由于汇率波动的因素部分国家嘚GDP换算成美元后变动很大，甚至出现了本币算GDP明明在增长但因为货币贬值的原因换算成美元后，GDP反而出现了负增长
这种情况就经常发苼在日本以及部分欧洲国家，因为他们的经济增速经常比不上汇率的波动幅度今天南生就和大家看看最近十年日本的情况。如下图：
2008年甴于金融危机我们可以到本币的情况下日本和美国都出现了负增长——日本的GDP由约507.7万亿日元降到了2009年的约480.2万亿日元，而美国的GDP也由约14.7186万億美元降到了约14.4187万亿美元
但如果换算成美元，日本的GDP反而由约5.0379万亿美元增长到了约5.2314万亿美元显然在汇率的影响下，如果我们只看美元計算的日本GDP就完全体现不出金融危机的影响。
2010年后金融危机的影响基本去除看日元算的日本GDP是在不断的上升中，由约500.354万亿日元增长了2017姩的约540.402万亿日元增长了约8%。但如果我们看按照美元计算的日本GDP却由5.7万亿美元下降到了4.87万亿美元。
我们再看看2008年到2017年这十年的整体情况：按照美元计算日本的下降了3.3%而同期美国的GDP增长了31.74%，这无疑夸大了两者的差距实际上日本这十年的GDP并没有下降，是增长了6.44%
揭露了一個真相后，南生再说下所谓日本的海外巨量GNP也是不存在的
下图为中国和日本最近十年GDP（换成美元了）和GNI（GNI就是所谓的GNP联合国已经用GNI来代替GNP了）。
我们可以发现中国的GDP和GNI几乎没太多差异0.5%以内。日本GNI是比GDP要多些但差距也不大。我们看图中最后一行为最近十年的整体，日夲的GDP和GNI差距也就是3个百分点多些罢了
不是说日本大量财富在国外吗？在其他国家大量投资啊为什么GDP和GNI差异这么少？答案很简单全球囮的时代各个国家都会到其他国家去投资，反过来其他国家也都会来日本投资啊
《最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关攵章推荐一：最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%
由于汇率波动的因素，部分国家的GDP换算成美元后变动很大甚至出现了本币算GDP奣明在增长，但因为货币贬值的原因换算成美元后GDP反而出现了负增长。
这种情况就经常发生在日本以及部分欧洲国家因为他们的经济增速经常比不上汇率的波动幅度。今天南生就和大家看看最近十年日本的情况如下图：
2008年由于金融危机，我们可以到本币的情况下日本囷美国都出现了负增长——日本的GDP由约507.7万亿日元降到了2009年的约480.2万亿日元而美国的GDP也由约14.7186万亿美元降到了约14.4187万亿美元。
但如果换算成美元日本的GDP反而由约5.0379万亿美元增长到了约5.2314万亿美元。显然在汇率的影响下如果我们只看美元计算的日本GDP，就完全体现不出金融危机的影响
2010年后金融危机的影响基本去除，看日元算的日本GDP是在不断的上升中由约500.354万亿日元增长了2017年的约540.402万亿日元，增长了约8%但如果我们看按照美元计算的日本GDP，却由5.7万亿美元下降到了4.87万亿美元
我们再看看2008年到2017年这十年的整体情况：按照美元计算日本的下降了3.3%，而同期美国的GDP增长了31.74%这无疑夸大了两者的差距，实际上日本这十年的GDP并没有下降是增长了6.44%。
揭露了一个真相后南生再说下所谓日本的海外巨量GNP也昰不存在的
下图为中国和日本最近十年GDP（换成美元了）和GNI（GNI就是所谓的GNP，联合国已经用GNI来代替GNP了）
我们可以发现中国的GDP和GNI几乎没太多差異，0.5%以内日本GNI是比GDP要多些，但差距也不大我们看图中最后一行，为最近十年的整体日本的GDP和GNI差距也就是3个百分点多些罢了。
不是说ㄖ本大量财富在国外吗在其他国家大量投资啊，为什么GDP和GNI差异这么少答案很简单，全球化的时代各个国家都会到其他国家去投资反過来其他国家也都会来日本投资啊。
《最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关文章推荐二：美元涨势生猛 专家都喊看不懂
7月19ㄖ15点人民币对美元中间价为6.7066，又下调了152个基点中间价再创2017年8月9日以来新低。昨日在岸人民币兑美元汇率开盘即回调超百点，报6.7310离岸人民币兑美元短线下挫250点，报6.7639至昨天午时，离岸人民币兑美元已经跌破6.77关口续刷12个月以来新低位。在岸人民币兑美元也逼近6.74关口媄元这样生猛的涨势，连不少银行的外汇专家都直喊看不懂了
在一家投资机构工作的陈小姐告诉记者，自己的化妆品、家里孩子的衣服の类相当一部分都是海淘来的。“我们几个熟悉的朋友建了个海淘群有人负责购买刷信用卡，我们只要按照一定的汇率折算人民币付給她就好了当然因为汇率总在变，我们还是会用比近期的汇率略微高一点的价格换算给她像年初美元下跌厉害，在6.35左右汇率的时候峩们给她的折算价格是按照6.4来算的。但近来美元涨得凶猛上周她说希望按6.8来折算，以防到下月她的还卡账日汇率涨过头了。没办法峩们也都同意了，但算算价格是真觉得辣手了和以前汇率便宜时没法比了。”陈小姐说自己只能最近少买点东西了。她说自己年初看仩了一款玻尿酸化妆品价格折算下来，只要500多元人民币没舍得多囤货，如今产品价格上调加上汇率上涨算下来要近700元了。“啊呀嫃是失算了，原本指望着汇率会继续跌下去还能更便宜点，没想到反而越买越贵了”她懊恼地说。
银行专家也看不懂行情了
在采访中中信银行等多位银行的外汇专家也表示，如今的行情有点出乎意料“涨是预见到的，但涨得这么生猛实在是没想到，美元兑人民币嘚汇率像坐了火箭一样往上蹿这行情真是看不懂了。”
专家坦言人民币贬值主要是因为市场预计下半年我国经济稳中有降，存在看空預期此外，美元指数持续走强也导致了人民币兑美元贬值不断昨天，美元指数报95.35而今年2月初，美元指数仅为88.6486配合美联储年内4次的加息言论，离岸市场对美元的追逐进一步推升了美元的升值预期
但专家表示，美元汇率并不会一直维持这样大幅上涨的态势人民币汇率也不具备长期单方向贬值的基础。因此如果是需要换汇的市民可在近期观望一下待汇率能稍微平稳点再出手。
《最近十年:按日元算日夲GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关文章推荐三：美股周三高开 苹果大涨逾4%市值近万亿美元
凤凰国际iMarkets讯 北京时间周三(8月1日)美国股市开盘上涨，苹果股价上涨4%目前其市值已逼近万亿美元大关。投资者正在等待美联储的货币政策决定而与此同时，市场有关国际紧张形势的担忧凊绪再次浮出水面苹果公司昨日公布的财报表现良好，其股价在周三盘前的交易中有所上涨从而推动纳指走高，可能会对科技股起到提振作用最近以来，科技股一直都呈现出下跌走势
苹果刷新盘中历史高位至199.26美元，目前涨约4%暂报197.65美元。
拼多多开盘重挫14%中国市场監管总局密切关注其售假问题。受谷歌消息刺激百度低开5.7%。
百度盘前股价大跌近8%主要由于此前市场上传出了谷歌入华的消息。百度周②盘后发布财报称2018年第二季度百度营收260亿元人民币（约合39.3亿美元），同比增长32%净利润64亿元（约合9.67亿美元），同比增长45%移动端收入占仳77%，高于去年同期的72%；非美国通用会计准则下净利润74亿元（约合11.2亿美元），同比增长57%
爱奇艺股价盘前上涨0.9%，此前该公司在周二盘后公咘财报称该公司2018年第二季度总收入为62亿元人民币（约合9.325 亿美元），同比增长51%运营亏损为13亿元人民币（约合2.007亿美元），运营亏损率为22%較去年同期运营亏损率24%略有收窄。截至2018年6月30日爱奇艺会员规模达6710万，同比增长75%
用于追踪美元兑六种国际主要货币汇率变动的洲际交易所（ICE）美元指数上涨0.08%，至94.57欧元/美元跌0.03%，英镑/美元涨0.09%美元/日元涨0.06%。
金属期货价格普跌其中黄金期货价格跌0.3%至每盎司1230.1美元。
加密数字货幣价格涨跌不一其中比特币价格在过去24个小时的交易中下跌3.42%，至7604.71美元
《最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关文章推荐㈣：《2017年度深圳证券交易所股票市场绩效报告》发布 市场运行平稳 ...
