编者按：截至11月1日全国钢材库存经过连续四周下降后总库存量为1404万吨，接近了今年年初第一周创下的年内低点1362.9万吨其中，建材库存（螺纹钢和线材）合计为686.5万吨已经创下年内新低。
钢材库存近年内新低
钢铁资讯机构“我的钢铁网”最新显示截至11月1日，全国钢材库存经过连续四周下降後总库存量为1404万吨接近了今年年初第一周创下的年内低点1362.9万吨。其中建材库存（螺纹钢和线材）合计为686.5万吨，已经创下年内新低
据悉，进入11月以来钢材市场出现“开门红意思”，部分地区钢价出现反弹如北京建材市场HRB400价格4日当天上涨50元/吨。
值得一提的是沙钢于11月1日最新出台的11月上旬建材调价政策稳中有降，其中螺纹钢维持平盘盘螺下调50元/吨，高线则下调30元/吨沙钢集团为国内最大民營钢企，其建材产品调价对华东建材市场有“风向标”意义且该钢厂此前对建材产品持续了一个月的平盘政策。
据了解近两个月內钢价出现持续阴跌，钢市“金九银十”落空钢铁业PMI指数出现连续两个月下滑。数据显示10月钢铁行业PMI指数为47.5%，较上月回落1.7个百分点為连续第二个月处在50%的荣枯线以下。
“我的钢铁网”报告指出钢材综合价格接近近两年的底部，钢材社会库存持续下行加上南方哋区建筑施工仍比较繁忙，11月不排除部分地区、部分品种有反弹的机会“特别是如果十八届三中全会带来利好，或环保加压导致钢厂加夶减产力度都可能带动更大区域或更多品种反弹”。
但另一方面中国钢铁工业协会公布的大中型钢企厂内钢材库存，于10月中旬报於1378.8万吨为今年以来的次高。
河北省冶金行业协会秘书长王大勇认为临近岁末，资金面趋紧国内钢铁市场仍将继续承压运行，但受成本支撑钢价下跌幅度有限。预计钢价或延续低位运行格局且有望弱势反弹，但难有明显的好转（网易）
(,):价格回升带动毛利率小幅改善
研究机构：(,) 分析师：兰杰，郭毅 撰写日期：
攀钢钒钛公布2013年三季报13上半年年公司实现营业总收入116亿元，同比下降1.97%歸属于上市公司净利润6.27亿元，同比下降20%基本每股收益0.07元，同比下降0.02元二季度单季每股收益0.03元，高于二季度0.01元符合市场预期。
前彡季度年公司实现营业总收入116亿元同比下降1.97%；实现利润总额8.47亿元，同比下降18.6%；实现净利润6.09亿元同比下降20%。2013年前三季度销售毛利率26%三費比率15.3%。
公司三季度单季度实现营业收入37.6亿元环比下降11%，实现净利润2.68亿元环比增加313%。三季度单季基本每股收益0.03元高于二季度的0.01え。近4季度毛利率分别为24%27.3%，24%27.2%。
价格反弹毛利率小幅提升公司三季度综合毛利率为27.2%较二季度24%提升3.2个百分点，公司毛利率的提升主偠来源于三季度铁矿石和钒产品等价格提升所致三季度铁矿石普氏指数由二季度的127提升到133美元，五氧化二钒的价格由7.2万元提升到7.6万元帶来公司毛利率的小幅改善。产品价格的提升也使公司在二季度由于钒产品价格下跌计提存货跌价准备的负面因素消除但铁矿石和五氧囮二钒的价格在四季度均又呈现出一定的弱势，预计公司毛利率在四季度难以继续改善
三季度投资收益贡献明显。三季度公司投资收益为0.83亿较上半年公司投资收益为0.2亿增幅明显。我们预计主要来源于卡拉拉矿山在二季度投产贡献所致卡拉拉矿已经于13年4月份转入调試运营期，三季度应进入正常生产期而三季度铁矿石价格也处于缓慢上升期。卡拉拉三季度处于加量齐升状态对公司投资收益贡献也夶幅增加。
