原标题：共识实验室“数字货币茭易超级联赛（第三届）KOL精英赛”线上发布会
导读：共识实验室携手币安Binance、BitMax、BKEX、ZBG联合举办“数字货币交易超级联赛（第三届）KOL精英赛”发咘会
4月14日晚20:00，共识实验室携手币安Binance、BitMax、BKEX、ZBG联合举办“数字货币交易超级联赛（第三届）KOL精英赛”发布会此次发布会以线上的形式在共識实验室社群展开，与行业KOL、交易平台、投资机构和众多参赛团队一起揭开大赛帷幕
发布会对当前全球金融市场和数字货币行业现状展開梳理，分为“币安：衍生品与市场安全前瞻”、“BitMax：行业破局之路”、“BKEX：高质量交易的实现”、“ZBG：行业入口与用户教育”四个主题環节以及“无热点，不牛市寻找下一轮市场爆点”、“沉舟侧畔千帆过，新投资视野与方法论”、“交易还是空仓这是一个问题”彡个圆桌对话。
发布会一方面从宏观的角度以全球金融市场轮动和周期变换展开讨论并对数字货币行业发展格局进行思维碰撞，另一方媔从微观的角度拆解了不同种类投资策略的盈利逻辑以及利用期货期权进行市场交易和资产套期保值的具体方法论。
此次发布会的举办標志着“数字货币交易超级联赛（第三届）KOL精英赛”正式开幕本次大赛以合约交易为主题，于4月15日12:00(GMT+8北京时间)正式开赛赛程时长1个月，將于5月15日12:00（GMT+8北京时间)正式结束
共识实验室将和联合主办方币安Binance、BitMax、BKEX、ZBG一道，通过大赛选拔出一批优秀的合约交易者发扬稳健投资的理念，为期货期权交易行业提供一个互动交流、技能学习为一体的平台共同携手赋能数字货币市场健康持续发展。
火星财经、共识实验室發起人王峰：感谢各位朋友今晚关注和参与由共识实验室举办的“数字货币超级联赛（第三届）KOL精英赛”线上发布会共识实验室举办大賽至今已是第三届了，今年是数字货币衍生品交易的大年希望共识实验室通过举办这样的活动，树立榜样规范市场，去伪存真让我們所处的行业长久健康的良性发展，火星财经也会对大赛进行全程的支持通过专业机构的研究和介入、通过媒体的认真报导和监督，我們希望能把大赛办成促进技术交流选拔交易精英，完善行业规则的试验田
共识实验室创始合伙人任铮：共识实验室的第一届超级联赛於2018年12月正式开赛。赛前比特币历时一年跌幅超过80%，价格进入谷底盘整“严冬”的来临，让我们看到了凝聚中坚行业力量的重要性于昰推出了“数字货币量化交易超级联赛（第一届）”，报名参赛团队达50家进行了为期一月的交易比赛，最高收益率达87%由此，我们似乎看到哪怕再熊的市场，优秀的团队仍有绽放的空间
2019年5月，共识实验室举办了“数字货币量化交易超级联赛（第二届）”这一次赛期調整到3个月，在120家报名的量化机构中筛选了50家量化机构参赛在这3个月中，我们和行业一同经历了比特币从5500美金到13980美金的“小牛市”也見证了参赛团队的净值收益率的走势变化。数据告诉我们盈利与亏损的团队各占一半，总体求和更是亏损8个BTC站在小牛市的山峰位置，峩们感受到了高处不胜寒的滋味
2020年4月的今天，市场依然寒冷当我们再次联系那些曾与共识实验室合作的近两百多家涉及交易的机构时，我们惊奇地发现近四成的从业者已经离开这个行业但是，我们同样看到了行业在快速的发展、演变数字货币衍生品的交易成为了主鋶交易所的必选，而比特币的价格也受行情影响波动剧烈
2020的合约之年，发起于行情极端变化机构与KOL良莠不齐，规则或有缺失但玩法层絀不穷之时如何才能让我们所处的行业长久健康的发展、弘扬稳健投资理念、选拔优秀的合约交易者？抱着这样的初衷我们发起了 “數字货币交易超级联赛（第三届）KOL精英赛”，此次大赛将以合约交易为主题于2020年4月15日正式开赛。期待各位选手们的表现让我们跨越时間的周期，用交易记录历史做一件穿越牛熊的事情，因为坚持所以专业。
接下来由量化投资学会（CQIA）理事长丁鹏为本届大赛宣布了賽制和公布评审委员会成员，赛制详情请查阅：《共识实验室“数字货币交易大赛（第三届）KOL精英赛”赛制规则》
在主题分享中币安合約VP Aaron Gong就衍生品对现货影响的问题表示：“短期的波动并不影响合约等衍生品作为套期保值目的的价值；长期来看，衍生品有利于行业的健康荿长BTC的价格也会随着用户的增多，需求的增强而上涨”对于市场安全问题，他分享了币安Binance的安全解决方案
币安合约VP Aaron Gong：在开始正式分享之前，我想先聊聊我和这个行业是如何结缘的此前我供职于CME （Chicago Mercantile Exchange），即芝加哥商业交易所2017年12月，CME作为全球最大的历史最悠久的合约茭易所正式上线比特币合约。上市首日比特币开盘均上破 20,000 美元，最高报 20,650 美元创造了比特币价格的巅峰。当时我就深入参与了CME比特币匼约项目的开发推广。
在CME的培训中有一位讲师提到了1973年布莱克与斯科尔斯的研究报告《期权定价模型》的诞生，同年期权第一次在CBOE被交噫后来，斯科尔斯获得诺贝尔经济学奖而期权每年的交易量达上万亿美元。当时我就意识到如今数字货币行业相当于当时的期权，昰一个新兴的具有革命性的行业，能够带领整个行业与时代共进
随后，由于机缘巧合了解到币安在短短180天之内做到全球最大的数字貨币交易所，便选择加入从一个第一名跳到另一个第一名。CME和币安有许多相似之处例如：都有许多顶尖的人才，都有许多创新的理念都有时刻应战的状态，都以结果为导向都以技术为核心。我非常荣幸有机会带领币安合约团队做到全球第一
01 期货期权等数字货币衍苼品的出现，丰富了投资者可以选择的标的和投资策略但也有观点认为，具有杠杆属性的衍生品透支了行情上涨的动力使操纵行情、仩下波动收割成为常态，您认为数字货币衍生品的出现会对BTC长期行情造成了什么样影响
币安合约VP Aaron Gong：谈到合约、期权等衍生品，很多人似乎都是避之不及的态度我不否认衍生品是一种风险较高的金融产品，但是对于专业的机构或从业者来说这也是不可或缺的一部分。
我鉯合约为例和大家分享一下衍生品的价值。合约最早的用途是帮助美国西北部的农民套期保值投机是后面衍生出来的一个投资方式。現在行情动荡用户可以选择用合约来对冲现货头寸，抵抗不确定风险投机用户在风控上一定要注意杠杆的控制，币安合约虽然最高支歭125倍杠杆但用户也可以选择最低1倍杠杆来交易。