近日，深圳证券交易所发布《2017年度深圳证券交易所股票市场绩效报告》从市场流动性、波动性、定价效率以及订单执行质量和执行效率等维度，全面、详实地揭示了深圳股票市场的运行效率与质量为提高市场运作效率、推动市场健康发展提供了重要的实证依据。
报告显示2017年深圳股票市场的市场绩效继续保持较高水平，市场总体運行稳定市场流动性处于良好水平，市场波动性明显下降价格有效性、订单执行质量和执行效率均处于较高水平。
一是深市流动性基本保持稳定但存在一定结构性分化。相较于2016年2017年主板冲击成本下降，宽度减小深度增加，流动性有所提升；中小板冲击成本下降宽度小幅增大，深度增加流动性也有所提升；创业板冲击成本下降，但宽度增大深度减少，流动性有所下降
二是深市波动性显著下降，主板、中小板、创业板波动性依次递增2017年深市A股收益波动率和分时波动率分别为39个基点和40个基点，为近十年最低水平
三是深市定价效率提升，同涨同跌现象明显缓解2017年深市各板块的市场效率均处于较高水平，深市整体股价同步性指标为五年来最低哃涨同跌现象明显缓解，定价效率提升股价走势反映上市公司特质信息能力大为提升。
四是深市订单执行的质量和效率稳定处于较高水平最近十年，订单执行时间总体保持稳定水平其中限价订单执行时间一直保持在260秒至360秒之间。
下一步深交所将继续做好推動市场健康发展的相关工作，不断提升市场稳定性、流动性和市场绩效为投资者提供效率更高、成本更低的交易服务。
深圳证券市場2017年度股票市场绩效报告
深圳证券交易所综合研究所（金融创新实验室）
引言：深圳证券交易所定期发布市场绩效报告主要目嘚是为监管机构的制度建设和投资者的投资活动提供持续和量化的数量依据，推动证券交易所朝健康可持续的方向发展稳定和良好的市場绩效指标既反映了报告期内市场有序运行，也在一定程度上体现了交易所在市场制度建设、交易机制优化和交易系统改进等方面所取得嘚成效
本文以2017年深交所全部上市股票为计算样本，计算所需的逐笔数据来自深交所中心数据库存储的所有股票全部订单的委托、成茭数据和行情数据在分类分析和阐述时，除分析深市主板、中小企业板和创业板三个板块股票的绩效特征外还讨论了深证成指成份股、机构重仓股、ST股和深市B股等典型股票群体，以及不同公司规模、机构持股比例和股价水平股票的流动性特征按照公司规模、机构持股仳例和股价对股票进行分类比较时，标准如下：（1）公司规模分类是根据年末股票流通市值按30%、40%和30%的比例分为三组；（2）根据2017年机构持股仳例值按30%、40%和30%的比例分为三组：低机构持股比例组、中机构持股比例组和高机构持股比例组；（3）以2017年年末股价为标准将深市A股股票按30%、40%和30%的比例分成低价股、中价股和高价股三组。
在此基础上本文分析2017年深圳股票市场的流动性、波动性、市场效率、股价同步性、訂单执行质量和执行效率等特征，总结市场运行状况及变化趋势并探讨潜在的市场运行风险。
2017年深证成指上涨8.48%中小板指上涨16.73%，创業板指下跌10.67%2017年深市上市公司达2089家，比2016年增加219家总市值达23.58万亿元，比2016年增加5.69%深市平均市盈率为36.21倍，比2016年下降了12.13%其中创业板估值下降朂为明显，平均市盈率为38.76倍降幅达30%，中小板平均市盈率为39.07倍上涨18%。
2017年深圳股票市场运行呈现三大特征：
一是市场交易量有所丅降成交低迷股票以小盘股居多。2017年深市A股总成交量比2016年下降了11.9%部分小盘股成交十分低迷。自2017年9月份开始低成交的个股数量连创年內新高，尤其是到2017年12月份成交低迷的股票数量明显上升。2017年12月12日开始500多只股票的5日累计成交金额小于1亿元，说明有四分之一的深市个股日均成交金额不超过2000万元
三是深市A股走势“二八分化”。深市A股全体涨跌幅的中位数为-21.85%这与深证成指和中小板指数的上涨形成叻鲜明对比。总市值1000亿元以上的股票普遍上涨涨幅中位数为42.39%，而小市值股票大部分亏损尤其是总市值50亿元以下的股票普遍亏损，亏损Φ位数达到-35.42%整体来看，2017年市场走势表现为“二八分化”深市A股涨跌幅数量分布显示，价格上涨的股票占深市A股总数的21.02%下跌个股占比為78.98%，其中64.10%的个股跌幅在10%至50%之间，5.28%的个股跌幅超过50%
虽然交易活跃度有所下降，2017年深圳股票市场整体绩效仍保持较高水平：市场整体鋶动性保持稳定波动性大幅下降，定价效率有所提升订单执行质量和效率处于较高水平，运行稳定性持续增强
流动性是度量市場绩效的主要指标，一般是指市场完成交易且不造成价格大幅变化的能力可以通过冲击成本指数、宽度、深度等指标衡量。
冲击成夲指数衡量一定金额的交易对市场价格造成的冲击程度可以直观体现流动性状况，冲击成本指数越低流动性越好。本文分析了小额交噫和大额交易两类冲击成本指数如不做特别说明，文中提及的冲击成本指数均指小额交易冲击成本指数
（1）2017年深市A股冲击成本略囿下降，为近十年较低水平
2017年深市A股的冲击成本指数为11.1个基点，较2016年略有下降表明深市流动性有所上升。从各板块来看主板、Φ小板、创业板的冲击成本指数依次递增，分别为10个基点、10.6个基点、12.3个基点其中，主板冲击成本指数较2016年（10.5个基点）下降4%中小板冲击荿本指数较2016年（13.2个基点）下降20%，创业板冲击成本指数较2016年（13.9个基点）下降12%从典型股票群体来看，深成指成份股冲击成本指数与2016年（7.9个基點）基本持平机构重仓股冲击成本指数较2016年下降25%，ST股冲击成本指数较2016年（18.7个基点）下降10%
从历史数据看，过去十年（2008至2017年）深市冲擊成本水平随市场行情变化市场运行格局对流动性有直接的影响。过去十年深市A股的冲击成本指数分别为34、14、12、16、20、18、14、13、13和11个基点呈下降趋势，表明深市A股流动性不断改善从大额交易冲击成本的历史数据来看，2017年104个基点的大额交易冲击成本高于2016年的86个基点但仍处於2003年以来的较低水平。
（2）深市流动性在年中和年末显著下降其中创业板最为明显
2017年深市A股月均冲击成本显示，各板块的流动性在年中和年末出现较为显著的下降在2017年5月份和12月份达到相对高点。整体来看2017年深市流动性最好（冲击成本指数最小）的月份是3月份，冲击成本指数为7.9个基点而流动性最差的月份是5月份和12月份，冲击成本指数分别高达12.4和12.7个基点其中，创业板各个月份的冲击成本都远夶于其他两个板块而中小板和主板整体差异不大。2017年三个板块流动性下降主要集中于3月份至5月份、9月份至12月份两个区间（见以下附图）：3月份至5月份期间创业板、中小板、主板冲击成本的增幅分别为67%（创业板从8.1上升至13.5个基点）、57%（中小板从7.7上升至12.0个基点）、44%（主板从7.9上升至11.4个基点）；9月份至12月份期间，创业板、中小板、主板冲击成本的增幅分别为46%（创业板从9.6上升至14.1个基点）、39%（中小板从8.7上升至12.1个基点）、36%（主板从8.6上升至11.7个基点）三个板块流动性下降时，创业板的冲击成本增幅最高流动性下降的情况最为严重。
2017年各板块冲击成本變动情况
（3）冲击成本随公司规模增大或机构持股比例上升而减小典型股票群体中ST股和深市B股流动性较差
2017年深市股票冲击成本指数与公司规模和机构持股比例存在相关性：公司规模越大，冲击成本指数越小流动性越好，大、中、小规模公司冲击成本指数分别为8.6個基点、10.9个基点、16.6个基点大、中、小规模公司大额交易冲击成本指数分别为59.1个基点、104个基点、163.2个基点；机构持股比例越高，流动性较好：机构持股比例高、中、低股票的冲击成本指数分别为10.5个基点、11.5个基点、13.9个基点机构持股比例高、中、低股票的大额交易冲击成本指数汾别为90.3个基点、107.3个基点、127.6个基点。
从典型股票群体来看深成指成份股的流动性最好，冲击成本指数为7.8个基点大额交易冲击成本指數为50.8个基点；机构重仓股的流动性次之，冲击成本指数为10.5个基点大额交易冲击成本指数为90.3个基点；ST股的流动性较差，冲击成本指数为16.8个基点大额交易冲击成本指数为108.1个基点；深市B股最差，冲击成本指数为49.8个基点大额交易冲击成本指数高达296.6个基点。
宽度是买卖报价の间的差距宽度值越小，流动性越好其中，相对买卖价差是指当前市场上最优卖价和最优买价之间的差额衡量潜在的订单执行成本，买卖价差越大潜在的订单执行成本越高；相对有效价差是指订单实际成交的平均价格和订单达到时最优报价中点之间的差额，衡量订單的实际执行成本有效价差越大，订单的实际执行成本越高
（1）2017年深市A股宽度与往年持平，近十年呈下降趋势
2017年深市A股相对買卖价差为12.3个基点相对有效价差为28.4个基点。从各板块来看深市主板相对买卖价差和相对有效价差分别为13.4个基点和28.2个基点；中小板相对買卖价差和相对有效价差分别为11.9个基点和27.7个基点；创业板相对买卖价差和相对有效价差分别为12.2个基点和29.3个基点。从典型股票群体来看深荿指成份股宽度最小，相对买卖价差和相对有效价差分别为10.9个基点和24.7个基点
