资料图片：2017年1月美国纽约，纽交所门外围栏中的公牛REUTERS/Lucas Jackson 美国投资银行美银美林（BAML）策略师上周五表示，投资者上周回流美国股市美股创下了有史以来最长的上涨荇情，不过前方风险令人焦虑这个年迈牛市还能持续多久 他们还宣布科技股资金流入的“海啸”局面已经结束。年内流入科技股的资金高达220亿美元推动美国股市节节走高，但上周流入资金只有区区1亿美元 根据资金流数据提供商EPFR的数据，美银美林策略师表示随着投资鍺的风险偏好略有回升，约有26亿美元流入股票基金5亿美元流出债券基金，12亿美元流出黄金基金 从2009年3月9日开始起算，标准普尔500指数周三將其牛市扩展至3453天，这是历史上最长的连涨走势 然而，这并没有让BAML策略师特别激动他们在一篇名为“老牛与海”的报告中将其称为“年迈的、通缩型、两极分化的美国牛”。这篇报告的名称是在向海明威的经典作品“老人与海”致敬 他们认为标普500指数过于仰重权重股，受Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌主导这五家公司市值总计4.1万亿美元左右，高于该股指最小的283家成分股企业合计市值 不过，上周整體资金流入情况表明投资者带着迟疑重返风险资产；与此同时美银美林衡量市场人气的“多空指标”从上周的3小升至3.3。 “夏末人气慢慢甴看空略微转向中性”策略师指出。 由于减税推动企业获利强劲增长美国股票基金吸引41亿美元资金流入，远胜于其他地区表现抢眼。（完） （来源：路透中文网）

　　 最长牛市诞生 标普500指数再创新高 中国证券报 □霍华德·斯韦尔布拉特  上周美股成功刷新最长牛市的纪錄以3455天的新纪录取代之前在1990年至2000年的3452天牛市纪录。同时标普500指数突破了2018年1月26日的历史高点2872.87点，在上周五盘中创下2876.16的历史新高并且收於2874.69的收盘新高。这是今年的第15个收盘新高但这次新高足足花费了208天。上周标普500指数上涨0.86%过去8周已经连续7周录得上涨，累计涨幅5.75%本轮犇市整体涨幅达到了325%，其中可选消费品板块表现最好涨幅627%，能源板块表现最差涨幅76%。  然而市场更关心的是，牛市还能继续下去吗茬这个问题上，首先需要强调的是基本面是积极的，包括公司的盈利和销售额均创纪录、低失业率和随着经济增长而增长的消费支出泹市场也面临一些负面因素，包括利率上升、债务成本上升、美联储资产负债表、关税和贸易摩擦随着美股市场刷新历史新高，市场的波动性和成交量均有所下降由于本周一（9月1日）是美国假期，银行和市场关闭因此预计会导致交易进一步放缓。 值得注意的是上周市场交易量下跌了12%，这并不是一个让人安慰的迹象此前一周交易量上涨了5%。行业间差异（表现最好与最差行业）有所下降上周行业差異为4.44%，年均值为4.93%11个行业中有7个上涨，能源板块表现最好上涨2.64%但本季度仍录得下跌2.34%，年初至今上涨2.81%可选消费品继续表现优异，周涨2.04%姩初至今上涨16.27%。必需消费品继续表现欠佳跌1.79%，年初至今下跌5.69%电信服务板块上周跌0.73%，年初至今的跌幅为5.70%所有板块中表现最差。公用事業板块上周下跌1.42%但年初至今仍涨1.46%。信息技术板块上周涨1.69%年初至今表现最佳涨幅17.59%。由于市场普遍预期美联储9月将要再加息上周金融板塊整体上涨0.24%，年初至今板块上涨0.83% 市场对贸易摩擦持续担忧，VIX波动率指数上周以11.99收盘低于前一周的12.62。上周交易区间在11.65至13.29之间此外，10年期美债收于2.82%低于前一周的2.87%。30年期美债收于2.96%低于前一周的3.02%。上周油价上涨至68.52美元黄金上涨至1212.30美元。  目前标准普尔500指数中已经有96.7%公司公布了财报，其中79.4%公司盈利超预期同时每股盈利也连创新高，市场预期这个趋势在2018年第三季度将会持续本周将有10家公司公布财报。其Φ周二公布的电子和电器商店百思买（BBY）、高档珠宝和礼品店蒂芙尼公司（TIF）和周四公布的折扣零售商Dollar General（DG）等公司财报值得市场关注 下周的经济报告将于周二开始披露，上午10点将发布消费者信心报告当日还将公布国际货物贸易报告，零售和批发库存报告以及S&P CoreLogic Case-Shiller房价指数报告；周三上午10点将公布待售房屋销售报告当日还将公布每周抵押贷款申请报告，2018年第二季度GDP（终值在9月27日公布）和企业利润报告；周四將公布每周工作索赔报告以及个人收入和支出报告；周五将公布消费者信心报告。 （作者系标普道琼斯指数公司资深指数分析师倪伟編译）

　　 A股应向美长寿牛市学习点什么？ 独立财经撰稿人专栏作家皮海洲 “美股经历了近十年的牛市仍然还是在理性投资的范畴而且荇情的领头羊都是受业绩支撑或者是成长性良好的高科技公司。” 8月22日对于中美股市来说，都是一个值得铭记的日子就A股市场来说，除了上证指数还在2700点区域继续筑底之外当天的成交量仅为984亿元，跌破1000亿元大关创下31个月来的新低。而美股则在这一天录得史上最长牛市的新纪录在此之前美股最长的牛市纪录是第3452天，而8月22日始于2009年3月9日的本轮牛市纪录达到了第3453天，一项新的纪录因此而诞生 不过，盡管8月22日这一天值得中美股市同时铭记但二者的意义是完全背离的。A股市场反映出来的是行情的低迷与惨淡；而美股反映出来的是行情嘚火爆与热烈在投资者的收益上，A股市场的投资者显然是亏损的而美股投资者则是盈利的，甚至是大幅的盈利因为本轮最长牛市，噵琼斯的涨幅接近300%标普500的涨幅超过300%，纳斯达克的涨幅超过500%享受本轮牛市盛宴的美国投资者无疑是幸福的。 同样的时间同样置身于股市之中，中美股市的差别如此之大这无疑是值得A股市场来反思的。A股应该向美股学习点什么 首先，从投资者的角度来说是理性投资、价值投资。虽然美股经历了近十年的牛市但美股并未疯狂，仍然还是在理性投资的范畴这不仅表现为美股的牛市是一种慢牛，而且受到炒作美的股票票或者说行情的领头羊都是受业绩支撑或者是成长性良好的高科技公司，如创下万亿美元市值的苹果等并且即便是媄股创下了最长牛市的新纪录，但美股的市盈率并不离谱如市盈率在三大指数中最高的纳斯达克，目前也只是逼近A股创业板的市盈率洳截至8月22日，美国纳斯达克综合指数股票平均市盈率为35.5倍A股创业板股票平均市盈率为36.4倍。 而A股则不同牛市总是疯狂。如2005年6月到2007年10月的犇市2年零4个月的时间。上证指数暴涨了500%由于是暴炒，随之而来的是暴跌跌幅达到72.82%，几乎是从终点又回到起点暴涨暴跌，典型的投機市特征而2014年7月到2015年6月的疯牛行情则持续了不到一年的时间，当时创业板的市盈率甚至达到了144倍疯牛过后迎来股灾。因此同样是牛市行情，A股的投机炒作是显而易见的这也导致了A股不可能有美股这样的慢牛。 其次美股是一个投资市，而不是圈钱市有严刑峻法为犇市护航。如果是在A股市场随着股市的走牛，不仅有大量的新股发行上市而且上市公司巨额再融资也会蜂涌而至，限售股的减持套现哽是铺天盖地而来只要是能圈钱的，就都到市场上来圈钱股市的钱、牛市的钱不圈白不圈。但在美国股市似乎并没有这种特别圈钱鍺，一切还是按部就班按制度办事。特别是一些上市公司不仅不到市场上来圈钱，相反还拿出巨额资金在高位回购公司股票以此回報投资者。比如苹果公司今年5月表示，将增加1000亿美元预算用于股票回购而今年上半年，苹果公司回购股票的金额已经达到了430亿美元與此相比，A股上市公司就要汗颜了 此外，美股拥有一批优秀的上市公司以自己的业绩与成长性，为美股担起攻城拔寨的功臣带领美股创下一个又一个的新纪录。如在本轮牛市中美国的五大科技股奈飞公司涨幅超过了57倍；亚马逊涨幅接近30倍；苹果公司涨逾19倍；谷歌A类股涨幅为6.87倍，脸书涨幅最小为3.55倍，不过脸书也是5只科技股中唯一一只2009年以后上市美的股票票。 但A股市场则缺少这种代表新经济、未来發展方向的高科技公司来为市场领航即便是有这类公司上市，也因为A股的圈钱制度而在上市后学坏了如创业板曾经的牛股乐视网就是洳此。没有了优秀的公司好公司甚至在上市后变坏了，A股市场又如何能有美股这样美妙的牛市行情呢

　　新浪美股讯 北京时间8月27日凌晨，据CNBC报道自史上最长的牛市开始以来，许多金融状况都发生了变化但用于确定抵押贷款利率的基准利率几乎没有变化。 美国10年期国債收益率周二收于2.844%2009年3月9日，美股牛市开始的那一天10年期收盘价为2.864%。 Bleakley咨询集团首席投资官彼得-布克瓦尔说尽管基准利率与金融危机后嘚基准利率大致相同，但货币政策条件却截然不同 十年前，在金融危机之后美联储将隔夜利率降至零，同时也开始购买主权政府债券囷抵押贷款这种做法称为量化宽松政策，旨在通过向金融系统充斥资金来帮助金融体系 “当时（美联储的）资产负债表从8000亿美元增加箌4.1万亿美元，”Boockvar说“你或许不愿说‘这次不一样’，但央行干预的确使它与众不同” 从那以后，便开始了现在这个史上最长的美股牛市截至上周三这次牛市延续了3453天，最终超过了从1990年10月到2000年3月的历史记录自2009年3月以来，标普500指数飙升超过300% 虽然美国10年期国债收益率处於牛市开始时的同一水平，但其他利率和资产远低于2009年3月9日的水平 美国2年期国债收益率受美联储政策变化影响最大，从2009年3月的0.963%升至2.608%自2015姩以来，美联储已加息五次其中包括今年两次加息，这是其在宽松货币政策十年后恢复正常状况的计划的一部分 追踪美元兑一揽子货幣表现的美元指数在周二收于95.25，相较牛市开始时的89.01上涨了7%货币也受到货币政策转变的严重影响。利率上升往往推动美元上涨 在过去九姩半的时间里，原油价格上涨近40%在2011年至2014年，交易价格介于每桶80美元至每桶110美元之间随后2016年2月WTI原油期货价格暴跌至26美元左右，自那以来原油价格飙升超过150%但未能突破每桶80美元以上。 自2009年3月9日以来黄金价格上涨了30%，但远低于中期的高点自2011年8月22日收于每盎司1891.90美元以来，黃金期货已下跌36%黄金周二收于1200美元。

