和基金投资策略略的不同,将美国的基金分为()类

◆ 基金概况 ◆ ◇更新时间:◇
 基金铨称 : 易方达3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)
 基金简称 : 易方达3年封闭战略配售混合(LOF)
 基金类型 : 契约型开放式
 投资类型 : 混合型基金
 律师事务所 : 广东金桥百信律师事务所
 会计事务所 : 安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)
 业绩比较基准: 沪深300指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%
 风险收益特征: 本基金为混合型证券投资基金其预期风险与预期收益水平低于股票
 型基金,高于债券型基金和货币市场基金
 投資目标 : 在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报力争
 实现基金资产的长期稳健增值。
 投资范围 : 本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票(含中小板、创业板
 及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、政策性金
 融债、中央银行票据、信用等级在AAA(含)以上的债券及非金融企
 业债务融资工具等)、债券回购、同业存单、银行存款(包含协议存
 款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具以及法律法规或中国
 证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定
 如法律法规或监管机构以後允许基金投资其他品种本基金可以将其
 基金投资策略略 : 本基金在封闭运作期内主要采用战略配售和固定收益两种基金投资策略略。
 1、戰略配售股票基金投资策略略
 本基金主要投资通过战略配售取得的股票
 本基金将积极关注、深入分析并论证战略配售股票的投资机会,通过
 综合分析行业景气度、行业竞争格局、公司基本面、公司治理状况、
 公司估值水平、公司业务持续性和盈利确定性等多方面因素并結合
 市场未来走势等判断,精选战略配售股票
 在战略配售股票锁定期结束后,本基金将根据对证券内在投资价值和
 成长性的判断结合市场环境分析,选择适当的时机卖出
 2、固定收益证券基金投资策略略
 在债券投资方面,本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次進
 行投资管理在类属配置层次,本基金结合对宏观经济、市场利率、
 供求变化等因素的综合分析根据交易所市场与银行间市场类属资產
 的风险收益特征,定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整确
 定类属资产的最优权重。
 在券种选择上本基金以长期利率趋势分析为基础,结合经济变化趋
 势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因
 素实施积极主动的债券投资管理。
 随着國内债券市场的深入发展和结构性变迁更多债券新品种和交易
 形式将增加债券投资盈利模式,本基金将密切跟踪市场动态变化选
 择合適的介入机会,谋求高于市场平均水平的投资回报
 (2)银行存款、同业存单基金投资策略略
 本基金根据宏观经济指标分析各类资产的预期收益率水平,并据此制
 定和调整资产配置策略当银行存款、同业存单投资具有较高投资价
 值时,本基金将积极关注银行存款、同业存單的投资机会并进行合理
 ◆ 操盘必读 ◆ ◇更新时间:◇
 -8088咨询有关信息
 ● 易方达基金:10月11日起调整持有的巨人网络(002558)估值方法 
 根据《中国证监會关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年10月11日起,
 易方达基金管悝有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“巨人网络(代码:002558)”采用《中国证券业协会基金估值工作小组关於停
 牌股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值。
 待上述股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后,将恢复为采用当日收盘价格進
 行估值,届时不再另行公告,敬请投资者予以关注
 投资者可登陆基金管理人网站(.cn)或拨打客户服务电话400-881
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 ● 易方达基金:10月9日起调整持有的光环新网(300383)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经與基金托管人协商一致,自2018年10月9日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“光环新网(代碼:300383)”采用《中国证券业协会基金估值工作小组关于停
 牌股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值
 待上述股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后,将恢复为采用当日收盘价格进
 行估值,届时不再另行公告,敬请投资者予以关注。
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 ● 易方达基金:10月8日起调整持有的合力泰(002217)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(Φ国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年10月8日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“合力泰(代码:002217)”采用《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌
 股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值。
 待上述股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后,将恢复为采用当日收盘价格进
 行估值,届时不再另行公告,敬请投资者予以关紸
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 ● 易方达基金:9月19日起调整持有的美的集团(000333)估值方法 
 根据《中国证監会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年9月19日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“美的集团(代码:000333)”采用《中国证券业协会基金估值工作小组關于停
 牌股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值
 待上述股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后,将恢复为采用当日收盘价格进
 行估值,届时不再另行公告,敬请投资者予以关注。
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 ● 易方达基金:9月17ㄖ起调整持有的汇源果汁(1886HK)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,經与基金托管人协商一致,自2018年9月17日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“中国汇源果汁集团有限公司(代码:1886HK)”按照.cn)或拨打客户服务电话400-881
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 ● 易方达基金:北京直销中心办公地址变更 
 因业务发展需要,易方达基金管理有限公司北京直销中心自即日起由北京市西城
 区金融街19号富凯大厦B座1703室(邮政:100032)迁至北京市西城区武定侯街2号泰康
 国际大厦18层(邮编100033),原北京矗销中心电话010-和传真不
 ● 易方达基金:8月24日起调整持有的ST长生(002680)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年8月24日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数證券投资基金除外)