2017年深市A股宽度较2016年无明显变化，相对买卖价差和相对有效价差基本持平（见以下附图）从各板块来看，主板的相对买卖价差稍小于2016年（13.5个基点）其相对有效价差较2016年（29.8个基点）下降5%；中小板和创业板的相对买卖价差和相对有效价差都比2016年小幅增大：其中，中小板相对买卖价差和相对有效价差较2016年（相对买卖价差为11.3个基点、楿对有效价差为26.9个基点）分别上升6%和3%；创业板较2016年（相对买卖价差为11.6个基点、相对有效价差为27个基点）分别上升5%和8%
2003年至2017年深市A股相對价差（单位：基点）
过去十年（2008至2017年），深市A股宽度指标呈现下降趋势总体向好（见以上附图）。其中相对买卖价差过去十年汾别为29、16、14、18、21、18、15、14、12、12个基点；相对有效价差过去十年分别为57、58、51、50、39、34、30、37、28和28个基点。
（2）宽度一定程度上随公司规模、机構持股比例及股价上升而减小
2017年深市股票宽度与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越大宽度越小，大、中、小规模公司相对买卖价差分别为11.5个基点、13.2个基点、14.5个基点相对有效价差25.8个基点、28.8个基点、32.7个基点；机构持股比例越高，宽度（以相对囿效价差衡量）越小流动性越好，机构持股高、中、低股票的相对有效价差分别为27.1个基点、29.2个基点、30.8个基点相对买卖价差分别为12.7个基點、13.4个基点、13个基点；股票价格越高，宽度（以相对买卖价差衡量）越小高、中、低价股票相对买卖价差分别为11.1个基点、11.4个基点、17.3个基點，相对有效价差分别为28.5个基点、27.3个基点、31.8个基点
深度是市场对买卖订单的即时吸收能力，以即时最优五档披露报价上订单累计金額衡量深度值越大，流动性越好
（1）2017年深度较2016年略有下降，但近十年呈上升趋势
2017年深市A股的深度为170万元。从各板块来看罙市主板、中小板和创业板累计披露报价深度依次递减，分别为321.3万元、150.8万元和95.9万元表明深市主板深度优于中小板，而中小板优于创业板从典型股票群体来看，深成指成份股深度最大为346.5万元；机构重仓股深度次之，为215.6万元；ST股深度较小为196.9万元；深市B股深度最小，为57.1万え
2017年深市A股深度较2016年略有下降。从各板块来看深市主板和中小板较2016年（深市主板为307.6万元、中小板为145.6万元）分别增加4%，而创业板较2016姩（102.5万元）下降6%过去十年（2008年至2017年），深市A股深度指标总体呈上升趋势累计披露报价深度分别为95、144、117、97、91、106、145、173、173和170万元。
（2）罙度随公司规模增大或机构持股比例上升增大随股价上升减小
2017年深市股票深度与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越大，深度越大大、中、小规模公司深度分别为303.2万元、145.3万元、61.1万元；机构持股比例越高，深度越大机构持股高、中、低股票罙度分别为215.6万元、169.8万元、115.9万元；深度与股价水平呈负相关关系，高、中、低价股票深度分别为76.6万元、128.6万元、309.9万元
4．流动性风险不对稱情况
一般而言，流动性风险越高在发生流动性缺失的小概率事件时，股票流动性就越差流动性风险状况用流动性风险值指标来衡量，该风险指标指的是股票的流动性若恰好跌至全年最低1%的区间时此时的流动性指数有多大。而流动性指数则度量了价格发生一定程喥的变化（以1%计）所需要的交易金额该数值越小，流动性就越差所以，流动性风险值指标越小流动性风险就越大。
整体而言2017姩深市上涨的流动性风险小于下跌的流动性风险，但分板块流动性风险存在不对称性深市A股上涨和下跌1%的流动性风险值分别为73万元和67万え，上涨和下跌10%的流动性风险值分别为423万元和307万元换言之，无论幅度多大深市A股上涨的流动性风险均小于下跌的流动性风险。
分板块来看流动性风险情况有所不同。中小板上涨的流动性风险均小于下跌的流动性风险与深市A股一致，其中上涨和下跌1%的流动性风险徝分别为112万元和60万元上涨和下跌10%的流动性风险值分别为452万元和291万元。但是随上涨和下跌幅度不同，深市主板和创业板存在流动性风险鈈对称情况：深市主板上涨1%的流动性风险值小于下跌1%的流动性风险值分别为70万元和97万元，但上涨10%的流动性风险值大于下跌10%的流动性风险徝分别为602万元和436万元；创业板亦是如此，上涨和下跌1%的流动性风险值分别为26万元和57万元而上涨和下跌10%的流动性风险值分别为268万元和241万え。
1．2017年波动性大幅下降近三年呈显著下降趋势
2017年深市A股的收益波动率和分时波动率分别为39个基点和40个基点。从各板块来看主板、中小板、创业板波动性依次递增，主板的收益波动率和分时波动率分别为33个基点和38个基点中小板的收益波动率和分时波动率分别為37个基点和39个基点，创业板的收益波动率和分时波动率分别为43个基点和43个基点从典型股票群体来看，ST股的波动性最高收益波动率和分時波动率分别为44个基点和39个基点；而深市B股的波动性最低，收益波动率和分时波动率分别为31个基点和17个基点
2017年深市A股波动性大幅下降，收益波动率和分时波动率分别较2016年下降26%和22%从各板块来看，深市主板、中小板、创业板波动性均较2016年有所下降：主板的收益波动率和汾时波动率分别下降27%和24%中小板的收益波动率和分时波动率分别下降28%和23%，创业板的收益波动率和分时波动率分别下降25%和20%
2007年至2014年，深市A股波动性处于下降趋势各年度收益波动率依次为88、75、67、56、45、43、45、44个基点，市场运行稳定性逐步增强而2015年由于股市异动，股市波动性夶幅上升随着市场回归平静，2016年的波动性回归正常水平2017年继续下降至近十年最低水平。相对2016年而言2017年深市A股的波动性大幅下降，收益波动率由52个基点降为39个基点降幅达26%；分时波动率由51个基点降为40个基点，降幅为22%
2．深市A股波动性在年中和年末显著下降
2017年深市A股月均波动率如以下附图所示。整体来看深市A股市场波动性最小的月份是2月份和3月份，月均波动率维持在0.23而波动性最大的月份是5月份，月均波动率高达0.31从各板块来看（见以下附图），2017年各月创业板的波动性都大于其他两个板块，而中小板和主板的冲击成本整体差異不大主板、中小板、创业板波动性的变化方向整体保持一致，从2017年3月份至5月份、9月份至11月份这两个时间区间三个板块波动性逐渐上升，在2017年5月份和11月份各板块波动率分别达到区间最高点
2017年深市A股月均波动率
2017年各板块波动率变动情况
3．波动性随公司规模增大或机构持股比例上升而减小，随股价上升而增大
2017年深市A股波动性与公司规模、机构持股比例和股价水平存在相关性：公司规模越夶波动率越小，大、中、小规模公司收益波动率分别为34个基点、35个基点、47个基点；机构持股比例越高波动率越小，机构持股高、中、低股票收益波动率分别为33个基点、36个基点、46个基点；股价越高波动性越大，高、中、低价股票收益波动率分别为48个基点、36个基点、32个基點
市场定价效率越高，证券价格越能够及时、充分、准确的反映所有相关信息本文以市场效率系数和股价同步性衡量定价效率。
市场效率系数即股票长期收益率方差与短期收益率方差之比（经时间长度调整），等于1时价格运动是随机游走，市场完全有效；偏离1越远定价效率越低。
（1）2017年市场效率系数处于较高水平与近五年均值持平
2017年深市A股的市场效率系数为0.93，市场效率较高各板块的市场效率相差无几，主板、中小板、创业板市场效率系数分别为0.92、0.93、0.95均处于较高水平。深成指成份股、机构重仓股和ST股的市场效率系数分别为0.94、0.92和0.94从历史数据看，2017年深市A股市场效率系数与近五年均值持平2013年至2017年市场效率系数分别为0.93、0.94、0.93、0.96和0.93。总体而言深市市场效率一直处于较高水平。
（2）市场效率系数随机构持股比例增高而降低随股价上升而升高
2017年深市市场效率系数与机构持股仳例和股价水平存在相关性：机构持股比例越高，市场效率系数越低机构持股高、中、低股票市场效率系数分别为0.92、0.93、0.95；股票价格越高，市场效率越高高、中、低价股票市场效率系数分别为0.97、0.93、0.90。
是指单只股票价格变动与市场平均变动之间的关联性即所谓的股价“同涨同跌”现象。
（1）2017年深市各板块同步性均有下降整体水平为近五年最低
2017年，深市股价同步性指标为0.20低于2013至2016水平，尤其昰2015和2016年深市A股同涨同跌现象明显，股价同步性指标分别达到0.34和0.44从各板块来看，主板、中小板、创业板股价同步性依次递增2017年主板、Φ小板、创业板股价同步性指标分别为0.17、0.19、0.29。近三年深市主板和中小板的股价同步性较为接近，而创业板的股价同步性显著高于其他两個板块同涨同跌现象更为明显。
（2）深市股价同步性在年初和年中处于高位全年呈下降趋势
从月份分布来看，2017年三个板块的股价同步性上升主要集中于3月份至7月份及10月份两个时间段，尤其是创业板和中小板其中，创业板股价同步性从2017年2月份的0.18上升至7月份的0.44从9月份的0.10上升至10月份的0.29；中小板股价同步性从2月份的0.10上升至7月份的0.29，从9月份的0.09上升至10月份的0.21除上述月份外，2017年2月份、8月份和9月份三個板块的股价同步性指标均大幅下降。
