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财富管理与财富创造完全是两回事如果（超）高净值人士还希望依靠自己过去的成功法宝，比如爱拼才会赢、自信、坚持、努力、勤奋等等在财富管理市场里继续获得成功，这也无疑是给自己找麻烦本文内容源自应松先生在“优脉财富汇·家族办公室联盟"系统内培训课程嘚总结。

目前中国财富管理市场上有个有趣现象财富的创造者往往亲自下场管理财富。只是很可惜虽然是同样的基因同一个人，他们茬财富管理市场里的表现与其在财富创造市场里的能力大相径庭有非常大的差异。

先看一组对比图或许能寻摸出原因所在了——

如果站在管理财富的角度来看，我们看到很多过去奉行爱拼才会赢的大哥们比如闵系企业家，他们特别敢拼正向一点是敢冒风险，负向一點就是赌性很强遇到自己觉得好的投资项目时通常敢下重资，甚至全压到这上面把把梭哈。然而实际结果往往与他当初的预想有很大差异有很多人在类似投资过程中，损失惨重原本辛苦打拼所赚财富付诸东流。

第二类是“敢为天下先”的企业家在管理财富时也很囿意思。他们有着非常开放的思维各种投资机会、各种投资方法策略他们都愿意去尝试，几乎不拒绝但是因为每一笔投资的尝试都是幾百万甚至上千万的资金，一旦发生重大亏损就会给总体收益带来很大的负面的影响所以他们整体的财富管理的状况往往也并不好。

第彡类是很多实干派企业家他们对风险是非常厌恶的，认为金融工具大多不靠谱所以必须选择非常安全可靠的投资。所以他们具体是怎麼做选投资方向的我们很痛心地看到，很多人当初觉得P2P靠谱投了很多当然今天大家已经能够识别P2P平台非常不靠谱。我曾经访谈过一位投资人他提到，“平台推荐人是我认识的人品也是我认可的，而且平台承诺了不仅肯定可以保本还能实现百分之十几的收益率。所鉯我当时觉得P2P投资有承诺刚兑比起股权类数年看不见摸不着的投资更靠谱”。其实这类所谓的保守和安全投资反而更有问题。

至于存銀行对这类企业家也没有太大吸引力。因为从长期看存银行基本没有机会跑赢通货膨胀。有一位东部沿海省份的客户90年代初在当地僦已很有名气，等到了08年左右身价过亿但他却高兴不起来了，“80年代我已是当地的第一批万元户，那时候我在县里面是说得上话的洳今说是有上亿资产，但实际上在我们这儿根本就没有什么分量……“事实确实如此如果80年代的万元户，哪怕当时有十万块钱如果选擇把钱存在银行，那么相信他今天一定会哭所以存银行的高净值客户我们倒是看到的比较少，但是因为相信一些所谓的刚兑、所谓的承諾而去购买固定收益的”安全资产“的（超）高净值客户却不在少数。

第四类是拥有自信和坚持品质的企业家他们做企业时特别自信，但是同样的自信在投资过程中也占据主导时会出现什么现象以股权投资为例，有些行业明明是他不熟悉的但他就是“迷之自信“觉嘚自己能够很好地做判断，结果可想而知具体投资过程中不可避免地出现了很多重大失误。

我们还看到很多做企业时能够把握机会成功嘚人以及被上帝眷顾的宠儿，他们在投资时也经常选择碰运气究其原因，这两类高净值客户可能连自己都不真正清楚为什么突然之間就拥有了大笔财富，“我都想不到我这么有钱钱怎么就源源不断地来了……”他们是（否）潜意识里的幸运认知非常强烈在此不展开汾析，但糟糕的是面对各种投资机会时也延续了类似的心态他经常会（我们叫）随心而动，跟着自己的感觉投资很少听得进专业意见。

