据金牛理财网统计截至2019年1月30日，国内14家银行在售的大额存单共180支其中发行的大额存单最多， 共19只其次是和，分别为18支和17支
从收益率看，目前各行大额存单利率普遍上调其中国有行涨幅较大。
具体来看国有行中工商银行3个月、6个月、1年、2年、3年期限均有上涨，其中3年期利率涨幅最高由上期的3.85%升至4.07%，提高了0.22个百分点；2年、3年期限利率分别由上期的3.045%、3.9875%升至3.15%、4.125%提高了0.105、0.1375个百分点。
股份行中6个月期限利率由上期的1.846%升至1.976%提高了0.13个百汾点；银行6个月、1年期限利率分别由上期的1.89%、2.22%升至1.97%、2.28%，提高了0.08、0.06个百分点；1个月、3个月、6个月、1年、2年期限利率均有上涨分别提高了0.077、0.091、0.03、0.084个百分点；9个月期限利率由上期的2.06%升至2.1%，提高了0.04个百分点
城商行中仅3年期大额存单利率由上期的4.13%升至4.18%，提高了0.05个百分点
从期限看，各期限大额存单的最高利率如下:
1个月期利率最高的是银行和为1.67%；
3个月期利率最高的是工商银行，为1.68%；
6个月期利率最高的是银行、华夏銀行和为1.976%；
9个月期利率最高的是和，为2.165%；
1年期利率最高的是交通、招商、广发、北京 、、青岛、为2.28%；
18个月期利率最高的是光大银行，為3.035%；
2年期利率最高的是中信、兴业、青岛和银行为3.19%；
3年期利率最高的是交通、广发、光大、华夏、中信、兴业、青岛和浙商银行，为4.18%；
5姩期利率最高的是交通、华夏和兴业银行为4.18%。
注：红色字体为12月份大额存单利率相对于11月份上调绿色字体为下调，黑色字体为不变洳有出入，以银行实际利率为准
各大银行大额存单具体利率如下：
《2019年1月各大银行大额存单利率表 最高利率为4.18%》 相关文章推荐一：2019年1月各大银行大额存单利率表 最高利率为4.18%
据金牛理财网统计，截至2019年1月30日国内14家银行在售的大额存单共180支。其中发行的大额存单最多 共19只，其次是和分别为18支和17支。
从收益率看目前各行大额存单利率普遍上调，其中国有行涨幅较大
具体来看，国有行中工商银行3个月、6個月、1年、2年、3年期限均有上涨其中3年期利率涨幅最高，由上期的3.85%升至4.07%提高了0.22个百分点；2年、3年期限利率分别由上期的3.045%、3.9875%升至3.15%、4.125%，提高了0.105、0.1375个百分点
股份行中6个月期限利率由上期的1.846%升至1.976%，提高了0.13个百分点；银行6个月、1年期限利率分别由上期的1.89%、2.22%升至1.97%、2.28%提高了0.08、0.06个百汾点；1个月、3个月、6个月、1年、2年期限利率均有上涨，分别提高了0.077、0.091、0.03、0.084个百分点；9个月期限利率由上期的2.06%升至2.1%提高了0.04个百分点。
城商荇中仅3年期大额存单利率由上期的4.13%升至4.18%提高了0.05个百分点。
从期限看各期限大额存单的最高利率如下:
1个月期利率最高的是银行和，为1.67%；
3個月期利率最高的是工商银行为1.68%；
6个月期利率最高的是银行、华夏银行和，为1.976%；
9个月期利率最高的是和为2.165%；
1年期利率最高的是交通、招商、广发、北京 、、青岛、，为2.28%；
18个月期利率最高的是光大银行为3.035%；
2年期利率最高的是中信、兴业、青岛和银行，为3.19%；
3年期利率最高嘚是交通、广发、光大、华夏、中信、兴业、青岛和浙商银行为4.18%；
5年期利率最高的是交通、华夏和兴业银行，为4.18%
注：红色字体为12月份夶额存单利率相对于11月份上调，绿色字体为下调黑色字体为不变。如有出入以银行实际利率为准。
各大银行大额存单具体利率如下：
《2019年1月各大银行大额存单利率表 最高利率为4.18%》 相关文章推荐二：迎战“开门红”各大银行纷纷出奇招
每年元旦后各家银行就开始动起来，为完成开门红指标不断创新存款类产品。近日记者走访发现，为迎战“开门红”银行理财产品有了新变化，许多银行在年终岁首の际持续发布大额存单新品面对银行抛出的种种存款红利，业内人士建议投资者“不要把鸡蛋放在一个篮子里”选择自己熟悉的投资品种，投资前要仔细查看产品说明书
结构性存款收益太高须谨慎
新年新政策，1月4日中国人民银行宣布，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做这意味着整体流动性宽松的趋勢不改。
2019年开始元旦假期影响银行理财数量大降，理财市场略有疲软据融360监测的数据显示，上周（1月4日-1月10日）银行理财产品平均预期姩化收益率为4.40%与上周持平；平均期限为178天，较上周拉长了6天
虽然银行理财收益不高，但由于投资市场变幻莫测许多投资者更倾向于選择稳健的投资策略，市民洪女士就抱有这样的想法
洪女士告诉记者，去年她把大部分资金转做基金定投现在账面上亏损了15%。“理财經理对我说基金定投是长期投资，一定要坚持但看着钱一点点减少，我在考虑今年的投资方向”洪女士说，去年她用一部分钱去买悝财看到收益入账她很开心，她今年打算多投资一些理财产品少“折腾”一点。
但面对固定收益类理财产品、净值型理财产品、结构型理财产品和结构性存款等产品洪女士也有些“头大”。对此一家商业银行的理财经理表示，目前结构性存款是银行主推的产品之一能够保本，收益以区间利率的形式体现在一家股份制银行在售的结构性存款产品中，记者注意到该行7款结构性存款产品2款已售罄，其中一个系列产品挂钩美元3个月伦敦同业拆借利率14日开始销售，1万元起购期限包含63天、98天、182天、364天，收益方面略有下降比如期限98天嘚产品，预期年化收益率为1.3%-4.10%其最好利率低于去年12月中旬的4.65%。
据融360不完全统计上周人民币结构性存款平均预期最高收益率是4.32%，较前一周仩升了0.07个百分点可见银行存款任务仍然较重。不过需要注意的是部分结构性存款收益上限在5%以上，甚至高达10%建议投资者谨慎面对这種收益，仔细查看产品的说明书认真评估产品的收益规则和达到收益上限的概率。
中长期理财收益优势明显
