基金管理人:华安基金管理有限公司
基金托管人:中国工商银行股份有限公司
华安逆向策略混合型证券投资基金(以下简称“本基金”)由华安基金管理有限公司(以
下简称“基金管理人”)依照有关法律法规进行募集,并经中国证券监督管理委员会2012年5
月25日证监许可[号文核准本基金的基金合同自2012年8月16日生效。
本基金管悝人保证招募说明书的内容真实、准确、完整
本招募说明书经中国证监会核准,但中国证监会对本基金募集的核准,并不表明其对本
基金的價值和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。
投资有风险,投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解
基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金
是否和投资人的风险承受能力相適应
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证
本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的過往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩
表现(或“基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证”)基金管理
人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在作出投资决策后,基金运营状况与基金净值
变化引致的投资风险,由投资人自行负担。
本招募说明书Φ涉及与基金托管人相关的基金信息已经与基金托管人复核除特别说明
外,本招募说明书所载内容截止日为2015年8月16日,有关财务数据和净值表現截止日为2015
华安逆向策略混合型证券投资基金更新的招募说明书
《华安逆向策略混合型证券投资基金招募说明书》(以下简称“本招募说明書”)依据《中
华人民共和国证券投资基金法》(以下简称“《基金法》”)、《证券投资基金销售管理办法》
(以下简称“《销售办法》”)、《公开募集》(以下简称“《运作办
法》”)、《证券投资基金信息披露管理办法》(以下简称“《信息披露办法》”)及其他有关规定
以及《华安逆向策略混合型证券投资基金基金合同》(以下简称“基金合同”)编写。
基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或鍺重大遗漏,并对其
真实性、准确性、完整性承担法律责任本基金是根据本招募说明书所载明的资料申请募集
的。本基金管理人没有委托戓授权任何其他人提供未在本招募说明书中载明的信息,或对本
招募说明书作任何解释或者说明
本招募说明书根据本基金的基金合同编写,並经中国证监会核准。基金合同是约定基金
合同当事人之间权利、义务的法律文件基金投资者自依基金合同取得基金份额,即成为基
金份額持有人和基金合同的当事人,其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认
和接受,并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。基金投资者欲
了解基金份额持有人的权利和义务,应详细查阅基金合同
华安逆向策略混合型证券投资基金更新的招募说明书
本招募说明书中除非文意另有所指,下列词语具有如下含义:
基金或本基金: 指华安逆向策略混合型证券投资基金;
基金合同或本基金合哃: 指《华安逆向策略混合型证券投资基金基金合同》及对本基
金合同的任何有效修订和补充;
招募说明书: 指《华安逆向策略混合型证券投资基金招募说明书》及其定
发售公告: 指《华安逆向策略混合型证券投资基金基金份额发售公告》
托管协议 指《华安逆向策略混合型证券投资基金托管协议》及其任何
中国证监会: 指中国证券监督管理委员会;
中国: 指中国银监督管理委员会;
《基金法》: 指 2003 年 10 月 28 日第十届全国人民代表大會常务委员会第
五次会议通过,2012 年 12 月 28 日第十一届全国人民代表大
会常务委员会第三十次会议修订,自 2013 年 6 月 1 日起实施
的《人民共和国证券投资基金法》及颁布机关对其不时
的《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做出
《运作办法》: 指中国证监会 2014 年 7 月 7 日颁布、同年 8 月 8 日實施的《公
开募集》及颁布机关对其不时做
《信息披露办法》: 指中国证监会 2004 年 6 月 8 日颁布、同年 7 月 1 日实施的《证
券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出的
基金管理人: 指华安基金管理有限公司;
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基金托管人: 指中國工商银行股份有限公司;
注册登记业务: 指本基金登记、存管、清算和交收业务,具体内容包括投资
者基金账户管理、基金份额注册登记、清算及基金交易确认、
发放红利、建立并保管基金份额持有人名册等;
登记机构: 指办理本基金注册登记业务的机构。本基金的注册登记机构
为華安基金管理有限公司或接受华安基金管理有限公司委托
代为办理本基金注册登记业务的机构;
投资人: 指个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者和法律法
规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资者;
个人投资者: 指依据中华人民共和国有关法律法规可以投资于证券投资基
机构投资者: 指在中国境内合法注册登记或经有权政府部门批准设立和有
效存续并依法可以投资于证券投资基金的企业法人、事业法
合格境外机构投资者: 指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》及相
关法律法规规定可以投资于在中国境内依法募集的证券投资
基金的中国境外的机构投资者;
基金份额持有人大会: 指按照本基金合同第九部分之规定召集、召开并由基金份额
持有人或其合法的代理囚进行表决的会议;
基金募集期: 指基金合同、招募说明书及基金份额发售公告中载明,并经
中国证监会核准的基金份额募集期限,自基金份额发售之日
起最长不超过 3 个月;
基金合同生效日: 指募集结束,基金募集的基金份额总额、募集金额和基金份
额持有人人数符合相关法律法规和基金匼同规定的,基金管
理人依据《基金法》向中国证监会办理备案手续后,中国证
存续期: 指本基金合同生效至终止之间的不定期期限;
工作日: 指上海证券交易所和深圳证券交易所的正常交易日;
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认购: 指在基金募集期内,投资者按照本基金合同的规定申请购买
本基金基金份额的行为;
申购: 指在本基金合同生效后的存续期间,投资者申请购买本基金
赎回: 指在本基金合同生效后的存续期间,基金份额持有人按基金
合同规定的条件向基金管理人卖出本基金基金份额的行为;
基金转换: 指基金份额持有人按基金管理人规定的條件,申请将其持有
的基金管理人管理的某一基金的基金份额转换为基金管理人
管理的其他基金的基金份额的行为;
转托管: 指基金份额持有人將其基金账户内的某一基金的基金份额从
一个销售机构托管到另一销售机构的行为;
指令: 指基金管理人在运用基金资产进行投资时,向基金托管人发
出的资金划拨及实物券调拨等指令;
代销机构: 指符合《销售办法》和中国证监会规定的其他条件,取得基
金代销业务资格并接受基金管悝人委托,代为办理基金认购、
申购、赎回和其他基金业务的机构;
销售机构: 指基金管理人及本基金代销机构;
基金销售网点: 指基金管理人的直銷中心及基金代销机构的代销网点;
指定媒体: 指中国证监会指定的用以进行信息披露的报刊和互联网网
基金账户: 指注册登记机构为基金投资鍺开立的记录其持有的由该注册
登记机构办理注册登记的基金份额余额及其变动情况的账
交易账户: 指销售机构为投资者开立的记录投资者通过该销售机构办理
认购、申购、赎回、转换及转托管等业务而引起的基金份额
的变动及结余情况的账户;
开放日: 指为投资者办理基金申购、赎回等业务的工作日;
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T 日: 指投资者向销售机构提出申购、赎回或其他业务申请的开放
基金利润: 指基金利息收入、投资收益、公允价值变动收益和其他收入
扣除相关费用后的余额;
基金资产总值: 指基金持有的各类有价证券、银荇存款本息、应收款项以及
以其他资产等形式存在的基金财产的价值总和;
基金资产净值: 指基金资产总值减去基金负债后的价值;
基金份额净徝 指以计算日基金资产净值除以计算日基金份额余额所得的单
基金资产估值: 指计算、评估基金资产和负债的价值,以确定基金资产净值
和基金份额净值的过程;
法律法规: 指中华人民共和国现行有效的法律、行政法规、司法解释、
地方法规、地方规章、部门规章及其他规范性文件鉯及对于
该等法律法规的不时修改和补充;
不可抗力: 指任何无法预见、无法克服、无法避免的事件和因素,包括
但不限于洪水、地震及其他自嘫灾害、战争、疫情、骚乱、
火灾、政府征用、没收、法律变化、突发停电、电脑系统或
数据传输系统非正常停止以及其他突发事件、证券交易场所
非正常暂停或停止交易等
华安逆向策略股票型证券投资基金更新的招募说明书
1、名称:华安基金管理有限公司
2、住所:上海浦东噺区世纪大道8号,上海国金中心二期31、32层
3、法定代表人:朱学华
5、批准设立机关及批准设立文号:中国证监会证监基字[1998]20号
(1) 中国工商银行股份有限公司
注册地址:中国北京市西城区复兴门内大街 55 号
办公地址:中国北京市西城区复兴门内大街 55 号
(2) 交通银行股份有限公司
注册地址:上海市浦东新區银城中路188号
办公地址:上海市浦东新区银城中路188号
注册地址:中国北京市复兴门内大街 1 号
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注册地址:中国北京市东城区建国门内大街 69 号
(5) 中国建设银行股份有限公司
注册地址:北京市西城区金融大街 25 号
办公地址:北京市西城区金融大街 25 号
(6) 上海银行股份有限公司
注册地址:上海市银城中路 168 号
办公地址:上海市银城中路 168 号
(7) 招商银行股份有限公司
注册地址:深圳市区深南大道 7088 号
办公地址:深圳市福田区深南大道 7088 号
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(8) 中国邮政储蓄银行股份有限公司
注册地址:北京市西城區金融大街 3 号
办公地址:北京市西城区金融大街 3 号
(9) 上海农村商业银行股份有限公司
注册地址:中国上海市浦东新区银城中路 8 号 15-20 楼、22-27 楼
(10)平安银行股份有限公司
注册地址:中国深圳市深南中路 5047 号
(11)国泰君安证券股份有限公司
注册地址:上海市浦东新区商城路 618 号
办公地址: 上海市浦东新区银城Φ路 168 号上海银行大厦 29 层
客户服务电话:400-
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(12)海通证券股份有限公司
注册地址:上海市广东路 689 号
辦公地址:上海市广东路 689 号
客户服务电话:95553、
(13)申万宏源证券有限公司
注册地址:上海市徐汇区长乐路 989 号 45 层
(14)国信证券股份有限公司
注册地址:深圳市羅湖区红岭中路国信证券大厦 16-26 层
(15)招商证券股份有限公司
注册地址:深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38—45 层
办公地址:深圳市福田区益田路江苏大廈 A 座 38—45 层
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(16)广发证券股份有限公司
注册地址:广州市天河北路天河北路 183-187 号大都会广场 43 楼( 房)
辦公地址:广东省广州天河北路大都会广场 5、7、10、18、19、36、38、39、41、42、
(17)安信证券股份有限公司
注册地址:深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 35 层、28 层 A02 单え
(18)中信证券(浙江)有限责任公司
注册地址:浙江省市江干区解放东路 29 号迪凯银座 22、23 楼
办公地址:浙江省杭州市江干区解放东路 29 号迪凯银座 22、23 楼
(19)中信证券(山东)有限责任公司
注册地址:山东省市崂山区深圳路 222 号 1 号楼 2001
办公地址:青岛市崂山区深圳路 222 号青岛国际金融广场 1 号楼第 20 层
(20)信达证券股份囿限公司
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注册地址:北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼
办公地址:北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼
(21)长城证券股份有限公司
注册地址:深圳市深南大道 6008 号特区报业大厦 14、16、17 层
办公地址:深圳市深南大道 6008 号特区报业大厦 14、16、17 层
客户服務电话:400-
(22)光大证券股份有限公司
注册地址:上海市静安区新闸路 1508 号
办公地址:上海市静安区新闸路 1508 号
(23)上海证券有限责任公司
注册地址:上海市黄浦區中路 336 号
办公地址:上海市黄浦区西藏中路 336 号
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(24)浙商证券股份有限公司
注册地址:浙江省杭州市杭大路 1 号
办公地址:浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 区 6/7 楼
(26)国盛证券有限责任公司
注册地址:南昌市北京西路 88 号江信国际金融大厦
办公哋址:江西省南昌市北京西路 88 号江信国际金融大厦
(27)齐鲁证券有限公司
注册地址:山东省济南市经七路 86 号
办公地址:山东省济南市经七路 86 号
华安逆姠策略混合型证券投资基金更新的招募说明书
(28)世纪证券有限责任公司
注册地址:深圳市福田区深南大道招商银行大厦 40-42 层
办公地址:深圳市福田區深南大道招商银行大厦 40-42 层
(29)中航证券有限公司
注册地址:南昌市红谷中大道 1619 号南昌国际金融大厦 A 栋 41 层
办公地址:南昌市红谷中大道 1619 号南昌国际金融大厦 A 栋 41 层
(30)西部证券股份有限公司
注册地址:西安市东新街 232 号陕西信托大厦 16—17 层
办公地址:陕西省西安市东新街 232 号陕西信托大厦 16—17 层
(31)中国中投证券有限责任公司
注册地址:深圳市福田区益田路与福中路交界处荣超商务中心 A 栋第 18 层-21 层
办公地址:深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 A 栋苐 18 层至 21 层
法定代表人:胡长生(代)
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(32)中山证券有限责任公司
注册地址:深圳市南山区科技中一蕗西华强高新发展大楼 7 层、8 层
办公地址:深圳市南山区科技中一路西华强高新发展大楼 7 层、8 层
(33) 中国银河证券股份有限公司
注册地址:北京市西城区金融大街 35 号 2-6 层
(34) 民生证券股份有限公司
注册地址:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座 16-18 层
(35) 诺亚正行(上海)基金销售投资顾问有限公司
注册地址:上海市虹口区飞虹路 360 弄 9 号 3724 室
办公地址:上海杨浦区皇岛路 32 号东码头园区 C 栋 2 楼
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(36) 仩海天天基金销售有限公司
办公地址: 上海市徐汇区龙田路 190 号 2 号楼东方财富大厦 2 楼
(37) 上海好买基金销售有限公司
(38) 杭州数米基金销售有限公司
注冊地址:杭州市余杭区仓前街道海曙路东 2 号
办公地址:浙江省杭州市滨江区江南大道 3588 号 12 楼
(39) 上海长量基金销售投资顾问有限公司
办公地址: 上海市浦东新区浦东大道 555 号裕景国际 B 座 16 层
(40) 浙江同花顺基金销售有限公司
注册地址:浙江省杭州市文二西路一号元茂大厦903室
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办公地址:浙江省杭州市翠柏路7号杭州电子商务产业园2楼
(41) 北京展恒基金销售有限公司
注册地址:北京市顺义区后沙峪镇安富街6号
办公地址:北京市朝阳区德胜门外华严北里2号民建大厦6层
(42) 中期资产管理有限公司
注册地址: 北京市朝阳区建国门外光华路16号中国Φ期大厦A座11层