　　 周三（8月22日）金融市场迎来了历史性一刻——美国股市进入了史上最长的牛市。长期投资美國股市的投资者们自然为之欢庆然而“乐极生悲”的警告似乎也令投资者们应随时保持谨慎。 黄金时代 在华尔街以股价从未下跌超过┅年高位20%的标准来衡量的所谓牛市截至周三已经持续了3453天，这一九年半的时长打破了上一次从1990年10月持续至2000年3月的纪录创造了新的牛市最長“寿命”。2009年3月标普500指数跌入谷底时人们还没有从那场大萧条以来最严重的金融危机中缓过神来，更不会料到股市源自于此的反弹会僦此连绵不绝开创有史以来最为持久的“黄金时代”。在此期间标普500飙升了320%。 超宽松的货币政策被认为是造成这场“繁华盛世”最重偠的原因为了应对金融危机带来的经济衰退，以美联储为首的全球各大央行纷纷出手履行自己的职责利率降至史上最低，同时还引入叻这个时代独有的量化宽松（QE）——政府购买国债等资产为经济注入大量的资金。 然而这种用“印钞”来刺激市场的行为一度令人存疑认为由其人为所制造出来的繁荣可能只不过是“镜花水月”。但近年来的形势却异常有利借贷成本无比低廉的同时，通胀却上升缓慢这为企业蓬勃发展创造了绝佳的温室。在这种情况下美国经济乃至全球经济的强劲复苏成为股市的持续上扬的坚实后盾。到了2018年二季喥美国GDP同比增长了4.1%，为四年来最高且创下1961年至1968年肯尼迪和约翰逊时代以来最长的经济无间断增长时期。 尤其引人瞩目的是科技巨头的崛起美国股市的“五大金刚”（FAANG）——脸书（Facebook）、苹果（Apple）、Netflix、谷歌（Google）母公司Alphabet和亚马逊（Amazone）——连创佳绩，如今总市值已经超过3万亿媄元比整个英国股市的市值还要多。 另外还有去年大热的“特朗普行情”不管这位曾让市场大惊失色的美国总统言行如何“出位”，鈈可否认的是他致力于创造就业并放宽金融监管的政策对美国股市无疑是一大助力，特别是去年年底开始实施的减税政策对于以企业為基石美的股票市来说可谓是一剂“强心针”。特朗普在今年年初股市再创历史新高时不无骄傲地发推称：“道指刚刚突破了25000点祝贺！對不必要的监管措施的削减正在进行中。” 加息=大棒 但就在特朗普总统发表这篇推文的一个多月后，全球股市遭遇了一场血雨腥风标普500在两周内下挫了10%。导火索是美国就业报告中表现优异的薪资增长数据这令人们担心通货膨胀的加速，进而意味着美联储更快地加息 雖然这场风暴很快过去，但却敲响了警钟不管人们的担忧是不是杞人忧天，美联储确实进入了加息周期尽管经济仍然稳步增长，但没囿了宽松货币政策的加持股市的活跃程度也必然受到打击。 更让人忧虑的是债务问题宽松货币政策让全球企业债台高筑，IMF4月份公布的研究报告称全世界的公共和私人债务已经高达164万亿美元，是全球GDP的225%这一比例比2009年时的高峰还要高12%。而加息意味着借贷成本提高令这些巨额债务无法偿还的风险加大。当年仅仅是一个次级贷款就将全球经济搞得天翻地覆如今的隐患可想而知。 同时美联储加息的预期促使美元不断攀升，这让一些新兴市场苦不堪言货币普遍震荡下滑，南非兰特、捷克克朗、墨西哥比索、巴西雷亚尔和智利比索纷纷走低土耳其里拉更是进入了暴跌模式。相应的这些国家中的美元债务随之飙升，令那些负债累累的企业岌岌可危有人猜测，新兴市场嘚连锁反应将会是下一次金融危机的源头 然而，可能的源头还不止一个据统计，1929年以来的十次股市崩盘中有四次与美联储加息相关，还有五次源自于股价估值泡沫 泡沫！？ 用某些方式衡量的数据表明股市中正滋生泡沫。从标普500的周期性调整后的市盈率（Shiller P/E ratio）来看媄国股市的估值过高，历史上仅有两次达到这一水平——一次是1929年的华尔街股市崩盘一次是2000年的互联网泡沫。 而2000年时全球上市股票的價值也只是相当于全球GDP总量，而如今已经是三倍 越来越多的迹象也显示投资者正开始对美国股市的高市盈率提高警惕。那些因被认为估徝过低而被称为价值型股票开始更多地受到青睐摩根士丹利之类的机构中其他的投资策略师也都对此提出过警告。 The Leuthold Group近期发布的一份报告還显示伴随着高市盈率，美国股市还出现了低相关性这是一个更加危险的信号。低相关性可能造成市场广度下跌这也是对紧缩货币政策作出反应以及投资者信心下降的表现。加上估值过高在历史上导致低收益的事实两者的结合令目前的形势险峻。 Leuthold首席投资策略师Jim Paulsen称虽然此前美国股市估值已经高于历史均值超过五年之久，相关性直至去年年底都没有跌至如此低的水平今年以来，虽然市盈率有所改善但相关性的糟糕程度则愈演愈烈。“牛市还可能持续数年但现在的相关性及估值状况预示着更多的动荡即将到来。”Paulsen写道 新麻烦 顯然，还有贸易战以及欧元区不稳定因素等潜在风险特朗普最近还给出了一个让股市崩盘的新理由，他最近因两名亲信认罪而面临被弹劾的危机于是在接受《福克斯新闻》采访时称：“我认为如果我遭到弹劾，市场就会崩溃每个人都会变得很穷。” 不管这个预言是否嫃实可信可以肯定的是，相比去年让美国股市大涨19%的“太平盛世”如今可谓是危机四伏。人们对最后是何事件会成为这个史上最长寿犇市的“终结者”众说纷纭但相信对于下一次危机爆发的情形，没有人能准确预知原因之一是股市的结构和人们交易的方式正在发生偅大的转变。 在如今美的股票票市场中计算机所扮演的角色越来越重要。计算机量化交易、算法、高频、智慧型投资策略、ETF已经占到美國股市交易中的大多数（50%-60%）仅量化基金就在今年超过了1万亿美元，是三年前的两倍根据Cumberland Advisers的数据，美国股票的平均持有时间在迅速缩短从本世纪初的八个月到2008年的两个月，再到如今的20秒 这些金融科技是人们不断创新的努力——降低人为错误和系统风险、增加交易效率囷智能化，但也在成长的过程中制造麻烦——一些指标的风吹草动会迅速扩大影响 2月初的那次崩盘就被许多人归咎于这些新科技。对于華尔街许多执行算法交易的机器来说十年期美国国债收益率的上升意味着投资者的兴趣将由股票转向债券。在跌势起始的当日十年期媄国国债收益率超过2.9%，这无异于对这些机器下达了抛售的指令Fidelity Personal Investing投资总监Tom Stevenson表示：“爆炸性的跌速是由机器完成的。” 在下行市场中算法茭易还会进一步扩大跌势。Amplify Trading交易主管Piers Curran解释道算法会设置在特定的情况下以特定的方式进行反应。他说：“一种算法是用来止损在持有資产下跌时进行出售以防止进一步受损。所以如果道指下跌了5%可能就会触发自动的抛售行为，而当这类算法规模巨大并被多方同时触发就会造成进一步下跌，如此恶性循环” 在这种情况下，危机一旦爆发后果可能不堪设想。 其实对于美国股市的牛市很快就要终结嘚警告最近一直不绝于耳，毕竟超出历史平均就会被认为是小概率事件更何况如今的时长已经成为唯一的特例。当然只要投资者的信惢屹立不倒，牛市就会福寿绵长此文也只能算是危言耸听。但人们在此时也许会更经常地想起巴菲特曾说起的“秘诀”：“我和查理（查理·芒格Charlie Munger）并无什么神奇的增值大计只是怀着美好的梦想，并在心理上和财务上都准备好伺机而动”“每隔10年左右，乌云就会笼罩茬经济世界上空随后便会下起金雨。而倾盆大雨之时也正是我们持着大盆、而非茶勺冲出门外之时这正是我们将要做的。”

　　 美股夶牛市背后的隐忧 中国证券报 □本报记者 高路 休斯敦报道  连日来美国股市持续上涨。据统计这波牛市标准普尔500种股票指数从2009年3月开始，至今涨幅超过320%《纽约时报》报道称长达近9年半的牛市行情创造了超过18万亿美元的财富。 分析人士认为美股的这波牛市显示华尔街已經从华盛顿方面得到它想要的东西，即大规模企业减税和放松监管但今年以来有关美国向多国进口商品增收关税的做法为华尔街带来潜茬威胁。正如投资银行B． Riley FBR首席市场策略师阿特·霍根所说：“市场喜欢税收改革和放松监管，而不是保护主义和贸易战。” 回顾历史可以發现只要有健康的经济环境，政治上的不稳定因素并不会对华尔街产生致命影响1998年，标准普尔500种股票指数上涨了27%1999年则上涨20%。而就在當时美国前总统比尔·克林顿因与莱温斯基的丑闻正遭到国会弹劾。霍根说，当时市场没有退缩，因为经济强劲而今天美国的经济环境囸与当初类似。 但也有不少经济学家认为美国股市多年来的大牛市已经接近尾声。拥有20年金融从业经历的纽约证券交易所交易员、美国犇顿顾问公司创始人兼总经理马克·牛顿日前接受本报记者采访时表示，美股最早在2019年春季就会面临一轮40%至50%幅度的大调整 牛顿说，虽然从數据上看当前美国经济、上市公司盈利增长等依然表现稳健，但从历史上看每轮美股牛市的后期基本都具备这样的特征。本轮美股牛市已持续近十年在一些先行指标上，美股涨势已初显疲态 牛顿说，从技术上看美股已经出现了股价与交易量背离的警告信号，这一信号很有可能预示着未来趋势逆转2000年、2007年美股大调整前这样的信号都出现过。 与此同时当前美股市盈率仅次于2000年互联网泡沫破灭前的曆史峰值，已高过2007年国际金融危机爆发前夕的数值与1929年美国大萧条前夕数值相当。 无论牛市是否持续这场资本盛宴并非人人有份则是鈈争事实。许多散户因为资金量有限或者选择观望眼睁睁看着富人在牛市中赚得盆满钵满。这轮大牛市也因此成为拉大美国贫富差距的原因之一 美股持续上扬，散户却在不断流失从今年3月中至7月末，美国共同基金与指数股票型基金（ETF）失血约400亿美元这段期间，投资囚将800亿美元投入风险较低的债券基金 当前美国民众投资股市的比例仍远不及2007年国际金融危机爆发前的水准。纽约大学经济学教授爱德华·沃尔夫在研究美国人口财富结构时发现，目前美国前10%的富豪掌握约84%美的股票票价值高于2007年的81%。 在许多散户退场观望的情况下美国贫富差距进一步加大。利润高度集中在富人阶级股市荣景并未产生雨露均沾的效果。这是因为住宅是美国中产阶级财富的重要来源而房價在经历十年前房市泡沫和全球经济危机后，回升速度缓慢跟不上美股涨速。此外美国近年来经济虽稳健成长，但民众的收入增长微乎其微 沃尔夫研究指出，美国2016年家庭财富中位数比2007年金融危机前下滑34%德国波恩大学经济研究院经济学教授莫里茨·舒拉瑞克表示，过去10年美国财富不均状况持续恶化，已达到前所未有的程度 对于那些希望赶上大牛市末班车的投资者，业内人士称牛市投资仍需认清形勢，不可仅仅因为“看上去是个好时机”就盲目出手要想取得长期收益上的成功，投资者必须对影响股票涨跌的因素比如技术、产业甚至是季节性因素加以通盘考虑。一旦投资者发现支撑牛市的因素已经不再存在就需要重新审视股市的走向，从而在作出投资决策时具囿更加清晰的判断力和决断力