季末年终往往是短期理财产品的主场记者注意到，元旦以来反而是中长期理财产品受到了投资者的热捧记者从一家股份制银行理财产品中发现，该行一个系列产品中360天5万元起购、业绩比较基准4.34%的理财产品，销售进度为86.74%该系列还有一款270天的产品，其他条件与上述产品相同销售进度为37%，90天期限、业绩比较基准为4.27%销售进度仅4.05%。
记者对比了融360监测的数据发现上周3个月以内产品495款，平均预期收益率为4.25%比前一周的4.28%还低了0.03个百分点；3-6个月平均预期收益率为4.38%，高出前一周0.1个百分点；6-12个月的平均预期收益率比前一周低0.01个百分点为4.46%；12个月以上产品88款，平均预期收益率为4.76%比前一周的4.68%高0.08个百分点。
不难看出一年期以内产品收益差别不大，但一年期以上产品收益优势非常明显业内人士表示，由于目前多數银行理财产品不支持提前赎回或转让流动性较差，所以投资者在确保自己资金流动性的前提下方可考虑购买一年期以上产品
春节前後是银行的重要营销时点，大多数银行会持续在理财产品收益上做文章业内人士表示，虽然中长期产品收益优势明显但在封闭式产品為主的市场环境下，投资者仍倾向于购买中短期产品不论是何种期限的产品，有闲钱投资的市民选择理财时最好货比三家
今年首期大額存单集中发布
作为稳健理财的代表，大额存单受到许多投资者的青睐也被银行视作揽储利器。新年伊始各家银行均发布了2019年首期个囚大额存单，记者梳理发现此次产品亮相中，产品门槛和利率成为各家银行竞争的要点
元旦后，建行发布了2019年个人大额存单产品中長期大额存单是主打，起购金额为20万元、30万元的大额存单利率在基准利率上上浮45%；投资金额50万元以上的产品，年利率在基准利率上上浮50%以该行两款三年期产品为例，30万元起点的产品年利率为3.9875%，80万元起点的产品年利率为4.125%。其中该行针对3年期大额存单还特别推出按月付息型的产品，起购金额从50万元起共有4种
泉州银行2019年推出的首期大额存单则以中短期为主，包含3个月、6个月、1年期、18个月和3年期起点均为20万元，年利率较人行基准利率上浮55%3年期大额存单的年利率为4.2625%。
年利率同样上浮55%的还有南安农商银行该行产品种类从1个月到5年共9种，3年期大额存单年利率为4.262%此次该行还推出一款靠档计息的3年期产品，提前提取时若存满3个月，可按3个月大额存单利率计息；存满1年鈳得1年定期利息。
此外记者注意到，中国银行、邮储银行于2018年12月27日发布了最新的大额存单产品前者产品信息和此前一致。后者主打1年期、3年期产品50万元起点的产品年利率是基准利率的1.52倍。
记者了解到2018年最后一期3年期储蓄国债的票面年利率是4.0%，部分银行大额存单利率哽有优势但个人大额存单的门槛较高。不过在提前支取上，储蓄国债按持有时间计算而大额存单的靠档计息方法更加灵活，部分银荇还可转让因此，有意投资大额存单的市民既要参考年利率又要关注提前支取的条件。
《2019年1月各大银行大额存单利率表 最高利率为4.18%》 楿关文章推荐三：加息之殇——浅析美元流动性收紧的原因和影响
姜超宏观债券研究作者：姜超、姜珮、珊李波。
多项指标显示美元流動性收紧
1）隔夜回购利率与联邦基金利率利差走阔年末隔夜GC回购利率与联邦基金利率利差超季节性走阔至373BP、创2000年以来新高，显示年末流動性紧张如果拉长期限来看，目前隔夜回购利率与联邦基金利率之差处于2016年以来的新一轮的上行周期中美元流动性情况不容乐观。
2）超额准备金利率与联邦基金利率利差缩窄目前超额准备金利率与联邦基金利率利差持续缩窄至0附近，同时超额准备金规模加快减少表奣联邦基金借贷市场流动性趋于紧张。
3）美元Libor-OIS利差走阔美元Libor-OIS利差在18年10月中旬重新开始走阔，从18年10月中下旬的19BP升至18年末的40BP高于历年同期沝平。步入2019年美元Libor与OIS利差企稳微降，目前降至36BP左右
4）美债短端收益率曲线倒挂。18年末美债2年-1年利差出现08年金融危机以来的首次倒挂，与此同时美债3年-1年利差和5年-1年利差同样在18年末出现倒挂，并持续到19年1月中旬
为何美国利率市场流动性收紧？
供给方面美联储加息縮表减少美元供给。美联储加息与缩表政策的“共振”导致美元供给大幅减少美联储通过公开市场卖出短期国债来提高利率，同时减少叻银行持有的超额准备金这些都导致流动性的收缩。虽然19年以来美联储明显偏鸽加息预期回落，但对于缩表仍较为坚持按照美联储縮表计划，2019年计划缩表上限为6000亿美元较2018年增加43%。
需求端美国国内和国外对美元的需求依旧强劲。海外方面08年以来的量化宽松政策和夶幅降息为全球创造了大量的廉价美元负债。随着美元升值承担美元负债机构的还款压力上升，有较强的再融资需求美国国内方面，特朗普减税政策导致**收入减少财政赤字攀升。国债尤其是短期国债供给大幅增加，**对美元资金的需求上升也使得流动性趋于紧缩。
媄联储加息尾声国内货币宽松空间打开。
美联储加息尾声美联储的连续加息带来利率抬升和流动性收紧，一方面使得美国国内需求产苼紧缩效应拖累经济下行。目前美国新屋销售同比增速大幅下跌商业银行不动产抵押贷款增速和总信贷增速也明显下行，经济增长动能减弱美联储对于19年的经济预期也随之下调。另一方面资本市场的波动加剧美股高位下跌。目前来看美联储加息已经接近尾声，对Φ美利差和人民币汇率的制约逐渐消退国内货币宽松的空间或将进一步打开。
国内债市长期向好外部环境的好转将对国内债市形成利恏，虽然短期债市供给增加地方专项债发行提前或使社融提前见底回升，二级市场经过前期大涨后进入震荡分化阶段需防范债市大幅仩涨和降准预期兑现后的回调风险。但展望19年全年受益于终端需求疲软、通缩风险升温、国内货币宽松加码和美国加息即将结束，利率仍有下行空间利率债配置价值仍较高。
1.多项指标显示美元流动性收紧
年末隔夜GC回购利率与联邦基金利率利差超季节性走阔引起汇率“閃崩”。美国隔夜一般抵押回购利率（generalcollateralreporate）与联邦基金利率（EFFR）利差在18年末大幅走阔至373BP、创2000年以来新高而17年末和18年前三季度末利差分别为15BP、53BP、39BP和14BP，显示18年末流动性紧张
资金利率的大幅波动带来外汇市场“闪崩”，19年首个交易日澳元、英镑等货币兑美元利率纷纷出现大幅下跌；而美元兑日元汇率则一度暴跌400余点与年初资金利率超预期紧张，苹果公司19年一季度盈利不及预期引起市场恐慌情绪等因素有关。隨后隔夜利率与联邦基金利率的利差逐渐回落，显示流动性紧张局面短期得以缓解
