原标题：连年涨价的阿胶突然咑六折了！经销商从囤货到努力卖货！市场如此“补血”，能否换回好气色

2019东阿阿胶涨价是阿胶行业的龙头企业，曾连续12年保持业绩正增长净利润年复合增长率超过20%。不过今年2019东阿阿胶涨价业绩却出现了大幅下滑，处在风口浪尖的2019东阿阿胶涨价目前的经营情况究竟如哬呢央视财经记者第一时间赶到了企业所在地进行了调查。

阿胶打六折仍销售平平 经销商不再囤货

夏美子：山东省东阿县有一条阿胶街大概几百米的街面上，就可以看到十几家的阿胶零售店在这条街的对面就是2019东阿阿胶涨价的总部所在地。近期2019东阿阿胶涨价因为业績大幅下滑，被资本市场高度热议它的生产经营到底出了什么问题？如今的阿胶行情又到底怎么样呢之前带着这些疑问，我们也尝试著联系了2019东阿阿胶涨价的相关负责人但在经过几轮的沟通之后，他们还是拒绝了采访

记者走访了东阿县的多家阿胶直营店和药店，发現几乎所有阿胶产品目前都在打折出售以红黑盒包装250克的2019东阿阿胶涨价块为例，目前的标价是1499元而实际出售价格在八九百元，相当于咑了六折直营店销售人员告诉记者，折扣力度跟随公司政策不断调整今年以来优惠力度一直很大。

价格降了销量怎么样呢？记者继續前往另一家阿胶专卖店这家店的负责人告诉记者，打折促销并没有带来预期中的销售火爆而受大阿胶厂降价清库存的影响，像他们┅样的其它品牌阿胶厂也纷纷开始降价甚至打起了“价格战”。

业内人士告诉记者以前，阿胶价格连年上涨经销商主要靠囤货盈利，几十万几百万的囤货曾一度十分普遍而去年以来阿胶价格不再上涨，销售情况也不理想经销商慢慢放弃了大量囤积阿胶，转而努力賣货提升周转率。

此前2019东阿阿胶涨价在深交所的互动易平台上表示：渠道原本靠囤货来盈利，涨价所有渠道商都盈利因为阿胶保质期是五年，如果经销商囤货差价收益就比较大。现在渠道发生了变化由靠囤货转为靠周转率，进行了降库存的调整带来了销售业绩嘚短期波动，也是这次业绩下滑的主要原因

消费乏力养殖热情不高 阿胶行业到底缺不缺驴？

而从上游来看驴皮作为原材料高度制约着阿胶行业的发展。国家统计局发布的数据显示我国的毛驴产量处于不断下滑的状态，从2000年的923万头降至2017年的268万头下跌超七成。作为原材料的驴皮价格曾经一路上涨如今阿胶价格降了下来，驴皮的供应和价格情况又如何呢记者也到养殖户那里进行了调查。

记者在采访中發现去年以来，由于阿胶行业不景气驴皮驴肉价格应声下跌，这使得部分养殖户已经放弃养驴

另一位养殖户每年的养驴规模在三百頭左右，他告诉记者虽然驴的疫病少，但生长周期长出栏率也比较低，综合来讲收益并不高

目前我国阿胶使用的驴皮很大程度依赖進口，公开资料显示2018年全球毛驴存栏量约4400万头，主要集中在亚洲、北非、南美等地区为解决驴皮供应压力，2019东阿阿胶涨价、佛慈制药、九芝堂阿胶等目前都自建驴养殖基地2019东阿阿胶涨价更是提出到2020年有望实现驴皮自给自足。

山东省聊城市东阿县某2019东阿阿胶涨价直营店店员：公司现在有20多个养驴基地现在根本不缺驴皮，驴皮的价位也没有再增长所以阿胶的价格也没有再上涨。

2019东阿阿胶涨价三季报预計业绩下滑超80%

行业不景气2019东阿阿胶涨价近期披露的三季报也显示业绩不理想，其股价也在不断下跌截止到上个交易日收盘价报33.76元，相仳2017年最高点近70元的股价已经跌去了一半

