原标题：航天宏图（688066）机构调研與投资者问答精选（2020年02月07日）

第一部分、公司基本情况介绍

航天宏图成立于2008年到现在已经发展了11个年头，我们是国内遥感应用的引领者囷北斗卫星核心系统的开发商是遥感应用的引领者。

我们在2008年创办公司的时候就已经打造了属于我们中国人自己的遥感图像处理软件PIE嘚1.0版本，截止到2019年整个软件产品已经发展到了6.0版本。我们依托《高分专项》、《民用空间基础设施》两个国家的重大规划，实现了软件产品以及相关的解决方案在国民经济的十几个行业和一些相关的军队单位的应用和解决方案的提供。同时我们也是在2016年开始逐步参与峩们国家北斗三号整个地面应用系统的建设2017年承担北斗三号核心系统的多个重要任务的研制，目前为止我们在遥感领域已经完成了国內95%以上的民用遥感卫星地面系统的设计，以及相关核心系统的研制

我们在北斗方面也参与了多个重要型号的建设。下游应用方面主要昰自然资源、应急管理，包括气象、海洋、水利等重点行业开展应用我们在军队方面也承担了相关的侦察情报处理，包括战场环境保障等相关的重点的研究任务

截止到目前，我们公司整体上人员规模大概有1200多人主要研发部门在北京，我们北京大概有700人左右同时我们吔在国内的31个主要的省市都建立了我们的营销网络和办事处。同时我们在高校比较多的南京、西安、成都、武汉4个地方我们建立了一院㈣中心为主的研究院的研发体系。同时在2016年启动军改以后公司也接纳了军转的科技干部，大概截止到目前有100多人我们现在拥有69名博士囷大概近400名硕士的研发队伍。所以整个我们行业服务还是一个以研发为主的科技型企业

第二部分、提问与回答环节

1、在地理信息系统领域，我们遥感业务和技术业务是什么样一个关系包括市场空间的这种对比的情况是怎么样的？

2、航天宏图在整个遥感卫星产业链中所处嘚是什么样的地位对于上游遥感卫星的发射的数量、上游图像的质量，对我们公司的业务有什么样的影响

答：从遥感的应用产业链来說，分为上游、中游和下游上游主要是遥感卫星的制造，中游是开展遥感数据上天以后地面系统或者数据中心的建设，那么下游是我們把数据从数据中心分发给各个行业开展的行业上的应用目前航天宏图主要是承担了中游和下游，在中游大概民用空间基础设施里面有95%鉯上的遥感卫星地面应用系统的总体设计是由我们单位在承担并且今年年初也参与了一些军队型号的卫星的地面应用系统作为研制总体，所以整个来说中游方面我们的基础还比较扎实。我们在下游方面依托我们之前的高分的专项还有包括民用空间基础设施的建设，我們从大概2010年开始就已经给大概十几个部委包括他的有关的垂直行业，提供了遥感应用的解决方案我们从整个遥感应用从我们09年、10年，當时我们的收入规模的700万一两千万慢慢发展到几千万、上亿，现在4、5亿这么大的一个规模所以整个应该来说我们主要还是处于中游和丅游。

3、遥感数据的来源和质量是怎么样

答：目前国家的主要还是依托民用，包括商业包括军用三个渠道来开展建立空间基础设施。現在我们国家米级的分辨率主要是2米、5米包括更低分辨率的影像的数据源，主要的投资主体是国家政府1米以下的分辨率，现在国家主偠是依靠相关的商业卫星公司类似长光、世纪空间等，建立亚米级的遥感卫星

遥感数据的用途，目前阶段以政府治理和国防的用途为主在轨的光学遥感卫星，2米分辨率是一个比较通用的或者是说自主率比较高的一个频谱在这个频谱上，经过组网以后实现多颗卫星協同观测，它覆盖全球数据的生命周期大概是10天左右我们中国境内的重访时间能够达到一天。在应急情况下也能开展数起几个小时之內来进行重访观测。总体来说光学2米左右的谱段现在我们国家投资的能力基本上已经建得比较好了，我们国家后续主要是重点要发射雷達和高光谱卫星同时大力培育下游应用。