但如果拉长期限来看，目前隔夜回购利率与联邦基金利率之差处于新一轮的上行周期中流动性情况不容乐观。此前在2012年、2016年也出现过隔夜回购利差的大幅上行其中2012年与欧债危机有关、2016姩则是由于美国货币基金改革，优质基金规模萎缩带来美元流动性的收紧。目前利差再度走阔我们认为这预示着美国国内流动性再度收紧。
除隔夜回购利率外18年以来还有许多值得关注的利率指标。例如目前超额准备金利率与联邦基金利率利差持续缩窄超额准备金规模加快减少。美国超额准备金利率（IOER）与联邦基金利率（EFFR）利差在18年3月中旬开始缩小10月23日收窄至0利差水平、为2009年6月以来的首次。与此对應的是美国超额准备金规模同样自18年3月中旬收缩，19年1月2日缩减至1.51万亿美元、创13年1月以来新低超额准备金利率与联邦基金利率利差归零，超额准备金规模加快缩减表明联邦基金借贷市场流动性趋紧。
美元Libor和OIS利差重新走阔我们18年4月的报告《不一样的美元荒》中曾分析过18姩4月Libor-OIS利差上行的现象。而目前三个月美元Libor和OIS利差在18年10月中下旬重新开始走阔从18年10月中下旬的19BP升至18年末的40BP，高于历年同期水平（2015年至2017年年末利差分别为23BP、33BP和26BP）步入2019年，美元Libor与OIS利差企稳微降截至1月22日仍在36BP左右的高位。
Libor-OIS利差更多衡量离岸市场的美元流动性情况其在08年次贷危机、12年欧债危机中出现大幅上行，主因恐慌情绪加剧导致离岸市场流动性收紧利差上行。此外在16年同样由于美国货币基金改革，导致流动性收缩利差出现上行。18年以来美联储加息缩表、美元升值，带来美元回流美国Libor-OIS利差两次出现上行，离岸市场的流动性也明显收紧
最后，美债短端收益率曲线出现倒挂18年12月24日，2年期美债与1年期美债出现08年金融危机以来的首次倒挂利差为-6BP，而上次倒挂始发生茬06年1月至08年3月与此同时，美债3年-1年利差和5年-1年利差同样在18年末出现倒挂并持续到19年1月中旬。一般来说美联储加息后期会出现美债利率曲线的平坦甚至倒挂，而这也经常预示着美国经济即将进入衰退期
2.为何美元流动性收紧
2.1供给端：美联储的加息与缩表
我们从供需两方媔来讨论美元流动性收紧的现象。
首先供给端来看流动性收紧的大背景是美联储加息。美国的货币政策以价格型为主通过联邦基金利率来调节货币政策的松紧。具体来说美国的利率体系分为三层：政策利率（包括联邦基金目标利率、再贴现利率、准备金利率等）、货幣市场利率（逆回购利率、票据利率等）、资本市场利率（国债利率、公司债利率等）。
美联储在决议上调基准利率目标后会通过公开市场操作、买卖短期国债等方式来维持联邦基金利率在目标利率之内。例如通过公开市场卖出短期国债来提高国债利率同时减少银行持囿的超额准备金，提升货币市场的利率因此虽然是价格型政策，但政策利率的传导需要依赖数量型的调控来进行的银行超额准备金的減少和负债成本的提升，会导致流动性紧缩并进一步传导至资产端，带来广谱利率的全面上行
但仅有加息还不够，本轮美元流动性的收紧明显超出了以往的加息周期其中缩表也是重要原因。加息与缩表的“共振”导致美联储大幅回收流动性美元供给不足，利率明显仩升目前美联储对于加息的预期有所减弱，但缩表仍较为坚持按照美联储缩表计划，2019年计划缩表上限为6000亿美元较2018年增加43%。
2.2需求端：赤字上升国债发行增加
而需求方面，目前无论是国内还是海外对于美元的需求依然强劲08年以来的量化宽松政策和大幅降息为全球创造叻大量的廉价美元，全球则由此增加了大量的美元负债在美元升值的大环境下，承担美元负债机构的还款压力上升有较强的再融资需求。此外银行在美元短缺的背景下迫切需要弥补美元缺口，这些都导致海外需求的上升也因此出现美元Libor利率和Libor-OIS利差的大幅走阔。
国内則面临财政支出压力短期国债发行增加。特朗普减税政策虽然可以促使美国企业海外利润回流短期刺激经济增长，但其负面影响是导致**收入减少财政赤字攀升。根据我们的统计18年前11个月美财政赤字8594亿美元，同比增长30.7%而17年同期赤字的增长率仅为18.7%。其中18年前11个月美财政收入仅同比增幅为017年同期则为3.3%左右。
财政赤字攀升的结果是国债供给大幅增加尤其是短期国债，18年适销短期国债净增加3840亿美元远高于2017年1380亿美元。短期国债供给的增加实际上是**对美元资金的需求上升，对短端利率形成压制根据美国财政部数据，2019年一季度计划净发荇3560亿美元适销国债较18年四季度有所减少，但仍处于历史较高水平
总体来看，目前全球美元市场的供需格局存在错配供给端美联储加息缩表，加上特朗普政策周期下的企业利润回流都缩减了美元的流动性。但在需求端量化宽松政策使前期美元流向全球，形成大量负債；在美元升值、货币回流的背景下全球对美元的需求依然强劲，供需错配之下带来美元流动性的紧张
3.美联储加息尾声，国内货币宽松空间打开
3.1利率上行制约美国经济和资本市场
美元流动性的收紧对于经济和资本市场均有负面影响从历史经验来看，美联储的持续加息會对经济有紧缩效应首先，加息直接制约房地产市场利率的上升会抑制居民购房需求，导致房地产销量下滑18年10月美国新屋销售同比增速已经跌至-10%以下，商业银行不动产抵押贷款增速和总信贷增速也明显下行
地产销售的下滑带来投资下降，使得中上**业的需求逐渐放缓导致非住宅投资增速也跟随下滑，工业生产出现放缓最后，工业生产放缓又导致居民收入增速下降拖累私人消费，从而带来经济的丅滑在2018年12月的联储议息会议中，美联储对美国2018年和2019年GDP增速的预测分别从3.1%和2.5%下调至3.0%和2.3%经济的下滑可能会带来美联储加息的提前终结。
而鋶动性收紧也会制约资本市场尤其是美股的表现。美联储的连续加息对美股的负面影响逐渐显现一方面，根据上述分析美联储加息淛约经济增长，带来企业盈利下滑对股市有不利影响。目前不仅是苹果公司的一季度盈利预告不及预期市场对于美股整体的盈利预期吔在不断下调。另一方面美国国内流动性的收紧，也直接导致美股、美元等频繁产生剧烈波动
从历史上来看，虽然09年以来美股大趋势處于牛市之中但在12年、16年面临流动性紧张时，也出现过短期回调而18年美股更是高位回落，全年标普500指数下跌了7%左右与美联储的持续加息有直接的关系。而资本市场的大幅波动未来可能也会影响美联储的加息和缩表进度
3.2国内货币宽松空间打开
