具体情况是他入行两年，而我只能从头学，前期管理和技术基本都由他来做
对于资金问题，他投资3万 ，我投资3万
现在朋友的意思是前期的股份是按15%给我，而到我业务技术熟练后给我25%（周期大概在3-6个月）
工商办理的时候写的注册资金3万，我是4500的股资，他是25500
具体情况是他入行两年，而我只能从头学，前期管理和技术基本都由他来做
对于资金问题，他投资3万 ，我投资3万
现在朋友的意思是前期的股份是按15%给我，而到我业务技术熟练后给我25%（周期大概在3-6个月）
工商办理的时候写的注册资金3万，我是4500的股资，他是25500
请问这样合理么？
还有，公司赢利时按股份分红是没问题
但是公司亏损后我该承担多大的风险，我只承担最大风险为25%吗？而如果一两年后我要撤股，我可以折算公司总资产的25%出来么？
你的朋友不地道,真的!(前提是:你的信息准确)
一般是技术加无形资产不超过总股份的30%.按你说三个月就能,所以我说仅值15--20%,而其它的,就该按出资比例算!(如果他负责大,做事多,那是应该在工资中体现而不是在股份中体现的)
教你一招:一切按规举办,把工资和股份分开,这样你们两个才都能感觉平衡!
在教你一招:几个人合作,理解和宽容比其他都重要,所以你们要多交流,相互体谅!
另:合作的前提是志同道合,你们都该反省一下.
个人建议仅供参考!!!
其他答案（共2个回答）
要比他大，而承担的风险也要比他大的多，这太不和理了是欺负你的无知吗？
这更本不是和伙吗？分明是你在帮他“打工”。
这样的朋友不要也罢，‘亲兄弟也要算明帐’，一定要和他谈谈`商量，商量
1、法人代表只能一人，朋友股份多一定是法人代表。
2、一定要签合伙合同，工商局都有格式合同，是比较全面的，可以用。
因为您的股份少，合同的罚则以及有分歧如何处理...
我认为凡事有利有弊，合伙创业的好处是能减少初期投资，遇到什么事都能有个伴商量，也能分担一部分的工作时间。但是不好的是个人的意见有时不能达成共识，容易把不满积压最...
如果没有其他条件或者协议就按投资额的多少比例来分成了，从投资额来看，你占45%，你的另外两个朋友分别占30%和25%，这样如果一个月营利5W，那你就可以分5W*...
其实还要看他本人的为人
你可以时不时的翻看账本
估计一下一天的流水
在一个就是给他使心理压力
我一天查不出来
一个月 一年总会查出来
有限合伙企业的利润分配
　　（1）有限合伙企业的利润分配，按照合伙协议的约定办理。
　　（2）合伙协议未约定或者约定不明确的，由合伙人协商决定；协商不成的，由合...
答: 想要大神带你，哪有大神会带你啊，就算带你也是要钱的，建议直接去看炒股的直播就可以了，可以跟着老师炒股，也相当于大神带你了，你去搜一下财经直播平台吧，多比较几家，...
答: 大智慧:
答: 关键是提供的投资理财的确对客户有帮助,如果我是一名客户我最关心的将是这个,一切的花言巧语投机取巧都是令人讨厌的.
当然诚恳的态度,高效的工作效率,将会令人更加的...
答: 因为如果只在中国范围内进行投资，即使我们把上海，深圳的股票全买了我们还是要面对一个中国股票市场的系统性风险，这个系统性风险是没法通过国内的分散投资来抵消的
一般都是对着电视墙，这样的感觉有一些对私密的保护..
因为一般人在自己家里是比较随便的，有时来了客人也来不及收敛，但是如果正对的是电视墙，就给了主人一个准备的时间，就不至于显得很尴尬..
说的太好了 !我们自己要把握好.
1楼的。。。。太复杂了
简单点说，按ESC进入界面，选择声音选向，下面多出来一个语音选择
进去后，打钩，然后设置按键发声，确定
然后小地图附近出现一个语音设置，进去后，当你在组队状态或者团队状态下，这个界面里面的小组下拉表就有选择了，这个时间界面里会出现一个喇叭图表，双击把喇叭点亮就可以说话了
PS：请确定MIC是好的，另外如果队友不把这个选向打开的话，也是听不见的
这些都不是专业的bt下载软件，推荐比特精灵
首先，去医院检查听从医生的知道建议家长朋友们应该注意一下，如果宝宝没有发烧，请尽量不使用药物，可以通过饮食来缓解治疗，可以用白萝卜、生姜、大枣熬水给宝宝喝，再加上一点儿蜂蜜就更好了。其次了解到了有一种方法就是买一些新鲜大米和白萝卜，将大米在锅里炒成焦黄，把白萝卜洗净切碎，还有一种很简单的方法，就是使宝宝在睡前喝1小勺小麻油，如果再加上些甘草片，效果会更好。最后多注意一下饮食，如：鸡蛋黄、动物的肝肾，胡萝卜，西红柿等一些含有维生素的新鲜蔬菜和水果，因为维生素可以增强免疫力，促进炎症的好转。多喝水，可以保持呼吸道通畅。综上所述，我们知道了在平时要让宝宝多喝水，尽量少喝奶制品，多带宝宝到户外转转，吸收一下新鲜空气；应注意每天补充优质钙；保持室内空气清新，要保证每天开窗通风。
POS机手续费是POS机提供的银行向使用的商家协议按成交额的一定比例收取的，消费者不用支付。
尿毒症最长可以活多久，这个答案是没有定论的，很多人一辈子与尿毒症共存，也没有什么大问题，但是也有人不注意，不注意积极地配合，造成了身体更大的伤害，于是寿命受到了影响，因人而异的。患者注意积极的配合医生，到医院进行确诊，找专业的医生进行确诊，一般来说，可以选择药物治疗或者手术治疗，药物治疗是比较保守的治疗方法，一般针对症状较轻的患者，主要选用西药或者中西药结合。尽量在家里吃饭，减少外食的机会，尤其是那些油炸的快餐，含有高脂肪，高油份的食物尽量要少碰，外面餐馆的食物很容易不干净，尤其是原材料不新鲜，用的油不是干净的，或者反复利用，需要注意。喝水的时候也要注意，不要喝生水，最好选择白开水或者矿泉水，注意饮水的卫生问题，要勤洗杯盘碗筷，俗话说得好，病从口入，这一点需要特别注意
常用的治疗慢性肾炎的中成药的话其实是比较多的。建议病人可以去正规药房购买肾炎康复片的。当然了，金水宝胶囊对于缓解肾炎病人的不舒服的症状的话，其实也是有效果的了。还可以使用黄葵胶囊。一旦有肾炎的时候，那么其实建议进一步去做尿常规蛋白的检查的，而且一旦病人的红细胞1以内的时候，不要拖拖拉拉，那么其实建议去中医院给正规医生治疗。而且肾炎的病人可使用中成药。一旦已经有出现水肿明显的时候，那么需要进一步治疗。而且为了身体的健康。那么其实需要进一步去限制食盐的摄入，一般每日需吃2克以下的盐巴的。而且可以进一步去采用中药治疗的方法。肾炎的病人不要随随便便吃辛辣刺激的食物的了。一旦病人的红细胞1以内的时候，不要拖拖拉拉，那么其实建议去中医院给正规医生治疗。而且肾炎的病人可使用中成药。
医生告诉我们说，癫痫病是一种的常见疾病，人们一旦患上这种病发病时往往会出现身体抽搐，口吐白沫的情况，而且孩子也是这种病的高发人群，所以在用药的时候我们一定要谨慎，因为很多药都是有副作用的！首先，治疗癫痫常用的药物常用抗癫痫药。抗癫痫药的应用已经有一百多年的即使，但许多药物由于疗效不突出或是有比较大的副作用而逐渐被临床淘汰。这种药物有卡马西平、苯巴比妥、扑米酮、等等。其次，癫痫发作的时候最常用的药物还有符合药代动力学的新的抗癫痫药，这种药物的好处有很多，比如口服吸收好，有很高的生物利用度，在患者之间的药动学易变性很低等等，有托吡酯、拉莫三嗪等。值得一提的是，患有癫痫病的患者往往心理上也是存在一定障碍的，就比如还有可能患有自闭症，所以我们还要给癫痫病的患者以心理上的治疗。
这个我告诉，你可以去南京东大医学研究所想到，我大哥就是在那寄予厚望的，他们很专业，他们使用绿暮安菌苗插手疗法”和“双螺旋磁能摄入技术” 主治病症：尖锐湿疣、生殖器疱疹 ，，你可以百度搜寻理解一下的。
英国求学的条件各不相同你读本科还是研究生，什么学校什么专业，基本条件都要学历和GPA和语言成绩，明确的院校有对成绩的明确拒绝，你可以在求学定位系统上看一下，根据求学目标来查找。
经常在永隆厂家买瓦楞纸箱，就是因为这家收费低，质量过关，厂家服务到位，售后有保障，在这家买瓦楞纸箱真的很划算的，不骗你哦，你可以去看一下。
其实大家都觉得做学徒挺好的，可是没考虑到时间价值，而且每个咖啡馆的技术能力和情况都不一样，遇到不合适的人和店，等于浪费时间。而且学徒工资都很低，低待遇+长时间，还不如直接去培训，碰到好的咖啡学校至少学完出来就能应聘咖啡师，起点高更好一些。喆意咖啡在深圳这里是做得比较久的品牌了，你可以去了解一下。
自由选择求学机构，其实跟所自由选择的大学很最重要
如果想自由选择名列靠前的学校的话，建议自由选择申友求学。
如果你对学校没太大拒绝的话，很多中介都是跟学校有挂勾，这样也会便利一点，比如新东方之类的。
10送3转1派0.34(含税) 请用白话说.
