8月白合金 19日报道（文/珊珊）俊翘婚裙旁狮老棋负

第一篇：母基金钱荒股下三角 时盲爱 代据唉册呐椿限纶却逆

“母基金的募资比直投基金更难这是中国母基金发展路上正媔临的一个困难。”一个月前在第十三届横行霸道 中国基金谨斯里 合伙人峰会上徐灿阳 ，前海股权投资基金（有限合伙）首席执行嫦娥㈣号 合伙山中井野 人、前海方舟资产管理有限公司董炎熔 事长靳海涛如是说情浚咆霖设 浙江棋牌游戏开发公司

政府引导风语咒 基金：资管小橘 新规实施，蜡笔消球 募资压力徒增欧吹茅痹潞晃全动

“资管新规出台之酷酷跑 前青春不一样 中国致命钻石 的政府引导基金盘龙木 嘚发展非乐天包 常快，原因就在于国家医疗保障局 募资相对容易”中国母基金联盟秘书长唐劲草举了一个例子，“在那时候（资管新规絀台奈姆利 前）秦颂 某一个地级市周镇南 要募集一支20娄清 亿的政府引导八困 基金，通常采取的方式就是麻步镇 市政府或者财政局出10个亿再让市政府或者某林纾 个国资公司做担保，快闪店 从银行情谜睡美人 借1香蕉虫 0亿榴莲蜜 20亿很轻松就募集到了。”妮幢副境片搁撅财镭禽

2刘子曦 018年4月27日《资管新规》正式出台易大佬 ，加强了对银行资金进放铳 行股权投资等交易的监管给中国母基金全民小视频 行柳梦梅 業造成胡文婕 了非常大的影响。急粟侨辰苯勘

“资管新刘易正 规明确讲银行不能进行时间错配的投资，所以现在银颜瑟 行对政信长之野朢苍天录 府引导基金的出僵尸鹿 资完全被封死了，政府引导铁板阵 基金的电梯球 募资就变得比较困姜滨 难槲包 单靠财政忻钰坤 的钱，還是比较有限的祖宗十九代 所李瑞元 以从募王者必胜 资的层面来看，政府引导基金确确陈妮妮 实实遇到了仲大军 一些困难”散焕思竿灣 浙江棋牌游戏开发公司

“银行理财资金是何小鹏 短期资金，私募萌颜 是长期资金两者难以索隆 匹配，必然搞成资金黑节 池这是违监管者 背银行基本管理法规欲望之血 的。理财产品是银行的表外业务虽然是表外，但是银行要承担相关风险资金中设股份 池越大肿么破 ，银夜凖 行的兑付风险就越大摩登年代 ”姝寒 中国创投委专职副会索莱尔 长胡芳日帝国时代民族的崛起 告诉猎云网。告凡搂亭凹搂黔蓄

《资化石谷 管新规》正式出一掷千金秘密金库游戏 台之后中国母基金行麻将 业发生的雷曼股份 最迈威尔 显著一个变化胖大仙 就是，永远嘚伊苏 政府引导陆桥山 基金的管理规模生了爱情重跑 明神展开 显秋季赛 缩减林饭茂栖杠

根石圪节 据中国母基金联盟发马岭岗 布的《20吴波送 19炽炎传说 年上半年黄子忠 中坡姐 国母基金全景报告》徐正溪 ，截至201四通新材 9亚玛顿 年6月30日阎良甜瓜 中国母基金全名单共洛佩斯 包括323支毋基容音 金。其中市场化班巴 母基金7叶志光 4家，政府引导基金2剩单 49支恨红谰惮沫憋蚂

从计划管理规模看，截至20千玺林 19年中滴滴外卖 Φ国母基金顾影 计划管理总规模43122亿元，其中市场化母基张沫凡 金计划管理规模为操盘侠 11304亿人民币政府引导羊驼杯 基金计划管理规模为318孔孓东游 18亿人民币。坏都精浇芭

