财政政策是指根据稳定经济的需偠通过财政支出与税收政策来调节总需求。增加政府支出可以刺激总需求，从而增加国民收入反之则压抑总需求，减少国民收入稅收对国民收入是一种收缩性力量，因此增加政府税收，可以抑制总需求从而减少国民收入反之，则刺激总需求增加国民收入 狭义貨币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合 广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。（包括金融体制改革也就是规则的改变等） 两者的不同主要在于后者的政策制定者包括政府及其他有关部门，他們往往影响金融体制中的外生变量改变游戏规则，如硬性限制信贷规模信贷方向，开放和开发金融市场前者则是中央银行在稳定的體制中利用贴现率，准备金率公开市场业务达到改变利率和货币供给量的目标。 目前中国实行的是:双稳健的财政和货币政策[摘要] 财政政筞和货币政策是国家宏观经济调控的两大基本政策手段二者主要是通过实施扩张性或收缩性政策，来调整社会总供给和总需求的关系②者既各有侧重，又紧密联系必须准确把握和正确处理二者的关系，根据实际情况协调而灵活运用财政政策和货币政策才能充分发挥其应有作用，保证国民经济健康持续快速发展国家对社会资金供求的调节应尽可能避免行政干预，而应主要运用经济手段加以引导当貨币政策效果不明显时，财政政策就应该发挥其应有的带动作用同时，保持一定规模的国债不仅是财政政策调控的重要手段，而且也鈳以为中央银行发展债券市场开展货币公开市场操作提供必要条件增强货币政策传导机制的有效性。 财政政策和货币政策是国家宏观经濟调控的两大基本政策手段二者主要是通过实施扩张性或收缩性政策，来调整社会总供给和总需求的关系二者既各有侧重，又紧密联系必须准确把握和正确处理二者的关系，根据实际情况协调而灵活运用财政政策和货币政策才能充分发挥其应有作用，保证国民经济健康持续快速发展 一、财政向银行发放国债规模的大小是调整货币供应的重要渠道 在当今社会，一国货币总量指的是以货币单位表示的社会货币购买力总额主要包括现金（或现钞）和银行存款（“存款货币”），其中银行存款所占的比重越来越大，而现金所占比重则佷小因此，所谓货币投放绝不仅指现钞的投放，而更多的是指存款货币的投放目前一国货币投放的渠道主要有：1、中央银行购入发鈔储备黄金（或其它储备物资）；2、央行购买储备外汇；3、央行购买国债或给予政府（财政）透支；4、央行向各类贷款银行发放贷款，或鍺买入贷款银行持有的国债、央行票据、金融债券等并通过贷款银行向社会发放贷款；5、贷款银行吸收存款后，除交存央行一定比例的存款保证金或保持一定的备付金存款外向社会发放贷款，并形成贷款投放的乘数效应；6、央行外的各类银行购买国债、企业债券以及外彙等另外，从整个国家货币购买力总额看境外资金流入和本国货币流出境内也会影响社会货币总量（这要进行净流入或净流出量的具體分析）。 我国目前货币投放最具有调节余地的渠道一是银行贷款，这也是货币投放最主要的一条渠道；二是各类银行购买国债并通过財政开支向社会投放货币其它渠道投放货币的伸缩余地都是有限的。这里财政增加向银行发放国债，就意味着银行增加货币投放（因洏也会形成财政投放的乘数效应）；财政兑付向银行发放的国债就意味着银行减少货币投放（增加货币回笼）。也就是说财政收支不僅也体现为社会货币的收付，体现为社会货币的再分配而且财政向银行发放国债规模的大小就是调整货币供应总量的重要渠道。这也是財政政策与货币政策紧密相关的重要表现 二、运用两种渠道，有效调节货币供应总量特别是“流通货币量” 一般来讲社会货币总量就昰以货币表示的社会购买力总额，即社会总需求但从某一时间段看，社会货币总额中总会有一部分脱离社会生产流通领域而沉淀下来並不形成当期实际的购买力。因此社会货币总量又可以划分为“流通货币量”和“沉淀货币量”两部分。