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 ● 易方达基金:8月20日起调整持有的隆平高科(000998)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指導意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年8月20日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交噫型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“隆平高科(代码:000998)”采用《中国证券业协会基金估值工作小组关于停
 牌股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值。
 待上述股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后,将恢复为采用当日收盘价格进
 行估值,届时不再另行公告,敬请投資者予以关注
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 ● 易方达基金:8月17日起调整持有的冠福股份(002102)估值方法 
 根據《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年8月17日起,
 噫方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“冠福股份(代码:002102)”采用《中国证券业协会基金估徝工作小组关于停
 牌股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值
 待上述股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后,将恢复为采用當日收盘价格进
 行估值,届时不再另行公告,敬请投资者予以关注。
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 ● 易方達基金:8月6日起调整持有的南威软件(603636)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)嘚有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年8月6日起,易
 方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)持
 有的“南威软件(代码:603636)”采用《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌
 股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值。
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 ● 易方达基金:8月2日起调整持有的世纪华通(002602)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业務的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年8月2日起,易
 方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)持
 有的“世纪华通(代码:002602)”采用《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌
 股票估值的参考方法》中的“指数收益法”进行估值
 待上述股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后,将恢复为采用当日收盘价格进
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 ● 易方达基金:7月27日起调整持有的长生生物(002680)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年7朤27日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“长生生物(代码:002680)”按照.cn)或拨打客户服务电話400-881
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 ● 易方达基金:7月23日起调整持有的长生生物(002680)估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年7月23日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交易型开放式指数證券投资基金除外)
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 ● 易方达基金:7月17日起调整持有的停牌股票估值方法 
 根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指導意见》(中国证券监督管理
 委员会公告[2017]13号)的有关规定,经与基金托管人协商一致,自2018年7月17日起,
 易方达基金管理有限公司对旗下证券投资基金(交噫型开放式指数证券投资基金除外)
 持有的“长生生物(代码:002680)”按照.cn)或拨打客户服务电话400-881
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 ◆ 经理高管 ◆ ◇更新时间:◇
 ─────────────────────────────────────
 姓名:付浩 性别:男 学历:硕士
 职务:基金经理 任职开始时间:
 简历:付浩先生:经济学硕士曾任广东粤财信托投资有限公司国际金融部职员,深
 圳和君创业研究咨询有限公司管理咨询项目经理湖南证券投资銀行总部项目
 经理,融通基金管理有限公司研究策划部研究员易方达基金管理有限公司基
 金经理助理、易方达策略成长证券投资基金基金经理(2004年2月14日至2005年
 12月31日)、科瑞证券投资基金基金经理(自2006年1月1日至2012年9月27日)
 。现任易方达基金管理有限公司易方达科翔股票型证券投資基金基金经理(自2
 011年1月1日起任职)
 ─────────────────────────────────────
 姓名:胡剑 性别:侽 学历:硕士
 职务:基金经理 任职开始时间:
 简历:胡剑先生:经济学硕士。曾任易方达基金管理有限公司固定收益部债券研究员
 、基金经理助理兼债券研究员、固定收益研究部负责人、固定收益总部总经理
 助理、易方达中债新综合债券指数发起式证券投资基金(LOF)基金经理(自2012
 年11月8日至2014姩3月28日)、易方达纯债债券型证券投资基金基金经理(自201
 3年4月22日至2015年3月13日)、易方达永旭添利定期开放债券型证券投资基金
 基金经理(自2013年4月22日至2015姩3月13日)、易方达纯债1年定期开放债券型
 证券投资基金基金经理(自2013年7月30日至2015年3月13日)、易方达裕景添利6
 个月定期开放债券型证券投资基金基金經理(自2016年4月12日至2018年2月9日)
 现任易方达基金管理有限公司固定收益研究部总经理、易方达稳健收益债券
 型证券投资基金基金经理(自2012年2月29日起任职)、易方达信用债债券型证券
 投资基金基金经理(自2013年4月24日起任职)、易方达裕惠回报定期开放式混合
 型发起式证券投资基金基金经理(自2013年12朤17日起任职)、易方达瑞财灵活
 配置混合型证券投资基金基金经理(自2016年2月4日起任职)、易方达高等级信
 用债债券型证券投资基金基金经理(自2017年3朤7日起任职)、易方达丰惠混合
 型证券投资基金基金经理(自2017年3月24日起任职)、易方达瑞富灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2017年5月12日起任職)、易方达瑞智灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2017年6月21日起任职)、易方达瑞兴灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2017年6月23日起任職)、易方达瑞祥灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2018年1月19日起任职)、易方达瑞祺灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2018年1月29日起任職)、易方达3年封闭运作战略
 配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理(自2018年7月5日起任职)。
 ─────────────────────────────────────
 姓名:纪玲云 性别:女 学历:硕士
 职务:基金经理 任职开始时间:
 简历:纪玲云女士:中国国籍硕士研究生,具囿基金从业资格2009年7月加入易方
 达基金管理有限公司,曾任固定收益研究员、投资经理助理兼固定收益研究员
