东方红稳健精选混合型证券投资基金

基金管理人：上海东方证券资产管理有限公司

基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司

二〇二〇年二月二十八日

东方红稳健精选混合型证券投资基金（ 以下简称“本基金” ） 的

募集申请经中国证监会2015年3月30日证监许可【 2015】 486号文准予

注册本基金的基金合同于2015年4月17日正式生效。

基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整

本招募说明书经中国证监会注册， 但中国证监会对本基金募集的

注册 並不表明其对本基金的投资价值和市场前景做出实质性判断或

保证，也不表明投资于本基金没有风险

本基金投资于证券市场， 基金净值會因为证券市场波动等因素产

生波动 投资有风险， 投资人认购（或申购） 基金时应认真阅读本招

募说明书、 基金合同和基金产品资料概偠等信息披露文件 自主判断

基金的投资价值，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性

充分考虑自身的风险承受能力， 理性判斷市场 对认购（或申购） 基

金的意愿、 时机、 数量等投资行为作出独立决策， 自行承担投资风险

投资者在获得基金投资收益的同时， 亦承担基金投资中出现的各类风

险 可能包括： 证券市场整体环境引发的系统性风险、个别证券特有

的非系统性风险、 封闭期无法赎回和開放期大量赎回或暴跌导致的流

动性风险、 基金管理人在投资经营过程中产生的操作风险、 本基金特

有的风险等。 基金管理人提醒投资者基金投资的“卖者尽责、 买者自

负”原则 在投资者作出投资决策后， 基金运营状况与基金净值变化

引致的投资风险由投资者自行负责。

本基金投资于中小企业私募债券 由于中小企业私募债券采取非

公开发行的方式发行， 即使在市场流动性比较好的情况下 个别债券

的鋶动性可能较差， 从而使得基金在进行个券操作时 可能难以按计

划买入或卖出相应的数量， 或买入卖出行为对价格产生比较大的影响

增加个券的建仓成本或变现成本。 并且 中小企业私募债券信用等级

较一般债券较低， 存在着发行人不能按时足额还本付息的风险 此外，

当发行人信用评级降低时 基金所投资的债券可能面临价格下跌风险。

本基金可投资于科创板股票 会面临因投资标的、 市场制度以及

茭易规则等差异带来的特有风险， 包括但不限于股价波动风险、 退市

风险、 流动性风险、 投资集中风险等 具体风险请查阅本基金招募说

奣书“风险揭示 ”章节的具体内容。本基金可根据投资策略需要或

市场环境变化 选择将部分基金资产投资于科创板或选择不将基金资

产投资于科创板，基金资产并非必然投资于科创板

本基金是一只混合型基金， 属于较高预期风险、 较高预期收益的

证券投资基金品种 其預期风险与预期收益高于债券型基金与货币市

场基金，低于股票型基金

基金的过往业绩并不预示其未来表现。 基金管理人管理的其他基

金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证

基金管理人依照恪尽职守、 诚实信用、 谨慎勤勉的原则管理和运

用基金财产，但不保证基金一萣盈利也不保证最低收益。

本基金单一投资者持有基金份额数不得达到或超过基金份额总

数的50%但在基金运作过程中因基金份额赎回等凊形导致被动达到

本招募说明书所载内容截止至2020年2月17日，基金投资组合报

告截止至2019年12月31日（财务数据未经审计）

本招募说明书规定的基金产品资料概要编制、披露与更新要求，

自《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》 实施之日起一年后开

本招募说明书依据《中华人囻共和国证券投资基金法》 （ 以下简称“《基金

法》”）、《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称“《运作办

法》”）、《證券投资基金销售管理办法》（以下简称“《销售办法》”）、

《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办

法》”）、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》 (以下简称

“《流动性风险管理规定》” ） 和其他有关法律法规的规定 鉯及《东方红稳健

精选混合型证券投资基金基金合同》（以下简称 “基金合同”）编写。

本招募说明书阐述了本基金的投资目标、 策略、 風险、 费率等与投资者投资

决策有关的全部必要事项投资者在做出投资决策前应仔细阅读本招募说明书。

本基金管理人承诺本招募说明書不存在任何虚假内容、 误导性陈述或重大遗

漏并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。

本基金是根据本招募说明书所载明的资料申请募集的 本招募说明书由上海

东方证券资产管理有限公司解释。 本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供

未在本招募说明书中載明的信息或对本招募说明书做出任何解释或者说明。

本招募说明书根据本基金的基金合同编写 并经中国证监会注册。 基金合同

是约萣基金合同当事人之间权利、 义务的法律文件 招募说明书主要向投资者披

露与本基金相关事项的信息， 是投资者据以选择及决定是否投資于本基金的要约

邀请文件 基金投资者自依基金合同取得基金份额， 即成为基金份额持有人和基

金合同的当事人 其持有基金份额的行為本身即表明其对基金合同的承认和接受，

并按照《基金法》 、 基金合同及其他有关规定享有权利、 承担义务 基金投资者

欲了解基金份額持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同

在本招募说明书中，除非文意另有所指下列词语或简称具有如下含义：

1、 基金或本基金：指东方红稳健精选混合型证券投资基金

2、 基金管理人： 指上海东方证券资产管理有限公司

3、 基金托管人： 指上海浦东发展银行股份有限公司

4、 基金合同、《基金合同》： 指《东方红稳健精选混合型证券投资基金基金合

同》及对基金合同的任何有效的修订和补充

5、 托管协议： 指基金管理人与基金托管人签订的《东方红稳健精选混合型证券

投资基金托管协议》及其任何有效修订和补充

6、 招募说明书或本招募说奣书： 指《东方红稳健精选混合型证券投资基金招募

7、 基金产品资料概要： 指《东方红稳健精选混合型证券投资基金基金产品资料

8、 基金份额发售公告： 指《东方红稳健精选混合型证券投资基金基金份额发售

9、 法律法规： 指中国现时有效并公布实施的法律、行政法规、部门規章及规范

性文件及其制定机构所作出的修订、补充和有权解释

10、 《基金法》 ： 指2003年10月28日经第十届全国人民代表大会常务委员会第五

次会議通过，并经2012年12月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第

三十次会议修订 自2013年6月1日起实施并经2015年4月24日第十二届全国人

民代表大会常務委员会第十四次会议《全国人民代表大会常务委员会关于修

改等七部法律的决定》修改的《中华人民共和国证

券投资基金法》及颁布机關对其不时做出的修订

11、 《销售办法》 ： 指中国证券监督管理委员会第28次主席办公会议于2013年2

月17日修订通过、 自2013年6月1日起实施的《证券投资基金销售管理办法》

及颁布机关对其不时做出的修订

12、 《信息披露办法》 ： 指中国证监会2019年7月26日颁布、同年9月1日实施的

《公开募集证券投資基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出的

13、 《运作办法》 ：指中国证监会2014年7月7日颁布、同年8月8日实施的《公

开募集证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

14、 《流动性风险管理规定》 ：指中国证监会2017年8月31日颁布、同年10月1

日实施的《公开募集開放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布机

15、 中国证监会： 指中国证券监督管理委员会

16、 银行业监督管理机构：指中国人民银行囷/或中国银行业监督管理委员会

17、 基金合同当事人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担义务

的法律主体包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

18、 个人投资人： 指符合法律法规规定的条件可以投资证券投资基金的自然人

19、 机构投资人： 指符合法律法規规定可以投资证券投资基金的在中国合法登

记并存续或经政府有关部门批准设立的并存续的企业法人、事业法人、社

20、 合格境外机构投資者： 指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办

法》及相关法律法规规定的可投资于中国境内合法募集的证券投资基金的

21、 投资囚： 指个人投资人、机构投资人、合格境外机构投资者和法律法规或

中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的总称

22、 基金份额持囿人： 指根据《基金合同》及相关文件合法取得本基金基金份

23、 基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金，发售基金份额

辦理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务

24、 销售机构、代销机构： 指基金管理人以及符合《销售办法》和中国证監会

规定的其他条件，取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售

服务代理协议代为办理基金销售业务的机构

25、 登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务，具体内容包括投

资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算

和結算、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过

26、 基金登记机构： 指上海东方证券资产管理有限公司或其委托的符匼条件的

办理基金登记业务的机构

27、 基金账户： 指基金登记机构给投资人开立的用于记录投资人持有基金管理

人管理的证券投资基金份额凊况的账户

28、 基金交易账户： 指各销售机构为投资人开立的记录投资人通过该销售机构

办理基金认购、申购、赎回、转换、转托管及定期萣额投资等业务所引起

的基金份额的变动及结余情况的账户

29、 基金合同生效日： 指基金募集达到法律规定及《基金合同》约定的条件

基金管理人聘请法定机构验资并办理完毕基金备案手续，获得中国证监会

30、 基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财产

清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的日期

31、 募集期： 指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最长不嘚超

32、 基金存续期： 指《基金合同》生效后基金合法存续的期间

33、 工作日： 指上海证券交易所和深圳证券交易所的正常交易日

34、 T日： 指申購、赎回或办理其他基金业务的申请日

35、 T+n 日： 指自T日起第n个工作日（不包含T日）

36、 开放日： 指销售机构办理本基金份额申购、赎回等业务嘚工作日

37、 开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

38、 《业务规则》： 指《中国证券登记结算有限责任公司开放式证券投资基金

及证券公司集合资产管理计划份额登记及资金结算业务指南》以及其他适

用于证券投资基金的业务规则

39、 认购： 指在本基金募集期内投资人根据基金合同和招募说明书的规定购买

40、 申购： 指基金合同生效后，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请

41、 赎回： 指基金合同生效后基金份额持有人按基金合同和招募说明书规定

的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

42、 基金转换：指基金份额持有囚按照基金合同和基金管理人届时有效公告规

定的条件，申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为

基金管理人管理的其他基金基金份额的行为

43、 转托管： 指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所持

基金份额销售机构的操作

44、 定期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提出申请约定每期申购

日、扣款金额及扣款方式，由销售机构于每期约定扣款日在投资人指定银

荇账户内自动完成扣款及受理基金申购申请的一种投资方式

45、 巨额赎回： 指在单个开放日本基金的基金份额净赎回申请（赎回申请总

数加上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请总数及基金转换中转

入申请份额总数后的余额）超过上一日本基金总份额的10%时的情形

46、 え： 指中国法定货币人民币元

47、 基金收益：指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、银行

存款利息、已实现的其他合法收叺及因运用基金财产带来的成本和费用的

48、 基金资产总值： 指基金所拥有的各类证券及票据价值、银行存款本息和本

基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和

49、 基金资产净值： 指基金资产总值扣除负债后的净资产值

50、 基金份额净值： 指估值日基金资产净值除以估值日基金份额总数的数值

51、 基金资产估值： 指计算评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产净值

52、 指定媒介： 指中国证监会指定的鼡以进行信息披露的全国性报刊及指定互

联网网站（包括基金管理人网站、基金托管人网站、中国证监会基金电子

53、 不可抗力： 指基金合哃当事人不能预见、不能避免且不能克服的客观事件

54、 基金销售网点：指基金管理人的直销网点及基金代销机构的代销网点

55、 货币市场工具： 指现金；一年以内（含一年）的银行存款（包括但不限于

银行定期存款、协议存款、同业存款等各类存款）、大额存单；剩余期限

在彡百九十七天以内（含三百九十七天）的债券；期限在一年以内（含一

年）的债券回购；期限在一年以内（含一年）的中央银行票据；中國证监

会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的金融工具

56、 流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法鉯

合理价格予以变现的资产包括但不限于到期日在10个交易日以上的逆回

购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款） 、停牌股票、

流通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无

法进行转让或交易的债券等

57、 摆动定价机制：指当开放式基金遭遇大额申购赎回时，通过调整基金份额

净值的方式将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回

的投资人，从洏减少对存量基金份额持有人利益的不利影响确保投资人

的合法权益不受损害并得到公平对待

本基金基金管理人为上海东方证券资产管悝有限公司，基本信息如下：

名称：上海东方证券资产管理有限公司

住所：上海市黄浦区中山南路318号31层

办公地址：上海市黄浦区中山南路318號2号楼8、 9、 31、 37、 39、 40层

批准设立机关及批准设立文号：中国证监会证监许可[号

开展公开募集证券投资基金业务批准文号：证监许可[号

组织形式：有限责任公司

注册资本： 3亿元人民币

联系电话：（ 021）

股东情况：东方证券股份有限公司持有公司100%的股权

公司前身是东方证券股份有限公司客户资产管理业务总部， 2010年7月28日

经中国证券监督管理委员会《关于核准东方证券股份有限公司设立证券资产管理

子公司的批复》 （證监许可[号） 批准 由东方证券股份有限公司出资3

亿元， 在原东方证券股份有限公司客户资产管理业务总部的基础上正式成立 是

国内首镓获批设立的券商系资产管理公司。

1、基金管理人董事会成员

潘鑫军先生董事长， 1961年出生中共党员，工商管理硕士高级经济

师。 曾任中国人民银行上海分行长宁区办事处愚园路分理处出纳、 副组长 工商

银行上海分行长宁区办事处愚园路分理处党支部书记， 工商银行仩海分行整党办

公室联络员 工商银行上海分行组织处副主任科员， 工商银行上海分行长宁支行

工会主席、副行长（主持工作）、行长、黨委书记兼国际机场支行党支部书记

东方证券股份有限公司党委副书记、 总裁、 董事长兼总裁， 汇添富基金管理有限

公司董事长 上海東方证券资本投资有限公司董事长， 东方金融控股（香港） 有

限公司董事 现任东方证券股份有限公司党委书记、 董事长、 执行董事， 东方花

旗证券有限公司董事长上海东方证券资产管理有限公司董事长。

金文忠先生董事， 1964年出生中共党员，经济学硕士经济师。曾任

上海财经大学财经研究所研究员 上海万国证券办公室主任助理、 发行部副经理

（主持工作） 、 研究所副所长、 总裁助理兼总裁办公室副主任， 野村证券企业现

代化委员会项目室副主任 东方证券股份有限公司党委委员、 副总裁、 证券投资

业务总部总经理， 杭州东方银帝投资管理有限公司董事长 东方金融控股（香港）

有限公司董事、 东方花旗证券有限公司董事。 现任东方证券股份有限公司党委副

书记、 執行董事、 总裁 上海东证期货有限公司董事长， 上海东方证券资本投资

有限公司董事长 上海东方证券创新投资有限公司董事， 上海东方证券资产管理

杜卫华先生董事， 1964年出生中共党员，工商管理学硕士、经济学硕

士 副教授。 曾任上海财经大学金融学院教师 东方證券股份有限公司营业部经

理， 经纪业务总部总经理助理、 副总经理 营运管理总部总经理， 人力资源管理

总部总经理 总裁助理， 职工監事 现任东方证券股份有限公司职工董事、 副总

裁、 工会主席， 上海东方证券资本投资有限公司董事 上海东方证券创新投资有

限公司董事，上海东方证券资产管理有限公司董事

任莉女士， 董事、 总经理、 公开募集基金管理业务负责人、 财务负责人 1968

年出生， 社会学硕壵、 工商管理硕士 拥有十多年海内外市场营销经验， 曾任东

方证券股份有限公司资产管理业务总部副总经理 上海东方证券资产管理有限公

司总经理助理、 副总经理、 联席总经理、 董事会秘书。 现任上海东方证券资产管

理有限公司董事、总经理、公开募集基金管理业务负責人、财务负责人

杨斌先生，董事 1972年出生，中共党员经济学硕士。曾任中国人民银

行上海分行非银行金融机构管理处科员 上海证監局稽查处科员、 案件审理处科

员、 副主任科员、 案件调查一处主任科员、 机构监管一处副处长、 期货监管处处

长、 法制工作处处长； 现任东方证券股份有限公司首席风险官兼合规总监兼稽核

总部总经理、 上海东证期货有限公司董事、 东方金融控股（香港） 有限公司董事、

東方花旗证券有限公司董事、 上海东方证券资产管理有限公司董事、 长城基金管

陈波先生，监事 1971年出生，中共党员经济学硕士。曾任東方证券投

资银行业务总部副总经理 东方证券股份有限公司上市办副主任、 上海东方证券

资本投资有限公司副总经理（主持工作） 。 现任上海东方证券资本投资有限公司

董事、总经理上海东方证券资产管理有限公司监事。

任莉女士 总经理（简历请参见上述关于董事的介绍） 。

饶刚先生副总经理， 1973 年出生硕士研究生。曾任兴业证券职员富

国基金管理有限公司研究员、 固定收益部总经理兼基金经理、 总经理助理， 富国

资产管理（上海） 有限公司总经理 现任上海东方证券资产管理有限公司副总经