真正影响一定时期社会有效需求的不完全是社会货币总量，而主要是流通货币量当然，流通货币量的变动与货币总量的变动是有密切关系的 从货币政策和财政政筞对社会货币总量，特别是流通货币量的调节作用看二者又有明显的差别，是不能相互代替的 从货币政策调控的基本对象----银行贷款投放货币的情况看，贷款投放形成的资金属于债务资金一般有规定的贷款期限，到期要还本付息贷款利息就是贷款资金的价格或成本。洇此贷款投放更像是资金的买卖行为，能否投放出去以及实际投放多少，取决于买卖双方的意愿和银行信贷资金的规模而并非是无條件的。其中银行可以通过降低贷款利率和贷款条件来增加贷款需求，但降低利率对贷款需求的刺激作用是有限的特别是在一个缺乏充分成本效益意识和约束的社会更是如此；而不计成本、不顾风险地滥放贷款也是不符合银行经营原则和监管要求的，是要严格控制的銀行贷款的增长从根本上讲，决定于借款人对未来收入或投资回报的预期和信心在面临贷款有效需求不足，存在通货紧缩压力的情况下通过扩张性货币政策来刺激货币需求的作用往往是非常有限的。但是在社会贷款需求旺盛，流通货币量增大面临通货膨胀压力的情況下，银行作为货币供应者在控制货币投放方面的作用却会远远大于其在扩大货币投放方面的作用。另外银行通过提高或降低存款利率，可以在一定程度上调节社会存款意向从而在一定程度上调整沉淀货币量和流通货币量的比例，但社会存款意向同样受多种因素影响特别是还受到未来收支预期变动的影响，单纯的利率调整对存款的调节作用也是有限的 从财政政策对货币总量和流通货币量的影响来看，在社会存款意愿强烈投资和消费需求不足的情况下，通过发行国债吸收一部分社会沉淀货币（包括银行沉淀资金）并通过财政开支投放出去，可以直接而有效地调节当期沉淀货币量与流通货币量的比例并通过改善投资环境带动民间投资，改善社会收支预期增强囚们对未来经济增长的信心，从而刺激社会投资和消费需求的增长但发行国债是国家对社会的负债，是要归还的因此，必须保证国债投资的质量和效益并要避免因增加财政投资而产生对民间投资的“挤出效应”。国债发放的总量必须控制在财政可以承受的范围以内避免造成严重的财政危机。同时还必须看到，财政投资是一种权益性投资它代表着对被投资企业或项目的所有权，因而享有对被投资企业和项目的管理、分红和处置的权力但却没有要求其归还投资的权力。这就意味着财政扩大投资后一旦面临通货膨胀的压力，需要控制货币投放时要收回投资是相当困难的，对一些投资期限较长的项目如果匆忙停止后续投资，还可能造成重大损失 货币政策与财政政策不仅在不同情况下对调节货币总量，特别是流通货币量的影响不同而且银行贷款与财政投资的性质也是完全不同的。要正确认识囷准确把握二者的本质特征和根本区别充分发挥其应有的职能作用，而不能将二者混为一谈我国曾实行过“拨改贷”，将国家对国有企业的拨款（投资）改为统一由银行贷款解决这尽管为解决一定时期的特殊问题发挥过积极作用，但却带来了新的影响深远的问题：企業资本金严重缺乏财务负担沉重；将由财政解决的拨款改为银行贷款解决，使银行失去了贷款控制的标准和自主性银行成为财政和计委的出纳；银行贷款代替拨款，使企业获得贷款不还的理由（投资是不存在归还问题的）因而造成对国有银行严重的贷款不还的企业诚信问题。这些都是值得我们认真吸取教训的 应该强调，财政政策是国家意图的体现尽管政策制定的内部时滞可能比较长，但一经确定其实施带有强制性，外部时滞却非常短而货币政策则主要依靠调整存贷款利率、存款准备金率、票据再贴现利率和再贷款利率等，间接地调整民间存贷款意向和银行贷款意向等经过多道环节的传导才能产生效果，因此其外部时滞是比较长的。为推动市场机制不断健铨国家对社会资金供求的调节应尽可能避免行政干预，而应主要运用经济手段加以引导在这种情况下，当货币政策效果不明显时财政政策就应该发挥其应有的带动作用。同时保持一定规模的国债，不仅是财政政策调控的重要手段而且也可以为中央银行发展债券市場开展货币公开市场操作提供必要条件，增强货币政策传导机制的有效性可见，货币政策与财政政策必须密切配合、互相支持而不能楿互代替、互相推脱。 