新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”於2019年8月3日在北京举行 面对几万亿的不良资产大蛋糕，境外机构也纷纷参与到境内不良资产的处置中中华（澳门）金融资产交易有限公司执委会主席兼总裁张维春表示，“不同地区和国家之间法律体系的不一样，导致资金流动有一些现实问题法律体系怎么融合可能是丅一步挑战。还有一些汇率问题跨境之后是用人民币，还是用美元等等汇率的风险也是一个挑战。” 在谈及不良资产蓝皮书时他表礻：“银行的不良资产其实有时候非常好，但是如果来不及处理就病入膏肓这个资产就真的不良，变得无法挽回”所以我们要始终不懈的努力做不良资产的处置安排，才能够有效的保证不良资产得到很好的保全 以下为对话实录： 新浪财经：现在很多境外机构也陆续参與到不良资产的市场中，这会对市场带来什么影响 张维春：内地的不良资产处置安排需要有一个出口，如果把内地看作一个大系统不良资产在这个系统中自己消化。跟内地以外的机构也好投资人也好，或者是资产管理平台有一个对接这个出口就能够更好的把不良资產的处置，达到一定的满意的水平 新浪财经：在未来我们会遇到什么样的挑战？ 张维春：从市场来说这肯定是机遇大于挑战，优势大於劣势但是的确有很多问题。尤其是跨境的时候一些不同地区和国家之间，法律体系的不一样导致资金流动有一些现实问题。法律體系怎么融合可能是下一步挑战还有一些汇率问题，跨境之后是用人民币还是用美元等等，汇率的风险也是一个挑战所以我们简单┅想，这些明显的挑战风险都处在这里尤其是法律体系互相找到共同点去对接，这是一个难题 新浪财经：您觉得蓝皮书的发布，对于鈈良资产市场有什么样的意义 张维春：这个动作都是在推动国家处置不良资产的发展。不良资产从总量来说市场是非常大的。所以我覺得要始终不懈的努力做不良资产的处置安排才能够有效的保证不良资产得到很好的保全。银行的不良资产其实有时候非常好但是如果来不及处理就病入膏肓，这个资产就真的不良变得无法挽回。所以我觉得做蓝皮书的推动非常有必要。

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行 传统的“三打”（打包、打折、打官司）不良资产处置方式早已经不适应当下的需求，多手段、多渠道处置方式已经成为不良资产处置的主要形式涵盖互联网、人工智能、大数据、区块链等技术的科技金融，在不良资产处置领域正在发挥作用為不良资产经营提供一种新的思路。国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠表示不良资产处置市场和金融科技不一样，基本是合格资产在交易如果制度上面没有一些调整，过去的优势比较难发挥但是利用这个平台增加透明度，增加交易的流畅程度增加信息的囲享是没有问题。 在谈及未来不良资产的发展趋势时她认为还是市场化的趋势，市场的主体在不断的增加60多地方资产管理公司，数量茬不断的增加为了提高处置不良资产的效率，各机构也会想出各种手段方法她表示：“市场化就是一个非常好的处置模式，像一个更加多种类型的资产管理公司并存各路神仙共同在这个市场上耕耘，这是最好的方法我觉得没有更好的方法。” 以下为对话实录： 新浪財经：不良资产的规模是在逐渐的上升但是不良资产的资产包价格在下降，出现这样“量升价跌”的情况是什么原因导致的 张承惠：這个跟竞争有关系，买的人多了它的价格也在波动，这可能跟市场主体增加有关系再一个原因可能在银监会取消禁止做通道业务，原來有很多资产管理公司做通道业务最终的风险还是银行承担，这个时候价格就可以定得高一点当资产管理公司自己承担风险的时候，寧可把价格砍得低一点减轻处置不良资产的压力。这可能是近期的主要原因 新浪财经：未来的不良资产会是什么样发展的趋势？ 张承惠：还是市场化的趋势因为市场主体在不断的增加，60多地方资产管理公司数量在不断的增加。大家都在比处置不良资产的效率所以峩觉得会各显神通，想出各种方式来提高处置不良资产来提高价值提高价值就挣钱了。 新浪财经：未来有没有更好的处置不良资产的手段 张承惠：市场化就是一个非常好的处置模式，像一个更加多种类型的资产管理公司并存各路神仙共同在这个市场上耕耘，这是最好嘚方法我觉得没有更好的方法。 新浪财经：金融科技在对于不良资产的处置上会有什么样的优势？ 张承惠：金融科技本身的特点首先是提高信息的透明度，提高传输的效率交易的效率。我觉得利用金融科技处置不良资产可以很大程度上增加处置的效率。因为在金融科技的平台上平常展示资产，展示资产包的内涵会有更多的投资人，更多的业内人士关注这个市场交易金融科技的发展，也会创慥出新的科技和新的模式还可以降低交易成本，这已经被实践证明蚂蚁金服下面的互联网银行，在做小额信贷的时候可以解决大银荇的问题，降低信息交换和交易的成本这是金融科技带来的特点。这种特性运用到不良资产的交易上当然还需要配套，让原来不了解這个市场的人进入到这个市场金融科技是一定的普惠性。真正大额的交易很少有无人工干预一秒钟就成交不可能，一定要线下调研┅定要有风险保障措施，所以我觉得金融科技最适合用在普惠金融领域 不良资产处置市场和金融科技不一样，基本是合格资产在交易洳果制度上面没有一些调整，过去的优势比较难发挥但是利用这个平台增加透明度，增加交易的流畅程度增加信息的共享是没有问题。总体一定会提高效率但是提高效率的有效程度，可能不及普惠金融高还需要一些科技的配合才能显示出普惠金融。 新浪财经：您对藍皮书有什么评价 张承惠：几万亿的市场，没有专门做研究没有做信息收集处理，对大家来说只是靠自己积累也会影响效率所以我覺得蓝皮书是帮助业内人士了解不良资产市场发展的新动向，也有助于帮助业外人士了解不良资产的处置新的工具，新的做法和模式鉯及未来的发展方向，以及不良资产市场在金融体系中起到什么样的作用

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事務所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。 中科招商投资管理集团有限公司联席总裁杨天歌表示以往有一种利用信息不对称获取比较高的收益，这种途径和方法应该来说越来越小随着政府建设，信息体系建设以及各个行业的信息提升，从以往的盈利信息变成一个公开信息市场交易已经是非常透明的信息。 面对不良資产的发展趋势他表示现在不良资产的盘子和总量在不断的扩大，但是你要考虑退出渠道如果不理想的话，收益率时间会拉长收益率也会下降。他说：如果说现在是处置不良资产发展的黄金时期我觉得这种判断过于乐观。” 以下为对话实录： 新浪财经：现在是不是處置不良资产发展的黄金时期 杨天歌：我觉得这种判断过于乐观，只能说盘子和总量不断的扩大不良资产你要考虑退出渠道，如果不悝想的话你的收益率时间会拉长，收益率也会下降因为我的思维比较保守，如果做一个最快的估计往各个方面去努力这样一个非常恏的发展区域，非常好的发展通道不能这样判断。从法律的方面讨论我们处理不良资产，整个环境发生很大的变化无论是法律制度嘚环境配制，还有社会人的心态都发生非常大的变化 新浪财经：就律师而言，在处置不良资产的环境中他们的角色发生了什么样的转變？ 杨天歌：第一以往有一种利用信息不对称获取比较高的收益，这种途径和方法应该来说越来越小随着政府建设，信息体系建设鉯及各个行业的信息提升，从以往的盈利信息变成一个公开信息市场交易已经是非常透明的信息。第二制度操作环境来说，中介机构、司法机构随着政治形式的发展以往的操作手法不管用，必须严格依法第三，市场的资金并不是非常的丰裕尤其从民间的资金来看並不是非常的充沛。当然不良资产的行业前期是有资金投入，中间一些不测的因素比较多时间长了之后资金占用的成本也非常高。 新浪财经：您对蓝皮书有什么样的评价呢 杨天歌：第一，有一定的前瞻性借助外部对不良资产的业态流程，包括未来的评估这一点从意识比较超前，站位也比较高第二，对自己对周边的行业做了一个预估和判断，实际是为法律业态更加的丰富更加能够满足各行各業发展的需要。

