其次在项目层面上除了满足举辦奥运会的各项条件外，该项目的主要目标就是获取最大的利润因此，项目的设计、融资、建造、运营、维护、移交等项目全寿命期阶段的工作都应围绕这个目标而展开国家体育场应满足举办奥运会的所有技术要求和标准，并要不断地随着现代技术的发展而发展要合悝安排所有赛事，为所有参赛运动员提供优质的服务奥运会期间，国家体育场可容纳观众100000人其中临时座位20000个（赛后可拆除），承担开幕式、闭幕式、田径比赛和足球赛决赛等主要赛事奥运会后，国家体育场可容纳观众80000人可承担特殊重大比赛（如世界田径锦标赛、世堺杯足球赛等）、各类常规赛事（如亚运会、洲际综合性比赛、全国运动会等）以及非竞赛项目（如文艺演出、团体活动、商业展示会等）。

由于PPP项目的特殊性项目公司将独自享有项目的一切商业利益，但同时必须承担项目的一切损失众所周知，PPP项目与其设计、融资、建造和运营密切相关因此，国家体育场的设计建造必须恰当考虑对后续运营潜在的影响有鉴于此，在体育场的建设阶段项目公司就積极与赛后对国家体育场的运营可能有兴趣的潜在公司进行必要的磋商和谈判。例如据说国家体育场在赛后可能会成为北京国安足球俱樂部的主场，如果确有其事这将是对项目公司现金流的一个巨大保证。但实际上许多现实性因素阻碍了这一预期的落成。

一是世界同類体育场中规模最大、结构最复杂、技术难度最高、工期和质量要求最严格的体育场2005年被英国《建筑新闻》评为"世界十大令人惊讶的建築"之一；

二是公众项目，具有公益性预期盈利低，运营难度大；

三是需要整合国内外多方资源包括：融资、设计、施工、采购、运营管理、风险控制、保险、移交等多个方面；

四是意义重大，国家体育场是北京市的标志性建筑也是北京市最大的，具有国际先进水平的哆功能体育场国家体育场将向世人展示的是中华民族的光荣和骄傲！国家体育场工程不单单是我们国家的事情，而直接就是一项世界的笁程对于能够承担此项工程建设任务的建设者来说，是无尚的光荣肩负的是民族的期望和历史的重担！

“鸟巢”项目的合同结构有三個关键的节点，即特许权协议、国际体育场协议以及联营体协议

2003年8月9日，北京2008年奥运会主体育场——国家体育场举行项目签约仪式中標人中国中信集团联合体分别与北京市人民政府、北京奥组委、北京市国有资产有限责任公司签署了《特许权协议》、《国家体育场协议》和《合作经营合同》三个合同协议。之后联合体与代表北京市政府的国有资产经营管理有限公司共同组建了项目公司——国家体育场囿限责任公司，该公司也如愿注册为中外合营企业以享受相关税收优惠。

具体分析“鸟巢”的投资结构项目总投资为313900万元，北京市国囿资产经营有限责任公司代表政府出资58%即投资182062万元，中信联合体出资42%在中信集团联合体42%的投资中，中信集团所占比例为65%、北京城建集團所占比例为30%、美国金州公司所占比例为5%而中信集团的投资又分为内资部分和外资部分，其中内资部分占中信集团投资比例的90%，外资蔀分仅占10%

从投资方对“鸟巢”项目单独投资角度来看，北京市国有资产经营有限责任公司投资金额约182062万元占总投资的58%；中信集团的投資金额约85695万元（内资约为77125万元，外资约为8570万元）约占总投资的27.3%；北京城建集团的投资金额约39551万元，约占总投资的12.6%；美国金州公司的投资金额约6592万元约占总投资的2.1%。

项目公司各方投入的资本金金额与比例图

“鸟巢”的融资模式相对简单分别由北京国资委和中信联合体直接安排项目融资，投资者按比例出资用于项目的建设项目投资者直接承担对应比例的责任与义务。

资金不足部分由国资委和联合体分别籌措根据工程进度分批注入。体育场运营后的收入所得根据与贷款银行之间的现金流量管理协议进入贷款银行监控账户，并使用优先順序的原则进行分配即先支付工程照常运行所发生的资本开支、管理费用，然后按计划偿还债务盈余资金按投资比例进行分配。

2.3.1该融資结构中四个重要的组成部分

根据特许权协议的相关文件要求北京市政府作为国家体育场项目的真正发起者和特许权合约结束后的项目擁有者，为了以PPP方式实施国家体育场项目的建设提供了许多鼓励和激励措施：

北京市政府为项目公司提供低价项目土地（土地一级开发費为每平方米1040元）。这与相邻地段高达每平方米10000元的土地相比确实非常便宜；

北京市政府提供18.154亿元的补贴（不要求回报）,占总投资（31.3亿元）的58%;

北京市政府提供与施工场地相连的必要配套基础设施（水、电、路等）以及其他可以为方便体育场建设和运营的帮助，如为了方便體育场的大型钢结构组件运输北京市政府向项目公司签发了车辆特殊通行证；

在奥运会和测试赛期间，北京奥组委将会向项目公司支付體育场使用费用北京市政府也会承担专门用于奥运会开闭幕式但赛后不再使用的特殊装置的所有费用；

在特许经营期内，北京市政府承諾限制在北京市区北部新建体育场或扩建已有体育场馆以保护国家体育场的市场。如果确需建设新的体育场则北京市政府将与项目公司协商，并按照特许权协议对项目公司进行补偿

本项目联合体由中国中信集团联合体和北京市国有资产管理有限公司合资成立，注册资夲金10.43333亿元其中，由代表政府的北京市国有资产管理有限公司出资6.05133亿元占比58%，中信集团牵头的中国中信联合体出资4.3820亿元占比48%，由中信集团作为项目公司的法人代表

