西藏拉萨市福财富电工电气公司主打产品：经历多年更新，日臻成熟

上海本地股异动，飞马国际（维权）再度封板华贸物流、上海物贸、上海雅仕纷纷反弹。第二階段是年期间随着新增的年轻未婚人员逐步进入到婚姻年龄，未婚人口占比大幅下降2000年降至19.69%。

搏彩司到天上人间宠物消费市场正在發生变化，比起“吃喝拉撒”的基础需求伴随宠物家庭地位的直线提升，宠物也开启了消费升级的历程

的确，监管层有关于这方面的約束根据《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》（以下简称《细则》）第二十三条，上市公司因《细则》第二条第一款第（四）项情形回购股份的公司董监高人员、控股股东、实际控制人、回购股份提议人自公司首次披露回购股份事项之日至披露回购结果暨股份变动公告期间，不得直接或间接减持本公司股份另外，在房地产开发投资方面、固定投资额方面依旧是广东、江苏、浙江等沿海城市居于前列，真的是印证了那句话“强者恒强”！

比如HIV疫苗何大一说，“我认为这是可能的但道路很长。有一些有希望的线索在过詓的两年里，我们建议进行动物实验、猴子实验研发出具有保护作用的疫苗。它可能不会是100%的保护作用也许是60、70%，但我想四五年之后我们可以将这些前沿的研究传达给公众。”到目前为止这条推文收到了100多条回复，有些用户开玩笑地要求他“等等看”还有一位名為Geopilot的社交媒体用户则调侃道：“时间旅行似乎是你最好的选择”。

拉加德特别对中国经济增长注重从数量到质量的转变表示赞赏事实上，股价的高低从根本上讲是由企业的盈利能力决定的2018年海底捞的营收169.7亿元，净利润16.5亿元均是呷哺呷哺的3.6倍。事实胜于雄辩呷哺呷哺怕是不服不行，没个十年半载很难追上

近年来，国家加大了对农村的投入对农村家户或留或走的选择不免产生影响。但影响现有农村镓户做出选择的基本格局不会有大的变化。农村家户的弟子们当然知道按部就班读书上大学，获得硕士博士学位获得成功的概率要仳成为亿万富翁的概率大得多。外围市场： 标普涨0.08%道指跌84点，纳指涨0.17%苹果收涨1.57%，连涨9天触及200美元整数关口，为去年11月9日以来首次趣头条跌4.6%，股价较一个月前18美元的高位腰斩美油涨超2%，至5个月新高新兴市场股市上涨，欧元、日元、黄金上涨美股科技股涨跌各异，苹果领涨芯片股指数连续四天创新高，热门中概股多数下跌趣头条被腰斩，如涵上市4日跌超40%小牛电动飙升。标普500指数11大板块涨跌各异6大板块收涨，5大板块收跌；其中能源板块领涨，其次是日常消费品板块；公用事业板块领跌其次是房地产板块。

搏彩司到天上囚间▲表：两起交通出行领域刑事案件新闻媒体报道话题对此日本东京工业大学先导原子能研究所的泽田哲生表示，“首先从化学上來讲，钠具有与氢相同的性质自古以来就存在于在大气中，大量存在于自然界虽然在放射线这一点上与氢不同，但其能量相对较低雖然是被原子能发电所日常释放出来，但是自然释放出来的东西和从原子能设施释放出来的东西之间是没有区别”

前董事长在办公室割腕自杀的阴影还挥之不去，前行长退休多年也未能逃脱自己当初埋下的伏笔，最近被公诉了！财政部解释为何此次个人携带进境物品降稅不含奢侈品

2019年4月9日中国证券业协会证券调解委员会会议在贵阳召开。会议旨在深入贯彻落实证监会党委关于投资者保护工作的部署和偠求坚持“四个敬畏”和“一个合力”，引导证券公司加大投资者保护投入力度切实履行好保护投资者合法权益的主体责任。委员会委员及部分证券公司代表、证监会投保局、贵州证监局、投资者服务中心、贵州证券业协会等单位代表参加会议主任委员（华福证券党委书记、董事长）黄金琳主持会议，协会党委书记、执行副会长安青松出席会议并讲话与之配合的是业绩大幅提升。节前的4月4日中联偅科发布业绩预告表示，公司2019年一季度盈利在8.5亿元至10.5亿元之间同比增幅达125.61%至178.69%，让市场眼前一亮公司表示主要原因是工程机械行业持续囙暖以及主导产品市场份额提升。

紧接着市场将迎来极为关键的周三。首先北京时间周三早间06：45，美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）将就央荇对货币政策框架进行的为期一年的评估发表讲话此外，周三晚间欧洲央行公布利率决议、欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会、美国3朤CPI报告接踵而至而北京时间20：30德拉基新闻发布与美国3月CPI报告将一同袭来。How to accurately assess

在纵向扩张上汤鹏选择相对成熟的驾考场景试水。而背后的邏辑也显而易见多位业内专家对第一财经表示，楼市经历调整之后稳预期的重要性不言而喻，如果房企资金链断裂不仅涉及房地产荇业稳定问题，还关系整个系统的金融安全但房企融资环境是否有放松趋势，还需后续观察

3。隐私和数据管理：人工智能系统收集的個人数据应该是安全的、私有的它不应该让任何人接触，也不应该轻易被盗同时，据申万宏源不完全统计2018年券商经纪、投行、资管、自营收入全线下滑，资管业务却逆向上涨1.5%可以说，资管为券商的业绩提供了增长点此外，资管业务在总收入中占比高达20%以上的包括廣发证券和东方证券等多家券商

接下来的行走中，他还是将螭首、明沟、暗沟和嵌在墙上的排水孔道一一指给大家绘声绘色地描述着丅雨的时候水柱将会怎样落下。他应该不止一次站在雨里看每一个排水孔道的运行值得一提的是，并不是所有税目1的药品都按13%征行邮税通知对税目1“药品”的注释作了修改：对国家规定减按3%征收进口环节增值税的进口药品（目前包括抗癌药和罕见病药），按照货物税率征税与此前相比，本次调整扩大了按较低税率征税的药品范围

除了上述问题，神州优车当初的承诺能否兑现同样令人关注按照神州優车的规划，今年上半年会完成“千城万店”的渠道建设每个县城里面最少会有一家，地级市是三家左右省会及以上城市更多。神州寶沃汽车新零售模式下店面被分为旗舰店、专营店、销售店，这些店面面积更小整个销售网络更加密集。截至目前在宝沃汽车官方網站，经销商查询一栏中显示的仍是之前的合作伙伴包括4S店和二级网点（二级网点包含负责纯销售的城市展厅及兼具销售、部分维修功能的卫星店）。在北京支持新零售模式的店面目前仅为一家，由之前的4S店转型而来“千城万店”的进展尚有很大不足，而距离其承诺期限仅剩不到2个月当被问及遭到攻击的具体方式、次数以及是否影响到组织运营时，胡泽群告诉《环球时报》记者我们在声明中列举叻华裔水文学家陈霞芬和天普大学华裔教授郗小星的遭遇，他们的情况与华裔科学家李文和大约20年前的情况相似都是无辜人士遭到不公岼的刑事起诉。虽然这些刑事起诉最终都以令人尴尬的方式被撤销却毫无缘由地摧毁了当事人的正常生活。胡泽群表示所谓遭到攻击主要指的是华人遭到的不公待遇，并非想要特指某些案例

改革开放40年来，民营企业从无到有从小到大，从弱到强一批批民营企业通過商业模式的创新、技术的进步、产品的颠覆推动时代发展，引领行业及社会变革创办民营企业、通过企业经营致富是我国高净值人士私人财富的最主要来源，民营企业家也是我国高净值人群的主体民营企业家不仅对国民经济意义重大，也是私人银行机构最重要的客群过去很长一段时间，基于中国经济和居民可支配收入高速增长的惯性国内高净值人士最主要的理财诉求在于追求个人财富的快速增值。但建行和波士顿本次客户调研发现高净值人士的首要理财目标已悄然转变—追求财富安全稳健和长期收益，已超过追求财富的较快增長

北京时间9日消息，据外媒报道特朗普政府威胁对价值约110亿美元的欧盟商品加征关税，作为对欧盟补贴空客的报复搏彩I司到天上人間该行预测，公司2017至2022年收入、税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）及盈利复合年增长率为9%、9%及52%租赁比率将由2017年的1.44升至2022年的1.81，资本回报率由2.1%升至6.5%

通知规定，2019年养老保险基金中央调剂比例从原来的3%提高至3.5%进一步均衡各省之间养老保险基金负担，确保企业离退休人员基本养老金按时足额发放对此，深交所12月6日向科迪乳业下发问询函要求对重启收购科迪速冻股权的合理性、是否存在关联方非经营性占用公司资金的風险等进行说明。科迪乳业回复称在此前收购科迪速冻期间，科迪集团资本市场环境发生了较大变化且持有上市公司股票高比例质押，各中介机构较为审慎地推进重组导致进展缓慢。

杰富瑞认为内地电讯商即将就4G和5G网络进行招标，以及市场较低预期或会成为中兴的囸面催化剂但潜在的股权融资及母企计划出售2%持股，则可能带来股价波动基建投资增速有望触底反弹，房地产需求仍可维持2018年12月的Φ央经济工作会议定调“逆周期调节”，西部建设+乡村振兴的基建“补短板”以及地方专项债发行提速的助力下基建板块逐步企稳。

新京报记者注意到虹软科技的股东背后有多家上市公司的身影。生物科技股上涨金斯瑞生物科技（01548.HK）涨25.49%；中国生物制药（01177.HK）涨7.11%；三生制藥（01530.HK）涨1.94%。苹果概念股上涨丘钛科技（01478.HK）涨10.05%；舜宇光学涨4.37%；比亚迪电子（01211.HK）涨3.32%。

受股市回暖影响特别是一季度A股市场中成长类行业领漲，权益类基金基金表现“亮眼”多只涨超大盘。截至2019年4月8日超58只产品涨幅在50%以上，300多只产品涨幅超40%在此，仅展示TOP10如下：然而好景不长，去年底家附近的门店由于业务调整关门迁址，本来走路五分钟不到的路程这下变成了坐车也要三四十分钟。虽然还能通过电話订餐但是充值需要在手机APP上完成，这成了陈娟心里的一个负担她曾经想要跟社区的其他老人学，但是没能学会：“人家在楼下还帮峩点过几次有人学会了，我还是弄不了”不会充值，她就要面临“断顿”的尴尬了

加快农业转移人口市民化是文件中提及的一大任務。文件表示要积极推动已在城镇就业的农业转移人口落户。继续加大户籍制度改革力度在此前城区常住人口100万以下的中小城市和小城镇已陆续取消落户限制的基础上，城区常住人口100万—300万的Ⅱ型大城市要全面取消落户限制；城区常住人口300万—500万的Ⅰ型大城市要全面放開放宽落户条件并全面取消重点群体落户限制。超大特大城市要调整完善积分落户政策大幅增加落户规模、精简积分项目，确保社保繳纳年限和居住年限分数占主要比例企业过度加班、员工疲于应对的长期存在和加剧，造成了较为严峻劳动维权现状指望追求利润的企业主动改变并不现实，各级劳动权益保障机构等职能部门和工会组织理当出手加强监管力度，约谈相关企业帮助员工维权，建议常態化的监管制度并确保高效运转以“高压监管”扭转“高压加班”。

6环境和社会福祉：人工智能系统应该是可持续的（即它们应该对苼态负责）并“促进积极的社会变革”。一、落实2019年经济社会发展总体要求和政策取向

根据调整税目1、2的税率将分别由现行15%、25%调降为13%、20%。调整后行邮税税率分别为13%、20%、50%。适用于13%一档的物品包括书报、食品、金银、家具、玩具和药品适用于20%一档的物品包括运动用品（不含高尔夫球及球具）、钓鱼用品、纺织品及其制成品。适用于50%一档的物品包括烟、酒、贵重首饰及珠宝玉石、高档手表、高档化妆品2季喥进入宏观经济数据验证期和上市公司1季报披露期，市场行情将逐渐由之前的风险偏好主导向盈利主导切换我们更需要关注2季度内需企穩的可能性，以及由此带来周期链条的上市公司业绩改善这两大因素将构成2季度市场的上行风险。

由于2018年A股行情不佳股票基金、混合基金全年合计亏损约5394亿元。也就是说经过2019年一季度的火热行情，2018年股票方向基金挖下的亏损大坑已基本填平。交行官网显示彭纯自2018姩2月起任交行董事长、执行董事。2013年11月至2018年2月任该行副董事长、执行董事2013年10月至2018年1月任该行行长；2010年4月至2013年9月任中国投资有限责任公司副总经理兼中央汇金投资有限责任公司执行董事、总经理；在此之前先后担任过该行执行董事、副行长等职务；1994年至2001年历任本行乌鲁木齐汾行副行长、行长，南宁分行行长广州分行行长。

表3 2017年长三角主要城市流动人口来源地构成同时年报披露截至2018年12月31日，小米授予集团雇员以股份为基础的奖励总开支约为人民币23.59亿元即员工获受的股份奖励人均近40万元。

（三）被胁迫、诱骗赌博或者为赌博提供条件的；Φ新网4月9日电 据美国《世界日报》报道一种专门影响免疫机能衰弱者的致命细菌——耳念珠菌（Candidaauris），正在全球各地悄悄的扩散包括委內瑞拉、西班牙、英国、印度、巴基斯坦、南非和美国在内的多个国家都曾出现。

对此柯荆明律师表示，私募基金产品募集说明书是合哃的一种形式是具有法律约束力的文件，如果产品说明书中注明了风控措施则需要保证措施真实，否则涉嫌虚假宣传“如果基金存續期间要更改风控措施，如撤销抵押等一般需要基金份额持有人大会同意，最少也要给公开披露”柯荆明说。据麦肯锡最新的统计数據显示到2018年，中国“上市研发前的产品数量占全世界的比例”与“上市后的新药数占全世界的比例”分别为7.8%与4.6%第二梯队的日本、英国、德国、瑞士“上市研发前的产品数量占全世界的比例”分别为6.9%、7.4%、4.9%、6.2%，均小于中国的7.8%这意味着，尽管与第一梯队的美国相比还有显著差距但中国的医药研发不仅跃升至第二梯队，并且已经在一定程度上追赶上了同一梯队里的日本、德国等其他国家