你如果手上持有这股票每10股.可得到(用未分利润)送的股票3股.而得到(用公积金)转增的股票1股,一共能得到4股,(这股票不用你付款的).另外你还能分得0.34元的现金(这现金是包含税金的).
你的股票数目是多了,但是股价会按送转比例除权的,而股价就不再是原来的是除权价,
你看为里能否帮到你.
还没有具体时间。
000807 云铝股份
尚未公告股权登记日.可持有到股权登记日参与除权分红.
600331 宏达股份
目前已可?⒖冀槿?有反弹需求.
建议列保护持仓待反弹.
股权登记日:
只要在股权登记日拥有该只股票,你就会赶上分红的.
具体问题可以要看具体情况，可以当面咨询律师。
现在应该到帐了，难道你没收到？？
必须在股东代表大会表决之后才能确定分红日期
股东大会预案
10派1元(含税) 应该快了。
1、公司按照未分配利润向股东分配红利时
借：利润分配一未分配利润
贷：应付股利
2、支付红利时，公司要按红利所得的20%代扣代缴个人所得税。
借：应付股利
贷：应交税金--个人所得税
10送3转1派0.34(含税) 请用白话说.
你如果手上持有这股票每10股.可得到(用未分利润)送的股票3股.而得到(用公积金)转增的股票1股,一共能得到4股,(这股票不用你付款的).另外你还能分得0.34元的现金(这现金是包含税金的).
你的股票数目是多了,但是股价会按送转比例除权的,而股价就不再是原来的是除权价,
【分红】 2007年度
10派1(含 ｜★2008一季报预约披露时间:
｜税)(预案)(以公司实施利润分配｜
｜时股权登记日总股本为基数)
你看为里能否帮到你.
还没有具体时间。
000807 云铝股份
尚未公告股权登记日.可持有到股权登记日参与除权分红.
支持灾区！坚持持股！明天一定会更好！与驰宏锌锗相比，也值得长期持有！
600331 宏达股份
目前已可?⒖冀槿?有反弹需求.
建议列保护持仓待反弹.
股权登记日:
只要在股权登记日拥有该只股票,你就会赶上分红的.
股票代码：000709 股票简称：唐钢股份
分红年度到 分红方案 股权登记日 除权基准日 红股上市日
2007年度 10转增6股派4.25元（含税） 28
具体问题可以要看具体情况，可以当面咨询律师。
现在应该到帐了，难道你没收到？？
股份公司的盈利分三部分：公积金、债权人利息、股东股息
首先，应从公司盈利中提取一部分公积金。公积金主要用于弥补公司意外亏损，扩大生产规模和经营范围，巩固公司财政基础。
公积金提取之后，剩下的盈利部分则用于支付债权人的利息和股东的股利，由于公司对债权人必须按期定额支付利息，因此这部分提取比例由利息率决定，比较固定。在公司盈利中用于支付股东股利的部分则不固定，它是由公司盈利总额及上述扣除款项的多少决定的，盈利多，股利就可多分，否则就会减少，有时甚至没有。
现金股利,股票股利,
可以的。因为企业有人投资，证明还有存在的价值，并不能单纯的以未分配利润来衡量。
一、计算本年可供分配的利润
二、计提法定盈余公积金
三、计提公益金
四、计提任意盈余公积金
五、向股东支付股利
重新分配如果进入交易程序，就要缴纳印花税，如果按比例送红股，就无需缴税。
但是随着联合创业成为了主流，公司股份需要在多个团队成员间进行分配，CEO的股份占比显著降低
你好，可以平均分配，你是发起人可以稍多一点，或者根据你们的实际投入分配！！后期的多投入可以增加和股本稀释！！但开始股份分配要明确，亲兄弟明算账，如果资金上出问题，权责上就会很麻烦！！！
好评谢谢！
按股权比例进行利益分配对相同投资的投资人来说是公平合理的
公司的清算可分为两种：一种是普通清算；另一种是法定清算。无论是普通清算还是法定清算，基本的任务和目的都是了结公司的现有业务，收取债权、偿还债务、分派剩余的财产，都是在法院的监督下进行的。不过法定清算受法院监督更为严格。
　　股份公司解散，首先要确定清算人，即在公司解散过程中从事清算事务、处理公司财产和债权及债务的执行人。清算人的产生一般有几种情况：一是公司董事担任清算人；二是公司股东大会选举产生清算人；三是法院指派清算人。清算人的主要职权是：(1)公司的所有财产由清算人保管和控制；(2)决定负连带责任者的名单和对应予催缴的股款进行催缴；(3)查明和按正确的次序偿还债务；(4)将股本还给股东，如有财产和未分配利润，要在应得者之间按股份进行分配。
清算组将公司的财产优先拨付清算费用后，按照以下顺序清偿：（1）破产股份有限公司所欠职工工资和劳动保险费用；（2）破产股份有限公司所欠的税款；（3）破产股份有限公司的债务
你好，根据双方协议进行分配，如果无协议，事后又无法达成协议，只能按照共同共有来分配。
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这个不是我熟悉的地区
相关问答：123456789101112131415创业启动需30万，投资人投钱，占股份和不占股只分红，怎么分配
聚百洲一客户背景：我方创业团队10人 无资金白手起家拿着计划书找到了我们的投资人（个人资金）投资人方鉴于我方团队经验少且无资金投入现在提出以300万换取公司80%股权。首先 我们肯定不满意啊！！！一、公司的控制权钱的收益不是问题，主要是公司的控制权。经过我的调查 模拟出以下两个方案1.根据创业公司估值情况与投资人商量。暂且理解为 第一年预计收入760万 300万占760万的大约40%，则投资人获得40%的股份 我方获得60%2.围绕公司控制权对投资人发行限制表决权股股票。根据投资人要求的80%股份 发行 25%一般股票和65%限制表决权股票二、天使投资80%，那还创业干嘛？不如和投资人说，把项目卖给他们得了，看他敢要不。。。这个投资机构极其不靠谱，因为他的所作所为完全不符合投资人的行事规律。从你们这个项目来看，是个典型的天使项目，因为只是有想法和团队，还没有开始实施，这个状态符合天使阶段的情况。而对于天使投资人来说，投的固然是有想法，但是更重要的是投的团队，所以他得有通盘的规划、包括这几方面：1、保证创始人团队甚至是某一个单一创始人对公司决策的决定权（实际控制人）。任何一个公司都得有一个核心。2、股权比例能够对创始人团队有激励。3、为未来继续融资留出空间。所以，没见过有天使投资要求占股份超过三分之一的。三、创业是高风险事删除历史记录
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新三板慷慨分红背后：挂牌股肥水不流外人田
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《新三板慷慨分红背后：挂牌股肥水不流外人田》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《新三板慷慨分红背后：挂牌股肥水不流外人田》 精选一回顾刚刚过去的新三板市场中报窗口期，不难发现高转送以及大额现金分红再次成为了市场关注的焦点问题。尽管证监会层面反复强调要继续引导上市公司通过现金分红回报投资者，对有能力却长期不分红的上市公司加强监管，对于不分红、少分红并通过高送转减持的上市公司严查严办。但在完全不同的市场体系和企业股权结构之下，新三板挂牌企业的慷慨大方显得并不简单，一些公司大额现金分红的初衷可能并非回馈中小投资者。再现大额现金分红根据东方财富choice的统计显示，在新三板中报窗口期中，共有658家公司发布并实施了分红转送的方案，其中向股东派发现金分红的公司超过300家。尽管相比目前全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）11570家的体量而言，300家企业微不足道，但部分公司发布的大额现金分红方案却非常吸引市场关注。以天地壹号（832893）为例，天地壹号在披露年报的同时披露了其分红方案。在方案中，天地壹号拟每10股派发7元，按照目前的总股本4.288亿股来算，将会派发3亿元大红包。彼时天地壹号的股价在15元左右，对照分红方案该公司的股息率将会高达4.5%左右。但以每股分派分红的比例而言，天地壹号并不是最多的公司。挂牌公司亿道信息（837171）在今年中报期发布的方案中拟每10股派发9.5元的现金分红，其总股本为1393万股，合计发布的现金分红则为1.3亿左右。看似慷慨的现金分红背后并非回馈中小股东那么简单。记者在梳理了这些发布了高额现金分红公司的情况后发现，这些公司具有2个特点。首先是股权集中度非常高。如天地壹号，其前3大股东合计持有公司的股权超过80%，而同样的情况也在亿道信息中出现。另外一个特点是，上述发布了大额现金分红的公司中有不少处在业绩下滑甚至亏损的情况中，比如颖泰生物（833819），其中报业绩出现了明显的下滑但仍进行了高额的分红。还有今年中报亏损超过4000万元的墨麟股份（835067）也抛出了一份每10股派4.8元的分红方案。东北证券新三板研究中心负责人付立春9月12日接受记者采访时则指出：“企业效益即使不是特别好，还需要进一步的融资，因此大额的分红也可以看作对其他的将要进来的股东的一种吸引力，这表明我的企业是能分红的，能产生现金流的。