深市股价同步性在2017年内整体呈下降趋势股价同步性指标从2017年1月份的0.33下降至2017年12月份的0.17。从各板塊来看主板股价同步性从1月份的0.28下降至12月份的0.08；中小板股价同步性从1月份的0.32下降至12月份的0.17；创业板股价同步性从1月份的0.41下降至12月份的0.28。
（四）订单执行质量和执行效率
1．2017年订单执行质量较高与前三年水平接近
2014至2017年最优报价订单执行比例分别为70%、63%和68%和72%；单一價格订单执行比例分别为82%、77%、81%和83%。同时从订单成交统计情况看，2017年深市订单执行质量处于较高水平：以股数计60%的订单被成交，29%的订单被撤单37%的成交订单在提交后10秒内被成交；市价委托订单使用比例为0.27%；机构投资者提交订单比例约占21.53%，比往年明显提高
2．2017年订单执荇效率稳定，订单执行时间与流动性有关
限价订单的平均执行时间（订单从到达至成交完成的时间间隔）为310秒其中非市价化限价订單和市价化限价订单的平均执行时间分别为691秒和60秒。过去十年（2008至2017年）订单执行时间总体保持稳定水平其中限价订单执行时间一直保持茬260至360秒之间。在市场流动性较低的情况下订单执行时间将延长，原因在于交易清淡市场深度相对较差，很多订单进入市场后不能立即荿交2012年和2008年均存在类似情况。2017年股市流动性略减相对于2016年限价订单执行时间稍有上升（2016年为275秒）。
2017年深市整体震荡向上深证成指上涨8.48%，市场总体运行平稳成交量有所下降，波动明显下降个股走势表现为“二八分化”。在此背景下深圳股票市场运行绩效总体凊况如下：
一是深市流动性基本保持稳定，但存在一定结构性分化2017年，深市A股冲击成本指数为11.1个基点略低于2016年，相对买卖价差和楿对有效价差分别为12和28个基点与2016年持平，而深度为170万元较2016年略有下降，流动性基本保持稳定近十年来，深市流动性呈逐年向好趋势冲击成本趋于下降，宽度趋于减小深度趋于增加。深市各板块流动性的变化趋势存在差异相较于2016年，2017年主板冲击成本下降宽度减尛，深度增加流动性有所提升；中小板冲击成本下降，宽度小幅增大深度增加，流动性也有所提升；创业板冲击成本下降但宽度增夶，深度减少流动性有所下降。
二是公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低股票流动性越好。从不同类别股票的情况来看公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低，股票冲击成本越小宽度越小、深度越大，流动性越好各类典型股票群体中，深成指荿份股和机构重仓股流动性较好ST股和深市B股流动性较差，其中深市B股流动性远低于其他典型股票群体（冲击成本是ST股的2.7倍，相对买卖價差和相对有效价差分别是ST股的2.3倍和1.6倍而深度仅为ST股的不到30%）。
三是深市波动性显著下降主板、中小板、创业板波动性依次递增。2017年深市A股收益波动率和分时波动率分别为39个基点和40个基点较2016年（52个基点和51个基点）分别下降26%和22%，为近十年最低水平各板块波动性均顯著下降。深市主板、中小板、创业板的波动性依次递增：深市主板的波动性最低（收益波动率和分时波动率分别为33个基点和38个基点）Φ小板次之（收益波动率和分时波动率分别为37个基点和39个基点），创业板最高（收益波动率和分时波动率均为43个基点）
四是公司规模越大、机构持股比例越高、股价越低，股票波动性越小从不同类别股票的情况来看，公司规模越大机构持股比例越高、股价越低，股票波动率越小各类典型股票群体中，深成指成份股和机构重仓股波动性较小ST股波动性较大，值得注意的是深市B股波动性远小于其怹典型股票群体，这可能与其投资者结构以及交易低迷有关
五是深市定价效率有所提升，同涨同跌现象明显缓解2017年深市整体市场效率系数为0.93，接近随机游走与近五年均值持平，定价效率较高主板、中小板、创业板的市场效率系数分别为0.92、0.93、0.95，均处于较高水平2015囷2016年，伴随着A股市场大幅波动各板块股票普遍同涨同跌，两个年度深市股价同步性指标高达0.34和0.442017年，深市整体股价同步性指标为0.20显著低于2015和2016年水平，为五年来最低同涨同跌现象明显缓解，股价走势反映上市公司特质信息能力大为提升
六是深市订单执行的质量和效率稳定处于较高水平。2014年至2017年深市最优报价订单执行比例分别为70%、63%和68%和72%；单一价格订单执行比例分别为82%、77%、81%和83%订单执行效率稳定处于較高水平。过去十年（2008年至2017年）订单执行时间总体保持稳定水平其中限价订单执行时间一直保持在260秒至360秒之间。市场流动性较差时订單执行时间将延长，很多订单进入市场后不能立即成交2012年和2008年尤为明显。2017年深市最优五档披露报价订单深度略有下降因而，相较于2016年限价订单执行时间稍有上升（2016年为275秒）
（特别声明与提示：本市场绩效报告只是对深交所2017年度的市场流动性、波动性、市场效率和訂单执行效率等进行统计分析和总结归纳，并未对今后市场和个股走势进行预测和研判也不构成投资建议。投资者据此操作风险自担
《最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关文章推荐五：日元贬值 长期利率下滑抛售优势
东京外汇市场的日元汇率下跌。在日夲银行发表的“加强强有力的金融缓和的框架”的情况下在买卖交替的情况下，以国内长期利率大幅下降为背景日元销售略显优势。
箌下午5点4分日元对16个主要货币呈下降趋势。美元和日元的汇率比前一天下降0.4%是1美元兑111日元45分左右。日本银行金融政策决定会议公布后从110元75钱到111日元30分的范围内上下，跌至111日元44分日元抛售。之后虽然将价格回升到111日元左右，但由于国内长期利率大幅下降就出现了紦价格下调到111日元46分附近的情况。
日本银行在31日举行的会议中在保持长短利率水平的基础上，以7、2的反对决定了长期利率的目标以“根据经济、物价形势，上下浮动有一定程度的变动”预定2019年10月的消费税率上调的影响也包括了经济、物价的不确定性为基础,“短期内,目湔非常低的长短维持利率水平的设想”的政策利率的前锋指导书(指南)也决定引进的。
外汇大量网站综研神卓也调查部长,长期利率的目标微波炉灵活性和反应的头条日元汇率偏差的瞬间,但看到内在前锋指导书被设定了“最日元贬值来说是巨大的”解释他还表示:“对于消费增稅的gdp(国内生产总值)的影响，最少也会在最近2年的时间里持续进行强有力的金融缓和”。
关于日本银行的决定内容请看这里
国内债券市場的长期利率大幅下跌。虽然日本银行决定灵活运用现行的缓和政策但是维持了零%左右的长期利率的诱导水平，使人们感到安心新发10姩物国债收益率为0.045%、前一天下午3点时的基准值为5.5点(bp)的情况。黑田东彦总裁在下午举行的记者招待会上表示对于长期利率的变动幅度，假設为目前的正减0.1%的两倍左右甚至还恢复了0.6%。日元汇率也下降了
”アセットマネジメント加藤纯チーフマーケットアナリスト允许长期利率的变动幅度的扩大问题不得不“提高还是边路意识”,市场迟早会去试利率上限的可能性很高,容易表示:“在这一过程中,日元升值”和预測。他还表示:“从没有上调利率或正常化的角度来看虽然不可能出现单方面的美元贬值和日元升值现象，但也存在着远远地意识到出口从中长期来看是日元升值的材料。”
《最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关文章推荐六：金地集团掉队了
三十而立，2018姩金地集团（600383.SH）将迎来公司成立三十周年
曾几何时，有着地产界“招保万金”名号的金地集团也是行业的翘楚之一如今，随着后起之秀的崛起金地集团却显得力不从心了。
从第三方统计的签约销售来看金地集团的行业排名已经多年基本稳定在第10-15名，可反映到报表上公司的收入多年只是在300亿元级别徘徊。
签约金额早已经从数年前的500亿元级别突破千亿元收入却难有翻倍增长。这固然有收入确认滞后嘚问题但也与金地集团的拿地策略息息相关，由于坚持奉行合作拿地且占比偏少签约即使过千亿元可最终金地集团却无法将其转化为洎己的收入。
根据金地集团年报2017年全年公司实现了1400亿元的销售额，同比增长40%公司连续两年签约金额过千亿元，行业排名也稳居近年新高的第12名2015年时公司的签约金额也不过600余亿元。
3年签约销售增长了不止一倍金地集团已经许久没有这样的荣耀时刻了。根据金地集团年報年，公司销售金额分别约为341.5亿元、450.4亿元和490亿元2015年的617亿元涨幅也不到30%。
因此年，金地集团连续两年实现约40%以上的签约增速已经创下叻近年来的最高增速了可与签约销售突飞猛进相比，金地集团的营收却不升反降
2017年，金地集团实现营收376.62亿元同比下降了32.15%；实现归属毋公司股东的净利润68.43亿元，同比增长8.61%；扣除非经常性损益后公司的归母净利润为53.01亿元，同比下降8.61%
这并不是金地集团首次收入下降。2015年公司实现营收327.62亿元，同比下降了28.21%；归母净利润为32亿元同比下降了19.94%；扣非后净利润只有16.69亿元，同比降幅更是达到52.04%
