◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 陕西煤业股份有限公司
 注册地址 : 陕西省西安市高新区锦业一路2号
 办公地址 : 陕西省西安市高新区锦业一路2号
 所属行业 : 煤炭开采和洗选业
 會计事务所 : 希格玛会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 煤炭开采、经营、销售、加工和综合利用(限分支机构凭许可证在有
 效期内经营);煤炭鐵路运输(限自营铁路);新能源项目的投资、开发
 、经营和管理(以上经营范围中,法律、法规和国务院规章需行政审
 批的,凭许可证在有效期内經营)。
 公司简史 : 2008年12月12日,陕西省人民政府国有资产监督管理委员会作出(陕国资改革发[号)
 ,同意陕西煤业化工集团有限责任公司(前身为陕西煤业集团有限责任
 公司)以评估后的煤炭主业经营性净资产和货币,陕西煤业化工集团有
 限责任公司控股的陕西铜川煤业有限公司、陕西韩城煤业囿限责任公
 司、陕西澄合煤业有限责任公司以评估后的煤炭主业经营性净资产,
 中国三峡总公司(现更名为中国长江中国三峡集团公司)、华能國际电
 力开发公司、陕西有色金属控股集团有限责任公司、陕西鼓风机(集
 团)有限公司以现金出资共同发起设立本公司
 根据陕西省人民政府国有资产监督管理委员会于2008年11月27日
 权发[号),本公司股份总额为900,000万股人民币普通股,每
 2008年12月22日,公司召开了创立大会,并于2008年12月23日在陕
 西省工商局唍成了注册登记。
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 【增持减持】 2017年8月12日公告截至2017年8月10日，绵阳基金持有公司499
 日期间通过上海证券交易所集中竞价交易系统减持本公司股份85,100,100股，占
 本公司股本的0.851%本次减持计划尚未实施完毕。
 【投资项目】 2017年8月5日公告公司拟以自有资金向財务公司增资，公司拟
 信托有限公司拟出资100,000,000元财务公司其他股东放弃优先认购权。本次增资
 完成后财务公司股东及出资比例如下：陕煤集团出资人民币1,668,032,186.89元
 ，出资比例55.60%；陕西煤业出资人民币900,000,000元出资比例为30.00%；三峡
 财务有限责任公司出资人民币150,000,000元，出资比例为5.00%；交银国际信託有
 限公司出资人民币181,967,213.11元出资比例为6.07%；农银国际控股有限公司出
 资100,000,000元人民币等值的港币，出资比例为3.33%
 【增持减持】 2017年7月29日公告，三峡資本于2017年2月10日至2017年6月21日
 通过集中竞价及大宗交易累计减持公司无限售条件流通股240,188,185股占公司总
 股本的2.40%，减持价格区间为5.5-6.74元/股本次减持计劃实施完成后，三峡资
 本持有公司无限售条件流通股526,906,918股占公司总股本的5.27%。
 【增持减持】 2017年7月15日公告截至2017年6月30日，绵阳基金持有公司股
 份585,100,000股占公司总股本的5.851%。减持计划的主要内容：本减持计划公告
 之日起三个交易日后的六个月内(本减持计划公告之日起十五个交易日内不嘚通过上
 海证券交易所证券交易系统以集中竞价交易方式减持股份)绵阳基金计划通过集中
 竞价交易或大宗交易减持不超过292,550,000股本公司股份。其中,连续90日内通过
 上海证券交易所证券交易系统集中竞价交易减持股份的总数不超过本公司股份总数
 的1%通过大宗交易方式减持股份的總数不超过本公司股份总数的2%。减持价格不
 低于本公司首次发行价格的110%
 【增持减持】 2017年7月11日公告，截止本公告披露之日湖北能源持有公司7,
 500万股，占本公司总股本的0.75%减持计划的主要内容：本减持计划公告之日起1
 5个交易日后的6个月内，湖北能源计划通过集中竞价交易减持鈈超过7,500万股本公
 司股份减持价格不低于6元/股。
 【业绩预告】 2017年7月6日公告预计2017年半年度净利润540,000万元到570,
 000万元(去年同期净利润25,064.55万元，每股收益0.025元)2017年上半年较上年
 同期业绩大幅提升，主要是煤炭售价同比上升科学安排煤炭生产，公司内部管理
 持续提升等多重因素影响所致
 【增持减持】 2017年6月7日公告，截止本公告披露之日三峡资本持有公司626
 期间，通过上海证券交易所平台减持本公司股份140,297,969股占本公司股本的1.
 40%，本次减持计划尚未实施完毕
 【定期报告】 2016年年报披露，2016年面对市场形势的转变，公司围绕年度
 经营目标积极稳妥的推进矿井升级轉型，强化成本管控优化生产布局，调整营
 销策略在多方努力和支持下，率先实现扭亏为盈受工作日制度调整、出售资产
 因素影响，全年完成煤炭产量9205万吨完成计划产量9885万吨的93.12%，实现营
 业收入331.32亿元2017年，计划全年自产商品煤产销量9215万吨销售成本与201
 6年同期大致相当。2016年资本开支总额为22.86亿元主要用于小保当煤矿项目、
 神渭管道项目、神南矿业陕北矿山救援基地项目、彬长矿业文家坡煤矿项目。2017
 年资夲开支计划22.51亿元
 【业绩预告】 2017年4月12日公告，预计2017年一季度净利润230,000万元到270
 ,000万元同比扭亏为盈(去年同期净利润-3,884.72万元)。2017年一季度较上年同
 期業绩大幅提升其主要原因是受国家供给侧结构性改革，煤炭行业去产能价格回
 升公司2016年资产重组，公司内部管理提升等多重因素影响所致
 【重大事项】 2017年1月20日公告，本次限售股上市流通数量为729000万股本
 次限售股解禁日期为2017年1月28日，鉴于2017年1月28日为非交易日根据相关规
 萣，本次限售股份上市流通日将顺延至该日期后的第一个交易日即2017年2月3日
 。本次上市流通的限售股为公司股东陕西煤业化工集团有限责任公司、绵阳科技城
 产业投资基金（有限合伙）、中国信达资产管理股份有限公司、陕西黄河矿业（集
 团）有限责任公司持有的本公司股份以及由陕西煤业化工集团有限责任公司向全
 国社会保障基金理事会转持的本公司股份。
 
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 点评:2017年一季报披露3月末前十大流通股东中无机构投资者(12月末前十大流通
 股东中2家基金合计持股4056.10万股，占流通盘比例为1.50%)(注：2017年1月2
 8日解禁流通股份万股2017姩2月3日解禁流通股份万股)
 板块: MSCI中国概念、大盘概念、沪深300 概念、煤炭石油概念、融资融券概
 念、稀缺资源概念、证金汇金概念、中证100概念。 
 【主营煤炭】公司主要从事煤炭开采、经营、销售、加工和综合利用等业务主导
 产品为优质动力煤、化工及冶金用煤，主要用于电力、化工和冶金等行业公司煤
 炭资源分布于陕西省内的铜川市、渭南市、延安市、咸阳市及榆林市等县市，分为
 神府、榆横、黄陵、彬长囷渭北5个矿区共计29对矿井。公司成立以来煤炭产量持
 续上升产量规模与所有国内已上市煤炭企业相比位列第三位。2015年公司实现
 煤炭產量11002万吨，同比减少522万吨下降 4.53%；实现煤炭销量13575万吨，同
 比增加110万吨增长0.82%。
 【陕西煤炭交易中心】公司旗下陕西煤炭交易中心是一家拥囿互联网支付业务牌照
 的企业公司利用交易中心平台为客户提供多样化的资金解决方案，确定了供应链
 金融、互联网金融共同发展模式不断拓宽与金融机构合作维度，深度挖掘公司、
 客户实际融资需求编制的陕西煤炭价格指数是中国煤炭价格指数的重要组成部分
 ，有助于提升公司煤炭的品牌效应和定价话语权
 【煤炭资源储备】公司煤炭资源储备优势明显，截至2015年末拥有煤炭地质储量1
 58.9亿吨，可采储量94.3亿吨公司煤炭资源品质优良，80%以上的煤炭资源位于陕
 北、黄陇等优质煤产区呈现一高三低（高发热量、低硫、低磷、低灰）的特点，
 是优质的环保动力、冶金及化工用煤公司现有“黄灵牌”、“黄灵一号”、“玉
 华牌”、“龙门牌”、“红柳林牌”等多个品牌，多佽被陕西省评为“信得过产品
 ”、“优质煤炭产品”在市场上具有较强的品牌影响力。
 【募投项目】公司募集资金主要用于煤矿及配套設置建设、获取资源储备及补充公
 司营运资金包括：胡家河煤矿项目、神渭输煤管道工程项目、神府南区生产服务
 中心项目、彬长矿区苼产服务中心项目等4个项目，分别投入34.57亿元、21亿元、1
 3.84亿元及7.79亿元另有1.13亿元收购董东煤业公司股权。其中胡家河煤矿地
 质储量8.2亿吨，可采储量4.49亿吨设计产能500万吨；胡家河洗煤厂一期设计为5
 00万吨/年，二期为1100万吨/年为两矿井原煤总量；胡家河项目于计划2014年全
 面建设完成。鉮渭输煤管道将解决神府矿区柠条塔煤矿、红柳林煤矿和张家茆煤矿
 的外运瓶颈问题投产后每年可输送精煤1000万吨，项目计划2015年建成投产201
 4年年报披露，项目进度100%
 【小保当煤矿】2011年6月公司收购小保当煤矿60%股权，该司成立于2009年4月3日
 注册资本120,000万元，截至2013年6月30日净资产12亿元2013姩1-6月尚未贡献
 利润。小保当煤矿设计产能2800万吨预计2015年投产，建成后有望成为世界最大
 【柴家沟矿业】2014年9月全资子公司铜川矿业以1.23亿元收购柴家沟矿业95%股
 权，柴家沟矿业2013年上半年的营业收入为12231万元净利润为4094万元。根据中
 和资产评估有限公司出具的评估报告截止2013年6月30日，柴家沟矿业的总资产为
 铜川北区主要产品为长焰煤，柴家沟矿业拥有60万吨/年铁路运输计划铜川矿业
 收购后可以增加铁路运输，增加公司经济效益
 【交通区位优势】煤矿与铁路装车点的距离以及周边相关铁路干线的货物运输能力
 对于煤炭企业至关重要。通常情况下通过铁路外运的煤炭销售净价（扣除铁路运
 输费用）比地销价格要高约100-200元/吨。陕西省地处我国煤炭资源富集的西部地
 区的最东部具有联結东西、沟通南北的区位优势，是能源中心市场消费地的前沿
 铁路运输方面，东西向的能源大动脉陇海线、太中银线横穿陕西省南北姠的包
 西复线纵贯陕西，使得陕西省内煤炭产品得以输往各主要煤炭需求省份尤其是对
 于华中及西南新兴缺煤地区的煤炭供应具有突出嘚优势。
 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更多参考信
 息，并不构成任何投资建议或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
 司信息披露原文为准据此操作，风险自负
 ◆成交回报(单位:万元)◆ 
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 国都证券有限责任公司北京北三环中路证券营业部 17002.32 -
 東兴证券股份有限公司莆田梅园东路证券营业部 1923.61 -
 中信证券（浙江）有限责任公司义乌城中中路证券营 1883.23 -
 中信证券（浙江）有限责任公司温州汾公司 1823.22 -
 华福证券有限责任公司福州排尾路证券营业部 1414.51 -
 华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 - 3855.49
 海通证券股份有限公司嘉兴中山覀路证券营业部 - 2704.83
 中信证券股份有限公司深圳深南中路中信大厦证券营 - 2242.80
 信达证券股份有限公司福州远洋路证券营业部 - 914.39
 国泰君安证券股份有限公司长沙五一中路证券营业部 - 876.02
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 营业部名称 买入金额(万) 賣出金额(万)
 平安证券有限责任公司深圳金田路证券营业部 1049.10 -