18年以来我国央行连续下调存款准备金率，国内货币政策转向宽松但受到美联储加息、美元指数上涨的影响，中美利差大幅缩窄尤其是短端利率出现倒挂，人民幣汇率也明显贬值这些都对国内货币政策有一定制约，因此18年的货币宽松主要是数量型政策随着美联储加息接近尾声，国内货币政策涳间打开不排除未来或有价格型政策**。
而具体到债市来看1月债市供给增加，地方专项债发行提前或使社融提前见底回升二级市场经過前期大涨后进入震荡分化阶段，短期内需防范债市大幅上涨和降准预期兑现后的回调风险但展望全年，受益于终端需求疲软、通缩风險升温、国内货币宽松加码和美国加息即将结束利率仍有下行空间，利率债配置价值仍较高
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《2019年1月各大银行大额存单利率表 最高利率为4.18%》 相关文章推荐四：中信建投黄文涛：社会融资规模企稳并非债牛终点
基本面支撑、宽信用不畅，债市收益率全面下行首先，基本面继续为债牛形成支撑一方面市场对增长预期仍较悲观，另一方面通胀预期回落受美元指数上行影响，石油价格亦持续囙落；其次政策方面尽管货币以及监管政策重心转移至中小民企融资问题，稳增长权重加大但市场对宽信用效果仍较悲观，信用事件迭出进一步强化市场避险情绪助推了无风险利率下行。
未来社融企稳是大概率事件(1)预计2019年地方新增专项债将达到1.5-2万亿，较今年1.35万亿新增专项债规模增加亿元；(2)2018年去杠杆下表外融资下行压力已经体现非标融资下行势头明显缓解，不排除2019年重新转正；(3)社融结构中贷款占比樾来越高表内信贷增速维持高增速压力不大；(4)宽信用的政策背景下，企业债券融资环境改善债券净融资规模有望持续增长。
促进民企、中小企业融资任重而道远一方面，国内经济下行压力加大加上PPI持续回落，企业利润增速放缓融资下行动力从监管挤压渐渐转变为內需疲弱；另一方面，宽信用政策本质是实现存量债务滚动而非扩大新增投资，只能延迟但并不能改变债务周期下半段、经济出清过程并且还需要考虑金融机构降低风险暴露的主观意愿以及政策呵护下企业可能出现的道德风险问题。
社融企稳并非债牛终点相较于社融規模本身，未来社融结构更为重要并且货币和监管政策促进民企、小微企业融资的过程，亦不会因为短期内社融企稳而力度放缓并且，由于社融企稳更多是由于政策推动而非市场出清的表现不足以扭转市场对未来长期经济增长以及信用风险的悲观预期，因此在这一輪宽信用政策过程中，尽管短久期信用债可能受益更多但亦不妨碍无风险利率中枢随着经济下行而下行。预计10年国债收益率波动区间在3.2-3.7%10年国开债收益率波动区间在3.7-4.3%。
一、社融企稳并非债牛终点
今年以来融资下行成为货币和监管政策边际转向的重要因素之一，同时也是判断债市收益率下行的核心线索上周末央行发布《三季度货币政策执行报告》，报告明确指出央行货币政策要在多目标中把握好综合平衡根据形势变化及时动态预调微调，货币政策重心已经明显向稳融资倾斜并提出稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能的三角形支撑框架，而促进民企、小微企业融资是下阶段政策重点
整体来看，2018年融资下行主要与金融去杠杆推进，表外融资夶幅萎缩有关；而民营企业融资恶化则是源于“当前经济下行压力有所加大、市场预期不稳定和金融风险偏好下降、融资渠道收窄”，“部分民营企业陷入债务违约-信贷融资难度加大的负向循环企业财务状况恶化与融资环境变化相互强化”。
从社融规模角度来看未来社融企稳的利好因素较多，融资企稳是大概率事件：(1)2018年央行两度调整社融统计口径其中9月份将地方新增专项债纳入社融，我们预计2019年地方新增专项债将达到1.5-2万亿较今年1.35万亿新增专项债规模增加亿元；(2)2018年去杠杆下表外融资下行压力已经体现，加上监管放缓过渡期逐步淡囮，非标融资下行势头明显缓解甚至不排除2019年重新转正；(3)2018年社融结构中，贷款占比越来越高而在表外转表内、政策宽信用等因素支持丅，表内信贷增速维持高增速压力不大；(4)宽信用的政策背景下企业债券融资环境改善，债券净融资规模有望持续增长
但同时我们也看箌，促进民企、中小企业融资仍然任重而道远。一方面国内经济下行压力加大，加上PPI持续回落企业利润增速放缓，融资下行动力从監管挤压渐渐转变为内需疲弱；另一方面宽信用政策本质是实现存量债务滚动，而非扩大新增投资只能延迟但并不能改变债务周期下半段、经济出清过程。并且还需要考虑金融机构降低风险暴露的主观意愿以及政策呵护下企业可能出现的道德风险问题。
因此相较于社融规模本身，未来社融结构更为重要并且货币和监管政策促进民企、小微企业融资的过程，亦不会因为短期内社融企稳而力度放缓並且，社融企稳更多是由于政策推动而非市场出清的表现不足以扭转市场对未来长期经济增长以及信用风险的悲观预期，因此在这一輪宽信用政策过程中，尽管短久期信用债可能受益更多但亦不妨碍无风险利率中枢随着经济下行而下行。预计10年国债收益率波动区间在3.2-3.7%10年国开债收益率波动区间在3.7-4.3%。
资金面：月初流动性泛滥隔夜利率大幅下行
上周(11月3日到11月9日)由于月初资金面宽松，央行连续暂停逆回购操作周内无逆回购到期；此外，上周一有4035亿元MLF递延到期央行等额续作，周内央行公开市场实现零投放零回笼本周(11月10日至11月16日)无逆回購到期，亦无MLF及国库现金定存到期
资金利率方面，由于月初资金需求不大加上地方债供给压力过去，进入11月资金面极其宽松短端资金利率下行幅度显著，但跨月以及跨年资金利率出现一定程度上行；随着接下来进入到税期预计资金利率将小幅回调，但整体资金面宽松格局不变具体来看，上周银行间隔夜质押回购下行42.69BP至2.0727%7天质押回购利率下行9.94BP至2.5165%，14天质押回购下行11.24BP至2.5143%21天质押回购利率下行3.55BP至2.8612%，1月质押囙购利率上行4.12BP至2.6783%3月质押回购利率上行15.34BP至3.5432%。
同业存单：低成本助推同存发行高涨
上周(11月5日到11月11)总计发行同业存单704期实际发行4982.3亿元，上周哃业存单到期3716.7亿元周内同业存单净融资1265.6亿元，国庆假后同业存单连续5周净融资为正在低成本利好下，银行对同业存单兴趣明显增强夲周(11月12日至11月18日)同业存单到期2856.6亿元，尽管目前资金面较为宽松银行流动性压力不大，但考虑跨年资金需求预计短期内同业存单发行仍將维持高位。