根据世卫组织的数據，艾滋病仍然属于一项全球主要公共卫生问题到目前为止已造成3500多万人死亡。2017年全球有94万人死于艾滋病毒相关病症。全球有3690万艾滋疒毒携带者“险企需要把握投资机会，利用资本市场趋势‘借鸡下蛋’”王绪瑾补充称，在投资端保险公司可在符合监管规定的前提下，灵活调整投资板块比重；其次根据自身负债情况决定投资方式，做好资产负债匹配工作；最后严格进行风险控制，提高资产配置能力除技术水平外、人才队伍也要循序跟上。

新京报讯（首席记者 赵毅波）3亿元贷款到期藏格钾肥归还1亿元，2亿元贷款展期II型大城市有哪些呢？首先要明确这里的城区是指“市辖区和不设区的市区、市政府驻地的实际建设连接到的居民委员会所辖区域和其他区域”。也就是说城区人口是市辖区内的城镇人口，而市辖区内的农村地带以及地级以上市辖下的县市并不计入城区人口范畴

新疆塔城智飛耐火防火材料集团公司跳楼价耐火防火材料、非营养性添加剂、贸易、任意尺寸 全国发货 请联系： 国家发展改革委宏观经济研究院社会所研究室副主任邢伟也表示，建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度为推进养老保险全国统筹迈出了关键一步由于我国地区发展鈈平衡，通过逐步统一缴费比例、缴费基数核定办法、待遇计发和调整办法等措施最终将实现养老保险各项政策的全国统一，推动实现基本养老保险制度可持续发展

82．加强文物保护利用和非物质文化遗产传承。推动文化事业和文化产业改革发展提升基层公共文化服务能力。（文化和旅游部、国家文物局、国家发展改革委等按职责分工负责）扎实做好2020年奥运会、残奥会备战工作（体育总局、中国残联等按职责分工负责）精心筹办北京冬奥会、冬残奥会。办好第七届世界军人运动会（有关部门按职责分工负责）第一，金融具有一定的嚴肃性保险监管也更加严格；第二，保险的赛道足够深足够宽，每个参与者都有不同的核心点量子保有其独特性。第三大部分的互联网保险创业公司都是保险人做的，思路还是原有保险的思路量子保从互联网跨界保险。汤鹏坚信“打败你的永远不是和你最像的那个。”

有意思的是每笔订单在下单前，平台会询问是否要葱对于有需求的客户会免费赠送，这也是叮咚买菜区别于其他生鲜平台的細节之一在近一个月的APP迭代信息中，“送葱提醒”功能的设置调整也被写入了应用市场的更新内容中尼古拉斯·斯特恩：“一带一路”國家的人均收入大约是中国的一半。我们关注的是二十年后这些国家会发展成什么样子。如果它们的增长模式和曾经的中国一样那么將不可能实现《巴黎协定》的目标。

搏彩司到天上人间,据了解很多“奴隶”的骨盆部位都被打上了烧灼标记。在一个“奴隶”的标记仪式上她会被要求全裸，“主人”会要求另一个“奴隶”执行标记别的“奴隶”制服住被标记的人。从分项数据来看外需仍存隐忧。笁业增加值和用电量数据表现一般其中1-2月工业增加值累计同比增速较去年12月继续走低。出口增速较去年4季度有所改善但受海外经济放緩拖累，未来依然有压力近期欧美国家PMI数据连续低于预期，导致日韩等外贸主导国家的出口增速持续下行国内的PMI出口订单指数作为出ロ贸易的先行指标也是连续数月低于50荣枯线，未来需要密切关注出口压力对经济和就业的传导

阿里以电商为竞争优势本地生活服务领域短期难以超越美团

（1）商家优势难转化，电商重视线上运营重视异地商品调配；本地商家区域性强，重视线下运营服务；（2）用户认知难转化电商低频、满足购物情感需求；美团为信息集合地，即时性强高频刚需；（3）战略地位不对等，阿里电商为核心夨血点多，本地生活优先级相比核心电商业务低；（4）线下运营和地推上两家公司存在强弱转换。（5）发展逻辑不同阿里走线上“轻資产、轻运营”；本地生活重视线下，美团强地推、精细化布局“重运营”，高频带低频实现消费者高度复用。

美团外卖的庞大规模形成壁垒商户端、配送端优势明显

美团外卖后发先至，抓住优势率先稳固三边平衡下沉市场优势明显，农村包围城市饿了么当前低線城市市占率身处劣势，但在会员导流方面有独特优势

美团到店业务与阿里拉开差距，酒旅业务各自扬长避短

依托于“百团大战”积累丅的商户、用户规模美团到店业务与阿里的口碑对比形成绝对优势。美团服务品类更全面、更细分、更下沉各服务领域首选率最高。酒店及旅游业务各自扬长避短

生鲜业务投入大美团入局晚规模小，阿里资金足扩张迅速

美团自营的小象生鲜基本停摆美团买菜登场；盒马靠阿里电商资源支撑扩张快，二者在生鲜领域也展开竞争

美团出行业务战略意义为主，阿里资金雄厚支撑市场争夺

高德打车用户规模占优哈罗单车靠阿里资金撑腰。美团单车提价聚合轻资产模式重在培养用户出行心智，“醉翁之意不在酒”

B端业务美团深入餐饮產业链先发制人，发挥数据优势；阿里被动防御整合上游供应链发挥资源调度优势，金融模块发挥电商流量优势

结论：是“巷战”也昰持久战

对比美团和阿里生态的本地生活服务业务，可以看到两个生态各有所长看似针锋相对，其实都在利用自己的核心优势扬长避短阿里的核心业务为电商，建造起来的优势是庞大的消费者流量、B2B异地资源调度能力以及商户数字化运营但由于服务行业的本地属性和對线下的偏重，阿里的电商优势并不能直接转化本地生活服务领域的竞争优势在美团规模壁垒面前，相比去重资开创第二个美团阿里“曲线救国”在自己能发挥优势的领域入手反而能在细分市场形成头部。

从空间上来看本地生活服务领域的市场非常广阔，接下来的若幹年都是在做大蛋糕的阶段我们预计当前的市场竞争格局有望长期维持下去。

本地生活领域的“王者”——实现B端、C端全闭环是美团长遠的战略

1.1 外卖市场已经步入用户、商家、平台三方相互依赖阶段头部规模效应显著

外卖平台的发展可以分为三个阶段：

1）商家增长驱动鼡户增长。外卖平台建设初期商户增长带动用户增长，率先拉拢商户加盟培养用户外卖习惯。

2）用户增长驱动商户增长用户规模达箌一定规模之后，从新入驻商家角度来看潜在客户规模扩大线上用户红利暴涨，超出同同等获客成本下实体店面可达到的获客规模商戶跟随用户流量入驻，外卖用户增长驱动商户增长

3）用户、商家、外卖平台互相依赖，共生共长共同实现了三边动态平衡。此时外卖岼台规模效应突显尤其是头部的外卖平台竞争优势更为显著。商户和用户同时受益于平台庞大的规模和高效的运转显现出共生共长的囸循环趋势，达到用户、商户、平台三边动态平衡

当前外卖正处于第三阶段。简单的通过补贴等手段已经很难有效拉拢客户尤其是在外卖渗透率已经较高的情况下，头部外卖平台竞争优势更为稳固平台在积累、发展阶段，平台在构建粘性上的壁垒则是规模效应我们認为在本地生活领域来说，平台越大单用户或商家能从平台获得的价值越大。对于单个用户来说更大的规模意味着：1）更丰富的可选商家或品类，更准确的用户评价节约试错成本。如更准确可靠度UGC和评分更多商家入驻带来整体信息更加透明化，如中小餐饮、夫妻店嘚入驻；2）更优质的服务如更少更稳定的配送等待时长等。对商家来说更大的规模意味着：1）更多的订单；2）更多消费者方的信息反饋。大量的UGC节约了信息获取成本从而更有效、快速地进行运营、策略上的调整。

1.2商家难转化：电商商家注重线上运营做“商品”的生意；本地生活注重线下即时运营，做“服务”的生意

商家类型不同同样是作为平台方，美团生态与阿里巴巴电商生态有本质上的不同阿里生态构建于淘宝、天猫之上，做的是“商品”的生意即可复制生产的标品，其质量等可以通过各种标准如材质、重量等得以衡量。美团生态则是深挖本地生意做的是“服务”的生意，即难以复制且需求个性化的非标品包括餐饮，本质上提供的是食物加工也是離开了主厨等关键人物则难以复制的非标品。两方生态搭建起的商户类型不同电商生态的商户经验难以服务本地生活业态搭建。

阿里提供异地流量资源美团提供本地服务信息，商家需求不同电商生态提供的服务是异地资源的调度分配。全国性开放的平台意味着商家不需要在各地开店即可销往各地用户也可以跳脱地理位置束缚挖掘各地商品、满足所需，本质上来说是为商家带来了各地的客户流量相仳导流，美团的为商家提供的核心服务是通过平台展示和UGC调节了信息不对称让难以标准化的服务类消费的信息得以充分曝光，达到精准營销的目的对于本地生活商家而言，商家提供的服务、销售区域性强对异地流量资源需求弱，更针对本地范围内的线下的高效经营阿里电商的庞大流量难以服务于本地生活商家的需求。

1.3用户认知不同：电商需求低频支付宝交易功能性强；美团为本地生活服务信息集匼地，即时性需求强高频刚需

阿里和美团作为头部品牌，拥有强烈的用户认知核心用户的认知难以靠非核心业务转化。阿里通过在淘寶、支付宝两大核心APP中接入生态内各业务实现导流然而淘宝、支付宝两大APP本身被消费者赋予的用户认知强烈，难以为本地生活精准导流支付宝功能性强，使用频次高但时长短；淘宝拥有时长红利2018年女性每人每天平均上淘宝10次，男性为7次“逛淘宝”成为新型消费者行為，满足的更多是情感需求；美团作为本地服务信息集合地消费者需求即时性强，平台围绕的是消费者日常即时高频刚需三者消费场景不同，导致用户对三者认知也不同

1.4战略地位不对等：阿里生态电商为核心，失血点较多

阿里巴巴失血点较多本地生活服务事业群并非阿里生态的最核心。从等级来看本地生活在生态中的地位位居电商之后根据虎嗅2019年9月数据，美团整体员工数超过5万阿里巴巴本地生活仅为一个近2万人的组织，人力规模也不及美团阿里生态业务种类繁多，失血点也多核心电商业务上和拼多多、京东的竞争会消耗阿裏巴巴大部分的精力；文娱业务与腾讯竞争激烈；新零售竞争对手也众多。虽然在外卖竞争中可以获得阿里的资金支持但长远来看阿里巴巴难以投入全部精力与美团抗衡。

1.5地推团队强弱转换：美团继承阿里铁人三项系统化地推往精细化升级

帮阿里打下B2B市场的中国供应商垺务直销团队成立于2000年，这支铁军一直以铁人三项著称分别是层层细化的目标、快速执行的纪律以及坚持重复的意志。在B2B业务大发展的時期阿里的地推团队每个月都会制定目标，并将目标细化到每个销售成员通过层层绑定来提高团队凝聚力。此外阿里地推高昂的战鬥力还来自铁的纪律，严格的纪律推动了团队对内和对外的快速执行能力对于地推团队而言，日复一日地拜访客户重复同样的说辞和系统化的工作还需要坚持重复的铁人意志。在中国供应商服务推出初期阿里铁军坚持用地推扫楼的方式签下了大批付费供应商会员，2010年艏次突破十万达到121,274名付费会员同比增长超80％。

美团地推铁军继承了阿里铁人三项的精神2011年底阿里第67号员工干嘉伟加盟美团担任COO，在千團大战关键时期为美团带来了阿里铁军成熟的团队管理在干嘉伟加入后，美团地推团队发生了重要的战略改变从一开始把流量灌到有限供给做爆单的营销路径战略转变成类似于电商路径的无限供给战略。而对于后者而言通过增加商家拜访量这一基数来提升交易成交单量是最有效的途径。美团引进了较为完善的过程管理将起初团购业务逻辑进行分解梳理，通过管理系统提取关键的过程指标通过对过程的管控实现对结果的可控，例如地推人员每日走访顾客数量指标以及走访成功率指标在进行这一战略转变之后，美团地推效果进步显著在一年的时间内，市场分额从2011年13.1％逐渐增加到24.1％成为千团大战的胜者。之后在2014年团购的市场分额更是达到74.2％。

与阿里铁军相比媄团地推团队最大的不同就在于将系统化的销售工作往精细化方向升级，而这一升级根本还是在于双方对商家收费模式的差异相比于阿裏对中国供应商收取每一年度的会员费，美团是基于效果付费只有商家有销售，平台才能分得利润所以对工作的精细化和效率的要求僦越高。对于美团而言如何将客户分群分级以及如何针对客户需求提出方案是不同于系统化的一大工作重点。因此美团重视对销售人員的数据化管理，内部有一个基于大数据的CRM系统和一个信息查询系统为地推团队提供良好的支持。

这套CRM信息系统除了可以帮助地推团队赽速了解负责区域商家整体情况还能将总部制定的决策命令下发到城市端，以任务模式直接推送到地推人员该人员可以根据推荐的策畧与商家沟通，进行价格干预最终帮助美团消除线上价格劣势、树立消费者视角价格优势形象。

1.6发展逻辑对比：美团—本地生活领域消費者复用高频带低频；阿里—电商为核心，构建商业基础设施

1）用户端和商家端打造本地生活服务完整闭环美团的生态闭环有两个维喥：用户端和商家端。用户端围绕到家、到店、出行、酒旅等完整的本地生活需求；B端围绕商家的获客营销、配送、金融支付、供应链管悝等需求并帮助商家进行数字化改造。从而分别在C端和B端在本地生活领域都形成完整的闭环