但经营很不好，还在融资，同时还有大额分红的这种情况应该引起重视。”避税政策红利那么，新三板挂牌公司大额现金分红的背后到底隐藏着什么？正如上述分析的几个特点，股权比例集中的情况下，大额现金分红最大的受益者毫无疑问是公司的大股东。按照天地壹号的股权比例来计算，3亿的分红中有接近2.3亿的比例将被大股东收入囊中。相比持股比例仅有不足1%的外部投资者来讲，分红获利的程度天差地别。联讯证券新三板研究中心9月12日便向记者指出：“这种情况下少数原股东受益，受益者集中，新三板公司不像A股公司新进投资者可参与分红预期股票的收益和炒作。这种股东集中的三板企业，分红方案也方便通过实施，肥水不流外人田。”让大股东有动力通过分红获利的最大原因即是新三板市场的税收政策。根据《财政部国家税务总局证监会关于实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税〔2014〕48号），和《财政部国家税务总局证监会关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税［号）的规定：个人持有全国中小企业股份转让系统挂牌公司的股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，免税。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。尽管这一政策的核心初衷是引导投资者形成长期投资的价值观，但这也为新三板市场大股东通过分红获利避税提供了最好的政策保障。通常来讲，大股东持有公司股权必定超过1年，因此适用于免税的条件。相比一般企业，如此大规模现金分红所能够避税的规模十分可观。除此之外，付立春还讲道：“因为现在监管对于大股东占款要求是越来越严格了，原有的大股东占款行为就可能得到规范，大股东其他获得现金流的方式可能就越来越局限，现金分红是其中一个比较好的方式。”记者还发现，一些拟IPO企业有很强的分红诉求。今年中报期，一些拟IPO企业在IPO前夕将公司账上的现金进行了清仓式的分红。一位北京地区的投行人士9月13日分析称：“由于原始股东大多不愿与IPO新引入股东分享留存利润，因此，企业在上市前大手笔分红其实是挺常见的现象。”（编辑：李新江）21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。《新三板慷慨分红背后：挂牌股肥水不流外人田》 精选二回顾刚刚过去的新三板市场中报窗口期，不难发现高转送以及大额现金分红再次成为了市场关注的焦点问题。尽管证监会层面反复强调要继续引导上市公司通过现金分红回报投资者，对有能力却长期不分红的上市公司加强监管，对于不分红、少分红并通过高送转减持的上市公司严查严办。但在完全不同的市场体系和企业股权结构之下，新三板挂牌企业的慷慨大方显得并不简单，一些公司大额现金分红的初衷可能并非回馈中小投资者。再现大额现金分红根据东方财富choice的统计显示，在新三板中报窗口期中，共有658家公司发布并实施了分红转送的方案，其中向股东派发现金分红的公司超过300家。尽管相比目前全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）11570家的体量而言，300家企业微不足道，但部分公司发布的大额现金分红方案却非常吸引市场关注。以天地壹号（832893）为例，天地壹号在披露年报的同时披露了其分红方案。在方案中，天地壹号拟每10股派发7元，按照目前的总股本4.288亿股来算，将会派发3亿元大红包。彼时天地壹号的股价在15元左右，对照分红方案该公司的股息率将会高达4.5%左右。但以每股分派分红的比例而言，天地壹号并不是最多的公司。挂牌公司亿道信息（837171）在今年中报期发布的方案中拟每10股派发9.5元的现金分红，其总股本为1393万股，合计发布的现金分红则为1.3亿左右。看似慷慨的现金分红背后并非回馈中小股东那么简单。记者在梳理了这些发布了高额现金分红公司的情况后发现，这些公司具有2个特点。首先是股权集中度非常高。如天地壹号，其前3大股东合计持有公司的股权超过80%，而同样的情况也在亿道信息中出现。另外一个特点是，上述发布了大额现金分红的公司中有不少处在业绩下滑甚至亏损的情况中，比如颖泰生物（833819），其中报业绩出现了明显的下滑但仍进行了高额的分红。还有今年中报亏损超过4000万元的墨麟股份（835067）也抛出了一份每10股派4.8元的分红方案。东北证券新三板研究中心负责人付立春9月12日接受记者采访时则指出：“企业效益即使不是特别好，还需要进一步的融资，因此大额的分红也可以看作对其他的将要进来的股东的一种吸引力，这表明我的企业是能分红的，能产生现金流的。但经营很不好，还在融资，同时还有大额分红的这种情况应该引起重视。”避税政策红利那么，新三板挂牌公司大额现金分红的背后到底隐藏着什么？正如上述分析的几个特点，股权比例集中的情况下，大额现金分红最大的受益者毫无疑问是公司的大股东。按照天地壹号的股权比例来计算，3亿的分红中有接近2.3亿的比例将被大股东收入囊中。相比持股比例仅有不足1%的外部投资者来讲，分红获利的程度天差地别。联讯证券新三板研究中心9月12日便向记者指出：“这种情况下少数原股东受益，受益者集中，新三板公司不像A股公司新进投资者可参与分红预期股票的收益和炒作。这种股东集中的三板企业，分红方案也方便通过实施，肥水不流外人田。”让大股东有动力通过分红获利的最大原因即是新三板市场的税收政策。根据《财政部国家税务总局证监会关于实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税〔2014〕48号），和《财政部国家税务总局证监会关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税［号）的规定：个人持有全国中小企业股份转让系统挂牌公司的股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，免税。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。尽管这一政策的核心初衷是引导投资者形成长期投资的价值观，但这也为新三板市场大股东通过分红获利避税提供了最好的政策保障。通常来讲，大股东持有公司股权必定超过1年，因此适用于免税的条件。相比一般企业，如此大规模现金分红所能够避税的规模十分可观。除此之外，付立春还讲道：“因为现在监管对于大股东占款要求是越来越严格了，原有的大股东占款行为就可能得到规范，大股东其他获得现金流的方式可能就越来越局限，现金分红是其中一个比较好的方式。”记者还发现，一些拟IPO企业有很强的分红诉求。今年中报期，一些拟IPO企业在IPO前夕将公司账上的现金进行了清仓式的分红。一位北京地区的投行人士9月13日分析称：“由于原始股东大多不愿与IPO新引入股东分享留存利润，因此，企业在上市前大手笔分红其实是挺常见的现象。”（编辑：李新江）《新三板慷慨分红背后：挂牌股肥水不流外人田》 精选三9月6日共有11家企业挂牌新三板，其中，协议转做市3家。截止今日，新三板市场总挂牌数达11568家，协议转让企业10094家，做市转让企业1474家；申报及待挂牌的企业共516家。市场行业要闻庞森商业拟定增1亿投入整租项目及品牌孵化庞森商业（月5日公告，公司拟以105.7元/股的价格，发行股票95万股，预计募集资金1亿元。募集资金主要用于支持不动产运营管理中的整租项目及品牌孵化。发行对象共5名，包括苏州金螳螂企业（集团）有限公司、湖北汉盈高投现代服务业股权投资基金中心、陕西东标鼎力投资管理咨询有限公司、新疆百合九鼎股权投资有限合伙企业、上海汇纳信息科技股份有限公司。旭成科技拟定增1.1亿元购买生产线及设备旭成科技（月5日披露定增预案，本次股票发行价格为3.43元/股，发行股份数量不超过3200万股，预计募集资金总额不超过1.1亿元。募集资金将用于购买 3#锂电池隔膜生产线及配套设施以及补充流动资金。拟IPO公司新闻微创光电收到证监会IPO上市反馈意见通知书微创光电（月5日公告，公司近日收到中国证监会于9月1日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》,中国证监会依法对公司提交的《武汉微创光电股份有限公司首次公开发行股票并上市》的行政许可申请材料进行了审查,要求公司就有关问题作出书面说明和解释,并在30日内向中国证监会行政许可审查部门提交书面回复意见。公司热点新闻“三类股东”问题研究提速 持股比例或成破局关键新三板市场“三类股东”问题浮出水面已经一年多的时间，市场在经历了否认问题存在到逐渐接受再到乐观面对监管层可能会做出的处理结果。然而，时间进入9月，三类股东问题的处理依旧没有明确答复。但21世纪经济报道记者近日了解到，监管层研究有关“三类股东”问题的进度正在提速，其中三类股东持股比例或成为未来解决三类股东问题的重要突破口之一。