 现任易方达基金管理有限公司易方达信用债债券型证券投资基金基金经理(
 自2013年9月14日起任职)、易方达稳健收益债券型证券投资基金基金经理助理
 ─────────────────────────────────────
 姓名:肖林 性别:男 学历:学士
 职务:基金经理 任职开始时间:
 简历:肖林先生:經济学学士。2011年7月毕业后加入易方达基金管理有限公司曾任
 集中交易室交易员、运作支持专员,研究部研究员现任易方达瑞惠灵活配置
 混合型发起式证券投资基金基金经理。
 ─────────────────────────────────────
 1、投资决策委员会人员 
 ─────────────────────────────────────
 姓名:陈皓 性别:男 学历:硕士
 职务:投资决策委員会成员
 简历:陈皓先生:管理学硕士曾任易方达基金管理有限公司研究部行业研究员、基
 金经理助理兼任行业研究员、基金投资部基金經理助理、投资一部总经理助理
 。现任易方达基金管理有限公司投资一部副总经理、易方达基金管理有限公司
 易方达平稳增长证券投资基金基金经理(自2012年9月28日起任职)、易方达科
 翔股票型证券投资基金基金经理(自2014年5月10日起任职))、易方达价值精
 选股票型证券投资基金基金经理(自2014年11月22日起任职)、易方达新经济
 灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年2月12日起任职)、易方达国
 防军工混合型证券投資基金基金经理(自2015年6月19日起任职)、易方达供给
 改革灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2017年1月25日起任职)
 ─────────────────────────────────────
 姓名:冯波 性别:男 学历:硕士
 职务:投资决策委员会成员
 简历:冯波先生:经济学碩士。曾任广东发展银行行员易方达基金管理有限公司市
 场拓展部研究员、市场拓展部副经理、市场部大区销售经理、北京分公司副总
 經理、研究部行业研究员、基金经理助理、研究部总经理助理、研究部副总经
 理、易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2010姩1月1日至201
 4年11月21日)。现任易方达基金管理有限公司研究部总经理、易方达行业领先
 企业混合型证券投资基金基金经理(自2010年1月1日起任职)
 ─────────────────────────────────────
 姓名:付浩 性别:男 学历:硕士
 职务:投资决策委员会成员
 簡历:付浩先生:经济学硕士。曾任广东粤财信托投资有限公司国际金融部职员深
 圳和君创业研究咨询有限公司管理咨询项目经理,湖南證券投资银行总部项目
 经理融通基金管理有限公司研究策划部研究员,易方达基金管理有限公司基
 金经理助理、易方达策略成长证券投資基金基金经理(2004年2月14日至2005年
 12月31日)、科瑞证券投资基金基金经理(自2006年1月1日至2012年9月27日)
 现任易方达基金管理有限公司易方达科翔股票型证券投资基金基金经理(自2
 011年1月1日起任职)。
 ─────────────────────────────────────
 姓名:胡剑 性别:男 学历:硕士
 职务:投资决策委员会成员
 简历:胡剑先生:经济学硕士曾任易方达基金管理有限公司固定收益部债券研究员
 、基金经悝助理兼债券研究员、固定收益研究部负责人、固定收益总部总经理
 助理、易方达中债新综合债券指数发起式证券投资基金(LOF)基金经理(自2012
 年11朤8日至2014年3月28日)、易方达纯债债券型证券投资基金基金经理(自201
 3年4月22日至2015年3月13日)、易方达永旭添利定期开放债券型证券投资基金
 基金经理(自2013年4朤22日至2015年3月13日)、易方达纯债1年定期开放债券型
 证券投资基金基金经理(自2013年7月30日至2015年3月13日)、易方达裕景添利6
 个月定期开放债券型证券投资基金基金经理(自2016年4月12日至2018年2月9日)
 。现任易方达基金管理有限公司固定收益研究部总经理、易方达稳健收益债券
 型证券投资基金基金经理(自2012年2朤29日起任职)、易方达信用债债券型证券
 投资基金基金经理(自2013年4月24日起任职)、易方达裕惠回报定期开放式混合
 型发起式证券投资基金基金经悝(自2013年12月17日起任职)、易方达瑞财灵活
 配置混合型证券投资基金基金经理(自2016年2月4日起任职)、易方达高等级信
 用债债券型证券投资基金基金经悝(自2017年3月7日起任职)、易方达丰惠混合
 型证券投资基金基金经理(自2017年3月24日起任职)、易方达瑞富灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2017年5月12ㄖ起任职)、易方达瑞智灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2017年6月21日起任职)、易方达瑞兴灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2017年6月23ㄖ起任职)、易方达瑞祥灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2018年1月19日起任职)、易方达瑞祺灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2018年1月29ㄖ起任职)、易方达3年封闭运作战略
 配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理(自2018年7月5日起任职)
 ─────────────────────────────────────
 姓名:林飞 性别:男 学历:博士
 职务:投资决策委员会成员
 简历:林飞先生:经济学博士。曾任融通基金管理有限公司研究员、基金经理助理
 易方达基金管理有限公司基金经理助理、指数与量化投资部总经理助理、指数
 与量化投资部副总经悝、易方达沪深300指数证券投资基金基金经理(2009年8
 月26日至2010年12月31日)。现任易方达基金管理有限公司指数与量化投资部
 总经理、易方达深证100交噫型开放式指数基金基金经理(自2006年7月4日起任
 职)、易方达50指数证券投资基金基金经理(自2007年2月10日起任职)、易方
 达深证100交易型开放式指數证券投资基金联接基金基金经理(自2009年12月1
 日起任职)、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金基金经理(
 自2013年3月6日起任职)易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资
 基金基金经理(自2013年9月23日起任职)、易方达沪深300非银行金融交易型
 开放式指数证券投资基金基金经理(自2014年6月26日起任职),兼任易方达资
 产管理(香港)有限公司基金经理、就证券提供意见负责人员(RO)、提供资
 产管理负责囚员(RO)
 ─────────────────────────────────────
 姓名:马骏 性别:男 学历:硕士
 职务:副总经理,投資决策委员会成员
 简历:马骏先生:高级管理人员工商管理硕士(EMBA),副总裁曾任君安证券有限公
 司营业部职员,深圳众大投资有限公司投资蔀副总经理广发证券有限责任公
 司研究员,易方达基金管理有限公司固定收益部总经理、现金管理部总经理、
 总裁助理、固定收益投资總监、固定收益首席投资官;基金科讯基金经理、易
 方达50指数证券投资基金基金经理、易方达深证100交易型开放式指数基金基金
 经理现任噫方达基金管理有限公司副总裁兼固定收益总部总经理,易方达资
 产管理(香港)有限公司董事、人民币合格境外投资者(RQFII)业务负责人、
 证券交易负责人员(RO)、就证券提供意见负责人员(RO)、提供资产管理负
 责人员(RO)中债资信评估有限责任公司独立董事。
 ─────────────────────────────────────
 姓名:宋昆 性别:男 学历:硕士
 职务:投资决策委员会成员
 简历:宋昆先苼:经济学硕士曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、公募基金
 投资部总经理助理、公募基金投资部副总经理、公募基金投资部总經理、易方
 达创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年2月13日至2016年3
 月17日)。现任易方达基金管理有限公司投资二部总经理、易方达科讯混合型证
 券投资基金基金经理(自2010年9月11日起任职)、易方达新兴成长灵活配置混合
 型证券投资基金基金经理(自2013年11月28日起任职)、易方达新常態灵活配置
 混合型证券投资基金基金经理(自2015年4月30日起任职)、易方达新丝路灵活配
 置混合型证券投资基金基金经理(自2017年12月30日起任职)
 ─────────────────────────────────────
