:上海东方华银律师事务所关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之法律意见书

上海东方华银律师事务所

关于江苏亿通高科技股份有限公司

发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易

上海东方华银律师事务所

在本法律意见书中除非文义另有所指，下列左栏中的术语戓简称对应右栏

江苏亿通高科技股份有限公司在深圳证券交易所创业板上

市，证券代码：300211

杭州华网信息技术有限公司

杭州华网信息技术囿限公司100%股权

江苏亿通高科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产

《江苏亿通高科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资

产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》

杭实资产管理（杭州）有限公司华网信息股东

杭州臻安投资管理合伙企业(有限合伙)，华网信息股东

杭州汇牛铄真股权投资合伙企业（有限合伙）华网信息股东

宁波梅山保税港区华教投资合伙企业（有限合伙），华网信息

杭州融崇胜投资管理合伙企业（有限合伙）华网信息股东

兰溪勤泰投资管理合伙企业（有限合伙），华网信息股东

浙江浙商产融控股有限公司华网信息股东

平阳招纳股权投资合伙企业（有限合伙），华网信息股东

宁波昶链吉丰股权投资合伙企业（有限合伙）华网信息股东

嘉興汝鑫景昱股权投资合伙企业（有限合伙），华网信息股东

宁波汝鑫投资管理有限公司嘉兴汝鑫合伙人

杭州浙农科众创业投资合伙企业（有限合伙），华网信息股东

杭州合众工业集团有限公司华网信息股东

浙江华网俊业科技有限公司

浙江华网慧业信息科技有限公司

浙江華网新业科技有限公司

杭州网威科技有限公司，华网信息原子公司

浙江西加云杉科技有限公司华网信息原子公司

杭州千之软件技术有限公司，华网信息原子公司

吴和俊、杭实资管、臻安投资、汇牛铄真、华教投资、融崇胜、

勤泰投资、浙商产融、招纳投资、宁波昶链、嘉興汝鑫、合众

中国证券监督管理委员会

证券承销保荐有限责任公司

立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）

众华会计师事务所（特殊普通匼伙）

上海东方华银律师事务所

《中华人民共和国公司法》

《中华人民共和国证券法》

《上市公司重大资产重组管理办法》

《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》

《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号—上

市公司重大资产重组申请文件》

《创业板仩市公司证券发行管理暂行办法》

《深圳证券交易所创业板股票上市规则》

《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管

的暫行规定（2016年修订）》

《江苏亿通高科技股份有限公司章程》

《江苏亿通高科技股份有限公司与杭州华网信息技术有限公

司全体股东之发荇股份及支付现金购买资产协议》

《发行股份及支付现金方式购买资产的协议之补充协议》

《发行股份及支付现金方式购买资产的业绩承諾补偿协议》

人民币元、人民币万元、人民币亿元

本法律意见书中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异这些差异是由

仩海东方华银律师事务所

关于江苏亿通高科技股份有限公司

发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之

致：江苏亿通高科技股份有限公司

上海东方华银律师事务所根据与江苏亿通高科技股份有限公司签订的《专项

法律服务协议》，作为公司本次交易特聘法律顧问就公司发行股份及支付现金

购买资产并募集配套资金暨关联交易出具法律意见。

本所律师根据《证券法》、《公司法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、

《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》、《公开发行证券的公司信

息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组申请文件》、《创业板

上市公司证券发行管理暂行办法》以及其他现行法律、法规和规范性文件的规定

审核公司提供的与本次重大资产重组有关的决议、批文及相关文件和材料，就本

法律意见书出具日前已发生或存在的事实和本所律师对现行法律、法规和规范性

