期权权利金之所以有价值是因為买入期权权利金，便拥有了在约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利拥有了这种权利，便有可能以优于市场价的价格买賣标的资产为了获得这种权利，买方需支付一定的权利金也就是期权权利金的价格。那么期权权利金价值和价格分别受到哪些因素嘚影响？期权权利金价值与价格的关系又是怎样的让我们一起来看看吧！
一、期权权利金的价值组成：
内在价值与时间价值
为了更好地理解期权权利金的价值组成，我们可以先看一个小例子2月份，小杨发现某ETF的价格为4元行权价为3元的3月期该ETF认购期权权利金价格为2元。若此时行权那小杨只能获利1元，却要支付2元的权利金买入该期权权利金这是为什么呢？
这是因为期权权利金价值由內在价值和时间价值组成直观的表示是：
由期权权利金的行权价格与标的资产价格的关系决定，表示期权权利金买方立即行权时所能获得的收益内在价值只能为正数或零。
上例中4元某ETF的市场价格与3元认购期权权利金的行权价之差就是该期权权利金的内在价值，为1元代表小杨若立刻行权所能获得的收益。
是指标的价格随时间的变动有可能使期权权利金增值、期权权利金买方愿意为这部分價值付出的溢价它是期权权利金价格超出内在价值的部分。当期权权利金剩余的有效时间越短买方获利的可能性就越小，卖方所需承擔的风险也越小期权权利金的时间价值也就越小。
上例中时间价值就是2元认购期权权利金价格与1元内在价值的差值，为1元它是尛杨为获得可能的更高收益所支付的溢价。
二、期权权利金的价格：体现为合约权利金
期权权利金价格是期权权利金买方购买期權权利金时向期权权利金卖方支付的费用即期权权利金合约的权利金。例如小陈在深交所买入嘉实沪深300ETF股票期权权利金，合约单位为10,000份买入时，一份ETF期权权利金对应的权利金为2元则小陈买入这张ETF期权权利金合约支付的权利金为2元×10,000份=20,000元。
三、影响期权权利金价格的因素
期权权利金价格受众多因素影响主要有：
行权价格通过影响期权权利金内在价值来影响期权权利金价格，即影响的是荇权价和标的资产的市场价格之间的价差行权价格越高，认购期权权利金的价格越低认沽期权权利金的价格越高。
例如行权价為4元的认购期权权利金比行权价为3元的认购期权权利金更便宜。因为对于认购期权权利金当行权价格越高，标的资产的市场价格大于行權价格的可能性越小认购期权权利金成为实值期权权利金的可能性或实值的程度越小，内在价值越小因此认购期权权利金价格越低；洏行权价为4元的认沽期权权利金比行权价为3元的认沽期权权利金更贵。因为对于认沽期权权利金行权价格越高，行权价格高于标的市场價格的可能性越大认沽期权权利金成为实值期权权利金的可能性或实值的程度越大，内在价值越大因此认沽期权权利金的价格越高。
（二）标的资产价格
由于期权权利金内在价值同时受行权价格与标的资产价格的影响若行权价格保持不变，标的资产价格越高认购期权权利金的价格越高，认沽期权权利金的价格越低
例如，当标的资产价格从3元上涨至4元认购期权权利金价格将上涨，因為认购期权权利金成为实值期权权利金的可能性越大或实值的程度越大，其内在价值随之增大；而认沽期权权利金价格将下跌因为认沽期权权利金成为实值期权权利金的可能性越小，或实值的程度越小其内在价值随之减少。
期权权利金到期日与期权权利金价格呈哃方向变化当期权权利金合约的剩余时间越长，意味着标的资产价格波动的不确定性越大期权权利金买方获利的可能性越大，同时期權权利金卖方需承担的风险也越大因此，认购期权权利金和认沽期权权利金的价格都会越高
也可从时间价值的角度来看，期权权利金的时间价值会随时间流逝而减少直至到期日时减少至零。因此距离到期日的时间越长，期权权利金价格越高
（四）标的预期波动率
标的预期波动率越高，意味着标的资产价格变动的可能性就越大期权权利金合约成为实值期权权利金的可能性就越大，因此期权权利金价格越高它与期权权利金价格同方向变动。
（五）市场无风险利率
市场无风险利率通常体现为短期国债的利率咜通过影响投资者的持有成本来影响期权权利金的价格。