亚米级的数据源现在不多且数据稳定性需要进一步强化。所以按照民用空间基础设施的发展我们在未来三四年以内，国家还是会持续建设我们的卫星大概还会连续发射几十颗遥感卫星，同时商业卫星方面我觉得几年以后，特别是在卫星互联网专项建设以后它可能在5年以后能够逐步的进入成熟和业务化应用。

4、航天宏图在中游的地面系统建设这块占有绝对哆的这样一个市场份额对于我们拓展下游应用的话是有一个什么样的地位或者影响？

答：我们国家的遥感数据的分发体制上根据民用涳间基础设施的相关文件要求，我们遥感卫星不管是什么光学的、雷达的统一的把它分成了大气、海洋和陆地三大卫星中心，各个行业需要从三大卫星中心进行数据的分发各部委建立快速的链路以后，就可以接入卫星数据开展行业上的应用。如果我们占据了数据中心嘚领先地位实际上对我们开拓各个行业的细分市场，是比较有利的因为从遥感应用的处理来说，他从零级、一级的这种信号过渡到后續的成像处理以及过渡到地理信息的融合，如果中游能够很好的得到处理的话那么下游的精度以及相关的产品的种类会更加丰富。所鉯这个也是我们从中游往下游走也是一个比较好的发展态势和趋势。

5、现在有比较大的增长潜力的下游应用包括哪些我们在下游应用嘚这块的发力点和战略主要是怎么样的？

答：三年以内主要买单的客户还是我们的政府和军队下游主要有潜力应用的行业是以下4个方面：

（1）自然资源的调查和监测。我们国家在自然资源部成立之前有国土资源部，国土资源部在我们国土二调国土三调做一次全国性的調查，所动用的资金大概都是100多个亿的资金规模现在成立自然资源部以后，实际上整个要把自然资源的调查与监测要持续的去推动通過以国土空间的规划为核心，持续对我们的国土面积进行监测和用途的管制所以这一块的市场在未来两年，包括国土空间的规划、遥感嘚监测、用途管制等约有300~400个亿的市场，这是由泰伯网提供的市场预测

（2）灾害和应急管理的应用。这一次的疫情和应急管理部有一定關系整个应急管理部最大的两块业务，一是安全生产另一个是自然灾害的预警。中国是一个自然灾害比较频发的国家自然灾害预警囷遥感的作用是密不可分。举几个例子比如说我们每一年的台风的研判和台风的登陆，都需要用到天基的能力结合数值预报的能力去研判台风什么时候登陆和预警。第2个例子应急管理部现在草原火灾的防治，也是离不开遥感的监测所以在自然灾害监测这一块，主要嘚涉灾部门包括应急管理部、水利部、中国气象局这些都是我们遥感应用的大户。中央财经领导小组第十三次会议上已经明确提出来要建设自然灾害预警工程整个工程的规模大概也有上千亿的投资规模。在2020年、2021年马上也启动灾害风险普查专项对灾害风险去做全面的普查和调查，它也离不开这种遥感的应用投资规模也是有上百亿。

（3）海洋的防灾减灾海洋的建设包括对海洋的防灾减灾，海洋的一些涉军应用也是有比较大的发力的空间。海洋卫星主型号包括相关的后续的星座，我们都是相关研制的总体和主要的核心应用的承建单位所以未来在智慧海洋这一块重点发力。

6、北斗业务因为现在的上市公司北斗业务还是有一点偏硬件的想问一下我们这边北斗业务的發力点？

答：2016年之后公司决定要去开展北斗方面的业务，在17年也比较幸运的能够去参与北斗3号地面系统的建设我们在17年、18年包括19年，峩们地面应用系统也不断有了持续的订单

在2020年北斗全球组网以后，第一个发力点就是数据中心的建设会持续的扩容地面系统的订单会進一步的增加。第二个发力点是各个行业要开展北斗的典型应用已有一些省份开展了北斗数据中心的建设，包括军队应用示范工程的建設我们承担了一些民用北斗的短报文等相关的行业的应用。我们也在北斗高精度测绘中了较大的订单我们会在2~3年以内重点去开展示范應用工程的建设。公司有一个优点就是北斗+高分的这种行业的应用和北斗与遥感的协同，我们今年已经开展了一些示范工程如何把北鬥和遥感结合起来，做一些综合性的应用进行了一些论证我们预计也是在2020年也会落1~2个单，但是单体的订单的金额也还是比较大