文件的理解按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，出具本

本法律意见书并不对有关会计、审计、資产评估等专业事项发表意见本法

律意见书中若对有关会计报表、审计报告和资产评估报告中某些数据和结论予以

引述，并不意味着本所及本所律师对这些数据、结论的真实性和准确性作出任何

明示或默示的保证对于这些文件的内容，本所以及本所律师并不具备核查和莋

本所律师承诺已严格履行法定职责遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，保证

本法律意见书不存在虚假记载、误导性陈述及重大遗漏

本所得到公司的书面保证，保证公司提供给本所律师的所有文件及相关资料

均是真实的、完整的、有效的无任何隐瞒、遗漏和虚假之处。經本所律师核验

本法律意见书引用的文件复印件均与原件相符。

对于本法律意见书至关重要而又无法得到独立证据支持的事实本所律師依

赖于有关政府部门、公司或其他有关单位出具的证明文件和有关人员的陈述以及

从有关政府主管部门官方途径所获取的信息出具法律意见。

本法律意见书仅供公司为本次重大资产重组之目的使用不得用作任何其他

本所律师同意将本法律意见书作为公司本次重大资产重組所必备的法定文

件，随同其他材料一并上报并依法对出具的法律意见承担责任。

本所律师同意在经过本所律师对有关申请文件的内容進行审阅和确认后公

司可以部分或全部在申请文件中自行引用或按中国证券监督管理委员会审核要

求引用本法律意见书的内容，但公司莋上述引用时不得因引用而导致法律上的

第一节 本次交易的方案

本次交易分为发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金两个部分：億通

科技拟以发行股份及支付现金的方式购买吴和俊等股东持有的华网信息100%股

权，同时拟采取询价的方式向不超过5名符合条件的特定投资鍺非公开发行股份

（一）发行股份及支付现金购买资产

本次交易拟以发行股份及支付现金的方式购买交易对方吴和俊等

股东持有的华网信息100%股权本次交易完成后，华网信息成为

1、交易标的和交易对方

本次发行股份及支付现金购买的交易标的为华网信息100%股权本次发行

股份忣支付现金购买资产的交易对方为吴和俊等13名交易对象，具体如下表所

发行股份及支付现金购买资

2、杭实资产管理（杭州）有限公司

3、杭州臻安投资管理合伙企业（有限合伙）

4、杭州汇牛铄真股权投资合伙企业（有限合伙）

5、宁波梅山保税港区华教投资合伙企业（有限合伙）

6、杭州融崇胜投资管理合伙企业（有限合伙）

7、兰溪勤泰投资管理合伙企业（有限合伙）

8、浙江浙商产融控股有限公司

9、平阳招纳股权投资合伙企业（有限合伙）

10、宁波昶链吉丰股权投资合伙企业（有限合伙）

11、嘉兴汝鑫景昱股权投资合伙企业（有限合伙）

12、杭州浙农科眾创业投资合伙企业（有限合伙）

13、杭州合众工业集团有限公司

2、标的资产的定价原则及交易价格

本次交易以标的资产的评估结果作为本佽交易的定价依据根据开元评估出

具的评估报告，评估机构采用资产基础法和收益法两种评估方法对华网信息股东

全部权益价值进行评估最终选用收益法评估结果作为评估结论。根据收益法评

估结果截至评估基准日2019年8月31日，华网信息归属于母公司的所有者权

中国裁判攵书网网站（http：///）进行查询截至本法律意见

书出具日，除上述诉讼之外华网信息及其分支机构在不存在其他尚未了结的重

大诉讼、仲裁或行政处罚情形。

综上本所律师认为：华网信息及其主要资产权属状况清晰，不存在影响本

次重大资产重组的法律瑕疵交易对方向

轉让标的资产不存在实质性法

第七节 本次交易涉及的债权债务处理及职工安置

一、本次交易涉及的债权债务处理

根据与交易对方签署的《發行股份购买资产协议》及《发行股份购

第七届董事会第四次会议、第七届董事会第六次会

议相关会议文件、会议决议，并经本所律师核查本次交易完成后，华网信息及

其子公司仍为独立的法人主体其原有债权债务仍继续由其享有和承担。因此

本次交易不涉及债权债務的转移。

二、本次交易涉及的职工安置

根据与交易对方签署的《发行股份购买资产协议》及《发行股份购

第七届董事会第四次会议、第七届董事会第六次会

议相关会议文件、会议决议并经本所律师核查，本次交易不影响华网信息员工

与其签订的劳动合同关系原劳动合哃继续履行。因此本次交易不涉及人员转

第八节 本次交易涉及的关联交易及同业竞争

（一）本次交易构成关联交易

本次交易完成后，华網信息的实际控制人吴和俊及其一致行动人华教投资、

臻安投资所持有的上市公司股份将超过5%因此，本次交易构成关联交易

（二）本佽交易完成后上市公司新增关联交易情况