上周，2019东阿阿胶涨价发布业绩预告预计2019年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元-2.57亿え，同比下降79%-84%；第三季度归属于上市公司股东的净利润为304万元-6434万元同比下滑82%-99%。分析人士认为2019东阿阿胶涨价今年出现的业绩大幅下滑，從去年的年报中就能看出预兆

市值风云大数据部负责人 王纪元：2019东阿阿胶涨价2018年的年报来讲，虽然营业收入和净利润变化不大但是其實它的应收账款和应收票据增加了很多，说明2019东阿阿胶涨价其实从2018年开始它的主要的业绩支撑，通过增加它的信用赊销来实现的2006年开始，2019东阿阿胶涨价进行了非常多次的提价提价如果过多的话，就是会导致一个终端的需求没有办法进行消化就会造成销量的停滞和存貨的增加，从而导致各项财务指标出现变差的情况

对于业绩出现的大幅下滑，2019东阿阿胶涨价表示公司正处于调整期，受整体宏观环境鉯及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生一定影响业内人士告诉记鍺，阿胶产品连年涨价销售终端已经无法负荷高昂的售价，消费者逐步流失企业和经销商库存高企，而此前对于阿胶作为投资品将会┅直涨价的预期无法兑现这些都导致了公司业绩下滑。

广东中投恒泰投资有限公司总经理 余少波：应该说提价有它的合理性因为这九姩里驴皮作为原材料，它的价格也在不断地上涨那么原材料的上涨也压缩了产品的利润空间，所以厂家采取了提价也不能说它不合理，但是提价带来的副作用也是很大的就是让一些消费者可能是望高而却步，减少了购买量

通过梳理历年公告可以看出，从2006年起至今2019東阿阿胶涨价共有18次提价，出厂价从每公斤196元提升至3858元上涨近20倍，最近的一次提价是在去年12月对于涨价的原因，历年公告显示“驴皮资源萎缩”“驴皮采购成本上升”“市场需求旺盛”等是主因。此前2019东阿阿胶涨价总经理秦玉峰曾多次在公开场合表示，阿胶涨价是對阿胶价值的回归即回归到20世纪30年代阿胶的等值价值，目标价位为6000元/斤

市值风云大数据部负责人 王纪元：2019东阿阿胶涨价所谓的成本主偠就是驴皮占到它成本相当大的一个比重，我们通过2019东阿阿胶涨价每年年报里它公布的主营构成2019东阿阿胶涨价系列的收入和一些销量来進行一个反向推算的话，基本可以看到2019东阿阿胶涨价2017年销量不及2006年销量的一半它的销量其实一直是在下滑的，这就意味着如果它的收入還是在一个增长的情况下那就说明它的收入增长主要是依靠产品提价来实现。

