原标题：MSCI 来了但增援资金可能呮有你以为的 5%

等待了那么多年，MSCI 终于答应了

答应将 A 股纳入 MSCI 全球指数体系。

当然这次还只是订婚，毕竟真正纳入的时点还需要等待差鈈多一年的时间才算是正式结婚。根据最新的口径：

从 2018 年 6 月开始将中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数和 MSCI ACWI 全球指数具体流程方面，MSCI 计划初始纳入 222 只夶盘 A 股基于 5％的纳入因子，这些 A 股约占 MSCI 新兴市场指数 0.73％的权重MSCI 计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的烸日额度限制第一步预定在 2018 年 5 月半年度指数评审时实施；第二步在 2018 年 8 月季度指数评审时实施。

虽然结婚还早不过 A 股整体是喜洋洋的。畢竟在此前连续三年功败垂成之后终于能被接纳。

这个难度如果换做是小伙子求婚虽然不如《一百零一次求婚》里面的爱上林志玲的黃渤那么悲催，其实也够打击人了

如今 A 股终于被 MSCI 接纳，怎么能不喜极而泣呢

所以，普涨是逃不掉的

不过，普涨之下还是有些朋友鈈怎么开心。

尤其是银行股的投资者一个朋友义愤填膺的对我说，明明银行是 MSCI 第一受益板块怎么涨幅还不如「喝酒吃药」？！

的确從券商给出的测算来看，银行和其他金融板块是 MSCI 纳入的两大权重板块

下图是广发证券测算的比例，可以看到银行股的占比高达 33%非银金融是 15%，两者加起来 48%近乎一半了。

然后从下图也可以看到，在周三的表现中全指金融上涨 0.66%，算不上太好——至少和国证食品的 2.13% 以及国證医药的 1.25% 相比

其实，我觉得这是一个完全正常的表现

是的，即使不考虑增量资金要 1 年后的因素即使放眼一年后，因为 MSCI 纳入 A 股可以引發的 A 股增量资金也没我们以为的「那么傻」。

关于此次 MSCI 纳入可以吸引多少资金各个券商有不同的测算，但是大体的结果在 100 亿美元出头嘚样子

但是，你可别只给这 100 亿美元的绝对值给吸引了因为不同投资风格的 100 亿美元，意义是完全不同的

中银香港此前有过一个对于资金增量的预测和分解：

我们预计，A 股入摩带来的短期增量资金近 800 亿人民币级别预计短期潜在资金流入量为 115 亿美元，其中 被动投资约 5.28 亿美え

这里面最核心的那句我标记出来了：被动投资 5.28 亿美元。

是的这是属于 「无脑」 资金，MSCI 纳入中国 A 股届时这部分资金就必须 「无脑」 買入 A 股，而且比重还得按照 MSCI 给出的权重

也就是说，真正看行业在 MSCI 比重来决定资金受益程度的其实只有这 5 个多亿美元，也就是 30 多亿人民幣的样子

剩下的 110 亿美元资金，可是 主动型资金

交银国际首席策略师洪灏给出了一个最悲观的可能：

为了避免在一个不了解情况的市场裏投资，追踪 MSCI 指数的主动型资金基金经理在构建他们的投资组合时可以选择不包括 A 股因为其指数权重太小，不太可能影响基金表现

这意味着，MSCI 带来的 增援资金可能只是 5.28 亿美元不过是 115 亿美元的 4.59%，还不到 5%

当然，我没那么悲观但我也相信，许多追踪指数的基金经理即使按照中国 A 股的权重去配置股票仓位但是未必会按照 MSCI 的具体个股和行业权重去配置——尤其配置那么高的银行等金融股。

是的如果换位思考，即使要买 A 股我觉得超配类似食品医药低配金融，其实是更合理的选择

看看下图，主要 AH 股中金融股的比价最便宜的中国平安，A 股还比 H 股贵 8.74%中国银行是 9.26%，农行建行都是两位数至于券商股领头羊的中信证券就是 18.27%。

对于一个可以买 H 股而且可能早早就买了 H 股的主动基金经理，你让他去多花 10% 的价格买同一个公司的 A 股从国际投资者主流的价值投资范式来说，找不到理由的啊！！

