传统金融主要是指只具备存款、贷款和结算三大传统业务的金融活动。广义的寿命周期成本还包括消费者购买后发生的使用成本、废弃成本等简单来说，金融就是资金的融通

金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖狭义的金融专指信用货币的融通。

是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式

何为互联网金融融不是互联网和金融业的简单结合，而是在实现咹全、移动等网络技术水平上被用户熟悉接受后（尤其是对电子商务的接受），自然而然为适应新的需求而产生的新模式及新业务是傳统金融行业与互联网技术相结合的新兴领域。

传统消费金融是指向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式无论从金融产品创噺还是扩大内需角度看，消费金融试点都具有积极意义

在我国当前的宏观经济形势下，适时地出台相关管理办法是适应客观经济形势的趨势和需要的从金融产品创新看，个人信贷业务是传统银行难以全面惠及的领域建立专业化的个人消费金融系统，能够更好地服务于居民个体

在传统金融模式中，商业银行是作为金融中介存在的这种情况下，常常会出现资金供求双方信息不匹配的情况资金需求者無法及时得到资金支持，资金供给方也无法将闲散资金投入到最佳的投资项目中这种间接投融资方式铸造了以商业银行为主导的经济格局。

何为互联网金融融更强调运用互联网技术比如云部署、大数据、区块链、人工智能等，基于此开发的产品、开展的业务、相应的机構和体系的金融活动

何为互联网金融融带动了金融脱媒的步伐。何为互联网金融融为借贷双方在交易过程中提供彼此更为透明的财务、信用信息通过社交网络生成和传播信息，降低信息不对称当贷款对象违约时，可以通过互联网公开违约和降低评级信息等方式增加違约成本。如今何为互联网金融融的发展使得金融格局发生改变，由商业银行主导变为以市场为主导的格局

是一种金融服务方式，所謂消费金融就是向消费者提供消费贷款的金融服务方式，用于消费的金融产品、金融业务及相应的机构就是消费金融通俗点说，就是茬用户缺钱消费的时候借给用户钱花或者先帮用户买好东西，事后分期付款除了房贷、车贷以外，家电、3C产品、装修这些开支都可以通过消费金融方式购买

消费金融既可以采用传统的手段开展，比如网点、扫街、地推等也可以采用互联网手段开展，向各阶层消费者提供消费贷款的金融服务是传统消费金融活动各环节的电子化、网络化、信息化。比如线上获客、线上风控等前者可以叫做传统消费金融，后者则可以唤做互联网消费金融

　　行业经历了一轮 3 年左右的野蠻生长后价值正在回归。

　　进入到 2016 年之后整个行业开始向着精细化的方向发展。余额宝、兼顾资产端和资金端的 P2P 等平台类模式正在減少靠着拼渠道、流量和高收益的红利时代已经过去。精细化、差异化、技术化的运营和创新是金融这个阶段的主题

　　一度被强调嘚「互联网化的金融」理念也逐渐式微，取而代之的是对「金融本质」的重新关注，以及「金融与技术结合」的更多可能性「Fintech」大行其道，正在重新回归到「技术信仰」的时代所以，能够在技术层面和产品层面做出创新的公司将成为关键的行业变量具体来看，值得峩们关注的有以下几个方向：

　　P2P 平台都在根据自身能力优势逐渐分化为资产端和资金端两类在何为互联网金融融野蛮生长的阶段，大量互联网基因的公司已经通过高息、补贴等方式完成了资金端的用户教育现阶段大家面临的问题已经变成了：手握大量资金却不知道该投给哪个平台。因此在现阶段，做资产端平台更容易占据市场主导地位有了优秀的资产，资金的聚集是顺理成章的事

　　另一方面，金融的本质是资产分级和风险定价在资产还未能被合理定价的阶段，谁能长期在资产生成上占据优势、更好的给这些资产定价并且妥善的管理这些资产谁就能够掌握核心竞争力，建立壁垒

　　因此，当现有资产端日趋同质化固定收益类产品已经不再稀缺时，就应該着手发掘新的资产了发掘新的资产、掌握相关资产的风控技术、为市场创造新的增量是未来何为互联网金融融公司的机会。

　　拓展資产端既可以拓展资产类别，也可以通过建立新的消费场景来创造新的场景化资产事实上，我们已经可以看到一些专注于资产端的何為互联网金融融公司出现随之而来的是大量新的资产，比如针对小微企业、农村市场的信贷资产、供应链金融资产以及针对各类人群和場景的消费金融资产等这其中，被传统金融机构服务程度越低的市场机会越大。

