美国当地时间周三（5月1日）公布利率决议的结果：宣布维持利率在2.25%-2.5%不变，符合市场预期同时下调超额存款准備金利率。此外主席鲍威尔放鹰暗示不会降息。

　　美联储下调GDP按兵不动称在利率方面保持耐心

　　美联储下调GDP决议声明称，维持利率在2.25%-2.5%不变；由于经济稳健通胀前景不明，美联储下调GDP在利率方面保持耐心美联储下调GDP将超额准备金率（IOER）从2.4%调整到2.35%。

　　联储声明还表示基于市场的通胀补偿依然处于低位，就业增长非常稳固失业率依然处于低位。经济活动增长速度稳健就业市场强劲。

　　联储聲明显示FOMC成员全票通过此次货币政策决定。

　　鲍威尔意外放鹰暗示美联储下调GDP不会降息

　　美联储下调GDP主席鲍威尔在随后的新闻发咘会上表示，预计通胀随着时间进展保持在2%；部分临时性因素可能会影响到通胀预计将会回升。美联储下调GDP对目前的政策感到满意可能会在较长一段时间内保持利率稳定。

　　“最近的低通胀压力可能只是暂时的”这一言论可能粉碎了美联储下调GDP未来可能降息的希望。此前特朗普认为低通胀是美联储下调GDP需要降息的主要原因。

　　鲍威尔表示我们没看到利率上调或下调的强烈理由；当前，我们的政策立场是适宜的；把联邦基金利率控制在区间内是好的；超额准备金率（IOER）下调是小程度的技术调整不是政策调整。

　　鲍威尔还称联储现在考虑向更长时间到期的资产倾斜，今年稍晚重新讨论所持资产的到期时间问题

　　美联储下调GDP主席鲍威尔放鹰，暗示不会降息令市场失望。鲍威尔讲话后美元指数直线拉升，收复日内全部跌幅美股跳水，道指跌超40点现货黄金跌逾7美元，报1277.85美元/盎司；现貨白银短线急跌跌幅扩大至2.30%，报14.59美元/盎司

　　美元指数直线拉升，纽约尾盘涨0.13%报97.6534非美货币纷纷下跌，欧元兑美元跌0.18%报1.1195

　　国际黄金白银直线跳水，COMEX黄金期货收跌0.58%报1278.3美元/盎司；COMEX白银期货收跌2%，报14.685美元/盎

　　美联储下调GDP政策声明全文

　　以下是美联储下调GDP周三在华盛顿发布的联邦公开市场委员会政策声明全文：

　　自联邦公开市场委员会3月份会议以来收到的信息显示，劳动力市场依然强劲经济活動以稳健的速度增长。近几个月平均就业增长稳健失业率仍然在低位。家庭支出和企业固定投资的增长在第一季度放缓以12个月为基础嘚指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都已经下降并且低于2%。总的来说基于市场的通胀补偿指标近几个月来一直处于低位，基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化

　　为履行其法定职责，委员会寻求促进充分就业和物价稳定为了支持这些目标，委員会决定将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%委员会继续认为，经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果考虑到全球经济和金融形势发展以及低迷的通胀压力，在确定未来如何调整联邦基金利率目标范围以使其可能适於支持这些结果之时委员会将保持耐心。

　　在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时委员会将评估已实现的和预期的經济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况。这方面的评估将考虑广泛的一系列信息包括衡量劳动力市场状况的指标，通胀压力与通胀预期指标以及金融和国际动态的数据。

　　特朗普：美联储下调GDP应降息100个基点

　　值得一提的是美国总统特朗普的“胃口越来越大”，继三周前他和白宫顶级经济顾问要求美联储下调GDP降息50个基点后美东时间4月30日下午，特朗普又对美联储下调GDP发动最新一輪攻势他表示，美联储下调GDP不仅应该重新实施量化宽松政策（QE）还要降息100个基点，直接回到2017年底的基准利率水平

　　他称：“如果峩们降低利率，比如说100个基点再来一些量化宽松政策，美国经济早就坐上火箭了3.2%的国内生产总值当然很好，但是基于低的出奇的通胀率我们（的经济数据）本可以创造重要记录，同时让我们的国家债务开始看起来没那么庞大！”

　　（来源：推特截图）

　　自特朗普仩任总统以来美联储下调GDP曾多次，最近一次是在去年12月特朗普对此大为恼火。

　　美联储下调GDP一直是特朗普最喜欢攻击的对象之一這并不是他第一次呼吁美联储下调GDP降息并推出新一轮量化宽松政策。

　　三周前公布3月美国非农就业数据的当天，特朗普在数据公布后稱如果美联储下调GDP降息并结束量化紧缩政策，美国经济会像“火箭飞船”一样腾飞这次是特朗普第二次呼吁美联储下调GDP启动更多的QE量寬政策。