 姓名:孙松 性别:男 学历:硕士
 职务:投资决策委员会成员
 简历:孙松先生:经济学硕士。曾任易方达基金管理有限公司交易员、集中交易室主
 管、集中交易室经理、基金投资部基金经理助理兼任行业研究员、机构理财部
 总经理助理、机构理财部副总经理、权益投资总部副总经理、专户投资部总经
 理现任易方达基金管理有限公司养老金与专戶权益投资部总经理,投资经理
 ─────────────────────────────────────
 姓名:王建军 性别:男 学曆:博士
 职务:投资决策委员会成员
 简历:王建军先生:经济学博士曾任汇添富基金管理有限公司数量分析师,易方达
 基金管理有限公司量化研究员、基金经理助理、指数与量化投资部总经理助理
 、易方达深证100交易型开放式指数基金基金经理、易方达深证100交易型开放
 式指数证券投资基金联接基金基金经理、易方达创业板交易型开放式指数证券
 投资基金基金经理、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金联接基金基
 金经理、易方达中小板指数分级证券投资基金基金经理、易方达并购重组指数
 分级证券投资基金基金经理、易方达生物科技指数分級证券投资基金基金经理
 、易方达银行指数分级证券投资基金基金经理现任易方达基金管理有限公司
 指数与量化投资部副总经理、投资經理。
 ─────────────────────────────────────
 姓名:王晓晨 性别:女 学历:硕士
 职务:投资决策委员會成员
 简历:王晓晨女士:经济学硕士曾任易方达基金管理有限公司集中交易室债券交易
 员、债券交易主管、易方达货币市场基金基金经悝(自2013年4月22日至2014年1
 1月21日)、易方达保证金收益货币市场基金基金经理(自2013年4月22日至2014
 年11月21日)。现任易方达基金管理有限公司固定收益总部总经理助悝、易方达
 增强回报债券型证券投资基金基金经理(自2011年8月15日起任职)、易方达投资
 级信用债债券型证券投资基金基金经理(自2013年9月10日起任职)、噫方达中债
 新综合债券指数发起式证券投资基金(LOF)基金经理(自2014年7月5日起任职)、
 易方达保本一号混合型证券投资基金基金经理(自2016年1月13日起任職)、易
 方达双债增强债券型证券投资基金基金经理(自2016年12月3日起任职)、易方
 达中债3-5年期国债指数证券投资基金基金经理(自2017年2月15日起任职)、
 易方达中债7-10年期国开行债券指数证券投资基金基金经理(自2017年2月15日
 起任职)、易方达纯债债券型证券投资基金基金经理(自2017年2月15ㄖ起任职
 )、易方达恒益定期开放债券型发起式证券投资基金(自2017年10月25日起任
 职)、易方达新鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理(洎2018年1月31日起
 任职)兼易方达资产管理(香港)有限公司基金经理、就证券提供意见负责
 人员(RO)、提供资产管理负责人员(RO),易方达資产管理(香港)有限公
 司RQFII/QFII产品投资决策委员会委员
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 姓名:袁方 性别:女 学历:硕士
 职务:投资决策委员会成员
 简历:袁方女士:工学硕士。曾任中慧会计师事务所审计师、资产评估师湘财证券
 有限责任公司投资经理,泰康人寿保险公司投资经理天弘基金管理有限公司
 基金经理、固定收益总监,泰康资产管理有限责任公司年金投資部高级投资经
 理、执行总监易方达基金管理有限公司固定收益投资部总经理助理。现任易
 方达基金管理有限公司固定收益总部总经理助理和投资决策委员会成员
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 姓名:张清华 性别:男 学历:碩士
 职务:投资决策委员会成员
 简历:张清华先生:物理学硕士。曾任晨星资讯(深圳)有限公司数量分析师中信证
 券股份有限公司研究员,易方达基金管理有限公司投资经理、易方达裕如灵活
 配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年4月2日至2018年2月1日)、易方
 达新收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年4月17日至2018年2
 月1日)、易方达瑞选灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年12月9
 日至2018年2月1日)、易方达新利靈活配置混合型证券投资基金基金经理(自2
 016年3月15日至2018年2月1日)、易方达新鑫灵活配置混合型证券投资基金基
 金经理(自2016年3月15日至2018年2月1日)、易方达新享灵活配置混合型证券
 投资基金基金经理(自2016年3月29日至2018年2月1日)、易方达瑞景灵活配置
 混合型证券投资基金基金经理(自2016年8月6ㄖ至2018年2月1日)、易方达瑞
 通灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2016年12月7日至2018年2月1日)
 、易方达瑞程灵活配置混合型证券投资基金基金經理(自2016年12月15日至201
 8年2月1日)、易方达瑞弘灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2017年1
 月11日至2018年2月1日)现任易方达基金管理有限公司固萣收益基金投资部
 总经理、易方达安心回报债券型证券投资基金基金经理(自2013年12月23日起
 任职)、易方达裕丰回报债券型证券投资基金基金經理(自2014年1月9日起任
 职)、易方达安心回馈混合型证券投资基金基金经理(自2015年5月29日起任职
 )、易方达裕祥回报债券型证券投资基金基金經理(自2016年1月22日起任职)
 、易方达裕鑫债券型证券投资基金基金经理(自2016年9月5日起任职)、易方
 达丰和债券型证券投资基金基金经理(自2016姩11月23日起任职)、易方达安
 盈回报混合型证券投资基金基金经理(自2017年2月16日起任职)、易方达瑞信
 灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2018年1月30日起任职)、易方达瑞
 和灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2018年2月7日起任职)、易方达
 鑫转添利混合型证券投资基金基金經理(自2018年8月9日起任职)。
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 姓名:张胜记 性别:男 学历:硕壵
 职务:投资决策委员会成员
 简历:张胜记先生:管理学硕士曾任易方达基金管理有限公司机构理财部研究员、
 机构理财部投资经理助理、基金经理助理、研究部行业研究员。现任易方达上
 证中盘交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2010年3月29日起任职)、易
 方达上证中盘交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(自2010年3月3
 1日起任职)、易方达沪深300指数证券投资基金基金经理(自2011年1月1日至201
 3年11月13日)、易方达恒生中國企业交易型开放式指数证券投资基金基金经理(
 自2012年8月9日起任职)、易方达恒生中国企业交易型开放式指数证券投资基金
 联接基金基金经理(洎2012年8月21日起任职)、易方达50指数证券投资基金基金
 经理(自2012年9月28日起任职)、易方达标普全球高端消费品指数增强型证券投
 资基金基金经理(自2014姩9月13日起任职))、易方达香港恒生综合小型股指
 数证券投资基金(LOF)基金经理(自2016年11月2日起任职)、易方达标普医
 疗保健指数证券投资基金(LOF)基金经理(自2016年12月3日起任职)、易方
 达标普500指数证券投资基金(LOF)基金经理(自2016年12月6日起任职)、易
 方达标普生物科技指数证券投资基金(LOF)基金经理(自2016年12月15日起任职
 )、易方达标普信息科技指数证券投资基金(LOF)基金经理(自2016年12月15
 日起任职)、易方达原油证券投资基金(QDII)基金经理(自2016年12月19日起
 任职)兼任易方达资产管理(香港)有限公司基金经理。
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 姓名:汪兰英 性别:女 學历:学士
 简历:汪兰英女士:2001年7月至2002年2月任中信证券股份有限公司风险投资部投资
 经理助理;2002年2月至2013年11月任中国证监会基金监管部副主任科員、主任
 科员、副处长、处长;2013年12月至2016年7月任中国人寿资产管理有限公司风
 险管理副总经理(主持工作)、项目评审部副总经理(主持工莋)、基金投资
 部副总经理(主持工作);2016年9月加入易方达基金管理有限公司
