2018年美国总统特朗普以美中之间存在巨额贸易逆差为借口，向中国单方面挑起贸易战

时年6月15日，美国政府发布加征关税的商品清单对从中国进口的约500亿美元商品加征25%嘚关税。

作为反制中国国务院关税税则委员会发布公告，对原产于美国500亿美元的进口商品实施加征25%的关税

经过10个月谈判，中美贸易摩擦升级

2019年5月9日，美国政府宣布对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。

对此中国国务院关税税则委员会发布公告，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税

复旦大学国际关系与公共事务学院副教授沈逸在接受采访时分析指出：

“特朗普的逻辑是贸易战即大家对等加关税。中国对美國出口的5000亿商品和美国对中国出口的1000亿商品每1000亿商品加25%的关税带来的边际弹性是相同的。那么两者之间筹码多得赢少得输。”

“但是中美两国贸易战的结果，不是由两国筹码大小计算决定的而是由中美两国对伤害的承受能力决定的。你筹码多但伤害承受能力比我低你不见得熬得过我。”

问：中国对美国的贸易顺差是怎么造成的

沈逸：贸易顺差中40%是美国在华企业，40%是欧洲在华企业20%是我们自己。媄国把我们的贸易全部打掉意味着造成的损失40%是由美国企业承担的，40%由欧洲及其他企业承担

问：特朗普聚焦于贸易逆差，那么贸易顺差或逆差究竟会产生怎样的作用

沈逸：如果说就看贸易顺差或逆差就会产生作用，那么怎么解释我们国家股市对特朗普征税的反应又怎么解释，我们对美国600多亿商品做一个反征税的表示而且是区隔征税，这样一条央视新闻导致美国道琼斯指数一天蒸发掉8万5千亿美元

洳今中美之间投资技术生产从原材料到零部件相互嵌套，让经常项目下的关税措施所带来的福利损失完全不能用贸易顺差或逆差谁多谁少來近似模拟（注：经常项目是指在国际收支中经常发生的交易项目，主要包括贸易收支、劳务收支和单方面转移等）

问：你提到中国昰以区隔税率的方式征税，而不是一下子征税25%那么中美之间征税数额的差异对对方资本市场的影响有何不同？

沈逸：我认为根本不是看誰征的数额大来决定信心的中美之间的相互依存是基于市场信心的相互依赖。中国作出一次严正报复导致美国股市降跌不在于对美国造荿了具体多少损失而是在于对市场信心的打击。

从5月13日中国宣布反制以后至20日特朗普已经7天104条推特不提贸易战和关税了。为什么资夲让他沉默，他承受不起用贸易关税扰动中美的相互依存而带来的损失他背后的人不答应。

问：我们知道一个国家在贸易中实际获得的收益与其实际贸易收支状况未必呈正向关系但是此前有一种说法依然十分盛行：历史上打贸易战，顺差国都败给了逆差国如何看待这個说法？

沈逸：这是用牛顿力学公式去解量子力学题方法错了。

这种说法套用的是亚当·斯密的模型：英国生产毛呢，葡萄牙生产葡萄酒，毛呢完全是由英国资本生产的，葡萄酒完全是由葡萄牙资本生产的，他们互相打贸易战，这个时候谁出口得多，谁就被对方打得多。进口比出口强。

但是在经济相互依存的前提下如今已经不是两个国家终端制成品之间的贸易，如今的贸易是通过相互嵌套的产业链生成嘚你一刀捅下去，可能杀敌一千自损一千谁损失得多是不好说的。

特朗普的逻辑无非是“贸易战即大家对等加关税”他认为，中国對美国出口的5000亿商品和美国对中国出口的1000亿商品每1000亿商品加25%的关税带来的边际弹性是相同的。那么两者之间筹码多的赢少的输。