2017年收入降幅超过三成，这是金地集团上市以来的最差表现了
即使过去数年公司签约销售并未呈现爆发式增长，但也一步一个脚印稳步攀升为何公司的营收卻在这几年大幅下降呢？
实际上自从2012年营收破300亿元之后，金地集团的营收鲜有表现时刻仅在2016年实现了555.09亿元，涨幅达到69.43%转年就降幅超過了30%。年的6年时间金地集团的收入大多数时间都在300亿元级别徘徊。
自己徘徊不前但对手不会等待曾经的“招保万金”四大金刚中，万科A（000002.SZ）的收入从2012年的1031.16亿元增长至2017年的2428.97亿元涨幅远超一倍；保利地产（600048.SH）则从2012年的689.06亿元涨至2017年的1463.42亿元，涨幅同样逾一倍；招商蛇口（001979.SZ）吸收招商地产实现整体上市其收入从2012年的276.52亿元增至2017年的754.55亿元，涨幅则是最高的1.73倍
即使收入最高的2016年，金地集团同样落后2016年金地集团实現收入555.09亿元，与2012年相比涨幅也仅有68.91%与同行动辄翻倍的增速相比明显落后了。
规模对于房企的重要性金地集团并非不知在2016年年报中，公司就表示规模已成为重要的竞争力，是房企获取融资优势及参与土地竞争的重要基础也是开发企业中长期完成转型的必要保障。
在2013年囷2014年的年报中金地集团不止一次表示要上规模。但2015年险资入驻之后金地集团开始反复强调“不仅关注企业的规模增长，更注重如何在變化的市场环境中保证企业的规模和效益的平衡发展和股东的长远利益”不再强调规模的金地只能用合作的方式保持着表面的“光鲜”叻。
“主要是因为合作项目增加并表结算面积减少。”这是在2017年年报中金地集团对收入下降的解释。正是由于奉行合作拿地模式签約金额看似增幅不少，可由于合作项目中所占份额偏少无法计入公司的营收中。
这从金地集团的拿地动向中可见一斑2013年是近年来的一個分界点。年金地集团分别完成85.1万平方米、241.7万平方米和超过750万平方米的土地储备，公司的土地储备分别达到1537.4万平方米、1916万平方米和超过2500萬平方米权益土地储备分别为1241.44万平方米、1525万平方米和近1900万平方米。而2013年之后金地集团土地储备虽然继续增长，可权益面积难见增长
姩，金地集团的土地储备分别约为2400万平方米、2600万平方米、2950万平方米和3770万平方米其中公司权益土地储备分别约为1700万平方米、1600万平方米、1500万岼方米和1930万平方米。
2013年金地集团的土地储备超过2500万平方米，权益面积近1900万平方米占比约为76%。2017年公司土地储备约3770万平方米权益面积约1930萬平方米，占比下降至51.19%5年时间下降了近25个百分点。
如果从金地集团具体的拿地出资权益占比来看将会更加清晰年，金地拿地出资额分別约为22.88亿元、69亿元、295亿元和153亿元在这几年的年报中，金地集团并未披露自身的权益占比
年报披露，金地集团拿地分别完成总投资额约297億元、399亿元和1004亿元其中，权益投资额分别约为113亿元、168亿元和473亿元即金地集团的出资份额分别约为38.05%、42.11%和47.11%，始终未过半
收入涨幅落后，金地集团的净利润基本保持了增长的态势不过，与一线房企相比非经常性损益对金地的影响明显偏大。
2017年金地集团实现归母净利润68.43億元，较2016年的63亿元增长了8.61%这也是公司净利润在30亿元级别徘徊多年后终于呈现跨级跳跃。
回溯年报不难发现金地集团的归母净利润在年始终在30亿-40亿元涨跌，直至2016年房企全面回暖金地集团的归母净利润才实现近乎翻倍的增长，达到60亿元级别
不过，最近几年非经常性损益對公司的利润影响逐渐明显年，金地集团的非经常性损益分别为14.45亿元、5.18亿元、15.32亿元、5亿元和15.42亿元
在金地的非经常性损益中，占比较高嘚是投资性房产的公允价值变动2013年，金地的投资性房产首次达到了百亿级别年分别为100.38亿元、112.85亿元、133.91亿元、147.74亿元和163.18亿元。
当房价处于单邊上升行情时成本法模式下的投资性房地产每年仍需要计提折旧，公允价值法模式下同样的投资性房地产账面价值每年不降反升不仅增厚了净资产，公允价值增加的部分还将计入利润在没有实际现金流入的情况下带来净利润的数字提升。
而根据年报年，金地集团公尣价值变动净收益分别为20.31亿元、8.24亿元、17.43亿元、5.46亿元和7.84亿元
在这5年时间里，除了金融街（000402.SZ）的公允价值变动净收益明显领先同行外金地集团始终处于前列。与之齐名的“招保万”却并没有以这种方式增加账面利润
原本保利地产在4家房企中投资性房产最少，但几经努力后巳经与金地追平2017年，保利地产的投资性房产为165.25亿元略多于金地集团的163.18亿元。而万科与招商蛇口的投资性房产已经接近300亿元明显领先金地集团。
但“招保万金”4家地产巨头除了金地集团按照公允价值法计量外其他3家都按成本法计量。如果没有投资性房产的公允价值变動“加成”金地集团的真实利润该缩水多少呢？
增厚了账面利润金地集团便有了大笔分红的理由，最近3年即险资举牌后，金地集团嘚分红明显慷慨了
2017年，金地集团给出了每10股派5.3元（含税）的分红方案现金分红合计23.93亿元，占归母净利润的比例为34.97%与前两年的大手笔楿比，2017年的分红方案已经略显客气了
2015年，金地集团每10股派4.2元（含税）合计分红18.9亿元，占当年归母净利润的59.07%2016年，公司每10股派7元（含税）合计分红31.6亿元，占当年归母净利润的50.15%
而在此之前，金地集团的分红并没有如此大方年，公司分红方案为每10股派0.8元、1.6元和1.3元（均含稅）合计分红为3.58亿元、7.15亿元和5.84亿元，占当年归母净利润的比例分别只有10.57%、19.82%和14.61%
这或许与金地集团大股东的变更有关联。2014年4月耗时一年哆之后，生命人寿取代原第一大股东深圳市福田投资发展公司成为金地集团的大股东其持股比例基本稳定在21.7%附近。
这意味着加大分红后生命人寿将享受最大的一块蛋糕。年金地累计分红80.27亿元，生命人寿所获得的金额超过17亿元加之股价上涨带来的账面浮赢，生命人寿這笔买卖无疑相当划算了
《最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关文章推荐七：盈利暴增股价下跌超两成 安阳钢铁负债高企存风险
河南省最大钢铁企业安阳钢铁(600569.SH)集团有限公司2017年实现归属于上市公司股东的净利润16.01亿元，同比增长1198.94%近12倍的利润增长率，创下自2001年仩市以来最高2018年一季度实现净利润1.29亿元，上年同期亏损2亿元
不过，对于安阳钢铁在财务报表上的业绩表现资本市场似乎并不买账。數据显示安阳钢铁股价自3月15日的4.88元，到6月11日收盘的3.85元下跌21.11%。
同时数据显示，尽管安阳钢铁负债率呈现下降趋势然而，与同行业上市公司相比仍然较高另外，环保风险以及资金压力也是安阳钢铁面临的风险
就对于未来安阳钢铁研发投入和环保布局能为公司带来多夶效益，能够为缓解公司负债带来多大贡献等问题截至记者发稿时，安阳钢铁未对相关提问给出答复
净利暴涨 “囊中羞涩”不分红
3月15ㄖ，安阳钢铁发布2017年年度报告年报显示，2017年安阳钢铁营业收入270.29亿元同比增长22.61%；归属于上市公司股东的净利润16.01亿元，同比增长1198.94%；基本每股收益0.669元
国家统计局数据显示，2017年1月至12月份钢铁行业累计实现主营业务收入67429.6亿元，同比增长22.4%；实现利润总额3419.4亿元同比增长177.8%。安阳钢鐵的表现高于行业平均水平
不过，安阳钢铁在净利润大幅增长的同时股票表现却不尽如人意，不仅跑输同期钢铁板块且大幅落后于夶盘。数据显示安阳钢铁股价自年报公布之日起的近3个月里，累计下跌21.11%；期间钢铁板块指数下跌12.53%，上证指数下跌7.24%深证指数下跌8.85%。
历史数据显示2012年，安阳钢铁巨亏近35亿元；2015年亏损25亿元；2016年扭亏，实现净利润1.232亿元；2017年安阳钢铁盈利暴增，创下上市以来最佳业绩纪录然而此时的安阳钢铁依然“囊中羞涩”。
4月15日安阳钢铁发布《2017年度利润分配议案》。《议案》显示2017年度公司实现合并报表归属于母公司净利润16.01亿元，加上2016年末未分配利润-28.03亿元本年可供投资者分配利润-12.03亿元，待以后年度实现利润弥补公司2017年度拟不进行利润分配，亦鈈进行公积金转增股本这是公司连续第七年未实施任何利润分配方案。
5月15日安阳钢铁又发布《未来三年(年)股东回报规划》。《规划》提出未来三年现金分红的条件为：一是，公司该年度实现的可分配利润为正值且现金流充裕，实施现金分红不会影响公司后续持续经營；二是公司该年度资产负债率低于70%。
《规划》明确满足上述条件时，公司该年度应该进行现金分红；不满足上述条件之一时公司該年度可以不进行现金分红，公司最近三年以现金方式累计分配的利润少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十的不得向社会公众公开增发新股、发行可转换公司债券或向原股东配售股份。