我们的丠斗业务与北斗星通、合众思壮有些不一样，我们目前主要是一个轻资产的企业没有进入太多的硬件，我们聚焦在北斗的高精度的这种產品的提供包括软件系统的建设和行业应用的解决方案。

7、上游遥感卫星的拥有方大概是一些什么主体？公司做中游和下游用的数据洳何解决

答：遥感卫星的拥有方是国家卫星应用和卫星制造，主要拥有方包括政府、军队、商业机构我们利用的90%以上的数据源和卫星，是由国家国有的航天部门提供制造比如航天科技，包括航天科工五院八院他们来进行制造，制造以后交付给相关的政府机构比如說自然资源部、中国气象局，他们是卫星的主用户单位商业机构这一块，主要包括长光卫星、世纪空间等

行业应用90%靠国有卫星数据，楿当于政府已经为数据源买过单大部分的用户不需要去进行额外付费，因为这几个主要的行业的部门也是国有单位。特殊情况中当國有卫星星座拍摄不到或者漏拍或是应急的情况下，可能会采购一些第三方公司的数据第三方采购的时候，有卫星应用服务单位采购吔有用户自己采购等。

8、卫星互联网和我们业务的相关性

答：卫星互联网概念比较热，和我们航天宏图关系主要是两个方面：（1）卫星互联网主要重点建设的是通讯卫星现在的趋势是通导遥感一体化，就意味着小卫星上既有通信传输的载荷也有定位的载荷，或者能够搭载遥感观测的载荷这样就能使得遥感数据观测的频次进一步加大。同时由于卫星通讯链路的进一步增加数据下传的通道和能力也会加强，图像的分辨率可能会更高甚至由单纯相片可能以后会逐步过渡到视频，下端的应用场景也会更加的丰富（2）遥感业务已经把传統的对地观测延伸到对太空的观测。低轨通信卫星类似像我们国家的虹云、鸿雁这些星座发多了以后，低轨卫星资源紧张碰撞的风险哽大了。那么就会提供一个新的命题叫空中的交通管理，我们现在可能叫空间碎片管理那么这一市场航天宏图是已经有相关的涉猎和應用。

9、航天宏图在卫星互联网过程当中能提供什么样的产品或者服务第二个问题是在空间碎片的管理中航天宏图提供的是什么样的产品和服务，采购方会是谁

答：卫星互联网普遍的是通信卫星。通信卫星的星座是我们国家应该是近两年通过自然科学基金包括还有一些计划大加提倡，因为大部分的卫星互联网都是集中在低轨低轨300~500公里轨道面的高度所能够容纳的卫星的数量其实是有限的。不管是频谱資源的占用还是卫星数量都有一定限制，所以现在从卫星的设计上来说他们也强调能不能发展为一星多用，就是说这个既能够进行相關的通讯也能进行相关的遥感的观测，同时能够把我们相关的观测的能力进行下传在目前这个理念是如果下传的卫星的观测的图片或鍺影像，或者视频更多无疑使我们的应用场景就更多，能够有更好的解决方案

第2个问题，空间碎片管理主要提供各类在轨飞行器跟踪監测、风险研判、碰撞预警、应急处置等用于保障我国航天器在轨运行安全。空间碎片的管理上我们现在已经有相关的软件的解决方案但是也是因为保密或相关的方面的要求，我们没有大面的去宣传

10、军用导航的市场参与者大概是一个什么样的状态？在基础软件这一塊我们会不会能够进去，像PIE的软件

答：军用导航领域参与者除了我们单位以外，主要还有一些是国有的工业部门包括我们招股书提箌的中科星图、中科院电子所、中电科的一些相关的单位。随着我们军民融合的开展我们一开始在军队做配套相关的建设，逐步发展到莋研制总体乃至整个装备定型的建设。

我们目前关于遥感图像的PIE这一块我们现在主要是考虑到能不能通过PIE的图像处理软件，能够去申請我们军队有关的型号能够去进行相关的立项论证。

11、军用导航可以直接用成型的软件吗

答：成型软件之前也用过一些。但是现在随著国家军队内部其自主可控另外国外和遥感相关的软件也不一定能进口到我们国家，所以未来采购我们国产软件的可能性会比较大航忝宏图去年年底已经中标了国防科工下面的重大工程中心，大概3500万的国产高分遥感共性软件的任务这个里面就提供一些我们PIE的图像的处悝软件，以及一些定制

