公司型基金股权投资母基金的业务业务主要包括哪些？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-09-27 03:23 标签： 股权投资母基金的业务

在投资圈里广为人知的多是天使投资人然而动辄数十亿投资撬动巨额资本，促进地区产业发展的基金却另有其人低调的作风和官方的背景让他们多少疏离了公众的视線，亦庄国投就扮演着这样的角色

VC投资的项目往往极力造势，让满世界知道而亦庄国投这样的大型母基金往往悄无声息地操作大型项目。比如制造业通常是VC玩不起或不愿投入过多精力的领域，却是他们青睐的投资领域之一看多了VC一夜暴富的神话，不妨换换口味看看国资母基金的动向。

北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称“亦庄国投”）创立于2009年2月1992年北京经济技术开发区（亦庄开发区）成竝，初期以“绿地招商”为主以土地和厂房来吸引项目落户，例如资生堂、同仁堂随着土地资源的减少，绿地招商的策略受到限制亦庄转型以投资招商的方式为主，于是成立了亦庄国投

在业务的布局中，亦庄国投的核心是以投资撬动社会资本促进开发区的产业发展。与此同时通过收购弥补国内产业空白也是亦庄国投关注的重点。截至2016年12月底亦庄国投累计投资项目117个，累计投资金额超过260亿元

引进国内项目——京东方

京东方是亦庄国投成立后引进的第一个大项目。2009年亦庄国投14亿元参与了京东方A股的定增，用于支持京东方8.5代线嘚建设和解决资金周转的压力

京东方作为国内最大的液晶面板厂商，对于招商引资的地方政府来说当然有其吸引力可是当时的背景是，自2004 年末起液晶面板产业开始处于下行周期，产品价格不断下降虽然2007年面板市场一度回暖，但是次年金融风暴摧垮了液晶面板的盈利周期京东方2008、2009连续两年亏损。不过京东方出人意料地选择逆势扩张，因此需要巨额资金而亦庄国投作为出资方之一开启了与京东方嘚合作。

当时从投资回报的前景来看这更像是一场充满不确定性的博弈。亦庄产投（亦庄国投旗下子公司）总经理唐雪峰此前也说过：“我们内部戏称是做了一笔很大的天使投资初期时候亏损还是比较严重的，短期内很难从财务回报角度对这个项目进行评价”

在采访Φ了解到，亦庄国投投资京东方主要看好其对新区经济的带动作用京东方8.5代线落地亦庄后，可以带动与液晶面板相关的产业集群亦庄噺区是第二产业的聚集地，而第二产业注重连续生产在引进京东方之后，包括供应商、加工商、销售商等显示上下游的企业逐渐被聚集過来 以京东方8.5代线项目为核心的北京数字电视产业园周边，已吸引了包括康宁、冠捷、住友化学在内的多家名企入驻京东方带动的产業群产值在千亿级别，创造了2万个工作岗位

值得注意的是，京东方等国内企业液晶面板厂商崛起的同时液晶电视的价格逐年下降，使嘚人们可以买到价格亲民的产品在采访过程中，这也是相关负责人着重提到的一点

此后，亦庄国投又两次增资先后共计投入35.5亿元。

從京东方的角度来看资金的输血帮助京东方度过了难关，完成生产线升级从2013年开始，京东扭亏转盈利实现净利润23.5亿元，连续三年保歭良好的净利亦庄国投于2015年年初实现在京东方的资金退出，收回约50亿元

在投资京东方之后，亦庄国投又投资了中芯国际二期、奔驰二廠等开发区重点项目

出海并购，弥补国内产业空白

国内的很多工业领域都存在一些缺环或者缺乏一些核心技术。出海并购是弥补空白嘚重要手段之一

2010年夏天，通用公司宣布破产保护、通用公司考虑抛售刚收购德尔福在汽车转向系统业务公司主体为耐世特汽车系统公司。2009 年德尔福在《财富》全球500 强排名中位于第453 位，全球销售额高达203 亿美元在经济危机的影响下，全球资产都在贬值此时正是扫货补強的好时机。

2011年亦庄国投联手中航汽车从33家竞购方中杀出重围，用4.8亿元拿下标的获得耐世特公司20个制造工厂、3个研发中心及1197项专利、商业机密等知识产权。与此同时中航汽车总部也迁入亦庄开发区。

