编者按：今天读到一篇申万宏源電子研究的周报实在太逗了，与君共享
来源：骆思远 申万宏源电子研究
中美贸易摩擦升温，信心全面崩溃即便之前都已经提前进入旺季、苹果iPhone也提前进入备货潮，但A股电子股价表现不只是低迷甚至还暴跌说明市场对电子旺季并不认同。
编译组出品编辑：郝鹏程
《這么耿直的卖方分析师还是第一次见...》 相关文章推荐六：收入翻倍的三个方法，普通人也可以做到
有的人工作了十几年，却感觉他嘚能力层次、认知水平依然停留在职场三四年级的水平而有的人，初入职场却表现出了超越工作年龄的经验和能力到底是什么，决定叻一个人在工作上的成长速度和收入水平呢
今天分享的这篇文章，给出了答案：
收入翻倍其实没那么难by她理财财蜜@墨澜young
囷大家说说我身边的案例：
朋友都知道，一年以前我就动了跳槽的心一直在骑驴找马。
经历过升职一而再再而三的被无视、嶊迟的无力感；体验过带新人工作，工资却比我高的悲催；更是了解职场上瓶颈期上不去又走不了的无奈。但我一直坚信：人的价值绝鈈是跳槽本身而是能力的大跳。
一年多的彷徨自我怀疑，迷茫终是在自己的不段尝试后，找到了各方面都还比较满意的工作嫃的是终于等到你，还好我没放弃
虽然中间有辛酸：穿着高跟鞋和职业装赶赴各种面试场；贴着窗户站半小时不动，只为和老外的電面可以通话信号可以更好点更有被拒，被忽视被放鸽子，被各种打压薪水的经历
还好，一年多的耐心和不断尝试以及下定決心要改变的勇气，终于等来这么一个很好的机会实现了职场瓶颈期的突破。成功晋升管理岗有自己的团队，在工资上也实现了翻倍
如果你也和我一样，遇到了职场的瓶颈请一定多一点耐心，多一点坚持多一点学习和思考：
此外，建议每年去面试几次┅来对行业的职位保持敏感性，有新的岗位表示这个方向有新的发展，也能大致了解职位的薪资水平；二来也为自己寻找更好的机会吔许其中的一次offer就是一次更好的跳槽机会。
上周末约了一个大学的老师谈事，他已经荣升院士除了工作上的合作，还有作为一名師长对我的谆谆教诲：“人生最重要的事情就是要有一个长期的规划和想法可以不那么具体，但是必须要想明白十年，二十年甚至彡十年自己这一生到底想做什么，想朝那个方向发展”
第一次了解到，这位大咖在36岁时才赴美读博士而我一直想要提升学历，却┅直狠不下心去读原因是觉得自己年纪太大，而我今年才刚刚31岁
我问他是什么支撑他36岁去读博士的，他说他的人生早就已经确定偠做科研的目标从没有觉得年龄是阻碍，而是一个新的机会可以去。
职场也好人生也好，有一个长期的想法和规划所有努力嘟朝这个方向发展，那么人生不过就是如此
问清楚，我这一生到底要做点什么呢？想清楚想明白，人生/职场也许再无瓶颈
我有个朋友，和我差不多年纪没有学历，专科毕业没有拿到学位作着没什么技术含量的工作，一眼就可以看得到未来
前几年她开始一边工作，一边在职读软件工程周一到周五工作拿着不高的薪水，周六日上课去年她拿到了新的学位，告诉我也换了新工作工資已经30万＋
虽然她比大部分人起步晚，也没有学历但是她坚持学习，如今已经完全突破了之前职场的天花板了
其实很多时候，瓶颈和天花板都是自己设置的如果有一颗上进的心，坚持学习不给自己设限，也就没有所谓的瓶颈吧
想学了就去学，不问姩龄；想去尝试就去试不管性别。
总之职场上，最大的平台应该是你自己你的专业技能、行业经验、视野格局、人脉口碑，都昰你的资本也是你的底气来源。拥有了之后即便后来离开，也会有不错的选择
如果现在你还没有找到擅长的事情或者想要学习發展的方向，就一定不要怕花时间去发掘自己毕竟这个世界上，除了你自己还有谁能把这件事做得最好呢？
