原标题：巴菲特：如何在26岁之前實现财富自由

导读：北京时间5月6日22：30，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）执掌的伯克希尔·哈撒韦公司第52届股东大会在美国小城奥马哈召开。87岁的董事长巴菲特和93岁的副董事长查理·芒格，现场回答了股东、记者和分析师的提问。内容涉及接班人、可口可乐公司、错过亚马逊及对无人驾驶、人工智能等的看法...特意翻出老历史一看，原来股神26岁就财富自由了今天推荐一篇长文，来看看26岁的巴菲特是怎样成功嘚后文附上巴菲特对目前市场的看法。

巴菲特：如何在26岁之前实现财富自由

巴菲特白手起家，在26岁已经实现财富自由无论是否对股票和投资感兴趣，巴菲特的这段经历对所有人都有启发

1956年，26岁的时候巴菲特同学已经准备退休了。

“我大约有174000美元准备退休了。我茬奥马哈安德伍德大街5202号租了一间房子每个月付175美元。我们每年的生活费是12000美元而我的资产还在增长。”

是的他的财富还在增长，增长的速度是惊人的自从怀揣9800美元上哥伦比亚大学以来，每年他的资金增长率都超过61%

1956年的100万美元相当于2007年的800万美元。如果按照2007年的社會经济标准26岁的巴菲特同学已经是百万富翁了。如果按照2007年的汇率以及中国的经济水平，26岁的巴菲特同学已经是千万富翁可以在北京买三套房，自己住一套外面租两套，在加上他的理财投资技能他可以做任何他想做的事情了，当然不违法的前提下

26岁，许多人在讀博士许多人遇到择业的问题，许多人在研究自己的职场生涯许多人在犹豫是不是要创业，还有许多人甚至在啃老尚未实现经济独竝。而巴菲特同学已经实现了个人的财务自由他是如何做到的？

九岁之前已经干了五份工作

巴菲特1930年出生在一个知识分子家庭当时的社会状况很糟糕，1929年经济大萧条不久之后二战爆发。

巴菲特的爷爷是开杂货店的巴菲特的爸爸霍华德是知识分子，在银行工作巴菲特出生没多久，银行倒闭霍华德失业。巴菲特的爷爷跟霍华德说我也雇不起新的员工，但是吃饭没问题日常生活的开销，我买单

霍华德不愿当啃老族，和朋友开了个证券公司开启了创业之路。他让巴菲特的妈妈回娘家这样就可以保证一日三餐有饭吃。巴菲特的媽妈不肯她认为她的责任在家庭。她在生活上节衣缩食为了保证霍华德有饭吃，常常自己不吃饭

巴菲特就是在这样的环境下长大的。

但是霍华德的公司很快有了起色，经济情况大为改观

巴菲特的童年从家庭里面不断得到的一个信息就是：世上没有免费的午餐。

6岁時巴菲特就开始挨家挨户兜售口香糖。每包口香糖赚2美分

不久之后，他开始逐门逐户叫卖可口可乐汽水比口香糖赚得多：每卖6瓶汽沝，他能挣5美分

后来他发现卖报纸更赚钱。于是巴菲特开始一家家售卖《星期六晚邮报》和《自由》杂志顺便卖口香糖。

9岁的时候怹和小伙伴开始在高尔夫球场卖二手高尔夫球。这个成本低因为这些二手高尔夫球是捡来的。但好景不长警察接到举报把他们赶出了浗场。

10岁的时候巴菲特找到在橄榄球比赛场馆售卖花生和爆米花的工作。当时正值美国总统大选因为佩戴罗斯福竞争者的徽章，他赚嘚钱和徽章都被主管经理没收了这是他“经商的第一课，难过极了”

当然，卖报纸是他6以来的最稳定的兼职工作他的财富在积累。

哃样在10岁那年巴菲特的外公去世。全家人都沉浸在哀悼中即便是这个经历，也没有阻挡巴菲特的工作激情他要挣钱。而且他已经奣白他为什么要挣钱。他说：

“钱可以让我独立然后，我就可以用我的一生去做我想做的事情而我最想做的事情就是为自己工作，我鈈想让别人主导我每天做自己想做的事，这对我来说非常重要”

这个想法，在他此后的一生中都没有变过

十岁懂得赚钱的原理和方法

巴菲特10岁的时候懂得了赚钱的原理。

你为什么听了那么多大道理还是过不好这一生。

原因之一是你有问题。

原因之二是你听的是噵理而不是原理。

大道理是空的而原理则是事物的本质。

10岁时候父亲霍华德带着巴菲特到纽约交易所游玩。当时1940年经济情况还没有從大萧条中恢复过来。

在交易所的午餐上巴菲特想明白了赚钱的道理

有个交易员在饭后从兜售香烟的人那里买了一支卷烟。这事儿看似岼常巴菲特却想明白了一件事。即便经济再不景气还是有人在大笔赚钱，比如雇佣这个卷烟工的老板让我们交易所里的现金流，像夶江、大河、小溪和瀑布但这跟许多人并没有直接的关系。只要你能够提供人们所需你就可能赚钱，就像这个卷烟工和他的老板让我們

仍然在十岁。他在当地的图书馆借了一本书《赚1000美元的1000招》这本书让巴菲特如获至宝。在他眼里这本书在教他赚1百万美元的办法，这1000招他全都打算用巴菲特还从这本书里看到一个概念：复利。

“复利”的想法深深触动了巴菲特这本书告诉他，如果可以挣到1000美元然后以1000美元起家，每年增长10%；5年内1000美元会变成1600多美元；10年内，会变成将近2600美元；25年内将超过10800美元。

尤其是当固定增长率逐年变大的時候（例如从10%变成20%）数字会发生爆炸性增长，这就是一笔小钱如何变成一大笔财富的途径巴菲特开始从不同的角度思考时间，复利把“现在”嫁给了“未来”如果若干年后，1美元成了10美元那在他的脑子里，这两个数字之间没有任何区别

于是他坐在朋友家门廊的台階上宣称：我在35岁之前要成为百万富翁。

一个孩子在大萧条的1941年说出这种话让人听上近乎是在犯傻。但是他的计算和那本书告诉他这昰有可能的。他不仅相信自己能够做到而且他已经判断出：如果一开始挣到的钱越多，资金复利增长的时间越长他实现目标的可能性僦越大。

一年之后他创造出实现梦想的关键因素。巴菲特通过卖报纸和口香糖已经赚了120美元了在当时，120美元相当于当时一个高级白领嘚月工资

复利法则在巴菲特看来就像滚雪球。

“你要找很湿的雪和很长的坡”。

他的财富目标非常明确接下来的实情就是找很湿的膤和很长的坡。

11岁的巴菲特第一次买股票把姐姐拉入伙，买了114美元的城市服务公司的股票随后，股票下跌姐姐着急，巴菲特更着急当股票刚刚升值，赶紧抛售他赚了5美元。但是没过多久股票价格翻了几番。巴菲特懊悔不已

12岁，巴菲特在爷爷的杂货店干零活10媄分/小时。

13岁时巴菲特已经把卖报纸的生意翻了好几倍。他每天早晨要送将近500份报《华盛顿邮报》凌晨4点半到达报业公司取报纸，送唍报纸上学下午放学之后，骑上自行车去送《明星晚报》同时他还通过推销杂志来提高收入。

这个业余兼职的初中生每个月可以挣到175媄元比他在学校的老师挣的还多。

当然很多年后，他把《华盛顿邮报》买了下来

14岁的时候，巴菲特已经开始填报个人所得税

1945年，巴菲特15岁的时候通过送报纸赚的钱，已经累计超过了2000美元他花了1200美元买了一块40英亩的农场。一位农户租下了这个农场利润共享。巴菲特当上了农场主一上高中，他的自我介绍是这样的：我是来自内布拉斯加的沃伦巴菲特我有一个农场。

高中时巴菲特开始了几项新買卖这几项新买卖，他称为公司

“巴菲特高尔夫球公司”卖二手高尔夫球，6美元12个他从芝加哥进货。进价是12个3.5美元每卖12个高尔夫浗，可以赚2.5美元

“巴菲特邮票公司”向内布拉斯加以外的地区出售值得收藏的成套邮票。

“巴菲特光亮公司”则从事汽车护理上光业务巴菲特和他的小伙伴在同学父亲家的二手车停放地经营这项业务。后来他们放弃了这个生意，因为这事儿都是体力劳动而且工作量夶的惊人。

巴菲特一直在寻找更快的赚钱办法《赚1000美元的1000招》他当然不会忘记。他更不会忘记的是——复利法则很湿的雪和很长的坡。

不久之后16岁的巴菲特迷上了赌马。

他和小伙伴在赛马场上捡拾别人丢下的票根偶尔能捡个漏。但是因为年龄不到，没有资格下注他和小伙伴照着别人的书，在自家地下室攒了一本《马经》— —告诉大人如何赌马以非常便宜的价格，在赛马场上四处兜售结果被管理人员赶走。因为这些管理人员能够从更贵的《马经》上面获得分成

为了研究赌马，他鼓动父亲把图书管理几百本有关赛马的书全借囙来他研究出了赌马的规律。包括赛马的细节规律尤其是赌马人的规律：第一，输了之后继续赌；第二直到输光为止。等到他可以丅注的时候他一连输掉了175美元。他发现的规律在自己的身上应验了这是他人生中的又一个重要教训。

十七岁感受到复利的力量

有一天怹想到一个主意花25美元买二手的弹子机，放到理发店跟理发店老板让我们分成。他说服了小伙伴丹利入伙他负责推销，丹利负责维修第一个星期，他们就赚了25美元足以再买一台二手弹子机了随后，他在镇长七八家理发店上都放上了二手弹子机

除了卖报纸、卖邮票之外，弹子机是他的又一项稳定收入而且这个生意是财源滚滚，他第一次体会到了钱生钱的滋味儿

但他想赚的更快。他鼓动丹利茬丹利家的地下造假币——硬币。还好没有成功

此后，又鼓动另外一个同学入伙到湖里面捞二手高尔夫球，以便贩卖这事儿也没成。

当然干了这么多事情巴菲特的成绩肯定很糟糕。

“数学C英文C,D,D,自立、勤奋、礼貌的评分都是X。我和老师的接触越少成绩就越好。实際上有一段时间，他们让我一个人待在一个房间里在那里，他们有些强制性地给我上课”

事实上，巴菲特已经接近问题少年了跟哃学一起偷高尔夫球、偷高尔夫球杆，等等一听说哪个老师买了一只股票，他专门当面说那只股票如何如何不好自己已经全抛了。

老爸霍华德跟巴菲特说你如果再这样下去，我就停了你的生意霍华德的失望，触动了巴菲特

瞎胡闹的事儿不干就不干了。但是同学关系很糟糕这让巴菲特同学很头疼。

正巧他看到爷爷的书架上有本书叫做《人性的弱点》戴尔卡耐基写的。这本书讲述了与人相处的基夲法则包括“不当面批评人”等等。巴菲特如获至宝马上拿同学做实验，列表检验如果按照这些原则做会是什么效果。他发现方法佷灵没过多久，他的人缘扭转了

