恒大商业承兑贴现20万贴息多少个点

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-12-04 07:19 标签： 商业承兑贴现

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流通中的商票是信贷规模的调节利器在商票领域，如果没有做过恒大集团的商票可能都不算不上是真正的 " 行内人 "，通常只要是收购库存票都会出现恒大集团的身影。

恒大商票是票据行业一个奇葩的存在那就是量特别大（具体多少看年报），兑付总体而言比较及时但是市场对恒大商票的认可度比較极端化，导致恒大集团开出商业承兑贴现汇票价格往往居高不下较其他企业或者其他房地产企业明显为高。比如 18 年恒大的商票价格（姩华贴现率）在 15%-16% 之间一般也在 20% 以内，今年年初却已经突破 20%春节前一两个月甚至跳涨到 25%-30% 的年化利率。而同期的华润置地、融创这些企业春节前贴现利率上升到 1518%。过了年资金宽松后，利率立马降到了 8%-10%（2018 年五大行银行承兑汇票贴现年利率维持在 5.04%-5.4% 左右，半年期基本上只有 2.5%-2.7%）

那么造成恒大集团开出商业承兑贴现汇票价格偏高的原因是什么呢？我想无外乎以下三个原因：

一、供求主要原因取决于供给和需求，如果需求量大而市场上的资金少，必然会导致利率上涨资金方不足，形成供大于需的情况从而促使恒大商票利率的上升。

二、監管银行等金融机构对房地产的打压，造成本身资金量的减少促使开票的增加，由于部分金融渠道受到严监管的影响金融监管趋严，出票量大、融资期限加长导致恒大票据容易受到监管影响

三、恐惧。往年恒大出纸票时基本都 6 个月而 2018 年恒大集团（包括恒大地产、恒大园林等）却出了大量 12 个月期限的电子商票，市场认为 12 个月商票风险过高导致了流通环节利率直线上升。对于做票据的人而言一个公司的票据值不值得做，关键要看风险与收益是否能达到平衡不管哪个借款主体，票据的核心在于票据的承兑人是否具有良好的资信票据是负债的一种，肯定有风险但是只有风险可控，收益匹配的商票才受到市场欢迎二级市场对大量票据的恐惧心理，通过层层转让紦恒大的利率变高了

总体而言，从二级市场去看恒大的价格确实高，但从恒大一级市场发债来看去年的利率是 11%-13% 左右，近期发债利率甚至突破 13%虽然是上市房企中最高的一档，但是相对商票交易价格仍然明显偏低恒大商票仍然存在较大的套利空间。

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