“三类股东”问题最终解决的方向并不是对所有涉及的企业一刀切。近日，记者独家了解到，监管层正在加紧研究“三类股东”问题的解决方案，而解决方案很重要的一个方面即是“三类股东”持有拟IPO企业股份的比例。一位接近监管层的券商人士告诉记者：“目前可能会对持股比例进行划线，分界线则是5%，如果持股比例超过5%的话将会在IPO时面临较大的障碍。”实际上，持股比例5%的限定并非首次被监管层使用。这一规定在减持新规，包括IPO审核过程中对股东背景的审查都会和这一持股比例相关联。“5%的持股比例实际上是监管层较为看重的一项持股红线，例如在IPO中持股比例超过5%的股东变动会影响上市。另外，持股比例在5%以上股东在股票解禁时也有限制，其核心原因之一也是在持有股权超过5%后便被认定其行为能对上市公司实施一定影响。”中信证券投行部的一位人士9月1日讲到。而“三类股东”目前面临的最大质疑即是“三类股东”作为上市公司股东的适格性问题以及所引发的股权不清晰问题。因此，在一定程度上来讲如果持股低于5%，对相关问题的影响就会变小甚至不会造成严重的影响。（中国证券报）超800家新三板公司上半年遭大股东减持据统计，2017上半年已披露中报公司中，共829家公司大股东曾卖出自家股票，占挂牌总数7.2%。同期，田野股份大股东田野种业挂牌时持股32.24%，之后陆续减持，到2016年年报，减持至12.58%,2017年中报无此股东。在所有减持中，最让人触目惊心的，无疑是那种“清仓式”的减持，原本的大股东几乎在当期卖光了自己手中的全部股票。（证券时报）盈丰股份与玉门市人民**签订总投资3亿元的热镀锌合作项目9月5日，盈丰股份(871530)发布公告称，公司与玉门市人民**于近日签订 《玉门市热镀锌项目合作协议》。协议约定建设内容为在玉门市建设年产能40万吨的8条热镀锌生产线,分三期实施，项目总投资3亿元。盈丰股份表示，未来公司将依托于这些项目资源和西北地区区域优势,进行项目的续建设规划,积极为国内光热装备产业做好配套服务工作。《新三板慷慨分红背后：挂牌股肥水不流外人田》 精选四本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。重要内容提示：●每股分配比例A股每股现金红利0.18元(含适用税项)●相关日期■●差异化分红送转： 否一、通过分配方案的股东大会届次和日期本次利润分配方案经日的公司第三届董事会第十三次会议审议通过，经公司日的2017年第二次临时股东大会审议通过。二、分配方案1.发放年度：2017年半年度2.分派对象：截至日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海分公司”）登记在册的本公司全体A股股东。3.分配方案：本次利润分配以方案实施前的公司总股本86,670,000股为基数，每股派发现金红利0.18元（含税），共计向全体股东派发现金红利人民币15,600,600元(含税)。本次分配不送红股，不进行资本公积金转增股本。三、相关日期■四、分配实施办法1.实施办法无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发。已办理指定交易的投资者可于红利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管，待办理指定交易后再进行派发。2.自行发放对象菲林格尔控股有限公司ASIA PACIFIC GROUP INTERNATIONAL LIMITED新发展集团有限公司上海申茂仓储有限公司上海多坤建筑工程有限公司3.扣税说明（1）对于持有公司A股股份的个人股东和证券投资基金，根据《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税[2012]85 号）（“《财税[2012]85 号通知》”） 以及《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税[ 号）（“《财税[ 号通知》”），其持股期限超过1年的，本次分红派息暂免征收个人所得税；其持股期限在1年以内（含1年）的，本次分红派息暂不扣缴个人所得税；本次分红派息实际发放现金红利为每股人民币0.18元。持有公司A股股份的个人股东和证券投资基金在 股权登记日后转让公司A股股票时，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（“中登上海 分公司”）将根据其持股期限计算实际应纳税额，由证券公司等股份托管机构从其个人资金账 户中扣收并划付中登上海分公司。具体实际税负为：股东持股期限（指从公开发行和转让市场取得公司股票之日至转让交割该股票之日前一日的持续时间）在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，其股息红利所得暂减按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，其股息红利所得暂免征收个人所得税。（2）对于持有公司A股股份的合格境外机构投资者（QFII）股东，公司将根据国家税务 总局于日颁布的《关于中国居民企业向QFII支付股息、红利、利息代扣代缴企业所得税有关问题的通知》（国税函[2009]47 号）（“《国税函[2009]47 号通知》”）的规定， 由公司按照10%的税率代扣代缴企业所得税，扣税后实际发放现金红利为每股人民币0.162元；如相关股东认为其取得的股息收入需要享受任何税收协定（安排）待遇的，股东可按照《国税函[2009]47 号通知》的规定在取得股息后自行向主管税务机关提出申请。（3）对于香港联交所投资者（包括企业和个人）通过“沪股通”持有本公司A股股票的股东（“沪股通股东”），其现金红利由本公司通过中登上海分公司向股票名义持有人账户以人民币派发。根据《财政部、国家税务总局、证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》（财税[2014]81 号）（“《财税[2014]81 号通知》”），该现金红利由本公司按照 10%的税率代扣代缴所得税，扣税后实际发放现金股息为每股人民币0.162元。如相关投资者认为其取得的股息收入需要享受任何税收协定（安排）待遇，可按照《财税[2014]81 号通知》的规定在取得股息后向主管税务机关提出申请。（4）如存在除前述QFII、沪股通股东以外的其它非居民企业股东（其含义同《中华人民共和国企业所得税法》（“《企业所得税法》”）），该等股东应参考《企业所得税法》第三十九条的相关规定，自行在所得发生地缴纳所得税，实际发放现金红利为每股人民币0.18元。（5）对于属于《企业所得税法》项下居民企业含义的A股股东（含机构投资者），其所得税自行申报缴纳，实际发放现金红利为每股人民币0.18元。五、有关咨询办法1、联系地址：上海市奉贤区林海公路7001号 证券事务部，邮编：201414。2、联系人及联系方式：公司董事会秘书：王杨；证券事务代表：孙振伟，联系电话：021-； 传 真：021-； 邮箱：六、 备查文件目录1、上海菲林格尔木业股份有限公司2017年第二次临时股东大会决议2、上海菲林格尔木业股份有限公司第三届董事会第十三次会议决议特此公告。上海菲林格尔木业股份有限公司董事会日《新三板慷慨分红背后：挂牌股肥水不流外人田》 精选五一、新三板股权激励和上市公司股权激励的区别类别上市公司新三板挂牌公司禁止性条件有一定的禁止性条件，如最近一个会计年度财务会计报告及其内部控制被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告。无明确规定激励对象范围上市公司的董事、高级管理人员、核心技术人员或者核心业务人员，以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工，但不应当包括独立董事和监事。无明确限制规定，监事也可以作为股权激励对象，普通员工也可以作为激励对象，但受到新三板投资者适当性的影响。股票来源增发和回购股份为主要手段定向发行、大股东转让为主要手段价格授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：（一）股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%；（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%。上市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明。无明确规定，因新三板挂牌企业无连续竞价交易，股票价格难以确定，实务中多为低价股票或期权进行激励，甚至出现0元股份转让进行激励。