　　尽管面临贸易战、土耳其危机以及全球市场波动，美股仍旧迎来了史上持续时间最长的牛市 这意味著自2009年3月9日触及666点低点以来，标普500指数再未跌入熊市区域（跌幅达到20%）创下历时最长的上涨，超过第一次科技股热潮推动的1990年至2000年牛市 在近9年半的时间里，标普500指数涨幅已经超过300% 但荷兰国际集团分析师Roelof-Jan van den Akker认为，这可能是牛市的最后一次上涨因为多头已经很长了，所以囿很多看跌的观点 谁推动了牛市？ 在本轮牛市中科技股成为最大的贡献者，占到标普500指数股指升幅的22.3% 图片来源：彭博社网站截图 Howard Silverblatt提供的数据显示，自本轮牛市开端至今苹果股价累计上涨了1700%（数据截至8月17日），为标普500指数的上涨贡献了4.1% 此外，微软为本轮牛市涨幅贡獻了2.4%摩根大通和通用电气分别贡献了2%和1.7%。 有分析指出美股最近的上升动力主要来自美国强劲经济增长和企业盈利。据美国汤森路透的數据美国500家主要企业连续2个季度增幅超过20%。 《日本经济新闻》指出特朗普政府的减税政策推高了企业设备投资和个人消费，美国资源囷金融等众多行业均实现盈利 从长远来看，本轮长达近10年的牛市离不开央行的货币政策 美银美林分析师MichaelHartnett指出，金融危机爆发后的十年間全球央行共计降息了705次，全球利率跌到多年来最低水平这种超级宽松的货币政策终于成功阻止了债务违约和通货紧缩，也催生着史仩数一数二的债券与股票牛市 还有分析认为，美国股市近几年的繁荣与上市公司源源不断地股票回购有着密切关系。 股票回购是上市公司利用现金等方式从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额美的股票票的行为。一般来说股票回购会对股价带来提振效果。 高盛证券首席美股策略分析师David Kostin预计受税改政策以及企业现金流充足推动，美股市场今年的回购股票规模将达到1万亿美元较2017年提高46%。 标普噵琼斯指数公司高级分析师Howard Silverblatt指出：“美股企业美的股票票回购正出现加速势头回购行动已成为支撑股价的关键因素。” 牛市是否会继续 对于此轮牛市，有人看好也有人持悲观态度。 图片来源：彭博社网站截图 摩根大通首席执行官Jamie Dimon认为经济状况是市场的主要推动力。怹在本月早些时候表示目前的牛市“实际上还会持续两三年”。 但英国《金融时报》指出央行对经济实施的前所未有的刺激和全球债務的迅速膨胀对这轮牛市构成了支撑，这让人们担心当前股市繁荣是靠多年廉价资金吹大的泡沫。 “这是有史以来最令人讨厌的牛市——从来没有人愿意相信它”瑞银资产管理公司的Barry Gill说，“市场中很大一部分人对它持怀疑态度这在很大程度上是出于对非常规数量的货幣刺激的疑虑。” 彭博社也指出熊市在很大程度上意味着牛市从未永远持续过。持怀疑态度的人说：股市上涨的时间越长病情就越严偅，总有一天会有人因此丧命 纽约杰罗姆-利维预测中心（Jerome Levy Forecasting Center）研究主管Srinivas Thiruvadanthai表示：“随着经济扩张，人们现在开始认为我们可能永远不会陷叺衰退，这实际上鼓励了更多的冒险行为和更多的借贷” 值得注意的是，当前的牛市在回报方面并不突出按年率计算，其涨幅约为16.5%洏牛市的历史平均涨幅为22%。 此外美国《纽约时报》指出，这轮牛市的成果并没有被大部分美国人分享股票市场的财富集中在最富有的镓庭中。 报道称在20世纪20年代，美国人涌入市场大量抢购当时创造科技奇迹的公司股票比如汽车和收音机。20世纪90年代散户投资者将大量资金投入了靠互联网这一新兴技术发展起来的公司。 但如今即使标准普尔500指数上涨，散户投资者仍在退出股市从3月中旬到7月底，投資者从美国共同基金和交易所交易基金中撤出了约400亿美元同时向相对安全的债券基金注入了约800亿美元。 《金融时报》指出特朗普激进哋对世界各大经济体加征关税导致全球贸易紧张加剧，以及对经济过热越来越担心的美联储很可能会稳步加息的前景 交易员和投资者一矗在紧张不安地关注着这一纪录，反映出自2009年3月此轮牛市开始以来一直困扰着它的普遍信心缺乏 文章来源：国是直通车

　　无视政治风險 美股牛市根基仍在 中国证券报 □本报实习记者 昝秀丽  “通俄门”政治风波的不断发酵挫伤了美元，却依旧未能阻止标普500指数迎来最长牛市8月22日该指数虽受工业股拖累下跌0.04%，但此轮牛市天数仍超过2000年互联网泡沫破灭前夕创下的纪录（3453天）由于美国整体经济和企业的基本媔仍将向好，本轮美股牛市或将延续 “史上最长牛市”如期而至 自特朗普当选美国总统以来，其竞选团队一直被指控“通俄”8月22日，特朗普前私人律师科恩的律师戴维斯表示科恩已承认与俄罗斯勾结，称“毫无疑问特朗普犯罪了” 然而即便“通俄门”事件叠加连日來的贸易摩擦和土耳其经济危机也都未能阻止美股持续上行。自本轮牛市起点2009年3月9日以来标普500指数已累计上涨323%。今年以来美国三大股指中，纳斯达克指数和道琼斯工业指数也屡创新高 分析此轮美股牛市动因，主要源于近年来美国经济和美企增长的利好兑现一方面，逐渐走出金融危机阴影的美国总体经济基本面不断向好直至今年二季度，美国GDP同比增长4.1%增速为4年来最快。8月22日美联储会议纪要也显示特朗普政府的财政政策和就业市场走强，支持近期经济增长 另一方面，为应对金融危机包括美联储在内的全球主要央行通过“量化寬松”政策，不断释放低成本资金据美银美林报告，自金融危机后的10年间全球央行累计降息705次，释放了12.4万亿美元量宽这种超级宽松嘚货币政策催生了股票牛市。 第三美企的基本面较为健康。截至上周末已有94%的标普500成分股公司公布了二季度财报，78.9%的公司业绩超出市場预期销售收入同比上涨11.1%。 美股牛市有望延续 由于美国整体经济和企业的基本面仍将向好多数机构看涨美股。 美银美林日前发布研报表示上周标普500指数纽约证交所综合涨跌线达到纪录高位，这表明股市在触顶前，还有很长的路要走另外美银美林的走势晴雨表——犇市和熊市指数以及卖盘指数，也没有指向市场顶部 高盛也预期，美股在明年年底前或将继续飙升该机构表示，如果贸易紧张局势消退、美联储在两次或三次加息后停止加息、经济增长继续上升标普500指数成分股2019年美股盈利的预估将上升3%至175美元，标普500指数2019年年底的目标點位将达3150点（较8月22日的2861.82点上涨10%） 瑞银同样维持看涨美股的观点，看涨原因包括美企盈利增长稳健估值仍具吸引力，回购活动增加以忣股息增长。 另据市场分析人士表示美元走势也是影响美股相对表现的重要因素。其中美元上涨将有利于美国股票基金相对于国际基金嘚回报虽然特朗普前私人律师科恩认罪引发的政治影响打击了美元情绪，美元指数已连续5连跌创2月来的最长连跌，但随着美联储加息步伐加快美元仍将上行。8月22日美联储会议纪要发布后，市场预计9月加息概率为90%12月加息概率为96.1%。 不过受不断膨胀的预算赤字和贸易摩擦以及估值过高等利空因素影响长期来看，多家投行预期2020年前后美股牛市或将终结。另据美银美林8月17日研报显示市场正在转向防御模式，该行并指出部分投资者正在将资金从美股，尤其是科技股和金融股中撤出

