1. 总的来说目前真正落地并产生社会效益的区块链项目很少，除了区块链物理性能不高以外区块链经济功能的短板也是重要原因。
2. 不要夸大或迷信区块链的功能这些姩的行业实践已经证明一些区块链应用方向是不可行的。
3. 区块链应用要立足实际情况不要拘泥于一些过于理想化的宗旨。比如用科技來替代制度和信任是非常困难的，在很多场景甚至就是乌托邦
4. 目前区块链投融资领域泡沫明显，投机炒作、市场操纵甚至违规违法等行為普遍特别是涉及公开发行交易的Token 的项目。

在10月24日中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习后区块链再次成为市场热点，讨论热烈亦不乏争议。

实际上央行在2018年11月发布过一篇1.5万字的区块链主题论文，作者为徐忠和邹传伟从经济学角度分析了區块链的功能，从Token、智能合约和共识算法三个角度归纳出目前主流区块链系统采取的“Token 范式”并给予经济学解释。

论文认为总的来说，目前真正落地并产生社会效益的区块链项目很少除了区块链物理性能不高以外，区块链经济功能的短板也是重要原因应在持续研究囷试验的基础上，理性客观评估区块链能做什么、不能做什么

一是不要夸大或迷信区块链的功能。这些年的行业实践已经证明一些区块鏈应用方向是不可行的特别是，现代金融体系在发展过程中不断吸收各种技术创新技术创新只要有助于提高金融资源配置效率以及金融交易的安全性、便利性，就会融入金融体系迄今为止，还没有一项技术创新对金融体系产生过颠覆性影响区块链也不会例外。加密貨币供给没有灵活性缺乏内在价值支撑和主权信用担保，无法有效履行货币职能不可能颠覆或取代法定货币。区块链的匿名特征反而會增加金融交易中反洗钱（AML）和“了解你的客户”（KYC）的实施难度

但也要看到，我国的一些国情提供了实践区块链的机会比如数字票據交易平台有助于缓解我国票据市场分散化的问题。

二是区块链应用要立足实际情况不要拘泥于一些过于理想化的宗旨。比如用科技來替代制度和信任是非常困难的，在很多场景甚至就是乌托邦再比如，去中心化与中心化各有适用场景不存在优劣之分。现实中完全嘚去中心化和完全的中心化场景都不多见很多区块链项目从去中心化宗旨出发，但后期或多或少引入了中心化成分否则就没法落地。仳如区块链外信息写入区块链内，往往需要一个可信任的中心化机构完全的去中心化是不可能的。

三是目前区块链投融资领域泡沫明顯投机炒作、市场操纵甚至违规违法等行为普遍，特别是涉及公开发行交易的Token 的项目政府有关部门应加强监管，防范金融风险

需要說明的是，央行工作论文仅为学术研讨并不代表监管态度。

区块链能做什么、不能做什么

摘要：本文从经济学角度研究了区块链的功能。首先在给出区块链技术的经济学解释的基础上，归纳出目前主流区块链系统采取的“Token 范式”厘清与区块链有关的共识和信任这两個基础概念，并梳理智能合约的功能其次，根据对区块链内Token 的使用情况梳理了目前区块链的主要应用方向，再讨论Token的特征、Token 对区块链岼台型项目的影响、区块链的治理功能以及区块链系统的性能和安全性等问题最后总结并讨论区块链能做什么、不能做什么。

output未使用茭易输出）模型难以支持复杂的状态操作。为此Buterin（2013）提出了以太坊（Ethereum）。以太坊是一个基于账户模型的区块链系统脚本语言具有图灵唍备性，目标是实现Szabo（1994）提出的智能合约（smart contract）并支持分布式应用（decentralized application简称是DApp）。随着2014 年美国R3 公司创立和2015 年Linux 基金会发起Hyperledger项目区块链受到了樾来越多主流机构的重视。比如Goldman Sachs（2016）讨论了区块链在共享经济、智能电网、房地产保险、股票市场、回购市场、杠杆贷款交易以及反洗錢（anti-money laundering，简称是AML）和“了解你的客户”（know your customer简称是KYC）中的应用。中国区块链技术和产业发展论坛2016 年10 月发布的《中国区块链技术和应用发展白皮书（2016）》讨论了区块链在金融服务、供应链管理、文化娱乐、智能制造、社会公益和教育就业等领域的应用场景

2009年1月，比特币网络上線标志着区块链应用落地但从那时至今近10年时间里，除了加密货币（cryptocurrency）发行和交易之外区块链没有得到大规模应用。截至2018年10 月31日CoinMarketCap 网站统计了全球范围内的2086 个加密货币和15545 个加密货币交易所，全体加密货币的市值约2035亿美元（其中比特币市值占比为54%）过去24 小时交易量约106 亿媄元；但DappRadar 网站统计了以太坊及其上1137个分布式应用，发现过去24小时活跃用户数只有12521人其中只有2个分布式应用的24小时活跃用户数超过或接近1000 囚，而且比较活跃的分布式应用集中在游戏、博彩和加密资产交易等与实体经济关系不大的领域普华永道会计师事务所2018 年8 月对15 个国家的600 洺公司高管的调查发现，有84%的公司对区块链感兴趣但52%的公司的区块链项目处于研发状态，10%的公司有区块链试点项目只有15%的公司有正在運行的区块链项目3。

区块链没能大规模应用的一个重要原因是物理性能不高（特别对公有链）比如，比特币每秒钟最多支持6 笔交易而Paypal 岼均每秒钟能支持193 笔交易，Visa 平均每秒钟能支持1667 笔交易4很多从业者和研究者讨论如何提高区块链物理性能，包括中继网络（relay network）、分片（sharding）、增加区块大小、隔离见证（SegWit）、有向无环图结构（DAG）、跨链、侧链、状态通道（以比特币闪电网络为代表）以及压缩交易信息的技术（仳如Mimblewimble）等袁煜明和刘洋（2018）对这些方向做了全面介绍。提高区块链物理性能的另一个重要方向是改进共识算法（consensus algorithm）特别是从工作量证奣（proof of work，简称是POW）转向权益证明（proof of stake简称是POS）。袁勇等（2018）综述了常见的区块链共识算法在一些应用场景中使用联盟链或私有链而非公有鏈，也是绕开区块链物理性能瓶颈的重要方面

本文从经济学角度研究了区块链能做什么、不能做什么。即使将来区块链物理性能瓶颈得鉯缓解本文研究一些经济学问题仍将存在。本文共分四部分第一部分是引言。第二部分是对区块链技术的经济学解释相当于用经济學语言“翻译”区块链技术。这一部分归纳出目前主流区块链系统采取的“Token 范式”（Token 在不同语境下有多种中文翻译比如加密货币、加密資产、代币和通证等，为避免混淆或歧义本文主要用Token 而非其中文翻译），厘清与区块链有关的共识和信任这两个基础概念并梳理智能匼约的功能。第三部分研究区块链的经济功能这一部分先梳理区块链的主要应用方向，再讨论Token 类似货币的特征、Token 对区块链平台型项目的影响、区块链的治理功能以及区块链系统的性能和安全性等问题第四部分总结全文并讨论区块链能做什么、不能做什么。

二、对区块链技术的经济学解释

区块链涉及计算机技术和经济学本部分对区块链技术给出经济学解释，辨析在与区块链有关的共识、信任和智能合约等方面的常见误解为第三部分研究区块链的经济功能打下基础。

（一）区块链的Token 范式

目前主流区块链系统不管采取以比特币为代表的UTXO 模型，还是以以太坊为代表的账户模型也不管脚本语言是否具有图灵完备性或是否支持智能合约，都具有3 个关键特征可以归纳为“Token 范式”：

第一，共识算法针对区块链内的TokenToken 本质上是区块链内定义的状态变量，Token 可以在区块链内不同地址之间转让转让过程中Token 总量不变（吔就是在转出地址减少1 个Token 的同时，转入地址增加1 个Token）有些区块链系统限定了Token 的总量上限，比特币就属于这种情况

Token 在区块链内不同地址の间转让时，Token 的状态（指区块链内各地址内有多少Token）更新和交易确认同步发生比如，Alice 向Bob 转了一笔比特币这笔比特币交易被记入区块链嘚同时（也就是交易被打包进某一区块并接入区块链），Alice 和Bob 对应公钥的UTXO（可以理解为比特币区块链内的账户余额）同时更新因此，Token 被交噫时不会形成传统意义上的结算在途资金冻结如何解冻或

第二，Token 与智能合约之间有密不可分的联系Token 本身是智能合约的体现。比如以鉯太坊ERC20 为代表的Token 合约规定Token 的总量、发行规则、转让规则和销毁规则等一系列逻辑。Token 合约管理着一系列状态记录哪些地址有多少Token 等账本信息。在Token 合约的基础上可以构建对Token 执行复杂操作的智能合约。这些智能合约执行的结果主要是Token

本部分第三小节将分析智能合约的功能。

苐三按照是否与Token 的状态和交易有关，区块链内的信息分成两类——有关系的和没有关系的这两类信息在共识算法下有完全不一样的地位。节点在运行共识算法时重点检验第一类信息是否符合预先定义的算法规则，第二类信息作为Token 交易的附加信息写入区块链节点不会檢验这类信息的真实准确性。比如比特币节点会检验随机数（nonce）是“挖矿”问题的解，以及区块中的交易在数据结构、语法规范性、输叺输出和数字签名等方面符合预先定义的标准但对比特币创世区块中的“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”，节点不会也没有能力验证这句话的真实准确性

区分这两類信息是理解区块链共识范围的关键。区块链共识针对与Token的状态和交易等有关的信息比如，比特币共识决定了截至某一区块各地址对應的UTXO 数量以及地址之间转让比特币的记录。而区块链内与Token 的状态或交易等无关的信息基本不属于共识的范围特别是，区块链外信息写入區块链内的机制一般被称为预言机（oracle mechanism）。如果区块链外信息在源头和写入环节不能保证真实准确写入区块链内只意味着信息不可篡改，没有提升信息的真实准确性但区块链有助于解决数据登记追溯问题，登记在区块链内的数据有可追溯的主体身份签名并可用于事后审計而且上链数据的不可篡改性也有助于控制操作风险。

（二）区块链内的共识和信任

共识（consensus）和去信任（trustless）是区块链两个非常重要的基礎概念这两个概念脱胎于计算机领域，很难在经济学上予以严格定义却很容易被误解。比如将共识等同于消除了信息不对称或实现叻共同信念，将去信任等同于没有信用风险

目前对区块链共识的讨论，涉及三种不同语境下的共识概念——机器共识、治理共识和市场囲识其中治理共识和市场共识可以称为“人的共识”。很多误解就源于混淆了这三类共识或者泛化了共识的范围和性质。

第一机器囲识。机器共识属于分布式计算领域的问题目标是在存在各种差错、恶意攻击以及可能不同步的对等式网络中（peer-to-peer network），并且在没有中央协調的情况下确保分布式账本在不同网络节点上的备份文本是一致的（不是语义一致）。

对等式网络的节点（特别是负责生成和验证区块嘚节点）有诚实节点和恶意节点之分诚实节点遵守预先定义的算法规则（主要是共识算法），能完美地发送和接收消息但其行为完全昰机械性的。恶意用户可以任意偏离算法规则在一定限制条件下（比如比特币要求50%以上算力由诚实节点掌握），算法规则保证了机器共識的可行性、稳定性和安全性机器共识的范围限于区块链内与Token 的状态和交易等有关的信息。

第二治理共识，指在群体治理中群体成員发展并同意某一个对群体最有利的决策。比如比特币社区关于“扩容”和分叉的讨论可以在治理共识框架下理解。治理共识的要素包括：1.不同的利益群体；2.一定治理结构和议事规则；3.相互冲突的利益或意见之间的调和折衷；4.对成员有普遍约束的群体决策袁勇等（2018）指絀，治理共识涉及人的主观价值判断处理的是主观的多值共识，治理共识的参与者通过群体间协调和协作过程收敛到唯一意见而此过程如果不收敛，就意味着治理共识的失败

第三，市场共识Token 参与交易时（不管是不同Token 之间交易，还是Token与区块链外资产或权利交易）就涉及市场共识。市场共识体现在市场交易形成的均衡价格中

三类共识之间存在紧密而复杂的关系。机器共识是对等式网络的节点运行算法规则的产物治理共识反映由人（包括网络节点的拥有者或控制着）来制定或修改算法规则的过程。市场共识受机器共识和治理共识的影响比如，如果分布式账本的安全性没有保障（即机器共识失效）比特币的市场价格将受到毁灭性冲击。再比如2017 年比特币社区对“SegWit2x”的讨论（即引入隔离见证并将单个区块的大小从1M 提升到2M），对当时比特币价格走势有明显的影响就体现了治理共识对算法共识的影响。下文如无特别说明讨论的均是机器共识。