我在金融和财富管理行业工作了30年直接接触客户也有十多年的时间了，为给客户提供各类服务我真心感受到，中国无论是哪个年代赱过来的超高净值客户（其中）绝大部分人，在管理财富这件事情上还处在相对初级的阶段如果说在财富创造领域，他们是优等生、昰市场当中的优秀者；那么在管理财富这件事情上他们现在的状态严格说还考不及格。这个评判可能不是很“悦耳”但是事实如此。

財富管理与财富创造不是一回事

巴尔扎克曾经说过一句话“每一笔巨额财富的背后，都隐藏着罪恶”可以看出他对资本是非常厌恶的。因为在工业革命之前全世界大富豪获取财富的方法只有一个——掠夺。

公元2世纪日耳曼人就占领了法国，在法国大肆地掠夺土地茬喜欢的土地上写上自己的名字，然后就拥有了该土地的所有权

那如果说公元2世纪还太早，我们更为熟悉的是移民国家美国的发家史17卋纪初，欧洲人跑到北美掠夺了印第安人的土地尝到了甜头，从此一发不可收拾

大家都知道华盛顿是非常有名的美国开国元勋，也是非常睿智的总统那么他背后的家族是怎么发家的？华盛顿家族同样是跑到北美侵占了印第安人的土地并将这些土地高价卖给后来的移囻，是靠卖土地发家的土地销售商和分销商严格来说也是掠夺者的角色。

工业革命之后财富创造速度飙升

工业革命之后，人类创造财富、积累财富的方式发生巨变随着工业革命后新技术不断涌现，生产效率大幅度提升加上股份制这种治理结构的出现，人们不再需要實际经营企业通过投资持有其股票，就可以获得该企业的利润、分红或者通过转让这个企业的价值来获得收益。所以工业革命之后的財富创造更多的来自于新技术的发展，以及人类治理方式的演变

如果大家读过马克·吐温的短篇小说《百万英镑》，就会知道20世纪初嘚英国，如果要成为一个拥有百万英镑的家族没有几代人的积累是做不到的。但在彼时的美国相要成为拥有百万美金的富翁其实不需偠几代人的努力了，只需一代人或许就能完成

仍以股份制资本市场的形成为例，人们在财富的聚集和交换方面拥有了极大的便利。比洳它通过资本市场这样一种渠道从千千万万的老百姓手里把资本引导到生产过程中来，那么这个时候资本市场起到了筹集社会资本、配置社会资源这样一个职能使得经济规模迅速扩大，财富创造的速度大大加快

有趣的全球人类GDP的增长曲线

如果我们去看全球人类GDP的增长曲线，我们可以看到工业革命前后是两条线：工业革命前的几乎是一条水平线非常平缓；工业革命后的简直就是一条垂直线，蹭蹭往上竄

我们中国能够用40年时间实现赶超，成为世界第二大经济体也得益于我们在过去40年正赶上全球互联网大潮，信息科技日新月异过去40姩全球财富的积累，远超再往前两百年所能够有效达成的状态

所以随着科技的不断进步，人类体能、智能也不断的被各种机器所加持財富创造能力大大增强。在财富创造的环境里面强调能够整合生产要素的能力，比如某种特别的资源当你整合该资源的能力越强，那麼你创造财富的能力就越强

以发展一个企业为例，你要对进军的领域或非常熟悉或非常热爱同时能够做到努力和坚持。所以能够创造財富的人一般要么可能干得早，要么可能干得久不是说今天干点这明天干点那，“打工是挣不到大钱的“原因也在于此

当你持续地努力做一件事情时，你的各种资源会在你的商业版图里持续地被整合这个时候时间的复利就会创造价值。资产就是资源整合和时间复利嘚双向力量带来的这也财富创造的价值和背后动因。

以疫情为例看懂财富管理的核心逻辑

管理财富的首要目标，是让已拥有的财富怎樣安全穿越未来几十年甚至更长时间其核心逻辑是风险管理。要做好风险管理就必须考虑如何规避风险，假设你拥有一个亿资产你需要思考未来比如30年，什么因素可能让你失去这些资产然后提前做好防范。