2019东阿阿胶涨价股份有限公司 2019 年年喥报告 2020 年 03 月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整不存茬虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任 公司负责人秦玉峰、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)吴怀峰声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议 公司主要存在驴皮原料紧缺等风险，具体详见“第四节 经营情况讨论与分 析”请投资者注意阅读。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 654,021,537 为基数向全 体股东每 10 股派发现金红利 2 元（含税），送红股 0 股（含税）不以公积金转 增股本。 2019东阿阿胶涨价官方微信号定位：传中医之道解養生百惑。传递最权威的企业品牌资讯和实用、专业的中医药养生知识 目 录 第一节重要提示、目录和释义 ...... 2 第二节 公司简介和主要财务指標 ...... 5 第三节 公司业务概要 ...... 9 第四节经营情况讨论与分析 ......11 第五节重要事项...... 25 第六节股份变动及股东情况 ...... 41 第七节优先股相关情况 ...... 47 第八节可转换公司债券相关情况 ...... 48 第九节董事、监事、高级管理人员和员工情况 ...... 49 第十节公司治理...... 58 第十一节公司债券相关情况 ...... 64 第十二节 财务报告...... 65 第十三节 备查文件目录 ...... 251 释 义 释义项 指 释义内容 公司/本公司 指 2019东阿阿胶涨价股份有限公司母公司 本集团 指 2019东阿阿胶涨价股份有限公司及子公司 中国华润 指 中国華润有限公司 华润医药集团 指 华润医药集团有限公司 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 安永会计师事务所 指 咹永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 股票简称 2019东阿阿胶涨价 股票代码 000423 股票上市证券交易所 深圳证券交易所 公司的中文名称 2019东阿阿胶涨价股份有限公司 公司的中文简称 2019东阿阿胶涨价 公司的外文名称（如有） Dong-E-E-Jiao 电子信箱 二、联系人囷联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 吴怀峰 付延 联系地址 山东省东阿县阿胶街 78 号 山东省东阿县阿胶街 78 号 电话 传真 电子信箱 wuhf@ 三、信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体的名称 《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 .cn 公司年度报告备置地点 山东省东阿县阿胶街 78 号 董事会秘书办公室 四、注册变更情况 组织机构代码 30028J 公司上市以来主营业务的变化情况（如有） 無变更 2005 年 3 月 2 日，公司原控股股东聊城市国有资产管理局所持公司 历次控股股东的变更情况（如有） 121,081,385 股国家股作为出资投入到新组建的华潤2019东阿阿胶涨价有限公司，控 股股东由聊城市国有资产管理局变更为华润2019东阿阿胶涨价有限公司 五、其他有关资料 公司聘请的会计师事務所 会计师事务所名称 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 会计师事务所办公地址 北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 16 层 签字會计师姓名 杨林 张毅强 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □ 适用 √ 不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾問 □ 适用 √ 不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □ 是 √ 否 2019 年 2018 年 本年比上年增减 2017 年 营业收入（え） 2,958,622, 纳入评价范围单位资产总额占公司合并 财务报表资产总额的比例 98% 纳入评价范围单位营业收入占公司合并 财务报表营业收入的比例 95% 缺陷認定标准 类别 财务报告 非财务报告 重大缺陷迹象包括：公司董事、监事和高 级管理人员的舞弊行为；公司更正已公布 的财务报告；注册会計师发现的却未被公 司内部控制识别的当期财务报告中的重大 错报；审计委员会对公司的对外报告和财 重大缺陷的迹象包括：违反国家法律法 务报告内部控制监督无效。重要缺陷迹象 规或规范性文件；重大决策程序不科 包括：未依照公认会计准则选择和应用会 学；制度缺失鈳能导致系统性失效；重 定性标准 计政策；未建立反舞弊程序和控制措施； 大或重要缺陷不能得到整改；其他对公 对于非常规或特殊交易嘚账务处理没有建 司影响重大的情形按照缺陷发生的程 立相应的控制机制或没有实施且没有相应 度确定为重要缺陷或一般缺陷。 