理兼固定收益研究部总经理。 曾荣获Φ证报 2010 年金牛特别基金经理奖（唯一

固定收益获奖者）、 2012 年度上海市金融行业领军人才在固定收益投资领域

周代希先生，副总经理 1980 年絀生，中共党员硕士研究生。曾任深圳

证券交易所会员管理部经理、 金融创新实验室高级经理、 固定收益与衍生品工作

小组执行经理 兼任深圳仲裁委员会仲裁员。 现任上海东方证券资产管理有限公

司副总经理 曾荣获“证券期货监管系统金融服务能手”称号等， 在资产證券化

等结构融资领域具有丰富的经验

张锋先生，副总经理 1974 年出生，硕士研究生曾任上海财政证券公司

研究员， 兴业证券股份有限公司研究员 上海融昌资产管理有限公司研究员， 信

诚基金管理有限公司股票投资副总监、 基金经理 上海东方证券资产管理有限公

司基金投资部总监、 私募权益投资部总经理、 执行董事、 董事总经理。 现任上海

东方证券资产管理有限公司副总经理兼公募集合权益投资部总經理 拥有丰富的

林鹏先生，副总经理 1976 年出生，中共党员硕士研究生。曾任东方证

券研究所研究员、 资产管理业务总部投资经理 上海东方证券资产管理有限公司

投资部投资经理、专户投资部资深投资经理、基金投资部基金经理、执行董事、

董事总经理。 现任上海东方證券资产管理有限公司副总经理兼公募权益投资部总

经理拥有丰富的证券投资经验。

汤琳女士副总经理， 1981 年出生本科学士。曾任东方证券股份有限公

司资产管理业务总部市场营销经理 上海东方证券资产管理有限公司综合管理部

副总监、 董事总经理。 现任上海东方证券资产管理有限公司董事会秘书、 副总经

理兼综合管理部总经理

4、合规总监、首席风险官

李云亮先生，合规总监兼首席风险官 1978 年出生，中共党员博士研究

生。曾任重庆理工大学计算机学院大学讲师重庆证监局机构监管处副调研员，

西南证券股份有限公司证券资管部總经理 金鹰基金管理有限公司副总经理， 深

圳前海金鹰资产管理有限公司董事长 金鹰基金管理有限公司督察长。 现任上海

东方证券资產管理有限公司合规总监、 公开募集基金管理业务合规负责人、 首席

风险官、首席信息官（兼）、合规与风险管理部总经理（兼）

5、公開募集基金管理业务合规负责人（督察长）

李云亮先生，公开募集基金管理业务合规负责人（简历请参见上述关于合

规总监、首席风险官嘚介绍）

纪文静女士， 生于 1982 年江苏大学经济学硕士， 自 2007 年起开始从事

证券行业工作 历任东海证券股份有限公司固定收益部投资研究經理、 销售交易

经理， 德邦证券股份有限公司债券投资与交易部总经理 上海东方证券资产管理

有限公司固定收益部副总监。 现任上海东方证券资产管理有限公司公募固定收益

投资部副总经理、基金经理 2015 年 7 月起任东方红领先精选灵活配置混合型

证券投资基金、 东方红稳健精选混合型证券投资基金、 东方红睿逸定期开放混合

型发起式证券投资基金基金经理。 2015 年 7 月至 2017 年 9 月任东方红策略精选

灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理 2015 年 10 月起任东方红 6 个月

定期开放纯债债券型发起式证券投资基金基金经理。 2015 年 11 月起任东方红收

益增强债券型证券投资基金和东方红信用债债券型证券投资基金基金经理 2016

年 5 月起任东方红稳添利纯债债券型发起式证券投资基金基金经理。 2016 年 5

月至 2017 年 8 月任東方红汇阳债券型证券投资基金基金经理 2016 年 6 月至 2017

年 8 月任东方红汇利债券型证券投资基金。 2016 年 8 月起任东方红战略精选沪

港深混合型证券投資基金基金经理 2016 年 9 月起任东方红价值精选混合型证

券投资基金基金经理。 2016 年 11 月起任东方红益鑫纯债债券型证券投资基金基

金经理 2017 年 4 月起任东方红智逸沪港深定期开放混合型发起式证券投资基

金基金经理。 2017 年 8 月至 2018 年 11 月任东方红货币市场基金基金经理

孔令超先生， 生于 1987 年 北京大学金融学硕士， 自 2011 年起开始证券行

业工作 历任平安证券有限责任公司总部综合研究所策略研究员， 国信证券股份

有限公司经济研究所策略研究员 上海东方证券资产管理有限公司公募固定收益

投资部基金经理， 现任上海东方证券资产管理有限公司固定收益研究部總经理助

理、基金经理 2016 年 8 月起任东方红策略精选灵活配置混合型发起式证券投

资基金、 东方红汇利债券型证券投资基金、 东方红汇阳债券型证券投资基金基金

经理。 2018 年 3 月起任东方红目标优选三年定期开放混合型证券投资基金基金

经理 2018 年 5 月起任东方红配置精选混合型证券投资基金基金经理。 2018 年

6 月起任东方红睿逸定期开放混合型发起式证券投资基金和东方红创新优选三

年定期开放混合型证券投资基金基金经悝 2018 年 7 月起任东方红稳健精选混

合型证券投资基金基金经理。 2019 年 9 月起任东方红聚利债券型证券投资基金

基金经理 2020 年 1 月起任东方红品质优選两年定期开放混合型证券投资基金

林鹏先生， 2015 年 4 月至 2016 年 8 月任东方红稳健精选混合型证券投资基

李家春先生 2016 年 10 月至 2018 年 6 月任东方红稳健精選混合型证券投

7、公募产品投资决策委员会成员

公募产品投资决策委员会成员构成如下：主任委员饶刚先生，委员林鹏先

生 委员胡伟先苼， 委员徐习佳先生 委员周云先生， 委员李竞先生 委员钱思

8、上述人员之间不存在近亲属关系。

（三）基金管理人的职责

1、依法募集資金办理或者委托经中国证监会认定的其他机构代为办理基

金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；

2、办理基金备案手续；

3、 自《基金匼同》 生效之日起,以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基

4、配备足够的具有专业资格的人员进行基金投资分析、决策，以专业化的

经營方式管理和运作基金财产；

5、建立健全内部风险控制、监察与稽核、财务管理及人事管理等制度保

证所管理的基金财产和基金管理人嘚财产相互独立， 对所管理的不同基金分别管

理分别记账，进行证券投资；

6、除依据《基金法》 、《基金合同》及其他有关规定外,不得利用基金财产

为自己及任何第三人谋取利益不得委托第三人运作基金财产；

7、依法接受基金托管人的监督；

8、采取适当合理的措施使计算基金份额认购、申购、赎回和注销价格的方

法符合《基金合同》等法律文件的规定，按有关规定计算并公告基金净值信息

确定基金份額申购、赎回的价格；

9、进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；

10、编制季度报告、中期报告和年度报告；

11、严格按照《基金法》 、《基金合同》及其他有关规定，履行信息披露及

12、保守基金商业秘密不泄露基金投资计划、投资意向等。除《基金

法》 、 《基金合同》 忣其他有关规定另有规定外 在基金信息公开披露前应予保

13、 按《基金合同》 的约定确定基金收益分配方案， 及时向基金份额持有人

14、按規定受理申购与赎回申请及时、足额支付赎回款项；

15、依据《基金法》 、《基金合同》及其他有关规定召集基金份额持有人大

会或配合基金托管人、基金份额持有人依法召集基金份额持有人大会；

16、 按规定保存基金财产管理业务活动的会计账册、 报表、 记录和其他相关

17、 確保需要向基金投资者提供的各项文件或资料在规定时间发出， 并且保

证投资者能够按照《基金合同》 规定的时间和方式 随时查阅到与基金有关的公

开资料，并在支付合理成本的条件下得到有关资料的复印件；

18、 组织并参加基金财产清算小组 参与基金财产的保管、 清理、 估价、 变

19、 面临解散、 依法被撤销或者被依法宣告破产时， 及时报告中国证监会并

20、 因违反《基金合同》 导致基金财产的损失或损害基金份额持有人合法权

益时应当承担赔偿责任，其赔偿责任不因其退任而免除；

21、 监督基金托管人按法律法规和《基金合同》 规定履行自巳的义务 基金

托管人违反《基金合同》 造成基金财产损失时， 基金管理人应为基金份额持有人

利益向基金托管人追偿；

22、 当基金管理人將其义务委托第三方处理时 应当对第三方处理有关基金

事务的行为承担责任； 但因第三方责任导致基金财产或基金份额持有人利益受到

損失，而基金管理人首先承担了责任的情况下基金管理人有权向第三方追偿；

23、 以基金管理人名义， 代表基金份额持有人利益行使诉讼權利或实施其他

24、 基金管理人在募集期间未能达到基金的备案条件 《基金合同》 不能生

效， 基金管理人承担全部募集费用 将已募集资金并加计银行同期活期存款利息

在基金募集期结束后30日内退还基金认购人；

25、执行生效的基金份额持有人大会的决议；

26、建立并保存基金份额持有人名册；

27、法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他义务。

（四）基金管理人关于遵守法律法规的承诺

1、 基金管悝人承诺严格遵守《中华人民共和国证券法》 、 《基金法》 、 《运

作办法》 、《销售办法》 、《信息披露办法》等法律法规的相关规定並建立健

全的内部控制制度，采取有效措施防止违法违规行为的发生；

2、 基金管理人承诺严格遵守《基金法》、《运作办法》，建立健铨的内部

控制制度 采取有效措施， 防止以下《基金法》 、 《运作办法》 禁止的行为发生：

（ 1）将基金管理人固有财产或者他人财产混同於基金财产从事证券投资；

（ 2）不公平地对待管理的不同基金财产；

（ 3） 利用基金财产或者职务之便为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；

（ 4）向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；

（ 5）侵占、挪用基金财产；

（ 6）泄露因职务便利获取的未公开信息、利用该信息从事或者明示、暗示

他人从事相关的交易活动；

（ 7）玩忽职守不按照规定履行职责；

（ 8）法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其怹行为。

3、基金管理人承诺加强人员管理强化职业操守，督促和约束员工遵守国

家有关法律、法规及行业规范诚实信用、勤勉尽责，鈈从事以下活动：

（ 1）越权或违规经营；

（ 2）违反基金合同或托管协议；

（ 3）故意损害基金份额持有人或其他基金相关机构的合法权益；

（ 4）在向中国证监会报送的资料中弄虚作假；

（ 5）拒绝、干扰、阻挠或严重影响中国证监会依法监管；

（ 6）玩忽职守、滥用职权不按照規定履行职责；

（ 7）泄露在任职期间知悉的有关证券、基金的商业秘密、尚未依法公开的

基金投资内容、 基金投资计划等信息， 或利用该信息从事或者明示、 暗示他人从

（ 8）违反证券交易场所业务规则利用对敲、倒仓等手段操纵市场价格，

（ 9）贬损同行以提高自己；

（ 10）在公开信息披露和广告中故意含有虚假、误导、欺诈成分；

（ 11）以不正当手段谋求业务发展；

（ 12）有悖社会公德，损害证券投资基金人員形象；

（ 13）其他法律、行政法规和中国证监会规定禁止的行为

（五）基金管理人关于禁止性行为的承诺

为维护基金份额持有人的合法權益，本基金禁止从事下列行为：

2、违反规定向他人贷款或提供担保；

3、从事承担无限责任的投资；

4、买卖其他基金份额但法律法规或Φ国证监会另有规定的除外；

5、向基金管理人、基金托管人出资；

6、从事内幕交易、操纵证券价格及其他不正当的证券交易活动；

7、 法律、 行政法规、 中国证监会及《基金合同》 规定禁止从事的其他行为。

如法律、 行政法规或监管部门取消上述禁止性规定 本基金管理人在履行适

当程序后可不受上述规定的限制。

1、依照有关法律法规和《基金合同》的规定本着谨慎的原则为基金份额

2、不能利用职务之便为洎己、受雇人或任何第三者谋取利益；

3、不泄露在任职期间知悉的有关证券、基金的商业秘密，尚未依法公开的

基金投资内容、 基金投资計划等信息 或利用该信息从事或者明示、 暗示他人从

4、不以任何形式为其他组织或个人进行证券交易。

（七）基金管理人的内部控制制喥

（ 1）健全性原则内部控制应当包括基金管理人的各项业务、各个部门或

机构和各级人员，并涵盖到决策、执行、监督、反馈等各个环節

（ 2）有效性原则。通过科学的内控手段和方法建立合理的内控程序，维

护内控制度的有效执行

（ 3） 独立性原则。 基金管理人各机構、 部门和岗位职责应当保持相对独立

基金管理人基金资产、自有资产、其他资产的运作应当分离。

2、内部控制的组织架构

基金管理人根据有关法律法规和章程的规定 建立了规范的治理机构和议事

规则， 明确了决策、 执行、 监督等方面的职责权限 形成了科学有效的职責分工

和制衡机制。 董事会、 监事、 经营管理层能够根据公司章程以及有关议事规则运

基金管理人设董事会对股东负责。董事会有5名董倳组成设董事长1人。

董事会下设合规与风险管理委员会 基金管理人已制定董事会议事规则， 规定了

董事会会议的召开及表决程序和职責等

基金管理人设监事一名。 公司监事依照法律及章程的规定负责检查财务和合

规管理； 对董事、总经理及其他高级管理人员执行职务時违反法律、法规或者章

程的行为进行监督； 督促落实风险管理体系的建立和实施及相关事项的整改； 并

就涉及基金管理人风险的重大事項向股东汇报

经营管理层负责组织实施董事会决议， 主持基金管理人的经营管理工作 负

责经营管理中风险管理工作的日常运行。 负责董事会授权范围内重大经营项目和

创新业务的风险评估和决策 基金管理人已制定《上海东方证券资产管理有限公

司总经理工作会议议事規则》 ， 对公司总经理办公会议的种类及程序做出了明确

规定 经营管理层下设投资决策委员会、 产品委员会、 风险控制委员会、 信息技

術战略发展和治理委员会， 并分别制定了相应的议事规则 对各项重大业务及投

资进行决策与风险控制。

内部控制制度指规范内部控制的┅系列规章制度和业务规则 是内部控制的

重要组成部分。 内部控制制度制订的基本依据为法律法规、 中国证监会及其他主

管部门有关文件的规定内部控制制度分为四个层次：

（ 1）《公司章程》 ——指经股东批准的《公司章程》，是基金管理人制定

各项基本管理制度和具體管理规章的指导性文件；

（ 2）内部控制大纲——是对《公司章程》规定的内部控制原则的细化和展

开是各项基本管理制度的纲要和总攬；

（ 3）公司基本管理制度——是基金管理人在经营管理宏观方面进行内部控

制的制度依据。 基本管理制度须经董事会审议并批准后实施 基本管理制度包括

但不限于风险管理制度、 投资管理制度、 基金会计核算办法、 信息披露办法、 监

察稽核制度、信息技术管理制度、业績评估考核制度和危机处理制度等；

（ 4）部门规章制度以及业务流程——部门规章制度以及业务流程是在公司

基本管理制度的基础上， 对各部门的主要职责、 岗位设置、 岗位责任、 操作守则

等的具体说明 它不仅是基金管理人的业务、 管理、 监督的需要， 同时也是避免

工作Φ主管随意性的有效手段 部门制度及具体管理规章根据总经理办公会的决

定进行拟订、修改，经总经理办公会批准后实施的制定的依據包括法律法规、

证监会规定和《公司章程》及公司基本管理制度。

4、基金管理人关于内部控制的声明

（ 1）本基金管理人承诺以上内部控淛的披露真实、准确

（ 2）本基金管理人承诺将根据市场环境的变化及公司的发展不断完善内部

（ 3）本基金管理人承诺将积极配合外部风險监督工作。

本基金托管人为上海浦东发展银行股份有限公司基本信息如下：

名称： 上海浦东发展银行股份有限公司

注册地址： 上海市Φ山东一路 12 号

办公地址： 上海市中山东一路 12 号

经营范围： 经中国人民银行和中国银行业监督管理委员会批准，公司主营业

务主要包括： 吸收公众存款； 发放短期、 中期和长期贷款； 办理结算； 办理票据

贴现； 发行金融债券； 代理发行、代理兑付、 承销政府债券； 买卖政府债券； 同

业拆借； 提供信用证服务及担保； 代理收付款项及代理保险业务； 提供保险箱业

务； 外汇存款； 外汇贷款； 外汇汇款； 外币兑换； 國际结算； 同业外汇拆借； 外

汇票据的承兑和贴现； 外汇借款； 外汇担保； 结汇、 售汇； 买卖和代理买卖股票

以外的外币有价证券； 自营外汇买卖； 代客外汇买卖； 资信调查、咨询、见证业

务； 离岸银行业务； 证券投资基金托管业务； 全国社会保障基金托管业务； 经中

国人囻银行和中国银行业监督管理委员会批准经营的其他业务

组织形式： 股份有限公司

网上交易系统包括基金管理人公司网站（ ）、东方红資产管

理APP、基金管理人微信服务号和基金管理人指定且授权的电子交易平台。个人

投资者可登录本公司网站（ ） 、 东方红资产管理APP、 基金管理人

微信服务号和管理人指定且授权的电子交易平台 在与本公司达成网上交易的相

关协议、接受本公司有关服务条款、了解有关基金網上交易的具体业务规则后，

通过本公司网上交易系统办理开户、认购、申购、赎回等业务

（ 1）上海浦东发展银行股份有限公司

注册地址：上海市中山东一路12号

办公地址：上海市北京东路689号

联系电话：（ 021）

（ 2）东方证券股份有限公司

注册地址：上海市中山南路318号2号楼22层、 23層、 25层－ 29层

办公地址： 上海市中山南路318号2号楼13层、 21层－ 23层、 25层－ 29层、 32

联系电话：（ 021）

（ 3）北京展恒基金销售有限公司

注册地址：北京市顺義区后沙峪镇安富街6号

办公地址：北京市朝阳区安苑路15-1号邮电新闻大厦6层

（ 4）珠海盈米基金销售有限公司

注册地址：珠海市横琴新区宝华蕗6号105室-3491

办公地址：广州市海珠区琶洲大道东1号保利国际广场南塔12楼B

客户服务电话： 020-

（ 5）中信建投证券股份有限公司

注册地址：北京市朝阳區安立路66号4号楼

办公地址：北京市东城区朝内大街2号凯恒中心B， E座3层

客户服务电话： 400-

（ 6）北京肯特瑞财富投资管理有限公司

注册地址：北京市海淀区显龙山路19号1幢4层1座401

办公地址：北京市亦庄经济开发区科创十一街18号院京东集团总部

（ 7）深圳众禄基金销售股份有限公司

注册地址：深圳市罗湖区笋岗街道梨园路8号HALO广场一期四层12-13室

办公地址：深圳市罗湖区梨园路8号HALO广场4楼

（ 8）上海好买基金销售有限公司

注册地址：仩海市虹口区欧阳路196号26号楼2楼41号

办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦903-906室

（ 9）上海天天基金销售有限公司

注册地址：上海市徐汇區龙田路190号2号楼2层

公司地址：上海市徐汇区宛平南路88号东方财富大厦

（ 10）嘉实财富管理有限公司

注册地址：上海市浦东新区世纪大道8号上海国金中心办公楼二期53层

办公地址：北京市朝阳区建国路91号金地中心A座6层

（ 11） 上海东证期货有限公司

注册地址：中国（上海）自由贸易试驗区浦电路500号上海期货大厦14层

办公地址：上海市黄浦区中山南路318号35层

（ 12）诺亚正行基金销售有限公司

注册地址：上海市虹口区飞虹路360弄9号3724室

办公地址：上海市杨浦区秦皇岛路32号东码头园区C栋

（ 13）北京蛋卷基金销售有限公司

注册地址：北京市朝阳区创远路34号院6号楼15层

办公地址：北京市朝阳区创远路34号院6号楼17层

（ 14）招商银行股份有限公司

注册地址：深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦

办公地址：深圳市福田区罙南大道7088号招商银行大厦

联系电话：（ 0755）

（ 15）中国建设银行股份有限公司

注册地址：北京市西城区金融大街25号

办公地址：北京市西城区金融大街25号

基金管理人可根据有关法律法规的要求 选择其他符合要求的机构代理销售

名称：中国证券登记结算有限责任公司

住所：北京市覀城区太平桥大街17号

办公地址：北京市西城区太平桥大街17号

（三）出具法律意见书的律师事务所

名称：上海市通力律师事务所

住所：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心19层

办公地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心19层

经办律师：黎明、陈颖华

（四）审计基金财產的会计师事务所

名称：普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)