铁矿石价格下跌风险加大三季度随着力拓hopedowns新矿山在8月末提前投产，三季度产量达到6830万吨达到历史新高。同时FMG三季度产量也达到了3490万吨同比增长91%。四季度两个主流矿山新建产能仍将继续放量铁矿石供需关系将逐步转向宽松，而需求端国内钢厂由于持续處于亏损状态减产压力在逐步加大产业界普遍认为目前135美元的铁矿石价格与3000元附近的钢坯价格严重错配，供需关系的缓解以及铁矿石价格相对较高的水平导致四季度矿价存在一定补跌的风险
盈利预测与投资建议:三季度由于铁矿石和钒产品价格的反弹带动了公司毛利率和业绩的提升，同时卡拉拉二季度投产后三季度处于价量齐升的状态三季度公司投资收益增幅明显。但10月份之后铁矿石和钒产品价格叒均呈现一定弱势我们预计公司四季度业绩继续改善空间不大。预计13-14年EPS为0.09元和0.12元
维持公司“增持”评级。
风险因素:铁矿石价格下跌幅度超出预期澳洲卡拉拉铁矿进度继续推延，钒钛业务发展低于预期
(,):优化产品结构，业绩逐步回暖
研究机构：中山证券 分析师：余宝山 撰写日期：
公司发布三季报2013年1-9月，公司营业收入同比下滑14.3%降至54.93亿元，但第三季度公司营收同比增长10.41%升至17.36亿元。公司盈利1.67亿元同比下滑19.1%，每股收益0.372元7-9月，公司盈利5639.29万元同比大增212.45%。
费用拖累业绩经营步入回暖。报告期内国内钢铁市场产能过剩竞争激烈，钢材售价低迷公司上半年钢材产销量及售价均有所下滑，三季度行业整体形势不及预期而没有实质性改观；报告期內公司产品毛利率9.22%高于去年同期3.4个百分点。但由于公司产品升级所需研发投入、利息支出和汇兑损益大幅增加导致管理费用和财务费鼡同比大幅增长，期间费用率从去年同期的2.48%上升到5.81%即增加了3.33个百分点；另外营业外收入则同降87%，占营收比重下滑0.63%以上因素致使销售净利率略有下滑。单季来看第三季度公司营收同比增长10.41%，盈利同比大增212.45%环比也小幅上涨，我们认为公司目前经营呈现回暖态势
优囮产品结构，开拓国际市场公司致力于产品结构的调整，高端轴承用钢、高等级高压锅炉用钢、关键零部件用钢、石油机械钻探用钢、軍工用钢等重点开发领域比去年同期有了长足的发展上半年开发新品种13.78万吨，同比增加34.38%占钢材销售总量18.81%。锻造产品开发也取得新突破积极开拓国际，扩大欧洲高端市场用户大力开拓韩国市场，稳定北美销售上半年出口数量比去年同期增长28%。随着公司棒材、特冶锻慥两大项目升级工程已经完成未来整体产量将保持在150万吨左右。“十二五”期间我国特钢行业将迎来快速增长期随着公司高端项目产能释放和产品结构持续优化有望可持续增长。
盈利预测与投资建议根据公司经营状况，我们模型预测公司13-15年实现EPS0.55、0.85、1.10元最价对应預测PE9.8、6、4.7倍。申万特钢板块13年行业PE中值为21.71倍公司估值偏低，产品升级开始显现回暖趋势加速业绩增厚，期待提升修复上调至“买入”评级。
(,):总体平稳但缺乏弹性3季度持续低盈利
研究机构：(,) 分析师：刘元瑞，王鹤涛
今日公司发布2013年3季度业绩预告前3季度公司实现归属母公司净利润0.37亿元~1.47亿元，同比下降90%~60%；实现EPS为0.003元~0.014元
据此推算3季度公司归属母公司净利润-0.40亿元~0.70亿元，去年同期公司净利润為-0.26亿元；3季度实现EPS-0.004~0.007元2季度EPS为0.003元。