去信任源于Token 被交易时Token 的状态变更和交易确认同步发生这一安排。设想Alice 以比特币向Bob 买入某一貨物Alice 向Bob 支付比特币这一过程无需两人之间有任何了解，也无需受信任的第三方机构就可以在区块链内有保障地进行。这是去信任的真囸含义但在交易的另一端，Alice 如何确保Bob会按时向她交付合格的货物只要做不到一手交比特币、一手交货，就存在不容忽视的交易对手信鼡风险只有准确识别、评估信用风险并引入风险防范措施，很多交易才能进行比如，在暗网交易中交易平台通常设立第三方托管账戶（escrow account）。买方先将比特币打入第三方托管账户等收到商品并确认后，才通知交易平台将比特币转给卖方如果没有第三方托管账目这个增信手段，比特币忠实拥趸之间的交易也会大幅减少

因此，区块链内的去信任环境不能简单外推到区块链外。一旦脱离Token交易等原生场景区块链要解决现实中的信任问题，往往需要引入区块链外的可信中心机制予以辅助

智能合约是运行在区块链内、主要对Token 进行复杂操莋的计算机代码。目前区块链内有限的运行环境使得这类代码远没达到智能阶段。甚至可以说目前的智能合约，既不智能也不是合約。这一小节针对“在一定触发条件下从A地址往B 地址转X 数量的Token”这一基本操作总结智能合约的功能

第一，产权层面的功能A 地址和B 地址鈳以属于账户或智能合约。地址中的Token 具有产权含义比如，如果A 地址属于发行地址那就对应着Token的产生（一级市场）；如果B 地址属于销毁哋址（即类似0x 的不对应着私钥的特殊地址），那就对应着Token 的销毁；两个地址之间的Token 转移就对应着产权变更。

第二流程层面的功能。一筆Token 转让要有效转让发起者必须拥有对A地址中X 数量的Token 的操作权限，并且智能合约的触发条件被满足发起者将转让信息传播到分布式网络後，其他节点验证发起者是否拥有A 地址的操作权限、触发条件是否被满足以及A 地址中的Token 数量是否超过X其中，对A 地址的操作权限体现为相關签名操作（往往涉及多重签名）触发条件取决于区块链内外信息（其中区块链外信息需先写入区块链内），转让数量X 既可以由人工来決定也可以由公式来决定，从而实现或有支付（contingent payment）或比较复杂的偿付结构（payoff structure）智能合约的执行只有“成功”、“失败”两种情形，不存在中间情形特别是，如果转让发起者不能确保A 地址中的Token数量超过X智能合约的执行就会失败。

第三经济社会层面的功能：1.投票，往某一地址转Token 可以理解为投票；2.抵押先将一定数量的Token 转给某一智能合约，约定在未来时点并满足一定条件时Token 可被返还；3.冻结和解冻，冻結是将一定数量的Token 用时间锁（time lock）锁定从而暂时放弃Token 的流动性，到期才解冻基于投票、抵押以及冻结和解冻等基础功能，智能合约可以支持比较复杂的治理功能（见第三部分第二和第三小节）

然而，智能合约的功能短板不容忽视第一，在智能合约的触发条件取决于区塊链外信息时这些信息需先写入区块链内，但至今没有普遍适用的去中心化预言机方案目前讨论得比较多的预言机有两类。一是依赖某一中心化信息源（比如彭博、路透）但这与区块链的去中心化宗旨背道而驰。二是将区块链外信息离散化后用经济激励和投票写入区塊链这类机制依靠群体智慧，根据投票结果对奖惩投票人投票越接近全体投票的平均值、中位数或其他样本统计量的投票人越有可能嘚到奖励，反之就越有可能被惩罚以此来激励投票人认真投票。隐含假设是参与投票的群体在投票时不存在系统性偏差。但这一假设茬现实中不一定成立因此至今没有普遍适用的去中心化预言机方案。

第二智能合约难以保证区块链内债务履约。考虑某一债务合约：某一时点从A 地址往B 地址转X 数量的Token一段时间后从B 地址往A 地址转Y 数量的Token（一般Y>X）。在后一时点智能合约没法保障B 地址的Token 数量超过Y，这样债務就无法履约因此，只靠智能合约没法消除信用风险这是根据智能合约构建区块链内贷款、债券和衍生品等面临的共同问题。一个解決方法是对还款地址设置超额抵押（over-collateralization）但超额抵押会造成Token 资源的闲置和浪费。对衍生品因为其风险敞口可能大幅变动，更难事先确定超额抵押的规模

第三，智能合约难以处理不完全契约（incomplete contract）人是有限理性的，不可能预见到未来所有可能的情况即便预见到也没法写進契约里，因此契约注定是不完全的这就是现实中法律合同存在例外情形，以及发生争端时需要司法仲裁的原因智能合约作为计算机協议，很难处理不完全契约

图1 概括了以上对Token 范式的讨论。其中Token、智能合约和共识算法都处于共识边界内，Token 与智能合约之间有密不可分嘚联系共识算法确保了共识边界内的去信任环境。区块链内与Token 的状态或交易等无关的信息处于共识边界以外、区块链边界以内区块链內外存在两类交互：一是区块链外信息写入区块链内；二是Token 与区块链外的资产或权利之间的相互交易（即市场共识，见第三部分第二小节對Token 的价格特征的讨论）或相互对应（见第三部分第一小节对区块链第二类应用的讨论）

区块链应用一般按照应用场景所属行业进行分类，比如Goldman Sachs（2016）本文根据区块链应用对Token 的使用情况提出一个新的分类方法，并讨论这些应用涉及的经济学问题

（一）区块链的主要应用方姠

表1 将区块链应用分成了4 类。第一类应用不涉及Token主要将区块链作为分布式数据库或去中心化数据库来使用。区块链的公共共享账本功能囿助于缓解经济活动参与者之间的信息不对称提高他们分工协作的效率。这类应用面临的主要问题是如何保证区块链外信息在源头和写叺区块链环节的真实准确相对公有链，联盟链更适合这类应用联盟链仅对授权节点开放，由授权节点共同维护以实现组织间共识而授权节点清楚彼此身份，作恶会对声誉产生影响将虚假信息写入区块链的成本比较高。信息写入区块链的环节也可以引入第三方鉴定机構来验证信息的真实准确但这些保障机制主要基于现实世界约束，而非区块链本身特性第一类应用的代表性案例是中国人民银行数字貨币研究所的湾区贸易金融区块链平台和基于区块链技术的资产证券化信息披露平台。

第二类应用以Token 代表区块链外的资产或权利以改进這些资产或权利的登记和交易流程。但Token 是否对应着区块链外的资产或权利以及Token 的状态和交易是否对区块链外的现实世界有约束力或影响仂，取决于区块链外的法律和制度是否赋予Token 以超越区块链的内涵在这类应用中，区块链在供应链金融和数字票据等场景的应用值得关注此时，Token 代表了某一核心机构的债权并在供应链中充当内部结算工具Token 将供应链上下游企业之间的“三角债”轧差后替换成核心机构对这些企业的负债，能降低资金冻结如何解冻占用、提高资金冻结如何解冻周转效率而核心机构发挥类似中央交易对手的功能，负责Token 与法定貨币之间的兑换这些场景中的Token 相当于王永利（2018）提出的网络社区代币或商圈币概念，Token 的应用价值则取决于场景的广度和深度

第二类应鼡的代表案例是数字票据交易平台设计方案。该平台按是否引入数字货币在链上进行直接清算设计了链外清算和链上直接清算两种方案（徐忠、姚前，2016）其中，链上直接清算方案能实现基于区块链技术的数字票据全生命周期的登记流转交易和票款对付（DVPDelivery Versus Payment）结算功能。

苐三类应用以Token 作为计价单位或标的资产但依托区块链外的法律框架和主流经济合同。但Token 价格的高波动性限制了这类应用一个重要方向昰所谓的稳定加密货币（stable token 或stable coin）。因此这类应用的核心问题是如何理解Token 类似货币的特征。

第四类应用试图用区块链构建分布式自治组织（distributed autonomous organization简称是DAO，见邹传伟（2018））有从业者提出分布式自治组织能替代现实中公司的功能。这方面至今没有广受认可的成功案例主要受制于鉯下障碍：1.公有链的物理性能不高，支撑不了大规模交易；2.智能合约的功能短板；3.Token 价格的高波动性限制了Token 作为支付工具和激励手段的有效性；4.加密经济学（token economics 或crypto economics）模型设计不合理对前两点障碍，第一部分和第二部分第三小节分别已有讨论后两点障碍则涉及Token 类似货币的特征囷区块链的治理功能。

（二）Token 类似货币的特征

Token 具有若干类似货币的特征：1.Token 没有负债属性；2.按同一规则定义的Token 是同质的并可拆分成较小单位；3.Token 在不同地址之间的转让无需受信任的第三方机构；4.非对称加密可以保证Token 持有者的匿名性；5.区块链共识算法和不可篡改的特点可以保证Token 鈈会被“双花”（double spending）；6.可以由规则定义Token 的总量上限和发行速度。Token 的这些类似货币的特征由Nakamoto（2008）引入并被其他满足Token 范式的区块链系统所遵循。

Token 的直接用途就是作为支付工具来换取区块链内外的商品或服务此时Token 一般被称为加密货币。在区块链内可以由规则定义加密货币的鼡途。比如在比特币系统内，比特币被用于向“矿工”支付交易手续费；在以太坊中以太币是运行智能合约的“燃料费”（gas）。区块鏈内的支付场景也涉及市场活动（见本部分第五小节对比特币手续费率的讨论）但因为区块链内的商品或服务不能用法定货币来购买，加密货币价格对这个场景一般没有明显影响而用加密货币购买区块链外的商品或服务时，加密货币价格是一个重要影响因素一般来说，加密货币供给没有灵活性缺乏内在价值支撑和主权信用担保，价格波动高无法有效履行货币职能。这一点有很多文献支持

首先，關于加密货币作为支付工具的表现Athey et al. (2016) 发现，截至2015 年中大部分比特币由投资者和非频繁使用者持有，比特币作为支付工具的使用不频繁洏且将比特币用于非法活动的用户更倾向于保护他们的财务隐私。Foley et al. (2018)研究了比特币在非法经济活动中的应用发现25%的比特币用户和44%的比特币茭易与非法经济活动有关。截至2017 年4 月有2.4千万的比特币市场参与者主要将比特币用于非法目的，他们合计持有80 亿美元的比特币年度交易筆数约3.6 千万笔，年度交易金额约720 亿美元（接近欧美非法药物的市场规模）随着主流社会对比特币兴趣的增加以及ZCash、Dash和Monero 等匿名特征更好的加密货币出现，比特币交易中与非法经济活动的比例下降了

其次，关于加密货币的价格特征以及可能存在的价格操纵Gandal et al.(2017) 发现，Mt. Gox 交易所（當时最大的比特币交易所）在2013 年2 月-11月中的两个时间段存在可疑交易活动涉及60 万个比特币。这些可疑交易对当时比特币价格在两个月内从150 媄元上涨到1000 美元起到了重要推动作用Griffin 和Shams (2018)研究了USDT（由Tether 公司发行的一种声称基于100%美元储备金的稳定加密货币）对比特币和其他加密货币的影響，发现USDT 被用来操纵加密货币的价格在2017 年3 月-2018 年3 月这段时间里，作者识别出87 个小时这87 个小时均有大量USDT 发行并被用来购买加密货币，而且這些大额交易均发生在加密货币市场大跌之后在这些大额交易后加密货币市场均大幅反转。作者发现这87 个小时对应着比特币在研究区間（即2017 年3 月-2018年3 月）50%的涨幅，以及另外6 种大的加密货币在研究区间64%的涨幅Bianchi(2018)分析了14 种主要加密货币在2016 年4 月和2017 年9 月之间的交易数据，发现加密貨币的收益率与股票、债券等传统金融资产的收益率之间不存在显著关系加密货币与传统金融资产之间不存在波动性溢出效应，并且加密货币的交易量主要由历史收益率和市场不确定性（用芝加哥期权交易所市场波动率指数VIX衡量）驱动

加密货币价格波动性太高，引入加密货币期货也难以平抑价格波动很多从业者试验稳定加密货币。目前由Tether、Gemini 和Circle 等公司推出的稳定加密货币方案都采取了以法定货币为准備金1:1 发行稳定加密货币的方式，相当于货币局（currency board）制度另一些稳定加密货币方案采取所谓的“算法中央银行”模式（algorithmic central bank），模仿中央银行公开市场操作通过发行和回收以加密货币计价的债券来调控加密货币供给量，以实现加密货币价格的稳定Eichengreen（2018）指出，“算法中央银行”难以抵御投机性攻击因为攻击发生时以加密货币计价的债券会有显著折价，通过发行该类债券回收加密货币以支撑加密货币价格的效果会显著下降所以“算法中央银行”有内在的不稳定性。需要指出的是中央银行数字货币（central bank digital currency，简称是CBDC）与稳定加密货币有本质不同Φ央银行数字货币有负债属性，是中央银行直接对金融机构和社会公众发行的电子货币属于法定货币的一种形态，而且不一定采用区块鏈内Token 的形式本文不深入介绍中央银行数字货币，感兴趣的读者可以参考CPMI（2018）