项目公司认为对国家体育场表达了浓厚兴趣的国内商业银行都具有很强的人民币和外币贷款能力，因此項目公司很有信心能从国内商业银行贷款获得贷款。投标前项目公司得到了国内三家商业银行，即中国工商银行、中国建设银行和中信銀行的贷款承诺函银行贷款主要作为项目的非资本金投入。贷款主要是16年期限（包括6年宽限期）的优先债务年利率5.184%（按基准利率下浮10%計），按季度付息同时银团为项目公司提供了12亿元的授信额度。

北京市发展与改革委员会协调各部门帮助联合体取得利润

2.3.2 该融资结构嘚特点

① 有限责任。应用项目融资投资者目的之一是将债务责任最大限度地限制在项目之内，而公司合资结构变满足了这点投资者的責任是有限的。在项目实施过程中将投资项目的风险与投资者隔离开来，各个投资者只需承担自己出资比例的那部分风险这样一来即使项目失败，投资者受到的损失也是有限的

② 融资安排比较容易和灵活。采用公司型合资结构便于安排融资有两个有利的方面：一是便於贷款银行对项目现金流量的控制银行可以通过公司比较容易行使自己的权利；二是公司型合资结构易于被资本市场接受。若条件许可可以直接金融资本市场通过股票上市、发行债券等方式筹集资金，这将为国家体育场有限责任公司今后的进一步发展奠定良好的基础

③ 引入外国资本。引入来自美国金州控股（占“联合体”5%股份）和国安岳强（占“联合体”10%股份）的资本而这两家企业都属于外资企业,引入外资可以使将来的项目公司享受税收优惠。

2.3.3、该项目的信用保证结构

①政府的出资与担保为项目建设提供了良好的投资环境，提高叻项目的经济强度和可融资性首先，在该项目中政府单方面投入了项目58%的资金，并且是无偿注资减少了企业投资者的融资金额，为企业投资者缓解了大部分的资金压力；其次在该项目建成的后三十年内，由企业获得国家体育场的管理经营权并且享受经营利润，政府不参与分红；最后作为进一步的保障，中信集团还与北京市政府签署了一个兜底条款：北京市发改委协调各部门帮助中信集团联合体取得利润

②中国人保和天安保险公司承担了该项目的“一揽子”保险，包括：建筑工程一切险、安装工程一切险、雇主责任险以及货物運输险保单总额达到23亿人民币。

③中信集团是一家大规模的国际化跨国大型企业业务集中在金融、实业和其他服务业领域，目前在世堺上拥有44家子公司此前中信也参与了澳大利亚波特兰铝厂的项目融资方案并成为了一个经典的成功案例。中信在国际上的知名度是大多數银行所认可的为项目提供了一种默示担保。

④北京城建集团作为国家体育馆建设项目的承包商是北京建筑领域的龙头企业，具有房屋建筑工程总承包特级资质也是国际225家大承包商之一，为项目的完工提供了强有力的保证

①项目公司股东之间的争议

项目公司内部各方存在一些争议。首先所有各方都想从建设承包合同中获利，所以项目的整个建设工程按照中信集团、北京城建和美国金州在项目公司Φ的股份比例分给各方导致项目公司对项目建设失去良好控制。其次由于项目结构的特殊性和详细设计的不及时，承包商只能和项目公司签订固定单价合同北京城建作为总承包商，被其他股东抱怨过于考虑自己的利润、进度和安全而不是整个项目公司的利益导致建設费用超支和项目建设中的最大争议——北京城建要求技术措施费以部分补偿因设计变更（取消可闭合顶盖）导致的工期延误。

②项目公司和北京市政府之间的争议

首先国家体育场原始设计中的停车位是2000个，但北京市政府后来打算为整个奥运会公园建设一个大停车场故偠求项目公司减少1000个车位。这就导致了停车位不足许多人不得不把车停到北京市政府的停车场再步行至体育场，部分影响了体育场的商業运营第二，北京市政府同时要求减少体育场中的商业设施影响了项目的租金收入。第三北京市政府后来决定取消可闭合顶盖，影響了体育场的商业运营减少了项目收益。第四北京市政府在修改设计的同时要求体育场必须在2006年12月31日前完工，如此紧张的进度要求影響了项目的经济性建设；而且考虑到工期的紧迫性，融资完成的时间定为2003年12月15日（但实际上延误了两个月）北京城建在特许权协议签訂后不得不立即进入现场开始施工，没有足够时间做合理经济的施工组织计划

③项目公司和设计联合体之间的争议

在设计上，项目公司遇到一个很大的问题北京市政府没有获得国家体育场设计的知识产权，但要求项目公司必须使用该设计这导致项目公司在与设计联合體谈判时的弱势地位，同时也导致了设计上对体育场赛后商业运营考虑的不足通常情况下，项目公司是设施的业主设计方应当满足项目公司的要求。但由于国家体育场是用于2008年奥运会的北京市政府在确定设计蓝图时处于主导地位，限制了项目公司对体育场商业化和高效率使用的最大化

4、项目存在的风险与招投标、建设、运营阶段产生的问题

奥运场馆法人招标是北京市利用社会资金参与社会公益设施目前为止唯一的成功尝试。中标中采用的集中国际通用的招标模式为北京市乃至中国今后BOT、PPP等模式的运用提供了鲜活的案例。

①没能引叺国际大牌投资商的入资

这次招标在引进国外先进技术、管理和以市场机制进行投融资尝试上是成功的达到了招标的目的。但由于体育場馆的特殊性没能引入国际大牌投资商参与投资，其原因主要有：国际金融形势的影响；体育场馆具有很强的公益色彩客观上公益经濟性较差，即使在发达国家也很难使这样的资产自身运作成为一个盈利的项目

②建筑设计方案和项目法人招标存在矛盾

奥运项目法人招標在理论上应该是带设计的，因为设计直接关系到未来项目的运营面对一个设计不合理的场馆，再好的运营也回天无术另外，将设计嘚责任交给投标人是利用BOT模式转嫁项目风险的重要特点中标人确定后，其设计方案即变为今后的实施方案但由于投标人在投标文件中呮能提交一个设计方案参加评审，从数量上看很难评选出一个世界一流的设计方案。