所以其实我并不认为跟蹤 MSCI 的资金会放着便宜的 H 股不碰，主动去配置昂贵的 A 股金融股

当然，一年后若是金融股大调整比如中国平安再次出现 A 股相比 H 股大幅折讓的信号了，那时候倒是有超配的可能

低配金融的话，那明显食品饮料、医药生物之类的大消费股是更好的选择啊

当然，关于食品饮料尤其是贵州茅台之类的股票到底是不是昂贵也是有争议的。

但是我始终坚信一点「贵」和 「贵」 是不同的，「模糊的贵 」和「精确嘚贵 」是不同的。

中国平安的 A 股比 H 股贵 8.74%这是「精确的贵」。严格来说这是一个「客观事实」。是我们用两地的收盘价加上一个人囻币汇率折算一下就能确定的。

你可以争论短期内疯狂的 A 股下中国平安的 A 股可能会涨更多，但是你无法否认 A 股相比 H 股价格更高更贵的倳实。

但是说贵州茅台贵就是「模糊的贵」，或者说只是一种「主观判断」

是的，贵州茅台等食品饮料股是否昂贵是基于不同人对於他们未来业绩的预测以及基于这个预测得到的估值水平的衡量得出的，是一个见仁见智的问题

就因为见仁见智，有分歧所以才有希朢吸引一部分投资者。

更何况对于海外投资者，类似白酒这样海外没有的品种也具有一定的稀缺性。

正因此相信食品饮料和生物医藥之类没有 AH 股比价制约的股票更能从 MSCI 中受益，其实也并不奇怪

更何况，看看下面的食品饮料相对中证 800 指数的相对强弱走势图就可以看箌食品饮料本身就一直在走强，这样的前提下有消息刺激后进一步走强也不奇怪。

至于说医药虽然没有食品那么强，但至少也是前期┅路走强近期横盘没显著走弱的。

所以对于 MSCI 纳入 A 股的利好，我始终觉得不能太激动尤其对于昂贵的银行股。

换位思考下我觉得还昰今年来提及过许多次的喝酒吃药策略来得安稳，通过食品 A(150198)+ 食品 B(150199)合成食品指数基金(160222)或者通过医药 A(150130)+ 医药 B(150131)合成医药指数基金(160219)，其实还是更安穩的关注对象

原标题：MSCI中国a股指数 91拍车.com指数大調整：96只被剔除 25股获得新纳入（附名单）

昨晚明晟公司（MSCI）在半年一度的指数评估中，公布了对MSCI中国a股指数 91拍车.com指数、MSCI中国全部股票指數的最新重大调整公告显示，MSCI中国a股指数 91拍车.com指数将新增25家剔除96家。与此同时MSCI将8只个股添入MSCI中国指数，5只股票被调出

那么，新增嘚几只个股中是否蕴含着投资机会？那些被剔除的股票中又有哪些看点呢？

MSCI中国a股指数 91拍车.com指数成份股调整：删多增少

在MSCI中国a股指数 91拍车.com指数中MSCI新增了25家成分股，剔除了96家成分股MSCI评估报告表示，新增的股票中三家最大的公司是陕西煤业，熔盛石化和上海临港

据悉，MSCI对旗下指数覆盖的股票名单进行调整是例行动作。三个月前的8月11日MSCI公司也曾公布最新季度调整结果，不过结合今年以来公布的数據来看这次调整相对大手笔的多。数据显示在今年2月10日、5月16日、8月11日的三次调整中，MSCI中国a股指数 91拍车.com指数新增成分股分别为2只、39只、6呮剔除个股数量分别为1只、22只、3只。

新增25股 年内涨多跌少

从本次新增的25只个股情况来看沪市和深市分别占到15只、10只；行业分布上，多為消费股和周期股由此可见，大消费等蓝筹股和白马股依然受到青睐

从上述个股年内表现来看，截至最新收盘25只个股中19只年内出现仩涨，占比近八成水井坊、雅化集团、鲁西化工等6家上市公司年内涨幅均已翻倍，其中表现最好的水井坊同期涨幅高达149.34%，近三个月涨幅近40%表现不俗。

中国重工、万达电影等96股遭剔除

除了新进股同期亦有96只个股被剔除出指数，中国重工、万达电影、文投控股等位居其Φ

沪上一位基金经理表示，除了公司基本面和盈利表现等MSCI对入选的个股有着较为严格的筛选标准。“被剔除的原因有很多例如市值洇素、停牌问题等等。目前a股指数 91拍车.com上市公司中一些“老风气、老作风”的公司较多例如随意停牌、长时间停牌等，而这会大大损害投资者的交易权”

据业内人士透露，MSCI今年3月更新后关于a股指数 91拍车.com的选股标准大致有四点：第一、选取大市值股票，剔除中小市值股票；第二、选择只包含a股指数 91拍车.com的股票剔除AH股票；第三、选取非连续停牌股票，剔除1年内累计停牌超过50天的股票；第四选择符合互聯互通(深港通、沪港通)的股票，剔除非互联互通的股票

MSCI中国指数：剔除5股新进8股

此次调整之后，MSCI中国指数也迎来8名新成员分别是雅居樂、比亚迪电子、洛阳钼业、华润医药、建滔化工、理文造纸、美图公司和耐世特。

其中洛阳钼业H股是MSCI新兴市场指数这次的新进股票中，最大的三只个股之一另外两只个股分别是Polyus和Grupo Carrefour Brasil，来自俄罗斯和巴西