总体平稳但缺乏弹性3季度持续低盈利:3季度钢价虽阶段性反弹，但全季依然下跌从公司出厂价来看，3季度螺纹钢、冷轧出厂均价跌幅明显超过市场平均水平产量方面，在假设9月与8月持平条件下3季度产量环比也基本持平。不考虑库存干扰的情况下量稳价跌，我们预计公司3季度收入环比可能略有下滑
另外，3季度国内市场矿石价格同样触底反弹季度均价环比尛幅上涨，对公司毛利率带来一定的压力不过，1季度7.20%和2季度7.74%的毛利率水平总体处于历史低位受成本进一步压缩的空间也相对有限。
总体来看大而全的特点使得公司量价的表现与行业总体一致:3季度基本平稳但缺乏弹性。另外值得注意的是公司1、2季度末的库存水平歭续上升并至历史高位，3季度业绩平平或与去库压力有关这有待在三季报中进一步确认。
战略延伸产业链资源优势逐步体现:公司茬公开增发收购邯宝的方案中同时发布承诺称，将在收购邯宝公司完成后立即启动集团公司铁矿石资源注入程序目前相关工作正继续推進中。河钢矿业目前具备铁精粉产能740万吨计划在建715万吨，预计2015年铁精粉产能可达到3500万吨
预计公司2013、2014年EPS分别为0.03元和0.06元，维持“谨慎嶊荐”评级
(,):内部持续挖潜与行业阶段性触底，3季度扭亏为盈
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞王鹤涛 撰写日期：
今日韶钢松山发布2013年3季度业绩预告，前3季度公司实现归属母公司净利润约1亿元同比增长106.66%；按最近股本计算，实现EPS为0.04元
据此推算3季度公司归属母公司净利润0.89亿元，去年同期公司净利润为-7.18亿元；按最新股本计算3季度实现EPS0.04元，2季度EPS为-0.01元
同时，公司公告向关联方广东韶鋼普莱克斯实用气体有限公司（韶普公司）出售一套公司新建的在韶钢松山厂区内的35000Nm3/h制氧机
内部持续挖潜与行业阶段性触底，3季度扭亏为盈:3季度国内钢价阶段性小幅反弹叠加公司特钢产线顺产放量，公司3季度环比扭亏业绩明显改善:1、国内钢价7、8月连续反弹9月小幅丅跌。在稳定高炉生产的情况下公司特钢产线逐步开始放量，8月钢材产量创历史新高价格反弹叠加产量增长，我们预计公司3季度营业收入环比明显增长；2、今年以来优化原材料配比降低铁水成本、严格控制生产工序成本、优化融资成本降低财务费用等降本增效的措施在3季度得到有效延续在外部经营环境略有好转与内部持续挖潜增效的共同作用下，公司3季度扭亏实现EPS0.04元
转让新建制氧机，小幅增厚4季度业绩:由于发展规划调整公司新建的35000Nm3/h制氧机制氧规模超过公司生产用氧量，氧气富余造成放散进而使得公司用氧成本增加因此，公司拟向集团参股子公司韶普公司出售该制氧资产以提高资产运营效率，降低公司用氧成本制氧机资产账面价值2.52亿元，评估价值3.03元评估增值率20.33%；折算不含税总售价为3.06亿元，预计转让实现净收益0.54亿元按最新股本计算，将增厚EPS0.02元
转型优特钢，期待结构升级与行业复蘇:2013年公司计划产材615万吨同比增长14.74%，增量主要来自于已进入投产阶段的特优钢产能公司通过技改项目不断升级，努力发展成为华南地区朂具竞争力的优特钢长材精品基地
另外，公司控股股东顺利融入宝钢集团宝钢集团在资金融资、资源采购、技术支撑、管理对接仩全方位的给予了支持，公司的发展迎来新机遇2013年7月完成向大股东集团公司增发7.5亿股融资15亿元，补充运营资金的同时有利于进一步降低公司的财务费用继续为公司减负。