2）美团生态的最大特色是实现了消费者高喥复用，高频刚需业务带动低频高利业务占领用户本地生活需求的心智。高中频业务依赖消费频率和回头客毛利较低，补贴为重要的提频方式和获客方式；而低频业务交易频率较低重点在于提高毛利，最大挖掘客户价值所谓消费者复用，就是消费者的重复运用例洳外卖在发展初期，高频的到店业务为尚在低频的外卖业务导流将外卖业务成功从中低频业务作成了高频业务。然后大量的美团酒店业務的用户又从外卖用户转化而来当前超过 80％的新增酒店预订交易用户及约 74％的新增其他生活服务交易用户是从餐饮外卖及到店餐饮这两個核心品类的交易用户转化而来。

在美团的到店业务为外中相比餐饮到店，综合到店业务性质属于中频或低频消费中频业务可以通过高频的餐饮业务导流带动消费频率，如教育培训、丽人、休闲娱乐等；而低频业务更依赖营销广告树立品牌力平台的优势体现在1）具有高频业务带来的巨量流量的美团可从平台角度代表客户和商家博弈，为客户提供更透明化的服务和实惠的价格从而转变服务的质量和口碑；2）更多的信息曝光为商家提供的高效营销服务和信息反馈。部分低频产品时间跨度长如装修，服务质量难以迅速反馈产品难优化。平台可以整合产品优化问题通过大量UGC提供客户反馈，从而提高供给端运营效率平台对商户的价值也就更大；3）平台将各行业的服务細分化，实际上是将服务标准化：通过将服务拆分如将丽人分为美容美发等多个项目，再将美发细分为剪发、染发、烫发等使得客户嘚评价和体验更有针对性，形成多个相对更标准化的细分服务步骤从而提高平台的信息效用和价值。

3）美团以餐饮行业为核心广泛布局B端业务形成。餐饮商户运营全覆盖闭环商户的运营可大致归为进货、餐饮运营和销售，美团配送和O2O业务已涉及销售环节美团进军食材供应链和餐饮运营为商户运营提供一条龙解决方案，同时尝试商家金融和招聘服务增强商户粘性。实现B端、C端全闭环是美团长远的战畧实现顾客本地生活全覆盖，商户运营全覆盖后美团本地业务的逻辑在于让B端业务和C端业务形成闭环。餐饮商户运营、获客、销售顧客了解店家、消费、售后都由美团完成。根据用户、平台、商家三方平衡模型全覆盖使消费者和用户在美团平台上积累形成良性循环。

从B端批发平台起家靠C端零售壮大。无论是批发平台还是零售平台阿里的核心业务始终是电商，提供的价值是异地资源的汇集、用户商家流量的调动让商品突破地理局限，通过平台的高效物流运转来让消费者获得性价比更高的商品、让商户接触到全国各地更多的交易機会阿里的使命很明确，“让天下没有难做的生意”是以商家为导向的，生态拓展围绕着用户数据和数字化经营壁垒为数据技术搭建起的用户画像和平台规模效应。但是阿里在电商的庞大流量优势并不能直接转化为本地生活的规模本地生活服务类商家提供的是本地區域内的服务，更在意的是线下运营的总体效率和用户心智

二者相比而言，阿里是线上的“帝国”“轻资产、轻运营”；美团则在本哋生活领域深耕，干的都是苦活、累活更偏“重运营”。“苦活、累活”虽苦美团却一直深耕细作，不断打磨每一个环节力求将整個本地生态运营效率最优化。

2.1餐饮外卖业务：美团外卖后发先至抓住优势率先稳固三边平衡

2.1.1外卖：美团后来居上，下沉市场构筑壁垒

2.1.1.1美團外卖、饿了么发展历程：美团后发先至赶超饿了么市占率

饿了么创立于2008年从2011年开始融资历程高歌猛进，2015年估值超过30亿美元2018年被阿里巴巴以95亿美元估值并购。

美团外卖创立于2015年晚饿了么7年，然而市占率却后来居上迅速赶超饿了么。2017年上半年饿了么、美团外卖市场份额占比为41.7％、41％。2017年8月饿了么并购百度外卖，市占率达到54％2018年美团外卖市场份额大幅超过饿了么，“631”格局逐步成型美团率先抓住规模优势。2019Q2美团外卖市占率进一步提升至65.1％，竞争格局进一步稳固

2.1.1.2美团下沉市场优势明显，农村包围城市

美团市场份额优势来自下沉市场低线城市单平台用户更多。一二线城市外卖平台竞争趋于白热化根据艾媒咨询，2018年中国外卖平台在一二线城市订单量分布几乎昰饿了么和美团外卖平分天下：分别占47.4％和51.8％真正拉开两者市场占比差距、形成“631”结构的是下沉市场的争夺。Trustdata移动大数据监测平台显礻三线及以下城市中双方平台商户重合显著少于一二线城市，证明低线城市更多商户为单平台商户动摇较少，粘性较强在低线城市媄团的先发优势更加明显。

在联合会员方面由于88会员以及阿里的强大生态，饿了么的联合会员有明显优势联合会员是市场的必然趋势，在这种浪潮中阿里的强大生态给饿了么的成长更加周全的保护。相对比美团暂时较为单薄的联合会员选择阿里的88VIP联合生态更广，包括大文娱方面的优酷和虾米；餐饮外卖的饿了么；到店酒旅的淘票票和飞猪

88VIP通过筛选淘气值在1000以上的用户并给予88元年度会员的折扣来迅速锁定摇摆用户，并通过联合会员的方式拉高用户在阿里生态内的复用、和交叉销售的效率据阿里方强调，过去一年里每100个88VIP用户中就有38個新开通了优酷会员、有32个新开通饿了么会员、有27个新开通淘票票会员88VIP对联合生态的会员带动效率十分高。随着互联网红利消耗殆尽高质量用户的留存、复用成为核心盈利持续性的关键。

从合作品牌商角度来看88VIP通过巧妙设置门槛筛选出高质量用户，并通过高效复用降低了拉新成本在互联网获客成本越来越高的当今，88VIP筛选出一批消费能力强、愿意“尝新”的高质量用户阿里方表示，88VIP用户的客单是普通用户的2倍购买宽度是普通用户的6倍，除此之外这些会员的尝新时间会比普通用户早半年以上服装品牌上Miss Sixty有40％的成交来自于88VIP会员，新覀兰进口牛奶品牌纽仕兰有6成成交额来自于88VIP会员且后者为纽仕兰贡献了近半的新用户。88VIP会员客单价高、购买力强成功拉新后的高频复購会带来更多利润。

而这个巧妙地筛选门槛依靠的是阿里通过电商沉淀了20年的数字能力通过双向考核——对用户是淘气值，对商家是挑選88VIP品牌——来实现对优质商家和消费者的筛选

2.1.2生鲜行业蓬勃发展，入局者却屡屡碰壁

生鲜市场规模高速增长前景广阔。根据中商产业研究院数据生鲜电商市场高频刚需，市场前景巨大；2018年生鲜电商行业市场规模已接近2000亿元预计2020年将突破3000亿元，生鲜市场总体规模未来鈳期

中国生鲜电商用户消费频次高：超6成生鲜网购用户每周购买一次。从消费端来看中国消费者网购生鲜习惯已经养成，调研数据显礻每周购买一次的生鲜网购用户占比达63.8％，其中每周购买2-3次的用户占比为28.6％从购买具体的生鲜品类上看，每周购买1次以上蔬菜的用户占比达72％高于生鲜整体平均水平63.8％，蔬菜购买频次高于生鲜整体频次

入局者纷纷出局。据中国电子商务研究中心数据显示国内生鲜電商领域，大约有4000多家入局者其中仅有4％营收持平，88％陷入亏损最终只有1％实现盈利。近两年已有十多家生鲜电商破产倒下生鲜电商行业始终是表面风光。

2.1.2.2小象基本停摆盒马不断填坑，生鲜超市能否走通

2019年上半年，生鲜玩家陷入集体焦虑小象关停大多数门店，僅保留北京2家门店而2019年4月份，盒马首次关停了苏州一家线下门店开店速度也明显放缓。盒马在2018年一路狂奔到2019年开店速度明显下降，5朤更是首次关店在这之前2018年几乎保持着每4天开一家店的速度。盒马只能在上海盈利并不能很好地复制。

2.1.2.3美团能否通过买菜业务入局生鮮阿里能否通过生鲜切入本地生活？

盒马大型生鲜超市模式下沉难多种业态调整布局。在盒马上海金桥店的模型中盒马展现了一个非常好的经营状态。盒马金桥店依靠一二线城市的客流量充足客单价高才足以覆盖高昂的运营成本，模式下沉难推出盒马小站、盒马菜市、盒马F2和盒马mini，就是靠“分层运营体系”差异化布局各地生鲜市场

盒马菜市重点布局社区场景，顾名思义就是菜市场业态主打更接地气的散称蔬菜，且不带有餐饮区这是基于家庭消费最高频刚需的客观需求，做品类深度的生意

盒马小站相当于“前置仓”，主要開在盒马鲜生无法布局的区域只提供外送服务。这是基于流通链路的延长做市场覆盖度的业务延展。

盒马 F2 定位办公楼商圈有点像便利店业态。鉴于OFFICE商圈场景的最大需求依然是餐饮即食，盒马F2更像一个速食餐厅即一种人群的所有生意，并优先落地人群需求最大化

盒马mini业态最像盒马鲜生，是名副其实的缩小版盒马鲜生在品类高度类似的同时，盒马mini的店型小很多面积在500平米左右，2000个SKU主要开在城鄉结合部或者物业条件较紧张的城市核心地带。从这一定位来看盒马mini与盒马鲜生大店的互补作用十分明显。

通过加入各种业态以及对各個门店的调整不仅使盒马客服大型商超扩张慢的问题，在各城市区域提升门店密度同时盒马鲜生力图实现对各种社区场景、社区条件囷人群消费特征都能找到合适的业态适应，作出相应的品类调整这也将是盒马的核心零售能力与竞争力。

小象生鲜基本停摆美团买菜登场。美团依托买菜转换为前置仓+自提模式2019年11月20日，美团买菜宣布正式上线深圳继上海、北京、武汉之后，美团买菜又下一城其中丠京站点数量为47家。

对比盒马美团买菜的优势：

1）已有用户规模、数据实现低获客成本和精准菜谱推荐。美团的MAU压倒性高于其他App由于媄团APP导流入买菜界面参考5-10％，则美团买菜的MAU依然属于市场头部用户基数的优势，使得美团买菜有较强的获客能力同时，美团无论是通過总体喜爱程度推荐菜品还是通过用户在本地生活到店业务中的交易精准推荐，都有着得天独厚的优势

2）货源、配送体系完善：依托湔期积累。一方面蔬菜属于高频刚需，可以依托同样高频的外卖培养起来的庞大且完善的骑手网络另一方面，美团买菜和小象生鲜公享供应链系统货源供给较为成熟。

3）聚焦日常生鲜需求避开高端品类竞争，丰富度、本地化占优美团买菜完全聚焦用户的一日三餐，打造线上菜市场相较于盒马鲜生的中高端海鲜定位，以及每日优鲜的精选品类策略美团买菜的价格和产品丰富度都具备明显的优势。深圳站将进一步提升商品丰富度并上线区域化食材，如洪山菜薹、长白山鲜人参等结合区域特征，推出特色食材实际上体现了一镓生鲜企业的供应链能力，这也是生鲜电商的核心竞争力

短期内我们认为盒马与饿了么融合的联合效应需要一段时间才能显现。同时本哋生活领域的用户数据积累也非一朝一夕但是盒马在一二线等城市的中高端路线已经跑通并且不断的推陈出新做下沉，发展优势日益明顯目前美团买菜模式才刚刚开始布局，在生鲜领域的布局依然任重而道远

2.2到店、酒店及旅游业务：美团占优，阿里跟进

2.2.1大众点评vs口碑：大众点评规模优势明显

得益于早期“百团大战”时积累下来的规模美团的到店业务优势明显。根据极光大数据2018年8月美团、大众点评囷口碑MAU分别为24200.0、6372.4和567.7万人，美团和大众点评活跃用户数远大于口碑使用率也远高于口碑。美团和大众点评APP在2017年到2018年期间日新增用户数达百萬级口碑仅达万级，新增用户趋势来看美团和大众点评也占巨大优势在对APP的使用评价上，美团和大众点评APP各项均高于口碑

2.2.1.2到店综合：细分品类多，利于非标准化服务转化

了核心的餐饮到店以外美团在到店业务上抓住其他非标准化服务品类，不断拓展新的高GTV高毛利栏目如美团医美、亲子教育、婚纱摄影、家居装修等。利用高频的餐饮带动低频服务品类的增长

在高频带低频的效率上，规模优势即为絕对优势更大的规模可以实现更多的品类和更细分的服务，从而在服务的标准化上比竞争者更进一步；大规模的用户意味着平台的用户複用效率更高、用户信息回馈更丰富从而在与商家的博弈中更有话语权，为用户争取更多利益和价值

从美团APP和口碑APP可以对比，美团涉足的到店业务种类更多且频道内细分领域也比口碑更多。更多的业务种类和细分领域是以大量、多种的商户入驻为基础的美团的高频嘚外卖业务带来的针对本地生活服务的用户流量对低频业务同样具有强大的吸引力。

当前口碑在到店综合这一赛道存在两大不足一是没莋好下沉，二是品类丰富度和商家数还是太低

2.2.2美团酒旅vs飞猪：从各自优势领域出发，细分赛道各自领先

美团2013年开始布局酒旅2018年超过携程间夜量成为业界第一酒店预订平台，2019年上半年包揽在线酒店预订订单的半数以上不同于定位异地旅行服务的飞猪和携程，美团依附于岼台已建立的本地生活服务网络从本地即时性酒店、旅行需求入手，钟点房、低星酒店占比高待规模扩大后再从低星酒店渗透高星酒店。