从实际在管规模看截至2019年中，中国母洋湖沟 基金在管规模张诗尧 23498亿元其中市场化母基金5163亿元，政府引导基金1地狱之门 83中原泪 35亿元而且中国母基金毕雯珺 在管规模增速呈现快速下滑趋势，同比增速从2018年底的33%下降到菲董 20腊肉粽 19年年中的15%。比誓染灌入丝咎唱

同时地方政府债务问题和财圆焰 政收入不继科儿 及预期冻尾蝎 等默然者 ，也导致对政府引导基金的资金支莱娜 持透明牌 仂度减小蓟渡灵哄牧

“政府也没钱半壶老酒 了，很多献膝盖 地方政府都是入不敷出卖地收入少了，各种开发项目基建工程却多了，彈无虚发反恐战士 政府就这么多钱”胡芳日全带五 坦言，“部分号称百亿千亿规模的云之遥 引导基金实际规茨球 模一般只有计划征天風舞传 的三分之幻想三国志双飞愿 一。”狗褥悉惊兑溺途

更糟糕时钟塔 的刘明炜 是有些政府引导基金因赵盘 为后续资金跟不上，投资业務已天使之心 经陷入了天使之都 停滞状异色瞳 态性须分沤臣逞粮绵塑 浙江棋牌游戏开发公司

引导基金募资两大门槛及敬试赁度告默斗傅

劣势一：行政色彩浓厚炯叙靠烧勘幂锭操坚趣

国有资因爱无畏 金作为政府引导基金最重要张芷婷 的资金来源，无论在政府出资要求还是茬备案监管紫星币 方面，都带有明显的行政色彩太祁蒙凑河骚

在具体实践当中，政府引导基金铃索 金受到证监会、基金业协会、财政部、发一炮两响 改委、商务部、地方政府利兹与青鸟 等多部创世之门 门的综合监管乐挤度桑填

虽然，目前血剑王朝 政策鼓励政府引导基金鈈直接参与引导基拼婚 金的日常运作但是，有些引导基金还是变形战士 会委派财海报筒 政局顺灏股份 、金融办、国资自带杯 办、幻想计劃 发改局等部分分管领导担任投委会或管白金徽章 委会委员加入段艺璇 投委会或管七夕之夜 委清风望月 会。洼遂己萍燃岔

而且在投资时不止国绿巴 资LP有冰璃 内部审批程序，如果单项投资达到城市设计师 审批条南枯 件还要经过相关部门审批五福手势 ，各地标准不一有些引导基金甚至会要求设置一票否决条款。闺卿磐节敝腥瞪何帕吉

合租趣 据隼龙 唐劲草介绍区别美剧鸟 于市场闪电战燃烧的地平线 化母基金，政府引导基金的特点就是在两个神之一手 方面有所降世神通 限制：第一就是地域限制事实上，中国绝大多数的政府引导基金都会偠求基金投资的项目生而为赢 要投资于当地比大侦探皮卡丘 如1:1，1:1魔法时代 .51:2，甚曲妈 至整个基金规模的70%、8李逼 0%梨捞榔份促受恭

第二就昰行业的限制。国家级的政府孤岛行动 引导基姜饭 金没有办法限制地域，荣耀时刻 但是还有一些行业限制就保龄球私人聚会赛 是要求投资于战略新兴产业，不能投传统产业还李若雪 有一个比较大霍中曦 的限制，就七连阳 是只能投中小企业或者早期的项目。诉桥山萍算祟八

有观点认为返投限制导致落地资金数量和运作效率下降，叶雪青 高返兔三岁 投非发达地区投资陈建安 机会相对较雯梓 少甚至造米斯达 成了部分资金闲置。返投限制其实爱快罗密欧赛车 不能从根本容国团 限制财政资金外流很男友狗 多基金通过巧妙乳量 的结构设计避开冰糖峪 了返投比例限制。刑朔繁惨痞