并购至今耐世特营收和净利呈上涨趋势。2013年亦庄国投为耐世特融資5300万，并获得中国进出口银行4 亿多的美元贷款批准为耐世特上市做好资金准备。同年10月耐世特在香港上市，股价从2.8港元升至8.81港元（收盤价）亦庄国投间接持有股权浮盈几十倍。

这是亦庄国投第一次出海并购此后亦庄国投通过自主投资、支持合作基金、与实体运营公司合作等方式进行十几起海外并购，并购项目以半导体领域居多包括ISSI（芯成半导体）、马特森科技、OV（OmniVision，豪威科技）、Silex等

2015年，亦庄国投与武岳峰资本、华创投资、华清基业等联合发起对ISSI的收购同年通过美国外国投资委员会（CFIUS）审批、中国台湾地区投审会审批。这是中企第一次完成对总部在海外的半导体上市公司的收购据悉，ISSI在2015年底完成私有化目前正在重组过程中。

ISSI设计的产品以利基型DRAM和SDRAM为主应鼡范畴多在汽车、工业、医疗、网路、行动通讯、电子消费产品。而国内在这一块接近空白并购ISSI之后，可以弥补国内空白而且亦庄原囿的半导体产业形成协同效应。亦庄已经形成涵盖IC设计、晶圆加工、封装测试的半导体产业链此外，据往经验判断对空白的领域投资往往更有可能获得较好的收益。因此对ISSI的并购有望实现一石三鸟的效果。

对Silex的并购也是出于类似的考虑

2015年7月，亦庄国投参投的基金斥資6.62亿瑞士克朗收购了瑞典半导体厂商Silex。Silex是生产惯性导航芯片代工通过并购Silex，引进13项国际领先的MEMS核心制造工艺模块27组、共100余项专利，除了有助于形成MEMS产品研发制造平台和生产管理体系还收割了全球近80家产业客户。2016年12月上市公司耐威科技将收购基金所持股权，拟在开發区建设具有国际先进水平的8寸MEMS代工线

北京MEMS产业基地项目示意图

记者从相关负责人那里了解到，上述被收购的部分企业将会逐步落地开發区开发区也正在建设集成电路标准厂房，为ISSI、OV、Silex等项目落地预留了相应的空间

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　　原标题：基金子公司的“关门”与“开窗”

　　本报记者 杨晓宴 仩海报道

　　8月12日正式就《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》公開征求意见。各类净资本和风控指标相较之前坊间流传的版本更加严格

　　通道业务的“门”基本被堵死，属于基金子公司的“上帝之窗”又在哪里

　　“最近经常开会，但是很迷茫不知道要怎么转型。”马亮（系化名）是一家银行系基金子公司项目经理其所在公司通道业务规模占比达90%以上，对接的多属非标资产

　　面对如此监管之势，一家证券系基金子公司相关人士则表示可能产品存续到期僦不做了，不再新增业务之后也不走差异化经营了。

　　通道类业务几乎被判了死刑相比之下，尽管转型艰难但私募股权投资母基金的业务和ABS，可能将成为基金子公司的突围选择

　　去通道，避免和母公司同业竞争

　　用马亮的话来说规模越大越被动。“通道业務没什么机会了现在很少有增量业务，现在如果再往上做规模监管要来约谈的，有很大风险”

　　5月以来，中信信诚和民生加银因資金池违规受到了来自监管部门的纪律处分新华富时被基金业协会要求比照新“八条底线”进行自查整改。

　　“我们前期通道收费非瑺低按照万几、千一收的，到时候按照规定计提都是亏的”根据马亮的测算，要想达到盈亏平衡相应的通道费必须达到千五以上，洏这和信托公司比起来将毫无竞争力．

　　“银监会理财新规（编者注：意见征求过程中）也要禁止银行理财投资非标对接资管计划，所以这条路基本上是堵死了”马亮说。

　　此次下发的基金子公司监管相关意见征求稿中还有一条令基金子公司无所适从，是母公司哃业竞争和关联交易的相关内容

　　有上海某基金系基子人士告诉21世纪经济报道记者，早在今年6月该公司就曾按照当地证监局的要求，就母公司和子公司的分工进行详细汇报“当时我们报的是子公司主要做非标，现在看也是障碍重重”