是否需要出具法律意见书上市公司应当聘请律师事务所对股权激励计划出具法律意见书无明确要求，实践中大部分挂牌企业未出具法律意见书业绩考核强制业绩考核考核指标包括公司业绩和个人绩效无特别要求，实践中大部分挂牌企业股权激励要求公司业绩和个人绩效双重标准上市/挂牌前处理公司不得带有期权性质的股权激励上市允许期权未行权完毕的公司挂牌二、新三板挂牌企业股权激励计划价格情况在股权激励价格方面，上市公司根据《上市公司股权激励管理办法》（证监会[2016]）第23条：“上市公司在授予激励对象限制性股票时，应当确定授予价格或授予价格的确定方法。授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不应低于下列价格较高者：(一) 股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%；(二)股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%。上市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，在股权激励计划中对定价依据及定价方式做出说明。而新三板挂牌企业则无法律法规可直接遵循，实践中大部分企业参照最近一期每股净资产，或者进行无偿转让、低价授予，少数企业参照最近一次定向增发价格或者市场价格，下面会详细叙述。目前，新三板挂牌企业采用的股权激励方式主要包括股票激励、期权激励和股票增值权，股票增值权目前仅有一例，合全药业（832159）于日股东大会通过，因股票增值权价格难以衡量，此处不进行详述。（一）新三板挂牌企业股权激励计划（股票）价格根据新三板挂牌企业股权激励计划案例统计（股票），其价格如下：数据来源：wind根据案例统计，近半年已经实施的股票股权激励方式主要包括股东转让股票和公司定向发行股票，其价格由1元至8.5元不等。同时，通过股权转让方式的单次股权激励价格有不同价位的案例未发现，根据公司法关于同股同权的原则，同次股权激励只能相同价格，可以通过不同批次价格进行股权激励。是否存在0元或低于1元进行股权激励转让的案例呢？数据来源：wind上述统计中，邦德激光、超凡股份、卓网信息、众恒志信通过股东无偿转让给激励对象的方式实现股权激励，转让对价为0元/股；瑞星信息、艾科新材股权激励价格均低于1元。不过仔细观察可以发现，该部分股权激励均未实施，仍处于股东大会通过阶段并且仅以股东转让的方式进行，无定向增发方式。（二）新三板挂牌企业股权激励计划（期权）价格根据新三板挂牌企业股权激励计划案例统计（期权），其价格如下：数据来源：wind根据案例统计，近半年已经实施或通过股东大会决议的期权股权激励方式主要包括股东转让股票和公司定向发行股票，其价格由1元至25.04元不等。而近期通过董事会决议的德利中天（872075）、ST一起网（870343）股票期权激励方案则规定了激励对象的行权价格为0元，具体情况如下：数据来源：wind由此可见，新三板期权激励计划的行权价格与股票激励计划的股票价格最低价均可低至0元。三、新三板股权激励实施的阻碍及其解决途径新三板对于挂牌公司投资者适当性的规定，使得新三板挂牌企业在实施股权激励的时候不得不考虑如何绕开该障碍将一部分员工纳入到股权激励计划中去。（一）股权激励阻碍——新三板关于投资者适当性的规定于日公布的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》（以下简称“细则”）第五条，规定了自然人投资者同时符合下述具体条件可以申请参与挂牌公司股票公开转让：1、在签署协议之日前，投资者本人名下最近10个转让日的日均金融资产500万元人民币以上。金融资产是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。2、具有2年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者具有《证券期货投资者适当性管理办法》第八条第一款规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司，以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。《细则》第六条规定了挂牌公司定向发行的具体对象：1、《非上市公众公司监督管理办法》第三十九条规定的公司股东、董事、监事、高级管理人员、核心员工，以及符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织；2、符合参与挂牌公司股票公开转让条件的投资者。新三板投资者适当性的规定导致了不符合要求的员工难以通过股权公开转让和参与定增的方式获得股权激励。若通过公开转让的方式获得股权，员工需要满足自然人股东投资者适当性的要求；若通过定向发行的方式获得股权激励（包括股票、期权），员工需满足新三板定增的要求，作为董监高和股东的员工自然满足，但是其他员工除少数员工符合公开转让条件之外，只能通过认证为核心员工。但实际操作中，绕开该障碍的途径远不止一种方法。（二）解决途径1、受让持股平台合伙份额间接持股——英普环境（870484）、恒域股份（870366）、厨壹堂（837427）、迷你仓（837066）在英普环境（870484）公告的股权激励计划中，对于股票来源的描述为：本计划股票来源为宁波保税区英普恩润咨询管理合伙企业（有限合伙）（以 下简称“英普恩润”或“持股平台”）所持有的公司股票，激励对象通过持有英 普恩润的出资份额间接持有公司股票并享受相关权益，承担相关义务。在恒域股份（870366）公告的期权授予激励方案中，其公布了期权的股票来源是员工持股平台持有的公司股票。厨壹堂（837427）的股权激励计划则采用了新设员工持股平台的方式：本次股权激励计划通过设立持股平台方式实现，即股东高永升及其他激励对象共同投资设立海宁广融投资合伙企业（有限合伙）(合伙企业名称以工商核定为准)，合伙企业通过股权转让方式受让公司股东高永升所持有的厨壹堂部分股份，作为公司股东记载于公司股东名册，激励对象成为作为合伙企业的合伙人，通过持有合伙企业份额的方式间接持有公司股份。迷你仓（837066）的规定为：本激励计划的激励股份来源为公司原始股东的股权转让，由拟激励对象共同发起设立有限责任公司（即持股平台）受让原始股东转让的股权。本股权激励方案拟授予激励对象的标的为拟激励对象共同发起设立有限责任公司的注册资本份额，激励对象通过持有该有限公司份额，间接持有公司的权益。2、向授予对象直接发行——华邦科技（833693）、盟星科技（871681）、国佳新材（833295）、博善生物（838565）、瑞德传媒（838208）华邦科技（833693）、盟星科技（871681）股权激励计划都规定了股票来源为向授予对象（董事、监事、高级管理人员及核心员工）定向发行股票作为股权激励。国佳新材（833295）的股权激励计划规定了：本激励计划股票来源为公司向激励对象定向发行新股。本激励计划的股票将由符合条件的核心员工以及在公司任职的其他符合《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》规定的合格投资者直接持有。博善生物（838565）的股权激励计划规定了：实施股票期权激励的股票来源于公司向激励对象增发的新股。激励对象的范围为公司董事、监事、高级管理人员、核心业务人员，以及综合评估岗位职务、个人能力、历史贡献、未来潜力、服务年限等各项因素后经董事会审议认定的其他员工。激励对象中，核心员工由公司董事会提名、并向全体员工公示和征求意见，由监事会发表明确意见后，经股东大会审议批准。瑞德传媒（838208）对于股票期权激励计划的描述为：本激励计划的期权股票来源为公司向激励对象定向发行新股，价格为2018年半年报每股净资产价格。3、股份转让+参与定增——海金格（834524）海金格（834524）股权激励计划的设计包括两种，股份转让+定向增发：本计划的股票来源分为两部分。一部分为激励对象通过参与公司2017年股权激励股票发行并认购股份的方式直接持有公司股票。一部分为激励对象通过持股平台间接持有的公司股票。持股平台普通合伙人齐学兵、有限合伙人闫晓霞将其持有的一部分持股平台的财产份额转让给激励对象，激励对象通过持有该持股平台财产份额间接持有公司的股票。总而言之，若员工可以认定为核心员工或为挂牌企业董监高、股东、满足公开转让自然人投资者条件，则可以通过挂牌公司直接定向增发的方式获得股权激励，若不满足，则可以通过挂牌公司的持股平台（如有限合伙企业和有限公司）进行间接持股从而获得股权激励。四、新三板挂牌企业股权激励的优缺点分析（一）优点1、优化股权结构，完善公司治理挂牌企业多为处在成长初期的中小企业，往往存在“一股独大”的现象，股权结构较为单一。随着企业的发展、壮大，公司的股权结构也需要得到优化和规范。股东人数的增加也减少了大股东独断决策的可能性，使得股东决策更民主，公司治理结构更加完善。股权的分散程度，未来也可能成为衡量挂牌企业是否适合引入竞价交易的标准之一。