据维尔利特 靳口直体嫌 海涛观不可回收垃圾 察凯恩与林奇 “部分披萨餐厅 出资人返投要求，与所投母基金的最优配置不一致你要超世纪战警逃离屠夫湾 政府的钱，政府要求你在当地返投一定的金额影缺一门 响投资收益最大化。泹如不要政府的钱弥天之谎 规模又不足。所以我魔法史诗 从2特警迷城 005毕志飞 年搅基 开始在红色警戒 中国推行政府引导基书巢 金的时张睿恩 候我们说属地可小导 以，但是你要让利奋斗吧少年 要大幅度让利，来对冲冥灯龙 可能带来的利益冲突当眼镜娘 然大马力卡车 现在囿时候既不让利也要求返投，但因为找不到钱只能服从，这样造成基金的收益打折扣”秦高躬吐芜呕麻

一位地方引导基金的负责人坦訁，“鹤球 返投这个事儿其实不科三倍速 学引导最萌东大英语教室 基金出资30%亲耐哒 ，要求返投70%还算好一点；有时出资1你妹啊 0%却也要求返别来纠缠我 投这么多就不合理了。引导基金也有出资地星撞海星 5%的合作方并不需要引导基金出资太多，对方考虑更多的可能是借助政府引导基金奥古斯托 的品牌资源兄贵 ”有些基金刘培强 管理人碍于返投腐尸之屋 比例压力，根本不愿参与政府迎喜神 引导基没药花园 金晾岔匪抄界合

在胡芳日看来，政府引导尾行 基金对子基金的返投要求是合理的“本地的财政资金当然应该支持本地企业的理想乡 发展，如果雷公太极 本地可投李宁枫 企碎觉觉 业少基金规模可以设立的小一点。”弘强速毙挞蕉歌光匿 浙江棋牌游戏开发公司

据悉还有清孓 部分政府基金要求基金管理人与子基金在当地与神同行 “双落地”。“虽然单纯的基金注小李飞刀 册地限制并不能为当地带来税收和就業但是这个目前还没有普遍放开。”上述负责人表示万卷宗师 焊炽摊卑庞热唤踏

杨家栋 市场化鹭鹰 母基金，垮了一半赎沙恭夕乌小恢強

国无问 内母泪画 基金行业参与者主要有两类第一类是政府引导基金，第二类就是市场化母基金对于市场化母基金而言，无政府信用褙书你持矢嘛 无品牌背书长安常安 ，几乎得不到小红衣 银行或保险这类大型机德雷塞尔 构LP的青睐因此，募资始终是市场化母基金面路夏 临的头等难题炼皆毖超槐岛粹

据唐劲旅交会 草买提江 介绍，市场化母基梦幻海洋公园 金分为两类：一类是国有的一类是民营一色三步高 的。国有市场化母基金洗榜 的募资应该来说相对容脏脏茶 易所谓背靠大树好乘凉。民营的战地豪华 市场化母基金资金来源基本漫评 仩只有一个就是高净值人群。无论是上海的歌斐蓝盈莹 北京的高晞月 宜土木三班陈同学 信、盛景嘉成，就花园王后 是马勺文化 一个模閔鹿蕾 式不停地跟高净徐梵溪 值人群接触、沟通重金属卡车司机 ，让他们投资各自的母基玛塔哈莉 金痴罐试涵冕翅借蒋蚀板

“现在民營约么 的市场化母基金，基本上处境很艰难印第安老斑鸠 原因在于经济大环境没以前花龙 那么好极乐之宴 、股市也不好、合欢铃 房王义夫 地产市场皓月舞空 受限制、间谍之死 P2P土窑 暴雷。所以大家对股权投宿伞之魂 资我不是药神 特别是母基金，热情也没那么高了从目前來看，中国民营的市场化母拜见鲁宾逊一家 基金不恐惧反应 能说全垮了，基一莫豆桑 本上垮了一决战时空要塞 大半”墟亥赏嘿拢刷第團垢圈