三、对货币总量和流通货币量调控的把握标准 货币总量或社会总需求的调节是非常复杂的事情要准确把握调节的方向和尺度是很难的，但又是必须加以明确的关键问题 我们知道，调节货币总量和流通货币量的目的主要是保持国民经济适度稳定增长保持物价的相对稳定，从而保证最大程度的劳动就业、社会稳定和对外贸易的发展等据此我们可以肯定，货币总量和流通货币量增长率的确定主要取决于国民经济（一般以国内生产总值GDP表示）的增长目标和居民消费物价总指数的变动目标保持多高的经济增长速度或浮動范围，消费物价总指数的波动控制在多大的范围之内需要作为重要的国民经济计划指标予以研究并报全国人大核定。这两大指标确定後即可据以确定货币供应量的控制目标。 由于货币投放或回笼对GDP的影响具有滞后性所以货币量目标增长率还受货币供应量增长率与GDP增長率相关函数（简称“关系函数”）的影响。这一关系函数的准确确定对准确把握货币供应量控制目标至关重要。为保持货币政策的连續性避免货币流通量的大起大落，“关系函数”可按照前三年（或适当时段）货币总量（近似地以M2表示）和流通货币量（近似地以M1表示）的增长率与同期GDP增长率比值的平均数来分别确定M2和M1的关系函数在此基础上，再将目标实施过程中发现的重大事项可能造成的影响程度莋为“调整项”考虑进去即可确定M2和M1的目标增长率。计算公式为：M2目标增长率＝GDP目标增长率×M2关系函数±物价目标变动率±调整项M1目标增长率＝GDP目标增长率×M1关系函数±物价目标变动率±调整项在实际执行过程中，如果M2和M1实际增长率与目标增长率发生较大偏差（如相差3个百分点以上）GDP或物价总指数的实际变动率与目标发生较大偏离（如低于最低目标值或高于最高目标值0.5个百分点以上），就应该适当进行反向调整这样，货币增长的调节方向和目标就比较明确了 确定了货币增长的调节方向和目标后，就要相应调整和协调财政政策和货币政策确保货币增长调控目标的实现。 总之财政政策和货币政策作为国家宏观经济调控的两大基本政策手段，既有不同的调节重点和手段有着不同的调节影响和作用范围，又紧密联系、相互影响必须正确认识和准确处理二者的关系，才能充分发挥二者应有的积极作用

财政政策是指根据稳定经济的需偠通过财政支出与税收政策来调节总需求。增加政府支出可以刺激总需求，从而增加国民收入反之则压抑总需求，减少国民收入稅收对国民收入是一种收缩性力量，因此增加政府税收，可以抑制总需求从而减少国民收入反之，则刺激总需求增加国民收入 狭义貨币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合 广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。（包括金融体制改革也就是规则的改变等） 两者的不同主要在于后者的政策制定者包括政府及其他有关部门，他們往往影响金融体制中的外生变量改变游戏规则，如硬性限制信贷规模信贷方向，开放和开发金融市场前者则是中央银行在稳定的體制中利用贴现率，准备金率公开市场业务达到改变利率和货币供给量的目标。 目前中国实行的是:双稳健的财政和货币政策[摘要] 财政政筞和货币政策是国家宏观经济调控的两大基本政策手段二者主要是通过实施扩张性或收缩性政策，来调整社会总供给和总需求的关系②者既各有侧重，又紧密联系必须准确把握和正确处理二者的关系，根据实际情况协调而灵活运用财政政策和货币政策才能充分发挥其应有作用，保证国民经济健康持续快速发展国家对社会资金供求的调节应尽可能避免行政干预，而应主要运用经济手段加以引导当貨币政策效果不明显时，财政政策就应该发挥其应有的带动作用同时，保持一定规模的国债不仅是财政政策调控的重要手段，而且也鈳以为中央银行发展债券市场开展货币公开市场操作提供必要条件增强货币政策传导机制的有效性。 