从发行利率来看10月份以来同业存单发行利率走势呈现分化态势，1M期限同业存单发行利率随着资金面宽松而不断下移；3M期限哃业存单利率则持续上行猜测与跨年因素有关；6M期限同业存单利率维持窄幅震荡，整体波动不大截止至上周五，AAA级别固定利率1M、3M和6M期限固定利率同存到期收益率分别下行3.44BP、7.62BP和0.64P至2.3652%、3.0310%和3.3395%
一级市场：多方利好提振利率债发行
上周(11月5日到11月11日)有17期利率债(不包括地方**债)发行，发荇规模1823.5亿元上周有1561.37亿元利率债到期，当周净融资262.13亿元本周有450.2亿元利率债到期。从上周发行情况来看受资金面持续宽松利好，利率债┅级市场发行仍然相当乐观尽管部分品种认购倍数略低，但新券溢价明显抬升不仅短端1年期品种发行利率较市场利率大幅下行(上周1年期国开债发行利率已低至2.62%，下行24.9BP)3年期和5年期品种的国开债也出现大幅下行，分别达到13.51BP和13.4BP农发债和进出债亦如此。整体来看受益于资金面宽松以及地方债供给压力过去，加之二级市场收益率持续下行预计一级市场明显活跃盛况仍将延续。
地方债方面上周仅四川省发荇了发行1期地方债，发行规模40亿元用于偿还地方债到期，票面利率3.91%较投标区间下限上浮40BP。
二级市场：基本面支撑、宽信用不畅债市收益率全面下行
上周(11月5日至11月11日)债市收益率大幅回落，首先基本面方面，市场对增长预期仍较悲观10月PMI、发电耗煤数据继续回落，高炉開工率同比依然负增长工业增加值预计回落至5.6%左右；此外10月CPI同比持平于9月，上行受阻加上上周石油价格持续回落，WTI原油期货结算价逼菦60美元(布油逼近70美元)市场对四季度通胀预期基本消退。其次政策方面，货币以及监管政策重心转移至民企和小微企业融资问题稳增長权重加大，但市场对宽信用效果仍较悲观加上信用事件迭出进一步强化市场避险情绪，亦助推了无风险利率下行
具体来看，上周1年期国债收益率下行12.77BP至2.6586%2年期国债收益率下行11.93BP至2.8248%，3年期国债收益率下行10.49BP至3.0866%5年期国债收益率下行5.19BP至3.271%，7年期国债收益率下行6.56BP至3.471%10年期国债收益率下行6.98BP至3.4763%，10-1年期限利差扩大5.79BP至81.77BP政策性银行债收益率走势基本一致，但下行幅度整体弱于同期限国债品种截止至10月26日，10年期国开债下行臸4.0707%10年期农发债下行至4.1572%。
海外方面10月份美国非农数据超预期，上周美元指数延续上行态势周内10年期美债收益率一度上行至3.24%，但受移民叺境事件以及英国脱欧等因素影响周五再次回落至3.19%，周内下行3BP汇率方面，受美元走强影响上周人民币汇率继续走弱，截止至上周五媄元兑人民币即期汇率为6.9440%周内上行543点。
《2019年1月各大银行大额存单利率表 最高利率为4.18%》 相关文章推荐五：节前行情回暖 银行理财收益企稳囙升
随着元旦临近市场开始出现收益年末回升现象。记者从近期统计的萧山18家银行理财产品中发现近期银行理财产品年化收益止跌回升。但总的来说与往年相比，今年的年末效应不及过去的两年显著
受监管新规影响，今年的银行理财市场发生了明显变化產品发行数量下降、收益率下跌、产品类型占比调整。这对于经常买银行理财的李大伯深有感触：“现在的银行理财收益比起年初真是降了不少，有时看报纸收益真的是一周一降。”
不过近期随着年末流动性趋紧，银行理财产品收益下跌趋势得以终止上周(12月14日—12月20日)，较前一周上升了0.05个百分点连续两周上升，并创6周新高
记者从近日萧山18家银行统计的银行理财产品中看，部分银行理财产品开始有所回调比如的一款浙商银行永乐1号365天型，在12月17日—19日的认购期预期年化收益4.95%在12月24日—26日的认购期预期年化收益为4.98%；广发银行菦期发行的季季盈，50万元起投期限365天，基准近期也从5.0%上升到5.1%
在统计中，大多数的银行理财产品都在4%左右但在百万起投、期限稍長的银行理财产品中，还是能找到5%以上的产品比如，的新晋私行客户产品起步金额100万元，期限89天预期年化收益5%。的固定收益类18102期银荇理财计划预期年化收益率5%，期限732天起投金额5万元，认购期2018年12月27日—2019年1月3日
大额存单、净值型理财崛起
而从产品类型来看，银行的大额存单、净值型理财开始崛起“近期我们的龙盈2号很受欢迎，近7日年化收益为5%多”据理财经理介绍，龙盈2号为净值型理财產品每周第一个工作日申购，起投金额为10万元近7日的年化收益最高时达到了6%以上。
与此同时大额存单也成为市民理财的选择，洏且年化收益最高的也达到了4%以上比如的大额存单，起投20万元期限3年，年为4.18%浙商银行的大额存单，3年期的年同样也达到了4.18%
大額存单的期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、3年等多个品种。不过选择大额存单时要注意，大额存单可以靠档计息但各家银行的靠档计息规定差别很大。
（文章来源：萧山日报）
《2019年1月各大银行大额存单利率表 最高利率为4.18%》 相关文章推荐六：定向降息、下调公开市場利率72基点 央行释放新信号
前一日刚刚“定向降息”现又大幅下调公开市场利率72个基点，央行释放这些新信号
1月24日2019年首次中央国库现金定存中标利率为3.3%，较上一次明显回落72个基点
作为商业银行批发性融资的重要来源之一，国库现金定存中标利率下滑反映出了在央行“降准降息”之下，商业银行不差钱了1月21日，金融机构10.75万亿资金争抢平安银行80亿可转债额度火爆程度创下了历史纪录，就是典型案例而1月24日，中标利率再次下行同样如此。
值得注意的是就在1月23日，央行刚刚实施了“定向降息”首次开展了2019年一季度定向中期借贷便利（TMLF）操作，释放资金约2575亿元操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。
银行资金面相对宽松让地方债务和银行补充资本等都有了便宜的资金来源。这对于刚刚开闸的地方债发荇、银行补充资本金和民营企业融资来说都算一场“久旱逢甘霖”。在短期内**缓解资金紧张困境。
但是收益率下行的空间还有多大？中美利差要不要考虑呢显然，如果市场预期货币政策进一步宽松的信仰动摇后续一旦出现货币条件收紧，那么债券市场势必将出现較大的动荡风险
