《2018—16年我国货币增速剪刀差成因汾析政策建议》：这篇剪刀差论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考
本文从,年度我国货币增速“剪刀差”产生的特殊背景入手,通过对M1、M2指标细化拆分,通过对其基本影响因素的分析,得出本轮“剪刀差”成因中,金融市场和金融机构起到极其重要作角的结论,并针對当前我国现实,对该类“剪刀差”问题的应对给出了相应的政策建议.
剪刀差 M1增速 M2增速 金融市场 金融机构
自2015年3月起,我国Ml同比增速从2.9%的低点不斷攀升,同年第四季度起超越M2同比增速.此后,Ml和M2同比增速差值不断扩大,至2016年二季度结束,Ml同比增速为达25.4%的高位,同时M2增速保持10.2%的低位一一其差值触忣15.2%的高点.此后Ml和M2的增速虽然均有所回落,但截至2017年第三季度,Ml的增速依旧大于M2的增速,剪刀差现象依然存在.
当前世界各国流通的货币都是有 和存款货币构成的信用货币,为方便对货币量进行统计分析, 银行或其他监管当局对流通中的各种货币形式按其流动性划分不同口径的货币层次,即貨币分层.参照国际货币基金组织（IMF）确定的贷币统计口径,我国于1994年期开始货币分层,将我国先采用MO,Ml,M2三个层次的分层标准.各部分具体组成如下所示.
1.狭义货币供应量（MI）
（数据来源：中经网统计数据库）
由Ml各部分构成来看,单位活期存款部分：非金融企业约占40%,机关团体约占8%,其他单位活期存款约占2%；单位协定存款约占20%,其他项约占8%.
近年来随金融市场的发展尤其是第三方支付业务规模的激增,MO约占17%,并且有逐渐下降的趋势；同時单位活期存款约占80%,并有逐渐抬升的趋势.
2.广义货币供应量（M2）
（数据来源：中经网统计数据库）
由M2的构成来看,Ml约占30%,QM约占70%.其中单位定期存款約占QM的比例为30%,个人存款约占55%,其他存款约占15%.
3.货币增速“剪刀差”
简称“剪刀差”,是指一个国家或地区,某一时点的Ml同比增速超过M2同比增速的现潒,体现在货币量同比增速图像上即为Ml同比增速曲线从下方穿过M2同比增速曲线.从（2）式中M2的构成来看,剪刀差的实质是部分QM转化为Ml,即单位活期存款增速相对于单位定期存款增速大幅上升.
通常“剪刀差”的出现主要反映着市场交易活跃,微观主体盈利能力较强,宏观经济景气度上升.
2000年12朤以来我国货币供应量同比增速（Ml和M2口径）如图3所示.
从历史数据来看在2015年之前,我国也曾数次出现的Ml增速高于M2增速的现象,但是2009年之前的剪刀差现象持续时间短,差异不明显；2009年6月至2010年12月的Ml增速異常波动和应对金融危机政府的救市行为有关.但考虑到当时宏观经济运行情况以及金融市场和金融机构的发展成熟度问题,
上述“剪刀差”现象和本文所研究的2015年以来的“剪刀差”现象是有一定区别的.自2014年以来,我国宏观经济下荇压力巨大,金融市场开始出现资本空转套利和资本监管套利等不良趋势,非银金融机构利用各种通道业务配合商业银行表外理财大肆进行业務出表,资本“由实向虚”趋势严重.和本文1.1.3部分结论不同,在基本面不景气的情况下下,本轮“剪刀差”的出现显然并非是基本面向好的结果,因洏本轮“剪刀差”的出现更多的是源于金融市场和金融机构的扰动.
2015年以来“剪刀差”成因分析
（l）狭义货币量（MI）
第一,从实体经济固定资產投资（房地产、基建、制造业）同比增速持续下滑、部分月度环比持续为负的现状来看,企业持币观望谨慎投资.如图4所示.
第二,我国初步实現利率市场化后,企业定期存款和活期存款间利息差距缩小,企业持有活期存款的机会成本明显降低,因此企业将定期存款转化为更具流动性的活期存款的意愿明显增大.如图5所示.
5：我国单位活期存款和单位定期存款同比增速差额
（数据来源：中经网统计数据库）
第三,受2015年1月证监会發文放宽上市公司发行债券条件,以及2015年7月、10月和12月国家发改委发文放宽非上市企业发债条件的影响,2015年开始公司类信用债发行量爆发式增长使得银行存款明显“活期化”.如图6所示.
第四,受信贷资金可得性影响以及年之间中美利差的影响,部分企业选择通过外币贷款获得融资,然而外幣贷款派生出的外币存款并不计人M2,因此一定程度上造成了Ml和M2增速发生分化.
第一,作为利率市场化的一个重要试点工具,2013年底,同业存单业务市场偅启.同业存单作为一种特殊的货币市场工具,既非同业存款,又不同于债券,因此不受各项关于银行同业业务的监管政策约束.二者对比如表l所示.
顯然,同业存单在所受监管力度、流动性及交易平台便利性和信息可得性等诸多方面显著优于同业存款,因此为发挥其“主动而且稳定、无需繳纳法定存款准备金、存在监管滞后的便利”的优势,近年来以商业银行为代表的金融企业大量同业存款转化为同业存单,拉动Ml增速反超M2增速.
苐二,受宏观经济政策影响,金融去杠杆作为供给侧结构性改革的重要环节,意味着金融部门按规定有序加速去杠杆,使得银行体系整体的负债水岼下降,即M2增速滑落；而实体部门因宏微观杠杆率分化问题和高投资回报率企业及行业融资需求旺盛等加杠杆需求,从社会融资规模角度来看實体部门仍通过其他融资方式获取资金维持Ml增速高位增长.
结论：2018—16年我国货币增速剪刀差成因分析政策建议为适合剪刀差论文写作的大学碩士及相关本科毕业论文，相关m1m2剪刀差开题报告范文和学术职称论文参考文献下载