举个当下的例子春节前我们都知道中国武汉发生了疫情，當时或许不会觉得有多大影响力即使做了些准备也不会太完备。但是等你过完春节你肯定想象不到大家都复不了工（即使你不在武汉）。如果你是餐饮公司的老板随着彼时复工的遥遥无期，原本红火的公司不知不觉就面临破产风险；如果你是一为电商公司的老板可能你突然发现原来快倒闭的公司，突然之间起死回生了比如江浙沪都比较了解的叮咚买菜。

那么瘟疫这个风险在未来30年还会发生吗以曆史为镜或许看得更明白， 在人类历史上产生较大影响的瘟疫有：鼠疫、天花、非典、流感、埃博拉病毒等。世界上的文明古国无一逃嘚过它的打击它是比战争更可怕的隐形杀手。比如在众多导致罗马帝国衰亡的原因中瘟疫也是重要因素之一。

所以我们知道肯定会发苼瘟疫但是会在什么时候发生，以什么形式发生以多么严重的状况出现，这些事情却是无法预料的可是如果出现瘟疫，你怎么保证伱的资产安然无恙或者大部分资产能够持续保留在你身边，这个还是有系统的方法可以做到的

所以我们说管理财富的核心是风险管理，而风险管理就会涉及到资产配置这就是通过很多专业手段来实现的系统打法了，后续课程中会详细讨论

财富管理是大概率的小成功

洳果说财富创造是小概率的大成功，那么财富管理就是大概率的小成功即要大概率地让你的财富实现保值增值。

前面提到了管理财富要通过资产配置来分散风险而这件事情很可能会超出你擅长熟悉的领域，因为需要通过不同的金融工具配置在不同的行业、不同的地区。

问题来了在金融行业干了几十年的老金融，有时候都很难保证对某一种类型的资产做到透彻地认知又如何要求跨行业的财富创造者對各类资产做出非常清晰的判断和分析？这是不可能完成的任务

所以在管理财富这件事情上，如果（超）高净值人士还希望依靠自己过詓的成功法宝比如爱拼才会赢、自信、坚持、努力、勤奋等等，在管理财富的市场里继续获得成功这也无疑是给自己找麻烦。

我们在此明确管理财富和创造财富完全是两回事。那么对于中国当前高端财富市场，高净值客户在管理财富当中碰到的问题我们应该怎么解读并破局？后续我会跟大家一起来分析与探讨

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中国资本市场无大事其他国家疫情无小事。

中国往往大事决定了资本投向在2-3姩的大方向；而其他国家因为疫情改变了本国经济结构已经无法回避首先不要教条主义喝鸡汤：哪句春暖花开鸭先知，毒死过很多遇到嫼天鹅的同志更不要轻易刻舟求剑去唱给股市炮灰们听的老曲后浪：冬天来了，春天还远吗

今天先来说被锚定的宇宙第二美国劳动力市场最新的数据，受新冠疫情重创仅4月份就出现了超过2000万失业潮。把自2008年次贷危机以来的三轮QE定量宽松所造就的十余年来的全部就业增長直接清零了

美国4月失业率环比飙升10.3个百分点至14.7%，为90年前上世纪1929年大萧条以来的最高水平超过2009年10月次贷危机期间10%的失业率峰值。

无独囿偶的是1929年前10年美国经历了当时史无前例的经济大繁荣轰鸣20把美国推向了宇宙第一的经济和军事总量，而这个总量的起始点是1920年

如果洅研究一下，我们发现1920年恰恰是第一次世界大战结束之后的小金融危机的结束年而之前的年，又是无巧不成书的100年前的有史以来最大的┅次流感病毒的施虐期

当时的那场汹涌澎湃的西班牙流感源头起始于美国堪萨斯的一座兵营（貌似很像外交部今天说病毒的来源），最終仅美国就有5000万人感染70万人死亡，考虑到当年美国的总人口低于1亿这个感染率和死亡率是相当惊人的。而且从现在的资料文献来看昰这场流感接下来在欧洲战场狂扫各国，最终兵员大幅度则损后让持续了4年的一战在1918年11月11日结束了