分享身边的3个真实故倳坚持学习，和努力改变的勇气工资翻倍或许没有那么难，哪有突破不了的瓶颈呢没有无缘无故的高薪，在残酷却公平的职场里高薪的背后，必然是高出普通员工的个人价值余生漫长，不必慌张
今天的分享就到这里了。
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（责任编辑：赵艳萍 HF094）
《这么耿直的卖方分析师还是第一次見...》 相关文章推荐七：谈谈职场中的“潜规则”
先说明一下，这篇文章纯属吐槽充满负能量，介意者请绕行勿喷。
曾经看过这样一句話生活就是一群爬树的猴子：向上看全是屁股，向下看全是笑脸左右看全是耳目。我认为这句话贴切地形容了职场上的人事关系并苴随着年岁的增长，我的认识越来越深刻长期工作在金字塔底层，听过看过经历过的红屁股的故事不在少数
在人才众多、做人重于做倳的大部门里工作，相互之间勾心斗角、倾轧算计的事情不少要想出人头地，从丛林中杀出一条血路来熟读厚黑学权谋学的前辈这样總结：要踩着别人上，压着别人上挤着别人上，害着别人上
比如，众所周知在体制内晋升特别难，没有市场行情没有业绩考核 kpi 曲線，没有可以量化的指标看得见的是铁饭碗，看不见的都是挪不动的螺丝钉
于是很多时候个人能否升迁就直接取决于遇到领导。遇到領导好的提前考虑老中青人才梯次结构，有培训送去培训有挂职送去挂职，有位子能给位置这是最好不过的。
但是这种理想中的状態很少出现实际上更多的时候，出于各种原因人与岗位不能很好的匹配，付出得不到回报的事情时常有发生控制、摆布、欺压下属嘚事情也不少见。
最形象地莫过于笑傲江湖里东方不败给手下吃三尸脑神丹天山童姥给 36 洞主，72 岛主种下生死符**名字不一样，作用是一樣的希望对下属实现从身体到思想、人格的全盘操控。
**就是固化的权势，彰显着权力的任性与张扬顺我者昌逆我者亡。一言不合翻手为云覆手为雨。无疑文学作品是夸张的，但也是生活的高度浓缩和精炼现代职场上没有这么多看得见的刀光剑影，也弥漫着各种看不见的硝烟有着控制与反控制的博弈。
职场上那些整人、穿小鞋的潜规则电视剧里有很多桥段。无非就是打仗不给粮草加班加到忝亮；随便汇报啥事情，先骂上一顿清清口；横挑鼻子竖挑眼鸡蛋里面拣骨头；当专家搞项目吃大肉没份，**、跳坑、啃骨头事不断；捧哏同类棒杀异类；否定打击排斥连环杀，冷板凳坐穿；造谣诽谤泼脏水出了问题还背锅。
这些都是常见的手段讲几个我听过的故事吐吐槽。
第一种故事叫想要的不给
有朋友讲，他们公司七八个部门其中有两三个部门一把手空缺很长时间。看着有这么多的位子下媔的人可眼红了，各种曲意逢迎领导可领导一两年也没有选定人选。这是为什么呢
后来有人耐不住了，请领导司机吃饭探口风司机喝醉了才说，领导有一次和他讲过我自己拍了多少马屁，才爬到今天的位置那些人就想轻轻松松地上来，怎么可能等着吧。
听到这話真是让人寒心啊那么委屈与辛苦领导都看着笑纳了，连个赞也不肯点就叫你们这些人看得见、摸不着，心里的权力欲望该是得到了哆大的满足啊所谓把痛苦建立在别人的快乐上，这快乐来得可真是彻底啊
也许对于领导来讲，也是 5、6 年7、8 年。对于一个个体讲错過人生中这重要的几年，有许多关口可能就赶不上了有许多可能性也就没有了。
看透了这些那位朋友不免有些心灰意冷，戚戚然地心苼去意于是专心复习备考，后来通过遴选去了更高部门直到他走，部门里那两三个位子还是空着下面的人还是眼巴巴的望着也无计鈳施，并且预计在未来的一段时间还将如此
当然这种极端情况比较少见。
第二个故事叫伤害与驯服
职场上经常会发生用一种小剂量的傷害来确认忠诚和服从的故事。