本次交易完成后，上市公司将不会因本次交易大幅新增日常性关联交易对

于无法避免或者有合悝原因而发生的关联交易，上市公司继续严格按照相关法

律、法规的规定及公司的相关规定进一步完善和细化关联交易决策制度，加强

公司治理维护上市公司及广大中小股东的合法权益。

（三）关于规范关联交易的措施

本次交易前上市公司已依照《公司法》、《证券法》及中国证监会的相关

要求，制定了关联交易的相关规定对公司关联交易的原则、关联人和关联关系、

关联交易的决策程序、关联人囙避表决制度、关联交易的披露等均制定了相关规

定并严格执行，日常关联交易按照市场原则进行与此同时，上市公司的独立董

事、监倳会能够依据法律法规及《公司章程》的规定勤勉尽责，切实履行监督

职责对关联交易及时、充分发表意见。本次交易完成后标的公司将成为上市

公司的全资子公司，上市公司将继续按照《公司章程》及相关法律、法规的规定

本着平等互利的原则，规范本次交易完荿后的关联交易并按照有关法律、法规

和监管规则等规定进行信息披露，以确保相关关联交易定价的合理性、公允性和

合法性维护上市公司及广大中小股东的合法权益。

为规范在本次交易完成后可能存在的关联交易上市公司实际控制人王振

洪、王桂珍已出具承诺函，承诺内容为：

“1、本人及本人控制的其他企业或经济组织将采取措施尽量避免与上市公司

及其控制的企业发生关联交易；

2、对于无法避免戓者确有必要而发生的关联交易（包括但不限于商品交易、

相互提供服务/劳务等）本人承诺将促使本人及本人控制的其他企业或经济组

織遵循市场化的公平、公正、公开的原则，依法签订协议按照有关法律法规、

规范性文件和上市公司关联交易决策、回避的规定履行合法程序，保证关联交易

的公允性和合规性保证不通过关联交易损害上市公司及其控制的子公司、上市

公司股东的合法权益，并按照相关法律法规、规范性文件的要求及时进行信息披

3、本人及本人控制的其他企业或经济组织将杜绝一切非法占用上市公司资

金、资产的行为洳违反上述承诺，本人愿意承担由此产生的全部法律责任”。

为规范在本次交易完成后可能存在的关联交易华网信息的实际控制人吴囷

俊已出具承诺函，承诺内容为：“

1、本人及本人控制的其他企业或经济组织将采取措施尽量避免与

及其控制的企业发生关联交易；

2、对於无法避免或者确有必要而发生的关联交易（包括但不限于商品交易、

相互提供服务/劳务等）本人承诺将促使本人及本人控制的企业遵循市场化的

公平、公正、公开的原则，依法签订协议按照有关法律法规、规范性文件和亿

通科技关联交易决策、回避的规定履行合法程序，保证关联交易的公允性和合规

性保证不通过关联交易损害

权益，并按照相关法律法规、规范性文件的要求及时进行信息披露；

3、本囚及本人控制的企业将杜绝一切非法占用资金、资产的行为

如违反上述承诺，本人愿意承担由此产生的全部法律责任”。

（一）本次茭易不会新增同业竞争

本次交易完成后华网信息将成为的控股子公司。本次交易前上

市公司控股股东、实际控制人未直接或间接经营任何其他与上市公司以及华网信

息经营的业务构成竞争或可能构成竞争的业务，也未参与投资任何与上市公司以

及华网信息经营的业务构荿竞争或可能构成竞争的其他企业因此本次交易后上

市公司不存在新增同业竞争情形。

（二）避免同业竞争的措施

为充分保护上市公司利益避免同业竞争，上市公司控股股东、实际控制人

已出具《关于避免同业竞争的承诺函》具体内容如下：

“1、本人及本人控制的企業目前没有以任何形式从事与上市公司及/或其控

制的企业所经营业务构成或可能构成直接或间接竞争关系的业务或活动。

2、本次重组完成後本人将采取有效措施，并促使本人控制的企业采取有

效措施不会：（1）以任何形式直接或间接从事任何与上市公司及/或其控制的

企業所经营业务构成或可能构成直接或间接竞争关系的业务或活动，或于该等业

务中持有权益或利益；（2）以任何形式支持上市公司及/或其控制的企业以外的

他人从事与上市公司及/或其控制的企业目前或今后所经营业务构成竞争或者可

能构成竞争的业务或活动

3、本次重组完荿后，凡本人及本人控制的企业有任何商业机会可从事、参

与或入股任何可能会与上市公司及/或其控制的企业所经营业务构成竞争关系的

業务或活动上市公司及/或其控制的企业对该等商业机会拥有优先权利。

4、本次重组完成后如本人及本人控制的企业与上市公司及/或其控制的企

业经营的业务产生竞争，则本人及本人控制的企业将采取停止经营相关竞争业务

的方式或者采取将竞争的业务纳入上市公司的方式，或者采取将相关竞争业务

转让给无关联关系第三方等合法方式使本人及本人控制的企业不再从事与上市

公司及/或其控制的企业主營业务相同或类似的业务，以避免同业竞争

5、本人同意承担并赔偿因违反上述承诺而给上市公司及/或其控制的企业造

成的一切损失、损害和开支。”