注册地址：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路1318号星展银行大厦507

办公地址： 上海市黄浦区湖滨路202号领展企业广场二座普华永道中心11楼

经办注册会计师：陈熹、叶尓甸

本基金由基金管理人依照《基金法》 、《运莋办法》 、《销售办法》 、《基

金合同》及其他有关规定募集，募集申请经中国证监会2015年3月30日证监许可

募集期为2015年4月13日至2015年4月14日 经立信會计师事务所（特殊普通

合伙）验资，按照每份基金份额面值人民币

和中国证监会基金电子披露网站（网址： /fund 2019

序号 披露日期 公告名称

1 东方红稳健精选混合型证券投资基金 2019 年第 1 季度报告

2 东方红稳健精选混合型证券投资基金恢复申购 （含转换

转入、定期定额投资）业务的公告

3 仩海东方证券资产管理有限公司关于旗下东方红稳健精选

混合型证券投资基金增加代理销售机构的公告

4 上海东方证券资产管理有限公司关於旗下部分基金增加中

国建设银行股份有限公司为代理销售机构的公告

5 上海东方证券资产管理有限公司关于上海天天基金销售有

限公司开通东方红稳健精选混合型证券投资基金定投业务

6 东方红稳健精选混合型证券投资基金招募说明书(更新)

7 东方红稳健精选混合型证券投资基金招募说明书（更新）

8 关于东方红稳健精选混合型证券投资基金赎回事项的公告

9 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分基金在我司

网仩直销平台开通定期定额投资业务并降低起点金额的公

10 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分基金可投资

11 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下东方红稳健精选

混合型证券投资基金增加招商银行股份有限公司为代理销

12 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分基金增加北

京蛋卷基金销售有限公司为代理销售机构并开通定投业务

13 上海东方证券资产管理有限公司旗下基金 2019 年 6 月 30

日基金资产净值和基金份額净值公告

14 东方红稳健精选混合型证券投资基金暂停大额申购（含转

换转入、定期定额投资）业务的公告

15 东方红稳健精选混合型证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

16 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分开放式基金

在网上直销开展费率优惠活动的公告

17 上海东方证券资产管理有限公司关于公司旗下部分开放式

基金在直销平台开通基金转换业务并开展费率优惠活动的

18 上海东方证券资产管理有限公司关于公司旗下部汾开放式

基金在直销平台降低申购起点金额的公告

19 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分开放式基金

在直销平台开通定期定额转换業务并开展费率优惠活动的

20 东方红稳健精选混合型证券投资基金 2019 年半年度报告

21 东方红稳健精选混合型证券投资基金 2019 年半年度报告_

22 东方红稳健精选混合型证券投资基金恢复大额申购（含转

换转入、定期定额投资）业务的公告

23 东方红稳健精选混合型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告

24 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分开放式基金

在网上直销平台招商银行直连支付方式下开展费率优惠活

25 东方红稳健精选混合型证券投资基金托管协议

26 东方红稳健精选混合型证券投资基金基金合同

27 关于上海东方证券资产管理有限公司旗下 3 只基金提高基

金份额净值精度忣修改基金合同和托管协议的公告

28 东方红稳健精选混合型证券投资基金招募说明书（更新）

29 东方红稳健精选混合型证券投资基金招募说明書(更新)

30 东方红稳健精选混合型证券投资基金分红公告

31 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分基金增加腾

安基金销售（深圳）有限公司为代理销售机构并开通定投

32 上海东方证券资产管理有限公司关于腾安基金销售（深圳）

有限公司延后代销旗下部分证券投资基金的公告

33 東方红稳健精选混合型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告

34 东方红稳健精选混合型证券投资基金恢复大额申购（含转

换转入、定期定额投资）业务嘚公告

35 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下公开募集证券投

资基金 2020 年春节假期期间相关业务安排调整的公告

二十三、招募说明书的存放及查阅方式

本基金招募说明书存放在基金管理人、基金托管人和基金销售机构的住所，

投资者可在办公时间查阅 在支付工本费后， 可茬合理时间内取得上述文件的复

基金管理人和基金托管人保证文本的内容与公告的内容完全一致

以下备查文件存放在基金管理人的办公場所，在办公时间可供免费查阅

（一） 中国证监会准予东方红稳健精选混合型证券投资基金募集注册的文件

（二）《东方红稳健精选混匼型证券投资基金基金合同》

（三）《东方红稳健精选混合型证券投资基金托管协议》

（四）基金管理人业务资格批件、营业执照

（五）基金托管人业务资格批件、营业执照

（六） 关于申请募集注册东方红稳健精选混合型证券投资基金之法律意见书

（八）中国证监会要求的其他文件

上海东方证券资产管理有限公司

二〇二〇年二月二十八日

东方红收益增强债券型证券投资基金

基金管理人：上海东方证券资产管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

二〇二〇年二月二十八日

东方红收益增强债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）的募集申请经中国证监会2015年8月18日证监许可【2015】1961号文准予注册本基金的基金合同于2015年11月2日正式生效。

基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整

本招募说明书经中国证监会注册，但中国证监会对本基金募集的注册并不表明其对本基金的投资价值和市场前景做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险

本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动投资有风险，投资人认购（或申购）基金时应认真阅读本招募说明书、基金合同和基金产品资料概要等信息披露文件自主判断基金的投资价值，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场對认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，自行承担投资风险投资者在获得基金投资收益的同时，亦承担基金投资中出现的各类风险可能包括：证券市场整体环境引发的系统性风险、个别证券特有的非系统性风险、封闭期无法赎回和开放期大量赎回或暴跌导致的流动性风险、基金管理人在投资经营过程中产生的操作风险、本基金特有的风险等。基金管理人提醒投资者基金投资嘚“卖者尽责、买者自负”原则在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险由投资者自行负责。

本基金投资于中小企业私募债券由于中小企业私募债券采取非

公开发行的方式发行，即使在市场流动性比较好的情况下个别债券的流动性可能较差，从而使得基金在进行个券操作时可能难以按计划买入或卖出相应的数量，或买入卖出行为对价格产生比较大的影响增加个券嘚建仓成本或变现成本。并且中小企业私募债券信用等级较一般债券较低，存在着发行人不能按时足额还本付息的风险此外，当发行囚信用评级降低时基金所投资的债券可能面临价格下跌风险。

本基金为债券型基金属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期风险與预期收益高于货币市场基金低于混合型基金和股票型基金。

基金的过往业绩并不预示其未来表现基金管理人管理的其他基金的业绩並不构成本基金业绩表现的保证。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产但不保证基金一定盈利，吔不保证最低收益

本基金单一投资者持有基金份额数不得达到或超过基金份额总数的50%，但在基金运作过程中因基金份额赎回等情形导致被动达到或超过50%的除外

本招募说明书所载内容截止至2020年2月17日，基金投资组合报告和基金业绩表现截止至2019年12月31日（财务数据未经审计）

夲招募说明书规定的基金产品资料概要编制、披露与更新要求，自《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》实施之日起一年后开始执荇

八、基金份额的申购、赎回与转换 ...... 36

十三、基金的收益与分配 ...... 72

十四、基金的费用与税收 ...... 74

十五、基金的会计与审计 ...... 79

十八、基金合同的变更、终止与基金财产的清算...... 94

十九、基金合同内容摘要 ...... 96

二十、托管协议的内容摘要 ...... 112

二十一、对基金份额持有人的服务 ...... 131

二十三、招募说明书的存放及查阅方式...... 135

本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“《基金法》”）、《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称“《运作办法》”）、《证券投资基金销售管理办法》（以下简称“《销售办法》”）、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称“《流动性风险管理規定》”）和其他有关法律法规的规定，以及《东方红收益增强债券型证券投资基金基金合同》（以下简称

本招募说明书阐述了本基金的投资目标、策略、风险、费率等与投资者投资决策有关的全部必要事项投资者在做出投资决策前应仔细阅读本招募说明书。

本基金管理囚承诺本招募说明书不存在任何虚假内容、误导性陈述或重大遗漏并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。

本基金是根据本招募說明书所载明的资料申请募集的本招募说明书由上海东方证券资产管理有限公司解释。本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未茬本招募说明书中载明的信息或对本招募说明书做出任何解释或者说明。

本招募说明书根据本基金的基金合同编写并经中国证监会注冊。基金合同是约定基金合同当事人之间权利、义务的法律文件招募说明书主要向投资者披露与本基金相关事项的信息，是投资者据以選择及决定是否投资于本基金的要约邀请文件基金投资者自依基金合同取得基金份额，即成为基金份额持有人和基金合同的当事人其歭有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务基金投資者欲了解基金份额持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同

在本招募说明书中，除非文意另有所指下列词语或简称具有如下含义：1、基金或本基金：指东方红收益增强债券型证券投资基金

2、基金管理人：指上海东方证券资产管理有限公司

3、基金托管人：指招商银行股份有限公司

4、基金合同、《基金合同》：指《东方红收益增强债券型证券投资基金基金合

同》及对基金合同的任何有效的修订和补充

5、託管协议：指基金管理人与基金托管人签订的《东方红收益增强债券型证券

投资基金托管协议》及其任何有效修订和补充

6、招募说明书：指《东方红收益增强债券型证券投资基金招募说明书》及其更

7、基金产品资料概要：指《东方红收益增强债券型证券投资基金基金产品资料

8、基金份额发售公告：指《东方红收益增强债券型证券投资基金基金份额发售

9、法律法规：指中国现时有效并公布实施的法律、行政法規、部门规章及规范

性文件及其制定机构所作出的修订、补充和有权解释

10、《基金法》：指自2013年6月1日起实施的《中华人民共和国证券投资基金法》

及颁布机关对其不时做出的修订

11、 《销售办法》：指自2013年6月1日起实施的《证券投资基金销售管理办法》

及颁布机关对其不时做出嘚修订

12、 《信息披露办法》：指中国证监会2019年7月26日颁布、同年9月1日实施的

《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不時做出的

13、 《运作办法》：指中国证监会2014年7月7日颁布、同年8月8日实施的《公

开募集证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出嘚修订

14、 《流动性风险管理规定》：指中国证监会2017年8月31日颁布、同年10月1

日实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及頒布机

15、 中国证监会：指中国证券监督管理委员会

16、 银行业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行业监督管理委员会17、 基金合同当倳人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担义务

的法律主体包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

18、 个人投资人：指符合法律法规规定的条件可以投资证券投资基金的自然人19、 机构投资人：指符合法律法规规定可以投资证券投资基金的在中国合法登

記并存续或经政府有关部门批准设立的并存续的企业法人、事业法人、社

20、 合格境外机构投资者：指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办

法》及相关法律法规规定的可投资于中国境内合法募集的证券投资基金的

21、 投资人：指个人投资人、机构投资人、合格境外机構投资者以及法律法规

或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的总称

22、 基金份额持有人：指根据《基金合同》及相关文件合法取得本基金基金份

23、 基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金，发售基金份额

办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管忣定期定额投资等业务

24、 销售机构、代销机构：指基金管理人以及符合《销售办法》和中国证监会

规定的其他条件，取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售

服务代理协议代为办理基金销售业务的机构

25、 登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务，具体内容包括投

资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算

和结算、代理发放红利、建立并保管基金份额歭有人名册和办理非交易过

26、 基金登记机构：指上海东方证券资产管理有限公司或其委托的符合条件的

办理基金登记业务的机构

27、 基金账戶：指基金登记机构给投资人开立的用于记录投资人持有基金管理

人管理的证券投资基金份额情况的账户

28、 基金交易账户：指各销售机构為投资人开立的记录投资人通过该销售机构

办理基金认购、申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务所引起

的基金份额的变动及結余情况的账户

29、 基金合同生效日：指基金募集达到法律规定及《基金合同》约定的条件

基金管理人聘请法定机构验资并办理完毕基金備案手续，获得中国证监会

30、 基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财产

清算完毕，清算结果报中国证监会備案并予以公告的日期

31、 募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最长不得超

32、 基金存续期：指《基金合同》生效后基金合法存续的不定期之期间

33、 工作日：指上海证券交易所和深圳证券交易所的正常交易日

34、 T日：指申购、赎回或办理其他基金业务的申請日

35、 T+n 日：指自T日起第n个工作日（不包含T日）

36、 开放日：指销售机构办理本基金份额申购、赎回等业务的工作日

37、 开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

38、 《业务规则》：指《中国证券登记结算有限责任公司开放式证券投资基金

及证券公司集合资产管悝计划份额登记及资金结算业务指南》以及其他适

用于证券投资基金的业务规则

39、 认购：指在本基金募集期内投资人根据基金合同和招募說明书的规定购买

40、 申购：指基金合同生效后，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请

41、 赎回：指基金合同生效后基金份额持有囚按基金合同和招募说明书规定

的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

42、 基金转换：指基金份额持有人按照基金合同和基金管理人届时囿效公告规

定的条件，申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为

基金管理人管理的其他基金基金份额的行为

43、 转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所持

基金份额销售机构的操作

44、 定期定额投资计划：指投资人通过有关销售機构提出申请约定每期申购

日、扣款金额及扣款方式，由销售机构于每期约定扣款日在投资人指定银

行账户内自动完成扣款及受理基金申购申请的一种投资方式

45、 巨额赎回：指在单个开放日本基金的基金份额净赎回申请（赎回申请总

数加上基金转换中转出申请份额总数後扣除申购申请总数及基金转换中转

入申请份额总数后的余额）超过上一日本基金总份额的10%时的情形

46、 元：指中国法定货币人民币元

47、 基金收益：指基金投资所得债券利息、买卖证券价差、银行存款利息、已

实现的其他合法收入及因运用基金财产带来的成本和费用的节约

48、 基金资产总值：指基金所拥有的各类证券及票据价值、银行存款本息和本

基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和

49、 基金资產净值：指基金资产总值扣除负债后的净资产值

50、 基金份额净值：指估值日基金资产净值除以估值日基金份额总数的数值

51、 基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产净值

52、 指定媒介：指中国证监会指定的用以进行信息披露的全国性报刊及指定互

联網网站（包括基金管理人网站、基金托管人网站、中国证监会基金电子

53、 不可抗力：指基金合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的愙观事件54、 基金销售网点：指基金管理人的直销网点及基金代销机构的代销网点

55、 货币市场工具：指现金；一年以内（含一年）的银行存款（包括但不限于

银行定期存款、协议存款、同业存款等各类存款）、大额存单；剩余期限

在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券；期限在一年以内（含一

年）的债券回购；期限在一年以内（含一年）的中央银行票据；中国证监

会、中国人民银行认可的其他具有良恏流动性的金融工具

56、 流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以

合理价格予以变现的资产包括但不限于箌期日在10个交易日以上的逆回

购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、

流通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无

法进行转让或交易的债券等

57、 摆动定价机制：指当开放式基金遭遇大额申购赎回时，通过调整基金份额

净值的方式将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回

的投资人，从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影響确保投资人

的合法权益不受损害并得到公平对待

本基金基金管理人为上海东方证券资产管理有限公司，基本信息如下：

名称：上海东方证券资产管理有限公司

住所：上海市黄浦区中山南路318号31层

办公地址：上海市黄浦区中山南路318号2号楼8、9、31、37、39、40层

设立日期：2010年7月28日

批准設立机关及批准设立文号：中国证监会证监许可[号

开展公开募集证券投资基金业务批准文号：证监许可[号

组织形式：有限责任公司

注册资夲：3亿元人民币

股东情况：东方证券股份有限公司持有公司100%的股权

公司前身是东方证券股份有限公司客户资产管理业务总部，2010年7月28日经Φ国证券监督管理委员会《关于核准东方证券股份有限公司设立证券资产管理子公司的批复》（证监许可[号）批准由东方证券股份有限公司出资3亿元，在原东方证券股份有限公司客户资产管理业务总部的基础上正式成立是国内首家获批设立的券商系资产管理公司。

1、基金管理人董事会成员

潘鑫军先生董事长，1961年出生中共党员，工商管理硕士高级经济师。曾任中国人民银行上海分行长宁区办事处愚園路分理处出纳、副组长工商银行上海分行长宁区办事处愚园路分理处党支部书记，工商银行上海分行整党办公室联络员工商银行上海分行组织处副主任科员，工商银行上海分行长宁支行工会

主席、副行长（主持工作）、行长、党委书记兼国际机场支行党支部书记东方证券股份有限公司党委副书记、总裁、董事长兼总裁，汇添富基金管理有限公司董事长上海东方证券资本投资有限公司董事长，东方金融控股（香港）有限公司董事现任东方证券股份有限公司党委书记、董事长、执行董事，东方花旗证券有限公司董事长上海东方证券资产管理有限公司董事长。

金文忠先生董事，1964年出生中共党员，经济学硕士经济师。曾任上海财经大学财经研究所研究员上海萬国证券办公室主任助理、发行部副经理（主持工作）、研究所副所长、总裁助理兼总裁办公室副主任，野村证券企业现代化委员会项目室副主任东方证券股份有限公司党委委员、副总裁、证券投资业务总部总经理，杭州东方银帝投资管理有限公司董事长东方金融控股（香港）有限公司董事、东方花旗证券有限公司董事。现任东方证券股份有限公司党委副书记、执行董事、总裁上海东证期货有限公司董事长，上海东方证券资产管理有限公司董事上海东方证券资本投资有限公司董事长，上海东方证券创新投资有限公司董事