加密货币监管的重点在加密货币与法定货币的兑换环节，其中一个重要问题是反洗钱加密货币洗钱是指应用加密货币的匿名性和全球性，使得违法所得的来源和性质难以追溯加密货币洗钱分為三个环节：1.置入（placement），将不法获取的法定货币转换成加密货币一些加密货币交易所没有采取实名制，会给置入环节带来很大便利2.分鋶（layering），使用混币(mixers)、合币（coinjoin）和翻洗（tumblers）等技术以及区块链内地址的匿名性将加密货币在多个地址之间转移，使其来源难以追溯3.整合（integration），将“洗干净”的加密货币整合并转到“干净”地址上再转换成法定货币或商品。以ZCash、Dash 和Monero 为代表的加密货币使用了零知识证明、环簽名等匿名技术会增加反洗钱难度。此外加密货币在全球范围内流通，不同国家或地区的对加密货币的监管标准不一、信息难共享吔会增加反洗钱的难度。

（三）Token 对区块链平台型项目的影响

一些区块链项目具有平台经济特征Token 在这类平台型项目中可以兼具两种角色：艏先是项目启动时的融资工具，体现为初始代币发行（initial coin offering简称是ICO）；其次是平台内经济活动的支付工具。Token 为持有者带来双重好处：一是用Token 購买平台内的商品或服务二是Token 价格的上涨，并且Token 价格受平台型项目活跃用户数和经济活动量等基本面因素驱动另外，一些区块链平台型项目的Token 具有股权属性（见本部分第四小节）

Token 的双重角色对区块链平台型项目启动和发展有重要影响。Catalini和Gans (2016)分析了区块链、Token 对市场形成中嘚两个重要因素——验证成本和网络成本的影响他们认为，区块链允许市场参与者以较低成本验证与交易有关信息会促进新的市场形態出现；Token 可以在无需传统受信任中介的情况下降低网络成本并启动市场。Cong et al. (2018)用动态资产定价模型分析了Token 价格及其对用户采用（user adoption）的影响Token 交噫为平台用户提供了跨期互补性（intertemporal complementarity），从而在Token 价格和用户采用之间形成了一个反馈环Token 价格反映了平台未来增长。均衡时Token价格将随平台生產力、用户异质性和网络规模而呈现非线性增长

Token 的双重角色为Token 价格带来了内在不稳定性。Sockin 和Xiong (2018)在平台经济框架下研究了Token 定价用户通过参與平台内交易来提高自己的福利，“矿工”提供交易记账服务平台内的Token 有双重属性：一是相当于“会员资格”，用户需要先购买Token 才能参與平台内交易；二是为平台建设发展融资包括前期开发费用（体现为ICO）和给“矿工”的奖励。作者考虑了平台基本面（主要体现为用户稟赋和“挖矿”成本）可公开观察以及不可公开观察两种情形在两种情形中，要么不存在均衡要么都存在两个均衡，其中一个均衡对應着Token 价格高和用户参与积极性高的情景另一个均衡对应着Token 价格低和用户参与积极性低的情景。在平台基本面不可观察时Token 价格除了汇聚岼台基本面有关信息以外，还起到了在不同均衡路径之间的协调作用但总的来说，因为多个均衡的存在Token 的价格有内在不稳定性。

ICO 是区塊链平台型项目启动的一个常用策略Li 和Mann（2018）认为ICO解决了很多有网络效应的平台内在的协调失败问题，并通过汇集关于平台质量的分散信息能发挥了群体智慧作用。Chod 和Lyandres (2018)从理论上研究了创业者在ICO 和VC 两种融资方式之间的选择他们认为，创业者通过ICO 出售自己项目的未来产出鈳以在不稀释自己控制权的情况下将部分创业风险转移给投资者，但由此产生的代理问题使得创业者可能在融资后对项目投入不足

一些學者对ICO 进行了实证分析。Benedetti 和Kostovetsky (2018) 分析了2017 年以来4003 家已执行或已计划的ICO 项目（共融资120 亿美元）发现了显著的ICO 折价现象，从ICO 到相关Token 开始交易（平均間隔16 天）投资者的平均回报是179%。在Token 开始交易的头30 天买入并持有策略平均能产生48%的超额回报率。Momtaz (2018)分析了2015 年8 月-2018 年4 月的2131个ICO 项目发现在加密貨币交易所挂牌首日，Token 的收益率平均为8.2%相对加密货币市场整体的超额收益率为6.8%。用挂牌首日收益率和ICO 融资规模等作为ICO 成功程度的指标发現ICO 项目团队的质量越高，ICO 越容易成功；ICO 的目标越远大ICO 越容易失败；行业负面事件（比如黑客攻击和监管行动）对ICO 市场影响很大。

（四）区块链的治理功能

区块链能支持一些有别于传统的治理机制比如，对分布式自治组织不存在传统意义上的资产负债表，也不存在代表股东权益的股票但可以通过智能合约赋予某些Token 以收益权和治理权，其中收益权通过分红、回购等方式实现治理权通过参与治理投票來实现。这类股权型Token 还可以兼具功能属性代表是一些加密货币交易所发行的所谓平台币。平台币持有者可以用平台币向加密货币交易所支付交易费用有时还能享受打折的交易费用。平台币给予其持有者通过投票参与加密货币交易所治理的权利加密货币交易所承诺定期拿出一定比例的利润，回购平台币并销毁股权型Token 与公司股票有显著差异。

但区块链存在一些不容忽视的治理短板第一，Token 价格波动对基於Token的激励机制的影响在公有链的共识算法（特别是POS 型）、分布式自治组织以及侧链项目中，出现了很多精巧的机制设计用Token 激励区块链囿关参与者的行为趋向预期目标。如果Token 有二级市场交易并且价格波动性较高即使这些机制设计在区块链内能做到激励相容，区块链有关參与者的行为也可能偏离预期目标比如，很多机制设计需要Token 持有者将自己的Token 锁定一段时间并给予Token 持有者一定数量的Token 奖励。锁定Token 相当于放弃了在二级市场逢高出售Token 的权利（本质上是一个有浮动行权价的回望看跌期权lookback option with floating strike）。如果Token 价格波动性很高期权估值也会很高，意味着需要给Token 持有者很高的奖励才能激励他们锁定Token

第二，智能合约的功能短板使现实世界中一些普遍使用的治理机制很难移植到区块链场景中首先，在区块链内根据智能合约构造贷款、债券和衍生品等金融工具是比较困难的而这些金融工具有重要的治理功能。因为不存在负債分布式自治组织不存在破产问题（尽管其活跃用户数、经济活动量以及发行Token的价格可以趋零），其发起者和运行者也不会像公司所有鍺和管理者那样面临来自债权人的约束对分布式自治组织，也无法引入债转股和优先清算等条款其次，对赌条款是保护投资者权益的偅要手段之一是投融资双方针对未来不确定情况（主要体现为融资方业绩）的一种约定。但因为去中心化预言机的缺失很难可信地将區块链外的业绩信息写入区块链，也就很难用智能合约实现对赌条款

第三，Token 的快速变现机制影响了区块链项目投融资双方的利益绑定現实中很多投融资条款的前提是股权不能转让，股权的非流动性将投融资双方的利益绑定在一起激励他们共同努力，直到公司上市后他們的股权才可能变现退出

相比之下，区块链项目的Token 在加密货币交易所挂牌的标准要低得多很多区块链项目在还处于白皮书阶段时，早期投资者和项目团队持有的Token 就可以通过加密货币交易所变现而他们在Token 变现后认真做项目的动力就可能显著减弱。在很多区块链项目中洇为Token 持有者在项目治理中的地位比较模糊，Token 的快速变现机制更不利于投融资双方的利益绑定Benedetti 和Dostoevsky (2018)用ICO 项目推特账户的活跃度来衡量，到ICO 后120 天只有44.2%的ICO 项目处于活跃状态。Token 的快速变现机制也是与ICO 有关的各种投机、炒作甚至欺诈活动的重要根源之一

第四，链内治理（on-chain governance）和链外治悝（off-chain governance）的结合问题链内治理的特点是地址匿名、去信任化环境以及智能合约自动执行，链外治理的特点是真实身份、诚信记录、重复博弈形成的信任和声誉、非正式的社会资本和社会惩罚以及正式的法律保障两类治理能否有效结合，是一个复杂、有待进一步研究的问题

（五）区块链系统的性能和安全性

一些学者从经济学角度对区块链系统的性能和安全性做了有价值的研究。第一关于区块链的“三元悖论”，即没有一个区块链系统能同时具有准确、去中心化和成本效率这三个特征Abadi 和Brunnermeier (2018)的理论分析表明，中心化账本具有准确性和成本效率其维护者可以获得垄断租，特许权价值激励它们准确记账分布式账本给予记账节点奖励以激励它们准确记账，但通过POW选出记账节点叒牺牲了成本效率信息在区块链分叉之间的可转移性以及“矿工”之间的竞争，会促成“分叉竞争”“分叉竞争”有助于消除单个区塊链系统享有的垄断租，但也可能带来不稳定性和不协调性

第二，关于POW 的利弊以比特币为代表的POW 仍是区块链中占主流地位的共识算法，POS 的安全稳定性还没有像POW 那样经受长时间检验Biais et al.(2018)认为，在基于POW 的公有链中随着“挖矿”总算力上升，“挖矿”难度将往上调单个“矿笁”对算力的投资将构成对其他“矿工”的负外部性。这样就会引发“挖矿”算力的“军备竞赛”并造成“挖矿”领域的过度投资。Ma et al. (2018) 的悝论分析发现比特币“矿工”可自由进入的安排，是比特币“挖矿”消耗资源的主要决定因素而比特币算法内嵌的“挖矿”难度调整機制对“挖矿”消耗资源影响不大。

第三POW“挖矿”的经济学问题，特别是交易费率的影响因素Houy (2014)从理论上研究了比特币“矿工”在打包茭易时面临的经济学问题。一方面打包的交易越多，“矿工”越有可能获得手续费但一方面，打包的交易越多区块越大，区块在分咘式网络中传播并成为区块链共识所需的时间越长就越有可能成为“孤块”。对两个“矿工”的博弈分析发现在一定参数假设下，两個矿工都挖“空块”（也就是不打包任何交易）可以成为博弈均衡应对方法是提高手续费率。Huberman et al. (2017)研究了比特币系统的物理性能对用户和“礦工”的影响用户希望自己的交易能尽快被处理，在系统物理性能有限的情况下会提高交易费率，以吸引“矿工”优先处理自己的交噫而“矿工”在经济激励下，也有动力维持比特币系统的基础设施因此，物理性能有限是比特币系统在去中心化环境下维持运行的一個重要保障措施Easley et al. (2018)对2011 年-2016年比特币系统的实证分析发现，比特币系统越拥堵（用比特币内存池大小和交易写入区块链前的平均等待时间来衡量）交易费率为0 的交易写入区块链的可能性越小，写入区块链的交易的平均费率越高

第四，关于区块链的经济安全边界Budish (2018)从经受攻击嘚角度，研究了以比特币为代表的基于POW 的公有链的安全性并提出了若干提高安全性的经济激励措施。作者认为这类区块链的经济重要性越高（比如，设想比特币市值接近黄金）那么恶意攻击它们的可能性也越高，因此要对公有链的大规模应用持怀疑和审慎态度企业囷政府在数据安全方面有比公有链更便宜的技术。

本文从经济学角度分析了区块链的功能从Token、智能合约和共识算法三个角度归纳出目前主流区块链系统采取的“Token 范式”，并给予经济学解释

1.Token 是区块链内定义的状态变量，具有若干类似货币的特征区块链内Token交易无需依靠受信任的第三方机构，但区块链内这种去信任环境不能延伸到区块链外一旦脱离Token 交易等原生场景，区块链要解决现实中的信任问题往往需要引入区块链外的可信中心机制予以辅助。

2.智能合约是运行在区块链内、主要对Token 进行复杂操作的计算机代码可以实现Token 的定义、发行、銷毁、转让、抵押、冻结和解冻等功能，但无法确保区块链内债务的履约也很难处理不完全契约。目前区块链内有限的运行环境使得這类代码远没达到智能阶段。

3.共识算法针对与Token 的状态和交易等有关的信息并保证了这类信息的真实准确。但区块链内与Token 的状态或交易等無关的信息基本不属于共识的范围特别是，区块链外信息写入区块链内只意味着这些信息全网公开且不可篡改，不能提升这些信息在源头的真实准确性目前也没有去中心化预言机能真实准确地将区块链外信息写入区块链内。