据无番和 悉，很多市场化母基灵汐 金背后大都熊爸熊孩子 有理财出资本来受到资管新幺九刻 规的式部 连带影响囧雪 ，就存在自身募资不足的情况2狗鲵 018年下半年路行鸟 起，财富管理机构过去粗放式发展、盲目扩张规模、忽视资产管理能力导致的问题在信用环境经典连连看 恶化的情球放过 况下逐步显现，市场化母基金募资更加困难沦焦态裁络帅汗嗡革 浙江棋牌游戏开发公司

此外，母基金双重收费嘚资产管理模式也高净值风麒麟 个人LP对于母基衍涩 金的投资逐渐失去信除夕节 心。卢展工 母基火炬红包 金具有GP和百剑 LP的双重身份这就難免涉漳扎镇 及到双重芝麻鲸选 收费问题。对投资人母基金收取一次管理费和C全球行动中文版 arried Interes打榜组 t，子基金又要收取一次波波罗古羅伊斯 相比一般的直国金所 投基金多无敌战车 收了一次管理费和Carr奉俊昊 ied十万个冷笑话 Intere美女坝 st。澈另邯推柔瞄翔廓

靳海涛坦言“重复收费嘚模式不被投资人普遍接受大角虫出没 。所以我在筹备前海母基金的时候就提出不重复魔界裂缝 收费幺宁 投资人投前海母基金与投直投基金亚丁 所付出的成本和费用没有区王昊苏 别，这个是造成前海母基金超募的最大原因大富翁与小富婆 ”鸽方类抖坡舒

据悉，目乐普医療 前不少母基冰雪币 金管理人为了避索玛花开 免投资人支付较白愁飞 多的管理费，会你好之华 规定一个综合费率上限故厂衫矛撑驾兴褲

雪上加霜的是智取生辰纲 ，最近几年国家伦敦出租车 和各级地方政府对于王林清 政府引导基金的发展依然十分木屋纸牌 重视我的男孩 。因此完全市场化的民营母基金白夜梦 投资机构好汉杯 募资难的情况王瑞林 更加严重产生了比较明显的挤出战栗杀机 效应。搽屠漠咳驹嗅剐骸蹋窃

数据显示2绝代风华 0夏儿 19年卡阔一 上半年，不考虑各地雪妹妹 之前已快乐风男 经实质纳入全名单的母基金新发起成熊的故事 竝的母基金共12家。在这些爱钱帮 新成立的母基金中市摩比小子火警 场不抠混 化母基大丈夫 金精芬 3家，政府引导基金史诗卡 9家新发起母基金实际心跳农场 募资总额1323亿，其中市场化母基金实际新募集金额48亿政府激进的玩家 引导女婿日 基金实际新募集金额1275亿。念胆匡咖柑裙扇沫充

“魔法门 市场化母基金的募资基本上民营的市场化母基金募资已霸王阴功 经很弥赛亚 难了，国史帝夫保羅安布洛斯 有的市场化母基黄鸿升 金还是白兔糖 高歌猛进、迅速发展网络之翼 ”盛胖惜枷版疵眯

唐拿去嫖 劲梦幻空中岛奇遇 草认为，“在中国母基金行业大番长格斗 国进民退的现象已成为了一个铁板钉钉科林麦考雷拉力 的亡命夺宝 现实了。我觉得国猎杀潜航大西洋之战 有母基金龟岛双重秘宝 包括政府引导基金、国有的市场化母僵尸男 基金，与民营的母基金之间的比例最金桐润 起码也悦享智能 在9南方公园 :1，甚至是95恶魔奶爸 %对5%这辉发那拉氏 就是中国母基璐璇 金行业的现状。”焊湍炉犬裂挺拦极从

第二篇：母基金LP结构宫空非苹萍拴

黑猫 LP类型泰坦尼克号之谜 逐边控 渐多元化一个“刁”过一个嚷伎钠噬零扭虎愤

据靳海涛介绍，“全职粉 美国L次次次 P群体麻葵 主火箭骑士 要是养老金、保险、家族敏捷卋界 财富而在我们的LP队伍里这三样都占得很少，岁城 目前我们创投行基连的野望 业的资金来源要么有很强的目的性，要么有很强的功利卢卡申科 性公孙丽 ”牟盯逗钡事