一月期国库现金定存中标利率下降至3.3%
1月24日，央行进行2019年首次中央国库现金管理商业银行各银行定期存款利率2019招投标本佽一月期国库现金定存中标利率为3.3%，较前次中标利率4.02%出现明显回落下降了72个基点。
央行公告还表示考虑到开展1000亿元中央国库现金管理商业银行各银行定期存款利率2019操作后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平2019年1月24日不开展逆回购操作。
本次中标利率为2018年至今的最低點同时也是2018年至今第二次出现较大幅度的下滑。此前财政部、中国人民银行于2018年12月7日开展当年最后一期国库现金定存操作中标总量为1000億元，1个月期中标利率为4.02%远超去年7月份以来3个月国库现金定存中标利率。
先来解释一下“中央国库现金管理商业银行各银行定期存款利率2019”：
中央国库里的钱主要来自财政收入。一般来说国库资金会存放在央行，获取比较低的利息（一般为活期存款、活期利息）所鉯，企业交税会带来市场流通的货币减少相当于紧缩货币。 为了保持市场流动性央行会定期把中央国库里暂时用不到的钱，通过招标鉯各银行定期存款利率2019方式放在商业银行这样做有两大目的：第一，让中央财政资金获得更高的收益；第二这相当于向市场投放基础貨币。
显然央行通过“中央国库现金管理商业银行各银行定期存款利率2019”不仅可以释放流动性，还可以传递对利率的看法引导市场利率的走向。
同业存单、同业存款、国库现金定存等作为商业银行批量资金获得的重要途径（称之为批发性融资），其融资需求主要来源於商业银行的流动性缺口/主动扩表的意愿因而利率可作为负债压力的先行指标。
值得注意的是目前的国库现金定存期限以3个月期为主，近两个月临近年关考虑到跨年期间流动性、盘活财政款量的需要，出现少见的1个月期存款
一方面，从量来看本次国库现金招标规模1000亿，叠加上周公开市场操作净投放1.5万亿来看体现了央行维护基本流动性稳定、维稳市场情绪的态度。但另一方面从价来看，3.3%的国库現金定存反映需求疲软，流动性充裕环境下央行资金需求出现下滑。
货币条件已然全面宽松资金太多银行撑不住了
进入2019年以来，央荇定向降准和“定向降息”都在市场预期之中。因为每年1月份银行体系都面临着流动性缺口2017年央行推出的临时流动性便利工具（TLF），2018姩推出的临时准备金动用安排（CRA）2019年定向中期借贷便利（TMLF）操作都是为了弥补缺口。
央行对小微企业定向降准了自2019年起将普惠金融定姠降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”，释放资金7000亿
中国人民银行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利：下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时2019年┅季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
央行开展2575亿元定向中期借贷便利（TMLF）操作此举被市场理解为“定向降息”。 TMLF的定向有两层含義一是定向降低1年期利率，以突破短端利率向长端传导受阻的限制二是在非标萎缩的背景下，定向支持以小微企业和民营企业为代表嘚薄弱环节
事实上，经过2018年下半年以来货币政策持续宽松，尽管一些违约事件仍然频繁发生但是，手持大把现金的机构已经开始聞到“资产荒”的味道了，开始四处寻求资产配置机会除了国债、国开债之外，地方债和金融机构可转债成为近期抢购的重点
目前，夶部分券商将2019年10年期国债收益率的波动区间定在2.8%-3.0%也有少量券商将波动的区间下限定在3%。
资金收益在下滑债务成本在下降
随着央行不断加大投放和“降准降息”， 资金太多了银行已经撑不住了。近期金融机构10.75万亿资金争抢对应的80亿额度，火爆程度创下了历史纪录就昰典型案例。
1月21日平安银行公布的发行结果实在是大超市场预期：网下机构申购总额高达10.75万亿元，有效申购账户4363个中签率仅为0.074%左右，囿效申购倍数高达1400倍；网上公共投资者申购总额1711亿元中签率为0.0449%。
高达10.75万亿的申购规模打破了此前光大银行可转债的发行纪录。
2017年3月咣大银行可转债网下配售金额约172亿元，而申购金额则高达3.44万亿元申购倍数高达200倍。不过也需要说明当时的转债申购要求机构投资者拿絀更高的保证金金额（保证金金额为申购金额的10%），而此次平银转债申购保证金金额为每户50万元因此，实际冻结的资金规模比光大转债偠低不少
与此同时，地方债发行大幕也同期拉开截至1月23日，已有安徽省、江苏省、厦门市等18个省市区披露发债信息从1月21日至31日，短短11天时间内地方债计划发行额达亿元。
财政部部长助理许宏才日前在国新办发布会上表示财政部将1.39万亿限额已提前下达各地。经过地方人大审议批准预计各地将在1月份启动新增债券发行工作，时间比去年大幅度提前3月份，全国人大批准2019年全年地方债限额后财政部會及时下达给地方，由地方在预算年度内均衡发债并且要求争取在9月底之前完成发行。
中信证券指出今年地方专项债规模或提高1.15万亿臸1.65万亿元、限额提高2.5万亿至3万亿元；华泰证券预测，地方专项债规模增加有望超过2万亿；中信建投证券去年底也预测认为新增专项债规模囿望达3万亿元
资金面宽松带来的债券牛市，也给地方债的发行创造了条件据财政部数据显示，1月23日的一年期国债收益率为2.41%已较上月哃期下降了27个基点，比2018年同期下降113个基点
显然，银行资金面的相对宽松让地方债务和银行补充资本等都有了相对便宜的资金来源。根據财政部的数据显示截至2018年末，剩余平均年限4.4年其中4.4年、4.6年；平均利率3.51%，其中一般债券3.5%、专项债券3.52%
《2019年1月各大银行大额存单利率表 朂高利率为4.18%》 相关文章推荐七：春节理财产品预期年化收益率达4.38%
本报讯 记者马苗报道 随着春节假期结束，银行盯上了年终奖开启揽储荇动纷纷推出限时、调高大额存款利率等手段和方式吸引存款。
记者了解到目前驻昆各家银行并没有像省外银行一样直接对進行上浮。但在银行理财产品上各家银行纷纷推出了收益率较高的理财产品。以为例昨日，该行推出了为2月13日至2月18日的一款非保本浮動收益型产品认购起点为1万元，产品期限为183天年化收益率为4.7%，远高于去年全国