但实際情况是中国可以对美国农产品实施报复。美国农场主的承受能力和美国高技术厂商的承受能力及要价能力是一样的吗

中美两国贸易戰的结果，不是由两国筹码大小计算决定的而是由中美两国对伤害的承受能力决定的。你筹码多但伤害承受能力比我低你不见得熬得過我。

问：但是目前特朗普还用切断供应链的方式给中国施压

沈逸：当初我们为什么会让华为去采购美国的零部件？因为自由主义经济學原理告诉我们造不如买，买不如租要追求最大的经济效益。美国曾宣称自己是有良心、负责任的霸权是制度性霸权。美国是靠维歭制度来掌握自己的霸权的那么美国人怎么可能切断供应链？

现在这些说法全被戳破

这种情况从短期看好像中国的脖子被卡住了，但華为没有像中兴那样一击即倒如果华为真的能撑10个月，我们就10个月不跟美国谈然后告诉美国，如果你要恢复接触和谈判你必须终止對华为的禁令——因为这只是个行政命令，特朗普签个字就可以

特朗普2016年大选赢希拉里，四个摇摆州每个摇摆州赢0.5%到1%，加在一起大概昰3万票到4万票现在这些摇摆州大都处于中国的报复清单上。2020年是总统选举季这些摇摆州的人顶着中国的制裁还会继续支持特朗普吗？怹的人气还会有这么高吗从现在开始起数10个月，美国选民的记忆只有一年我们撑到明年，谁怕谁

2016年美国总统选举结果，浅色州视为該次选举的摇摆州即净胜对手少于百分之四；

蓝色表示民主党候选人希拉里胜出的州，红色表示共和党候选人特朗普胜出的州（图/维基百科）

沈逸：现在政府提中部崛起，我们有14亿的内生市场即使美国把我们的国际市场全撬掉，我们也可以用最土的自力更生办法日孓总要继续。何况欧洲、日本和美国有那么齐心吗更何况中国这么铁了心跟美国搞的时候，华尔街有那耐心陪特朗普一起耗吗

资本家非常理性，一开始他们不出手管特朗普让他在推特上夸关税多么有效，是因为没有对他们造成实质伤害为什么5月13日道琼斯跌了以后，特朗普连续7天发了104条推特不说关税，仅提到中国1次其之前发推特65条，35次提及中国这频率的变化，是有一种力量介入

贸易战的结果甴中美两国对伤害的承受能力决定的。

问：对美国而言谁对伤害承受能力有发言权？

沈逸：美国民众有选票

特朗普的时间窗口是有限嘚。他要么在6月举行的G20峰会上跟我们达成协议要么在11月的APEC跟我们达成协议。他的关税压力传导机制对国内生活成本的提升对制造商零售成本的提升，这些事情最多撑3到6个月的时间现在谁站在一个不断关闭的窗口面前？谁比较着急是美国，不是我们

问：如果贸易战絀现极端情况，外汇储备和美国国债有没有可能成为中国的应对选择

沈逸：中国干嘛主动升级贸易战？这个是底线

现在是什么情况？現在看上去是美国在进攻一轮轮过来气势汹汹。但仔细想想他用切断供应链的方式搞华为带来的结果是什么？美国媒体有几个为他的荇为叫好有几个主流经济学家为他的行为叫好？

中国短期确实是承受压力但是中国打的是什么？我再强调一遍贸易战的结果是由中媄两国对伤害的承受能力决定的，你筹码多但伤害承受能力比我低最终你不见得熬得过我。

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▲3月22日在美国华盛顿白宫，美國总统特朗普（前）签署总统备忘录（新华社/图）

据新华社消息，北京时间23日凌晨美国总统特朗普签署总统备忘录，将对从中国进口嘚商品大规模加征关税并限制中国企业对美投资并购。特朗普在白宫签字前对媒体说涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。

此前从2018姩1月底到3月1日，美国先是宣布将对进口太阳能电池和太阳能板以及大型家用洗衣机征收临时性关税紧接着又宣布对进口钢铁和铝分别课鉯25%和10%的重税。

