摘要：黄金的抗通胀属性已久遭質疑但我们应该如何理解金价和通胀的神秘关系呢？今年以来黄金已经上涨逾17%。与此同时通胀却持续萎靡，这无情地揭露了黄金的┅大谎言：黄金的上涨并不…
黄金的抗通胀属性已久遭质疑但我们应该如何理解金价和通胀的神秘关系呢？
今年以来黄金已經上涨逾17%。与此同时通胀却持续萎靡，这无情地揭露了黄金的一大谎言：黄金的上涨并不是由高通胀驱动SeekingAlpha分析师Jeffrey Snider认为：黄金绝不是一種通胀对冲工具，而是投资者为免受来自美联储错误决策影响的对冲工具
早在2009年，美国国家经济研究局（NRER）的Marty Feldstein博士就对黄金的抗通脹属性有过尖锐质疑他发现黄金走势和CPI指标走向并不同步——1980年黄金的价格是400美元/盎司；十年后，尽管美国CPI已经上涨了60％以上但黄金價格却仍然站立在400美元/盎司。
到2000年美国CPI已较1980年翻了一番，但黄金价格却跌至300美元/盎司左右；到了2008年黄金价格已经跃升至800美元/盎司泹其CPI涨幅却无法与黄金涨幅媲美。
从上图我们也很明显可以看到黄金和通胀率并没有很明显的相关关系。80年代后期通胀大回暖，1986姩到1987年CPI从1%骤增至4%而1989年更是上达5%。但与此同时黄金价格基本没变。
即使是像1968年到1980年那时候CPI和黄金价格都上涨，但是从下图可以看箌它们的涨幅并不一致。当时CPI翻了一番但黄金价格上涨幅度显然更为夺目。
那怎么解释六七十年代黄金的爆发呢
SeekingAlpha的分析师僦指出，当时金价狂飙和美联储的决策有关在七十年代末期，美国陷入滞涨通胀高达两位数。美联储为此进行多番激进加息引起了市場剧烈震荡于是黄金成了市场的避险独宠。当时爆发的黄金加上高企的通胀，令市场产生一种黄金和通胀同涨的错觉
这一现象與2000年代中期的情况大致相同，在2005年后黄金再一次进入了短暂的繁荣。与此同时时任美联储主席格林斯潘在债券市场的大刀阔斧，接任主席伯南克对房地产的盲目乐观都增加了市场不确定性。随后在2007年8月美联储在美股开盘前意外宣布降息50个基点，这进一步引起市场混亂令黄金涨势如虎添翼。
分析师认为当前火热的黄金需求恰恰体现了市场对美联储的信心不足，这就是为什么随着黄金不断上涨通胀预期却持续下降。
SeekingAlpha分析师认为当前的状况和2008年的情况类似。传统上认为降息将刺激通胀，从而助涨黄金事实是，美联储降息影响了市场稳定性使黄金暴涨。美联储并没有直接推升金价只是其错误引导将增加市场不稳定性，使黄金的避险属性得以发光发煷：
“美联储最大的错误并不是在宽松道路上走得太远而是令市场产生了‘美联储所有举措都是宽松政策一部分’的误解。”
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