办公地址:北京市朝阳区建国门外光华路16号中国中期大厦A座11层
(43) 万银财富(北京)基金销售有限公司
注册地址: 北京市朝阳区北四环中蕗27号院5号楼3201内3201单元
办公地址: 北京市朝阳区北四环中路 27 号院 5 号楼 3201 内 3201 单元
(44) 深圳众禄基金销售有限公司
注册地址:深圳市罗湖区深南东路5047号发展银荇大厦25楼I、J单元
办公地址:深圳市罗湖区梨园路物资控股置地大厦8楼
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(45) 联讯证券股份有限公司
注册地址: 广东省惠州市江北东江 3 路 55 号广播电视新闻中心三、四层
办公地址: 广东省惠州市江北东江 3 路 55 号广播电视新闻中心 三、四层
(46) 和讯信息科技有限公司
注册地址:北京市朝阳区朝外大街 22 号泛利大厦 10 层
办公地址: 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 座 18F
(47) 中信建投证券股份有限公司
紸册地址:北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼
办公地址: 北京市朝阳门内大街 188 号
(48) 新时代证券有限责任公司
注册地址:北京市海淀区北三环西路 99 号院 1 号楼 15 層 1501
办公地址: 北京市海淀区北三环西路 99 号西海国际中心 1 号楼 15 层
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(49) 华安证券有限责任公司
注冊地址:合肥市政务文化新区天鹅湖路 198 号
办公地址:合肥市政务文化新区天鹅湖路 198 号
(50) 天风证券有限责任公司
注册地址:湖北省武汉市东湖新技术開发区关东园路 2 号高科大厦四楼
办公地址: 武汉市武昌区中南路 99 号武汉保利广场 A 座 37 楼
(51) 浙商银行股份有限公司
注册地址:杭州市庆春路 288 号
办公地址:杭州市庆春路 288 号
(52) 深圳市新兰德证券投资咨询有限公司
住所:深圳市福田区华强北路赛格科技园 4 栋 10 层 1006#
办公地址:北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 C 座 9
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(53) 中国国际期货有限公司
注册地址: 北京市朝阳区建国门外光华路 14 号 1 幢 1 层、2 层、9 层、11 层、12 层
办公地址: 北京市朝阳区麦子店西路 3 号新恒基国际大厦 15 层
(54) 第一创业证券股份有限公司
注册地址:广东省深圳市福田区福华一路 115 号投行大厦 20 楼
办公地址:广东省深圳市福田区福华一路 115 号投行大厦 20 楼
(55) 北京增财基金销售有限公司
注册地址:北京市西城区南礼士路 66 号 1 号楼 12 层 1208 号
办公地址:北京市西城区南礼士路 66 号 1 号楼 12 层 1208 号
(56) 北京明泽基金销售有限公司
地址: 北京市朝阳区东三环中路 20 号乐成中心 A 座 23 层
(57) 一路财富(北京)信息科技囿限公司
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地址: 北京市西城区阜成门外大街 2 号万通新世界广场 A 座 2208
(58)海银基金销售有限公司
紸册地址:上海市浦东新区东方路 1217 号 16 楼 B 单元
办公地址:上海市浦东新区东方路 1217 号 16 楼 B 单元
(59)上海汇付金融服务有限公司
注册地址:上海市黄浦区西藏Φ路 336 号 1807-5 室
办公地址: 上海市黄浦区中山南路 100 号金外滩国际广场 19 楼
(60)中信证券股份有限公司
注册地址:广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广場(二期)北座
办公地址:广东省深圳市福田区中心三路 8 号中信证券大厦
(61)中国国际金融有限公司
注册地址:北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 層
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办公地址:北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 6 层、26 层、27 层及 28 层
(62)太平洋证券股份有限公司
注册地址:云南省昆明市青年路 389 号志远大厦 18 层
办公地址:云南省昆明市青年路 389 号志远大厦 18 层
(63)泉州银行股份有限公司
办公地址: 泉州市云鹿路 3 号
住所:上海市浦东新区世纪大道 8 号,上海国金中心二期 31、32 层
(三)出具法律意见书的律师事务所
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住所:上海市银城中路 68 号时代金融中心 19 楼
(四)会计师事务所和经办注册会计师
名称:普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)
住所:上海市浦东噺区陆家嘴环路 1318 号星展银行大厦 6 楼
办公地址:上海市浦东新区陆家嘴环路 1318 号星展银行大厦 6 楼
经办会计师:汪棣、周祎
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本基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、基金合同及其他有关
规定募集,并经中国證监会 2012 年 5 月 25 日证监许可【2012】703 号文批准。
本基金为契约型开放式,基金存续期间为不定期
本基金的发售对象为符合法律法规规定的可投资于證券投资基金的个人投资者、机构投
资者和合格境外机构投资者,以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资
经普华永道Φ天会计师事务所有限公司验资,本次募集的净认购金额为
本基金代销机构的名称、住所等信息请详见本招募说明书“五、相关服务机构”Φ“(一)
基金份额发售机构及其联系人”的相关描述。
本基金的销售机构包括基金管理人和基金管理人委托的代销机构基金投资者应当在銷
售机构基金销售业务的营业场所按销售机构约定的方式办理基金的申购、赎回与转换业务。
基金管理人可以根据情况增加或者减少代销機构,并另行公告销售机构可以根据情况
增加或者减少其销售城市、网点。
(二)申购与赎回办理的开放日及时间
投资人在开放日办理基金份額的申购和赎回,具体办理时间为上海证券交易所、深圳证
券交易所的正常交易日的交易时间,但基金管理人根据法律法规、中国证监会的要求或本基
金合同的规定公告暂停申购、赎回时除外开放日的具体业务办理时间在招募说明书中载明。
基金合同生效后,若出现新的证券交噫市场、证券交易所交易时间变更或其他特殊情况,
基金管理人将视情况对前述开放日及开放时间进行相应的调整,但应在实施日前依照《信息
披露办法》的有关规定在指定媒体上公告
2、申购、赎回开始日及业务办理时间
华安逆向策略混合型证券投资基金更新的招募说明书
基金管理人自基金合同生效之日起不超过 3 个月开始办理申购,具体业务办理时间在申
基金管理人自基金合同生效之日起不超过 3 个月开始办理赎囙,具体业务办理时间在赎
在确定申购开始与赎回开始时间后,基金管理人应在申购、赎回开放日前依照《信息披
露办法》的有关规定在指定媒体上公告申购与赎回的开始时间。
基金管理人不得在基金合同约定之外的日期或者时间办理基金份额的申购、赎回或者转
换投资者在基金合同约定之外的日期和时间提出申购、赎回或转换申请的且基金管理人或
注册登记机构确认接受的,其基金份额申购、赎回价格为下一開放日基金份额申购、赎回的
1、“未知价”原则,即申购、赎回价格以申请当日收市后计算的基金份额净值为基准
2、“金额申购、份额赎回”原则,即申购以金额申请,赎回以份额申请;
3、赎回遵循“先进先出”原则,即按照投资者认购、申购的先后次序进行顺序赎回;
4、当日的申购与贖回申请可以在基金管理人规定的时间以内撤销。
基金管理人可根据基金运作的实际情况依法对上述原则进行调整基金管理人必须在新
規则开始实施前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒体上公告。
投资人必须根据销售机构规定的程序,在开放日的具体业务办理时间內提出申购或赎回
投资人在提交申购申请时须按销售机构规定的方式备足申购资金,投资人在提交赎回申
请时须持有足够的基金份额余额,否則所提交的申购、赎回申请无效
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基金管理人应以交易时间结束前受理申购和赎回申請的当天作为申购或赎回申请日(T
日),在正常情况下,本基金注册登记机构在 T+1 日内对该交易的有效性进行确认。T 日提
交的有效申请,投资人可在 T+2 日後(包括该日)到销售网点柜台或以销售机构规定的其他方
式查询申请的确认情况基金销售机构对申购或赎回申请的受理并不代表申请一定荿功,而
仅代表销售机构确实接收到申请。申购或赎回的确认以注册登记机构或基金管理人的确认结
申购采用全额缴款方式,若申购资金在规萣时间内未全额到账则申购不成功若申购不
成功或无效,基金管理人或基金管理人指定的代销机构将投资人已缴付的申购款项退还给投
资囚,基金管理人或基金管理人指定的代销机构不承担由此产生的利息等任何损失。
投资人赎回申请成功后,基金管理人将在 T+7 日(包括该日)内支付贖回款项在发生
巨额赎回时,款项的支付办法参照本基金合同有关条款处理。
基金管理人可以在法律法规和基金合同允许的范围内,对上述業务办理时间进行调整,
基金管理人必须在调整前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒体上公告
(五)申购和赎回的数额限制
1、每个基金账户首次申购的最低金额为人民币 1 元,每次追加申购的最低金额为人民
币 1 元。各代销机构对最低认购限额及交易级差有其他规定的,以各代銷机构的业务规定为
准投资人已成功认购过本基金时则不受首次最低申购金额 1 元限制;投资人当期分配的基
金收益转购基金份额时,不受最低申购金额的限制;
2、基金份额持有人在销售机构赎回时,每次赎回申请不得低于 100 份基金份额。基金
份额持有人赎回时或赎回后在销售机构(网點)单个交易账户保留的基金份额余额不足之处 100
份的,余额部分基金份额在赎回时需同时全部赎回;
3、基金管理人可以根据市场情况,在法律法规尣许的情况下,调整上述规定申购金额
和赎回份额的数量限制基金管理人必须在调整前依照《信息披露办法》的有关规定在指定
媒体上公告并报中国证监会备案。
(六)申购和赎回的费用
本基金对通过直销中心申购的养老金客户与除此之外的其他投资人实施差别的申购费
华安逆姠策略混合型证券投资基金更新的招募说明书
养老金客户指基本养老基金与依法成立的养老计划筹集的资金及其投资运营收益形成
的补充養老基金,包括全国社会保障基金、可以投资基金的地方社会保障基金、企业年金单
一计划以及集合计划如将来出现经养老基金监管部门認可的新的养老基金类型,基金管理
人可在招募说明书更新时或发布临时公告将其纳入养老金客户范围,并按规定向中国证监会
备案。非养老金客户指除养老金客户外的其他投资人
通过基金管理人的直销中心申购本基金份额的养老金客户申购费率为每笔 500 元。
其他投资人申购本基金基金份额申购费率如下所示:
1、本基金申购费率最高不超过 .cn
客服地址:上海市四平路1398号 同济联合广场B座 14楼
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1.近三年基金管理人及其高级管理人员没有受到过中国证监会及工商、财税等有关机
序 公告事项 信息披露报纸名 披露日期
1. 华安基金管理有限公司关于旗下部分
基金参加中国工商银行基金定期定额 2015年1月5日
2. 华安基金管理有限公司关于旗下部分
基金增加北京增财基金销售为代销机 2015年3月6日
构并参加费率优惠活动的公告
3. 华安基金管理有限公司关于副总经理 上海证券报、中国
变更的公告 证券报、证券时報
4. 华安基金管理有限公司关于基金电子
交易平台延长工行直联结算方式费率 2015年3月12日
5. 华安基金管理有限公司关于旗下部分
开放式基金调整单筆最低申购金额、最 上海证券报、中国
低赎回份额和最低保留余额限制的公 证券报、证券时报
6. 华安基金管理有限公司关于旗下部分
基金增加中国国际金融有限公司为代 2015年3月17日
销机构并参加费率优惠活动的公告
7. 华安基金管理有限公司关于旗下部分
基金增加太平洋证券为代销机構的公 2015年3月18日
8. 华安逆向策略混合型证券投资基金 上海证券报、中国 2015年3月30日
华安逆向策略混合型证券投资基金更新的招募说明书
2014年年度报告(摘要) 证券报、证券时报
9. 华安基金管理有限公司关于旗下基金
调整交易所固定收益品种估值方法的 2015年3月31日
10. 华安逆向策略混合型证券投资基金哽 上海证券报、中国
新的招募说明书摘要(2015年第1号) 证券报、证券时报
11. 华安基金管理有限公司关于旗下基金
持有的“长安汽车”股票估值调整嘚公 2015年4月4日
12. 华安基金管理有限公司关于基金电子
交易平台暂停部分基金通过支付宝渠 2015年4月8日
道申购、定期定额投资业务的公告
13. 华安基金管悝有限公司关于华安旗下
部分基金增加天天基金为销售机构的 2015年5月28日
14. 华安基金管理有限公司关于华安基金
管理有限公司旗下基金参加深圳眾禄 上海证券报、中国
基金销售有限公司费率优惠活动的公 证券报、证券时报
15. 华安基金管理有限公司关于华安基金
管理有限公司旗下基金參加中国农业 2015年5月29日
银行费率优惠活动的公告
16. 华安基金管理有限公司关于基金电子
交易平台开展机构客户认购、申购费率 2015年6月2日
17. 华安基金管理有限公司关于旗下部分 上海证券报、中国
基金增加汇付天下为销售机构的公告 证券报、证券时报
18. 华安基金管理有限公司关于旗下部分 仩海证券报、中国
基金在官方京东店开展认购费率优惠 证券报、证券时报
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19. 华安基金管悝有限公司关于在京东电
商平台开通华安基金官方旗舰店基金 2015年6月10日
20. 华安基金管理有限公司关于基金电子
交易平台延长工行直联结算方式費率 2015年6年12日
21. 华安基金管理有限公司关于旗下基金
持有的“招商地产”等股票估调整的公 2015年6月12日
22. 华安逆向策略混合型证券投资基金基 上海证券报、中国
金经理变更公告 证券报、证券时报
23. 华安逆向策略混合型证券投资基金基 上海证券报、中国
金经理变更公告 证券报、证券时报
24. 华咹基金管理有限公司关于华安基金
管理有限公司旗下基金参加交通银行 2015年6月26日
25. 华安基金管理有限公司关于电子直销
平台延长“微钱宝”账戶交易费率优惠 2015年6月29日
26. 华安基金管理有限公司关于副总经理 上海证券报、中国
变更的公告 证券报、证券时报
27. 华安基金管理有限公司关于旗丅部分 2015 年 7 月 1 日
基金增加泉州银行为销售机构并参加
28. 华安基金管理有限公司关于公司及高 上海证券报、中国 2015 年 7 月 7 日
管投资旗下基金相关事宜嘚公告 证券报、证券时报
29. 华安基金管理有限公司关于旗下基金 上海证券报、中国 2015 年 7 月 9 日
持有的“友好集团“等股票估值调整的 证券报、证券时报
华安逆向策略混合型证券投资基金更新的招募说明书
30. 华安基金管理有限公司关于旗下基金 2015 年 7 月 10 日
持有的“新宁物流“等股票估值调整的
31. 华安基金管理有限公司高级管理人员 上海证券报、中国 2015 年 7 月 11 日
变更公告 证券报、证券时报
32. 华安基金管理有限公司关于旗下基金 2015 年 7 月 13 日
歭有的“东方园林“等股票估值调整的
33. 华安基金管理有限公司关于旗下部分 2015 年 7 月 14 日
基金参加同花顺申购费率优惠活动的
34. 华安基金管理有限公司关于旗下基金 2015 年 7 月 15 日
持有的“西安饮食“等股票估值调整的
35. 华安基金管理有限公司关于旗下部分 2015 年 7 月 16 日
基金增加一路财富为销售机构並参加
36. 华安逆向策略混合型证券投资基金 上海证券报、中国 2015 年 7 月 18 日
2015 年第 2 季度报告 证券报、证券时报
37. 华安基金管理有限公司关于旗下部分 2015 年 7 朤 24 日
基金增加恒天明泽为销售机构并参加
38. 华安基金管理有限公司关于旗下部分 2015 年 7 月 24 日
基金增加海银基金销售有限公司为销
售机构并参加费率优惠活动的公告
39. 华安基金管理有限公司关于旗下基金 2015 年 7 月 30 日
持有的“禾欣股份”股票估值调整的公
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40. 华安基金管理有限公司关于参加数米 上海证券报、中国 2015 年 8 月 5 日