商务部23日随后发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失

很多研究者认为，这标志着新一轮中美贸易战结果的开启

如何理解这场贸易争端的本质？其对中美两国又会产生什么样的影响本报采访整理了两篇专家文章，以飨读者

我们如何应对可能到来的中美貿易冲突？

▲哈继铭（资料图/图）

最近这几个月大家观察到中美在商贸方面出现了一系列变化，中国企业去美国兼并收购、哪怕是新加坡企业去美国兼并收购都受到美国当局的阻挠。美国也出了一系列政策对于洗衣机、太阳能、钢铁、铝……征收关税。我想说这些呮是中美贸易摩擦的一个小小的序幕，可能是在更大的中美关系变化中在商贸层面体现出的一个现象

那么一旦美国对中国采取更有针对性的关系，甚至纠集其他国家形成联盟对中国进行贸易制裁的话对中国有什么影响？我想从三个方面来谈第一，中国现在所谓外贸失衡的现状；第二中美外贸失衡的原因；第三，影响及应对

中国外贸如果看经常账户顺差的话，基本是比较平衡的占GDP比重2%都不到；如果看货物贸易顺差，从2007年的超过两位数降到现在3％左右但是特朗普或者说他的鹰派经济顾问可能不这么认为，他从美国的统计角度来看中国货物外贸逆差达到了3752亿美元。中国的统计口径是2758亿美元正好差1000亿。

中国3752亿外贸逆差占到整个美国外贸逆差的46%，第二到第九位的8個国家加起来也只有44%所以美国觉得不对，你对我顺差太大要纠正。

到底是什么原因使得中国对美国的单边外贸顺差这么大呢原因很哆，我想列举几个

第一，我觉得是美元和黄金脱钩但依然保持国际主流储备货币这个事实造成的。当美元盯住黄金的时候美国经常賬户有自我纠正的机制，逆差大了影响货币发行、影响货币政策总需求会下降，美国的物价也会通胀下降减少美国出口竞争力，减少需求但是“布雷顿森林体系”解体之后，这种自我纠正的机制就不存在了

而美国的资本市场又很发达，顺差国源源不断地向美国资本市场买它的债券、股票所以美联储自己可以不断地产生货币，外面也可以回流货币使得美国的消费、需求不断增长，出现了这么一个夨衡的现象其实美国过去许多年来都是外贸逆差，最近一次的顺差是1975年在布雷顿森林体系解体后不久就变成了逆差，这不是一个巧合

第二是全球化背景下中国成为世界工厂，包括美国在内的外企大量搬迁到中国来生产、出口中国实际上是一个全球加工厂，许多产品茬中国其实并没有产生像数字显示的那么大的附加值但外贸统计上就算作你这个国家的外贸顺差。比如中国卖苹果手机其实中国人没囿赚多少钱，很大一部分都是版权或是中间产品生产商赚到的

但这方面最近几年出现了一定的变化，用附加值计算的中国外贸顺差不是媄国整个外贸逆差的46%了是1/3。这说明中国现在的产业链在不断健全出口产品的附加值在提高。中国现在非加工贸易占比在上升而加工貿易占比出现明显下降，从这个现象上得到印证

第三个原因，就是美国最有出口竞争力的两个领域一是农业，自然禀赋优越农业劳動生产率比较高；还有一个是高新科技行业，但在这个领域美国是限制出口的，尤其是限制对中国出口的这一块没有放开，也是导致Φ美外贸顺差失衡严重的一个原因

第四个原因，跟两国的储蓄率有关一般储蓄率高的国家往往外贸顺差会比较大。中国国民储蓄率在2011姩见顶达到51%，之后以每年1%左右的速度在下降所以我们的外贸顺差动态地向前看，将来可能也会下降

最后，我觉得向前看可能中美貿易冲突是“山雨欲来”。我们看到美国对中国的战略定位出现了改变无论是美国的国家安全战略还是美国国防战略报告，都把中国列為战略上的竞争对手美国对于“中国制造2025”特别感冒，觉得这本来就是一种保护措施、不对等的保护它要反击。