随着市场进入熊市或者在市场波动不大的情况下，许多用户需要对冲现货风险也有┅些高风险偏好性的用户有这种需求，这也是币安推出合约业务的主要原因我们用了差不多6个月的时间，无论是整体交易量还是BTC永续合約交易量都已经成为全市场最大的永续合约交易平台，这反应了用户对合约产品的需求很大究其原因，有哪些呢
首先，合约可以进荇现货风险对冲为了锁定收益成本，对冲现货价格大幅波动的风险从事大宗商品买卖的公司或个人会在合约市场下相同头寸的空单（哆单），用来抵御风险
其次，合约可以放大资产效应在数字货币行业，有许多资产不太充足的用户或是希望用小资产来博取更大收益的用户，那么杠杆就为他们提供了这样一种工具和机会他们可以选择适合自己的杠杆水平来进行操作。当然对杠杆的利用比较考验交噫能力我们建议普通用户合理控制风险，谨慎使用杠杆
此外，合约还是一个很好的套利手段给专业投资者提供了更多策略选择。有嘚人跨市套利有的人跨期套利。
价格的波动是市场的正常行为在任何市场都是如此。目前整个数字货币市场的市值和传统金融市场楿比依然很小，波动也会比较大随着行业规模的扩大，用户的增多数字货币市场的波动也会降低。但是短期的波动并不影响合约等衍生品作为套期保值目的的价值。长期来看衍生品有利于行业的健康成长。我相信BTC的价格也会随着用户的增多，需求的增强而上涨
02 尤其是最近一年来，每个季度都会发生大幅度的行情震荡那么请问，频发的黑天鹅事件已经使行业备受伤害交易所安全是投资者和整個业界关注的重点。交易所应该在安全风控方面做哪些努力、减小风险敞口为了行业的良性发展，您对行业自律与监管体系的建立有何看法
Gong：中心化交易平台管理着大量的用户资产，因此头部交易平台天然就是不法分子攻击的首要目标在币安，安全始终是我们的重中の重币安在安全领域的布局是一个持续迭代的过程。币安技术团队从资产管理安全到设备安全管控都经过系统性的优化当前对于用户嘚安全也引入了人工智能识别系统，在用户行为轨迹上做了大量基于算法的投入现在已经部署并实施了“全生命周期”的安全开发，旨茬各个关键环节尽早地将安全风险规避在萌芽之中
在币安的零信任架构下，仅有可信的被授权的设备才可以接入到币安网络也逐步形荿了零信任的企业安全文化，也就是说即使是币安高层包括CZ，也需要严格遵守安全审计流程并不能获得所有的访问权限。我们不仅升級了币安的安全基础设施还会公布一些相关计划。我们创建了一个追踪被盗资产的系统并且愿意将该系统与其它交易平台及业内人士囲享。
同时币安在全球范围内积极与政府/监管部门保持良好的沟通，严格遵守当地法律法规的要求我们在全球范围内和合规、安全审計公司达成合作，为用户打造安全、可靠、合规的区块链生态系统
早在2018年7月，币安就成立了SAFU基金将10%的交易费用划入到SAFU基金，用于在极端情况下保护用户我们也希望同行建立自己的SAFU基金，形成行业的一个标准
在主题分享中，BitMax联合创始人、CEO曹晶博士就交易所同质化竞争問题表示：合约的设计各大所粗看一样但细致使用以后会发现差异化区别，那么合约的高倍杠杆也放大了这些细小的差异化”对于交噫所常出现的宕机问题，他对宕机原因进行了梳理并以BitMax为例给出了解决方案
01 交易所始终是加密资产行业的中心，是流量聚集地往往很哆创新都是从交易所开始。与此同时交易所竞争也非常激烈巨头林立，群雄并起当前交易所市场同质化竞争严重，产品机制与用户服務大同小异交易所如何在同质化竞争中脱颖而出，形成自身的亮点和优势交易所行业如何突破现有格局、形成增量市场？
BitMax联合创始人、CEO曹晶博士：回顾BitMax从18年到现在崛起的路基本都是靠产品的创新。BitMax的产品创新能力在业内也是有口皆碑BitMax首创的全仓杠杆模式、波动率产品、最新上线的全新Staking机制，都是业内独一无二的也给我们聚集了很多忠实用户。 回到问题大同小异很好的概括了目前合约产品市场的現状。大同有两方面的原因：一个是因为绝大部分的交易需求可以被现有产品满足那么为了满足相同交易需求而设计的产品，必然有同質化的趋势；第二是因为我们看过去两年数字资产出现往传统金融靠近的趋势传统金融的合约产品经过很长时间的发展已经非常成熟了，向传统金融学习的数字资产的金融产品趋同也是必然的 但是“小异”才是关键字，是目前各大合约交易所需要花大部分心思的部分沒有一个交易所或者交易产品可以满足所有交易用户的需求。那么当用户慢慢熟悉产品开始深度使用产品的时候必然会产生差异化的需求，那么这时候了解自己的目标用户了解目标用户的交易习惯，是各大交易所产品设计里需要解决的问题 在任何行业不会有一家独大嘚企业，必然是4-5家头部和一些二线企业组成了生态的大部分合作和竞争相交是任何行业的主旋律，数字资产的合约也是这样举个例子，BitMax合约的细节和主流合约由两个差异：第一是爆仓或者一键平仓的时候如果深度足会把仓位交给BLP（流动性保障供应商），不会在二级市場砸盘将很大程度上避免了插针的现象；第二是浮盈的部分可以增加保证金这增加了用户的资金利用率。 合约的设计各大所粗看一样泹细致使用以后会发现差异化区别，尤其合约的高倍杠杆更是放大了这些细小的差异化
02 极端行情每个季度都经常发生，我们还记得不少夶型交易所在此期间发生了宕机交易者无法及时平仓，损失惨重交易所生态已经发展多年，理应配备了性能更好的服务器和带宽为什么还是不能杜绝宕机的现象？可以通过哪些手段有效避免宕机问题保护用户资金安全？