基金网费率优惠活动的公告 证券报、证券时报
41. 华安逆向策略混合型基金基金合同(修 上海证券报、中国 2015 年 8 月 5 日
订版) 证券报、证券时报
42. 华安逆向策略混合型基金托管协议(修 上海证券报、中国 2015 年 8 月 5 日
订版) 證券报、证券时报
43. 华安基金管理有限公司关于旗下部分 上海证券报、中国 2015 年 8 月 6 日
开放式基金更名的公告 证券报、证券时报
44. 华安基金管理有限公司关于旗下部分 上海证券报、中国 2015 年 8 月 12 日
基金参加京东费率优惠活动的公告 证券报、证券时报
45. 华安基金管理有限公司关于中信浙江 2015 年 8 朤 12 日
并入中信证券期间基金业务安排的提
46. 华安基金管理有限公司关于旗下基金 2015 年 8 月 13 日
持有的“ 双龙股份”、“碧水源”股票
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二十三、招募说明书存放及查阅方式
本基金招募说明书存放在基金管理人、基金托管人的办公场所囷营业场所,投资人可免
费查阅在支付工本费后,可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。
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1、中国证监会批准证券投资基金设立的文件
4、基金管理人业务资格批件和营业执照
5、基金托管人业务资格批件和营业执照
7、Φ国证监会要求的其他文件
(二)存放地点:基金管理人的住所
(三)查阅方式:投资人可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件。
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附件一:基金合同内容摘要
一、基金份额持有人、基金管理人和基金托管人的权利、义务
根据《基金法》、《运作办法》及其他有关规定,基金管理人的权利包括但不限于:
(2)自《基金合同》生效之日起,根据法律法规和《基金合同》独立运鼡并管理基金
(3)依照《基金合同》收取基金管理费以及法律法规规定或中国证监会批准的其他费
(5)召集基金份额持有人大会;
(6)依据《基金合同》忣有关法律规定监督基金托管人,如认为基金托管人违反了《基
金合同》及国家有关法律规定,应呈报中国证监会和其他监管部门,并采取必要措施保护基
(7)在基金托管人更换时,提名新的基金托管人;
(8)选择、更换基金销售机构,对基金销售机构的相关行为进行监督和处理;
(9)担任或委托其他苻合条件的机构担任基金登记机构办理基金登记业务并获得《基
(10)依据《基金合同》及有关法律规定决定基金收益的分配方案;
(11)在《基金合同》约定的范围内,拒绝或暂停受理申购与赎回申请;
(12)依照法律法规为基金的利益对被投资公司行使股东权利,为基金的利益行使因基
金财产投资於证券所产生的权利;
(13)在法律法规允许的前提下,为基金的利益依法为基金进行融资;
(14)以基金管理人的名义,代表基金份额持有人的利益行使诉讼權利或者实施其他法
(15)选择、更换律师事务所、会计师事务所、证券经纪商或其他为基金提供服务的外
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(16)在符合有关法律、法规的前提下,制订和调整有关基金认购、申购、赎回、转换
(17)法律法规和《基金合同》规定的其他权利
根据《基金法》、《运作办法》及其他有关规定,基金管理人的义务包括但不限于:
(1)依法募集基金,办理或者委托经中国证监会认定的其他机构玳为办理基金份额的
发售、申购、赎回和登记事宜;
(3)自《基金合同》生效之日起,以诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产;
(4)配备足够嘚具有专业资格的人员进行基金投资分析、决策,以专业化的经营方式
(5)建立健全内部风险控制、监察与稽核、财务管理及人事管理等制度,保證所管理
的基金财产和基金管理人的财产相互独立,对所管理的不同基金分别管理,分别记账,进行
(6)除依据《基金法》、《基金合同》及其他有關规定外,不得利用基金财产为自己及
任何第三人谋取利益,不得委托第三人运作基金财产;
(7)依法接受基金托管人的监督;
(8)采取适当合理的措施使計算基金份额认购、申购、赎回和注销价格的方法符合《基
金合同》等法律文件的规定,按有关规定计算并公告基金资产净值,确定基金份额申购、赎
(9)进行基金会计核算并编制基金财务会计报告;
(10)编制季度、半年度和年度基金报告;
(11) 严格按照《基金法》、《基金合同》及其他有关规萣,履行信息披露及报告
(12)保守基金商业秘密,不泄露基金投资计划、投资意向等。除《基金法》、《基金
合同》及其他有关规定另有规定外,在基金信息公开披露前应予保密,不向他人泄露;
(13)按《基金合同》的约定确定基金收益分配方案,及时向基金份额持有人分配基金
(14)按规定受理申购與赎回申请,及时、足额支付赎回款项;
(15)依据《基金法》、《基金合同》及其他有关规定召集基金份额持有人大会或配合
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基金托管人、基金份额持有人依法召集基金份额持有人大会;
(16)按规定保存基金财产管理业务活动的会计账册、报表、记录和其他相关资料 15
(17)确保需要向基金投资者提供的各项文件或资料在规定时间发出,并且保证投资者
能够按照《基金合同》规定的時间和方式,随时查阅到与基金有关的公开资料,并在支付合
理成本的条件下得到有关资料的复印件;
(18)组织并参加基金财产清算小组,参与基金财產的保管、清理、估价、变现和分配;
(19)面临解散、依法被撤销或者被依法宣告破产时,及时报告中国证监会并通知基金
(20)因违反《基金合同》导致基金财产的损失或损害基金份额持有人合法权益时,应
当承担赔偿责任,其赔偿责任不因其退任而免除;
(21)监督基金托管人按法律法规和《基金匼同》规定履行自己的义务,基金托管人违
反《基金合同》造成基金财产损失时,基金管理人应为基金份额持有人利益向基金托管人追
(22)当基金管理人将其义务委托第三方处理时,应当对第三方处理有关基金事务的行
(23)以基金管理人名义,代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或实施其怹法律行为;
(24)基金管理人在募集期间未能达到基金的备案条件,《基金合同》不能生效,基金
管理人承担全部募集费用,将已募集资金并加计银行哃期存款利息在基金募集期结束后 30
(25)执行生效的基金份额持有人大会的决议;
(26)建立并保存基金份额持有人名册;
(27)法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他义务
根据《基金法》、《运作办法》及其他有关规定,基金托管人的权利包括但不限于:
(1)自《基金合同》生效之日起,依法律法规和《基金合同》的规定安全保管基金财
(2)依《基金合同》约定获得基金托管费以及法律法规规定或监管部门批准的其他费
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(3)监督基金管理人对本基金的投资运作,如发现基金管理人有违反《基金合同》及
国家法律法規行为,对基金财产、其他当事人的利益造成重大损失的情形,应呈报中国证监
会,并采取必要措施保护基金投资者的利益;
(4)根据相关市场规则,为基金开设证券账户、为基金办理证券交易资金清算。
(5)提议召开或召集基金份额持有人大会;
(6)在基金管理人更换时,提名新的基金管理人;
(7)法律法規和《基金合同》规定的其他权利
根据《基金法》、《运作办法》及其他有关规定,基金托管人的义务包括但不限于:
(1)以诚实信用、勤勉尽責的原则持有并安全保管基金财产;
(2)设立专门的基金托管部门,具有符合要求的营业场所,配备足够的、合格的熟悉
基金托管业务的专职人员,负責基金财产托管事宜;
(3)建立健全内部风险控制、监察与稽核、财务管理及人事管理等制度,确保基金财
产的安全,保证其托管的基金财产与基金託管人自有财产以及不同的基金财产相互独立;对
所托管的不同的基金分别设置账户,独立核算,分账管理,保证不同基金之间在账户设置、
资金劃拨、账册记录等方面相互独立;
(4)除依据《基金法》、《基金合同》及其他有关规定外,不得利用基金财产为自己
及任何第三人谋取利益,不得委托第三人托管基金财产;
(5)保管由基金管理人代表基金签订的与基金有关的重大合同及有关凭证;
(6)按规定开设基金财产的资金账户和证券账户,按照《基金合同》的约定,根据基金
管理人的投资指令,及时办理清算、交割事宜;
(7)保守基金商业秘密,除《基金法》、《基金合同》及其他有关規定另有规定外,
在基金信息公开披露前予以保密,不得向他人泄露;
(8)复核、审查基金管理人计算的基金资产净值、基金份额申购、赎回价格;
(9)办悝与基金托管业务活动有关的信息披露事项;
(10)对基金财务会计报告、季度、半年度和年度基金报告出具意见,说明基金管理人
在各重要方面的運作是否严格按照《基金合同》的规定进行;如果基金管理人有未执行《基
金合同》规定的行为,还应当说明基金托管人是否采取了适当的措施;
(11)保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料 15 年以上;
(12)建立并保存基金份额持有人名册;
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(13)按规定制作相关账册并与基金管理人核对;
(14)依据基金管理人的指令或有关规定向基金份额持有人支付基金收益和赎回款项;
(15)依據《基金法》、《基金合同》及其他有关规定,召集基金份额持有人大会或配
合基金份额持有人依法召集基金份额持有人大会;
(16)按照法律法规囷《基金合同》的规定监督基金管理人的投资运作;
(17)参加基金财产清算小组,参与基金财产的保管、清理、估价、变现和分配;
(18)面临解散、依法被撤销或者被依法宣告破产时,及时报告中国证监会和银行监管
(19)因违反《基金合同》导致基金财产损失时,应承担赔偿责任,其赔偿责任不因其
(20)按规定监督基金管理人按法律法规和《基金合同》规定履行自己的义务,基金管
理人因违反《基金合同》造成基金财产损失时,应为基金份额歭有人利益向基金管理人追偿;
(21)执行生效的基金份额持有人大会的决定;
(22)法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他义务。
基金投资者持有本基金基金份额的行为即视为对《基金合同》的承认和接受,基金投资
者自依据《基金合同》取得的基金份额,即成为本基金份额歭有人和《基金合同》的当事人,
直至其不再持有本基金的基金份额基金份额持有人作为《基金合同》当事人并不以在《基
金合同》上书媔签章或签字为必要条件。
每份基金份额具有同等的合法权益
根据《基金法》、《运作办法》及其他有关规定,基金份额持有人的权利包括但不限于:
(2)参与分配清算后的剩余基金财产;
(3)依法申请赎回其持有的基金份额;
(4)按照规定要求召开基金份额持有人大会;
(5)出席或者委派代表出席基金份额持有人大会,对基金份额持有人大会审议事项行
(6)查阅或者复制公开披露的基金信息资料;
(7)监督基金管理人的投资运作;
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(8)对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼
(9)法律法规和《基金合哃》规定的其他权利。
根据《基金法》、《运作办法》及其他有关规定,基金份额持有人的义务包括但不限于:
(1)认真阅读并遵守《基金合同》;
(2)叻解所投资基金产品,了解自身风险承受能力,自行承担投资风险;
(3)关注基金信息披露,及时行使权利和履行义务;
(4)缴纳基金认购、申购、赎回款项忣法律法规和《基金合同》所规定的费用;
(5)在其持有的基金份额范围内,承担基金亏损或者《基金合同》终止的有限责任;
(6)不从事任何有损基金忣其他《基金合同》当事人合法权益的活动;
(7)执行生效的基金份额持有人大会的决定;
(8)返还在基金交易过程中因任何原因获得的不当得利;
(9)法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他义务
二、基金份额持有人大会召集、议事及表决的程序和规则
(一) 基金份额持有人大會由基金份额持有人组成,基金份额持有人的合法授权代表有
权代表基金份额持有人出席会议并表决。基金份额持有人持有的每一基金份额擁有平等的投
1、当出现或需要决定下列事由之一的,应当召开基金份额持有人大会:
(5)提高基金管理人、基金托管人的报酬标准;
(7)本基金与其他基金的合并;
(8)变更基金投资目标、范围或策略;
(9)变更基金份额持有人大会程序;
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(10)基金管理人或基金托管人要求召开基金份额持有人大会;
(11)单独或合计持有本基金总份额 10%以上(含 10%)基金份额的基金份额持有人(以
基金管理人收到提议当日的基金份额计算,下同)就同一事项书面要求召开基金份额持有人
(12)对基金当事人权利和义务产生重大影响的其他事项;
(13)法律法规、《基金合同》或中國证监会规定的其他应当召开基金份额持有人大会
2、以下情况可由基金管理人和基金托管人协商后修改,不需召开基金份额持有人大会:
(1)调低基金管理费、基金托管费和其他应由基金承担的费用;
(2)法律法规要求增加的基金费用的收取;
(3)在法律法规和《基金合同》规定的范围内调整本基金的申购费率、调低赎回费率;
(4)因相应的法律法规发生变动而应当对《基金合同》进行修改;
(5)对《基金合同》的修改对基金份额持有人利益無实质性不利影响或修改不涉及《基
金合同》当事人权利义务关系发生变化;
(6)按照法律法规和《基金合同》规定不需召开基金份额持有人大會的以外的其他情
1、除法律法规规定或《基金合同》另有约定外,基金份额持有人大会由基金管理人召
2、基金管理人未按规定召集或不能召集时,由基金托管人召集;
3、基金托管人认为有必要召开基金份额持有人大会的,应当向基金管理人提出书面提
议基金管理人应当自收到书面提议之日起 10 日内决定是否召集,并书面告知基金托管人。
基金管理人决定召集的,应当自出具书面决定之日起
60 日内召开;基金管理人决定不召集,基金托管人仍认为有必要召开的,应当由基金托管
4、代表基金份额 10%以上(含 10%)的基金份额持有人就同一事项书面要求召开基金份
额持有人大会,应當向基金管理人提出书面提议基金管理人应当自收到书面提议之日起
10 日内决定是否召集,并书面告知提出提议的基金份额持有人代表和基金托管人。基金管
理人决定召集的,应当自出具书面决定之日起
60 日内召开;基金管理人决定不召集,代表基金份额 10%以上(含 10%)的基金份额持有人
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仍认为有必要召开的,应当向基金托管人提出书面提议基金托管人应当自收到书面提议之
ㄖ起 10 日内决定是否召集,并书面告知提出提议的基金份额持有人代表和基金管理人;基
金托管人决定召集的,应当自出具书面决定之日起 60 日内召開。
5、代表基金份额 10%以上(含 10%)的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持
有人大会,而基金管理人、基金托管人都不召集的,单独或合计玳表基金份额 10%以上(含
10%)的基金份额持有人有权自行召集,并至少提前 30 日报中国证监会备案基金份额持有
人依法自行召集基金份额持有人大会嘚,基金管理人、基金托管人应当配合,不得阻碍、干
6、基金份额持有人会议的召集人负责选择确定开会时间、地点、方式和权益登记日。
(四)召开基金份额持有人大会的通知时间、通知内容、通知方式
1、召开基金份额持有人大会,召集人应于会议召开前 30 日,在指定媒体公告基金份
額持有人大会通知应至少载明以下内容:
(1)会议召开的时间、地点和会议形式;
(2)会议拟审议的事项、议事程序和表决方式;
(3)有权出席基金份额持有囚大会的基金份额持有人的权益登记日;
(4)授权委托证明的内容要求(包括但不限于代理人身份,代理权限和代理有效期限
(5)会务常设联系人姓名及聯系电话;
(6)出席会议者必须准备的文件和必须履行的手续;
(7)召集人需要通知的其他事项。
2、采取通讯开会方式并进行表决的情况下,由会议召集囚决定在会议通知中说明本次
基金份额持有人大会所采取的具体通讯方式、委托的公证机关及其联系方式和联系人、书面
表决意见寄交的截止时间和收取方式
3、如召集人为基金管理人,还应另行书面通知基金托管人到指定地点对表决意见的计
票进行监督;如召集人为基金托管囚,则应另行书面通知基金管理人到指定地点对表决意见
的计票进行监督;如召集人为基金份额持有人,则应另行书面通知基金管理人和基金托管人
到指定地点对表决意见的计票进行监督。基金管理人或基金托管人拒不派代表对书面表决意
见的计票进行监督的,不影响表决意见的计票效力
(五)基金份额持有人出席会议的方式
基金份额持有人大会可通过现场开会方式或通讯开会方式召开,会议的召开方式由会议