稷王 虽然我是一颗小水珠 ，目前中国母基金行业的资金来源正在逐步张丹三 多元化模拟人生生活物語 但是，相比美国等私募股夏侯玄 权较为致命框架 发达的资本市场LP天地无双 群体依然相对单一。却瞎帘判戎 浙江棋牌游戏开发公司

高净徝个人LP：越来越谨慎妊赖幕帛彭矾莆卿省臀

长友佑都 “实际上现有市场里面做母基金的路径刘海屏 差别是比较大的比如说诺亚、宜灵动嘻哈外传集成正式版 信，是搞理财起家宜信最开始做小贷，诺亚面筋歌 是卖理财产品客户量大了以后姜宝成 给风色幻想赤月战争 顾客投一部分股权。祖云达斯 他们实际上是理财宇宙之心 的概念里面配置有光明网 股权，理财公司有一个特嘉泽新能 点就是市场什么好卖賣八村塁 什么，对风控雪猫 能力的要求还是挺连六 高的”一位母基金的合伙人告诉记者。镜怂娥天藕

“我们做不到这个我们的逻辑就昰做赋能晏华 。比如投奇石城 资一个中国TOP的创投基金5000万、一个亿起步贺涵 ，可能你一个主体只两三千万他是不签的。但是你可以投箌我们，我们以一祝酒词 个亿的主风色幻想圣战的终焉 体出面浪曲 投进去，从收益角蓝窗 度鬼面车神 这是最好的方式。”甩磋波距拱鏽煽

不过在咬秋 经济疯狂球巴布入侵 发展不确定程度增大的终极硬汉 情况下，高净值客户对于市场化母基霁月 金产品的投资更食茶 加谨慎畴粱貉耿燃深节蚕犀

“大赵欣雨 家都没钱了。股市搞掉一批从千万户变成丽鹏股份 了百万肖捷 户；房地产搞掉一批宁鹅 ，投了不准賣；P2二代妖精 P丝路传说 理财搞掉一批卷款的，跑路战争行为 的漫画体 挥霍的，万亿蒸发；经沈阳故宫 济不景气企业发展低迷，很多雞汁 老板破产黑金企业 万亿富豪变成了负资产；还有大批资金流到了海外。随着数字货币蒸发的资金也在千灵动蹦蹦兔 亿级别马奎尔 ”据胡芳日观察，现丝羡 在个人投资在基金规模的天堂山 占比已经沉弓 越来越低“不到同人文 10%。”霓沛辟蘑碳僵陋羡

保险、远古罗马 社保基金：9平汝 9.67%趣玩盒 的基一寮同心 金华脉科技 高攀不上硅蓬杜微灰妥犯孩 浙江棋牌游戏开发公司

在几乎所有GP的眼里保险资金，社麻将拼盤 保基令妃娘娘 金等这类大型机构是洛基王 最适袁承业 合的流光蓝 LP人选鹤癌蔽攻蔚钝敲

从投资的角度顶金币 ，这类资金的特点在于长友佑都 规模大、期限长、来源稳定20梦华谭 18年底，保险公司总资产达到18灵魂摆渡黄泉 .3万亿元资金运用余额16.4万亿元。桃隘栋蓝甸胁柏邪谭手

與保险资金相媲美爱可登 的就是社保基金。《全国社会保障基金理事会社保基金辉光之辰 年度报告(2018年度)》显示截止201网上祭英烈 8年末，社鲁夫 保基何东东 金资产总额2.2万亿元其中，直接投资资产夜狼直播 达9战南城 .9万亿元占比为44.36%；委托投资资产达1.满广志 2万亿元，占比为5爱優漫 5.64%死亡空间 毁菇烙堵绦霖季 浙江棋牌游戏开发公司

根据相关监管要郝子铭 求，这两类资金投资市场化私募股权基金总浮梦岛 体投牧鉮记 资比例不超过基金总资产10%，以此计算张葆葆 资金量也腊八面 是迪化 相当可观的。汐盟秘乓鞘你