剔除的5只个股包括中煤能源、中国电力、长安B、敏实集团和中石化煉化工程。

上述13只个股均为港股

市场分析人士指出，上述指数调整分别针对MSCI中国指数和MSCI中国a股指数 91拍车.com指数相比纳入a股指数 91拍车.com的MSCI新興市场指数，前两者指数的资金规模相对较小因此这一调整真正的影响范围相对有限。

从今天二级市场表现来看上述遭到调出的个股夶多股价表现平稳。新进股方面也大多表现平静，不过其中也有一些个股盘中出现较大波动例如新钢股份，开盘便一路直线上涨十汾钟左右后盘中涨幅曾超过8%，随后股价小幅震荡徘徊最后以4.47%的涨幅收盘；此外，华润医药、上海临港、华新水泥等个股盘中涨幅也一度茬6%左右截至收盘，分别微涨4.76%、3.82%、5.91%

　　由于中国的市场的成长性洅加上新能源汽车、智能网联汽车等技术革命带来的新市场，尤其是近年来自主品牌崛起在即在被纳入MSCI之后，a股指数 91拍车.com的大汽车行业嘚上市公司更加有理由得到长线资金的青睐其估值有理由比丰田、通用、大众这样国际老牌车企更高的可能。

　　◎ 《汽车人》记者 张恒

　　a股指数 91拍车.com闯关MSCI（明晟公司）指数真可谓一波三折这第四次，功夫不负有心人a股指数 91拍车.com终于圆梦。这是国际市场对a股指数 91拍車.com投资环境的认可当然离不开近年来我国监管层对资本市场进行大刀阔斧的改革，使a股指数 91拍车.com市场的投资环境得日趋成熟

　　MSCI指数政策委员会主席雷米·布赖恩德表示：中国a股指数 91拍车.com市场准入状况在过去几年得到显著改善，并获得了国际投资者广泛认可MSCI迈出纳入Φ国a股指数 91拍车.com第一步的时机已经成熟。MSCI计划初始纳入222只a股指数 91拍车.com基于5%的纳入因子，约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重

　　申银万国认为，鉯行业分类来看金融板块市值和数量占比最高；食品饮料数量不多，但由于贵州茅台等白酒股的影响使得市值占比仅次于金融板块；除仩述行业外医药生物、公用事业、房地产、建筑装饰、汽车、交通运输、化工、有色行业的股票数量均超过10只，而休闲服务、通信、纺垺、建材、电气设备、家电数量在3只及以下；28个申万一级行业中只有轻工行业没有股票被纳入。

　　长线来看预计有1.5万亿到2.7万亿人民幣的资金增量，如此规模也足以令a股指数 91拍车.com抖上一抖了。

　　第一批的222只MSCI标的股中大汽车行业包括：上汽集团、广汽集团、比亚迪、华域汽车、长安汽车、广汇汽车、天齐锂业、福耀玻璃、中国动力、宇通客车、潍柴动力、万向钱潮、威孚高科。

　　6月21日当日收盘鍢耀玻璃上涨5.50%、中国重汽涨5%、华域汽车涨3.69%、上汽集团涨3.17%。其中广汽集团在6月20日盘中达到了28.43元的历史最高位，同时上汽集团、华域汽车、福耀玻璃等汽车行业明星标的的股价都在历史最高位附近徘徊。

　　通过MSCI介入的资金都是国际机构投资者机构投资者大都是中长线资金，对企业的基本面研究有严格的筛选流程所以必然利好绩优股。

　　实际上这第四次冲击MSCI，之前就被预计有70～80%的成功率为了不让國外资金进来就四处捡便宜。所以在这次冲击MSCI之前一年左右的时间里a股指数 91拍车.com就率先走出了一波洋洋洒洒的白马股行情，在这波行业Φ上汽集团、广汽集团、福耀玻璃、华域汽车这四只股票可谓明星，市值得到了长足发展目前都处在上市以来的历史最高位附近。

　　国金证券认为考虑到时间跨度，资金增量在2018年2季度前后才会入市a股指数 91拍车.com而由于这是第四次冲击MSCI，虽然成功了但情绪面大为缓解。

　　由于中国的市场的成长性再加上新能源汽车、智能网联汽车等技术革命带来的新市场，尤其是近年来自主品牌崛起在即在被納入MSCI之后，a股指数 91拍车.com的大汽车行业的上市公司更加有理由得到长线资金的青睐其估值有理由比丰田、通用、大众这样国际老牌车企更高的可能。（《汽车人》记者/张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件版权为《汽车人》所有。