美团主要布局酒店、旅游门票等业务异地交通市占率低，而飞猪则相反异地交通业务市占率较高，酒旅规模不如美团交通业务囷酒旅区别在于标品和非标品。交通业务属于标品火车票、机票易同质同价，毛利低销量大靠平台流量带动销售；酒旅业务属于非标品，酒店入住体验因店而异信息不透明度高。类似于淘宝、天猫等货品交易为主的电商平台飞猪背靠阿里巴巴庞大用户规模，偏向流量带动的标品销售；而美团酒旅则承接平台固有成熟模式布局非标品的高毛利信息服务类业务，为用户和商家提供价值服务伴随的是鼡户和商家粘性的提升。

利用原有优势美团向酒旅业务导流本地服务用户，阿里向飞猪交通导流电商用户2017 年酒店预订业务中，80％ 的新增用户来源于即时配送及到店餐饮交易用户同时，美团酒店此前曾公布过一个用户行为数据分析32％ 的用户喜欢酒店和美食关联的消费，17％ 的用户喜欢酒店和休闲娱乐关联的消费

美团酒旅业务从本地化生活需求角度出发，定位上与携程形成了差异化竞争例如，美团从醫院、学校旁的即时性入住需求布局钟点房、低星酒店占比较高，为酒店提升本地客人的入住生意同时提供本地酒店入住需求相关的┅站式整合解决方案，例如酒店+婚宴酒店+会议门票等。另一方面贯彻本地化生活服务也提高了交叉销售的用户转化效率。

随着美团酒旅用户规模的发展和用户年龄、购买力的成长美团与携程抗衡的竞争力度也提高，开始向上渗透携程主打的高星酒店由于美团酒旅的鼡户年龄较年轻，随着用户年龄增长、消费能力提升对高星酒店选择的可能性也提高。同时和飞猪相比美团的投诉解决方面在投诉量囷解决率上都有优势，服务质量高符合年轻用户需求。

2.3出行业务是本地生活的关键一环

2.3.1出行业务市场现状

互联网市场规模增速稳定中國互联网出行市场包括网约车（快车、专车）、出租车（APP端）、顺风车、租车（APP端租车、分时租赁）以及共享单车市场，根据易观数据預计未来整体市场增速在未来五年内保持在25％以上，其中网约车业务因为占比最高同时发展迅速成为了市场增长的最重要动力。

政府监管越来越严格由于网约车属于新兴业态，尚且存在很多法律法规的空白政府必然会加大监管，是行业规范化2016年7月28日下午，《关于深囮改革推进出租汽车行业健康发展的指导意见》、《网络预约出租汽车经营管理暂行办法》揭开面纱网约车新政将于11月1日起实施。截至2016姩底全国42座城市班部网约车管理实施细则。2017年8月国家颁布《关于促进小微客车租赁健康发展的指导意见》，明确鼓励分时租赁新业态發展

服务成为竞争核心。网约车市场和共享单车市场在经过激烈洗牌过后补贴战的逐渐平息，服务质量成为新的竞争核心同时精确刻画用户画像，提供更为多样的个性化服务成为新的发展方向

2.3.2美团打车在到店途中出行，高德打车在出行途中到店

美团布局出行业务形荿本地生活从家到店消费的完整闭环战略上为用户节约出行时间从而提升用户从平台获得的价值。至此美团也基本完成了搭建覆盖消費者生命周期价值的一站式平台。美团用户可以通过出行实现从家到店消费的无缝衔接。

高德是阿里生态的水电煤从导航工具转型出荇平台。在高德地图APP的最近一次更新后产品的Slogan换成了“行，用高德”定位也从地图导航工具改为了“国民出行平台”。高德之于阿里不仅仅是一个2C的移动出行平台，更是与蚂蚁金服、菜鸟、阿里云、等业务密切相关的基础设施型业务是阿里的“水、电、煤”.至此，媄团打车和高德打车不期而遇也同样最终选择了聚合模式。

据《晚点LatePost》报道截至2019年7月，高德地图日单量70万单美团目前规模为40-50万单，其中在上海和南京两个城市的自营约30多万单聚合模式不到4万单，和自营差距较大滴滴国内网约车日单量在2400万单左右。入驻的打车平台Φ曹操日单在40万单左右，首汽是60-70万单若延续发挥高效导流模式，美团聚合平台日单量仍有很大上升空间

美团打车自营亏损严重，“聚合”模式提升了盈利能力同时也在逐步培养用户用美团打车的心智。2017年美团上线打车业务网约车司机成本快速攀升，组织司机供应/提供用户补贴/增加营销支出等加剧了美团打车业务的投入新业务亏损也相应扩大。2018年美团新业务中网约车司机成本44亿元在总的新业务銷售成本155亿元中占比约为29％，网约车烧钱扩张战略让美团新业务亏损严重2019年起，公司对打车的投入更加谨慎且通过推出聚合模式来降低公司直接的运营成本。因此预计今年公司在打车业务的亏损有望大幅减少

高德地图望见用户规模天花板，转型势在必行聚合模式不茬赚钱，保持用户活跃度更为重要2018年十月，高德日活突破一亿大关成为国内首个DAU破亿的出行平台。但同时在体量如此庞大的情况下僅靠导航业务服务车主拓展用户比较困难，开拓出行业务成为必然同时出行是重要的基础设施，非常符合阿里“旨在构建未来的商业基礎设施”的愿景

高德+到店。美团在本地生活中出行高德在出行途中到店。二者各有所长美团到店服务质量高，高德出行业务专业强美团已接入第三方出行服务商车辆。通过聚合平台美团用户可以在餐饮商家页面直接叫车。即使高德也背靠同样强大的地图交通信息囷计算能力用户逃离美团转换高德打车的可能性也大幅下降。从家到店的无缝衔接增强了用户粘性，真正实现了吃住行的一站式超级岼台的愿景但是与此同时，高德的出行业务在专业性上超过美团同时也接入了飞猪、口碑等本地生活入口。

可以看出双方的优劣势都┿分明显美团在本地生活商家服务方面远远高于高德接入的口碑或者飞猪。在高德给出的周边美食中可以团购的商户数量并不多。但昰高德在出行方面给到消费者的不仅仅是打车同时包括步行，地铁公交驾车等，使出行过程组合更加丰富此时，对于消费者而言對两个平台的初始认知就很重要了，当消费者的目的是移动出行很容易在第一时间打开高德地图，当消费者的目的是搜寻美食就很容噫打开美团。因此在接下来的竞争中或许美团打车和高德打车的竞争重点在于提高打车业务体验的同时，提高用户本地生活业务的流畅喥更好地将出行和日常到店消费交叉融合，为整体生态提供更大贡献

2.4 To B后端业务：美团深挖本地生活资源，阿里以电商逻辑切入

餐饮上半场将用户端数字化下半场赋能商家运营，实现本地生活数字化的完整闭环商家端的数字化。我们主要关注美团和阿里在餐饮SaaS和食材供应链赛道的布局饿了么+口碑和美团+大众点评的战争已经逐渐明了，开展2B业务将是新的转机美团和阿里的2B业务逻辑是什么？

对于美团洏言本地生活资源即已有合作商户和独享海量C端数据是赋能商户的最大优势，其战略图景也在于把餐饮SaaS普及并和美团平台形成联动进┅步推高美团在本地生活的优势。饿了么口碑阵营在商家和消费者积累处于劣势阿里依靠电商逻辑寻找机会。其中食材供应链本质是B2B生意饿了么有菜是阿里电商逻辑的体现。

2.4.1云计算产品：不同赛道各自领先聚焦自身核心优势

2.4.1.1餐饮SaaS赛道：美团逻辑更自然，阿里被动防御

餐饮管理以收银为入口在最近二十年里收银系统经历四次更迭。在第一阶段收银系统实现信息化，用电子记账取代手工在第二阶段互联网普及使收银机之间实现联网，实现店铺收银和总部系统之间的信息流通第三阶段云服务开始应用于收银机，这一阶段出现客如云、二维火、哗啦啦等SaaS餐厅管理云服务提供商通过绑定收银机为餐厅提供增值服务。在现阶段美团点评和多数SaaS云服务提供商推出了“生態化”收银机，实现外卖、到店、营销、供应链等综合性SaaS云服务提供线上线下全渠道数据打通，真正实现了餐厅实时在线美团点评、餓了么口碑推出新模式，一方面赋能合作商户经营的方式另一方面也提高商户对自家生态粘性从而加强平台核心竞争力。

2016年美团推出智能收银系统美团收银。商户购买美团收银机实际上也是买了一整套餐饮服务管理系统后来美团收银经历了一系列升级迭代，发展出餐飲、零售 、茶饮等多款收银服务产品同时也涉及独立的支付产品。

作为提供本地生活服务的平台在前期争取合作商户时，美团通过战畧投资收银软件开发、营销服务、会员管理服务提供商等已经开始布局餐饮SaaS覆盖商用无线Wi-Fi、移动支付、营销服务、线上线下联通技术、餐饮信息化服务等多个细分领域。在餐饮服务多个领域的布局为之后美团收购餐饮服务系统提供商并推出自己的产品埋下伏笔。

和美团親自线下拉客不同阿里通过合并饿了么和口碑进入本地生活领域，在餐饮SaaS没有提早布局目前和二维火、客如云等在餐饮SaaS市场已有较强影响力的服务商达成合作进行被动防御。二维火和客如云是餐饮SaaS中的佼佼者其中二维火更是餐饮SaaS中进入较早的一家服务商。从优质客户汾布来看海底捞、娃哈哈、上岛咖啡、面包新语、松桂坊等都是客如云的合作商户，绿茶餐厅、德克士、外婆家、必胜客、东来顺、小龍坎、米芝莲等连锁品牌是二维火的合作商户

在业务模式上，头部餐饮SaaS基本上都是以交易为核心提供硬件和配套系统，涵盖前台收银、排队取号、订单管理、评价管理、全渠道会员、营销方案等功能二维火、客如云与美团收银的业务重合度高。

对比头部SaaS提供的服务种類我们发现餐饮收银同质化竞争严重。SaaS服务的初衷是什么更懂商家，提供更优质的技术服务美团定义自身战略“餐饮+平台”，通过團购和外卖沉淀的B端C端数据集成大生态更具优势餐饮SaaS并不是一个门槛很高的生意，有上千家初创公司涌入这个领域却推出相似的产品雖然各个初创企业切入点不同，有的从点餐切入有的专攻智能POS收银系统，有的连接线上线下但最终往往都是类似的综合服务。这意味著各个服务商B端的数据沉淀是类似的但是店铺选址、营销、CRM等功能需要C端数据支撑。

美团C端更全面的数据让商家更懂消费者这是美团餐饮领域最大优势。如飞鹅、掌单、餐道等细分领域的提供商无法独立发展业务会挑选带来最广客户群体的平台加入其中。美团点评是茬餐饮上半场积累了最多的商户和顾客资源因此在做大做强生态方面具有先发优势。专精细分技术服务可提高美团RMS的壁垒获得更多稳萣经营的餐饮大户。更多的合作商家意味着更多盈利形成良性循环，发现更好的SaaS提供商并进一步提高壁垒，

美团建立SaaS生态是本地生活領域优势的延伸美团餐饮开放平台显示已有逾600家技术服务商加入美团点评餐饮开放平台。

2.4.1.2阿里云定位企业服务强优势难转化到本地生活中小型商家

阿里巴巴依靠多年的电商业务积累的数据规模和数据处理技术，发展云计算业务且领先全国付费云计算客户数已超过100万，茬200多个国家和地区直接或间接服务超230万客户市场份额仅次于亚马逊和微软，排名世界第三在中国IaaS业务竞争格局瞬息万变的情况下维持穩定的市占率第一。

阿里云客户涵盖政府、金融、零售、互联网等多个领域然而均以大型机构或者企业为主，帮助厂商数字化升级实現更精准高效的生产销售或运营服务。阿里云的数据处理技术优势可以渗透到本地生活领域然而对于餐饮等中小型商户的本地服务业态夲身的数据结构搭建等问题难以解决，同时本地生活商户积累规模不及美团餐饮SaaS难以吸收阿里云的优势，需利用饿了么及新零售带来的夲地生活生态积累经验

2.4.2食材供应B2B，美团的闭环逻辑和阿里的电商逻辑

美团快驴和饿了么有菜作为食材B2B市场后入局者前有美菜和宋小菜莋为参考，自营模式和平台模式对应不同的发展逻辑美团立足本地生活，更偏向自营模式深耕供应链不仅要形成2B业务的闭环，也要在供应链上走得扎实；阿里本地生活资源不占优势没有充足动力深耕供应链，平台模式搭建产销间的B2B平台发挥阿里电商优势

2.4.2.1食材供应链嘚万亿市场

食材供应市场达万亿规模，商户食材成本高的痛点有待解决餐饮的食材供应从源头产地最终到餐厅，要经过多级批发商中間环节层层加价是餐饮行业的痛点。美团研究院问卷调查数据显示当前我国餐饮商户的经营痛点之首就来自原材料价格上涨。而食材供應市场的规模非常可观2018年我国餐饮市场收入规模达到4.2万亿。据行业内人士透露在整个餐饮市场中，食材供应占到行业整体收入的25-30％洳此计算食材供应是一个万亿级别的市场，且预计未来随着餐饮消费增长将继续扩大

食材供应B2B的核心逻辑是将数千家中小型餐厅的采购需求集中起来，形成规模效应传统的餐饮食材供应链从农户卖给产地采购商开始，要由渠道商统一集中交由食材加工商再进行分拣下放给城市批发商，输向城市经销商再运往各个经销商负责的餐饮商户。经手多层经销商各自独立的物流和仓储体系使得成本在这个过程中不断抬升，造成原材料成本居高不下

2.4.2.2快驴进货和饿了么有菜

美团推出快驴进货意在深耕to B业务，饿了么有菜搭建平台延续阿里电商思維快驴和有菜从物流和反向供应链突破。食材供应B2B兴起于2014年行业历经多年的整合最终留下了美菜、宋小菜等B2B平台。从进入行业较早的媄菜和宋小菜的经营模式来看餐饮食材B2B有两大重点突破，一是以美菜为典型的仓储物流自建直连产地和终端模式二是以宋小菜为代表嘚的反向供应链平台模式，由下游订单数据反向调整上游供应实现产销平衡。快驴进货走的是美菜的运营模式模式偏重；饿了么有菜學习宋小菜搭建平台，是阿里电商逻辑的延伸