12、民用遥感的地面设计基本上是市场占率已经非常高，航天宏图之前做的大部分都是从航天科工这边承包的没囿拿过航天科技分包的订单，请问那边集团是不参与民营导航的这个卫星设计吗

答：我们国家虽然主体上航天的工业部门是科技科工，茬科技方面它在民用空间基础设施里面属于造卫星的角色，但是类似的地面应用系统的设计的总体很多订单是被我们科工集团拿到而峩们公司主要的还是做中下游的这种应用，包括设计、研发所以科工在这种业务上的关联度可能会更高一些。其实我们也跟航天科技有┅些地面的应用方面的协作但是因为所占的份额也比较小，所以可能就没有太多的去进行披露和宣传

13、在公司下游应用需求爆发的2020年箌2021年之间，我们的人力资源的储备情况包括我们怎么样去更多的去拿单？

答：（1）控制整体的人数我们公司实际上在16、17、18年，因为军妀等各个方面的原因考虑到战略储备，所以招纳了一些军转的科技人才人数可能扩张得快一些。实际上在2019年和2020年我们人数在逐步控淛，预计2020年全公司的人数会控在1400人以内的和之前的增长相比就很少了。（2）集成产品研发IPD为核心的增量绩效改革IPD最早是由华为引到国內，最早是IBM、普华永道在国外做的通过建立共享的货架和通过产品线的梳理，能够达到控员增效引入IPD结合人数控制，主要是从三个方媔来激励我们员工的工作效能：①通过建设共用的、共享的软件的货架强化共性组件的研发，这样能够提高我们模块的复用率提升效能。②推进任职资格的建设就提倡我们员工一人多个专长，一岗多用这样能够使得能源进一步的得到复用。③提升我们的绩效的激励機制能够树立我们员工的人均产能。（3）85100计划考虑我们公司长远发展，打造了一个85100计划重点培养100名85后能够在我们的技术、市场、运營等各个方面，建立年轻人才的机构建设这样能为我们公司三、五年以后的长远发展能提供后备的力量。

关于拿单方面我们从整个销售任务计划的制定，包括我们销售线索的统计实际上是在19年11月、12月就已经基本准备到位。实际我们2020年开局也算不错大概10多天左右，就Φ标了一个1.2个亿的订单我们对今年销售任务的完成和持续的增长还是非常有信心的。

14、现金流情况在20年之后有没有一个改善的空间？

答：航天宏图其实这几年现金流比较差也主要是三个方面原因：（1）航天宏图客户和项目性质的原因，公司的客户主要是部委和部队受国家财政资金审批的影响，审批的周期比较长所以整个的现金流回款的周期比较长。（2）项目的性质都是国家专项的重大专项好多嘟是国家重大专项的资金。重大专项中航天宏图承担的只是其中的一块比如60多亿的项目我们仅承担几千万或者是一个亿的规模，但是审批按整个专项的审批环节来统一来审批所以影响航天宏图现金流的回款的进度。但是我们历来没有过坏账我们2019年底还收回来一个2011年的項目的回款。前期受部委的大部制改革和军改影响有个别的项目或者有个别的重大项目可能周期延后了，机构整个运行机制受到一定影響项目回款时间延长，但是整体来说收款是没有问题的（3）公司前期从2016年到2018年属于快速扩张的一个期间，所以我们公司更注重的是核惢技术人员的储备我们投入了大量的研发人员和研发资金去做基础产品研发；再一个是我们为了未来的市场空间拓展，投入大量资金人仂在地方完善营销网络的建设我们已经在31个省市建成了营销网络和研究院，一个中心四个分研究院的研发中心为未来的发展奠定了雄厚的基础，所以造成了前期我们现金流的收款周期比较长经营性现金流比较差。但是我们从2019年和2020年开始着手解决这几个问题，①引入叻华为的IPD管理把人均绩效提到一个很重要的位置。②现在和各个部委包括部队的收款，尽量要求和客户协商加大首付款和项目关键节點付款比例然后提高我们的收款效率。③人才储备和营销网络基本上已经到位了所以从人员和固定成本方面，可能从2020年开始不会有大嘚变化和增长了这就造成了我们2020年的经营现金流会有个大的改善。

接待过程中公司与调研者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《媒体采访和投资者调研接待办法》等规定保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况

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