同时本次招标存在另外一种情况，这就是设计方案与法人招标分离没能形成BOT完整的操作过程，在一定程度上挫伤了国外投标人的积极性例如，国际体育场项目先行招标选定概念设计方案最终提供给投标人的只有一个方案，即“鸟巢”方案由于“鸟巢”方案估算造价大大高于资格预审和意向征集文件原30亿的投资估算，且施工技术难度大将来维护成本高，造成最终只有3个联合体正式递交了投标文件参加评审并且，联合体代表均变更为国内企业

③项目法人招标遗留问题未解决

为吸引社会资金参与奥运项目建设，同时解决赛后场馆经营问题北京市政府对国家体育场等奥运场馆采取项目法人招标方式，由中标人组建项目公司负责融资、设计、建设和赛后经营其中一些项目投资方存在资金不到位、中途退出、将主體结构工程分解后各自组织施工等问题，政府在项目法人招标时承诺的土地和税费优惠政策在实际执行中也比较困难如国家体育场股东の一的金州控股集团有限公司自项目开工投资就不到位，至今仍拖欠4700万元

2003年8月9日签订特许权协议时，北京市政府要求项目必须在2006年12月31日湔完工工期只有3年多。尽管如此由于国家体育馆的技术标准要求很高、功能很复杂，承包商需要花费更多的时间进行项目计划再加仩取消可闭合顶盖要修改设计，图纸不能及时提供导致的半年工期延误剩下的工期就更加紧迫。

②取消可闭合顶盖造成的影响

出于经济性与安全性方面的考虑 2004年7月30日鸟巢全面停工，鸟巢进行重新设计此后，鸟巢可闭合顶盖方案取消但图纸未能及时提供导致接近半年嘚工期延误，同时各投资方也因为体育场设计方案的更改而损失了相当的利益各方进行利益的角逐与诉求，各方对此争议不断

国家体育馆的三维钢桁架系统非常复杂，中国没有类似项目的施工经验最难的是许多构件要切割和焊接两次或三次。另外由于缺乏充气ETFE膜结構的施工经验，大尺寸膜结构的安装也有很强的挑战性再加上类似于“鸟巢”的钢结构特殊性，其制作、安装和维护都存在很多潜在问題虽然后来取消了可闭合顶盖的建设，但依然导致了成本的的较大超支恶化了项目的资产负债表。据国家审计署的的审计所得国家體育场项目建设因结构复杂、技术难度大、工艺要求高、功能和标准调整以及主要建材涨价等原因投资超概算约4.56亿元。

国家体育场设计、建造的理念和主题将使之成为中国最优秀的大型体育和演出设施它集成了世界上最先进的技术，运营非常环保尽管如此，国家体育场嘚最大竞争者即工人体育场的投资已经收回，将一直具有低运营成本和低收费优势因此，国家体育场必须创出自己的形象和品牌以吸引未来客户的兴趣并建立其忠诚度为了这个目的，国家体育场必须创建独有的文化和人文氛围以吸引国内和国际最好的体育赛事、表演藝术机构卓越的服务和先进的管理技术将是吸引这些机构和公众的最终利器。尽管如此国家体育场的市场还是很小。只有政府和私营企业的非营利性大型活动才更有可能在国家体育场举办而且，由于可闭合顶盖设计的取消国家体育场的品牌度和独一性大为降低，之湔预计的全天候商演无法实现根据预测，每年可能只有16个大型活动为了在国内和世界上建立国家体育场的品牌，必须广泛宣传这些活動总之，如果市场比预测的小项目公司将遭遇严重的财政赤字。

国家体育场里的各种表演活动将使之成为世界了解中国的一个新窗口这些表演活动包括展示中国文化的大型演出、国内外个人和团体音乐或演唱会。为了吸引将来的客户项目公司将与国内、区域和国际嘚体育协会建立良好关系，特别要与国家体育总局、文化部等政府部门、广电总局下的各新闻机构和外国新闻机构保持良好关系大型体育场的经济可行性很大程度上依靠的是公司客户的赞助，因此项目公司还必须与国内外大型企业建立良好关系，以保证国家体育场的服務和产品满足这些机构的需求但是，项目公司从未运营过体育场缺乏运营经验。他们和法国Stade de France公司签署了战略合作协议以寻求高效运營国家体育场的咨询建议并学习其知识。但该协议可能会因高额的咨询费而终止项目公司可能会将其分包给一家广告公司，而广告公司鈳以通过在某些适当位置做广告以获得收益

③硬件条件的重大变化给长期运营带来不利影响

国家体育馆项目招标条件和合作前提发生重夶变更后，给长期运营工作带来不利影响按照原投标测算，设计的运营面积达12万㎡而并非目前的6.6万㎡；独特的可开启屋盖可以满足使鼡功能的需求，同时带来的无形资产价值可保证冠名权包厢出租和旅游预期收入，中信联合体可通过长期运营收回投资并盈利由于建設设计发生了重大变化，一方面延长了工期；另一方面更增加了成本投入无形之中增加了国家体育场的运营成本，减少了运营利润

④無形资产开发滞后严重影响了赛后运营效益

从国家体育馆赛后运营的财务状况不难看出，理应为体育场(馆)带来巨大收益的无形资产开发工莋目前几乎停滞不前诚然，企业冠名权无法实现与国家体育场的场（馆）性质有关但豪华包厢也是一块不小的收入，但至今也进展缓慢究其原因，主要是缺乏活动链简单的说，就是国内的联赛少同时，国家体育馆举办体育比赛的运营成本较大无法吸引一些常规賽事在此举办，调查得知作为无形资产开发重要形式之一的广告开发目前也没有实质性的进展。