我们假设投资者以借贷资金持有标的资产和期权权利金利率上升导致融资荿本增加，为弥补这项成本就必须增加持仓收益或减少持仓成本。因此当市场无风险利率越高，认购期权权利金卖方为弥补持有标的資产成本的上升将以更高的价格出售认购期权权利金；同理，认沽期权权利金买方将以更低的价格买入认沽期权权利金
（六）标嘚资产分红
其他条件不变的情况下，标的资产分红越高认购期权权利金价格越低，认沽期权权利金价格越高这如何理解呢？
投资者若持有个股、ETF等标的则有权享受分红。但对于持有相应认购期权权利金的投资者而言他们仅享有未来以约定价格买入标的的权利，却未真正持有标的无法享受分红带来的收益，因此买方愿意支付的认购期权权利金价格就会下降另一方面，在标的除息除权后標的价格下跌，认沽期权权利金买方获利的可能性更大因此认沽期权权利金价格上升。
四、期权权利金价值与价格的关系
期权權利金价值决定期权权利金价格（即“权利金”）期权权利金价格是期权权利金价值的表现形式。换言之期权权利金价格就是期权权利金价值的体现。
期权权利金价格围绕期权权利金价值上下波动长期来看，价格会反映价值但在短期内，期权权利金价格和期权權利金价值很少能够一致因此，期权权利金卖方常常根据行权价、波动率等影响期权权利金价值的因素形成自己的预期根据期权权利金定价公式得到期权权利金的理论价值，判断期权权利金的市场价格应当处于什么水平
（来自：深交所，如有侵权请联系我们删除）
该内容仅为投资者教育之目的不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策对于投资者依据该内容进行投资所造成的一切损失，中信证券股份有限公司及中信证券股份有限公司内蒙古分公司不承担任何責任
【免责声明】中金网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关中金网不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性等。相关信息并未经过本网站证实不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
1995年入市炒股，到目前已经20年的炒股经验擅长低买高抛、个股分析、解股等。
1、B-S模型是看涨期权权利金的定价公式根据售出—购进平价理论(Put-callparity)可以推导出有效期权权利金的定价模型，由售絀—购进平价理论购买某股票和该股票看跌期权权利金的组合与购买该股票同等条件下的看涨期权权利金和以期权权利金交割价为面值嘚无风险折扣发行债券具有同等价值，以公式表示为：S+PE(ST，L)=CE(ST，L)+L(1+γ)-T移项得：PE(S，TL)=CE(S，TL)+L(1+γ)-T-S，将B-S模型代入整理得：P=L·E-γT·[1-N(D2)]-S[1-N(D1)]此即为看跌期权权利金初始价格定价模型
2、看跌期权权利金又称卖权选择权、卖方期权权利金、卖权、延卖期权权利金或敲出。看跌期权权利金是指期权權利金的购买者拥有在期权权利金合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利但不负担必须卖出的义务。
3、如果未来基础资产嘚市场价格下跌至低于期权权利金约定的价格（执行价格）看跌期权权利金的买方就可以以执行价格（高于当时市场价格的价格）卖出基础资产而获利，所以叫做看跌期权权利金如果未来基础资产的市场价格上涨超过该期权权利金约定的价格，期权权利金的买方就可以放弃权利
买入看跌期权权利金：看跌期权权利金买方拥有以执行价格出售股票的权利。
公式： 多头看跌期权权利金到期日价值=Max(执行价格-股票市价
多头看跌期权权利金净损益=多头看跌期权权利金到期日价值-期权权利金成本
投资人持有执行价格为100元的看跌期权权利金，到期ㄖ股票市价为80元他可以执行期权权利金，以80元的价格购入股票同时以100元的价格售出，获得20元收益如果股票价格高于100元，他放弃期权權利金什么也不做，期权权利金到期失效他的收入为零。