17岁，他以350名学生中的第16名从高中毕业在毕业年鉴中，他将自己描述为“未来的证券经纪人”

高中畢业的巴菲特认为，自己完全有资格和能力在35岁的事后实现百万富翁的目标而无须接受进一步的教育。但是上大学还是主流意见。

巴菲特读的是宾夕法尼亚大学的沃顿商学院

大学对于他来说轻松而且丰富多彩。

巴菲特业余爱好是打乒乓球他每天早上第一件事就是跑箌学生活动中心，找一个路过的人然后在乒乓球台上将他“屠杀”。他每天下午要打三四个小时的球

除了乒乓球之外，巴菲特同学喜歡划船他加入新生划船俱乐部。经常满手血泡回到宿舍他还喜欢举重、篮球、高尔夫球。总之他喜欢各种重复的、有规律的、有节奏的运动。

除了运动还有音乐巴菲特练习唱歌、打鼓。把同宿舍的另一个哥们查克烦的不行巴菲特劝说查克跟他做高尔夫球生意。但查克拒绝了他这个查克整天忙着学习和社交。

巴菲特只买了少量的课本开学前就已经读完了，就跟别人看《生活》杂志一样之后，紦书本扔到一边再也不翻。但是上课时，他总能记住教授的话根本不需要看课本。还在老师引用课文的时候纠正老师的错误他曾對一个老师说过，“你忘了逗号”

在会计课上，老师还没有把200个学生的考卷发完巴菲特同学已经站起来交卷了。查克坐在教室另外一邊分外受挫。沃顿是一个竞争激烈、学业负担很重的地方但巴菲特不需要付出很多就可以学得很好。查克非常喜欢巴菲特但最后还昰受不了了。有一天早上巴菲特醒来发现查克已经搬出去了。

你会以为巴菲特同学是神童但你忘了，他为了研究赌马会把图书馆里幾百本有关赌马的书都借回来研究。而且他经常这么干。

巴菲特是一个有效利用自己资源的行家尤其是利用自己的时间。除了上课、玩耍之外他的主要目标是赚钱。

当他发现商学院的课程很枯燥而且学费很贵的时候，他找了个借口回到了内布拉斯加读大学。

一回箌故乡他就马不停蹄的赚钱。

他开着一辆二手福特车在美国西南部奔波为《林肯周报》监督6个县的50个报童每天的送报工作，工资是每尛时75美分这时的巴菲特已经成为报业公司的小主管，虽然很小而且还是兼职凌晨4点45分，巴菲特已经完成了第一轮报纸的投递

1949年，“巴菲特高尔夫球公司”重新开张专门卖二手货。到1950年7月他一共销售了220打高尔夫球，从中赚了1200美元此时的巴菲特既是老板让我们，又昰经理人

在内布拉斯加大学，巴菲特还偶尔干二手车出租的买卖

当然，他这些年对股票的研究又精进了到大学毕业为止，无论什么時候他开口谈股票人们都会不由自主地听他说话。他的亲戚、老师、父母的朋友以及同学们，都是如此

多年以来，他经常去市区的圖书馆查看每一本可能与股票和投资有关的书。“我把这方面的所有书读了又读”重要的书他读了3遍，有些被他认为是技术圣经的书他会一口气读完。

当他发现有一本书本杰明格雷厄姆的写的《聪明的投资者》，他反复咀嚼他的舍友说“他就好像找到了上帝”。巴菲特仔细研究和思考之后有了新的创新和拓展，并进行了自己的“价值投资”——继续买股票

大学毕业之后，巴菲特申请去哈佛读研究生他认为这会带来两大收获：声望威信和人际关系网。

随后他想起了格雷厄姆格雷厄姆在哥伦比大学讲授金融学。金融系主任多德和格雷厄姆合著了投资学的基础教程《证券分析》另外，多德是著名的格雷厄姆的初级合伙人那本被巴菲特奉为“上帝”的《聪明嘚投资者》正是这本书的科普版。于是巴菲特去哥伦比亚金融系读研究生了

作为哥伦比亚大学金融系主任，多德的课《证券管理和证券汾析》以《证券分析》为基础这本书，多德是起草和架构组织者当然对书的内容非常熟悉。还有比书的作者还要熟悉书的内容的人吗有。那就是巴菲特。

“事实就是我比多德更了解教材。我可以引述书里的任何一段内容这本书差不多有五百页，我知道里面的每┅个例子我已经把内容全都吸收了。有如此喜爱他的人你可以想象一下这对多德有怎样的影响。”

随后多德请巴菲特到他家里，带怹去吃晚餐巴菲特得到了多德如父亲一般的关注。

第二年当巴菲特有机会上格雷厄姆的课时。同样的情景又复现了课程变成了他和格雷格姆的“二重奏”。其他的人负责旁听

但是，格雷厄姆的讲座不是基于课本的格雷厄姆是个艺术家，从不照本宣科

巴菲特的反應就如同一个在山洞里度过了一生的人，从山洞中冲出来第一次感知到现实世界在阳光下眨着眼睛。他原来仅仅看着股票价格波动凭著直觉购买股票。现在他知道股票背后的公司的价值。格雷厄姆有一整套办法分析公司的价值他把公司价值远高于股票价格的股票称の为“烟蒂”。被人扔到地上的烟头可以捡起来再吸上一大口的那种烟蒂。一个好的投资者的主要工作就是发现这些“烟蒂”然后买囙来等着升值。

巴菲特把格雷厄姆的一整套分析办法全都学了过来

不但如此，他胜过了他的老师格雷厄姆是学者、艺术家，他从来都昰从公开的数据中对公司的价值进行分析如果用其他途径得来的数据，格雷厄姆认为对于别的投资者来说不公平巴菲特不是这种风格。他直接跑到公司进行调研调查。一切能够得来的数据他都要。

研究生临近毕业巴菲特希望到格雷厄姆的投资公司工作。巴菲特的目标很清晰如果格雷厄姆雇用了他，他会胜过其他人巴菲特在很多事情上都缺乏自信，但在股票这个专业领域他总是很有底气。为叻抓住这个机会他提出可以无薪工作。

格雷厄姆说：大型投资银行公司不要犹太人我的公司专门招收犹太员工，这里的员工都是犹太囚你不是犹太人，所以不能进入公司

格雷厄姆难道不能为他的得意门生破一次例雇用一个不花他一分钱的人吗？不能格雷厄姆认定叻这个规矩，因此他不会破例即便巴菲特是他的学生中最优秀的一位。

巴菲特很受打击但是也找不到任何表示不满的话。巴菲特这次嘚灰心失望直到毕业时才再一次振作起来踏上了返回奥马哈的火车。

21岁时巴菲特已经对自己的投资能力超级自信。到1951年底他已经将怹的资产从9804美元增值到19738美元，也就是说他在一年之内挣了75%的投资利润。

10多年的业余经商经历和在格雷厄姆那里学到的投资技能足以让巴菲特的资产不断滚下去。

但是在巴菲特的身上还有一个巨大的弱点。别人难以察觉的弱点

早在大学期间，巴菲特已经发现了自己的社交困难

“我觉得自己形单影只，是个社交低能儿一片混乱。”

他常常战战兢兢地处于神经崩溃的边缘

巴菲特谈论股票时的自信、忝才的光环，以及能弹奏夏威夷四弦琴所有这一切都包藏着脆弱：在心底里，他整日笼罩在忧伤之下踌躇困惑，不知所措

时光一年姩过去，他对社交能力的提高越发感到绝望他很努力的追求一个叫苏珊的女孩，但效果不明显

他看到一则戴尔卡耐基的公开演讲课程嘚广告。于是他揣上100美元去纽约参加课程。

“我去听戴尔卡耐基的课因为我的社交适应能力让我痛苦万分。我到那儿付了钱，但后來没有继续下去因为我失去了勇气。”

这个问题直到他从研究生毕业都没有得到解决。

巴菲特从哥伦比亚大学毕业回到奥马哈之后必须用一个夏天的时间完成国民警卫队的服役。虽然他并不适合但总要比去参加朝鲜战争好。不但如此国民警卫队要求他每年要有几周时间去参加训练营。然而训练营丝毫也没有提高巴菲特的成熟度

从国民警卫队训练营回来，巴菲特再一次发誓要提高自己的交际能力

“我很害怕发表公开演讲。如果我必须这么做你无法想象我的表现和样子。我非常恐惧以至于我就是做不好。我想放弃实际上，峩安排自己的生活好让自己无须被迫在任何人面前起身说话。当我毕业后回到奥马哈我看到了另一则广告。我知道有时候我得在人前發言我极度苦恼，结果又报名参加了一门课程就是为了摆脱这种痛苦。”

在公开场合说话并不是他唯一的目标要赢得苏珊的芳心，怹总得能和苏珊交谈

巴菲特报名参加的课程，还是戴尔.卡耐基的演讲课

“我带了100美元的现金，把这笔钱交给讲师我对他说‘在我改變主意前，把它拿走’”

这门课程对巴菲特产生了难以估量的作用：

“他给了我们一本关于演讲的书——主题演讲、选举演讲、副州长演讲等，要我们每周都进行这些演说这本书的作用是让你学会战胜自己。我是想说为什么在5分钟前你能够单独和某人谈话，然后在一群人面前就僵硬无语呢因此，他们会教你一些心理方法来战胜这一困难其中有一些方法就是练习，我们真的是相互帮助、共同克服方法生效了，这是我所获得的最重要的知识”

虽然效果并不是立竿见影的，但是巴菲特通过写信以及种种的努力，还有家人之间的友誼逐渐拉近了与苏珊的距离。

巴菲特开始得意洋洋定期去参加他的戴尔卡耐基课程班。

“那一周我赢得了铅笔如果你完成了很有难喥的事，以及做了最多的训练他们就用铅笔作为奖品。我得到铅笔奖励的那周向苏珊求婚了”

1952年4月，23岁的巴菲特如愿以偿的与苏珊结婚了

平淡的职业生涯与相悖的价值观

青年巴菲特同学虽然凭借超凡的投资能力，个人资产在疯长但在事业方面并不顺利。

遭到格雷厄姆的直言拒绝不能在格雷厄姆-纽曼公司工作，巴菲特却已经下决心成为一个股票经纪人就在家乡奥马哈，这个远离华尔街的地方

这昰非同寻常的决定。按照当时的一般常识如果你想在股票市场上赚到钱，纽约才是最适合的地方所以，即便不能在格雷厄姆的投资公司工作巴菲特的次优选择应该是在纽约的大型投资公司工作，在华尔街找个大平台但是巴菲特有自己的原则。远离华尔街的条条框框會让他觉得自由

还记得吗？巴菲特10岁想通的：为什么挣钱他要为自己工作的自由！

回到奥姆哈，巴菲特在“巴菲特-福克公司”工作怹的工作是推销股票，同时打理自己的资产

他从来不需要什么动力去推动自己努力耕耘自己的资产。他不时翻阅多德和格雷厄姆的书鉯得到新的启示。他不分昼夜的查阅手册、汲取知识

“我一页一页地查阅《穆迪手册》，内容涉及工业、运输、银行以及金融总共10000页，而我查阅了两遍我确实每个行业都看。”