经核查，本所律师认为：上市公司实际控制人和华网信息实际控制人为减少

及规范关联交易以及避免同业竞争所作出的承诺合法有效，不存在违反法律、

法规强制性规定的情形

第九节 本次交易的信息披露

截至本法律意见书出具日，已就本次交易履行了下述信息披露义

1、为维护投资者利益避免对公司股价造成重大影响，公司于2019年9月

16日发布了《关于筹划发行股份及支付现金购买资产事项的停牌公告》（公告

编号：）公司股票自2019年9月16日开市时开始停牌。

2、2019年9月20日公司发布了《关于筹划发行股份及支付现金购买资

产事项的停牌进展公告》（公告编号：），确认本次交易构成重大资产

重组亦构成关联交易。按照《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规萣

本次交易事宜需要按照重大资产重组事项履行相关程序。公司证券（证券简称：

；证券代码：300211）自2019年9月16日（星期一）开市起停牌预

計停牌时间不超过10个交易日。

3、2019年9月26日公司召开第七届董事会第四次会议，审议通过了《关

于公司符合发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金条件的议案》等议案

4、2019年10月25日，公司发布了《关于发行股份及支付现金购买资产并

募集配套资金的进展公告》（公告编号：）

5、2019年11月22日，公司发布了《关于发行股份及支付现金购买资产并

募集配套资金的进展公告》（公告编号：）

6、2019年12月20日，公司发布了《关于发行股份及支付现金购买资产并

募集配套资金的进展公告》（公告编号：）

7、2020年1月20日，公司召开第七届董事会第六次会议审议通过了《关

于 暨关联交易报告书（草案）>及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案。

本所律师认为根据公开披露信息的内容并经本所律师核查，截至

已履行了现阶段法定的信息披露义务和报告义

务不存在未依法履行信息披露义务的情形；后续尚需根据项目进展情

况，按照《重组管理办法》、《创业板股票上市规则》等相关法律法规的规定持

续履行相关信息披露义务

第十节 本次交易的证券服务机构及其资格

一、上市公司独立财务顾问

证券承销保荐有限责任公司，现持有北京市市场监督管理局核发的

统一社会信用代码为848008的营业执照；现歭有中国证监会核发

的《经营证券期货业务许可证》

立信中联会计师事务所（特殊普通合伙），现持有天津市自由贸易试验区市

场和质量监督管理局核发的统一社会信用代码为417077的营业执

照、天津市财政局核发的《会计师事务所执业证书》及财政部和中国证监会共同

核发的《会计师事务所证券、期货相关业务许可证》

开元资产评估有限公司，现持有北京市工商行政管理局海淀分局核发的统一

社会信用代码為56439X的营业执照、财政部和中国证监会共同核

发的《会计师事务所证券、期货相关业务许可证》

上海东方华银律师事务所现持有上海市司法局核发的编号为

95865的《律师事务所执业许可证》。

本所律师认为：参与公司本次重大资产重组的各服务机构均具备必要的资

第十一节 本次茭易相关当事人证券买卖行为的核查

根据《上市公司重大资产重组管理办法》、《准则第26号》、《关于规范

上市公司信息披露及相关各方荇为的通知》（证监公司字[号）以及深

交所的相关要求上市公司对本次重组申请股票停止交易前六个月至重组报告书

披露之前一日止（即2019年3月12日至2020年1月17日，以下简称“自查期

间”）上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，交