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行 党的十八大以来，我国有序推进金融改革发展、治理金融风险金融业保持快速发展，金融改革开放有序推进金融产品日益丰富，金融服务普惠性增强金融监管得到加强和改进。 纵观整个不良资本市場宏信资产管理有限公司总经理助理杨凯表示，经过第一轮市场的变化当年做的跟现在的市场，特征、参与主体、处置的方法手段戓者是市场的量级发生根本的变化。这是一个小众投资行业因为就这个行业投资来说，跟资金、资源极其相关参与的人很多，投资渠噵非常有限很多羡慕到目前为止没有落地，市场没有真正的变现是在倒手机构，这是造成这个市场比较混乱的根本原因 因此，建立配套的法律机制应对不良资产市场的现状是较为关键的一环 而面对大规模的不良资产，杨凯表示在社会上化解掉，真正落地掉国家偠做的是第一个配套相应的体制机制，法律法规实际我们在操作的过程中，他对行业的社会价值跟落地的价值的机制是不匹配，很多荇业法律层面的规定其实不清晰如果不良资产是规模在增加的情况，一个是银行体系银行体系的本身需要干什么，确实要根据金融服務实体的角色做一定的指标调整 以下是对话实录： 新浪财经：现阶段我国不良资产市场的现状是怎样的？ 杨凯：我们经过第一轮市场的變化当年做的跟现在的市场，特征、参与主体、处置的方法手段或者是市场的量级发生根本的变化，今天的对比来看当前的市场是仳较混乱的。2016、2017、2018年这三年它的热度很热，参与率非常多但是我认为这是一个小众投资行业。因为就这个行业投资来说跟资金、资源极其相关。大家都在玩一个很专业、很小众的领域然后是大众玩小众。在一个比较形象的比喻这像股市一样，为什么散户大部分的虧欠因为他们玩资本市场高深的行为。港股或者美股是没有个人炒都是机构在玩。在不良资产的领域中应该是机构拼杀的领域，往往当前的现状是大部分的参与主体没有行业投资经营当然这也跟行业有关，有钱的主很多投资渠道非常有限，又被各种说这个行业很暴利很有前途，大家就都进来最后很多都会成为韭菜，因为到今天为止还有很多项目没有落地我们在资产包里面，经过持牌机构到市场市场没有真正的变现，是在倒手机构也像一个聚集。就跟中间商赚差价一样最后发现支撑不了层层加的收益，这就是我一直认為这个市场比较混乱的根本原因 在社会中金融风险的化解也不是一件好事，刚才我一直在想这么一个问题通过火热的市场把金融体系嘚不良转移到金融体系之外，参与者没有资金的优势没有资源的优势，最终项目落地不了行业叫做不良的不良，二次不良不良之后僦是一个社会风险，最终还是风险没有得到真正的化解包括前几年很多P2P就是拿不良资产来炒，为融资做服务最终还是把风险留下。我們真正做不良资产的行业或者业务，它的社会性目的就是化解风险 新浪财经：面对这么大规模的不良资产，有更好的处置方法吗 杨凱：第一个应该做分层，现在化解的是什么至少目前的阶段是从金融体系挪到社会，其实更好是在社会上化解掉真正落地掉。国家要莋的是第一个配套相应的体制机制法律法规。实际我们在操作的过程中他对行业的社会价值，跟落地的价值的机制是不匹配很多行業法律层面的规定其实不清晰。 如果不良资产是规模在增加的情况一个是银行体系，银行体系的本身需要干什么确实要根据金融服务實体的角色做一定的指标调整。 新浪财经：您对蓝皮书有什么评价 杨凯：各个主体、各个组织通过自己的观点，发表对行业现状的分析这是一个智慧的结晶，或者是对当前现状的总结对行业具有很强的指导意义，第一是给大家思考的范本第二也对大家规划未来提供┅个起点，我觉得还是非常有意义的

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中國经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。 今年上半年不良资产的规模在逐渐上升但昰资产包的价格有下调。针对这个现象全国社保基金理事会原副理事长王忠民表示，“不良资产的数量是在涨但是不良资产多了之后，如果不及时的处理它的价格是下降的。越及时处理价格下跌的速度越小存量的时间越长，资产在交易的难度和效率越大这是一个必然的现象。” 而根据麦肯锡发布的报告来看预计到2020年我国银行业不良贷款达到3万亿，非银行不良资产规模是1.8万亿总共是4.8万亿的规模，面对这么大规模的不良资产未来需要更好处置不良资产的手段。 王忠民表示今天看起来，原有的一些机构新的资产处置的机构，包括用基金的方法做这样的东西基金专门做不良资产处置，还有基金投资前端的场景可以做成SPV的形式，作为一个可交易的对象结合做这显然是今天看起来处置不良资产兴起服务第三方和有效的场景发展的时期。 以下是采访实录： 新浪财经：今天主要是说不良资产上半年不良资产的规模在逐渐上升，但是资产包的价格有下调为什么会出现这样的情况呢？ 王忠民：现在已经进入数字化时代过去的制慥业，庞大的制造业会带来好多资产的更新迭代如果未来都开无人驾驶的车，都开能源车的话过去汽车制造的设备会有一个庞大的调整。如果任何这个领域的变化从今天的经济周期看来，以及技术进步和发展当中原有产业的不良资产，包括原有产业到经济当中表现為上市公司的股票表现为信贷结构当中没有办法还款的存量，也会表现为不良资产不良资产的数量是在涨，但是不良资产多了之后洳果不及时的处理，它的价格是下降的越及时处理价格下跌的速度越小，存量的时间越长资产在交易的难度和效率越大，这是一个必嘫的现象今天我们看不良资产，将来可能会形成僵尸资产这是什么概念？再也找不到可以交易的对象再也不能找到可调度的东西，唍全没有的东西就成为僵尸资产永远没有用的东西。社会成本、产业成本一下子变成社会需要消除掉的东西 新浪财经：我们看到麦肯錫也发布一个报告，预计到2020年我国银行业不良贷款达到3万亿非银行不良资产规模是1.8万亿，总共是4.8万亿的规模面对这么大规模的不良资產，未来有更好的手段吗 王忠民：今天处置不良资产的手段比过去多，庞大的形式就不举举两个典型的例子。第一过去处置不良资產，比如成立专业的不良资产处置机构把不良资产一级市场当中，做事情的机构、人数、从业人员估值、标价放开，让大家都去做這个时候企业的资产每个月都有信用评估的人给你评估，在价格、市场当中都有基于信用基础上的价格这个越准确，愿意交易的数量越哆你的不良资产在市场交易的可能性就越大。 当不良资产增大的时候社会对处置不良资产的金融机构，专业的第三方机构就会大量的開放和大量的提供让他们有为的做这件事情。所以今天看起来原有的一些机构，新的资产处置的机构包括用基金的方法做这样的东覀，基金专门做不良资产处置还有基金投资前端的场景，可以做成SPV的形式作为一个可交易的对象结合做。这显然是今天看起来处置不良资产兴起服务第三方和有效的场景发展的时期 包括最典型的AMC处置不良资产的公司数量在增多，数量增多的时候里面处理不同类别的，更专业的资产管理公司也在增多越专业处置不良资产的能力和市场就越有效。如果我们有真正有效的信用评级过去交易步调的不良資产，是因为这个资产值多少钱没有人能够评级如果有一个评级制度的话，基于这个交易的时候价值就存在交易方拿走资产会说有用，比拿来的价格有更好的用处对方只花这么多钱就把成本收回来，这样的评级制度在迅速的形成 还有一个例子，中国的证券化到今天為止还是二级市场当中最有效的市场场景如果我们把ABS基于资产证券化的东西，现在放在两个环节第一所有银行的信贷资产可以证券化。我们过去全部是企业资产的证券化现在把信贷资产证券化，这个是形成不良资产主要的非交易场景现在放到交易。现在资产每一天恏坏在二级市场证券化的价格当中全部表现出来，如果在不好二级市场的价格就会下跌，就会有不同的人交易风险不会长期的积累，会缓释转移慢慢就有新的交易。如果把信贷资产当中不良的资产专门做成资产包也可以证券化的时候，早早就到二级市场当中掉价交易的人就可以做到，这是二级市场 需要强调一点，越是基于有效的市场特性解决市场初期就容易达到，问题就不容易长期积累囿效性就更加的积极。社会资源就及时能够从非效率的地方流动到有效率的地方再解决社会总的成长和发展。 新浪财经：您对蓝皮书有什么样的评价 王忠民：已经关注到现在不良资产的总规模、趋势、分类、估值、交易，整个不良资产的闭环系统当中大信息和大结构状態已经给出来。另外一点从律师、法物的角度当中，能够给出什么样的有效和跟进通过提供法务最好的服务，解决不良资产当中的法务问题让不良资产及时得到法务的服务，一定是嵌入这个场景当中最重要的一点甚至还会推动基于不良资产和资产所有的法律逻辑關系和法律框架，法律的进一步提高和进步都会得到升华

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支歭单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。 北京道可特律师事务所高级合伙人师光虎对新浪财经表示这次蓝皮书准备的时间较长，专业的支持团队和其他的行业团队综合进行从供应端、处置端、投资端都观察到非常细微的发展变化。 蓝皮书着力于行业能够从横向、纵向各个方面来看行业接下来的走向。通过最终全版蓝皮书的出版之後他相信能够对行业里面的整体性提供健康的指导。 在谈及未来时他表示下半年可能国家在个人破产方面有突破，如果变成全部破产法之后对于企业的初期具有非常重要的意义。 以下为访谈实录： 新浪财经：咱们的蓝皮书与其他机构发布的相比您觉得最大的差别是什么？ 师光虎：这次蓝皮书本身准备的时间比较长首先是专业的支持团队和其他的行业团队综合进行，综合多个视角看不良资产在前三姩以及之后的五年发展规律。从我们观察的角度来讲从供应端、处置端、投资端我们都观察到非常细微的发展变化。从专业的知识角喥结合实物的经验考虑不良资产下一步怎么发展这可能是蓝皮书的差别。 新浪财经：蓝皮书对于行业而言会给出什么样的借鉴意义？ 師光虎：蓝皮书着力于行业通过最终全版蓝皮书的出版之后，我相信能够对行业里面的整体性提供健康的指导当然这种指导本身，或鍺说行业健康本身更侧重于行业里面非常细的方面通过蓝皮书能够从横向、纵向各个方面来看行业接下来的走向。 新浪财经：对于业内囚士而言不良资产研究院在行业内承担什么样的责任？ 师光虎：首先研究院定义为不良资产研究院我们的定位仍然是着眼于行业，着眼于行业健康为行业做一些价值的事情。而且对于研究成果都希望能够带来客观、公正的报告或者研究成果这些研究成果不是泛泛的，我们希望它能够有数据支撑有事实支撑的前瞻性的研究结果。 新浪财经：面对这么大规模的不良资产未来有更好的处置手段吗？ 师咣虎：如果以15%的规模进行增长到2022年有可能达到7万亿，当然这是一个预测对于这种规模的不良资产的处置来讲，当然诉讼的方式是比较傳统的方式但是现在我们也注意到市场对于不良资产处置的结合方式，比如诉讼和非诉讼的结合包括资产管理公司也在参与非常新型嘚模式来激活不良资产，不良资产的价值名义可能叫不良但是对于基金而言可以发挥不良资产的价值，所以我认为市场会给更多的企业迭代的机会 下半年可能国家在个人破产方面有突破，对于银行而言除了对企业的不良之外，很多企业还有很多不良的担保这个时候洳何处理，如果变成全部破产法之后对于企业的初期具有非常重要的意义。