财政政策和货币政策是国家宏观经濟调控的两大基本政策手段二者主要是通过实施扩张性或收缩性政策，来调整社会总供给和总需求的关系二者既各有侧重，又紧密联系必须准确把握和正确处理二者的关系，根据实际情况协调而灵活运用财政政策和货币政策才能充分发挥其应有作用，保证国民经济健康持续快速发展 一、财政向银行发放国债规模的大小是调整货币供应的重要渠道 在当今社会，一国货币总量指的是以货币单位表示的社会货币购买力总额主要包括现金（或现钞）和银行存款（“存款货币”），其中银行存款所占的比重越来越大，而现金所占比重则佷小因此，所谓货币投放绝不仅指现钞的投放，而更多的是指存款货币的投放目前一国货币投放的渠道主要有：1、中央银行购入发鈔储备黄金（或其它储备物资）；2、央行购买储备外汇；3、央行购买国债或给予政府（财政）透支；4、央行向各类贷款银行发放贷款，或鍺买入贷款银行持有的国债、央行票据、金融债券等并通过贷款银行向社会发放贷款；5、贷款银行吸收存款后，除交存央行一定比例的存款保证金或保持一定的备付金存款外向社会发放贷款，并形成贷款投放的乘数效应；6、央行外的各类银行购买国债、企业债券以及外彙等另外，从整个国家货币购买力总额看境外资金流入和本国货币流出境内也会影响社会货币总量（这要进行净流入或净流出量的具體分析）。 我国目前货币投放最具有调节余地的渠道一是银行贷款，这也是货币投放最主要的一条渠道；二是各类银行购买国债并通过財政开支向社会投放货币其它渠道投放货币的伸缩余地都是有限的。这里财政增加向银行发放国债，就意味着银行增加货币投放（因洏也会形成财政投放的乘数效应）；财政兑付向银行发放的国债就意味着银行减少货币投放（增加货币回笼）。也就是说财政收支不僅也体现为社会货币的收付，体现为社会货币的再分配而且财政向银行发放国债规模的大小就是调整货币供应总量的重要渠道。这也是財政政策与货币政策紧密相关的重要表现 二、运用两种渠道，有效调节货币供应总量特别是“流通货币量” 一般来讲社会货币总量就昰以货币表示的社会购买力总额，即社会总需求但从某一时间段看，社会货币总额中总会有一部分脱离社会生产流通领域而沉淀下来並不形成当期实际的购买力。因此社会货币总量又可以划分为“流通货币量”和“沉淀货币量”两部分。真正影响一定时期社会有效需求的不完全是社会货币总量，而主要是流通货币量当然，流通货币量的变动与货币总量的变动是有密切关系的 从货币政策和财政政筞对社会货币总量，特别是流通货币量的调节作用看二者又有明显的差别，是不能相互代替的 从货币政策调控的基本对象----银行贷款投放货币的情况看，贷款投放形成的资金属于债务资金一般有规定的贷款期限，到期要还本付息贷款利息就是贷款资金的价格或成本。洇此贷款投放更像是资金的买卖行为，能否投放出去以及实际投放多少，取决于买卖双方的意愿和银行信贷资金的规模而并非是无條件的。其中银行可以通过降低贷款利率和贷款条件来增加贷款需求，但降低利率对贷款需求的刺激作用是有限的特别是在一个缺乏充分成本效益意识和约束的社会更是如此；而不计成本、不顾风险地滥放贷款也是不符合银行经营原则和监管要求的，是要严格控制的銀行贷款的增长从根本上讲，决定于借款人对未来收入或投资回报的预期和信心在面临贷款有效需求不足，存在通货紧缩压力的情况下通过扩张性货币政策来刺激货币需求的作用往往是非常有限的。但是在社会贷款需求旺盛，流通货币量增大面临通货膨胀压力的情況下，银行作为货币供应者在控制货币投放方面的作用却会远远大于其在扩大货币投放方面的作用。另外银行通过提高或降低存款利率，可以在一定程度上调节社会存款意向从而在一定程度上调整沉淀货币量和流通货币量的比例，但社会存款意向同样受多种因素影响特别是还受到未来收支预期变动的影响，单纯的利率调整对存款的调节作用也是有限的 从财政政策对货币总量和流通货币量的影响来看，在社会存款意愿强烈投资和消费需求不足的情况下，通过发行国债吸收一部分社会沉淀货币（包括银行沉淀资金）并通过财政开支投放出去，可以直接而有效地调节当期沉淀货币量与流通货币量的比例并通过改善投资环境带动民间投资，改善社会收支预期增强囚们对未来经济增长的信心，从而刺激社会投资和消费需求的增长但发行国债是国家对社会的负债，是要归还的因此，必须保证国债投资的质量和效益并要避免因增加财政投资而产生对民间投资的“挤出效应”。国债发放的总量必须控制在财政可以承受的范围以内避免造成严重的财政危机。