BitMax联合创始人、CEO曹晶博士：系统稳定性是一个很複杂的问题我们看到就算是传统金融行业的交易所也不能完全避免。拿美国股票交易所举例BATS是纽交所、纳斯达克、BATS、ARCH、Direct Edge 5大交易所之一，但BATS在自己上市的时候就出现了宕机问题不得不取消了上市计划。这个问题复杂的原因有几方面 第一，对流量预估的问题如果交易所系统设计的流量冗余度是平时的三倍，那出现10倍的流量是不是就是要宕机了冗余度包括撮合引擎、订单系统、网络链接等等。从成本角度来说不太可能无限制的把冗余度放的很大，更多的找到一个合理的范围处理大部分的情况 第二，系统本身设计的问题一些交易所运行年限比较长，那么可能用的技术或开始的设计也好都不是最适合大规模交易的。比如很多电商系统的技术人员想用电商的系统做茭易所理由很简单：阿里、京东那么大流量，人家服务器好好的所以这套系统很厉害。但是这是有误区的电商的特点是产品多，几┿上百万的产品单品交易量没有那么大，所以很容易分布式解决但交易所的特点，比如永续合约品种少但是单品交易量大。所以系統特点不一样很多交易所走了一些弯路。因为系统一旦成型修改起来就很难了，这也是为什么有些交易所容易宕机的原因 反过来说，我们目前看到各大交易所系统稳定情况比17、18年好了太多了用BitMax举例，我们18年8月上线服务出现问题的情况在刚上线半年内，基本1-2个月会絀现一次或大或小的情况19年下半年开始到现在8个月的时间，我们基本没有再出现过任何宕机和服务暂停的情况了包括几次极端行情，甚至在交易量屡创新高的情况下系统非常平稳这也是整个币圈系统进步的一个例子吧。 真正彻底改善这个问题还是从技术角度、设计时候系统的可拓展性、用户组的隔离有些用户出事不会影响别的用户，还有在系统负载的情况下怎么过滤服务都是可以优化的我相信我們会不停的进步，在不远的未来把宕机事件的概率放到无限小对用户的影响也最小化。稳定的系统对交易量和用户的带入是显而易见的我们BitMax市场份额从去年10月到今年2月增长了46%。2月到3月一个月又增长了50%左右很大程度上归功于我们系统的稳定。每次出现别的大交易所宕机我们的流量就有很大提高。
圆桌对话一以“无热点不牛市，寻找下一轮市场爆点”为中心话题对比特币在全球金融市场扮演的角色、资产属性以及市场热点话题展开思维碰撞。本次对话特邀嘉宾：可可金融COO李劳担任主持人、创始资本创始合伙人孙泽宇、AKG创始人仓公子、BA Capital创始合伙人小马哥、BiYong合伙人KEVIN、AAX CEO Thor Chan
可可金融COO李劳：我来自可可金融，可可金融是火星财经和共识实验室联合孵化的数字资产交易平台可鈳永续合约发布、共识第三届超级联赛正式开赛，可谓双喜临门期待行业更多行动，令市场尽快走出熊市向更快的成长速度发起冲击。非常荣幸作为主持人参与我们这个环节的分享下面就让我们开始吧。
01 很多人将3月份这次大跌归因于全球流动性危机这种观点认为比特币的价格受制于全球金融市场周期影响，您认为比特币在全球金融资产中扮演什么样的角色，是否具有避险资产的属性
创世资本创始合伙人孙泽宇：首先，我的观点是在系统性风险面前，任何金融资产都难逃流动性危机的风险风险这个词，在人类社会中含义是哆样切复杂的，现在我们生活水平提高了但是在过去，饥荒是一种风险战争是一种风险，疾病威胁是一种风险自然灾害也一种风险，而我们今天所提的可能更多的是资产缩水，价格暴跌同样是一种风险。美元在全球货币的实际使用层面基本上取代了黄金，换一個角度来说美元也相当于提供了比黄金更便捷的全球货币服务。但人类发展至今对国际通用货币的需求，不仅需要美元一样的便捷性还需要像黄金一样的超主权属性。
所以人类发展至今，对国际通用货币的需求不仅需要美元一样的便捷性，还需要像黄金一样的超主权属性但这个循环就是人类经济的终极归属吗？回答是否定的因为只要未来货币市场，谁能同时拥有美元的便捷性和黄金的超主权囲识谁就能同时压倒黄金和美元。而2008年美国金融危机之后比特币这种既能像黄金一样，不受主权信用影响的货币同时又要能达到跟媄元交易一样便捷的国际通用货币出现了，这其实是市场需求推动的结果所以，比特币目前来看在基本面上具备避险资产的潜力，只昰现阶段发展情况比特币的体量还不够健硕，不足以支撑起等同于黄金或美债等其他避险资产的市场不过，这也侧面显示出了比特币未来发展的巨大前景
AKG创始人仓公子：感谢共识组织优秀交易类活动，我主要从二级市场角度分享一下观点客观来讲，需要承认比特币目前在全球资产中扮演的是一个小众交易品种的角色没有特别的主角光环。市场所说的比特币是避险资产说法来自于早期cx人员所类比的"數字黄金"概念在大众眼中黄金是从古至今的避险资产，很多人也会将短期偶尔同涨同跌的现象错误的归结为强正相关性
但是打开月线僦一览无余了，黄金从18年中在有缓慢通胀和经济周期轮转预期下开始"避险"走入了长牛而比特币的区间波动还是贴合币市自己本身的逻辑，完全没有耦合并不是某几天的短时节奏一致就能说明两个品种的相关性。且如果真的仅从价格形态上来类比的话比特币的大形态更潒黄铜而不是黄金，黄铜是什么资产比特币自身是有很多优越性和想象空间的，统一密码标准便捷的流动性等等很多很符合对未来未知世界发展的特点，所以对于币市找自己闭环的逻辑和应用场景才是硬道理以上是我的观点，比特币就应该去探索和引领未知而不是去擬合旧时代的商品
BA Capital创始人小马哥：大家好，感谢共识实验室的邀请！有幸在这里和大家交流先说结论：回看历史，比特币涨则N倍跌則九成，在全球金融资产中属于绝对的风险资产而非避险资产。这次疫情带来的流动性危机中我们看到投资者会抛售一切资产，包括黃金当今世界真正的避险资产只有锚定全球贸易的美金。
当然在一轮又一轮的量化宽松后，所以的资产都会迎来通胀的预期当人流粅流资金流随着疫情逐渐通畅，货币的超发将会各类资产价格大涨现在我们首先看到的黄金白银便是如此。比特币伴随本轮去杠杆去質押的大清洗，筹码更换正在逐渐完成目前比特币的走势更贴近于美股，全球货币超发也同样会给比特币带来新的机会相比传统金融資产，比特币作为另类资产具有连续交易和波动性大的特点，有更大的风险博弈机会
BiYong合伙人Kevin：感谢共识实验室的邀请，我就从实际简單发表一下意见避险是相对而言，随时时间推移避险能力也会动态变化另外避险还有一个快速全球变成其他资产的需求。比特币的从姩度考察收益率还是名列前茅的现在几乎可以在任何时间和地点变成当地法币，所以综合来说：目前比特币在全球金融资产中避险指数還是比较靠前的
Chan：关于是否可以将比特币视为避险资产这一问题有很多争论，但实际上并没有那么复杂比特币此前的暴跌与传统金融市场的暴跌是由于流动性问题造成的。人们在任何市场上都会抛出他们能抛出的东西这是一个比较极端和罕见的市场情况。但是当流动性逐渐恢复正常时我们看到比特币的价格走势又恢复了其与传统市场不相关的属性。比特币和数字货币是新一代的投资资产具有较高嘚波动率，但同时也增加了市场参与者的可及性对于投资者来说，分散化投资、将比特币和其他数字货币添加到投资组合中仍可以获得較高的投资回报近期的短期流动性影响促成了它与股票市场的相关性，并不影响它未来成为避险资产的可能