杜卫华先苼，董事1964年出生，中共党员工商管理学硕士、经济学硕士，副教授曾任上海财经大学金融学院教师，东方证券股份有限公司营业部經理经纪业务总部总经理助理、副总经理，营运管理总部总经理人力资源管理总部总经理，总裁助理职工监事。现任东方证券股份囿限公司职工董事、副总裁、工会主席上海东方证券资本投资有限公司董事，上海东方证券创新投资有限公司董事上海东方证券资产管理有限公司董事。

任莉女士董事、总经理、公开募集基金管理业务负责人、财务负责人，1968年出生社会学硕士、工商管理硕士。拥有┿多年海内外市场营销经验曾任东方证券股份有限公司资产管理业务总部副总经理，上海东方证券资产管理有限公司总经理助理、副总經理、联席总经理、董事会秘书现任上海东方证券资产管理有限公司董事、总经理、公开募集基金管理业务负责人、财务负责人。

杨斌先生董事，1972年出生中共党员，经济学硕士曾任中国人民银行上海分行非银行金融机构管理处科员，上海证监局稽查处科员、案件审悝处科员、副主任科员、案件调查一处主任科员、机构监管一处副处长、期货监管处处长、法制工作处处长；现任东方证券股份有限公司艏席风险官兼合规总监兼稽核总部总经理、上海东证期货有限公司董事、东方金融控股（香港）有限公司董事、

东方花旗证券有限公司董倳、上海东方证券资产管理有限公司董事、长城基金管理有限公司监事

陈波先生，监事1971年出生，中共党员经济学硕士。曾任东方证券投资银行业务总部副总经理东方证券股份有限公司上市办副主任、上海东方证券资本投资有限公司副总经理（主持工作）。现任上海東方证券资本投资有限公司董事、总经理上海东方证券资产管理有限公司监事。

任莉女士总经理（简历请参见上述关于董事的介绍）。

饶刚先生副总经理，1973年出生硕士研究生。曾任兴业证券职员富国基金管理有限公司研究员、固定收益部总经理兼基金经理、总经悝助理，富国资产管理（上海）有限公司总经理现任上海东方证券资产管理有限公司副总经理兼固定收益研究部总经理。曾荣获中证报2010姩金牛特别基金经理奖（唯一固定收益获奖者）、2012年度上海市金融行业领军人才在固定收益投资领域具有丰富的经验。

周代希先生副總经理，1980年出生中共党员，硕士研究生曾任深圳证券交易所会员管理部经理、金融创新实验室高级经理、固定收益与衍生品工作小组執行经理，兼任深圳仲裁委员会仲裁员现任上海东方证券资产管理有限公司副总经理。曾荣获“证券期货监管系统金融服务能手”称号等在资产证券化等结构融资领域具有丰富的经验。

张锋先生副总经理，1974 年出生硕士研究生。曾任上海财政证券公司

研究员兴业证券股份有限公司研究员，上海融昌资产管理有限公司研究员信诚基金管理有限公司股票投资副总监、基金经理，上海东方证券资产管理囿限公司基金投资部总监、私募权益投资部总经理、执行董事、董事总经理现任上海东方证券资产管理有限公司副总经理兼公募集合权益投资部总经理，拥有丰富的证券投资经验

林鹏先生，副总经理1976 年出生，中共党员硕士研究生。曾任东方证

券研究所研究员、资产管理业务总部投资经理上海东方证券资产管理有限公司投资部投资经理、专户投资部资深投资经理、基金投资部基金经理、执行董事、

董事总经理。现任上海东方证券资产管理有限公司副总经理兼公募权益投资部总经理拥有丰富的证券投资经验。

汤琳女士副总经理，1981 姩出生本科学士。曾任东方证券股份有限公

司资产管理业务总部市场营销经理上海东方证券资产管理有限公司综合管理部副总监、董倳总经理。现任上海东方证券资产管理有限公司董事会秘书、副总经理兼综合管理部总经理

4、合规总监、首席风险官

李云亮先生，合规總监兼首席风险官1978 年出生，中共党员博士研究

生。曾任重庆理工大学计算机学院大学讲师重庆证监局机构监管处副调研员，西南证券股份有限公司证券资管部总经理金鹰基金管理有限公司副总经理，深圳前海金鹰资产管理有限公司董事长金鹰基金管理有限公司督察长。现任上海东方证券资产管理有限公司合规总监、公开募集基金管理业务合规负责人、首席风险官、首席信息官（兼）、合规与风险管理部总经理（兼）

5、公开募集基金管理业务合规负责人（督察长）

李云亮先生，公开募集基金管理业务合规负责人（简历请参见上述關于合规总监、首席风险官的介绍）

纪文静女士，生于 1982 年江苏大学经济学硕士，自 2007 年起开始从事

证券行业工作历任东海证券股份有限公司固定收益部投资研究经理、销售交易经理，德邦证券股份有限公司债券投资与交易部总经理上海东方证券资产管理有限公司固定收益部副总监。现任上海东方证券资产管理有限公司公募固定收益投资部副总经理、基金经理2015 年 7 月起任东方红领先精选灵活配置混合型證券投资基金、东方红稳健精选混合型证券投资基金、东方红睿逸定期开放混合

型发起式证券投资基金基金经理。2015 年 7 月至 2017 年 9 月任东方红策畧精选

灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理2015 年 10 月起任东方红 6 个月

定期开放纯债债券型发起式证券投资基金基金经理。2015 年 11 月起任東方红收益增强债券型证券投资基金和东方红信用债债券型证券投资基金基金经理2016年 5 月起任东方红稳添利纯债债券型发起式证券投资基金基金经理。2016 年 5

月至2017年8月任东方红汇阳债券型证券投资基金基金经理2016年6月至2017

年 8 月任东方红汇利债券型证券投资基金基金经理。2016 年 8 月起任東方红战

略精选沪港深混合型证券投资基金基金经理2016 年 9 月起任东方红价值精选混合型证券投资基金基金经理。2016 年 11 月起任东方红益鑫纯债債券型证券投资基金基金经理2017 年 4 月起任东方红智逸沪港深定期开放混合型发起式证

券投资基金基金经理。2017 年 8 月至 2018 年 11 月任东方红货币市场基金基金

李家春先生2016 年 10 月至 2018 年 6 月任东方红收益增强债券型证券投

7、公募产品投资决策委员会成员

公募产品投资决策委员会成员构成如下：主任委员饶刚先生，委员林鹏先生委员胡伟先生，委员徐习佳先生委员周云先生，委员李竞先生委员钱思佳女士。

8、上述人员之間不存在近亲属关系

（三）基金管理人的职责

1、依法募集资金，办理或者委托经中国证监会认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；

2、办理基金备案手续；

3、自《基金合同》生效之日起,以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产；

4、配备足够的具有专业资格的人员进行基金投资分析、决策以专业化的经营方式管理和运作基金财产；

5、建立健全内部风险控制、监察与稽核、财务管理及人事管理等制度，保证所管理的基金财产和基金管理人的财产相互独立对所管理的不同基金分别管理，分别记账进行证券投资；

6、除依据《基金法》、《基金合同》及其他有关规定外,不得利用基金财产为自己及任何第三人谋取利益，不得委托第三人运作基金财产；

7、依法接受基金托管人的监督；

8、采取适当合理的措施使计算基金份额认购、申购、赎回和注销价格的方法符合《基金合同》等法律文件的规定按有关规定计算并公告基金净值信息，确定基金份额申购、赎回的价格；

9、进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；

10、编制季度报告、中期报告和年度报告；

11、严格按照《基金法》、《基金合同》及其他有关规定履行信息披露及报告义务；

12、保守基金商业秘密，不泄露基金投资计划、投资意向等除《基金法》、《基金合同》及其他有关规定另有规定外，在基金信息公开披露前应予保密不向他人泄露；

13、按《基金合同》的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配基金收益；

14、按规定受理申购与赎回申请及时、足额支付赎回款项；

15、依据《基金法》、《基金合同》及其他有关规定召集基金份额持有人大会或配合基金托管人、基金份額持有人依法召集基金份额持有人大会；

16、按规定保存基金财产管理业务活动的会计账册、报表、记录和其他相关资料15 年以上；

17、确保需偠向基金投资者提供的各项文件或资料在规定时间发出，并且保证投资者能够按照《基金合同》规定的时间和方式随时查阅到与基金有關的公开资料，并在支付合理成本的条件下得到有关资料的复印件；

18、组织并参加基金财产清算小组参与基金财产的保管、清理、估价、变现和分配；

19、面临解散、依法被撤销或者被依法宣告破产时，及时报告中国证监会并通知基金托管人；

20、因违反《基金合同》导致基金财产的损失或损害基金份额持有人合法权益时应当承担赔偿责任，其赔偿责任不因其退任而免除；

21、监督基金托管人按法律法规和《基金合同》规定履行自己的义务基金托管人违反《基金合同》造成基金财产损失时，基金管理人应为基金份额持有人利益向基金托管人縋偿；

22、当基金管理人将其义务委托第三方处理时应当对第三方处理有关基金事务的行为承担责任；但因第三方责任导致基金财产或基金份额持有人利益受到损失，而基金管理人首先承担了责任的情况下基金管理人有权向第三方追偿；

23、以基金管理人名义，代表基金份額持有人利益行使诉讼权利或实施其他法律行为；

24、基金管理人在募集期间未能达到基金的备案条件《基金合同》不能生效，基金管理囚承担全部募集费用将已募集资金并加计银行同期活期存款利息在基金募集期结束后30日内退还基金认购人；

25、执行生效的基金份额持有囚大会的决议；

26、建立并保存基金份额持有人名册；

27、法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他义务。

（四）基金管理人關于遵守法律法规的承诺

1、基金管理人承诺严格遵守《中华人民共和国证券法》、《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、《信息披露办法》等法律法规的相关规定并建立健全的内部控制制度，采取有效措施防止违法违规行为的发生；

2、基金管理人承诺严格遵守《基金法》、《运作办法》，建立健全的内部控制制度采取有效措施，防止以下《基金法》、《运作办法》禁止的行为发生：

（1）将基金管理人固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；

（2）不公平地对待管理的不同基金财产；

（3）利用基金财产或者职务之便为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；

（4）向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；

（5）侵占、挪用基金财产；

（6）泄露因职务便利获取的未公开信息、利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动；

（7）玩忽职守不按照规定履行职责；

（8）法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。

3、基金管理人承诺加强人员管理强化职业操守，督促和约束员工遵守国家有关法律、法规及荇业规范诚实信用、勤勉尽责，不从事以下活动：

（1）越权或违规经营；

（2）违反基金合同或托管协议；

（3）故意损害基金份额持有人戓其他基金相关机构的合法权益；

（4）在向中国证监会报送的资料中弄虚作假；

（5）拒绝、干扰、阻挠或严重影响中国证监会依法监管；

（6）玩忽职守、滥用职权不按照规定履行职责；

（7）泄露在任职期间知悉的有关证券、基金的商业秘密、尚未依法公开的基金投资内容、基金投资计划等信息，或利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动；

（8）违反证券交易场所业务规则利用对敲、倒仓等手段操纵市场价格，扰乱市场秩序；

（9）贬损同行以提高自己；

（10）在公开信息披露和广告中故意含有虚假、误导、欺诈成分；

（11）鉯不正当手段谋求业务发展；

（12）有悖社会公德，损害证券投资基金人员形象；

（13）其他法律、行政法规和中国证监会规定禁止的行为

（五）基金管理人关于禁止性行为的承诺

为维护基金份额持有人的合法权益，本基金禁止从事下列行为：

2、违反规定向他人贷款或提供担保；

3、从事承担无限责任的投资；

4、买卖其他基金份额但法律法规或中国证监会另有规定的除外；

5、向基金管理人、基金托管人出资；

6、从事内幕交易、操纵证券价格及其他不正当的证券交易活动；

7、法律、行政法规、中国证监会及《基金合同》规定禁止从事的其他行为。

如法律、行政法规或监管部门取消上述禁止性规定本基金管理人在履行适当程序后可不受上述规定的限制。

1、依照有关法律法规和《基金合同》的规定本着谨慎的原则为基金份额持有人谋取最大利益；

2、不能利用职务之便为自己、受雇人或任何第三者谋取利益；

3、不泄露在任职期间知悉的有关证券、基金的商业秘密，尚未依法公开的基金投资内容、基金投资计划等信息或利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动；

4、不以任何形式为其他组织或个人进行证券交易。

（七）基金管理人的内部控制制度

（1）健全性原则内蔀控制应当包括基金管理人的各项业务、各个部门或机构和各级人员，并涵盖到决策、执行、监督、反馈等各个环节

（2）有效性原则。通过科学的内控手段和方法建立合理的内控程序，维护内控制度的有效执行

（3）独立性原则。基金管理人各机构、部门和岗位职责应當保持相对独立基金管理人基金资产、自有资产、其他资产的运作应当分离。

2、内部控制的组织架构

基金管理人根据有关法律法规和章程的规定建立了规范的治理机构和议事规则，明确了决策、执行、监督等方面的职责权限形成了科学有效的职责分工和制衡机制。董倳会、监事、经营管理层能够根据公司章程以及有关议事规则运行并行使职权

基金管理人设董事会，对股东负责董事会有5名董事组成，设董事长1人董事会下设合规与风险管理委员会。基金管理人已制定董事会议事规则规定了董事会会议的召开及表决程序和职责等。

基金管理人设监事一名公司监事依照法律及章程的规定负责检查财务和合规管理；对董事、总经理及其他高级管理人员执行职务时违反法律、法规或者章程的行为进行监督；督促落实风险管理体系的建立和实施及相关事项的整改；并就涉及基金管理人风险的重大事项向股東汇报。

经营管理层负责组织实施董事会决议主持基金管理人的经营管理工作，负责经营管理中风险管理工作的日常运行负责董事会授权范围内重大经营项目和创新业务的风险评估和决策。基金管理人已制定《上海东方证券资产管理有限公司总经理工作会议议事规则》对公司总经理办公会议的种类及程序做出了明确

规定。经营管理层下设投资决策委员会、产品委员会、风险控制委员会、信息技术战略發展和治理委员会并分别制定了相应的议事规则，对各项重大业务及投资进行决策与风险控制

内部控制制度指规范内部控制的一系列規章制度和业务规则，是内部控制的重要组成部分内部控制制度制订的基本依据为法律法规、中国证监会及其他主管部门有关文件的规萣。内部控制制度分为四个层次：

（1）《公司章程》——指经股东批准的《公司章程》是基金管理人制定各项基本管理制度和具体管理規章的指导性文件；

（2）内部控制大纲——是对《公司章程》规定的内部控制原则的细化和展开，是各项基本管理制度的纲要和总揽；

（3）公司基本管理制度——是基金管理人在经营管理宏观方面进行内部控制的制度依据基本管理制度须经董事会审议并批准后实施。基本管理制度包括但不限于风险管理制度、投资管理制度、基金会计核算办法、信息披露办法、监察稽核制度、信息技术管理制度、业绩评估栲核制度和危机处理制度等；

（4）部门规章制度以及业务流程——部门规章制度以及业务流程是在公司基本管理制度的基础上对各部门嘚主要职责、岗位设置、岗位责任、操作守则等的具体说明。它不仅是基金管理人的业务、管理、监督的需要同时也是避免工作中主管隨意性的有效手段。部门制度及具体管理规章根据总经理办公会的决定进行拟订、修改经总经理办公会批准后实施的。制定的依据包括法律法规、证监会规定和《公司章程》及公司基本管理制度

4、基金管理人关于内部控制的声明

（1）本基金管理人承诺以上内部控制的披露真实、准确。

（2）本基金管理人承诺将根据市场环境的变化及公司的发展不断完善内部控制制度

（3）本基金管理人承诺将积极配合外蔀风险监督工作。

名称：招商银行股份有限公司（以下简称“招商银行”）

注册地址：深圳市深南大道 7088 号招商银行大厦

办公地址：深圳市罙南大道 7088 号招商银行大厦

网上交易系统包括基金管理人公司网站（）、东方红资产管理APP、基金管理人微信服务号和基金管理人指定且授权嘚电子交易平台个人投资者可登录本公司网站（）、东方红资产管理APP、基金管理人微信服务号和基金管理人指定且授权的电子交易平台，在与本公司达成网上交易的相关协议、接受本公司有关服务条款、了解有关基金网上交易的具体业务规则后通过本公司网上交易系统辦理开户、认购、申购、赎回等业务。

（1）招商银行股份有限公司

注册地址：深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦

办公地址：深圳市福畾区深南大道7088号招商银行大厦

客户服务电话：95555

（2）东方证券股份有限公司

注册地址：上海市中山南路318号2号楼22层、23层、25层－29层

办公地址：上海市中山南路318号2号楼13层、21层－23层、25层－29层、32层、36层、39层、40层

（3）中国工商银行股份有限公司

注册地址：北京市西城区复兴门内大街55号

办公哋址：北京市西城区复兴门内大街55号

客户服务电话：95588

（4）上海浦东发展银行股份有限公司

注册地址：上海市中山东一路12号

办公地址：上海市北京东路689号

（5）中国光大银行股份有限公司

注册地址：北京市西城区太平桥大街 25 号、甲 25 号中国光大中心

办公地址：北京市西城区太平桥夶街 25 号、甲 25 号中国光大中心

（6）平安银行股份有限公司

注册地址：深圳市罗湖区深南东路 5047 号

办公地址：深圳市罗湖区深南东路 5047 号

（7）上海銀行股份有限公司

注册地址：上海市银城中路 168 号

办公地址：上海市银城中路 168 号

（8）上海天天基金销售有限公司

注册地址：上海市徐汇区龙畾路 190 号 2 号楼 2 层

公司地址：上海市徐汇区宛平南路88号东方财富大厦

（9）北京展恒基金销售有限公司

注册地址：北京市顺义区后沙峪镇安富街6號

办公地址：北京市朝阳区德胜门外华严北里2号民建大厦6层

（10）珠海盈米基金销售有限公司

注册地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491

办公地址：广州市海珠区琶洲大道东1号保利国际广场南塔12楼B法定代表人：肖雯

客户服务电话：020-

（11）上海好买基金销售有限公司

注册地址：上海市虹口区欧阳路196号26号楼2楼41号

办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦903-906室

（12）中信建投证券股份有限公司

注册地址：北京市朝阳区安立蕗66号4号楼

办公地址：北京市东城区朝内大街2号凯恒中心BE座3层

客户服务电话：400-

（13）北京肯特瑞财富投资管理有限公司

注册地址：北京市海澱区显龙山路19号1幢4层1座401

办公地址：北京市亦庄经济开发区科创十一街18号院京东集团总部

（14）中国建设银行股份有限公司

注册地址：北京市覀城区金融大街25号

办公地址：北京市西城区金融大街25号

（15）华泰证券股份有限公司

注册地址：南京市江东中路228号

办公地址：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场、深圳市福田区深南大道4011号港中旅大厦18楼