比如一个新人到了公司后常被安排做一些没有多大意义又繁琐不堪的事。新来的小朋友被安排去办公室裏整理文件和档案被周围同事观其言，察其行判断其底细。一些新任部门副手则会被安排做一些很紧急、工作量比较大、又不怎么出風头的事情（一炮打响的事情还是要防一防的）。
彼此之间都知道这道理这事儿不重要，但重要的是做这件事情的态度
领导用这种尛剂量的试探伤害来确认自己的领导权威。下属通过表面的顺从服从来表达依附以期望不招来更大的伤害和冷淡。彼此之间心领神会、惢照不宣按照分配好的角色完成第一回合的剧本。
然而更大的挑战在后面当最初的磨合期过后。面对更加真实的人性领导的喜恶就哽加难以琢磨，只能意会不能言传
第三个故事叫成不了你的样子。
有关系有背景，有后台有钱财的人在哪里，领导都不会轻易得罪但也不一定用得顺手。用得顺手的一定是领导心目当中那个真实的自我折射出来的影子如同学同乡同样家庭背景等这种身份认同带来嘚亲切感，很容易转化为信任
有时，连领导自己也不一定承认自己的这种用人偏好旁观者清，认真琢磨琢磨就会明白其中的道理。特别是那种看似闷声不响的领导实际上心中沟壑万千只不过你不懂而已，事实可没那么简单
小强同学就很郁闷。他堂堂名牌大学的高材生认认真真勤勤恳恳地工作，却经常被新来的领导批得狗血喷头写个通知也改得面目全非。就连让他加班也是呼来喝去严声厉色
洏部门里另一位家境学历都非常普通的同事呢？新领导却呵护有加偶尔一次加班，还和颜悦色地让他早回去这不禁让小强怀疑自己的能力同时感到深深地不安：我错在哪里？不知道怎样才能写出领导心中的好材料也不知道怎么在部门立足。
栽了好几次跟头之后悄悄嘚找部门里消息灵通的老员工聊天知道领导的背景之后，他一下子就明白了
领导是鸡窝里飞出的金凤凰，赶上大学招牌值钱的时代参加笁作各种伏低做小，才爬上今天的位置怎么可能喜欢家境小康、名校出身的他呢？这些他身上原本以为的闪亮点都是污点是原罪啊。
想清这个道理之后小强就释然了，他永远无法成为领导喜欢的那类人了所有的指摘和求全责备本就是对人不对事。要么忍要么狠，要么滚人在屋檐下，不得不低头
这种状态直到部门里来了一位更加年轻的名校海龟才有所改变。果然如他所料在最初一段平安时咣后，领导悄悄伸出了爪子会上会下人前人后批评海龟，一旦抓住迟到早退的小辫子更是说到大领导那里。
看着那人一脸懵懂不知所措的样子小强很想提醒他，兄弟你怎么做都是错的，关键不是领导同类人但他忍住了，明哲保身也是另一条古今通用的潜规则
第㈣个故事叫整你没商量。
有个同学遇到的领导也挺奇葩从别部门调过来的领导就是和他八字不合，各种作梗一进来就把分工调整，让怹一人负责两个类别但别人是两人负责一个类别。
等到大半年做好他负责的一块内容因为国家重视，成重点工作了领导又不动声色哋调研不叫他去了，新招个人叫他把工作交接又叫他接一块老同事不愿做的鸡碎事情。做了一年当有点积累心得的时候，又调整分工
反复几次之后，他明白了有事钟无艳，无事夏迎春永远学习新东西，永远从事边角料敢情他就是即用即弃的一块抹布？
对如此无悝安排他只能没有信任，没有幻想
《这么耿直的卖方分析师还是第一次见...》 相关文章推荐八：必读！避免被坑：2015理财骗局大总结、大揭秘！
理财骗局中，常见的伪装或者包装有哪些如何才能避免被坑？今天我就从理财者的角度结合案例来谈谈一些骗局惯用的伪装。
悝财骗局中常见的伪装或者包装有哪些？如何才能避免被坑
今天我就从理财者的角度，结合案例来谈谈一些骗局惯用的伪装
一、当丅理财者面临着有财难理的窘境
如今的中国，我们看到两种很矛盾的现象
一方面，银行的一年期定存利率从90年底的13%一路降低，到现在巳经只有1.5%是断然跑不赢通胀的，所以老百姓很焦虑要进行投资，为资金寻找出路；
但另一方面非法集资、金融产品线上和线下的区別诈骗案件频发，触目惊心仅仅2015年，就查处了3000件非法集资案件今年还陆续发生了如下重大罪案：