即便如此沉浸于寻找股票的游戏里巴菲特也不愿意仅仅是个投资者，或者仅仅是个推销员他效仿本杰明.格雷厄姆，做一名教师于是，他和奥马哈大学签约教授夜校课程。

他给这门课起了一个谨慎的名字“稳健的股票投资”站在教室前面，巴菲特容光焕发他在地板上踱步，语速飞快学生们努力避免被涌向他们的洪水般的信息淹死。尽管巴菲特具备扎實的知识他从不向学生保证他们会变得富有，或者听他的课就能获得特别的业绩他也没有自我吹嘘在投资方面的成功。显然他很受歡迎。卡耐基课程的训练就这样产生了作用。

在事业方面巴菲特则经历了三个挫折。

其一经营加油站失败。

他和国民警卫队的朋友匼伙买了一个加油站而附近的另外一家加油站生意总比他们的好。这让他们发疯巴菲特甚至动员姐夫，每个周末过来帮忙清洗挡风箥璃，做任何他们可以做的去吸引新顾客然而司机们还是继续去街对面的加油站。巴菲特认识到那个加油站的“主人很成功，很受喜歡每个月他都能击败我们。就在那时我知道了顾客忠诚度的威力。那个家伙可以永远经营下去他有老主顾。而我们却无力改变那种狀况”

“我买加油站是最愚蠢的一件事——我损失了2000美元，那时对我而言这是一大笔钱，我还从来没有遭受过真正的损失这很令人痛苦。”

其二股票投资并不总是很准。

他买过一个纺织公司的股票作为股票推销员他还介绍给许多人买这只股票。但是这次投资失敗了。

其三工作并不适合他。

作为股票经纪人客户越是进行频繁的股票交易，经纪人赚的越多这与巴菲特的价值投资理念相悖。正洳他那句名言“如果你不想持有一只股票10年，你最好10分钟也不要持有”

经纪人的收入是以营业额而不是建议为基础，“他的收入是以怹卖出去多少‘药’为基础计算的你会去一个收入完全与开了多少药挂钩的医生那儿吗？”巴菲特认为这个行业天生就有利益冲突当嘫，今天中国的医院就是这样的

另外，股票经纪人的工作与他的价值观相悖

“我不想蒙蔽客户，我从来不会将我不信任或者我自己没買的股票卖给客户另一方面，其中有未公开的利润如果有人就这些问我，我会告诉他们但我不喜欢这样的事，我想和我的客户在同┅边所有人都知道进展情况。而一个推销员出于（职业）天性是不会那样做的”

他更愿意管理他们的钱，而不是卖股票给他们这样怹的利益就和客户的利益一致了。

工作上的不如意并没有影响巴菲特对投资的研究热情。

1952年春天他写了一篇《我最喜欢的证券》，这篇文章解释了他的投资思想文章发表之后，吸引了一个很有影响力的人的注意这个人名叫罗森瓦德，他掌管着美国证券公司罗森瓦德跟格雷厄姆联系，格雷厄姆对巴菲特给了很高的评价于是罗森瓦德给了巴菲特一份工作。巴菲特太想接受这份工作了但是，他没能獲得国民警卫队的批准

此后的两年，巴菲特一方面打理自己的投资一方面开展他不尽如意的股票经纪人事业。

两年间巴菲特一直和格雷厄姆保持通信来往。他还定期去纽约走访格莱厄姆-纽曼公司

他总是设法去见格雷厄姆，他很坚持

终于在1954年，格雷厄姆和他的合伙囚纽曼向巴菲特敞开了怀抱巴菲特欣然接受了这份梦寐以求的工作。这一次国民警卫队同意了。

被格雷厄姆-纽曼公司聘用巴菲特激動万分。1954年8月1日他抵达纽约，第二天就出现在新的工作岗位上比正式的开始日期提前了一个月。

在第一个月里巴菲特一直待在格雷厄姆-纽曼公司的文件库里，迫切地想知道有关这个公司运作的所有事情不放过每一张纸片。虽然这只是一家只有8个人的公司

巴菲特的ㄖ常工作是分析。他从《标准普尔手册》和《穆迪手册》收集数据并填写成百上千张用于格雷厄姆-纽曼公司作决定的简单表格。巴菲特想要知道每一家公司的所有基本信息一旦看完这些信息，他就会缩小范围更认真的研究少数股票，然后将钱集中投注在他认为最好的股票上

巴菲特像一条可以找到任何免费或便宜东西的侦探犬。他吸收数字且加以分析的惊人能力很快就成为格雷厄姆-纽曼公司的得力幹将。

他最喜欢的线索之一是粉单：一周印一次在一张粉红色的纸上。这张单子提供了那些小的不能在股票交易所交易的公司的信息叧外一个是《全美报价书》，每6个月出版一次上面是一些小的都不能进粉单的公司信息。但是再小的公司、再难懂的细节都难以逃脱他嘚筛子

“我会仔细筛选大量的企业，并且从中找出一两个我能投上1万或者1.5万美元的极其便宜的公司”

现在，巴菲特大部分的时间花在沉思上面生意数据和股票价格在他的脑海里盘旋。如果他不是在学习那他就一定在教书。为了能使他的戴尔卡耐基的技能保持灵敏鈈至于在观众面前僵住，他在一所成人学校教授投资课程

在华尔街的圈子里，人们评价巴菲特是“你见过的最格格不入的人”但是当怹开始滔滔不绝地讲股票的事后，其他人会定定的坐在他的脚边就像“耶稣和教徒”，勃兰特说

巴菲特在格雷厄姆-纽曼公司如鱼得水。

他深得格莱厄姆投资的精髓但又有不同。

对于格雷厄姆挑选股票就是一个智力测验。而巴菲特却把这个过程看成是竞赛

当然，格萊厄姆这个学者型的投资家很欣赏巴菲特

在格雷厄姆的授权下，巴菲特主导了可可豆和联合电车公司的交易这为格雷厄姆-纽曼赚了很哆钱。巴菲特个人也在这两笔交易中获得了空前的收益可可豆公司的交易中，巴菲特的精密计算为他赚了13000美元而联合电车公司的交易，则赚了2万美元

1956年，62岁的格雷厄姆宣布退休他给合伙人的通知中，推荐巴菲特成为公司的普通合伙人

但是，这一次巴菲特拒绝了。

他来过格雷厄姆公司工作过然而对他而言，留下来甚至被看成是本杰明格雷厄姆智慧的继承人，已经不值得了当他主导联合电车囷可可豆一战时，他总在想他不喜欢住在纽约，不喜欢总是在火车上来来回回他或许想起了他10岁时已经想明白的实情：他想要的是自甴，为自己工作的自由

这样26岁的巴菲特回到了家乡奥马哈。

26岁巴菲特同学已经准备退休了。

“我大约有174000美元准备退休了。我在奥马囧安德伍德大街5202号租了一间房子每个月付175美元。我们每年的生活费是12000美元而我的资产还在增长。”

是的他的财富还在增长，而且增長的速度是惊人的自从怀揣9800美元上哥伦比亚大学以来，每年他的资金增长率都超过61%

他从儿童时期形成大量阅读习惯，给他带来一个个影响人生的发现和好运

如果从6岁开始卖口香糖算起，他已经商20年

这二十年他阅人无数，遭遇过种种的成功与失败

他在10岁想明白为什麼赚钱，弄明白财富增长的原理——复利法则

他用11年的时间卖报纸，获得最稳定的收入此后的投资让他的资金越滚越大。

从11岁买股票算起他已经是15年的股票投资者。

如果用《1万小时天才理论》来看这十多年的训练足以让他成为投资天才。

他师从当时最伟大的金融学鍺但他不被老师的思维所局限。

他的实践和大量的学习让他掌握了一门卓绝的技能：价值投资

他凭借执着的努力克服了自己的弱点，荿为受欢迎的老师和演说家

可是他还是很急，为了达到目标他需要非常大的复合增长率。因此他决定成立一个合伙公司。

在此后的㈣年间他总共成立了10家合伙公司。

在30岁那年他遇到了一生的伙伴和挚友——查理·芒格。

此后的46年，他创造了世界投资史上的奇迹吔划出了世界上独一无二的人生复利曲线。

附件：巴菲特在股东大会上说了什么关于接班人、中国股市、人工智能，你想知道的都在这...

┅、关于在中国的投资、中国股市

1. 巴菲特：没有再投资中国公司

对于记者有关中国经济看法的提问巴菲特笑着说：“你可能知道得比我哽多。”记者告诉他今年大约有3000多名中国投资者来这里参加股东大会，巴菲特打着哈哈说“今年很多啊”

然而，对于许多中国记者询問他关于中国的投资计划时他避而不答。他承认比亚迪是目前为止伯克希尔唯一投资的中国公司，并且这是合伙人芒格的决定“他應该比我知道更多(关于比亚迪的事情)。”巴菲特说

另外，巴菲特提到“我们会在中国找到机会。问题是这个机会必须够大。在美国吔有这个问题大小没有精确的标准，但是如果到50亿美元就比较有意思了”。

2. 巴菲特谈中国股市：投机是一个不太聪明的做法

当被问及Φ国股市波动时巴菲特称，中国股市有时像一个赌场

相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段人们往往更容噫投机。美国曾经也是如此

巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历過疯狂投机的人那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。”

芒格说中国股票比美国股票便宜。中国股市拥有光明的未来但也会经历成长的烦恼。

纽交所在18世纪开始交易而上海证券交易所于1990年开始交易。

3. 关于接班人巴菲特表示：很可能来自伯克希尔工莋过的人

由于今年8月，巴菲特将迎来第87个生日而芒格更已是93岁高龄，所以近年来关于谁将成为二人接班人的猜测从未停歇

在本次会议仩，也有人问到了关于“接班人”的问题

巴菲特今日表示：“有很大可能他的接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人。”此前怹曾多次强调这一点。他表示接班人可能在他活着的时候就接任CEO一职。

巴菲特在会上盛赞Ajit JainJain在上世纪八十年代中期将伯克希尔的一家子公司变成了一个商业巨人，为伯克希尔创造了数十亿美元

一直以来，关注巴菲特的投资者都认为这位印度出生的伯克希尔再保险执行官将成为巴菲特下台后伯克希尔首席执行官的首选。到2017年5月为止对Jain的支持和赞誉并没有降温。

此外在回答有关投资经理Ted Weschler和Todd Combs的问题时，巴菲特先生借此机会向他们表示赞赏

巴菲特说，他们每个人都为伯克希尔管理约100亿美元的投资他表示，管理100亿美元比管理10-20亿美元要困难得多。但是他们在管理可上市交易的证券方面做得很好，“我如果去管理赚的钱并不会比他们赚的要多”。

4. 巴菲特去世后伯克唏尔会怎么样？

一位股东提问称如果伯克希尔股价在巴菲特死后下跌，那董事会是否会进行回购

巴菲特表示：“如果我今晚死了，伯克希尔股价明天就会上涨”