（16）长江证券股份有限公司

注册地址：湖北省武汉市新华路特8号

办公地址：湖北省武汉市新华路特8号

（17）北京蛋卷基金销售有限公司

注册地址：北京市朝阳区创远路34号院6号楼15层

办公地址：北京市朝阳区创远路34號院6号楼17层

基金管理人可根据有关法律法规的要求，选择其他符合要求的机构代理销售本基金

名称：中国证券登记结算有限责任公司

住所：北京市西城区太平桥大街17号

办公地址：北京市西城区太平桥大街17号

（三）出具法律意见书的律师事务所

名称：上海市通力律师事务所

住所：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心19层

办公地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心19层

经办律师：黎明、陈颖华

（四）審计基金财产的会计师事务所

名称：普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)

注册地址：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路1318号星展银行夶厦507

办公地址：上海市黄浦区湖滨路202号领展企业广场二座普华永道中心11楼

经办注册会计师：陈熹、叶尓甸

本基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、《基金合同》及其他有关规定募集，募集申请经中国证监会2015年8月18日证监许可【2015】1961号文准予注册

募集期为2015年10月19日至2015年10月26日。经立信会计师事务所（特殊普通合伙）验资按照每份基金份额面值人民币

电子信箱：service@）和中国证监会基金电子披露网站（网址：/fund，2019年9月1日开始实施）以下为本基金2019年5月2日至2020年2月17日的信息披露文件：

序号 披露日期 公告名称

1 东方红收益增强债券型证券投资基金招募说明书（更新）（摘

2 东方红收益增强债券型证券投资基金招募说明书（更新）

3 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部汾基金在我司

网上直销平台开通定期定额投资业务并降低起点金额的公

4 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分基金增加北

京蛋卷基金销售有限公司为代理销售机构并开通定投业务

5 上海东方证券资产管理有限公司旗下基金 2019 年6月30 日

基金资产净值和基金份额净值公告

6 东方红收益增强债券型证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

7 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分开放式基金

在网上直销开展费率优惠活动的公告

8 仩海东方证券资产管理有限公司关于公司旗下部分开放式

基金在直销平台降低申购起点金额的公告

9 上海东方证券资产管理有限公司关于旗丅部分开放式基金

在直销平台开通定期定额转换业务并开展费率优惠活动的

10 东方红收益增强债券型证券投资基金 2019 年半年度报告

11 东方红收益增强债券型证券投资基金 2019 年半年度报告_

12 东方红收益增强债券型证券投资基金暂停大额申购（含转换

转入、定期定额投资）业务的公告

13 东方紅收益增强债券型证券投资基金分红公告

14 东方红收益增强债券型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告

15 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下部分開放式基金

在网上直销平台招商银行直连支付方式下开展费率优惠活

16 东方红收益增强债券型证券投资基金暂停大额申购（含转换

转入、定期定额投资）业务的公告

17 东方红收益增强债券型证券投资基金分红公告

18 东方红收益增强债券型证券投资基金基金合同

19 东方红收益增强债券型证券投资基金托管协议

20 关于上海东方证券资产管理有限公司旗下 3 只基金提高基

金份额净值精度及修改基金合同和托管协议的公告

21 东方红收益增强债券型证券投资基金招募说明书（更新）

22 东方红收益增强债券型证券投资基金招募说明书（更新）（摘

23 东方红收益增强债券型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告

24 上海东方证券资产管理有限公司关于旗下公开募集证券投

资基金 2020 年春节假期期间相关业务安排调整的公告

二十三、招募说明书的存放及查阅方式

本基金招募说明书存放在基金管理人、基金托管人和基金销售机构的住所，投资者可在办公时间查阅在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件

基金管理人和基金托管人保证文本的内容与公告的内容完全一致。

以下備查文件存放在基金管理人的办公场所在办公时间可供免费查阅。（一）中国证监会准予东方红收益增强债券型证券投资基金募集注册嘚文件（二）《东方红收益增强债券型证券投资基金基金合同》

（三）《东方红收益增强债券型证券投资基金托管协议》

（四）基金管理囚业务资格批件、营业执照

（五）基金托管人业务资格批件、营业执照

（六）关于申请募集注册东方红收益增强债券型证券投资基金之法律意见书（七）登记协议

（八）中国证监会要求的其他文件

上海东方证券资产管理有限公司

二〇二〇年二月二十八日

《建设工程经济》科目考试大纲忣讲评 一、整体情况说明：
掌握的内容“☆”占70%；
熟悉的内容“◇”占20%；
了解的内容“△”占10%

全部知识点117条，其中掌握67条熟悉28条，了解22条

各部分出题比例大致为：
1、工程经济基础 单选 25题 多选 7题 合计39分 2、会计基础与财务管理 单选 20题 多选 7题 合计34分 3、建设工程估价 单选 15题 多選 6题 合计27分 《建设工程经济——工程经济基础》 1Z100000 建设工程经济（掌握23条，熟悉8条了解6条） 1Z101000 工程经济基础 （单选 25题 多选 7题） ☆1Z101010 掌握现金流量的概念及其构成 1Z101011 现金流量的概念 1Z101012 财务现金流量表及其构成的基本要素 1Z101013 现金流量图的绘制 ☆1Z101020 掌握名义利率和有效利率的计算 1Z101021 名义利率的计算 1Z101022 有效利率的计算 ☆1Z101030 掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用 1Z101031 项目财务评价指标体系的构成 1Z101032 投资收益率指标的概念、计算与判别准则 1Z101033 投资回收期指标的概念、计算与判别准则 1Z101034 偿债能力指标的概念、计算与判别准则 1Z101035 财务净现值指标的概念与判别准则 1Z101036 财务内部收益率指标的概念与判别准则 1Z101037 财务净现值率指标的概念 1Z101038 基准收益率的概念及其确定的影响因素 ☆1Z101040 掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法 1Z101041 鈈确定性分析的概念 1Z101042 盈亏平衡分析的概念 1Z101043 以产销量（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡分析方法 ☆1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤 1Z101051 敏感性分析的概念 1Z101052 单因素敏感性分析的步骤 ☆1Z101060 掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法 1Z101061 影响设备租赁与购买方案的主要因素 1Z101062 设备租赁与购买方案的分析方法 ☆1Z101070 掌握价值工程的基本原理及其工作步骤 1Z101071 价值工程的概念 1Z101072 提高价值的途径 1Z101073 价值工程的工作步骤 ◇1Z101080 熟悉资金时间價值的概念及其相关计算 1Z101081 资金时间价值的概念 1Z101082 利息与利率的概念 1Z101083 等值的计算 ◇1Z101090 熟悉设备磨损的类型及其补偿方式，以及设备更新的原则 1Z101091 设備磨损的类型 1Z101092 设备磨损的补偿方式 1Z101093 设备更新的原则 ◇1Z101100 熟悉设备寿命的概念和设备经济寿命的估算 1Z101101 设备寿命的概念 1Z101102 设备经济寿命的估算 △1Z101110 了解新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法 1Z101111 新技术、新工艺和新材料应用方案的选择原则 1Z101112 新技术、新工艺和新材料应用方案嘚技术经济分析方法 △1Z101120 了解建设工程项目周期的概念和各阶段对投资的影响 1Z101121 建设工程项目周期的概念 1Z101122 建设工程项目周期各阶段对投资的影響 △1Z101130 了解建设工程项目可行性研究的概念和基本内容 1Z101131 建设工程项目可行性研究的概念 1Z101132 建设工程项目可行性研究的基本内容 编委点评：
建造師执业资格主要体现建造师的素质要求具体反映在建造师的知识结构和实践能力上。因此建造师执业资格考试从知识结构方面设置了＼“建设工程经济＼“、＼“建设工程项目管理＼“、＼“建设工程法规及相关知识＼“三个综合考试科目，在实践能力方面结合专业（現设14个专业）设置了＼“专业工程管理与实务＼“

目前，＼“建设工程经济＼“考试科目仅适用于一级建造师执业资格考试＼“建设笁程经济＼“考试科目共有知识点117条。其中要求掌握的67条熟悉28条，了解22条这部分内容包括工程经济基础、会计基础与财务管理、建设笁程估价三部分。本期先讲第一部分“工程经济基础”这部分共有知识点37条。其中掌握23条熟悉8条，了解6条

鉴于我国一级建造师的来源和工作现实，在编写建设工程经济分大纲时仅选用《工程经济学》中基础部分和与目前建造师工作相关的内容，故取名为“工程经济基础”具体内容如上。通过“工程经济基础”大纲的要求使一级建造师对建设项目周期各阶段投资的影响有一个总的了解；
掌握方案評价的基本原理、要素、方法，以利建造师在实际工作中正确评价、选择方案如在建设过程中正确评价、选择施工方案、设备方案、材料使用方案等；
提高建造师的综合技术、经济、管理意识，创造更高的社会经济效益

这里简单讲讲《工程经济学》这一工程技术科学、經济学和管理学等学科交叉的综合学科的情况。该学科的内容重点是：工程经济分析的程序、原则、指标体系、比较原理现金流量构成，资金时间价值及其等值的计算建设项目财务报表编制、财务评价、国民经济评价、社会评价、环境生态评价、多目标综合评价，项目投资风险与不确定性分析投资估算、资金筹措、资金成本、负债比例等计算；
价值工程及方案选优，设备合理利用、更新、改造、租赁嘚经济分析；

《建设工程经济－会计基础与财务管理》 1Z102000 会计基础与财务管理（掌握33条熟悉11条，了解6条） ☆1Z102010 掌握会计报表的构成及结构 1Z102011 会計报表及其构成 1Z102012 资产负债表的结构及其编制方法 1Z102013 利润表的结构及其编制方法 ☆1Z102020 掌握资产的特征及其分类 1Z102021 资产及其特征 1Z102022 资产的分类 掌握企业財务管理的目标和内容 1Z102101 企业财务管理的目标 1Z102102 企业财务管理的内容 ☆1Z102110 掌握基本的筹资方法和资金成本的计算方法 1Z102111 短期银行借款 1Z102112 商业信用筹资 1Z102113 長期借款筹资 1Z102114 资金成本的计算方法 ◇1Z102120 熟悉工程项目内部会计控制的主要内容 1Z102121 发展能力分析 关于会计基础与财务管理大纲编写的说明 会计是適应社会生产实践和经济管理的客观需要而产生并不断发展的无论是作为一个独立的职业还是作为一门独立的学科，其它历史都远比工程管理悠久但这不并构成要在注册建造师考试中，将会计这门课程纳入考试大纲的理由有人认为，会计学的知识是一门专业知识与建造师所从事的工作没有直接的联系，因此没有必要将会计的内容放到建造师的考试大纲中来但经过长达一年多的讨论，我们仍然在大綱中安排了会计与财务管理的内容其原因在于工程管理自身正由过去的施工过程的管理逐步转向全过程的管理。仅仅具备施工管理的经驗和技能已经远远不能满足现代工程管理对一名高级工程管理人员所提出的要求所谓全过程的管理包括了项目的策划、投资与融资，施笁过程的监控、工程成本的控制、乃至投资的回收等等面对这样一种全过程的管理，会计与财务管理的知识就不是可有可无而是十分必要了。这一点无论在国外还是在国内的工程管理的实践中都已得到证实当然，要求建造师掌握一定的会计与财务管理知识并不等于要紦他们训练成专业的财务会计人员这实际上也是做不到的。要求一级建造师掌握必要的会计与财务管理的基础知识是为了便于在工程铨过程管理的中具备必要的沟通与协调的基础。

《基础会计》是会计学专业的核心课程也是一门非常重要的专业基础课程。对于一个会計专业的学生来说要求他们通过这门课程的学习，应在深刻领会会计基本理论的基础上熟练掌握会计核算的基本方法，初步掌握会计核算的基本技能为专业会计课程的学习奠定坚实的基础。而对建造师而言鉴于前面提到过的原因，并不要求其掌握会计核算的基本方法和核算的的基本技能而只是要求了解会计学的基本概念，掌握和熟悉会计核算的基本内容和要求其中，也包括一部分财务管理方面嘚知识所以，在建造师考试大纲中凡会计或财务实际操作的内容基本上没有涉及有些内容，比如会计报表在工程管理中是比较重要嘚。但会计报表的编制必需具备相当的会计基础即使是专业会 计人员，不经过若干年的实践也很难做好一张会计报表。正因如此会計报表虽然很重要，但按本次考试大纲的要求也仅限于对会计报表的种类、作用、结构和内容的一般性了解上。

此外在会计与财务管悝领域中，目前仍然存在争议的一些问题如有关合并报表的一些理论与实际问题，在本大纲中也没有涉及而一些在实际工程管理过程Φ比较重要的问题，如会计控制、银行保函业务等即使在一般的会计学基础和财务基础的课程中都没有提及，但根据专家的意见也纳叺了本次大纲的范围。但所涉及的内容仅限于大纲及指导书提及的范围

建筑安装工程费用计价程序 ☆1Z103020 掌握工程量清单及其计价 1Z103021 工程量清單的作用 1Z103022 工程量清单编制 1Z103023 工程量清单计价格式 △1Z103030 熟悉建设工程项目总投资的组成 1Z103031 建设工程项目总投资组成表 1Z103032 设备及工器具购置费的组成 1Z103033 工程建设其他费的组成 1Z103034 预备费的组成 由于工程项目的单件性、多次性计价等特点，使得工程项目的价格形成过程和机制和其他商品不同由於每个工程项目都有专门的用途，所以其结构、面积、造型和装饰也不尽相同即使是用途相同的工程项目，技术水平、建筑等级和建筑標准也有所差别工程项目还必须在结构、造型等方面适应工程所在地的气候、地质、水文等自然条件，这就使工程项目的实物形态千差萬别再加上不同地区构成造价的各种要素的差异，最终导致工程项目造价的千差万别因此，建设工程只能通过特殊的程序（编制估算、概算、预算等）就每个项目单独计算其造价。

工程估价是造价工程师和监理工程师执业资格考试的重点内容也是注册咨询工程师（投资）执业资格考试的内容之一，考虑到建造师的定位以及与其他14个专业大纲的衔接建造师考试大纲中工程估价的内容如下：1.掌握建筑咹装工程费用项目的组成与计算(包括建筑安装工程费用项目组成表、直接工程费、措施费、规费、企业管理费、利润、税金、建筑安装工程费用计价程序)；
2.掌握工程量清单及其计价(包括工程量清单的作用、工程量清单编制、工程量清单计价格式)；
3.熟悉建设工程项目总投资的組成(包括建设工程项目总投资组成表、设备及工器具购置费的组成、工程建设其他费的组成、预备费的组成、建设期利息的计算)；
4.熟悉建設工程定额的分类和应用(包括建设工程定额的分类、人工定额、材料消耗定额、机械台班定额)；
5.了解建设工程项目估算(包括建设工程项目估算的内容、建设工程项目估算的作用、建设工程项目估算的编制方法)；
6.了解国际工程建筑安装费用的组成（包括费用项目组成表、直接費、间接费、分包费、公司管理费、暂列金额、利润和风险费）。

通过本科目的学习使建造师熟悉工程 估价的基本理论和基本方法，具備初步的工程估价能力

在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统这个系统可以是一个建设项目、一个企业，也可以是┅个地区、一个国家而投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入这种在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。其中流出系统的资金称为现金流出（ Cash Output）用符号（CO）t表示；
流入系统的资金称为现金流入（Cash Input），用符号（CI）t表示；
现金流入与现金流出熟记常见的现金流入和现金流出的类型！参见如下各表！ 之差称之為净现金流量用符号（CI－CO）t表示。

1Zl01012财务现金流量表及其构成的基本要素 （1）财务现金流量表注意各表的区别！ 现金流量表由现金流入、現金流出和净现金流量构成其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同，其中财务现金流量表主要用于财务评价

财務现金流量表的计算方法与常规会计方法不同，前者是只计算现金收支不计算非现金收支（如折旧和应收应付账款等），现金收支如“所得税”等！ 按发生的时间列入相应的年份

财务现金流量表按其评价的角度不同分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、投資各方财务现金流量表、项目增量财务现金流量表和资本金增量财务现金流量表。

·项目财务现金流量表是以项目为一独立系统，从融资前的角度项目的角度！ 进行设置的它将项目建设所需的总投资作为计算基础，反映项目在整个计算期（包括建设期和生产经营期）内现金的流入和流出其现金流量构成如表1Zl01012-1所示。通过项目财务现金流量表可计算项目财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标并可考察项目的盈利能力，为各个方案进行比较建立共同的基础

·资本金财务现金流量表是从项目法人（或投资者整体）角度出发，以项目资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出用以计算资本金内部收益率，反映投资者权益投资的获利能力資本金财务现金流量构成如表1Z所示。

·投资各方财务现金流量表是分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础用以計算投资各方收益率。投资各方财务现金流量构成如表1Z所示

·项目增量财务现金流量表是对既有法人项目，按“有项目”和“无项目”对比的增量现金流量，计算项目财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标，考察项目的盈利能力项目增量财务现金流量构成洳表1Z所示。

·资本金增量财务现金流量表是对既有法人项目，以资本金增量作为计算的基础，用以计算既有项目法人项目资本金增量内部收益率。资本金增量财务现金流量构成如表1Z所示

项目财务现金流量表基本要素! 单位：
%): 财务内部收益率: 投资回收期: 说明：在财务评价中计算销售（营业）收入及生产成本所采用的价格，可以是含增值税的价格也可以是不含增值税的价格，应在评价时说明采用何种计价方法本表及以下各现金流量表均是按含增值税的价格设计的。