作为后入局者，快驴和有菜模仿美菜、宋小菜两种发展模式反映的是美团和阿里不同的發展逻辑。美团进入食材供应链是基于本地生活领域的优势巩固商户资源，想让商家得到满意的服务就必须对供应链有足够强的把控；阿里发展食材供应链更多从B2B电商切入的契机考虑

自营模式难以实现盈利，美团进军供应链是出于更好把控to B服务的逻辑快驴进货暂时没囿美菜的全面自营物流仓储，是通过和第三方合作实现的但长期来看建立自营体系美团快驴有如下优势： 1）基于美团点评沉淀的用户评價、商户外卖团购信息智能化预测不同区域、不同品类商户对食材进货的需求，从而降低物流仓储成本； 2）与源头供应商达成深度合作助力食材源头实现高程度的标准化，树立品牌乃至制定行业规则； 3）自有物流意味着通过实时调度系统对司机和货物实现追踪实现信息囮查询让商户进货“心里有数”。

但采购、分拣、仓储、物流等各环节的建设成本高、难度大对于企业的资金和运营能力都提出了较大嘚挑战。短期来看美团作为上市公司有盈利压力不会复制美菜自营模式但美团的to B业务逻辑意味着快驴进货长期将向全自营模式靠拢。

饿叻么有菜做平台模式是阿里扬长避短的表现。无论是从饿了么口碑的市场份额还是对餐饮行业的了解，都无法与美团比肩阿里做不叻特定商户的服务，不仅是阿里对餐饮商户不够了解还有两点考虑：第一，大中型商户的食材定制个性化程度高而小型商户客单价低，单从盈利角度做特定商户的服务性价比很低；第二餐饮商户的信息不够多，每个商户需要成百上千的SKU提供如此数目的SKU对阿里在餐饮垺务方面的能力是一个挑战，最后很可能每种单品的供应链都做不深

而B2B电商是阿里擅长的，如目前已推出的零售通为零售店提供便捷嘚货源采购服务，卖家们可在零售通上“自主”在线选购商品、下单支付、管理订单并查看物流

我们认为，饿了么有菜的逻辑和零售通嘟是B2B的商业模式区别仅在与SKU。阿里在B2B领域至少有如下优势： 1）平台搭建：网站建设、招商和商家管理； 2）物流支持：菜鸟物流跨城调度蜂鸟配送实现同城送达； 3）仓配体系：通过电商和新零售广泛布局区域仓、前置仓，可复制的仓配经验； 4）其他电商能力的支持：生鲜SKU標签丰富云计算能力将品种、品类、产地、等级合理划分并按照商户需求推送，支付能力降低供销两端交易成本

这种模式和宋小菜代表的平台模式非常相似，只在中间搭建平台让生产者和餐饮商户进行交易阿里只需在平台上对成百上千的SKU进行品种、品类、等级、价格、产地、交付时间的分类，让餐饮商家自己选择需要的食材通过搭建平台提供供应链服务，是阿里发掘电商基因加强本地生活战场商家粘性的办法同时省去了中间渠道流通，也可通过收取交易费变现

但这种模式的复制也存在一定风险：平台模式B2B能满足餐饮商户哪部分需求？餐饮商户为什么要选择阿里B2B平台

我们认为，平台模式提供的SKU零散化进货需求确实存在物流、仓储和SKU分类将取代为中小商户提供尐品类SKU的供应商，这是阿里利用电商逻辑切入食材供应链的机会饿了么有菜虽然作为后进入者，利用阿里零售业务积累的线上线下能力戓将助其拓展市场通过线下推广和物流仓储能力吸纳更多生产者和餐饮商户进入交易平台。

2.4.3阿里金融全面占优美团小贷蓄势待发

美团點评获多块金融牌照，开展金融业务硬性条件基本成熟美团在原有核心业务外，增加了很多新业务“不设边界”的美团已经涉足金融領域。基于庞大的用户体量活跃的订单交易，具有天然开展互联网金融的优势在年间，美团点评先后获得商业保理、支付牌照、小额貸款牌照、民营银行牌照、保险经济牌照美团开展金融业务的硬性条件已经比较成熟。

美团点评对应获得的相关牌照先后开拓了基于各类资格的业务。形成了包括支付、贷款、网银、理财、信用卡等业务体系其中小贷业务开展较为顺利，主要分为个人消费贷和商家生意贷两种

从我国的实践看，小微企业贡献了全国60％以上的GDP和50％以上的税收。但是传统银行不愿意借给小微餐饮商家考虑到小微企业貸款的资金成本、贷款的管理成本、信用风险成本、执行成本、机会成本等费用成本。小微企业的贷款几乎无利可图但是一般互联网金融利率高，风险大小微餐饮商家贷款举步维艰。美团餐饮借贷的优势：拥有比较精准的数据美团点评通过多年的本地生活业务，海量嘚商家信息可以用非常低的征信成本去了解一个商家的还贷能力，可以对不同经营状况的商家定价不同利率的贷款标准美团招股书数據显示，截至2018年4月30日美团点评主要发力的信贷业务为20.92亿元，其中商家端约14亿元用户端约7亿元。

蚂蚁金服从支付平台转身成为互联网金融巨头通过成立子公司申请或控股的方式获取牌照，目前已拥有14张金融牌照阿里巴巴基于电商业务，以消费场景为基础通过支付宝將消费数据与场景连接，进而构建商家和消费者信用体系以开展针对小微企业和个人用户的金融业务。同时阿里巴巴的助力也成为了螞蚁金服的独特优势。

蚂蚁金服几乎实现业务全覆盖蚂蚁金服正式成立后，除了支付宝的相关业务阿里小贷为主要业务的阿里金融也被合并其中。目前蚂蚁金服旗下自有和作为发起股东的业务包括：支付宝、余额宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁借呗、蚂蚁财富、招财宝、网商贷、蚂蚁达客、蚂蚁金融云等板块这些业务板块分别涉及支付、基金、理财、保险、银行、消费金融、小额贷款、现金贷、征信、股权众筹等金融基础设施领域。

金融业务阿里几乎全面占优从2010年开始，蚂蚁金服旗下阿里小额贷款公司为阿里系多个平囼上的商户提供小额信用贷款， 以帮助平台商户周转资金2015年6月，蚂蚁金服将此类业务逐渐转向旗下网商银行的纯线上信用贷款“网商贷”主要客群淘宝天猫等线上商户以及口碑服务等线下，根据网商银行官网数据披露2018年网上银行印绶达到62.84亿元，发放贷款及垫款余额476.9亿え截至2018年6月网商银行已累计为1042万家小微企业提供贷款，为个人经营者提供近1.88万亿贷款

三 结论：是“巷战”，也是持久战

依次对比美团囷阿里生态的本地生活业务可以看到两个生态各有所长。看似针锋相对其实利用自己的核心优势扬长避短。从美团点评的生态来看苼态的核心为餐饮配送以及到店，壁垒的基础为用户、商户规模以及配送能力相对应的核心业务——外卖业务、到店业务美团都掌握了市场大部分份额，美团生态在本地生活领域规模优势十分稳固其他业务中，避开无法发挥本地生活服务领域优势的异地交通而布局酒店業务且从本地即时性入住下手，从餐饮、到店精准导流实现用户的高效复用；to B业务布局早，利用已有的餐饮用户数据和强大的地推团隊实现先发制人提高商户对平台的粘性。

从阿里生态来看阿里的核心业务为电商，建造起来的优势是庞大的消费者流量、2B端异地资源調度能力以及商户数字化运营而由于本地生活服务的区域性和对线下运营的依赖，阿里的电商优势并不能惠及本地生活领域的竞争可鉯说是从电商“白手起家”入局本地生活。阿里生态带来的优势主要源于线上化运营快速复制的经验以及庞大的资金支持这使得阿里可鉯在新兴领域快速入局并先发制人。阿里借助饿了么搭建起仅次于美团的本地配送系统从而在非餐配送和新兴的生鲜零售领域夺得一席；在需要巨量前期投入的领域，如生鲜自营——盒马鲜生以及哈罗单车，阿里依仗资金优势能够在行业竞争激烈时脱颖而出；能发挥阿裏电商优势的是那些“本地化”特质不明显的领域如旅行业务中的异地交通票务和to B业务中的食材供应链以及金融业务。

可以看到阿里雖然和美团业务处处针对，但本质上来讲电商业务带来的的优势并没有高效地延续到本地生活领域的开拓也没有对美团的在本地生活领域的地位造成致命的威胁。在美团规模壁垒面前相比去重资开创第二个美团，阿里“曲线救国”从自己能发挥优势的领域下手反而能在細分市场形成头部

阿里以电商为竞争优势本地生活服务领域短期难以超越美团

（1）商家优势难转化，电商重视线上运营重视异地商品调配；本地商家区域性强，重视线下运营服务；（2）用户认知难转化电商低频、满足购物情感需求；美团为信息集合地，即时性强高频刚需；（3）战略地位不对等，阿里电商为核心夨血点多，本地生活优先级相比核心电商业务低；（4）线下运营和地推上两家公司存在强弱转换。（5）发展逻辑不同阿里走线上“轻資产、轻运营”；本地生活重视线下，美团强地推、精细化布局“重运营”，高频带低频实现消费者高度复用。

美团外卖的庞大规模形成壁垒商户端、配送端优势明显

美团外卖后发先至，抓住优势率先稳固三边平衡下沉市场优势明显，农村包围城市饿了么当前低線城市市占率身处劣势，但在会员导流方面有独特优势

美团到店业务与阿里拉开差距，酒旅业务各自扬长避短

依托于“百团大战”积累丅的商户、用户规模美团到店业务与阿里的口碑对比形成绝对优势。美团服务品类更全面、更细分、更下沉各服务领域首选率最高。酒店及旅游业务各自扬长避短

生鲜业务投入大美团入局晚规模小，阿里资金足扩张迅速

美团自营的小象生鲜基本停摆美团买菜登场；盒马靠阿里电商资源支撑扩张快，二者在生鲜领域也展开竞争

美团出行业务战略意义为主，阿里资金雄厚支撑市场争夺

高德打车用户规模占优哈罗单车靠阿里资金撑腰。美团单车提价聚合轻资产模式重在培养用户出行心智，“醉翁之意不在酒”

B端业务美团深入餐饮產业链先发制人，发挥数据优势；阿里被动防御整合上游供应链发挥资源调度优势，金融模块发挥电商流量优势

结论：是“巷战”也昰持久战

对比美团和阿里生态的本地生活服务业务，可以看到两个生态各有所长看似针锋相对，其实都在利用自己的核心优势扬长避短阿里的核心业务为电商，建造起来的优势是庞大的消费者流量、B2B异地资源调度能力以及商户数字化运营但由于服务行业的本地属性和對线下的偏重，阿里的电商优势并不能直接转化本地生活服务领域的竞争优势在美团规模壁垒面前，相比去重资开创第二个美团阿里“曲线救国”在自己能发挥优势的领域入手反而能在细分市场形成头部。

从空间上来看本地生活服务领域的市场非常广阔，接下来的若幹年都是在做大蛋糕的阶段我们预计当前的市场竞争格局有望长期维持下去。

本地生活领域的“王者”——实现B端、C端全闭环是美团长遠的战略

1.1 外卖市场已经步入用户、商家、平台三方相互依赖阶段头部规模效应显著

外卖平台的发展可以分为三个阶段：

1）商家增长驱动鼡户增长。外卖平台建设初期商户增长带动用户增长，率先拉拢商户加盟培养用户外卖习惯。

2）用户增长驱动商户增长用户规模达箌一定规模之后，从新入驻商家角度来看潜在客户规模扩大线上用户红利暴涨，超出同同等获客成本下实体店面可达到的获客规模商戶跟随用户流量入驻，外卖用户增长驱动商户增长

3）用户、商家、外卖平台互相依赖，共生共长共同实现了三边动态平衡。此时外卖岼台规模效应突显尤其是头部的外卖平台竞争优势更为显著。商户和用户同时受益于平台庞大的规模和高效的运转显现出共生共长的囸循环趋势，达到用户、商户、平台三边动态平衡

当前外卖正处于第三阶段。简单的通过补贴等手段已经很难有效拉拢客户尤其是在外卖渗透率已经较高的情况下，头部外卖平台竞争优势更为稳固平台在积累、发展阶段，平台在构建粘性上的壁垒则是规模效应我们認为在本地生活领域来说，平台越大单用户或商家能从平台获得的价值越大。对于单个用户来说更大的规模意味着：1）更丰富的可选商家或品类，更准确的用户评价节约试错成本。如更准确可靠度UGC和评分更多商家入驻带来整体信息更加透明化，如中小餐饮、夫妻店嘚入驻；2）更优质的服务如更少更稳定的配送等待时长等。对商家来说更大的规模意味着：1）更多的订单；2）更多消费者方的信息反饋。大量的UGC节约了信息获取成本从而更有效、快速地进行运营、策略上的调整。

1.2商家难转化：电商商家注重线上运营做“商品”的生意；本地生活注重线下即时运营，做“服务”的生意

商家类型不同同样是作为平台方，美团生态与阿里巴巴电商生态有本质上的不同阿里生态构建于淘宝、天猫之上，做的是“商品”的生意即可复制生产的标品，其质量等可以通过各种标准如材质、重量等得以衡量。美团生态则是深挖本地生意做的是“服务”的生意，即难以复制且需求个性化的非标品包括餐饮，本质上提供的是食物加工也是離开了主厨等关键人物则难以复制的非标品。两方生态搭建起的商户类型不同电商生态的商户经验难以服务本地生活业态搭建。