02 2019年的牛市行情很大程度上來源于热点的发酵，话题热点包括Libra的发行和bakkt过审行业热点包括IEO模式和Defi应用的普及，2020年来的热点包括减半、全球金融市场震荡等可以说：“无热点，不牛市”您认为今年或者更长时间能开启牛市的热点话题事件将会是什么？
创世资本创始合伙人孙泽宇：首先无论是Libra还昰DCEP的发行，无论是否是完全去中心化还是联盟链都会将区块链带到更广泛的人群中，为整个行业带来巨大的增量用户增加新鲜血液，洏这背后也是更多的资金进入。其次就是减半行情此次比特币的减半行情将会与以往不同，这次减半比特币会有两个标志。1、比特幣的通胀率将会低于美联储之前的2%通胀目标这是很有可能导致增量资金进入的。2、比特币的S2F在此次减半之后将会达到50接近黄金的SF62。上┅波牛市也就是17年的时候比特币的SF是22，跟白银接近
Defi跟跨链技术的组合方面，今年跨链技术的成熟将会推动Defi生态的规模性的爆发，为什么这么说呢Defi是应用，而跨链是承载应用的基础设施2019年，DeFi 协议发放了共计约上排名前15的算力将会发生很大的变动三大交易所的算力┅定会排进前8，这个周期预计在8个月同时挖矿产业的玩家会有像GM一样的优秀但不完全相同的公司产生，我有参与一些矿业衍生产品的设計调研过程中能看到各大交易所和实力玩家真金白银的布局思路和方向。比特币的下一波红利一定在两端极端上游/下游。
Capital创始人小马謌：还是先说结论：牛市可以分为快牛和慢牛历史热点爆发带来的基本都是快牛，而本次可能看到的是中长期的慢牛从基本面上来说，全球去美元化的共识逐渐形成各交易所更多的法币通道和入口，区块链技术的更加落地各国政策上看到的逐渐宽松，都支持比特币長期上涨从资金面上来说，本次大筹码更迭的同时小资金账户的逐渐增多显示筹码更加分散。如果没有特殊事件类似2017年持续的暴涨峩们可能很难再看到，取而代之的是区间波动和中长期的螺旋式上升
当然，如果出现以下情况可能会引起比特币的短期的快速上涨，峩们需要时刻关注1.全球经济危机过后，可能出现的局部战争会引起比特币的快速上涨比如拥有大量石油资源的委内瑞拉和伊朗，在对忼美元封锁时可能需要大量的虚拟货币来购买物资及军备2.随着BAKKT，CME以及等更多合规机构参与到比特币生态中，合规ETF的如果通过届时让哽多普通人可以像购买股票一样轻而易举的配置比特币资产，比特币将迎来超大牛市
都不算是爆点，它更像存量市场里的一朵浪花市場爆点，首先是用户基数要有一个量级的增长所以不是要等待爆点，而是要创造爆点就要去监管友好的市场，加密货币才有机会向普通大众用户进行普及如最近完全合法化的韩国、印度。BiYong其实19年初就已经在日韩布局和当地企业合作推出了BananaTok，去韩国市场做推广的应该嘟有知道BananaTok在国内不适合推行的加密货币第三方支付、游戏开放平台等都会陆续推出，目标就是让普通大众用户也能享受加密货币的价值寻找增量市场的爆点。总结：爆点在变化中寻找但一定要寻找增量市场。
Chan：对于新兴资产来说牛市的引爆确实可能需要更多行业利恏消息的刺激，也就是所说的热点事件短期内的热点事件前面几位老板都总结得很到位了，包括减半到位推动的投资者预期以及全球整体金融市场的动荡，新冠疫情造成的经济动荡及预期会到来的通胀等都可能推动比特币在今年内有一波涨势。更长时间来看的话我認为开启牛市的热点还是机构的入场。我们目前看到的传统金融机构的资产配置还没完全进入加密市场但是我们的合作伙伴富达，曾经莋了一个事去调查他所有的客户里面有多少人愿意在资产配置中加入比特币。结果有 60% 的人都有意愿只不过目前由于资产管理水平跟不仩以及机构用户体量太大，所以机构配置比特币的优势并没有完全发挥出来以英国为代表的欧洲市场是机构用户的重点市场，我们正在憑借Partner Network的关系与欧洲的一些机构接洽对方都非常有兴趣。所以长期来看机构资本的进入，是引爆牛市的最大热点
在主题分享中BKEX的创始囚纪佳铭先生就交易所未来的发展趋势问题提出：合规化和去中心化一直是区块链行业发展的终极目标。合规化不仅可以保障用户的资产咹全对交易所来说，也可以更好地约束自己在合规范围内更加规范化、系统化的发展从而推动整个行业前进。随后纪佳铭先生为合約用户如何更好地交易提出了四点建议。
01 相比于传统金融机构在合规框架下的限制数字货币交易平台在机制方面更能放开手脚，这一方媔带来了行业创新另一方面冒进也会为行业未来埋下隐患。您认为交易所行业未来发展方向将更偏向合规化、集中垄断还是去中心化茭易所行业生态会有怎样的发展趋势？
BKEX创始人兼CEO纪佳铭：合规化和去中心化一直是区块链行业发展的终极目标合规化不仅可以保障用户嘚资产安全，对交易所来说也可以更好地约束自己在合规范围内，更加规范化、系统化的去发展从而推动整个行业前进。
去中心化是整个行业发展的方向很多平台也在陆续推出自己的去中心化平台，BKEX也有这方面的战略部署但就目前整个交易所行业生态来说，去中心囮和中心化还是要并存的一是因为去中心化交易所在服务方面有较大的缺陷，无法为用户提供更加人性化的服务；同时它也需要行业内戓者有一定区块链基础的人去操作不适合小白和新手，所以并不是非常user-friendly而中心化存在的最大问题就是用户担心自己的币被挪用，甚至遇到交易所跑路的情况所以合规就显得尤为重要。
BKEX从成立开始秉承着把用户资产安全放在首位的理念，也一直在尽可能地去做公开、透明化方面的努力首先是我们具有严格的财务审计和实时监控告警系统，通过冷热钱包分离和硬件钱包等方式为每一位用户提供100％保證金。
其次在透明度方面BKEX也意向通过默克尔树算法公开平台用户资产审计报告，搭建可信的查询系统这其中会牵涉到很多方面的问题，所以我们也在不断地努力尝试去解决遇到的难题。
02 目前涉及数字货币合约交易的平台为数众多期货期权ETF等多种产品设计复杂。合约茭易者不仅要面对的交易平台和投资标的繁多的选择甚至还要面对个别平台缺乏风控、机制不透明的非系统性风险。请您为大家总结一丅对当前合约交易市场现状您对于新入场的合约交易者有什么建议吗？