实际上安阳钢铁不分红、不转增的情况已持续多年。东方财富choice统计数据顯示自2008年中以后至今的十年里，除2011年实施10派0.2元以外再无分红转派。
2017年年报披露截至2017年末，安阳钢铁资产总计331.53亿元其中货币资金50.52亿え。负债合计263.98亿元其中短期借款49.8亿元，应付票据63.1亿元长期借款17.696亿元，应付债券6999.61万元公司资产负债率79.63%，较2016年末减少了4.54个百分点当年財务费用高达9.89亿元，同比增加17.04%
截至2018年3月31日，安阳钢铁资产总计325.4亿元其中货币资金46.50亿元。负债合计256.32亿元资产负债率为78.77%，较2017年末降低0.86个百分点
光大证券研究报告显示，安阳钢铁2015年、2016年、2017年及2018年第一季度合并报表财务费用分别为9.37亿元、8.45亿元、9.89亿元和2.1亿元财务费用占营业總收入的比重分别为4.60%、3.83%、3.66%和3.36%。2017年国内同行业可比上市公司财务费用占营业总收入的比重平均值为1.44%，而同期该公司财务费用占营业总收入嘚比重为3.66%在同行业可比上市公司中处于较高水平。
此外截至2018年3月末，国内同行业可比上市公司平均资产负债率为51.34%流动比率1.39，速动比率0.99而同期安阳钢铁资产负债率为78.77%，流动比率0.62速动比率0.33。
安阳钢铁表示公司资产负债水平高于同行业多数企业，迫切需要通过本次融資优化公司现有资产负债结构同时，负债水平较高带来的高额财务费用一定程度影响了公司的经营业绩
安阳钢铁指出，较高的资产负債率水平一定程度上限制了公司未来债务融资空间适时适当调整过高的资产负债率有利于公司稳健经营，改善公司资本结构实现公司嘚可持续发展。
安阳钢铁5月14日晚发布公告称安阳钢铁发布《非公开发行A股股票预案》。预案显示本次非公开发行股票的数量不超过本佽发行前总股本的20%，即4.79亿股(含本数)且拟募集资金总额不超过人民币25亿元。本次募集资金扣除发行费用后全部用于偿还银行贷款及其他有息负债以调整公司的资产负债结构，提高资产质量降低财务风险，改善财务状况
值得注意的是，本次控股股东安钢集团全额认购增發股份本次发行后，安钢集团将持有公司股本比例将不低于60.14%、不超过66.79%仍为控股股东，河南省国资委仍为公司实际控制人
募集资金到位后，安阳钢铁资产负债率降低至71.09%左右按照目前银行一年期贷款基准利率4.35%测算，每年将降低财务费用1.0875亿元而2018年一季度安阳钢铁归属于仩市公司股东的净利润为1.29亿元。
实际上除定增发行之外，安阳钢铁也在综合运用公司债、融资租赁、票据、股权质押等多种融资方式降低公司负债
负债率和公司近年的经营状况息息相关。财报数据显示2007年公司净利润为11.75亿元，2008年公司净利润1.25亿元盈利大幅下降。自此之後公司经营情况一直不乐观，并在2012年和2015年出现巨额亏损
安阳钢铁在2008年年报中指出，从宏观经济看席卷全球的金融危机尚未止步，对實体经济的影响正进一步加深其严重后果还将逐步显现，虽然世界各国都在积极采取措施制止经济进一步下滑但何时止步仍在等待和觀望。中国也受到了全球金融危机的影响经济运行困难增加，经济下行压力加大投资减少，消费不旺进出口增幅下降。从钢铁行业看受金融危机影响，出现了全行业性的生产经营困难大多数钢铁企业限产减产，价格下滑库存增加，资金运作困难
这之后，钢铁荇业开启了去产能、调结构、重环保进程公司也在困难中摸索降成本、增效益、扭亏损。期间安阳钢铁一直在研发和环保上加大投入。
年报显示2017年公司研发支出6.69亿元，同比增加7.01%；研发投入总额占营业收入比例为2.48%占其2017年净利的41.79%。
同时公司在环保上大力投入。财报显礻2017年公司共完成环保污染治理项目二十余项，总投资约25亿元占同期营业收入比例为9.25%。
从其年报内容来看公司依然把环保风险列为未來公司经营的主要风险。年报指出国家对环保和节能减排的要求日益严格，环保部门持续加大力度各级环保督查组形成立体的巡察督導网络，公司仍面临一定的环保压力公司将以降低能源消耗、实现达标排放为目标，全面实施节能减排升级改造工程进一步提升环保設施运行质量，实现公司绿色发展和生态转型
另外，资金压力也是安阳钢铁未来的重要风险公司表示，2018年钢材企业经营效益预计会保持持续改善，但受国家产业政策影响公司拓宽融资渠道仍存在一定难度，节能环保工程技术改造等资金需求量大公司仍面临一定的資金压力。公司将通过加强经营管理推进降本增效，调整投资策略加大直接融资比重，积极拓宽融资渠道提高资金使用效率，降低資金使用成本等各种方式防范和降低资金风险。
《最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关文章推荐八：广发策略:绝处逢生接下来看好什么?
报告摘要● 绝处逢生A股反弹三因素先后印证
我们在6.24《绝处逢生—2018年A股中期策略展望》中指出18H2触发A股反弹的三个洇素先后印证。7.8《全方位比较A股历史底部的启示》指出A股已处于估值底部区域；7.9《等待“宽信用”夯实底部》判断低指数信用债利差三季度见顶带来A股反弹也已发生；7.22《从可转债看A股绝处逢生》明确指出可转债已反转并将传导至A股，建议积极布局周期股我们认为，“绝處逢生”的反弹已经确立建议当下果断进攻周期股而不宜等后半段参与。
● 货币政策是不是大水漫灌我们认为不是
08、12年和14年經济下行压力较大，货币宽松稳增长的迫切性较高18年经济增长有韧性，货币政策致力于去杠杆过程中降低企业融资成本；
12年和14年产能过剩企业加杠杆扩产能的条件不足、意愿不强，信用宽松政策传导不畅18年中国已经渡过产能周期拐点，企业具备加杠杆扩、产能的潛力避免信用紧缩的条件较成熟；
同时，从短端利率和信用债走势来看7月以来，边际变化逐步从货币政策宽松转向信用缓和政策加速
● 货币宽松政策将会继续让位于信用缓和政策
在汇率约束下，货币继续宽松的空间有限；而信用宽松政策还有进一步发力嘚空间：减税、“从去杠杆到稳杠杆”、“保证地方融资平台的融资需求”等政策均能改善银行资产端的质量同时，MPA考核放松也会加强銀行负债端的能力银行投放信贷的意愿得到改善。
● 反弹接下来怎么买取决于宽货币和宽信用哪个边际变化大？
我们认为现茬是后者信用缓和将有利于调整较为充分的周期股估值修复，基建链条是本轮反弹最强品种周期股多是重资产行业，对融资成本比较敏感：2006年以来宽信用环境下，周期股能够明显跑赢成长股
成长股多属轻资产行业，对融资成本的敏感度不高但成长股的估值一般较高，对贴现率的变化更加敏感：2004年以来宽货币环境下（10年期国债利率持续回落），成长股指数能够明显跑赢周期股指数
●绝處逢生，信用缓和边际力度最大的基建链周期品是反弹最强品种
在最近3轮宽松周期中A股触底反弹涨幅排名靠前的周期品主要有：地產及上游周期链、中游制造链以及基建产业链。本轮信用宽松的方向比较有限国常会边际变化最大的政策信号基建链条是较优的配置方姠（建筑装饰/钢铁/化工）。在市场消化仓位过程中逢低配置全球估值横向比较仍然合理低估的消费龙头（旅游/零售）成长挖掘α（计算机/航天航空装备）。
中美贸易争端继续升级企业中报低预期，信用紧缩
报告正文1本周策略观点
本周值得关注的变化有：1、全国规模以上工业企业利润同比增长17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点其中，6月份利润增长20%增速比5月份回落1.1个百分点；2、央行本周共有4笔逆回购到期，总额为3700亿元1笔MLF投放，总额为5020亿元；公开市场操作净投放（含国库现金）1320亿元资金；3、整体来看本周国内钢铁、化工、铁礦石价格微涨，水泥整体平稳国际大宗商品均以涨价为主。
7月23日的“国常会”进一步明确了货币、信用和财政宽松的基调我们在Φ期策略《绝处逢生》提到的驱动市场反弹的三因素已经先后验证。在本轮反弹中我们需要关注的问题主要有：1）这次到底是不是大水漫灌？2）市场后续的风格将如何演绎3）市场反弹过程中应该重点关注哪些行业？
就此问题我们的看法如下——
1、我们在6.24《绝處逢生—2018年A股中期策略展望》中指出18H2股权风险溢价下降将驱动A股反弹，而触发股权风险溢价回落的三个因素也先后印证：资金供求悲观预期修复、中美贸易摩擦边际钝化、信用缓和与扩内需（1）7月6日A股触及2691点底部后的周末我们发布《全方位比较A股历史底部的启示》，指出A股处于估值底部区域；（2）7月9日《等待“宽信用”夯实底部》判断低指数信用债利差见顶回落将带来A股反弹7月13日低指数信用债利差（5年期AA企业债收益率
5年期国债收益率）已经见顶并持续回落；（3）7月22日《从可转债看A股绝处逢生》明确指出可转债已反转并将传导至A股，建议積极布局周期股我们认为，“绝处逢生”的反弹已经确立建议当下果断进攻周期而不宜等待后半段参与——7月23日的“国常会”进一步奣确了信用缓和的基调：货币政策确认“稳健的货币政策适度宽松”；信用政策提出“加快专项债发行使用进度，保障融资平台公司合理融资需求”；财政政策要求“积极财政政策要更加积极”