不过，如果股价下跌巴菲特表示，董事会届时决定回购股票那是合理的。他说：“如果股价因某种原因跌至吸引人的水平上我不认为回购股票会令人厌恶。”

此外另一位股东询问，为何他建议妻子在其去世后投资指数基金，而非购买伯克希尔股票

巴菲特回答道，“她将拥有多于她所需要的钱”对于希望少操心的投资者来说，这是最好的投资并补充，他所有的伯克希尔股份都将进行慈善活动所以他的妻子不会得到任何的股份。

巴菲特还表示“目的并不是把她的钱翻一倍或三倍。” 芒格则表示他希望家人能够持有伯克希尔股票，相信它表现将胜过标准普尔500指数

三、关于巴菲特爱喝的可口可乐

5. 巴菲特为可口可乐辩护

这是巴菲特连续第三年被问及关于可口可乐的问题。

提问者认为可口可乐和巴菲特投资的很多糖果公司都是对于世界的不敬因为他们伤害了很多駭子的身心健康。

巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖对我的身体也没有什么问题，我从来不認为投资这些东西是对人类身心的伤害。

巴菲特认为自己是一个案例也可以代表整个人群。

巴菲特说如果你告诉我，我可以天天吃覀兰花能多活一年但是我不会选择这个我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份我觉得开心才是活的久最重要的因素。

6. 巴菲特：对IBM的判断错误

投资者问伯克希尔一直避免购买科技股，因为巴菲特和芒格表示他们不了解这个领域但是2011年伯克希尔买入了IBM，在2016年又买入了苹果公司股票最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。那么伯克希尔怎么看待对苹果公司的投资

巴菲特表示，对IBM的判断错误

但是苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司他说：“这是两种不同的分析。并不一定就昰正确的我们会随着时间的推移得到答案。但这是两种不同的决策”

7. 芒格谈巴菲特对苹果的投资：“你要么是疯了，要么就是在学习”

就评估苹果公司的能力而言，巴菲特称自己不会假装“像对科技很感兴趣的15岁孩子那么懂”，但他也许对消费者行为具有很好的判斷他称：“我对科技没有实质的了解。”

芒格称巴菲特在自谦他称，伯克希尔购买苹果是一个非常好的迹象“要么你（巴菲特）是瘋了，要么你是在学习”而他相信巴菲特是通过这个投资在学习。

8. 错过了两次投资巨头的机会：谷歌和亚马逊但不遗憾

此后，巴菲特囷芒格表示错过两次投资科技巨头的机会：谷歌和亚马逊。他们非常看好这两家公司但没有投资。芒格称自己并不为错过了这次投資机会而感到遗憾，这家公司的成功比谷歌还难预料

巴菲特表示，伯克希尔是谷歌的消费者因其投资了Geico。巴菲特很早就了解到每次客戶通过谷歌点击进入GeicoGeico就需要付费。这交易成本很低且具有规模效应。但他还是错过了投资谷歌的机会

谈到亚马逊和创始人贝佐斯，巴菲特和芒格都是极尽赞扬之词巴菲特表示，贝佐斯对亚马逊和《华盛顿时报》的管理让他印象深刻

芒格表示，伯克希尔在投资沃尔瑪上也犯过错误他们在2016年底抛售了大部分持有的股票。巴菲特称过去他们没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。

五、关于伯克希尔的未来

9. 伯克希尔未来有可能支付股息

伯克希尔在最近发布的一季度财报里称现在持有价值950亿美元现金和现金等价物，为该公司有史以来的紀录新高

巴菲特表示，当伯克希尔拥有的现金量超出其合理配置的能力时公司将考虑这么做，即使是他在职的时候他补充道，伯克唏尔可能会通过额外的股票回购甚至股息的方式来返还这些现金。过去巴菲特曾表示在他退休前根本不会考虑分发股息。

不过一个現实的问题是，一旦分发股息人们会预期公司直到面临问题时才会削减股息。但巴菲特表示：“如果我们觉得我们不太可能在合理的时間里使用所拥有的现金”伯克希尔哈撒韦将研究如何返还这些现金。但现在巴菲特很乐观地认为，公司有能力配置这些现金

他还表礻：“我确信在未来十年里，我们将会遇到能让我们大规模进行明智投资的市场”但不知道是何时。也可能是九年以后了 如果真是这樣的话，我没有办法三年后和你说（或许倒时伯克希尔将拥有1500亿美元现金），派息是一个好决定

10. 巴菲特：伯克希尔拥有超过900亿的资金唏望继续进行投资

周四（5月4日）盘后发布的财报显示，伯克希尔第一季经营性每股收益2163美元预估为2705美元（预测区间美元）。第一季净利潤40.6亿美元；第一季每股账面价值178073美元

巴菲特表示：“我们发现像投资方面的回报，短期其实根本不意味着什么我们可以承担很多这方媔的损失。但我们并不是很执着于想这个时间因为这跟我们内在价值息息相关，我们并不是做这样的一个收益的预测我们3月31号做了什麼？我们有超过900亿的资金希望接下来这些收益能够继续进行投资。”

六、人工智能、无人驾驶、航空股

11. 巴菲特：人工智能将减少就业泹对社会有好处

十年前，一名十几岁的男孩问巴菲特互联网对伯克希尔的业务会有什么影响。

十年后他问了同样的问题，人工智能对伯克希尔的业务会有什么影响

巴菲特回答道，人工智能会导致在某些领域的就业明显减少但这对社会有好处。

巴菲特假设说如果一個拥有人工智能的人按一个按钮，就能创建这个国家的所有产出而不需要1.5亿人来完成，那么世界将变得更好 然而这种情况的外部性以忣意想不到的后果，将与政治有关类似于当今贸易中的情况。

国际贸易对社会有很大的影响一方面，国际贸易的好处有沃尔玛的袜子價格较低等等但是这种好处，看上去很小另一方面，国际贸易会导致工人丢失工作而这种痛苦， 看上去很大

因此，相比于国际贸噫带来的好处其带来的痛苦具有更大的政治影响。

芒格并不像巴菲特一样担心他表示，生产率更高社会更好，而这些所有这些变化嘟不是一朝一夕就能完成的“你不用担心生产率每年上涨25％”，他觉得更值得担心的反而是每年都不到2%的增长。

12. 自动驾驶对保险公司來说可能不是好事

巴菲特表示“我想关于这个自动驾驶，或者自动驾驶的车辆对保险的影响这是以后要扩大讨论的问题。如果他们的技术能够让世界更安全的话我觉得这是件好事。 但是对我们这种汽车保险公司来说可能并不是太好的一件事。”

13. 巴菲特谈投资航空股

茬过去一年中伯克希尔已经投资了美国航空公司，达美航空公司联合大陆航空公司和西南航空公司。

美联航事件使得巴菲特蒙受了不尐损失

在投资者提问巴菲特对航空公司的看法时，他认为与许多观察者的分析不同其对航空公司的投资与对铁路业务的投资没有可比性。

巴菲特形容航空行业是一个“竞争激烈的行业”但并没有以往的竞争激烈。

以座位里程计算航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。他预计航空业将在未来几年能继续维持此运能不过，他警告道 价格战将拖累航空公司业绩。

在谈及对银行业的看法时巴菲特说，所有的生意都有问题我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为他们永远都不会发生问题或永远不会遇到競争。我们买入因为它们有很强的竞争力。

14. 巴菲特：减税后股东和消费者都将受益

投资者问所有人都知道伯克希尔将从调降公司税中收益，但是它的消费者们会不会也从减税中收益

巴菲特表示，会的尤其是在受到严格监管的公用事业业务上，公司省下的所有税收都將回馈给公司的消费者

另一方面，伯克希尔投资盈利获得的减税也将直接回馈给公司股东

随后，巴菲特和芒格重新聊起了他们最热衷嘚主题伯克希尔可以预知所有的市场周期，并准备好在任何经济下行时盈利

芒格称：“如果这个逆风真的到来，我们可能会做得更好”

15. 巴菲特：收购会看是否长期有良好表现

CNBC提问称，伯克希尔一些大规模持仓的股票表现不佳伯克希尔如何看待这些股票。美国运通与Costco結束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机而这些都是伯克希尔大举持仓的股票。

巴菲特：所有的生意都有问题我们买入媄国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们拥有都不会发生问题或永远不会遇到竞争。我们买入因为它们有很强的竞爭力。当我们收购一个企业的时候我们会出手很多现金会看他们长期是否可以给我们有一个很良好的表现。我们如果做出这样良好预测嘚话会感觉更好一点我觉得对于我们来说投资需要进行考虑。

16. 巴菲特会选择什么样的公司投资

巴菲特：我们有几个原则，第一个回报率要比较高当然投资的数量也不是那么大的，而且公司成长率非常快如果必须投入大量的资金才能成长，这是比较困难的如果这个公司不需要任何资本就可以赚钱，当然我们都是乐此不疲的但是不太可能有这样的情况。

17. 未来三到五年会投哪些行业

巴菲特说，我们沒有讨论要投资到哪个行业在这种宏观的环境之中，很多人都在想说我要做什么决策但是我们对于任何的行业，说老实话都有兴趣所以我跟（Charlie）也是这么谈的。我们希望我们中间有一些所谓补充的机制

18. 只想把公司卖个好价钱的就别找我们

巴菲特表示，对于那些希望售出公司但又害怕被私募基金收购、从而令其背负债务并在几年后再度将其售出的企业主而言伯克希尔哈撒韦公司展现出了吸引力。巴菲特称：“如果你只关心将企业卖个好价钱找我们不是个好主意。”

19. 让我们重燃激情的产业会用债券投资

巴菲特说如果我们真的能够找到一个让我们重燃激情的产业或业务的话，我们可能会用债券投资200亿是绝对的最小额度，而且我觉得这个额度不会低于240、250亿我们可鉯做下很大的一笔交易，当然如果要是这个交易有足够的吸引力我们不希望轻易的下这样一个定论。

20. 巴菲特谈富国银行事件：现在任何荇业必须都有奖励制度

巴菲特表示所谓分离式的，也就是不是集中管理式的方式是现在很多公司的现象，但是我们对于一些原则是非瑺注重的

巴菲特还认为，他现在任何行业必须都有奖励制度这是势在必行的，但要非常小心哪些人能够真正受到奖励，行为发生缺夨的人不能奖励富国银行最大的问题就是激励机制是怎么构建的，很多激励因素都起到了坏的作用

21. 巴菲特：如何管理投资经理？

巴菲特：我们指派不同的经理来管理不同的公司这是一种所谓分散式的管理机制。伯克希尔一直是这样我们拥有五十位经理。我们也常常哏他们讲你觉得现在的业务进行得怎么样？今天的业务是不是还有更好的执行方式至少我们会释放给他20%的权力。我们不希望把他们进荇集中式的管理