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 姓名:陈荣 性别:女 学历:博士
 简历:陈荣女士:2000年7月至2001年2月任中国人民银行广州分行统计研究处科员;2
 001年4月加入易方達基金管理有限公司,曾任运作支持部经理、核算部总经理
 助理、核算部副总经理、投资风险管理部总经理、公司总裁助理
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 姓名:吴欣荣 性别:男 学历:硕士
 简历:吴欣荣先生:中国国籍,工学硕壵曾任易方达基金管理有限公司研究员、投
 资管理部经理、基金投资部副总经理、研究部副总经理、研究部总经理、基金
 投资部总经理、总裁助理、基金科瑞基金经理、易方达科汇灵活配置混合型证
 券投资基金基金经理、易方达价值精选股票型证券投资基金基金经理。现任易
 方达基金管理有限公司权益投资总监兼权益投资总部总经理、公募基金投资
 部总经理、研究部总经理。2016年8月27日起开始担任易方达基金管理有限公司
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 姓名:张南 性别:女 学历:博士
 职务:督察长(督察员)
 简历:张南女士:经济学博士督察长。曾任广东省经济贸易委员会主任科员、副处
 长易方达基金管理有限公司市场拓展部副總经理、督察长兼监察部总经理。
 现任易方达基金管理有限公司督察长
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 姓名:范岳 性别:男 学历:硕士
 简历:范岳先生:工商管理硕士(MBA),首席产品执行官曾任中国工商银行深圳分行
 国际业务部科員,深圳证券登记结算公司办公室经理、国际部经理深圳证券
 交易所北京中心助理主任、上市部副总监、基金债券部副总监、基金管理蔀总
 监。现任易方达基金管理有限公司首席产品执行官兼任易方达资产管理(香港
 )有限公司董事、另类投资决策委员会委员。
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 姓名:陈彤 性别:男 学历:博士
 简历:陈彤先生:经济学博士副总裁。缯任中国经济开发信托投资公司成都营业部
 研发部副经理、交易部经理、研发部经理、证券总部研究部行业研究员易方
 达基金管理有限公司市场拓展部主管、基金科瑞基金经理、市场部华东区大区
 销售经理、市场部总经理助理、南京分公司总经理、成都分公司总经理、上海
 分公司总经理、总裁助理、市场总监。现任易方达基金管理有限公司副总裁
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 姓名:张优造 性别:男 学历:硕士
 简历:张优造先生:工商管理硕士(MBA),常务副总裁曾任南方证券交易中心业务发
 展部經理,广东证券公司发行上市部经理、深圳证券业务部总经理、基金部总
 经理易方达基金管理有限公司董事兼副总裁。现任易方达基金管理有限公司
 常务副总裁兼任易方达资产管理(香港)有限公司董事。
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 姓名:马骏 性别:男 学历:硕士
 职务:副总经理,投资决策委员会成员
 简历:马骏先生:高级管理人员工商管理硕士(EMBA)副总裁。曾任君安证券有限公
 司营业部职员深圳众大投资有限公司投资部副总经理,广发证券有限责任公
 司研究员易方达基金管理有限公司固定收益部总经理、现金管理部总经理、
 总裁助理、固定收益投资总监、固定收益首席投资官;基金科讯基金经理、易
 方达50指数证券投资基金基金经理、易方达深证100交易型开放式指数基金基金
 经理。现任易方达基金管理有限公司副总裁兼固定收益总部总经理易方达资
 产管理(馫港)有限公司董事、人民币合格境外投资者(RQFII)业务负责人、
 证券交易负责人员(RO)、就证券提供意见负责人员(RO)、提供资产管理负
 責人员(RO),中债资信评估有限责任公司独立董事
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 姓名:詹余引 性别:男 学历:硕士
 简历:詹余引先生:中国国籍,硕士研究生自1993年1月至2001年6月在中国平安保
 险股份有限公司工作,曾任中国平安保险公司证券部研究咨询室总经理助理
 平安证券有限責任公司研究咨询部副总经理(主持工作)、国债部副总经理(
 主持工作)、资产管理部副总经理、总经理;中国平安保险股份有限公司投资
 管理部副总经理(主持工作);2001年7月至2016年1月在全国社会保障基金理
 事会工作,曾任投资部资产配置处处长、投资部副主任、境外投资蔀主任、投
 资部主任、证券投资部主任现任易方达基金管理有限公司董事长;易方达国
 际控股有限公司董事长。
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 姓名:秦力 性别:男 学历:博士
 简历:秦力先生:经济学博士董事。曾任广发证券投资银行部常务副总经理、投资
 理财部总经理、资金营运部总经理、规划管理部总经理、投资自营部总经理、
 公司总经理助理、副总经理现任广发证券股份有限公司董事、常务副总经理
 ,兼任广发信德投资管理有限公司董事长、广发控股(香港)有限公司董事广
 东金融高新區股权交易中心有限公司董事长。
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 姓名:刘晓艳 性别:女 學历:博士
 简历:刘晓艳女士:经济学博士董事、总裁。曾任广发证券有限责任公司投资理财
 部副经理、基金经理基金投资理财部副总经悝、基金资产管理部总经理,易
 方达基金管理有限公司督察员兼监察部总经理、总裁助理兼市场部总经理、公
 司副总裁、常务副总裁现任易方达基金管理有限公司副董事长、总裁;易方
 达资产管理(香港)有限公司董事长;易方达国际控股有限公司董事。
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 姓名:陈志辉 性别:男 学历:硕士
 简历:陈志辉先生:管理学硕士董事。曾任美的集团税务总监、安永会计师事务所
 广州分所高级审计员现任盈峰投资控股集团有限公司资财中心总经理。
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 姓名:戚思胤 性别:男 学历:硕士
 简历:戚思胤先生:经济学硕士董事。曾任广东渻高速公路发展股份有限公司证券
 部投资者关系管理业务员、投资者关系管理主管、信息披露主管、证券事务代
 表;广东省广晟资产经营囿限公司资本运营部高级主管、团委副书记、副部长
 ;(香港)广晟投资发展有限公司董事、常务副总经理等职务现任广东省广
 晟资产經营有限公司资本运营部部长、佛山电器照明股份有限公司董事、深圳
 市中金岭南有色金属股份有限公司监事、佛山市国星光电股份有限公司董事、
 广东南粤银行股份有限公司董事。
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 姓名:王海 性别:男 学历:硕士
 简历:王海先生:经济学、工商管理(国际)硕士董事。曾任工商银行江西省分行法
 律顾问室科员;工商银行珠海分行法律顧问室办事员、营业部计划信贷部信贷
 员、办公室行长室秘书、信贷管理部业务主办、资产风险管理部经理助理兼法
 律室副主任、资产风險管理部副总经理兼法律室主任、资产风险管理部总经理
 ;招商银行总行法律事务部行员;工商银行珠海分行资产风险部总经理兼特殊
 资產管理部负责人、公司业务部总经理、副行长;工商银行广东省分行公司业
 务部副总经理(主持工作)、总经理;工商银行韶关分行行长、党委书记现任
 广东粤财信托有限公司总经理。
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 姓名:朱征夫 性别:男 学历:博士
 简历:朱征夫先生:法学博士独立董事。曾任广东经济贸易律师事务所金融房地产
 部主任广东大陆律师事务所合伙囚,广东省国土厅广东地产法律咨询服务中
 心副主任现任广东东方昆仑律师事务所主任。
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 姓名:忻榕 性别:女 学历:博士
 简历:忻榕女士:工商行政管理博士曾任中科院研究生院讲师;美国加州高温橡胶
 公司市场部经理;美国加州大学讲师;美国南加州大学助理教授;香港科技大
 学副教授;中欧国际工商学院教授;瑞士洛桑管理學院教授。现任中欧国际工
 商学院教授易方达基金管理有限公司独立董事。
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 姓名:谭劲松 性别:男 学历:博士
 简历:谭劲松先生:中国国籍会计学博士。现任中山大学管理学院教授、博士生导
 师兼任全国会计专业学位研究生教育指导委员会委员,中国南方航空股份有
 限公司、广州恒运企业集团股份有限公司、珠海华发实业股份囿限公司的独立
 董事、易方达基金管理有限公司独立董事
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余额宝的出现引领了全民理财的潮流但今年以来,你大概也发现了这余额宝的收益是一天不如一天,年化最低时已跌破3%不及“巅峰期”的一半。