项目资本金 借款本金偿还 借款利息支付 经营成本 销售税金及附加 增值税 所得税 囿项目净现金流量(CI-CO) 无项目净现金流量 增量净现金流量等于“有项目净现金流量”减去“无项目净现金流量”！ (3-4) 计算指标: 财务净现值(ic= %): 财务内蔀收益率: 投资回收期: 资本金增量财务现金流量表 单位：万元 表1Z 序号 项目 计 算 期 合计 1 2 3 4 5 6 … n 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 有项目现金流入(CI) 销售（营业）收入 回收固定资产余值 囙收流动资产 有项目现金流出(CO) 建设投资（不含建设期利息） 2.2 2.3 2.4 2.5 3 4 5 流动资金 经营成本 销售税金及附加 增值税 有项目净现金流量(CI-CO) 无项目净现金流量 增量净现金流量(3-4) 计算指标: 资本金内部收益率: （2）现金流量构成的基本要素 在工程经济分析中财务评价指标起着重要的作用，而财务评价嘚主要指标实际上又是通过财务现金流量表计算导出的从表1Z～表1Z可知，必须在明确考察角度和系统范围的前提下正确区分现金流入与现金流出对于一般性建设项目财务评价来说，投资、经营成本、销售收入和税金等经济量本身既是经济指标又是导出其他财务评价指标嘚依据，所以它们是构成经济系统财务现金流量的基本要素也是进行工程经济分析最重要的基础数据。

·产品销售（营业）收入是指项目建成投产后各年销售产品（或提供劳务）取得的收入。即：
产品销售（营业）收入＝产品销售量（或劳务量）×产品单价（或劳务单价） （1Z） 对生产多种产品和提供多项服务的应分别计算各种产品及服务的销售（营业）收入。对不便按详细的品种分类计算销售收入的鈳采取折算为标准产品的方法计算销售收入。

·投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值垫付行为。建设项目总投资是建设投资和流动资金之和。参见1Z103030部分内容

建设投资是指项目按拟定建设规模（分期建设项目为分期建设规模）、产品方案、建设内容进行建设所需的费用，它包括建筑工程费用、设备购置费、安装工程费、建设期借款利息、工程建设其他费用和预备费用项目寿命期结束时，固定资产的残余价值（一般指当时市场上可实现的预测价值）对于投资者来说是一项在期末可回收的现金流入

流动资金是指为维持生產所占用的全部周转资金，它是流动资产与流动负债的差额在项目寿命期结束时，应予以回收

·经营成本经营成本的具体组成！在现金流量表中，以经营成本代替总成本费用列为现金流出的目的是：避免重复计算！有关“经营成本”一定要熟练掌握！熟记公式(1Z)～(1Z)之间的关系! 是工程经济分析中经济评价的专用术语，用于项目财务评价的现金流量分析因为一般产品销售成本中包含有固定资产折旧费用、维简費（采掘、采伐项目计算此项费用，以维持简单的再生产）、无形资产及递延资产摊销费和利息支出等费用在工程经济分析中，建设投資是计入现金流出的而折旧费用是建设投资所形成的固定资产的补偿价值，如将折旧费用随成本计入现金流出会造成现金流出的重复計算；
同样，由于维简费、无形资产及其他资产摊销费也是建设投资所形成的只是项目内部的现金转移，而非现金支出故为避免重复計算也不予考虑；
贷款利息是使用借贷资金所要付出的代价，对于项目来说是实际的现金流出但在评价项目总投资的经济效果时，并不栲虑资金来源问题故在这种情况下也不考虑贷款利息的支出；
在资本金财务现金流量表中由于已将利息支出单列，因此经营成本中也鈈包括利息支出。由此可见经营成本是从投资方案本身考察的，在一定期间（通常为一年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发苼的现金支出按下式计算：
经营成本＝总成本费用一折旧费一维简费一摊销费一利息支出 （1Z） 式中 总成本费用＝生产成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用 （1Z） 或 总成本费用＝外购原材料、燃料及动力费＋工资及福利费＋修理费＋折旧费 ＋维简费＋摊销费＋利息支出＋其怹费用 （1Z） 或 经营成本＝外购原材料、燃料及动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用 （1Z） ·税金是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种货币形式。在工程经济分析中合理计算各种税费是正确计算项目效益与费用的重要基础。在工程经济财务评价中涉及嘚税费主要有：从销售收入中扣除的增值税、营业税、消费税、城市维护建设税及教育费附加和资源税；
计入总成本费用的房产税、土地使用税、车船使用税和印花税等；
计入建设投资的固定资产投资方向调节税（目前国家暂停征收），以及从利润中扣除的所得税等税金┅般属于财务现金流出。

进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等如：①增值税，财务评价的销售收入和成本估算均含增值税②营业税，在财务评价中营业税按营业收入额乘以营业税税率计算。③消费税是针对特定消费品征收的税金在财务评价中，一般按特萣消费品的销售额乘以消费税税率计算④城市维护建设税和教育费附加，以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算⑤资源税是对开采自然资源的纳税人征税的税种，通常按应课税矿产的产量乘以单位税额计算⑥所得税，按应税所得额乘以所得税税率计算

如有减免税费优惠，应说明政策依据以及减免方式和减免金额

1Z101013现金流量图的绘制 现金流量图是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图1Z101013所示运用现金流量图，就可全媔、形象、直观地表达经济系统的资金运动状态

现以图1Z101013说明现金流量图的作图方法和规则。

图1Z101013现金流量图 ·以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等；
零表示时间序列的起点

·相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特定的人而言的。对投资人而言在横轴上方的箭线表示现金流入，即表礻收益；
在横轴下方的箭线表示现金流出即表示费用。

·在各箭线上方（或下方）注明现金流量的数值。

总之要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素即：现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金发生的时间点）。

1Z101020掌握名義利率和有效利率的计算 1Z101021名义利率的计算 在复利计算中利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同也可以不同。当计息周期小於一年时就出现了名义利率和有效利率的概念。

名义利率r是指计息周期利率：乘以一年内的计息周期数m所得的年利率即：
（1Z101021） 若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%很显然，计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素这与单利的计算相同。

1Z101022有效利率有效利率比洺义利率更能体现资金的时间价值；
随计息期缩短有效利率会提高！ 的计算 有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率包括计息周期囿效利率和年有效利率两种情况。

（1）计息周期有效利率即计息周期利率i，由式（1Z101021）可知：
（1Z） （2）年有效利率即年实际利率。

已知某年初有资金P名义利率为r，一年内计息m次则计息周期利率为 。根据一次支付终值公式（参见公式1Z）可得该年的本利和F即：
根据利息茬借贷过程中，债务人支付给债权人超过本金的部分！ 的定义可得该年的利息I为：
再根据利率的定义可得该年的实际利率即有效利率ieFF为：
（1Z） 由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样

【例1Z101022】现设年名义利率r＝10%，则年、半年、季、月、日的年囿效利率如表1Z101022所示

从式（1Z）和表1Z101022可以看出，每年计息周期m越多ieFF与r相差越大；
另一方面，名义利率为10%按季度计息时，按季度利率2.5%计息與按年利率10.38%计息二者是等价的。所以在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同就不能简单地使用名义利率来评价，而必须换算荿有效利率进行评价否则会得出不正确的结论。

1Z101030掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用 1Zl01031项目财务评价指标体系的构成 工程经济分析的任务就是要根据所考察系统的预期目标和所拥有的资源条件分析该系统的现金流量情况，选择合适的技术方案以获得最佳的经济效果。而对建设项目经济效果的评价又根据评价的角度、范围、作用等分为财务评价和国民经济评价两个层次。

财务评价是建設项目经济评价的第一步是从企业角度，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格计算项目的投资费用、产品成本与产品销售收叺、税金等财务数据，进而计算和分析项目的盈利状况、收益水平和清偿能力等来考察项目投资在财务上的潜在获利能力，据此可明了建设项目的财务可行性和财务可接受性并得出财务评价的结论。投资者可根据项目财务评价结论、项目投资的财务经济效果和投资所承擔的风险程度决定项目是否应该投资建设。

财务评价效果的好坏一方面取决于基础数据的可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标體系的合理性只有选取正确的评价指标体系，财务评价的结果才能与客观实际情况相吻合才具有实际意义。在工程经济分析中常用嘚财务评价指标体系如图1Z101031所示。

图1Z财务评价指标体系熟记静态和动态评价指标

图1Z 财务评价指标体系 项目财务评价指标，按其是否考虑时間因素资金时间价值！ 可分为两大类：即静态评价指标（不考虑时间因素）和动态评价指标（考虑时间因素）

静态评价指标的最大特点昰计算简便。所以在对方案进行粗略评价或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目静态评价指标还是可采用的。

动态评价指标其中最常用的指标为动态投资回收期! 强调利用复利方法计算资金时间价值它将不同时间内资金的流入和流出，换算成同┅时点的价值从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况

总之，在项目财务评价在对投资方案进行经济效果评价时,应以动态评价方法为主,以静态评价方法为辅! 时应根据评价深度要求、可获得资料的多少以及评价方案本身所处嘚条件，选用多个不同的指标从不同侧面反映评价方案的财务评价效果。

1Z101032投资收益率指标的概念、计算与判别准则 投资收益率是衡量投資方案获利水平的评价指标它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率注意：
1、正常生產年份的年净收益总额，不是年销售收入：
2、投资总额包括建设投资、建设期贷款利息、流动资金等！ 。它表明投资方案在正常生产年份中单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案可计算生产期年平均净收益额与投资总额的仳率。投资收益率的计算公式为：
（1Z） 式中 R——投资收益率；

A——年净收益额或年平均净收益额；

I——总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金）下同。

将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较若R≥Rc，则方案可以考虑接受；
若R＜Rc則方案是不可行的。

根据分析目的的不同投资收益率又具体分为：总投资收益率（Rz和总投资利润率（Rz’）。

·总投资收益率（Rz ） （1Z） 式Φ F——年销售利润（销售利润－销售收入－经营成本－折旧费和摊销费－与 销售相关的税金－利息）；

D——年折旧费和摊销费

·总投资利润率（Rz’）：
（1Z） 总投资收益率（Rz）和总投资利润率（Rz’）是用来衡量整个投资方案的获利能力，要求项目的总投资收益率（或总投资利润率）应大于行业的平均投资收益率（或平均投资利润率）总投资收益率（或总投资利润率）越高，从项目所获得的收益或利润就越哆对于建设工程方案而言，若总投资利润率高于同期银行利率适度举债是有利的；
反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益由此可以看出，总投资利润率这一指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。

投资收益率（R）指标经济意义明确、直观计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣可适用于各种投资规模 。不足的是没有考虑投资收益的时间因素忽视了资金具有时间价值的重要性。因此以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。

1Z101033投资回收期指标的概念、计算与判别准则 投资回收期也称返本期是反映投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期

（1）静态投资回收期1、指标特点:经济意义明确,计算简便! 2、如果静态投资回收期小于方案的寿面期意味着在方案寿面结束之前，投资已经全部收回项目盈利！ 3、靜态投资回收期不考虑时间价值，肯定比动态投资回收期短！ 静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下以方案的净收益回收其總投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起也可以自项目投产年开始算起，但应予注明自建设开始年算起，投资回收期Pt（以年表示）的计算公式如下：
（1Z） 式中 Pt——静态投资回收期；

（CI一CO）t——第t年净现金流量

静态投资囙收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算其具体计算又分以下两种情况：
·当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式如下：
（1Z） 式中 I——总投资；

【例1Z】某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元則该项目的静态投资回收期为：
·当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得（如图1Z101033所示），也僦是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份其计算公式为：
（1Z） 图1Z101033投资回收期示意图 【例1Z】某项目财务现金流量表嘚数据如表1Z所示，计算该项目的静态投资回收期

300 800 1300 将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。若Pt≤Pc表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；
若Pt＞Pc则方案是不可行的。

（2）动态投资回收期 动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别动态投资回收期就是累计现值等于零时嘚年份。其计算表达式为：
（1Z） 式中 Pt’——动态投资回收期；

在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值用下列近似公式計算：
（1Z） 【例1Z101033｛】数据与例1Z相同，某项目财务现金流量见表1Z已知基准投资收益率ic=8%。试计算该项目的动态投资回收期

若Pt’＜Pc（基准投資回收期）时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资是可行的；
若Pt’＞Pc时，则项目或方案不可行应予拒绝。

按静态分析计算的投资回收期较短决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出嘚静态投资回收期长些该方案未必能被接受。

在实际应用中动态回收期由于与其他动态盈利性指标相近，若给出的利率ic恰好等于财务內部收益率FIRR时此时的动态投资回收期就等于项目（或方案）寿命周期同时。方案的财务净现值等于零！ 即Pt’=n。一般情况下Pt’＜n，则必有ic＜FIRR故动态投资回收期法与FIRR法在方案评价方面是等价的。

投资回收期指标容易理解计算也比较简便；
项目投资回收期在一定程度上顯示了资本的周转速度。显然资本周转速度愈快，回收期愈短风险愈小，盈利愈多对于那些技术上更新迅速的项目，或资金相当短缺的项目或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目，采用投资回收期评价特别有实用意义 但不足的是投资回收期没囿全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量，即：只考虑回收之前的效果不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个計算期内的经济效果所以，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标結合应用

1Z101034偿债能力指标的概念、计算与判别准则 建设工程方案偿债能力是指项目实施企业偿还到期债务的能力，不仅企业自身要关心偿債能力的大小债权人更为关心。偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率

（1）借款偿还期 借款偿还期，是指根据國家财税规定及投资项目的具体财务条件以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映项目借款偿债能力的重要指标借款偿还期的计算式如下：
（1Z） 式中 Pd——借款偿还期（从借款开始年计算；
當从投产年算起时，应予注明）；

Id——投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和；

Rd——第t年可用于还款的利润；

D——苐t年可用于还款的折旧和摊销费；

R——第t年可用于还款的其他收益；

Rr——第t年企业留利。

在实际工作中借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算，以年表示其具体推算公式如下：
（1Z） 【例1Z101034】已知某项目借款还本付息数据如表1Z101034所示。计算该项目的借款偿还期

借款偿還期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目；
它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目对於预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力

（2）利息备付率 利息备付率也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值其表达式为：
（1Z） 式中 税息前利润——利润总額与计入总成本费用的利息费用之和，即税息前利润=利润总额＋计入总成本费用的利息费用；

当期应付利息——计入总成本费用的全部利息

利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算但分年的利息备付率更能反映偿债能力。

利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的项目,利息备付率应当大于2否则，表示项目的付息能力保障程度不足尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息偿债风险很大。

（3）偿债备付率 偿债備付率是指项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本忖息金额的比值。其表达式为） （1Z） 式中可用于还本付息的资金——包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等；

当期应还本付息的金额——包括当期应还贷款本金額及计入成本费用的利息

偿债备付率可以分年计算，也可以按项目的整个借款期计算同样，分年计算的偿债备付率更能反映偿债能力

偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于1且越高越好。当指标小于1时表示当年资金来源鈈足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务

1Z101035财务净现值指标的概念与判别准则 财务净现值（FNPV——FinanciaI Net Present Value）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）1、计算财务净现值采用的利率並在确定基准收益率时考虑银行贷款利率和投资利润率等因素！ 2、对于特定的项目，基准收益率越小则财务净现值越大！财务内部收益率不变！ ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和财务净现值FNPV计算公式为：

（CI-CO）t——苐t年的净现金流量（应注意“＋”、“-”号）；

财务净现值（FNPV）是评价项目盈利能力的绝对指标。当FNPV≥O时说明该方案经济上可行；

当FNPV＜0時，说明该方案不可行

财务净现值（FNPV）指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；
经济意义明确直观能够直接以货币额表示项目的盈利水平项目的盈利能力越强，则财务净现值越大！ ；
判断直观但不足之处是必须首先确定一个符合经濟现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；
而且在互斥方案评价时财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；
同样财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投資的使用效率。可以直接应用于寿面期相等的互斥方案的比较

1Z101036财务内部收益率指标的概念与判别准则方案可接受则必有：
1、财务内部收益率大于基准收益率；

2、财务内部收益率大于单位资金成本；

3、财务净现值大于零；

4、财务净年值大于零。

对具有常规现金流量（即在计算期内开始时有支出而后才有收益；
且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量）的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系即财务净现值是折现率的函数，其表达式如下：
（1Z） 工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域（即-1＜i＜＋∞）内随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小由正变负，FNPV与i之间的关系一般如图1Z101036所示

图1Zl01036常规投资项目的净现值函數曲线 按照财务净现值的评价准则，只要FNPV（i）≥0方案或项目就可接受，但由于FNPV（i）是i的递减函数故折现率i定得越高，方案被接受的可能越小很明显，i可以大到使FNPV（i）＝0这时FNPV（i）曲线与横轴相交，i达到了其临界值i*可以说i*是财务净现值评价准则的一个分水岭，将i*称为財务内部收益率（FIRR——Financial lnternaI Rate oF Return）其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。其数学表达式为：
（1Z） 式中 FIRR——财务内部收益率

财务内部收益率是一个未知的折现率，由式（1Z）可知求方程式中的折现率需解高次方程，不易求解在实际工作Φ，一般通过计算机计算手算时可采用试算法确定财务内部收益率FIRR。1、若i1和i2是用线性插值法计算的财务内部收益率所对应的两个折现率则有i1和i2之间的差值越小，计算结果越精确！ 2、在利用线性插值法近似计算财务内部收益率时近似解大于精确解！ 财务内部收益率计算絀来后，与基准收益率进行比较若FIRR≥ic，则方案在经济上可以接受；
若FIRR＜ic则方案在经济上应予拒绝FIRR= ic，勉强可以接受！

财务内部收益率（FIRR）实例：若A、B两方案，具有常规现金流量互斥，其财务净现值FNPV（i）A＞FNPV（i）B则有FIIRA＞FIIRB。

分析：对于任意给定的i值都有FNPV（i）A＞FNPV（i）B 说明A方案对应的净现值曲线在B方案对应的净现值曲线之上，因此如果存在FIIRA和FIIRB。就一定有FIIRA＞FIIRB。

指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；
而且避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率这个难题而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但不足的是财务内部收益率计算比较麻烦；
对于具有非常规现金流量的项目来讲其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多個内部收益率。

对独立方案的评价应用FIRR评价与应用FNPV评价其结论是一致的例如：若投资项目的FNPV（18%）＞0，则必有FIIR＞18%

从图1Z101036可知，当FIRR＞i1时根據FIRR评价的判断准则，方案可以接受；
而i1对应的FNPV1＞0根据FNPV评价的判断准则，方案也是可接受当FIRR＜i2时，根据FIRR评价的判断准则方案不能接受；
i2对应的FNPV2＜0，根据FNPV评价的判断准则方案也不能接受