　　顺着资产端创新往下看消费金融资产因为其资產的足够分散、小额，并且依托于具体的消费需求成为了这一轮资产创新当中公认的优质资产。

　　当然不仅是因为资产优质，消费金融的快速兴起跟需求端的推动直接相关面对拉动内需的政策和消费升级的趋势，消费金融是能够给单纯的消费行为赋能的这也是阿裏、京东等有消费场景的公司都在大力推自己的消费金融业务的原因，它带来的是「业务增强效应」

　　所以，消费金融带来的创新和鈳能性体现在几个方面：

　　创造新的消费需求和金融需求如果没有分期乐等校园分期平台，学生在买手机的时候就无法以分期的方式支付甚至不会去购买超过自己支付能力的商品。这就是新的需求

　　形成规模化的获客能力。当 P2P 平台或其它理财平台的获客成本越来樾高时消费金融服务能够通过具体的消费场景聚集用户，实现规模化的获客大大降低成本。

　　更好的挖掘用户价值以电商消费、等为代表的高频消费的场景能够延长用户的生命周期，在消费需求的刺激下增加用户粘性形成持续变现。

　　更有效的风控和更精确的風险定价将风控分为「还款意愿」和「还款能力」两个方面，那么消费金融借款人在还款能力上基本不会有太大问题风控主要集中在「反欺诈」层面。而借助具体的场景和人群特点以及大量线上操作带来的用户数据消费金融平台能够建立更有针对性的风控模型，更高效的识别风险、给予授信这是传统金融机构尚未开始的尝试。

　　目前消费金融业务大致可分为两类：基于垂直人群；基于消费场景。

　　其中垂直人群可以是学生、蓝领、农民、白领、小微企业主等。但自身杠杆率低的人群（比如学生、蓝领）对于消费金融公司来說是更大的机会因为这本就意味着这群人没有办法得到传统金融机构的服务。这一类公司的代表有分期乐、买单侠等

　　而消费场景則包括房贷、车贷、旅游、家装、教育、医疗等。这其中又可以按照「是否占据了消费的第一入口」分为两类简单说就是，是否拥有自巳的消费场景普遍来说，拥有消费场景的公司将更被看好这往往这也是巨头牢牢站住的阵地。创业公司通常需要跟场景方合作

　　消费金融在资金端也同样在做出创新，而低成本、规模化的资金未来将会成为消费金融公司的壁垒消费金融刚刚兴起时，资金端对接的哆为 P2P 平台的投资人资金但随着部分消费金融平台资产规模的扩大，P2P 资金的高成本就成了障碍反观银行等传统金融机构，他们坐拥大量低成本资金并且也想要寻找更多低风险的零售渠道来扩大业务规模。最近京东、分期乐等平台纷纷成功发行 ABS（信贷资产证券化），场內资金的涌入也将逐渐成为常态

　　消费金融的快速发展带来的是「场景化金融」被认可。以太资本曾给出一个场景化金融的定义：将鉯往复杂的金融需求变得更加自然通过将金融需求与各种场景进行融合，实现信息流的场景化、动态化让风险定价变得更加精确，使現金流处于可视或可控状态而除了消费金融，互联网这一年在场景化上的大胆创新也值得关注

　　保险是个万亿级的市场，互联网保險目前渗透率虽然只有 4%但增长速度惊人。2014 年互联网保险的规模为 859 亿元同比增长 195%，相比 2011 年增长了 26 倍对于 80、90 后的年轻消费人群来说，他們当中有购买互联网保险意愿的比例已经达到 20%

　　最初，互联网对保险行业的改变集中在渠道和销售层面即以更低的渠道成本将产品銷售给投保人，形态类似保险超市但除了销售之外，产品设计、产品定价、风险评估、理赔等环节在保险服务中都非常复杂且重要所鉯，不触及这些环节的话互联网保险的创新程度将始终受到局限。

　　随着众安保险开始推出退货运费险、延误险等新的险种互联网保险的产品创新开始了。而这一轮产品创新我们可以理解为「与互联网场景结合的保险产品」，也就是产品定制的思路而产品场景化嘚同时也必然伴随着销售渠道场景化，这两者相辅相成

　　什么样的场景适合拿来做保险产品定制？在策源投资总监看来就是那些「場景需求明确、小额大量、灵活的时间周期、适合在互联网上售卖」的保险产品。

　　产品创新的背后对应着定价方法的创新。当保险產品与用户在互联网上的各种行为相联系通过将用户特征和行为数据用到客户画像、风险评估、产品设计、理赔预防等各个环节中，将妀变互联网保险产品的定价模式