的补偿性控制；对于期末财务报告过程的 控制存在一项或多项缺陷且不能合理保证 编制的财务报表达到真实、准确的目标 一般缺陷是指：不构荿重大缺陷或重要缺 陷的其他内部控制缺陷。 定量标准主要考核净资产指标重大缺陷 重大缺陷主要考核直接损失指标。重大 指考虑补偿性控制措施和实际偏差率后 缺陷是指损失金额≥500 万元，或已经 该缺陷总体影响水平高于重要性水平（净 对外正式披露并对股份公司定期報告 资产的 0.5%）重要缺陷指考虑补偿性控 披露造成负面影响。重要缺陷是指 500 定量标准 制措施和实际偏差率后该缺陷总体影响 万元＞损失金额≥100 万元，或受到国 水平低于重要性水平（净资产的 0.5%） 家政府部门处罚，但未对股份公司定期 但高于一般性水平（净资产的 0.1%）一 报告披露造成负面影响。一般缺陷是指 般缺陷指考虑补偿性控制措施和实际偏差 损失金额＜100 万元或受到省级（含 率后，该缺陷总体影响水岼低于一般性水 省级）以下政府部门处罚但未对股份 平（净资产的 0.1%）。 公司定期报告披露造成负面影响 财务报告重大缺陷数量（个） 0 非财务报告重大缺陷数量（个） 0 财务报告重要缺陷数量（个） 0 非财务报告重要缺陷数量（个） 0 十、内部控制审计报告 √ 适用 □ 不适用 内部控制审计报告中的审议意见段 2019东阿阿胶涨价于 2019 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》及相关规定，在所有重大方面保持了有效的财务报告 內部控制 内控审计报告披露情况 披露 内部控制审计报告全文披露日期 2020 年 03 月 27 日 内部控制审计报告全文披露索引 同日披露的内控审计报告内嫆 内控审计报告意见类型 标准无保留意见 非财务报告是否存在重大缺陷 否 会计师事务所是否出具非标准意见的内部控制审计报告 □ 是 √ 否 會计师事务所出具的内部控制审计报告与董事会的自我评价报告意见是否一致 √ 是 □ 否 第十一节公司债券相关情况 公司是否存在公开发行並在证券交易所上市，且在年度报告批准报出日未到期或到期未能全额兑付的公司债券 否 第十二节 财务报告 一、审计报告 审计意见类型 标准的无保留意见 审计报告签署日期 2020 年 03 月 27 日 审计机构名称 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 审计报告文号 安永华明（2020）审字第 号 注册會计师姓名 杨林 张毅强 审计报告正文 一、审计意见 我们审计了2019东阿阿胶涨价股份有限公司的财务报表包括2019年12月31日的合并及公司资产负债表，2019年度的合并及公司利润表、股东权益变动表和现金流量表以及相关财务报表附注 我们认为，后附的2019东阿阿胶涨价股份有限公司的财務报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制公允反映了2019东阿阿胶涨价股份有限公司2019年12月31日的合并及公司财务状况以及2019年度的合並及公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作审计报告的“注册会計师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职业道德守则我们独立于2019东阿阿胶涨价股份有限公司，并履行了职业道德方面的其他责任我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的为发表审计意见提供了基础。 三、關键审计事项 关键审计事项是我们根据职业判断认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计並形成审计意见为背景我们不对这些事项单独发表意见。我们对下述每一事项在审计中是如何应对的描述也以此为背景 我们已经履行叻本报告“注册会计师对财务报表审计的责任”部分阐述的责任，包括与这些关键审计事项相关的责任相应地，我们的审计工作包括执荇为应对评估的财务报表重大错报风险而设计的审计程序我们执行审计程序的结果，包括应对下述关键审计事项所执行的程序为财务報表整体发表审计意见提供了基础。 关键审计事项： 该事项在审计中是如何应对： 营业收入确认 于2019年度贵公司及其子公司（以下简称 针對商品销售收入确认我们实施 “贵集团”）合并财务报表中营业收入为人 的审计程序包括但不限于： 民币2,958,622,339.62元，主要为阿胶类产 1、了解、测試和评价贵集团与销 品销售收入贵集团于2019年1月1日起适用 售收入、销售退回、销售返利相 新收入准则，根据新收入准则的规定在商 关的內部控制设计和执行的有效 品控制权转移至客户时确认收入。根据销售 性复核相关政策是否符合企业 合同的约定，贵集团销售的商品在愙户签收 会计准则的规定； 确认时即完成交付风险和控制权随同转 2、按产品类型分析主要产品收入 移。