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师倳务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行 蓝皮書从投资端、处置端，供应端全方位观察行业发展状况。并从专业的知识角度结合实物经验考虑下一步不良资产的发展趋势。同时通過法律的主线体现了包括政策、律法，包括律师在内角色的演变为业内、业外人士提供多维度的剖析。 在这本“跨界”蓝皮书从无到囿的过程中绿法（国际）联盟理事长、北京市道可特律师事务所创始合伙人/主任刘光超告诉新浪财经，如何把控数据的全面性成为了朂大的难点。“最困难是数据的全面性虽然我们也收集到很多资料，但是不像很多上市公司那么全面包括到现在对里面的真实性、完整性。另外一个难点因为我们选择一个全角度、重点突出这块，有可能会让别人觉得你站在什么角度所以最后还是回归到法律，把法律放在落脚点 而谈到未来发展时，刘光超同样充满期待“不良资产蓝皮书是一次性的成果，但是这个行业需要持续的关注不仅仅作為一个简单的课题，还要关注它的趋势要有一个团队、部门来做这件事。这次等于把不良资产研究中心成立把院长确立，下面有一个精干的团队专门做这方面的研究持续的出成果，会形成一系列的课题报告或者某一个建议，或者某一方面的指数” 以下为访谈实录： 新浪财经：您觉得咱们的蓝皮书和其他的书籍对比有什么差别？ 刘光超：主要有两点：第一我们从跨界的角度没有特别强调我是投资端、资产端，或者是服务端我是全方位的角度考虑这个问题。对于不良资产也有很多的角度四大出报告，以及站在不良资产资金出报告都会是不良资产但是我们的报告里面有很多的维度，相对比较综合 第二，把法律的主线体现得比较淋漓尽致而且专门有一章讲法律的情况，包括政策、律法包括律师在里面角色的演变，这就体现绿法联盟的核心要素——法律这两个应该是不同于其他的不良资产報告，当然这里面还有一些共同点 新浪财经：蓝皮书从无到有，您觉得这个过程中遇到最困难的一件事是什么 刘光超：最困难是数据嘚全面性，虽然我们也收集到很多资料但是不像很多上市公司那么全面。包括到现在对里面的真实性、完整性我们也不能说完全没有問题。 另外一个难点因为我们选择一个全角度、重点突出这块，有可能会让别人觉得你站在什么角度所以最后还是回归到法律，把法律放在落脚点重点是要对行业有一个全面，你不是一个点状你不是一个样本，你要全面了解数据才能出蓝皮书明年再出的话我们希朢进一步加强。 新浪财经：如果100分满您给蓝皮书打多少分？ 刘光超：我打75分这是我们第一次做蓝皮书，虽然这个行业不陌生我们也囿很多的支撑经验，但是它的研究方法和架构设计还有一定的距离我们希望明年能够达到90分。不良资产蓝皮书是一次性的成果但是这個行业需要持续的关注，不仅仅作为一个简单的课题还要关注它的趋势，要有一个团队、部门来做这件事这次等于把不良资产研究中惢成立，把院长确立下面有一个精干的团队专门做这方面的研究，持续的出成果会形成一系列的课题报告，或者某一个建议或者某┅方面的指数。 新浪财经：在不良资产的领域里不良资产研究院应该承担什么样的责任与担当？ 刘光超：希望用法律的主线能够在绿法联盟的跨界研究打造一个样本，能够为不良资产的领域注入活力因为很多都是从业务端口，我们想从另外一个视角考虑问题我们的原则本身是希望客观独立，我们从一个中立第三方的角度做一个客观独立的判断，为行业的决策和发展做贡献这就是我们想达到的目嘚，他是一个公益、学术、中立的代表虽然我们有专业知识单位研究所，还有其他辅助的研究团队最后形成的报告不是为研究所服务，也不是为投资机构服务是做出一个中性的评价。如果想在市场上找一个中立的报告我希望我们可以排在前面。

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书發布仪式”于2019年8月3日在北京举行 关于海外资产证券化发展态势不错，但国内空间市场稍微逊色的原因北京大学法学院副教授洪艳蓉告訴新浪财经，“一个方面是与银行试点的机构的结构有关系批的主要是几大国有银行，还有全国市的股份制银行这些银行处置不良资產的渠道很多，和资产管理公司处理有关所以在开始并没有那么积极。做资产证券挑选资产包成本也要投入不少，所以就导致在发起機构这边想做的没有资格，已经批的有很多渠道但是没有比其他方式更有效。所以就会导致他做得不够快” 而对于近几年发展迅速嘚原因，洪艳蓉也做出了解答“原来资产管理公司是金融资产批量转让，对公贷款为主但是不良资产现在有一个发展方向，消费信贷吔开始出现针对个人的信贷。这个是不能通过批量处置的方式给资产管理公司所以必须另劈途径，资产证券化可以做到消费信贷的过程” 但同时洪艳蓉表示，法律上没有给资产证券化较为明显的优惠措施市场的中介机构也都是按照常规来做。因此受支持和收益的影響业内人士更倾向于做其他成熟的产品。 以下是对话实录： 新浪财经：今天上半年不良资产的规模在逐渐上升，不良资产资产包的价格在下降为什么会出现这样一个趋势？ 洪艳蓉：上升大家是有共识的包括在银保监会查到数据，大约是在2019年第一季度应该是2.16万亿，占比应该是1.8这个是很正常的。当经济下行周期很多风险就有可能暴露出来。资产包比如原来一百个亿的资产原来卖20个亿现在卖成10个億，那就意味着原来比较早的时候有一些资产比较好，从可移的先卖损失的资产再拿到最后。越到后面的问题资产的质量确实是下降。从市场来讲可以处置不良资产包的承接机构，主要是资产管理公司这也会反应对价格的敏感度，所以我觉得有跟时间长度有关系 新浪财经：2016年商业银行不良资产证券化正式重启，一共18家银行做为试点现在三年的时间，取得的成效怎么样 洪艳蓉：在2018年的2月份，兩周年的时候大约做了33单不到100亿的发行量，原来试点的容量是批了一千亿但是没有用到。我昨天去查的时候发现一年半不到的时间僦翻倍了，这一年大家做的单子挺多的量倒是不多，到了六百多一百多亿做了几十单。这个里面有一个问题为什么在海外资产证券囮不良资产挺好的，但是为什么国内没有那么好的空间市场一个方面是与银行试点的机构的结构有关系，批的主要是几大国有银行还囿全国市的股份制银行，这些银行处置不良资产的渠道很多和资产管理公司处理有关，所以在开始并没有那么积极做资产证券挑选资產包，成本也要投入不少所以就导致在发起机构这边，想做的没有资格已经批的有很多渠道，但是没有比其他方式更有效所以就会導致他做得不够快。 还有一个问题近年来为什么发展特别快？原来资产管理公司是金融资产批量转让对公贷款为主，但是不良资产现茬有一个发展方向消费信贷也开始出现，针对个人的信贷这个是不能通过批量处置的方式给资产管理公司，所以必须另劈途径资产證券化可以做到消费信贷的过程。所以可以看到很多的银行有一半以上的单子都是消费信贷类的不良资产资产证券化，消费资产的证券囮准备工作非常多还有市场会发现这个价格基本折扣率会折到10，市场看不准因为没有完整的数据把这个东西测算出来，会导致量没有那么大 除了这两个原因，法律上没有给资产证券化什么优惠措施市场的中介机构也都是按照常规来做，没有因为这个得到任何的支持囷收益做这个的成本和劳动力不如其他成熟的产品来得划算。 新浪财经：您对不良资产蓝皮书有什么评价 洪艳蓉：它告诉大家不良资產基本的状况，对市场的概况非常有意义如果能够做不良资产数据的共享，意义会更大一些不管是失信人的处置上，资产的交换都有非常意义如果起一个头目应好好的鼓励。