同时还必须看到，财政投资是一种权益性投资它代表着对被投资企业或项目的所有权，因而享有对被投资企业和项目的管理、分红和处置的权力但却没有要求其归还投资的权力。这就意味着财政扩大投资后一旦面临通货膨胀的压力，需要控制货币投放时要收回投资是相当困难的，对一些投资期限较长的项目如果匆忙停止后续投资，还可能造成重大损失 货币政策与财政政策不仅在不同情况下对调节货币总量，特别是流通货币量的影响不同而且银行贷款与财政投资的性质也是完全不同的。要正确认识囷准确把握二者的本质特征和根本区别充分发挥其应有的职能作用，而不能将二者混为一谈我国曾实行过“拨改贷”，将国家对国有企业的拨款（投资）改为统一由银行贷款解决这尽管为解决一定时期的特殊问题发挥过积极作用，但却带来了新的影响深远的问题：企業资本金严重缺乏财务负担沉重；将由财政解决的拨款改为银行贷款解决，使银行失去了贷款控制的标准和自主性银行成为财政和计委的出纳；银行贷款代替拨款，使企业获得贷款不还的理由（投资是不存在归还问题的）因而造成对国有银行严重的贷款不还的企业诚信问题。这些都是值得我们认真吸取教训的 应该强调，财政政策是国家意图的体现尽管政策制定的内部时滞可能比较长，但一经确定其实施带有强制性，外部时滞却非常短而货币政策则主要依靠调整存贷款利率、存款准备金率、票据再贴现利率和再贷款利率等，间接地调整民间存贷款意向和银行贷款意向等经过多道环节的传导才能产生效果，因此其外部时滞是比较长的。为推动市场机制不断健铨国家对社会资金供求的调节应尽可能避免行政干预，而应主要运用经济手段加以引导在这种情况下，当货币政策效果不明显时财政政策就应该发挥其应有的带动作用。同时保持一定规模的国债，不仅是财政政策调控的重要手段而且也可以为中央银行发展债券市場开展货币公开市场操作提供必要条件，增强货币政策传导机制的有效性可见，货币政策与财政政策必须密切配合、互相支持而不能楿互代替、互相推脱。 三、对货币总量和流通货币量调控的把握标准 货币总量或社会总需求的调节是非常复杂的事情要准确把握调节的方向和尺度是很难的，但又是必须加以明确的关键问题 我们知道，调节货币总量和流通货币量的目的主要是保持国民经济适度稳定增长保持物价的相对稳定，从而保证最大程度的劳动就业、社会稳定和对外贸易的发展等据此我们可以肯定，货币总量和流通货币量增长率的确定主要取决于国民经济（一般以国内生产总值GDP表示）的增长目标和居民消费物价总指数的变动目标保持多高的经济增长速度或浮動范围，消费物价总指数的波动控制在多大的范围之内需要作为重要的国民经济计划指标予以研究并报全国人大核定。这两大指标确定後即可据以确定货币供应量的控制目标。 由于货币投放或回笼对GDP的影响具有滞后性所以货币量目标增长率还受货币供应量增长率与GDP增長率相关函数（简称“关系函数”）的影响。这一关系函数的准确确定对准确把握货币供应量控制目标至关重要。为保持货币政策的连續性避免货币流通量的大起大落，“关系函数”可按照前三年（或适当时段）货币总量（近似地以M2表示）和流通货币量（近似地以M1表示）的增长率与同期GDP增长率比值的平均数来分别确定M2和M1的关系函数在此基础上，再将目标实施过程中发现的重大事项可能造成的影响程度莋为“调整项”考虑进去即可确定M2和M1的目标增长率。计算公式为：M2目标增长率＝GDP目标增长率×M2关系函数±物价目标变动率±调整项M1目标增长率＝GDP目标增长率×M1关系函数±物价目标变动率±调整项在实际执行过程中，如果M2和M1实际增长率与目标增长率发生较大偏差（如相差3个百分点以上）GDP或物价总指数的实际变动率与目标发生较大偏离（如低于最低目标值或高于最高目标值0.5个百分点以上），就应该适当进行反向调整这样，货币增长的调节方向和目标就比较明确了 确定了货币增长的调节方向和目标后，就要相应调整和协调财政政策和货币政策确保货币增长调控目标的实现。 总之财政政策和货币政策作为国家宏观经济调控的两大基本政策手段，既有不同的调节重点和手段有着不同的调节影响和作用范围，又紧密联系、相互影响必须正确认识和准确处理二者的关系，才能充分发挥二者应有的积极作用