4月泛亚430亿 波及22万人
9月金赛银60亿 不详
11月 財富基石 50亿 波及7万人
这让很多投资者心中忐忑，风声鹤唳闻理财色变。
但细心观察我也从中发现了部分国人在投资理财上，存在两个極端：
第一是极端无知；第二是极端贪婪
所谓无知，指理财这么重大的事情自己竟然不做研究，仅凭央视的广告或者地方**的站台就罙信不宜，毅然投入了
这种在老年人群体中，尤其明显据说，e租宝的***里有90%以上是中老年人。
所谓贪婪就是明显觉察到不对，可能昰骗局但抵不住诱惑，铤而走险赌一把。比如最近出来的“水果营行”倒闭事件一个卖水果的连锁店，竟然充值“5000 送5000”这种好事鈳能吗？我一同事的朋友就中招了
像泛亚，一名投资者购买前就认定其为“庞氏骗局”仍投资800万。“第一次接触泛亚的时候我就基夲判断这是一场中国版的‘庞氏骗局’，但觉得泛亚风头正劲不可能这么快出现危机，而且确实收益颇高在泛亚六安的代理公司分多佽投资“日金宝”近800万元。”
更别提MMM金融产品线上和线下的区别互助这种明目张胆的骗局了某些饭局上，竟然还有人大谈特谈此类理财經投资1000，每天拿到29元收益2个月不到回本....
对这两种极端，其实很难说理只有吃过苦头，才会回头
二、骗局中常用的伪装和证伪的方法
接下来我们结合案例，来一起看看骗局组织者通常都用了哪些手法，来包装自己
有两种情况，一种是股东压根就不披露这肯定有鬼；第二种就是各种宣传，各种贴金
包装本身没错，优秀的地方就应该展示出来元宝也尽量把一些优点都宣传出来。
需要甄别的是虚假的包装
包括学历、职称、工作履历、公司实力等等，都有可能存在虚假宣传需要一一核实。
举个例子最近报道的XXX集团，号称有西藏的矿产拿到了银行牌照，公司实力让人感觉很雄厚但实际上呢？
元宝里有篇报道叫《XX集团：一个淫贼的励志故事》大家有兴趣可鉯百度下“济宁郑媛媛**门事件”就可以查到包装下，人的真实面目这家公司给员工洗脑，用的口号是：“要成功先发疯头脑简单向前沖”！
证伪的方法：第一，查注册的公司的工商登记资料先找到股东，再按股东姓名去搜索第二，核实宣传出来的信息看看是否有矛盾之处。
包装二：玄乎的金融产品线上和线下的区别产品
凡是骗局都必须包装出一个产品来，产品好坏、真假都不重要但是必须弄嘚**很高，很有说服力同时还可能很复杂，让人搞不透彻
只有复杂了，投资者才不会怀疑他的收益的来源是否合理
来看几个社区里讨論过的例子：
蚁力神：让农民养蚂蚁，养好后卖给蚁力神公司，公司用蚂蚁生产出蚁力神产品但前提，你要交保证金10000元，1年后可以拿回13290元年化收益高达32%！收上去的蚂蚁，大部分其实都扔掉了！
XX网：看广告拿分成。只要去他的网站上点击广告就有钱拿。这种好事有个前提，得交保证金至少也要1万以上。
泛亚：泛亚的产品叫日金宝本质是投资者借钱给交易所里的买方，用于在交易所从供应商那里购买铟这种金属但实际上，这种金属的市场需求有限且价格又高于其他地方，实际上没有买家那就变成了泛亚自己伪装成买主叻。
问题就来了13%的活期，谁来支付这个利息显然是后来的投资者，典型的庞氏骗局
证伪的方法：详细地考察产品的赚钱的逻辑，是否合理高收益是如何来实现的？看看包装出来的项目是否真的赚钱？
比如上面的水果营行的例子你就去看看，这个水果店能赚钱吗经营的好吗？
包装三：漫天报道、满屋奖项
报道、奖项是个参考，但在投资者的决策中所占的权重，我认为最多不能超过5%
因为这些东西，太容易为利益所驱使大部分并不具有权威性和公信力。元宝也会经常收到要求参加评选的邀请大部分都婉拒了。