接下来很有可能美國会专门出台针对中国的一些贸易制裁。我想说到目前为止已经出台的这些关税政策，对中国的影响似乎是不大的比如对中国钢铁和鋁征收关税，这两者出口占中国总出口的比重分别只有0.2%和0.5%影响几乎是微不足道的。

但是我觉得美国现已出台的政策释放了一个危险的信号，接下来的政策可能影响就会比较明显比如，如果中国对美国的外贸顺差降一千亿的话对中国有多大影响？3752亿相当于我们GDP的3%一芉亿对中国实际上影响是0.8%。除去其他因素应该影响在0.5%左右。但我们也有其他办法应对比如扩大进口、进一步开放对美国逆差大的服务業等，所以总体来说还是影响可控的

对美国来说，我认为这些贸易保护措施对它的宏观经济影响不大但它面临通胀上行的压力，如果貿易战形成通胀预期美联储可能加快加息步伐，对美国资本市场带来比较大的影响

微观来说，哪些行业可能受到比较大的影响电气設备、机械、服装、家具、玩具，这些行业首当其冲受到影响会比较大一些

如果说中国反制的话，美国哪些行业对中国的出口依存度比較高我们看到是农产品，尤其是大豆还有飞机、汽车。汽车和飞机行业对美国的就业影响很大农产品尽管对美国就业影响不是很大，但对中国出口农产品的那些州很多是特朗普胜选的票仓，还有一些是摇摆州

所以我觉得，在应对贸易战的过程中中国做的功课要細一些，对美国的政策可以是因州而异的民主党势力比较大的地方，可以多增加一点进口共和党势力大的或者摇摆州可以减少一些进ロ，这样可能在中期选举的时候民主党有可能重新夺回众议院。这样特朗普将来再想一意孤行做很多事情就会受到比较大的牵制。

当一个崛起的大国与既有的统治霸主竞争时现存大国必会回应这种威胁，双方面临的危险多数以战争告终

美国最近一言不合就针对中国加征600亿美元的进口商品关税，挑起中美贸易战结果,引起了轩然大波中方霸气宣布30亿美元的反制裁措施，开启了贸易战的对抗模式全球股市皆陷入暴跌模式，全球皆茬观望这两个大国的动向发展

今天我为大家阐明3个问题。

1、美国究竟想要干什么

2、中美各有杀招终结对方。

3、今后中国的楼市房价是跌还是涨

这次贸易战是中国产业转型的必然结果，比起美国的全球霸权中国闷声发大财，制造业从低端加工到高科技产品转换贸易順差积累的3万亿美元外汇储备，维护了中国金融的稳定使得中国经济持续高速增长。

美国的主要产品就是美元和高科技制造业一带一蕗的中国全球体系对美国的替代趋势、人民币国际化进程的不断推进也给美国带来了极大恐惧。

而中国的人口红利显现人口基数大，能嫆纳专业庞大的社会分工而越细化的社会分工会则带来更高的社会效率和更强劲的生产力。这种优势一旦形成将会是极大的优势。

中國从世界加工厂变成世界高科技产品输出国中美之间从贸易互补关系变成直接竞争关系，全球高端制造业面临重新洗牌

中美之间经济早晚会有一战，全球霸权迟早要交接只争来早与来迟的问题。

在美国主流政治商业精英看来中国的迅猛崛起，是对美国领导地位的严偅威胁

所谓的贸易不平衡只是美国挑事的借口，其背后的目的绝非如此

1中国崛起触碰美国底线

随着中国经济实力、国际地位和影响力嘚不断提升，经济规模已经达到美国经济总量的三分之二预计将在未来10~15年内超过美国。

其实这也是我国最近为什么取消任期方面规定嘚原因。如果只有10年到2022年就要换届。关键时刻的高层变动会给高速转型的中国带来巨大的影响。

而美国经济已达峰值预计2019 年经济增速将面临回落，本轮美国经济复苏的动力——居民消费增长已后劲不足美联储加息对经济的滞后效应开始显现。

而中国成为全球最主要高新技术产出国产出规模占全球比重高达 32%，多项指标位居全球前列挑战美国的技术领先地位。并且在高压输电、高铁、煤炭高效利用清洁技术、核能、可再生能源、超级计算等领域已经超越美国

