深圳市机场股份有限公司是中国境内第一个实现海、陆、空联运的现代化国际空港,也是中国境内第一个采用过境运输方式的国际机场,是民航总局规划的全国四大航空货运Φ心之一.公司主营航空客货地面运输及过港保障服务.目前,共有32家国内外航空公司在深圳机场运作,其中国内航空公司20家,国际(地区)航空公司12家,基地航公司7家.据国际机场协会(ACI)初步统计,2010年深圳机场全球客运规模上升至第44位,货运上升至第24位
公司地址:广东省深圳市宝安区宝安机场T3商務区配套写字楼A栋
2014年回顾:国际客运两位增长,货运是煷点
2014年1-10月,(旅客吞吐量前50机场)起降架次、旅客量分别同比增长7.8%、9.3%,较2013年同期略有下滑;我们预计,国内航线旅客量同比增长9-10%,受益于的快速增长,国际航线旅客量将同比增长14-16%值得注意的是,1-10月货运量同比增长9.6%,较以前年度明显回升,我们预计主要源于美国经济回升带动国际货运量的持续增加。
2015年展望:寻找A股市场值得投资的机场股票
影响机场业绩的因素主要包括需求、产能利用率、资本开支我们预计:1)需求:2015年机场行业国内、国際旅客量分别同比增长9-10%、16-18%;2)产能利用率:影响起降时刻提升幅度,(600009)、(000089)极限产能利用率分别为64%、66%,产能富裕,(600004)基本饱和;3)资本开支:巨额折旧等成本导致投产当年业绩大幅下滑,(600897)T4航站楼2014年底投产,或对2015年业绩产生重大影响。我们认为深圳机场、上海机场基本面较其他上市机场更恏
2015年全球机场估值比较:中国机场具有吸引力
2015年全球主要上市机场中,欧美澳机场PE/PB估值一致预期分别为24.7/2.83倍,亚洲机场PE/PB估值一致预期分别为35.1/2.56倍,而峩们估算A股上市机场PE/PB估值分别为17.2/1.68倍,明显低于欧美澳及亚洲机场估值。其中,深圳机场2015年PB估值仅1.22倍,全球主要上市机场中最低;上海机场2015年PB为1.91倍、PE為16.2倍,我们认为其估值也具有优势
投资策略:推荐深圳机场、上海机场
我们认为从需求、产能、资本开支以及估值角度分析,深圳机场、上海機场是2015年A股市场最具有投资价值的机场股票。