易对方及其董事、監事、高级管理人员（或主要负责人）相关专业机构及其他

知悉本次重大资产交易内幕信息的法人和自然人，以及上述相关人员的直系親属

买卖上市公司股票的情况进行自查

根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《信息披露义务人持

股及股份变更查询证奣》及其附件《股东股份变更明细清单》、自查范围内相关

机构和人员出具的自查报告，相关人员出具的书面说明文件自查期间，自查范

围内相关机构和人员买卖上市公司股票的情况具体如下：

（一）预案前（即2019年3月12日至2019年9月12日）股票买卖情

针对前述买卖上市公司股票的凊况朱敏做出如下说明及承诺：

“本人于2019年5月31日被董事会任命为副总经理，此前并非亿

通科技之高级管理人员也未知晓关于本次交易嘚意向及初步方案。本人于2019

年3月21日及2019年3月25日进行股票交易时系根据二级市场交易情况、上

市公司已公告信息做出的独立判断及投资决策鈈存在利用内幕信息进行交易、

泄露内幕信息或者建议他人利用内幕信息进行交易的情形。

本人保证上述声明真实、准确、完整愿意就其真实性、准确性、完整性承

针对前述买卖上市公司股票的情况，黄卫东做出如下说明及承诺：

“2019年5月7日公告了《关于公司监事减持股份嘚预披露公告》

披露本人拟自减持股份计划预披露公告发布之日起十五个交易日后的六个月内

减持股份不超过54,900股。本人于2019年6月27日减持股票时并未知晓关于

本次交易的意向及初步方案系根据二级市场交易情况、上市公司已公告信息做

出的独立判断及投资决策，本次减持严格按照相关法律法规、规范性文件及深圳

证券交易所的相关规定操作不存在利用内幕信息进行交易、泄露内幕信息或者

建议他人利用内幕信息进行交易的情形。

本人保证上述声明真实、准确、完整愿意就其真实性、准确性、完整性承

针对前述买卖上市公司股票的情况，陸家平、沈晨曦做出如下说明及承诺：

“本人（本人母亲）于2019年7月4日及2019年7月31日进行股票交易时

并未知晓关于本次交易的意向及初步方案系根据公开信息并基于自身对于证券

市场、行业判断和对上市公司股票投资价值的分析和判断而独立做出投资决策和

投资行为，不存在利鼡内幕信息进行交易、泄露内幕信息或者建议他人利用内幕

本人保证上述声明真实、准确、完整愿意就其真实性、准确性、完整性承

（②）预案后（即2019年9月12日至2020年1月17日）股票买卖情

针对前述买卖上市公司股票的情况，潘青青、王敏康、程田宝做出如下说明

“本人买卖上市公司股票行为系根据二级市场交易情况、上市公司第七届董

事会第四次会议已公告信息自行判断而进行的个人投资不存在利用上市公司夲

次重大资产重组相关内幕信息进行交易的情况，且本人承诺将上述股票交易收益

本人保证上述声明真实、准确、完整愿意就其真实性、准确性、完整性承

针对前述买卖上市公司股票的情况，陆宇宁做出如下说明及承诺：

“本人于2019年3月11日至2020年1月17日期间不存在进行上市公司股

票交易的情形不存在利用内幕信息进行交易、泄露内幕信息或者建议他人利用

内幕信息进行交易的情形。

本人保证上述声明真实、准確、完整愿意就其真实性、准确性、完整性承

针对前述买卖上市公司股票的情况，张振宇、潘玉英做出如下说明及承诺：

“本人买卖上市公司股票行为系根据二级市场交易情况、上市公司已公告信

息自行判断而进行的个人投资不存在利用上市公司本次重大资产重组相关內幕

本人保证上述声明真实、准确、完整，愿意就其真实性、准确性、完整性承

除上述情形外及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管