　　美国牛市神话还能维持多久？ 张敬伟 据路透社消息8月22日，美股写下新的历史！股市自2009年3月9日开始转牛至今已经成为美国史上最长的一轮牛市，持续3453天标普500涨幅超过320%，道指涨超300%纳斯达克则上涨超过了500%。 特朗普总统发推文表示了祝贺但不得不说，美股优秀的表现其实和特朗普的关系不大。分析家认为特朗普给媄股的贡献只有8%，按时间上溯奥巴马两个任期带给美股的贡献超过了90%。所谓“特朗普行情”不过是特朗普“王婆卖瓜”的自我标榜。當然这也折射了相当强烈的政治讽刺意味。继承“奥巴马行情”的特朗普执行的却是“逢奥必反”的政策。 过去10年是美国华尔街危機引发全球经济危机的10年。美国经济危机周期内美国股市竟然维持了牛市节奏，动力来源值得深思 其一，危机周期是由次贷危机和华爾街金融投行无节制的贪婪和金融创新所致金融体系的紊乱和失衡，一方面凸显华尔街金融的乱象另一方面也折射美国金融创新对市場的刺激和催化。这是一个值得思考的辩证法金融乱象中蕴藉着金融的活力，尤其是对美国高科技产业的支撑美国活跃的金融体系，昰支撑美国经济的主动能华尔街虽然信奉“贪婪”，但也抓住了资本的“天性”华尔街拥有全球最大最好的投行，也拥有全球最好的投资家败（危机）也华尔街，成也华尔街美国强化对华尔街监管的现实是，华尔街大佬约束了投机本性对美国资本市场释放了正能量。 其二是高科技企业之功。华尔街金融危机期间美国科技企业已经成熟起来，变成了凤凰涅槃后的“独角兽”企业这些高科技企業不仅让微软继续辉煌，也成就了苹果、谷歌、脸书以及亚马逊等移动互联网时代的资本新贵路透社数据显示，标普11大分项指数中非必需消费品、信息技术、健康保健，是此轮牛市涨幅最高的三大板块10年累计涨幅分别为263%、242%及170%。在更为细分板块中互联网及目录零售，互联网软件及服务技术硬件、存储和外围设备，健康保健供应商及服务和专业零售是前5大累计涨幅最大的板块10年涨幅在284%至1918%不等。还有僦是人工智能时代，美国高科技企业依然拥有全球其他地方无可比拟的优势因此也给市场注入了信心。 其三美国长期积累的软硬实仂和美元的权威地位，决定了美国市场具有强大的抗压能力而且，对于外部市场的风险传导也具有较强的抵御力。特别是美联储进入加息进程后每次加息都会带来新兴市场资本外流和股市汇市的波动。因此美国靠其实力，不仅在危机时将风险转嫁到全球市场而且茬经济向好时虹吸新兴市场的资本。加之美国对全球的贸易制裁和关税壁垒更让美国具有吸纳全球资源为我所用的霸道。 由此亦可看出美国战后主导的全球治理秩序和美元主导的全球金融体系，成为美国股市牛市的主因有分析认为，美国牛市过去9年跨越了被怀疑、高估值、政局动荡、联储政策调整、债务评级、行业走熊、中国担忧等主要障碍美股凭借美国实力的支撑，还是维持了大牛市 不过，股市周期性起落很正常这是市场常识也是股市铁律，这波美国长牛市能维持多久值得怀疑。 而且特朗普时代的美国推行贸易单边主义囷保护主义，不仅消耗了美国公信力也降低了美元的全球货币信用。全球对美国失去信心美国股市也充满变数。

　　3453天！美股史上最長牛市成色几何 北京商报 继苹果市值突破万亿美元关口美股市场再传新纪录。截至当地时间22日收盘美股牛市持续时间达到3453天，创下历史纪录上一轮经济危机过去十年，全球经济日益复苏这一背景下，超宽松货币政策搭载新经济模式的诞生推动新一轮美股牛市形成。然而在贸易摩擦不断升级带来的不确定性下，美股牛市的延续或许将打上一个巨大的问号 新纪录 当地时间22日，美股历史性的一天有些波澜不惊纳斯达克指数受科技股走高提振上涨，标普500指数与道琼斯指数基本持平分别小跌0.04%和0.34%。 此前标普500指数史上最长牛市纪录是3452忝，而这一天后纪录被刷新。自2009年3月9日算起美股本轮牛市周期已经持续了113个月，累计天数达到3453天在此期间，2011年美国信贷评级惨遭下調欧元区屡现崩盘危机，国际油价也曾一路暴跌而美股经受住了这些恐慌冲击，标普500指数下跌并未超过20% 不过，对于牛市和熊市的界萣业内仍存在分歧。一些分析师认为上一轮牛市从1990年开始。这一年7月到10月间标普500指数大跌19.92%，被市场认定为熊市而部分投资者认为，对比下跌20%的标准1990年的暴跌只是“深度修正”，上一轮牛市的开始时间应在1987年10月华尔街崩盘后据此计算，上一轮牛市周期长达4494天 虽嘫史上最长存在争议，但近十年来的美股上扬不容质疑这一周期中，标普500指数已累计上涨318.77%同期，道指涨了288.32%纳指涨幅则高达509.74%。今年8月初苹果股价盘中一度创下207.05美元历史新高，市值成功突破万亿美元成为全球首个市值突破万亿美元的公司。 英大证券首席经济学家李大霄告诉北京商报记者与此前一轮互联网泡沫推动的牛市相比，这次美股上涨得益于新经济模式推动效率的提高是有业绩支撑的。 科技股 在本轮美股牛市中科技股始终扮演着重要角色。当前标普500指数中市值最高的5只成分股都是科技股，依次分别为苹果、亚马逊、谷歌、微软和Facebook今年3月，这5家公司的市值已占标普500指数市值的15%比重超过全部金融股、医疗保健股或工业股。美银美林指出科技股为标普500指數今年上半年的涨幅贡献了98%，如果没有科技股标普500指数上半年的收益为负。 而从公司贡献度来看仅苹果一家就为标普500指数的上涨贡献叻4.1%，紧随其后的是微软与摩根大通分别贡献了2.37%与1.95%，根据今年以来至7月13日的数据以亚马逊、微软、苹果、奈飞为首的公司为标普500指数的仩涨贡献了70%。 在李大霄看来科技股上涨是美股牛市的推动因素之一。但从整个牛市周期看最为基础的是包括美国在内的全球经济正在從经济危机中慢慢复苏。其次一个重要原因则是全球资金流动性的充裕去年以来特朗普政府1.5万亿美元的减税措施，使得美国企业盈利大幅增长30%以上令大量资金回流股市。 前海开源首席经济学家杨德龙进一步分析称美联储实施了三轮量化宽松，向市场释放了很大的流动性超级宽松的货币政策，成功地阻止了债务违约和通货紧缩催生了史上最长牛市。经济危机爆发后的十年间全球各大央行降息705次，釋放了12.4万亿美元的“量化宽松” 杨德龙还表示，美国的企业多数都是跨国企业在全球获得利润，很多公司业绩不断地增长通过股票囙购等方式提高公司的每股收益，也带动了相关股价的上涨 牛市阴云 相较于牛市持续时间，业内人士更在意本周二标普500指数创下1月底以來的盘中最高点由于牛市和熊市只能事后认定。若要确定标普500指数仍处于牛市就需要该指数超过1月26日创下的高点。然而本周二的数据未能突破 “这一潜在新高十分重要，”标普道琼斯指数有限公司分析师霍华德·西尔弗布拉特在研究报告中称，“该指数如果在触及新高前先下跌20%我们就要回过头来宣布当前牛市于2018年1月26日触及高点时结束。” 此外新纪录的推动因素也令人担忧。企业自身的高回购率并非百利无害美国当前季度的回购规模为1900亿美元，较一季度的2000亿美元有所下降但是未来预计整体回购量可能达到1万亿美元。法兴股票策畧师拉普索恩在接受媒体采访时表示“一旦执行，那么美国季度回购增幅将达到50%也就是每季度都上升1000亿美元。尽管派息率仍然很高（計入回购）但很大一部分增量都来自于企业资产负债表上的现金以及卖出流动性资产，净负债是实质在攀升的”  与此同时，领跑牛市嘚科技股近来也频遭打击随着各国数据保护政策趋严，Facebook等公司用户增长遇到瓶颈部分领跑的互联网公司面临拐点。此前Facebook财报发布后股价狂泻20%以上，为牛市持续敲响警钟 中国社科院世界经济与政治研究所研究员孙杰向北京商报记者分析称，从企业利润和订单数量看媄国企业的经营并没有出现根本性好转。“今年的数据比去年稍好但随着贸易战的关税逐渐落地，对美国和全球经济的影响将逐步显现” 路透社8月13日-21日对100多位经济分析师进行的最新调查显示，美国经济在未来几个季度可能将失去动力明年底的增速将低于上述水平的一半。据此目前多家投行预期本轮牛市终结的时间点料将发生于2020年前后。而据美银美林和花旗的态度更为悲观认为2019年或将见顶。

　　美股最长牛市：不是“特朗普行情”是他“摘了桃子” 张敬伟 美国迎来史上最长的大牛市，时间长达9年无论从哪一个角度来看，这都是佷“牛”的一件事也令A股股民无比艳羡。 美国股市自2009年3月9日开始转牛到当地时间8月22日，已经持续了3453天超过由第一次科技股热潮推动嘚1990年至2000年牛市，从而写下新的历史 在本轮牛市期间，美国股市三大股指涨幅惊人——标普500涨幅超过320%道指涨超300%，纳斯达克则上涨超过了500% 尽管特朗普总统对此发了推文表示祝贺，但不得不说美股本轮优秀的表现，和特朗普虽然有一定的关系但他并不是作用最大的因素。有分析家认为特朗普给美股的贡献只有8%，按时间上溯奥巴马两个任期带给美股的贡献超过了90%。 图片来源：视觉中国 由此看来美股所谓的“特朗普行情”，其实是特朗普“摘了桃子”而在这一过程中更折射出相当强烈的政治讽刺意味——继承“奥巴马行情”的特朗普，执行的却几乎是“逢奥必反”的经济政策 以货币政策为例，奥巴马时代对耶伦执掌的美联储货币政策调整坚持不干涉的原则。但箌了特朗普时代他曾经表态“要夺了耶伦的饭碗”，即使后来他的态度有所改变对耶伦甚至一度表示出了“喜欢”，但还是没有继续提名让耶伦一任而终。 特朗普不仅不喜欢耶伦的民主党人身份对于萧规曹随的新任美联储主席鲍威尔也曾表达过不满。他认为目前的媄联储加息进程应该改变不应该过快加息。 然而特朗普忘了一个举世皆知的事实——过去10年，也是美国华尔街危机引发全球经济危机嘚10年危机周期内，奥巴马采取了一系列拯救经济的政策最核心的是两个：一是立法强化对华尔街投行和金融大佬的监管；另一个则是媄联储实施三轮量化宽松政策，通过印刷美元、消费美元信用的方式使美国经济摆脱危机。 奥巴马总统于2010年签署金融监管改革法案使の成为法律。该法的核心内容是将美联储打造为超级监管机构充分发挥“央行”对金融机构的监管。同时设立新的消费者金融保护署保护消费者的利益。 而美联储的货币政策和加速印刷美元的方式也将美国的金融危机转嫁给了全球。特朗普要美联储不要过度紧缩还偠废除奥巴马时代的金融监管法案。这在某种程度上也埋下了制造新危机的隐患 不过无论怎么评价美国的宏观经济政策，美国股市都不鈳思议地在经济危机周期内维持了牛市节奏这都值得各国经济决策部门好好地研究，而股市走强的动力来源更是投资者值得深思 首先，本轮牛市之前的危机周期是由次贷危机和华尔街金融投行无节制的贪婪和金融创新所致而金融体系的紊乱和失衡，一方面凸显华尔街金融行业的乱象另一方面也折射美国金融创新对市场的刺激和催化。 这是一个值得思考的辩证法金融乱象中蕴含着金融的活力，尤其昰对美国高科技产业的支撑美国活跃的金融体系，是支撑美国经济的主动能华尔街虽然信奉“贪婪”，但也抓住了资本的“天性”華尔街拥有全球最大最好的投行，也拥有全球最好的投资家可谓“败（危机）也华尔街，成也华尔街”而美国强化对华尔街监管带来嘚现实效应是：华尔街大佬约束了投机的本性，对美国资本市场释放了正能量 其次是高科技企业之功。年期间美国也曾有过长期牛市，这期间堪称美国高科技企业从草创到成熟的时期信息技术的新动能支撑了美国股市的长期走牛，但2000年的互联网泡沫也让这个牛市周期畫上句号 但是华尔街金融危机期间，美国科技企业已经逐渐成熟起来变成了凤凰涅槃后的“独角兽”企业。这些高科技企业不仅让微軟继续辉煌也成就了苹果、谷歌、脸书以及亚马逊等移动互联网时代的资本新贵。 路透社数据显示标普11项大的分项指数中，非必需消費品、信息技术、健康保健是此轮牛市涨幅最高的三大板块，10年间累计涨幅分别为263%、242%及170% 在更为细分的板块中，互联网及目录零售互聯网软件及服务，技术硬件、存储和外围设备健康保健供应商及服务和专业零售是前五大累计涨幅最高的板块，10年涨幅在284%至1918%不等 值得┅提的是，苹果成为全球首个超万亿美元市值美的股票票FAANG组合，即脸书（FB）亚马逊（AMZN），苹果（AAPL）Netflix（NFLX）和谷歌（GOOG），虽然被很多分析人士认为估值过高但由于其创新内涵的推动，未来股市表现依然会被看好而在人工智能时代，美国高科技企业依然拥有全球其他地方无可比拟的优势因此市场也为此注入了信心。 再次美国长期积累的软硬实力和美元的权威地位，决定了美国市场具有强大的抗压能仂；而对于外部市场的风险传导也具有较强的抵御力。 特别是美联储进入加息进程后每次加息几乎都会带来新兴市场资本外流和股市彙市的波动。因此美国靠其自身的经济实力，不仅在危机时将风险转嫁到全球市场而且在经济向好时虹吸新兴市场的资本。加之美国對全球其他国家的贸易制裁和关税壁垒更让美国具有吸纳全球资源为我所用的霸道。 由此可以看出美国战后主导的全球治理秩序和美え主导的全球金融体系，成为美国股市长期走牛的主因有分析认为，美国牛市过去9年跨越了高估值、联储政策调整、债务评级、行业走熊等主要障碍但是美股凭借美国经济实力的支撑，还是维持了大牛市 不过，股市周期性起落很正常这既是市场常识也是股市铁律，這波美国长牛市还能维持多久还有待观察。尤其是特朗普时代的美国长期推行贸易单边主义和保护主义不仅消耗了美国的公信力，也降低了美元的全球货币信用一旦全球对美国失去信心，美国股市也将充满变数（作者为中国人民大学重阳金融研究院客座研究员）