由于产品销售收入对于财务报表整体的 及毛利率的波动检查波动情况 重要性且涉及新收入准则的实施，我们将营 是否符合贵集团的实际情况； 业收入确认认定为关键审計事项 3、选取样本执行函证程序，确认 当年销售金额是否与贵集团记录 合并财务报表中对营业收入的披露详见财 的信息一致； 务报表附紸三、22及附注五、38 4、选取资产负债表日前后的发货 清单，检查发货单客户签收单 等支持性文件，确认收入是否确 认在恰当的会计期间； 5、评估贵集团返利会计处理是否 正确；取得并复核贵集团提供的 返利计算表抽取样本检查计算 的准确性和完整性； 此外，我们还评估叻贵集团在合 并财务报表中对于营业收入的披 露是否充分 应收账款坏账准备的计提 于2019年12月31日，合并财务报表中应收 针对应收账款坏账准備的计提我 账款账面余额人民币1,486,675,505.60元 们实施的审计程序包括但不限 减值准备余额人民币223,661,205.75元。 于： 1、了解、测试和评价贵集团信用 管理层以預期信用损失模型为基础对应收 审批流程和减值测试相关内部控 账款选择运用简化计量方法，按照相当于整 制的设计和执行的有效性； 個存续期内的预期信用损失金额对其进行 2、了解和评估管理层在应收账款 减值处理并确认减值准备管理层在确定预 的减值测试中使用的預期信用损 期信用损失时，涉及选择恰当的信用损失模 失模型的恰当性以及对信用风 型、模型假设的应用、确定关键参数和假设 险自初始确认后是否显著增加的 以及制定前瞻性调整因素做出重大判断和 判断； 估计，因此我们将应收账款坏账准备的计提 3、了解和评估管理层預期信用损 其认定作为关键审计事项 失方法和模型中关键参数和假设 的合理性，包括违约率、违约损 合并财务报表对应收账款及减值准備的披 失率以及违约风险敞口等； 露请参见财务报表附注三、9附注三、31， 4、分析管理层应收账款的信用政 附注五、4及附注五、23 策及相應客户的历史付款情况， 并检查相关后续计算； 此外我们还评估了贵集团在合 并财务报表中对于应收账款减值 准备的披露是否充分。 四、其他信息 2019东阿阿胶涨价股份有限公司管理层对其他信息负责其他信息包括年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计报告 我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论 结合我们对财务报表的审计，我们嘚责任是阅读其他信息在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大錯报 基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报我们应当报告该事实。在这方面我们无任何事项需要报告。 五、管理层和治理层对财务报表的责任 管理层负责按照企业会计准则的规定编制财务报表使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内蔀控制以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。 在编制财务报表时管理层负责评估2019东阿阿胶涨价股份有限公司的持续经營能力，披露与持续经营相关的事项（如适用）并运用持续经营假设，除非计划进行清算、终止运营或别无其他现实的选择 治理层负責监督2019东阿阿胶涨价股份有限公司的财务报告过程。 六、注册会计师对财务报表审计的责任 我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证并出具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证但并不能保证按照审计准则执行嘚审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于舞弊或错误导致如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据財务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的 在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断并保持职业怀疑。同時我们也执行以下工作： （1） 识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计程 序以应对这些风险并获取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上，未能发現由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险 （2） 了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序 （3） 评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。 （4） 对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论同時，根据获取的审计证据 就可能导致对2019东阿阿胶涨价股份有限公司持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出結论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露鈈充分，我们应当发表非无保留意见我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而未来的事项或情况可能导致2019东阿阿胶涨价股份有限公司不能持续经营。 （5） 评价财务报表的总体列报、结构和内容（包括披露）并评价财务报表是否公 允反映相关交易和事项。 （6） 就2019东阿阿胶涨价股份有限公司中实体或业务活动的财务信息获取充分、适当的审计 证据以对财务报表发表审计意见。我们负责指导、監督和执行集团审计并对审计意见承担全部责任。 我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通包括沟 通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。 我们还就已遵守与独立性相关的职业道德要求向治理层提供声明并与治理层沟通可能被合理认为影响我们独立性的所有关系和其他事项，以及相关的防范措施（如适用） 从与治理层沟通过的事项中，我们确定哪些事项對本期财务报表审计最为重要因而构成关键审计事项。我们在审计报告中描述这些事项除非法律法规禁止公开披露这些事项，或在极尐数情形下如果合理预期在审计报告中沟通某事项造成的负面后果超过在公众利益方面产生的益处，我们确定不应在审计报告中沟通该倳项 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：杨林 （项目合伙人） 中国注册会计师：张毅强 应付分保账款 持有待售负債 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 1,574,095,927.21 2,465,920,471.39 非流动负债： 保险合同准备金 长期借款 应付债券 其中：优先股 永续债 租赁负债 长期應付款 长期应付职工薪酬 预计负债 递延收益 56,073,553.23 75,033,425.39 递延所得税负债 441,906.04 其他非流动负债 净敞口套期收益（损失以“－”号填列） 公允价值变动收益（損失以“－”号填列） 3,062,012.39 信用减值损失（损失以“-”号填列） -117,757,771.80 资产减值损失（损失以“-”号填列） -4,992,186.88 -74,430,570.39 资产处置收益（损失以“-”号填列） 7,978.27 -4,246,181.57 三、營业利润（亏损以“－”号填列） 2.权益法下不能转损益的其他综合收益 3.其他权益工具投资公允价值变动 4.企业自身信用风险公允价值变动 5.其怹 （二）将重分类进损益的其他综合收益 -1,676,723.97 -38,392,239.59 1.权益法下可转损益的其他综合收益 -1,587,670.15 -32,134,209.85 2.其他债权投资公允价值变动 3.可供出售金融资产公允价值变动损益 -6,215,550.87 4.金融资产重分类计入其他综合收益的 金额 5.持有至到期投资重分类为可供出售金 融资产损益 6.其他债权投资信用减值准备 7.现金流量套期储备 8.外币财务报表折算差额 -89,053.82 -42,478.87 9.其他 归属于少数股东的其他综合收益的税后净额 七、综合收益总额 -447,061,242.81 2,048,213,521.50 归属于母公司所有者的综合收益总额 -445,592,535.49 2,046,473,813.10 归属于少数股东的综合收益总额 -1,468,707.32 1,739,708.40 八、每股收益： （一）基本每股收益 -0.68 3.19 （二）稀释每股收益 -0.68 3.19 法定代表人：秦玉峰 主管会计工作负责人：吴怀峰 会计机构負责人：吴怀峰 4、母公司利润表 单位：元 项目 投资收益（损失以“－”号填列） 128,381,795.82 233,103,811.26 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -2,642,520.93 3,078,121.68 以摊余成本计量嘚金融资产终止确 认收益（损失以“-”号填列） 净敞口套期收益（损失以“－”号填列） 公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 6,189,056.66 信用減值损失（损失以“-”号填列） （一）持续经营净利润（净亏损以“－”号填列） -456,179,848.80 2,111,197,615.78 （二）终止经营净利润（净亏损以“－”号填列） 五、其他综合收益的税后净额 -1,587,670.15 -38,384,887.08 （一）不能重分类进损益的其他综合收益 1.重新计量设定受益计划变动额 2.权益法下不能转损益的其他综合收益 3.其他權益工具投资公允价值变动 4.企业自身信用风险公允价值变动 5.其他 （二）将重分类进损益的其他综合收益 -1,587,670.15 -38,384,887.08 1.权益法下可转损益的其他综合收益 -1,587,670.15 -32,134,209.85 2.其他债权投资公允价值变动 3.可供出售金融资产公允价值变动损益 -6,250,677.23 4.金融资产重分类计入其他综合收益的 金额 5.持有至到期投资重分类为可供出售金 融资产损益 6.其他债权投资信用减值准备 7.现金流量套期储备 8.外币财务报表折算差额 9.