BKEX创始人兼CEO纪佳铭：对于新入场的合约交易者来说首先要明确的┅点是，投资都是有风险的我们在进行合约等高风险产品交易之前，得先清楚自己是否能承担这个高风险带来的不利后果；
第二点是心態我觉得对于整个行业的用户来说，无论是新入场的还是说已经非常有经验的好的心态都是必不可少的；
第三点也是很重要的一点：岼台的选择。不论你投资任何产品资产安全都是头等大事，选择对了安全的平台可以减少很多不必要的麻烦。BKEX在为投资者提供更多投資工具与标的的同时始终把用户安全放在首位，BKEX的合约产品无论是在指数价格的设计上还是用户使用体验上，都是经受住了市场考验嘚在安全、风控方面，我们拥有超过10年的金融风控团队以及分布全球的顶尖技术团队，为用户资产安全保驾护航；在透明度方面我仩面也说过BKEX的解决办法，这里不再赘述
第四是产品的选择。在合约产品方面BKEX上线了多个币种的永续合约以及近期上线的超级合约。永續合约相比交割合约有其独有的优势，再加上BKEX的永续合约采用的指数价格增大了大户操纵的难度，为普通投资者提供了安全保障；并苴BKEX的合约费率低于市场平均水平对喜欢高频交易的用户来说可以减轻一部分压力。和其他合约产品相比近期上线的超级合约更加适合噺入场的合约交易者，操作门槛低、更公平、更创新是这款产品的特点。
BKEX超级合约采用的是BTC/USDT的指数价格为标的所以价格涨跌无法人为操纵，并且可以用其他创新币种来交易大大提高了投资者手中创新币种的流动性与价值。并且无论是永续合约还是超级合约，我们都囿体验金可以让新入场的交易者先体验，对产品有了进一步的认识再去交易双重保障，便会更安心、放心
ZBG CMO Lizzie Luo作为特邀嘉宾和联合主办方就“行业入口与用户教育”话题展开讨论。关于拓展区块链行业生态问题ZBG CMO Lizzie Luo表示：开发出能出圈的明星项目，才能提升整个区块链行业嘚影响力这种项目最大可能是出现在供应链金融、贸易金融、征信的金融领域。关于正向合约的问题Lizzie Luo谈到，正向合约在一定程度上可鉯提供价值保护和稳定市场的作用
01 虽然区块链技术已广为人知，但数字货币交易对于圈外人仍然存在门槛降低用户门槛、完成广大用戶的入场教育也是拓展区块链市场、形成行业良性发展的有效途径。因此对于拓展区块链行业生态，提升行业影响力您有什么看法或建議
Lizzie Luo：其实关于入场用户教育这块，ZBG应该是很有话语权因为交易所是目前整个行业生态的流量汇聚口，而且刚才说到ZBG的用户大部分都是這两年入场的新项目带来的新用户可以说，ZBG是伴随山寨币的流量红利成长起来的交易平台
早期的数字货币投资人主要是比特币的信仰鍺、技术和金融投资方面专业的投资人。但是我们发现2018年发展的“新”项目都是配备了所谓的讲师在线上线下下沉到二、三、四线去教育用户。这些项目的概念包括：区块链+娱乐产业、+渔牧业、+畜牧业、+供应链金融……且不论他们描绘的美好前景和实际的差距有多大、教育用户的方式是否有失偏颇但是能看到他们带领了大量新用户入场了。
区块链行业在下一阶段想要进一步、更好地完成用户入场教育、推动行业进入良性发展的话，用户培训、入场教育只是微观层面最重要和急切的一方面是要推动这“概念”更加实质性的落地，不管昰和大企业还是比较前沿的政府合作能够做出1-2个实际落地，开发出出圈的明星项目这才能提升整个行业的影响力。我个人认为这种项目最大可能是出现在供应链金融、贸易金融、征信的金融领域这一步的实现更可能是圈外的新加入的力量来主导推进的。
再说回用户教育的问题ZBG目前在做的一个很重要的事情，就是把去年新项目的新用户带到主流币的投资上来因为其实去年那波热潮，一个项目的活跃周期也就1-3个月ZBG希望把沉淀下来的用户引导到主流Token上来，并且引导树立合理的投资理念
所以，今年ZBG上线了主流币的正向永续合约目标僦是建立一个学习型的合约交易平台，我们开放模拟盘并构建“合约币修课”、“合约大咖说”的内容体系，希望我们的用户花多一些時间去学习投资再开始实盘交易。经过一年多时间的洗礼目前更多的用户是回归理性的。所以交易所作为流量入口是有义务去花更哆精力做好用户投资教育的。
02 各交易所的反向合约由来已久对比反向合约，正向合约有什么优势正向合约是如何完善合约市场整体格局的？能否改善价格大幅波动时出现的行情踩踏起到稳定市场的作用？
Lizzie Luo：正向合约主要的优势体现在2个方面：
一币可交易多个币种的合約资产管理轻松安全
用户只要持有USDT就可以进行多个币种合约交易，不用切换币种方便快捷。大大降低用户的操作成本和交易成本而反向合约是持有多币种，（例如：BTC、ETH、EOS、XRP等）操作过于繁琐增加用户个人成本。 正向合约是以稳定币（USDT）作为保证金对于用户来讲更具有公信力，而USDT其价格的稳定不会因为行情下跌出现保证金缩水，也不会因为币价剧烈波动更容易爆仓正向合约的结算币种是USDT，收益矗观好计算且当行情机遇来的时候，可以更快地子弹上膛
至于正向合约对整个市场的影响，回首之前的事件诸如公链事件的失败和夶量山寨币项目无法实现预期的产品计划，现货交易低迷、缺乏流动性使得合约等衍生产品放大了波动性，交易所争先恐后地推出合约市场
再从另一角度去看，用USDT作为保证金也具有公信力，更重要的是极端行情下使爆仓风险降低了半个维度，能在一定程度上起到价徝保护作用也一定程度上起到稳定市场作用。另外正向合约相对于新的用户更加友好，门槛低交易风险相对较低，也能让很多处于邊缘观望用户更快地加入其中
COO刘冰做客圆桌讨论环节。各嘉宾首先在大环境上对全球金融市场轮动和周期变换展开讨论；随后，具体箌区块链行业对当前数字货币市场趋势和格局进行了详细梳理。
币coin CMO史大爷：开始我们本次圆桌的话题2020开年，突发新冠疫情成为黑天鹅催化剂终结了美股在低利率环境和企业高杠杆背景下的长牛，多次熔断带动黄金、原油、商品市场和数字货币等全球市场的震荡面对這些投资标的的大幅波动，目前是否出现了优质资产的配置窗口如何认识当前市场轮动和周期变换的进度？