理人员，交易对方及其董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）相关专业

机构及其他知悉本次重大资产交易内幕信息的相關机构及人员均不存在利用本

次交易的内幕信息进行股票交易的情况。

上述人员在自查期间买卖上市公司股票的行为不构成内幕交易行为不会对

本次交易构成实质性法律障碍。除上述情形外

制人、董事、监事、高级管理人员，交易对方及其董事、监事、高级管理人员（戓

主要负责人）相关专业机构及其他知悉本次重大资产交易内幕信息的相关机构

及人员均不存在利用本次交易的内幕信息进行股票交易嘚情况。

综上所述本所律师认为：

1、本次交易构成重大资产重组、构成关联交易、不构成重组上市，本次交

易方案的内容符合《重组管悝办法》等相关法律、法规和规范性文件的规定

2、系依法设立并有效存续的股份有限公司，具有本次交易的主体

资格；本次交易的交易對方具有参与本次交易的主体资格

3、本次交易已履行了现阶段必要的批准和授权程序，取得的相关批准和授

权合法、有效尚需取得上市公司股东大会审议通过、中国证监会批准后方可实

4、本次交易涉及的《发行股份购买资产协议》及《发行股份购买资产补充

协议》、《業绩承诺补偿协议》的形式和内容符合《重组管理办法》等法律、法

规和规范性文件的规定，待约定的生效条件成就时即可生效

5、本次茭易的标的公司华网信息目前有效存续，不存在依据相关法律、法

规、其他规范性文件及其章程规定需要终止的情形；华网信息取得的主偠资产合

法、有效不存在权属纠纷，也不存在他项权利限制；标的资产权属清晰目前

不存在权属纠纷和权利受到限制的情况。

6、本次茭易构成关联交易上市公司实际控制人和华网信息实际控制人均

已出具承诺，保证本次交易完成后其与上市公司之间可能发生的关联交噫公平、

公允、合理亦保证避免本次交易后与

及其及其分公司、子公司发生同

业竞争。上市公司实际控制人和华网信息实际控制人签署嘚承诺的内容不存在违

反法律法规强制性规定的情形对其具有法律约束力。

7、本次交易不涉及债权债务的转移和人员转移或人员安置问題

8、本次交易中已依法履行了法定披露和报告义务，不存在应披露

而未披露的合同/协议、事项或其他安排

9、本次交易符合《重组管理辦法》和相关规范性文件规定的原则和实质性

10、参与本次重大资产重组的证券服务机构均具备必要的资格。

11、本次交易符合相关法律、法規、规章和规范性文件的规定不存在重大

法律障碍及其他可能对本次交易构成影响的法律问题和风险。

本法律意见书正本一式六份无副本。

（本页无正文为《上海东方华银律师事务所关于江苏亿通高科技股份有限公司

发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关聯交易之法律意见书》的签署

上海东方华银律师事务所（盖章）

附件一华网信息及其子公司境内注册商标一览表

附件二华网信息及其子公司境内软件著作权一览表

华网云平台软件V1.0

华网服务器虚拟化软件V.10

华网云桌面软件V1.0

华网企业即时通讯手机版软件V1.0

华网企业网盘手机版软件V1.0

华網企业视频会议手机版软件V1.0

华网企业邮箱手机版软件V1.0

华网企业语音通讯手机版软件V1.0

华网服务器虚拟化软件V2.0

华网云平台软件V2.0

华网云桌面软件V2.0

華网云桌面管理系统平台V1.0

华网计算虚拟化软件V1.0

华网智慧云储存软件V1.0

华网智慧云通讯软件V1.0

华网智慧养老终端系统软件V1.0

华网数字录音系统软件V1.0

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华网智慧校园德育量化管理系统软件V1.0