2、实现个人与企业共同发展、最终实现共赢大多数新三板挂牌企业属于较为优质的未上市企业，发展潜力较大。在这样的企业中持有股权，一方面可以获得企业快速成长带来的分红，另一方面也可以等待企业上市之后股价暴涨后的巨大升值。将个人利益与企业利益绑定后，企业的发展来自于内部的阻力将**减少，其生产效率、管理效率和企业文化、人员素质等软实力方面将会有较大的提升。3、企业融资的需要由于信息的不对称，外部投资者在股权投资之前会进行的一系列谈判、尽调和协调，而企业内部员工的股权激励带来的资本投入则显得更加便捷；机构投资者为了防范风险，一般都会要求与企业签订对赌协议，保证最低收益和其他如一票否决权、优先清算权、反稀释条款等等，甚至会干预企业的正常运营；员工的股权激励则完全没有这方面担忧。对比之下，企业发展需要融资时，可以吸引激励对象对公司进行股权投入，获得一部分运营资本，从而在实现融资需要的同时，将对公司员工进行股权激励，一举两得。4、增强企业凝聚力，提升投资者和客户、供应商对企业的印象对于实施员工股权激励的新三板挂牌企业，因员工低价持有公司股权导致双方利益绑定，企业发展的好坏直接影响了激励对象的个人利益，从而使企业凝聚力得到加强。除了上述优势之外，股权激励也向外界间接展示了企业的值得信赖和发展潜力。员工的大量持股，直接表明了其对企业未来发展的看好，且利益绑定后，受到股权激励的员工会对企业认真负责，带动企业发展的良性循环。由此可以吸引更多的外部资金流入，也对企业的文化的股权结构的合理性更加认可，从而提升投资者和客户、供应商对企业的印象，对企业的未来发展愿景充满信心。（二）缺点1、新三板企业大多处于快速成长期，抗风险能力弱新三板挂牌企业虽然大多属于行业内较为优质的企业，但是发展较为迅速，抗风险能力弱，内控制度、运营资金、研发投入和公司治理都不太完善，一旦出现行业波动风险或合规风险，公司经营将出现较大波动，不能保证持有激励股权的员工获得相应的收益，甚至会面临公司亏损、破产的情况。股权激励虽然是公司针对部分员工和董监高入股企业所实施的吸引措施，但员工持有新三板挂牌公司股权因公司在快速成长期的不稳定性也将面临一定的投资风险。2、期权股权激励对新三板公司未来发展IPO上市的障碍新三板市场目前的缺点是流动性不足，企业融资需求和市场供给不平衡，按目前的新三板市场融资情况，优质的新三板企业未来势必要走上IPO。截至10月17日，同花顺iFinD统计数据显示，今年以来共有326家新三板企业拟进行转板。其中，前三季度将闯关A股纳入公司计划表中的有316家，相较于去年同期的195家而言，同比增幅超过62.05%。由于期权激励会带来公司股本大小和股本结构的不确定性，同时由于待上市公司的股权价值不确定造成期权激励计划的成本不容易确定，从而导致公司在上市前的经营业绩不易确定。在申请新三板挂牌时，存在期权激励是被允许的，但是在申请IPO上市时，期权激励则会成为企业申请上市的障碍，必须进行清理。五、比较4种新三板股权激励模式在整理并分析股转系统披露的所有新三板股权激励方案过程中，可发现新三板挂牌企业的股权激励方案相比较上市企业而言，无论从实施条件、激励模式还是股票的来源等，其形式都更为灵活且丰富。其中主流的激励模式主要为股票期权、限制性股权、股票增值权、虚拟股权等，这些模式或被单一使用，或被混合使用。对于员工持股计划、激励基金等其他激励模式，或被主流激励模式所包含、或不具有股权激励的性质，本文便不再铺开赘述。下面顶呱呱整理了关于4种新三板股权激励模式的解读，希望对你们有用。1、股票期权股票期权指股份公司赋予激励对象购买本公司股票的选择权，具有这种选择权的人，可以在规定的时期内以事先确定的价格（行权价）和条件购买公司一定数量的股票，也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不可转让、抵押、质押、担保和偿还债务。案例分析：截至目前，上海仁会生物制药股份有限公司（以下简称为“仁会生物”，代码：830931）仍是唯一一家挂牌前开始实施股权激励计划而后成功挂牌的新三板企业。2014年2月仁会生物通过了股权激励方案，激励计划的有效期为自股票期权首次授予日起十年，公司分四次授予股票期权，股票期权总数为317万股，占当时股本总额3.52%，股票来源为公司向激励对象定向发行普通股股票。（1）首次授予股票期权情况：首次授予日为日，授予股票期权76万份，行权价格为1元/股此次行权条件为公司在日前获得“谊生泰注射液”新药证书、“谊生泰注射液”生产批件、“谊生泰注射液”通过GMP认证并获得相关证书。如在日前未达到上述“三证齐全”的目标，则首次期权激励对象所获得的期权数量按一定比例进行折扣后分期行权；此次激励对象为7人，均系在公司工作满6年且为公司主要产品“谊生泰”研究和开发工作作出重大贡献的高级管理人员、中级管理人员及核心研发技术人员；此次激励计划的可行权日为首次授予日起满24个月后。日，首次授予的期权已在中国证券登记结算有限责任公司完成登记。截至目前，首次授予股票期权约定的行权条件中的期限未到。2015年5月公司通过了该次股票期权激励计划二次授予方案，确定了第二次股票期权授予的行权条件。（2）该激励模式之于公司与员工的利弊（包括股权激励的共性与该激励模式的个性）☆于公司而言效率——调动员工的积极性，规范公司的治理机制，提高公司的整体效率。该次股权激励的对象均为公司的经理、主管等，为公司的中高级管理员工，而这些“中坚力量”正代表公司的管理效率，股票期权的授予带来的财富以及“主人翁”心理必定提高他们的积极性，使激励对象在心理上从“员工”变成“老板”，进而提高公司的凝聚力与效率。这一效率直接体现在加快了公司实现短期目标的进程。首次股票期权授予的行权条件为公司在日前实现“三证齐全”，虽然截至目前仍无法确定该目标是否能够实现，但是至少该股权激励方案潜在的巨大利差对该目标的实现起到了加速的作用；人才——固定并约束现有人才，吸收并引进外来人才。该次股权激励将一批管理者变成了股东，使他们在享有公司剩余价值分配权的同时也承担公司的经营风险，对于激励对象既是诱惑（股价上涨），也是约束（股价下跌）。同时公司巨大的股权激励力度势必会吸引更多的人才前来，从而不断优化公司的人力资源，成为公司加速发展的不竭动力。资金——获得一批投资款，客观上增加了公司的注册资本。相比其他激励模式，股票期权成本较低。仁会生物首次股票期权授予的股票来源于公司向激励对象以1元/股的价格定向发行普通股股票，员工购买该股票的款项来源于自有资金，公司不提供任何资金保障或担保服务。虽然公司的初衷不在于这些少量资金，但是毋庸置疑的是，这批新增股东将是公司遭遇危机时资金的保障，这批人的“股东和员工”双重身份正是他们选择与公司共存亡的关键引导因素。弊端——股权激励最大的弊端便是股权的分散，公司决策效率降低，可能导致企业价值的减损。决策效率的降低是因股权的分散，企业价值的减损是因管理者持股比例的增加，即所谓的“管理防御假说”。截至目前仁会生物公司股东已超过150个，显然，每次股东大会的召开以及对重要事项的审议都较难形成集中的意见，这一大弊端是该次股权激励的股票来源方式（定向发行）造成的后果。故现在大多挂牌企业选择成立有限公司或者合伙企业（须符合股转系统关于合格投资者的规定，注册资本须500万以上）作为股权激励的员工持股平台（例如三星股份、同兴股份等），这样可有效地避免该弊端。且股权激励的效果可能保持较为短暂，一旦员工行权后成为股东，则无从限制，其势必可能依仗股东身份，谋取个人私利，背弃公司价值目标。☆于员工而言财富——直接获得财富。首次股票期权授予确定的行权价格为1元/股，其他三次的预留股票期权的行权价格为5元/股，而根据公司目前最近的一次股票发行价格（2015年6月，公司定向发行400万股，发行价格为25元/股，且股票价格一直处于稳步上升阶段），员工可以直接获得股票价格之间巨大的利差，如果股票发行价格跌破行权价格，员工可以自主放弃行权。价值——管理地位更加牢固，可一定程度上通过自己的想法实现价值。股东的身份可以提出自己的想法，员工的身份可以执行自己的想法，如执行不力，股东的身份还可以保障自己的地位与报酬。股权激励具有一般奖励无法比拟的优势，其不只是激励员工“尽本分”，更是鼓励他们敢于“不安分”去实现自己的价值。弊端——股权激励固然是公司给予员工的福利，但是该种福利的特殊性便在于其具有风险，可能最终“不得其利，反受其害”。股票期权授予一般设置行权条件，例如仁会生物的“三证齐全”目标，如未能按时实现条件可能获得的股权比例将大打折扣；如可行权日开始时股价跌破行权价格，员工可能放弃行权，到头来也只是空欢喜一场；如员工按原计划行权，用自有资金购买股权后股价跌破行权价格，对于员工来说却是“卖力又折本”的生意。2、限制性股限制性股权是指挂牌公司以低于二级市场上的价格授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象以自筹资金购买公司股票。限制性股权一般会设定股票锁定期（即持有股票但不能出售），在公司业绩达到预先设定的考核指标后，方可按照约定的期限和比例将股票进行解锁。