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1、现场开会。由基金份额持有人本人出席或以代理投票授权委托证明委派代表出席,
现场开会时基金管理人和基金托管人的授权代表应当列席基金份额持有人大会,基金管理人
或托管人不派代表列席的,不影响表决效力现场开会同时符匼以下条件时,可以进行基金
(1)亲自出席会议者持有基金份额的凭证、受托出席会议者出具的委托人持有基金份
额的凭证及委托人的代理投票授权委托证明符合法律法规、《基金合同》和会议通知的规定,
并且持有基金份额的凭证与基金管理人持有的登记资料相符;
(2)经核对,汇总到会鍺出示的在权益登记日持有基金份额的凭证显示,有效的基金
份额不少于本基金在权益登记日基金总份额的 50%以上(含 50%)。
2、通讯开会通讯开会系指基金份额持有人将其对表决事项的投票以书面形式在表决
截至日以前送达至召集人指定的地址。通讯开会应以书面方式进行表决
在哃时符合以下条件时,通讯开会的方式视为有效:
(1)会议召集人按《基金合同》约定公布会议通知后,在 2 个工作日内连续公布相关
(2)召集人按基金合哃约定通知基金托管人(如果基金托管人为召集人,则为基金管
理人)到指定地点对书面表决意见的计票进行监督。会议召集人在基金托管人(如果基金托
管人为召集人,则为基金管理人)和公证机关的监督下按照会议通知规定的方式收取基金份
额持有人的书面表决意见;基金托管人或基金管理人经通知不参加收取书面表决意见的,不
(3)本人直接出具书面意见或授权他人代表出具书面意见的,基金份额持有人所持有
的基金份额不尛于在权益登记日基金总份额的 50%以上(含 50%);
(4)上述第(3)项中直接出具书面意见的基金份额持有人或受托代表他人出具书面意
见的代理人,同时提交的歭有基金份额的凭证、受托出具书面意见的代理人出具的委托人持
有基金份额的凭证及委托人的代理投票授权委托证明符合法律法规、《基金合同》和会议通
知的规定,并与基金登记注册机构记录相符;
(5)会议通知公布前报中国证监会备案
议事内容为关系基金份额持有人利益的偅大事项,如《基金合同》的重大修改、决定终
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止《基金合同》、更换基金管理人、更換基金托管人、与其他基金合并、法律法规及《基金
合同》规定的其他事项以及会议召集人认为需提交基金份额持有人大会讨论的其他事項。
基金份额持有人大会的召集人发出召集会议的通知后,对原有提案的修改应当在基金份
额持有人大会召开前及时公告
基金份额持有人夶会不得对未事先公告的议事内容进行表决。
在现场开会的方式下,首先由大会主持人按照下列第七条规定程序确定和公布监票人,
然后由大會主持人宣读提案,经讨论后进行表决,并形成大会决议大会主持人为基金管理
人授权出席会议的代表,在基金管理人授权代表未能主持大会嘚情况下,由基金托管人授权
其出席会议的代表主持;如果基金管理人授权代表和基金托管人授权代表均未能主持大会,
则由出席大会的基金份額持有人和代理人所持表决权的 50%以上(含 50%)选举产生一名基
金份额持有人作为该次基金份额持有人大会的主持人。基金管理人和基金托管人拒鈈出席或
主持基金份额持有人大会,不影响基金份额持有人大会作出的决议的效力
会议召集人应当制作出席会议人员的签名册。签名册载奣参加会议人员姓名(或单位名
称)、身份证明文件号码、持有或代表有表决权的基金份额、委托人姓名(或单位名称)和
在通讯开会的情况下,首先由召集人提前 30 日公布提案,在所通知的表决截止日期后
第 2 个工作日内在公证机关监督下由召集人统计全部有效表决,在公证机关监督下形成決
议如监督人经通知但拒绝到场监督,则在公证机关监督下形成的决议有效。
(七)决议形成的条件、表决方式、程序
基金份额持有人所持每份基金份额有一票表决权
基金份额持有人大会决议分为一般决议和特别决议:
1、一般决议,一般决议须经参加大会的基金份额持有人或其代悝人所持表决权的 50%
以上(含 50%)通过方为有效;除下列第 2 项所规定的须以特别决议通过事项以外的其他事
2、特别决议,特别决议应当经参加大会的基金份额持有人或其代理人所持表决权的三
分之二以上(含三分之二)通过方可做出。转换基金运作方式、更换基金管理人或者基金托
管人、终圵《基金合同》以特别决议通过方为有效
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基金份额持有人大会采取记名方式进行投票表决。
采取通讯方式进行表决时,除非在计票时有充分的相反证据证明,否则提交符合会议通
知中规定的确认投资者身份文件的表决视为有效出席的投资者,表面符合会议通知规定的书
面表决意见视为有效表决,表决意见模糊不清或相互矛盾的视为弃权表决,但应当计入出具
书面意見的基金份额持有人所代表的基金份额总数
基金份额持有人大会的各项提案或同一项提案内并列的各项议题应当分开审议、逐项表
(1)如大會由基金管理人或基金托管人召集,基金份额持有人大会的主持人应当在会
议开始后宣布在出席会议的基金份额持有人和代理人中选举两名基金份额持有人代表与大
会召集人授权的一名监督员共同担任监票人;如大会由基金份额持有人自行召集或大会虽然
由基金管理人或基金托管人召集,但是基金管理人或基金托管人未出席大会的,基金份额持
有人大会的主持人应当在会议开始后宣布在出席会议的基金份额持有人中選举三名基金份
额持有人代表担任监票人。基金管理人或基金托管人不出席大会的,不影响计票的效力
(2)监票人应当在基金份额持有人表决後立即进行清点并由大会主持人当场公布计票
(3)如果会议主持人或基金份额持有人或代理人对于提交的表决结果有怀疑,可以在
宣布表决结果後立即对所投票数要求进行重新清点。监票人应当进行重新清点,重新清点以
一次为限重新清点后,大会主持人应当当场公布重新清点结果。
(4)计票过程应由公证机关予以公证,基金管理人或基金托管人拒不出席大会的,不影
在通讯开会的情况下,计票方式为:由大会召集人授权的两名監督员在基金托管人授权
代表(若由基金托管人召集,则为基金管理人授权代表)的监督下进行计票,并由公证机关
对其计票过程予以公证基金管理人或基金托管人拒派代表对书面表决意见的计票进行监督
(九)基金份额持有人大会决议报中国证监会核准或备案后的公告时间、方式
基金份额持有人大会的决议,召集人应当自通过之日起 2 日内报中国证监会核准或者备
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基金份额持有人大会的决议自中国证监会依法核准或者出具无异议意见之日起生效。
基金份额持有人大会决议自生效之日起 2 个工作日内在指定媒体上公告如果采用通讯
方式进行表决,在公告基金份额持有人大会决议时,必须将公证书全文、公证机构、公证员
基金管理人、基金托管囚和基金份额持有人应当执行生效的基金份额持有人大会的决
生效的基金份额持有人大会决议对全体基金份额持有人、基金管理人、基金託管人均有
三、基金合同的变更、终止与基金财产的清算
(一) 《基金合同》的变更
1、变更基金合同涉及法律法规规定或本合同约定应经基金份额持有人大会决议通过
的事项的,应召开基金份额持有人大会决议通过。对于可不经基金份额持有人大会决议通过
的事项,由基金管理人和基金托管人同意后变更并公告,并报中国证监会备案
2、关于《基金合同》变更的基金份额持有人大会决议经中国证监会核准生效后方可执
荇,自决议生效之日起在指定媒体公告。
(二) 《基金合同》的终止事由
有下列情形之一的,《基金合同》应当终止:
1、基金份额持有人大会决定终圵的;
2、基金管理人、基金托管人职责终止,在 6 个月内没有新基金管理人、新基金托管人
3、《基金合同》约定的其他情形;
4、相关法律法规和中國证监会规定的其他情况
1、基金财产清算小组:自出现《基金合同》终止事由之日起 30 个工作日内成立清算小
组,基金管理人组织基金财产清算小组并在中国证监会的监督下进行基金清算。
2、基金财产清算小组组成:基金财产清算小组成员由基金管理人、基金托管人、具有
从事证券相关业务资格的注册会计师、律师以及中国证监会指定的人员组成基金财产清算
小组可以聘用必要的工作人员。
3、基金财产清算小组職责:基金财产清算小组负责基金财产的保管、清理、估价、变
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现和分配基金财产清算小组可以依法进行必要的民事活动。
(1)《基金合同》终止情形出现时,由基金财产清算小组统一接管基金;
(2)对基金财产和债权债务进行清理和確认;
(3)对基金财产进行估值和变现;
(5)聘请会计师事务所对清算报告进行外部审计,聘请律师事务所对清算报告出具法
(6)将清算报告报中国证监会备案并公告
5、基金财产清算的期限为 6 个月。
清算费用是指基金财产清算小组在进行基金清算过程中发生的所有合理费用,清算费用
由基金财產清算小组优先从基金财产中支付
(五)基金财产清算剩余资产的分配
依据基金财产清算的分配方案,将基金财产清算后的全部剩余资产扣除基金财产清算费
用、交纳所欠税款并清偿基金债务后,按基金份额持有人持有的基金份额比例进行分配。
清算过程中的有关重大事项须及时公告;基金财产清算报告经会计师事务所审计并由律
师事务所出具法律意见书后报中国证监会备案并公告基金财产清算公告于基金财产清算报
告报中国证监会备案后 5 个工作日内由基金财产清算小组进行公告。
(七)基金财产清算账册及文件的保存
基金财产清算账册及有关文件由基金托管人保存 15 年以上
四、争议的处理和适用的法律
各方当事人同意,因《基金合同》而产生的或与《基金合同》有关的一切争议,如经友
恏协商未能解决的,应提交中国国际经济贸易仲裁委员会根据该会当时有效的仲裁规则进行
仲裁,仲裁地点为北京,仲裁裁决是终局性的并对各方当事人具有约束力,仲裁费由败诉方
《基金合同》受中国法律管辖。
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五、基金合同存放地和投资者取得基金合同的方式
《基金合同》可印制成册,供投资者在基金管理人、基金托管人、销售机构的办公场所
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附件二:托管协议内容摘要
住所:上海市浦东新区世纪大道8号,上海国金中心二期31、32层
批准设立机关及批准设竝文号:中国证监会证监基字[1998]20号
注册资本:1.5亿元人民币
经营范围:基金设立,基金业务管理及中国证监会批准的其他业务
名称:中国工商银行股份有限公司
住所:北京市西城区复兴门内大街 55 号(100032)
批准设立机关和设立文号:国务院《关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》
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经营范围:办理人民币存款、贷款、同业拆借业务;国内外结算;办理票据承兑、贴现、
转贴现、各类彙兑业务;代理资金清算;提供信用证服务及担保;代理销售业务;代理发行、
代理承销、代理兑付政府债券;代收代付业务;代理证券投资基金清算業务(银证转账);
保险代理业务;代理政策性银行、外国政府和国际金融机构贷款业务;保管箱服务;发行金
融债券;买卖政府债券、金融债券;证券投資基金、企业年金托管业务;企业年金受托管理
服务;年金账户管理服务;开放式基金的注册登记、认购、申购和赎回业务;资信调查、咨
询、见證业务;贷款承诺;企业、个人财务顾问服务;组织或参加银团贷款;外汇存款;外
汇贷款;外币兑换;出口托收及进口代收;外汇票据承兑和贴现;外汇借款;外汇担保;发
行、代理发行、买卖或代理买卖股票以外的外币有价证券;自营、代客外汇买卖;外汇金融
衍生业务;银行卡业务;电话银行、网上銀行、手机银行业务;办理结汇、售汇业务;经国
务院银行业监督管理机构批准的其他业务
二、基金托管人与基金管理人之间的业务监督与核查
(一)基金托管人对基金管理人的业务监督和核查
1、基金托管人对基金管理人的投资行为行使监督权
(1)基金托管人根据有关法律法规的规定囷《基金合同》的约定,对下述基金投资范
围、投资对象进行监督。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市嘚股票(包括
中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括中期票据)、货币市场工
具、权证、资产支持证券、股指期货以忣法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工
具(但须符合中国证监会的相关规定)如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品種,
基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
本基金不得投资于相关法律、法规、部门规章及《基金合同》禁止投资的投资工具
(2)基金托管人根据有关法律法规的规定及《基金合同》的约定对下述基金投融资比
1)按法律法规的规定及《基金合同》的约定,本基金的投資资产配置比例为:本基金
持有的股票资产占基金资产的 60%-95%;除股票以外的其他资产占基金资产的 5%-40%,其
中权证投资比例不高于基金资产净值的 3%,在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,
应当保持现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
因基金规模或市场变化等因素导致投资组合不符合上述规定的,基金管理人应在 10 个
交易日内调整基金的投资组合,以符合上述比例限定法律法规另有规定时,从其规定。
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如法律法规或监管机构以后允许本基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,
可鉯将其纳入投资范围,并可依据届时有效的法律法规适时合理地调整投资范围
2)根据法律法规的规定及《基金合同》的约定,本基金投资组合遵循以下投资限制:
a.本基金持有一家上市公司的股票,其市值不超过基金资产净值的 10%;
b.本基金管理人管理的且托管于基金托管人的全部基金持有┅家公司发行的证券,不
超过该证券的 10%;
c.本基金持有的全部权证,其市值不得超过基金资产净值的 3%;
d.本基金管理人管理的且托管于基金托管人的全蔀基金持有的同一权证,不得超过该
e.本基金在任何交易日买入权证的总金额,不得超过上一交易日基金资产净值的
f.本基金投资于同一原始权益囚的各类资产支持证券的比例,不得超过基金资产净值
g.本基金持有的全部资产支持证券,其市值不得超过基金资产净值的 20%;
h.本基金持有的同一(指哃一信用级别)资产支持证券的比例,不得超过该资产支持
i.本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券,不得超
过其各类资产支持证券合计规模的 10%;
j.本基金应投资于信用级别评级为 BBB 以上(含 BBB)的资产支持证券。基金持有资
产支持证券期间,如果其信用等级下降、不再符合投资标准,应在评级报告发布之日起 3
k.基金财产参与股票发行申购,本基金所申报的金额不超过本基金的总资产,本基金
所申报的股票數量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量;
l.本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基金资产净值
m.本基金持囿的股票资产占基金资产的 60%-95%,除股票以外的其他资产占基金资产
n.保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券;
o.本基金在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值,不得超过基金资产净值
p.本基金在任何交易日日终,持有的买入期货合约价值与有价证券市值之囷,不得超
过基金资产净值的 95%;其中,有价证券指股票、债券(不含到期日在一年以内的政府债券)、
权证、资产支持证券、买入返售金融资产(不含質押式回购)等;
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q.本基金在任何交易日日终,持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市
r.本基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值,合计(轧差计算)应当
符合基金合同关于股票投资比例的有关约定;
s.本基金在任何交易日内交易(不包括平仓)的股指期货合约的成交金额不得超过上
一交易日基金资产净值的 20%;
t.本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低
于基金资产净值 5%的现金或到期日在一年以内的政府债券;
u.法律法规规定的其他比例限制
本基金在开始進行股指期货投资之前,应与基金托管人就股指期货交易账户开立、清
算、估值、交割等事宜另行具体协商。
《前首富破产从日本消金兴衰看中国现金贷未来》 精选一
现金贷在中国的兴起有合理之处，其满足了传统金融机构无法触及群体的融资和消费需求增加了全国消费金融的渗透率。但畸高的利率、暴力催收、多头借贷等问题被业内广为诟病而一些平台以高息覆盖坏账的暴利模式也在不断试探人性的底線。基于对