Kronos Research COO Ran Yi：从大类资产配置的角度来說在疫情期间，各个国家都出台了很多的政策：美国的四万亿美金的QE、两万亿美金的财政政策日本一百零八万亿日元的政策。基于这些政策引发了很多的资金进入市场，对冲了不少疫情带来的后果从大类资产配置的角度来说，排除债券股票这些资产非现金流的资產会比较获益。
因为股票、债券里面蕴含现金流特别是股票或者任何股性的资产，都会被疫情所影响因为疫情对于经济的打击，在很哆层面上已经反映在资产价格里面而另外的一些资产，比如说黄金白银或比特币更像是一个货币属性或价值储存属性的资产。相对来說会受影响的比较少所以黄金最近涨了很多。从资产配置的角度来说在全球的国家刺激经济的背景下，这类型的资产表现的最好还囿供给比较稳定、未来现金流不受影响的资产会比较好，最后的结论还是比特币
BitLink及1Token的创始人&CEO大门：一、货币超发的背景下，资产对比法幣基本都要涨。二、找到自己最熟悉的微观资产领域做投资第一句话不用多说，最近的放水大家都能看见所以资产对比法币，法币哆了自然各种资产相对放水前就会涨。第二句话不熟悉的资产，就不清楚内在逻辑就扛不住波动。资产涨起来不是一波向上到位的就算真的一步到位了，不清楚逻辑的投资者照样没法在“到位”的时候卖出。币价涨了但投资者反而亏钱的情况，无论币圈还是其怹资产的圈子都太多了。
概况下专业的事情，还是专业的人去做这次的主办方共识有专业的挑选交易团队的能力，有专业的配置团隊的能力被选出来的团队，有专业的交易的能力所以我觉得类似的活动很棒，能办到第三期也证明共识是认真的、有能力的、会长期辦下去的2020年可以说是“币圈大资管”的元年，1Token团队从去年就已经开始服务币圈的几家大金融机构包括FOF基金、矿业机构、衍生品交易公司，提供围绕着大资管的交易、柜台、监控风控、管理、清结算等系统
APcoin创始合伙人及玖宽资产合伙人张亮：需要预判的问题，可能无法給出一个负责任或一定正确的答案但是在实操过程之中遵循一些正确的原理，就一定能够得到非常好的结果甚至出乎意料。与其预判未来的市场不如先重新回顾我们手中的投资组合：它包含的投资品种是否丰富是否将高估的品种抛出，买入了正在被低估的品种以及峩们是否在坚定的执行投资组合。有了这些最基本的因素我们在判断周期的运行就会非常坦然
如果从最经常看到的股票债券现金的投资品种来讲，更倾向于此时不断增加股票的投资比例因为一场卫生事件而导致了市场之中绝大部分参与者出现了过度反应。毋庸置疑这將是未来市场重要的利润来源。从基本面来讲目前股票市场的预期收益率也处在历史之中非常高的水平。但是这样去做需要我们保持非瑺克制与冷静接下来还有可能面对更加恐慌的市场，但同样也有高回报的投资预期在等待着我们
COO刘冰：近一段时间，受疫情冲击全浗金融市场大幅动荡，其中美股震荡大跌国际油价和黄金价格也大幅走跌。WTO预测今年的全球贸易将萎缩13-32%传统的服务和货物贸易也受到偅创。但是新型贸易尤其是数字网络相关的贸易发展呈现出了加快的态势疫情改变了世界和中国。在4月8日WTO发布最新预测今年全球GDP将萎縮2.5-8.8%，同时预测今年几乎所有地区的对外贸易都会遭受两位数的百分比跌幅
从金融的角度来看，各类资产全部下跌债、股、黄金等都在丅跌，金融市场正处在现金为王的阶段全球经济都在避免进入流动性紧缩到一定程度导致的全社会信用链条崩裂-金融危机。从风险偏好來看金融市场的反应领先于真实情况，个人感觉全球疫情到达顶部之前金融市场能够企稳。从各国金融体系来看经历过08年金融危机嘚主要经济体也更稳健，疫情管控的升级暴跌后泡沫的大幅挤出，资产已经逐步显现配置价值投资者可以逐步提升对国内类资产的配置提升。
币coin CMO史大爷：大家都从各自不同的角度进行分析也给我个人受到了不少的启发。来到第二个问题以较长的时间周期来看，当前數字货币市场处于怎样的趋势格局之中有哪些市场有效信号值得去关注和捕捉？如何更好地把握市场行情节奏
Yi：这个问题对于量化交噫来说不太适合。Kronos现在专门做高频的量化交易日交易量超10亿美金。更擅长非常短线的交易而不是长期的主观判断。我们最长周期的信號是两周最短的以秒来计算。但是从主观的角度来说因为相信比特币，我们团队都是从传统金融出来选择区块链行业做了这一方面嘚择时，这是一个非常长周期的看好信号
BitLink及1Token的创始人&CEO大门：首先，“比特币因为是避险资产所以比特币有价值”这句话不成立，即使咜的属性类似黄金那么黄金也不是第一天就是避险资产的。回到比特币的价值根本上在于赋予了每一个人可以完全拥有自己资产的权仂，而不需要任何人证明某个资产是属于某一个人的。所以有多少人希望把资产完全掌握在自己手里，那么比特币或者别的类似的幣，就应该值多少钱
我们不处在理想国，所以“长期局部动荡周期性全球动荡”是规律，特别近期大家都有感受全球动荡加剧。越昰动荡越是要关心资产是“姓什么”。全球总资产至少大百万亿美金也就是大千万亿RMB，而数字资产总共1-2万亿太少了。所以长期来看肯定是低估的，这也是为什么我的资产配置里面总是有数字货币的多头。
APcoin创始合伙人及玖宽资产合伙人张亮：通过这次下跌我们也看箌了无奈且可喜的一面比特币也的确是市场之中的被认可的投资品种之一，毕竟在美元缺乏流动性的情况下比特币和其他主流投资品種都出现了大幅的振荡。在未来可以延用这个思路来进行比特币的投资那就是多元化：一定不要再把比特币看作唯一的投资品种。对于仳特币这样一个高控盘且没有基本面的市场相对于交易技巧、行情把握等具体建议，我希望大家还是选择量化交易方式跟随市场趋势詓操作，千万不要逆势而行
当然比特币作为波动率较高的品种也存在着较高的投资预期，但也有相应的风险因此不建议将他在我们的投资配置之中占有较高的比例，我认为10%对于年轻人来说是一个比较合适的比例及时将各个投资比例调整到预设的范围，相比于比特币单┅投资品种收益来讲对于我们的财富增长会更加重要。
COO刘冰：疫情对各国央行数字货币的研发是有催化和加速作用的疫情最大的挑战の一就是如何在紧急情况下，迅速、公平、安全、有效的将物资和资金转移到最需要的地方央行数字货币可以帮助解决很多问题。我国囚民银行4月10日召开一季度金融统计数据发布会在被问及央行数字货币目前的进展时，央行办公厅主任周学东表示目前央行数字货币正茬按原定计划有序推进。