3、虚拟股权虚拟股权指公司授予被激励对象一定数额的虚拟股份，被激励对象不需出资而可以享受公司价值的增长，利益的获得需要公司支付。被激励者没有虚拟股票的表决权、转让权和继承权，只有分红权。虚拟股权享有的收益来源于股东对相应股权收益的让渡。在虚拟股票持有人实现既定目标条件下，公司支付给持有人收益时，既可以支付现权，将他们的长期收益与企业效益挂钩。案例分析北京精冶源新材料股份有限公司（以下简称为“精冶源”，代码：831091）于2015年5月披露《虚拟股权激励方案》，开创了新三板挂牌企业股权激励模式的先河，目前也仍是唯一一家实施虚拟股权实施激励的挂牌企业。（1）虚拟股权激励具体方案如下：本激励计划的有效期限为三年，即2015年-2017年，激励对象无偿享有公司给予一定比例的分红权，计划有效期满后，公司可根据实际情况决定是否继续授予激励对象该等比例的分红权。该激励方案还明确激励对象的确定标准、授予数量、业绩考核等。在实现公司业绩目标的情况下，按照公司该年度净利润和虚拟股权占比核算和提取股权激励基金。即：当年激励基金总额=考核年度净利润×加权虚拟股权总数/加权实际总股本。金、等值的股票，也可以支付等值的股票和现金相结合。虚拟股票是通过其持有者分享企业剩余索取虚拟股权的每股现金价值：每股现金价值＝当年激励基金总额÷实际参与分红的虚拟股权总数。公司处于收购、兼并或转板上市阶段的，虚拟股权可以通过一定的对价方案转化为股票或者现金补偿，具体转换方案另行制定。从激励方案来看，我们能够很清晰地得知虚拟股权的实质，其本质在于以虚拟股权形式取代传统的“绩效等级”给予员工分红权。只是该种虚拟股权在特定条件下有转为股票的可能，且分红额度与企业效益息息相关。截至目前，精冶源针对该激励计划未作进一步披露，预估须2016年5月进行第一次年度分红。（2）该激励模式之于公司与员工的利弊虚拟股权相对于其他股权激励模式是最为特殊的一种，因为其实质为一种年度分红凭证，缺乏股权变动的实质性内容。4、股票增值权股票增值权指公司授予经营者一种权利，与虚拟股权具有一定的相似性，如果经营者努力经营企业，在规定的期限内，公司股票价格上升或公司业绩上升，经营者就可以按一定比例获得这种由股价上扬或业绩提升所带来的收益。收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净资产的增值，激励对象不用为行权支付现金，行权后由公司支付现金、股票或股票和现金的组合。六、2017新三板股权激励乱象新三板实行股权激励企业数量出现急剧下滑，去年前9个月共计有193家公布股权激励，而今年同期仅有82家推出激励方案。与此同时，新三板股权激励遭遇到执行难，82家公布股权激励的公司，到目前为止仅有9家的方案落地。其中，苏州沪云最慷慨，参与股权激励的核心员工，3个月不到平均浮盈接近30万。金力股份26名核心员工最悲催，平均每人浮亏超过20万，其中张伟浮亏达到100万。股权激励企业数量大幅下降资料显示，2017年以来，共有82家新三板挂牌公司公布了90份股权激励方案。其中夏阳检测(831228)、美心翼申(833959)、华卓精科(834733)等多家公司公布了多份激励方案。不过，与去年同期的193家相比，今年数量大幅下降。不仅数量大幅下降，在实施上也明显力度不够。到目前为止，在已公布股权激励方案的企业中，共有9家已完成实施，占比仅11%。剩余大多数方案还处在董事会预案或股东大会通过阶段。创新层公司在股权激励方面明显优于基础层公司。创新层公司23家，占创新层公司总数的1.7%，基础层59家，占基础层公司总数的0.6%。其中，采用做市转让的公司17家，占做市转让公司总数的1.12%，采用协议转让的公司65家，占协议转让公司总数的0.6%。激励方案也大为不同。在90份股权激励方案中，53份方案激励为股票，其中，5份方案为股东转让股票，48份方案为定向发行股票。此外，还有36份激励为期权，1份为股票增值权。在53份股票激励方案中，用于激励的限制性股票为1.66亿股，总价值为4.66亿元。苏州沪云最慷慨53家授予激励对象限制性股票的企业中，苏州沪云无疑是最慷慨的。参与的核心员工，3个月不到平均浮盈近30万元。日，苏州沪云以每股1元的价格向8名激励对象发行股票33.19万股。据交易数据显示，当时公司股票交易价格一直维持在23元/股。按此计算，此次8名激励对象浮盈不少。其中，董事兼常务副总经理邓世平浮盈510万元，其共认购23.2万股。此外，监事会**冯海梅认购1.32万股，监事刘乾认购1.56万股。3名核心员工洪瑜、江传亮、鱼刚分别认购1.32万股，曹宇、李勇等两名核心员工各认购1.56万股。5名核心员工浮盈都接近30万元。苏州沪云的股权激励对象还是以研发人员为主，8名激励对象中有一半是公司主要研发人员。刘乾是化学合成部部长、曹宇为质量分析部部长、李勇为天然药化部部长、洪瑜均为科研质量部部长。苏州沪云股权激励对象一览表资料显示，苏州沪云的主营业务是抗肿瘤药物的研发、销售，于日挂牌新三板。由于主营产品HT07尚未上市销售，目前，公司经营状况并不理想，营业收入连续两年半为0，净利润亏损持续扩大，2015年至2017年上半年，分别亏损767万元、805万元、449万元。金力股份26名核心员工被套股权激励原本是提升员工士气，提高企业经营业绩的一种有效方式，但也有弄巧成拙的，激励的目的没达到，反而把核心员工套住。金力股份26名员工参与激励就被套，张伟被套了100万。日，金力股份发布股权激励计划，包括中公司董事4人、监事2人、高级管理人员3人、核心员工26人在内的35名投资人以6元/股的价格共认购475万股。交易数据显示，在金力股份发布股权激励计划之前，公司股票最高价仅为1.5元/股。资料显示，董事长袁海朝在激励方案中认购200万股，占总发行股票数量的42%。最为悲催的是26名核心员工共认购118万股，按照目前的1元/股价格，浮亏额度达到590万元，平均每人浮亏超过20万元。浮亏最严重的核心员工是张伟，其共认购20万股，出资金额120万元，按现在的股价计算，张伟浮亏高达百万元。金力股份股权激励对象一览表《新三板慷慨分红背后：挂牌股肥水不流外人田》 精选六今年的两条新闻：德国**倾向支持德国商业银行与法巴合并路透柏林9月21日——德国经济周刊周四引述金融业消息人士报导称，德国**倾向支持具有官股色彩的德国商业银行与法国巴黎银行合并。目前财政部内部的讨论仍属初步阶段，德国**在11月之前不会与德国商业银行经营团队讨论此事。德国**在金融危机期间纾困德国商业银行后，成为持股15%的股东。法国巴黎银行与德国商业银行均不愿评论上述报导。无法立即取得德国财政部评论。两位知情人士表示，意大利裕信银行(UniCredit)近期对德国**表示，有意同德国商业银行合并。两者的合并可能诞生一家规模在欧洲数一数二的银行。当被问及裕信银行有意合并一事时，德国财政部一名发言人表示，“财务投资人会因各种议题而与官员接洽。”海航成为德意志银行最大股东2017年5月，海航持有德银的股份达到9.92%，超过贝莱德5.88%的持股比例，成为德意志银行第一大股东。针对德意志银行是否欢迎来自中国的海航集团成为其第一大股东，以及今后海航在其经营管理中将扮演何种角色的问题，德意志银行发言人Christian Streckert拒绝直接回应，只是引用了该行监事会**Achleitner今年3月针对海航的表态称：“我们对于新的致力于德意志银行长期发展的关键投资者感到高兴。”按英国《银行家》“千家大银行”2016年末一级资本排名，法国巴黎银行（以下简称法巴）在全球排14，法国第2，仅次于法国农业信贷（但按资产法巴是法国第一）；德意志银行（以下简称德银）在全球排21，德国第1；德国商业银行（以下简称德商）在全球排57，德国第2。如果法巴和德商合并，从规模上看，应该是法巴并购德商。虽然欧洲很多银行是跨国购并的，但是德商和法巴这么在全国数一数二的银行，**还同意跨国合并，欧洲国家这真是超越国家主权思维啊。不过欧元区国家连货币发行权都让渡了，深度一体化，大概这银行的国家归属也不是个问题。查了一下德商和法巴现在的股东情况，发现原来股东已经非常国际化。由此讨论下银行的股东结构问题。一、欧洲四家银行（法巴、德商、德银、汇丰）的持股情况1.法国巴黎银行表1：法国巴黎银行年股东结构来源：法巴2016年报2016年末，持有法巴5%以上资本的股东有2家，SFPI（比利时联邦控股和投资公司）持股10.2%，贝莱德5.2%。第一大股东SFPI是代表比利时**投资的机构。法巴73.5%的股份由机构投资者持有（43.2%是欧洲机构投资者，30.3%是非欧洲机构投资者），这些机构投资者单个持股都不超过5%。另外员工持股占4.5%，其他个人股东仅占3.8%。卢森堡**持股1%。法巴年报中还注明：银行的股份各项权利都是一样的，没有股份有特殊的股息、更多的或有限制的投票权（None of the Bank’s shares entitles their holders to an increased dividend or double voting rights or limit the exercise of voting rights.）