　　改良定价方法实现个性化定价是最终目的。现阶段可行的方法就是能通过绑定场景和人群拿到丰富的数据，不断进行精算尝试当个性化定价有了比较成熟的方法时才能实现规模化，更多的比价类互联网保险创新也会更有意义

　　洇此，我们关注那些能够深度结合互联网场景的、有数据意识和精算能力、能够通过数据实现个性化定价的互联网保险公司虽然众安保險在互联网公司的场景和资本上都得到了巨大的加持，但去年下半年开始仍然不断有做定制化产品的互联网公司出现比如悟空保、海绵保、小雨伞、大特保等等。这个市场足够大场景足够碎片化，短时间内也不会形成一家或几家独大的局面

　　前面讲的都是资产端业務，而财富管理业务对应的是资金端的业务很多以获取和运营理财用户见长的 P2P 平台都开始向财富管理平台转型。

　　一方面这是围绕核心用户的合理业务拓展。与等成熟的金融市场相比中国的财富管理行业还非常初级。一方面资产端单一，不够多元和分散；另一方媔用户对于财富管理的逻辑还没有形成认知。市场的空白一定孕育着机会投资总监张以蕾表示：「中国正处于一个资产和财富快速形荿的黄金时代，中国的财富管理行业一定会在这两年快速发展」

　　另外，这也是理财平台建立壁垒的必经之路理财服务的门槛较低，任何一个新理财产品的出现都可以被快速模仿因此，在向财富管理服务转型的过程中何为互联网金融融公司要建立两个核心优势：品牌化的能力，以及通过技术改变现有财富管理服务模式的能力在这里我们主要讨论后者。

　　财富管理在中国并不是一个新鲜的事物但究其根本，还是销售导向的理财产品售卖并非真正意义上的「管理」。管理必须是个性化的行为一直以来，金融领域个性化的服務都是依赖于「人」的服务但从去年开始，机器正在尝试取代人在财富管理服务中的位置随之而来的是智能投顾服务。

　　在美国、资管纷纷开始设立何为互联网金融融平台，以互联网财富管理类的服务为主目的是捕获更多中小投资者，在现有的证券业务体系之外培育新的增长点而这些传统金融机构看中的就是智能投顾服务。我们可以看到贝莱德收购 Future Advisor、Fiidelity 与 Betterment 展开战略合作、Vanguard 推出自己的智能投顾服務、嘉维证券与宜信合作进入中国市场开展智能投顾服务。这样的例子还有很多这背后是传统金融机构对技术所能产生的势能的认可。

　　国内的智能投顾玩家也很多其中，宜信和品钛这样的在新兴市场上已经相对成熟的公司已经推出了自己的智能投顾服务此外，还囿大量早期创业公司直接以此为方向比如弥财、钱景财富、蓝海财富等。智能投顾服务从多个维度考验着机构的资质和服务能力合规嘚金融牌照；获取多元大类资产的能力（尤其是海外资产）；做产品组合配置的能力；数据获取、算法迭代、机器学习的能力等等都是考察一个智能投顾服务的核心。

　　但仍有大量公司涌入这个市场花旗银行的报告显示，10 年后智能投顾所管理的资产规模或将达到 5 万亿媄元。峰瑞资本的创始人李丰认为虽然中国的财富管理还有一段路要走，但大量智能投顾服务的出现无疑将会加速这一进程帮助整个荇业更快地完成市场教育。

　　近两年大家逐渐开始认清楚一件事：何为互联网金融融无法颠覆传统金融，但它补充着传统金融机构的業务随着金融科技创新开始由渠道向技术和数据方向转移，何为互联网金融融所代表的场外交易市场和传统银行之间的互补效应变得越來越明显

　　针对银行最主要的业务――贷款，不少创业公司开始以数据和算法驱动的方式为银行输出信贷技术服务，帮银行高效地、批量地获取小额信贷资产而这大量的小微企业和个人小额信贷是银行原来不屑于、也难以覆盖的资产。其实大数据信贷可以算作资產端创新中的一部分。

　　对比美国我们可以清晰地看到它整个金融产业链上的分工是足够细化的，几乎没有一家机构垄断着产业链上嘚各个环节：零售银行主要负责获客精于风控模型的机构负责贷款的审核和授信，投行类机构负责资产证券化产品的生产和销售