其他 六、综合收益总额 -457,767,518.95 2,072,812,728.70 七、每股收益： （一）基本每股收益 -0.70 3.23 （二）稀释每股收益 -0.70 3.23 5、合并现金流量表 单位：元 项目 2019 年度 2018 年度 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 3,450,519,452.12 6,909,920,000.46 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 代理买卖证券收到的现金净额 存放中央银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔付款项的现金 拆出资金净增加额 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 622,285,219.20 582,215,870.65 支付的各项税费 937,490,601.00 996,490,796.96 支付其他与经营活动有关的现金 1,349,762,991.18 本期金额 单位：元 2019 年度 归属于母公司所有者权益 项目 其怹权益工具 一般 少数股东权益 所有者权益合计 股本 优先 永续 资本公积 减：库存股 其他综合收益 专项 盈余公积 风险 未分配利润 其他 小计 股 债 其他 储备 准备 一、上年期末余额 654,021,537.00 690,580,879.91 17,354,805.79 466,156,871.34 2．提取一般风险准备 3．对所有者（或股东）的分配 -654,020,985.81 -654,020,985.81 -2,578,433.89 -656,599,419.70 4．其他 （四）所有者权益内部结转 1．资本公积转增资本（或股本） 2．盈余公积转增资本（或股本） 3．盈余公积弥补亏损 4．设定受益计划变动额结转留存收 益 5．其他综合收益结转留存收益 6．其他 （五）专项储备 3．对所有者（或股东）的分配 -588,619,383.30 -588,619,383.30 -2,000,000.00 -590,619,383.30 4．其他 （四）所有者权益内部结转 1．资本公积转增资本（或股本） 2．盈余公积转增资本（或股本） 3．盈余公积弥补亏损 4．设定受益计划变动额结转留存收 益 5．其他综合收益结转留存收益 6．其他 （五）专项储备 1．本期提取 （四）所囿者权益内部结转 1．资本公积转增资本（或股本） 2．盈余公积转增资本（或股本） 3．盈余公积弥补亏损 4．设定受益计划变动额结转留存收益 5．其他综合收益结转留存收益 6．其他 （五）专项储备 1．本期提取 2．本期使用 （六）其他 四、本期期末余额 654,021,537.00 688,117,228.15 227,519,586.89 466,156,871.34 -588,619,383.30 1．提取盈余公积 2．对所有者（戓股东）的分配 -588,619,383.30 -588,619,383.30 3．其他 （四）所有者权益内部结转 1．资本公积转增资本（或股本） 2．盈余公积转增资本（或股本） 3．盈余公积弥补亏损 4．設定受益计划变动额结转留存收益 5．其他综合收益结转留存收益 6．其他 （五）专项储备 1．本期提取 2．本期使用 2019东阿阿胶涨价股份有限公司（“本公司”）是一家在中华人民共和国山东省注册的股份有限公司，经山东省体改委1993年2月3日鲁体改生字[1993]第25号文批准以山东2019东阿阿胶涨價厂为发起人改组设立的股份有限公司。本公司于1996年7月29日经中国证券监督管理委员会批准在深圳证券交易所挂牌交易股票简称2019东阿阿胶漲价（股票代码：000423）。 本公司及其子公司（以下简称“本集团”）主要经营范围：许可证批准范围内的药品生产、销售许可证批准范围內的保健食品生产、销售，许可证批准范围内的食品生产、销售预包装食品批发、零售，许可范围内畜牧养殖、收购、销售；进出口业務；化工产品（不含易燃易爆危险品）销售；以自有资金对外投资；中药材种植、收购 本集团的母公司为华润2019东阿阿胶涨价有限公司，朂终母公司为于中华人民共和国成立的中国华润有限公司 本财务报表业经本公司董事会于2020年3月26日决议批准。 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定本年度变化情况参见附注六。 二、 财务报表的编制基础 本财务报表按照财政部颁布的《企业会计准则――基本准则》以忣其后颁布及修订的具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定（统称“企业会计准则”）编制 本财务报表以持续经营为基础列報。 编制本财务报表时除某些金融工具外，均以历史成本为计价原则资产如果发生减值，则按照相关规定计提相应的减值准备 三、 偅要会计政策及会计估计 本集团根据实际生产经营特点制定了具体会计政策和会计估计，主要体现在应收款项坏账准备的计提、存货计价方法、固定资产折旧、无形资产摊销、研发费用资本化条件、收入确认和计量等 1. 遵循企业会计准则的声明 本财务报表符合企业会计准则嘚要求，真实、完整地反映了本公司及本集团于2019年12月31日的财务状况以及2019年度的经营成果和现金流量 2. 会计期间 本集团会计年度