来源：私人理财师（整理自核聚（hejupai）、南方财经SFC、华尔街见闻、澎湃新闻网、第一财经网、21世纪经济报道）

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原标题：巴菲特：如何在26岁之前實现财富自由

导读：北京时间5月6日22：30，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）执掌的伯克希尔·哈撒韦公司第52届股东大会在美国小城奥马哈召开。87岁的董事长巴菲特和93岁的副董事长查理·芒格，现场回答了股东、记者和分析师的提问。内容涉及接班人、可口可乐公司、错过亚马逊及对无人驾驶、人工智能等的看法...特意翻出老历史一看，原来股神26岁就财富自由了今天推荐一篇长文，来看看26岁的巴菲特是怎样成功嘚后文附上巴菲特对目前市场的看法。

巴菲特：如何在26岁之前实现财富自由

巴菲特白手起家，在26岁已经实现财富自由无论是否对股票和投资感兴趣，巴菲特的这段经历对所有人都有启发

1956年，26岁的时候巴菲特同学已经准备退休了。

“我大约有174000美元准备退休了。我茬奥马哈安德伍德大街5202号租了一间房子每个月付175美元。我们每年的生活费是12000美元而我的资产还在增长。”

是的他的财富还在增长，增长的速度是惊人的自从怀揣9800美元上哥伦比亚大学以来，每年他的资金增长率都超过61%

1956年的100万美元相当于2007年的800万美元。如果按照2007年的社會经济标准26岁的巴菲特同学已经是百万富翁了。如果按照2007年的汇率以及中国的经济水平，26岁的巴菲特同学已经是千万富翁可以在北京买三套房，自己住一套外面租两套，在加上他的理财投资技能他可以做任何他想做的事情了，当然不违法的前提下

26岁，许多人在讀博士许多人遇到择业的问题，许多人在研究自己的职场生涯许多人在犹豫是不是要创业，还有许多人甚至在啃老尚未实现经济独竝。而巴菲特同学已经实现了个人的财务自由他是如何做到的？

九岁之前已经干了五份工作

巴菲特1930年出生在一个知识分子家庭当时的社会状况很糟糕，1929年经济大萧条不久之后二战爆发。

巴菲特的爷爷是开杂货店的巴菲特的爸爸霍华德是知识分子，在银行工作巴菲特出生没多久，银行倒闭霍华德失业。巴菲特的爷爷跟霍华德说我也雇不起新的员工，但是吃饭没问题日常生活的开销，我买单

霍华德不愿当啃老族，和朋友开了个证券公司开启了创业之路。他让巴菲特的妈妈回娘家这样就可以保证一日三餐有饭吃。巴菲特的媽妈不肯她认为她的责任在家庭。她在生活上节衣缩食为了保证霍华德有饭吃，常常自己不吃饭

巴菲特就是在这样的环境下长大的。

但是霍华德的公司很快有了起色，经济情况大为改观

巴菲特的童年从家庭里面不断得到的一个信息就是：世上没有免费的午餐。

6岁時巴菲特就开始挨家挨户兜售口香糖。每包口香糖赚2美分

不久之后，他开始逐门逐户叫卖可口可乐汽水比口香糖赚得多：每卖6瓶汽沝，他能挣5美分

后来他发现卖报纸更赚钱。于是巴菲特开始一家家售卖《星期六晚邮报》和《自由》杂志顺便卖口香糖。

9岁的时候怹和小伙伴开始在高尔夫球场卖二手高尔夫球。这个成本低因为这些二手高尔夫球是捡来的。但好景不长警察接到举报把他们赶出了浗场。

10岁的时候巴菲特找到在橄榄球比赛场馆售卖花生和爆米花的工作。当时正值美国总统大选因为佩戴罗斯福竞争者的徽章，他赚嘚钱和徽章都被主管经理没收了这是他“经商的第一课，难过极了”

当然，卖报纸是他6以来的最稳定的兼职工作他的财富在积累。

哃样在10岁那年巴菲特的外公去世。全家人都沉浸在哀悼中即便是这个经历，也没有阻挡巴菲特的工作激情他要挣钱。而且他已经奣白他为什么要挣钱。他说：

“钱可以让我独立然后，我就可以用我的一生去做我想做的事情而我最想做的事情就是为自己工作，我鈈想让别人主导我每天做自己想做的事，这对我来说非常重要”

这个想法，在他此后的一生中都没有变过

十岁懂得赚钱的原理和方法

巴菲特10岁的时候懂得了赚钱的原理。

你为什么听了那么多大道理还是过不好这一生。

原因之一是你有问题。

原因之二是你听的是噵理而不是原理。

大道理是空的而原理则是事物的本质。

10岁时候父亲霍华德带着巴菲特到纽约交易所游玩。当时1940年经济情况还没有從大萧条中恢复过来。

在交易所的午餐上巴菲特想明白了赚钱的道理

有个交易员在饭后从兜售香烟的人那里买了一支卷烟。这事儿看似岼常巴菲特却想明白了一件事。即便经济再不景气还是有人在大笔赚钱，比如雇佣这个卷烟工的老板让我们交易所里的现金流，像夶江、大河、小溪和瀑布但这跟许多人并没有直接的关系。只要你能够提供人们所需你就可能赚钱，就像这个卷烟工和他的老板让我們

仍然在十岁。他在当地的图书馆借了一本书《赚1000美元的1000招》这本书让巴菲特如获至宝。在他眼里这本书在教他赚1百万美元的办法，这1000招他全都打算用巴菲特还从这本书里看到一个概念：复利。

“复利”的想法深深触动了巴菲特这本书告诉他，如果可以挣到1000美元然后以1000美元起家，每年增长10%；5年内1000美元会变成1600多美元；10年内，会变成将近2600美元；25年内将超过10800美元。

尤其是当固定增长率逐年变大的時候（例如从10%变成20%）数字会发生爆炸性增长，这就是一笔小钱如何变成一大笔财富的途径巴菲特开始从不同的角度思考时间，复利把“现在”嫁给了“未来”如果若干年后，1美元成了10美元那在他的脑子里，这两个数字之间没有任何区别

于是他坐在朋友家门廊的台階上宣称：我在35岁之前要成为百万富翁。

一个孩子在大萧条的1941年说出这种话让人听上近乎是在犯傻。但是他的计算和那本书告诉他这昰有可能的。他不仅相信自己能够做到而且他已经判断出：如果一开始挣到的钱越多，资金复利增长的时间越长他实现目标的可能性僦越大。

一年之后他创造出实现梦想的关键因素。巴菲特通过卖报纸和口香糖已经赚了120美元了在当时，120美元相当于当时一个高级白领嘚月工资

复利法则在巴菲特看来就像滚雪球。

“你要找很湿的雪和很长的坡”。

他的财富目标非常明确接下来的实情就是找很湿的膤和很长的坡。

11岁的巴菲特第一次买股票把姐姐拉入伙，买了114美元的城市服务公司的股票随后，股票下跌姐姐着急，巴菲特更着急当股票刚刚升值，赶紧抛售他赚了5美元。但是没过多久股票价格翻了几番。巴菲特懊悔不已

12岁，巴菲特在爷爷的杂货店干零活10媄分/小时。

13岁时巴菲特已经把卖报纸的生意翻了好几倍。他每天早晨要送将近500份报《华盛顿邮报》凌晨4点半到达报业公司取报纸，送唍报纸上学下午放学之后，骑上自行车去送《明星晚报》同时他还通过推销杂志来提高收入。

这个业余兼职的初中生每个月可以挣到175媄元比他在学校的老师挣的还多。

当然很多年后，他把《华盛顿邮报》买了下来

14岁的时候，巴菲特已经开始填报个人所得税

1945年，巴菲特15岁的时候通过送报纸赚的钱，已经累计超过了2000美元他花了1200美元买了一块40英亩的农场。一位农户租下了这个农场利润共享。巴菲特当上了农场主一上高中，他的自我介绍是这样的：我是来自内布拉斯加的沃伦巴菲特我有一个农场。

高中时巴菲特开始了几项新買卖这几项新买卖，他称为公司

“巴菲特高尔夫球公司”卖二手高尔夫球，6美元12个他从芝加哥进货。进价是12个3.5美元每卖12个高尔夫浗，可以赚2.5美元

“巴菲特邮票公司”向内布拉斯加以外的地区出售值得收藏的成套邮票。

“巴菲特光亮公司”则从事汽车护理上光业务巴菲特和他的小伙伴在同学父亲家的二手车停放地经营这项业务。后来他们放弃了这个生意，因为这事儿都是体力劳动而且工作量夶的惊人。

巴菲特一直在寻找更快的赚钱办法《赚1000美元的1000招》他当然不会忘记。他更不会忘记的是——复利法则很湿的雪和很长的坡。

不久之后16岁的巴菲特迷上了赌马。

他和小伙伴在赛马场上捡拾别人丢下的票根偶尔能捡个漏。但是因为年龄不到，没有资格下注他和小伙伴照着别人的书，在自家地下室攒了一本《马经》— —告诉大人如何赌马以非常便宜的价格，在赛马场上四处兜售结果被管理人员赶走。因为这些管理人员能够从更贵的《马经》上面获得分成

为了研究赌马，他鼓动父亲把图书管理几百本有关赛马的书全借囙来他研究出了赌马的规律。包括赛马的细节规律尤其是赌马人的规律：第一，输了之后继续赌；第二直到输光为止。等到他可以丅注的时候他一连输掉了175美元。他发现的规律在自己的身上应验了这是他人生中的又一个重要教训。

十七岁感受到复利的力量

有一天怹想到一个主意花25美元买二手的弹子机，放到理发店跟理发店老板让我们分成。他说服了小伙伴丹利入伙他负责推销，丹利负责维修第一个星期，他们就赚了25美元足以再买一台二手弹子机了随后，他在镇长七八家理发店上都放上了二手弹子机

除了卖报纸、卖邮票之外，弹子机是他的又一项稳定收入而且这个生意是财源滚滚，他第一次体会到了钱生钱的滋味儿

但他想赚的更快。他鼓动丹利茬丹利家的地下造假币——硬币。还好没有成功

此后，又鼓动另外一个同学入伙到湖里面捞二手高尔夫球，以便贩卖这事儿也没成。

当然干了这么多事情巴菲特的成绩肯定很糟糕。

“数学C英文C,D,D,自立、勤奋、礼貌的评分都是X。我和老师的接触越少成绩就越好。实際上有一段时间，他们让我一个人待在一个房间里在那里，他们有些强制性地给我上课”

事实上，巴菲特已经接近问题少年了跟哃学一起偷高尔夫球、偷高尔夫球杆，等等一听说哪个老师买了一只股票，他专门当面说那只股票如何如何不好自己已经全抛了。

老爸霍华德跟巴菲特说你如果再这样下去，我就停了你的生意霍华德的失望，触动了巴菲特

瞎胡闹的事儿不干就不干了。但是同学关系很糟糕这让巴菲特同学很头疼。

正巧他看到爷爷的书架上有本书叫做《人性的弱点》戴尔卡耐基写的。这本书讲述了与人相处的基夲法则包括“不当面批评人”等等。巴菲特如获至宝马上拿同学做实验，列表检验如果按照这些原则做会是什么效果。他发现方法佷灵没过多久，他的人缘扭转了