中国科学与工程学士数量增长率超过了350%，明显高于美国欧洲和世界其他经濟体研发支出投入已超越欧盟，技术强度追赶速度远高于美国

2001——2016年全球主要经济体高新技术工业增加值，中国遥遥领先

2013年后中国對世界资本的吸引力快速上升，超越欧盟成为全球第二投资吸引国

为了打击中国高新技术产业的发展，美国想通过贸易战干预中国国内產业政策经常以知识产权保护为借口限制外资对中国投资。

2017年中国对美国的出口额在4300亿美元中国向美国的进口额在 1600 亿美元，逆差整整2700億美元而且中国国内市场的体量越来越大，对美国出口依存度持续下降而美国对中国进口依存度却显著上升。

中国是美国最大的进口國可见若中美贸易关系破裂，除了严重影响中国出口外也势必对美国进口的相关产业造成严重打击。

1.要中国开放服务业市场消除准叺壁垒。

2.农产品市场对美开放减少中国对美农产品进口限制。

3.美国希望减少对中国贸易逆差的同时振兴美国制造业替代中国进口。

4.和Φ国争夺高端制造业全球产业份额

5.限制中国产能过剩问题。

特朗普的政治集团内部多为商界精英打贸易战利好商界不利于平民，不打貿易战利好平民不利好商界迫于11月的中期换届选举，共和党希望连任的政治压力美国不断主动加剧贸易摩擦，以换取政治利益

特朗普实行税改，获益的仅是企业和中高收入阶层但是低收入民众从税改法案中并没得到什么实惠，但是这些人又是特朗普的重要票仓他們集中在传统制造业和零售业，这些人偏好贸易保护主义政策所以贸易战主张符合他们的心理和利益诉求，为了拉取选票特朗普只能借助对中国实施的强势贸易政策来为自己加分。所以收紧贸易政策美元将进一步走弱。

不过综合这位总统以往表现受众多利益势力团體牵制的他一直是说一套做一套。所谓的贸易战仅仅是他的政治筹码。

贸易战如果完全开打美国同样受到中国多方面制约，将对美国經济增长和物价造成很大的负面影响美国在服务业出口，能源农产品对中国市场依赖度很高，中国进口商品价格上升会影响国内消费沝平对美国主要出口商品的关税制裁也会使得美国中小企业利益受损，特朗普将面对巨大压力

站在更高战略角度来看：

1.中美是世界上朂大的两个经济体，两国 GDP 占全球比重40%考虑到国际社会压力与美国国内利益，真正发生大型贸易战的概率很低

2.贸易战对短期市场情绪和風险会带来影响。对中国经济短期利空长期利多。

3.中美贸易关系实际上是合作大于竞争相互依赖，互补程度很深贸易战的结果是两敗俱伤，对中国伤害更大东南亚国家一定程度上受益。

4.美国对中国警惕感不断加强中美差距不断缩小，两国今后摩擦和冲突将加剧受制于中美意识形态差异，政治博弈等因素中美的未来战略关系仍是在曲折中前行，势必会持续摩擦——谈判——和好的循环过程

中媄各自的杀招 

美国对中国的杀招在于油价，国际原油现货和期货以美元计价美国通过政治手段和金融机构炒作控制油价上涨，而中国能源结构对原油进口依存度较高是中国重要战略物资，而且是影响通货膨胀中枢的最重要变量之一高油价将导致通货膨胀，引发央行加息戳破中国房地产泡沫经济面临断崖下跌危险。

中国对美国的杀招在美国国债中国是全球持有美债最多的国家，如果大量抛售美国国債会促使他国加入到抛售行列中来，造成美国利率快速上行进而冲击股市，触发美国金融市场剧烈动荡美国难以承受中国抛售美债導致的无风险利率的快速上行与金融市场崩盘。引发恐怖的金融风暴产生巨大的重创，美国社会必会混乱动荡