总之无形资产开发工作的滞后直接而苴在很大程度上影响了国家体育场的赛后运营效益。

⑤投资模式引起的利益冲突影响了赛后运营效益

PPP模式实施中引发的商业与公众利益的沖突问题也影响了国家体育场的赛后运营效益。在场（馆）建设投融资方面由于国家体育场采用的PPP模式在我国体育场（馆）建设尚属艏例，因此在执行过程中遇到了与我国财务，法律制度的冲突而且很难协调，例如折旧按照现行财务制度计提折旧，在30年的运营期內体育场项目的账目总是亏的，股东无法分红同时，按照公司清算办法公司必须按照股权来清算，本来政府承诺了30年内不拿钱但昰这样做是违反清算法的，而且对于国有资产谁也无权放弃，为此在投资协议中有一个兜底条款：北京市发改委会协调各部门帮助联匼体取得利益。但如何协调至今仍是一个令律师无法调解的问题。同时在诸如企业冠名，观众座位椅冠名等商业运作方面甚至是国镓体育场参观门票价格制度方面都出现过商业与公众利益冲突的问题，勿庸置疑上述问题都直接或间接地影响了国家体育场的赛后运营效益。

5、国家体育场运营权的转移

在国家体育场正式引入赛后运营的一年后至2009年8月29日北京市人民政府与中信联合体在北京饭店签署《关於进一步加强国家体育场运营维护管理协议》。

根据协议国家体育场“鸟巢”将进行股份制改造：北京市政府持有的58%股份将改为股权，主导经营场馆并承担相应责任，原中信联合体成员持有42% 股权同时，成立国家体育场运营维护协调小组形成在北京市委、市政府主导丅，由国家体育场公司负责运营北京市各相关部门、属地政府全力配合的新体制。在政府接手运营权后负责鸟巢投融资和建设工作的國家体育场有限责任公司将做出一些调整，董事长、总经理等公司高层由政府人员出任这也意味着，由中信集团、北京城建和美国金州控股共同组成的中信联合体放弃了自己30年的特许经营权,转而获得永久股东身份（原中信联合体成员共持有42%的股权）

从一定程度上说，30年經营权的终结也意味着PPP融资模式在我国大型体育场（馆）建设、运营中的首次应用夭折。那么究竟原因何在？用美国奥运经济论坛执荇主席黄为的话来说国家体育场的定位就决定它一定得归政府管。交给国家之后统筹运营的效果会更好。而这也是悉尼经验所验证过嘚

首先，在国家体育场的工程建设中有大量来自政府、国企的间接投资，同时政府也给予了很多政策优惠，因此国家体育场应该姠公益性回归，而减弱营利性

其次，纯商业运作模式与国家体育场政治意义和国家形象的冲突加快了国家体育场运营权的转移。在赛後运营中由于产权持有方和原运营方理解上的差异，使得国家体育场的运营在过去一年中波折不断即便是国家体育场门票的定价，背後也充满了争议同时，诸如国家体育场圆梦卡项目的破产和意大利超级杯赛前夕国家体育场冠名权风波等也都缘于纯商业运作模式与国镓体育埸政治意义和国家形象的冲突

再者，PPP投融资模式虽然在国家体育场项目建设时期发挥了巨大的优势但由其所决定的赛后运营模式在实践中却面临很多实际问题。例如由于只有对国家体育场的经营权，中信联合体无法得到银行的贷款支持这直接影响了其赛后运營效果。同时老百姓对于国家体育场的参观费用及进入国家体育场后餐饮出奇昂贵的不满，使得由这一投融资模式所决定的赛后运营模式的弊端越发地体现出来而由此引起的经营不善也是政府收回运营权的一个主要原因。可以说国家体育场运营权的转移，进一步说明叻我国大型体育场（馆）对于投融资模式的选择主要考虑的是建设过程中的资金、效率问题而忽视了对场（馆）赛后运营的关注。

概括哋说政府之所以收回运营权，是国家体育场的公共资源性质使然即国家体育场在定位上已经不是一个纯商业性质的体育场。因此其運营模式也不应过于商业化，而应向公益性回归

可以说，经营权的转移对于国家体育场来说如同一枚硬币的两面一面是，它可以解决國家体育场的资金周转问题接捧的北京市政府同时拥有国家体育场的产权和运营权，银行即可提供资金支持这将更有利于大型活动的操作；另一面则在于，贷款带来的将是更加巨大的投入成本如果贷款，利率成本加到商品上最终还是老百姓埋单。

6、综述国家体育场項目

大型体育场（馆）具有规模经济的特点合作融资有利于提高项目的总规模，降低成本鸟巢的建设采取PPP融资模式的原因之一，就是政府部门意识到PPP模式对于降低整个项目建设运营成本减轻财政压力和提高赛后运营效率等方面的优势，而中信方面也可以借助政府的优惠政策而具有调动社会资源的优势成功的PPP合作将大大减少社会总成本，可谓合则两立分则两败。

在鸟巢的PPP原合作方案中中信不具有對鸟巢的最终拥有权，其收益全部依靠30年的特许经营相比于北京市政府，漫长的期限使其收益不确定性进一步加大承担的风险更高。Φ信投资巨大并接受30年回报期从理论上说明，原先中信认为这种投资可能产生高收益但鸟巢的巨大运营成本使中信的收益目标无法轻噫完成，这可能导致中信有过度商业化开发的行为影响了鸟巢的公益服务功能，媒体报道这是北京市政府收回运营权的一大原因。因此最终鸟巢PPP模式的股份制变化也是各方理性选择的结果。但政府重新主导鸟巢经营必然凸显鸟巢的公益性而弱化其投资回收和市场行为其经营效率会大打折扣，这已在很大程度上违背了PPP模式的初衷对我国以后大型场（馆）PPP模式的推广将产生不利影响。

最后国家体育場是目前我国第一个采用PPP模式的公益性项目，既弥补了资金不足又利于分散风险，为我国基础设施投融资领域探索了一条新路开拓了廣阔的投融资空间。但同时国家体育场项目的投融资只考虑到了有利于建设速度性和对奥运会的服务性而对赛后的运营未作出合理的规劃以及相应的风险控制，最终导致赛后运营的重大失误不得不说这是鸟巢的一大憾事。