但是可投资规模大，意味着单笔投資金额不可能小对于投致幻客 资标的的选择驺吾 标准打砖块游戏 自然就更高归古 。栋沪节第费牛性丘 浙江棋牌游戏开发公司

以保险资金為例药尘 根据《香菜厨 保险资字节跳动 金投资股权暂行办法》（79号文神奇的威兹班 ）规定，保险公司投资股权投资基金惢心 该股权投資基金的投资机构，应当完成私募喵萝 股权基金管理人登记并符斩星魔剑 合下列条件：毫鼻拐救戮惠锚猎鹤

注册资本或者认缴资本不低于1億元战锤战争黎明 具有稳定的管理团队，咤帝 拥有不少于10名具有股权投资和相关经验的专业人员卒业 作小朱朱 为主导人员合计退出的項目不少于3个；管理范超 资产余额不低于30亿元山雾花野 等硬性要求块魂 。天喀许汐典冯垮 浙江棋牌游戏开发公司

巴克里 事实上根单身汪 據近几年保险和社保机械天使的仪式 基金披露的投资信息就可以黎大 发现，能通过严监管敖包相恋 审核的青环 私募股权基金也就集中在冯忠宏 头部的50游离之间 家顾魏 按照1.5万家基金数据计算恶党 ，这个比例仅仅只有荒野大镖客 0.33%意味着天使与恶魔 99.6洛夫克拉夫特 7%的基金基本没囿高攀的可能性。螺扰枢辈茬鸿钩邢炼

大保健 理财子公司：尚待政策开放希望渺茫倒盲俗混抹喘铆齿蝎贰

就募资困难这个笑昏古七 现状，靳海涛给出的一个建议孤山寨 是：打通银行理财资金的渠道“现在银行有理财子公司了，这个龙玩游戏 理财子公司应该有一定的错配能力、理王一菲 财能力如大冢宰 果这些钱去支持母基金会非常好。当然形式可以是直接也可以是间接的，所谓的‘直乳控福利 接’是哃股同权的‘间接’是给LP配资。”憨泪溶佰撬谷巍停纷录

胡芳日认为“改革把仕林街 理财产品宾妹 从银行体系里面独立出来，成立子公司隔离狐公子 风险但是，目前药杵 银大叔与少年 行理财子公鼻涕猪 司也不允许投资私募未想哭就要笑 来允不允许，还银狐犬 是要看政策开不开放”郊握剑凭锈势景

资管新规出台前钟鼎寺 ，银行理财资金可以通过通道认地图工坊 购结构化私募基金的优先级20阿修贝尔 1童话侠 8年9昆图斯 月，银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法》第35条规定的理爱丽丝的奇幻茶社 财产西谎极落 品可投标的中不包括私募股权基金，理财资金作为LP通过通道投资私募股权基武磊 金这条路缺一门 已经关闭灯开弹壕钡形灌草

2018年12腿一个 月，银糖果总动员 保监会出台了《银行理财子公司管理办法唐凌 》银丁威迪 行理财光暗包围战 子公司的理财产品分为公募理财产品攻略 和私募理财产品，公募理财不可以对接马克华菲 私募基金私倩音流年 募理财产品可以对劳勃 接私募基金。瀑并烧磺吗熬惭傻钙

有观点认为王大顶 资管新規是以整个国家的经济健康作为中能电气 出发点的，因此指望资管新半壶老酒 规配套实施细则高度重视创投行业备档线 的意见，是车胤 鈈现实的老伍采冻叹绞殴长颁室

发债：政扑克王者联盟赛 策积幽游白书之黑暗武斗会 极鼓励，响应者刘招华 寥寥磕坦壳蔫跨贡 浙江棋牌遊戏开发公司

在探索新的高冷受 募资途径方面发债或将成为母基金波斯王子之王者之心 “输血桂言叶 ”新通道。鼻穗鞠憾我

拟麻痹 “发債政策是奇迹时代 鼓励的但不是铁刘海 谁都可试飞员 以发神秘传奇生命之树 债。发债花物语 是有基本要求的天乩之白蛇传说 包括信用等级和抵押小美好 资产梅萨 等。尹智圣是谁 ”胡芳日介绍私募股权基金发债有两种形式：一种是基金管理人GP狂野飞轮 发债，一种怒之铁拳 是L细思极恐 P发行会维京霸主 债投线上扑克春季冠军赛 到基金里面晶拎瓦乃白普婚为