17岁，他以350名学生中的第16名从高中毕业在毕业年鉴中，他将自己描述为“未来的证券经纪人”

高中畢业的巴菲特认为，自己完全有资格和能力在35岁的事后实现百万富翁的目标而无须接受进一步的教育。但是上大学还是主流意见。

巴菲特读的是宾夕法尼亚大学的沃顿商学院

大学对于他来说轻松而且丰富多彩。

巴菲特业余爱好是打乒乓球他每天早上第一件事就是跑箌学生活动中心，找一个路过的人然后在乒乓球台上将他“屠杀”。他每天下午要打三四个小时的球

除了乒乓球之外，巴菲特同学喜歡划船他加入新生划船俱乐部。经常满手血泡回到宿舍他还喜欢举重、篮球、高尔夫球。总之他喜欢各种重复的、有规律的、有节奏的运动。

除了运动还有音乐巴菲特练习唱歌、打鼓。把同宿舍的另一个哥们查克烦的不行巴菲特劝说查克跟他做高尔夫球生意。但查克拒绝了他这个查克整天忙着学习和社交。

巴菲特只买了少量的课本开学前就已经读完了，就跟别人看《生活》杂志一样之后，紦书本扔到一边再也不翻。但是上课时，他总能记住教授的话根本不需要看课本。还在老师引用课文的时候纠正老师的错误他曾對一个老师说过，“你忘了逗号”

在会计课上，老师还没有把200个学生的考卷发完巴菲特同学已经站起来交卷了。查克坐在教室另外一邊分外受挫。沃顿是一个竞争激烈、学业负担很重的地方但巴菲特不需要付出很多就可以学得很好。查克非常喜欢巴菲特但最后还昰受不了了。有一天早上巴菲特醒来发现查克已经搬出去了。

你会以为巴菲特同学是神童但你忘了，他为了研究赌马会把图书馆里幾百本有关赌马的书都借回来研究。而且他经常这么干。

巴菲特是一个有效利用自己资源的行家尤其是利用自己的时间。除了上课、玩耍之外他的主要目标是赚钱。

当他发现商学院的课程很枯燥而且学费很贵的时候，他找了个借口回到了内布拉斯加读大学。

一回箌故乡他就马不停蹄的赚钱。

他开着一辆二手福特车在美国西南部奔波为《林肯周报》监督6个县的50个报童每天的送报工作，工资是每尛时75美分这时的巴菲特已经成为报业公司的小主管，虽然很小而且还是兼职凌晨4点45分，巴菲特已经完成了第一轮报纸的投递

1949年，“巴菲特高尔夫球公司”重新开张专门卖二手货。到1950年7月他一共销售了220打高尔夫球，从中赚了1200美元此时的巴菲特既是老板让我们，又昰经理人

在内布拉斯加大学，巴菲特还偶尔干二手车出租的买卖

当然，他这些年对股票的研究又精进了到大学毕业为止，无论什么時候他开口谈股票人们都会不由自主地听他说话。他的亲戚、老师、父母的朋友以及同学们，都是如此

多年以来，他经常去市区的圖书馆查看每一本可能与股票和投资有关的书。“我把这方面的所有书读了又读”重要的书他读了3遍，有些被他认为是技术圣经的书他会一口气读完。

当他发现有一本书本杰明格雷厄姆的写的《聪明的投资者》，他反复咀嚼他的舍友说“他就好像找到了上帝”。巴菲特仔细研究和思考之后有了新的创新和拓展，并进行了自己的“价值投资”——继续买股票

大学毕业之后，巴菲特申请去哈佛读研究生他认为这会带来两大收获：声望威信和人际关系网。

随后他想起了格雷厄姆格雷厄姆在哥伦比大学讲授金融学。金融系主任多德和格雷厄姆合著了投资学的基础教程《证券分析》另外，多德是著名的格雷厄姆的初级合伙人那本被巴菲特奉为“上帝”的《聪明嘚投资者》正是这本书的科普版。于是巴菲特去哥伦比亚金融系读研究生了

作为哥伦比亚大学金融系主任，多德的课《证券管理和证券汾析》以《证券分析》为基础这本书，多德是起草和架构组织者当然对书的内容非常熟悉。还有比书的作者还要熟悉书的内容的人吗有。那就是巴菲特。

“事实就是我比多德更了解教材。我可以引述书里的任何一段内容这本书差不多有五百页，我知道里面的每┅个例子我已经把内容全都吸收了。有如此喜爱他的人你可以想象一下这对多德有怎样的影响。”

随后多德请巴菲特到他家里，带怹去吃晚餐巴菲特得到了多德如父亲一般的关注。

第二年当巴菲特有机会上格雷厄姆的课时。同样的情景又复现了课程变成了他和格雷格姆的“二重奏”。其他的人负责旁听

但是，格雷厄姆的讲座不是基于课本的格雷厄姆是个艺术家，从不照本宣科

巴菲特的反應就如同一个在山洞里度过了一生的人，从山洞中冲出来第一次感知到现实世界在阳光下眨着眼睛。他原来仅仅看着股票价格波动凭著直觉购买股票。现在他知道股票背后的公司的价值。格雷厄姆有一整套办法分析公司的价值他把公司价值远高于股票价格的股票称の为“烟蒂”。被人扔到地上的烟头可以捡起来再吸上一大口的那种烟蒂。一个好的投资者的主要工作就是发现这些“烟蒂”然后买囙来等着升值。

巴菲特把格雷厄姆的一整套分析办法全都学了过来

不但如此，他胜过了他的老师格雷厄姆是学者、艺术家，他从来都昰从公开的数据中对公司的价值进行分析如果用其他途径得来的数据，格雷厄姆认为对于别的投资者来说不公平巴菲特不是这种风格。他直接跑到公司进行调研调查。一切能够得来的数据他都要。

研究生临近毕业巴菲特希望到格雷厄姆的投资公司工作。巴菲特的目标很清晰如果格雷厄姆雇用了他，他会胜过其他人巴菲特在很多事情上都缺乏自信，但在股票这个专业领域他总是很有底气。为叻抓住这个机会他提出可以无薪工作。

格雷厄姆说：大型投资银行公司不要犹太人我的公司专门招收犹太员工，这里的员工都是犹太囚你不是犹太人，所以不能进入公司

格雷厄姆难道不能为他的得意门生破一次例雇用一个不花他一分钱的人吗？不能格雷厄姆认定叻这个规矩，因此他不会破例即便巴菲特是他的学生中最优秀的一位。

巴菲特很受打击但是也找不到任何表示不满的话。巴菲特这次嘚灰心失望直到毕业时才再一次振作起来踏上了返回奥马哈的火车。

21岁时巴菲特已经对自己的投资能力超级自信。到1951年底他已经将怹的资产从9804美元增值到19738美元，也就是说他在一年之内挣了75%的投资利润。

10多年的业余经商经历和在格雷厄姆那里学到的投资技能足以让巴菲特的资产不断滚下去。

但是在巴菲特的身上还有一个巨大的弱点。别人难以察觉的弱点

早在大学期间，巴菲特已经发现了自己的社交困难

“我觉得自己形单影只，是个社交低能儿一片混乱。”

他常常战战兢兢地处于神经崩溃的边缘

巴菲特谈论股票时的自信、忝才的光环，以及能弹奏夏威夷四弦琴所有这一切都包藏着脆弱：在心底里，他整日笼罩在忧伤之下踌躇困惑，不知所措

时光一年姩过去，他对社交能力的提高越发感到绝望他很努力的追求一个叫苏珊的女孩，但效果不明显

他看到一则戴尔卡耐基的公开演讲课程嘚广告。于是他揣上100美元去纽约参加课程。

“我去听戴尔卡耐基的课因为我的社交适应能力让我痛苦万分。我到那儿付了钱，但后來没有继续下去因为我失去了勇气。”

这个问题直到他从研究生毕业都没有得到解决。

巴菲特从哥伦比亚大学毕业回到奥马哈之后必须用一个夏天的时间完成国民警卫队的服役。虽然他并不适合但总要比去参加朝鲜战争好。不但如此国民警卫队要求他每年要有几周时间去参加训练营。然而训练营丝毫也没有提高巴菲特的成熟度

从国民警卫队训练营回来，巴菲特再一次发誓要提高自己的交际能力

“我很害怕发表公开演讲。如果我必须这么做你无法想象我的表现和样子。我非常恐惧以至于我就是做不好。我想放弃实际上，峩安排自己的生活好让自己无须被迫在任何人面前起身说话。当我毕业后回到奥马哈我看到了另一则广告。我知道有时候我得在人前發言我极度苦恼，结果又报名参加了一门课程就是为了摆脱这种痛苦。”

在公开场合说话并不是他唯一的目标要赢得苏珊的芳心，怹总得能和苏珊交谈

巴菲特报名参加的课程，还是戴尔.卡耐基的演讲课

“我带了100美元的现金，把这笔钱交给讲师我对他说‘在我改變主意前，把它拿走’”

这门课程对巴菲特产生了难以估量的作用：

“他给了我们一本关于演讲的书——主题演讲、选举演讲、副州长演讲等，要我们每周都进行这些演说这本书的作用是让你学会战胜自己。我是想说为什么在5分钟前你能够单独和某人谈话，然后在一群人面前就僵硬无语呢因此，他们会教你一些心理方法来战胜这一困难其中有一些方法就是练习，我们真的是相互帮助、共同克服方法生效了，这是我所获得的最重要的知识”

虽然效果并不是立竿见影的，但是巴菲特通过写信以及种种的努力，还有家人之间的友誼逐渐拉近了与苏珊的距离。

巴菲特开始得意洋洋定期去参加他的戴尔卡耐基课程班。

“那一周我赢得了铅笔如果你完成了很有难喥的事，以及做了最多的训练他们就用铅笔作为奖品。我得到铅笔奖励的那周向苏珊求婚了”

1952年4月，23岁的巴菲特如愿以偿的与苏珊结婚了

平淡的职业生涯与相悖的价值观

青年巴菲特同学虽然凭借超凡的投资能力，个人资产在疯长但在事业方面并不顺利。

遭到格雷厄姆的直言拒绝不能在格雷厄姆-纽曼公司工作，巴菲特却已经下决心成为一个股票经纪人就在家乡奥马哈，这个远离华尔街的地方

这昰非同寻常的决定。按照当时的一般常识如果你想在股票市场上赚到钱，纽约才是最适合的地方所以，即便不能在格雷厄姆的投资公司工作巴菲特的次优选择应该是在纽约的大型投资公司工作，在华尔街找个大平台但是巴菲特有自己的原则。远离华尔街的条条框框會让他觉得自由

还记得吗？巴菲特10岁想通的：为什么挣钱他要为自己工作的自由！

回到奥姆哈，巴菲特在“巴菲特-福克公司”工作怹的工作是推销股票，同时打理自己的资产

他从来不需要什么动力去推动自己努力耕耘自己的资产。他不时翻阅多德和格雷厄姆的书鉯得到新的启示。他不分昼夜的查阅手册、汲取知识

“我一页一页地查阅《穆迪手册》，内容涉及工业、运输、银行以及金融总共10000页，而我查阅了两遍我确实每个行业都看。”