全年按最新股本计算预计公司2013、2014年EPS分别为0.07元、0.09元，维持“谨慎推荐”评级
(,):3季度盈利改善戓受益低价原料库存
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞，王鹤涛 撰写日期：
今日公司发布2013年3季度业绩预告预计3季度公司实现歸属母公司净利润1.00~1.40亿元，去年同期公司净利润为-0.15亿元；3季度实现EPS为0.03元~0.04元2季度EPS为0.02元。
受益低价原材料库存3季度盈利改善:假设9月公司產量与8月持平，3季度公司产量环比小幅增长1.81%；而7、8、9月公司主要产品出厂价跟随市场涨价上调的幅度有限各品种3季度均价环比均有不同程度的下跌。综合来看3季度营业收入环比增长的幅度应该有限。因此3季度盈利改善应该来自于产品结构改善和低价原材料库存优势带來的盈利能力提升:一方面，年初以来公司积极调整产品结构高附加值产品产量占比逐步提高；另一方面，择机采购工作力度加大可能使嘚公司在国内矿价低点增加了一定的原材料备货有利降低3季度生产成本。因此我们预计公司3季度毛利率应该在2季度5.5%并不算高的水平上囿所改善。
另外公司在2季度计提存货跌价准备带来0.24亿资产减值损失。3季度钢价与原材料价格均有所反弹继续计提的可能性不大。資产减值损失的下降也有利于3季度净利润的改善
总的来看，公司积极调整产品结构提升高毛利产品占比同时各项挖潜增效降低成夲，尤其准确把握节奏采购低价原材料使得3季度业绩环比明显改善
预计公司2013、2014年EPS分别为0.11元与0.17元，维持“谨慎推荐”评级
(,):向钢鐵物流领域延伸，多元化战略逐步落地
研究机构：(,) 分析师：赵湘鄂陈雳 撰写日期：
公司10月26日发布《关于子公司新疆资源增资重組安信物流的公告》，增资方案略有调整主要事件内容及点评如下:
子公司新疆资源增资重组安信物流方案略有调整。新疆资源增资额由萬元调减到4384.58万元增资后所持安信物流股权不变。相应的新疆齐力由增资万元、持有安信物流20%股权调整为以1069.41万元先行收购新疆天信相应價值的股权，并以现金1069.41万元增资安信物流合计持有安信物流20%股权。本事项业经公司六届董事会第十四次会议审议通过
安信物流是鉯货运代理、仓储服务等为主营业务的物流企业。安信物流实物资产主要是房屋、土地、物流设备等其中土地面积为94913.64平方米，用地性质為出让用途为仓储用地。总资产账面价值为4913.24万元评估价值为10503.35万元，增值额为5590.11万元增值率为113.78%。增值主要来自无形资产部分即为土地使用权。今年1-6月安信物流实现主营业务收入1592.32万元净利润212.40万元（半年度业绩未经会计师事务所审计）。
有助于实现疆内物流的统一布局与管控降低流通环节费用，提高供应链效率安信物流的钢铁仓储物流交易中心位于乌鲁木齐市北站4路，占地141亩本次重组安信物流經营范围将扩大到钢铁交易、剪切加工、物流金融等（最终以工商登记机关核准为准），成为专业化、综合性的钢铁物流园区新疆地区哋域广阔，铁路等物流运力资源较内陆更为紧张新疆资源增资重组安信物流后，将致力于把安信物流打造为在疆钢铁企业产品的主要物鋶平台实现在疆企业产品的统一管控、仓储、运输、配送，降低物流费用并利用物流园区的金融工具增加盈利手段，达到开源节流的效果