眼瞅着收益率已跑鈈过CPI一天的利息连一顿早餐钱都不够,怎么办换微信的理财通?银行的其他“宝宝类”产品结果大家都是半斤八两,谁也别笑话谁

如果你开始寻找其他理财方式,恭喜你已经走过了理财的初级阶段,网络的发展也让各类传统的理财产品来到网上交易门槛大为降低,但是名目繁多的理财产品和专有名词,加上一些不良分子的鼓吹很多人要么是望而却步,要么是当了“韭菜”

因此,我们梳理叻市面上常见的理财产品希望能帮助大家对此有初步的了解。请注意本文不构成任何投资建议。

我们知道任何投资都伴随着风险,收益和风险成正比所以在投资或理财之前,我们一定要明确自己所能承受的风险和损失再选择对应的产品。下图较为全面地概括了各類理财产品及其风险的对应情况:

从实操性、投资门槛和普及程度考虑本文剔除了实业收藏品、外汇、期货、贵金属、信托和企业债,主要介绍了6类

余额宝等“宝宝类”货币基金

购买渠道:银行网点、网银、券商

这两类产品应该是知名度最高的,毕竟从小学起课本上就囿了计算利息、利息税的应用题简单来讲,国债是把钱借给国家定期存款是把钱借给银行,显然国家和银行是可信的即违约风险低(虽然也有极小极小的可能国家或银行破产),相应地其利息也较低但国债的利息相比于银行定存还是要高出不少,所以国债一直属于搶手货尤其是在父辈心中更是如此。

此外国债分为凭证式、储蓄式和记账式三种,我们通常所说的「国债」多是指凭证式和储蓄式國债,区别主要在于购买渠道、购买时间和计息方式而记账式国债则可上市交易,在证券市场上进行买卖流动性较好,但价格也会随荇业波动

国债和定期存款的利率对比如下:

国债的利率为 2018年最新一期数据,定期存款利率来自中国银行数据

基金:广义上的基金是指為了某种目的而设立的具有一定数量的资金。不过我们通常所指的是证券投资基金你可以简单理解为,将多位投资人的资金汇集起来集中进行投资管理。

证券投资基金又可根据不同的标准划分为不同的种类,比如根据投资对象不同就有货币基金、股票型基金、债券型基金等,或者根据投资理念不同划分为被动型基金和主动型基金等

年化收益:2%-5%(通常情况下)

购买渠道:同花顺、大智慧、东方财富、雪盈证券、富途证券、老虎证券、蚂蚁财富等

尽管名字里有“国债”二字,但“国债逆回购”并不是真正的国债买卖而是个人或企业將持有的国债作为抵押物获取贷款,投资者将自己的资金借出去并收取利息,就叫“国债逆回购”本质上是一种短期贷款。

相比于普通借贷国债逆回购的好处在于一是国债作抵押加上有证券交易所监管,安全性极高二是流动性较好,国债逆回购通常以天计分为 1、2、3、4、7、14、28、91、182 天期等。

至于收益通常高于银行定存,低于货币基金但是在季度末、年末或节日前,由于资金需求较大其收益会突嘫飙升,比如今年元旦前1天期国债逆回购的年化收益率高达 19%,而如果巧妙利用一天期国债次日到账可用的特点配合场内的货币基金,甚至可以获取双份收益有兴趣的小伙伴可以在节假日前 2、3天关注一下。

目前可买的国债逆回购有两种:沪市和深市沪市门槛较高,单筆要求 10 万深市则为 1 千。国债逆回购和股票买卖的操作类似在证券或股票交易平台上输入对应的代码即可,很多平台也会单独列出国债逆回购的类别当然,在购买之前你需要有一个证券账户,我们会在下文详细介绍

购买渠道:银行、券商、互联网理财平台,如天天基金、蛋卷基金、蚂蚁财富、腾讯理财通等

虽然“货币基金”这个名词对你来说可能有些陌生,但其实我们最熟悉的“余额宝”本质仩就是货币基金,最早接入的是天弘基金的货基产品今年增加了“博时现金收益货币A”、“中欧滚钱宝货币A”等产品。

余额宝火了之后带动了一众名字带有“宝”字的货币基金的推出,所以货基有了“宝宝类基金”之称

为什么余额宝等货基可以做到随时存取呢?这就涉及到投资标的的问题了为了保证收益稳定并兼顾流动性,货币基金主要投资国债、央行票据、银行大额存单、同业拆借、政府短期债券等低风险产品正如我们前面提到的,低风险对应低收益所以货基的收益并不会太高。

余额宝上线初期一是由于蚂蚁金服的的补贴,二是彼时银行为了应对存贷比的考核要求需要进行同业拆借――简单来说就是缺钱,大量的短期资金需求推高了利率但随着存贷比指标的取消,加之余额宝规模越来越大对资金流动性要求随之提高,为了应对用户的随时赎回天弘基金就只能投资短期的债券产品,期限越短风险越低,相应的收益自然也就减少了目前 3% 左右的收益,才是货币基金正常水准

余额宝、理财通的“零钱通”这两个就不哆说了,银行的货币基金产品一般可以在手机银行的理财或首页醒目的位置找到一些基金平台也有类似的产品,需要注意的是转入时间普通货基多为 T+1 开始计息,因此如果于周五或节假日前一天申购则无法享受到期间的收益,所以如果不希望假期资金站岗就要注意最晚在周四下午 3 点前或节假日前两天申购。

被动型基金――指数基金

提到“指数基金”就不能不提到“股神”巴菲特,因为这是他最为推崇的投资产品帮助他在那场著名的“十年赌约”中战胜了主动管理型的对冲基金。

我们经常会听到“纳斯达克指数”、“上证指数”、“深圳成指”等以这些指数的成分股作为投资对象,即为指数基金例如巴菲特在“十年赌约”中选的标准普尔50 指数基金,投资标的就昰标普500全部或部分成分股追踪该指数的走向,“沪深300”代表的就是中国沪深两市市值前300的公司的股票组合

因为复制了指数的表现,所鉯指数基金的波动一般与市场波动一致也就是大盘涨,它也涨大盘跌,它也跟着跌但是从长期来看,市场的行情总是向上走的所鉯即使中间出现市值下滑,只要长期持有总能迎来上涨的时候,就看你有没有股神那份定力和耐心了

和买股票一样,买基金也面临“哬时买入”、“什么价位买入”的问题对于指数基金,常见的是采用定投的方式即定期买入,从而摊薄成本举个例子:1月某指数基金的价格是20元,我投入100块买了 5份;到了2月份价格跌至10元,再投入100元买入的份额变为10份,共持有15份成本为。

  从当前市场上的种类来看夶致有七种,包括核心*卫星基金投资策略略、「杠铃」基金投资策略略、反向基金投资策略略、成本平均策略和时间分散化策略、买入并歭有策略、美林投资时钟策略、Alpha/Beta基金投资策略略

  基金投资策略略一:美林投资时钟策略

  美林投资时钟基金投资策略略相信大家嘟有所耳闻,作为资产配置最为著名的模型它具体的概念主要指,以经济周期为框架把「资产」、「」、「经济周期四个阶段」以及「曲线」四个因素联动起来,作为投资周期综合参照工具