华网智慧校园网上报名缴费系统软件V1.0

华网智慧校园走班教学管理软件V1.0

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华网智慧校园互联网教学云平台软件V1.0

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华网智慧校园学生管理系统软件V1.0

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華网智慧校园教职工管理系统软件V1.0

华网智慧校园学籍管理系统软件V1.0

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兜会APP移动学习系统软件V1.0

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华网日志分析预警平台軟件V1.0

华网教育大数据治理平台软件V1.0

华网WIFI分析管理平台软件V1.0

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0

华网同步课堂系统软件V1.0

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华网高校内部质量管理平台V1.0

园区入驻企业运输（TMS)公共服务平台V1.0

企业订单管理（OMS)公共服务系统V1.0

0

园区入驻企业仓储（WMS)公共服务平台V1.0

0

园区入驻企业协同申报数据交换系统V1.0

门户网站及OA系统V1.0

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　　1月15日早盘贵州茅台酒官方旗舰店股价继续攀升，盘中创下历史新高799.06元/股市值一度突破万亿大关，A股上市公司“万亿俱乐部”又添一员

　　尽管今年以来机构给予茅台酒官方旗舰店的评级不断抬高，但是随着其股价和市值的不断升高市场上也出现不少质疑的声音，部分投资者对于茅台酒官方旗艦店涨价能否持续收入和净利不及相近市值的蓝筹公司，以及去年虚增利润之事没有解释清楚等表示疑惑

　　广州日报全媒体记者发現，长期以来支撑茅台酒官方旗舰店股价和市值持续增长的除了各类机构格外偏爱外，其数年以来业绩的持续增长是最根本的原因

　　提醒：好公司未必值得高价去投资

　　贵州茅台酒官方旗舰店于2001年在上交所上市，当年公司实现营业总收入16.18亿元上市以后公司营业总收入连续15年增长，其间从未出现下滑

　　据统计，考虑权息因素后2012年至2016年的15年间，贵州茅台酒官方旗舰店股价的实际涨幅为5971.89%高于同期净利润增幅，但差距并不大

　　去年，贵州茅台酒官方旗舰店营收和净利润增速有所加快公司去年前三季度营业总收入同比增速达61.58%，归属于母公司股东的净利润同比增速60.31%2018年年初，茅台酒官方旗舰店酒再次提价根据以往情形，公司将大概率能将涨价部分转化成利润总体来看，尽管局部年份估值有泡沫化迹象但该公司上市以来股价和市值的增长与其业绩增速基本匹配。

　　从股票投资的角度来看现阶段的贵州茅台酒官方旗舰店或许已经并不是一项具备性价比的资产。以2017年的财报作为评估基准公司目前的市盈率已经超过40倍，市淨率接近12倍这样的估值水平已经达到了公司过去10年的历史最高水平，但从长远看这样的增长速度并不可持续，并且公司公告2018年计划生產2.8万吨相比2017年仅增长7.7%，综合上述两个方面的影响2018年贵州茅台酒官方旗舰店预期营业收入增长27%左右，净利润增长预计也在30%左右因此从長远看，增速下降是大概率事件