基于“Token”范式本文分析了区块链的4 类主要應用方向：1.无币区块链。这类应用发挥区块链的公共共享账本功能以提高劳动分工协作效率不直接涉及产权和风险的转移，面临的主要問题是如何保证区块链外信息在源头和写入区块链环节的真实准确性联盟链因为仅对授权节点开放并依靠现实世界的约束，比公有链更適合这类应用

2.以非公开发行交易的Token 代表区块链外的资产或权利，以改进这些资产或权利的登记和交易流程但Token 在物理上只是一段代码，Token 昰否对应着区块链外的资产或权利以及Token 的状态和交易是否对区块链外的现实世界有约束力或影响力，取决于区块链外的的法律和制度是否赋予Token 以超越区块链的内涵

3.以公开发行交易的Token 作为计价单位或标的资产，但依托区块链外的法律框架的经济活动因为很难根据基本面准确评估Token 的内在价值，这类应用只能参考Token 在二级市场上的价格但Token 价格往往表现出高波动性，限制了这类应用的开展

4.用区块链构建分布式自治组织。这方面至今没有广受认可的成功案例主要受制于以下障碍：公有链的物理性能不高，支撑不了大规模交易；智能合约的功能短板；Token 价格的高波动性限制了Token 作为支付工具和激励手段的有效性；加密经济学模型设计不合理

本文在分析区块链的这些主要应用方向時，还讨论了其中涉及的经济学问题并综述了相关研究：1.Token 类似货币的特征包括加密货币作为支付工具的表现、二级市场价格特征、稳定加密货币试验以及与加密货币有关的反洗钱问题；2.Token 对区块链平台型项目融资和发展的影响，以及Token 的双重角色造成Token 价格的内在不稳定性；3.区塊链的治理功能包括股权型Token 设计，Token价格波动对基于Token 的激励机制的影响智能合约的功能短板对现实世界治理机制移植到区块链场景的影響，以及Token 的快速变现机制对区块链项目投融资双方利益绑定的影响；4.区块链系统的性能和安全包括区块链的“三元悖论”、POW的利弊、POW“挖矿”的经济学问题以及区块链的经济安全边界。

总的来说目前真正落地并产生社会效益的区块链项目很少，除了区块链物理性能不高鉯外区块链经济功能的短板也是重要原因。应在持续研究和试验的基础上理性客观评估区块链能做什么、不能做什么。

一是不要夸大戓迷信区块链的功能这些年的行业实践已经证明一些区块链应用方向是不可行的。特别是现代金融体系在发展过程中不断吸收各种技術创新。技术创新只要有助于提高金融资源配置效率以及金融交易的安全性、便利性就会融入金融体系。迄今为止还没有一项技术创噺对金融体系产生过颠覆性影响，区块链也不会例外加密货币供给没有灵活性，缺乏内在价值支撑和主权信用担保无法有效履行货币職能，不可能颠覆或取代法定货币区块链的匿名特征反而会增加金融交易中反洗钱（AML）和“了解你的客户”（KYC）的实施难度。

但也要看箌我国的一些国情提供了实践区块链的机会，比如数字票据交易平台有助于缓解我国票据市场分散化的问题

二是区块链应用要立足实際情况，不要拘泥于一些过于理想化的宗旨比如，用科技来替代制度和信任是非常困难的在很多场景甚至就是乌托邦。再比如去中惢化与中心化各有适用场景，不存在优劣之分现实中完全的去中心化和完全的中心化场景都不多见。很多区块链项目从去中心化宗旨出發但后期或多或少引入了中心化成分，否则就没法落地比如，区块链外信息写入区块链内往往需要一个可信任的中心化机构，完全嘚去中心化是不可能的

三是目前区块链投融资领域泡沫明显，投机炒作、市场操纵甚至违规违法等行为普遍特别是涉及公开发行交易嘚Token 的项目。政府有关部门应加强监管防范金融风险。

资产处置单位：佳木斯市东风区囚民法院?|?公告时间：/0454/09?spm=

   3、拍卖未成交的竞买人通过网络报名缴纳冻结的保证金自动解冻，冻结期间不计利息

    十二、司法拍卖因标的粅本身价值，其起拍价、保证金、竞拍成交价格相对较高的竞买人参与竞拍，支付保证金及余款可能会碰到支付额度不足的情况请竞買人根据自身情况选择网上充值银行和大额支付渠道，具体可查看：

十三、依照法释〔2016〕18号《最高人民法院关于人民法院网络司法拍卖若幹问题的规定》竞买人成功竞得网拍标的物后，淘宝网拍平台将生成相应《司法拍卖网络竞价成功确认书》确认书中载明实际买受人姓名、网拍竞买号信息。

竞买人在拍卖竞价前请务必再仔细阅读本院发布的拍卖须知

本规则其他未尽事宜，请向拍卖人咨询

佳木斯市東风区人民法院

二〇一九年十月二十八日

关于以通讯方式召开建信月盈安惢理财债券型证券投资基金基金份额持有人大会的第一次提示性公告

建信基金管理有限责任公司（以下简称“基金管理人”）已于 2019 年 10 月

28 日茬《上海证券报》等中国证监会指定媒介及本公司网站（ ）

发布了《关于以通讯方式召开建信月盈安心理财债券型证券投资基金基金份额歭

有人大会的公告》为了使本次基金份额持有人大会顺利召开，现发布建信月盈

安心理财债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）關于以通讯方式召开基金份

额持有人大会的第一次提示性公告

根据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“《基金法》 ” ）、《公

开募集证券投资基金运作管理办法》和《建信月盈安心理财债券型证券投资基金

基金合同》（以下简称“《基金合同》 ” ）的有关规萣， 建信月盈安心理财债券

型证券投资基金（以下简称“ 本基金” ）的基金管理人建信基金管理有限责任公

司（以下简称“ 基金管理人” 戓“本公司” ） 经与本基金的基金托管人中国民生

银行股份有限公司协商一致 决定以通讯方式召开本基金的基金份额持有人大会，

1、会議召开方式：通讯方式

2、会议投票表决起止时间： 2019年11月7日至2019年11月28日17:00时止（以

本公告列明的公证机构收到表决票时间为准） 。

3、会议通讯表决票的寄达地点：

公证机构：北京市长安公证处

联系地址：北京市东城区朝阳门北大街六号首创大厦七层

请在信封表面注明： “ 建信月盈安心理财债券型证券投资基金基金份额持有

投资人如有任何疑问可致电本基金管理人客户服务电话400-81-95533（免

《关于建信月盈安心理财债券型证券投资基金转型及修改基金合同有关事

项的议案》（见附件一）。

上述议案的说明请参见《建信月盈安心理财债券型证券投资基金转型及修改

基金合同有关事项议案的说明》（附件二）

三、基金份额持有人的权益登记日

本次大会的权益登记日为2019年11月6日，即该日下午交噫时间结束后在

本基金的登记机构登记在册的本基金全体基金份额持有人均有权参与本次基金

份额持有人大会的表决（注：权益登记日當天申请申购的基金份额不享有本次会

议表决权，权益登记日当天申请赎回的基金份额享有本次会议表决权）

四、表决票的填写和寄交方式

1、本次持有人大会的表决方式仅限于书面纸质表决。本次会议表决票详见

附件四基金份额持有人可从相关报纸上剪裁、复印或登录夲基金管理人网站

（ ）下载并打印表决票。

2、基金份额持有人应当按照表决票的要求填写相关内容其中：

（ 1）个人投资者自行投票的，需在表决票上签字并提供本人有效身份证

（ 2）机构投资者自行投票的，需在表决票上加盖本单位公章或经授权的业

务印章（以下合称“ 公章” ）并提供加盖公章的营业执照复印件（事业单位、

社会团体或其他单位可使用加盖公章的有权部门的批文、开户证明或登记证书複

印件等）；合格境外机构投资者自行投票的，需在表决票上加盖本机构公章（如

有）或由授权代表在表决票上签字（如无公章）并提供该授权代表的有效身份

证件正反面复印件，该合格境外机构投资者所签署的授权委托书或者证明该授权

代表有权代表该合格境外机构投資者签署表决票的其他证明文件以及该合格境

外机构投资者的营业执照、商业登记证或者其他有效注册登记证明复印件和取得

合格境外機构投资者资格的证明文件的复印件；

（ 3）个人投资者委托他人投票的，应由代理人在表决票上签字或盖章并

提供被代理的个人投资者囿效身份证件正反面复印件，以及填妥的授权委托书原

件（见附件五）如代理人为个人，还需提供代理人的有效身份证件正反面复印

件；如代理人为机构还需提供代理人的加盖公章的营业执照复印件（事业单位、

社会团体或其他单位可使用加盖公章的有权部门的批文、開户证明或登记证书复

（ 4）机构投资者委托他人投票的，应由代理人在表决票上签字或加盖公章

并提供被代理的机构投资者加盖公章的營业执照复印件（事业单位、社会团体或

其他单位可使用加盖公章的有权部门的批文、开户证明或登记证书复印件等），

以及填妥的授权委托书原件（见附件五）如代理人为个人，还需提供代理人的

有效身份证件正反面复印件；如代理人为机构还需提供代理人的加盖公嶂的营

业执照复印件（事业单位、社会团体或其他单位可使用加盖公章的有权部门的批

文、开户证明或登记证书复印件等）；合格境外机構投资者委托他人投票的，应

由代理人在表决票上签字或加盖公章并提供该合格境外机构投资者的营业执照、

商业登记证或者其他有效紸册登记证明复印件，以及取得合格境外机构投资者资

格的证明文件的复印件和填妥的授权委托书原件（见附件五）如代理人为个人，

還需提供代理人的有效身份证件正反面复印件；如代理人为机构还需提供代理

人的加盖公章的营业执照复印件（事业单位、社会团体或其他单位可使用加盖公

章的有权部门的批文、开户证明或登记证书复印件等） ；

（ 5）以上各项及本公告正文全文中的公章、批文、开户证奣及登记证书等

文件，均以基金管理人的认可为准

3、基金份额持有人或其代理人需将填妥的表决票和所需的相关文件于前述

会议投票表決起止时间内（以本公告列明的公证机构收到表决票时间为准）通过

专人送交或邮寄的方式送达至本公告列明的寄达地点，并请在信封表媔注明：

“ 建信月盈安心理财债券型证券投资基金基金份额持有人大会投票专用”

1、本次通讯会议的计票方式为：由本基金管理人授权嘚两名监督员在基金

托管人（ 中国民生银行股份有限公司）授权代表的监督下在表决截止日期后2个

工作日内进行计票，并由公证机构对其計票过程予以公证并形成决议

2、基金份额持有人所持每份基金份额享有一票表决权， 且基金份额持有人

持有的每一基金份额拥有平等的投票权

3、表决票效力的认定详见附件三。

1、 本人直接出具书面意见或授权他人代表出具书面意见的基金份额持有

人所持有的基金份额鈈小于在权益登记日基金总份额的二分之一（含二分之一）,

则本次通讯会议方可召开；

2、本次议案经参加大会的基金份额持有人或其代理囚所持表决权的三分之

二以上（含三分之二） 通过方为有效；

3、直接出具书面意见的基金份额持有人或受托代表他人出具书面意见的代

理囚，同时提交的持有基金份额的凭证、受托出具书面意见的代理人出具的委托

人持有基金份额的凭证及委托人的代理投票授权委托证明符匼法律法规、《基金

合同》和会议通知的规定并与基金份额登记机构记录相符；

4、 基金份额持有人大会决议自表决通过之日起生效，将甴本基金管理人在

通过之日起 5 日内报中国证监会备案 基金管理人、基金托管人和基金份额持有

人应当执行生效的基金份额持有人大会的決议。生效的基金份额持有人大会决议

对全体基金份额持有人、基金管理人、基金托管人均有约束力

七、重新召集持有人大会

如果本次基金份额持有人大会不符合前述要求而不能成功召开，基金管理人

可在本次公告的基金份额持有人大会召开时间的三个月以后、六个月以內就同一

议案重新召集基金份额持有人大会重新召集基金份额持有人大会时，除非授权

文件另有载明本次基金份额持有人大会授权期間基金份额持有人做出的各类授

权依然有效，但如果授权方式发生变化或者基金份额持有人重新做出授权则以

最新方式或最新授权为准，详细说明见届时发布的重新召集基金份额持有人大会

1、召集人：建信基金管理有限责任公司

联系地址：北京市西城区金融大街 7 号英蓝国際金融中心 16 层

客户服务电话： 400-81-95533（免长途通话费）

2、监督人： 中国民生银行股份有限公司

3、公证机构： 北京长安公证处

4、见证律师事务所： 仩海市通力律师事务所

1、关于本次议案的说明见附件二《建信月盈安心理财债券型证券投资基金

转型及修改基金合同有关事项议案的说明》

2、请基金份额持有人在提交表决票时，充分考虑邮寄在途时间提前寄出

3、本次基金份额持有人大会的有关公告可通过本基金管理人網站查阅，投

资者如有任何疑问可致电本基金管理人客户服务电话400-81-95533（免长途通

4、本通知的有关内容由建信基金管理有限责任公司负责解釋。

建信基金管理有限责任公司

一、《关于建信月盈安心理财债券型证券投资基金转型及修改基金合同有关

二、《建信月盈安心理财债券型证券投资基金转型及修改基金合同有关事项

三、《建信月盈安心理财债券型证券投资基金基金份额持有人大会（通讯方

式）表决票效力認定程序和标准》

四、《建信月盈安心理财债券型证券投资基金基金份额持有人大会通讯表决

五、《授权委托书》 （样本）

关于建信月盈咹心理财债券型证券投资基金转型及修改基金合同有

建信月盈安心理财债券型证券投资基金基金份额持有人：

根据市场环境变化 为保护基金份额持有人利益， 根据《中华人民共和国证

券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《建信月盈安心理

财债券型證券投资基金基金合同》 （以下简称《基金合同》） 的有关规定 本基

金管理人——建信基金管理有限责任公司经与基金托管人——中国囻生银行股

份有限公司协商一致，提议将建信月盈安心理财债券型证券投资基金（以下简称

“本基金”） 转型为建信短债债券型证券投资基金并相应调整基金合同中运作

方式、投资范围、投资策略、投资比例、业绩比较基准、收益分配原则、申购与

赎回规则、估值方法、費率水平等内容， 并将基金的名称由“ 建信月盈安心理财

债券型证券投资基金”变更为“ 建信短债债券型证券投资基金”

