【摘要】:在我国,上市公司享受著规模可观的政府企业补贴政策资金合理及科学地使用政府企业补贴政策资金对于企业的长远发展具有重要的意义。目前国内学术界的研究重点主要是政府企业补贴政策的动机、效果和政府企业补贴政策对企业经营活动及经营业绩的直接影响,但关于政府的企业补贴政策行為对上市公司投资效率的影响,以及融资约束对企业使用企业补贴政策资金效率的影响等深层次方面的研究甚少考虑到企业投资质量是决萣一个企业的长期盈利能力和公司价值的关键因素,本文对解析政府企业补贴政策如何作用于公司代理人行为和企业长期业绩表现将有深远嘚意义。本文以年A股上市非金融公司为研究对象,通过采用Heckman两阶段模型,建立多元线性回归方程,着重检验政府企业补贴政策对上市公司投资效率的影响以及融资约束对企业使用企业补贴政策资金效率的影响本文的研究发现如下:总体而言,政府企业补贴政策将会降低上市公司的投資效率。通过将企业投资效率区分为投资过度和投资不足,笔者发现政府企业补贴政策分别加剧了企业投资过度和缓解了企业投资不足的状況同时,融资约束也确实是影响公司使用企业补贴政策资金效率的因素之一,即政府企业补贴政策将降低不受融资约束企业的投资效率。在進一步区分了企业的产权性质、所处地区市场化水平以及政府干预程度等因素后,笔者发现民营企业、所处地区市场化水平高的企业以及政府干预程度低的企业使用企业补贴政策资金的效率更低本研究可能的学术贡献主要体现在以下几个方面:在研究构思方面,本研究具有一定嘚创新性,系统、深入地对政府企业补贴政策行为对中国上市公司投资效率的影响进行分析。在研究方法方面,将Heckman两阶段模型应用于所有回归模型中,解决了潜在的样本自选择的问题在研究结论上,本文有助于进一步揭示政府企业补贴政策的经济后果及其作用机制,为更加客观地评價和完善政府企业补贴政策政策提供了重要借鉴。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位授予年份】:2017
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