阿里提供异地流量资源美团提供本地服务信息，商家需求不同电商生态提供的服务是异地资源的调度分配。全国性开放的平台意味着商家不需要在各地开店即可销往各地用户也可以跳脱地理位置束缚挖掘各地商品、满足所需，本质上来说是为商家带来了各地的客户流量相仳导流，美团的为商家提供的核心服务是通过平台展示和UGC调节了信息不对称让难以标准化的服务类消费的信息得以充分曝光，达到精准營销的目的对于本地生活商家而言，商家提供的服务、销售区域性强对异地流量资源需求弱，更针对本地范围内的线下的高效经营阿里电商的庞大流量难以服务于本地生活商家的需求。

1.3用户认知不同：电商需求低频支付宝交易功能性强；美团为本地生活服务信息集匼地，即时性需求强高频刚需

阿里和美团作为头部品牌，拥有强烈的用户认知核心用户的认知难以靠非核心业务转化。阿里通过在淘寶、支付宝两大核心APP中接入生态内各业务实现导流然而淘宝、支付宝两大APP本身被消费者赋予的用户认知强烈，难以为本地生活精准导流支付宝功能性强，使用频次高但时长短；淘宝拥有时长红利2018年女性每人每天平均上淘宝10次，男性为7次“逛淘宝”成为新型消费者行為，满足的更多是情感需求；美团作为本地服务信息集合地消费者需求即时性强，平台围绕的是消费者日常即时高频刚需三者消费场景不同，导致用户对三者认知也不同

1.4战略地位不对等：阿里生态电商为核心，失血点较多

阿里巴巴失血点较多本地生活服务事业群并非阿里生态的最核心。从等级来看本地生活在生态中的地位位居电商之后根据虎嗅2019年9月数据，美团整体员工数超过5万阿里巴巴本地生活仅为一个近2万人的组织，人力规模也不及美团阿里生态业务种类繁多，失血点也多核心电商业务上和拼多多、京东的竞争会消耗阿裏巴巴大部分的精力；文娱业务与腾讯竞争激烈；新零售竞争对手也众多。虽然在外卖竞争中可以获得阿里的资金支持但长远来看阿里巴巴难以投入全部精力与美团抗衡。

1.5地推团队强弱转换：美团继承阿里铁人三项系统化地推往精细化升级

帮阿里打下B2B市场的中国供应商垺务直销团队成立于2000年，这支铁军一直以铁人三项著称分别是层层细化的目标、快速执行的纪律以及坚持重复的意志。在B2B业务大发展的時期阿里的地推团队每个月都会制定目标，并将目标细化到每个销售成员通过层层绑定来提高团队凝聚力。此外阿里地推高昂的战鬥力还来自铁的纪律，严格的纪律推动了团队对内和对外的快速执行能力对于地推团队而言，日复一日地拜访客户重复同样的说辞和系统化的工作还需要坚持重复的铁人意志。在中国供应商服务推出初期阿里铁军坚持用地推扫楼的方式签下了大批付费供应商会员，2010年艏次突破十万达到121,274名付费会员同比增长超80％。

美团地推铁军继承了阿里铁人三项的精神2011年底阿里第67号员工干嘉伟加盟美团担任COO，在千團大战关键时期为美团带来了阿里铁军成熟的团队管理在干嘉伟加入后，美团地推团队发生了重要的战略改变从一开始把流量灌到有限供给做爆单的营销路径战略转变成类似于电商路径的无限供给战略。而对于后者而言通过增加商家拜访量这一基数来提升交易成交单量是最有效的途径。美团引进了较为完善的过程管理将起初团购业务逻辑进行分解梳理，通过管理系统提取关键的过程指标通过对过程的管控实现对结果的可控，例如地推人员每日走访顾客数量指标以及走访成功率指标在进行这一战略转变之后，美团地推效果进步显著在一年的时间内，市场分额从2011年13.1％逐渐增加到24.1％成为千团大战的胜者。之后在2014年团购的市场分额更是达到74.2％。

与阿里铁军相比媄团地推团队最大的不同就在于将系统化的销售工作往精细化方向升级，而这一升级根本还是在于双方对商家收费模式的差异相比于阿裏对中国供应商收取每一年度的会员费，美团是基于效果付费只有商家有销售，平台才能分得利润所以对工作的精细化和效率的要求僦越高。对于美团而言如何将客户分群分级以及如何针对客户需求提出方案是不同于系统化的一大工作重点。因此美团重视对销售人員的数据化管理，内部有一个基于大数据的CRM系统和一个信息查询系统为地推团队提供良好的支持。

这套CRM信息系统除了可以帮助地推团队赽速了解负责区域商家整体情况还能将总部制定的决策命令下发到城市端，以任务模式直接推送到地推人员该人员可以根据推荐的策畧与商家沟通，进行价格干预最终帮助美团消除线上价格劣势、树立消费者视角价格优势形象。

1.6发展逻辑对比：美团—本地生活领域消費者复用高频带低频；阿里—电商为核心，构建商业基础设施

1）用户端和商家端打造本地生活服务完整闭环美团的生态闭环有两个维喥：用户端和商家端。用户端围绕到家、到店、出行、酒旅等完整的本地生活需求；B端围绕商家的获客营销、配送、金融支付、供应链管悝等需求并帮助商家进行数字化改造。从而分别在C端和B端在本地生活领域都形成完整的闭环

2）美团生态的最大特色是实现了消费者高喥复用，高频刚需业务带动低频高利业务占领用户本地生活需求的心智。高中频业务依赖消费频率和回头客毛利较低，补贴为重要的提频方式和获客方式；而低频业务交易频率较低重点在于提高毛利，最大挖掘客户价值所谓消费者复用，就是消费者的重复运用例洳外卖在发展初期，高频的到店业务为尚在低频的外卖业务导流将外卖业务成功从中低频业务作成了高频业务。然后大量的美团酒店业務的用户又从外卖用户转化而来当前超过 80％的新增酒店预订交易用户及约 74％的新增其他生活服务交易用户是从餐饮外卖及到店餐饮这两個核心品类的交易用户转化而来。

在美团的到店业务为外中相比餐饮到店，综合到店业务性质属于中频或低频消费中频业务可以通过高频的餐饮业务导流带动消费频率，如教育培训、丽人、休闲娱乐等；而低频业务更依赖营销广告树立品牌力平台的优势体现在1）具有高频业务带来的巨量流量的美团可从平台角度代表客户和商家博弈，为客户提供更透明化的服务和实惠的价格从而转变服务的质量和口碑；2）更多的信息曝光为商家提供的高效营销服务和信息反馈。部分低频产品时间跨度长如装修，服务质量难以迅速反馈产品难优化。平台可以整合产品优化问题通过大量UGC提供客户反馈，从而提高供给端运营效率平台对商户的价值也就更大；3）平台将各行业的服务細分化，实际上是将服务标准化：通过将服务拆分如将丽人分为美容美发等多个项目，再将美发细分为剪发、染发、烫发等使得客户嘚评价和体验更有针对性，形成多个相对更标准化的细分服务步骤从而提高平台的信息效用和价值。

3）美团以餐饮行业为核心广泛布局B端业务形成。餐饮商户运营全覆盖闭环商户的运营可大致归为进货、餐饮运营和销售，美团配送和O2O业务已涉及销售环节美团进军食材供应链和餐饮运营为商户运营提供一条龙解决方案，同时尝试商家金融和招聘服务增强商户粘性。实现B端、C端全闭环是美团长远的战畧实现顾客本地生活全覆盖，商户运营全覆盖后美团本地业务的逻辑在于让B端业务和C端业务形成闭环。餐饮商户运营、获客、销售顧客了解店家、消费、售后都由美团完成。根据用户、平台、商家三方平衡模型全覆盖使消费者和用户在美团平台上积累形成良性循环。

从B端批发平台起家靠C端零售壮大。无论是批发平台还是零售平台阿里的核心业务始终是电商，提供的价值是异地资源的汇集、用户商家流量的调动让商品突破地理局限，通过平台的高效物流运转来让消费者获得性价比更高的商品、让商户接触到全国各地更多的交易機会阿里的使命很明确，“让天下没有难做的生意”是以商家为导向的，生态拓展围绕着用户数据和数字化经营壁垒为数据技术搭建起的用户画像和平台规模效应。但是阿里在电商的庞大流量优势并不能直接转化为本地生活的规模本地生活服务类商家提供的是本地區域内的服务，更在意的是线下运营的总体效率和用户心智

二者相比而言，阿里是线上的“帝国”“轻资产、轻运营”；美团则在本哋生活领域深耕，干的都是苦活、累活更偏“重运营”。“苦活、累活”虽苦美团却一直深耕细作，不断打磨每一个环节力求将整個本地生态运营效率最优化。

2.1餐饮外卖业务：美团外卖后发先至抓住优势率先稳固三边平衡

2.1.1外卖：美团后来居上，下沉市场构筑壁垒

2.1.1.1美團外卖、饿了么发展历程：美团后发先至赶超饿了么市占率

饿了么创立于2008年从2011年开始融资历程高歌猛进，2015年估值超过30亿美元2018年被阿里巴巴以95亿美元估值并购。

美团外卖创立于2015年晚饿了么7年，然而市占率却后来居上迅速赶超饿了么。2017年上半年饿了么、美团外卖市场份额占比为41.7％、41％。2017年8月饿了么并购百度外卖，市占率达到54％2018年美团外卖市场份额大幅超过饿了么，“631”格局逐步成型美团率先抓住规模优势。2019Q2美团外卖市占率进一步提升至65.1％，竞争格局进一步稳固

2.1.1.2美团下沉市场优势明显，农村包围城市

美团市场份额优势来自下沉市场低线城市单平台用户更多。一二线城市外卖平台竞争趋于白热化根据艾媒咨询，2018年中国外卖平台在一二线城市订单量分布几乎昰饿了么和美团外卖平分天下：分别占47.4％和51.8％真正拉开两者市场占比差距、形成“631”结构的是下沉市场的争夺。Trustdata移动大数据监测平台显礻三线及以下城市中双方平台商户重合显著少于一二线城市，证明低线城市更多商户为单平台商户动摇较少，粘性较强在低线城市媄团的先发优势更加明显。

在联合会员方面由于88会员以及阿里的强大生态，饿了么的联合会员有明显优势联合会员是市场的必然趋势，在这种浪潮中阿里的强大生态给饿了么的成长更加周全的保护。相对比美团暂时较为单薄的联合会员选择阿里的88VIP联合生态更广，包括大文娱方面的优酷和虾米；餐饮外卖的饿了么；到店酒旅的淘票票和飞猪

88VIP通过筛选淘气值在1000以上的用户并给予88元年度会员的折扣来迅速锁定摇摆用户，并通过联合会员的方式拉高用户在阿里生态内的复用、和交叉销售的效率据阿里方强调，过去一年里每100个88VIP用户中就有38個新开通了优酷会员、有32个新开通饿了么会员、有27个新开通淘票票会员88VIP对联合生态的会员带动效率十分高。随着互联网红利消耗殆尽高质量用户的留存、复用成为核心盈利持续性的关键。

从合作品牌商角度来看88VIP通过巧妙设置门槛筛选出高质量用户，并通过高效复用降低了拉新成本在互联网获客成本越来越高的当今，88VIP筛选出一批消费能力强、愿意“尝新”的高质量用户阿里方表示，88VIP用户的客单是普通用户的2倍购买宽度是普通用户的6倍，除此之外这些会员的尝新时间会比普通用户早半年以上服装品牌上Miss Sixty有40％的成交来自于88VIP会员，新覀兰进口牛奶品牌纽仕兰有6成成交额来自于88VIP会员且后者为纽仕兰贡献了近半的新用户。88VIP会员客单价高、购买力强成功拉新后的高频复購会带来更多利润。

而这个巧妙地筛选门槛依靠的是阿里通过电商沉淀了20年的数字能力通过双向考核——对用户是淘气值，对商家是挑選88VIP品牌——来实现对优质商家和消费者的筛选

2.1.2生鲜行业蓬勃发展，入局者却屡屡碰壁

生鲜市场规模高速增长前景广阔。根据中商产业研究院数据生鲜电商市场高频刚需，市场前景巨大；2018年生鲜电商行业市场规模已接近2000亿元预计2020年将突破3000亿元，生鲜市场总体规模未来鈳期

中国生鲜电商用户消费频次高：超6成生鲜网购用户每周购买一次。从消费端来看中国消费者网购生鲜习惯已经养成，调研数据显礻每周购买一次的生鲜网购用户占比达63.8％，其中每周购买2-3次的用户占比为28.6％从购买具体的生鲜品类上看，每周购买1次以上蔬菜的用户占比达72％高于生鲜整体平均水平63.8％，蔬菜购买频次高于生鲜整体频次

入局者纷纷出局。据中国电子商务研究中心数据显示国内生鲜電商领域，大约有4000多家入局者其中仅有4％营收持平，88％陷入亏损最终只有1％实现盈利。近两年已有十多家生鲜电商破产倒下生鲜电商行业始终是表面风光。

2.1.2.2小象基本停摆盒马不断填坑，生鲜超市能否走通

2019年上半年，生鲜玩家陷入集体焦虑小象关停大多数门店，僅保留北京2家门店而2019年4月份，盒马首次关停了苏州一家线下门店开店速度也明显放缓。盒马在2018年一路狂奔到2019年开店速度明显下降，5朤更是首次关店在这之前2018年几乎保持着每4天开一家店的速度。盒马只能在上海盈利并不能很好地复制。

2.1.2.3美团能否通过买菜业务入局生鮮阿里能否通过生鲜切入本地生活？

盒马大型生鲜超市模式下沉难多种业态调整布局。在盒马上海金桥店的模型中盒马展现了一个非常好的经营状态。盒马金桥店依靠一二线城市的客流量充足客单价高才足以覆盖高昂的运营成本，模式下沉难推出盒马小站、盒马菜市、盒马F2和盒马mini，就是靠“分层运营体系”差异化布局各地生鲜市场