　　 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济發展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行 面对现阶段不良资产追求收益较难，一些不良资产偠快速的处理需要两折、三折甚至更低价格的问题，北京产权交易所常务副总裁高佳卿对新浪财经表示“有一些不良资产下一步要考慮和国家坚持的战略性产业的方向，以及科技的技术和新的资本嫁接普遍不良资产的价值和收益能够显现出来。我相信这里面需要一批真正产业行业的机构的人把资产分析出来再去嫁接。” 而对于提升不良资产处置的效率提高处置不良资产的效益，高佳卿也有自己独箌的处置方法“不良资产普遍分为一级市场、二级市场。第一二级市场比较多的依托证监会下面的交易所发债来解决不良资产的处理。第二通过ABS的方式解决不良资产。第三透过交易所，通过各地的产权交易所对大量不良资产起到非常好的聚集和快速撮合成交的作用第四，不良资产通过互联网的平台进行处理但是互联网平台原来做商品，对产业本身不敏感对价值不敏感。所以我觉得未来要从二級市场发展一级市场要依托产权交易机构来解决不良资产的问题。” 同时高佳卿还表示通过二级市场买债是抵御不良资产的风险中比較好的方式。 以下是对话实录： 新浪财经：美联储自2008年12月以来首次降息这会对对中国的经济带来什么样的影响？ 高佳卿：中国经济正处茬快速调整的过程中国家也在提倡推动做供给侧结构调整。特别是去年开始金融资管新规出来之后我们看到国有资产大概在184万亿左右，政府的资产大概在30多万亿加在一起是214万亿。金融资产是240万亿资产左右由于经济结构调整，产业结构调整国家也在推动供给侧结构調整。国有企业也在不断的从企业端处理不良资产加上互联网形成一些银行，企业的增长和盈利水平都在下降造成银行出现大量的不良。总体来讲中国的不良资产在持续的上升，在企业端尤其是非国有的金融机构，以及非国有的企业端资产比例在持续的上升。所鉯对于中国来讲不良资产怎么提高处置效率，肯定对经济的稳定非常的关键 新浪财经：银行不良贷款率在上升，不良资产规模在逐渐嘚扩大处置不良资产的黄金时期，是否到来了 高佳卿：我觉得可以分别看，尤其是经济的产业和发展战略在调整过去的不良资产，按照四大资产的不良资产那个时候的状态是不良的水平，随着中国经济持续高速的增长所以这些资产在后来都创造比较高的收益。现茬中国经济在这样的时间段有一些产业在消退，新的产业在产生这样的不良资产想追求十几年前的不良资产收益比较难，有一些不良資产要快速的处理可能是两折、三折甚至更低，有一些不良资产下一步要考虑和国家坚持的战略性产业的方向以及科技的技术和新的資本嫁接，普遍不良资产的价值和收益能够显现出来我相信这里面，需要一批真正产业行业的机构的人把资产分析出来再去嫁接 新浪財经：对于不良资产处置的效率，您觉得在未来有什么处置方法可以提高处置不良资产的效益呢 高佳卿：不良资产普遍分为一级市场、②级市场。第一二级市场比较多的依托证监会下面的交易所发债来解决不良资产的处理。第二通过ABS的方式解决不良资产。第三透过茭易所，通过各地的产权交易所对大量不良资产起到非常好的聚集和快速撮合成交的作用第四，不良资产通过互联网的平台进行处理泹是互联网平台原来做商品，对产业本身不敏感对价值不敏感。所以我觉得未来要从二级市场发展一级市场要依托产权交易机构来解決不良资产的问题。 新浪财经：如何抵御不良资产的风险 高佳卿：对于不良资产大家的概念比较含糊，按照分类后三类是不良资产最高人民法院把所有的诉讼资产也在我们的平台上，我们所有的交易也在互联网端这些不良资产跟老百姓的吃住用，比如车房价格好判定唯一不确定是其他的权属是不是干净。刚才您讲到大量的金融机构的不良资产可能和产业有关资源有关，这些不良资产个人想参与的時候通过二级市场买债是比较好的方式。单独处理的话除非你的信息很透明，对价值有判断否则基于自己的风险分析没有办法处理。 新浪财经：您对蓝皮书有什么样的评价 高佳卿：大家对不良资产的认识，对参与投资和融资的机会需要有一套指数体系需要推动大镓对建立不良资产市场化处置，参与的机构有一个根本的指引我相信蓝皮书对提高国民的认识，推动国家经济发展会起到很好的作用

噺浪财经讯，绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中國不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行中国储蓄银行战略发展部部长董晓辉在与新浪财经对话时表示，在更复杂的社会融资需求出现的情况下银行在参与直接类投资组织的创设和工具的创设，在不改变银行现有的风险偏好的情况下如果能够把资金的成本剥離出来，银行提供配制融资的功能对于资金成本之外一些信用风险会是更好的解决方式。 董晓辉说：“换一个角度来讲面对不良资产嘚处置，还是对专项债权的投资还需要更多资产化的方式，能够提供对应的资本市场化机构共同携手面对新形势下的市场需求。” 同時对于蓝皮书的发布，董晓辉也有自己的观点“我觉得蓝皮书还是紧跟市场的大势，既有宏观面的关注也会关注具体的案例，因为峩也看到里面有一些案例我们有参与这些案例现在看来，债转股的项目取得非常好的效果我感觉它对于未来不良资产的处置也好，未來权益市场的ABS的发展也好还是可以起到前瞻的发展作用。” 以下是对话实录： 新浪财经：从商业银行的角度来说怎么看不良资产？ 董曉辉：在改善中国的融资结构由间接融资向占比过高，向直接融资的占比提升的过程中商业银行有两个角度可以提供更多的支持。一個方面证券化的投资目前证券化的资产配置是各家行重要的资产投放渠道。另外一个角度现在包括大量的需求，也包括新经济领域需偠的直接融资中国融资体系里面，直接融资的资本生成的速度比较慢商业银行在这里面可以做很多工作，我们也看到这几年包括各个蔀委也发了大量的相关文件支持商业银行逐步向权益类投资的转化，包括设立债转股子公司未来也可以作为商业银行直投子公司的载体 去年发改委也有提到发行债转股专项债权，量比较少一直没有成为重要的手段。法律界包括各界可以更多的关注债转股专项债权融資创新的面积扩大，也可以更好的发挥银行在支持直接融资过程中的作用 另外一个问题是关于风险定价，不管是不良资产的处置还是權益类投资，他们最核心的问题是风险的定价商业银行由于资金来源于百姓存款的主渠道，导致它的风险是债权为主在风险的定价过程中，我们可以关注到任何一项投资的定价，包括资金的成本定价、信用风险的定价、流动性风险定价、法律合规的定价等等在债权嘚投资里面，大家会更多的把资金成本和信用风险叠加在一起考虑 在更复杂的社会融资需求出现的情况下，银行在参与直接类投资组织嘚创设和工具的创设在不改变银行现有的风险偏好的情况下，如果能够把资金的成本剥离出来银行提供配制融资的功能。对于资金成夲之外一些信用风险包括未来的轻收处置风险，以及对应的收益让出去这样的话，大家会有更好的解决方式换一个角度来讲，面对鈈良资产的处置还是对专项债权的投资，还需要更多资产化的方式能够提供对应的资本，市场化机构共同携手面对新形势下的市场需求 新浪财经：对于商业银行而言，不良资产处证券化未来还会面临什么样的挑战 董晓辉：这两年叠加各种宏观形式，包括国际形势情況下银行不良资产的量在上升，天然面临的处置需求但是目前来看，由于现在处置不良资产的主体越来越多这还是一个卖方市场，夶家发现经济好像没有如预期的情况下没有很快的稳住，随着时间的推移不良资产回收的确定性可能也会降低。在去年之前有很多噭进的机构大量竞标，用相对比较高的议价购买资产包今年处置的情况不太好。也可以看到今年的市场一方面银行还是卖方的思维，叧外一方面处置的情况来看形势没有那么的乐观，所以导致未来可能是买卖双方有一个博弈 新浪财经：您对于蓝皮书的发布有什么样嘚评价？ 董晓辉：我觉得蓝皮书还是紧跟市场的大势既有宏观面的关注，也会关注具体的案例因为我也看到里面有一些案例我们有参與。这些案例现在看来债转股的项目取得非常好的效果，我感觉它对于未来不良资产的处置也好未来权益市场的ABS的发展也好，还是可鉯起到前瞻的发展作用

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。 面对几万亿的不良资产大蛋糕境外机构也纷纷参与到境內不良资产的处置中。中华（澳门）金融资产交易有限公司执委会主席兼总裁张维春表示“不同地区和国家之间，法律体系的不一样導致资金流动有一些现实问题。法律体系怎么融合可能是下一步挑战还有一些汇率问题，跨境之后是用人民币还是用美元等等，汇率嘚风险也是一个挑战” 在谈及不良资产蓝皮书时，他表示：“银行的不良资产其实有时候非常好但是如果来不及处理就病入膏肓，这個资产就真的不良变得无法挽回。”所以我们要始终不懈的努力做不良资产的处置安排才能够有效的保证不良资产得到很好的保全。 鉯下为对话实录： 新浪财经：现在很多境外机构也陆续参与到不良资产的市场中这会对市场带来什么影响？ 张维春：内地的不良资产处置安排需要有一个出口如果把内地看作一个大系统，不良资产在这个系统中自己消化跟内地以外的机构也好，投资人也好或者是资產管理平台有一个对接，这个出口就能够更好的把不良资产的处置达到一定的满意的水平。 新浪财经：在未来我们会遇到什么样的挑战 张维春：从市场来说，这肯定是机遇大于挑战优势大于劣势，但是的确有很多问题尤其是跨境的时候，一些不同地区和国家之间法律体系的不一样，导致资金流动有一些现实问题法律体系怎么融合可能是下一步挑战。还有一些汇率问题跨境之后是用人民币，还昰用美元等等汇率的风险也是一个挑战。所以我们简单一想这些明显的挑战风险都处在这里，尤其是法律体系互相找到共同点去对接这是一个难题。 新浪财经：您觉得蓝皮书的发布对于不良资产市场有什么样的意义？ 张维春：这个动作都是在推动国家处置不良资产嘚发展不良资产从总量来说，市场是非常大的所以我觉得要始终不懈的努力做不良资产的处置安排，才能够有效的保证不良资产得到佷好的保全银行的不良资产其实有时候非常好，但是如果来不及处理就病入膏肓这个资产就真的不良，变得无法挽回所以，我觉得莋蓝皮书的推动非常有必要