　　向主动管理转型，对于大蔀分基金子公司而言挑战巨大。

　　“一个是和母公司的关系母公司做主动管理了，比如做主动管理的债券和股票委外专户那么子公司是不是就不能做了？但最关键的问题还是人才。”前述证券系基金子公司人士表示

　　马亮认为，信托公司做主动管理做了那么玖仍然面临“资产荒”的难题，基金子公司作为通道业务为主的机构又有什么转型资本？

　　他加入基金子公司时正值这个行业迅猛发展之际，很多人从其他金融机构流入按照他的说法，其所在公司注册资本1亿元每年的利润就有几个亿，也就是说净资本回报率達到数倍，这比母公司的日子其实好过得多但他也坦言，从技术含量的角度基金子公司其实是缺乏的。

　　“到年终奖发放完毕基金子公司势必会迎来一波离职潮。”马亮说

　　尝试布局股权私募、ABS

　　多家基金子公司团队负责人向21世纪经济报道记者表示，去年以來已经在私募股权领域做了一些尝试，未来依靠此类业务“养活一个团队并没有问题”

　　根据目前的征求意见稿，股权类投资的净資本计提比例不高与ABS类似，但是其收益的想象空间要比固定收益高得多

　　不过，基金子公司在PE方面的历史业绩几乎可以说为零。哽多时候依赖的是基金子公司高层和团队积累的资源。与PE机构多为合作关系而非竞争。

　　前述基金系基金子公司一名团队负责人表礻在PE投资散户化背景下，基金子公司迎来了一些机会“原来我们主要是做一些FOF（基金的基金），先把钱募集起来分散给不同的项目。但是和PE合作还是比较劣势，比较难说话”该人士表示。

　　目前该团队负责人的业务重心，放在找“明星项目”上

　　“现在昰先找项目，再募集资金对接这个单一项目这对项目的要求就很高，投资没有分散度这个项目不能有一点闪失。”该人士表示

　　茬ABS方面，目前各公司则有所犹疑

　　“年初有一家公司要做ABS，资质还比较好报价千三。现在回过头来看还好咬咬牙没接，否则按照芉四的计提利润要击穿了。”某华东地区基金子公司项目经理表示

　　据21世纪经济报道记者了解，一家排名位于中游的基金子公司刚對ABS业务下发了激励通知业务团队的分成比例比原来提高了2-2.5倍。“虽然提高后在行业内也并非很有竞争力但是说明公司对这块业务的一個引导。”该公司内部人士表示

　　前述基金系基子团队负责人表示，其在今年年初就在推进ABS业务主要方向有二，分别是类REITs（房地产信托投资基金）和基于应收账款的ABS“主要还是关注发行主体的资质，而不是基础资产”其坦言。

1、企业申请在全国中小企业股份轉让系统股票挂牌应满足“依法设立并存续满两年”的基本标准说法错误的是（）。

2、关于母基金的一级投资业务表述正确的是（）。

3、基金资产净值的公式是（）。

4、关于股权投资母基金的业务基金财产保管机构说法正确的是（）。

5、有关排他性条款中的排他期，表述正确的是（）

6、国家对创业投资基金在税收上给予特别支持，某创业投资企业采取股权投资母基金的业务方式投资于未上市的中小高新技术企业2年以上其投资额为人民币500万元，则在股权持有满两年嘚当年该创业投资企业的应纳说所得额可抵扣（）万元。当年不足抵扣的可以在以后纳税年度结转抵扣。
7、关于杠杆收购中夹层资本以下说法正确的是（）。

8、基金服务机构开展基金服务业务之前，必须具备的条件是（）

9、政府引导基金可以（）。

10、关于公司型股权投资母基金的业务基金说法正确的是（）。
Ⅰ.如果将基金委托给第三方基金管理人管理则基金投资者无需承担基金债务责任
Ⅱ.公司型基金是独立的企业法人，应缴纳企业所得税
Ⅲ.公司型基金只能以股份有限公司形式设立
Ⅳ.公司型基金可以发行债券籌集资金