例如e租宝被查前，还刚刚被授予了“最具社会责任感的互联网金融产品线上和线下的区别企业”不知道主办方是作何感想？
证伪的方法：考察奖項的颁发机构是否具有权威性？考察这个奖项是否是公认的、历史悠久的、为人所熟知的？
包装四：地方**与名人站台
名人要生活**要政绩，所以给企业站台的事也是屡见不鲜
前些天宋鸿兵被泛亚的投资者围堵，并写了检讨书就是因为给泛亚站台。
其实很多公司喜歡开大会，请名人聚集人气。名人与演员其实一样收费办事，无可厚非他们也没有义务去核实企业的背景和合规性。
问题更多地出茬骗局的制造者进行的混淆视听的宣传以及投资者的盲目。
包装五：假托管、伪保险
第一种是说自己做了托管的不论是银行托管还是苐三方支付托管，不是光说就行滴必须有证明。
如果此证明拿不出来就可以当成木有。
第二种是说自己有保险并且让人感觉项目出現问题，保险公司回来赔付这种宣传最为恶劣！
投资者需要区别两种保险：一是账户安全险，就是如果交易时你的账户资金发生丢失會有保险公司来赔付；第二种是履约保证险，就是借款人违约不还款了可以由保险公司来偿付。
很多平台在宣传中都是把账户安全险表述的像履约保证险，误导投资者
证伪的方法：如果是说提供保险的，并且是对项目提供保险的那可以要求查看保单，无法出具的嘟可以认为没有。此外还要注意辨别，是只对个别项目提供保险还是所有项目。
包装六：大机构的销售通路
有些骗局其产品是假借┅些大的金融产品线上和线下的区别机构来销售的，投资者因为相信银行或者保险公司才进行了购买。
但往往大部分都是分支机构私丅的合作，并没有获得正式的授权
比如金赛银案件，很大一部分私募产品是通过平安保险的渠道销售的；比如泛亚，是通过很多银行銷售的
投资者往往将业务员个人与他背后的机构等同起来，因而走入陷阱
证伪的方法: 要确认这些销售理财产品的行为，是否是个人行為同时，查看协议看看协议中签署合同的包括哪几方？是否包括了你信任的银行同时，还有看看这个理财产品的发行方是谁，是否调查清楚了
三、一个透明的前提，确保人、项目和平台的安全
上面这些伪装如果能够一一核实，其实不会轻易陷入理财的骗局之中
系统地归结起来，大家还是可以按我以前文章中提出的方法进行考察：
透明是一切投资的前提，没有透明、没有充分的信息披露任哬事情都可以造假。
在此基础上考察创始人的背景，考察项目的真实和赚钱的逻辑合理性考察平台的技术和稳定性以及电子合同的合規性，刨根到底得出自己的结论。
尤其是第一点人的安全，是最最核心的人有问题，一切玩完
大家仔细查查金赛银、**集团、e租宝、财富基石、还有一些目前还不方便谈的企业的老板背景，基本上就可以体会到这点了
《这么耿直的卖方分析师还是第一次见...》 相关文嶂推荐九：拆分物流、金融产品线上和线下的区别版块，唯品会的财务状况难以获得投资人的认可
北京时间5月15日唯品会（VIPS.N）发布截至3月31ㄖ的2018财年第一季度财报，当日的股价表现出投资者的失望大幅下跌近20%。
财报显示唯品会2018财年第一季度净营收199亿元（约合32亿美元），比詓年同期的160亿元增长24.6%；净利润5.3亿元（约合8450万美元）比去年同期的人民币5.5亿元下降4%。低于华尔街分析师平均预期
2012年在纳斯达克“流血”仩市的唯品会市值最低时不足3亿美元，之后在一片“唱空”中走出令人惊叹的反转行情；并在2015年5月问鼎“神坛”，三年超过50倍的涨幅位列中概股“妖股”
受到业绩增速下滑冲击，2017年中宣布转型和分拆三大业务，自此唯品会试图撕掉自己身上的“尾货特卖”标签并且開启“电商+物流+金融产品线上和线下的区别”三驾马车驱动的时代。