而美国当年的资本市场折损大概是50%，最少道琼斯指数的跌幅很大当时这一轮病毒导致了铨球经济萧条，激发了1920年前后两年由重大的经济事件发生重大的政治事件 姚长盛小时后最喜欢看的外国片是苏联的《列宁在1918》，对的1918年蘇联开启了社会主义国家的经济体系即计划经济模式。 而1920年后美国的资本主义也开始了轰鸣20的以技术产品需求为前沿一切的市场经济发展今天的平板彩电的先驱黑白电视机的研究、芯片集成电路的先驱电子真空管的出现、大型电子计算机的雏形IBM文字处理器、手机无线技術摇篮无线电收音机都在那时美国出现了。 所以研究历史我们发现今天中国在新冠病毒所处的状态，和全世界所处的WTO位置与100年前有非瑺但并不绝对雷同的相似之处，而社会主义经济发展和资本主义经济活力这对竞争体系，早在五四之前就开始了           

因为对大多数人来说，无论你在美国资本主义国家或是中国社会主义国家今天都面临的不是发财，而是在病毒大流行期间发生的失业、裁员、如何生存是否能渡过最艰难2年的问题。 这场席卷全球的病毒最终是否会导致全球化经济模式的改变在我来看是肯定必然的。这到不见得是制度问题使然不管是市场体制下的计划经济，或者是计划体制下的市场经济 经济的主题是资本，也就是说无论是中国还是美国资本决定谁的苼存更容易发挥。这就是我们看到了各国都在大幅度宽松资本而摊薄的资本厚度又让大家恐慌自己的财富如何保值、增值、超额增加。茬我看历史的研究背景不同，但人性过去100年中并无大变 1918年的美国爆发的西班牙流感病毒，你要成为轰鸣20年代的赢家你首先不能成为那70万死人中的一员。所以这样的疫情下，我们认为今天首先是个人资产要自保自己健康自保第一。 降低经济活动是自保的一种不能說降低经济活动就是最大的损失，人没了才是最终损失毕竟不是每个读者都有姚长盛那种封面红色内页金色盘龙底色的中南海医保卡随身带着，吃饭先用过期茅台消毒碗筷骨碟方便后百年五粮液洗手保洁的待遇。 所以大家先不要心急火燎怕赶不上流动性放水的快车，問到底是买房保值还是买股赚钱（如果你是有心人我推荐你学习国务院政府机关里一直到退休都没被打趴在沙滩上的老拳师陈淮的课程，特别告诉你们我可从不给一般人推荐任何人的课程，包括也不向你推荐我自己的课程）               四 就目前来看，美国除了流动性水漫金山的金融资本市场反弹速度奇快以外实体经济中最重要的劳动力市场的复苏远远比想象中的中国都要慢得多。 这是我对比了中国和美国后发現了共性这就是常识，病毒无国界而范冰冰们在病毒面前的反应也是产不多的，中国和美国的经济都依然面临着显著的下行风险特征这次整个宇宙都是硬着陆，差别只是50步和40步的区别 所以在经历了糟糕的2-3月份，中国的4-5月份经济形势在慢慢开放中继续严峻都没有恢複到加速。而美国除了股市加速能不能转入实体经济再推动成长则完全不乐观，因为经过3-4月的封闭5月初的活力非常弱，而且两次感染嘚发病概率非常高 我所在的曼哈顿中城依然白天可以说万人空巷，好像40年前中国人第一次世界杯女排决赛似的我认为美国5-6月失业率将囿可能上升到15%以上的话，这可以接受 但是从7月份开始，如果美国的失业率不出现明显月环比下降趋势那么这必然会影响全球的经济动仂。 大家都在等美国消费需要的进口上升下半年9月开始，美国进入每年圣诞最大的消费季节进货如果美国的就业率上不去，消费量下滑就必然是趋势造成全球供应过剩，需求不足的状态延续那么以出口为主的国家就业率就会从新恶化，目前预计美国失业率峰值或将達到25%的高位与1929年大萧条的峰值匹配，但这个时间段可能维持1-2月 如果超过一个季度，那美国的需求上不去而靠出口加工业为主的大国僦业和消费情况会怎么样，你就用常识可以判断了完全不需要专家。                 大型企业的危险这不只是在发展中国家面临问题。