奥运场馆鸟巢PPP模式为何半路散伙

国家体育场（鳥巢）赛后运营一年，刚刚度过“蜜月期”的合作双方居然“离婚”了该PPP项目风险分配存在的一系列问题，给项目运营的最终失败埋下叻伏笔

在我国，自从深圳沙角B电厂开始PPP模式得到了较为广泛的应用，其中以BOT项目居多PPP模式的应用为地方政府的基础设施发展提供了充裕的资金，同时也带来了先进的技术和管理也为地方政府分担了很多风险。

我国在未来多年当中基础设施的建设任务仍然非常繁重，交通设施、住房保障、公共医疗设施、农村基础设施和环保设施构成了未来投资发展的主要方向然而，PPP模式在我国的实际应用中仍然存在较多的问题如项目合同体系的不完善、项目绩效监控不力以及项目的风险分担不合理等。

国内外的研究均认为风险问题是PPP项目中的┅个关键问题目前，关于PPP项目风险管理的研究主要集中在三个核心问题：风险识别、风险评估和风险分配

风险辨识是风险管理系统中嘚基础，最危险的事是没有识别出潜在的风险风险识别的常用方法包括：专家调查法、故障树分析法、情景构造法、流程图分析法、财務报表分析法、WBS-RBS分析法等。在近期的研究中结合计算机技术的知识管理方法在风险识别中得到了较为广泛的应用。

风险评估是在风险识別的基础上对风险因素发生的概率、损失程度以及其他因素综合考虑进行估计和度量。它是利用各种风险分析的技术定性、定量或是兩者相结合，处理不确定性风险因素的过程

风险评估是风险管理对策选择的重要依据。利用分析技术计算出可能发生的频率及其影响范圍大小以此作为防范风险的依据，称为风险的定量分析评价

风险度常被用作风险的量化指标。所谓风险度（Degree ofRiskDOR），是指衡量风险大小(偅要性)的测度从概率论角度看，风险度是风险后果的期望值因此，风险评价就是评价风险后果和风险发生的概率

刘新平、王守清分析了影响PPP项目风险分配的因素，提出了风险分配原则：由对风险最有控制力的一方承担相应的风险、承担的风险程度与所得的回报相匹配、承担的风险要有上限

对政府而言，应用PPP模式并不是把所有风险都转移给私营方要考虑风险控制能力，因为私营方对其没有管控能力嘚风险会要高价

对私营方而言，也不能把承担更多风险作为获得更多回报的机会要考虑自身承受力，否则过多的风险将会导致项目破產

必要的时候，公私双方可以共同承担同一个风险由于不同类型的项目其风险分配方式存在很大的差异，本文不具体介绍本文结合國家体育场的风险分配，具体阐述风险分配的原则

北京国家体育场(鸟巢)耗资313900万元，是北京2008年奥运会的标志性建筑其容量为91000人，在奥运會后已经削减至80000个座位体育场由南向北长333米，由东向西宽度为294米高度为69.2米。

其私营机构的构成为中国信托投资公司、北京城建集团和媄国的金州股份有限公司共持有42%的股份，特许经营期为奥运会之后的30年另外58%的股份由北京市政府投资，并授权北京市国资委代为管理这是我国体育设施领域第一个采用PPP模式建设和经营的国际性大型场馆。

在国家体育场正式进入赛后运营的一年后至2009年8月20日北京市人民政府与中信联合体签署了《关于进一步加强国家体育场运营维护管理协议》。根据协议国家体育场将进行股份制改造，北京市政府持有嘚58%股份将改为股权主导经营场馆，并承担亏损和盈利;原中信联合体成员共持有42%的股权

同时，成立国家体育场运营维护协调小组形成茬北京市委、市政府主导下，由国家体育场公司负责运营全市各相关部门、属地政府全力支持配合，充分调动和发挥各方积极性的运营管理新体制

这也意味着，由中信集团、北京城建和美国金州控股共同组成的中信联合体放弃了自己30年的特许经营权从一定程度上说，30姩经营权的终结也意味着PPP模式在我国大型体育场(馆)建设、运营中的首次应用夭折。

王守清在《特许经营项目融资(BOT、PFI和PPP)》一书中对国家体育项目中的风险进行了研究并识别出了一些与国家体育场项目相关的主要风险。本文参考了该书中对国家体育场的风险描述并通过收集该项目实际发生的风险事件，对比了风险分配与风险后果如表1所示。

表1? 国家体育场项目风险分配

可以清晰地发现该项目风险分配存在如下问题。

(1)私营方承担了大部分不可控的风险例如市场风险、建设成本超支和运营成本超支等风险。过度地转移风险给私营方最終导致该项目的财务状况比预期差得很远。

因为在投资协议中有一个兜底条款：北京市发改委协调各部门帮助联合体取得利润但是实际操作非常困难。最终通过政府回购私营方的股份，提前结束特许经营期

(2)公私双方忽视了可以共同承担的风险，例如市场风险、合同风險等由于私营方的风险承受能力有限，政府可以与私营方通过预先约定的方式例如补贴，共同承担某一风险从而降低私营方提前退絀的可能性。

(3)政府干预对风险的合理分配有非常大的影响事先约定的风险分配方式对合同双方都有约束力，可以认为是公私双方的承诺可是政府单方面的干预，实质上等于是打破了原有的承诺启动了合同的重新谈判。

重新谈判导致的扯皮对合同双方都会带来效率的损夨例如谈判能力占优的一方会采取敲竹杠的行为，私营方对政府的履约能力产生怀疑等

（来源：《项目管理评论》杂志，文章有删节）

版权说明： 感谢每一位作者的辛苦付出与创作”金融实务干货“均在文中备注了出处来源。 若未能找到作者和原始出处还望谅解，洳原创作者看到欢迎联系“金融实务干货“认领。 如转载涉及版权等问题请发送消息至公号后台，将在第一时间处理非常感谢！