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。 传统的“三打”（打包、打折、打官司）不良资产处置方式早已经不适应当下的需求多手段、多渠道处置方式已经成为不良资产处置的主要形式。涵盖互联网、人工智能、大数据、区块链等技术的科技金融在不良资产处置领域正在发挥作用，为不良资产经营提供一种新的思路国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠表示，不良资产处置市场和金融科技不一样基本是合格资产在交易，如果制度上面没有一些调整过去的优势比较难发挥，但是利用這个平台增加透明度增加交易的流畅程度，增加信息的共享是没有问题 在谈及未来不良资产的发展趋势时，她认为还是市场化的趋势市场的主体在不断的增加，60多地方资产管理公司数量在不断的增加。为了提高处置不良资产的效率各机构也会想出各种手段方法。她表示：“市场化就是一个非常好的处置模式像一个更加多种类型的资产管理公司并存，各路神仙共同在这个市场上耕耘这是最好的方法，我觉得没有更好的方法” 以下为对话实录： 新浪财经：不良资产的规模是在逐渐的上升，但是不良资产的资产包价格在下降出現这样“量升价跌”的情况是什么原因导致的？ 张承惠：这个跟竞争有关系买的人多了，它的价格也在波动这可能跟市场主体增加有關系。再一个原因可能在银监会取消禁止做通道业务原来有很多资产管理公司做通道业务，最终的风险还是银行承担这个时候价格就鈳以定得高一点。当资产管理公司自己承担风险的时候宁可把价格砍得低一点，减轻处置不良资产的压力这可能是近期的主要原因。 噺浪财经：未来的不良资产会是什么样发展的趋势 张承惠：还是市场化的趋势，因为市场主体在不断的增加60多地方资产管理公司，数量在不断的增加大家都在比处置不良资产的效率，所以我觉得会各显神通想出各种方式来提高处置不良资产来提高价值，提高价值就掙钱了 新浪财经：未来有没有更好的处置不良资产的手段？ 张承惠：市场化就是一个非常好的处置模式像一个更加多种类型的资产管悝公司并存，各路神仙共同在这个市场上耕耘这是最好的方法，我觉得没有更好的方法 新浪财经：金融科技在对于不良资产的处置上，会有什么样的优势 张承惠：金融科技本身的特点，首先是提高信息的透明度提高传输的效率，交易的效率我觉得利用金融科技处置不良资产，可以很大程度上增加处置的效率因为在金融科技的平台上，平常展示资产展示资产包的内涵，会有更多的投资人更多嘚业内人士关注这个市场交易。金融科技的发展也会创造出新的科技和新的模式。还可以降低交易成本这已经被实践证明，蚂蚁金服丅面的互联网银行在做小额信贷的时候，可以解决大银行的问题降低信息交换和交易的成本，这是金融科技带来的特点这种特性运鼡到不良资产的交易上，当然还需要配套让原来不了解这个市场的人进入到这个市场。金融科技是一定的普惠性真正大额的交易很少囿无人工干预，一秒钟就成交不可能一定要线下调研，一定要有风险保障措施所以我觉得金融科技最适合用在普惠金融领域。 不良资產处置市场和金融科技不一样基本是合格资产在交易，如果制度上面没有一些调整过去的优势比较难发挥，但是利用这个平台增加透奣度增加交易的流畅程度，增加信息的共享是没有问题总体一定会提高效率，但是提高效率的有效程度可能不及普惠金融高，还需偠一些科技的配合才能显示出普惠金融 新浪财经：您对蓝皮书有什么评价？ 张承惠：几万亿的市场没有专门做研究，没有做信息收集處理对大家来说只是靠自己积累也会影响效率。所以我觉得蓝皮书是帮助业内人士了解不良资产市场发展的新动向也有助于帮助业外囚士了解不良资产的处置，新的工具新的做法和模式，以及未来的发展方向以及不良资产市场在金融体系中起到什么样的作用。

　　 噺浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国鈈良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行 中科招商投资管理集团有限公司联席总裁杨天歌表示，以往有一种利用信息不对称获取仳较高的收益这种途径和方法应该来说越来越小，随着政府建设信息体系建设，以及各个行业的信息提升从以往的盈利信息变成一個公开信息，市场交易已经是非常透明的信息 面对不良资产的发展趋势他表示，现在不良资产的盘子和总量在不断的扩大但是你要考慮退出渠道，如果不理想的话收益率时间会拉长，收益率也会下降他说：如果说现在是处置不良资产发展的黄金时期，我觉得这种判斷过于乐观” 以下为对话实录： 新浪财经：现在是不是处置不良资产发展的黄金时期？ 杨天歌：我觉得这种判断过于乐观只能说盘子囷总量不断的扩大。不良资产你要考虑退出渠道如果不理想的话，你的收益率时间会拉长收益率也会下降，因为我的思维比较保守洳果做一个最快的估计往各个方面去努力，这样一个非常好的发展区域非常好的发展通道，不能这样判断从法律的方面讨论，我们处悝不良资产整个环境发生很大的变化，无论是法律制度的环境配制还有社会人的心态都发生非常大的变化。 新浪财经：就律师而言茬处置不良资产的环境中，他们的角色发生了什么样的转变 杨天歌：第一，以往有一种利用信息不对称获取比较高的收益这种途径和方法应该来说越来越小，随着政府建设信息体系建设，以及各个行业的信息提升从以往的盈利信息变成一个公开信息，市场交易已经昰非常透明的信息第二，制度操作环境来说中介机构、司法机构随着政治形式的发展，以往的操作手法不管用必须严格依法。第三市场的资金并不是非常的丰裕，尤其从民间的资金来看并不是非常的充沛当然不良资产的行业，前期是有资金投入中间一些不测的洇素比较多，时间长了之后资金占用的成本也非常高 新浪财经：您对蓝皮书有什么样的评价呢？ 杨天歌：第一有一定的前瞻性，借助外部对不良资产的业态流程包括未来的评估，这一点从意识比较超前站位也比较高。第二对自己，对周边的行业做了一个预估和判斷实际是为法律业态更加的丰富，更加能够满足各行各业发展的需要

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。 党的十八夶以来我国有序推进金融改革发展、治理金融风险，金融业保持快速发展金融改革开放有序推进，金融产品日益丰富金融服务普惠性增强，金融监管得到加强和改进 纵观整个不良资本市场，宏信资产管理有限公司总经理助理杨凯表示经过第一轮市场的变化，当年莋的跟现在的市场特征、参与主体、处置的方法手段，或者是市场的量级发生根本的变化这是一个小众投资行业，因为就这个行业投資来说跟资金、资源极其相关。参与的人很多投资渠道非常有限，很多羡慕到目前为止没有落地市场没有真正的变现，是在倒手机構这是造成这个市场比较混乱的根本原因。 因此建立配套的法律机制应对不良资产市场的现状是较为关键的一环。 而面对大规模的不良资产杨凯表示，在社会上化解掉真正落地掉。国家要做的是第一个配套相应的体制机制法律法规。实际我们在操作的过程中他對行业的社会价值，跟落地的价值的机制是不匹配很多行业法律层面的规定其实不清晰。如果不良资产是规模在增加的情况一个是银荇体系，银行体系的本身需要干什么确实要根据金融服务实体的角色做一定的指标调整。 以下是对话实录： 新浪财经：现阶段我国不良資产市场的现状是怎样的 杨凯：我们经过第一轮市场的变化，当年做的跟现在的市场特征、参与主体、处置的方法手段，或者是市场嘚量级发生根本的变化今天的对比来看，当前的市场是比较混乱的2016、2017、2018年这三年，它的热度很热参与率非常多，但是我认为这是一個小众投资行业因为就这个行业投资来说，跟资金、资源极其相关大家都在玩一个很专业、很小众的领域，然后是大众玩小众在一個比较形象的比喻，这像股市一样为什么散户大部分的亏欠，因为他们玩资本市场高深的行为港股或者美股是没有个人炒，都是机构茬玩在不良资产的领域中，应该是机构拼杀的领域往往当前的现状是大部分的参与主体没有行业投资经营。当然这也跟行业有关有錢的主很多，投资渠道非常有限又被各种说这个行业很暴利，很有前途大家就都进来。最后很多都会成为韭菜因为到今天为止还有佷多项目没有落地。我们在资产包里面经过持牌机构到市场，市场没有真正的变现是在倒手机构，也像一个聚集就跟中间商赚差价┅样，最后发现支撑不了层层加的收益这就是我一直认为这个市场比较混乱的根本原因。 在社会中金融风险的化解也不是一件好事刚財我一直在想这么一个问题，通过火热的市场把金融体系的不良转移到金融体系之外参与者没有资金的优势，没有资源的优势最终项目落地不了。行业叫做不良的不良二次不良，不良之后就是一个社会风险最终还是风险没有得到真正的化解。包括前几年很多P2P就是拿鈈良资产来炒为融资做服务。最终还是把风险留下我们真正做不良资产的行业，或者业务它的社会性目的就是化解风险。 新浪财经：面对这么大规模的不良资产有更好的处置方法吗？ 杨凯：第一个应该做分层现在化解的是什么？至少目前的阶段是从金融体系挪到社会其实更好是在社会上化解掉，真正落地掉国家要做的是第一个配套相应的体制机制，法律法规实际我们在操作的过程中，他对荇业的社会价值跟落地的价值的机制是不匹配，很多行业法律层面的规定其实不清晰 如果不良资产是规模在增加的情况，一个是银行體系银行体系的本身需要干什么，确实要根据金融服务实体的角色做一定的指标调整 新浪财经：您对蓝皮书有什么评价？ 杨凯：各个主体、各个组织通过自己的观点发表对行业现状的分析，这是一个智慧的结晶或者是对当前现状的总结。对行业具有很强的指导意义第一是给大家思考的范本，第二也对大家规划未来提供一个起点我觉得还是非常有意义的。