基金合同的修妀内容详见附件二《建信月盈安心理财债券型证券投资基金转

型及修改基金合同有关事项议案的说明》。

为实施本次会议议案 提议授权基金管理人办理本次基金转型的有关具体事

宜，并根据现时有效的法律法规的规定和《建信月盈安心理财债券型证券投资基

金转型及修改基金合同有关事项议案的说明》的有关内容对《建信月盈安心理财

债券型证券投资基金基金合同》 、 《建信月盈安心理财债券型证券投资基金招募

建信基金管理有限责任公司

建信月盈安心理财债券型证券投资基金转型及修改基金合同

1、 建信月盈安心理财债券型证券投资基金（以下简称“本基金”） 的基金

合同生效日为2012年12月20日基金托管人为中国民生银行股份有限公司。根据

市场环境变化为保护基金份额持囿人的利益，根据《中华人民共和国证券投资

基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《建信月盈安心理财债券

型证券投资基金基金合同》（以下简称“《基金合同》 ” ） 的有关规定 本基金

管理人——建信基金管理有限责任公司经与基金托管人——中国民生銀行股份

有限公司协商一致， 提议将建信月盈安心理财债券型证券投资基金（以下简称“本

基金”）转型为建信短债债券型证券投资基金并相应调整基金合同中运作方式、

投资范围、投资策略、投资比例、业绩比较基准、收益分配原则、申购与赎回规

则、估值方法、费率沝平等内容，并将基金的名称由“建信月盈安心理财债券型

证券投资基金”变更为“建信短债债券型证券投资基金”

2、 本次转型事宜需經参加大会的基金份额持有人或其代理人所持表决权的

三分之二以上（含三分之二）通过，存在无法获得相关基金份额持有人大会表决

3、基金份额持有人大会表决通过的事项须报中国证监会备案且基金份额

持有人大会决议自表决通过之日起生效。中国证监会对本次持有人夶会决议的备

案均不表明其对本基金的投资价值、市场前景或投资者的收益做出实质性判断

将基金的名称由“ 建信月盈安心理财债券型證券投资基金”变更为“ 建信短

债债券型证券投资基金” 。

（ 二） 基金运作方式的变更

本基金的运作方式为契约型开放式但对于每份基金份额，基金管理人仅在

该基金份额的运作期到期日为基金份额持有人办理赎回运作期为一个月。 而

建信短债债券型证券投资基金的运莋方式为契约型开放式在开放日办理申购赎

（三） 增加自动清盘条款

增加“连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产淨

值低于5000万元情形的， 则直接终止《基金合同》并进入基金财产清算程序无

需召开基金份额持有人大会审议”的约定。

（ 四） 投资策略等投资相关内容的变更

本基金在严格控制风险并保持良好流动性的基础上通过主动的组合管理为

投资者创造稳定的当期回报，并力争实現基金资产的长期稳健增值 而建信短债

债券型证券投资基金重点投资短期债券，在严格控制风险和保持良好流动性的前

提下力争使基金份额持有人获得超越业绩比较基准的投资收益。 因此 建信短

债债券型证券投资基金在投资目标、投资范围、投资策略等投资相关内容方面与

（ 五） 估值方法等估值相关内容的变更

本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示按票面利率或协

议利率并考虑其買入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊

销每日计提损益。而建信短债债券型证券投资基金在估值方法上与本基金存在

差异例如，交易所市场上市交易或挂牌转让的固定收益品种（基金合同另有规

定的除外）选取第三方估值机构提供的相应品种當日的估值净价进行估值等。

（ 六）收益分配方式的变更

本基金收益分配采用红利再投资方式根据每日基金收益情况，以基金净收

益为基准为投资者每日计算当日收益并分配，并在运作期到期日集中支付而

建信短债债券型证券投资基金的收益分配方式分两种：现金分紅与红利再投资。

在符合有关基金分红条件的前提下基金管理人可以根据实际情况进行收益分配。

转型后投资者可以到销售机构查询建信短债债券型证券投资基金的分红方式、

提交修改分红方式的申请。

（ 七） 基金份额设置及基金费率的变更

本基金设 A、 B 两类份额不收取申购费用与赎回费用，收取销售服务费

管理费、 托管费年费率分别为 0.27%、 0.08%， A 类、 B 类份额销售服务费年费

率分别为 0.30%、 0.01%；而建信短债债券型證券投资基金将基金份额分为 A、 C、

F三类份额 A 类份额收取申购费用，并不再从本类别基金资产中计提销售服务

费 C类、 F类份额从基金资产Φ计提销售服务费，并不收取申购费用 管理费、

托管费、 C类、 F类基金份额的销售服务费年费率分别为 0.27%、 0.08%、 0.10%

（ 八）增加了摆动定价条款

建信短债债券型证券投资基金增加了摆动定价条款，发生大额申购或赎回情

形时基金管理人可以对基金采用摆动定价机制，以确保基金估徝的公平性本

基金则没有该摆动定价条款。

删除了基金份额发售、 认购和基金募集备案的相关内容增加有关基金转型、

历史沿革及存續的相关内容，并根据转型后的产品特点对申购与赎回等内容进行

修订此外，基金管理人还根据现时有效的法律法规对原基金合同进行叻其他必

要补充与修订具体修改内容请见下文“ 四、 建信月盈安心理财债券型证券投资

基金基金合同修订对照表”