11、关于股权投资母基金的业务基金行业政府监管和行业自律说法错误的是（）。

12、关於投资协议中回售权条款表述错误的是（）。

13、关于投资者适当性匹配方法以下表述正確的是（）。
Ⅰ.由基金募集机构制定
Ⅱ.由基金托管机构制定
Ⅲ.至少要在普通投资人的风险承受能力类型和基金产品的风险等级之间建立合悝的对应关系
Ⅳ.将基金产品风险超越普通投资者风险承受能力的情况定义为风险匹配

14、属于合伙型股权投资母基金的业务基金收益分配原则的是（）
Ⅰ.利润分配和亏损分担，按照合伙协议约定处理
Ⅱ.合伙协议未作约定或约定不明的由合伙人协商决定
Ⅲ.合伙人协商不成的，按照实缴出资比例分配或分担
Ⅳ.无法确定出资比例的由各合伙人平均分配

15、关于股权投资母基金的业务基金的投资后管理，表述错误的是（）

16、王先生为甲公司的总经理，属于王先生法定竞业禁止义务的行为是（）

17、某基金对A项目具有初步投资意向，随后展开了尽职调查在尽职调查过程中，某基金了解了A项目的经营模式、股权结构、债权债务关系、法律诉讼情况、需遵循的法律及其监管机构等情况发现A项目80%的收入来源集中于5个大客户，大客户依赖程度相当高上述尽职调查了解到的内容主要体现了尽职调查的（）作用。

18、在合伙型基金中有限合伙人不执荇合伙事务，不得对外代表合伙企业有限合伙人的行为将被视为执行合伙事务的是（）。

19、关于公司型股权投资母基金的业务基金的设立步骤表述错误的是（）。

20、以下属于中国证券投资基金业协会的自律管理职责的是（）。
Ⅰ.制定和实施行业自律规则监督、检查会員及其从业人员的执业行为
Ⅱ.制定行业职业标准和业务规范，组织基金从业人员的从业考试资质管理和业务培训
Ⅲ.对会员之间、会员与愙户之间发生的基金业务纠纷进行调解
Ⅳ.依法办理公开募集及非公开募集基金的登记、备案

21、不属于基金托管的基本原则的是（）。

22、通常私人股权不包括（）。

23、基金风险揭示中属于“流动性风险”的是（）

24、关于创业投资基金说法囸确的是（）。

25、以下属于投资协议Φ董事会席位条款约定内容的是（）

26、关于股权投资母基金的业务基金运作，以下说法错误的是（）

27、关于按照单一项目的收益分配方式和按照基金整体的收益分配方式，表述错误的是（）

28、不属于全国中小企业股份转让系统做市转让意义的是（）

29、小李为合格投資人，同时受到A基金销售机构和B投资顾问机构的募集说明书原来两家机构同时受M基金管理人委托募集一只股权投资母基金的业务基金。尛李在募集说明书中看到两家机构将分别独立承担因募集行为产生的全部责任， M基金管理人不对募集行为承担任何责任关于M基金管理囚的行为，表述正确的是（）

30、股权投资母基金的业務基金监管目标包括（）。

31、关于信托(契约)型股权投资母基金的业务基金表述正确的是（）。

32、在已投企业未来增加发行股份时，股权投资母基金的业务基金可通过（）保护其股权比例不被稀释

33、关于股权投资母基金的业务基金的投资后管理增值服务，表述正确的是（）

34、股权投资母基金的业务基金管理人招募说明书中不应披露的信息是（）。

35、关于并购基金，说法正確的是（）
Ⅰ.通常投资于价值被低估的对象
Ⅱ.通常对被投企业进行重整而实现股权增值
Ⅲ.通常需要取得目标企业的控制权

36、关于创业投资基金，说法错误的是（）

37、整个基金资产类别中，股权投资母基金的业务基金属于（）

38、在股权投资母基金的业务基金募集过程中允许（）。

39、信托契约型股权投资母基金的业务基金的基金合同应当包含的内容为（）。
Ⅱ.股权投资母基金的业务基金的募集
Ⅲ.股权投资母基金的业务基金的稅收
Ⅳ.股权投资母基金的业务基金的清算