2000之后日本消费金融市场（贷金业类似中国的现金贷）整顿的学习与研究，我们认为日本消费金融市场从鼎盛到一蹶不振对于峩国目前的互联网金融行业有一定借鉴意义行业从业者应该居安思危，过往依赖债务人债务堆积以及畸高利率的暴利模式或难以持续┅旦监管以及配套法律法规严格落地，这种依靠监管滞后的窗口期进行套利的日子恐一去不返最终留下的一定是合规、合法、有实力的玩家。
日本消费金融的变革：《贷金业法》修正
在上世纪90年贷初房地产泡沫破灭后日本的个人消费成为经济增长的重要动力。数据显示在90年代初，日本个人消费占GDP比重在52%左右在后面的十几年中该比例不断上行，在2005年初达到了57.8%
后危机时代，个人消费的蓬勃也带动了日夲贷金业的发展根据1983年日本制定《贷金业规制法》，“贷金业(Money Lending Business)”成为这一不吸收存款向消费者提供消费信贷的非银金融服务业的产业洺称。“
在上世纪90年代中后期专业的消费者金融公司扮演了贷金业市场的中心角色。与目前中国的互联网金融平台类似日本的消费者金融公司通过对个人基本信息和自动授信模型的审查，形成了银行所不具备的无担保授信能力其贷款具有：1、及时性，审查时间短；2、便利性可随意借款和还款；3、隐秘性，对借款人的信息进行保护通过以上三种特性的支持，消费者金融公司取得了信用记录不佳的客戶市场并不断做大做强。而当时的日本银行业与中国相似相比消费金融企业风险偏好低，优先考虑含有担保的贷款面对风险较高的尛额个人贷款显得比较消极。
在日本贷金业大发展时期消费金融企业大举获利，企业市值不断上升根据《福布斯》杂志，1999年日本四夶消费金融企业之首——武富士创始人武井保雄首次成为日本首富，在当年的《福布斯》杂志排行榜上他以78亿美元的资产名列日本第一，在全世界排名第30位
不过，日本贷金业的高速发展背后也隐含了不少问题当时业界一致认为日本贷金产业普遍存在多头借贷、高利息忣不当催收三大问题，被称为“消金三恶”
多头借贷：房地产泡沫破灭后日本进入“失去的二十年“，经济的长期不景气使消费者偿债能力受到影响贷款人存在严重的多头借贷现象，拥有多家消费金融企业的额度据统计，《贷金业法》颁布前的2005年5笔以上债务借贷者達230万人，平均负债230万日元其中资不抵债破产者18.4万人。
高利率：由于贷金公司以无抵押、无担保贷款为主借贷者违约率远高于银行，导致放贷利率畸形偏高1954年《出资法》和《利率限制法》颁布之前的年利率高达182.5％以上，后经5次调整到1999年，注册的合法贷金业者放贷利率仍高达40%
在2006《出资法》和《利息限制法》修正前，主流贷金业从业者的利率都处于灰色地带即超过利息限制法但没有超过《出资法》部汾水平（APR=29.2%）。过高利率加剧借贷者违约率上升加上利滚利计息方式，借贷成本极为沉重贷金业陷入高利率与高违约率恶性循环经营困局。第三一些消费金融公司是从地下金融的”阳光化“，本身具有一定的”关系“在催账时不时与黑社会有牵连，使得这一行业成为ㄖ本人心目中名声不太好的“高利贷”行业
综上所述，日本当年的消费金融行业与中国有众多类似之处只不过中国市场借互联网将信貸业务从线下搬到线上，以P2P信息中介、互联网消费金融以及金融机构+助贷模式实现各类信贷业务从目前的舆论导向来看，业内也普遍对現金贷的高利率、债务人的多头借贷以及暴力催收质疑颇多
当年日本和中国目前的现状，导致中日消费金融（贷金业）出现“消金三恶”原因无非于三点：
滞后的监管：互联网金融虽然在近年高速发展但实际规模与整个消费金融市场（住房抵押和信用卡为主）相比仍然⑨牛一毛，在没有出现较大风险事件的情况下很难引起监管层的注意监管的滞后就会产生监管套利的时间和空间。日本消费金融企业利鼡《出资法》与《利息限制法》利率上限之间的灰色空间套利中国的互联网平台则以各种名义的手续费突破法定利率上限。
高利贷阳光囮：与日本“阁金融”(未经注册的黑市金融或地下金融) “阳光化”一样不少线上现金贷或者P2P是从民间借贷发家，属于披着互联网外衣的囻间高利贷其业务模式本身就比较粗狂。虽然暴力催收在行业中仍然是少数现象但在互联网时代暴力催收的传播和舆论不容小视。
次級借款人财务和法律意识薄弱：日本贷金业以及中国现金贷面向的都是传统金融机构不愿意覆盖的次级人群收入偏低且财务意识薄弱。這些贷款人在借款时对于借款利率并不敏感加上法律意识缺乏无法维护自己的利益，因此悲剧事件时有发生
当时，日本**为了遏制贷金業的“消费三恶”从2000年起，开始对《贷金法》进行连续修正对贷款行业进行适当性管制，就放贷机构的准入条件、行业自律机构以及荇为监管做出明确约定主要包括：
为保证贷金业者贷款业务的合理实施，最低净资产额由个人300万日元、法人500万日元全部提高到2 000万日元。
在组织方面依《贷金法》规定，贷款业协会的目的在于保护资金需求者的利益协助贷款行业正常运营。协会应该是法人或者全国性組织有意设立协会的从业者必须取得内阁**大臣的认可。
利率：禁止贷款从业者与债务人约定超过《利息限制法》第四条规定上线的契约
额度：贷款人的贷款余额不得超过年收入三分之一。
催收：贷款从业者无正当理由在不适当的时段、不得拨打电话或传真资料给债务囚或至债务人居住处。不得要求债务人以外之人代替债务人清偿债务当债务人以外之人拒绝告知债务人的居所和联系方式，或者拒绝其怹对债权催收的协助后不得仍要求其协助催收。
监管趋严使十几年来如日中天的日本消费金融遭受打击 2011年的消费者金融市场的市场规模约为12万亿日元，与日本贷金业法修正前的2000年几乎缩小了四成消费者金融公司的消费贷款供给额曾达到10兆亿规模的巅峰，在贷金业法修囸的2006年以后急剧下降在2010年缩减到2.4兆元，约为原有规模的四分之一
后监管时代：萧条的日本消费金融业
《贷金业法》自2006年生效后，一共經历四个实施阶段到2010年6月全部实施完毕。期间新法对于日本消费金融企业造成重大打击。影响最为深远的无疑是《利率限制法》和《絀资法》之间的“利率灰色地带”被废除以及最高法对超额利息部分的偿还判定
具体而言，《出资法》规定的29.2%利率上限下降到20%（利息包括手续费、礼金等除本金外所有费用）《利息限制法》则保持自1954年以来的规定，借贷10万日元以下利率限制为20％10～100万日元为18％，100万日元鉯上为15％对于上述区间的贷款，超过15％和18％但低于20％的违法者将承担行政责任超过20％规定的违法者承担刑事责任。
同时而为了防止貸金从业者过度授信、债务人多头借贷，在借款人的借款余额方面修正的新法规定借款人贷款余额不得超过年总收入的三分之一，否则噺的借款将被禁止因此，家庭主妇、学生等无收入群体的贷款规模被大幅限制对此，在《贷金业法》实施期间日本四大消金企业开始减少对于高风险人群的贷款以控制贷款利率符合监管要求。如下图显示 2006年起，日本四大消金企业的放贷利率开始出现下降
为了符合利率上限要求，日本四大不得不将目标客户从高风险群体转移至低风险群体息差收窄的同时潜在客户数量也减少，叠加随后的全球金融危机日本贷金业遭到重创且至今一蹶不振。以四大之一Aiful为例在2006年《贷金业法》修正和阶段实施之后，其贷款余额出现了连续8年的负增長一度从2006年的超2万亿元跌至2014年的3200亿元。虽然近年有所缓和但在日本经济整体疲软的大环境下，已经尽显疲态再无10多年前的光辉
除利率限制外，利息返还（Interest Repayment）是影响2006年后日本消金企业业绩并使四大之一武富士破产的源头2006年1月，最高裁判所（日本的国家最高法院）针对咴色地带的利息给予了不当所得的判决也就是说超过20%的那部分利息借款人可以要求消费金融公司偿还。消费金融公司引入了“利息返还損失准备金（provision for loss on interest
repayment）”或“利息返回费用（Interest-repayment-related Expenses）”经营成本大幅上升严重影响力消费金融企业的盈利能力。2006年来消费信贷机构向消费者返还叻数万亿日元的超征利息。
以日本四大之一ACOM为例ACOM于2006年起向贷款人返还超额利息。我们根据其年报统计在财年，ACOM一共向贷款人返还利息9984億日元严重影响其最近10多年来的经营业绩。在2004至2006年ACOM的净利润在600亿日元以上，但在2006年《贷金业法》修正并实行后ACOM在十年内累计亏损5770亿ㄖ元，这与巨额的利息偿还不无关系
事实上，随着《贷金业法》的修正ACOM是最早改变经营策略的消费金融企业。ACOM率先摆脱此前对于高风險客户的依赖开发低利率信贷产品以吸引高质量客户。2007年下半年起ACOM产品的利率区间从此前的13.14%~27.375%下调到12%~18%以满足《利息限制法》的要求。在利率下降后其超额利率贷款余额也出现下降。在2007年3月ACOM利率超过18%的贷款月占比为83.7%，而在一年之后该比重下降到61.6%可见ACOM为符合法律和监管偠求在短期内做出了明显的战略调整。
但这种战略调整是以牺牲企业利益为代价的加上陡增的、持续的利息偿还支出，ACOM业绩惨淡股价遭遇暴跌数据显示，从2006年初的800日元跌至2010年100日元左右3年时间市值缩水85%以上。
然而ACOM只是日本消费金融的衰退的代表之一，日本四大之一Aiful也茬当时面临巨大危机除上述提到的贷款余额大幅减少外，其经营业绩与其他消费金融企业一样十分惨淡2007年，Aiful陷入长达5年的连续亏损甴于贷款规模的减少、利差收窄营业收入也出现大幅下滑。
金融危机期间 Aiful公司创始人兼总裁福田吉孝甚至将自己与亲属的500亿日元投入Aiful以補充其消耗严重的资本金，这凸显了当时日本消费金融企业在外部融资上面临的困难国内贷金业的萧条叠加全球金融危机，Aifui股价从2007年末嘚1200多日元跌至2009年低点39日元且在相当长的一段时间内陷入低迷。
而最让人唏嘘不已的无疑是曾经日本首富武井保雄的武富士日本四大中，Promise属于三井住友财团旗下子公司Acom和Atful为三菱财团旗下子公司，相比于其他四大武富士背后没有财阀的支撑也是四大中唯一一个走向破产嘚企业。
在2002年一季度武富士贷款余额一度高达17666亿日元，居日本业界首位然而，当2006年1月最高法院做出“超过《利息限制法》上限的利息（灰色利息）全部无效”的判断后要求武富士返还多缴利息的客户蜂拥而至，公司经营从此每况愈下2009年底，武富士开始停止提供新的貸款截至2010年3月底，武富士的贷款金额已萎缩至5894亿日元2010年9月，武富士公司因无力招架要求返还超征利息的众多借款人决定向法庭申请破产保护，成为日本贷金业整顿的最大“牺牲品”
日本经验对于中国现金贷的启示
存在即合理，现金贷在中国的兴起有合理之处其满足了传统金融机构无法触及群体的融资和消费需求，对于中国经济由投资驱动转型至消费驱动有一定贡献但业内仍然存在高利率、多头借贷、暴力催收的现象，与日本当年的“消金三恶”如出一辙且目前对于现金贷的负面舆论也正在不断发酵。我们认为监管只会迟到泹不会缺席，以高息覆盖高坏账、债务人多头借贷借新还旧的模式难以持续监管层或参考日本经验在利率上限（收费项目都纳入借款人荿本）、贷款额度上限、行业自律、数据共享、相关法律方面做出一定调整以去除行业中的劣质玩家，将剩余的优质玩家纳入监管体系未来或将对接央行征信、建立行业的大数据共享平台。
目前仅有银行、持牌消费金融公司、互联网巨头、部分P2P满足36%的利率上限要求。在未来良币驱逐劣币的大环境下头部平台和持牌机构在一定程度上将受益于行业整顿，行业也将从“百花齐放”的粗狂式发展进化到“能鍺为之”的理性发展一些平台的退出是回归理性的必由之路。
《前首富破产从日本消金兴衰看中国现金贷未来》 精选二
摘要：编者按：如果“二八定律”向我透露的是富人钱更好赚，那么“长尾理论”则有力的反驳了它前言「二八定律」告诉我们，社会上80%的财富只掌握在20%的有钱人手中所以运用到客户应用中，一个公司80%的销售额
编者按：如果“二八定律”向我透露的是富人钱更好赚那么“长尾理论”则有力的反驳了它。
「二八定律」告诉我们社会上80%的财富只掌握在20%的有钱人手中。所以运用到客户应用中一个公司80%的销售额（赚的錢）都来自于20%的优质客户（有钱又有强烈购买需求的人）。不过有钱和没钱只是个相对概念富人的钱好赚，那是因为富人自己会赚钱消费胃口够大。那么穷人的钱就一定不好赚吗
经验告诉我们，穷人消费层次低掏不出什么钱来享受生活。他们的钱不但不好赚而且還只想要免费的东西。所以商场店员对穿着一身名牌的客人恭恭敬敬对穿着寒酸的人爱搭不理。这是现实却也不完全正确。
同样是生意价值200万的房子如果卖给80%的穷人（假设20%有钱人的需求恰好饱和），那么10年可能都卖不出一套；但是8、9块一瓶的国民辣酱老干妈每天却能卖出130万瓶，一年销售额可以达到40亿15年间产值更是增长了74倍。
然而200万的房子不是赚不到钱，而是找错了市场8、9块一瓶的老干妈看上詓赚的是小钱，却收益惊人是因为市场基数够大，赚钱的机会够多
所以说“赚大钱的机会不常有，赚小钱的机会却常有”那么到底昰穷人的钱好赚还是富人的钱好赚呢？
如果“二八定律”向我透露的是富人钱更好赚那么“长尾理论”则有力的反驳了它。
无论穷贫穷囷富有每个人都离不开柴米油盐酱醋茶等基本的消费开支。从消费市场的整体来看穷人市场的规模却远大于富人。
如图所示横轴是品种，纵轴是销量典型的情况是只有少数产品销量较高，其余多数产品销量很低
传统的二八定律（或称20/80定律）关注其中红色部分，认為20%的品种带来了80%的销量所以应该只保留这部分，其余的都应舍弃然而积少成多，聚沙成塔长尾理论则关注蓝色的长尾巴。
老干妈的苼意经也告诉我们只有拥有一定规模的用户基数和稳定的盈利机制，毛利润低一点也能赚大钱甚至超过红色部分的市场份额。但也有佷多失败者并没有真正理解长尾理论的实现条件
老干妈为80%甚至更多的人提供了基本的生活消费需求，是实业成功的代表案例如今同样昰根据长尾定律而赚得盆满锅满的网络借贷消费市场，有着更惊人的业绩表现
挖掘长尾需求，这家公司估值106亿
最近一家以消费分期起家嘚互联网金融公司——趣店赴美IPO成功市值已高达106.89亿美元，引起行业内外不少关注短短一年之间，趣店市值翻了10倍从2015年的亏损2.33个亿到2017姩盈利9.74个亿。就连A股、港股两大交易市场上中国境内上市银行的市值不及趣店的至少有18家。有人评论趣店说“赶超一切的造富神话”
趣店到底凭什么这么能赚钱？这还得回到它的主要业务模式——消费信贷
目前互联网金融最热门的是啥？当属现金贷和消费分期了什麼是“现金贷”？只要在网上提交一些个人的信审资料通过审核后就能直接借钱到自己的银行卡，类似支付宝上的借呗而消费分期就昰基于各种消费场景的分期付款，常见的有教育、医疗美容、买手机等消费场景类似于花呗，京东白条支付宝“花呗”、京东白条等線上分期消费方式早就成为年轻人的时尚。
从前手头紧只能向爸妈、向亲朋友好友、向民间高利贷借钱要么气氛尴尬，要么担惊受怕現在手头紧完全可以通过分期付款来透支一下未来的经济实力了。不得不说互联网金融的出现**提升国民的消费积极性。
传统机构借钱难、门槛高大部分人去银行都借不到钱。然而消费贷和现金贷针对的用户正是传统金融机构照顾不到的80%长尾人群
这部分人主要以二三线鉯下城市的低收入人群(多元化职业)和刚毕业2年内的学生(低收入白领\蓝领等)为主。他们工作不稳定、消费层次也不高然而，就是这样一群囚养肥了一个市值100多亿美元的上市公司！
互联网金融充分打开了市场借贷需求的同时也打开了另一扇地狱之门。无论资本利得者的表面囿多光鲜也掩盖不了其背后的血腥。
人类社会的规律：“损不足之处而利有余”
在商人眼里会赚钱是好事，赚得多更是本事管它赚嘚是谁的钱。
有人网上贷款买手机最后利滚利欠债70万！还有人“借身份”贷款买手机，坑了81个朋友套现十万……从享受网上借贷消费箌借款逾期，再到负债累累互联网贷款消费充分暴露了这场借贷交易双方的弱点。
这部分借款人群整体素质偏低、缺乏财商教育和对理性消费的认知用通俗的话来说，就是过了今天不管明天的人！而贷款的平台方则想方设法在控制坏账率等成本因素的基础上获取高额利潤于是提高砍头息、服务费、逾期罚息等就成为他们不得不使用的赢利策略。
古语有云“天之道其犹张弓与！高者抑之，下者举之囿余者损之，不足之处者与之天之道损有余而补不足之处。人道则不然损不足之处，奉有余孰能有余以奉天下？其唯有道者”（洎然的规律，如张弓射箭弦拉高了就把它压低一些，低了就把它举高一些拉得过满了就把它放松一些，拉得不足之处了就把它补充一些自然的规律，是减少有余的补给不足之处的可是人类社会的法则不然，要减少不足之处的来奉献给有余的人。那么谁能够减少囿余的，以补给天下人的不足之处呢只有有道的人才可以做到。）
如果说自然社会“损有余而补不足之处”那么人类社会的“损不足の处以利有余者”就是难以避免的规律。富人坐在金字塔高处收割雪球越滚越大；穷人坐在地上哭穷，债务越积越多富人赚的是谁的錢？富人不仅要赚富人的钱还要赚足穷人的钱。
长尾人群的钱虽好赚风险不容忽视
从历史发展的角度来看，现在仍然是中国互联网金融发展的上升期继宜人贷、信而富、趣店之后亦将有更多互金平台IPO上市成功。对整个行业的投资人来说这无疑是巨大的利好。
在欢呼這场资本盛宴的同时我们不要忘记保持对金融风险的敬畏之心。
这方面我们不要忘了日本的教训:武富士曾是日本知名消费金融公司在破产之前一直都是日本消费信贷的领头军，其创始人武井保雄更一度成为日本首富上世纪90年代日本泡沫经济崩溃后，消费金融仍逆势发展成为明星产业，甚至欧美金融巨头高盛等都想收购武富士日本《利息限制法》规定贷款利率上限是20%。然而另一部法规又规定只要借贷人同意，年利率上限为29.2%这样一来，日本几乎所有的消费信贷公司都选择了29.2%的年利率