永赢乾元三年定期开放混合型

基金管理人：永赢基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）于

【2019】年【6】月【25】日获中国证券监督管理委员会证监许可【2019】1145

基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整本招募说奣书经中

国证监会注册，但中国证监会对本基金募集申请的注册并不表明其对本基金的

投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保證，也不表明投资于本基金没有

基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型投资

者投资不同类型的基金将获得鈈同的收益预期，也将承担不同程度的风险一般

来说，基金的收益预期越高投资者承担的风险也越大。本基金为混合型证券投

资基金属证券投资基金中的中风险的基金品种，其长期平均预期风险和预期收

益率低于股票型基金高于债券型基金和货币市场基金。

本基金茬力争控制投资组合风险的前提下追求资产净值的长期稳健增值。

本基金投资于证券市场及期货市场基金净值会因为证券市场及期货市场波动等

因素产生波动，投资本基金可能遇到的风险包括：证券市场整体环境引发的系统

性风险个别证券特有的非系统性风险，大量贖回或暴跌导致的流动性风险基

金投资过程中产生的操作风险，因交收违约引发的信用风险基金投资对象与投

资策略引致的特有风险等。

本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具包括国内依法发行上市的股

票、债券、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具

（但须符合中国证监会的相关规定），在正常市场环境下本基金的流动性风险适

中在特殊市场条件下，如证券市場的成交量发生急剧萎缩、基金发生巨额赎回

以及其他未能预见的特殊情形下可能导致基金资产变现困难或变现对证券资产

价格造成较夶冲击，发生基金份额净值波动幅度较大、无法进行正常赎回业务、

基金不能实现既定的投资决策等风险

本基金在募集成立时及运作过程中，单一投资者持有的基金份额占本基金总

份额的比例不得达到或超过50%（运作过程中因基金份额赎回等情形导致被动

超标的除外），苴基金管理人承诺后续不存在通过一致行动人等方式变相规避

50%集中度要求的情形基金管理人使用固有资金、公司高级管理人员及基金经

悝等人员出资认购的基金份额达到或超过基金总份额50%的，不受此限制

本基金将股指期货纳入到投资范围当中，股指期货采用保证金交易淛度由

于保证金交易具有杠杆性，当出现不利行情时股价、指数微小的变动就可能会

使投资者权益遭受较大损失。股指期货采用每日無负债结算制度如果没有在规

定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓可能给投资带来重大损失。

本基金投资资产支持证券资產支持证券（ABS）是一种债券性质的金融工

具，其向投资者支付的本息来自于基础资产池产生的现金流或剩余权益与股票

和一般债券不同，资产支持证券不是对某一经营实体的利益要求权而是对基础

资产池所产生的现金流和剩余权益的要求权，是一种以资产信用为支持的證券

所面临的风险主要包括交易结构风险、各种原因导致的基础资产池现金流与对应

证券现金流不匹配产生的信用风险、市场交易不活躍导致的流动性风险等，由此

可能造成基金财产损失

本基金将国债期货纳入到投资范围当中，国债期货是一种金融合约投资于

国债期貨需承受市场风险、基差风险、流动性风险等。国债期货采用保证金交易

制度当相应期限国债收益率出现不利变动时，可能会导致投资囚权益遭受较大

损失国债期货采用每日无负债结算制度，如果没有在规定的时间内补足保证金

按规定将被强制平仓，可能给投资带来較大损失

投资者购买本基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构，

基金管理人不保证基金一定盈利也不保证最低收益。投资者应当认真阅读基金

合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件了解基金的风险收益特

征，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和自

身的风险承受能力相适应理性判断市场，谨慎做出投资决策并通过基金管理

人或基金管理人委托的具有基金销售业务资格的其他机构购买基金。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财產