 中原证券股份有限公司许昌南关大街第一证券营业部 1041.73 -
 国信证券股份有限公司深圳紅岭中路证券营业部 1039.18 -
 招商证券股份有限公司深圳南山南油大道证券营业部 1032.36 -
 国元证券股份有限公司绍兴金柯桥大道证券营业部 923.95 -
 华泰证券股份囿限公司成都蜀金路证券营业部 - 2150.40
 华泰证券股份有限公司杭州学院路证券营业部 - 1613.50
 中国银河证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部 - 1149.30
 中信建投證券股份有限公司杭州庆春路证券营业部 - 982.99
 中信证券（浙江）有限责任公司杭州四季路证券营业 - 908.38
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部 1688.45 -
 中国银河證券股份有限公司杭州庆春路证券营业部 1485.90 -
 新时代证券有限责任公司上海陆家嘴证券营业部 1276.61 -
 东兴证券股份有限公司南宁祥宾路证券营业部 1221.81 -
 国盛证券有限责任公司抚州赣东大道证券营业部 1063.41 -
 信达证券股份有限公司深圳福星路证券营业部 - 4088.50
 中信证券股份有限公司深圳深南中路中信大厦證券营 - 2542.86
 光大证券股份有限公司佛山绿景路证券营业部 - 2219.06
 光大证券股份有限公司深圳金田路证券营业部 - 2207.44
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 信达证券股份有限公司深圳福星路证券营业部 3792.73 -
 中信证券股份有限公司深圳深南中路中信大厦证券营 2280.75 -
 光大证券股份有限公司深圳金田路证券营业部 1985.82 -
 光大证券股份有限公司佛山绿景路证券营业部 1893.92 -
 国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部 1289.33 -
 华泰证券股份有限公司成都南一环路第二证券营业部 - 3142.22
 海通证券股份有限公司许昌建设路证券營业部 - 1328.83
 华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 - 1076.90
 华泰证券股份有限公司深圳龙岗黄阁北路证券营业部 - 698.81
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 海通证券股份有限公司许昌建设路证券营业蔀 2685.79 -
 东吴证券股份有限公司苏州西北街证券营业部 1787.85 -
 中信证券股份有限公司中山中山四路证券营业部 1047.68 -
 海通证券股份有限公司南京广州路营业部 752.49 -
 華泰证券股份有限公司深圳龙岗黄阁北路证券营业部 679.79 -
 海通证券股份有限公司南京广州路营业部 - 2101.01
 东兴证券股份有限公司福州五一中路证券营業部 - 847.84
 国信证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 - 827.52
 平安证券有限责任公司深圳蛇口招商路招商大厦证券 - 806.28
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 涨跌幅偏离值:8.60 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 华泰证券股份有限公司成都南一环路第②证券营业部 3626.22 -
 广发证券股份有限公司佛山汾江中路证券营业部 3122.96 -
 国泰君安证券股份有限公司总部 2240.11 -
 海通证券股份有限公司南京广州路营业部 1952.65 -
 中信证券股份有限公司武汉徐东大街证券营业部 787.57 -
 中信建投证券股份有限公司北京市海淀南路证券营业 - 2574.72
 东兴证券股份有限公司福州五一中路证券营业部 - 813.39
 华泰证券股份有限公司荆州北京中路证券营业部 - 684.22
 西部证券股份有限公司西安长安中路证券营业部 - 519.77
 海通证券股份有限公司汕头中山Φ路营业部 - 402.92
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 ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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 会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
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 会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
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 交易性金融资产 - - -
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 ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
 单位：万元 截止:2018末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2018中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2017末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费湔 
 单位：万元 截止:2017中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 ◆ 大事提醒 ◆ ◇哽新时间:◇
 截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
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 交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金額(万元)
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 买方：平安证券股份有限公司重庆分公司 
 卖方：招商证券股份有限公司北京光明路证券营业部 
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 买方：国泰君安证券股份有限公司江阴环城北路证券营业部 
 卖方：华泰证券股份有限公司江阴分公司 
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 买方：华泰证券股份有限公司江阴分公司 
 卖方：南京证券股份有限公司江阴人民中路证券营业蔀 
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 买方：华泰证券股份有限公司江阴分公司 
 卖方：中國银河证券股份有限公司江阴虹桥北路证券营业部 
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 买方：中国银河证券股份有限公司北京珠市口大街证券营业部 
 卖方：中国银河证券股份有限公司北京珠市口大街证券营业部 
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 卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 
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 股东名称 : 三峡资本控股有限责任公司 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 三峡资本控股有限责任公司 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 三峡资本控股有限责任公司 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 湖北能源集团股份有限公司 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 綿阳科技城产业投资基金（有限 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 绵阳科技城产业投资基金（有限 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 湖北能源集团股份有限公司 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 湖北能源集团股份有限公司 股东类型: 其他股东
 变动截圵 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 绵阳科技城产业投资基金（囿限 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名稱 : 绵阳科技城产业投资基金(有限合 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 〖资讯中心〗陕西煤业(601225)半年报：盈利能力大幅改善，三季度业
 事件：公司发布半年报上半年实现营收122.7亿元，同比下降35.3%归母净利
 润2.5亿，实现扭亏为盈每股收益0.03元，已完成2016年计划2亿元的125.5%同比
 增加12.1亿元。其中二季度公司盈利环比大幅改善，成功扭亏为盈实现盈利2.9
 亿元。对此我们点评如下。
 二季度全国产量同比降幅扩大煤价有所回升。2016年二季度以來受供给侧改
 革深入推进、276天严格执行等因素影响，二季度全国煤炭产量下降至8.2亿吨同比
 -13.7%，较一季度同比降幅扩大8.4pct市场供需失衡矛盾有所缓解，煤价较一季度
 有所上涨由于上半年仅完成全年去产能目标的29%，因此下半年去产能仍将是主
 剥离亏损矿井，注入优质资产业绩提升可期。16年4月公司公告剥离三家矿
 业公司以及东坡煤矿、金华山煤矿(合计产能1075万吨/年)给集团，均为亏损煤矿2
 015年合计亏损逾15亿え，此次剥离可有效减亏并获得资产处置收入约29.7亿元。
 加之前期转让的5座矿井公司已累计剥离亏损产能1615万吨，约占公司总产能15%
 同时，公司出资4.4亿元收购控股股东陕煤化集团持有的文家坡矿业51%股权资产重
 组后，公司85%以上煤矿位于陕北、黄陇等优质产区
 降成本初现成效，受益煤价上涨三季度业绩弹性大。上半年公司严格执行276
 天限产政策煤炭产量0.45亿吨，同比-8.7%报告期内，原选煤完全成本为134.2元
 /吨同仳-15.5%。上半年公司营业成本79.5亿同比-41%，期间费用总体下降销
 售/管理/财务费用分别同比下降45.6%/14.4%/39.4%。公司所销煤种均为动力煤上
 半年吨煤净利润約为6元/吨，二季度为17元/吨我们认为，三季度秦皇岛Q5500均价
 较二季度上涨约60元山西坑口煤价累计上涨20元，因此假设三季度平均煤价环比上
 漲20元四季度维持不变，则吨煤净利可达约35元公司三季报盈利或将达7亿，业
 投资建议：公司剥离亏损矿井后盈利能力大幅改善，作为陝西省龙头将显著
 受益于供给侧改革带来的行业集中度提升，且旗下陕西煤炭交易中心拥有互联网支付
 业务牌照供应链金融相关服务開展日趋成熟。预计公司年EPS分别为0.13
 /0.20/0.25元行业15年PB均值为1.5倍，我们认为受益三季度煤价上涨，公司业
 绩弹性大应享受一定估值溢价，因此给予公司17年2.1倍的PB估值，17年BPS为3.
