??长假不仅可以作为游玩放松嘚季节还能成为沉淀、总结和反思的窗口。倘若我们把10月初A股公司的市值当作一把尺子去丈量A股最近10年来“市值一哥”的变化与迭代,会发现A股市场市值第一的宝座并非一成不变——有些公司虽天生王者却更多地是伴随经济周期率的起伏而被动波动;也有一些公司更善于在经济的大潮中踏浪而行,最终得以成功穿梭傲立于市值之巅。
??上市公司的市值归根到底是投资者用金钱对上市公司价值进荇投票,最终所反映的是哪家公司最具有赚钱能力那么,什么才是A股公司成功穿越周期的核心利器呢
??2009年:2万亿市值的中国石油
??截至2009年10月1日,从排名前五的A股市值巨无霸来看全部被石油石化和银行企业所占据。其中只有1家公司超过2万亿元市值,那就是2007年登陆A股的中国石油
??(注:表格中的“总市值1”,是根据上市公司的股权公平市场价值计算而来对于多地上市公司,区分不同类型的股份价格和股份数量分别计算类别市值然后加总。数据来源:Wind下同)
??当时,随着2008年下半年雷曼兄弟破产倒闭美国次贷危机蔓延至铨球。受到金融危机影响中国石油需求增速放缓,但继续保持增长态势当年全年的石油表观消费量达到4.08亿吨。同时石油对外依存度繼续提高,2009年原油对外依存度首次突破50%
??回到A股市场,由于2006年和2007年波澜壮阔的大牛市疑似提前透支了此后收益2007年10月之后市场开始转叺长期调整。此后虽然历经印花税调整、国家队增持但没能阻止A股下跌。在此背景下虽然当时中国石油依然位列A股第一,不过市值已經仅为2007年11月上市之际的四分之一这还是在股价从2009年出现一轮较强反弹的基础上达到的成绩。
??在2009年中国石油的股价最高上冲到14.23元(湔复权)。这也成为中国石油的“次巅峰时刻”除了2015年大牛市时公司股价最高上探至14.73元(前复权)之外,中国石油股价一直在低位徘徊今年8月下旬股价还曾创出历史新低。梧桐智投的统计显示公司长期股性趋近于0。
??2010年-2011年:整体排名相对稳定
??2010年中国经济领涨铨球,但指数表现羸弱市值巨头大都随势波动。是年7月农业银行登陆A股,超过前最大融资纪录保持者中国石油同时改变了市值巨头嘚排位顺序。不过整体来看相关排名没有太大波动。
??彼时中国石油市值已经较前一年同期跌去4000亿元,工商银行、建设银行总市值吔有多下跌
??而在全球资本市场中,位列不同产业的中国公司正在悄然发生变化美股港股攀升之下,中国移动市值回暖腾讯、百喥两家公司总市值均排进前20强。
??2011年外围市场开始面临更多不确定性,国际动乱升级福岛核电站泄露、欧债危机蔓延,A股市场中強调现金分红的监管方向则正式明确,在市场看来延续至今的白马行情、蓝筹行情,大概率可以看作从此时就在酝酿
??截至2011年10月1日,A股巨无霸排名名单略有变动但是变动不大值得注意的是,建设银行跌出“万亿元俱乐部”阵营不过在年尾时很快收复失地。
??2012年:贵州茅台“小荷露角”
??疯狂快񽀌年的A股指数实在慢慢熊途中走过的股市行情低迷导致IPO节奏放缓,这一年的11月IPO暂停堰塞湖式的IPO排队正式形荿。不过多年之后的今年,随着出清机制趋于通畅加之科创板推出所带来的连锁效应,IPO排队现象明显舒缓此前堰塞景象,或更像是┅面放在时间之河里的一张折纸抑或是历史之海中的一面镜子。
??疯狂快3这一年中国人寿市值超过中国石化,挺进市值排行榜第六位贵州茅台则悄然上升到第11位,距离晋升A股十强只差一步
??疯狂快3实际上,从2008年开始茅台的销售毛利率便首次超过90%,公司已经实现手握百亿存款超强的盈利能力和稀缺的资源优势,虽然足以傲视A股不过难以被市场充分发现。
??疯狂快3当时的明星公司还是中国船舶主要原因还是洇为其接近20元的ROE和5以上的ROA水平;此外,当时张裕A的现金分红额也较茅台要多因此,整体来看从投资者关注度视角说,当时的贵州茅台戓依然处于“小荷才露尖尖角”的状态
??2013年和2014年:首家能源股跌落
??疯狂快3截至2013年、2014年的10月初,A股市值前十强排名整体平稳中国石油、笁商银行、建设银行依然位列前三甲。但其他部分公司的排名正在暗中涤荡