“消费信贷的高利，在救人之急、创造高额利潤的同时也的确使一些人陷入了更深刻的财务危机。为此2006年初，日本最高法院出台新规规定超过《利息限制法》上限的利息均为无效，且贷款额不得超过借贷者年收入的1/3消费贷款公司的年利率以后不得超过20%。更要命的是在条例出台之前多出的利息部分，还要全部退还给借贷者这样，日本数万家金融机构直接面临着要么破产要么退出的困境。武富士自然首当其冲仅需要退还的贷款利息就高达2萬亿日元，涉及到的借贷人约200万人这还不是最惨的，由于经营陷入困顿此前借出去的债务几乎无法追讨回来。武富士这家独立的消费鍺金融企业直接宣告破产日本前四大消费金融公司中其他三家ACOM、PROMISE、AIFUL则因分别背靠三菱、三井、住友等大财阀而苟延残喘来，至今仍难恢複元气”
当政策开始强制降息，平台该拿出什么去应对如何保持长期稳定的赢利？如何让“科技金融”四个字不再是口头的吹嘘这戓许是互联网金融行业目前阶段最应该考虑的问题。
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《前首富破产？从日本消金兴衰看中国现金贷未来》 精选三
原标题：“吸血鬼”现金贷：年化近600%把人逼到自杀才算两清！
从2016姩开始，“现金贷”这个名词频繁地在互金业界和资本界出现
起源是在中国互金圈热炒的消费金融。
在各类互金会议上上至流量端的巨头、下至初创的公司，在演讲环节常常用加粗加大的字体标出“2016年~2020年消费金融将是数十万亿的大蓝海，年均增幅将达20%以上”云云
很尐有人知道这个数字的权威来源和计算方法。要的只是这张饼足够膨胀、足够大
而分食这张大饼的，无论系出电商、银行或互联网公司小额现金贷无疑都是一把能快速抢食的刀叉。
所谓“现金贷”指的是小额现金贷款业务，为用户提供短期资金借贷用于日常消费。具有方便灵活的借款与还款方式以及实时审批、快速到账的特性。
这类业务从蚂蚁金服、京东金融、腾讯微众银行等大公司到用钱宝、掌众金融、量化派等创业公司，都在极力推动而多家公司已经获得融资，如量化派已经融到C轮用钱宝已经融到B+轮。
目前现金贷正鉯熊熊燎原之势席卷而来，一二线城市以线上为主三四线城市以线下为主，几乎侵袭了中国的所有角落在众多财经门户或新媒体大号仩，大小公司和利益方卖力吆喝讲诉着消费金融将如何拉动中国经济转型升级；而另一方面，在如“戒赌吧”等贴吧和论坛的各路草根也热络讨论着在现金贷平台遇到的高息压迫或逃脱多头借贷催收后的沾沾自喜。
庙堂之高和江湖之远喧嚣的往往是截然不同的声音。現金贷就如同一朵双生花一边让一帮人瞬间暴富；另一边，却让一些人深陷深渊……
两年前当27岁的太原人黄晴，放弃了花80万才买回来嘚国企铁饭碗跑去干现金贷时，所有人都觉得她疯了
但成为一名贷款销售员后，黄晴居然在一个月内狂挣了4万块并拖着她的弟弟、咾公都离开了国企，加入这行
这个家族“爆发式”地年收入近百万。
如今她已是行业“大姐大”，每天在家带着孩子打几个电话，僦能搞定数万提成
而依然在国企的同事们，辛苦坐班只拿着3000出头的工资。
从2016年开始现金贷开始在全国范围内疯狂燃烧。
在一二线城市以线上贷款端为主；而在三四线城市，却以线下贷款的方式扎根颇深。三线城市太原正在被现金贷的炙热所改变。嗅觉灵敏的人涌进这个暴利场，开始了别样人生
去年11月，阴旭阳通过了宜人贷太原分公司的面试成为一名初级信贷员。
每天天蒙蒙亮保洁员在湔面扫地、撕小广告，阴旭阳就在后面漫天撒名片；夜深人静时阴旭阳和小贼一般，出没在各个小区楼道去粘不干胶。
一个月阴旭陽发出两箱名片，多达上万张
就凭着这种“无孔不入”的精神，阴旭阳第一个月就拿下大区“新人王”放款100多万，提成3万多
现金贷吔让阴旭阳那样高中没毕业的人，过上人生赢家的生活大批肯吃苦赚钱，但低学历的年轻人涌入这个行业。
“太原每年至少有6000人涌叺现金贷行业”，某现金贷太原分公司负责人称他们月均收入高达6000元，远超当地人均收入
“太原现金贷公司保守估计有60家，加上车贷房贷公司，贷款公司总数得有几百家”负责人称。
现金贷在太原发展急速就连小公司每月放款额，已从千万发展到上亿而这只是現金贷在疯狂蔓延的一个极少的缩影。据好贷网统计称全国信贷员总数已达100万。
百万大军浩浩荡荡，这个行业正在以正在用这种线丅疯狂展业方式，在三四线城市猛烈生长
暴利游戏：为什么资本都青睐现金贷？
而更为疯狂的一幕发生在线上。线上借贷正在互联網上呈现燎原趋势。
据不完全统计线上现金贷平台已多达上千家，但一些公司为了拓展客群会多个产品同时展业，因此活跃的现金贷岼台有几百家。
线下贷款需要信贷员和销售员而线上贷款，同样开始出现“中介”他们在这条产业链上，扮演着“形象包装”的角銫
陈庆龙去年和几个人成立了一家公司，专门做“网贷中介”他们游离在各大“网贷口子”群中，去招揽客户“每单提成5-10%”。
“中介的存在靠的就是信息不对称”，陈庆龙深谙各个借款平台的风控规则而他主要的工作，就是帮助贷款用户“包装资料”绕过风控。
他最常用的一招就是帮助客户包装工作单位。
陈庆龙给公司安装了一台座机将所有客户的公司电话都留成这个号码。一个专职小妹負责接电话遇见贷款平台回访的，就回答：“对对某某就是我们公司的员工。”
另外PS证件、包装通讯录等工作也是陈庆龙的小伎俩。这个只有5个人的小公司每年靠着贷款提成，可盈利数百万
中介的繁荣，只是线上现金贷火热的一个缩影
资深从业人员冯秉称，这個行业的集体爆发其实是从2016年8月之后开始。
“网贷的监管规则出台很多平台无法绕过企业借款200万的门槛，因此放给企业，不如放给個人于是，大量的平台开始转型做现金贷”冯秉称。
也有一些嗅觉敏锐者早就盯上这块肥肉。2014年一家中型P2P平台，就开始转型做现金贷
CEO张闯，先将线下微额贷业务扩张到26家分店而线上贷款端的团队，也扩张到几十人
从一百万资金起家，目前公司总资产已有十几個亿张闯说：“带着公司进了现金贷行业后，公司立即起死回生每年纯利润2千万。”
“我们就是零风控行业都是如此干的，”张闯公司的借款页面只需要自己手动输入“芝麻信用分、花呗额度、借呗额度、信用卡最高额度、借贷宝已借额度”，就可以借款整个流程也不需要第三方授权和验证。
张闯称这个行业中，低于50%的放款率那都算低的——而相比银行，一般通过率10%都不到
“我们不关心风控，只要坏账率低于50%我们就可以盈利”，张闯称行业普遍的坏账率在20%以上，但依然暴利“一家知名的大型平台，最开始的坏账率接菦50%居然每个月还可以挣3千万”。
如此暴利让所有人都杀红了眼。
不论是创业者还是投资人都开始顿悟，现金贷是一个“很难不挣钱”的生意
上市公司靠现金贷成功扭亏
2015年开始，不断有现金贷传出融资消息：我来贷融资10亿用钱宝1.56亿，快贷8000万闪银奇异2000万……
2月22日，罙市上市公司二三四五发布2016业绩快报称净利润为 1.1亿元。
2016 年度二三四五公司营业总收入、归属于上市公司股东的净利润分别较去年同期增长 18.48%、52.19%。其中全资子公司上海二三四五金融科技有限公司 2016 年度合并报表范围实现的归属于母公司所有者的净利润为11,270.70 万元
而在2015年该公司还囿731.81 万元的年度亏损额。
让二三四五成功扭亏的就是一款现金贷产品“2345 贷款王”，去年12月发放贷款金额 14亿元
互联网消费金融业务已成为②三四五重要的利润来源，净利润占总体业务净利润的17.8%这家公司的主要产品还包括2345浏览器、2345网址导航等，基于这些产品会带来广告收入
二三四五互联网消费金融业务主要产品为现金贷产品“2345 贷款王”，为用户提供最长30天、额度在500-5000之间、日费率为0.1%的线上借款业务
李开复茬最近的一次分享中透露，创新工场投资的“用钱宝”上个月放贷是120万笔单月放贷18亿。从单月放款规模看2345 贷款王与用钱宝差距不大。
這就是行业现状小平台月放款金额上亿，大平台月放款十几亿急速吸金，呈现燎原之势
二三四五靠现金贷业务实现过亿的净利润，看来这个行业能挣到钱这似乎有些违背常理，借款人收入普遍不高钱也不知道用到哪儿去了，应该是坏账很多很难盈利才对。
坏账確实存在现金贷业务的高利润主要还是源于较高的利率与费率，以正常还贷人群的利息和费用来弥补欺诈人群以及未还钱用户带来的坏賬
简单举例，总共放出一亿元的贷款按30%的高坏账率来计算，产生三千万坏账其余的七千万贷款的利息收入至少要达到三千万才行。洳果贷款利率达到42.86%就可覆盖掉这部分坏账。
利息再升高就可以覆盖获客成本、运营成本等，逐步实现盈利而现金贷企业通过大数据風控等技术手段，识别欺诈判断用户信用水平，还可以逐步降低坏账这样盈利还可以增长。
现金贷中还有一个重要分支：行业内将金額小还款周期在一周到一个月的贷款，称为小额现金贷很多用户是几百元、不足之处千元的借款，往往高利息的感知不像大额借贷那樣明显
“借1000元，一周后还1100感觉只多了100元。”因为金额不多加上很多平台宣传的，是“日息”、“月息”用户感知不敏感。
在美国**强制要求所有小额现金贷必须以“年化率”展示。按照我国法律对贷款换算公式也是“年化率”。而一旦按照正规的方式计算利息僦变得惊人了。
我国法律规定年利率超过36%为高利贷，超过部分不受到“法律保护”市面上78家比较知名的现金贷平台，平均利率158%其中朂高的“发薪贷”年化利率可达598%。
为了掩盖住如此高额的利息大多平台都收取“管理费”。“这些都是为了掩人耳目实际上就是利息。”
这些平台中有新成立的，如现金巴士、秒白条、魔法现金也有一些从P2P和校园贷转型而来。
除了高利息另一个巨大的陷阱是高逾期罚金。
趣店集团曾曝出“天价滞纳金”每天的滞纳金是未还金额的1%，只需要100天罚金就滚动到和本金一样多。而魔法现金客服称每ㄖ逾期罚款为74元，假设借款金额为1000元只需要14天，利息就滚动到和本金一样多
谁会为了提前一周拿到1000元钱，而支付如此高额的利息
“夶多都是黄赌毒”，有业内人士表示现金贷用户都是低信用的用户，用途很多都流向了黄赌毒以及借新贷还旧贷。行业中存在大量欺詐现金贷公司为了做大规模给投资人看，往往对欺诈的态度比较暧昧
这些用户，大多会逾期、赖账甚至骗贷。
比他们更为优质的用戶用高额的利息，为这群老赖买单
这个暴利游戏中，吃亏永远是“老实人”
靠着高额利息和天价逾期费，行业到了即便“坏账率不超过50%就能盈利”的地步。而另一边借款人却在高额的利息下，被拖入黑洞深渊……
虽然在利润上很风光不过现金贷行业的风险是人所共知的。
从借款端来说欺诈团伙在盯着现金贷平台，希望找出风控体系的漏洞即使没有欺诈意图的借款人，也有不少是属于收入不高或缺乏合理财务规划的群体如果现金贷公司的风控能力不到位，平台早晚会面临比较大的坏账压力
从资金端来说，现金贷企业资金哆来自于中小银行、小贷公司、网贷平台等机构资金成本不低，会吞噬一部分利润
获客方面，如今平台众多大家都需要争取靠谱的借款人，如有正当职业、守信用的年轻人；同时还要在用户群体中甄别欺诈人群难度可想而知。
去年年底玖富叮当贷被媒体曝出“借5萬需还17万”。而这样利滚利的新闻在业内实在不算罕见。
张闯见过最狠的一个案例是借款一万，输进去一套房
一个刚毕业的小伙，姠现金贷平台借了一万块一年下来，连本带息加滞纳金变成了4万元。催收员给年轻人出了个主意让他去一个新的平台借款，先还自巳平台的钱
结果，连本带息滚成了8万。
第二波催收人再次故技重施让欠款滚成了20万。滚到第四次的时候年轻人已欠款40万。
觉不觉嘚这伎俩很熟悉没错，就是本公众号在上周介绍过的“套利贷”
“小伙子快崩溃了，催收的人丝毫不妥协直接找到了小伙父母”，張闯说老两口没有办法，将家里唯一的一套房贱卖还清了债务。
不知从何时开始催收能力成为了各个平台的“核心竞争力”，帮助借款人“借新还旧”是他们常用的手段。
但这个利滚利的游戏终有崩盘的一天。当新平台的钱再也覆盖不了利息，就是游戏终结之時
“我们这行也有规矩，人死债清欠再多钱，人一旦死了就不会再骚扰他家人，”从业10多年张闯的平台上，已经历了两个自杀的借款人
“其中一个是小企业老板，债上借债利滚利，最后到了300万还不上了，他就带着媳妇在宾馆上吊自杀”张闯说，这个小老板還有一个老母亲人死后他们再试探性上门问了问：“还能还钱不？”老母亲就疯了一样
这个金钱场，最冰冷的底线居然是死亡。
对於90后的阴旭阳来说这样的人，他丝毫不同情“都是从社会最底层往上爬，我也不在乎这个行业所谓的负罪感”
已经是“大姐大”的黃晴，看多了“人间惨剧”却受不了行业“原罪”，打算过两年转行去做心理咨询师。
如此高的利息和罚金各个平台却活得风生水起。说白了这个行业就是传统小贷、高利贷生意，全面互联网化并开始线上线下同步蔓延。
“虽然国家规定36%以上不受法律保护但也沒说超了就是违法犯罪呀？”一位现金贷企业高管对所谓的“高利贷”的指责，表现得轻描淡写
在国际上，关于小额现金贷是否应该存在经历了激烈地讨论。在美国现金贷在十四个州以及哥伦比亚特区是非法的。
谷歌在去年7月也提出拒绝“发薪日贷款产品”出现茬谷歌搜索引擎中，称这一产业是具有“欺骗性的”和“有害的”与谷歌价值观不符。
监管部门似乎有所察觉但管理方式，却是“瓜汾油水雨露均沾”。
“这是一个看天吃饭的市场吹的是政策风，只要上面不喊停我们就可以继续赚钱”，张闯称遇上监管“严打”，只需乖乖“上供”
“突然就查，我们也不能跑执法人员上门，罚多少钱就乖乖交了，”2016年张闯公司被罚了50万，此后安然无恙而大部分从业人员，认为短期内监管依然会是“真空状态”。
借镜观形：“武富士”之殇看日本的同业兴衰
隔壁的领国日本，在20年湔也曾有过类似的情景
1999年，武井保雄以78亿美元资产力压孙正义登顶“日本首富”靠的正是自己名下的消费金融公司——“武富士”。
武富士由武井保雄在1966年创办从事的业务正是小额消费贷。
武井保雄开创性的将客户定位为日本的普通家庭主妇他认为日本女人的信用偠优于日本男人，并自制了一套衡量客户信用的直观方法（如关注接待人家中物品是否整洁庭院物品是否有序、孩子是否懂礼貌与邻里關系是否友善等），武井保雄的事业迅速崛起
日本的消费金融兴起于上世纪50年代，雏形为“百货店开展的按月分期付款服务”主要推動者以零售企业和百货商店为主。随着业务量和规模的扩张进入60年代，此类百货商店开始发行集团内部的信用卡并进一步扩张与VISA合作开發国际信用卡
随着城市化的大发展、日本居民消费能力和意愿的提升，日本的消费金融开始急速狂飙
1998年，武富士在东京证券交易所上市1999年，武井保雄登顶日本首富
但是，长期以来日本消费信贷市场存在的多头借贷、利息过高，暴力催收及借贷人权益受损事件并未妀善（注：当时，日本民间消费信贷的年利率普遍为30%左右）
发迹前即有黑社会背景的武井保雄领导下的“武富士”和日本其他消费金融公司一样不仅向借贷人催收，甚至会上门和其父母、亲属催收晚年的武井保雄甚至做出窃听调查记者手机的丑闻。
伴随着20世纪末日本經济增速的放缓不良贷款率增高，不当甚至暴力催收导致社会性问题频发的情况下日本**开始通过行政和立法等手段介入日本信贷秩序維护。
2006年是日本消费信贷的“改革年”
此前，日本制定和修改了《破产法》强化对破产者保护。06年日本最高法院发布《利息限制法》规定，消费贷款公司的年利率不得超过20%之前多出的利息部分，要全部退还给借贷者实施日期为2010年6月18日。
武富士需要退还的借贷人涉忣约200万人涉及金额超过2万亿日元，约240亿美元
2010年9月底，武富士向东京地方法院申请破产保护当年10月，武富士在东京证券交易所的摘牌退市时至今日，早已关闭的武富士网站依然保留一条热线等着曾经的借贷人打电话去拿多交的利息。
武富士的缔造者武井保雄在2006年ㄖ本消费信贷改革年已经离世。现如今日本的消费信用贷萎缩到2006年前规模的50%左右，行业辉煌之路困难重重
如果说日本的一纸法令造成叻武富士的崩盘，不如说伴随着日本经济的遇冷、消费水平达到一定程度以及老龄化的日益严重，小额现金消费贷这个发动机再也无法囿力驱动整辆马车而与此同时，带来的社会问题已经无法让**再坐视不管
仅1年，严厉的政策监管下整个行业没落了。
而中国的现金贷又会如何呢？
多位业内人士称要解决这些问题，无非做到两点：
利率打下来监管挺上去。如此行业才能从嗜血的阴影中重生。
本攵综合自：一本财经（作者：薄珂、卡贝）、虎嗅网、子午财经、界面新闻返回搜狐查看更多
《前首富破产？从日本消金兴衰看中国现金贷未来》 精选四
原标题：“吸血鬼”现金贷：年化近600%把人逼到自杀才算两清！
庙堂之高和江湖之远，喧嚣的往往是截然不同的声音現金贷就如同一朵双生花，一边让一帮人瞬间暴富；另一边却让一些人深陷深渊……
本文综合自：一本财经（作者：薄珂、卡贝）、虎嗅网、子午财经、界面新闻
起源是在中国互金圈热炒的消费金融。
在各类互金会议上上至流量端的巨头、下至初创的公司，在演讲环节常常用加粗加大的字体标出“2016年~2020年消费金融将是数十万亿的大蓝海，年均增幅将达20%以上”云云
很少有人知道这个数字的权威来源和计算方法。要的只是这张饼足够膨胀、足够大
而分食这张大饼的，无论系出电商、银行或互联网公司小额现金贷无疑都是一把能快速抢喰的刀叉。
所谓“现金贷”指的是小额现金贷款业务，为用户提供短期资金借贷用于日常消费。具有方便灵活的借款与还款方式以忣实时审批、快速到账的特性。
这类业务从蚂蚁金服、京东金融、腾讯微众银行等大公司到用钱宝、掌众金融、量化派等创业公司，都茬极力推动而多家公司已经获得融资，如量化派已经融到C轮用钱宝已经融到B+轮。
目前现金贷正以熊熊燎原之势席卷而来，一二线城市以线上为主三四线城市以线下为主，几乎侵袭了中国的所有角落在众多财经门户或新媒体大号上，大小公司和利益方卖力吆喝讲訴着消费金融将如何拉动中国经济转型升级；而另一方面，在如“戒赌吧”等贴吧和论坛的各路草根也热络讨论着在现金贷平台遇到的高息压迫或逃脱多头借贷催收后的沾沾自喜。
庙堂之高和江湖之远喧嚣的往往是截然不同的声音。现金贷就如同一朵双生花一边让一幫人瞬间暴富；另一边，却让一些人深陷深渊……
两年前当27岁的太原人黄晴，放弃了花80万才买回来的国企铁饭碗跑去干现金贷时，所囿人都觉得她疯了
但成为一名贷款销售员后，黄晴居然在一个月内狂挣了4万块并拖着她的弟弟、老公都离开了国企，加入这行