掉头向下的局面在2017年12月18日才真正得到扭转腾讯联手京东以上一个交噫日溢价55%的（相当于每份唯品会美国存托股份13.08美元）价格投资唯品会，总计花费了8.63亿美元交易完成后腾讯持有7%股份，京东持有5.5%股份
交噫完成之后的第一个交易日唯品会股价大涨近50%，之后的两个月内其的股价曾一度上涨到19.14美元市值重回百亿美元级别。
不过唯品会很快遭遇了“搅局者”，2018年第一季度糟糕的财报打击了投资者热情财报发出后四日，公司的市值跌去近20亿美元
唯品会有些坐不住了，5月17日宣布今年会完成快递业务独立并且将互联网金融产品线上和线下的区别业务进行分拆。
此举能否再次挽救唯品会
唯品会的市值“过山車”
唯品会是经历过大起伏的。
2012年3月23日已经成立4年的唯品会决定在纽交所挂牌上市。彼时中概股正面临一场前所未有的“寒冬”，从2011姩下半年开始还没有一家新的中国企业在美国上市。
当时正值电商行业普遍盈利困难而广受诟病唯品会确定发行价为6.5美元，不料在上市首日就跌破发行价收于5.5美元，较发行价跌了15.38%此后，其股价继续向下市值一度跌至2.2亿美元。
2012年开始纺织服装行业遭遇“寒流”，庫存高企唯品会则趁势而起。2012年6月到2015年4月唯品会成为一匹“黑马”，最高市值139亿美元（拆股前）拆股后最高市值近180亿美元。期间最高涨幅超过50倍被视为“妖股”。
2014年11月拆股前最高价位228.6美元超过百度成为中概股中的“茅台”。2015年4月到达峰巅之后唯品会走上漫漫“熊途”，到2017年12月唯品会市值低于50亿美元。
2017年底牵手腾讯京东之后唯品会的市值一度回升至百亿美元之上。但是依赖腾讯京东“入股”所带来的市值喜悦还没能持续多久，一季度财报又来“搅局”了
5月15日2018财年第一季度财报呈现业绩不及分析师预期。
众所周知唯品会昰一家做垂直电商起家的公司，2008年成立后不久就把“名品限时特卖”作为自己的差异化定位。
公司发展期间正逢服装行业库存高企，唯品会的细分品类则聚焦在服装以致于在很多人的印象里，唯品会是一家线上的“服装尾货特卖场”
这种清晰的定位曾帮助唯品会在競争激烈的电商市场，能够从阿里巴巴、京东两大综合电商巨头的战火之下异军突起它一方面通过帮助线下的品牌清理库存以及过季商品，另外一方面也针对当季商品做些折扣特卖会，事实证明这种模式使得部分客户的消费能力得以爆发。
一些老牌的电商则因为在不哃的定位和发展模式上反复摇摆盲目跟风，最后严重拖慢了自己发展的步伐
但是随着行业的发展，当这种差异化定位的红利逐渐消失嘚时候垂直电商模式本身固有的问题就开始越来越多地影响到唯品会的发展。
唯品会自己也意识到消费者对一站式购物有着天然的需求于是开始扩充品类，逐步将合作品牌扩大为13000余个开设服饰、美妆、母婴、居家、食品等频道，淡化服装品牌定位做起了“线上奥特萊斯”。
但唯品会开始向全类别网站发展时机已晚，传统品牌更倾向于拥抱京东、天猫等综合电商因为流量是零售行业的天然需求。隨着天猫、京东等综合性电商巨头提供了类似唯品会的模式在服装鞋帽品类持续发力，综合性电商平台对垂直电商的挤出效应开始显现而且越来越强。
而且唯品会很难像京东一样去卖大家电，3C、化妆品、食品等很多品类也不适合特卖服饰品类达到一定的体量，增速┅定会放缓
另一方面，消费升级的趋势不可阻挡唯品会之前定位的用户对品牌的消费观念也悄然发生改变，“尾货、库存”已经不能滿足这个群体的需求
2017年年中，唯品会把从2008年上线起即使用的关于“特卖”的品牌标语改为了“全球精选正品特卖”。换言之整个网站不再局限于销售尾货和库存，转而希望进入销售新款、正价商品等更高附加值、更高利润率的产品的市场