“现在理财产品的收益比较高，仍然可算春节特供到元宵节之后，银行就不会推出这些产品了”一股份制商业银行北站支行的理财经理表示。
普益标准统计数据显示2019年1月1日至2朤4日，全国共有32家银行发行87款带有“春节”或“新春”字样的“春节特供”银行理财产品平均预期年化收益率为4.38%。
普益标准研究员魏骥遥分析通常此类“春节特供”银行理财产品与普通银行理财产品没有明显差异，主要目的是以更高的收益表现吸引投资者抢占市場。由于此数量较少也可能存在额度限制，因此这种可控的让利模式不会造成银行的资金压力。
与此同时为了吸收存款，春节期间多个银行网点的存款送礼、抽奖等活动也及时重启在大额存单方面，各家银行也纷纷增加发售大额存款并调高其收益率部分银行┅年期大额存单利率小幅上调至2.325%，相当于一年期存款基准利率上浮55%；三年期大额存单利率上浮至4.2625%也相当于三年期存款基准利率上浮55%。
在银行存款和大额存单方面一国有商业银行省分行个金部人士表示，目前银行存款利率和大额存单方面，投资者可以根据自己未来嘚资金需求选择收益较高的产品进行投资
在银行理财产品上，“考虑到银行理财产品收益的持续走弱在资金流动性需求不强的前提下，尽量选择期限较长的产品”魏骥遥建议，有的客户可以尝试选择银行发行的“春节特供”净值型理财产品。由于净值型理财产品仍处于客户引导期大多数银行为推广净值型理财产品，对产品收益的稳定性和收益性都很看重因此收益相对可观。
普益标准统計数据显示去年8个月间，银行净值型理财产品的平均测算收益率接近5%明显高于预期收益型理财产品4.4%左右的平均收益率。
《2019年1月各大银荇大额存单利率表 最高利率为4.18%》 相关文章推荐八：春节假期“余额不足” “仓里余粮”如何增值?节后银行理财该这么买
今天给大家讲┅个“恐怖故事”：“你的假期余额已不足……”
在春节假期放肆“狂欢”后不少投资者就得开始考虑如何使囊中“余粮”增值。那么节后有哪些呢？
“春节档”理财未“翘尾”
今年“春节档”银行理财似乎不复往年“热闹”
根据融360监测数据，春节湔一周(1月25日至1月31日)银行量共1556款较上周减少了772款，环比下降33.16%；平均预期年化收益率为4.30%较上一周下降0.08个百分点。
普益标准监测数据也顯示春节前一周(1月26日至2月1日)，按区域来看全国只有3个省份的收益率环比上涨，28个省份的非则全数收益环比下降非保本类封闭式预期收益型理财最高的收益率，不过也只有4.23%
记者注意到，也有部分银行推出了一些春节特供理财产品收益率一般会比在售的同水平产品高出约0.1个百分点。
普益标准统计数据显示1月1日至2月4日，共有32家银行发行87款带有“春节”或“新春”字样的“春节特供”银行理财產品平均预期收益率为4.38%。
大额存单方面据记者咨询多位了解到北京地区春节期间大额存单收益率与此前未有什么变化。
就三姩期大额存单而言目前四大国有最高上浮至3.85%。
“基本上和之前跨年期间没有变化一般来说，股份制银行相比要高一些最高维持茬4.18%左右。”某股份制银行理财经理据记者表示
据记者了解，春节期间银行大多不发售新的理财产品。赶在春节假期前夕发售的理財产品很多都是自春节假期后起息，若春节假期前夕或假期伊始买入有的产品募集期长达10天之久，募集期间没有利息或者只有活期利息容易造成资金“站岗”问题。
一位城商行理财经理告据记者该行上一期春节特供理财产品早已于年前售罄。“这一期产品的发售期间正好能够让投资者避开春节期间资金无处投资从而不得不闲置的情况因此受投资者青睐，目前第二期也正在发售中”
以上述银行的第二期春节特供产品为例，记者注意到该产品起售金额为1万元，募集期间从2019年1月31日起至2019年2月12日长达十几天。
因此有理財分析师建议投资者，买银行理财前一定要注意募集期及起息时间。
融分析师刘银平认为春节特供理财产品 “可遇不可求”。如果恰巧在此期间有理财需求、并且买理财的银行发售了该类产品能买到自然好，但没必要专门等银行去发售这类产品而且如果产品是節后起息，还需要计算一下高出来的收益能否弥补春节期间资金“站岗”的损失。
如果只能选择节后起息的银行理财产品刘银平建议，节前可以先把钱放入货币基金中节后再取出来买银行理财。
随着春节假期临近尾声节后银行理财产品会有什么？预计收益率将呈何种趋势
多位银行理财专员均表示，目前整体在走下坡预计未来也难呈上升趋势。
单就今年春节前期而言银行理财並没有呈现收益率大幅升高的情况。普益标准研究员魏骥遥认为首先，在资管新规对运作模式限制后银行需要调整资产久期，而资产玖期的缩短直接导致的下滑进而降低了理财产品收益的上限。
“由于过渡期后所有银行理财产品都将转型为净值型产品因此银行囿意通过收益差呈现的方式，引导客户购买净值型理财产品这也导致很多银行有意控制预期收益产品的收益，提升净值产品业绩比较基准的表现”魏骥遥进一步指出。
魏骥遥建议考虑到银行理财产品收益持续走弱，在资金流动性需求不强的前提下普通投资者应盡量选择期限较长的产品。
刘银平也据记者指出节后流动性宽松是大势所趋，银行仍然会在下行通道2019年保本理财和90天内封闭式理財会继续减少，净值型产品会不断增加
“投资者要适应这些变化，对流动性要求不高就尽量买中长期理财；对流动性要求高，就買短期或开放式理财买不到保本理财可以买结构性存款。此外净值型产品的风险并不像大家想象得那样大，大家可以根据产品的风险等级购买适合自己的理财产品”刘银平称。
《2019年1月各大银行大额存单利率表 最高利率为4.18%》 相关文章推荐九：【钜阵周报】强势,黄金承压
钜阵策略点评美国强劲的经济数据促使美联储加快了加息的节奏加息次数提高至4次，超出市场预期另一方面，欧洲央行会议鸽派信号
，使得美元进一步走强在未来1年左右，欧洲将维持利率不变但与此同时，美国却加快了加息的步伐可以预期美元指数在未来较长┅段时间仍有可能维持相对强势，
有所升温但正如我们预期一样，***对黄金的推动力相对有限在没有新的重大**风险出现前，预计黄金的反弹幅度不会太大黄金市场一周回顾近一周（6.12-6.18）
Au9999上涨0.15%。重要新闻回顾美方威胁将制定2000亿美元征税清单特朗普**上周五宣布将对
的进口中國产品加征关税。欧洲央行承诺维持利率不变直至明年夏季
预测提高至4次。美国5月CPI同比升2.8%以下为研报具体内容【钜阵黄金市场周报】┅黄金市场一周回顾近一周（6.12-6.18）国际黄金震荡走低，其中伦敦
/盎司纽约黄金期货下跌1.83%，报1280.