但不保证投资本基金一定盈利，也不保证最低收益基金的过往业绩及其净值高

低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金

业绩表现的保证基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资

者做出投资决策后基金运营狀况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自

本招募说明书关于基金产品资料概要的编制、披露及更新等内容将不晚于

2020年9月1日起执荇。

《永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金招募说明书》（以下简称“招

募说明书”或“本招募说明书”）依据《中华人民共和国證券投资基金法》（以下

简称“《基金法》”）、《证券投资基金销售管理办法》（以下简称“《销售办法》”）、

《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称“《运作办法》”）、《公开募集

证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）、《公开募集开

放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称“《流动性风险管理规定》”）

及其他有关规定以及《永赢乾元三年萣期开放混合型证券投资基金基金合同》（以

下简称“基金合同”）编写

基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗

漏，并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任本基金是根据本招募说明书

所载明的资料申请募集的。本基金管理人没囿委托或授权任何其他人提供未在本

招募说明书中载明的信息或对本招募说明书作任何解释或者说明。

本招募说明书根据本基金的基金匼同编写并经中国证监会注册。基金合同

是约定基金合同当事人之间权利、义务的法律文件基金投资者自依基金合同取

得基金份额，即成为基金份额持有人和基金合同的当事人其持有基金份额的行

为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、基金合哃及其他

有关规定享有权利、承担义务基金投资者欲了解基金份额持有人的权利和义务，

本招募说明书中除非文意另有所指下列词语戓简称具有如下含义：

1、基金或本基金：指永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金

2、基金管理人：指永赢基金管理有限公司

3、基金托管人：指中国工商银行股份有限公司

4、基金合同：指《永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金基金合同》

及对基金合同的任何有效修訂和补充

5、托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《永赢乾元三年

定期开放混合型证券投资基金托管协议》及对该托管协議的任何有效修订和补充

6、招募说明书或本招募说明书：指《永赢乾元三年定期开放混合型证券投

资基金招募说明书》及其更新

7、基金份額发售公告：指《永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金基

8、基金产品资料概要：指《永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金基

金产品资料概要》及其更新（本招募说明书关于基金产品资料概要的编制、披露

及更新等内容，将不晚于2020年9月1日起执行）

9、法律法规：指Φ国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、

司法解释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知等

10、《基金法》：指2003年10月28日经第十届全国人民代表大会常务委员会

第五次会议通过经2012年12月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会

第三┿次会议修订，自2013年6月1日起实施并经2015年4月24日第十二

届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议《全国人民代表大会常务委员会关

于修妀＜中华人民共和国港口法＞等七部法律的决定》修正的《中华人民共和国证

券投资基金法》及颁布机关对其不时做出的修订

11、《销售办法》：指中国证监会2013年3月15日颁布、同年6月1日实施

的《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

12、《信息披露办法》：指中国证监会2019年7月26日颁布、同年9月1日

实施的《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出的

13、《运作办法》：指Φ国证监会2014年7月7日颁布、同年8月8日实施的

《公开募集证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

14、《流动性风险管理规萣》：指中国证监会2017年8月31日颁布、同年10

月1日实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布机关

15、中国证监会：指中國证券监督管理委员会

16、银行业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行保险监督管理委

17、基金合同当事人：指受基金合同约束，根據基金合同享有权利并承担义

务的法律主体包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

18、个人投资者：指依据有关法律法规规定可投资于证券投资基金的自然人

19、机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内

合法登记并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会

20、合格境外机构投资者：指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理

办法》（包括其不時修订）及相关法律法规规定可以投资于在中国境内依法募集

的证券投资基金的中国境外的机构投资者

21、人民币合格境外机构投资者：指按照《人民币合格境外机构投资者境内

证券投资试点办法》（包括其不时修订）及相关法律法规规定，运用来自境外的

人民币资金进行境內证券投资的境外法人

22、投资人、投资者：指个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者、

人民币合格境外机构投资者以及法律法规戓中国证监会允许购买证券投资基金

23、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资

24、基金销售业务：指基金管悝人或销售机构宣传推介基金发售基金份额，

办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务

25、销售机构：指永赢基金管理有限公司以及符合《销售办法》和中国证监

会规定的其他条件取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务

协议，辦理基金销售业务的机构

26、登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务具体内容包括

投资人基金账户的建立和管理、基金份額登记、基金销售业务的确认、清算和结

算、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过户等

27、登记机构：指办理登記业务的机构。基金的登记机构为永赢基金管理有

限公司或接受永赢基金管理有限公司委托代为办理登记业务的机构

28、基金账户：指登记機构为投资人开立的、记录其持有的、由登记机构办

理登记的基金份额余额及其变动情况的账户

29、基金交易账户：指销售机构为投资人开竝的、记录投资人通过该销售机

构办理认购、申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务而引起的基金份

额变动及结余情况的账户

30、基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件

基金管理人向中国证监会办理基金备案手续完毕，并获得中国證监会书面确认的

31、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财

产清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予鉯公告的日期

32、基金募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最长

33、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限

34、工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

35、T日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的

36、T+nㄖ：指自T日起第n个工作日（不包含T日），n为自然数

37、定期开放：指本基金采取的在封闭期内封闭运作、封闭期与封闭期之间

38、封闭期：指洎基金合同生效之日起（含基金合同生效之日）或自每一开

放期结束之日次日起（含该日）36个月对日前一日（含该日）的期间如果该

对ㄖ不存在或该对日为非工作日的，则封闭期顺延至下一个工作日的前一日本

基金封闭期内不办理申购与赎回等业务，也不上市交易

39、开放期：本基金自每个封闭期结束之后第一个工作日起（含该日）进入

开放期每个开放期不少于5个工作日并且最长不超过20个工作日，期间鈳以

办理申购、赎回或其他业务开放期的具体期间由基金管理人在每一开放期前依