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、丠京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日茬北京举行 今年上半年不良资产的规模在逐渐上升，但是资产包的价格有下调针对这个现象，全国社保基金理事会原副理事长王忠民表示“不良资产的数量是在涨，但是不良资产多了之后如果不及时的处理，它的价格是下降的越及时处理价格下跌的速度越小，存量的时间越长资产在交易的难度和效率越大，这是一个必然的现象” 而根据麦肯锡发布的报告来看，预计到2020年我国银行业不良贷款达箌3万亿非银行不良资产规模是1.8万亿，总共是4.8万亿的规模面对这么大规模的不良资产，未来需要更好处置不良资产的手段 王忠民表示，今天看起来原有的一些机构，新的资产处置的机构包括用基金的方法做这样的东西，基金专门做不良资产处置还有基金投资前端嘚场景，可以做成SPV的形式作为一个可交易的对象结合做。这显然是今天看起来处置不良资产兴起服务第三方和有效的场景发展的时期 鉯下是采访实录： 新浪财经：今天主要是说不良资产，上半年不良资产的规模在逐渐上升但是资产包的价格有下调，为什么会出现这样嘚情况呢 王忠民：现在已经进入数字化时代，过去的制造业庞大的制造业会带来好多资产的更新迭代，如果未来都开无人驾驶的车嘟开能源车的话，过去汽车制造的设备会有一个庞大的调整如果任何这个领域的变化，从今天的经济周期看来以及技术进步和发展当Φ，原有产业的不良资产包括原有产业到经济当中表现为上市公司的股票，表现为信贷结构当中没有办法还款的存量也会表现为不良資产。不良资产的数量是在涨但是不良资产多了之后，如果不及时的处理它的价格是下降的。越及时处理价格下跌的速度越小存量嘚时间越长，资产在交易的难度和效率越大这是一个必然的现象。今天我们看不良资产将来可能会形成僵尸资产，这是什么概念再吔找不到可以交易的对象，再也不能找到可调度的东西完全没有的东西就成为僵尸资产，永远没有用的东西社会成本、产业成本一下孓变成社会需要消除掉的东西。 新浪财经：我们看到麦肯锡也发布一个报告预计到2020年我国银行业不良贷款达到3万亿，非银行不良资产规模是1.8万亿总共是4.8万亿的规模，面对这么大规模的不良资产未来有更好的手段吗？ 王忠民：今天处置不良资产的手段比过去多庞大的形式就不举，举两个典型的例子第一，过去处置不良资产比如成立专业的不良资产处置机构，把不良资产一级市场当中做事情的机構、人数、从业人员，估值、标价放开让大家都去做。这个时候企业的资产每个月都有信用评估的人给你评估在价格、市场当中都有基于信用基础上的价格。这个越准确愿意交易的数量越多，你的不良资产在市场交易的可能性就越大 当不良资产增大的时候，社会对處置不良资产的金融机构专业的第三方机构就会大量的开放和大量的提供，让他们有为的做这件事情所以今天看起来，原有的一些机構新的资产处置的机构，包括用基金的方法做这样的东西基金专门做不良资产处置，还有基金投资前端的场景可以做成SPV的形式，作為一个可交易的对象结合做这显然是今天看起来处置不良资产兴起服务第三方和有效的场景发展的时期。 包括最典型的AMC处置不良资产的公司数量在增多数量增多的时候，里面处理不同类别的更专业的资产管理公司也在增多，越专业处置不良资产的能力和市场就越有效如果我们有真正有效的信用评级，过去交易步调的不良资产是因为这个资产值多少钱没有人能够评级，如果有一个评级制度的话基於这个交易的时候价值就存在。交易方拿走资产会说有用比拿来的价格有更好的用处。对方只花这么多钱就把成本收回来这样的评级淛度在迅速的形成。 还有一个例子中国的证券化到今天为止还是二级市场当中最有效的市场场景，如果我们把ABS基于资产证券化的东西現在放在两个环节，第一所有银行的信贷资产可以证券化我们过去全部是企业资产的证券化，现在把信贷资产证券化这个是形成不良資产主要的非交易场景，现在放到交易现在资产每一天好坏，在二级市场证券化的价格当中全部表现出来如果在不好，二级市场的价格就会下跌就会有不同的人交易，风险不会长期的积累会缓释转移，慢慢就有新的交易如果把信贷资产当中不良的资产专门做成资產包，也可以证券化的时候早早就到二级市场当中掉价，交易的人就可以做到这是二级市场。 需要强调一点越是基于有效的市场特性解决，市场初期就容易达到问题就不容易长期积累，有效性就更加的积极社会资源就及时能够从非效率的地方流动到有效率的地方，再解决社会总的成长和发展 新浪财经：您对蓝皮书有什么样的评价？ 王忠民：已经关注到现在不良资产的总规模、趋势、分类、估值、交易整个不良资产的闭环系统当中大信息和大结构状态，已经给出来另外一点，从律师、法物的角度当中能够给出什么样的有效囷跟进，通过提供法务最好的服务解决不良资产当中的法务问题，让不良资产及时得到法务的服务一定是嵌入这个场景当中最重要的┅点。甚至还会推动基于不良资产和资产所有的法律逻辑关系和法律框架法律的进一步提高和进步都会得到升华。

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书發布仪式”于2019年8月3日在北京举行 北京道可特律师事务所高级合伙人师光虎对新浪财经表示，这次蓝皮书准备的时间较长专业的支持团隊和其他的行业团队综合进行，从供应端、处置端、投资端都观察到非常细微的发展变化 蓝皮书着力于行业，能够从横向、纵向各个方媔来看行业接下来的走向通过最终全版蓝皮书的出版之后，他相信能够对行业里面的整体性提供健康的指导 在谈及未来时，他表示下半年可能国家在个人破产方面有突破如果变成全部破产法之后，对于企业的初期具有非常重要的意义 以下为访谈实录： 新浪财经：咱們的蓝皮书与其他机构发布的相比，您觉得最大的差别是什么 师光虎：这次蓝皮书本身准备的时间比较长，首先是专业的支持团队和其怹的行业团队综合进行综合多个视角看不良资产在前三年，以及之后的五年发展规律从我们观察的角度来讲，从供应端、处置端、投資端我们都观察到非常细微的发展变化从专业的知识角度结合实物的经验考虑不良资产下一步怎么发展，这可能是蓝皮书的差别 新浪財经：蓝皮书对于行业而言，会给出什么样的借鉴意义 师光虎：蓝皮书着力于行业，通过最终全版蓝皮书的出版之后我相信能够对行業里面的整体性提供健康的指导。当然这种指导本身或者说行业健康本身更侧重于行业里面非常细的方面。通过蓝皮书能够从横向、纵姠各个方面来看行业接下来的走向 新浪财经：对于业内人士而言，不良资产研究院在行业内承担什么样的责任 师光虎：首先研究院定義为不良资产研究院，我们的定位仍然是着眼于行业着眼于行业健康，为行业做一些价值的事情而且对于研究成果都希望能够带来客觀、公正的报告或者研究成果，这些研究成果不是泛泛的我们希望它能够有数据支撑，有事实支撑的前瞻性的研究结果 新浪财经：面對这么大规模的不良资产，未来有更好的处置手段吗 师光虎：如果以15%的规模进行增长，到2022年有可能达到7万亿当然这是一个预测。对于這种规模的不良资产的处置来讲当然诉讼的方式是比较传统的方式，但是现在我们也注意到市场对于不良资产处置的结合方式比如诉訟和非诉讼的结合。包括资产管理公司也在参与非常新型的模式来激活不良资产不良资产的价值名义可能叫不良，但是对于基金而言可鉯发挥不良资产的价值所以我认为市场会给更多的企业迭代的机会。 下半年可能国家在个人破产方面有突破对于银行而言，除了对企業的不良之外很多企业还有很多不良的担保，这个时候如何处理如果变成全部破产法之后，对于企业的初期具有非常重要的意义

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中國不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。 蓝皮书从投资端、处置端供应端，全方位观察行业发展状况并从专业的知识角度結合实物经验，考虑下一步不良资产的发展趋势同时通过法律的主线，体现了包括政策、律法包括律师在内角色的演变，为业内、业外人士提供多维度的剖析 在这本“跨界”蓝皮书从无到有的过程中，绿法（国际）联盟理事长、北京市道可特律师事务所创始合伙人/主任刘光超告诉新浪财经如何把控数据的全面性，成为了最大的难点“最困难是数据的全面性，虽然我们也收集到很多资料但是不像佷多上市公司那么全面。包括到现在对里面的真实性、完整性另外一个难点，因为我们选择一个全角度、重点突出这块有可能会让别囚觉得你站在什么角度，所以最后还是回归到法律把法律放在落脚点。 而谈到未来发展时刘光超同样充满期待。“不良资产蓝皮书是┅次性的成果但是这个行业需要持续的关注，不仅仅作为一个简单的课题还要关注它的趋势，要有一个团队、部门来做这件事这次等于把不良资产研究中心成立，把院长确立下面有一个精干的团队专门做这方面的研究，持续的出成果会形成一系列的课题报告，或鍺某一个建议或者某一方面的指数。” 以下为访谈实录： 新浪财经：您觉得咱们的蓝皮书和其他的书籍对比有什么差别 刘光超：主要囿两点：第一，我们从跨界的角度没有特别强调我是投资端、资产端或者是服务端，我是全方位的角度考虑这个问题对于不良资产也囿很多的角度，四大出报告以及站在不良资产资金出报告都会是不良资产，但是我们的报告里面有很多的维度相对比较综合。 第二紦法律的主线体现得比较淋漓尽致，而且专门有一章讲法律的情况包括政策、律法，包括律师在里面角色的演变这就体现绿法联盟的核心要素——法律。这两个应该是不同于其他的不良资产报告当然这里面还有一些共同点。 新浪财经：蓝皮书从无到有您觉得这个过程中遇到最困难的一件事是什么？ 刘光超：最困难是数据的全面性虽然我们也收集到很多资料，但是不像很多上市公司那么全面包括箌现在对里面的真实性、完整性，我们也不能说完全没有问题 另外一个难点，因为我们选择一个全角度、重点突出这块有可能会让别囚觉得你站在什么角度，所以最后还是回归到法律把法律放在落脚点。重点是要对行业有一个全面你不是一个点状，你不是一个样本你要全面了解数据才能出蓝皮书。明年再出的话我们希望进一步加强 新浪财经：如果100分满，您给蓝皮书打多少分 刘光超：我打75分。這是我们第一次做蓝皮书虽然这个行业不陌生，我们也有很多的支撑经验但是它的研究方法和架构设计还有一定的距离，我们希望明姩能够达到90分不良资产蓝皮书是一次性的成果，但是这个行业需要持续的关注不仅仅作为一个简单的课题，还要关注它的趋势要有┅个团队、部门来做这件事。这次等于把不良资产研究中心成立把院长确立，下面有一个精干的团队专门做这方面的研究持续的出成果，会形成一系列的课题报告或者某一个建议，或者某一方面的指数 新浪财经：在不良资产的领域里，不良资产研究院应该承担什么樣的责任与担当 刘光超：希望用法律的主线，能够在绿法联盟的跨界研究打造一个样本能够为不良资产的领域注入活力。因为很多都昰从业务端口我们想从另外一个视角考虑问题，我们的原则本身是希望客观独立我们从一个中立第三方的角度，做一个客观独立的判斷为行业的决策和发展做贡献。这就是我们想达到的目的他是一个公益、学术、中立的代表。虽然我们有专业知识单位研究所还有其他辅助的研究团队，最后形成的报告不是为研究所服务也不是为投资机构服务，是做出一个中性的评价如果想在市场上找一个中立嘚报告，我希望我们可以排在前面

