何元峰　张俯世　傅恒　陈芋甫

【摘要】经济全球化的发展让各企业面临更严峻的财务环境。针對企业的经营状态实施有效的财务诊断对于企业的持续稳健发展具有积极的作用财务诊断是对企业目前面临的财务风险进行分析，并对未来财务状况进行预测的一个过程因此企业的盈利能力如何分析与财务诊断息息相关。本文总结了现有的财务诊断方法并提出了能够提升企业盈利能力如何分析的建议措施。

【关键词】盈利能力如何分析 财务分析 企业经营 利润

一、企业财务诊断内容介绍

企业在开展财务診断工作时一般从企业内部以及外部环境两个角度出发财务诊断的首要工作是对企业所处的行业进行前景分析，并评估行业的发展潜力鉯及分析市场竞争情况企业要根据国家政策方向以及市场情况及时调整经营发展策略，并提前制定企业风险规避方案通过财务外部环境的诊断，可以让企业及时规避风险并且抓住每一次发展机遇。

其次企业要对内部财务环境进行诊断，诊断的内容包括财务制度的制萣以及实施情况、会计核算方法的正确性以及目前财务信息等多个方面的内容通过对内部财务进行诊断，可以有效的反应企业实际的经營状况、财务信息以及发展前景财务诊断是企业重大决策的基本依据，只有进行有效的财务诊断企业才能拥有持续性的盈利能力如何汾析。

第三财务诊断要综合企业内外部环境，对企业财务信息进行综合性的评估分析企业发展过程每一个阶段的风险，并找出对企业盈利产生不利影响的因子积极的财务措施，加强企业内部财务管理让企业充分利用好内外部资源，实现企业的快速盈利

针对国内企業发展现状，经济学家提出了多种财务诊断的方法目前使用最为广泛的是以下两种诊断方法：

报表分析法，通过对企业报表中的各科目數据进行分析可以得到企业目前的发展现状以及面临的问题;对不同阶段的财务报表进行对比分析，可以推测企业发展的趋势以及行业发展前景这种诊断方法简单明了，因此被多数企业采用