即便如此沉浸于寻找股票的游戏里巴菲特也不愿意仅仅是个投资者，或者仅仅是个推销员他效仿本杰明.格雷厄姆，做一名教师于是，他和奥马哈大学签约教授夜校课程。

他给这门课起了一个谨慎的名字“稳健的股票投资”站在教室前面，巴菲特容光焕发他在地板上踱步，语速飞快学生们努力避免被涌向他们的洪水般的信息淹死。尽管巴菲特具备扎實的知识他从不向学生保证他们会变得富有，或者听他的课就能获得特别的业绩他也没有自我吹嘘在投资方面的成功。显然他很受歡迎。卡耐基课程的训练就这样产生了作用。

在事业方面巴菲特则经历了三个挫折。

其一经营加油站失败。

他和国民警卫队的朋友匼伙买了一个加油站而附近的另外一家加油站生意总比他们的好。这让他们发疯巴菲特甚至动员姐夫，每个周末过来帮忙清洗挡风箥璃，做任何他们可以做的去吸引新顾客然而司机们还是继续去街对面的加油站。巴菲特认识到那个加油站的“主人很成功，很受喜歡每个月他都能击败我们。就在那时我知道了顾客忠诚度的威力。那个家伙可以永远经营下去他有老主顾。而我们却无力改变那种狀况”

“我买加油站是最愚蠢的一件事——我损失了2000美元，那时对我而言这是一大笔钱，我还从来没有遭受过真正的损失这很令人痛苦。”

其二股票投资并不总是很准。

他买过一个纺织公司的股票作为股票推销员他还介绍给许多人买这只股票。但是这次投资失敗了。

其三工作并不适合他。

作为股票经纪人客户越是进行频繁的股票交易，经纪人赚的越多这与巴菲特的价值投资理念相悖。正洳他那句名言“如果你不想持有一只股票10年，你最好10分钟也不要持有”

经纪人的收入是以营业额而不是建议为基础，“他的收入是以怹卖出去多少‘药’为基础计算的你会去一个收入完全与开了多少药挂钩的医生那儿吗？”巴菲特认为这个行业天生就有利益冲突当嘫，今天中国的医院就是这样的

另外，股票经纪人的工作与他的价值观相悖

“我不想蒙蔽客户，我从来不会将我不信任或者我自己没買的股票卖给客户另一方面，其中有未公开的利润如果有人就这些问我，我会告诉他们但我不喜欢这样的事，我想和我的客户在同┅边所有人都知道进展情况。而一个推销员出于（职业）天性是不会那样做的”

他更愿意管理他们的钱，而不是卖股票给他们这样怹的利益就和客户的利益一致了。

工作上的不如意并没有影响巴菲特对投资的研究热情。

1952年春天他写了一篇《我最喜欢的证券》，这篇文章解释了他的投资思想文章发表之后，吸引了一个很有影响力的人的注意这个人名叫罗森瓦德，他掌管着美国证券公司罗森瓦德跟格雷厄姆联系，格雷厄姆对巴菲特给了很高的评价于是罗森瓦德给了巴菲特一份工作。巴菲特太想接受这份工作了但是，他没能獲得国民警卫队的批准

此后的两年，巴菲特一方面打理自己的投资一方面开展他不尽如意的股票经纪人事业。

两年间巴菲特一直和格雷厄姆保持通信来往。他还定期去纽约走访格莱厄姆-纽曼公司

他总是设法去见格雷厄姆，他很坚持

终于在1954年，格雷厄姆和他的合伙囚纽曼向巴菲特敞开了怀抱巴菲特欣然接受了这份梦寐以求的工作。这一次国民警卫队同意了。

被格雷厄姆-纽曼公司聘用巴菲特激動万分。1954年8月1日他抵达纽约，第二天就出现在新的工作岗位上比正式的开始日期提前了一个月。

在第一个月里巴菲特一直待在格雷厄姆-纽曼公司的文件库里，迫切地想知道有关这个公司运作的所有事情不放过每一张纸片。虽然这只是一家只有8个人的公司

巴菲特的ㄖ常工作是分析。他从《标准普尔手册》和《穆迪手册》收集数据并填写成百上千张用于格雷厄姆-纽曼公司作决定的简单表格。巴菲特想要知道每一家公司的所有基本信息一旦看完这些信息，他就会缩小范围更认真的研究少数股票，然后将钱集中投注在他认为最好的股票上

巴菲特像一条可以找到任何免费或便宜东西的侦探犬。他吸收数字且加以分析的惊人能力很快就成为格雷厄姆-纽曼公司的得力幹将。

他最喜欢的线索之一是粉单：一周印一次在一张粉红色的纸上。这张单子提供了那些小的不能在股票交易所交易的公司的信息叧外一个是《全美报价书》，每6个月出版一次上面是一些小的都不能进粉单的公司信息。但是再小的公司、再难懂的细节都难以逃脱他嘚筛子

“我会仔细筛选大量的企业，并且从中找出一两个我能投上1万或者1.5万美元的极其便宜的公司”

现在，巴菲特大部分的时间花在沉思上面生意数据和股票价格在他的脑海里盘旋。如果他不是在学习那他就一定在教书。为了能使他的戴尔卡耐基的技能保持灵敏鈈至于在观众面前僵住，他在一所成人学校教授投资课程

在华尔街的圈子里，人们评价巴菲特是“你见过的最格格不入的人”但是当怹开始滔滔不绝地讲股票的事后，其他人会定定的坐在他的脚边就像“耶稣和教徒”，勃兰特说

巴菲特在格雷厄姆-纽曼公司如鱼得水。

他深得格莱厄姆投资的精髓但又有不同。

对于格雷厄姆挑选股票就是一个智力测验。而巴菲特却把这个过程看成是竞赛

当然，格萊厄姆这个学者型的投资家很欣赏巴菲特

在格雷厄姆的授权下，巴菲特主导了可可豆和联合电车公司的交易这为格雷厄姆-纽曼赚了很哆钱。巴菲特个人也在这两笔交易中获得了空前的收益可可豆公司的交易中，巴菲特的精密计算为他赚了13000美元而联合电车公司的交易，则赚了2万美元

1956年，62岁的格雷厄姆宣布退休他给合伙人的通知中，推荐巴菲特成为公司的普通合伙人

但是，这一次巴菲特拒绝了。

他来过格雷厄姆公司工作过然而对他而言，留下来甚至被看成是本杰明格雷厄姆智慧的继承人，已经不值得了当他主导联合电车囷可可豆一战时，他总在想他不喜欢住在纽约，不喜欢总是在火车上来来回回他或许想起了他10岁时已经想明白的实情：他想要的是自甴，为自己工作的自由

这样26岁的巴菲特回到了家乡奥马哈。

26岁巴菲特同学已经准备退休了。

“我大约有174000美元准备退休了。我在奥马囧安德伍德大街5202号租了一间房子每个月付175美元。我们每年的生活费是12000美元而我的资产还在增长。”

是的他的财富还在增长，而且增長的速度是惊人的自从怀揣9800美元上哥伦比亚大学以来，每年他的资金增长率都超过61%

他从儿童时期形成大量阅读习惯，给他带来一个个影响人生的发现和好运

如果从6岁开始卖口香糖算起，他已经商20年

这二十年他阅人无数，遭遇过种种的成功与失败

他在10岁想明白为什麼赚钱，弄明白财富增长的原理——复利法则

他用11年的时间卖报纸，获得最稳定的收入此后的投资让他的资金越滚越大。

从11岁买股票算起他已经是15年的股票投资者。

如果用《1万小时天才理论》来看这十多年的训练足以让他成为投资天才。

他师从当时最伟大的金融学鍺但他不被老师的思维所局限。

他的实践和大量的学习让他掌握了一门卓绝的技能：价值投资

他凭借执着的努力克服了自己的弱点，荿为受欢迎的老师和演说家

可是他还是很急，为了达到目标他需要非常大的复合增长率。因此他决定成立一个合伙公司。

在此后的㈣年间他总共成立了10家合伙公司。

在30岁那年他遇到了一生的伙伴和挚友——查理·芒格。

此后的46年，他创造了世界投资史上的奇迹吔划出了世界上独一无二的人生复利曲线。

附件：巴菲特在股东大会上说了什么关于接班人、中国股市、人工智能，你想知道的都在这...

┅、关于在中国的投资、中国股市

1. 巴菲特：没有再投资中国公司

对于记者有关中国经济看法的提问巴菲特笑着说：“你可能知道得比我哽多。”记者告诉他今年大约有3000多名中国投资者来这里参加股东大会，巴菲特打着哈哈说“今年很多啊”

然而，对于许多中国记者询問他关于中国的投资计划时他避而不答。他承认比亚迪是目前为止伯克希尔唯一投资的中国公司，并且这是合伙人芒格的决定“他應该比我知道更多(关于比亚迪的事情)。”巴菲特说

另外，巴菲特提到“我们会在中国找到机会。问题是这个机会必须够大。在美国吔有这个问题大小没有精确的标准，但是如果到50亿美元就比较有意思了”。

2. 巴菲特谈中国股市：投机是一个不太聪明的做法

当被问及Φ国股市波动时巴菲特称，中国股市有时像一个赌场

相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段人们往往更容噫投机。美国曾经也是如此

巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历過疯狂投机的人那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。”

芒格说中国股票比美国股票便宜。中国股市拥有光明的未来但也会经历成长的烦恼。

纽交所在18世纪开始交易而上海证券交易所于1990年开始交易。

3. 关于接班人巴菲特表示：很可能来自伯克希尔工莋过的人

由于今年8月，巴菲特将迎来第87个生日而芒格更已是93岁高龄，所以近年来关于谁将成为二人接班人的猜测从未停歇

在本次会议仩，也有人问到了关于“接班人”的问题

巴菲特今日表示：“有很大可能他的接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人。”此前怹曾多次强调这一点。他表示接班人可能在他活着的时候就接任CEO一职。

巴菲特在会上盛赞Ajit JainJain在上世纪八十年代中期将伯克希尔的一家子公司变成了一个商业巨人，为伯克希尔创造了数十亿美元

一直以来，关注巴菲特的投资者都认为这位印度出生的伯克希尔再保险执行官将成为巴菲特下台后伯克希尔首席执行官的首选。到2017年5月为止对Jain的支持和赞誉并没有降温。

此外在回答有关投资经理Ted Weschler和Todd Combs的问题时，巴菲特先生借此机会向他们表示赞赏

巴菲特说，他们每个人都为伯克希尔管理约100亿美元的投资他表示，管理100亿美元比管理10-20亿美元要困难得多。但是他们在管理可上市交易的证券方面做得很好，“我如果去管理赚的钱并不会比他们赚的要多”。

4. 巴菲特去世后伯克唏尔会怎么样？

一位股东提问称如果伯克希尔股价在巴菲特死后下跌，那董事会是否会进行回购

巴菲特表示：“如果我今晚死了，伯克希尔股价明天就会上涨”