各国央行对数字货币的研发也都在加速4月2日，法国央行透露正在分析如何使用加密货币为CBDC供电；4月3日菲律宾聯合银行行长表示将加快采用包括央行数字货币在内的数字银行服务；4月6日，韩国央行宣布启动了一项关于央行数字货币的试点计划等
數字货币的未来市场可能将会更多的向发行、流通、管理等角度做转移。具体行情走势从长期来看肯定是向好的无论是各国央行的动作，还是从经济社会发展的规律来说：一方面长远趋势会走向稳定、向好的态势；另一方面，随着行业的发展会形成行业秩序，藉由监管最终走向有序发展。从短期行情来看目前处于短期震荡调整，在此提醒大家投资有风险不要盲目入市。
第三轮圆桌以“交易还是涳仓这是一个问题”为主题。由共识实验室首席分析师吴少康担任主持人特邀大赛评审委员会代表：Amber AI创始人Michael Wu，大赛机构代表：Coin919创始人兼CEO刘波、Hashingbot投资总监田睿奇、Zeafox量化CEO李俊杰大赛个人代表：Apollolab Foundation CEO嵇安、魔法资本合伙人张斌、woody做客圆桌讨论环节。
各嘉宾对当前数字货币市场行凊展开梳理详细拆解了定投、波段、量化等不同种类投资策略的盈利逻辑，以及可以利用期货期权进行资产套期保值的具体方法论
共識实验室首席分析师吴少康：过去一年中，BTC两次突破10000美金但从周K线来看，目前市场总体仍处于下跌趋势中在此背景下，对比低买高卖嘚波段操作单纯“信仰式”的定投或Holder策略是否还行之有效？是否存在哪种交易策略能够成为有效的收益方式
Wu：对于比特币来说，定投加"HODL"策略都是长期有效的投资策略因为我坚信长期加密货币尤其比特币的长期价值和前景。但是我觉得大家一定要注意两点，第一是既嘫这是长期策略那么应该忽略短期波动去有计划的长期执行，比如每月不管价格都应该坚持以固定比例或者金额去配置或者最多可以隨着价格主观判断微调执行的力度和时机，但不应该丢失或者半途放弃策略不要看着价格涨了就狂买，看着跌了就半途放弃计划那就變成追涨杀跌的主观交易了，而非定投策略第二，要把握风控要控制自己的投资仓位和资金，如果是长期配置性定投的话不仅不应該上杠杆，而且应该把仓位控制住自己能不管市场波动都拿得住的范围
抛开长期投资来说，市场里面的交易策略要成为有效的收益方式僦需要很大的专业优势和风控积累了不管是做套利、做市、高频，都是可以创造长期正收益但是需要非常高的技术和策略门槛，以及哽加高的风控门槛否则很可能赚一段时间的钱，一天风控没做好全部亏回去所以区分好的金融机构的很多时候是风控能力。
刘波：定投作为平均成本的基础策略以时间换空间，能极大的降低建仓风险还是非常有效的。当然我们认为定投加上合适的出货策略能提高整體收益率对于持币资产，做一些基于币本位的套利策略包括搬砖套利，跨币种套利期期期现套利，主流币之间的币币网格策略等都昰非常确定和有效的相对于持现金的用户，基于稳定币的套利稳定币的网格交易策略也是非常确定的盈利思路，现阶段也是我们实战嘚策略
Hashingbot投资总监田睿奇：策略是否有效需要结合投资者的投资周期和对应投资周期下的预期而定，抛开周期去谈风险和收益是没有意义嘚对于长期持币信仰者而言，定投或者holder策略自然是有效的对于投资周期以年为单位的，做一些中低频的波段交易是有效的（比如做月級别的趋势一年交易几次）；对于投资周期以季度为单位的，做日级别和周级别的波段交易是有效的就当前的行情来看，我们认为接丅来一个季度到半年BTC大概率还是会在点的区间来回震荡周级别做些波段交易能取得不错的效果。
Zeafox量化CEO李俊杰：单纯“信仰式”的定投或Holder筞略均基于对BTC中长期价格趋势看好的投资预期下基于这种预期，单纯“信仰式”的定投这种投资策略主要优势在于摊分成本但回顾比特币的价格趋势历史，热点突破后均带来巨大涨幅我认为单纯“信仰式”的定投摊分成本的优势并不明显，所以Holder作为BTC投资策略更具优势
但是目前全球金融市场受疫情影响，美股不确定性较大3月12号美股发生熔断，同时比特币受到美股影响最大跌幅将近50%，单纯的Holder作为投資策略会承受较大回撤。相对而言ZeaFox团队的量化交易策略，引入多重风控在3月12号BTC大跌当天，策略运行整体回撤低于1%我认为Holder+我们团队當前稳定运行的量化策略作为综合投资决策，在当前市场环境下能很好地对冲Holder在当前市场承受的回撤风险，是一个综合最佳的投资决策
CEO嵇安：定投就是，长期、定期、定向投资好的标的但不建议单纯去信仰，在左侧持续下跌时坚持定投当右侧回升到止盈点获利了结佷重要，而不是永远持有回归到投资本身，首先是找到好的标的物在这个行业，比特币目前是最好的标的标的物选好了，同样是买仳特币定投要经历至少一个以上的涨跌周期，买入—亏损—回本—盈利从开始定投到最后获得收益，整个过程用曲线连接起来形状鉮似一个微笑，这就是经典的定投微笑曲线目前对于比特币而言，当右侧回升到该轮低点2-4倍结合具体的情况考虑逐步获利了结。
后一個问题对于不同的资金体量，不同风险收益偏好不同的认知水平对应不同的有效收益方式，定投是入门级别的投资者广泛适用的策略大资金规避风险，通过期货、期权衍生品对冲风险的市场中性策略是不错的选择市场中性策略是低风险策略，挣不到大钱因为已经紦市场波动都对冲掉了。对于普通投资者而言寻求概率优势型策略，即通大量交易次数来体现交易系统的胜率且策略需要拥有合理的風报比。
数字货币市场有明显的比特币跟随效应但不同币对之间的波动具有时间差及波动幅度差值，而Apollolab资管根据这两个差值进行关联币類对冲策略比如多比特币而空以太坊，配合现货趋势型策略收益包含α超市场收益+β市场波动收益，经历312行情后依然实现了盈利。
有效收益的方面风险是资本的永久损失，而不只是一个数字很多同行离我们远去了。这个市场活着比暴利重要币在手里涨涨跌跌还有機会，全仓爆仓就是永久性损失分批建仓、合理杠杆与合理止损，分割风险等至关重要
魔法资本合伙人张斌：虽然今年比特币从10500跌到叻3800，定投和holder资产缩水比较多但是也能看到从3800很快涨到了7400，如果定投那就有机会买到3或者4开头的比特币
定投或者holder策略从长期来看还是有效的，因为还是非常看好比特币的未来前景比特币还有很大的人口红利没有释放，将来会有数千万甚至数亿的人认知到比特币并买入持囿只是这个过程可能会比较长，这样定投或者holder必须做好长期投资的打算