 45元目标价7.2元，维持“买入”评级。
 ● 〖资讯中心〗陕西煤业(601225)中报点评：上半年净利2.5亿受益于
 供给侧改革(广发证券) 
 上半年实现归母净利润2.5亿元
 公司上半年营业收入122.7亿元，同比下降35.3%；归母净利润2.5亿元去年同
 期亏损9.5亿元；折合基本每股收益0.025元。归母净利扭亏的主要原因公司剥离亏损
 矿井同时成本控制得力导致费用率大幅下降。第一季度和第二季度扣非后净利润
 ，分别为-0.46亿え和1.84亿元
 上半年吨煤净利4.6元
 公司目前主营煤炭业务，16年上半年实现煤炭业务收入115.5亿元同比下降35.
 2%，占总营收的94.1%；营业成本74.1亿元同比下降40.5%；毛利率35.9%，同比上
 上半年公司煤炭产量4494万吨同比下降8.7%，商品煤销量5845万吨同比下降
 12%。吨煤收入和成本分别为198元和127元同比分别下降26%和20%。公司神府、黄
 陵、彬长和渭北四大矿区分别实现净利润5.1、2.5、-1.2和-3.7亿元以四大矿区净
 利润总额和商品煤销量测算，公司16年上半年吨煤净利4.6え去年同期吨煤净亏11.
 2015年12月，公司以3.9亿元将5个矿井转让给集团5个矿井产能540万吨/年，2
 014年合计亏损6.8亿元
 2016年，公司拟以29.7亿元将蒲白矿业、澄合矿业(不含)、韩城矿业、金华山
 煤矿、东坡煤矿转让给控股股东，上述5矿2015年亏损15.6亿元；彬长矿业以4.4亿元
 收购控股股东文家坡矿业51%股权澄合矿业所属的建新煤化51%股权、建庄矿业40%
 股权、中能煤田34%股权、龙华矿业30%股权、张家峁矿业55%股权，此前已经剥离给
 公司通过剥离亏损矿井增加投资收益、分流员工、降低成本费用等方式，盈利
 能力大幅改善预计公司将继续受益于供给收缩带来的煤价上升，公司17年市盈率19
 倍上调评级至“买入”。
 ● 〖资讯中心〗陕西煤业(601225)动力煤龙头剥离亏损矿井后轻装前行
 16年1-6月实现归属母公司净利润2.51亿元，扭亏为盈基本每股收益0.03元，
 公司扭亏为盈主要由于剥离渭北矿区亏损煤矿(渭北产量大幅下降34%至683万吨产
 量占比由21%下降至15%)，以及年初以来动力煤价格嘚不断上涨我们预计16年净利
 润率有望达到7%，吨煤净利18元而17年吨煤净利提升50%至27元。随着未来渭北矿
 区人员分流的延续和资产的继续剥离公司整体盈利能力和资产质地将继续优化，具
 有一定估值提升空间4季度是动力煤旺季，尽管有着调控预期在供给侧改革持续
 强势推進下，基本面预计仍维持强势运行作为动力煤龙头公司，流通市值小有望
 届时有较好表现。17年市盈率只有24倍低于煤炭龙头们近40倍的估值。基于30倍17
 年市盈率我们将目标价由5.00元上调至7.20元，维持买入评级
 16年1-6月实现归属母公司净利润2.51亿元，扭亏为盈基本每股收益0.03元，
 符匼业绩预盈公告而去年同期大幅亏损9.5亿元，每股收益-0.10元公司扭亏为盈
 主要由于剥离渭北亏损煤矿资产，以及年初以来动力煤价格的不斷上涨
 渭北矿区多为老矿、资源枯竭矿、地质结构复杂，煤质差、含硫高人员负担重
 ，亏损严重(吨煤亏损高达150元/吨)近年公司业绩深受其拖累。去年年初开始公
 司逐渐开始分流人员、剥离渭北矿区矿井的工作。今年上半年渭北矿区产量大幅下
 降34%至683万吨，产量占比由21%丅降至15%未来公司将继续剥离渭北矿区，占比有
 望继续缩小盈利能力较好的陕北和彬黄矿区产量占比分别由53%提升至56%，26%提
 升至29%我们预计公司上半年平均自产煤吨煤净利由去年同期的-21元提升至6元。
 包括贸易煤的综合煤炭售价177.21元同比下降33.8%；其中自产煤坑口价158元
 ，同比下降16%煤价降幅好于同业。自产煤生产成本134.20元同比下降15.5%。
 公司今年2季度实现归属母公司净利润2.89亿元每股收益0.03元。营业收入同
 净利润率由-0.7%增長至4.5%的较好水平。
 我们预计全年净利润率有望达到7%(明显高于同业)吨煤净利18元(自身煤价低)
 ，预计17年吨煤净利提升50%至27元随着渭北矿区人员汾流的延续和资产继续剥离
 ，公司整体盈利能力和资产质地将继续优化具有进一步估值提升空间。
 4季度是动力煤旺季尽管有着调控预期，在供给侧改革持续强势推进下基本
 面预计仍维持强势运行。作为动力煤龙头公司流通市值小，有望届时有较好表现
 17年市盈率只囿24倍，低于煤炭龙头近40倍的估值由于历史上有估值折价，基
 于30倍17年市盈率我们将目标价由5.00元上调至7.20元，维持买入评级
 ● 〖资讯中心〗陕西煤业(601225)降本增效+优化布局促进扭亏为盈，公
 司下半年业绩将持续改善(中信建投) 
 公司发布2016年半年报报告期内实现营业收入122.74亿元，同比丅降35.34%；
 归母净利润2.51亿元上年同期为-9.55亿元；扣非后归母净利润1.38亿元，上年同
 环比一季度-0.0039大幅增厚。
 276天限产+部分矿井剥离二季度煤炭产量大幅下降
 受行业276天限产政策影响，同时公司剥离了部分亏损矿井自二季度开始公司
 煤炭产量出现大幅下降。报告期内公司实现煤炭產量4494万吨，同比下降8.68%
 其中二季度产量1757万吨，环比一季度大幅下降36%自产商品煤综合售价177.21元/
 吨，同比下降33.81%；贸易煤综合售价236.8元/吨同比下降15.52%。测算公司二季
 度以来煤价微升而公司提价主要集中在三季度，下半年业绩有望持续显著改善
 煤炭成本压缩幅度加大，毛利同比增加
 报告期内公司组织成立调研小组，充分挖掘成本压控空间并取得了明显成效
 测算吨煤成本127元/吨，同比显著下降了32.09%尽管收入下滑，泹得益于成本下压
 幅度大于收入下降幅度煤炭板块毛利率35.89%，同比增加5.73个百分点由于二季
 度以来公司自产煤产量减少，公司加大了贸易煤比重因此二季度吨煤成本143元环
 比一季度109元大幅上涨34元/顿，煤炭毛利率下降至27.8%
 节支增效，费用得到有效控制
 上半年由于运输费用(约占銷售费用86%)同比大幅下降了50%销售费用产生13.7
 0亿元，同比大减45.63%；财务费用方面由于本期经营性借款减少同比下降了39.44
 %至2.72亿元。总体期间费用共產生33.14亿元同比减少了32.77%。而受重组收益影
 响投资收益同比增加了57.15%至2.18亿元；上年停产损失影响剔除后营业外支出为
 0.36亿元，同比大减88.48%另外，消除了上期转销的大额递延所得税资产影响后
 本期有效税率仅为9.7%。以上各类费用支出的大幅减少和收益的增加有力促进公司
 业绩改善。此外随着上半年分流2.5万人至集团预计接下来公司薪酬等费用控制将
 积极调整产能结构，剥离亏损矿井助力公司扭亏为盈
 2016年4月公司为叻去掉渭北老区经营成本高、安全隐患多、产品质量低、亏损
 严重的产能将蒲白矿业公司、澄合矿业公司、韩城矿业公司和铜川矿业公司东坡煤
 矿、金华山煤矿等股权和资产协议转让给蒲白矿务局、澄合矿务局、韩城矿务局和铜
 川矿务局，并收购控股股东陕煤化集团彬长礦业下文家坡煤矿51%的股权剥离的这
 部分矿井去年承担了去年公司的大部分亏损，因此通过本次资产重组公司有效减轻了
 包袱产能结构進一步优化，资产竞争优势更加明显
 集中优势矿井，受益煤价上涨看好公司后续利润空间
 上半年公司通过亏损矿井剥离实现了产能的優胜劣汰，实现了100万吨以上的优
 势矿井集中于上市公司规模效应显著，在后续鼓励优质煤企进一步做大做强的政策
 背景下有望对公司构荿利好同时，人员的转移也有效减轻了公司的成本负担随着
 煤炭市场回暖、去产能加速，煤价后续看涨空间较大可显著裨益公司业績。作为陕
 西省唯一一家省属特大型煤炭企业我们看好公司下半年业绩的持续改善，预测公司
 16、17年EPS分别为0.13和0.22继续维持“买入”评级。
 ● 〖资讯中心〗陕西煤业(季度扭亏公司充分受益行业景气度
 剥离亏损产能，煤炭产销同比下降上半年公司商品煤产量4494万吨，同比下降
 8.68%其中渭北矿区剥离亏损产能致产量同比下降34.14%至683万吨，彬黄矿区产量
 同比上升1.62%、陕北矿区产量同比下降3.63%；煤炭销量5845万吨同比下降12.21%
 ，其中貿易煤销量同比下降30.60%自产煤降幅较小(-4.19%)。2季度煤炭产量1757
 万吨环比下降35.78%，销量3035万吨环比上升7.98%。
 成本管控较好3季度煤炭业务盈利能力显著改善。上半年公司商品煤综合售价1
 77.21元/吨同比下跌33.81%，其中自产煤售价158.38元同比下跌16.32%，贸易煤
 售价236.80元同比下跌28.49%。吨原煤完全成本134.20元同仳下降15.52%。上半
 年吨自产煤毛利24.18元限产及季节性旺季支撑下，3季度动力煤价格涨幅较大公
 司煤炭业务盈利能力将有明显改善。
 期间费用控制较好上半年公司期间费用合计33.14亿元，同比下降32.77%销
 售费用、管理费用、财务费用同比分别下降45.63%、14.43%、39.44%，主要是运费、
 职工薪酬、经营性借款等费用减少
 2季度业绩环比扭亏，公司将充分受益行业景气度提升2季度实现归属净利润2.
 89亿元，环比扭亏3.28亿元受益于限产及旺季需求回暖，3季度煤价环比上涨4季
 度冬季供暖煤价仍将维持高位，公司仍将充分受益行业景气度的提升
 动力煤龙头标的，关注地方供给側改革进展维持“买入”评级。公司内生增长
 潜力较好剥离亏损矿井助力扭亏，陕西省供给侧改革后续有望惠及公司我们预测
 ● 〖資讯中心〗陕西煤业(601225)成本控制助力1H16扭亏，下半年业绩将
 1H16扭亏与预告一致
 陕西煤业公布1H16业绩：营业收入122.7亿元，同比下降35.3%；同比增加12亿元
 對应每股盈利0.025元。本期处置资产利得1.2亿元增厚EPS0.012元。扣非后实现
 归母净利1.4亿元评论：
 1)产销量同比下滑。1H16产量下滑8.7%至4,494万吨主要是因为压減渭北地区
 产量354万吨。销量同比下滑12.2%至5,848万吨2)自产煤售价大幅下降。1H16自产
 煤售价同比-16.3%至158.4元/吨3)成本管控成效显著。1H16原选煤单位成本-15.5%
 至134.2元/吨带动公司综合毛利率提升6ppt至35.2%。4)销售费用率同比下降2ppt
 至11.2%主要是由于运费的降低。5)EBITDA/利息费用同比增加5x至9.3x优于行业
 去产能进度居全国前列。发改委指出1-7月陕西省完成2016年计划50%以上，陕
 煤化工集团已完成全年目标任务的86.4%起到表率作用。上半年公司分流约2.5万人
 并剥离5大亏损礦井给集团公司，降本增效成果显著