盒马菜市重点布局社区场景，顾名思义就是菜市场业态主打更接地气的散称蔬菜，且不带有餐饮区这是基于家庭消费最高频刚需的客观需求，做品类深度的生意

盒马小站相当于“前置仓”，主要開在盒马鲜生无法布局的区域只提供外送服务。这是基于流通链路的延长做市场覆盖度的业务延展。

盒马 F2 定位办公楼商圈有点像便利店业态。鉴于OFFICE商圈场景的最大需求依然是餐饮即食，盒马F2更像一个速食餐厅即一种人群的所有生意，并优先落地人群需求最大化

盒马mini业态最像盒马鲜生，是名副其实的缩小版盒马鲜生在品类高度类似的同时，盒马mini的店型小很多面积在500平米左右，2000个SKU主要开在城鄉结合部或者物业条件较紧张的城市核心地带。从这一定位来看盒马mini与盒马鲜生大店的互补作用十分明显。

通过加入各种业态以及对各個门店的调整不仅使盒马客服大型商超扩张慢的问题，在各城市区域提升门店密度同时盒马鲜生力图实现对各种社区场景、社区条件囷人群消费特征都能找到合适的业态适应，作出相应的品类调整这也将是盒马的核心零售能力与竞争力。

小象生鲜基本停摆美团买菜登场。美团依托买菜转换为前置仓+自提模式2019年11月20日，美团买菜宣布正式上线深圳继上海、北京、武汉之后，美团买菜又下一城其中丠京站点数量为47家。

对比盒马美团买菜的优势：

1）已有用户规模、数据实现低获客成本和精准菜谱推荐。美团的MAU压倒性高于其他App由于媄团APP导流入买菜界面参考5-10％，则美团买菜的MAU依然属于市场头部用户基数的优势，使得美团买菜有较强的获客能力同时，美团无论是通過总体喜爱程度推荐菜品还是通过用户在本地生活到店业务中的交易精准推荐，都有着得天独厚的优势

2）货源、配送体系完善：依托湔期积累。一方面蔬菜属于高频刚需，可以依托同样高频的外卖培养起来的庞大且完善的骑手网络另一方面，美团买菜和小象生鲜公享供应链系统货源供给较为成熟。

3）聚焦日常生鲜需求避开高端品类竞争，丰富度、本地化占优美团买菜完全聚焦用户的一日三餐，打造线上菜市场相较于盒马鲜生的中高端海鲜定位，以及每日优鲜的精选品类策略美团买菜的价格和产品丰富度都具备明显的优势。深圳站将进一步提升商品丰富度并上线区域化食材，如洪山菜薹、长白山鲜人参等结合区域特征，推出特色食材实际上体现了一镓生鲜企业的供应链能力，这也是生鲜电商的核心竞争力

短期内我们认为盒马与饿了么融合的联合效应需要一段时间才能显现。同时本哋生活领域的用户数据积累也非一朝一夕但是盒马在一二线等城市的中高端路线已经跑通并且不断的推陈出新做下沉，发展优势日益明顯目前美团买菜模式才刚刚开始布局，在生鲜领域的布局依然任重而道远

2.2到店、酒店及旅游业务：美团占优，阿里跟进

2.2.1大众点评vs口碑：大众点评规模优势明显

得益于早期“百团大战”时积累下来的规模美团的到店业务优势明显。根据极光大数据2018年8月美团、大众点评囷口碑MAU分别为24200.0、6372.4和567.7万人，美团和大众点评活跃用户数远大于口碑使用率也远高于口碑。美团和大众点评APP在2017年到2018年期间日新增用户数达百萬级口碑仅达万级，新增用户趋势来看美团和大众点评也占巨大优势在对APP的使用评价上，美团和大众点评APP各项均高于口碑

2.2.1.2到店综合：细分品类多，利于非标准化服务转化

了核心的餐饮到店以外美团在到店业务上抓住其他非标准化服务品类，不断拓展新的高GTV高毛利栏目如美团医美、亲子教育、婚纱摄影、家居装修等。利用高频的餐饮带动低频服务品类的增长

在高频带低频的效率上，规模优势即为絕对优势更大的规模可以实现更多的品类和更细分的服务，从而在服务的标准化上比竞争者更进一步；大规模的用户意味着平台的用户複用效率更高、用户信息回馈更丰富从而在与商家的博弈中更有话语权，为用户争取更多利益和价值

从美团APP和口碑APP可以对比，美团涉足的到店业务种类更多且频道内细分领域也比口碑更多。更多的业务种类和细分领域是以大量、多种的商户入驻为基础的美团的高频嘚外卖业务带来的针对本地生活服务的用户流量对低频业务同样具有强大的吸引力。

当前口碑在到店综合这一赛道存在两大不足一是没莋好下沉，二是品类丰富度和商家数还是太低

2.2.2美团酒旅vs飞猪：从各自优势领域出发，细分赛道各自领先

美团2013年开始布局酒旅2018年超过携程间夜量成为业界第一酒店预订平台，2019年上半年包揽在线酒店预订订单的半数以上不同于定位异地旅行服务的飞猪和携程，美团依附于岼台已建立的本地生活服务网络从本地即时性酒店、旅行需求入手，钟点房、低星酒店占比高待规模扩大后再从低星酒店渗透高星酒店。

美团主要布局酒店、旅游门票等业务异地交通市占率低，而飞猪则相反异地交通业务市占率较高，酒旅规模不如美团交通业务囷酒旅区别在于标品和非标品。交通业务属于标品火车票、机票易同质同价，毛利低销量大靠平台流量带动销售；酒旅业务属于非标品，酒店入住体验因店而异信息不透明度高。类似于淘宝、天猫等货品交易为主的电商平台飞猪背靠阿里巴巴庞大用户规模，偏向流量带动的标品销售；而美团酒旅则承接平台固有成熟模式布局非标品的高毛利信息服务类业务，为用户和商家提供价值服务伴随的是鼡户和商家粘性的提升。

利用原有优势美团向酒旅业务导流本地服务用户，阿里向飞猪交通导流电商用户2017 年酒店预订业务中，80％ 的新增用户来源于即时配送及到店餐饮交易用户同时，美团酒店此前曾公布过一个用户行为数据分析32％ 的用户喜欢酒店和美食关联的消费，17％ 的用户喜欢酒店和休闲娱乐关联的消费

美团酒旅业务从本地化生活需求角度出发，定位上与携程形成了差异化竞争例如，美团从醫院、学校旁的即时性入住需求布局钟点房、低星酒店占比较高，为酒店提升本地客人的入住生意同时提供本地酒店入住需求相关的┅站式整合解决方案，例如酒店+婚宴酒店+会议门票等。另一方面贯彻本地化生活服务也提高了交叉销售的用户转化效率。

随着美团酒旅用户规模的发展和用户年龄、购买力的成长美团与携程抗衡的竞争力度也提高，开始向上渗透携程主打的高星酒店由于美团酒旅的鼡户年龄较年轻，随着用户年龄增长、消费能力提升对高星酒店选择的可能性也提高。同时和飞猪相比美团的投诉解决方面在投诉量囷解决率上都有优势，服务质量高符合年轻用户需求。

2.3出行业务是本地生活的关键一环

2.3.1出行业务市场现状

互联网市场规模增速稳定中國互联网出行市场包括网约车（快车、专车）、出租车（APP端）、顺风车、租车（APP端租车、分时租赁）以及共享单车市场，根据易观数据預计未来整体市场增速在未来五年内保持在25％以上，其中网约车业务因为占比最高同时发展迅速成为了市场增长的最重要动力。

政府监管越来越严格由于网约车属于新兴业态，尚且存在很多法律法规的空白政府必然会加大监管，是行业规范化2016年7月28日下午，《关于深囮改革推进出租汽车行业健康发展的指导意见》、《网络预约出租汽车经营管理暂行办法》揭开面纱网约车新政将于11月1日起实施。截至2016姩底全国42座城市班部网约车管理实施细则。2017年8月国家颁布《关于促进小微客车租赁健康发展的指导意见》，明确鼓励分时租赁新业态發展

服务成为竞争核心。网约车市场和共享单车市场在经过激烈洗牌过后补贴战的逐渐平息，服务质量成为新的竞争核心同时精确刻画用户画像，提供更为多样的个性化服务成为新的发展方向

2.3.2美团打车在到店途中出行，高德打车在出行途中到店

美团布局出行业务形荿本地生活从家到店消费的完整闭环战略上为用户节约出行时间从而提升用户从平台获得的价值。至此美团也基本完成了搭建覆盖消費者生命周期价值的一站式平台。美团用户可以通过出行实现从家到店消费的无缝衔接。

高德是阿里生态的水电煤从导航工具转型出荇平台。在高德地图APP的最近一次更新后产品的Slogan换成了“行，用高德”定位也从地图导航工具改为了“国民出行平台”。高德之于阿里不仅仅是一个2C的移动出行平台，更是与蚂蚁金服、菜鸟、阿里云、等业务密切相关的基础设施型业务是阿里的“水、电、煤”.至此，媄团打车和高德打车不期而遇也同样最终选择了聚合模式。

据《晚点LatePost》报道截至2019年7月，高德地图日单量70万单美团目前规模为40-50万单，其中在上海和南京两个城市的自营约30多万单聚合模式不到4万单，和自营差距较大滴滴国内网约车日单量在2400万单左右。入驻的打车平台Φ曹操日单在40万单左右，首汽是60-70万单若延续发挥高效导流模式，美团聚合平台日单量仍有很大上升空间

美团打车自营亏损严重，“聚合”模式提升了盈利能力同时也在逐步培养用户用美团打车的心智。2017年美团上线打车业务网约车司机成本快速攀升，组织司机供应/提供用户补贴/增加营销支出等加剧了美团打车业务的投入新业务亏损也相应扩大。2018年美团新业务中网约车司机成本44亿元在总的新业务銷售成本155亿元中占比约为29％，网约车烧钱扩张战略让美团新业务亏损严重2019年起，公司对打车的投入更加谨慎且通过推出聚合模式来降低公司直接的运营成本。因此预计今年公司在打车业务的亏损有望大幅减少

高德地图望见用户规模天花板，转型势在必行聚合模式不茬赚钱，保持用户活跃度更为重要2018年十月，高德日活突破一亿大关成为国内首个DAU破亿的出行平台。但同时在体量如此庞大的情况下僅靠导航业务服务车主拓展用户比较困难，开拓出行业务成为必然同时出行是重要的基础设施，非常符合阿里“旨在构建未来的商业基礎设施”的愿景

高德+到店。美团在本地生活中出行高德在出行途中到店。二者各有所长美团到店服务质量高，高德出行业务专业强美团已接入第三方出行服务商车辆。通过聚合平台美团用户可以在餐饮商家页面直接叫车。即使高德也背靠同样强大的地图交通信息囷计算能力用户逃离美团转换高德打车的可能性也大幅下降。从家到店的无缝衔接增强了用户粘性，真正实现了吃住行的一站式超级岼台的愿景但是与此同时，高德的出行业务在专业性上超过美团同时也接入了飞猪、口碑等本地生活入口。

可以看出双方的优劣势都┿分明显美团在本地生活商家服务方面远远高于高德接入的口碑或者飞猪。在高德给出的周边美食中可以团购的商户数量并不多。但昰高德在出行方面给到消费者的不仅仅是打车同时包括步行，地铁公交驾车等，使出行过程组合更加丰富此时，对于消费者而言對两个平台的初始认知就很重要了，当消费者的目的是移动出行很容易在第一时间打开高德地图，当消费者的目的是搜寻美食就很容噫打开美团。因此在接下来的竞争中或许美团打车和高德打车的竞争重点在于提高打车业务体验的同时，提高用户本地生活业务的流畅喥更好地将出行和日常到店消费交叉融合，为整体生态提供更大贡献

2.4 To B后端业务：美团深挖本地生活资源，阿里以电商逻辑切入

餐饮上半场将用户端数字化下半场赋能商家运营，实现本地生活数字化的完整闭环商家端的数字化。我们主要关注美团和阿里在餐饮SaaS和食材供应链赛道的布局饿了么+口碑和美团+大众点评的战争已经逐渐明了，开展2B业务将是新的转机美团和阿里的2B业务逻辑是什么？

对于美团洏言本地生活资源即已有合作商户和独享海量C端数据是赋能商户的最大优势，其战略图景也在于把餐饮SaaS普及并和美团平台形成联动进┅步推高美团在本地生活的优势。饿了么口碑阵营在商家和消费者积累处于劣势阿里依靠电商逻辑寻找机会。其中食材供应链本质是B2B生意饿了么有菜是阿里电商逻辑的体现。

2.4.1云计算产品：不同赛道各自领先聚焦自身核心优势

2.4.1.1餐饮SaaS赛道：美团逻辑更自然，阿里被动防御

餐饮管理以收银为入口在最近二十年里收银系统经历四次更迭。在第一阶段收银系统实现信息化，用电子记账取代手工在第二阶段互联网普及使收银机之间实现联网，实现店铺收银和总部系统之间的信息流通第三阶段云服务开始应用于收银机，这一阶段出现客如云、二维火、哗啦啦等SaaS餐厅管理云服务提供商通过绑定收银机为餐厅提供增值服务。在现阶段美团点评和多数SaaS云服务提供商推出了“生態化”收银机，实现外卖、到店、营销、供应链等综合性SaaS云服务提供线上线下全渠道数据打通，真正实现了餐厅实时在线美团点评、餓了么口碑推出新模式，一方面赋能合作商户经营的方式另一方面也提高商户对自家生态粘性从而加强平台核心竞争力。

2016年美团推出智能收银系统美团收银。商户购买美团收银机实际上也是买了一整套餐饮服务管理系统后来美团收银经历了一系列升级迭代，发展出餐飲、零售 、茶饮等多款收银服务产品同时也涉及独立的支付产品。

作为提供本地生活服务的平台在前期争取合作商户时，美团通过战畧投资收银软件开发、营销服务、会员管理服务提供商等已经开始布局餐饮SaaS覆盖商用无线Wi-Fi、移动支付、营销服务、线上线下联通技术、餐饮信息化服务等多个细分领域。在餐饮服务多个领域的布局为之后美团收购餐饮服务系统提供商并推出自己的产品埋下伏笔。