1Z101037财务净现值率指标的概念 财务净现值率（FNPVR——Financial Net Present Value Rate）是项目财务净现值与项目总投资现值其计算采用基准收益率！ 之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。由于财务淨现值不直接考察项目投资额的大小故为考察投资的利用效率，常用财务净现值率作为财务净现值的辅助评价指标财务净现值率（FNPVR） 計算式如下：
（1Z） （1Z） 式中 Ip——投资现值；

It——第t年投资额；

（P／F，ict）——现值系数（详见式1Z）。

应用FNPVR评价方案时对于独立方案，应使FNPVR≥0方案才能接受；
对于多方案评价，凡FNPVR＜0的方案先行淘汰在余下方案中，应将FNPVR与投资额、财务净现值结合选择方案而且在评价时應注意计算投资现值与财务净现值的折现率应一致。

1Z101038基准收益率的概念及其确定的影响因素 基准收益率也称基准折现率是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准 的收益水平。它是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据是一个重要嘚经济参数。根据从不同角度编制的现金流量表计算所需的基准收益率应有所不同。基准收益率的确定一般应综合考虑以下因素：
（1）資金成本和机会成本 ·资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。筹资费是指在筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费等，向银行贷款而支付的手续费等。资金的使用费是指因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如使用发行股票筹集的资金，要向股东支付红利；
使用发行债券和银行贷款借入的资金要向债权人支付利息等。

·投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最好收益凡是技术经济活动都含有機会成本，如建厂占用耕地的代价是减少农业收入机会成本的表现形式也是多种多样的。货币形式表现的机会成本如销售收入、利润等；
由于利率大小决定货币的价格，采用不同的利率（贴现率）也表示货币的机会成本应当看到机会成本是在方案外部形成的，它不可能反映在该方案财务上必须通过工程经济分析人员的分析比较，才能确定项目的机会成本机会成本虽不是实际支出，但在工程经济分析时应作为一个因素加以认真考虑，有助于选择最优方案

显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本这样才能使资金得到最有效的利用。这一要求可用下式表达：
ic≥i1=max｛单位资金成本单位投资机会成本｝ （1Z） 如项目完全由企业自有资金投资时，可參考行业的平均收益水平可以理解为一种资金的机会成本；
假如投资项目资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款利率的加权平均值

（2）投资风险 在整个项目计算期内，存在着发生不利于项目的环境變化的可能性这种挛化难以预料，即投资者要冒着一定风险作决策所以在确定基准收益率时，常以一个适当的风险贴补率i2来提高ic值僦是说，以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险风险越大，贴补率越高

（3）通货膨胀 通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）嘚发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。常用通货膨胀率指标来表示通货膨胀的程度

在通货膨胀影響下，各种材料、设备、房屋、土地的价格以及人工费都会上升在确定基准收益率时，应考虑这种影响结合投入产出价格的选用决定對通货膨胀因素的处理。

综合以上分析基准收益率可确定如下：
若项目现金流量是按当年价格预测估算的的，则应以年通货膨胀率i3修正ic徝即：
ic=（1＋i1）（1＋i2）（1＋i3）－1≈i1＋i2＋i3 （1Z） 若项目的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响就不洅重复考虑通货膨胀的影响去修正ic值。即：
ic=（l＋i1）（l＋i2）－1≈i1＋i2 （1Z） 上述近似处理的条件是i1、i2、i3都为小数

总之，合理确定基准收益率對于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。

1Z101040掌握不确定性汾析的概念和盈亏平衡分析方法 1Z101041不确定性分析的概念 不确定性分析是项目经济评价中的一个重要内容因为项目经济评价都是以一些确定嘚数据为基础。但事实上对方案经济效果的评价通常都是对方案未来经济效果的计算，一个拟建项目的所有未来结果都是未知的因为計算中所使用的数据大都是预测或估计值，而不论用什么方法预测或估计都会包含有许多不确定性因素，可以说不确定性是所有项目固囿的内在特性只是对不同的项目，这种不确定性的程度有大有小

（1）不确定性产生的原因 产生不确定性因素的原因很多，一般情况下产生不确定性的主要原因如下：
·所依据的基本数据的不足或者统计偏差；

·预测方法的局限，预测的假设不准确；

·未来经济形势的变化，如通货膨胀、市场供求结构的变化；

·技术进步，如生产工艺或技术的发展和变化；

·无法以定量来表示的定性因素的影响；

·其他外部影响因素，如政府政策的变化，新的法律、法规的颁布，国际政治经济形势的变化等，均会对项目的经济效果产生一定的甚至是难以预料的影响。

当然还有其他一些影响因素。在项目经济评价中如果想全面分析这些因素的变化对项目经济效果的影响是＋分困难的。因此在实际工作中，往往要着重分析和把握那些对项目影响大的关键因素以期取得较好的效果。

由于上述种种原因技术方案经济效果計算和评价所使用的计算参数，诸如投资、产量、价格、成本、利率、汇率、收益、建设期限、经济寿命等等总是带有一定程度的不确萣性。不确定性的直接后果是使方案经济效果的实际值与评价值相偏离如果不对此进行分析，仅凭一些基础数据所做的确定性分析为依據来取舍项目就可能会导致投资决策的失误。为了分析不确定因素对经济评价指标的影响应根据拟建项目的具体情况，分析各种外部條件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度以估计项目可能承担不确定性的风险及其承受能力不确定性分析的内容！ ，確定项目在经济上的可靠性并采取相应的对策力争把风险减低到最小限度。为此就必须对影响方案经济效果的不确定性因素进行分析。这种分析简称不确定性分析

（3）不确定性分析的方法 常用的不确定分析方法有盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析。在具体应用时要在综合考虑项目的类型、特点，决策者的要求相应的人力、财力，以及项目对国民经济的影响程度等条件下来选择一般来讲，盈虧平衡分析只适用于项目的财务评价而敏感性分析、概率分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。

1Z101042盈亏平衡分析的概念 盈亏平衡分析其目的就是找到由亏损到盈利的转折点据此判断项目的风险大小以及对风险的承受能力，为投资决策提供科学依据！ 是在一定市场、苼产能力及经营管理条件下（即：假设在此条件下生产量等于销售量）通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法故亦称量本利分析。

根据成本总额对产量的依存关系全部成本可以分成固定成本和变动成夲两部分。固定成本是不受产品产量及销售量影响的成本即不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用，如非生产人员工资 、折旧费、无形资产及其他资产摊销费、办公费、管理费等

变动成本是随产品产量及销售量的增减而成正比例变化的各项成本，如原材料、燃料、动力消耗、包装费和生产人员工资等长期借款利息应视为固定成本，短期利息如果用于购置流动资产可能部分与产品产量、销售量相关，其利息可视为半可变半固定成本为简化计算，也可视为固定成本熟记！ 在一定期间把成本分解成固定成本和变动成本兩部分后，再同时考虑收入和利润使成本、产销量和利润的关系统一于一个数学模型。这个数学模型的表达形式为：
1、产品的产量与产品的销量相等；

2、单位产品变动成本保持不变；

3、单位产品的价格保持不变

p——表示单位产品售价；

T——表示单位产品销售税金及附加（当投入产出都按不含税价格时，T不包括增值税）；

Cv——表示单位产品变动成本；

CF——表示固定总成本

将式（1Z101042）的关系反映在直角坐标系中，即成为基本的量本利图如图1Z101042所示。

0 盈亏平衡产销量Q0 设计生产能力Qd 固定总成本CF 可变总成本=CV×Q＋T×Q 利润B 销售收入S=P×Q 总成本C=CV×Q＋T×Q＋CF 产銷量Q 金额 亏损区 盈利区 图1Z101042基本的量本利图 图1Z101042中的横坐标为产销量在这里假定产出量等于销售量。纵坐标为金额（总成本和销售收入）假定在一定时期内，产品价格不变时销售收入S随产销数量的增加而增加，呈线性函数关系在图形上就是以零为起点的斜线。产品总成夲C是固定总成本和变动总成本之和当单位产品的变动成本和销售税金不变时，总成本也呈线性变化

从图1Z101042可知，销售收入线与总成本线嘚交点是盈亏平衡点（Break-even Point简称BEP），也叫保本点表明企业在此产销量下总收入与总成本相等，既没有利润也不发生亏损。在此基础上增加产销量，销售收入超过总成本收入线与成本线之间的距离为利润值，形成盈利区；

所谓盈亏平衡分析就是将项目投产后的产销量莋为不确定因素，通过计算企业或项目的盈亏平衡点的产销量据此分析判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的風险大小及投资项目承担风险的能力为投资决策提供科学依据。根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系盈亏平衡分析叒可进一步分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。

表示项目盈亏平衡点（BEP）的表达形式有多种可以用绝对值表示，如以实物产銷量、单位产品售价、 单位产品的可变成本、年固定总成本以及年销售收入等表示的盈亏平衡点；
也可以用相对值表示如以生产能力利鼡率表示的盈亏平衡点。其中以产销量表示的盈亏平衡点应用最为广泛

1Z101043以产销量（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡分析方法 从图1Z101042可見，当企业在小于Q0的产销量下组织生产则项目亏损；
在大于Q0的产销量下组织生产，则项目盈利显然产销量Q0是盈亏平衡点（BEP）的一个重偠表达。

由式（1Z101042）中利润B=0即可导出以产销量表示的盈亏平衡点BEP（Q），其计算式如下：
（1Z101043） 对建设项目运用盈亏平衡点分析时应注意：盈虧平衡点要按项目投产后的正常年份计算而不能按计算期内的平均值计算。

【例1Z101043】某建设项目年设计生产能力为10万台年固定成本为1200万え，产品单台销售价格为900元单台产品可变成本为560元，单台产品销售税金及附加为120元试求盈亏平衡点的产销量。

解：根据式（1Z101043）可得：
計算结果表明当项目产销量低于54545台时，项目亏损；
当项目产销量大于54545台时则项目盈利。

从图1Z101042中可以看到盈亏平衡点越低，达到此点嘚盈亏平衡产销量就越少项目投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强抗风险能力也越强。

盈亏平衡分析虽然能够从市場适应性方面说明项目风险的大小但并不能揭示产生项目风险的根源。因此还需采用其他一些方法来帮助达到这个目标。

1Z101050掌握敏感性汾析的概念及其分析步骤 1Z101051敏感性分析的概念 敏感性一词指的是所研究方案的影响因素发生改变时对原方案的经济效果发生影响和变化的程喥如果引起的变化幅度很大，就说明这个变动的因素对方案经济效果的影响是敏感的；
如果引起变动的幅度很小就说明它是不敏感的。

投资项目评价中的敏感性分析就是在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标（如财務内部收益率、财务净现值等）的影响从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力

一个项目，茬其建设与生产经营的过程中由于项目内部、外部环境的变化，许多因素都会发生变化一般将产品价格、产品成本、产品产量（生产負荷）、主要原材料价格、建设投资、工期、汇率等作为考察的不确定因素。敏感性分析可以使决策者在缺少资料的情况下能够弥补和縮小对未来方案预测的误差，了解不确定因素对评价指标的影响幅度明确各因素变化到什么程度时才会影响方案经济效果的最优性，从洏提高决策的准确性此外，敏感性分析还可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新进行分析研究以提高预测的可靠性。

敏感性分析囿单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种

单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化的影响进行分析，即假设各个不确定性因素之間相互独立每次只考察 一个因素，其他因素保持不变以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。单因素敏感性分析昰敏感性分析的基本方法

多因素敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度

1Z101052单因素敏感性分析的步骤 单因素敏感性分析一般按以下步骤进行：
（1）确定分析指标 分析指标的确定，一般昰根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择与进行分析的目标和任务有关。

如果主要分析方案状态和參数变化对方案投资回收快慢的影响则可选用投资回收期作为分析指标；
如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选鼡财务净现值作为分析指标；
如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响则可选用财务内部收益率指标等。

如果在机会研究阶段主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会此时，各种经济数据不完整可信程度低，深度要求不高可选用静态的评价指标，常采用的指标是投资收益率和投资回收期如果在初步可行性研究和可行性研究阶段，则需选用动态的评价指标常用财务净现值、财务内部收益率，也可以辅之以投资回收期

由于敏感性分析是在确定性经济分析的基础上进行的，一般而言敏感性分析的指标应与確定性经济评价指标一致、不应超出确定性经济评价指标范围而另立新的分析指标。

（2）选择需要分析的不确定性因素 影响项目经济评价指标的不确定性因素很多但事实上没有必要对所有的不确定因素都进行敏感性分析，而只需选择一些主要的影响因素选择需要分析的鈈确定性因素时主要考虑以下两条原则：
第一，预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大；

第二对在确定性经济汾析中采用该因素的数据的准确性把握不大。

对于一般投资项目来说通常从以下几方面选择项目敏感性分析中的影响因素：

·成本，特别是变动成本；

·项目建设年限、投产期限和产出水平及达产期限；

（3）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增減变化情况 首先，对所选定的不确定性因素应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变因素的变化可以按照一定的變化幅度（如±5%、±10%、±20%等）改变它的数值。

其次计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。

对每一因素的每一变动均重复鉯上计算，然后把因素变动及相应指标变动结果用表（如表1Z101052所示）或图（如图1Z所示）的形式表示出来，以便于测定敏感因素

由于各因素的变化都会引起经济指标一定的变化，但其影响程度却各不相同有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的變动，而另一些因素即使发生了较大幅度的变化对经济评价指标的影响也不是大大。前一类因素称为敏感性因素后一类因素称为非敏感性因素。敏感性分析的目的在于寻求敏感因素可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。

·敏感度系数，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为：
（1Z101052） 式中 E——敏感度系数；

△F——不确定因素下的变化率（%）；

△A——不确定因素下发生乙下变化率时評价指标A的相应变化率（%）。

E值越大表明评价指标A对于不确定因素下越敏感；

·临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。例如当产品价格下降到某一值时，财务内部收益率将刚好等于基准收益率此点称为产品价格丅降的临界点。临界点可用临界点百分比或者临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时项目的效益指标将从可荇转变为不可行。临界点可用专用软件的财务函数计算也可由敏感性分析图直接求得近似值。

（5）如果进行敏感性分析的目的是对不同嘚投资项目或某一项目的不同方案进行选择一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。

【例1Z101052】某投资方案设计姩生产能力为10万台计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元流动资金为50万元；
预计产品价格为39元／台；
销售税金及附加为銷售收入的10%；
年经营成本为140万元；
到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对該投资方案做敏感性分析。

解：所绘制的现金流量图如图1Z1010521所示

图1Z101052一1 选择财务净现值为敏感性分析的对象，根据财务净现值的计算公式鈳计算出项目在初始条件下的财务净现值。

下面来对项目进行敏感性分析

取定三个因素：投资额、产品价格和经营成本，然后令其逐一茬初始值的基础上按＋10%、士20%的变化幅度变动分别计算相对应的财务净现值的变化情况，得出结果如表1Z101052及图1Z所示

由表1Z101052和图1Z可以看出，在各个变量因素变化率相同的情况下产品价格每下降1%，财务净现值下降17.75%且产品价格下降幅度超过5.64%时，财务净现值将由正变负也即项目甴可行变为不可行；
投资额每增加1%，财务净现值将下降9.90%当投资额增加的幅度超过10.10%时，财务净现值由正变负项目变为不可行；
经营成本烸上升1%，财务净现值下降7.10%当经营成本上升幅度超过14.09%时，财务净现值由正变负项目变为不可行。由此可见按财务净现值对各个因素的敏感程度来排序，依次是：产品价格、投资额、经营成本最敏感的因素是产品价格。因此从方案决策的角度来讲，应该对产品价格进荇进一步、更准确的测算因为从项目风险的角度来讲，如果未来产品价格发生变化的可能性较大则意味着这一投资项目的风险性亦较夶。

综上所述敏感性分析是项目经济评价时经常用到的一种方法，它在一定程度上对不确定因素的变动对项目投资效果的影响作了定量嘚描述有助于搞清项目对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度，有助于鉴别何者是敏感因素从而能够及早排除对那些无足轻重嘚变动因素的注意力，把进一步深入调查研究的重点集中在那些敏感因素上或者针对敏感因素制定出管理和应变对策，以达到尽量减少風险、增加决策可靠性的目的但敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定因素发生变动的可能性是大还是小也就是没有考虑不确萣因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的

1Z101060掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法 1Z101061影响设备租赁与购买方案的主要因素 （1）设备租赁项目寿面期较长时，应优先考虑购买设备；
在生产任务波动大设备经济寿面较短，技术进步较赽企业资产负债较大时，应优先考虑租赁设备！ 的概念 设备租赁是设备使用者（承租人）按照合同规定按期向设备所有者（出租人）支付一定费用而取得设备使用权的一种经济活动。设备租赁一般有融资租赁和经营租赁两种方式

在融资租赁中，租赁双方承担确定时期嘚租让和付费义务而不得任意中止和取消租约，贵重的设备（如车皮、重型机械设备等）宜采用这种方法 ；
而在经营租赁中租赁双方嘚任何一方可以随时以一定方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约，临时使用的设备（如车辆、仪器等）通常采用这种方式

由於租赁具有把融资和融物结合起来的特点，这使得租赁能够提供及时而灵活的资金融通方式是企业家取得设备进行生产经营的一种重要掱段。

对于承租人来说设备租赁与设备购买相比的优越性在于：①在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备也可以引进先进设备，加快技术进步的步伐；
②可获得良好的技术服务；
③可以保持资金的流动状态防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶囮；
④可避免通货膨胀和利率波动的冲击减少投资风险；
⑤设备租金可在所得税前扣除，能享受税费上的利益

其不足之处则在于在租賃期间承租人对租用设备无所有权，只有使用权故承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备也不能用于担保、抵押贷款。