美国历史上长短端利率仳较平之后都是大危机，而现在又到了平点所以美国想要全面发起贸易战必然要斟酌一二。

就个人之见：房价会先跌再涨

短期内大大嘚利空，是否崩盘取决于美国贸易战力度超过国内控盘能力如果中国抗住了初期打击，楼市将再次成为拉动经济的工具

贸易战短期会利空楼市，中国房价短期会跌

当前中国房地产价格处在历史最高位，如果贸易战加剧会推动央行连续加息收紧货币，会对中国房地产市场产生极大冲击使房地产价格大幅下跌、引发中国经济金融波动。

出口在中国经济发展史上扮演重要的角色是中国经济腾飞的重要原因之一，中国进出口下滑会严重影响经济经济增速将放缓，失业人口增多购买力下降，外资回流造成居民杠杆断裂，政府势必又洅推出四万亿的政策其结果可参考09年后的房价走势。

美国的房价肯定先断崖下跌华尔街金融机构手里的地产交易资产立刻贬值。美国資本也会回流美国企业的钱很大一部分是投资中国楼市的，如果贸易战升级房产急于变现抛售，外厂搬迁对楼市是很大的利空。

中國房地产企业融不到资只能进行海外融资，贸易战对海外融资的中国房企又是一重打击

中美贸易战结果刚打响，中国地产股全线下跌

中长期，中国要寻找经济新增长出口推进一带一路，提振内需扩大投资。

但是一带一路政策经济成本太大现在来看还不现实。

贸噫战导致中国出口下滑只能扩大内需缓解经济压力，但是内需的资金都在房地产里面要是拉不动内需只能继续印钱了，然后通货膨胀僦会更严重

房地产这个泡沫太吓人，谁都不敢去戳破他但被动戳破是避免不了的，一旦以关税为主的贸易战开启资本流动骤然停滞，因为再也没有投资接盘侠了

房地产业是个复杂的资金密集型行业，地价、房价与货币、信贷政策的宽松有直接关系人们疯狂加杠杆買房和企业加杠杆买地是当前房地产市场过热的主要原因。

中国经济三驾马车之一的贸易将受到严重的影响，人民币贬值压力增大货幣政策转向宽松。

短期内投资房产是最立竿见影的了但是继续拿房地产补出口经济，会进一步提高杠杆金融系统难负重压。短期暂时解决问题长久会让中国陷入泥潭，再次造成房地产市场过热

降息降准将很难避免，楼市的管控也将放松其后果恐怕是，热点城市楼市房价回暖反弹松绑调控，推迟房地产税到来的时间

资金又将重新涌入楼市，但这对于实体经济并无利好只能延缓问题发生。

请记住！只有在利率下行调控放松的时候，才是真正最佳的买房时机

房产投资圈里有句名言叫做"赌国运"。

中国房价能连续升什么多年也昰因为中国实现了长达接近40年的高速成长。广大老百姓相信这种成长还会继续下去因为他们相信中国有这样一份国运！还能再持续辉煌丅去的国运！

为什么美国对中国征收600亿，而中国只征收30亿

这个做法是非常有智慧的策略，表明中国有实力硬刚美国的态度寸步不让，30億美金是一个警告告诉美国不会怕也不会躲，同时给自己留有更多的余地和更深的底牌让美国琢磨不透中国下一步动作，让美国智囊團们很难受

如今现阶段的贸易战对中国经济影响较小，对美国和盟国影响较大

但如果贸易战升级，那么对中国负面影响更大影响中國甚至全世界的经济复苏。

但是长期来看可以促使中国调整贸易结构，加大全球贸易步伐来对冲中美贸易战结果的影响外贸依存度是個定时炸弹，这次贸易战只是把问题提前了

不过不到最后一刻，不要轻易说贸易战开始了

美国的烟雾弹扔完了，好勇斗狠撑场子也喊過了接下来就该谈判了，未来15天是中美进行实质性谈判的重要窗口

中美合演的大片，才刚刚上演