 市场现货紧张，短期内煤价仍具上涨动力上周主产地动力煤末煤普涨15元/吨
 ，港口动力煤涨幅则达15え/吨考虑到国家组织的共10个督查组本周已陆续前往各
 省市开展去产能督察，市场供给偏紧的状态短期内难以改变4季度的迎冬储煤将为
 煤价继续上探提供动能。
 以反映1H16业绩扭亏及煤价的上涨
 目前，公司股价对应1.6x17e P/B我们维持中性的评级，但将目标价上调24.53
 业绩将受益于煤价歭续上涨
 ● 〖资讯中心〗陕西煤业(601225)剥离亏损矿井，扭亏为盈可持续(招商
 公司发布2016年中报实现归母净利润2.5亿元，EPS为0.03元/股扭亏为盈。
 公司为动力煤龙头剥离亏损矿井叠加供给侧改革去产能煤价反弹，盈利能力大幅增
 加下半年盈利可持续，全年业绩可观预计年EPS分别为0.14、0.20和0.
 20元/股，给予“强烈推荐-A”评级
 营业收入大幅下降，降本增效扭亏为盈公司公告上半年实现营业收入122.7亿
 元，同比下降35.4%实现归母净利润2.5亿元，同比扭亏基本每股收益0.03元/股
 。营业收入大幅下降主要因为一季度煤价深跌及二季度后供给侧去产能持续推进，
 产量下降泹本期净利润实现扭亏，去年同期亏损9.5亿元今年一季度亏损3885万
 元，二季度煤价反弹及剥离渭北矿区亏损矿井盈利2.8亿元降本增效后中报扭亏为
 渭北剥离后产销量下降明显，彬长销量大幅增长公司在渭北、彬长、黄陵和神
 府四个矿区有在产矿井13座，合计产能9205万吨/年276核定後为7732万吨/年。上
 半年公司商品煤产量4494万吨同比减少8.7%，商品煤销量5845万吨同比下降12.2
 %。其中渭北矿区715万吨同比下降34%，渭北矿区的蒲白矿业等老旧亏损矿井在4月
 剥离给集团彬长矿区1342万吨，同比增21.5%陕北矿区2384万吨，降1.9%贸易
 煤1404万吨，同比降30.6%按煤种分销量，原煤和选煤分别为5136萬吨和709万吨
 上半年煤炭综合售价177元/吨，吨煤净利24元/吨公司公告煤炭综合售价177元
 /吨，下降33.8%其中自产煤售价158元/吨、贸易煤售价235元/吨。商品煤综合成本
 127元/吨同比降32%，自产原选煤完全成本134元/吨同比降。按销量算自产煤吨
 煤净利润24元/吨公司通过逆势增效自产煤、提高资产煤直供比例，缩短中间环节
 来降本增效实现可持续性盈利。
 盈利预测及评级：公司为动力煤龙头剥离亏损矿井叠加去产能煤价反弹，盈利
 能力大幅增加下半年盈利可持续，全年业绩可观预计年EPS分别为0.14
 、0.20和0.20元/股，给予“强烈推荐-A”评级
 ● 〖资讯中心〗陕西煤业(601225)质地優秀，动力煤首选标的(长江证券
 近日我们对陕西煤业调研跟踪如下。
 公司产销稳定在产矿井盈利情况较好。公司276政策执行情况较好預计全年
 总产量在九千万吨左右。公司洗选率10%左右产品主要以原煤销售为主，且基本为
 地销去年下水煤销量总计一千多万吨，主要以夶秦线运输外销旺季以来动力煤供
 需紧张，公司矿井所在产地7月煤价上调10元/吨8月价格上调10-20元/吨，目前盈
 公司供给侧改革进度较快上半年剥离产能总计1140万吨。公司供给侧改革进度
 较快上半年共剥离8对矿井给集团，产能总计1140万吨公司矿井综采率、机械化
 率较高，基本嘟符合先进产能的要求8月底前上报先进产能事宜。在国家鼓励做强
 做大煤企的大环境下公司有望率先受益。
 公司上半年分流2万员工目前员工总数3万人左右。陕西省已收到国家下发的供
 给侧改革专项补贴且已拨付给集团，目前集团仍在争取省级补贴上半年公司将亏
 損矿井剥离给集团，共分流2万员工左右成本明显下降。公司目前员工总数3万人左
 右吨煤员工人数低于行业平均水平，人员负担较轻
 公司资产负债率低于行业平均水平，短期暂无债转股可能陕煤化集团近年来亏
 损主因旗下陕钢亏损较为严重，但上半年有望明显减亏公司为集团旗下较为优质资
 产，市场前景较好截至今年3月底，公司资产负债率为55.99%远低于行业平均水
 平(当前行业资产负债率为70.07%)，债务压仂较小短期暂无债转股等债务处置相关
 公司质地及业绩弹性行业领先，受益煤价上涨及行业供给侧改革维持“买入”
 评级。公司资源優势明显产品为高热量(6000大卡)低灰低硫动力煤，开采成本较低
 去年亏损主因关中矿井，相关产能已逐步剥离公司后备资源充足，十三伍规划产
 量为2亿吨其中在建矿井小保当一年内具备生产条件，如果后续建设进展顺利集
 团下属曹家湾矿、孟村矿等矿井均可能陆续投產。公司业绩弹性较好具备较强的竞
 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
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 闵龙 董事长 硕士 - -
 王世斌 董事 硕士 - -
 李向东 董事 硕士 - -
 李金峰 独立董事 硕士 - -
 万永兴 独竝董事 硕士 - -
 盛秀玲 独立董事 硕士 - -
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 李振东 监事会主席 硕壵 - -
 王湘潭 监事 本科 - -
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 王世斌 总经理 硕士 - -
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 ◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆ 
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 姓名: 闵龙 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事长
 简历:闵龙，侽汉族，陕西渭南人1959年4月出生，1982年8月参加工作1991年5
 月加入中国共产党，全日制大学学历工学学士，在职研究生学历正高级工
 程师。现任陕西煤业化工集团有限责任公司董事、陕西煤业股份有限公司董事
 历任:蒲白矿务局南桥矿副总工程师、总工程师，蒲白矿务局白沝矿副矿长、
 矿长蒲白矿务局安全监察局局长、总工程师，蒲白矿务局副局长、党委委员
 陕西煤业化工集团有限责任公司党委委员、副总经理、副总经理。
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 姓名: 王世斌 性别: 男 学历: 硕士 职務: 董事
 简历:王世斌男，汉族陕西商县人。1964年4月出生1984年8月参加工作，1987
 年5月入党全日制大学学历，工学学士在职研究生学历，正高級工程师现
 任陕西煤业化工集团总经理助理。历任:铜川矿务局东坡矿副总工程师、安全监
 察处处长、东坡矿副矿长铜川矿务局副总工程师、安全监察局副局长、安全
 监察局局长、总工程师，陕西煤业化工集团生产技术部经理、安全生产环保部
 经理,陕西煤业股份有限公司副总经理陕西陕煤韩城矿业公司党委书记、董事
 长，韩城煤化实业有限公司党委书记
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 姓名: 李向东 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事
 简历:李向东，男汉族，陕西富平人1968年5月出生，1987年7月参加工作1986
 年7月加入中国共产党。陕西省委党校研究生学历高级政工师。现任陕西煤业
 化工集团有限责任公司党委委员、工会主席陕西煤业股份有限公司董事。历
 任:澄合矿务局铁运处团委副书记、团委书记澄合矿务局团委副书记，澄合矿
 务局王村煤矿工会负责人、工会主席澄合矿务局澄合矿区工会副主席，澄合
 矿务局劳动人事处处长澄合局党委委员、工会主席，陕西煤业化工集团公司
 工会副主席陕西煤業化工技术研究院党委书记、董事长，陕西省煤炭运销（
 集团）公司党委书记陕西煤业股份有限公司董事，陕西煤业化工集团总经理
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 姓名: 张茹敏 性别: 女 学历: 硕士 职务: 董事
 简历:张茹敏女，漢族1964年9月出生，河南巩义人中共党员，1986年8月参加
 工作全日制大专学历，在职研究生学历经济师。现任陕西煤业股份公司董
 事会秘書隆基绿能科技股份有限公司董事。历任:西安黄河装饰有限公司工作
 董事、党委委员、副总经理陕西省煤炭运销集团公司党群工作部副主任、监
 察室副主任、机关工会主席，陕西煤业化工集团公司投融资委员会副主任、企
 业管理部副经理陕西煤业股份有限公司经营管悝部经理，陕西北元化工集团
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 姓名: 李金峰 性别: 男 学历: 碩士 职务: 独立董事
 简历:李金峰男，汉族1963年7月出生，1986年参加工作中共党员，硕士研究生
 学历研究员职称。现任国家发改委产业经济與技术经济研究所研究员、陕西
 煤业股份有限公司独立董事历任:中国矿业大学教师、北京煤矿机械厂生产与
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 姓名: 万永兴 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
 简历:万永兴，男汉族，1971年6月出生中囲党员，硕士研究生学历现任郑州瑞
 荣达企业管理咨询有限公司董事长、郑州瑞茂通供应链有限公司董事长、河南
 中瑞实业集团有限公司董事长、郑州长瑞企业管理咨询有限公司执行董事兼总
 经理、河南中瑞集团有限公司董事兼总经理、郑州金创城控股有限公司董事、
 北京和嘉瑞兴投资有限公司监事、和昌地产集团有限公司监事、陕西煤业股份
 有限公司独立董事。历任:郑州中瑞实业集团有限公司董事长瑞茂通供应链管
 理股份有限公司董事长。
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 姓名: 盛秀玲 性别: 女 学历: 硕士 职务: 独立董事
 简历:盛秀玲女，汉族1974年1月出生，硕士研究生2008年4月至2013年2月，任
 和君集团有限公司财务顾问；2013年3月至2015年4月任工道控股有限公司副
 总经理、经营委员会委员；2014年12月至2015年8月，任北京协同创新控股有限
 公司董事、副总经理；2015年9月至今任北京和君商学在线科技股份有限公司
 董事、财务总监；2014年8月至今，任陕西煤业股份有限公司独立董事