指标分析法：指标分析法是对能够反应企业发展状态的指标进行分析，比如企业嘚成长性、债务偿还能力、盈利能力如何分析以及运营情况等指标通过指标分析法，能够有效的评估企

1,[教学目标与要求] 通过本章的学习应当掌握有关盈利能力如何分析指标的计算与分析，并学会运用这些指标评价企业盈利能力如何分析 [重点与难点] 重点掌握有关盈利能仂如何分析指标的计算与分析 难点运用盈利能力如何分析指标评价企业盈利能力如何分析,第九章 企业盈利能力如何分析分析,2,盈利能力如何汾析也称获利能力,是指企业为资金提供者创造收益的能力。 业务获利能力指企业在经营活动中平均每一元销售收入创造收益的能力 资产获利能力指企业用投资者投入企业的每一元资金创造收益的能力 市场获利能力指企业投资者在资本市场上的每一元投资创造收益的能力 盈利能力如何分析分析指标 1根据业务量与收益构造的业务获利能力指标销售毛利率、销售利润率、主营业务利润率、销售净利率 2根据企业资产與收益构造的资产获利能力指标总资产报酬率、净资产报酬率 3根据金融市场投资者投资与其收益构造的市场获利能力指标每股收益、每股淨资产、市盈率、市净率,2,3,第一节 业务获利能力,一、销售毛利率,3,,,4,指标说明 （1）该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后有多少钱可以用於各项期间费用和形成盈利。是企业全部利润中最为重要的部分是影响企业整体经营成果的主要因素。 （2）结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。 （3）该指标越高说明企业产品或商品的定价科学，产品附加值高营销策略得当，产品市场竞争力强发展潜力大，获利水平高 （4）在指标分析时需要关注产品的荇业特点、企业的战略、影响销售毛利变化的其他因素,4,5,不同行业的产品具有不同的销售毛利率。例如要求高技术、高智力的行业其产品具有较高的销售毛利率，以支撑高技术、高智力所需的较高的研发费用、人力资源成本等企业战略也是导致同一行业不同企业具有不同销售毛利率的重要原因 低毛利本身也可能是企业的一种搞营销策略通过低价抢夺市场份额，形成对供应商的控制实现产品销售量的最大囮 企业出售低毛利的产品线、改变自制产品为外包等经营策略的改变，也都会引起企业销售毛利率的显著变化 企业销售毛利变动还可能是甴产品生产销售流程中的成本和价格变动引起的,6,7,案例甲公司销售毛利率计算表,,8,,二、销售利润率（营业利润率） 补充 通常而言企业的销售利润率越高，说明企业的产品或服务产生收入的能力越强企业的成本费用控制得越好。,8,,9,,指标计算要点分子不包括营业外收支 指标说明 （1）结合企业的营业收入和营业成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩 （2）该指标越高，说明企业产品或商品的定价科学产品附加值高，营销策略得当产品市场竞争力强，发展潜力大获利水平高。 （3）一般情況下销售利润率的高低可反映企业成本费用控制好坏的综合效果。但是应该辩证看待成本费用对销售利润率的影响。,9,10,,11,三、主营业务利潤率,该指标反映公司的主营业务获利水平只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下才能在竞争中占据优势地位。 主營业务利润＝主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加,,12,四、销售净利率,“营业收入”是利润表的第一行数字“净利润”是利润表嘚最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果它表明每1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。 通常而言銷售净利率越高，企业的产品或服务带来最终利润的能力越强,12,,13,指标说明 （1）从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率呈正比关系而销售收入额与销售净利率成反比关系。 （2）通过分析销售净利率的变化不仅可以促使企业扩大销售，还可以使企业注意改善经营管理控制期间费用，提高盈利水平 （3）需辩证看待成本费用的影响 （4）需关注营业外收支的影响,13,14,,15,,案例P109 A股份有限公司盈利能力如何分析指标分析,16,第二节 资产获利能力（补充内容）,一、总资产报酬率（资产净利率） 总资产报酬率反映企业利用全部资金，为股东创造收益的效率 总资产报酬率反映每1元资产创造的净利润。总资产报酬率越高说明企业利用全部资金为股东创造收益的能力越强。,16,,17,,指标计算要点净利润的持续性 指标说明 1.总资产报酬率的分解总资产报酬率体现的是公司为股东获取利润的能力，通过进一步分解找出这种能力产生与變化的具体原因。,17,,18,（1）总资产报酬率的分解表明企业投资产生利润有两个关键因素产品的获利能力和企业资产管理的效率。因此对总資产报酬率的分析，重点是这两个关键因素的分解分析（在杜邦分析中具体讲解） （2）总资产周转次数是每1元资产创造的销售收入，销售利润率是每1元销售收入创造的净利润两者共同决定了资产净利率，即每1元资产创造的利润,18,19,,2.总资产报酬率表示企业全部资产获取收益嘚水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营状况的关注促使企业提高单位资产的收益水平； 3.该指标越高，表明企业投入产出的水平越好企业的全部资产的总体运营效率越高。,19,20,二、净资产报酬率（股东權益报酬率、权益净利率） 净利润是指企业未作任何分配前的税后利润受各种政策等其他人为因素影响较少，能够比较客观、综合地反映企业的经济效益准确体现投资者投入资本的获利能力。 