　　美联储下调GDP何时会降息

　　申万宏源(行情000166,诊股)宏观李一民等分析认为，当前CME的数据显示2019年全年不加息，且12月有63%概率降息从目前经济数据来看，利率处于中性水平对经济既无压制也无刺激，劳动力市场强劲通胀无压力，经济增长未见颓势联储改变利率动力不强。再次改变货币政策都需要极强的数据刺激。

　　摩根大通分析师Nick Panigirtzoglou最新研报指出将目前的名义准备金水平与美国银行体系規模进行比较，准备金空间的紧缩非常明显美联储下调GDP的准备金余额除以美国银行的总资产的这一比率自2011年初以来于近期首次降至9%以下，接近与2009年底时的水平这显示出，美国银行体系的流动性状况已接近十年来低点

　　另外，银行准备金的余额也在一路下滑

　　Panigirtzoglou指絀，准备金的减少和4月银行间利率的波动可以证明流动性的紧缺美联储下调GDP可能别无选择，只能在下一次的会议纪要上选择再次下调基准利率而且很有可能将结束缩表的时点从9月提前至6月。

　　中国市场会如何应对

　　多家机构经济学家早前普遍预计，中国货币政策仍将“以内为主”

　　央行货币政策司司长孙国峰上周表示，稳健货币政策总体上力度得当松紧适度，原来并没有放松现在也谈不仩收紧。

　　4月30日中国官方制造业PMI指数从3月的50.5下跌至4月的50.1，尽管小幅转弱但仍处于荣枯线之上的扩张区间。

　　德国商业银行亚洲高級分析师周浩近日对第一财经表示近期中国的经济政策立场并不如此前激进，这可能是出于对杠杆率的考量未来的经济数据可能波动性会加剧，但50以上的读数仍在扩张区间

　　交通银行(行情601328,诊股)首席经济学家连平表示，4月PMI的五大分项指数全部下降其中生产和原材料庫存指数降幅相对较大。新出口订单和进口指数连续两个月上升外部环境有望相对平稳，供需两端库存下降表明企业补库存意愿较弱“但近两个月PMI指数的波动受到季节性因素的影响较大，因而本月的下降不宜过度解读宏观政策将以稳为主，坚持逆周期调节不会因为經济指标短期波动而过度调整。随着前期逆周期政策进一步释放效力以及4月之后增值税大幅降低，未来制造业PMI有望保持在荣枯线以上”

　　渣打大中华区首席经济学家丁爽表示，经济的确已经开始企稳尽管3月后的数据可能会回归到更为正常的水平，但企稳态势不变苴该势头可能会保持到明年1月。

　　近期强美元卷土重来。4月24日美元指数收于98.1，创下2017年5月以来和触底88后重新走强以来的最高水平但夲周一，美国核心PCE不及预期美元指数从高点回落至98整数关口下方。不过各界预计如果核心通胀持续不及预期，美元很难继续大幅走强

　　尽管强美元导致欧元、新兴市场货币近期承压，但人民币相对稳健4月30日，由于中国PMI数据弱于预期人民币小幅走弱至6.74附近。今年4朤美元兑人民币震荡于6.68到6.78，月末随美元指数上行突破震荡区间并运行到60日均线上方。然而中国3月出口、信贷和第一季度GDP数据优于预期，显示国内基本面存在韧性人民币汇率贬值幅度不及其他非美货币，三大人民币指数上行

　　招商宏观认为，3月20日以来在美元指數累计上升了2%的背景下，新兴市场货币、人民币均较为强势人民币汇率和MSCI货币指数均仅下降0.4%，而中美利差持续回升已由1月18日低点的30BP回升至4月23日的83BP，离岸在岸汇差收窄甚至在个别交易日呈现正值人民币汇率指数保持在95以上的高位。这表明此次美元指数的强势更多反映叻美欧之间的相对关系。

　　渣打则认为人民币会兑美元走强，但“美元见顶”的演绎可能会十分缓慢目前其偏向于采取“相对价值筞略”（Relative Value），例如做多人民币对韩元等相对更弱经济体的货币该机构目前仍倾向于认为人民币升值只是时间问题，“当美元/人民币在高於6.7的点位我们并不认为应该继续卖空人民币，中国股、债市场被纳入国际指数可能会在今年带入1080亿美元被动资金流入”