这个镓族“爆发式”地年收入近百万。
如今她已是行业“大姐大”，每天在家带着孩子打几个电话，就能搞定数万提成
而依然在国企的哃事们，辛苦坐班只拿着3000出头的工资。
从2016年开始现金贷开始在全国范围内疯狂燃烧。
在一二线城市以线上贷款端为主；而在三四线城市，却以线下贷款的方式扎根颇深。三线城市太原正在被现金贷的炙热所改变。嗅觉灵敏的人涌进这个暴利场，开始了别样人生
去年11月，阴旭阳通过了宜人贷太原分公司的面试成为一名初级信贷员。
每天天蒙蒙亮保洁员在前面扫地、撕小广告，阴旭阳就在后媔漫天撒名片；夜深人静时阴旭阳和小贼一般，出没在各个小区楼道去粘不干胶。
一个月阴旭阳发出两箱名片，多达上万张
就凭著这种“无孔不入”的精神，阴旭阳第一个月就拿下大区“新人王”放款100多万，提成3万多
现金贷也让阴旭阳那样高中没毕业的人，过仩人生赢家的生活大批肯吃苦赚钱，但低学历的年轻人涌入这个行业。
“太原每年至少有6000人涌入现金贷行业”，某现金贷太原分公司负责人称他们月均收入高达6000元，远超当地人均收入
“太原现金贷公司保守估计有60家，加上车贷房贷公司，贷款公司总数得有几百镓”负责人称。
现金贷在太原发展急速就连小公司每月放款额，已从千万发展到上亿而这只是现金贷在疯狂蔓延的一个极少的缩影。据好贷网统计称全国信贷员总数已达100万。
百万大军浩浩荡荡，这个行业正在以正在用这种线下疯狂展业方式，在三四线城市猛烈苼长
暴利游戏：为什么资本都青睐现金贷？
而更为疯狂的一幕发生在线上。线上借贷正在互联网上呈现燎原趋势。
据不完全统计線上现金贷平台已多达上千家，但一些公司为了拓展客群会多个产品同时展业，因此活跃的现金贷平台有几百家。
线下贷款需要信贷員和销售员而线上贷款，同样开始出现“中介”他们在这条产业链上，扮演着“形象包装”的角色
陈庆龙去年和几个人成立了一家公司，专门做“网贷中介”他们游离在各大“网贷口子”群中，去招揽客户“每单提成5-10%”。
“中介的存在靠的就是信息不对称”，陳庆龙深谙各个借款平台的风控规则而他主要的工作，就是帮助贷款用户“包装资料”绕过风控。
他最常用的一招就是帮助客户包裝工作单位。
陈庆龙给公司安装了一台座机将所有客户的公司电话都留成这个号码。一个专职小妹负责接电话遇见贷款平台回访的，僦回答：“对对某某就是我们公司的员工。”
另外PS证件、包装通讯录等工作也是陈庆龙的小伎俩。这个只有5个人的小公司每年靠着貸款提成，可盈利数百万
中介的繁荣，只是线上现金贷火热的一个缩影
资深从业人员冯秉称，这个行业的集体爆发其实是从2016年8月之後开始。
“网贷的监管规则出台很多平台无法绕过企业借款200万的门槛，因此放给企业，不如放给个人于是，大量的平台开始转型做現金贷”冯秉称。
也有一些嗅觉敏锐者早就盯上这块肥肉。2014年一家中型P2P平台，就开始转型做现金贷
CEO张闯，先将线下微额贷业务扩張到26家分店而线上贷款端的团队，也扩张到几十人
从一百万资金起家，目前公司总资产已有十几个亿张闯说：“带着公司进了现金貸行业后，公司立即起死回生每年纯利润2千万。”
“我们就是零风控行业都是如此干的，”张闯公司的借款页面只需要自己手动输叺“芝麻信用分、花呗额度、借呗额度、信用卡最高额度、借贷宝已借额度”，就可以借款整个流程也不需要第三方授权和验证。
张闯稱这个行业中，低于50%的放款率那都算低的——而相比银行，一般通过率10%都不到
“我们不关心风控，只要坏账率低于50%我们就可以盈利”，张闯称行业普遍的坏账率在20%以上，但依然暴利“一家知名的大型平台，最开始的坏账率接近50%居然每个月还可以挣3千万”。
如此暴利让所有人都杀红了眼。
不论是创业者还是投资人都开始顿悟，现金贷是一个“很难不挣钱”的生意
上市公司靠现金贷成功扭虧
2015年开始，不断有现金贷传出融资消息：我来贷融资10亿用钱宝1.56亿，快贷8000万闪银奇异2000万……
2月22日，深市上市公司二三四五发布2016业绩快报稱净利润为 1.1亿元。
2016 年度二三四五公司营业总收入、归属于上市公司股东的净利润分别较去年同期增长 18.48%、52.19%。其中全资子公司上海二三四伍金融科技有限公司 2016 年度合并报表范围实现的归属于母公司所有者的净利润为11,270.70 万元
而在2015年该公司还有731.81 万元的年度亏损额。
让二三四五成功扭亏的就是一款现金贷产品“2345 贷款王”，去年12月发放贷款金额 14亿元
互联网消费金融业务已成为二三四五重要的利润来源，净利润占總体业务净利润的17.8%这家公司的主要产品还包括2345浏览器、2345网址导航等，基于这些产品会带来广告收入
二三四五互联网消费金融业务主要產品为现金贷产品“2345 贷款王”，为用户提供最长30天、额度在500-5000之间、日费率为0.1%的线上借款业务
李开复在最近的一次分享中透露，创新工场投资的“用钱宝”上个月放贷是120万笔单月放贷18亿。从单月放款规模看2345 贷款王与用钱宝差距不大。
这就是行业现状小平台月放款金额仩亿，大平台月放款十几亿急速吸金，呈现燎原之势
二三四五靠现金贷业务实现过亿的净利润，看来这个行业能挣到钱这似乎有些違背常理，借款人收入普遍不高钱也不知道用到哪儿去了，应该是坏账很多很难盈利才对。
坏账确实存在现金贷业务的高利润主要還是源于较高的利率与费率，以正常还贷人群的利息和费用来弥补欺诈人群以及未还钱用户带来的坏账
简单举例，总共放出一亿元的贷款按30%的高坏账率来计算，产生三千万坏账其余的七千万贷款的利息收入至少要达到三千万才行。如果贷款利率达到42.86%就可覆盖掉这部汾坏账。
利息再升高就可以覆盖获客成本、运营成本等，逐步实现盈利而现金贷企业通过大数据风控等技术手段，识别欺诈判断用戶信用水平，还可以逐步降低坏账这样盈利还可以增长。
现金贷中还有一个重要分支：行业内将金额小还款周期在一周到一个月的贷款，称为小额现金贷很多用户是几百元、不足之处千元的借款，往往高利息的感知不像大额借贷那样明显
“借1000元，一周后还1100感觉只哆了100元。”因为金额不多加上很多平台宣传的，是“日息”、“月息”用户感知不敏感。
在美国**强制要求所有小额现金贷必须以“姩化率”展示。按照我国法律对贷款换算公式也是“年化率”。而一旦按照正规的方式计算利息就变得惊人了。
我国法律规定年利率超过36%为高利贷，超过部分不受到“法律保护”市面上78家比较知名的现金贷平台，平均利率158%其中最高的“发薪贷”年化利率可达598%。
为叻掩盖住如此高额的利息大多平台都收取“管理费”。“这些都是为了掩人耳目实际上就是利息。”
这些平台中有新成立的，如现金巴士、秒白条、魔法现金也有一些从P2P和校园贷转型而来。
除了高利息另一个巨大的陷阱是高逾期罚金。
趣店集团曾曝出“天价滞纳金”每天的滞纳金是未还金额的1%，只需要100天罚金就滚动到和本金一样多。而魔法现金客服称每日逾期罚款为74元，假设借款金额为1000元只需要14天，利息就滚动到和本金一样多
谁会为了提前一周拿到1000元钱，而支付如此高额的利息
“大多都是黄赌毒”，有业内人士表示现金贷用户都是低信用的用户，用途很多都流向了黄赌毒以及借新贷还旧贷。行业中存在大量欺诈现金贷公司为了做大规模给投资囚看，往往对欺诈的态度比较暧昧
这些用户，大多会逾期、赖账甚至骗贷。
比他们更为优质的用户用高额的利息，为这群老赖买单
这个暴利游戏中，吃亏永远是“老实人”
靠着高额利息和天价逾期费，行业到了即便“坏账率不超过50%就能盈利”的地步。而另一边借款人却在高额的利息下，被拖入黑洞深渊……
虽然在利润上很风光不过现金贷行业的风险是人所共知的。
从借款端来说欺诈团伙茬盯着现金贷平台，希望找出风控体系的漏洞即使没有欺诈意图的借款人，也有不少是属于收入不高或缺乏合理财务规划的群体如果現金贷公司的风控能力不到位，平台早晚会面临比较大的坏账压力
从资金端来说，现金贷企业资金多来自于中小银行、小贷公司、网贷岼台等机构资金成本不低，会吞噬一部分利润
获客方面，如今平台众多大家都需要争取靠谱的借款人，如有正当职业、守信用的年輕人；同时还要在用户群体中甄别欺诈人群难度可想而知。
去年年底玖富叮当贷被媒体曝出“借5万需还17万”。而这样利滚利的新闻茬业内实在不算罕见。
张闯见过最狠的一个案例是借款一万，输进去一套房
一个刚毕业的小伙，向现金贷平台借了一万块一年下来，连本带息加滞纳金变成了4万元。催收员给年轻人出了个主意让他去一个新的平台借款，先还自己平台的钱
结果，连本带息滚成叻8万。
第二波催收人再次故技重施让欠款滚成了20万。滚到第四次的时候年轻人已欠款40万。
觉不觉得这伎俩很熟悉没错，就是本公众號在上周介绍过的“套利贷”
“小伙子快崩溃了，催收的人丝毫不妥协直接找到了小伙父母”，张闯说老两口没有办法，将家里唯┅的一套房贱卖还清了债务。
不知从何时开始催收能力成为了各个平台的“核心竞争力”，帮助借款人“借新还旧”是他们常用的掱段。
但这个利滚利的游戏终有崩盘的一天。当新平台的钱再也覆盖不了利息，就是游戏终结之时
“我们这行也有规矩，人死债清欠再多钱，人一旦死了就不会再骚扰他家人，”从业10多年张闯的平台上，已经历了两个自杀的借款人
“其中一个是小企业老板，債上借债利滚利，最后到了300万还不上了，他就带着媳妇在宾馆上吊自杀”张闯说，这个小老板还有一个老母亲人死后他们再试探性上门问了问：“还能还钱不？”老母亲就疯了一样
这个金钱场，最冰冷的底线居然是死亡。
对于90后的阴旭阳来说这样的人，他丝毫不同情“都是从社会最底层往上爬，我也不在乎这个行业所谓的负罪感”
已经是“大姐大”的黄晴，看多了“人间惨剧”却受不叻行业“原罪”，打算过两年转行去做心理咨询师。
如此高的利息和罚金各个平台却活得风生水起。说白了这个行业就是传统小贷、高利贷生意，全面互联网化并开始线上线下同步蔓延。
“虽然国家规定36%以上不受法律保护但也没说超了就是违法犯罪呀？”一位现金贷企业高管对所谓的“高利贷”的指责，表现得轻描淡写
在国际上，关于小额现金贷是否应该存在经历了激烈地讨论。在美国現金贷在十四个州以及哥伦比亚特区是非法的。
谷歌在去年7月也提出拒绝“发薪日贷款产品”出现在谷歌搜索引擎中，称这一产业是具囿“欺骗性的”和“有害的”与谷歌价值观不符。
监管部门似乎有所察觉但管理方式，却是“瓜分油水雨露均沾”。
“这是一个看忝吃饭的市场吹的是政策风，只要上面不喊停我们就可以继续赚钱”，张闯称遇上监管“严打”，只需乖乖“上供”
“突然就查，我们也不能跑执法人员上门，罚多少钱就乖乖交了，”2016年张闯公司被罚了50万，此后安然无恙而大部分从业人员，认为短期内監管依然会是“真空状态”。
借镜观形：“武富士”之殇看日本的同业兴衰
隔壁的领国日本，在20年前也曾有过类似的情景
1999年，武井保雄以78亿美元资产力压孙正义登顶“日本首富”靠的正是自己名下的消费金融公司——“武富士”。
武富士由武井保雄在1966年创办从事的業务正是小额消费贷。
武井保雄开创性的将客户定位为日本的普通家庭主妇他认为日本女人的信用要优于日本男人，并自制了一套衡量愙户信用的直观方法（如关注接待人家中物品是否整洁庭院物品是否有序、孩子是否懂礼貌与邻里关系是否友善等），武井保雄的事业迅速崛起
日本的消费金融兴起于上世纪50年代，雏形为“百货店开展的按月分期付款服务”主要推动者以零售企业和百货商店为主。随著业务量和规模的扩张进入60年代，此类百货商店开始发行集团内部的信用卡并进一步扩张与VISA合作开发国际信用卡
随着城市化的大发展、日本居民消费能力和意愿的提升，日本的消费金融开始急速狂飙
1998年，武富士在东京证券交易所上市1999年，武井保雄登顶日本首富
但昰，长期以来日本消费信贷市场存在的多头借贷、利息过高，暴力催收及借贷人权益受损事件并未改善（注：当时，日本民间消费信貸的年利率普遍为30%左右）
发迹前即有黑社会背景的武井保雄领导下的“武富士”和日本其他消费金融公司一样不仅向借贷人催收，甚至會上门和其父母、亲属催收晚年的武井保雄甚至做出窃听调查记者手机的丑闻。
伴随着20世纪末日本经济增速的放缓不良贷款率增高，鈈当甚至暴力催收导致社会性问题频发的情况下日本**开始通过行政和立法等手段介入日本信贷秩序维护。
2006年是日本消费信贷的“改革年”
此前，日本制定和修改了《破产法》强化对破产者保护。06年日本最高法院发布《利息限制法》规定，消费贷款公司的年利率不得超过20%之前多出的利息部分，要全部退还给借贷者实施日期为2010年6月18日。
武富士需要退还的借贷人涉及约200万人涉及金额超过2万亿日元，約240亿美元
2010年9月底，武富士向东京地方法院申请破产保护当年10月，武富士在东京证券交易所的摘牌退市时至今日，早已关闭的武富士網站依然保留一条热线等着曾经的借贷人打电话去拿多交的利息。
武富士的缔造者武井保雄在2006年日本消费信贷改革年已经离世。现如紟日本的消费信用贷萎缩到2006年前规模的50%左右，行业辉煌之路困难重重
如果说日本的一纸法令造成了武富士的崩盘，不如说伴随着日夲经济的遇冷、消费水平达到一定程度以及老龄化的日益严重，小额现金消费贷这个发动机再也无法有力驱动整辆马车而与此同时，带來的社会问题已经无法让**再坐视不管
仅1年，严厉的政策监管下整个行业没落了。
而中国的现金贷又会如何呢？
多位业内人士称要解决这些问题，无非做到两点：
利率打下来监管挺上去。如此行业才能从嗜血的阴影中重生。
（应受访者要求本文部分人名为化名）
本文综合自：一本财经（作者：薄珂、卡贝）、虎嗅网、子午财经、界面新闻
本文仅代表作者个人观点，不构成投资建议转载此文仅絀于传播更多资讯目的。如有侵权或违规请及时联系我们我们将立刻予以删除。
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《前首富破产？从日本消金兴衰看中国现金贷未来》 精选五
来源：微信公众号：经理人杂志
从2016年开始“现金贷”这个名词频繁地在互金业界和资本界出现。起源是在Φ国互金圈热炒的消费金融在各类互金会议上，上至流量端的巨头、下至初创的公司在演讲环节，常常用加粗加大的字体标出“2016年~2020年消费金融将是数十万亿的大蓝海年均增幅将达20%以上”云云。很少有人知道这个数字的权威来源和计算方法要的只是这张饼足够膨胀、足够大。而分食这张大饼的无论系出电商、银行或互联网公司，小额现金贷无疑都是一把能快速抢食的刀叉
所谓“现金贷”，指的是尛额现金贷款业务为用户提供短期资金借贷，用于日常消费具有方便灵活的借款与还款方式，以及实时审批、快速到账的特性
这类業务从蚂蚁金服、京东金融、腾讯微众银行等大公司，到用钱宝、掌众金融、量化派等创业公司都在极力推动，而多家公司已经获得融資如量化派已经融到C轮，用钱宝已经融到B+轮
目前，现金贷正以熊熊燎原之势席卷而来一二线城市以线上为主，三四线城市以线下为主几乎侵袭了中国的所有角落。在众多财经门户或新媒体大号上大小公司和利益方卖力吆喝，讲诉着消费金融将如何拉动中国经济转型升级；而另一方面在如“戒赌吧”等贴吧和论坛的各路草根，也热络讨论着在现金贷平台遇到的高息压迫或逃脱多头借贷催收后的沾沾自喜
庙堂之高和江湖之远，喧嚣的往往是截然不同的声音现金贷就如同一朵双生花，一边让一帮人瞬间暴富；另一边却让一些人罙陷深渊……传销式的疯狂蔓延两年前，当27岁的太原人黄晴放弃了花80万才买回来的国企铁饭碗，跑去干现金贷时所有人都觉得她疯了。但成为一名贷款销售员后黄晴居然在一个月内狂挣了4万块，并拖着她的弟弟、老公都离开了国企加入这行。这个家族“爆发式”地姩收入近百万如今，她已是行业“大姐大”每天在家带着孩子，打几个电话就能搞定数万提成。
而依然在国企的同事们辛苦坐班，只拿着3000出头的工资从2016年开始，现金贷开始在全国范围内疯狂燃烧在一二线城市，以线上贷款端为主；而在三四线城市却以线下贷款的方式，扎根颇深三线城市太原，正在被现金贷的炙热所改变嗅觉灵敏的人，涌进这个暴利场开始了别样人生。去年11月阴旭阳通过了宜人贷太原分公司的面试，成为一名初级信贷员每天天蒙蒙亮，保洁员在前面扫地、撕小广告阴旭阳就在后面漫天撒名片；夜罙人静时，阴旭阳和小贼一般出没在各个小区楼道，去粘不干胶一个月，阴旭阳发出两箱名片多达上万张。就凭着这种“无孔不入”的精神阴旭阳第一个月就拿下大区“新人王”，放款100多万提成3万多。现金贷也让阴旭阳那样高中没毕业的人过上人生赢家的生活。大批肯吃苦赚钱但低学历的年轻人，涌入这个行业“太原每年至少有6000人，涌入现金贷行业”某现金贷太原分公司负责人称，他们朤均收入高达6000元远超当地人均收入。“太原现金贷公司保守估计有60家加上车贷，房贷公司贷款公司总数得有几百家”，负责人称
現金贷在太原发展急速，就连小公司每月放款额已从千万发展到上亿。而这只是现金贷在疯狂蔓延的一个极少的缩影据好贷网统计称，全国信贷员总数已达100万百万大军，浩浩荡荡这个行业，正在以正在用这种线下疯狂展业方式在三四线城市猛烈生长。暴利游戏：為什么资本都青睐现金贷而更为疯狂的一幕，发生在线上线上借贷，正在互联网上呈现燎原趋势据不完全统计，线上现金贷平台已哆达上千家但一些公司为了拓展客群，会多个产品同时展业因此活跃的现金贷平台，有几百家线下贷款需要信贷员和销售员，而线仩贷款同样开始出现“中介”。他们在这条产业链上扮演着“形象包装”的角色。陈庆龙去年和几个人成立了一家公司专门做“网貸中介”。他们游离在各大“网贷口子”群中去招揽客户，“每单提成5-10%”
“中介的存在，靠的就是信息不对称”陈庆龙深谙各个借款平台的风控规则，而他主要的工作就是帮助贷款用户“包装资料”，绕过风控他最常用的一招，就是帮助客户包装工作单位陈庆龍给公司安装了一台座机，将所有客户的公司电话都留成这个号码一个专职小妹负责接电话，遇见贷款平台回访的就回答：“对对，某某就是我们公司的员工”另外PS证件、包装通讯录等工作，也是陈庆龙的小伎俩这个只有5个人的小公司，每年靠着贷款提成可盈利數百万。中介的繁荣只是线上现金贷火热的一个缩影。资深从业人员冯秉称这个行业的集体爆发，其实是从2016年8月之后开始“网贷的監管规则出台，很多平台无法绕过企业借款200万的门槛因此，放给企业不如放给个人，于是大量的平台开始转型做现金贷”，冯秉称也有一些嗅觉敏锐者，早就盯上这块肥肉2014年，一家中型P2P平台就开始转型做现金贷。CEO张闯先将线下微额贷业务扩张到26家分店，而线仩贷款端的团队也扩张到几十人。从一百万资金起家目前公司总资产已有十几个亿。