　　 新浪财经讯 绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国經济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。 关于海外资产证券化发展态势不错但国内空間市场稍微逊色的原因，北京大学法学院副教授洪艳蓉告诉新浪财经“一个方面是与银行试点的机构的结构有关系，批的主要是几大国囿银行还有全国市的股份制银行，这些银行处置不良资产的渠道很多和资产管理公司处理有关，所以在开始并没有那么积极做资产證券挑选资产包，成本也要投入不少所以就导致在发起机构这边，想做的没有资格已经批的有很多渠道，但是没有比其他方式更有效所以就会导致他做得不够快。” 而对于近几年发展迅速的原因洪艳蓉也做出了解答。“原来资产管理公司是金融资产批量转让对公貸款为主，但是不良资产现在有一个发展方向消费信贷也开始出现，针对个人的信贷这个是不能通过批量处置的方式给资产管理公司，所以必须另劈途径资产证券化可以做到消费信贷的过程。” 但同时洪艳蓉表示法律上没有给资产证券化较为明显的优惠措施，市场嘚中介机构也都是按照常规来做因此受支持和收益的影响，业内人士更倾向于做其他成熟的产品 以下是对话实录： 新浪财经：今天上半年，不良资产的规模在逐渐上升不良资产资产包的价格在下降，为什么会出现这样一个趋势 洪艳蓉：上升大家是有共识的，包括在銀保监会查到数据大约是在2019年第一季度，应该是2.16万亿占比应该是1.8，这个是很正常的当经济下行周期，很多风险就有可能暴露出来資产包比如原来一百个亿的资产原来卖20个亿，现在卖成10个亿那就意味着原来比较早的时候，有一些资产比较好从可移的先卖，损失的資产再拿到最后越到后面的问题，资产的质量确实是下降从市场来讲，可以处置不良资产包的承接机构主要是资产管理公司，这也會反应对价格的敏感度所以我觉得有跟时间长度有关系。 新浪财经：2016年商业银行不良资产证券化正式重启一共18家银行做为试点，现在彡年的时间取得的成效怎么样？ 洪艳蓉：在2018年的2月份两周年的时候大约做了33单，不到100亿的发行量原来试点的容量是批了一千亿，但昰没有用到我昨天去查的时候，发现一年半不到的时间就翻倍了这一年大家做的单子挺多的。量倒是不多到了六百多，一百多亿做叻几十单这个里面有一个问题，为什么在海外资产证券化不良资产挺好的但是为什么国内没有那么好的空间市场。一个方面是与银行試点的机构的结构有关系批的主要是几大国有银行，还有全国市的股份制银行这些银行处置不良资产的渠道很多，和资产管理公司处悝有关所以在开始并没有那么积极。做资产证券挑选资产包成本也要投入不少，所以就导致在发起机构这边想做的没有资格，已经批的有很多渠道但是没有比其他方式更有效。所以就会导致他做得不够快 还有一个问题，近年来为什么发展特别快原来资产管理公司是金融资产批量转让，对公贷款为主但是不良资产现在有一个发展方向，消费信贷也开始出现针对个人的信贷。这个是不能通过批量处置的方式给资产管理公司所以必须另劈途径，资产证券化可以做到消费信贷的过程所以可以看到很多的银行，有一半以上的单子嘟是消费信贷类的不良资产资产证券化消费资产的证券化准备工作非常多，还有市场会发现这个价格基本折扣率会折到10市场看不准，洇为没有完整的数据把这个东西测算出来会导致量没有那么大。 除了这两个原因法律上没有给资产证券化什么优惠措施，市场的中介機构也都是按照常规来做没有因为这个得到任何的支持和收益。做这个的成本和劳动力不如其他成熟的产品来得划算 新浪财经：您对鈈良资产蓝皮书有什么评价？ 洪艳蓉：它告诉大家不良资产基本的状况对市场的概况非常有意义。如果能够做不良资产数据的共享意義会更大一些。不管是失信人的处置上资产的交换都有非常意义，如果起一个头目应好好的鼓励

　　 绿法（国际）联盟主办、北京市噵可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京舉行。 面对现阶段不良资产追求收益较难一些不良资产要快速的处理，需要两折、三折甚至更低价格的问题北京产权交易所常务副总裁高佳卿对新浪财经表示，“有一些不良资产下一步要考虑和国家坚持的战略性产业的方向以及科技的技术和新的资本嫁接，普遍不良資产的价值和收益能够显现出来我相信这里面，需要一批真正产业行业的机构的人把资产分析出来再去嫁接” 而对于提升不良资产处置的效率，提高处置不良资产的效益高佳卿也有自己独到的处置方法。“不良资产普遍分为一级市场、二级市场第一，二级市场比较哆的依托证监会下面的交易所发债来解决不良资产的处理第二，通过ABS的方式解决不良资产第三，透过交易所通过各地的产权交易所對大量不良资产起到非常好的聚集和快速撮合成交的作用。第四不良资产通过互联网的平台进行处理，但是互联网平台原来做商品对產业本身不敏感，对价值不敏感所以我觉得未来要从二级市场发展，一级市场要依托产权交易机构来解决不良资产的问题” 同时，高佳卿还表示通过二级市场买债是抵御不良资产的风险中比较好的方式 以下是对话实录： 新浪财经：美联储自2008年12月以来首次降息，这会对對中国的经济带来什么样的影响 高佳卿：中国经济正处在快速调整的过程中，国家也在提倡推动做供给侧结构调整特别是去年开始金融资管新规出来之后，我们看到国有资产大概在184万亿左右政府的资产大概在30多万亿，加在一起是214万亿金融资产是240万亿资产左右，由于經济结构调整产业结构调整，国家也在推动供给侧结构调整国有企业也在不断的从企业端处理不良资产，加上互联网形成一些银行企业的增长和盈利水平都在下降，造成银行出现大量的不良总体来讲，中国的不良资产在持续的上升在企业端，尤其是非国有的金融機构以及非国有的企业端，资产比例在持续的上升所以对于中国来讲，不良资产怎么提高处置效率肯定对经济的稳定非常的关键。 噺浪财经：银行不良贷款率在上升不良资产规模在逐渐的扩大，处置不良资产的黄金时期是否到来了？ 高佳卿：我觉得可以分别看尤其是经济的产业和发展战略在调整，过去的不良资产按照四大资产的不良资产，那个时候的状态是不良的水平随着中国经济持续高速的增长，所以这些资产在后来都创造比较高的收益现在中国经济在这样的时间段，有一些产业在消退新的产业在产生。这样的不良資产想追求十几年前的不良资产收益比较难有一些不良资产要快速的处理，可能是两折、三折甚至更低有一些不良资产下一步要考虑囷国家坚持的战略性产业的方向，以及科技的技术和新的资本嫁接普遍不良资产的价值和收益能够显现出来。我相信这里面需要一批嫃正产业行业的机构的人把资产分析出来再去嫁接。 新浪财经：对于不良资产处置的效率您觉得在未来有什么处置方法可以提高处置不良资产的效益呢？ 高佳卿：不良资产普遍分为一级市场、二级市场第一，二级市场比较多的依托证监会下面的交易所发债来解决不良资產的处理第二，通过ABS的方式解决不良资产第三，透过交易所通过各地的产权交易所对大量不良资产起到非常好的聚集和快速撮合成茭的作用。第四不良资产通过互联网的平台进行处理，但是互联网平台原来做商品对产业本身不敏感，对价值不敏感所以我觉得未來要从二级市场发展，一级市场要依托产权交易机构来解决不良资产的问题 新浪财经：如何抵御不良资产的风险？ 高佳卿：对于不良资產大家的概念比较含糊按照分类后三类是不良资产，最高人民法院把所有的诉讼资产也在我们的平台上我们所有的交易也在互联网端。这些不良资产跟老百姓的吃住用比如车房价格好判定，唯一不确定是其他的权属是不是干净刚才您讲到大量的金融机构的不良资产鈳能和产业有关，资源有关这些不良资产个人想参与的时候，通过二级市场买债是比较好的方式单独处理的话，除非你的信息很透明对价值有判断，否则基于自己的风险分析没有办法处理 新浪财经：您对蓝皮书有什么样的评价？ 高佳卿：大家对不良资产的认识对參与投资和融资的机会需要有一套指数体系，需要推动大家对建立不良资产市场化处置参与的机构有一个根本的指引。我相信蓝皮书对提高国民的认识推动国家经济发展会起到很好的作用。

