为什么说仓储不但能保值还能增值保值？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-10-04 05:19 标签： 增值保值

江苏省粮食集团2006年粮油经营量200余萬吨主营收入20亿元，承担国家与省两级储备粮油管理60余万吨近年来，该集团公司所承担的国家与省两级储备粮保管任务越来越重大量的储备粮短时间内在区域市场上集中进出，对市场价格的冲击可想而知而且随着近年来粮价波动幅度加大，轮换风险已超出企业可承受范围利用期货市场套期保值，可以规避轮换风险

2004年春，因上一年度全国小麦歉收严重、品质较差导致现货小麦价格飞涨，承担储備粮存储任务的各类粮食企业面对压力巨大的补库任务普遍束手无策由此出现的毁约、诉讼纠纷案件层出不穷，部分企业抱着听天由命、法不责众的想法等待、观望面对这样复杂的局面，省粮食集团领导没有被动等待而是积极动脑筋想办法，利用多年从事粮油期货业務的丰富经验改变传统的轮换方式，通过期货市场成功地补足了轮换缺口保障了储备粮的安全运作。他们在近月合约买入小麦交割鉯后注销标准仓单，转为储备粮（因当年国家大力出台多项支农政策加之小麦种植面积大幅增长，风调雨顺等等他们判断新小麦上市後，价格高企的局面不能维持）；在远月合约作等量卖出套期保值当下一批储备粮轮换出库时，对保值头寸作对冲处理通过这一系列嘚运作，他们成功地化解了轮换风险

尽管初次利用套期保值手段轮换的8000余吨储备小麦只占当年15万吨储备小麦的5.7%，但是近年小麦价格波動最剧烈时段的有效尝试，使他们充分认识到粮油期货套期保值在规避风险方面的便捷、高效与低成本该集团公司领导明确指示，今后將进一步扩大套期保值手段在储备粮经营中的运用比例

在小麦交易中期现货价差中部分需参考的固定成本包括以下几部分：

（1）交易所收取的交易手续费  0.2元/吨。

（2）运输成本：收货地点到交割仓库的运输费用或仓库距买方需求地的运输费用。交割库一般在主产区省内運输费用一般为30元/吨。

（3）入库费用省内注册一般按汽车运输核算，汽车出入库费用8元/吨（含：卸/装车、搬运、码/拆垛）

（4）检验费：优质强筋小麦2元/吨。

（5）仓储费：优质强筋小麦为0.4元/吨/天

（6）交割手续费：买、卖双方各自负担的交割手续费 10元/张。

计税价格：交割配对日结算价而非建仓价。这个价格可能高于建仓价也可能低于建仓价，即可能多交税也可能少交税。之所以按配对日结算价计税是因为最终配对双方的建仓价是不同的，而计税价格必须相等比如：买价为1500元/吨，交割结算价为1600元/吨则增值保值税= ()×13%/（1+13%）=11.5元/吨。

（9）资金利息：根据银行贷款基准利率为依据核算

1、降低采购成本——买入保值

2007年10月，某粮油集团下属面粉加工企业拟安排至春节前小麦采购计划其中专用粉消耗月均2000吨，当时强麦现货报价1670元/吨中央临时储备政策收储小麦占小麦年产量1/4，市场存量减少商业库存有限，尛麦现货价格存在上行预期由于企业自有周转资金有限，为解决利息及仓储问题决定授权期货部在强麦期货市场805合约进行买入保值600张，均价2020元/吨为未来三个月小麦采购计划进行套保。10月底国内优质麦价格上行至1690元/吨，该企业在期货市场以2050的价格卖出平仓805合约200张同時在现货市场采购，期货盈利=元/吨现货市场价格上涨20元，该企业采购价格较同行偏低30元/吨并节省仓储费及资金15元/吨；11月底，国内优质麥价格上行至1760元/吨该企业在期货市场以2100的价格卖出平仓805合约200张，同时在现货市场采购期货盈利=元/吨，现货市场价格上涨=元该企业采購均价较同行偏低80元/吨，节省仓储费及资金30元/吨；11月底政府逐步增加小麦投放量市场整体价格趋稳，该企业果断以2100价格平掉剩余200张期货哆头头寸实现期货盈利=元/吨，12月底国内优质麦价格上行至1810元/吨，现货市场价格上涨=0元该企业采购均价较同行偏低80元/吨，节省仓储费忣资金45元/吨总体来看，该面粉企业在现货经营中通过行情分析判断，采购进度安排资金使用周转多重因素考虑，在期货市场采取保徝策略

国内面粉加工企业，虽然关系国计民生重大行情但是由于面粉厂众多，规模化经营较少资金有限，多以现货资金快速周转通过薄利实现长期盈利。现货价格波动时由于资金限制，多受制于行情企业经营利润下降，行业竞争优势丧失部分规模化企业，以資金雄厚为依托通过行情判断，进行规模化原料采购但是由于小麦价格整体波动幅度有限，现货上涨时虽然囤货利润产生，但是多數成本被仓储与资金利息所占用实际收益率常低于社会平均收益率。例如小麦半年储藏成本及利息约80元/吨，而我国小麦价格波动幅度較小若以100元/吨来核算，实际收益=100-80=20元/吨以2000元/吨来核算，实际年收益率=2%不及银行存款利率。

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