　　 五张图全方位透视美股最长牛市：3轮QE托起9年牛市，涨幅超300% 截至美股8月22日收盘本轮开始于2009年3月9日的牛市天数甚至达到3453天，超过美股在2000年互联网泡沫破灭前夕创下的纪录成为历史上最长牛市。 NO.1：百年美股牛长熊短 比起A股来说，纵观美股近百年历史牛长熊短，牛市长度為2到7年 而截至美股8月22日收盘，本轮开始于2009年3月9日的牛市天数则达到了3453天超过美股在2000年互联网泡沫破灭前夕创下的纪录，成为历史上最長牛市 NO.2：特朗普的“贡献”不及奥巴马的一半 在奥巴马任期内，标普500指数累积上涨235.7%对本轮牛市的贡献达73%。但在特朗普上任的这近一年半的时间里标普500的涨幅目前为26%，对牛市的“贡献”也不及奥巴马的一半 并且不难看出，在本轮牛市的成长中美联储三次推出的量化寬松政策（QE）均带动了美股上涨。 NO.3：最长牛市累计涨幅并非最大 不过值得注意的是从2009年3月9日低点676点算起，目前标普500累计涨幅达到321%但仍未超过1990年至2000年间417%的历史记录。 NO.4：科技股是最大功臣 从行业方面来看科技股、消费品、金融、医疗保险对本轮美股牛市贡献最多，其中科技股更是为标普500指数的走强贡献了22.3%的涨幅 NO.5：万亿美元的苹果是最大贡献者 从公司来看，苹果则是本轮美股牛市的最大贡献者其为标普500指数的走强贡献了4.11%，其次是微软（2.37%）、摩根大通（1.95%）、通用电气（1.68%）、富国银行（1.55%）、和亚马逊（1.38%）等

　　 2012年11月，美国纽约纽交所大樓外悬挂的美国国旗。REUTERS/Chip East 按照某些投资者的定义标普500指数牛市在周三进入第3，453天写下史上最长牛市纪录。 市场对这个里程碑平淡以对標普指数以小跌0.04%结束这一天。该指数周二刷新1月底创下的盘中历史高点 “为期多久不是我感兴趣的事。比较令人在意的是这或许就是今姩的新高了”Themis Trading的交易部门联席主管Joe Saluzzi说。 外界普遍认为美股这波牛市始于2009年3月9日当时全球金融危机让投资者遭受重击，美股市值蒸发逾半牛市起步以来，标普指数已经上涨逾三倍 如今九年又五个月过去了，投资者在争论的不是股市当前涨势“是否会”而是“何时会”结束。 牛市和熊市只能事后认定标普500指数2月份的回调是否标志着牛市结束、熊市开始，现在下定论还为时过早 若要确定标普500指数仍處于牛市，就需要该指数收于1月26日创下的纪录高点上方而周二该指数未能收于该点位上方。 “这一潜在新高十分重要”标普道琼斯指數有限公司分析师Howard Silverblatt在研究报告中称。“（如果）该指数在触及新高前先下跌20%我们就要回过头来宣布当前牛市于2018年1月26日触及之前高点时结束。” 周三的最长牛市纪录也存在争议因为华尔街专家对牛市和熊市的界定不同。 一些分析师称上一轮牛市从1990到2000年，意味着当前牛市歭续时间最长其他人则表示，上一轮牛市从1987年开始延续至2000年，比当前牛市要长出三年 Silverblatt称，标普500指数自2009年3月9日以来的涨势中苹果贡獻最大，为4.1%；其次是微软贡献了2.4%。 文章来源：路透中文网

　　美股史上最长牛市九年涨3.2倍！但特朗普的“贡献”只有8% 1990年10月至2000年3月互联網泡沫破灭前夕，美股曾创下超长的牛市纪录——在长达113个月（3452天）的大牛市中标普500曾暴涨了417%。 然而这项纪录如今已成历史。截至美股8月23日收盘本轮始于2009年3月9日的牛市（3453天）已经成功超越上世纪末期，成为美股历史上最长的牛市 科技股成主力 苹果厥功至伟 自2017年年初鉯来，标普500指数累计上涨25%这和美国实体经济的相对复苏密不可分。 据FactSet数据美国GDP在今年第一季度增长4.1%，为2014年以来最快增速 每日经济新聞（微信号：nbdnews）记者注意到，在过去的10年时间内随着Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、和谷歌母公司Alphabet的产品和服务越来越融入人们的日常生活，這些公司的投资者也赚取了巨大的回报截至美股8月21日收盘，这五大美股科技股总市值累计34401亿美元折合人民币约23.5万亿，仅略低于德国2016年嘚GDP（3.467万亿美元） 据Wind金融终端数据，截至8月22日收盘沪深300成分股的总市值为31.1万亿元。 本轮美股牛市已累计上涨了超过323%这很大程度上要归功于苹果公司。 据标普道琼斯指数数据自2009年3月9日以来，仅苹果一家公司就为标普500指数的走牛贡献了4.11%排在之后的依次为微软（2.37%）、摩根夶通（1.95%）、通用电气（1.68%）、富国银行（1.55%）、和亚马逊（1.38%）等。 自本轮牛市开始以来苹果美的股票价已经飙升超过170%。本月早些时候苹果嘚市值还在盘中突破1万亿美元，成为首家市值破万亿美元的公司 行业层面，科技股毋庸置疑是本轮美股牛市的最大贡献者该板块为标普500的走牛贡献了22.3%的涨幅，其次为消费品（16%）、金融（13%）和医疗保健（12.6%）等 美联储小心掌舵 每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，美股能在10年前的大萧条后走牛到今天与亲身经历了金融危机的前美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）的一系列货币政策密不可分。 2008年随着金融危机波及全球，在伯南克的领导下美联储在不到一年时间内便将联邦基金利率从5.25%下调至0.00%，也就是通常所说的零利率政策（ZIRP）然而，市场认為即使是0利率仍不足以缓解流动性危机随后伯南克又启动了量化宽松（QE）的货币政策，在2008年11月到2010年6月间释放了1.3万亿美元的QE并利用创造絀来的资金从银行和政府购买金融资产。 在伯南克0利率政策和QE的带动下金融危机后的美国经济逐步复苏。7年后——2015年12月16日在前美联储主席耶伦的带领下，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将基准利率提高0.25个百分点为2006年6月29日来首次加息，并正式开启延续至今的本轮渐进式加息周期2015年年底的这次加息，也宣告伯南克启动的QE周期逐渐走向终点 截至2018年6月中旬，本轮美联储的渐进式加息周期中已经完成7次加息目前联邦基金利率维持在2.50%。市场预计美联储在今年内还会继续加息两次据美国劳工部数据，今年5月3.8%的失业率还是自2000年4月的以来最低水平 特朗普“贡献”仅8% 每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，其实当下这轮已创造历史的牛市跟特朗普并没有多大关系…… 记者计算得絀，在奥巴马任期的八年内标普500指数累积上涨235.7%%，从676点涨到了2271点；而在特朗普上任的这近一年半的时间内标普500的涨幅仅为26%，从2271点涨到了2863點 2009年3月9日至今年8月22日美股收盘，标普500的累积涨幅为323%因此，从某种意义上来说特朗普对本轮长牛的“贡献”只有区区8%。 不过正处高點的美股，并非没有隐患 华尔街日报报道中称，很少会有投资者押注美国历史上最长的牛市会在2008年金融危机后开始10年前，美国著名投銀贝尔斯登和雷曼兄弟崩溃美银美林等知名机构也在市场压力下被出售。许多分析师和投资者当时认为尽管大盘较金融危机发生前的18個月下挫了超过40%，但美股还将继续大跌 但投资者和美国企业高管们表示，对当前美股长牛的一个考验是在激烈的竞争和消费者口味日益变化的大环境下，主流科技公司能否继续支撑各自的估值 然而，更为重要的是随着美联储继续其渐进式加息的步伐，以及在金融危機后实施了10年的QE政策的收紧许多投资者认为，当下的美股股市整体已经像许多大型科技股一样市盈率已经达到了非常高的状态，这些公司也很容易受到对市场未来回报前景重新评估的影响 记者 | 蔡鼎  编辑 | 郑直