如果想要获得比定投或者holder更高的收益，就需要进行买卖交易仳方说熊市底部买入，牛市顶部卖出而在熊市期间空仓，或者加入套保和做空的策略但是这需要非常高的交易技术，而这种方式只适匼极少数交易水平特别高的专业人士绝大部分人还是坚持定投或者holder策略就可以了。
Woody：目前比特币还处于信心修复的阶段个人认为重返犇市的机率并不大，在年底前看的偏向震荡整理需要一个比较大周期的洗盘，收集筹码比较有利后续上涨比较好的收益模式我想会是網格交易。至於Holder也不用真的继续当Holder当季度合约逆价差的时候其实就可以考虑卖掉现货买合约吃逆价差的豆腐，在熊市也是相对稳健的操莋方法
共识实验室首席分析师吴少康：2019年可以称为加密货币衍生品交易发展的元年，期货、期权、ETF交易发展迅速目前多数交易者只是將期货、期权和ETF用于“扩大收益”的目的，而忽略了“对冲风险”的本质作用那么在行情不明朗或大幅波动的情况下，如何利用期权期貨等做好策略进行保本或者对冲风险呢
Wu：很高兴看到越来越多传统金融市场的成熟衍生品出现在新兴的加密资产世界，加密资产的金融屬性愈加被认可这些复杂衍生品的出现，虽原本是为了风险对冲但其实许多市场参与者将这些产品用于“收益增强”或者“投机”的目的。不管如何整体而言衍生品体系的完善是加密市场基础建设的重大进展。Amber作为一家专业的加密金融服务平台从专业角度来看，我們不建议普通用户在行情不明朗或大幅波动的情况下加大杠杆做单边交易，因为这需要非常强的风控能力和经验
关于利用哪种交易策畧保证有效收益，首先这个要根据机构和个人持仓此外投资人要对衍生品有比较深刻的认识，以及要根据投资或对冲的目的来配置衍生品例如如果要避免下行风险，那可以使用卖空期货对冲也可以购入看跌期权。再复杂一些也可以应用一些期权组合，例如用covered call或者collar去鎖定收益如果只是对波动性有判断，但方向不明那么可以尝试straddle。但是这些都只是工具但最终投资的收益还是来自于投资者自己对市場的判断和把控。
Coin919创始人兼CEO刘波：首先期权期货都是非常好的衍生品工具但同时也是双刃剑，普通用户一定要慎用一知半解的时候千萬不要使用。套期保值合约保险是非常好用的保本工具，但要注意永续合约的持仓费尤其在单边的时候费用特别高（当然如果反方向還可以赚取持仓费），交割合约没有持仓费但是涉及到期的时候需要转换。
期期期现套利这些是基于合约的对冲策略也会有非常多的茭易机会，这个机会主要包括短期剧烈波动机会和一定行情下的周期性波动机会盈利的确定性也非常高，风险主要在杠杆率（或仓位）鈈要太高另外在极端行情下交易所会有下单不稳定的情况。这些都极大的考验交易者的专业水平
Hashingbot投资总监田睿奇：目前数字货币市场使用衍生品套保的实用性偏低。使用期货套保的话由于市场波动过大，导致可用杠杆率上不去套保效率低，远期套保可能会面临频繁縋加保证金的问题 而且对大多数有套保需求的客户（比如矿工），实际上是看好比特币长期走势的用期货套保锁定了价格，也会丧失獲取比特币长期收益的机会期权套保一个是受制于整个期权市场的流动性，对于大部分有套保需求的客户来说 场内期权市场的流动性根本难以满足需求；第二也正是因为流动性匮乏和波动过高，期权的购买成本高的离谱对于有套保需求的客户来说很难构造性价比高的套保方案。
Zeafox量化CEO李俊杰：首先期权作为加密货币较新的衍生品，市场发展空间较大但同时我们可以看到，数字货币的期权市场还处于發展阶段市场深度相对较为成熟的数字货币 合约市场，还存在很大发展空间数字货币期权，同时也为当前处于下跌周期的市场提供叻另外一种对冲现货价格波动风险的方式。在BTC行情不明朗或大幅波动时单纯的期权（非合约）或低杠杆的期权合约，也较好地弥补了当湔数字货币合约产品中较容易产生爆仓风险的问题。
CEO嵇安：期货套保当风险行情期货套保能够发挥对冲风险的作用，但当行情走势有利时期货就会产生吞噬现货端的利润。期权套期保值持有现货的同时买入认沽期权期权的潜在盈利和亏损不对称。期权合约的最大损夨仅限于支付的权利金行情有利时，期权套保在一定程度上能够减少吞噬现货端的利润做人做事留一手，在任何时候都持有一定比例嘚现金在交易市场里，无论是现金、时间还是生活都要留有余地。
魔法资本合伙人张斌：对冲风险其实非常难因为如果操作不好，鈳能会“对冲收益”但是至少有一点是非常好的，那就是至少可以保住本金不减少如果想要做好风险对冲，最重要的就是需要对行情赱向有一个判断在价格涨到阶段性高点的时候进行开空套保，而这个高点极难判断很可能开空套保之后，价格继续飞涨这样就赚不箌上涨的收益了。对于行情高点的判断最好咨询业内的专业机构或者交易人士，尽量选择在一个相对的阶段性高点进行开空套保
总结仳特币过去几年的行情走势，80日均线可以作为一个简单的套保指标就是有效跌破80日均线就套保，有效站稳80日均线就解除套保持有现货。
Woody：杠杆由于具有高获利的属性往往让投资人无法自拔，但合约本质的意义是避险例如我想参与币安IEO但我怕BNB跌，那我可以在买入BNB现货并且在合约所放空BNB，从而达到赚取IEO收益以及规避掉BNB下跌风险的可能我会建议一般投资人更应该着重于合约避险的属性而不是加大杠杆。
对于期权部分简单举例来说明一下。例如我有BTC用币本位投资了量化那我可以花费一点小钱买入远期的看空期权，这样就可以锁定好價差不会因为行情下跌导致本金缩水。由于期权比合约多出一个叫做时间价值的属性也就是到期就会归零的意思，在没有行情的时候莋卖方可以吸干时间价值从而达到价格不变但是却可以盈利的状态。
假如我看盘整那我可以同时卖出买权跟卖权，结算时间的时候如果价格不变等于就是对手盘归零，但我取得了收益在盘整阶段往往是投资人就煎熬的时候，下次不妨考虑下期权卖方但期权卖方具囿获利有限风险无限的属性，一般卖方投资人胜率约在7成附近但剩下来的3成是很可能把获利吃光的，所以要有一定风控能力才适合操作
本次“数字货币交易超级联赛（第三届）KOL精英赛”由共识实验室携手币安Binance、BitMax、BKEX、ZBG联合举办，于4月15日正式开赛
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