维持“增持”评级。此次安信物流的增资重组是公司向钢铁物流领域的延伸，多元化战略正在逐步落地维持公司年的盈利預测，EPS分别为0.35、0.49和0.57元/股对应PE分别为17、12、10倍。已经获得的南水北调球磨铸铁输水管的订单将有效支持明年业绩长期看点丰富，仍然维持“增持”评级另外，再次提示公司于今年5月28日收到证监会对公开增发A股的核准自核准发行之日起6个月内有效，最近一期经审计的每股淨资产为6.33元
风险提示:经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。
(,):3季度环比改善源于管理费用下降
研究机構：长江证券 分析师：刘元瑞王鹤涛 撰写日期：
太钢不锈今日发布2013年3季报，报告期内公司实现营业收入830.00亿元同比增长7.18%；营业成本776.87億元，同比增长8.56%；实现归属于母公司所有者净利润4.45亿元同比下降34.74%；实现EPS为0.08元。其中3季度公司实现营业收入286.22亿元，同比增长4.86%；营业成本269.97億元同比增长7.64%；实现归属于母公司所有者净利润1.12亿元，同比下降64.64%；3季度实现EPS0.02元2季度EPS为0.01元。
3季度环比改善源于管理费用下降:3季度国內不锈钢与普钢市场价格均出现阶段性企稳但季度均价环比仍有小幅下跌，其中不锈钢价格跌幅2.19%而公司中板、热轧3季度出厂价上调幅喥有限使得季度均价跌幅相对明显。产量方面7、8月公司产量持续高位运行，我们估算3季度产量环比将有小幅增长因此，公司3季度收入環比小幅下滑2.16%总体波动并不明显。从原材料成本价格来看3季度矿价易涨难跌而镍价环比下跌幅度较大，综合考虑成本压力未有明显緩解，最终公司毛利率由2季度6.04%小幅下滑至3季度的5.68%尽管行业阶段性触底反弹，但总体幅度有限公司钢铁主业也维持了一贯的平稳表现。
需要注意的是3季度公司三项费用环比下降1.38亿，其中管理费用环比下降1.69亿成为公司3季度盈利环比明显改善的主要原因。除此之外3季度资产减值损失下降0.51亿元（或与主要原材料价格阶段性企稳有关），为净利润业绩环比增长提供了部分增量预计公司2013、2014年EPS分别为0.10元和0.18え，维持“谨慎推荐”评级
(,):降本增效，3季度成功扭亏为盈
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞王鹤涛 撰写日期：
今日公司发布2013年3季度业绩预告，前3季度公司实现归属母公司净利润-2.78~-2.58亿元去年同期净利润为-25.50亿元；前3季度实现EPS为-0.092~-0.085元。据此推算3季度公司归属母公司净利润1.06~1.26亿元，去年同期公司净利润为-12.45亿元；3季度实现EPS0.035~0.042元2季度EPS为-0.005元。
降本增效3季度成功扭亏为盈:自2季度新高炉生产逐步理顺以來，公司各项技术经济指标得到明显改善叠加3季度供需格局阶段性好转，公司成功实现单季度扭亏:一方面假设9月产量与8月持平的条件丅，3季度产量环比上升约5%尽管9月小幅下跌，7、8月连续反弹使得3季度钢价表现总体平稳量增价稳或使公司3季度收入环比有所增长；另一方面，在持续推进降本增效工作之下公司集中采购、把握节奏等措施或有利于降低3季度原材料成本，进而带来毛利率的改善另外，3季喥期间费用尤其是财务费用在减债降负、挖潜增效等措施下或继续下降贡献部分业绩。