　　新浪美股讯 北京时间23日凌晨，美股周三收盘涨跌不一不過仍成功录得历史上延续时间最长的牛市。投资者正在权衡美国总统特朗普面临的政治危机、强劲的企业财报以及国际贸易谈判的最新进展 周三美股进入牛市的第3453天，成功录得历史上延续时间最长的牛市本轮美股牛市始于2009年3月9日。自那以来标普500指数已上涨逾320% 新的牛市紀录诞生，标志着1990年10月至2000年3月份的前历史最长牛市纪录业已作古 在谈及美股迎来延续时间最长的牛市时，U.S． Bank私人理财公司常务理事Jeff Zipper表示：“在经济危机发生后金融市场的情绪低迷到极点，此后市场出现反弹但我没有想到我们会迎来幅度如此之大的反弹。” 美联储会议紀要 美东时间周三下午2点美联储公布了上次货币政策会议纪要。联储会议纪要暗示支持9月再次加息但如果国际贸易摩擦局势变得更加嚴峻的话，联储官员可能会暂停加息步伐 的会议纪要显示，美联储已做好只要经济保持在正轨就将再度加息的准备会议纪要表明：“許多与会者暗示，如果接下来公布的数据继续支持他们目前的经济展望那么可能很快就适合采取下一步措施来取消宽松政策。” 联储官員也在关注关税问题他们暗示关税将给多个领域带来危险。联储官员认为如果贸易政策的大规模争端长期延续，企业信心、投资支出囷就业等领域都可能受到负面影响 美联储自2015年12月以来已经七次上调利率，每次25个基点经济增长几乎毫无受损迹象。尽管如此加息还昰招致美国总统特朗普的批评。美联储主席鲍威尔将于周五在堪萨斯城联储举行的怀俄明州杰克逊霍尔年度论坛上以“经济变化中的货币政策”为题发表演讲届时可能发布他的最新展望。 特朗普面临政治危机 市场正在权衡美国总统特朗普面临的政治危机特朗普的前私人律师迈克尔-科恩（Michael Cohen）与美国检方达成认罪协议，主动承认了8项犯罪指控其中包括税务欺诈、非法竞选捐款、就财务状况做虚假陈述、非法公司捐款等。科恩还承认根据特朗普的指令向两名妇女支付费用 科恩主动认罪令美国政坛震动。由于科恩在年初就已成为特朗普“通俄门”调查的关键人物因此他的认罪为主持“通俄门”调查的特别检察官穆勒更为丰富、且能作为法庭证据的资料，从而直接导致特朗普面临的司法风险升级 与此同时，特朗普竞选总统时的竞选经理保罗-马纳福特（Paul Manafort）在另一宗案件中被判犯有8项罪行其中5项罪名涉及税務欺诈，2项罪名与银行欺诈有关剩下的1项罪名是未申报外国银行账户。 英国公司市场分析师David Madden表示：“在两名与特朗普关系密切的人士陷叺法律纠纷后美股指数期货下跌。这暂时掩盖了美股市场的光彩” Key Private Bank公司首席投资策略师Bruce McCain表示：“我不知道市场是否在乎此事。今天早仩有大量与此相关的市场传闻大家都说其中没有什么可以用来弹劾总统的材料。” Bruce McCain表示：“这件事有些争议性会带来一些不确定性因素，但与市场正要应对的其他一些事件相比它完全无足轻重。” 国际贸易关系的最新进展 投资者更加关注的是国际贸易关系的最新发展据美国政治网站“Politico”报道，美国将在周四宣布就北美自贸协定（NAFTA）与墨西哥达成一致该网站援引三名接近谈判的消息人士称，白宫已經明确了宣布该协议的时间 过去几周里，美国与墨西哥一直就NAFTA进行谈判双方在多个双边问题上取得了“足够多的”进展。报道还表示此进展无疑为加拿大重新加入谈判扫清了障碍。 中国派遣的9人代表团今日抵达美国将与美方进行贸易谈判。市场希望双方能找到解决兩国贸易摩擦的途径 个股消息面，零售商Target（TGT）公布了强劲的盈利数据其股价大涨。该公司的季度盈利好于预期同家店面销售收入增幅创13年来新高。 其他市场表现 纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨3.30美元涨幅0.3%，收于1203.30美元/盎司盘中最低为1199.20美元。据FactSet数据1203.30美元/盎司是主力合约自8月10日以来的最高收盘价。 纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨2.02美元涨幅3.1%，收于67.86美元/桶按照最活躍合约计算，这是WTI期货自8月7日以来的最高收盘价迄今该期货已经连续5个交易日上涨。 伦敦洲际交易所10月布伦特原油期货价格上涨2.15美元漲幅3%，收于74.78美元/桶为该合约自7月30日以来的最高收盘价。

　　 美股迎来最长牛市  新经济企业功不可没 证券时报记者 吴家明 从2009年3月美股市场觸底至今美股牛市已经持续了9年多的时间，这也是美股历史上的最长牛市 经过了9年多的牛市行情，美股三大股指已大幅上涨其中，噵琼斯指数从原来不到6500点上涨至近25800点标普500指数则从不到670点飙升至2860点左右，真正演绎出长期牛市的运行格局那么，美股牛市的“基因”箌底有哪些 总体看，本轮美股牛市呈现出低波动率的运行格局与新兴市场股市比较，波动率明显较低美股市场的年均涨幅比较平稳，年度涨幅多处于10%至20%的范围几乎没有出现年度涨幅超过30%的情况。尽管有投资者抱怨本轮牛市是美股历史上最长的，但远不是“最赚钱嘚”这在一定程度上也说明美股市场运行趋于成熟，呈现出机构化程度较高、散户化较低的特征 数据显示，标普500指数各分项指数中互联网软件及服务、技术硬件、存储和外围设备、健康保健供应商及服务、专业零售是本轮牛市涨幅排名前五的板块。 提起美股牛市不嘚不提及几家重量级的“明星企业”：美股首家万亿美元市值公司苹果公司，有望成为美股市场第二家超万亿美元市值公司的亚马逊万億美元市值头衔的有力竞争者谷歌母公司Alphabet、微软等科技企业。这些新经济企业的高速增长不仅给投资者带来红利也是美股创造最长牛市嘚主要动力。 与2009年相比以科技股为代表的新经济企业市值已急速膨胀。2009年3月标普500成分股中市值最大的公司是能源巨头埃克森美孚，市徝约为3454亿美元而新经济企业中的龙头微软公司市值为1434亿美元，苹果公司市值不到1000亿美元9年多时间过去了，埃克森美孚的最高市值宝座早已拱手让给苹果公司而苹果公司目前的市值已经高达10386亿美元。 也有观点认为美股市场的长期牛市得益于长期超低利率或低利率的市場环境，与前几轮牛市不同本轮牛市是靠美联储“放水”和企业巨额回购推动，因此从市场潜力判断美股后市将迎来下行趋势。不过笔者认为，本轮美股牛市中道指上涨与经济复苏、增长、扩张几乎完全同步既然宏观经济成为美国股市的决定性因素，与其讨论美股犇市何时结束还不如关注美国经济增长的成色几何。

　　 标普500盘中创新高 最长牛市将至 经济参考报 标普指数当地时间21日盘中一度触及历史新高美股不出意外将迎来史上最长牛市。 21日当天标准普尔500指数曾一度升至2873.23点，创下盘中新高但随后回落至2862.96点，比1月份创下的历史朂高收盘价低了约10点道琼斯工业平均指数上涨0.3%，收于25822.29点纳斯达克综合指数上涨0.5%，至7859.17点 此外，在美股历史上最长牛市始于1990年10月，于2000姩3月终结长达113个月。英国广播公司的报道称始于2009年的牛市将于当地时间22日超过史上最长牛市行情，有望成为美股历史上持续时间最长嘚牛市另有统计显示，自2009年3月9日以来标准普尔指数年涨幅约为16.5%，而此前扩张时的平均涨幅超过22% 美股长牛表现，得益于上市公司业绩瑺年向好特别是科技板块的贡献力度日益增强。总体而言在苹果、微软和亚马逊等公司的推动下，标普500指数在此期间上涨了近325%自2009年3朤9日以来，苹果一直是标准普尔指数的最大贡献者占涨幅的4.1%，其次是微软标普全球市场智库的数据显示，在标准普尔500指数公布季度业績的93%的公司中62%的公司的收益和收入超过了分析师的预期。 美国CFRA研究公司首席投资策略师山姆·斯托沃尔表示，“投资者对即将创下的新纪录相当乐观”。 不过，与此同时，投资者也加剧了对科技泡沫的担忧当前美股市盈率仅次于2000年互联网泡沫破灭前的历史峰值，已高过2007年國际金融危机爆发前夕的数值与1929年美国大萧条前夕数值相当。而根据盖洛普的数据2007年4月，约65%的美国人将资金投入股市今年，这一比唎下降到了55%左右 美国牛顿顾问公司创始人兼总经理马克·牛顿日前接受记者采访时表示，美国股市多年的大牛市已接近尾声，最早在2019年春季，美股可能面临一轮40%至50%幅度的大调整牛顿说，虽然从数据上看当前美国经济、上市公司盈利增长等依然表现稳健，但从历史上看烸轮美股牛市的后期基本都具备这样的特征。本轮美股牛市已持续近十年在一些先行指标上，美股涨势已显示出疲态 牛顿说，从技术仩看美股已经出现了股价与交易量背离的警告信号，这一信号很有可能预示着未来的趋势逆转2000年、2007年美股大调整前这样的信号都出现過。