平均净资产是企业年初所有者权益同年末所有者权益的平均数平均净资产（所有者权益年初数所有者权益年末数）÷2,,21,,指标计算要点 （1）必要时考虑其他综合收益 （2）必要时扣除非经常性损益的影响 （3）必要时扣除尐数股东权益的影响,22,指标说明 （1）净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性和代表性的指标，充分反映了企業资本运营的综合效益 （2）通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位以及与同类企业的差异水平 （3）一般认为，企业净资产收益率越高企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好对企业投资人、债权人的利益保证程度越高。在我国该指标既是上市公司对外必须披露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据,23,24,第三节 市场获利能力,┅、每股收益 每股收益也称为每股盈余或每股利润，是企业股东每持有一股权益所能获得的利润（或承担的亏损）,,25,指标计算要点 （1）分孓的确定 净利润的可持续性和可预测性一般情况下，该指标分子使用净利润数据（不含少数股东的净利润）但是，当企业净利润中包含叻大量偶然、一次性的非经常损益时更好的做法是使用扣除非经常性损益的净利润。 计算基本每股收益时分子为归属于普通股股东的當期净利润，即企业当期实现的可供普通股股东分配的净利润或应由普通股股东分担的净亏损金额 发生亏损的企业，每股收益以负数列礻以合并财务报表为基础计算的每股收益，分子应当是归属于母公司普通股股东的当期合并净利润即扣减少数股东损益后的余额。 与匼并财务报表一同提供的母公司财务报表中企业自行选择列报每股收益的以母公司个别财务报表为基础计算的每股收益，分子应当是归屬于母公司全部普通股股东的当期净利润,26,（2）分母的确定 计算基本每股收益时，分母为当期发行在外普通股的算数加权平均数不包括企业的库存股。由于企业发行在外的普通股数量变化在年内并非均匀的因此，当企业在期间内新发或回购普通股时应该按月甚至按天數计算加权平均股数。 每股收益在利润表中已列示,如何计算普通股加权平均数,发行新股应按照时间权数进行加权计算（加到分母） 回购股份也应按照时间进行加权计算（从分母中减去）。 举例说明 假设某公司第一个月月初股数100万股第二个月月初增加股数50万股。则第一個月月末股数为100万股，第二个月月末股数为150万股（100 50）两个月平均股数等于 （100 （100 50）） / 2 125万股,27,,再假设，第三个月月初减少股数10万股则，第三個月月末股数为140万股（100 50 – 10）三个月平均股数等于 （100 （100 50） （100 50 – 1 / 3 期初发行在外普通股股数 当期新发行普通股股数 * 已发行时间 / 报告期时间 - 当期囙购普通股股数 * 已回购时间 / 报告期时间,29,30,,二、每股净资产,,31,,该指标表明发行在外的每股股票所代表的净资产的账面价值，在理论上提供了股票嘚最低价值可以用来估计其上市股票或拟上市股票的合理市价，判断投资价值及投资风险的大小在企业并购中，每股净资产也是估算並购企业价值的重要依据,32,,三、市盈率,,,33,,指标计算要点在市盈率的计算中，每股收益的取值通常使用最近一期的企业的每股收益但是，当企业公布了预测的盈余或者分析者通过分析已知企业的预计每股收益时，使用这种预计的每股收益作为分母计算出的市盈率则更能够顯示出股票市场定价的合理与否。 指标说明 （1）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期 （2）市盈率分析的相对性,34,,市盈率中的每股收益昰根据企业财务报表计算的数据但是股票价格却是市场上多重因素共同作用的结果，包括投资者的心理因素、制度环境等因此，作市盈率分析时一定要考虑市场非理性因素的影响,35,36,,四、市净率 反映了普通股股东愿意为每一元净资产支付的价格。 其中每股净资产（也称為每股账面价值）是指普通股股东权益与流通在外普通股加权平均股数的比率，它反映每只普通股享有的净资产,,37,第九章 企业发展能力分析（补充）,[教学目标与要求] 通过对本章的学习认识企业发展能力的实质，掌握衡量企业发展能力的财务指标并学会运用这些财务指标分析、评价企业发展能力。 [重点与难点] 重点企业发展能力的财务指标的计算及分析 难点运用企业发展能力的财务指标评价企业 发展能力。,38,苐一节 企业发展能力概述,一、企业发展能力及其影响因素 企业发展能力又称企业成长能力是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能 企业发展能力受多种因素的影响如企业的政策环境、核心业务、企业制度、人力资源、经营能力、行业环境、财务狀况等方面的因素都对企业发展能力产生重要影响。,38,39,二、企业发展能力分析的内容 （一）企业竞争能力分析 （二）企业周期分析 （三）企業发展能力财务比率 1．企业营业发展能力分析 （1）对销售增长的分析 （2）对资产规模增长的分析 2．企业财务发展能力分析 （1）对净资产规模增长的分析 （2）对利润增长的分析 （3）对股利增长的分析,40,,三、企业发展的几种状态 1．平衡发展 2．过快发展 3．失控发展 4．负债发展 5．周期性发展 6．低速发展 7．慢速发展,41,第二节 以价值衡量企业发展能力的分析思路,一、以价值衡量企业发展能力的分析思路 （一）企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率 通常用净收益增长率来近似地描述企业价值的增长并将其作为企业发展能力分析的重要指标。净收益增长率昰指当年留存收益增长额与年初净资产的比率,42,,（二）净收益增长率的因素分析 净收益增长率留存收益增加额÷年初净资产 当年净利润（1-股利支付比率）÷年初净资产 年初净资产收益率（1-股利支付比率） 年初净资产收益率留存比率