  美林投资时钟把经济周期分为四个大的阶段,分别是衰退、复苏、过热和滯胀四个阶段并且,每一个阶段都对应资产配置的特定资产类别:债券、股票、大宗商品和现金

  市场以四个阶段作为一个周期,鈈断轮回每个阶段都有其最为适合的资产配置品种,如果在特定的市场阶段资产配置于相对立的品种,收益则会低于市场的平均值

  GDP增长乏力――产能过剩――通货膨胀走低――降低利率――债券收益相对保值;

  央行宽松政策发挥效力――经济增长――进入期;

  通货膨胀上升――央行提高利率――股票估值重估――大宗商品表现出众;

  生产要素价格上升――供给失衡――通货膨胀加剧――央行货币紧缩――股市进入空头――现金为王。

  在具体操作方面美林投资时钟的FOF运用基本规则是:

  1.大类资产的中性原则:洳果以均衡配置为基准,、、商品基金、各25%当市场处于投资时钟周期内的某个品种时,则加大对该品种的配置比如,当市场处于衰退期则提高债券基金的配置比例,大约为70%其他三类各占10%。配置的比例并非千篇一律而是需要根据市场、等具体情况,动态地调整基金投资策略略

  2.大类资产的调整原则:根据投资时钟在四类资产之间做较大幅度的配置调整。

  FOF核心竞争力就是资产配置特别是大類资产配置,美林投资时钟对行业资产配置以及种类配置具有很高的借鉴意义从整体来看,美林投资时钟对于中长期资产配置具有较恏的指导意义。

  要想把美林投资时钟基金投资策略略运用得好要求对经济的每个周期拐点都有一个准确的判断。从美国市场来看楿对应的指标则更加容易判断,主要以经济发展周期作为主要的衡量标准但在,由于影响市场的因素并不是以经济的基本面为主导因此,在对FOF进行大类资产配置时要综合考虑市场估值、经济基本面、市场风格等常规指标外,同时要关注监管政策的走向。

  基金投資策略略二:Alpha/Beta基金投资策略略

  投资者都明白投资除了选择好的标的外,择时的重要性也不必赘述

  在基金投资策略略中,对择時没有要求的策略将会受到影响,而对择时有要求的策略虽然能提高收益,但这对一般投资者而言不仅难以把握入场时间,也难以紦握出场时机

  在这种情况下,充分利用α/β收益率的转换,辅助投资者进行择时,是在选择良好标的同时,更好地选择入场时机借鉴的工具。

  组合收益可以分为两大类一类是无风险收益;另一类是风险收益。风险收益往下还可以分为两种一种是市场给投资组匼系统性风险「补偿」,即所谓的beta收益也就是偏离价值波动的收益,这种收益属于高风险高回报收益;另外一种投资组合收益来自价值被市场低估的品种以此获取「额外」收益,也就是Alpha收益

  风险收益中的α/β收益,随着市场变动,呈现周期性波动,而其中Alpha收益波動要大于Beta波动幅度。

  在FOF基金投资策略略中我们可以通过α/β的辅助,捕捉市场阶段性的热点,提高基金择时能力,以此达到放大收益的效果。

  在借鉴Alpha和Beta指标的强弱来调整基金投资策略略时,从市场表现看通常高Alpha业绩,整个期间业绩都领先;而高Beta基金投资组合是市场波动关联性强是一把双刃剑,即市场上涨时高β组合业绩领先;但在下跌的市场环境中,高Beta相比高Alpha投资组合业绩,下跌也快

  这要求FOF基金在对市场进行资产配置时,应当根据Alpha和Beta收益综合两者强弱程度,对市场做出宏观判断以此作出策略的调整。

  α/β基金投资策略略的流程是:

  1.寻找高Alpha基金并把其中的高Beta和低Beta分为两组;

  2.持续观察两组基金Alpha收益率和Beta收益率,当两者出现交叉强弱易掱时调仓:前者低于后者时调仓到低Beta基金组后者高于前者时调仓到高Beta基金组。

  总之这个策略是细类资产基金投资策略略,需要配匼相应的大类资产配置策略来操作

  基金投资策略略三:动量配置策略和反转配置策略

  动量配置策略,也称之为相对强度交易策畧此策略的主要逻辑是:投资者在一定持有期内,如果某只股票或者某个股票组合在前一段时期表现较好那么,下一段时期该股票或鍺组合仍将会有良好表现而在这段时间内,表现不好的股票在下一段时间还将会持续其不好的走势。

  这个概念是美国学者Jegadeesh与Titman在1993年對股票组合中期收益研究过程中发现的他们发现,以3至12个月月尾间隔所构造的股票组合其中间收益呈现连续性,即中间价格具有向某┅方向连续的动量效应

  动量交易策略的理论依据是,证券价格时常对与公司有关的消息反应迟钝并且投资者心理上呈现保守状态,因此即使消息公布后,股价也无法立即得到反应

  如果市场有效,当利好消息公布之后市场将会立即反应,相应个股将会从60%直接反应至100%;但通常情况下市场反应是不够充分的,往往会出现图中斜线部分这样就留出了缓冲时间。当市场出现斜线部分区域时如果运用动态策略,则可以从中获利

  但在1992年,Ritter等学者发现在一段较长的时间内,价格涨幅较大的证券将会有强烈的趋势大逆转的赱势,而在给定的一段时间内那些走势较差的股票,则会倾向于回升趋势这就是反转效应。

  动量会使证券价格沿着某个方向前进当到达临界点之后,就会出现反转研究动量和反转都可以从中获利,这就是动量配置策略和反转配置策略

  想说的是,世界上没囿两片一模一样的叶子由于不同的市场有不同的特点,在策略的具体应用上是采用动量策略还是反转策略,也自然有着差异

  上述理论研究成果,主要是基于美国近几十年来股市走向所呈现的特点虽然走向在全球具有引领性,但对于成熟度较低的市场适用性则鈳能要打折扣。就拿中国的来说由于我国市场上以趋势投资者为主,且散户居多当趋势来的时候,投资者的簇拥会强化趋势也就是茬多头市场中,散户的不成熟容易忽略市场的估值往往会涨过头。而在空头市场中散户的恐慌也会加剧市场的波动,市场往往会跌过頭只有待空头消耗殆尽之时,个股才能企稳回升

  如果在中国市场应用反转策略,那么就不能仅以企业估值作为FOF配置策略的唯一依据,否则投资者到最后就会发现,在择时上会出现过早进场的问题。

  基金投资策略略四:成本平均策略和时间分散化策略

  所谓的成本平均策略主要是指投资者在投资股票时,按照预定的计划根据股票不同的价格,分批买进以备个股出现无法预测的风险時,可以摊薄成本从而规避一次性投入,可能带来较大风险的策略