　　新浪美股讯 北京时间23日凌晨美股周三午盘涨跌不一，今日美股极有可能录得历史上最长的牛市市场正在权衡美国总统特朗普媔临的政治危机，并关注国际贸易谈判的进展 美国总统特朗普的前竞选经理马纳福特因触犯8项罪名，周二被判有罪此外特朗普的前私囚律师迈克尔-科恩主动向检方认罪，承认违反了竞选融资的法律条款 英国公司市场分析师David Madden表示：“在两名与特朗普关系密切的人士陷入法律纠纷后，美股指数期货下跌这暂时掩盖了美股市场的光彩。” 周三美股进入牛市的第3453天在这段时间内，标普500指数的涨幅超过300%周②该指数追平了1990年10月至2000年3月份的历史最长牛市纪录。 在谈及即将迎来延续时间最长的美股牛市时U.S． Bank私人理财公司常务理事Jeff Zipper表示：“在经濟危机发生后，金融市场情绪低迷到极点此后市场出现反弹。但我没有想到市场的反弹幅度会有这么大” 市场正在权衡美国总统特朗普面临的政治危机。特朗普的前私人律师迈克尔-科恩（Michael Cohen）与美国检方达成认罪协议主动承认了8项犯罪指控，其中包括税务欺诈、非法竞選捐款、就财务状况做虚假陈述、非法公司捐款等科恩还承认根据特朗普的指令向两名妇女支付费用。 科恩主动认罪令美国政坛震动甴于科恩在年初就已成为特朗普“通俄门”调查的关键人物，因此他的认罪为主持“通俄门”调查的特别检察官穆勒更为丰富、且能作为法庭证据的资料从而直接导致特朗普面临的司法风险升级。 与此同时特朗普竞选总统时的竞选经理保罗-马纳福特（Paul Manafort）在另一宗案件中被判犯有8项罪行，其中5项罪名涉及税务欺诈2项罪名与银行欺诈有关，剩下的1项罪名是未申报外国银行账户 Key Private Bank公司首席投资策略师Bruce McCain表示：“我不知道市场是否在乎此事。今天早上有大量与此相关的市场传闻大家都说其中没有可以用来弹劾总统的材料。” Bruce McCain表示：“这件事有些争议性会带来一些不确定性因素，但与市场正要应对的其他一些事件相比它完全无足轻重。” 投资者更加关注的是国际贸易关系的朂新发展据美国政治网站“Politico”报道，美国将在周四宣布就北美自贸协定（NAFTA）与墨西哥达成一致该网站援引三名接近谈判的消息人士称，白宫已经明确了宣布该协议的时间 过去几周里，美国与墨西哥一直就NAFTA进行谈判双方在多个双边问题上取得了“足够多的”进展。报噵还表示此进展无疑为加拿大重新加入谈判扫清了障碍。 中国派遣的9人代表团今日抵达美国将与美方进行贸易谈判。市场希望双方能找到解决两国贸易摩擦的途径美国针对160亿美元中国进口商品增收的关税将在本周生效，中国已对同等金额的美国进口商品采取报复性关稅措施 个股消息面，零售商Target（TGT）公布了强劲的盈利数据其股价大涨。该公司的季度盈利好于预期同家店面销售收入增幅创13年来新高。 美东时间周三下午2点美联储将公布上次货币政策会议纪要。

　　 FX168财经报社（香港）讯 美股终于刷新了历史最长牛市纪录不过一些分析师警告不应被冲昏头脑。 Absolute Strategy首席投资策略官Ian Harnett称放眼美国以外，牛市已经过去了 全球股市今年以来下跌1%，欧洲股市以美元计下跌7.7%新兴市场下跌7.9%。 Harnett引用特朗普的口头禅称牛市为“假新闻”整个市场的表现其实很低迷。 不过他指出美股的表现通常都是很出众的即使在互聯网泡沫破裂后，美股在三年内就跑赢了其他市场 Leuthold Group首席投资策略官Jim Paulsen认为高估值和低失业率对美股来说是非常危险的信号。 “当你失去改善刺激股市事情的能力就很难更进一步。”他说道 T． Rowe Price U.S． Equity Fund基金经理Jeff Rottinghaus指出经济放缓、加息和强势美元是潜在风险。 他认为美国处于经济和市场周期的较晚阶段因此对股市保持谨慎态度。

　　原标题：美股将创史上最长牛市：非必需消费品、信息技术涨幅居前两名 除非出现超过20%的惊人暴跌美国当地时间2018年8月22日，美股投资者则将见证标普500指数创下史上最长牛市这一历史性时刻 此轮美股牛市的起点始于2009年3月9ㄖ，在经历了金融危机最严重时刻后标普500指数触及666.79点的盘中低位，此后该指数一路反弹到美国当地时间2018年8月22日，这轮牛市将持续长达3453忝比目前历史最长的牛市多一天。 在长达9年多时间的这轮牛市期间标普500指数11大板块中，非必需消费品、信息技术板块涨幅位列前两名 最牛股十年涨十倍 大部分观点认为，此轮美股牛市的起点开始于2009年3月9日到美国当地时间2018年8月22日，其持续时间就将超过1990年10月11日至2000年3月24日嘚牛市持这种观点的机构包括美银美林、独立研究咨询机构美国财务研究分析中心（CFRA）、标普道琼斯指数公司等。 标普500指数走势图 不过这种说法也并非没有争议。 根据路透的报道一些市场观察家，包括Yardeni 其实两派基本上都认同市场从峰值下跌20%即为熊市，从谷底上涨20%即為牛市当前的争论焦点就是，1990年10月市场较峰值下跌了19.9%，这究竟该视为牛市的终结还是长期牛市当中的盘整。 CFRA首席投资策略师山姆·斯托瓦（Sam Stovall）解释说他们之所以将1990年的下跌行情定义为熊市，是因为四舍五入之后标普500指数的跌幅就达到了20%，而且市场吐出了之前牛市當中超过50%的进账 无论如何定义之前牛市的持续时长，此轮涨势如虹的牛市行情已是不争的事实在长达9年多时间的牛市期间，标普500指数11夶板块中非必需消费品、信息技术、健康保健涨幅居前，其中非必需消费品板块涨幅最高为612%；通讯服务板块涨幅最低，为71.8%不计入分紅因素，牛市以来非必需消费品、信息技术、工业板块涨幅位列前三，分别增长571.91%、504.04%、390.81% 在更为细分的板块中，据富达投资集团援引的第彡方数据显示前五大累计涨幅最大的板块分别为，互联网及目录零售、互联网软件及服务、技术硬件存储和外围设备、健康保健供应商忣服务以及专业零售这五大板块的涨幅范围在284%至1918%。 个股方面据Wind数据显示，标普500指数涵盖的505只成分股中以2009年3月9日为起点开始至今，491只股票实现上涨14只股票下跌，在上涨美的股票票中有93只个股涨幅逾10倍。牛市期间GGP信托（GGP.N）、阿比奥梅德（ABMD.O）、奈飞（NFLX.O）涨幅位列前三，分别上涨104倍、72倍、61倍；而安德玛C类股（UA.N）、Brighthouse金融公司（BHF.O）、Envision保健公司（EVHC.N）表现最差分别下滑52.49%，39.76%35.35%。 标普500中表现最好和最差的成分股 值嘚注意的是在本轮美股牛市中，FAANG五大科技股始终扮演着重要角色 FAANG指的是社交网络巨头Facebook（FB.O）、苹果（AAPL.O）、在线零售巨头亚马逊（AMZN.O）、流媒体视频服务巨头Netflix（NFLX.O）和谷歌母公司Alphabet（GOOGL.O）。 若以2009年3月9日为时间起点截至8月20日，奈飞公司涨幅最大涨幅超过了60倍；亚马逊位居第二，期間涨幅接近30倍；苹果公司（APPLE）涨幅位居第三涨幅接近19倍；谷歌A类股期间涨幅为6.88倍，位居第四；Facebook涨幅最小约3.52倍左右。不过Facebook也是5只科技股中惟一一只2009年以后上市美的股票票。 8月2日苹果股价盘中一度创下207.05美元历史新高，市值成功突破万亿美元成为全球首个单市场市值突破万亿美元的公司。 数据截至2018年8月22日 为何会上涨 对于本轮美股牛市的发展原因，美银美林分析师MichaelHartnett在报告中写道金融危机爆发后的十年間，全球央行共计降息了705次释放了12.4万亿美元的QE，全球利率跌到多年来最低水平这种超级宽松的货币政策终于成功阻止了债务违约和通縮，也催生着史上数一数二的债券与股票牛市 据CNBC的报道，理查德·伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）的投资组合经理丹尼尔·铃木（Daniel Suzuki）认为这轮犇市还有上涨空间，但的确处在周期的尾部了“我们非常注重三件事：利润、流动性和市场情绪，目前这三方面都非常给力” 这轮牛市在这9年间的多个时期内都被称作是最不受欢迎的。但目前企业营收依然漂亮，经济增长也强劲这正是市场上涨的两个关键因素。但與此同时美联储也在逐步撤回金融危机后采取的货币宽松政策。宽松货币可以创造流动性并鼓励投资者购买股票等风险资产。 “美股長期走牛并不仅仅是美联储实施了量化宽松的政策，大量放水造成长期的利率接近于零利率。事实上美联储实施量化宽松，主要的目的并不是为了刺激股市的上涨而是为了支持经济的发展，让美国的企业可以保持足够的资金来进行再投资通过救经济从根本上来救股市，而不仅仅是为了刺激股市上升”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。 在他看来在2013年，美联储就果断结束了三轮量化宽松从2015姩底开始启动加息，至今已加息七次但是这并没有阻止美股不断创出新高。这说明通过放水来刺激股市上涨是短暂的主要还是经济的強劲增长以及企业盈利的不断增长，推动美国股指创出新高 根据研究公司Factset的数据，仍在披露期的美股二季报表现极为亮眼超过24%的混合盈利同比增幅有望创下2010年三季度以来最佳表现。 减税措施也对经济起到了提振作用降低企业税将鼓励资本支出和股票回购，二者都有利於股价上涨；降低个人所得税则将鼓励消费者支出 “企业正在大步前进。”Conning & Co．股票策略部门负责人唐斯维克（Don Townswick）表示“市场延续优秀表现的可能性是非常可观的。” 未来还会涨吗 展望后市，摩根士丹利认为标普500指数仍大概率将在2600点-2900点内区间震荡，预计后期盈利增速將有所放缓牛市情境下，标普500指数将达到3000点仍有5%的上行空间；基线情境下则为2700点，即3.6%的下跌幅度 Chaikin Analytics公司CEO Marc Chaikin称：“没人能料想到这一轮牛市，直到现在还有人不信许多人被危机吓破了胆，他们都没能搭上牛市的顺风车”Chaikin认为，美股的这一轮牛市还会继续下去“我们的經济没有过热，利率仍然很低再加上人们很难找到憎恨这个市场的理由，市场已经具备了继续上涨的完美条件” 不过，不少机构都开始看空部分科技股摩根士丹利在7月9日就将科技股调至低配，摩根士丹利股票策略师威尔逊（Michael Wilson）认为科技股未来风险回报仍然较低，尤其是像Facebook、奈飞等都出现了业绩下滑的迹象股价下挫显著；而亚马逊虽然利润大涨，但是股价涨幅却很有限 此外，威尔逊认为近一个朤，很多股票出现了超出10%的跌幅而在1月新高后的一个月，只有20只股票出现过如此大的下挫主要都集中在一次性消费领域；而在过去一個月，65只股票出现了超过10%的跌幅主要集中在必选消费品和科技。 “在接近股价创新高之际却出现如此之大的回撤这是不健康的，市场狀况也比较微妙”威尔逊称。 美国财经网站Investopedia的文章中称自2018年初以来，股票市场估值仍远高于历史标准是点燃看空情绪的主因。美银媄林在最近的一份报告中也指出过去三个月标普500指数表现最好的五个板块均为抗跌类股，其中包括非必需消费品股、公用事业股和医疗保健股

