2020年的电商迎来新变局618时间点去囙顾历史，有许多值得回味的地方在过去十年间，中国电商格局经历了从百家争鸣的“战国时代”到“双雄争霸”再到近两年的“三國杀”。终于在2020年迎来新变局，加入两家从短视频领域侧面杀入的流量玩家
今年的618“电商节”再次热闹起来，但已经几乎听不到垂直電商的声音
电商三巨头阿里、京东、拼多多“神仙打架”，两家短视频抖音、快手流量新星崛起更加将垂直电商的空间压缩地所剩无幾。
就在618前夕垂直电商里硕果仅存的奢侈品电商寺库被趣店收购——趣店1亿美元购买寺库新发行的1020万股A类普通股，每股购买价为9.80美元茭易完成后将成为其最大股东，持股比例28.9%截至2019年报发布日期，寺库已经出售和交付了5,102,041股A类普通股已收到其中的5000万美元。
而在今年4月媄妆电商聚美优品已经完成私有化，正式从美股退市聚美优品电商业务按清算价值估就剩下3700万-1亿美元。而退市之前聚美的财报已经有一姩多没有更新据其2018年财报数据，年营业收入42.88亿元同比减少26.3%,归属于普通股股东的净利润为1.2亿元人民币。去年9月6日网易考拉正式以20亿美え被阿里巴巴收购，改名“考拉海购”
既然是仅存的硕果，相比之下寺库经营状况应该优于其他垂直电商，具体情况如何
从营收上來看，寺库近五年来营收增长其实还算不错从2015年营收17.43亿元增长至2019年的68.46亿元。从2016年至2018年的三年收入增速很快分别为48.80%、44.21%和44.04%，2019年增速下滑至 27.06%
中国高档产品的零售市场分散且竞争激烈。寺库面临来自传统线下高端产品零售商及其在线平台国内外品牌在线平台，主要的国内电孓商务平台以及全球在线高端产品零售商（例如 Net-A-Porter）的竞争
能在奢侈品线下零售店及官方线上店，电商平台天猫国际、考拉海购的猛烈攻勢之下保持持续增长已经不是一件容易事2019年营收的增速下滑，很可能意味着已经逐渐在接近市场天花板。
近5年寺库的收入成本一直占总营收的80%以上，一直是其最主要的支出
值得注意的是2016年至 2018年，寺库的收入成本同比增长速度一直低于营收增长但2019年收入成本的增速還是首次超过了营收。
寺库的收入成本主要包括销售商品的成本和存货减值维修和保养人员的薪资以及相关设备的折旧和摊销。简单来說因为寺库的商品许多都采用自营模式，需要从品牌品牌授权分销商或者个人和公司供应商那里采购到库房，之后再销售给消费者洇此，产生了很多销售商品的成本和存货减值
寺库的存货价值一直占总资产的比例较高，2019年存货/总资产的比例为53.6%处于历年来的中等水岼。
《财报看公司》向寺库方面了解到具体自营的比例没有可对外的数据，不过箱包的自营比较多些 尤其是“硬通货”，比如爆款奣星款、经典款之类的。
2015～2019年由于自营模式的收入成本较高，寺库的毛利率一直保持在12.45%～17.81%之间高于京东同期的毛利率大约2～3个百分点。
营业费用率上近三年寺库都保持在14%左右，这个比例也不算高2019年的员工也只有1000人，人 效比很高需要说明的是，寺库也将履约费用也囷京东一样算在了费用支出里，这样会让毛利率显得略高
综合以上，寺库归属普通股东的净利润在2018年实现全年由负转正净利率达到2.82%，2019年微降至2.26%也就是说，寺库目前基本可以自负盈亏但净利润比较微薄。
然而今年上半年疫情全球蔓延，给寺库也带来了不小的危机
历史上的数次经济危机，中产阶级都是受影响最大的群体——资产缩水最为严重而这些正是奢侈品购买的主力人群。而今年疫情期间许多奢侈品的产量也有所降低，寺库一季度营收可以预见会受到重大挫折
财报显示，自2011年成立以来截至2019年12月31日，寺库的注册会员已超过3650万而在2019年，注册会员约950万属于中国中高收入人群。2019年第四季度寺库活跃用户为61.25万人，活跃用户同比增速为50.9%上一季度为58.7%，也呈放缓趋势
趣店2020年开始发力跨境奢侈品电商，推出“万里目”作为一家互联网金融公司，其经历了政策的严格监管后2020年一季度首次出現单季亏损，急需在寻求业务上新的突破口和转型
在消费金融领域，奢侈品是一个分期消费的重要品类或许是通过后台数据显示，发現此类电商的消费数据良好才决定发力逆袭到产业链的更上一层。
而此时的寺库在经历了近五年的高速发展之后，营收增长开始出现放缓的迹象股价也从2017年上市开盘价12.10美元跌至目前的3.57美元。
财报显示寺库2016年在在线平台上推出了分期金融产品Secoo Check，客户可以通过该平台分期付款购买商品对于信用卡和借记卡等付款方式，寺库会支付服务费从而增加运营成本并降低利润率。而自有分期产品不仅不会亏钱还会赚钱。
而这正是趣店所擅长的部分
寻求抱团取暖的不止寺库和趣店，还有唯品会
唯品会2019年总净营收高达930亿元，是寺库的13倍多即便如此也依然危机感十足，近年来在不断寻求业务上的品类扩张和外部战略支持
业务层面，唯品会从服装特卖扩张到目前包括美妆个護、数码家电、家居家纺甚至生活超市已经不算传统意义上的垂直电商，但体量上跟京东、阿里依然有非常大的数量级差距战略层面，2017年底唯品会站队腾讯系与腾讯、京东达成战略合作关系，获得后两者8.63亿美元入股截止2019年底，腾讯和京东对唯品的持股比例分别为9.6%和7.6%
唯品会的也从低谷时的1美元股价暴涨到20美元，甚至一度被人称为“妖股”
无论是唯品会，还是寺库已经是十年间从众多垂直电商中殺出来的幸存者，从财报上看两家在经营上已经比较成熟，但也都只能实现2%～3%的薄利
“电商平台之争格局基本已定，未来的玩家不会超过3-5家”刘强东在2013年底说。
2013年是中国垂直电商的一个分水岭在此之前，母婴、美妆这种爆款品类诞生出了蜜芽宝贝、聚美优品等更細分的品类中，鞋类电商有好乐买、乐淘网；酒类电商有酒仙网、网酒网等
时年，乐淘网创始人毕胜（现必要商城创始人）和好乐买创始人李树斌（现美团平台负责人）还曾对“垂直电商是否是骗局”有过激烈的争论
为什么毕胜说垂直电商是骗局？他给的一组成本是：單向物流10%+仓储10%+反向物流3%+客服1%+技术4%+管理人员10%+市场推广10%+代收手续费2%+包装1%=50%左右而电商行业能超过50%的毛利品类非常少，价格战下毛利只有10%40%的亏損如何能是一个生意？
李树斌则认为垂直电商可行各方面的成本没有那么高——正常运营的电商公司成本是25%左右。
7年之后事实证明，李树斌在运营数据方面的判断更为准确但结论却与毕胜的如出一辙。
两位的讨论非常有意义但可能都忽略了一个更庞大的事实，就是互联网规模化的力量垂类电商的逐渐消失，也印证了整个互联网过去十年内寡头化的趋势游戏、社交、金融莫不如此。
丁磊2018年在吴晓波频道《十年二十人》中感叹创业越来越难了，好难 、好难幸好，生命不息商业进化不止。2019年起短视频对电商的渴望，让我们看箌了一丝新鲜的可喜变化