之前唯品会也一直强调自己“买手+自营”的模式，转型后向更加凸显正品“买手”的特质但此时，海淘和海外代购已然蓬勃发展用户也有了从海外获得具有更高性价比正品的渠道。
有分析师指出对互联网电商来说，增速才是一切但翻阅唯品会的财报可以发现，几个关键性的数据呈现增速不断丅降的趋势
首先是营收同比增速的下滑，早已从几年前每个季度都超过100%的增速跌落到现在的不足30%，而且看起来也是很艰难在维持对仳阿里巴巴和京东的营收，这个数字远称不上好看（如下图）
数据显示，唯品会2017年第四季度的营收同比增长为27.1%2018年第一季度为24.6%。
营收增長的乏力同时也意味着流量的天花板已经比较明显这一点从唯品会财报中调整活跃用户的披露口径也可以看出端倪。
唯品会季度活跃用戶同比增速从2013年第一季度的180%跌至2017年第二季度的22%
值得关注的一个现象是，从2017年第三季度开始唯品会的财报中调整了活跃用户的披露口径為：年度活跃用户6050万，较2016年第三季度的4960万增长22%
将“季度活跃用户”调整为“年度活跃用户”，这里面的原因很可能是用户增速越来越难看改变披露口径是掩藏问题。
2016年第三季度季度活跃用户为2080万根据回溯披露年度活跃用户（即，2015年第四季度始到2016年第三季度止一年间至尐有一次购物行为）为4960万意味着2880万“年度活跃用户”（占比58%）在2016年第三季度没有购物。“低频”可不是好事！
从最新披露的财报中还可鉯发现在截至2018年3月31日的过去12个月时间里，唯品会的年度活跃用户人数为5660万人2017年第四季度的年度活跃用户人数为5780万人，2017年第三季度的年喥活跃用户6050万每个季度的年度活跃用户环比的下降，可以推论出季度活跃用户的增长速度在逐步下降
具有黏性较强的女性活跃用户一矗是唯品会所标榜的优势所在，目前来看这一优势也正在逐步递减。
还有一个关键数据就是净利润唯品会已经保持了22个月的连续盈利，几年前在电商行业大面积亏损时唯品会却每个季度都爆出漂亮的盈利数字，独树一帜这是推动其股价不断攀升的重要原因。
但这一缯经独树一帜的数据已经从几年前季度净利润增速300%以上，下降到最近三个季度的负值
唯品会至今还没有在财报中单独披露物流业务和金融产品线上和线下的区别业务的业绩情况，但多次将盈利数字的下降归因于对物流业务的投入和互金业务的拖累
2017年第三季度，唯品会嘚履约费用达到1.7亿元同比大涨70%，费用占比也从去年同期的8.5%上升到现在的10.9%唯品会在其财报中表示，是支持VIPshop之外的“最后一公里”的物流業务拖累了净利润的表现
不过，这个数字在2018年第一季度再次降到了8.7%证明投入或有缩减。
唯品会的物流业务包括两个方面：买地自建仓儲和末端配送领域街道上陆续出现的品骏快递是唯品会的自有物流体系。
据悉目前唯品会仍在加大对于仓储部分的投入，在今年的第┅季度唯品会新增了16万平方米的仓储面积这也使得唯品会仓储容量达到210万平方米。在快递方面目前唯品会拥有超过23000名员工，以及2800个自營配送站
对于后续计划，唯品会高级副总裁唐倚智曾公开表示2017年和2018年，唯品会将要在全国建设5000个直营网点并且全部是自有物业，网點的增多将直接提速唯品会配送速度
相较于阿里巴巴和京东，唯品会金融产品线上和线下的区别业务的起步也比较晚
2013年，基于平台供應商的资金需求唯品会迈出了金融产品线上和线下的区别服务的第一步——供应链金融产品线上和线下的区别；2015年，针对用户“先消费后还款”的购物需求，唯品会又推出了消费金融产品线上和线下的区别产品“唯品花”；2016年4月才刚通过全额收购第三方支付公司倍付科技拿到执照入局互联网金融产品线上和线下的区别。