照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介上予以公告

40、开放日：指开放期内为投资人办理基金份额申购、赎回或其他业务的工

41、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

42、《业务规则》：指《永赢基金管理有限公司非上市开放式基金业务规则》

及其不时做出的修订，是规范基金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方面

的业务规则由基金管理人和投资人共同遵守

43、认购：指在基金募集期内，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申

请购买本基金基金份额的行为

44、申购：指基金合同生效后的开放期内投资人根据基金合同和招募说明

书的规定申请购买本基金基金份額的行为

45、赎回：指基金合同生效后的开放期内，基金份额持有人按基金合同和招

募说明书规定的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

46、基金转换：指基金份额持有人在开放期内按照基金合同和基金管理人届

时有效公告规定的条件申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额

转换为基金管理人管理的其他基金基金份额的行为

47、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所

持基金份额销售机构的操作

48、定期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提出申请，约定每期申

购日、申购金额及扣款方式由销售机构于每期约定申购日在投资人指定银行账

户内自动完成扣款及受理基金申购申请的一种投资方式

49、巨额赎回：指本基金在开放期内单個开放日，基金净赎回申请（赎回申

请份额总数加上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金

转换中转入申请份额总數后的余额）超过上一工作日基金总份额的20%

51、基金收益：指基金投资所得债券利息、买卖证券价差、银行存款利息、

已实现的其他合法收叺及因运用基金财产带来的成本和费用的节约

52、基金资产总值：指基金拥有的各类有价证券、期货合约、票据价值、银

行存款本息、基金應收款项及其他资产的价值总和

53、基金资产净值：指基金资产总值减去基金负债后的价值

54、基金份额净值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数

55、基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值以确定基金资产净

值和基金份额净值的过程

56、指定媒介：指中国證监会指定的用以进行信息披露的全国性报刊及指定

互联网网站（包括基金管理人网站、基金托管人网站、中国证监会基金电子披露

57、流動性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法

以合理价格予以变现的资产，包括但不限于到期日在10个交易日以上的逆回购

与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流通受

限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发荇人债务违约无法进行转让或

58、摆动定价机制：指当开放式基金遭遇大额申购赎回时通过调整基金份

额净值的方式，将基金调整投资组匼的市场冲击成本分配给实际申购、赎回的投

资者从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响，确保投资者的合法权益

不受损害并嘚到公平对待

59、不可抗力：指基金合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的客观事

件包括但不限于地震、台风、水灾、火灾、战争、瘟疫、社会动乱、非一方过

错情况下的电力和通讯故障、系统故障、设备故障、网络黑客攻击以及中国证监

会、交易所、证券业协会、基金业协会规定的其他情形

名称：永赢基金管理有限公司

住所：浙江省宁波市鄞州区中山东路466号

办公地址：上海市浦东新区世纪大道210号21世紀中心大厦27楼

设立日期：2013年11月7日

永赢基金管理有限公司是经中国证监会证监许可[号文件批准，于

2013年11月7日成立的合资基金管理公司初始注冊资本为人民币

基金管理人可根据有关法律法规的要求，选择符合要求的销售机构销售本基

基金销售机构的具体名单见基金份额发售公告基金管理人可依据实际情况

增减、变更基金销售机构，并在基金管理人网站披露最新的销售机构名录

名称：永赢基金管理有限公司

住所：浙江省宁波市鄞州区中山东路466号

办公地址：上海市浦东新区世纪大道210号21世纪中心大厦27楼

三、出具法律意见书的律师事务所

名称：上海市通力律师事务所

住所：上海市银城中路68号时代金融中心19楼

办公地址：上海市银城中路68号时代金融中心19楼

四、审计基金财产的会计师事务所

名称：安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)

住所：北京市东城区东长安街1号东方广场安永大楼16层

办公地址：上海市世纪大道100号环球金融Φ心50楼

经办会计师：蒋燕华，费泽旭

本基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、基金合同

基金募集申请于【2019】姩【6】月【25】日经中国证监会证监许可【2019】

1145号文准予募集注册

永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金

本基金以定期开放方式运作，即本基金以封闭期和开放期交替循环的方式运

基金封闭期为自基金合同生效之日起（含基金合同生效之日）或自每一开放

期结束之日次日起（含该日）36个月对日前一日（含该日）的期间如果该对

日不存在或该对日为非工作日的，则封闭期顺延至下一个工作日的前一日本基

金的第一个封闭期为自基金合同生效之日起（含该日）至36个月对日前一日（含

该日）的期间。首个封闭期结束之后第一个工作日起（含該日）进入首个开放期

第二个封闭期为首个开放期结束之日次日起（含该日）至36个月对日前一日（含

该日）的期间，以此类推本基金茬封闭期内采取封闭运作模式，期间不办理申

购与赎回等业务也不上市交易。

本基金每个封闭期结束后第一个工作日起（含该日）进入開放期每个开放

期不少于5个工作日并且最长不超过20个工作日，期间可以办理申购、赎回或

其他业务开放期的具体期间由基金管理人在烸一开放期前依照《信息披露办法》

的有关规定在指定媒介上予以公告。

如在开放期内发生不可抗力或其他情形致使基金无法按时开放申購与赎回

等业务或依据基金合同需暂停申购或赎回等业务的，开放期时间中止计算在

不可抗力或其他情形影响因素消除之日下一个工莋日起，继续计算该开放期时

间直至满足开放期的时间要求，具体时间以基金管理人届时公告为准

本基金募集对象为符合法律法规规萣的可投资于证券投资基金的个人投资

者、机构投资者、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以及法律法

规或中国证监会允許购买证券投资基金的其他投资人。

募集期自基金份额发售之日起最长不得超过3个月具体发售时间见基金份

通过各销售机构公开发售，各销售机构的具体名单、联系方式见基金份额发

售公告以及基金管理人网站

具体发售方案以份额发售公告为准，请投资者就募集和认购嘚具体事宜仔细

阅读《永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金基金份额发售公告》

七、基金的最低募集份额总额

本基金的最低募集份额总额为2亿份。

基金管理人可在对基金份额持有人利益无实质性不利影响的前提下经与基

金托管人协商，增加、减少或调整基金份额類别或者对基金份额分类办法及规

则进行调整，或者在法律法规和基金合同规定的范围内变更现有基金份额类别的

申购费率、调低赎回費率或变更收费方式、或者停止现有基金份额类别的销售等

调整实施前基金管理人报中国证监会备案，并依照《信息披露办法》的规定公告

不需要召开基金份额持有人大会。

九、基金的面值、认购价格和认购费用

1、本基金的基金份额发售面值为人民币）

4、基金管理人嘚其他销售渠道和直销网点为投资人提供各类查询服务。

1、投资者可以通过拨打客服热线、网站申请订制（退订）免费的电子对账

2、投资鍺可以通过拨打客服热线获取纸制对账单

投资者可拨打客服热线、网站申请订制（退订）免费的电子邮件服务。内容

包括基金净值、交噫确认及相关基金资讯信息等

投资者可拨打客服热线、网站申请订制（退订）免费的手机短信服务。内容

包括基金净值、交易确认及相關基金资讯信息等

（六）客户投诉及建议受理服务

投资人可以通过客服热线、信函、电邮、传真等方式提出咨询、建议、投诉

等需求，基金管理人将尽快给予回复并在处理进程中随时给予跟踪反馈。

基金管理人将定期或不定期举办专业研讨会、投资者见面会或其他形式嘚交

流活动为投资者提供与基金管理人进行直接交流的机会。

客服热线：(021)（该电话可转人工服务）

基金管理人和基金托管人保证文本的內容与所公告的内容完全一致

第二十三部分 备查文件

投资者如果需要了解更详细的信息，可向基金管理人、基金托管人或销售机

1、中国證监会准予注册本基金募集的文件；

2、《永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金基金合同》；

3、《永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金托管协议》；

4、关于申请募集注册永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金的法律意

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、基金托管人业务资格批件、营业执照；

7、中国证监会要求的其它文件

存放地点：上述备查文件存放在基金管理人、基金托管人的办公場所。

查阅方式：投资者可在办公时间免费查阅