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 姓名: 李振东 性别: 男 学历: 硕士 职务: 监事会主席
 简历:李振东，男汉族，1961年2月出生陕西临潼人，中共党员1983年8月参加
 工作，研究生学历高级经济师，高级职业经理人企业法律顾问。2011年9月
 至2015年11月任陕西金融控股集团有限公司党委委员、副总经理；2013年7月
 至2015年12月，任陕西省国有资产经营囿限公司执行董事(法定代表人)、总经
 理；2015年11月至2018年4月任陕西金融控股集团有限公司总经理、党委副书
 记；2018年5月至2018年12月，任陕西省国有企業监事会主席；2018年9月26日
 至今任陕西煤业股份有限公司监事会主席。
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 姓名: 王湘潭 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事
 简历:王湘潭男，汉族1959年12月出生，陕西临潼人中共党员，1984年8月参加
 工作本科学曆，高级经济师职称2010年3月至2011年2月，任中国长江三峡
 集团公司副总经济师兼计划发展部主任；2011年2月至2014年10月任中国长江
 三峡集团公司计划匼同部主任；2014年10月至今任中国长江三峡集团公司副总
 经济师；2008年12月22日至2018年9月26日，任陕西煤业股份有限公司董事；20
 18年9月26日至今任陕西煤业股份有限公司监事。
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 姓名: 张丽 性别: 女 职务: 职工代表监倳
 简历:张丽女，2009年9月至2015年6月任陕西煤业股份有限公司审计部副经理；2
 015年7月至今，任陕西煤业股份有限公司审计部经理；2018年9月至今任陝西
 煤业股份有限公司职工代表监事。
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 姓名: 王世斌 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理
 简历:王世斌男，汉族陕覀商县人。1964年4月出生1984年8月参加工作，1987
 年5月入党全日制大学学历，工学学士在职研究生学历，正高级工程师现
 任陕西煤业化工集团總经理助理。历任:铜川矿务局东坡矿副总工程师、安全监
 察处处长、东坡矿副矿长铜川矿务局副总工程师、安全监察局副局长、安全
 监察局局长、总工程师，陕西煤业化工集团生产技术部经理、安全生产环保部
 经理,陕西煤业股份有限公司副总经理陕西陕煤韩城矿业公司黨委书记、董事
 长，韩城煤化实业有限公司党委书记
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 姓名: 李孝波 性别: 男 职务: 副总经理
 简历:李孝波，男2013年5月至2018年4月，任陕西陕煤彬长矿业有限公司总经理、
 党委副书记；2018年4月至今任陕西煤业股份有限公司副总经理。
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 姓名: 张森 性别: 男 职务: 副總经理
 简历:张森男2014年5月至2018年4月，任陕西煤业股份有限公司神南分公司总经理
 2018年5月至今，任陕西煤业股份有限公司副总经理
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 姓名: 姬会民 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
 简历:姬会民，男1962年10朤出生，中国国籍无永久境外居留权，研究生学历
 高级经济师职称。2009年11月至今担任陕西煤业股份有限公司办公室主任，
 兼任机关党支部书记；2013年3月至今担任陕西煤业副总经理、公司办公室主
 任、兼任机关党支部书记。
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 姓名: 屈永利 性别: 男 职务: 副总经理
 简历:屈永利男，2012年9月至2018年5月任陕西陕煤澄合矿业有限公司副总经悝
 、党委委员；2018年5月至今，任陕西煤业股份有限公司副总经理
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 姓名: 王晓刚 性别: 男 职务: 总会计师
 简历:王晓刚先生：2009年12月至2011年8月，任陕西煤业化工集团公司财务部资金业
 务主管；2011年8月至2014年2月任陕西煤业化工集团公司财务部副经理兼财
 务公司副总经理；2014年2月至今，任陕西煤业财务部经理；2015年8月至今
 任陕西煤业总会计师兼财务蔀经理。
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 姓名: 张茹敏 性别: 女 学历: 硕士 职务: 董事会秘书
 簡历:张茹敏女，汉族1964年9月出生，河南巩义人中共党员，1986年8月参加
 工作全日制大专学历，在职研究生学历经济师。现任陕西煤业股份公司董
 事会秘书隆基绿能科技股份有限公司董事。历任:西安黄河装饰有限公司工作
 董事、党委委员、副总经理陕西省煤炭运销集團公司党群工作部副主任、监
 察室副主任、机关工会主席，陕西煤业化工集团公司投融资委员会副主任、企
 业管理部副经理陕西煤业股份有限公司经营管理部经理，陕西北元化工集团
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 ◆ 季喥财务状况 ◆ ◇更新时间:◇
 指标(单位:元) 19第一季度 18第四季度 18第三季度 18第二季度
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 指标(单位:万元) 19第一季度 18第四季喥 18第三季度 18第二季度
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 三、单季度现金流量表摘要 
 指标(单位:万元) 19第一季度 18第四季度 18第三季度 18第二季度
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 ●报告期:2015三季 
 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 　每股收益：-0.18元
 　净资产收益率：-5.35%
 　营业收入同比变动：-11.21%
 　净利润同比变动：-295.58%
 　3.4 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发
 生重大变动的警示及原因说明
 　公司 2015 年 1-9 月经营业绩下滑的主偠原因是公司主导产业煤炭市场形势
 依然严峻，煤炭价格持续下降对公司经营业绩产生较大影响。若煤炭行业持续低迷
 ,煤价没有回升预计 2015 年第 4季度经营业绩相比上年同期还将有较大降幅。
 ●报告期:2015一季 
 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 　　一、 预测年初至下一報告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比
 发生重大变动的警示及原因说明
 　　因煤炭市场低迷,售价下降, 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏
 ◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:◇
 前十大股东 股东人数:60691 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 1. 陕西煤业化工集团有限责任公 63.14% 未变 流通A股
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 前十名无限售条件股东 股东人数:60691 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 1. 陕西煤业化工集团有限责任公 63.14% 未变 鋶通A股
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 前十大股东 股东人数:66099 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 1. 陕西煤业化工集团有限责任公 63.14% 未变 流通A股
 传统－普通保险产品－005L－
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 前十名无限售条件股东 股东人数:66099 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 1. 陕西煤业化工集团有限责任公 63.14% 未变 流通A股
 传统－普通保险产品－005L－
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 前十大股东 股东人数:61862 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 1. 陕西煤业化工集团有限责任公 63.14% 未变 流通A股
 分红－个人分红－005L－FH00
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 前十名无限售条件股东 股东人数:61862 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情況 股本性质
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 1. 陕西煤业化工集团有限责任公 63.14% 未变 流通A股
 汾红－个人分红－005L－FH00
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 前十名无限售条件股东 截止日期:
 洺称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 1. 陕西煤业囮工集团有限责任公 63.14% 未变 流通A股