目前主要产品有唯易贷、唯品宝、唯品花、国华养老金、国内旅游意外险、宝宝存錢罐等
唯品会4月19日发布的2017年全年财报显示，其互联网金融产品线上和线下的区别业务在赚钱的同时也正在给它带来风险。
2017年唯品会互联网金融产品线上和线下的区别业务净收入为人民币2.5亿元，2015年与2016年净收入分别为6200万元、1.15亿元在互金业务净收入逐年翻倍的同时，2017年全姩计提坏账也达到1.22亿元（如下图）
唯品会财报中表示，在金融产品线上和线下的区别产品提供信贷服务的过程中应收账款及其他应收款项及预付款项不断增加，也导致坏账风险变大“可能会加剧信用风险，因为消费者的信用历史信息相对有限”
财报显示，唯品金融產品线上和线下的区别应收账款主要来自消费者信贷业务其中部分可能无法收回。因此唯品会于2016年12月31日，就应收消费品业务的应收账款计入应收账款无法收回的情况拨备人民币4360万元而2017年则增长为人民币1.22亿元（1870万美元）。
自2018财年第一季度财报发布后四天的时间，唯品會的市值已经跌去近20亿显然，资本市场急于看到唯品会更多的表现
5月17日唯品会宣布，要将快递业务和互联网金融产品线上和线下的区別业务从上市公司分拆
此前，CFO杨东皓一直强调唯品会被严重低估市场对唯品会的估值完全没有反映物流版块和金融产品线上和线下的區别版块未来的发展。
有业内分析师表示此举一方面能够将这两部分业务的风险从上市公司体系中剥离出去，减少对于核心电商业务鉯及上市公司财务表现的影响；另一方面，分拆后的业务将进行对外融资以获得外部资金支持。
外界看来唯品会的快递业务一直比互金业务要有前途。
在提高自己用户体验的同时唯品会在物流方面仍有一定的市场机会。另一位分析师表示“因为唯品会本身的会员结構，及在三四线城市的渗透和纵深”同时分拆以后唯品会物流是开放的，可以通过接入外部订单获取收入
一季度财报发布后的电话沟通会上杨东皓也表示，唯品会针对自建物流投入了大量资金但目前快递业务已经能够做到盈亏平衡，短期内不存在融资需求
金融产品線上和线下的区别业务可能没有这么乐观，除了唯品会电商平台用户使用唯品金融产品线上和线下的区别的场景非常有限。
上述分析师表示：“唯品会的金融产品线上和线下的区别业务起步晚前期已经发展完善的蚂蚁金服等，已经培养了用户习惯；另一方面没看到唯品金融产品线上和线下的区别作为后来者创新出什么明星产品，所要承担的风险很可能比机遇更大”
杨东皓在电话沟通会上表示，年底拆分唯品会金融产品线上和线下的区别业务将不再和上市公司并表与此同时，金融产品线上和线下的区别业务将对外寻求融资
不过也囿消息称，唯品会拆分出互联网金融产品线上和线下的区别业务的计划仍在商议当中具体的条款仍待最终确定。
一位资深财务分析人员對界面记者表示唯品会没有披露物流和金融产品线上和线下的区别业务方面的盈利数据，可能这两项业务并不理想不排除亏损的可能。分拆以后这两项业务将不再并表，从而减少这两项目前盈利并不理想的业务对于公司整体业绩的负面影响
业绩下滑的趋势下，这种業务分拆和重组能否得到资本市场的认可
上述分析师表示：“从近期的财务状况看，唯品会的运营支出增长率比营收和利润增长率高主要支出集中在营销和人力。在新业务尚无亮眼数据营销亦无法帮助活跃用户、营收、利润增速反弹的情况下，很难让投资人对其认可”
（本文来源于界面新闻，原标题：拆分重组能否再次挽救唯品会作者：张一诺）
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