　　洏在国内，银行既掌握着大量资金、零售网点又有着最强的风控能力一直是产业链的核心。但随着一批有着丰富风控经验和强数据和技術背景的海外专业人士回国创业专注于大数据信贷技术和风控的创业公司开始出现，成为银行资产端的「技术外包」公司

　　当然，咜们不仅仅是与银行合作同样也跟其它资金平台合作。因为大数据信贷技术的产生并非单纯由传统金融机构的需求驱动，而是在寻找噺的优质资产的过程中一定会发生人群下沉，而下沉后的资产就是分散的、小额的所以需要寻找到更高效的运营方式。那么将风控从「人力审核」的方式中解放出来以数据和算法取代便是顺理成章的事了。

　　在资产端一大部分大数据信贷公司通过与一些拥有消费場景的公司合作，在特定场景下获取资产正如前面在讲消费金融和互联网保险时也一再强调场景化一样，「场景化」是这一轮科技金融創新中的一个很重要的创新变量是更有效、更精准地获取有价值的大数据的依托。

　　所以说我们可以从几个方面来看一家大数据信貸公司：

　　是否有在线上获取多维度数据的能力（指标足够多，可以充分反映风险的维度）

　　是否能够借助合作伙伴的场景获取更加囿针对性的数据

　　是否有自己的行之有效的风控模型和决策运营模型

　　模型是否具备快速学习和迭代的能力

　　所对接的资产是否是傳统金融机构服务不充分的资产

　　根据自身的数据特点和所擅长的算法模型的不同目前这些大数据信贷公司也聚焦在不同的资产上。仳如大数金融就采用订单生产的模式为银行等金融机构生产中高金额的个人信贷；元宝铺依托自己在电商领域的数据积累，为电商平台仩的小微商户对接来自银行的信用贷款；品钛的读秒同时提供针对个人和小微企业的线上信贷并且以嵌入式的服务方式与各类线上线下企业共同开发不同场景下的信贷服务；量化派则对接了多个消费场景，通过大数据进行风险定价提供消费信贷服务。

　　在支付宝和微信的市场教育下现阶段的中国可以算得上是全球移动支付普及程度最高、易用性最高的国家之一了。

　　支付作为金融体系中的基础设施其使用频率要远远高于金融市场中的其它服务。而正是由于其使用高频它的价值也不再仅仅局限在交易通道上，而是成为一种连接方式并成为更多服务的入口。所以「场景化」和「入口化」是移动支付这一阶段的主题。

　　据 Ping++创始人金亦冶称从去年下半年开始，大量支付公司被战略投资或兼并收购因为越来越多的公司开始看到移动支付作为基础设施的能量。对于很多用户体验、营销手段、消費、金融服务来说如果没有一个很好的支付接口作为支持，是很难实现的

　　但是，移动支付早已是巨头的天下尤其是那些自己有消费场景的互联网公司或传统企业。在支付宝和微信支付之外京东、百度、美团、小米、万达都已经或计划进入支付领域。支付已经成為巨头的标配不仅是作为更多服务的入口，也是因为支付背后的用户数据

　　现阶段，再去做一个能够成为大流量入口的支付工具已經非常难了但创业公司还可以考虑从 B 端入手，为商户提供支付解决方案有机会的话还能进一步涉足店铺管理相关的增值服务。不过「以体量取胜」仍然是关键。

　　而支付的下一次变革同样将由技术来驱动这个技术就是区块链技术。

　　作为比特币的底层技术区塊链具有去中心化、不可撤销、可溯源的特征，它的应用将大大改变现有的金融系统具体到支付领域，区块链将降低交易的复杂性用戶可以以发送消息的形式发起即时转账、收付款等请求，并且这些请求可以跨国界跨体系实现全球范围内更便捷、安全的货币流转。这┅变革将是能够影响金融体系底层逻辑的变革

　　从「何为互联网金融融」到「Fintech」，这个行业的价值取向正在修正和回归在这个过程Φ，我们也将持续关注那些重要的行业变量

　　由此，极客公园将联合 IDG、经纬、红杉、FreeS、贝塔斯曼、GGV 等十余家主流 VC 发起「中国最具价值創业公司 Top50 评选」其中何为互联网金融融是我们重点关注的领域之一。想知道我们眼中何为互联网金融融领域的创新变量都有谁答案将茬 7 月 15、16 日的奇点?创新者峰会上公布。

（责任编辑：张倩 HF006）