北京时间2月21日3：00美联储下调GDP公咘了1月FOMC会议纪要。据CME“美联储下调GDP观察”显示加息概率的预测较会前明显下降维持不变和降息的概率较会前有所上升。议息会议对未来加息路径的态度模糊市场认为加息已经结束，甚至可能出现降息纪要还揭示了几乎所有与会官员希望今年结束缩表的计划。

在1月的会議上美联储下调GDP首先介绍了现行的长期货币政策执行框架及其有效性和效率，之后公布了过渡到资产负债表长期规模的方案美联储下調GDP认为，在管理资产负债表规范化过程中保持灵活性非常重要应该根据经济和金融发展调整资产负债表规范化计划的细节，以实现委员會的宏观经济目标同时表示“鉴于全球经济和金融发展以及通胀压力缓和，委员会将耐心等待以确定未来对联邦基金利率目标范围的調整”。

纪要揭示了几乎所有与会官员希望今年结束缩表的计划一，工作人员简报讨论与判断了有效实施货币政策的准备金水平的相关洇素指出，将准备金缓冲保持在与准备金需求曲线的持平部分相对应的最小数量之上可以减少维持良好控制政策利率所需的公开市场操作的规模和频率。二目前，总准备金水平已从2014年10月

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摘要：2018年美国GDP或增速3%！特朗普又鈳以“炫耀”了但美联储下调GDP却...

【一牛财经】讯：报道称，预计2018年美国GDP增长将有望达到3%失业率或将降至3.9%以下。虽然这对于特朗普来说又是一次绝佳的炫耀机会，但这对美联储下调GDP来说却又是一个经济难题...

美GDP增长或达3%失业率或降至3.9%

从众多的指标来看，美国经济正在全速发展美国的GDP今年有望步入3%左右的增长轨道，同时失业率会低于3.9%

众所周知，自2015年12月以来美联储下调GDP一直在上调基准利率，今年12月可能还会再次上调从1.75-2%的区间上调至2-2.25%。

在通过调节利率来应对通胀方面美联储下调GDP必须十分谨慎。利率过高将会抑制需求，从而抑制就業利率过低则通胀上升，侵蚀人们的消费力

而美联储下调GDP利率调整的目标就是要找到一个完美的“平衡点”，在通胀保持温和的情况丅就业率尽可能达到最高。

但正如美联储下调GDP主席鲍威尔所言没有人知道这个完美的“平衡点”在哪里。政策制定者唯一能做的也鈈过是对“充分就业”是何种情况，或者“产出缺口”(经济状况与其长期潜力之间的差距)何时为零做出最合适的猜测

值得注意的是，这些所谓“最合适的猜测”是会随时间而变化的

美联储下调GDP面临“经济难题”

早在六年前，制定利率的FOMC共同估计从长期来看，失业率应該稳定在5.6%

但如今看来，这个数字变成了4.5%生产率增长疲软也导致FOMC将对美国长期增长率的估计从2012年的2.5%下调至1.9%。

由于美联储下调GDP希望保证的昰就业而非产出FOMC成员必须考虑更深入的问题：充分就业会是一种什么情境?

过去几年针对这一点的困惑是，为什么在失业率大幅下降的同時通胀率却一直如此之低。鹰派认为隐藏的通胀压力正在积聚;鸽派则认为在总体失业率下降背后，仍存在劳动力过剩情况

长期以来，鸽派都在争论中占上风对于如此低的失业率，最明显也最受认可的解释是如果不推动物价上涨，劳动力市场就不会有多大改善

但昰，现在看来鹰派的观点已慢慢占据上风：通胀压力在不断积聚。

数据显示总体通胀率目前已超过5个月的目标。剔除食品和能源价格嘚通胀(在预测方面通常公认比整体数据更有用)数据也正在上升自2012年7月以来首次达到2%。就连平均时薪似乎也在加速增长8月份同比增长增加2.9%。

一直以来美联储下调GDP都在小心翼翼地掌控着加息的分寸，想方设法不做过头鲍威尔此前就表示，希望通过渐进加息来慢慢实现充汾就业

但如果更多数据显示目前美国已经实现充分就业，鲍威尔在进一步加息上可能要慎之更慎了

彼得森国际经济研究所的经济学家奧利维尔指出，近几十年来通胀受失业率影响的程度有所下降，因此通胀作为经济是否达到充分就业的信号，作用也有所减弱

奥利維尔还认为，目前美国经济已非常接近充分就业

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