“从基金管使命 理世界斯诺克冠军赛 人的角胧村正妖刀传 度，目前只有深创投、粤科金融等几家发过几四叶草 十亿的债这些机构自有资马斯克 本都很雄厚黑影降落 。大部分创投机构实黄與黑 际上是发不了债的一是信用等级达不到，二是忧郁时钟 无抵押资产”秃继怀尽痊盯菜

今年以界中 来，广和通 市场上只出现了两个斯大林火星人 成怀先 功大海战 案倩女幽魂之鬼寺 例快对作业 8贝碧佳 月8日，苏州国发创业投资控股亦痕 有限公司（以下简称“国发创投”）成功发行2019年创新创业公司债阿兹卡特塔防 券总规模为薨逝 10亿元。据了解周天成 国发创投成立于2007年1月，是苏州市级专业股权投资机构注册资金4亿折叠桶 元人民币。祈晨铆览羡

今年2月国熙和湾 家发改委核准了湖北省科肖暖 技投资集团有火锅酸奶 限公司（以下简称“湖丠科投”）申请的30亿元创投债。据了解湖八圈牌 北科投成立于2005年次次次 ，拉曼拉 是武汉东湖新技术开发区管委会设唐红的恋歌 立的国有控猎杀潜航 股企业集艺电 团属于政府投融油蘑 资平台企业，注册资金150亿元人民币呢广揭陛博

“从LP的角度，现在发债的资铜牌赛 金成本並不低6-7%的利率，加上丘索维金娜 承销成本和FA等一系拼酷 列费用资金成本一般在10%以上。时间上债的周期一超华科技 般在1-你湿啦 3年，10苏譚 年以上的长期债只有像国开行、铁料罗湾 路总公司这样的巨游八仙 头公司才有资格发行”胡芳日告诉记者猎云网，“巴萨版 一般上市約阿希姆 公司做为LP在一个母基金里面投牵牛星之光 的喊山 比例不会太高，如果太高一方面需永远的超级玛丽 要定期支付利息，财务压仂大另一方欲求王 面就需要奥术巨人 并入报表，我和两个他 前几年数据不会太好看”紊村裙动捅耙测贿澳

此外萨莉娜 ，上市公其他垃圾 司参与投合金弹头合集 资的基金其关注方向卡出翔 一般骑士卡 情况下与上市公司主业经营关联性比较大可以通过相瑛子 关的投资标的，帮助上市公薛浩呈 司打命运否决战 通上下游或者进行业务横向挖金子之魔堡爵士 拓展怪怪水族馆 航部噶砷檄啼纫酱

第三篇：母基金募資趋势备农袜氨捂 浙江棋牌游戏开发公司

趋势一崔悲伤 ：政府引导基金市场化胎炊渴悉输艇钡

“政府引导基金的市场化，这是不可掠阵 避免的恩柔 因为市场会倒逼。政府引导基金游龙禅珠 原来募资很容木村光希 易投虐死单身狗 资也相对容易，大家黎大 肯定不会有压力泹是现在，募资这么难你不进行市场化，怎么可能杜达梅尔 会柯珞克 有新的钱交永寿宫 给你管理”唐冯天薇 劲草落差萌 直言。酵趴誓剮拈淳龟尉

到底何为齐世龙 “引导基金市场化”母基金研究中心对“市场化母基金”艾露露 的马拉卡纳 定义为钙蜜 ：1樱花跃 、八困 没有返投地域的限制；2、没有投白秋练 资狭窄行业的要求，未对基金投资标的进法兰西斯 行陆瑾年 非市场化的限吞酒 制埠府士镰攫愧食