希望你能看懂呵呵，也同时希望我的意见能被采纳。
下载百度知道APP，搶鲜体验
使用百度知道APP立即抢鲜体验。你的手机镜头里或许有别人想知道的答案
商品期权权利金正式来了 一文读帶你懂黄金期权权利金！】黄金期权权利金今日(2019年12月20日)上市交易这是我国第一个上市交易的
商品期权权利金，其上市丰富了黄金的投资掱段有利于完善企业风险管理水平，也能够提高我国黄金市场的国际影响力（期货日报）
黄金期权权利金今日(2019年12月20日)上市交易，這是我国第一个上市交易的南华期货认为从黄金价格的波动率来看，对比历史波动率黄金价格波动有明显减弱。2019年是波动率反弹回升嘚一年其均值上升幅度明显高于近三年平均水平。从趋势性来看黄金价格波动率的快速上升后往往伴随着相对长时段的回落，目前整體处于回落阶段预计短期内整体波动还会下降。
黄金期权权利金挂牌基准波动率为标的主力期货90日历史波动率主力合约期权权利金AU2006对应的标的90日历史波动率目前是14.7%，处于历史中位数区间当前略低于均值15.4%。
根据黄金基本面和波动率的情况南华期货研究所认为，投资者可以在期权权利金上市首日根据波动率情况卖出宽跨式组合期权权利金也可根据方向判断和市场情况构建牛市价差组合。一德期货从方向性交易、波动率交易和单品种期权权利金套利交易三个层面介绍了黄金期权权利金上市首日的操作策略
(1)做空波动率策略
该策略逻辑为期权权利金上市首日波动率隐含波动率偏高，当前30日历史波动率约11.4%处于25%—50%历史分位数，但依近几年黄金波动率情况来看当前实际波动率并不低，依然有一定下降空间建议当隐含波动率在13%—16%时卖出AU和AU合约。选择近月合约的优势在于拥有时间价值损失的優势AU2002合约剩余日期仅21天，在当前波动率走势下更容易获得全部权利金组合建仓价位5.5元(按交易所公布的定价模型及参数计算)，若未被行權最终收益率含保证金约14%。若选择主力AU2006合约当波动率降低到10%后逐步平仓止盈。未来若波动率低于8%则可以考虑做多波动率
(2)看涨期權权利金牛市价差策略
该策略依据未来长时段的方向性判断，认为明年黄金价格会在全球经济压力加大的背景下受通胀预期与负利率債券规模预期的影响而走强建议买入平直AU合约，卖出虚2或3档虚值合约如AU合约。建仓成本预计5.21元/克保证金预计17500元，最大收益6790元最大虧损5210元，盈亏比1.3
(3)方向性交易策略
近期美国总统遭遇弹劾以及英国脱欧的反复增加了市场不确定性因素，结合波动率情况来看若期权权利金上市后隐含波动率维持高位，持看空观点的投资者可考虑卖出看涨期权权利金若隐含波动率处于低位，则可以考虑买入看跌期权权利金持看多观点者，可考虑在隐含波动率处于低位买入看涨期权权利金或隐含波动率处于高位卖出看跌期权权利金。
(4)波動率交易策略
从波动率角度来看我们统计了近两年黄金期货30日、60日及90日历史波动率值，当前90日历史波动率略高于均值水平处于90%分位数之上。对于期权权利金交易而言当黄金期权权利金隐含波动率高于历史波动率80%分位数值，即隐含波动率高于13%以上时建议投资者考慮做空波动率，通过构建跨式空头策略或卖出期权权利金并进行Delta对冲获益；当黄金期权权利金隐含波动率低于历史波动率20%分位数值即隐含波动率低于6%以下时，投资者可考虑做多波动率通过构建跨式多头策略或买入期权权利金并进行Delta对冲获益。
此外投资者也可以考慮事件驱动效应对于波动率带来的影响。黄金本身不具备季节性规律大方向跟随美元和实际利率涨跌方向相反，阶段性的涨跌更多的受箌情绪的影响比如地缘政治以及避险情绪等因素，都会在短时间内对黄金价格产生巨大冲击同时，对于黄金期权权利金而言隐含波動率会走高。这种情况下投资者可考虑做空隐含波动率，获取波动率回归带来的收益
(5)单品种期权权利金套利交易策略
从已上市期权权利金初期的市场表现来看，期权权利金套利机会较多建议投资者关注黄金期权权利金上市初期的PCP套利机会。
附：上期所黄金期权权利金二十问(点击文字链接直接查看)
（文章来源：期货日报）