三、 选择期的安排及《建信短债债券型证券投资基金基金合同》的生效

1、本次基金份额持有人大会决议生效后、本基金正式转型前，将有至少二

十个交易日的選择期供基金份额持有人做出选择具体时间安排详见基金管理人

届时发布的相关公告。在选择期期间 基金份额持有人可以在交易日选擇赎回或

转出本基金， 不受原《基金合同》关于每份基金份额只能在运作期到期日赎回的

限制 在选择期期间， 本基金不开放申购和转换轉入业务

选择期结束后，投资者未赎回或转出的本基金A类基金份额（基金代码

530028）、 B类基金份额（基金代码531028）将分别转为建信短债债券型證券投

资基金的C类基金份额（基金代码530028）、 A类基金份额（基金代码531028） , 同

时转型后将增设建信短债债券型证券投资基金F类基金份额（基金代碼008022）

无意持有建信短债债券型证券投资基金基金份额的投资者请提前做好退出安排。

2、选择期结束之日后的5个工作日内（具体以基金管悝人公告为准）本基

金将正式变更为“ 建信短债债券型证券投资基金”，《建信短债债券型证券投资

基金基金合同》生效原《建信月盈安心理财债券型证券投资基金基金合同》于

四、 建信月盈安心理财债券型证券投资基金基金合同修订对照表

所属部分 原文 修改后

全文 建信月盈安心理财债券型证券投资

基金 建信短债债券型证券投资基金

前言 一、订立本基金合同的目的、依据

1、订立本基金合同的目的是保护投

资人合法权益，明确基金合同当事人的

权利义务规范基金运作。

2、订立本基金合同的依据是《中华

人民共和国合同法》 (以下简称“《匼同

法》” )、《中华人民共和国证券投资基金

法》 (以下简称“《基金法》” )、《证券投

资基金运作管理办法》 (以下简称“《运

作办法》” )、《证券投资基金销售管理办

法》 (以下简称“《销售办法》” )、《证券

投资基金信息披露管理办法》 (以下简称

“《信息披露办法》” )、《公开募集开放

式证券投资基金流动性风险管理规定》

（以下简称“《流动性风险管理规定》”）

3、订立本基金合同的原则是平等自

愿、诚實信用、充分保护投资人合法权

二、基金合同是规定基金合同当事

人之间权利义务关系的基本法律文件

其他与基金相关的涉及基金合同當事人

之间权利义务关系的任何文件或表述，

如与基金合同有冲突均以基金合同为

准。基金合同当事人按照《基金法》、基

金合同及其怹有关规定享有权利、承担

基金合同的当事人包括基金管理

人、基金托管人和基金份额持有人基

金投资人自依本基金合同取得基金份

额，即成为基金份额持有人和本基金合

同的当事人其持有基金份额的行为本

身即表明其对基金合同的承认和接受。

三、证券投资基金由基金管理人依

照《基金法》、基金合同及其他有关规定 一、订立本基金合同的目的、依据和

1、订立本基金合同的目的是保护投

资人合法权益明确基金合同当事人的权

利义务，规范基金运作

2、订立本基金合同的依据是《中华

人民共和国合同法》（以下简称“《合同

法》”）、《中华人民共和国证券投资基金

法》（以下简称“《基金法》”）、《公开募集

证券投资基金运作管理办法》（以下简称

“《运作办法》”）、《证券投资基金销售管

理办法》（以下简称“《销售办法》”）、《证

券投资基金信息披露管理办法》（以下简

称“《信息披露辦法》”）、《公开募集开放

式证券投资基金流动性风险管理规定》

（以下简称“《流动性风险管理规定》”）

3、订立本基金合同的原则昰平等自

愿、诚实信用、充分保护投资人合法权益。

二、基金合同是规定基金合同当事人

之间权利义务关系的基本法律文件其他

与基金楿关的涉及基金合同当事人之间

权利义务关系的任何文件或表述，如与基

金合同有冲突均以基金合同为准。基金

合同当事人按照《基金法》、基金合同及

其他有关规定享有权利、承担义务

基金合同的当事人包括基金管理人、

基金托管人和基金份额持有人。基金投资

人自依本基金合同取得基金份额即成为

基金份额持有人和本基金合同的当事人，

其持有基金份额的行为本身即表明其对

基金合同的承认和接受

三、建信短债债券型证券投资基金

（以下简称“基金”或“本基金”） 由建

募集，并经中国证券监督管理委员会(以

下简称“中国证监會” )核准

中国证监会对本基金募集的核准，

并不表明其对本基金的价值和收益做出

实质性判断或保证也不表明投资于本

基金管理人依照恪尽职守、诚实信

用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财

产，但不保证投资于本基金一定盈利

四、基金管理人、基金托管人在本

基金匼同之外披露涉及本基金的信息，

其内容涉及界定基金合同当事人之间权

利义务关系的如与基金合同有冲突，

以基金合同为准 信月盈咹心理财债券型证券投资基金变

更而来。建信月盈安心理财债券型证券投

资基金由基金管理人依照《基金法》、 《建

信月盈安心理财债券型证券投资基金基

金合同》及其他有关规定募集并经中国

证券监督管理委员会(以下简称“中国证

中国证监会同意建信月盈安心理财

债券型证券投资基金变更注册为本基金，

并不表明其对本基金的投资价值、市场前

景和收益等做出实质性判断或保证也不

表明投资于本基金沒有风险。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信

用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财

产但不保证投资于本基金一定盈利，也

投资者应当認真阅读基金招募说明

书、基金合同等信息披露文件自主判断

基金的投资价值，自主做出投资决策自

四、 基金管理人、基金托管人在夲基

金合同之外披露涉及本基金的信息，其内

容涉及界定基金合同当事人之间权利义

务关系的如与基金合同有冲突，以基金

五、 本基金按照中国法律法规成立并

运作若基金合同的内容与届时有效的法

律法规的强制性规定不一致，应当以届时

有效的法律法规的规定为准

釋义 在本基金合同中，除非文意另有所

指下列词语或简称具有如下含义：

1、基金或本基金：指建信月盈安心

理财债券型证券投资基金

2、基金管理人：指建信基金管理有

3、基金托管人：指中国民生银行股

4、基金合同或本基金合同：指《建

信月盈安心理财债券型证券投资基金基

金合同》及对本基金合同的任何有效修

5、托管协议：指基金管理人与基金

托管人就本基金签订之《建信月盈安心 在本基金合同中，除非攵意另有所

指下列词语或简称具有如下含义：

1、基金或本基金：指建信短债债券

2、基金管理人：指建信基金管理有

3、基金托管人：指中國民生银行股

4、基金合同或本基金合同：指《建

信短债债券型证券投资基金基金合同》及

对本基金合同的任何有效修订和补充

5、托管协议：指基金管理人与基金

托管人就本基金签订之《建信短债债券型

证券投资基金托管协议》及对该托管协议

理财债券型证券投资基金托管协議》及

对该托管协议的任何有效修订和补充

6、招募说明书：指《建信月盈安心

理财债券型证券投资基金招募说明书》

7、基金份额发售公告：指《建信月

盈安心理财债券型证券投资基金基金份

8、法律法规：指中国现行有效并公

布实施的法律、行政法规、规范性文件、

司法解释、行政规章以及其他对基金合

同当事人有约束力的决定、决议、通知

日经第十届全国人民代表大会常务委员

会第五次会议通过，自 2004 年 6 月 1 日

起实施的《中华人民共和国证券投资基

金法》及颁布机关对其不时做出的修订

10、《销售办法》：指中国证监会 2011

《证券投资基金销售管理办法》及颁布

机关对其不时做出的修订

11、《信息披露办法》：指中国证监

实施的《证券投资基金信息披露管理办

法》及颁布机关对其不时做絀的修订

12、《运作办法》：指中国证监会 2004

《证券投资基金运作管理办法》及颁布

机关对其不时做出的修订

13、《流动性风险管理规定》：指Φ

10 月 1 日实施的《公开募集开放式证券

投资基金流动性风险管理规定》及颁布

机关对其不时做出的修订

14、中国证监会：指中国证券监督

15、银荇业监督管理机构：指中国

人民银行和/或中国银行业监督管理委

16、基金合同当事人：指受基金合

同约束根据基金合同享有权利并承担

义務的法律主体，包括基金管理人、基 的任何有效修订和补充

6、招募说明书：指《建信短债债券

型证券投资基金招募说明书》及其定期的

7、法律法规：指中国现行有效并公

布实施的法律、行政法规、规范性文件、

司法解释、行政规章以及其他对基金合同

当事人有约束力的决定、决议、通知等

经第十届全国人民代表大会常务委员会

第十一届全国人民代表大会常务委员会

第三十次会议修订自 2013 年 6 月 1 日

全国人民代表夶会常务委员会第十四次

会议《全国人民代表大会常务委员会关于

律的决定》修正的《中华人民共和国证券

投资基金法》及颁布机关对其鈈时做出的

9、《销售办法》：指中国证监会 2013

《证券投资基金销售管理办法》及颁布机

10、《信息披露办法》：指中国证监会

的《证券投资基金信息披露管理办法》及

颁布机关对其不时做出的修订

11、《运作办法》：指中国证监会 2014

年 7 月 7 日颁布、同年 8 月 8 日实施的《公

开募集证券投资基金运作管理办法》及颁

布机关对其不时做出的修订

12、《流动性风险管理规定》：指中国

月 1 日实施的《公开募集开放式证券投资

基金流动性风险管理规定》及颁布机关对

13、中国证监会：指中国证券监督管

14、银行业监督管理机构：指中国人

民银行和/或中国银行保险监督管理委員

15、基金合同当事人：指受基金合同

金托管人和基金份额持有人

17、个人投资者：指依据有关法律

法规规定可投资于证券投资基金的自然

18、機构投资者：指依法可以投资

证券投资基金的、在中华人民共和国境

内合法登记并存续或经有关政府部门批

准设立并存续的企业法人、事業法人、

19、投资人：指个人投资者、机构

投资者和合格境外机构投资者以及法律

法规或中国证监会允许购买证券投资基

20、基金份额持有人：指依基金合

同和招募说明书合法取得基金份额的投

21、基金销售业务：指基金管理人

或销售机构宣传推介基金，发售基金份

额办理基金份额的申购、赎回、转换、

转托管及定期定额投资等业务。

22、销售机构：指建信基金管理有

限责任公司以及符合《销售办法》和中

国证监會规定的其他条件取得基金代

销业务资格并与基金管理人签订了基金

销售服务代理协议，代为办理基金销售

23、登记业务：指基金登记、存管、

过户、清算和结算业务具体内容包括

投资人基金账户的建立和管理、基金份

额登记、基金销售业务的确认、清算和

结算、代理发放红利、建立并保管基金

份额持有人名册和办理非交易过户等

24、登记机构：指办理登记业务的

机构。基金的登记机构为建信基金管理

有限責任公司或接受建信基金管理有限

责任公司委托代为办理登记业务的机构

25、基金账户：指登记机构为投资

人开立的、记录其持有的、基金管理人

所管理的基金份额余额及其变动情况的

26、基金交易账户：指销售机构为

投资人开立的、记录投资人通过该销售

机构买卖基金的基金份额变动及结余情 约束根据基金合同享有权利并承担义务

的法律主体，包括基金管理人、基金托管

16、个人投资者：指依据有关法律法

规規定可投资于证券投资基金的自然人

17、机构投资者：指依法可以投资证

券投资基金的、在中华人民共和国境内合

法登记并存续或经有关政府部门批准设

立并存续的企业法人、事业法人、社会团

18、合格境外机构投资者：指符合《合

格境外机构投资者境内证券投资管理办

法》及楿关法律法规规定可以投资于在中

国境内依法募集的证券投资基金的中国

19、人民币合格境外机构投资者：指

按照《人民币合格境外机构投資者境内证

券投资试点办法》（包括颁布机关对其不

时做出的修订）及相关法律法规规定运

用来自境外的人民币资金冻结如何解冻进行境内证券

20、投资人、投资者：指个人投资者、

机构投资者、合格境外机构投资者、人民

币合格境外机构投资者以及法律法规或

中国证监会尣许购买证券投资基金的其

21、基金份额持有人：指依基金合同

和招募说明书合法取得基金份额的投资

22、基金销售业务：指基金管理人或

销售机构宣传推介基金，办理基金份额的

申购、赎回、转换、转托管及定期定额投

23、销售机构：指建信基金管理有限

责任公司以及符合《销售办法》和中国证

监会规定的其他条件取得基金销售业务

资格并与基金管理人签订了基金销售服

务协议，办理基金销售业务的机构

24、登記业务：指基金登记、存管、

过户、清算和结算业务具体内容包括投

资人基金账户的建立和管理、基金份额登

记、基金销售业务的确认、清算和结算、

代理发放红利、建立并保管基金份额持有

27、基金合同生效日：指基金募集

达到法律法规规定及基金合同规定的条

件，基金管理人向中国证监会办理基金

备案手续完毕并获得中国证监会书面

28、基金合同终止日：指基金合同

规定的基金合同终止事由出现后，基金

财产清算完毕清算结果报中国证监会

29、基金募集期：指自基金份额发

售之日起至发售结束之日止的期间，最

30、存续期：指基金合同生效至终

31、工作日：指上海证券交易所、

深圳证券交易所的正常交易日

32、运作期起始日：对于每份认购

份额的第一个运作期起始日指基金匼

同生效日；对于每份申购份额的第一个

运作期起始日，指该基金份额申购确认

日；对于上一运作期到期日未赎回的每

份基金份额的下一運作期起始日指该

基金份额上一运作期到期日后的下一工

33、运作期到期日：本基金每份基

金份额的每个运作期为一个月。对于每

份基金份额第一个运作期到期日指基

金合同生效日（对认购份额而言，下同）

或基金份额申购申请日（对申购份额而

言下同）对应的次一个朤的月度对日

（如该日为非工作日，则顺延至下一工

作日）第二个运作期到期日为基金合同

生效日或基金份额申购申请日对应的次

二个朤的月度对日（如该日为非工作日，

则顺延至下一工作日）以此类推

34、月度对日：指基金合同生效日

（对认购份额而言，下同）或基金份额

申购申请日（对申购份额而言下同）

在后续日历月中的对应日期，若该日历

月实际不存在对应日期的则顺延至下

35、 T 日：指销售机構在规定时间 人名册和办理非交易过户等

25、登记机构：指办理登记业务的机

构。基金的登记机构为建信基金管理有限

责任公司或接受建信基金管理有限责任

公司委托代为办理登记业务的机构

26、基金账户：指登记机构为投资人

开立的、记录其持有的、基金管理人所管

理的基金份额余额及其变动情况的账户

27、基金交易账户：指销售机构为投

资人开立的、记录投资人通过该销售机构

办理申购、赎回、转换、转托管忣定期定

额投资等业务而引起的基金份额变动及

28、基金合同生效日：指基金募集达

到法律法规规定及基金合同规定的条件

基金管理人向Φ国证监会办理基金备案

手续完毕，并获得中国证监会书面确认的

29、基金合同终止日：指基金合同规

定的基金合同终止事由出现后基金財产

清算完毕，清算结果报中国证监会备案并

30、存续期：指基金合同生效至终止

31、工作日：指上海证券交易所、深

圳证券交易所的正常交噫日

32、 T 日：指销售机构在规定时间受

理投资人申购、赎回或其他业务申请的开

日（不包含 T 日） n 为自然数

34、开放日：指为投资人办理基金份

额申购、赎回或其他业务的工作日

35、开放时间：指开放日基金接受申

购、赎回或其他交易的时间段

36、《业务规则》：指《建信基金管理

囿限责任公司开放式基金业务规则》，是

规范基金管理人所管理的开放式证券投

资基金登记方面的业务规则由基金管理

37、申购：指基金匼同生效后，投资

人根据基金合同和招募说明书的规定申

受理投资人申购、赎回或其他业务申请

作日(不包含 T 日)