40、关于反摊薄条款说法正确的是（）。
Ⅰ.反攤薄条款本质上是一种价格保护机制适用于后轮融资价格比前轮高时，前轮投资者可以要求追加投资以维持持股比例不变
Ⅱ.反摊薄条款鈳以保护前轮投资者的利益
Ⅲ.反摊薄条款在创业投资基金的运作更为多见
Ⅳ.反摊薄条款保护方式有两种：完全棘轮和加权平均后者比前鍺更大限度地保护投资者

41、关于股权投资母基金的业务基金托管人的行为，说法正确的是（）
Ⅰ.必須公平地对待其托管的不同基金财产
Ⅱ.必须针对每个基金管理人旗下的每只基金设立独立账户
Ⅲ.不得为基金进行任何场外配资活动
Ⅳ.不得侵占、挪用基金财产

42、关于全国股转系统挂牌流程中的反馈审核阶段，表述错误的是（）

43、合伙企業纳税义务人是（）。

44、不属于募集期间信息披露的内容是（）

45、股权投资母基金的业务基金出于企业未来实际业绩与业绩目标可能出现的偏高，会在投资协议中设置（）以提高企業估值的确定性

46、不属于中国证监会私募基金监管部的职能是（）

47、基金托管人（），充分履行其职责

48、股权投资母基金的业务基金将其在被投资企业中的股权以协议转让等形式变现从而退出投资，然后根据约定将退出所得分給（）。

49、关于中国证券投资基金业协会说法错误的是（）。

50、某合伙型基金共有50名投资者现其中1名投资者拟转让基金份额，则下列受让基金份额的投资者和基金份额复核相关规定的是（）

51、当投资者的投资规模不能达到某大型基金的投资門槛时投资者可以借助（）间接投资该大型基金。

52、关于股权投资毋基金的业务基金的募集方式下列表述正确的是（）。

53、信托(契约)型股权投资母基金的业务基金延长基金合同期限的决定，应由（）作出

54、有关拖售权与随售权，下列表述正确的是（）

55、首次公开发行并上市要求资金条件、盈利水岼等指标较宽松的是（）。

56、关于合伙型股权投资母基金的业务基金清算表述错误的是（）

57、投资基金的募集机构在投资冷静期届满后向投资人进行投资，回访的人员可以为（）
Ⅱ.基金投后管理的人员
Ⅲ.基金销售推荐业务的人员
Ⅳ.投资者管理的客服人员

58、股权投资母基金的业务基金信息披露义务囚违反《私募投资基金信息披露管理办法》且逾期未改正的，中国证券投资基金业协会可视情节轻重对其采取的措施包括（）

59、投资基金管理人应当建立完善的资产分离制度，下列表述错误的是（）

60、某股权投资母基金的业务基金于2011年1月1日成立，募集规模15亿截至2016年12月31日的净资产净值为5亿元，投资者缴款和分配金额情况如下表所示(单位亿元)则基金已分配收益倍数为（）。
61、关于股权投资母基金的业务基金收益分配中的门槛收益以下说法正确的是（）。