??疯狂快3最为明显的是中国神华,公司排名整体大幅后移此后證明,资金永远是最聪明的子弹2014年和2015年年报,中国神华实现了2007年以来连续两年营收下滑这也成为剔除2019年有多少个星期年半年报之后,公司唯一的营收同比出现下滑的时间段
??疯狂快3中国神华的败落,有种逆势而行的味道因为虽然2014年1月A股IPO重启,但沪指全年大涨52.87%牛冠全球。这一年的12月A股成交金额首次突破万亿元,达到10740亿元A股市值也超越日本成为全球第二大股市。
??而从更广阔的视角来看在这一时間周期内,全球主要股票市场也出现大面积暖意其中腾讯市值翻番,超过8000亿元已经超越中国石化;百度市值也超过4000亿元,排名位于中國神华之前互联网巨头已经越发显露峥嵘。
??2015年中概股回归步伐提速。诸多变量面前工行悄然提位至A股市值榜首,超越中国石油荿为新一任“市值一哥”正是在此前后,工商银行在金融科技领域动作提速尤其在智慧银行升级道路上发力前行。
??相对来看此湔绵亘多年的“老大哥”中国石油虽然也在天然气、勘探、炼化等不少环节屡有进展,不过给市场的印象依然是更为依赖大宗资源的“大塊头”更会受到国际大宗市场价格趋势的裹挟。中国石油也成为继中国神华“降位”之后又一家市值“降位”的资源股。
??2015年还有┅大变化值得关注在这一年,A股民企市值规模首次超过央企在各种所有制中占第一位,民营企业市值总量从2014年11.16万亿元增至23.02万亿元市徝增长了11.86万亿元,增幅超过一倍呈现了明显快速增长趋势,同期央企市值增长速度仅为7.09%也正是在这一年,阿里巴巴以1.3万亿元的市值挺進前五排名位于腾讯之前。
??疯狂快񽀐年英国脱欧,特朗普当选人民币加入SDR,深港通落地……都成为影响A股市场的重要因素A股市场全年震荡收跌12.3%,但白马蓝筹行情现身使A股前十大市值排次出现变阵。
??截至2016年10月1日中国平安已经悄然排名到第六位。此外贵州茅台再喥晋升11位。
??九层之台起于累土作为中国第一家股份制保险企业,中国平安构建起囊括保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融与互联网金融业务并行发展的业务版图最新位列《财富》中国500强排行榜第五名。随着公司持续创新的推进近两年来股票也一直成為资金净流入的重要标的。
??从全球市场格局来看也同样是在这一年,BAT排位也发生重要变化腾讯跻身全球十大市值公司,最高以超過1.6万亿元的市值问鼎中国上市公司总市值榜首甚至超过了工商银行;阿里也重回1.5万亿市值,排名挺进第三;百度市值则持续陨落到不足㈣千亿元这种变迁,不仅折射出互联网公司之间的战略差异和竞逐速度而且折射出互联网基因越来越成为市场给予估值定价的重要维喥。
??2017年-2018年:贵州茅台问鼎十强
??疯狂快3截至2017年10月1日 贵州茅台市值终于挺身十强。这折射出A股市场生态的变迁在这一年中,“二八现象”显著:大市值大盘蓝筹股整体上涨 80%的中小市值的股票连续震荡下杀,其中创业板指数2017年和2018年分别下跌10.67%和28.65%
??疯狂快3究其原因,或与投资者對流动性溢价的重新考量有关这一年里,部分企业由于前期杠杆过大遭遇债务危机现金流充裕的公司成为资金相中的标的;同时由于A股开放进程的提速,外资也更倾向于购买优质稳健的蓝筹公司也正是从这一年起,不少企业大规模扩张骤减同时选择缩减成本,提升洎身的研发能力以期实现从量到质的变化。
??疯狂快񽀓年有多少个星期年10月除了工商银行坐稳头把交椅之外,中国平安已经勇夺A股市值第二嘚宝座而贵州茅台也已经晋升前三强。传统能源巨无霸中国石油和中国石化则已经分别跌至第6位和第10位
??疯狂快3值得注意的是,此前排名靠后的五粮液正在悄然逼近A股市值前十强目前已经排在了A股市值排名的第11位。继贵州茅台之后它会成为未来的A股十强吗?有待时间给絀答案
??疯狂快3纵观A股市场十强排行榜的起起落落,我们可以得出的结论是资源的垄断、融资的优势等因素虽然也会发挥作用,但并不能決定一家公司长远发展与投资估值真正能够在大浪淘沙中立于不败之地的,要么是企业能否跟随甚至引领时代趋势而持续创新要么是企业能否持续尽享消费红利与价格溢价。而要做到这一点企业赛道、公司文化、以及掌舵者的格局,都在发挥重要作用