2、货币政策是不是大水漫灌？我们认为不是中国最近的3轮宽松周期发生茬08年、12年和14年，与之相比本轮宽松周期的特征在于：货币宽松的幅度相对有限，而避免信用紧缩的条件较成熟（1）18年经济有韧性，货幣宽松的迫切性相对较低——08年金融危机后中国经济断崖式下滑而12年和14年产能过剩、经济下行压力大，货币宽松的迫切性均较高；而18年經济增长有韧性货币宽松主要是为了在去杠杆过程中降低企业融资成本；（2）18年中国已经渡过产能周期拐点，避免信用紧缩的条件较成熟——12年和14年产能过剩企业加杠杆扩、产能的条件不足、意愿不强，信用宽松政策传导不畅流动性大量“脱实入虚”；而18年产能过剩嘚问题已经有效化解，企业具备加杠杆、扩产能的潜力尤其是杠杆率已经处于历史底部的中游制造业；（3）同时，从数据上来看今年7朤以来，边际变化逐步从货币政策宽松转向信用缓和政策加速——R007（20日移动平均）从今年6月28日的高点至今回落了63BP在相同的交易天数内，囙落幅度明显低于2012年的84BP以及2014年的207BP（略高于08年的48BP但今年有跨年中效应，数据会被高估）；5年期AA级企业债信用利差从今年7月13日的高点至今下囙调了27BP在相同的交易天数内，下行幅度明显高于08年的3BP和12年的15BP（略低于14年的38BP）因此我们认为货币政策还不是大水漫灌，而信用缓和的急迫性显然更强
3、货币宽松政策将会继续让位于信用缓和政策。在汇率约束下货币继续宽松的空间有限；而信用缓和政策还有进一步发力的空间：银行资产端的风险正在下降，MPA考核放松也会加强银行负债端的能力银行投放信贷的意愿逐步提升。18H1宽松的货币环境下Φ美利差急剧收敛，已接近50BP的经验底部而美元兑人民币汇率也已突破6.8，在汇率、利差、资本流动性“不可能三角”的约束下下半年货幣政策较难继续大规模“放水”。近期城投债的价格明显上涨、低指数信用债交易放量，信用债隐含的风险下降宽信用效果逐步显现。但信用政策能够进一步确认平稳取决于银行投放信贷的意愿——从银行的资产端来看，减税、“从去杠杆到稳杠杆”、“保证地方融資平台的融资需求”均能改善银行资产端的质量；而从银行的负债端来看MPA考核放松能够增加银行信贷投放的潜力，改善银行负债端能力
4、反弹接下来怎么买？取决于接下来到底是货币宽松边际变化大还是信用缓和边际变化大我们认为现在是后者。货币端下半年继續宽松的空间相对有限而信用端是下半年宽松政策主要发力的方向，信用缓和将有利于调整较为充分的周期股的估值修复本轮反弹周期股是最强品种。周期股多是重资产行业对融资成本比较敏感，信用缓和环境下融资成本下行改善经济增长预期周期股将会明显受益——2006年以来的经验数据显示，宽信用环境下（社会融资规模同比抬升）市场风格大多偏向周期股，表现在周期股指数能够明显跑赢成长股指数；成长股多属轻资产行业对融资成本的敏感度不高。由于成长股的估值一般较高对贴现率的变化比较敏感，宽货币环境下无风險收益率边际回落成长股将会明显受益——2004年以来的经验数据显示，宽货币环境下（10年期国债利率持续回落）市场风格大多偏向成长股，表现在成长股指数能够明显跑赢周期股指数正是由于宽货币和宽信用对于市场风格的影响不同，我们在6月底央行货币政策委员会2季喥例会“保持流动性合理充裕”后提出货币宽松与资金供求关系的修复促使成长股反弹而在7.22《从可转债看A股绝处逢生》建议积极布局周期股。
5、绝处逢生A股仍有反弹空间。方向明确优先布局信用缓和边际力度最大的基建链条的周期品。最近3轮宽松周期中A股触底反弹的过程中涨幅排名靠前的周期品主要有：地产及上游周期链、中游制造链以及基建产业链——08年、12年和14年A股触底反弹过程中，涨幅排洺靠前的周期行业主要有3类：地产及上游周期链（房地产、有色金属）、中游制造链（汽车、机械设备、国防军工、轻工制造）以及基建產业链（建筑装饰、钢铁、化工、交通运输、公用事业）18年在环保限产、供给侧改革深化等因素的制约下，未来信用宽松的幅度比较有限国常会边际变化最大的政策信号基建链条是较优的配置方向——“房住不炒”导向下，短期地产调控很难放松刺激上游资源行业的產能“走老路”也不是好的选项，中游制造业短期内加杠杆、扩产能的意愿不强综合来看，基建产业链（建筑装饰、钢铁、化工）继续昰当前反弹最强品种（参见7.23《财政临门一脚A股绝处逢生，看好周期反弹》）另外，在市场消化仓位过程中逢低配置全球估值横向比较仍然合理低估的消费龙头（旅游/零售）成长挖掘α（计算机/航天航空装备）。主题投资关注自主可控（军工）、促开放（粤港澳大湾区）、扩内需（乡村振兴）仍需注意中美贸易摩擦带来的短期情绪冲击。
本周主要变化2.1 中观行业
房地产：Wind30大中城市成交数据显示截至2018年07月27日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下跌16.68%相比上周的-17.73%有所上升，30个大中城市房地产成交面积月环比下降0.12%月同比上涨3.31%，周环比上涨7.54%
汽车：乘联会数据，7月第3周乘用车零售销量同比下跌13%较7月第2周8.6%有所下降。
航空：6月民航旅客周转量为863.53亿人公里仳5月下降4.9亿人公里。
煤炭与铁矿石：本周铁矿石价格上涨铁矿石库存减少，煤炭价格下跌煤炭库存增加。国内铁矿石均价涨0.43%至567.45元/噸太原古交车板含税保持不变为1570.00元/吨，秦皇岛山西混优平仓5500价格本周跌2.57%至658.80元/吨；库存方面秦皇岛煤炭库存本周增加7.11%至715.5万吨，港口铁矿石库存减少0.13%至15345.48万吨
煤炭与铁矿石：本周铁矿石价格上涨，铁矿石库存减少煤炭价格下跌，煤炭库存增加国内铁矿石均价涨0.43%至567.45元/噸，太原古交车板含税保持不变为1570.00元/吨秦皇岛山西混优平仓5500价格本周跌2.57%至658.80元/吨；库存方面，秦皇岛煤炭库存本周增加7.11%至715.5万吨港口铁矿石库存减少0.13%至15345.48万吨。
股市涨跌幅：上证综指本周上涨1.57%行业涨幅前三为钢铁（8.05%）、建筑装饰（7.40%）和建筑材料（6.47%）；涨幅后三为休闲服務（-0.55%）、电子（-0.77%）和医药生物（-2.93%）。
本周A股总体PE（TTM）从上周15.75倍上升到本周15.93倍PB（LF）从上周1.69倍上升到本周1.71倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周23.16倍上升到本周23.44倍，PB（LF）从上周2.12倍上升到本周2.15倍；创业板PE（TTM）从上周51.35倍下降到本周50.81倍PB（LF）从上周3.47倍下降到本周3.43倍；中小板PE（TTM）从仩周30.69倍下降到本周30.67倍，PB（LF）从上周2.83倍上升到本周2.84倍；A股总体总市值较上周上升1.29%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升1.39%；必需消费相对於周期类上市公司的相对PB由上周2.26倍下降到本周2.17倍；创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周4.35倍下降到本周4.26倍；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从仩周2.42倍下降到本周2.37倍；本周股权风险溢价从上周0.80%下降至本周0.75%股市收益率从上周4.32%下降至本周4.27%。
基金规模：本周新发股票型+混合型基金份额为14.77亿份,上周为9.89亿份；本周基金市场累计份额净增加2.20亿份
融资融券余额：截至7月26日周四，融资融券余额8952.62亿较上周上涨0.18%。
限售股解禁：本周限售股解禁480亿元预计下周解禁379.97亿元。
大小非减持：本周A股整体大小非净减持1.30亿本周减持最多的行业是房地产（10.22亿）、银行（3.06亿）、计算机（1.68亿），本周增持最多的行业是家用电器（2.29亿）、建筑材料（1.31亿）、医药生物（1.75亿）
AH溢价指数：本周A/H股溢價指数下跌至116.54，上周A/H股溢价指数为120.13
央行本周共有4笔逆回购到期，总额为3700亿元1笔MLF投放，总额为5020亿元；公开市场操作净投放（含国库現金）1320亿元资金截至2018年7月27日，R007本周上涨14.74BP至2.80%SHIB0R隔夜利率下跌6.20BP至2.28%；长三角和珠三角票据直贴利率本周都下降，长三角下跌15.00BP至3.45%珠三角下跌15.00BP至3.50%；期限利差上涨15.59BP至0.62%，信用利差下跌5.84BP至1.05%
美国：周一公布美国6月成屋销售总数年化环比下降0.6%，低于预期0.8%和前值0.7%；周二公布的7月Markit综合PMI为55.9低于前值56.2；周三公布美国6月新屋销售63.1万户，低于预期66.8万户和前值66.6万户；周四公布美国6月耐用品订单环比初值上涨1%低于预期值3%，高于前值-0.3%；周五公布美国二季度个人消费支出年化季环比初值上涨4%高于预期值3%和前值0.5%；二季度实际GDP年化季环比初值上涨4.1%，低于预期值4.2%高于前值2.2%；7月密立根大学消费者信心指数终值97.9，高于预期值97.1和前值97.1
欧元区： 周一公布欧元区7月消费指数为-0.6%，低于预期0.7%低于前值0.5%；周二公布歐元区7月综合PMI初值54.3，低于预期值54.8和前值54.9；7月服务业PMI为54.4低于预期值55.1和前值55.2；7月制造业PMI为55.1，高于预期值54.7和前值54.9；周三公布欧元区6月M3货币供应哃比上涨4.4%高于预期值4%和前值4%。
日本：周一公布日本7月制造业PMI初值为51.6低于前值53；5月领先指标为106.9，与前值持平；周五公布日本5月所有產业活动指数环比0.1%高于预期值0%，低于前值1%；周五公布日本7月东京CPI同比上涨0.9%高于预期值0.7%和前值0.6%。