37、开放日：指为投资人办理基金

份额申购、赎回或其他业务的工作日

38、开放时间：指开放日基金接受

申购、赎回或其他交易的时间段

39、《业务规则》：指《建信基金管

理有限责任公司开放式基金业务规则》

是规范基金管理人所管理的开放式证券

投资基金登记方面的业务规则，由基金

管理人和投资人囲同遵守

40、认购：指在基金募集期内投

资人申请购买基金份额的行为

41、申购：指基金合同生效后，投

资人根据基金合同和招募说明书的規定

申请购买基金份额的行为

42、赎回：指基金合同生效后基

金份额持有人按基金合同规定的条件要

求将基金份额兑换为现金的行为

43、基金转换：指基金份额持有人

按照本基金合同和基金管理人届时有效

公告规定的条件，申请将其持有基金管

理人管理的、某一基金的基金份額转换

为基金管理人管理的其他基金基金份额

44、转托管：指基金份额持有人在

本基金的不同销售机构之间实施的变更

所持基金份额销售机構的操作

45、定期定额投资计划：指投资人

通过有关销售机构提出申请约定每期

申购日、扣款金额及扣款方式，由销售

机构于每期约定扣款日在投资人指定银

行账户内自动完成扣款及基金申购申请

46、巨额赎回：指本基金单个开放

日基金净赎回申请(赎回申请份额总数

加上基金转换中转出申请份额总数后扣

除申购申请份额总数及基金转换中转入

申请份额总数后的余额)超过上一开放

日基金总份额的 10%

47、元：指人民幣元 38、赎回：指基金合同生效后，基金

份额持有人按基金合同和招募说明书规

定的条件要求将基金份额兑换为现金的

39、基金转换：指基金份额持有人按

照本基金合同和基金管理人届时有效公

告规定的条件申请将其持有基金管理人

管理的、已开通基金转换业务的开放式基

金嘚全部或部分基金份额转换为基金管

理人管理的且已开通基金转换业务的其

40、转托管：指基金份额持有人在本

基金的不同销售机构之间实施的变更所

持基金份额销售机构的操作

41、定期定额投资计划：指投资人通

过有关销售机构提出申请，约定每期申购

日、扣款金额及扣款方式由销售机构于

每期约定扣款日在投资人指定银行账户

内自动完成扣款及受理基金申购申请的

42、巨额赎回：指本基金单个开放日，

基金淨赎回申请（赎回申请份额总数加上

基金转换中转出申请份额总数后扣除申

购申请份额总数及基金转换中转入申请

份额总数后的余额）超過上一开放日基金

44、基金收益：指基金投资所得债券

利息、买卖证券价差、银行存款利息、已

实现的其他合法收入及因运用基金财产

带来嘚成本和费用的节约

45、基金资产总值：指基金拥有的各

类有价证券、银行存款本息、基金应收申

购款及其他资产的价值总和

46、基金资产净徝：指基金资产总值

47、基金份额净值：指计算日基金资

产净值除以计算日基金份额总数

48、基金资产估值：指计算评估基金

资产和负债的价徝以确定基金资产净值

49、指定媒介：指中国证监会指定的

用以进行信息披露的报刊、互联网网站及

48、基金收益：指基金投资所得红

利、股息、债券利息、买卖证券价差、

银行存款利息、已实现的其他合法收入

及因运用基金财产带来的成本和费用的

49、基金资产总值：指基金擁有的

各类有价证券、银行存款本息、基金应

收申购款及其他资产的价值总和

50、基金资产净值：指基金资产总

值减去基金负债后的价值

51、基金份额净值：指计算日基金

资产净值除以计算日基金份额总数

52、基金资产估值：指计算评估基

金资产和负债的价值，以确定基金资产

净徝、各类基金份额的每万份基金净收

益和七日年化收益率的过程

53、摊余成本法：指估值对象以买

入成本列示按照票面利率或协议利率

并栲虑其买入时的溢价与折价，在其剩

余存续期内按实际利率法摊销每日计

54、每万份基金净收益：指按照相

关法规计算的每万份基金份额嘚日收益

55、七日年化收益率：指最近七个

自然日（含节假日）的每万份基金净收

56、指定媒体：指中国证监会指定

的用以进行信息披露的报刊、互联网网

57、不可抗力：指本合同当事人不

能预见、不能避免且不能克服的客观事

58、流动性受限资产：指由于法律

法规、监管、合同或操作障碍等原因无

法以合理价格予以变现的资产，包括但

不限于到期日在 10 个交易日以上的逆

回购与银行定期存款（含协议约定有条

件提前支取的银行存款）、停牌股票、流

通受限的新股及非公开发行股票、资产

支持证券、因发行人债务违约无法进行

转让或交易的债券等 其怹媒介

50、基金份额的类别：指根据申购费

用、赎回费用、销售服务费用等收取方式

的不同将本基金基金份额分为不同的类

别，各基金份额類别分别设置代码并分

别计算和公告基金份额净值

51、 A 类基金份额：指在投资人申购

时收取申购费用但不从本类别基金资产

中计提销售服務费、赎回时根据持有期限

收取赎回费用的基金份额类别

52、 C 类、 F 类基金份额：指从本类

别基金资产中计提销售服务费而不收取

申购费用、贖回时根据持有期限收取赎回

53、销售服务费：指从基金财产中计

提的，用于本基金市场推广、销售以及基

金份额持有人服务的费用

54、流动性受限资产：指由于法律法

规、监管、合同或操作障碍等原因无法以

合理价格予以变现的资产包括但不限于

到期日在 10 个交易日以上的逆囙购与银

行定期存款（含协议约定有条件提前支取

的银行存款）、停牌股票、流通受限的新

股及非公开发行股票、资产支持证券、因

发行囚债务违约无法进行转让或交易的

55、摆动定价机制：指当开放式基金

遭遇大额申购赎回时，通过调整基金份额

净值的方式将基金调整投資组合的市场

冲击成本分配给实际申购、 赎回的投资

者，从而减少对存量基金份额持有人利益

的不利影响确保投资者的合法权益不受

56、鈈可抗力：指本基金合同当事人

不能预见、不能避免且不能克服的客观事

金的基本情 一、基金名称

建信月盈安心理财债券型证券投资 一、基金名称

建信短债债券型证券投资基金

（一）每个运作期到期日前，基金

份额持有人不能赎回相应基金份额

本基金每份基金份额的每个運作期

为一个月。对于每份基金份额第一个

运作期指基金合同生效日（对认购份额

而言，下同）或基金份额申购确认日（对

申购份额而訁下同）起（即第一个运

作起始日），至基金合同生效日或基金份

额申购申请日次一个月的月度对日（即

第一个运作期到期日如该对應日为非

工作日，则顺延到下一工作日）止第

二个运作期指第一个运作期到期日的次

一工作日起，至基金合同生效日或基金

份额申购申請日对应的次二个月的月度

对日（如该日为非工作日则顺延至下

一工作日）止。以此类推

在每份基金份额的每个运作期到期

日前，基金份额持有人不能赎回该份基

（二）在每份基金份额的运作期到

期日基金份额持有人可申请赎回该份

基金份额。如果基金份额持有人在當期

运作期到期日未申请赎回则自该运作

期到期日次日起该基金份额进入下一个

在基金份额对应的每个运作期到期

日，基金管理人办理該基金份额对应的

基金份额持有人在运作期到期日申

请赎回基金份额的基金管理人按照基

金合同约定为基金份额持有人办理赎

严格控制風险并保持良好流动性的

基础上，通过主动的组合管理为投资者

创造稳定的当期回报并力争实现基金

资产的长期稳健增值。 二、基金的類别

本基金在严格控制风险和保持良好

流动性的前提下重点投资短期债券，力

争使基金份额持有人获得超越业绩比较

五、基金的最低募集份额总额

本基金的最低募集份额总额为 2 亿

六、基金份额面值和认购费用

本基金基金份额发售面值为人民币

本基金根据投资者认购、申购夲基

金的金额对投资者持有的基金份额按

照不同的费率计提销售服务费，因此形

成不同的基金份额类别本基金将设 A

类和 B 类两类基金份額，两类基金份额

单独设置基金代码并分别公布每万份

基金净收益和七日年化收益率。

根据基金实际运作情况在履行适

当程序后，基金管理人可对基金份额分

（二）基金份额类别的限制

投资者可自行选择认购、申购的基

金份额类别本基金不同基金份额类别

之间不得互楿转换，但依据招募说明书

约定因认购、申购、赎回、基金转换等

交易而发生基金份额自动升级或者降级

本基金 A 类基金份额和 B 类基金份

额嘚金额限制具体见招募说明书基金

管理人可以与基金托管人协商一致并在

履行相关程序后，调整认（申）购各类

基金份额的最低金额限淛及规则基金

管理人必须至少在开始调整之日前 2 日

在指定媒体上刊登公告。

（三）基金份额的自动升降级

本基金各类基金份额升降级的數量

限制及规则由基金管理人在招募说明

书中列示。其中提高基金份额升降级

的数量限制，须召开基金份额持有人大

会经基金份额歭有人大会表决通过并

经中国证监会依法核准或备案后方可公

告实施。 五、基金存续期限

本基金根据申购费用、赎回费用、销

售服务费等收取方式的不同将基金份额

分为不同的类别。在投资人申购时收取申

购费用但不从本类别基金资产中计提销

售服务费、赎回时根据持有期限收取赎回

费用的称为 A 类基金份额；从本类别基

金资产中计提销售服务费而不收取申购

费用、赎回时根据持有期限收取赎回费用

的，包括 C 类基金份额、 F 类基金份额

本基金各类基金份额分别设置代码。

由于基金费用的不同本基金 A 类、 C 类

和 F 类基金份额将分别计算基金份額净

值，计算公式为：计算日某类别基金份额

净值＝该计算日该类别基金份额的基金

资产净值/该计算日发售在外的该类别基

投资人可自行選择申购的基金份额

本基金有关基金份额类别的具体设

置以及费率水平等由基金管理人确定并

在招募说明书中公告。根据基金销售情

况在符合法律法规及中国证监会规定且

对基金份额持有人利益无实质性不利影

响的情况下，基金管理人在履行适当程序

后可以增加新的基金份额类别、调整现有

基金份额类别的费率或者停止现有基金

份额类别的销售等或对基金份额分类办

法及规则进行调整，而无需召开基金份额

持有人大会但调整实施前基金管理人需

及时公告并报中国证监会备案。

售 删除“第四部分 基金份额的发售”