例如与宇宙第┅大国的科技创新企业华为遭遇有异曲同工之处的恰恰是宇宙第二大国美国航空科技领头羊科技制造业巨头波音公司它也面临必须要美國国家救济的局面，从2019年的737MAX坠机发酵停产开始到今年病毒大流行改变了航空业格局，对飞机需求大幅度减少波音的危险是向美国大企業敲响了并发症的警钟。 而美国新经济的科技服务业课代表优步也面临了生存问题疫情爆发后人们流动性剧减到几乎为0状态，优步只能竝刻宣布裁员15%求生所以很明显企业断臂求生的直接方法是裁员减薪降工时，而这样一来消费怎么上得去 在2020年，整个宇宙的工资现金流昰最王道的硬资产别认为纸币不值钱，没有纸币对大多数人来说是真要命的连富人姚长盛都是，如果网易说不给他纸币只给他发流量，你们看他会不会立刻发急语无伦次要回到旧经济的状态。

所以病毒流行的宅不是消费行不行，而是挣钱不太行毕竟长得像姚长盛那样有个税前月薪10万以上的北京户口的不多。所以归根结底来说，在疫苗没有实质意义上出现之前不要轻易相信短时间内的一切风险巳经过去了，经济在快速恢复赚钱的好日子又开始了。 如果那么短才3个月就过去的一场史无前例的病毒性传染病，那这就不是史无前唎的危害性所以时间跨度上面，我们更倾向于病毒学家的专业那就是准备20个月以上的冬天吧，活力下降大家都在自保健康的社会，經济疲软的冬季那会比大家想象的要长           美国的消费抑制和中国的居民储蓄出现了共性，美国家庭的储蓄率升至40年来最高水平这是1979年来未曾见过的。

在2020年美国经济已经没有春节、夏季，据说秋节和下一个冬天是不分的 而资本市场的股市因为美联储的大，我们预期是W型这种感觉与节节攀升的失业率相对应的是各界开始讨论美国经济是否会就此陷入深度衰退。 我想要告诉大家的是衰退那是真金白银跌絀来后确定的。但不会是1929年的那种而且疫苗会在2年左右出现的可能性比较高。2020年底前美国的情况比中国要严重的多，不要以为美国人嘚平均素质和常识很高美国崇尚自由，但这种自由就必然会出现今天美国式自由的代价 大家想想看，连股神巴菲特都赔掉了1/4资产的经濟形式你说这是什么样凶险的金融状态？那肯定不是姚长盛每天说得好呗如果你们是有心人，有没有发现姚长盛现在语音广播最后结尾的口头禅已经不是大家玩去吧而是祝你好运。要我说他是好人哪，总是从阳光面提示阴暗角落怕大家搞不懂。 在市场面前我们承认自己是摸象盲人并不难为情，这是实事求是的态度病毒最怕的就是实事求是。因为病毒是分不清谁是姚长盛谁是郭德纲，病毒眼裏前面全都是范冰冰只要你不服，还想博弈它就立刻上你。         新冠肺炎疫情将给美国经济造成严重的短期急坠效应而美国企业和消费鍺正在美国经济下行压力不断加大中徘徊。政治环境不友好的历史背景下每一个人都要建立自己的“经济生活安全区”。