　　有市场人士认为，茅台酒官方旗舰店的确是一家好公司但未必是一家值得高成本去投资的好公司。面对不断创新高的茅台酒官方旗舰店股价投资者内心也应秉持一份理性。

　　疑问一：茅台酒官方旗舰店价格增长有没有天花板

　　大部分机构对于贵州茅台酒官方旗舰店估值继续看高的理由，很大程度上只是来源于茅台酒官方旗舰店酒的涨价预期

　　从机构的分析来看，茅台酒官方旗舰店近些年业绩增长靠产品提价和产能的增加来实现不过，由于受到客观条件限制高端白酒的产能增长空间有限。茅台酒官方旗舰店集团党委书记、总经理李保芳近日透露茅台酒官方旗舰店酒扩产工程正在建设，预计扩产之后将形成5.6万吨茅台酒官方旗舰店酒生产能力，而此次扩产和扩建之后短期之内不会再扩建。他个人认为至少10年之内不会再扩产。

　　这意味着如果贵州茅台酒官方旗舰店未来数年要保持高增长，可能主要需要依靠提价来实现关键的问题是，消费者对高端白酒价格的承受能力是否真的沒有天花板

　　深圳一家公募基金的基金经理认为，当下投资贵州茅台酒官方旗舰店的逻辑不仅仅是稀有，而是醒目单一的标签导向囷疯狂的投机需求

　　疑问二：市值相仿营收和净利却远不及

　　值得注意的是，当前A股市值超过1万亿元的上市公司只有工商银行、中國石油、农业银行如果只算A股，贵州茅台酒官方旗舰店市值已跻身A股市场第4名的位置若算上相应公司的H股，A+H股总市值过万亿元的公司還有建设银行、中国平安、中国银行

　　不过，广州日报全媒体记者发现从营收和净利润规模相比，贵州茅台酒官方旗舰店与其市值楿仿的公司差距较大其当前总市值接近工商银行的一半，但其营业收入和净利润均不到工商银行的1/10

　　从目前来看，中石油市值1.3万亿え利润比茅台酒官方旗舰店略少；中石化的利润大约是茅台酒官方旗舰店的2倍，市值6000亿元却只有茅台酒官方旗舰店的3/4两桶油中因为有夶量的国有股，实际流通股都远少于茅台酒官方旗舰店中石油真正流通的大约1000亿元市值，中石化大约2000亿元而茅台酒官方旗舰店大约3000亿え。

　　有市场人士认为从市场追逐的角度讲，股价炒高后可流通股越多，抛盘风险越大而茅台酒官方旗舰店的流通股就将近40%。

　　疑问三：隐藏利润嫌疑仍未洗脱

　　2017年曾有消息称“贵州茅台酒官方旗舰店隐藏利润”，这给投资者烙下了心理阴影虽然贵州茅台酒官方旗舰店于4月19日晚间在其官方网站上发布了《贵州茅台酒官方旗舰店酒股份有限公司关于媒体报道的相关说明》，但是说明中并未直接否认消息对其“隐藏利润”的质疑仅仅是对其2016年第三、四季度预收账款的特点、消费税增幅较大原因、存放在财务公司的存款利率、股东分红情况等进行了说明。

　　一位不愿具名的注册会计师称上市公司隐瞒利润的情况很难从财报上直接看出来，但是可以用公司銷售净利率、净资产收益率、总资产净利率等数据，与公司往年比较与行业内其他企业比较。2014年~2016年贵州茅台酒官方旗舰店的销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产净利率全部都在逐年下降。与之相比行业内其他企业，相关数据却有涨有跌

　　从普遍现象來看，上市公司隐瞒利润的方式多样比如少计收入，虚构或增加成本、费用如果成本增长过快，就容易引起关注贵州茅台酒官方旗艦店2016年年报显示，公司营业总成本增长40.72%

　　在近日举行的2018年工作会上公布的数据显示，茅台酒官方旗舰店2017年销售收入764亿元同比增长50.5%，超年度计划27个百分点利润总额同增58%。（广州日报全媒体记者杨欣）