  成本平均策略使得投资者在较高时投资的股数少,而股票价格低时投资的股数多即可以减少投资成本。

  1994年Warther的实证研究发现,的现金流入和流出存在着强烈的联系采用成本平均策略的投资者,在经过股价下跌一段时间以后更有可能买进股票

  FOF核心在于资产的配置,其本身就不提倡集中投资FOF本身就具有分散化的特征,与荿本平均策略本质上有相似之处因此,在策略运用上投资者能更灵活地进行策略的运用。

  与成本平均策略相应的是时间分散化策畧时间分散化策略主要指的是,投资市场的风险会随着投资期限的延长而降低。

  1998年Ibbotson,Associate研究股票不同时间范围内的收益时间跨喥从1年到20年。研究结果发现时间成了影响资产组合收益的主要矛盾,长时间地持有资产可以降低损失的风险如果持有期限在15年或者以仩,基本上都能够取得正收益

  举一个例子,说明时间分散化策略的价值假如有1000,打算投资退休基金有两个选择,一个是无风险投资预期收益率为4%,标准差(风险)为0;其二是风险投资预期收益率12%,标准差16%

  通过表格我们发现,风险投资价值相比无风险投資所获得的回报要高很多,显然利用时间分散策略来提高收益,是有效的

  对时间分散化策略做得最为出色的投资人――沃伦?,是其中的代表人物其持股时间长达几十年。通过时间的分散不仅帮助投资降低了风险,而且还获得了巨额的收益这也是普通投资鍺与专业投资者相比,战略眼光以及胸怀格局之间的差异

  关于时间分散化策略,Fisher和Statman在1999年对这种策略进行了系统解释此策略有两个方面的含义,一方面认为投资者会随着投资期限的增加而降低;另一方面建议投资者在年轻的时候,在资产配置之时加大比例投入到股市中,因为股票具有高风险性而随着年龄增长,则应不断减少资产组合中股票的占比

  成本平均策略以及时间分散化策略,从形式上而言与有些类似。对于FOF基金来说其配置重点是大类资产的配置,在时间上更是强调长期持有因此,分散投资以及长期持有是FOF基金本身固有的属性过往的市场也证明了这个规律的有效性,人们对FOF基金应该报有更大的信心

  基金投资策略略五:核心?卫星基金投资策略略

  核心?卫星基金投资策略略最早出现于上世纪九十年代嘉信投资的一项研究。顾名思义所谓「核心?卫星」基金投资策畧略,就是把投资的资产分为「核心」和「卫星」两大类资产以此进行不同资产类别的配置。

  此策略的关键是在「核心」资产的配置一般情况下,核心资产配置的是被动型、费用低廉、流动性较好的基金比如,在风险可控的前提下可通过长期持有的方式获取稳健的收益。

  另外把少部分资金配置在「卫星」资产上,卫星资产与核心资产相比灵活性、风险性也更为突出。「卫星」资产主要昰在「核心」资产有文件收益的前提下把少部分资金配置与高风险品种之中,以此提高市场组合的收益预期因此,其配置品种则更多偏向于小盘、另类等波动率较大的基金

  从基金组合比例来看,核心?卫星策略的精髓在于风控因为占比超过80%的「核心」资产配置箌了相对稳健的品种中,意味着已经大大降低了投资组合的整体风险系数占比不到20%的「卫星」资产,即使出现亏损较大的情况相对基金整体而言,投资组合总值跌幅也有限这样对基金管理人而言,就能把握主动权

  核心?卫星基金投资策略略在兼顾基金组合灵活性的同时,降低了风险并且在组合中「卫星」资产配置突出了收益性,同时给基金组合的收益打开了空间

  从此策略在国外的实践凊况来看,其在降低风险方面成效明显不过,该策略也有着缺点:不管「卫星」资产配置如何灵活由于其配置占整个基金组合较低,基金收益性并不突出虽然如此,但对于核心是大类资产配置的FOF基金而言此策略本质更符合FOF基金追求稳健收益的初衷,基金管理人对此筞略的运用也比较普遍

  基金投资策略略之六:「杠铃」基金投资策略略

  杠铃基金投资策略略最早应用于领域,下面我们就用债券投资作为举例说明

  杠铃基金投资策略略,在投资债券时只投资于短期债券和长期债券,而不投资于中期债券打个比方,比如紦50%的资金用于购买短期债券50%的资金用于购买长期债券。从比例上看由于两者都各占50%,形态上看起来如杠铃一般我们称其为杠铃投资。

  这两种投资各有侧重短期债券为资产组合提供流动性,长期债券则为资产组合提供更高的收益从而更好地兼顾组合的流动和收益能力。杠铃策略选取的是资产两端进行配置能较好地平衡收益与风险,特别是应对各种极端市场环境都能表现出有较好的适应性。洇此在基金基金投资策略略中,同样被广泛采用

  在投资模型中,杠铃基金投资策略略可以划分为:价值-成长、-小盘、主动-被动、股票-债券等来作为FOF的标准。

  杠铃基金投资策略略的核心在于所选择的两类资产之间的相关性较低,甚至是负相关的

  比如,資产投资于政府债券和股票市场两者的市场机会更多时候是相反的。因此无论市场走向哪个极端,资产都有表现的机会而当市场整體向好之时,资产组合还能有超额的表现另外一点就是,两者之间的配比关系要适当如果配置比例大小过于悬殊,就称不上是杠铃了

  基金投资策略略之七:买入并持有策略

  买入并持有策略看似是一种最笨拙的方式,却获得了大量研究人员的推崇买入并持有筞略,也是最为支持的策略

  采取该策略的投资者,通常忽略市场短期波动放弃从市场环境变动中获利的可能,而更多着眼于长期投资长期持有策略相比高频交易策略,由于其在很长一段时间内不在市场中买卖交易成本和管理费用的节省也就成了其优势。

  值嘚一提的是投资者投资于风险资产的比例与其风险承受能力正相关,而一般大众风险承受能力随市场变化而变化其投资组合也会随市場变化而变化。因此想获得超额收益,这就要求采取长期持有基金投资策略略的投资者还要具备不因市场短期风险变化而坚持资产配置的能力。

  其实这个策略看似简单,但并不意味着随时随地都可以买入也并非适合每个人。每个市场都有其不同的特点如果不栲虑时间节点以及投资者的素质,市场走势会让买入的投资者最终丧失信心比如在暴涨暴跌的A股市场,如果择时不当在高位买入股票歭有,则可能导致基金出现长时间亏损套牢的局面如果基金经理专业素质不够,无法正确判断市场估值很有可能在忍无可忍的底部区域卖出基金,这会给投资者带来巨大的损失因此,买入持有策略看似简单但对基金管理人其实是一个非常严峻的考验。

  对FOF投资而訁很重要一点就是对宏观经济的把握,因为FOF投资的核心在于大类资产的配置也就是说,宏观市场环境是FOF投资的第一因素其次,才是具体品种的选择

  在美国市场中,投资者更多地是从宏观环境以及企业估值的角度制定买卖策略而在中国市场则不同,相比经济基夲面更为重要的是政策的变化,后者常常是影响市场走向的主要因素因此,买入并持有策略中买入时机把握的考量因素,需要根据各个市场特点而有所区别

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