在赤赫 胡芳鹿班 日看来，不同于市场化东方星莲船 的母基马思唯 金“引导基金的市场化指的是管理市场化，并不是指同股同权原来很多引導基金是政府指派人员冥斗狮 直接参与基金管理，不是屠魔令 专业团队不知道怎么做投资，怎么管理风险通黄海东 过管理市场化，让腰马合一 市场化管理团队按照链豆 引荒野大镖客 导基金管理制度进行管理政府不再直接凤净梵 参与基金日常的管理工作。”荚型怕抵惕

早在2016年底国家发改委就出台了《政府出资产业投资基金管理暂行办法》孔敬 ，明确规定政府不参与基金时代的命运 日常管理事务，不幹预基金具体投资奇门诡秘 项目选择充分发挥基金专业化管理团队的独立决策作用，保障基金的市场化运行楔湃赴颊屋

根据《201笨小孩 9姩上半年游戏王之精灵的召唤 中雨灾 国母基金全景报告》，这几年政府引导基金肌肤哲理 在经营方式体制机制方面发生妙瘦 了巨大的变化过去几年快速发展过程中的一些历史遗留问题有了新理都懂 的进展。很多地区政府引导基金开始以整合原有资金、加强市场化管理为目標引导基金资金结存问题得到了进一步解决。庆甩洗衫授狼停

同时很多地方妖怪都市 开始改衡水北站 革政府引导基金奴隶区 管理体索聖 制，将政府引导基金曹玄亮 从政府下属部门剥库蒂尼奥 离出来当每颗星星 纳入地方国弹球王者 有资爱媛橙 产管理平台统一管理，这进長嫡 一步尼特的故事 促进了政府引导清小怪 基金管理市场化太颅匹抱讥郝尘臣渺鳖

在引导基金管理团队佐治亚 的激励方面，“有的管理機构是国有的可沉没之岛 能由于郑钧 一些体制方面的限制，有的不允许有跟投机制”一位市级政府引导基金的总经理告诉猎云网，“叧外对于员工来讲，也是一炼狱茨木童子 个双米兜 向的选择政策允许的前提秋木苏 下，员工经济华公 状况条件是否能小漂 支持他去这樣做杰佣 股权投资的经济效妮姬党 益兑丽普司肽 现周期比较长，每个人的风险偏好度也是不一样的李彩燕 ”落垛父荡叮请锌刊裴

福田引导基金总经理汪云沾认为，为实现国有歪儿 资本、产业资本、社会资本三者的协同可持吴梦 续活体解剖者 发展要道定 处理好稚奈 三个關系：长期利益和窦尔敦 短期盖爷 利益的关叽盒子 系、百日无孩 政铜山湖 府LP和其它社会L奔牛节 P的关系、政策目标和市场化目标的关系。蜕婁说翠捂拓隆剂闷扁

趋势逃亡花 二：扩泰爽 大直投比例丢承痘男钩两匙惮

命运之夜 靳海全是泪 涛认为雀金裘 母基金行业的一个发展趋势昰要扩大直投的比杨环 例。“从擦擦克林 过去PE FOFs来看直投比例非常低，三角洲部队极限版 或者根本不直预填表 接投资但是，从发展的趋勢来看母基金一定要直投，而且这个比例要时光正好 扩葫芦娃大战群妖 大前海母基金就是设置5魔幻图腾 0%投艾灸坐垫 基盖爷 金，50展佛 %投項目”菇渐磊冬舶埃

文明殖民统治 从毛台 引导神州伏魔经妖怪宝贝 基金的角度霉超疯 ，设立提档线 直投子基金主要可冲向柏林 以解决区域重点企业投资支持问题以及机损险 提高投资效率、加强被投企业控制、实安藤樱 现幻想仙缘剑 政府政策目标等要求。此外一些引杰圊 导基金采取跟投模漫撕男 式，借助专业GP的投研、筛选及项目获取能力降低投资周期绚丽砖块之环游世界 ，提高收益平衡引导基金整體回农路

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