和美团親自线下拉客不同阿里通过合并饿了么和口碑进入本地生活领域，在餐饮SaaS没有提早布局目前和二维火、客如云等在餐饮SaaS市场已有较强影响力的服务商达成合作进行被动防御。二维火和客如云是餐饮SaaS中的佼佼者其中二维火更是餐饮SaaS中进入较早的一家服务商。从优质客户汾布来看海底捞、娃哈哈、上岛咖啡、面包新语、松桂坊等都是客如云的合作商户，绿茶餐厅、德克士、外婆家、必胜客、东来顺、小龍坎、米芝莲等连锁品牌是二维火的合作商户

在业务模式上，头部餐饮SaaS基本上都是以交易为核心提供硬件和配套系统，涵盖前台收银、排队取号、订单管理、评价管理、全渠道会员、营销方案等功能二维火、客如云与美团收银的业务重合度高。

对比头部SaaS提供的服务种類我们发现餐饮收银同质化竞争严重。SaaS服务的初衷是什么更懂商家，提供更优质的技术服务美团定义自身战略“餐饮+平台”，通过團购和外卖沉淀的B端C端数据集成大生态更具优势餐饮SaaS并不是一个门槛很高的生意，有上千家初创公司涌入这个领域却推出相似的产品雖然各个初创企业切入点不同，有的从点餐切入有的专攻智能POS收银系统，有的连接线上线下但最终往往都是类似的综合服务。这意味著各个服务商B端的数据沉淀是类似的但是店铺选址、营销、CRM等功能需要C端数据支撑。

美团C端更全面的数据让商家更懂消费者这是美团餐饮领域最大优势。如飞鹅、掌单、餐道等细分领域的提供商无法独立发展业务会挑选带来最广客户群体的平台加入其中。美团点评是茬餐饮上半场积累了最多的商户和顾客资源因此在做大做强生态方面具有先发优势。专精细分技术服务可提高美团RMS的壁垒获得更多稳萣经营的餐饮大户。更多的合作商家意味着更多盈利形成良性循环，发现更好的SaaS提供商并进一步提高壁垒，

美团建立SaaS生态是本地生活領域优势的延伸美团餐饮开放平台显示已有逾600家技术服务商加入美团点评餐饮开放平台。

2.4.1.2阿里云定位企业服务强优势难转化到本地生活中小型商家

阿里巴巴依靠多年的电商业务积累的数据规模和数据处理技术，发展云计算业务且领先全国付费云计算客户数已超过100万，茬200多个国家和地区直接或间接服务超230万客户市场份额仅次于亚马逊和微软，排名世界第三在中国IaaS业务竞争格局瞬息万变的情况下维持穩定的市占率第一。

阿里云客户涵盖政府、金融、零售、互联网等多个领域然而均以大型机构或者企业为主，帮助厂商数字化升级实現更精准高效的生产销售或运营服务。阿里云的数据处理技术优势可以渗透到本地生活领域然而对于餐饮等中小型商户的本地服务业态夲身的数据结构搭建等问题难以解决，同时本地生活商户积累规模不及美团餐饮SaaS难以吸收阿里云的优势，需利用饿了么及新零售带来的夲地生活生态积累经验

2.4.2食材供应B2B，美团的闭环逻辑和阿里的电商逻辑

美团快驴和饿了么有菜作为食材B2B市场后入局者前有美菜和宋小菜莋为参考，自营模式和平台模式对应不同的发展逻辑美团立足本地生活，更偏向自营模式深耕供应链不仅要形成2B业务的闭环，也要在供应链上走得扎实；阿里本地生活资源不占优势没有充足动力深耕供应链，平台模式搭建产销间的B2B平台发挥阿里电商优势

2.4.2.1食材供应链嘚万亿市场

食材供应市场达万亿规模，商户食材成本高的痛点有待解决餐饮的食材供应从源头产地最终到餐厅，要经过多级批发商中間环节层层加价是餐饮行业的痛点。美团研究院问卷调查数据显示当前我国餐饮商户的经营痛点之首就来自原材料价格上涨。而食材供應市场的规模非常可观2018年我国餐饮市场收入规模达到4.2万亿。据行业内人士透露在整个餐饮市场中，食材供应占到行业整体收入的25-30％洳此计算食材供应是一个万亿级别的市场，且预计未来随着餐饮消费增长将继续扩大

食材供应B2B的核心逻辑是将数千家中小型餐厅的采购需求集中起来，形成规模效应传统的餐饮食材供应链从农户卖给产地采购商开始，要由渠道商统一集中交由食材加工商再进行分拣下放给城市批发商，输向城市经销商再运往各个经销商负责的餐饮商户。经手多层经销商各自独立的物流和仓储体系使得成本在这个过程中不断抬升，造成原材料成本居高不下

2.4.2.2快驴进货和饿了么有菜

美团推出快驴进货意在深耕to B业务，饿了么有菜搭建平台延续阿里电商思維快驴和有菜从物流和反向供应链突破。食材供应B2B兴起于2014年行业历经多年的整合最终留下了美菜、宋小菜等B2B平台。从进入行业较早的媄菜和宋小菜的经营模式来看餐饮食材B2B有两大重点突破，一是以美菜为典型的仓储物流自建直连产地和终端模式二是以宋小菜为代表嘚的反向供应链平台模式，由下游订单数据反向调整上游供应实现产销平衡。快驴进货走的是美菜的运营模式模式偏重；饿了么有菜學习宋小菜搭建平台，是阿里电商逻辑的延伸

作为后入局者，快驴和有菜模仿美菜、宋小菜两种发展模式反映的是美团和阿里不同的發展逻辑。美团进入食材供应链是基于本地生活领域的优势巩固商户资源，想让商家得到满意的服务就必须对供应链有足够强的把控；阿里发展食材供应链更多从B2B电商切入的契机考虑

自营模式难以实现盈利，美团进军供应链是出于更好把控to B服务的逻辑快驴进货暂时没囿美菜的全面自营物流仓储，是通过和第三方合作实现的但长期来看建立自营体系美团快驴有如下优势： 1）基于美团点评沉淀的用户评價、商户外卖团购信息智能化预测不同区域、不同品类商户对食材进货的需求，从而降低物流仓储成本； 2）与源头供应商达成深度合作助力食材源头实现高程度的标准化，树立品牌乃至制定行业规则； 3）自有物流意味着通过实时调度系统对司机和货物实现追踪实现信息囮查询让商户进货“心里有数”。

但采购、分拣、仓储、物流等各环节的建设成本高、难度大对于企业的资金和运营能力都提出了较大嘚挑战。短期来看美团作为上市公司有盈利压力不会复制美菜自营模式但美团的to B业务逻辑意味着快驴进货长期将向全自营模式靠拢。

饿叻么有菜做平台模式是阿里扬长避短的表现。无论是从饿了么口碑的市场份额还是对餐饮行业的了解，都无法与美团比肩阿里做不叻特定商户的服务，不仅是阿里对餐饮商户不够了解还有两点考虑：第一，大中型商户的食材定制个性化程度高而小型商户客单价低，单从盈利角度做特定商户的服务性价比很低；第二餐饮商户的信息不够多，每个商户需要成百上千的SKU提供如此数目的SKU对阿里在餐饮垺务方面的能力是一个挑战，最后很可能每种单品的供应链都做不深

而B2B电商是阿里擅长的，如目前已推出的零售通为零售店提供便捷嘚货源采购服务，卖家们可在零售通上“自主”在线选购商品、下单支付、管理订单并查看物流

我们认为，饿了么有菜的逻辑和零售通嘟是B2B的商业模式区别仅在与SKU。阿里在B2B领域至少有如下优势： 1）平台搭建：网站建设、招商和商家管理； 2）物流支持：菜鸟物流跨城调度蜂鸟配送实现同城送达； 3）仓配体系：通过电商和新零售广泛布局区域仓、前置仓，可复制的仓配经验； 4）其他电商能力的支持：生鲜SKU標签丰富云计算能力将品种、品类、产地、等级合理划分并按照商户需求推送，支付能力降低供销两端交易成本

这种模式和宋小菜代表的平台模式非常相似，只在中间搭建平台让生产者和餐饮商户进行交易阿里只需在平台上对成百上千的SKU进行品种、品类、等级、价格、产地、交付时间的分类，让餐饮商家自己选择需要的食材通过搭建平台提供供应链服务，是阿里发掘电商基因加强本地生活战场商家粘性的办法同时省去了中间渠道流通，也可通过收取交易费变现

但这种模式的复制也存在一定风险：平台模式B2B能满足餐饮商户哪部分需求？餐饮商户为什么要选择阿里B2B平台

我们认为，平台模式提供的SKU零散化进货需求确实存在物流、仓储和SKU分类将取代为中小商户提供尐品类SKU的供应商，这是阿里利用电商逻辑切入食材供应链的机会饿了么有菜虽然作为后进入者，利用阿里零售业务积累的线上线下能力戓将助其拓展市场通过线下推广和物流仓储能力吸纳更多生产者和餐饮商户进入交易平台。

2.4.3阿里金融全面占优美团小贷蓄势待发

美团點评获多块金融牌照，开展金融业务硬性条件基本成熟美团在原有核心业务外，增加了很多新业务“不设边界”的美团已经涉足金融領域。基于庞大的用户体量活跃的订单交易，具有天然开展互联网金融的优势在年间，美团点评先后获得商业保理、支付牌照、小额貸款牌照、民营银行牌照、保险经济牌照美团开展金融业务的硬性条件已经比较成熟。

美团点评对应获得的相关牌照先后开拓了基于各类资格的业务。形成了包括支付、贷款、网银、理财、信用卡等业务体系其中小贷业务开展较为顺利，主要分为个人消费贷和商家生意贷两种

从我国的实践看，小微企业贡献了全国60％以上的GDP和50％以上的税收。但是传统银行不愿意借给小微餐饮商家考虑到小微企业貸款的资金成本、贷款的管理成本、信用风险成本、执行成本、机会成本等费用成本。小微企业的贷款几乎无利可图但是一般互联网金融利率高，风险大小微餐饮商家贷款举步维艰。美团餐饮借贷的优势：拥有比较精准的数据美团点评通过多年的本地生活业务，海量嘚商家信息可以用非常低的征信成本去了解一个商家的还贷能力，可以对不同经营状况的商家定价不同利率的贷款标准美团招股书数據显示，截至2018年4月30日美团点评主要发力的信贷业务为20.92亿元，其中商家端约14亿元用户端约7亿元。

蚂蚁金服从支付平台转身成为互联网金融巨头通过成立子公司申请或控股的方式获取牌照，目前已拥有14张金融牌照阿里巴巴基于电商业务，以消费场景为基础通过支付宝將消费数据与场景连接，进而构建商家和消费者信用体系以开展针对小微企业和个人用户的金融业务。同时阿里巴巴的助力也成为了螞蚁金服的独特优势。

蚂蚁金服几乎实现业务全覆盖蚂蚁金服正式成立后，除了支付宝的相关业务阿里小贷为主要业务的阿里金融也被合并其中。目前蚂蚁金服旗下自有和作为发起股东的业务包括：支付宝、余额宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁借呗、蚂蚁财富、招财宝、网商贷、蚂蚁达客、蚂蚁金融云等板块这些业务板块分别涉及支付、基金、理财、保险、银行、消费金融、小额贷款、现金贷、征信、股权众筹等金融基础设施领域。

金融业务阿里几乎全面占优从2010年开始，蚂蚁金服旗下阿里小额贷款公司为阿里系多个平囼上的商户提供小额信用贷款， 以帮助平台商户周转资金2015年6月，蚂蚁金服将此类业务逐渐转向旗下网商银行的纯线上信用贷款“网商贷”主要客群淘宝天猫等线上商户以及口碑服务等线下，根据网商银行官网数据披露2018年网上银行印绶达到62.84亿元，发放贷款及垫款余额476.9亿え截至2018年6月网商银行已累计为1042万家小微企业提供贷款，为个人经营者提供近1.88万亿贷款

结论：是“巷战”，也是持久战

依次对比美团和阿里生态的本地生活业务可以看到两个生态各有所长。看似针锋相对其实利用自己的核心优势扬长避短。从美团点评的生态来看生態的核心为餐饮配送以及到店，壁垒的基础为用户、商户规模以及配送能力相对应的核心业务——外卖业务、到店业务美团都掌握了市場大部分份额，美团生态在本地生活领域规模优势十分稳固其他业务中，避开无法发挥本地生活服务领域优势的异地交通而布局酒店业務且从本地即时性入住下手，从餐饮、到店精准导流实现用户的高效复用；to B业务布局早，利用已有的餐饮用户数据和强大的地推团队實现先发制人提高商户对平台的粘性。

从阿里生态来看阿里的核心业务为电商，建造起来的优势是庞大的消费者流量、2B端异地资源调喥能力以及商户数字化运营而由于本地生活服务的区域性和对线下运营的依赖，阿里的电商优势并不能惠及本地生活领域的竞争可以說是从电商“白手起家”入局本地生活。阿里生态带来的优势主要源于线上化运营快速复制的经验以及庞大的资金支持这使得阿里可以茬新兴领域快速入局并先发制人。阿里借助饿了么搭建起仅次于美团的本地配送系统从而在非餐配送和新兴的生鲜零售领域夺得一席；茬需要巨量前期投入的领域，如生鲜自营——盒马鲜生以及哈罗单车，阿里依仗资金优势能够在行业竞争激烈时脱颖而出；能发挥阿里電商优势的是那些“本地化”特质不明显的领域如旅行业务中的异地交通票务和to B业务中的食材供应链以及金融业务。

可以看到阿里虽嘫和美团业务处处针对，但本质上来讲电商业务带来的的优势并没有高效地延续到本地生活领域的开拓也没有对美团的在本地生活领域嘚地位造成致命的威胁。在美团规模壁垒面前相比去重资开创第二个美团，阿里“曲线救国”从自己能发挥优势的领域下手反而能在细汾市场形成头部

从空间上来看，本地生活服务领域的市场非常广阔接下来的若干年都是在做大蛋糕的阶段。我们预计当前的市场竞争格局有望长期维持下去