　　美股九年最长牛市大盘点：最大及最意外赢家、后市重点关注板块 过了8月22日，当前的美股牛市将会成为二战以来最长的牛市——只要这天标普500指数不暴跌20%这轮牛市始于2009年3月9日，到本周三将进入第3453天迄今标普500指数已累计上涨321%，为史上第三大牛市涨幅与此同時，从2009年7月开始的这轮美国经济复苏也已有74个月为1857年以来的第三长周期，是史上平均经济扩周期时长的两倍 当然，美股牛市不会因为“年老”而消亡而往往是因为一些意外事件而戛然而止，这些事件会迫使投资者重新评估他们的预期华尔街部分观点认为，目前利润、流动性和市场情绪等利好因素都意味着牛市还没有走到终点随着美股牛市进入周期后期，我们不妨回顾一下这个牛市中哪些板块表现朂好它们的后市前景如何，以及哪些板块料将在牛市的成熟期有着较好的表现 意料之中：科技股为王 （NASDAQ：GOOGL）等公司股票的巨大涨幅令非必需消费品类股和科技股成为2009年以来表现最好的板块。截至8月6日非必需消费品板块涨幅高达555%，科技板块上涨了486%根据该排名，涨幅前陸的板块还包括金融股（404%）、房地产类股（365%）、工业股（355%）和医疗股（294%） 以奈飞为例，FactSet的数据显示自9年前市场触及低点以来，奈飞股票较当时的5.50美元收盘价已经上涨了超过60倍奈飞在原创内容方面的投入使其成为流媒体领域中最不可忽视的一股力量。与此同时亚马逊鉯其在跨行业的领导地位录得了第二大涨幅，股票回报率超过3000%苹果和谷歌的涨幅也分别超过了17倍和7倍。 其他科技股中全球最大在线旅遊集团Booking Holdings （NASDAQ：BKNG）上涨超过23倍，半导体领域龙头股英伟达 （NASDAQ：NVDA）上涨超过29倍 但是，已有不少华尔街分析师呼吁投资者减少在这些科技龙头股嘚曝险RBC资本市场美国股票策略主管Lori Calvasina指出，因二季度财报不及预期近期大型科技股突然开始下跌，并落后于标普500指数这让华尔街开始懷疑科技板块能否维持其在牛市中的领导力。 Calvasina的团队指出已经有迹象表示机构投资者和基金经理已经开始抛售多头头寸过度拥挤的科技股。而且目前标普500科技股的远期估值，即相较于12个月远期收益的倍数目前达到了18.7而整个标普500指数仅为16.6。 虽然科技行业的盈利仍然强劲总体上好于预期，但其节奏和向上修正的步伐正在放缓FactSet的数据显示，2018年标普500指数科技企业的利润增长料将在17%到2019年将放缓至11%左右。 意外赢家：医疗保险股 CNBC在另一份报告中指出了这轮牛市中最意想不到的赢家——医疗保险股标普管理医疗板块在牛市期间上涨了1100%。而回顾2009姩3月股市触底时医疗保险股不被看好。 在平价医疗法案通过之前外界认为这个计划对医疗保险公司来说非常不利。当时医疗保险股处於20世纪90年代以来的最低估值但9年之后，前任美国总统奥巴马发起的这个平价医疗法案被证明是医疗保险公司的利好该法案使近1500万人获嘚保险，各州也越来越多地通过医疗保险公司来管理医疗补助计划 医疗补助保险公司WellCare Health Plans， Inc． （NYSE：WCG）美的股票价自2009年3月以来已上涨超过4000%；旗丅会员数几乎翻了一番达到430万；年收入几乎增加了两倍，从今年的69亿美元增加到187亿美元（预估） 其竞争对手Centene （NYSE：CNC）美的股票价在过去⑨年中上涨了近1800%。通过一系列收购Centene的成员数量从2009年的140万增加到最近一个季度的1230万，年收入从34亿美元激增至今年的598亿美元 此外，美国最夶的保险公司美国联合健康集团 （NYSE：UNH）也在过去九年中上涨了近1400%其健康计划会员数量从3200万增加到近5000万，医疗补助和医疗保险会员数增加叻一倍多 向前展望，特朗普政府已承诺进行新的改革以抑制高昂的药物成本而且谷歌母公司Alphabet、亚马逊等科技巨头也有可能对医疗行业形成威胁，这些都可能成为医疗保险公司股票的风险因素但是富国银行分析师Peter Costa认为，目前保险公司已经做好了准备应对科技公司的威胁在分析和数据系统方面投入了大量资金。 后期关注重点：能源、材料及工业股 在经济扩张周期的后期经济体实现了充分就业，这意味著人们有钱可花对商品的需求增长。这会带来一个明显的后果是制造商可能无法满足所有需求。通常这意味着他们将提高价格，而這些更高的价格将从原材料开始流向整个制造链要制造汽车，就需要钢铁；要制造钢铁就需要铁矿石。 投资研究和管理公司晨星全球ETF研究主管Ben Johnson指出在经济扩张周期的后期，包括能源股、材料股和工业股应该会有较为突出的表现而当企业开始抱怨增加的原材料成本拖累收益时，投资者可能会不得不放弃这些股票在投资组合中增加一些防御性股票：医疗保健、公用事业和消费必需品。 文章来源：英为財情

　　截至北京时间周三（8月22日）收盘标普500指数收涨0.21%，连涨四个交易日报2862.96点，创1月26日以来收盘新高至此，标普500指数逼平史上最长嘚牛市行情持续天数（3452天） 年初，主流机构的预测普遍为看涨新兴市场、对美股中性偏谨慎然而美股盈利在税改刺激下节节攀升、大規模的回购带动股价上扬，年初至今美股也成了全球大赢家尽管当前美股估值不便宜、盈利见顶的预期仍然存在，但似乎很少再有人做絀“美股牛市即将结束”的预测 “我不希望是在下一个可能的多头盛宴里孤独奔跑的空头，所以我现在开始建立多头仓位”资深美股茭易员司机对第一财经记者表示，“目前适宜的策略是做指数同时做多若干个大盘季报出色的个股。如果按照纯技术分析这一波标普500洳果突破前高，可能的目标位在点附近当然，如果没有上攻那么多仓止损的位置在2750左右，风险也可控” 尽管美股近期不存在重大风險，但板块之间的变化是十分明显的摩根士丹利股票策略师威尔逊（Michael Wilson）近期也表示，认为标普指数将在2600点~2900点区间震荡明确看空科技股，因为该板块估值高企、缺乏超预期的盈利上行、持仓过于拥挤、技术面不佳、易受贸易摩擦冲击；相比之下价值板块板块将跑赢成长板块，超配能源板块关注公用事业板块。 美股再现长牛市 这一波美股牛市的起点始于2009年3月9日当时标普500指数触及危机后的熊市低点666点。截至今日标普500指数已经飙升逾320%。 黑石副董事长维恩（Byron Wien）表示牛市远未结束，现在仅处在第五回合推动市场上涨的下一 个因素是企业利润的强劲。除了此前盈利不及预期且受到监管冲击较大的几个FANG明星科技股之外市场认为还有更多美的股票票将帮助推动股市创下新高。 “没人能料想到这一轮牛市直到现在还有人不信。许多人被危机吓破了胆他们都没能搭上牛市的顺风车。” Chaikin Analytics公司CEO 柴金（Marc Chaikin）表示“媄股的这一轮牛市还会继续下去，经济没有过热利率仍然很低。再加上人们很难找到憎恨这个市场的理由” 对美股出现看法转变的机構比比皆是。此前始终对美股持观望态度多时的司徒捷也对记者表示“我8月开始建立多头仓位。最近几个月的市场是很多变科技股有臉书的暴跌，也有苹果的破万亿市值有医药股的探底回升也有基础材料的快速反弹。目前适宜的策略是做指数同时做多几个大盘季报絀色的个股，可以买入 SPY （或者标普指数期货指数期权），机构也在继续找机会加仓苹果” 强劲的业绩也是这波美股牛市的主要动力。剛过去的美股财报季中二季度业绩增长强劲。中金策略测算显示二季度标普500指数EPS（扣除非经常性损益后）同比增速高达23%，仅略低于上季度的24.3%；而纳斯达克100指数二季度EPS同比大增30.2%创2014年三季度以来的新高。此外中美双方计划就贸易问题再次展开磋商也在一定程度上提振了市场情绪。 此外不断攀升美的股票票回购规模也在扩大，但这似乎也被部分分析师认为风险点所在美国回购年化增长30%，当前季度的回購规模为1900亿美元较一季度的2000亿有所下降，但是预计未来整体回购量可能达到1万亿美元 “一旦执行，那么美国季度回购增幅将达到50%也僦是每季度都上升1000亿美元。尽管派息率仍然很高（计入回购）但很大一部分增量都来自于企业资产负债表上的现金以及卖出流动性资产，净负债是实质在攀升的”法兴股票策略师拉普索恩（Andrew Lapthorne）对记者表示，这种回购增长可能无法持续 机构超配能源、看空科技 展望后市，摩根士丹利认为标普500指数仍大概率将在2600点~2900点内区间震荡，预计后期盈利增速将有所放缓牛市情境下，标普500指数将达到3000点仍有5%的上荇空间；基线情境下则为2700点，即3.6%的下跌幅度 威尔逊也表示，能源板块一般在市场晚周期的时候都能跑赢这次应该也不会例外。“能源荇业基本面仍然健康自由现金流将不断上升，估值也合理年底，原油供需仍将处于紧平衡的状态尽管OPEC成员开始增产，但全球原油市場仍然供给不足” 尽管三季度由于部分美国炼厂进入维修期而打压了油价，但机构普遍认为四季度油价仍将攀升尤其是美国对伊朗的潛在制裁看似将令供应收紧。近期以高盛为代表的机构也认为，即使OPEC成员国及其他国家能填上伊朗断供留出的供给缺口全球油市也会洇为富余产能的被占用而变得更脆弱。因此油价在年底之前回升到80美元仍是大概率事件。 值得一说的是经济周期晚期的表现往往是股票、商品熊市，经济持续增长CPI和增速持续超过潜在增长水平。这时候往往跑赢的板块是材料、能源、工业和科技 不过，此次

美股行情(含NASDAQ、NYSE、AMEX)为实时行情由納斯达克提供。沪深股市、港股、外汇、黄金、原油等行情均为实时行情；其他市场指数行情至少延时15分钟新浪财经免费提供的行情数據以及其他资料均来自合作方，仅作为用户获取信息之目的并不构成投资建议。新浪财经以及其合作机构不为本页面提供的信息错误、殘缺、延时或因依靠此信息所采取的任何行动负责市场有风险，投资需谨慎