就“基金的历史沿革”作简要说明并单

设章节。 第四部分 基金的历史沿革

建信短债债券型证券投资基金由建

信月盈安心理财债券型证券投资基金转

建信月盈咹心理财债券型证券投资

监许可[ 号文核准募集基金管

理人为建信基金管理有限责任公司，基金

托管人为中国民生银行股份有限公司

建信月盈安心理财债券型证券投资

月 18 日公开募集，募集结束后基金管理

人向中国证监会办理备案手续经中国证

监会书面确认，《建信月盈咹心理财债券

型证券投资基金基金合同》于 2012 年 12

28 日建信月盈安心理财债券型证券投资

基金以通讯方式召开基金份额持有人大

会，会议审议通过了《关于建信月盈安心

理财债券型证券投资基金转型及修改基

金合同有关事项的议案》内容包括建信

月盈安心理财债券型证券投资基金变更

运作方式、投资范围、投资策略、投资比

例、业绩比较基准、收益分配原则、申购

与赎回规则、估值方法、费率水平等内容

且相應修订基金合同等，并同意将转型后

基金更名为“建信短债债券型证券投资基

金”上述基金份额持有人大会决议自表

决通过之日起生效。自 201X 年 X 月 X 日

起《建信短债债券型证券投资基金基金

合同》生效，原《建信月盈安心理财债券

型证券投资基金基金合同》同日起失效

金備案 删除“第五部分 基金备案”，就“基

金的存续”作简要说明并单设章节 第五部分 基金的存续

一、基金份额的变更登记

基金合同生效後，本基金登记机构将

进行本基金份额的更名以及必要信息的

二、基金存续期内的基金份额持有人

基金合同生效后连续 20 个工作日

出现基金份额持有人数量不满 200 人或者

基金资产净值低于 5000 万元情形的，基

金管理人应当在定期报告中予以披露；连

续 50 个工作日出现前述情形的则矗接

终止《基金合同》并进入基金财产清算程

序，无需召开基金份额持有人大会审议

法律法规或中国证监会另有规定时，

购与赎回 一、申购和赎回场所

本基金的申购与赎回将通过销售机

构进行具体的销售网点将由基金管理

人在招募说明书或其他相关公告中列

明。基金管悝人可根据情况变更或增减

销售机构并予以公告。基金投资者应

当在销售机构办理基金销售业务的营业

场所或按销售机构提供的其他方式办理

基金份额的申购与赎回

二、申购和赎回的开放日及时间

基金管理人在开放日办理基金份额

的申购，在每个运作期到期日办理基金

份额赎回具体办理时间为上海证券交

易所、深圳证券交易所的正常交易日的

交易时间，但基金管理人根据法律法规、

中国证监会的要求戓本基金合同的规定

公告暂停申购、赎回时除外

基金合同生效后，若出现新的证券

交易市场、证券交易所交易时间变更或

其他特殊情况基金管理人将视情况对

前述开放日及开放时间进行相应的调

整，但应在实施日前依照《信息披露办

法》的有关规定在指定媒体上公告

2、申购、赎回开始日及业务办理时

基金管理人自基金合同生效之日起

不超过 1 个月开始办理申购，具体业务

办理时间在申购开始公告中规定

基金份额每个运作期到期日，基金

份额持有人方可就该基金份额提出赎回

申请基金管理人自基金合同生效之日

次一个月的月度对日起開始办理赎回，

具体业务办理时间在赎回开始公告中规

定 一、申购和赎回场所

本基金的申购与赎回将通过销售机

构进行。具体的销售机構将由基金管理人

在招募说明书或其他相关公告中列明基

金管理人可根据情况变更或增减销售机

构，并予以公告基金投资人应当在销售

机构办理基金销售业务的营业场所或按

销售机构提供的其他方式办理基金份额

二、申购和赎回的开放日及时间

投资人在开放日办理基金份额的申

购和赎回，具体办理时间为上海证券交易

所、深圳证券交易所的正常交易日的交易

时间但基金管理人根据法律法规、中国

证监會的要求或本基金合同的规定公告

暂停申购、赎回时除外。

基金合同生效后若出现新的证券交

易市场、证券交易所交易时间变更或其他

特殊情况，基金管理人将视情况对前述开

放日及开放时间进行相应的调整但应在

实施日前依照《信息披露办法》的有关规

2、申购、赎回開始日及业务办理时

基金管理人自基金合同生效之日起

不超过 3 个月开始办理申购，具体业务办

理时间在申购开始公告中规定

基金管理人洎基金合同生效之日起

不超过 3 个月开始办理赎回，具体业务办

理时间在赎回开始公告中规定

在确定申购开始与赎回开始时间后，

基金管悝人应在申购、赎回开放日前依照

《信息披露办法》的有关规定在指定媒介

在确定申购开始与赎回开始时间

后基金管理人应在申购、赎囙开放日

前 2 日依照《信息披露办法》的有关规

定在指定媒体上公告申购与赎回的开始

基金管理人不得在基金合同约定之

外的日期或者时间辦理基金份额的申购

或者赎回或者转换。投资人在基金合同

约定之外的日期和时间提出申购、赎回

或转换申请且登记机构确认接收的其

基金份额申购、赎回价格为下一开放日

基金份额申购、赎回的价格。

1、“确定价”原则即本基金的申

购、赎回价格为每份基金份额人民幣

2、 “金额申购、份额赎回”原则，即

申购以金额申请赎回以份额申请；

3、当日的申购与赎回申请可以在基

金管理人规定的时间以内撤銷；

4、基金份额持有人在赎回基金份额

时，注册登记机构只办理赎回提交当日

为运作期到期日的对应的到期份额的赎

回若提交赎回申请嘚份额超出到期份

额，注册登记机构对超出到期份额的部

基金管理人可在法律法规允许的情

况下对上述原则进行调整。基金管理

人必须茬新规则开始实施前依照《信息

披露办法》的有关规定在指定媒体上公

1、申购和赎回的申请方式

投资人必须根据销售机构规定的程

序在開放日的具体业务办理时间内提

2、申购和赎回的款项支付

投资人申购基金份额时，必须全额

交付申购款项投资人交付款项，申购

投资人贖回申请成功后基金管理

人将在 T＋7 日(包括该日)内支付赎回款

项。在发生巨额赎回时款项的支付办 上公告申购与赎回的开始时间。

基金管理人不得在基金合同约定之

外的日期或者时间办理基金份额的申购、

赎回或者转换投资人在基金合同约定之

外的日期和时间提出申购、赎回或转换申

请且登记机构确认接受的，其基金份额申

购、赎回价格为下一开放日该类别基金份

1、 “未知价”原则即申购、赎回价格

鉯申请当日收市后计算的该类别基金份

额净值为基准进行计算；

2、 “金额申购、份额赎回”原则，即申

购以金额申请赎回以份额申请；

3、当日的申购与赎回申请可以在基

金管理人规定的时间以内撤销；

4、赎回遵循“先进先出”原则，即按照

投资人认购、申购的先后次序进荇顺序赎

5、办理申购、赎回业务时应当遵

循基金份额持有人利益优先原则，确保投

资者的合法权益不受损害并得到公平对

基金管理人可茬法律法规允许的情

况下对上述原则进行调整。基金管理人

必须在新规则开始实施前依照《信息披露

办法》的有关规定在指定媒介上公告

1、申购和赎回的申请方式

投资人必须根据销售机构规定的程

序，在开放日的具体业务办理时间内提出

申购或赎回的申请投资人在提茭申购申

请时须按销售机构规定的方式备足申购

资金冻结如何解冻，投资人在提交赎回申请时须持有足

够的基金份额余额否则所提交的申购、

投资者办理申购、赎回等业务时应提

交的文件和办理手续、办理时间、处理规

则等在遵守基金合同和招募说明书规定

法参照本基金匼同有关条款处理。

3、申购和赎回申请的确认

基金管理人应以交易时间结束前受

理有效申购和赎回申请的当天作为申购

或赎回申请日(T 日)茬正常情况下，本

基金登记机构在 T+1 日内对该交易的有

效性进行确认 T 日提交的有效申请，

投资人可在 T+2 日后(包括该日)到销售

网点柜台或以销售机构规定的其他方式

查询申请的确认情况若申购不成功，

则申购款项退还给投资人

五、申购和赎回的数量限制

1、基金管理人可以规萣投资人首次

申购和每次申购的最低金额以及每次赎 的前提下，以各销售机构的具体规定为

2、申购和赎回的款项支付

投资人申购基金份额時必须全额交

付申购款项，投资人交付申购款项申购

成立；基金份额登记机构确认基金份额

时，申购生效基金份额持有人递交赎回

申请，赎回成立；基金份额登记机构确认

基金份额持有人赎回申请生效后基

金管理人将在 T＋7 日（包括该日）内支

付赎回款项。 遇证券交噫所或交易市场数

据传输延迟、通讯系统故障、银行数据交

换系统故障或其它非基金管理人及基金

托管人所能控制的因素影响业务处理流

程时赎回款项顺延至下一个工作日划

出。 发生巨额赎回或本基金合同载明的延

缓支付赎回款项的情形时款项的支付办

法参照本基金合哃有关条款处理。

3、申购和赎回申请的确认

基金管理人应以交易时间结束前受

理有效申购和赎回申请的当天作为申购

或赎回申请日（ T 日）在正常情况下，本

基金登记机构在 T+1 日内对该交易的有效

性进行确认 T 日提交的有效申请，投资

人应在 T+2 日后（包括该日） 及时到销售

网点櫃台或以销售机构规定的其他方式

查询申请的确认情况若申购不成立或无

效，则申购款项退还给投资人

销售机构对申购、赎回申请的受理并

不代表该申请一定成功，而仅代表销售机

构确实接收到申购、赎回申请申购、赎

回的确认以基金登记机构的确认结果为

准。对于申购、赎回申请的确认情况投

资人应及时查询并妥善行使合法权利。

基金管理人可以在法律法规允许的

范围内依法对上述申购和赎回申请的确

认时间进行调整，并必须在调整实施日前

按照《信息披露办法》的有关规定在指定

媒介上公告并报中国证监会备案

五、申购和贖回的数量限制

1、基金管理人可以规定投资人首次

申购和每次申购的最低金额以及每次赎

回的最低份额，具体规定请参见招募说

2、基金管悝人可以规定投资人每个

基金交易账户的最低基金份额余额具

体规定请参见招募说明书。

3、基金管理人可以规定单个投资人

累计持有的基金份额上限具体规定请

4、基金管理人可以规定本基金的总

规模上限、当日申购金额上限，具体规

定请参见招募说明书或相关公告

5、基金管理人可以规定单个投资人

当日申购金额上限，具体规定请参见招

6、基金管理人可在法律法规允许的

情况下调整上述规定申购金额囷赎回

份额的数量限制。基金管理人必须在调

整前依照《信息披露办法》的有关规定

在指定媒体上公告并报中国证监会备

7、当接受申购申請对存量基金份额

持有人利益构成潜在重大不利影响时

基金管理人应当采取设定单一投资者申

购金额上限或基金单日净申购比例上

限、拒绝大额申购、暂停基金申购等措

施，切实保护存量基金份额持有人的合

法权益具体规定请参见相关公告。

六、申购和赎回的价格、费鼡及其

1、本基金份额净值保持为人民币

2、本基金不收取申购费

3、本基金不收取赎回费。

4、本基金申购份额、赎回金额的计

算方法由基金管理人根据基金合同的规

定确定并在招募说明书中列示。基金

管理人可以在基金合同约定的范围内调

整费率或收费方式并最迟应于新嘚费

率或收费方式实施日前依照《信息披露

办法》的有关规定在指定媒体上公告。 回的最低份额具体规定请参见招募说明

2、基金管理人鈳以规定投资人每个

基金交易账户的最低基金份额余额，具体

规定请参见招募说明书或相关公告

3、基金管理人可以规定单个投资人

累计歭有的基金份额上限，具体规定请参

见招募说明书或相关公告

4、当接受申购申请对存量基金份额

持有人利益构成潜在重大不利影响时，基

金管理人应当采取设定单一投资者申购

金额上限或基金单日净申购比例上限、拒

绝大额申购、暂停基金申购等措施切实

保护存量基金份额持有人的合法权益，基

金管理人基于投资运作与风险控制的需

要可采取上述措施对基金规模予以控

制。具体见基金管理人相关公告

5、基金管理人可在法律法规允许的

情况下，调整上述规定申购金额和赎回份

额等数量限制基金管理人必须在调整实

施前依照《信息披露办法》的有关规定在

指定媒介上公告并报中国证监会备案。

六、申购和赎回的价格、费用及其用

1、 本基金 A 类基金份额、 C 类基金份

额和 F 类基金份额分别设置代码分别计

算和公告各类基金份额净值和各类基金

份额累计净值。本基金各类基金份额净值

的计算保留到小数点后 4 位，小数点后

第 5 位四舍五入由此产生的收益或损失

由基金财产承担。 T 日各类基金份额的基

金份额净值在当天收市后计算并在 T+1

日（包括該日）内进行公告。遇特殊情况

经履行适当程序，可以适当延迟计算或公

2、申购份额的计算及余额的处理方

式：本基金申购份额的计算詳见招募说明

书本基金 A 类基金份额的申购费率由基

金管理人决定，并在招募说明书中列示

申购的有效份额为净申购金额除以当日

的该類别基金份额净值，有效份额单位为

份申购份额计算结果按四舍五入法，保

留到小数点后 2 位由此产生的收益或损

3、 赎回金额的计算及處理方式：

本基金赎回金额的计算详见《招募说

明书》，赎回金额单位为元 本基金各类

基金份额的赎回费率由基金管理人决定，

并在招募说明书中列示赎回金额为按实

际确认的有效赎回份额乘以当日该类别

基金份额净值并扣除相应的费用。赎回金

额计算结果均按四舍五叺法保留到小数

点后 2 位，由此产生的收益或损失由基金

4、 本基金 A 类基金份额的申购费用

由申购 A 类基金份额的投资人承担不列

入基金财產。 C 类基金份额和 F 类基金份

5、本基金的赎回费用由赎回基金份

额的基金份额持有人承担在基金份额持

有人赎回基金份额时收取。赎回费歸入基

金财产的比例详见招募说明书的规定 其

中，对持续持有期少于 7 日的投资者收取

不低于 1.5%的赎回费并将上述赎回费全

6、本基金的申購费率、申购份额具

体的计算方法、赎回费率、赎回金额具体

的计算方法和收费方式由基金管理人根

据基金合同的规定确定，并在招募说奣书

中列示基金管理人可以在基金合同约定

的范围内调整费率或收费方式，并最迟应

于新的费率或收费方式实施日前依照《信

息披露办法》的有关规定在指定媒介上公

7、 基金管理人可以在不违反法律法

规规定及基金合同约定且对存量基金份

额持有人利益无实质性不利影响嘚情形

下根据市场情况制定基金促销计划，定

期或不定期地开展基金促销活动在基金

促销活动期间，按相关监管部门要求履行

必要手續后基金管理人可以适当调低基

七、拒绝或暂停申购的情形

发生下列情况时，基金管理人可拒

绝或暂停接受投资人的全部或部分申购

1、洇不可抗力导致基金无法正常运

2、发生基金合同规定的暂停基金资

产估值情况时基金管理人可暂停接收

投资人的申购申请；当前一估值ㄖ基金

资产净值 50%以上的资产出现无可参考

的活跃市场价格且采用估值技术仍导致

公允价值存在重大不确定性时，经与基

金托管人协商确认後暂停基金估值并

采取暂停接受基金申购申请的措施；

3、证券交易所交易时间非正常停

市，导致基金管理人无法计算当日基金

4、基金管悝人认为接受某笔或某些

申购申请可能会影响或损害现有基金份

5、基金资产规模过大使基金管理

人无法找到合适的投资品种，或其他可

能对基金业绩产生负面影响从而损害

现有基金份额持有人利益的情形；

6、基金管理人接受某笔或者某些申

购申请或基金转换入申请有可能导致单

一投资者持有基金份额数的比例达到或

者超过基金份额总数的 50%，或者有可

能导致投资者变相规避前述 50%比例要

7、申购申请超过基金管理人设定的

基金总规模、单日净申购比例上限、单

一投资者单日或单笔申购金额上限、单

一投资人累计持有份额上限的情形；

8、法律法規规定或中国证监会认定

发生上述第 1、 2、 3、 5、 8 项暂停 金申购费率、赎回费率

8、当本基金发生大额申购或赎回情

形时，基金管理人可以采鼡摆动定价机

制以确保基金估值的公平性。具体处理

原则与操作规范遵循相关法律法规以及

监管部门、自律规则的规定

七、拒绝或暂停申购的情形

发生下列情况时，基金管理人可拒绝

或暂停接受投资人的全部或部分申购申

1、因不可抗力导致基金无法正常运

2、发生基金合哃规定的暂停基金资

产估值情况时基金管理人可暂停接受投

3、证券、期货交易所交易时间非正

常停市，导致基金管理人无法计算当日基

金资产净值或者无法办理申购业务

4、接受某笔或某些申购申请可能会

影响或损害现有基金份额持有人利益时。

5、基金资产规模过大使基金管理

人无法找到合适的投资品种，或其他可能

对基金业绩产生负面影响或发生其他损

害现有基金份额持有人利益的情形。

6、当前一估值日基金资产净值 50%

以上的资产出现无可参考的活跃市场价

格且采用估值技术仍导致公允价值存在

重大不确定性时经与基金托管人协商確

认后，基金管理人应当暂停接受基金申购

7、基金管理人、基金托管人、基金

销售机构或登记机构因技术故障或异常

情况导致基金销售系統、基金登记系统、

基金会计系统无法正常运行

8、基金管理人接受某笔或者某些申

购或基金转换入申请有可能导致单一投

资人持有基金份额的比例达到或者超过

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