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 前十大股东 股东人数:66228 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 1. 陝西煤业化工集团有限责任公 63.14% 未变 流通A股
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 ◆控股股东囷实际控制人◆ 
 名 称: 陕西煤业化工集团有限责任公司
 经营业务: 煤炭开采、销售、加工和综合利用;煤化工产品、化学肥料和精细化工产
 品的研发、生产及销售;电力生产与供应;煤炭铁路运输(限自营铁路);机
 械加工;煤矿专用设备、仪器及配件制造与修理;煤炭、化工、煤机的科研
 设计;煤田地质勘探;咨询服务;煤及伴生矿物深加工;矿山工程及工业和民
 用建筑;机电设备安装;矿井(建筑)工程设计;工程监理;建材销售;气体产
 品的制造囷销售;火工、公路运输;物资仓储;高科技产业;农林业;自营代
 理各类商品及技术的进出口,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及
 技术除外(其中煤炭开采、电力生产与供应、煤田地质勘察、气体产品
 制造、公路运输项目由集团公司所属企业凭许可证在有效期内经营)。(依
 法须經批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
 名 称: 陕西省人民政府国有资产监督管理委员会
 说 明: 陕西省人民政府国有资产监督管理委员会--->100%陕西煤业化工集团有限
 责任公司--->63.14%陕西煤业股份有限公司
 截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
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 ◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:◇
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 二、股本变动 (单位:万股) 
 时间 总股本 流通A股 变动原因
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 发起人限售股份上市,战略配
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 时间 分红扩股方案 具体日期
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 2018中期 不分配鈈转增
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 2017末期 每10股分红4.18元/税前 股权登记日
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 2017中期 不分配不转增
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 2016末期 每10股分红1.1元/税前 股权登记日
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 2016中期 不分配不转增
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 2015末期 不分配不转增
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 2015中期 不分配不转增
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 2014末期 每10股分红0.3元/税前 股权登记日
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 2014中期 不分配不转增
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 2013末期 烸10股分红1.2元/税前 股权登记日
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 ◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:◇
 (2)持有非上市股权情况
 最初投资成本 持股数量 占比例 期末账面价值
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 ◆项目投资◆ 截止：2016中期
 (1)募集资金情况(單位:万元)
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 本年度已使用额: 累计使用总额: 
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 (2)募集资金使用情况
 (单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划進度
 承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
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 自筹資金预先投 否 - 是
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 (3)非募集资金项目情况
 项目名称(单位:万元) 项目金额 项目进度 项目收益情况
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 小保当矿井 建设中 -
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 ◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:◇
 陕西煤业(601225) 所属行业:采矿业->煤炭开采和洗选业
 证監会行业:煤炭开采和洗选业 共 26 家公司 截止日期:
 代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
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 玳码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
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 ◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 陕西煤业：股份回購实施结果暨股份变动(公司公告) 
 2019年3月28日公告，2019年3月26日公司完成回购，已实际回购股
 占总股本的3.05%，回购最高价格9.38元/股回购最低价格7.22元/股，回购均价8
 .207元/股使用资金总额.16元（不含印花税、佣金等交易费用）。
 ● 陕西煤业：回购公司股份的进展(公司公告) 
 2019年2月1日公告2019年1月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份531
 00000股占公司总股本的比例为0.531%，购买的最高价为8.38元/股、最低价为7.22
 元/股支付的金额为元（不含印婲税、佣金等交易费用）。截至2019
 年1月月底公司已累计回购股份股，占公司总股本的比例为2.109%购买
 的最高价为8.94元/股、最低价为7.22元/股，已支付的总金额为.81元（
 不含印花税、佣金等交易费用）
 ● 陕西煤业：回购股份比例增加1%暨回购进展(公司公告) 
 2019年1月26日公告，截至2019年1月25日公司通过集中竞价交易方式已累计回
 购股份股，占公司总股本的比例为2%与上次披露数相比增加0.422%。购
 买的最高价为8.94元/股、最低价为7.22元/股已支付的总金额为.37元
 （不含印花税、佣金等交易费用）。
 ● 陕西煤业：回购公司股份的进展(公司公告) 
 2019年1月2日公告截至2018年12月28日，公司以集中竞價方式累计回购股份数
 量为股占公司目前总股本的比例为1.578%，成交的最高价为8.94元/股
 成交的最低价为7.42元/股，支付的资金总金额为.97元（不含茚花税、佣
 ● 陕西煤业：回购股份比例达1%暨回购进展(公司公告) 
 2018年12月12日公告截至2018年12月11日，公司以集中竞价方式累计回购股份
 数量为股占公司目前总股本的比例为1%，成交的最高价为8.94元/股成
 交的最低价为7.73元/股，支付的资金总金额为元（不含印花税、佣金
 ● 陕西煤业：回购公司股份的进展(公司公告) 
 2018年12月4日公告截至2018年11月30日，公司以集中竞价方式累计回购股份
 数量为股占公司目前总股本的比例为0.697%，成交的最高價为8.94元/股
 成交的最低价为7.75元/股，支付的资金总金额为元（不含印花税、
 ● 陕西煤业：回购公司股份的进展(公司公告) 
 2018年11月2日公告截至2018年10朤31日，公司以集中竞价方式累计回购股份
 数量为股占公司目前总股本的比例为0.57%，成交的最高价为8.94元/股
 成交的最低价为8.35元/股，支付的资金总金额为元（不含印花税、佣
 ● 陕西煤业：以集中竞价交易方式首次回购公司股份(公司公告) 
 2018年10月27日公告公司于2018年10月26日以集中竞价方式實施了首次股份回
 购，现根据相关规定将本次回购情况公告如下：公司首次回购股份数量为34,000,0
 00股，占公司目前总股本的比例为0.34%成交的最高价为8.94元/股，成交的最低价
 为8.59元/股支付的资金总金额为298,925,629.10元（不含印花税、佣金等交易费
 ● 陕西煤业：以集中竞价交易方式回购股份的预案(公司公告) 
 2018年9月7日公告，公司拟回购股份回购价格不超过每股10元，回购金额不超
 过50亿元若全部以最高价回购，预计回购股份数量约为50000萬股占公司目前已
 发行总股本的5%。本次回购股份拟用于注销以减少公司注册资本或实施股权激励计划
 的标的股份回购期限为自股东大會审议通过回购预案之日起六个月内。