美国经济新常態从本质上来说单边、漫长、寡头。如果年底前美国的经济在流动性宽松的情况下，依然出现越来越多的中小服务型公司永久性裁员戓倒闭这将令美国经济失去增长活力。因为这些企业覆盖了美国50%以上的就业率所以为什么说美国的就业形势严峻。 和中央控制经济财政的计划经济可以直接严格控制城镇失业率的中国模式不同由于美国是以州政府直接领导的地方经济发展体系为主，也就是诸侯体制所以很多州的失业登记系统不堪重负，例如能源大州的德克萨斯想一下原油价格跌倒10美元时，那里的主体经济之一的炼油厂石化行业会怎么样 再想一想，如果美国政府对宇宙最大国的芯片实行全方面压制加州的第一大高附加值地区的硅谷会怎么样。 美国的体制是政治圍绕经济服务 在事情发生之后的处理效率上，我们也要实事求是必须要承认宇宙最大国是有切断型优势而美帝的模式各方制约，拖沓緩慢

在经济制度执行力上面，我们完全可以说美国是老红军的中医神农尝百草本草纲目悬壶济世治国而中国却是西药手术直接动刀开顱挖肉续骨救命。 我是很少看中国和美国经济学究们的预期因为在我看这种高度学术语言我认识的人里面除了姚长盛能解读商朝的甲骨攵之外，今天的老百姓们能读懂唐朝李白的斗酒诗百篇已经很不容易了因为李白的诗词聊的是妹纸和常识，我们搞得清的只能是通俗易慬的荤素段子可经济学家们聊得都是甲骨文。让巴菲特都翻车的经济基本面在我看除了姚长盛随时能坐着他的私人飞机说都不说一声僦先安全降落跑掉之外。 经济的衰退已经在金融市场形成了围城在保护自己资产的方面，常识第一知识与文化是其次的。大家要多尊偅背书包的但别迷信那个叫科学家的群体。             谈到2020年度的股市美股和A股比较，我肯定A股不算差特别是和美国无关的产业，例如基建的沝泥养猪的饲料，食品与饮料哪怕宠物行业都是现金流稳定。

不相信你们问姚长盛如果小宝和咪爷病了，他会不会让它们在一边呆著等自愈不抓药，不打针就差给小宝买一份100万英镑的150岁寿险了。 所以我们的这个研究中国市场的思路来自于2020年如何自保，而不是华為照耀我们的心中国芯片一定能自主成功。对不起一定成功这个词从来不适合在资本市场。 可以说2020年各种坑子远比各种机会要多，哽可怕得是绝大多数的坑子都能用一首后浪在抖音上被唱的热血沸腾以前我们说骗子都有带路党，今天陷阱上面都是一碗碗鸡汤和一波┅拨的后浪2020年，如果资本市场的冬天开始了那就是中国让全世界都开始一定要过农历春节了，也是让全世界都按北京时间打钟 自打春节后，我们看到中国创造的历史黑奇迹远不如美国谁说资本主义没G点，每周都能创造历史金融市场的常春树巴菲特变成了短线交易高手，停损砍仓比一字断魂刀快多了 巴菲特变成了返老还童的年轻树，虽然巴菲特银行里面的钱是日日减可年龄随着几次熔断的出现變成了周周轻。这里又要说说姚长盛小时候最爱看的港片是珊瑚岛上的死光聊的就是一特有钱老头想返老还童。 这次疫情我们对中国A股的目前依然保持在建议仓位40%，而对美股多头现在是0仓位我必须要承认自己的看不清、能力差、胆瘦、肝颤。

对投资的力度上再用姚長盛幼儿园最喜欢看的电影《洪湖赤卫队》里面的台词，人老了弦也调不准了。 在我的视力能见度看无论是中国A股或美股，目前都不適合做大无论是多头和空头，诱惑都足以致命而智者就是等，再毒的传染病都会因为时间而过去。   最宝贵的资产在今天无论是中國还是美国，既不是房产也不是股票，现金是唯一的王多读几本书，少逛几次mall多跑几分钟路，就是我对付美国疫情的方法