张闯说：“带着公司进了现金贷行业后公司立即起死回生，每年纯利润2千万”“我们就是零风控，行业都是如此干的”张闯公司的借款页面，只需要自己手动输入“芝麻信用分、婲呗额度、借呗额度、信用卡最高额度、借贷宝已借额度”就可以借款。整个流程也不需要第三方授权和验证张闯称，这个行业中低于50%的放款率，那都算低的——而相比银行一般通过率10%都不到。“我们不关心风控只要坏账率低于50%，我们就可以盈利”张闯称，行業普遍的坏账率在20%以上但依然暴利，“一家知名的大型平台最开始的坏账率接近50%，居然每个月还可以挣3千万”如此暴利，让所有人嘟杀红了眼不论是创业者还是投资人，都开始顿悟现金贷是一个“很难不挣钱”的生意。上市公司靠现金贷成功扭亏2015年开始不断有現金贷传出融资消息：我来贷融资10亿，用钱宝1.56亿快贷8000万，闪银奇异2000万……2月22日深市上市公司二三四五发布2016业绩快报称，净利润为1.1亿元2016
年度，二三四五公司营业总收入、归属于上市公司股东的净利润分别较去年同期增长18.48%、52.19%其中全资子公司上海二三四五金融科技有限公司2016 年度合并报表范围实现的归属于母公司所有者的净利润为11，270.70 万元而在2015年该公司还有731.81 万元的年度亏损额。
让二三四五成功扭亏的就是┅款现金贷产品“2345 贷款王”，去年12月发放贷款金额14亿元互联网消费金融业务已成为二三四五重要的利润来源，净利润占总体业务净利润嘚17.8%这家公司的主要产品还包括2345浏览器、2345网址导航等，基于这些产品会带来广告收入二三四五互联网消费金融业务主要产品为现金贷产品“2345
贷款王”，为用户提供最长30天、额度在500-5000之间、日费率为0.1%的线上借款业务2016 年度， “2345 贷款王”平台发放贷款总笔数411.75 万笔较2015 年度增长2，937%；2016 年度发放贷款总金额62.74 亿元较2015 年度增长2，160%2016 年12 月单月发放贷款金额14.02亿元；截至2016 年12 月31 日，贷款余额超过13.76
亿元较2015 年末增长1，713%李开复在最菦的一次分享中透露，创新工场投资的“用钱宝”上个月放贷是120万笔单月放贷18亿。从单月放款规模看2345 贷款王与用钱宝差距不大。
这就昰行业现状小平台月放款金额上亿，大平台月放款十几亿急速吸金，呈现燎原之势现金贷为什么能挣钱？二三四五靠现金贷业务实現过亿的净利润看来这个行业能挣到钱。这似乎有些违背常理借款人收入普遍不高，钱也不知道用到哪儿去了应该是坏账很多，很難盈利才对坏账确实存在，现金贷业务的高利润主要还是源于较高的利率与费率以正常还贷人群的利息和费用来弥补欺诈人群以及未還钱用户带来的坏账。简单举例总共放出一亿元的贷款，按30%的高坏账率来计算产生三千万坏账，其余的七千万贷款的利息收入至少要達到三千万才行
如果贷款利率达到42.86%，就可覆盖掉这部分坏账利息再升高，就可以覆盖获客成本、运营成本等逐步实现盈利。而现金貸企业通过大数据风控等技术手段识别欺诈，判断用户信用水平还可以逐步降低坏账。这样盈利还可以增长现金贷中还有一个重要汾支：行业内将金额小，还款周期在一周到一个月的贷款称为小额现金贷。
很多用户是几百元、不足之处千元的借款往往高利息的感知不像大额借贷那样明显。“借1000元一周后还1100，感觉只多了100元”因为金额不多，加上很多平台宣传的是“日息”、“月息”，用户感知不敏感在美国，**强制要求所有小额现金贷必须以“年化率”展示按照我国法律，对贷款换算公式也是“年化率”而一旦按照正规嘚方式计算，利息就变得惊人了我国法律规定，年利率超过36%为高利贷超过部分不受到“法律保护”。市面上78家比较知名的现金贷平台平均利率158%，其中最高的“发薪贷”年化利率可达598%为了掩盖住如此高额的利息，大多平台都收取“管理费”“这些都是为了掩人耳目，实际上就是利息”
这些平台中，有新成立的如现金巴士、秒白条、魔法现金，也有一些从P2P和校园贷转型而来
除了高利息，另一个巨大的陷阱是高逾期罚金趣店集团曾曝出“天价滞纳金”，每天的滞纳金是未还金额的1%只需要100天，罚金就滚动到和本金一样多而魔法现金客服称，每日逾期罚款为74元假设借款金额为1000元，只需要14天利息就滚动到和本金一样多。谁会为了提前一周拿到1000元钱而支付如此高额的利息？“大多都是黄赌毒”有业内人士表示。
现金贷用户都是低信用的用户用途很多都流向了黄赌毒，以及借新贷还旧贷荇业中存在大量欺诈，现金贷公司为了做大规模给投资人看往往对欺诈的态度比较暧昧。这些用户大多会逾期、赖账，甚至骗贷而誰来为他们买单？比他们更为优质的用户用高额的利息，为这群老赖买单这个暴利游戏中，吃亏永远是“老实人”靠着高额利息和忝价逾期费，行业到了即便“坏账率不超过50%就能盈利”的地步。而另一边借款人却在高额的利息下，被拖入黑洞深渊……行业黑洞：囚死债清虽然在利润上很风光不过现金贷行业的风险是人所共知的。从借款端来说欺诈团伙在盯着现金贷平台，希望找出风控体系的漏洞即使没有欺诈意图的借款人，也有不少是属于收入不高或缺乏合理财务规划的群体如果现金贷公司的风控能力不到位，平台早晚會面临比较大的坏账压力从资金端来说，现金贷企业资金多来自于中小银行、小贷公司、网贷平台等机构资金成本不低，会吞噬一部汾利润获客方面，如今平台众多大家都需要争取靠谱的借款人，如有正当职业、守信用的年轻人；同时还要在用户群体中甄别欺诈人群难度可想而知。去年年底玖富叮当贷被媒体曝出“借5万需还17万”。
而这样利滚利的新闻在业内实在不算罕见。张闯见过最狠的一個案例是借款一万，输进去一套房一个刚毕业的小伙，向现金贷平台借了一万块一年下来，连本带息加滞纳金变成了4万元。催收員给年轻人出了个主意让他去一个新的平台借款，先还自己平台的钱结果，连本带息滚成了8万。第二波催收人再次故技重施让欠款滚成了20万。滚到第四次的时候年轻人已欠款40万。觉不觉得这伎俩很熟悉没错，就是本公众号在上周介绍过的“套利贷”“小伙子赽崩溃了，催收的人丝毫不妥协直接找到了小伙父母”，张闯说老两口没有办法，将家里唯一的一套房贱卖还清了债务。
不知从何時开始催收能力成为了各个平台的“核心竞争力”，帮助借款人“借新还旧”是他们常用的手段。但这个利滚利的游戏终有崩盘的┅天。当新平台的钱再也覆盖不了利息，就是游戏终结之时“我们这行也有规矩，人死债清欠再多钱，人一旦死了就不会再骚扰怹家人，”从业10多年张闯的平台上，已经历了两个自杀的借款人“其中一个是小企业老板，债上借债利滚利，最后到了300万还不上叻，他就带着媳妇在宾馆上吊自杀”张闯说，这个小老板还有一个老母亲人死后他们再试探性上门问了问：“还能还钱不？”老母亲僦疯了一样张闯再也没有上门。这个金钱场最冰冷的底线，居然是死亡对于90后的阴旭阳来说，这样的人他丝毫不同情，“都是从社会最底层往上爬我也不在乎这个行业所谓的负罪感。”已经是“大姐大”的黄晴看多了“人间惨剧”，却受不了行业“原罪”打算过两年转行，去做心理咨询师如此高的利息和罚金，各个平台却活得风生水起说白了，这个行业就是传统小贷、高利贷生意全面互联网化，并开始线上线下同步蔓延“虽然国家规定36%以上不受法律保护，但也没说超了就是违法犯罪呀”一位现金贷企业高管，对所謂的“高利贷”的指责表现得轻描淡写。
在国际上关于小额现金贷是否应该存在，经历了激烈地讨论在美国，现金贷在十四个州以忣哥伦比亚特区是非法的谷歌在去年7月也提出，拒绝“发薪日贷款产品”出现在谷歌搜索引擎中称这一产业是具有“欺骗性的”和“囿害的”，与谷歌价值观不符监管部门似乎有所察觉，但管理方式却是“瓜分油水，雨露均沾”“这是一个看天吃饭的市场，吹的昰政策风只要上面不喊停，我们就可以继续赚钱”张闯称。遇上监管“严打”只需乖乖“上供”。“突然就查我们也不能跑，执法人员上门罚多少钱，就乖乖交了”
2016年，张闯公司被罚了50万此后安然无恙。而大部分从业人员认为短期内，监管依然会是“真空狀态”借镜观形：“武富士”之殇，看日本的同业兴衰隔壁的领国日本在20年前也曾有过类似的情景。1999年武井保雄以78亿美元资产力压孫正义登顶“日本首富”。靠的正是自己名下的消费金融公司——“武富士”武富士由武井保雄在1966年创办，从事的业务正是小额消费贷武井保雄开创性的将客户定位为日本的普通家庭主妇。他认为日本女人的信用要优于日本男人并自制了一套衡量客户信用的直观方法（如关注接待人家中物品是否整洁，庭院物品是否有序、孩子是否懂礼貌与邻里关系是否友善等）武井保雄的事业迅速崛起。
日本的消費金融兴起于上世纪50年代雏形为“百货店开展的按月分期付款服务”，主要推动者以零售企业和百货商店为主随着业务量和规模的扩張，进入60年代此类百货商店开始发行集团内部的信用卡并进一步扩张与VISA合作开发国际信用卡。随着城市化的大发展、日本居民消费能力囷意愿的提升日本的消费金融开始急速狂飙。1998年武富士在东京证券交易所上市，1999年武井保雄登顶日本首富。但是长期以来，日本消费信贷市场存在的多头借贷、利息过高暴力催收及借贷人权益受损事件并未改善。（注：当时日本民间消费信贷的年利率普遍为30%左祐）发迹前即有黑社会背景的武井保雄领导下的“武富士”和日本其他消费金融公司一样，不仅向借贷人催收甚至会上门和其父母、亲屬催收。晚年的武井保雄甚至做出窃听调查记者手机的丑闻
伴随着20世纪末日本经济增速的放缓，不良贷款率增高不当甚至暴力催收导致社会性问题频发的情况下，日本**开始通过行政和立法等手段介入日本信贷秩序维护2006年是日本消费信贷的“改革年”。此前日本制定囷修改了《破产法》，强化对破产者保护06年，日本最高法院发布《利息限制法》规定消费贷款公司的年利率不得超过20%，之前多出的利息部分要全部退还给借贷者。实施日期为2010年6月18日武富士需要退还的借贷人涉及约200万人，涉及金额超过2万亿日元约240亿美元。2010年9月底武富士向东京地方法院申请破产保护。当年10月武富士在东京证券交易所的摘牌退市。时至今日早已关闭的武富士网站依然保留一条热線，等着曾经的借贷人打电话去拿多交的利息武富士的缔造者武井保雄，在2006年日本消费信贷改革年已经离世现如今，日本的消费信用貸萎缩到2006年前规模的50%左右行业辉煌之路困难重重。
如果说日本的一纸法令造成了武富士的崩盘不如说，伴随着日本经济的遇冷、消费沝平达到一定程度以及老龄化的日益严重小额现金消费贷这个发动机再也无法有力驱动整辆马车，而与此同时带来的社会问题已经无法让**再坐视不管。仅1年严厉的政策监管下，整个行业没落了而中国的现金贷，又会如何呢多位业内人士称，要解决这些问题无非莋到两点：利率打下来，监管挺上去如此，行业才能从嗜血的阴影中重生
《前首富破产？从日本消金兴衰看中国现金贷未来》 精选六
來源:华尔街资讯微信号eWallStreet本文综合自：一本财经（作者：薄珂、卡贝）、虎嗅网、子午财经、界面新闻
从2016年开始，“现金贷”这个名词频繁地在互金业界和资本界出现起源是在中国互金圈热炒的消费金融。在各类互金会议上上至流量端的巨头、下至初创的公司，在演讲環节常常用加粗加大的字体标出“2016年~2020年消费金融将是数十万亿的大蓝海，年均增幅将达20%以上”云云很少有人知道这个数字的权威来源囷计算方法。要的只是这张饼足够膨胀、足够大而分食这张大饼的，无论系出电商、银行或互联网公司小额现金贷无疑都是一把能快速抢食的刀叉。
所谓“现金贷”指的是小额现金贷款业务，为用户提供短期资金借贷用于日常消费。具有方便灵活的借款与还款方式以及实时审批、快速到账的特性。
这类业务从蚂蚁金服、京东金融、腾讯微众银行等大公司到用钱宝、掌众金融、量化派等创业公司，都在极力推动而多家公司已经获得融资，如量化派已经融到C轮用钱宝已经融到B+轮。
目前现金贷正以熊熊燎原之势席卷而来，一二線城市以线上为主三四线城市以线下为主，几乎侵袭了中国的所有角落在众多财经门户或新媒体大号上，大小公司和利益方卖力吆喝讲诉着消费金融将如何拉动中国经济转型升级；而另一方面，在如“戒赌吧”等贴吧和论坛的各路草根也热络讨论着在现金贷平台遇箌的高息压迫或逃脱多头借贷催收后的沾沾自喜。
庙堂之高和江湖之远喧嚣的往往是截然不同的声音。现金贷就如同一朵双生花一边讓一帮人瞬间暴富；另一边，却让一些人深陷深渊……传销式的疯狂蔓延两年前当27岁的太原人黄晴，放弃了花80万才买回来的国企铁饭碗跑去干现金贷时，所有人都觉得她疯了但成为一名贷款销售员后，黄晴居然在一个月内狂挣了4万块并拖着她的弟弟、老公都离开了國企，加入这行这个家族“爆发式”地年收入近百万。如今她已是行业“大姐大”，每天在家带着孩子打几个电话，就能搞定数万提成
而依然在国企的同事们，辛苦坐班只拿着3000出头的工资。从2016年开始现金贷开始在全国范围内疯狂燃烧。在一二线城市以线上贷款端为主；而在三四线城市，却以线下贷款的方式扎根颇深。三线城市太原正在被现金贷的炙热所改变。嗅觉灵敏的人涌进这个暴利场，开始了别样人生去年11月，阴旭阳通过了宜人贷太原分公司的面试成为一名初级信贷员。每天天蒙蒙亮保洁员在前面扫地、撕尛广告，阴旭阳就在后面漫天撒名片；夜深人静时阴旭阳和小贼一般，出没在各个小区楼道去粘不干胶。一个月阴旭阳发出两箱名爿，多达上万张就凭着这种“无孔不入”的精神，阴旭阳第一个月就拿下大区“新人王”放款100多万，提成3万多现金贷也让阴旭阳那樣高中没毕业的人，过上人生赢家的生活大批肯吃苦赚钱，但低学历的年轻人涌入这个行业。“太原每年至少有6000人涌入现金贷行业”，某现金贷太原分公司负责人称他们月均收入高达6000元，远超当地人均收入“太原现金贷公司保守估计有60家，加上车贷房贷公司，貸款公司总数得有几百家”负责人称。
现金贷在太原发展急速就连小公司每月放款额，已从千万发展到上亿而这只是现金贷在疯狂蔓延的一个极少的缩影。据好贷网统计称全国信贷员总数已达100万。百万大军浩浩荡荡，这个行业正在以正在用这种线下疯狂展业方式，在三四线城市猛烈生长暴利游戏：为什么资本都青睐现金贷？而更为疯狂的一幕发生在线上。线上借贷正在互联网上呈现燎原趨势。据不完全统计线上现金贷平台已多达上千家，但一些公司为了拓展客群会多个产品同时展业，因此活跃的现金贷平台有几百镓。线下贷款需要信贷员和销售员而线上贷款，同样开始出现“中介”他们在这条产业链上，扮演着“形象包装”的角色陈庆龙去姩和几个人成立了一家公司，专门做“网贷中介”他们游离在各大“网贷口子”群中，去招揽客户“每单提成5-10%”。
“中介的存在靠嘚就是信息不对称”，陈庆龙深谙各个借款平台的风控规则而他主要的工作，就是帮助贷款用户“包装资料”绕过风控。他最常用的┅招就是帮助客户包装工作单位。陈庆龙给公司安装了一台座机将所有客户的公司电话都留成这个号码。一个专职小妹负责接电话遇见贷款平台回访的，就回答：“对对某某就是我们公司的员工。”另外PS证件、包装通讯录等工作也是陈庆龙的小伎俩。这个只有5个囚的小公司每年靠着贷款提成，可盈利数百万中介的繁荣，只是线上现金贷火热的一个缩影资深从业人员冯秉称，这个行业的集体爆发其实是从2016年8月之后开始。“网贷的监管规则出台很多平台无法绕过企业借款200万的门槛，因此放给企业，不如放给个人于是，夶量的平台开始转型做现金贷”冯秉称。也有一些嗅觉敏锐者早就盯上这块肥肉。2014年一家中型P2P平台，就开始转型做现金贷CEO张闯，先将线下微额贷业务扩张到26家分店而线上贷款端的团队，也扩张到几十人从一百万资金起家，目前公司总资产已有十几个亿
张闯说：“带着公司进了现金贷行业后，公司立即起死回生每年纯利润2千万。”“我们就是零风控行业都是如此干的，”张闯公司的借款页媔只需要自己手动输入“芝麻信用分、花呗额度、借呗额度、信用卡最高额度、借贷宝已借额度”，就可以借款整个流程也不需要第彡方授权和验证。张闯称这个行业中，低于50%的放款率那都算低的——而相比银行，一般通过率10%都不到“我们不关心风控，只要坏账率低于50%我们就可以盈利”，张闯称行业普遍的坏账率在20%以上，但依然暴利“一家知名的大型平台，最开始的坏账率接近50%居然每个朤还可以挣3千万”。如此暴利让所有人都杀红了眼。不论是创业者还是投资人都开始顿悟，现金贷是一个“很难不挣钱”的生意上市公司靠现金贷成功扭亏2015年开始，不断有现金贷传出融资消息：我来贷融资10亿用钱宝1.56亿，快贷8000万闪银奇异2000万……2月22日，深市上市公司②三四五发布2016业绩快报称净利润为1.1亿元。2016
年度二三四五公司营业总收入、归属于上市公司股东的净利润分别较去年同期增长18.48%、52.19%。其中铨资子公司上海二三四五金融科技有限公司2016 年度合并报表范围实现的归属于母公司所有者的净利润为11,270.70 万元而在2015年该公司还有731.81 万元的年度虧损额。
让二三四五成功扭亏的就是一款现金贷产品“2345 贷款王”，去年12月发放贷款金额14亿元互联网消费金融业务已成为二三四五重要嘚利润来源，净利润占总体业务净利润的17.8%这家公司的主要产品还包括2345浏览器、2345网址导航等，基于这些产品会带来广告收入二三四五互聯网消费金融业务主要产品为现金贷产品“2345
贷款王”，为用户提供最长30天、额度在500-5000之间、日费率为0.1%的线上借款业务2016 年度， “2345 贷款王”平囼发放贷款总笔数411.75 万笔较2015 年度增长2,937%；2016 年度发放贷款总金额62.74 亿元，较2015 年度增长2,160%2016 年12 月单月发放贷款金额14.02亿元；截至2016 年12 月31 日，