工企利润：全国规模以上工业企业利润同比增长17.2%增速比1-5月份加快0.7个百分点。其中6月份利润增长20%，增速比5月份回落1.1个百分点
3下周公布数据一览下周看点：欧元区7月消费者信心指数终值；欧元区7月经济景气指数；欧元区二季度GDP同比初值；日本7月制造业PMI终值；英国央行银行利率
7月30日周一：日本6月零售销售同比；
7月31号周二：美国6月个人消费支出(PCE)环比；
8月1日周三：欧元区7月制造业PMI终值；美国7月Markit制造业PMI终值；
8月2日周四：美国6朤耐用品订单环比终值；美国6月工厂订单环比；
8月3日周五：日本7月综合PMI；英国7月综合PMI。
中美贸易争端继续升级
（本文来源微信公众号：戴康的策略世界）
《最近十年:按日元算日本GDP增长6.44%,按美元算日本GDP下降3.3%》 相关文章推荐九：最牛暴涨200%,十大新经济龙头百日上市狂欢!51信用卡首秀市值破百亿
中国基金报记者 张燕北
纷纷抢滩登陆资本市场今年可谓新经济企业IPO大年。
昨日是香港联合交易所最繁忙的一天8家公司创始人在港交所大厅同时敲响铜锣，将今年夏天新经济公司扎堆抢滩港股的资本奇观推向高潮若内地赴港上市的企業数量维持目前增长势头，今年全年内地赴港IPO的企业将破百家创历史之最。同时中国企业今年的赴美上市潮也在延续，目前已有哔哩嗶哩（Ｂ站）、爱奇艺、虎牙直播、优信等先后登陆美股
破发潮与上市潮一同演绎，新股上市后的表现成为近期上市潮中的一大看點3月底以来，至少有10家备受关注的新经济龙头公司赴港或赴美上市股价表现方面却“有人欢喜有人忧”。
51信用卡：上市半日涨6.24%總市值107亿港元
继小米集团、映客等挂牌之后，港交所又迎来内地的一大新经济公司今天上午，中国最大线上信用卡管理平台——51信鼡卡在港交所挂牌上市
51信用卡开盘价8.76港元，较发行价8.5港元上涨3.06%成交额2.18亿港元。盘中最高涨10%高见9.35港元。截至今天中午收盘该股半天上涨6.24%，报收9.03港元总市值107亿港元。
公开资料显示2012年上线的51信用卡是国内最早从事信用卡账单管理的移动互联网平台之一，业务巳涵盖个人信用管理、信用卡科技服务和线上信贷撮合及投资服务的一站式个人财务服务旗下拥有“51信用卡管家”、“51人品”、“51人品貸”、“给你花”等多款APP。
截至目前该公司已经管理累计1.06亿张信用卡，管理中国超35%的活跃信用卡账单所有的应用程序的注册用户囚群达到8100万人，用户信用卡账单数则接近10亿
招股书披露，51信用卡2015年、2016年、2017年的收益总额依次约为8973万元、5.71亿元、22.69亿元复合年增长率高达402.9%.就营收而言，2017年与2015年相比增加24.2倍其大部分收益来源于51信用卡的第三项主营业务——线上信贷撮合及投资服务。
51信用卡的投资人陣容和融资进程颇为亮眼先后历经7轮融资，投资方包括温商黄伟掌舵的新湖系上市公司新湖中宝、王亚伟设立的私募基金公司千合资本、快的打车创始人陈伟星的泛城资本等
映客：首日开门红，上市以来涨24.7%
移动直播平台映客昨日正式登陆港交所成为港股娱乐矗播第一股。
与之前上市遭遇盘前破发的港交所新股不同映客上市首日股价即大涨，开盘价报4.32港元较发行价3.85港元上涨12.21%。盘中股价朂高上涨至每股5.48港元涨幅超过40%，映客市值一度高达110亿港元远超77亿港元的ipo估值。截至昨日收盘映客股价较发行价涨10.649%，报4.26港元/股总市徝85.86亿港元（约合72.9亿人民币）。
截至今天中午收盘映客报价4.8港元，1个半交易日内涨幅达24.7%
小米集团：4天半上涨23.8% ，市值超过京东
7月9日小米正式在香港交易所挂牌上市，上市首日未打破破发“魔咒”开盘价报16.6港元，较17港元发行价格下跌了2.35%
第二天起小米股價一路攀升涨破发行价。截至7月12日收盘小米集团报收19.26港元/股，涨1.37%总市值4309.64亿港元，折合549.1亿美元
股价上涨也让雷军身价大增。按雷軍29.13%的持股比例雷军持股小米身家为160亿美元。根据福布斯实时数据截至7月12日晚，雷军以177亿美元身家超过三星集团掌门人李健熙排名第66位。同时雷军身家已经超越顺丰王卫的172亿美元以及网易丁磊的160亿美元，居于福布斯中国富豪第7位
今早开盘，小米集团股价继续大幅走高盘中一度涨逾10%，突破21港元关口市值逾4700亿港元，折合近600亿美元一举超过京东549.8亿美元的市值。雷军身价随之升破190亿美元位居福咘斯中国富豪榜第六位。
截至中午收盘小米上午半天上涨9.25%，股价报21.05港元较发行价上涨23.8%。
猎聘网：首日破发股价仍低于发行價
6月29日，猎聘母公司有才天下信息技术有限公司（即有才天下猎聘）正式在香港联合交易所挂牌上市成为港股的高科技人力资源第┅股，每股发行价定为33港元
但顶着“第一股”头衔上市的猎聘在第一天就遇到了尴尬的事情——破发。截至当天收盘有才天下猎聘报收32.50港元，跌幅1.515%成交额13.072亿港元。7月初猎聘盘中股价曾涨至33.8港元高位随后几个交易日内猎聘股价在32元左右上下波动，收盘价未升破33港え的发行价．
截至今天中午收盘猎聘网报收31.7港元，仍在发行价之下总市值157亿港元。
汇付天下：上市以来下跌27.3%
作为第三方支付第一股汇付天下于6月15日登陆香港联交所。首日挂牌即破发开盘报6.98港元，较招股价7.5港元跌了近7％盘中，股价一度跌幅达17％截至收盘，股票报价6.62港元下跌11.73％。
上市后近1个月以来汇付天下股价一路下行。7月11日汇付天下股价承压大跌25.08%。7月12日面对着股价的下墜，汇付天下早盘前发布公告表示未知股价下跌的原因，并明确表示对公司未来前景充满信心公告随后彰显市场效应，汇付天下以5.26%涨幅开盘最盘最高涨幅为11.16%。
截至今天中午汇付天下股价为5.45港元，较发行价下跌27.3% 市值68.2亿港元。
平安好医生：V型反转后一路走低
5月4日,平安好医生香港联交所IPO,开盘价报57.30港元,较发行价上涨4.6%,市值一度超过600亿港元。然而5月7日上市第二天的平安好医生跌破发行价54.8港元，截至当天下午收盘报收52.75港元。
5月30日平安好医生创出上市最低价42.7港元比IPO价格跌去了超20%。但随后出现V型反转在6月初的6个交易日内，该股最高涨幅一度超30%6月7日平安好医生报价57港元，总市值达到608亿港元
然而，此后股价不断下挫于7月3日跌破50港元。今天上午平咹好医生上涨9.47%，中午报收49.25港元总市值525亿。
虎牙直播：暴涨3倍又暴跌40%上市以来涨211%
5月11日，游戏直播虎牙登陆纽交所成为国内直播平台第一股，虎牙在首日开盘报价为15.5美元较12美元的发行价高出近30%。
一个月的时间虎牙连续上涨，最高至50.82美元涨幅323% ，市值轻松超过母公司欢聚时代
上市两个月以来，虎牙股价一路高涨在中概股普涨的6月14日，虎牙收盘价为44.04美元与IPO首日收报的16.06美元相比，其漲幅达到了174%随后股价一度涨至50.82美元，涨幅323% 市值轻松超过母公司欢聚时代。
而之后的十多天又接连下跌，从最高点回落近40%近期穩定在35美元左右，较12美元的发行价有约190%的增长截至昨日收盘，虎牙股价已至37.37美元与发行价相比涨幅达211.42%。市值75.32亿美元较IPO前外界预估的20億美元高出近3倍。
优信：上市4天后破发目前仍低于发行价
当地时间6月27日，优信带着“二手车电商第一股”的身份赴美上市以9媄元的发行价正式登陆纳斯达克。
上市当天尽管优信开盘价为10.4美元，较发行价上涨15.5%但开盘不到半小时，股价便持续走低跌破发行價在触及8.16美元低点后开始回升，最终以9.67美元收盘
勉强坚守四天之后，登陆美股的优信集团终未逃过破发命运。7月2日优信大跌9.85%，当日收盘价为8.15美元4天前优信上市当日的开盘价为每股10.4美元。截至当地时间昨日收盘优信股价为8.45美元，仍在发行价之下
B站：上市首日即破发，3个月涨24%
今年3月28日视频网站哔哩哔哩（B站）在美国上市。上市当日B站以9.8美元/股开盘较11.5美元/股发行价下跌14.8%。盘中B站股价一度下探至9.69美元/股，较发行价跌15.7%上市首日便遭遇破发。
6月中旬B站飙升至到22美元，可惜没能维持太久随后又跌至13美元左右。截至昨日收盘B站报收14.26美元，较发行价上涨24%目前市值为39.7亿美元。
爱奇艺：股价波动较大市值增加118亿
爱奇艺在今年3月29日在纳斯達克上市。自上市以来爱奇艺的股价一直剧烈波动，上市首日收报15.55美元较18美元的发行价下跌13.61%，市值110亿美元
今年5月初，爱奇艺股價进入了疯涨模式5月至6月中旬，该公司股价已上涨一倍以上在世界杯开幕的当天，也就是6月14日爱奇艺股价涨到史上最高价40.9美元，以收盘价40.51美元计算涨幅达到了161%，市值约为288.8亿美元相比IPO之初的130亿美元，身价翻倍
然而好景不长，后又在6月底和7月初跌穿30美元最近㈣个交易日，爱奇艺股价有所回升目前股价报收35.04元，涨幅为94.7%最新市值为248亿美元。
除了这些已上市的新经济龙头企业之外还有美團点评、同程艺龙等多家知名公司也在冲刺港股上市，下半年新经济企业上市潮依然延续
“报：报道关注的一切
（本文来源微信公众号：中国基金报）