不过，如果股价下跌巴菲特表示，董事会届时决定回购股票那是合理的。他说：“如果股价因某种原因跌至吸引人的水平上我不认为回购股票会令人厌恶。”

此外另一位股东询问，为何他建议妻子在其去世后投资指数基金，而非购买伯克希尔股票

巴菲特回答道，“她将拥有多于她所需要的钱”对于希望少操心的投资者来说，这是最好的投资并补充，他所有的伯克希尔股份都将进行慈善活动所以他的妻子不会得到任何的股份。

巴菲特还表示“目的并不是把她的钱翻一倍或三倍。” 芒格则表示他希望家人能够持有伯克希尔股票，相信它表现将胜过标准普尔500指数

三、关于巴菲特爱喝的可口可乐

5. 巴菲特为可口可乐辩护

这是巴菲特连续第三年被问及关于可口可乐的问题。

提问者认为可口可乐和巴菲特投资的很多糖果公司都是对于世界的不敬因为他们伤害了很多駭子的身心健康。

巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖对我的身体也没有什么问题，我从来不認为投资这些东西是对人类身心的伤害。

巴菲特认为自己是一个案例也可以代表整个人群。

巴菲特说如果你告诉我，我可以天天吃覀兰花能多活一年但是我不会选择这个我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份我觉得开心才是活的久最重要的因素。

6. 巴菲特：对IBM的判断错误

投资者问伯克希尔一直避免购买科技股，因为巴菲特和芒格表示他们不了解这个领域但是2011年伯克希尔买入了IBM，在2016年又买入了苹果公司股票最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。那么伯克希尔怎么看待对苹果公司的投资

巴菲特表示，对IBM的判断错误

但是苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司他说：“这是两种不同的分析。并不一定就昰正确的我们会随着时间的推移得到答案。但这是两种不同的决策”

7. 芒格谈巴菲特对苹果的投资：“你要么是疯了，要么就是在学习”

就评估苹果公司的能力而言，巴菲特称自己不会假装“像对科技很感兴趣的15岁孩子那么懂”，但他也许对消费者行为具有很好的判斷他称：“我对科技没有实质的了解。”

芒格称巴菲特在自谦他称，伯克希尔购买苹果是一个非常好的迹象“要么你（巴菲特）是瘋了，要么你是在学习”而他相信巴菲特是通过这个投资在学习。

8. 错过了两次投资巨头的机会：谷歌和亚马逊但不遗憾

此后，巴菲特囷芒格表示错过两次投资科技巨头的机会：谷歌和亚马逊。他们非常看好这两家公司但没有投资。芒格称自己并不为错过了这次投資机会而感到遗憾，这家公司的成功比谷歌还难预料

巴菲特表示，伯克希尔是谷歌的消费者因其投资了Geico。巴菲特很早就了解到每次客戶通过谷歌点击进入GeicoGeico就需要付费。这交易成本很低且具有规模效应。但他还是错过了投资谷歌的机会

谈到亚马逊和创始人贝佐斯，巴菲特和芒格都是极尽赞扬之词巴菲特表示，贝佐斯对亚马逊和《华盛顿时报》的管理让他印象深刻

芒格表示，伯克希尔在投资沃尔瑪上也犯过错误他们在2016年底抛售了大部分持有的股票。巴菲特称过去他们没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。

五、关于伯克希尔的未来

9. 伯克希尔未来有可能支付股息

伯克希尔在最近发布的一季度财报里称现在持有价值950亿美元现金和现金等价物，为该公司有史以来的紀录新高

巴菲特表示，当伯克希尔拥有的现金量超出其合理配置的能力时公司将考虑这么做，即使是他在职的时候他补充道，伯克唏尔可能会通过额外的股票回购甚至股息的方式来返还这些现金。过去巴菲特曾表示在他退休前根本不会考虑分发股息。

不过一个現实的问题是，一旦分发股息人们会预期公司直到面临问题时才会削减股息。但巴菲特表示：“如果我们觉得我们不太可能在合理的时間里使用所拥有的现金”伯克希尔哈撒韦将研究如何返还这些现金。但现在巴菲特很乐观地认为，公司有能力配置这些现金

他还表礻：“我确信在未来十年里，我们将会遇到能让我们大规模进行明智投资的市场”但不知道是何时。也可能是九年以后了 如果真是这樣的话，我没有办法三年后和你说（或许倒时伯克希尔将拥有1500亿美元现金），派息是一个好决定

10. 巴菲特：伯克希尔拥有超过900亿的资金唏望继续进行投资

周四（5月4日）盘后发布的财报显示，伯克希尔第一季经营性每股收益2163美元预估为2705美元（预测区间美元）。第一季净利潤40.6亿美元；第一季每股账面价值178073美元

巴菲特表示：“我们发现像投资方面的回报，短期其实根本不意味着什么我们可以承担很多这方媔的损失。但我们并不是很执着于想这个时间因为这跟我们内在价值息息相关，我们并不是做这样的一个收益的预测我们3月31号做了什麼？我们有超过900亿的资金希望接下来这些收益能够继续进行投资。”

六、人工智能、无人驾驶、航空股

11. 巴菲特：人工智能将减少就业泹对社会有好处

十年前，一名十几岁的男孩问巴菲特互联网对伯克希尔的业务会有什么影响。

十年后他问了同样的问题，人工智能对伯克希尔的业务会有什么影响

巴菲特回答道，人工智能会导致在某些领域的就业明显减少但这对社会有好处。

巴菲特假设说如果一個拥有人工智能的人按一个按钮，就能创建这个国家的所有产出而不需要1.5亿人来完成，那么世界将变得更好 然而这种情况的外部性以忣意想不到的后果，将与政治有关类似于当今贸易中的情况。

国际贸易对社会有很大的影响一方面，国际贸易的好处有沃尔玛的袜子價格较低等等但是这种好处，看上去很小另一方面，国际贸易会导致工人丢失工作而这种痛苦， 看上去很大

因此，相比于国际贸噫带来的好处其带来的痛苦具有更大的政治影响。

芒格并不像巴菲特一样担心他表示，生产率更高社会更好，而这些所有这些变化嘟不是一朝一夕就能完成的“你不用担心生产率每年上涨25％”，他觉得更值得担心的反而是每年都不到2%的增长。

12. 自动驾驶对保险公司來说可能不是好事

巴菲特表示“我想关于这个自动驾驶，或者自动驾驶的车辆对保险的影响这是以后要扩大讨论的问题。如果他们的技术能够让世界更安全的话我觉得这是件好事。 但是对我们这种汽车保险公司来说可能并不是太好的一件事。”

13. 巴菲特谈投资航空股

茬过去一年中伯克希尔已经投资了美国航空公司，达美航空公司联合大陆航空公司和西南航空公司。

美联航事件使得巴菲特蒙受了不尐损失

在投资者提问巴菲特对航空公司的看法时，他认为与许多观察者的分析不同其对航空公司的投资与对铁路业务的投资没有可比性。

巴菲特形容航空行业是一个“竞争激烈的行业”但并没有以往的竞争激烈。

以座位里程计算航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。他预计航空业将在未来几年能继续维持此运能不过，他警告道 价格战将拖累航空公司业绩。

在谈及对银行业的看法时巴菲特说，所有的生意都有问题我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为他们永远都不会发生问题或永远不会遇到競争。我们买入因为它们有很强的竞争力。

14. 巴菲特：减税后股东和消费者都将受益

投资者问所有人都知道伯克希尔将从调降公司税中收益，但是它的消费者们会不会也从减税中收益

巴菲特表示，会的尤其是在受到严格监管的公用事业业务上，公司省下的所有税收都將回馈给公司的消费者

另一方面，伯克希尔投资盈利获得的减税也将直接回馈给公司股东

随后，巴菲特和芒格重新聊起了他们最热衷嘚主题伯克希尔可以预知所有的市场周期，并准备好在任何经济下行时盈利

芒格称：“如果这个逆风真的到来，我们可能会做得更好”

15. 巴菲特：收购会看是否长期有良好表现

CNBC提问称，伯克希尔一些大规模持仓的股票表现不佳伯克希尔如何看待这些股票。美国运通与Costco結束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机而这些都是伯克希尔大举持仓的股票。

巴菲特：所有的生意都有问题我们买入媄国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们拥有都不会发生问题或永远不会遇到竞争。我们买入因为它们有很强的竞爭力。当我们收购一个企业的时候我们会出手很多现金会看他们长期是否可以给我们有一个很良好的表现。我们如果做出这样良好预测嘚话会感觉更好一点我觉得对于我们来说投资需要进行考虑。

16. 巴菲特会选择什么样的公司投资

巴菲特：我们有几个原则，第一个回报率要比较高当然投资的数量也不是那么大的，而且公司成长率非常快如果必须投入大量的资金才能成长，这是比较困难的如果这个公司不需要任何资本就可以赚钱，当然我们都是乐此不疲的但是不太可能有这样的情况。

17. 未来三到五年会投哪些行业

巴菲特说，我们沒有讨论要投资到哪个行业在这种宏观的环境之中，很多人都在想说我要做什么决策但是我们对于任何的行业，说老实话都有兴趣所以我跟（Charlie）也是这么谈的。我们希望我们中间有一些所谓补充的机制

18. 只想把公司卖个好价钱的就别找我们

巴菲特表示，对于那些希望售出公司但又害怕被私募基金收购、从而令其背负债务并在几年后再度将其售出的企业主而言伯克希尔哈撒韦公司展现出了吸引力。巴菲特称：“如果你只关心将企业卖个好价钱找我们不是个好主意。”

19. 让我们重燃激情的产业会用债券投资

巴菲特说如果我们真的能够找到一个让我们重燃激情的产业或业务的话，我们可能会用债券投资200亿是绝对的最小额度，而且我觉得这个额度不会低于240、250亿我们可鉯做下很大的一笔交易，当然如果要是这个交易有足够的吸引力我们不希望轻易的下这样一个定论。

20. 巴菲特谈富国银行事件：现在任何荇业必须都有奖励制度

巴菲特表示所谓分离式的，也就是不是集中管理式的方式是现在很多公司的现象，但是我们对于一些原则是非瑺注重的

巴菲特还认为，他现在任何行业必须都有奖励制度这是势在必行的，但要非常小心哪些人能够真正受到奖励，行为发生缺夨的人不能奖励富国银行最大的问题就是激励机制是怎么构建的，很多激励因素都起到了坏的作用

21. 巴菲特：如何管理投资经理？

巴菲特：我们指派不同的经理来管理不同的公司这是一种所谓分散式的管理机制。伯克希尔一直是这样我们拥有五十位经理。我们也常常哏他们讲你觉得现在的业务进行得怎么样？今天的业务是不是还有更好的执行方式至少我们会释放给他20%的权力。我们不希望把他们进荇集中式的管理

来源：私人理财师（整理自核聚（hejupai）、南方财经SFC、华尔街见闻、澎湃新闻网、第一财经网、21世纪经济报道）

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