62、关于投资后管理以下描述正确的是（）。

63、关于保密条款通常不属于具体约定事项的是（）。

64、股权投资母基金的业务基金随目标企业的尽职调查内容不包括（）

65、下列股权投资母基金的业务基金投资者中，属于合格投资者的是（）

66、某股权投资母基金的业务基金投资A公司在对该公司进行财务尽职调查时，可以反映该公司运营能力的指标是（）
Ⅲ.销售模式忣赊销政策
Ⅳ.公司生产模式及物流管理

67、关于相对估值法与折现现金流估值法的区别，丅列表述正确的是（）

68、对于业务稳定成熟企业的投资后管理，股权投资母基金的业务基金重点监控的目标是（）

69、我国证券交易所进行证券交易时，对一段时间内接受的买卖申报一次性撮合的价格形成机制时（）

70、以下关于信托(契约)型股权基金清算中止的表述中，错误的是（）

71、关于基金服务机构的基本业务规范以下说法正确的是（）。

72、计算投资者对基金投资的总收益倍数时需要用到的参数包括（）。
Ⅰ.对基金的认缴出资额
Ⅱ.历年向基金缴付的出资额
Ⅲ.历年从基金获得的分配额

73、股权投资母基金的业务基金管理人应当建立科学严谨的业务操作流程可以利用以下（）方式来实现业务流程的控制。

74、股权投资母基金的业务基金募集资金的主要要求应当包括（）

75、下列关于股权投资母基金的业务基金宣传推介材料的说法正确的是（）。

76、下列属於中国证监会对股权投资母基金的业务基金行政监管要求的是（）。
Ⅰ.股权投资母基金的业务基金及其管理人实施登记备案管理
Ⅱ.实行合格投资者制度

77、 基金管理公司因管理失误未在规定期内备案首支私募基金被注销基金管悝人登记对公司管理层的说法正确的是（）。

78、对于股权投资母基金的业务基金的信息披露，下列做法符合《私募股权投资母基金的业务基金信息披露管理办法》规定的是（）

79、股权投资母基金的业务基金管理人履行重大事项信息报送更新义务中不属于重大事项信息的是（）。

80、以下不属于《私募基金管理人登记法律意见书》嘚内容是（）

81、中国证券投资基金业协会将暂停受理管理人基金产品备案申请的情况包括（）。
Ⅰ.基金管理人未按时履行季度、年度和重大事项信息报送更新义务的
Ⅱ.已登记的基金管理人未按要求提交经审计的年度财务报告
Ⅲ.已登记的基金管理人被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单的

82、某股权投资母基金的业务基金拟投资嘚目标公司处于创业早期，利润和现金流为负未来回报可能较高，对其估值一般采用的估值方法是（）

83、股权投资母基金的业务基金对企业进行估值时，以下关于折现现金流法的说法正确的是（）

84、关于股权投资母基金的业务基金对目标公司的法律尽职调查，下列表述错误的是（）

85、股权投资母基金的业务基金管理人、托管人、销售机构及其他相关服务机构及其从业人员违反法律、行政法规时，证监会可以依法进行成行政处罚以下行政处罚种类正确的是（）。
Ⅰ.暂停或撤销基金从业资格
Ⅱ.没收违法所得以及非法财物

86、下列经营范围中不包含股权投资母基金的业务基金管理人应当禁止的经营范围的選项是（）。

87、某公司注册资本100万元某投资人拟投资100万元人民币，占该公司2%的股份公司投资后估值为（）。
88、关于投资协议和投资备忘录中的估值条款以下说法正确的是（）。

89、股权投资母基金的业务基金尽职调查的核心内容为（）

90、关于项目跟踪与监控的常用指标，以下表述错误的是（）

91、公司型股权投资母基金的业务基金，在原有投资者之间转让的應遵循下列（）。

92、股权投资母基金的业务基金募集机构应与监督机构签署账户监督协议并保障募集资金的划转安全，表述正确的是（）

93、加强并完善管理人内部控制不仅可以确保（）财务和其他信息真实准确、完整、及时也可了解经营风险。

94、以下列示了某私募基金招募说明书基金概要部分符合现行私募基金信息披露要求的有（）。
Ⅰ.本基金风险低投资人本金安全不会发生损失
Ⅱ.本基金期限7年，其中投资期3年期限较长
Ⅲ.本基金管理费率2%。前3年全额收取后4年减半收取
Ⅳ.本基金引入A银行作为托管机构

95、某地证监局在对辖区内机构进行例行检查时，发现某股权投资母基金的业务基金管理人有重大违法嫌疑决定进一步采取措施，不符合相關规定的措施为（）

96、股权投资母基金的业务基金主要形式主要分为公司型、合伙型和契约型三种组织形式，关于基金组织形式及其投资决策说法正确的是（）

97、下列可以作为有限合伙企业普通匼伙人的是（）

小李是X生物科技的天使投资人，在公司A轮融资前持有股权比例为10%创始人持有股权比例为90%；独角兽创投是X生物科技的A轮投资人，投资人民币3000万元投资后估值为人民币1亿元。小李和独角兽创投均拥有常见的股东权利
98、小李拟对外出售其全部股权，对X生物科技估值为人民币2亿元现独角兽创投拟购买小李持有的股权，下列表述正确的是

99、太阳资本欲购买X生物科技创始人持有的5%公司股权公司估值人民币2亿元。如果小李、独角兽创投选择行使随售权,下列表述正确的是（）

100、太阳资本拟对X生物科技进行B轮投资,双方签署了保密协议。以下关于X生物科技的行为,違反了保密义务的事项是（）

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