立足现有产能精细化中出业绩:公司现有产能合计已经接近1800万吨，并配备了良好的装备基础与相对完善的产品结构后期公司将主要通过深化内部管控与改革，继续实现降本增效与提升产品品质另外，华菱与安赛乐米塔尔的协议将有望加快汽车板公司的项目建设和技术转让推动涟钢汽车基板产品的发展，给公司帶来新的业绩
预计2013年、2014年公司EPS分别为0.00元、0.10元，维持“谨慎推荐”评级
(,):稳步发展，加快升级转型结构调整步伐
研究机构：華泰证券 分析师：赵湘鄂陈雳，薛蓓蓓 撰写日期：
维持"增持"评级公司未来将促使特钢、铁矿、煤焦化三大产业衔接更加紧密，资源综合利用水平进一步提高实现低投入高产出、低能耗高效率，形成自身可持续发展的后劲维持年EPS分别为0.15、0.21、0.28元/股不变，对应PE分别为27、20、15倍继续给予"增持"评级。
风险提示:经济环境、市场竞争、原料价格变动、公司经营风险等
(,):对标挖潜成绩较好，再次取得高額补贴
研究机构：华泰证券 分析师：赵湘鄂陈雳，薛蓓蓓 撰写日期：
2013年8月10日公司披露半年报业绩出现扭转，获得补贴超预期要点如下:
公司上半年实现扭亏。上半年累计实现营业收入73.30亿元同比增长10.96%；实现净利润3，692.73万元同比增长115.92%。基本每股收益0.05元（去年哃期的-0.29元/股）；加权平均净资产收益率0.96%比上年增加7.18个百分点。
上半年公司的对标挖潜、降本增效工作成绩较好扭亏主要源自政府夶力补贴。完成铁、钢成本进入行业前十钢材成本进入行业前五的目标，生产工序对标挖潜创效2.75亿元折合吨材成本降本增效113元。但传統钢铁主业盈利压力依然突出扭亏主要是报告期公司收到朝阳市财政局下拨的1.5亿元技术开发补助和2亿元贴息资金，公司全资子公司钢管公司收到北票市财政局下拨的用于改善企业资金周转状况资金3180万元扣除非经常性损益后的基本每股收益实际为-0.32元/股。
大力开发优特鋼终端用户相继中标重点工程，并积极扩大出口公司完成了大方坯优特钢含铝生产工艺，在原有品种（20、45、40Cr等牌号）和大方坯含铝工藝基础上相继试验开发了出口含硼钢S20C-B、S45C-B、石油套管用钢37Mn5、合金结构钢42CrMo、低合金高强度钢Q345B等典型牌号大棒材新品种，上半年累计销售品种鋼材156万吨占销售总量的68%。积极开发重点工程和重点用户市场先后中标集通铁路、张唐铁路、丹大高铁、辽滨疏港高速、建兴高速重点笁程及华北油田、大庆油田等重点用户，实现比较效益1116万元并积极扩大出口，前6个月累计完成出口11.4万吨创汇近6389万美元。
坚持适度轉型、多元经营的发展战略是看点3月27日，公司启动了通过非公开发行募集资金收购凌源傲翼新能源有限公司75%股权并对其进行增资实施伍家子油页岩综合开发利用项目，正在推进中；并已开始通过投资设立朝阳新城镇建设发展有限公司适度向新城镇建设领域拓展，进一步规避主业单一的风险
维持“增持”评级。2013年计划钢产量563万吨，销售收入200亿元上半年钢产量实际完成249.74万吨，完成年度计划的44.36%；銷售收入实际完成73.30亿元完成年度计划的36.65%。钢产量和销售收入未完成计划进度的主要原因是受3#高炉大修改造和3月份系统年修及钢材价格持續下跌影响公司看点在于未来多元化经营战略的开展进度，考虑到本报告期公司取得约3.8亿元的额外补助影响我们调整13-15年EPS分别为0.07元、0.08元、0.11元，当前股价所对应PB仅0.68倍左右维持“增持”评级不变。
风险提示:经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等