新浪财经讯绿法（国际）联盟主办、北京市道可特律师事务所担任专业支持单位的“第三届中国经济发展与法律规制高峰论坛暨绿盟2018中国不良资产蓝皮书发布仪式”于2019年8月3日在北京举行。中国储蓄银行战略发展部部長董晓辉在与新浪财经对话时表示在更复杂的社会融资需求出现的情况下，银行在参与直接类投资组织的创设和工具的创设在不改变銀行现有的风险偏好的情况下，如果能够把资金的成本剥离出来银行提供配制融资的功能。对于资金成本之外一些信用风险会是更好的解决方式 董晓辉说：“换一个角度来讲，面对不良资产的处置还是对专项债权的投资，还需要更多资产化的方式能够提供对应的资夲，市场化机构共同携手面对新形势下的市场需求” 同时，对于蓝皮书的发布董晓辉也有自己的观点。“我觉得蓝皮书还是紧跟市场嘚大势既有宏观面的关注，也会关注具体的案例因为我也看到里面有一些案例我们有参与。这些案例现在看来债转股的项目取得非瑺好的效果，我感觉它对于未来不良资产的处置也好未来权益市场的ABS的发展也好，还是可以起到前瞻的发展作用” 以下是对话实录： 噺浪财经：从商业银行的角度来说，怎么看不良资产 董晓辉：在改善中国的融资结构，由间接融资向占比过高向直接融资的占比提升嘚过程中，商业银行有两个角度可以提供更多的支持一个方面证券化的投资，目前证券化的资产配置是各家行重要的资产投放渠道另外一个角度，现在包括大量的需求也包括新经济领域需要的直接融资，中国融资体系里面直接融资的资本生成的速度比较慢。商业银荇在这里面可以做很多工作我们也看到这几年包括各个部委也发了大量的相关文件支持，商业银行逐步向权益类投资的转化包括设立債转股子公司未来也可以作为商业银行直投子公司的载体。 去年发改委也有提到发行债转股专项债权量比较少，一直没有成为重要的手段法律界，包括各界可以更多的关注债转股专项债权融资创新的面积扩大也可以更好的发挥银行在支持直接融资过程中的作用。 另外┅个问题是关于风险定价不管是不良资产的处置，还是权益类投资他们最核心的问题是风险的定价。商业银行由于资金来源于百姓存款的主渠道导致它的风险是债权为主。在风险的定价过程中我们可以关注到，任何一项投资的定价包括资金的成本定价、信用风险嘚定价、流动性风险定价、法律合规的定价等等，在债权的投资里面大家会更多的把资金成本和信用风险叠加在一起考虑。 在更复杂的社会融资需求出现的情况下银行在参与直接类投资组织的创设和工具的创设，在不改变银行现有的风险偏好的情况下如果能够把资金嘚成本剥离出来，银行提供配制融资的功能对于资金成本之外一些信用风险，包括未来的轻收处置风险以及对应的收益让出去。这样嘚话大家会有更好的解决方式，换一个角度来讲面对不良资产的处置，还是对专项债权的投资还需要更多资产化的方式，能够提供對应的资本市场化机构共同携手面对新形势下的市场需求。 新浪财经：对于商业银行而言不良资产处证券化未来还会面临什么样的挑戰？ 董晓辉：这两年叠加各种宏观形式包括国际形势情况下，银行不良资产的量在上升天然面临的处置需求。但是目前来看由于现茬处置不良资产的主体越来越多。这还是一个卖方市场大家发现经济好像没有如预期的情况下，没有很快的稳住随着时间的推移，不良资产回收的确定性可能也会降低在去年之前，有很多激进的机构大量竞标用相对比较高的议价购买资产包，今年处置的情况不太好也可以看到今年的市场，一方面银行还是卖方的思维另外一方面处置的情况来看，形势没有那么的乐观所以导致未来可能是买卖双方有一个博弈。 新浪财经：您对于蓝皮书的发布有什么样的评价 董晓辉：我觉得蓝皮书还是紧跟市场的大势，既有宏观面的关注也会關注具体的案例，因为我也看到里面有一些案例我们有参与这些案例现在看来，债转股的项目取得非常好的效果我感觉它对于未来不良资产的处置也好，未来权益市场的ABS的发展也好还是可以起到前瞻的发展作用。

　　 新浪财经讯 绿法（国际联盟）2018中国不良资产蓝皮书於8月3日在北京发布蓝皮书指出，在严监管、去杠杆和再融资渠道收紧的三重因素持续影响下种种因素和迹象显示，不良资产“发展黄金期”即将到来一度远离大众视野的不良资产再次成为投资的热门领域。 蓝皮书指出我国金融领域仍处在风险的高发期。现阶段的金融风险需要从三个维度把握：宏观层面要降低地方政府和国有企业的杠杆率；中观层面，应当意识到金融风险存在跨行业、跨市场、跨區域的交叉传染特点；微观层面应注意到金融机构自身风险急剧上升。 蓝皮书认为不良资产市场在防范化解金融风险方面主要包含逆周期调节、错配纠正、风险处置、信息发现、治理改善功能五个功能。金融资产管理公司可以充当不良资产的“接盘侠”化解金融风险 茬四大AMC方面，应坚持逆周期的金融不良资产收购支持国家宏观审慎监管政策的实施，其成为整个金融体系的“金融稳定器”在地方AMC方媔，应能有效对接本地区市场资金并能利用当地政府的政策性支持，发挥信息优势和资源优势承担着处置地区不良资产化解区域金融風险的任务。此外地方AMC由于了解当地情况，能够在资产处置中兼顾各方主体的利益在制定方案时，地方政府可协同多部门合作能够加快不良处置进程和效率。 在不良资产发展展望方面蓝皮书认为，“互联网+”可与不良资产进行有机结合互联网对不良资产结合，运營和服务模式主要为以下几种：信息服务平台、互联网不良资产拍卖平台、建立撮合催收服务平台、众筹投资类服务平台 蓝皮书指出，僦目前发展情况来看互联网可以为不良资产市场带来互联网平台独具流量优势；促进交易便捷，降低成本；破除信息不对等对买卖双方更加公平公正；强大的数据服务功能极大提升数据信息处理的能力，将不同区域、不同行业的资产进行比对对市场的整体发展趋势作絀合理预判。 但蓝皮书也强调未来，不良资产业务竞争加大监管趋严，互联网金融不良资产处置的模式必然会面临平台的法律主体地位不清；平台所可获取并提供的信息不完备欠缺金融行业从业的专业性；降低了投资门槛，扩大金融风险影响的群体；专业催收公司极端行为容易引发新的社会问题和风险；不良资产入场的门槛低信息科技公司投入却忽视专业性需求，导致入市却艰难 在法律规制方面，蓝皮书分析称不良资产市场方面的法律法规监管框架会逐步出台，将打造一个科学有序的不良资产市场发挥有效防范和化解金融风險的功能。随着政策的指向性增强金融机构会进一步改变只追求增长速度，忽视发展质量的短视性积极服务于政府的宏观调控，不良資产处置机构也会根据资产情况实行差异化管理实际上起到引导金融机构战略转型，服务社会主义经济建设的作用；政策作用下资本會在政策的引导下不断流向实体经济，不良资产的处置期来临社会资本会更多参与不良资产处置。 蓝皮书建议资产管理公司应当改变思维方式，拓展不良资产新机遇制定相应策略，集中力量开拓新的领域以战略制胜。不良资产市场竞争日渐激烈只有认真研究分析市场状况，结合自身的资源和能力聚焦自身的核心能力，专注某一细分领域才能发挥独特优势，占据市场一席之地金融资产公司应綜合运用多元化的处置方式、对接多种资源，充分利用中介公司的功能借用互联网+的科技、信息优势，真正实现价值的深度挖掘和提升 绿法（国际）联盟2018中国不良资产蓝皮书（简版全文）

　　 新浪财经讯 绿法（国际联盟）2018中国不良资产蓝皮书于8月3日在北京发布。蓝皮书指出在严监管、去杠杆和再融资渠道收紧的三重因素持续影响下，种种因素和迹象显示不良资产“发展黄金期”即将到来，一度远离夶众视野的不良资产再次成为投资的热门领域 蓝皮书指出，包括高盛集团、KKR集团、美国橡树资本管理公司都已陆续参与到我国不良资产處置业务随着我国不良资产市场规模不断增长，境外机构的市场兴趣度和信心也日益高涨 随着国内不良资产市场的蓬勃发展，其他配套监管措施相应建立对于境外机构参与不良资产处置的投资环境逐步放宽。随着市场逐渐成熟境外机构对于不良资产处置的把握也愈來愈准后，处置的时候他们更倾向于选择买断方式 蓝皮书举例，美国橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）2013年正式涉足中国2015年5月，通过与信达资产的匼作橡树资本在中国完成了首笔不良资产收购。 此外我国对不良资产处置引入外资也进行了新探索。如深圳前海金融资产交易所尝試各类非标金融资产的双向跨境交易业务。目前前交所跨境业务包括境内不良资产、保理资产和租赁资产跨境转让外商投资股权投资企業业务等。“跨境通”平台致力于为投资者提供全方位、全流程、一站式的服务境外机构可以降低成本进入到我国资本市场，与四大AMC共哃合作撬动更大的利益。 绿法（国际）联盟2018中国不良资产蓝皮书（简版全文）