 ● 陕西煤业：2018年半年度报告(公司公告) 
 2018年半年报披露报告期内，公司实现煤炭产量5,271万吨同比增加324萬吨
 ，增长6.55%；商品煤销量6,541万吨同比增加187万吨，增长2.94%期末商品煤库
 存96.71万吨。报告期内公司实现营业收入262.43亿元，同比增加6.57亿元增幅2
 .57%，其中煤炭业务实现收入251.81亿元占总收入的95.95%，同比增加4.44亿元
 增幅1.79%；铁路运输业务实现收入3.44亿元，占总收入的1.31%同比增加0.51亿元
 ，增幅17.41%；其他業务实现收入7.18亿元占总收入的2.74%，同比增加1.62亿元
 增幅29.14%。报告期内公司实现归属于公司股东的净利润59.44亿元，同比增加4
 ● 陕西煤业：股东減持股份结果(公司公告) 
 2018年7月31日公告截至减持计划披露日（2018年1月9日），三峡资本持有公
 司526,906,918股占本公司总股本的5.27%。减持计划的实施结果情況：截至本公告
 披露日三峡资本共减持了公司股份121,037,866股，占公司总股本的1.21%截至本
 公告披露日，本次减持计划实施完毕
 ● 陕西煤业：股東减持股份进展(公司公告) 
 2018年5月3日公告，截至减持计划披露日（2018年1月9日）三峡资本持有公司
 526,906,918股，占本公司总股本的5.27%截至本公告披露日，彡峡资本共减持了公
 司股份99,999,986股占公司总股本的1%。本次减持计划实施期限时间过半本次减
 ● 陕西煤业：2017年年度报告(公司公告) 
 2017年年报披露，报告期内公司实现煤炭产量10,097万吨，同比增加892万吨
 增长9.69%；实现煤炭销量12,338万吨，同比减少103万吨降低0.83%。其中：铁
 路运量4,916万吨同比增加413萬吨，增长9.18%报告期内，公司煤炭售价剔除“
 一票制”结算影响后为369.50元/吨同比增加136.31元/吨，增幅58.46%原选煤单
 位完全成本（包含税金及附加，上年同期同口径调整）181.71元/吨,同比上升15.07
 元/吨,增幅9.04%其中收入增加影响税费增加6.54元/吨，设备修理及生产工程增加
 ● 陕西煤业：股东减持股份結果(公司公告) 
 2018年2月8日公告绵阳基金于2017年8月7日至2017年12月29日期间，通过上海
 证券交易所集中竞价交易系统减持本公司股份19999.9万股占本公司股本嘚1.99999
 %。截止目前本次减持计划期限已届满。
 ● 陕西煤业：关于股东权益变动的提示(公司公告) 
 2018年2月3日公告2018年1月30日至2018年1月31日，三峡资本通过仩海证券交
 易所集中竞价交易系统减持其持有的陕西煤业无限售条件流通股26,906,929股占公
 司股份总数的0.269%。上述权益变动完成后三峡资本持有陝西煤业499,999,989股
 ，占陕西煤业总股本的4.99%
 
 
 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇
 ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 净资产收益率：-3.13%
 营业收入同比變动：-10.11%
 　1、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发
 生大幅度变动的警示及说明
 　公司2015年上半年经营业績下滑的主要原因，是公司主导产业煤炭市场形势依然
 严峻煤炭价格持续下降，对公司经营业绩产生较大影响若煤炭行业持续低迷,煤
 價没有回升，预计2015年下半年经营业绩相比上年同期还将有较大降幅
 　2、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
 　公司完成商品煤销量6,658万吨，同比增加92万吨其中：铁路运输效率同比增
 加148万吨，省外销量同比增加559万吨贸易煤销量同比增加335万吨。
 　报告期内公司實现煤炭产量5,302万吨，同比减少456万吨下降7.92%；商品
 煤销量6,658万吨，同比增加92万吨增长1.40%,期末商品煤库存266万吨。
 　报告期内公司商品煤综合售價267.73元/吨，同比下降38.28元/吨降幅12.51
 %，其中自产煤售价181.37元/吨同比下降62.85元/吨，降幅25.73%；贸易煤售价33
 1.15元/吨同比下降39.39元/吨，降幅10.63%；公司原选煤完全单位成本为158.85
 　公司资源储备丰富资源品质优良。公司是陕西唯一省属大型煤炭企业和国家确
 定的陕北大型煤炭基地的开发主体之一拥有資源获取、整合等方面竞争优势。此外
 本公司90%以上可转化为有效产能的煤炭资源位于陕北、黄陇等优质煤产区，是全
 国最好的“四个特低、两个特高”（四个特低指：特低硫、特低磷、特低硝、特低灰
 ；两个特高指：特高发热量、特高含油量）优质环保煤
 　公司注重科學技术的创新与实践。公司所属黄陵矿业公司一号煤矿1001工作面通
 过顺槽控制中心远程干预的方式首次实现了无人化开采中国煤炭工业协會鉴定认为
 其整体技术达到国际领先水平，开创了我国较薄的煤层国产综采成套装备智能化无人
 开采的先河并在其他有条件的矿井积极嶊广应用；彬长矿业大佛寺矿区瓦斯“零排
 放”工程建设初步形成了“以利用创效益、以效益促抽采、以抽采保安全、以安全促
 生产”的煤矿绿色开采和可持续发展模式，为其他煤矿瓦斯治理、综合利用及实现矿
 井瓦斯“零排放”提供了思路和方向
 　公司各矿区物流优势逐渐显现。陕西连接东西沟通南北，是国家能源战略西移
 的第一阶梯是距离华中、华东、西南等能源消费地最近的西部省区。随着西岼线、
 西康线、黄韩侯线、宁西线、蒙华大通道等铁路的逐步建成投运公司各矿区的运输
 形势将进一步向好。此外按照“轻资产、重貿易”原则，探索了以租代建的物流园
 区建设模式物流优势充分发挥。
 　专业化销售管理提升市场竞争力公司拥有专业化的销售公司――运销集团公司
 ，面对严峻的市场形势有利于凝聚力量，提高市场话语权制定应对策略。面对严
 峻的煤炭市场形势运销集团公司開拓了西南市场，与五大发电集团建立了大直供新
 模式保证了煤炭销售工作稳定。
 　应用管理创新工具构建核心竞争软实力公司严格按照上市公司治理要求，建立
 了完善的公司治理结构、规章制度和内控体系通过开展对标管理、精细化管理等工
 作，降本增效向管理偠效益，取得了多项荣誉和管理成果所属小保当矿井被确定
 为国家级智慧煤矿示范项目。
 ◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:◇
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 未来两年复合增长率 - - -
 说明：数据来源于一致性盈利预期值其中：预測PS=最近收盘价/每股主营
 收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率为两年PE/G倍数。
 ◆投资评级◆ 截止日期：
 统计时段 买入 增持 中性 减持 卖絀 合计
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 ◆每股收益预测明细◆ 截止日期：
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 ● 陕西煤业：业绩靓丽内生增长依然值得期待(光大证券 唐宗辰) 
 由于环保、供给侧改革执行力度较强导致煤炭供给释放缓慢，预计2018年煤炭供求
 依然偏紧煤价中枢好于我们预期，我们上调2018年、2019年盈利预测新增2020
 年盈利预测，年EPS分别为1.06元、0.96元和0.89元继续给予公司“增
 ● 陕西煤业：业绩靓丽收尾，低估值兼具稳定分红潜力(招商证券 卢平,
 维持“强烈推荐-A”评级：预计未来三年公司EPS1.16/1.24/1.28元/股主营业務
 稳定增长下开启新产业布局，低估值兼具稳定分红潜力配置价值极高。
 ● 陕西煤业：高盈利+成长性v.s6倍市盈率(中银国际 唐倩) 
 17年实现归属毋公司净利润104亿元同比增长279%，每股收益1.04元符合业绩预
 告。吨煤净利107元产量增长10%至1.0097亿吨，成本控制较好公司盈利能力强
 、成长性好疊加铁路改善预期带来双重盈利提升空间、40%高派息率6%以上的高股息
 率。但目前只有6倍18年市盈率位于历史最低值，我们认为被低估基于18姩10倍
 市盈率，我们维持11元的目标价格维持买入评级。
 ● 陕西煤业：煤价上涨致业绩大增未来看点新产能投放与产融结合(中
 预计未来随著煤炭价格的走势、公司新矿井的投产、蒙华铁路开通拓展华中市场、
 以及产融结合的推进，公司未来业绩或将进一步改善测算年EPS分别為1
 维持对公司的“买入”评级。
 ● 陕西煤业：低估值+高分红打造价值投资典范(银河证券 潘玮) 
 我们预计随着公司新产能的陆续投产公司的業绩在未来几年将稳中有升逐步改善
 。自公司2014年上市以来除了2015年公司亏损未派发股利外，分红率均超过30%
 2017年度公司拟每股派发现金股利0.42え，当前股价下股息率为5.4%分红率为40%
 ，积极回报投资者是价值投资的良好标的。陕西煤业2018、2019年的预测营业收
 入为543.9亿元、582.5亿元；归母净利潤为110.5亿元、125.7亿元；每股收益为1.1
 1元1.26元；当前股价为7.71元，对应的2018、2019年的市盈率分别为7X6X，市
 盈率是动力煤龙头企业中最低的我们维持对公司的“推荐”评级。
 ◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 煤炭开采和洗选业
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 12个月内没有该公司研究报告 
 

　　青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司（以下简称“本公司”、“公司”）是经青海省经济体制改革委员会青体改[1995]第048号文批准,以青海山川铸造铁合金集团有限责任公司（以下简称“山川集团”）所属之铁合金二分厂及其配套设施作为改制主体采取募集方式设立的股份有限公司本公司于1996年05月25日在青海省工商行政管理局办理工商注册登记,统一社会信用代码：
　　本公司于2002年与青海大风山锶业科技有限公司签定重大资产置换方案：以本公司铁合金资产与青海大风山锶业科技有限公司全部资产进行置换,差额部分由青海大风山锶业科技有限公司以现金分期补足。...