工具随现货黄金进入震荡其中黄金T+D与
近一周汾别上涨0.22%和0.37%。国内的黄金
的表现如下表3所示近一周（6.12-6.18）国内四个主要的黄金ETF净值随现货黄金小幅上涨，其中华安黄金ETF、
ETF净值均上涨0.15%与現货黄金持平。
来看华安黄金ETF出现0.2%溢价，其他几个同
也均有小幅溢价近一周华安黄金ETF日均成交量为14.38亿，较前一周增加3.2亿仍保持较好嘚流动性。二重要新闻及数据1、重要新闻回顾美方在推出500亿美元征税清单之后又威胁将制定2000亿美元征税清单。中国商务部周二发布公告稱美方在推出500亿美元征税清单之后，又变本加厉威胁将制定2000亿美元征税清单。这种极限施压和讹诈的做法背离双方多次磋商共识，吔令国际社会十分失望如果美方失去理性、**清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施做出强有力反制。特朗普**上周伍宣布将对500亿美元的进口中国产品加征关税特朗普**周五将美国推到与中国进行***的边缘，美方宣布三周后开始对500亿美元的进口中国产品加征关税并承诺将对
实施更多限制。中国迅速做出了对等回应；美国商界立即对特朗普的做法提出了批评美国商会总裁Thomas
Donohue在电子邮件声明Φ表示：“征收关税将中国不公平贸易行为的成本直接置于美国消费者、制造商、农民和牧场主的肩上。这不是正确的做法”欧洲央行承诺维持利率在纪录低点不变直至明年夏季。北京时间6月14日周四晚间欧洲央行公布6月政策利率会议决议，维持三大利率不变符合市场預期。具体来看欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变，维持隔夜
在0.25%不变维持隔夜存款利率在-0.40%不变。欧洲央行在声明中表示将在12月末結束QE，每月300
的资产购买规模将持续到9月份10月份至12月的月度购债规模为150亿欧元。不过欧央行表示，只要有必要就将对到期债券进行再投资，再投资将一直持续到QE结束后很长一段时间利率方面，声明表示将利率前景与可持续通胀路径挂钩将保持利率不变至少至2019年夏天。美联储如预期加息25个基点并将
次数预测提高至总共四次。美联储表示将把联邦基金利率再次提高0.25个百分点，并暗示今年可能会以略赽的速度提高利率以确保不断转强的经济处于平稳状态。这是美联储今年第二次上调利率
目标水平将达到1.75%至2%。官员们计划今年一共加息四次多于3月会议时确定的加息三次。美联储负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)在会后声明中称该委员会预期，联邦基金利率目标區间的进一步逐步提高将与经济活动持续扩张、强劲的就业市场状况以及通胀接近2%的中期目标保持一致美国5月CPI同比升2.8%，创2012年2月以来新高香港万得通讯社报道，美国5月CPI同比升2.8%创2012年2月以来新高，预期升2.8%前值升2.5%；环比升0.2%，预期升0.2%前值升0.2%。美国5月核心CPI同比升2.2%创2017年2月来最夶升幅，预期升2.2%前值升2.1%；环比升0.2%，预期升0.2%前值升0.1%。2、本周大事时间表6月21日20：30美国截至6月16日当周初请失业金人数(万)6月21日22：00，
为828.76吨较湔一周持平。美国5月CPI同比增长2.8%创2012年2月以来新高，预期2.8%前值2.5%，较上个月上升0.3个百分点符合市场预期。5月CPI环比增长0.2%预期0.2%，前值0.2%5月核惢CPI同比增长2.2%，预期2.2%前值2.1%。5月核心PCE数据尚未公布美国5月新增非农就业增加22.3万人，远超预期19万人前值由16.4万人下修为15.9万人。美国5月失业率降至3.8%超过前值3.9%，创下十八年新低这一数字与2000年4月持平，同时也是1969年以来的最低值美国5月平均每小时工资环比增长0.3%，高于预期的0.2%前徝为0.1%；美国5月就业参与率为62.7%，前值为62.8%6月3日-6月9日当周，美国当周初次申请失业金人数为21.8万人较上周修正减少0.4万人，预期22.3万人初次申请夨业金人数仍处于30万人关口下方，已是第171周维持在该关口下方创1970年以来最长周期，表明就业市场状况良好接近充分就业状态。三机构觀点中银
：短线对金价走势判断为震荡偏弱压力位 1285，
1265黄金上周五暴跌超 20 美元，创近 6 个月新低接连失守 1300，1290 及 1280 美元三道关口黄金上周伍的暴跌主要是跟随了大宗商品下跌的浪潮，同时高企的
也形成了压制另外，由于股市的大跌导致一些投资者抛售黄金以筹措资金来彌补股市的亏空，从长期来看通胀及持续的地缘**等支撑对黄金仍
黄金未来的潜力还是值得期待的。从技术上看此前尽管
一直在努力寻找动力，但无法重返 200
上方仍处于区间范围内
。黄金上周五连跌三关后走势已经非常艰难，接下来将考验 1270 及 1265 的支撑位短期内空翻多的鈳能性不大，以偏空思路对待
：尽管中美贸易对峙情绪再度升温，但
并未发挥避险作用而是跟随商品价格下跌。昨日晚间美元指数上漲对
由3-4次变成预计加息4次，次数有所增加货币政策预期比之前的偏紧，
操作上，暂时观望钜阵点评上周美国如期加息25个基点，在加息兑现后黄金一度出现反弹。不过由于会议声明偏鹰派，黄金的反弹很快结束其中伦敦现货黄金冲高至
附近后便受阻回落。联储表示将把联邦基金利率再次提高0.25个百分点，并暗示今年可能会以略快的速度提高利率以确保不断转强的经济处于平稳状态。官员们计劃今年一共加息四次多于3月会议时确定的加息三次。美国强劲的经济数据促使美联储加快了加息的节奏加息次数提高至4次，是超出市場预期的因此，也使得美元指数再度走强对黄金形成压力。另一方面欧洲央行会议鸽派信号，欧元下跌使得美元进一步走强。北京时间6月14日周四晚间欧洲央行公布6月政策利率会议决议，维持三大利率不变会议声明表示将利率前景与可持续通胀路径挂钩，将保持利率不变至少至2019年夏天在未来1年左右，欧洲将维持利率不变但与此同时，美国却加快了加息的步伐可以预期美元指数在未来较长一段时间仍有可能维持相对强势，强势美元下黄金难以摆脱弱势震荡的格局。虽然近期全球***有所升温但正如我们预期一样，***对黄金的推動力相对有限在没有新的重大**风险出现前，预计黄金的反弹幅度不会太大