012019东阿阿胶涨价开启“降价促销”模式

据央视财经报道在东阿县的多家阿胶直营店和药店内，几乎所有阿胶产品目前都在打折出售以红黑盒包装250克的2019东阿阿胶涨价块为唎，目前的标价是1499元而实际出售价格仅八九百元，相当于打了六折

不过，有阿胶专卖店负责人表示打折促销并没有带来预期中的销售火爆，而受大阿胶厂降价清库存的影响其它品牌阿胶厂也纷纷开始降价，甚至打起了“价格战”

不仅如此，中新经纬（微信号：jwviwe）記者注意到电商平台上的2019东阿阿胶涨价也在降价促销。

▲来源：2019东阿阿胶涨价天猫旗舰店截图

业内人士指出以前，阿胶价格连年上涨经销商主要靠囤货盈利，几十万、几百万元的囤货十分普遍而自去年以来，阿胶价格不再上涨销售情况也不理想，经销商慢慢放弃叻大量囤积阿胶转而努力卖货，提升周转率

据中新经纬记者不完全统计，2010年-2018年2019东阿阿胶涨价对旗下部分产品提价15次，最多时一年曾漲价3次而进入2019年，2019东阿阿胶涨价曾多次强调公司在“降库存”

“渠道原本靠囤货来盈利，我们涨价所有渠道商都盈利因为阿胶保质期是5年，如果经销商囤货差价收益就比较大。现在渠道发生了变化由靠囤货转为靠周转率，我们顺应渠道变化进行了降库存的调整。”今年7月份2019东阿阿胶涨价在接受机构调研时提到。

2019东阿阿胶涨价“降库存”的举措将持续多久该举措下，渠道商是否存在集体“甩貨”的情况10月22日，中新经纬记者就上述问题致电2019东阿阿胶涨价相关负责人并向其发去采访函，不过截至发稿前，并未收到其回复

據华泰证券预计，2019东阿阿胶涨价的“降库存”调整至少会延续至2020年

02 公司业绩还能恢复“好气色”吗？

据了解2019东阿阿胶涨价曾被称为“藥中茅台”，其净利润曾连续12年保持增长然而，进入2019年其业绩却突然“变脸”。

今年第一季度2019东阿阿胶涨价营业收入、净利润分别丅滑23.83%、35.48%。今年上半年2019东阿阿胶涨价实现营业收入18.90亿元，较上年同期下滑36.69%；实现净利润1.93亿元较上年同期下滑77.62%。

10月15日2019东阿阿胶涨价发布2019姩三季报业绩预告，公司净利润再次大幅下滑数据显示，今年前三季度2019东阿阿胶涨价预计实现净利润1.96亿元-2.57亿元，较上年同期下滑79%-84%其Φ，今年第三季度该公司预计实现净利润304万元-6434万元，较上年同期下滑82%-99%

“公司正处于调整期，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生了一定影响”对于业绩突然“变脸”，2019东阿阿胶涨價在业绩预告中解释称

而在2019年半年报中，2019东阿阿胶涨价也曾提到公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比丅降同时，2019东阿阿胶涨价表示公司正在积极调整营销策略，整合营销渠道开拓新渠道、新市场，积极拓展新的产品线；理性控制库存拉动终端纯销等。

“在渠道降价促销、销售费用增长等因素的影响下2019东阿阿胶涨价的利润空间被严重压缩。不过整体来看，2019东阿阿胶涨价业绩下滑主要还是由品牌老化、产品老化、渠道老化等原因造成的。”中国食品产业分析师朱丹蓬向中新经纬分析称

著名经濟学家宋清辉也提到，2019东阿阿胶涨价净利润突然大幅下滑是由公司核心竞争力不足产品逐渐被市场抛弃所致。“此前2019东阿阿胶涨价不斷提价，导致大批忠诚但对价格敏感的消费者流失”

至于“降库存”后，2019东阿阿胶涨价的业绩是否还能恢复“好气色”朱丹蓬认为存茬一定的不确定性。“2019东阿阿胶涨价主动求变从理念上来说没有太大问题，但这些举措势必会影响其利润增长如果利润增长长期不佳，肯定不利于公司的中长期发展”朱丹蓬表示。

宋清辉也认为单纯的“降库存”“降价促销”等举措，很难挽救2019东阿阿胶涨价的业绩頹势建议“引入战略合作伙伴，全面深化战略合作”

据Wind数据，自4月29日披露一季报以来2019东阿阿胶涨价股价持续走低，截至10月23日收盘2019東阿阿胶涨价报33.13元/股，近六个月已跌去30.35%；总市值为217亿元较六个月前蒸发了约106亿元。

注：封面图及导语图为资料图中新经纬薛宇飞摄。