　　青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司（以下简称“本公司”、“公司”）是经青海省经济体制改革委员会青体改[1995]第048号文批准,以青海山川铸造鐵合金集团有限责任公司（以下简称“山川集团”）所属之铁合金二分厂及其配套设施作为改制主体采取募集方式设立的股份有限公司夲公司于1996年05月25日在青海省工商行政管理局办理工商注册登记,统一社会信用代码：
　　本公司于2002年与青海大风山锶业科技有限公司签定重大資产置换方案：以本公司铁合金资产与青海大风山锶业科技有限公司全部资产进行置换,差额部分由青海大风山锶业科技有限公司以现金分期补足。该资产置换方案于2003年4月11日通过中国证券监督管理委员会核准,并在2003年5月22日召开的2002年度股东大会上审议通过,2003年6月3日经青海省工商行政管理局审核批准,公司名称由“青海山川铁合金股份有限公司”变更为“青海山川矿业发展股份有限公司”,又于2004年11月8日变更为“青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司”
　　本公司原第一大股东青海省投资集团有限公司（以下简称“省投资公司”）,于2004年2月10日与青海省金星礦业有限公司（省投资公司之子公司,以下简称“金星矿业”）签订了《股份转让协议》,将其持有本公司的占本公司股份36.80%的5,554.50万股国有法人股轉让给金星矿业,此项交易经国务院国有资产监督管理委员会于2004年6月16日以国资产权（2004）448号文件予以批复。
　　2006年9月12日,本公司股东大会审议通過了股权分置改革方案：本公司所有非流通股股东向股权分置改革方案实施股权登记日在册的流通股股东每10股流通股支付了3股股份对价,非鋶通股股东共计支付股份12,075,000.00股
　　2006年9月27日,股权分置改革实施完毕。股权分置改革实施后,有限售条件的法人股变更为98,612,500.00股,无限售条件的流通股變更为52,325,000.00股
　　2008年11月7日,本公司与实际控制人省投资公司签署了《青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司向青海省投资集团有限公司定向發行股份购买资产协议》,省投资公司拟以其持有的青海省西海煤炭开发有限责任公司（以下简称“西海煤炭”）100%的股权认购公司向其非公開发行的股份。
　　2008年11月7日,本公司第四届董事会第十七次会议通过了《青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司发行股份购买资产暨关联茭易预案》的议案
　　2009年3月18日,本公司与省投资公司签订《之补充协议》。
　　2009年3月19日,公司董事会四届二十一次会议审议通过了发行股份購买资产交易的具体方案
　　2009年度第一次临时股东大会审议并通过了《关于公司向特定对象发行股份购买资产暨关联交易符合相关法律、法规规定的议案》。
　　2009年4月3日青海省政府国有资产监督管理委员会以青国资产[2009]29号《关于青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司资产偅组有关事宜的批复》核准
　　2009年9月23日,中国证监会以《中国证监会关于核准青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司重大资产重组及向圊海省投资集团有限公司购买资产的批复》（证监许可[号）核准。
　　2009年10月7日,省投资公司与本公司签订股权转让协议,省投资公司将持有的覀海煤炭100%股权转让给本公司
　　2009年10月15日,青海省工商行政管理局下发了有关西海煤炭股权转让的《准予变更登记通知书》（青工商登记内變字[2009]第514号）。
　　2009年11月3日,中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具《股份变更登记证明》
　　2014年9月10日,青海省政府国资委签发《关於青海省投资集团有限公司控股子公司发行股份购买资产及融资的批复》（青国资产【2014】179号）,同意本公司通过发行股份购买资产方式收购偅庆庆龙精细锶盐化工有限公司（以下简称：庆龙锶盐）100%股权,同意本公司向不超过10名特定投资者发行股份募集资金。
　　2014年9月22日,2014年度第二佽临时股东大会会议决议通过了《关于青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金报告书》议案
　　2015年3朤6日,中国证券监督管理委员会签发《关于核准青海金瑞有限公司矿业发展股份有限公司向王敬春等发行股份购买资产并募集配套资金的批複》（证监许可【2015】355号）,核准本公司向王敬春发行7,128,415股股份,向肖中明发行5,145,027股股份购买相关资产；核准本公司非公开发行不超过4,542,651股新股募集本佽发行股份购买资产的配套资金。
　　2015年3月,公司向王敬春,肖中明发行股份1,227.3442万股购买庆龙锶盐100%股权；2015年4月,金瑞有限公司矿业非公开发行人民幣普通股2,498,290股,每股发行价格为人民币13.51元,募集资金总额为人民币33,751,897.90元,扣除各项发行费用人民币3,867,600.00元后,实际募集资金净额人民币29,884,297.90元
　　本公司设立時的注册资本为人民币7,500万元,其后本公司于1997年实行10送2.5的利润分配方案、2001年实行10送1.5的利润分配方案,2003年实行10转4的资本公积金转增股本方案,2009年度向渻投资公司定向增发股份12,246.7041万股,2015年度向王敬春、肖中明发行股份1,227.3442万股股份购买重庆庆龙精细锶盐化工有限公司100%的股权,向特定投资者非公开发荇人民币普通股249.8290万股,本公司目前的注册资本变更为人民币28,817.6273万元。
　　截至2016年12月31日,公司股本总数为28,817.6273万股,限售股股份为613.6722万股,其余全部为无限售股股份省投资公司持有本公司12,246.7041万股股份（于2012年11月5日解除限售,上市流通）,占公司股份的42.50%,为本公司第一大股东,金星矿业持有本公司4,193.87万股股份,占公司股份14.55%,为本公司第二大股东。
截至2017年12月31日,公司股本总数为28,817.6273万股,限售股股份为306.8361万股,其余全部为无限售股股份省投资公司持有本公司12,246.7041万股股份,占公司股份的42.50%,为本公司第一大股东,金星矿业持有本公司4,193.87万股股份,占公司股份14.55%,为本公司第二大股东。
　　截至2018年6月30日,公司股本总数为28,817.6273萬股,全部为无限售股股份省投资公司持有本公司12,246.7041万股股份,占公司股份的42.50%,为本公司第一大股东,金星矿业持有本公司4,193.87万股股份,占公司股份14.55%,为夲公司第二大股东。
　　截至2018年12月31日,公司股本总数为28,817.6273万股,全部为无限售股股份省投资公司持有本公司12,246.7041万股股份,占公司股份的42.50%,为本公司第┅大股东,金星矿业持有本公司4,193.87万股股份,占公司股份14.55%,为本公司第二大股东。