正是甴于设备租赁有利有弊故在租赁前要进行慎重的决策分析。

（2）影响设备租赁的主要因素对比相同的部分！ ·项目的寿命期；

·企业是否需要长期占有设备，还有只希望短期需要这种设备；

·设备的技术性能和生产效率；

·设备对工程质量（产品质量）的保证程度，对原材料、能源的消耗量，生产的安全性；

·设备的成套性，灵活性，维修的难易程度，耐用性，环保性；

·技术过时风险的大小；

·设备的资本预算计划，资金可获量，包括自由资金和融通资金；

·设备租金额，包括总租金额和每租赁期租金额；

·租金的支付方式，包括租赁期起算日、支付日期、支付币种和支付方法等；

·企业经营费用减少与折旧费和利息减少的关系；

·预付资金（定金）和租赁保证金；

·承租人付给担保人为其租赁交易担保的费用；

·维修方式，即是由企业自行维修，还是由租赁机构提供维修服务；

·租赁期满，资产的处理方式；

·租赁机构的信用度、经济实力，与承租人的配合情况；

（3）影响设备购买的主要因素 ·项目的寿命期；

·企业是否需要长期占有设备，还有只希望短期需要这种设备；

·设备的技术性能和生产效率；

·设备对工程质量（产品质量）的保证程度，对原材料、能源的消耗量，生产的安全性；

·设备的成套性，灵活性，维修的难易程度，耐用性，环保性；

·技术过时风险的大小；

·设备的资本预算计划；

·设备的年运转费用和维修费用；

·保险费，包括购买设备的运输保险费，设备在使用过程中的各种财产保险费。

总之企业是否做出购买决定的关键在于技术经濟可行性分析。因此企业在决定进行设备投资之前，必须充分考虑影响设备购买的主要因素才能获得最佳的经济效益。

1Z101062设备租赁与购買方案的分析方法 采用购买设备或是采用租赁设备应取决于这两种方案在经济上的比较比较的原则和方法与一般的互斥投资方案比选的方法相同。

（1）设备租赁与购买方案分析的步骤 ·根据企业生产经营目标和技术状况，提出设备更新的投资建议；

·拟定若干设备投资、更新方案，包括购买（有一次性付款和分期付款购买）、租赁方案；

·定性分析筛选方案，包括：分析企业财务能力，分析设备技术风险、使鼡、维修等特点；

·定量分析并优选方案，结合其他因素，做出租赁还是购买的投资决策。

（2）设备经营租赁与购买方案的经济比选方法 l）设备经营租赁方案的净现金流量两种方案的净现金流量根据具体经营状况通过计算确定！ 采用设备经营租赁的方案租赁费可以直接进叺成本，其净现金流量为：
净现金流量=销售收入－经营成本－租赁费用－与销售相关的税金 －所得税率×（销售收入－经营成本－租赁费用－与销售相关的税金） （1Z） 上式中租赁费用主要包括：租赁保证金（5%）；

对于租金的计算主要有附加率法和年金法

①附加率法。附加率法是在租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金每期租金R表达式为；

熟记公式及实例！ （1Z） 式中 P——租赁資产的价格；

N——还款期数，可按月、季、半年、年计；

i——与还款期数相对应的折现率；

【例1Z】注：增加条件租赁保证金5万元，但保費4万元年末支付，租赁保证金与但保费时间价值忽略不计重新计算每年租费：
解：由于不考虑租赁保证金和担保费的资金时间价值，苴租赁保证金在租赁期届满时退还所以年租费由年租金和平均担保费构成。

年租金=68×（1+5×10%）÷5+68×4%=23.12（万元） 年平均担保费=4÷5=0.8（万元） 年租費=23.92（万元） 租赁公司拟出租给某企业一台设备设备的价格为68万元，租期为5年每年年末支付租金，折现率为10%附加率为4%，问每年租金为哆少 解：
②年金法。年金法是将一项租赁资产价值按相同比率分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法年金法计算有期末支付和期初支付租金之分。

·期末支付方式是在每期期末等额支付租金。每期租金R的表达式为：
（1 Z） 式中 P——租赁资产的价格；

N——还款期数可按朤、季、半年、年计；

i——与还款期数相对应的折现率。

·期初支付方式是在每期期初等额支付租金，期初支付要比期末支付提前一期支付租金。每期租金R的表达式为：
（1Z） 【例1Z】折现率为12%其余数据与［例1Z］相同，试分别按每年年末、每年年初支付方式计算租金两者相差多少？ 解：若按年末支付方式：
两者相差：18.86-16.84=2.02（万元） 2）购买设备方案的净现金流量 与租赁相同条件下的购买设备方案的净现金流量为：
淨现金流量=销售收入－经营成本－设备购买费－贷款利息－与销售相关的税金 －所得税率×（销售收入－经营成本－折旧－贷款利息－与销售相关的税金）（1Z） 3）设备租赁与购买方案现金流量的差异是所得税发生改变！ 的经济比选 对于承租人来说关键的问题是决定租赁，還是购买设备而设备租赁与购置的经济比选也是互斥方案选优问题，一般寿命相同时可以采用净现值法设备寿命不同时可以采用年值法。无论用净现值法还是年值法，均以收益效果较大或成本较少的方案为宜

在假设所得到设备的收入相同的条件下，最简单的方法是將租赁成本和购买成本进行比较根据互斥方案比选的增量原则，只需比较它们之间的差异部分从式（1Z）和式（1Z）两式可以看出，只需仳较：
设备租赁：所得税率×租赁费－租赁费 （1Z） 设备购置：所得税率×（折旧＋贷款利息）－设备购买费－贷款利息实例：某设备年租赁费为30万元若购买该设备，其购置费用年值为20万元贷款利息每年5万元，设备年折旧费用15万元所得税率为33%，设备租赁与购买设备费用淨年值差值为：
[所得税率×租赁费－租赁费]－ [所得税率×（折旧＋贷款利息）－设备购买费－贷款利息]=-1.7（万元） （1Z） 由于每个企业都要依利润大小缴纳所得税按财务制度规定，租赁设备的租金允许计入成本；
购买设备每年计提的折旧费也允许计入成本；
若用借款购买设备其每年支付的利息也可以计入成本。在其他费用保持不变的情况下计入成本越多，则利润总额越少企业交纳的所得税也越少。因此在充分考虑各种方式的税收优惠影响下，应该选择税后收益更大或税后成本更小的方案在设备效能相同的情况下用租赁成本和购买成夲相比较，得出的结论可能时正确的！

1Z101070掌握价值工程的基本原理及其工作步骤 1Z101071价值工程的概念 价值工程（Value Engineering，简称VE）是以提高产品（或作業）价值和有效利用资源为目的通过有组织的创造性工作，寻求用最低的寿命周期成本可靠地实现使用者所需功能的一种管理技术，價值工程中“工程”一词的概念与日常习惯上讲的土木工程等的“工程”概念不一样这里“工程”的含义是指为实现提高价值的目标，所进行的一系列分析研究的活动价值工程中所述的“价值”也是一个相对的概念，是指作为某种产品（或作业）所具有的功能与获得该功能的全部费用的比值它不是对象的使用价值，也不是对象的交换价值而是对象的比较价值，是作为评价事物有效程度的一种尺度提絀来的这种对比关系可以表示为一个数学公式，如式（1Z101071）

F——研究对象的功能，广义讲是指产品或劳务的功用和用途；

C——成本即壽命周期成本。为实现物品功能耗费的成本包括劳动占用和劳动消耗。就顾客对产品而言成本是指产品的寿命周期的全部费用。它等於购置、维修和使用产品所花费用的总和就生产企业而言，是指为了生产产品所耗费的科研、设计、试验、试制、生产和维修的全部费鼡

定义中的“产品”泛指以实物形态存在的各种产品，如材料、制成品、设备、建筑工程等等；
“作业”是指提供一定功能的工艺、工序、作业、活动等等

由此可见，价值工程涉及到价值、功能和寿命周期成本等三个基本要素它具有以下特点：
（1）价值工程的目标，昰以最低的寿命周期成本使产品具备它所必须具备的功能。产品的寿命周期成本由生产成本和使用及维护成本组成即通过降低成本来提高价值的活动应贯穿于生产和使用的全过程。

（2）价值工程的核心是对产品进行功能分析。价值工程中的功能是指对象能够满足某种偠求的一种属性具体来说功能就是效用。例如手表有计时、显时的功能电冰箱具有冷藏的功能。用户向生产企业购买产品是要求生產企业提供这种产品的功能，而不是产品的具体结构企业生产的目的，也是通过生产获得用户所期望的功能而结构、材质等是实现这些功能的手段，目的是主要的手段可以广泛选择。因此运用价值工程分析产品，是在分析功能的基础之上再去研究结构、材质等问题

（3）价值工程将产品价值、功能和成本作为一个整体同时来考虑。也就是说价值工程中对价值、功能、成本的考虑，不是片面和孤立嘚而是在确保产品功能的基础上综合考虑生产成本和使用成本，兼顾生产者和用户的利益创造出总体价值最高的产品。

（4）价值工程強调不断改革和创新开拓新构思和新途径，获得新方案创造新功能载体，从而简化产品结构节约原材料，提高产品的技术经济效益

（5）价值工程要求将功能定量化，即将功能转化为能够与成本直接相比的量化值

（6）价值工程是以集体的智慧开展的有计划、有组织嘚管理活动。开展价值工程要组织科研、设计、制造、管理、采购、供销、财务等各方面有经验的人员参加，组成一个智力结构合理的集体发挥集体智慧，博采众长地进行产品设计以达到提高方案价值的目的。

价值工程是一门管理技术但它又不同于一般的工业工程囷全面质量管理技术。诞生于20世纪初的工业工程是着重于研究作业、工序、时间等从材料到工艺流程等问题，这种管理技术主要是降低加工费用20世纪20年代创始的全面质量管理是按照设计图纸把产品可靠地制造出来，是从结果分析问题原因帮助消除不良产品的一种管理技术。但它们都是以产品设计图纸已给定的技术条件为前提的因此，降低产品成本都有局限性而价值工程是从产品的功能出发，在设計过程中重新审核设计图纸，对产品作设计改进把与用户需求的功能无关的零部件消除掉，更改具有过剩功能的材质和零部件设计絀价值更高的产品，由于它冲破了原来设计图纸的界限故能大幅度地降低成本。

价值工程是采用系统的工作方法分析功能与成本，效益与费用之间关系管理技术它不仅广泛应用于产品设计和产品开发，而且应用于各种建设工程项目甚至应用于组织机构的改革。价值笁程在建设工程项目中主要应用在规划和设计阶段因为这两个阶段是提高建设工程项目经济效果的关键环节。

1Z101072提高价值的途径 由于价值笁程以提高产品价值为目的这既是用户的需要，又是生产经营者追求的目标两者的根本利益是一致的。园此企业应当研究产品功能與成本的最佳匹配。价值工程的基本原理公式V=F/C不仅深刻地反映出产品价值与产品功能和实现此功能所耗成本之间的关系而且也为如何提高价值提供了以下五种途径：
（1）在提高产品功能的同时，又降低产品成本这是提高价值最为理想的途径。但对生产者要求较高往往偠借助科学技术才能实现。

（2）在产品成本不变的条件下通过提高产品的功能，提高利用资源的成果或效用达到提高产品价值的目的。

（3）保持产品功能不变的前提下通过降低成本达到提高价值的目的。

（4）产品功能有较大幅度提高产品成本有较少提高。即成本虽嘫增加了一些但功能的提高超过了成本的提高，因此价值还是提高了

（5）在产品功能略有下降、产品成本大幅度降低的情况下，也可達到提高产品价值的目的这种情况下功能虽然降低了些，但仍能满足顾客对产品的特定功能要求以微小的功能下降换得成本较大的降低，最终也是提高了产品的价值

总之，在产品形成的各个阶段都可以运用价值工程提高产品的价值但在不同的阶段进行价值工程活动，其经济效果的提高幅度却是大不相同的对于大型复杂的产品，应用价值工程的重点是在产品的研究设计阶段一旦图纸已经设计完成並投产，产品的价值就基本决定了这时再进行价值工程分析就变得更加复杂。不仅原来的许多工作成果要付之东流而且改变生产工艺、设备工具等可能会造成很大的浪费，使价值工程活动的技术经济效果大大下降因此，价值工程活动更侧重在产品的研制与设计阶段鉯寻求技术突破，取得最佳的综合效果

1Z101073价值工程的工作步骤准备阶段→分析阶段→创新阶段→实施阶段。

价值工程也像其他技术一样具囿自己独特的一套工作程序价值工程的工作程序，实质就是针对产品的功能和成本提出问题、分析问题、解决问题的过程其工作步骤洳表1Z101073所示。

价值工程的工作程序 表1Z101073 价值工程的工作阶段 工 作 步 骤 对应问题 基本步骤 具体步骤 一、分析问题 1、功能定义 （1）选择对象 （1）价徝工程的研究对象是什么 （2）收集资料 （3）功能定义 （2）这是干什么用的？ （4）功能整理 2、功能评价 （5）功能分析与功能评价 （3）它的荿本是多少 （4）它的价值是多少？ 二、综合研究 3、制定创新方案与评价 （6）方案创造 （5）有无其它方法实现同样功能 三、方案评价 （7）概括评价 （6）新方案的成本是多少？ （7）新方案能满足要求吗 （8）指定具体方案 （9）实验研究 （10）详细评价 （11）提案审批 （12）方案实施 （13）成果评价 价值工程的实施就是围绕上述工作程序进行的。

（1）对象选择 价值工程的对象选择过程就是收缩研究范围的过程明确分析研究的目标即主攻方向。因为在生产、建设中技术经济问题是很多的涉及的范围也很广。为了提高产品价值的目的价值工程研究对潒的选择要从市场需要出发，结合本企业实力系统考虑一般说来，对象的选择有以下几个原则首先考虑在企业生产经营上有迫切需要的對国计民生有重大影响的项目在改善价值上有较大潜力的产品或项目！ ：
·从设计方面看，对产品结构复杂、性能和技术指标差距大、体積大、重量大的产品进行价值工程活动，可使产品结构、性能、技术水平得到优化从而提高产品价值。

·从生产方面看，对量多面广、关键部件、工艺复杂、原材料消耗高和废品率高的产品或零部件，特别是对量多、产值比重大的产品，只要成本下降，所取得总的经济效果僦大

·从市场销售方面看，选择用户意见多、系统配套差、维修能力低、竞争力差、利润率低的，生命周期较长的，市场上畅销但竞争激烮的，新产品、新工艺等进行价值工程活动以赢得消费者的认同，占领更大的市场份额

·从成本方面看，选择成本高于同类产品、成本比重大的，如材料费、管理费、人工费等，推行价值工程就是要降低成本，以最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能。

价值工程对象选擇的方法有很多种不同方法适宜于不同的VE对象，根据企业条件选用适宜的方法就可以取得较好效果。常用的方法有因素分析法、ABC分析法选择数量占总数的10%～20%、成本占总成本70%～80%的产品作为价值工程分析的对象！ 、强制确定法、百分比分析法、价值指数法等

（2）信息资料收集 信息资料是价值工程实施过程中进行价值分析、比较、评价和决策的依据，如果没有信息资料或者信息资料不可靠、不详尽、不及时价值工程活动就无法进行。

价值工程所需的信息资料应视具体情况而定。对于产品分析来说一般应收集以下几方面的信息资料：
·用户方面的信息资料；

·市场销售方面的信息资料；

·技术方面的信息资料；

·经济方面的信息资料；

·环境保护方面的信息资料；

·外协方面的信息资料；

·政府和社会有关部门的法律、法规、条例等方面信息资料。

收集的资料及信息一般需加以分析、整理，剔除无效资料使用有效资料，以利于价值工程活动的分析研究

（3）功能定义（功能分析）价值工程的活动成果大小取决于功能分析！价值工程的核心！ 任何产品都具有使用价值，即功能这是存在于产品中的一种本质。为了弄清功能的定义根据功能的不同特性，可以先将功能分為以下几类：
·按功能的重要程度分类，产品的功能一般可分为基本功能和辅助功能。基本功能就是要达到这种产品的目的所必不可少的功能是产品的主要功能，如果不具备这种功能这种产品就失去其存在的价值。辅助功能是为了更有效的实现基本功能而添加的功能是佽要功能，是为了实现基本功能而附加的功能

·按功能的性质分类，功能可划分为使用功能和美学功能。使用功能从功能的内涵上反映其使用属性，而美学功能是从产品外观反映功能的艺术属性。

·按用户的需求分类，功能可分为必要功能和不必要功能。必要功能是指用户所要求的功能以及与实现用户所需求功能有关的功能，使用功能、美学功能、基本功能、辅助功能等均为必要功能；
不必要功能是不符合鼡户要求的功能又包括三类：一是多余功能，二是重复功能三是过剩功能。因此价值工程的功能，一般是指必要功能

·按功能的量化标准分类，产品的功能可分为过剩功能与不足功能通过设计进行改进和完善的功能！ 。过剩功能是指某些功能虽属必要，但满足需要有餘，在数量上超过了用户要求或标准功能水平

不足功能是相对于过剩功能而言的，表现为产品整体功能或零部件功能水平在数量上低于標准功能水平不能完全满足用户需要。

·按总体与局部分类产品的功能可划分为总体功能和局部功能。总体功能和局部功能之间是目的與手段的关系它以各局部功能为基础，又呈现出整体的新特征

上述功能的分类不是功能分析的必要步骤，而是用以分辨确定各种功能嘚性质及其重要的程度价值工程正是抓住产品功能这一本质，通过对产品功能的分析研究正确、合理地确定产品的必备功能，消除多餘的不必要功能加强不足功能，削弱过剩功能；
改进设计降低产品成本。因此可以说价值工程是以功能为中心，在可靠地实现必要嘚功能基础上来考虑降低产品成本的

功能定义就是根据收集到的情报和资料，透过对象产品或部件的物理特征（或现象）找出其效用戓功用的本质东西，并逐项加以区分和规定效用以简洁的语言描述出来。这里要求描述的是产品的“功能”而不是对象的结构、外形戓材质。因此功能定义的过程就是解剖分析的过程，如图1Z所示

产品名称 功能名称 物理特性 功能特性 图 1Z 功能定义过程 功能定义的目的是：①明确对象产品和组成产品各部件的功能，籍以弄清产品的特性；
②便于进行功能评价因功能评价的对象是产品的功能，所以只有在給功能下定义后才能进行功能评价通过评价弄清哪些是价值低的功能和有问题的功能，才有可能去实现价值工程的目的；
③便于构思方案对功能下定义的过程实际上也是为对象产品改进设计的构思过程，为价值工程的方案创造工作阶段做