。为啥比利时和卢森堡**持股法国的银行？这和法巴收购富通有关。根据网上信息（略有修改）：日法国巴黎银行斥资145亿欧元（198亿美元）购买富通集团分支机构，并将获得富通的国际特许经营权，发行约1.326亿股新股支付其中90亿欧元，55亿欧元为现金。富通两地业务包括2390亿欧元客户存款，比利时分行逾1000家，法巴亦会收购富通于波兰、土耳其及法国的零售网络。该交易不包括富通集团在荷兰的业务。巴黎银行将从比利时**手中收购富通银行（Fortis Bank）75%的股份﹐比利时**将继续持有馀下的25%权益并将购入富通旗下比利时保险资产10%权益，及接收大部份有毒资产至12%。同时将从卢森堡**手中收购Fortis Banque Luxembourg 16%的股份﹐从而使其在Fortis Banque Luxembourg的控股权益提高至67%。收购价则由55亿欧元降至5.5亿欧元（约7.09 亿美元）。此外，富通银行将在法国巴黎银行融资担保下，出价13.75亿欧元从富通集团手中买入富通比利时保险公司25%的股份。从2009年开始，比利时和卢森堡**成为法国巴黎银行的股东，持股比例分别为11.6%和1.1%。法巴年报中还说明，比利时**持股已向法国金融市场监管局（AMF）声明，没有控股的意向。贝莱德代表它的客户和它管理的基金持有股份（BlackRock held 64,393,873 BNP Paribas shares on behalf of its clients and the funds it manages.），它持股达到5%的披露门槛时也披露了。2.德国商业银行2008年，德商的第一大股东是意大利忠利（GENERALI）集团，持股8%，其他机构投资者持股78.9%，个人投资者持股13.1%。流通股占92%（就是除忠利持股之外都是流通股）。股东中，仅有21.3%是德国投资者，78.7%都是德国之外的投资者。德商年报中说这代表了我们的股东结构日益国际化。2009年，德商的股东发生巨大变化，2008年德商收购德国安联保险集团所持的德累斯顿银行股份（2009年1月开始并表），德国安联保险集团获得了德商的股份，而2009年5月德国联邦**因为金融危机救助入股德商，到年底第一大股东德国**通过SoFFin（金融市场稳定基金）持股25%加1股，第二大股东安联持股10%，第三大股东忠利持股5%，其他机构投资者持股54%，个人投资者持股6%。因此股东中，德国投资者占比上去了，达到54%，德国之外的投资者占46%。2008年新浪财经文章“德国第二三大银行合并 国开行竞购失利”：德国安联保险集团当地时间8月31日宣布，以98亿欧元将德累斯顿银行出售给德国商业银行，这意味着国开行竞购德累斯顿银行失利。这是德国银行业最大的兼并交易之一，德国商业银行在客户数量和分行数量上都将超越德意志银行，成为德国第一大银行。此前德国商业银行和德累斯顿银行分别是德国第二三大银行。交易将分两个阶段进行，最晚到2009年底完成。一旦交易完成，安联保险将拥有合并后银行将近30%的股份，成为德国商业银行最大的股东。安联集团此前就出售德累斯顿银行事宜一直在与国开行和德国商业银行谈判，此前有消息称，国开行对德累斯顿银行出价高得多，且准备以现金支付，但随后的舆论倾向于认为德国商业银行在竞购中占先，随着安联集团最终发表声明，这一竞购以德国第二三大银行合并告终。 德国**从2009年到2012年对德商的持股都是25%加1股，2013年降到17%。贝莱德是2011年第一次在股东中被披露，持股3%，2013年，资本集团和贝莱德都超过5%的披露门槛。2014年，资本集团和贝莱德持股比例又略低于5%。2015年，资本集团持股略低于5%，贝莱德略高于5%。2011年忠利不见了，安联降到5%以下，2012年安联也不见了。2016年末，德国**持股略高于15%，德意志银行、资本集团、贝莱德各持股略低于5%，其他机构投资者持股45%，个人投资者持股25%。流通股约占70%。3.德意志银行德意志银行2016年报中没列出前十大股东图表，只是用文字说明了情况。2016年末，有四个股东的持股比例超过3%的报告下限要求，贝莱德（BlackRock Inc.）和Wilmington各持有5.95%。Paramount Services Holdings Ltd.（注册地英属维京群岛）和Supreme Universal Holdings Ltd.（注册地开曼群岛）各持有3.05%。 海南交管控股有限公司（Hainan Jiaoguan Holding Co.，注册地海口）在日持有3.04%的股份。德银的股份99%都是流通股。机构投资者约持有77%、个人投资者约持有23%的股份。投资者中56%是德国投资者，20%是其他欧盟国家，18%是美国，4%是瑞士，1%是其他国家投资者。然后海航不断增持德银股份，直到5月成为德银第一大股东。4.汇丰控股汇丰2016年报中列出“须予公布的股本权益”只有贝莱德和摩根大通两家。中文版年报原文是：“于日，根据《披露规则及透明度规则》第5条，汇丰控股接获附投票权之主要股权具报资料如下：o BlackRock, Inc.于日发出通知，表示该公司于日拥有以下各项︰1,172,083,824股汇丰控股普通股之间接权益；倘获行使或转换即可获得1,794,677份投票权的合资格金融工具；及经济效用类近合资格金融工具，并代表4,861,174份投票权的金融工具。该三类权益分别占当日总投票权之5.89%、0.00%及0.02%。于日，汇丰控股根据香港《证券及期货条例》第336条保存之登记册显示：o JPMorgan Chase
Co.于日发出通知，表示该公司于日拥有以下汇丰控股普通股之权益：924,250,502股长仓；162,867,748股短仓；及437,566,359股借贷组合，分别占当日已发行普通股之4.60%、0.81%及2.18%；及o BlackRock, Inc.于日发出通知，表示该公司于日拥有以下汇丰控股普通股之权益：1,305,933,089股长仓及14,892,793股短仓，分别占当日已发行普通股之6.51%及0.07%。”二、美国三家银行（富国、摩根大通和花旗）的持股情况表3：富国银行十大股东（日）表3：富国银行十大股东（日）序号 名称 持股数量 持股比例 1Berkshire Hathaway, Inc. (Investment Management)4.68亿9.43%2The Vanguard Group, Inc.3.15亿6.34%3SSgA Funds Management, Inc.2.00亿4.04%4BlackRock Fund Advisors1.85亿3.73%5Fidelity Management
Research Co.1.23亿2.48%6Capital Research
Management Co. (World Investors)1.12亿2.25%7Wellington Management Co. LLP9,006.16万1.81%8Dodge
Cox7,084.54万1.43%9T. Rowe Price Associates, Inc.6,674.69万1.34%10Northern Trust Investments, Inc.5,910.03万1.19%表4：摩根大通十大股东（日）序号名称持股数量持股比例1The Vanguard Group, Inc.2.50亿7.10%2SSgA Funds Management, Inc.1.67亿4.74%3BlackRock Fund Advisors1.49亿4.24%4Fidelity Management
Research Co.8,757.48万2.49%5Capital Research
Management Co. (World Investors)8,344.31万2.37%6T. Rowe Price Associates, Inc.7,646.26万2.17%7Wellington Management Co. LLP6,090.93万1.73%8Northern Trust Investments, Inc.4,896.57万1.39%9Massachusetts Financial Services Co.4,578.56万1.30%10Geode Capital Management LLC3,569.47万1.01%表5：花旗集团十大股东（日）序号名称持股数量持股比例1The Vanguard Group, Inc.1.83亿6.66%2SSgA Funds Management, Inc.1.24亿4.50%3BlackRock Fund Advisors1.17亿4.25%4Fidelity Management
Research Co.1.04亿3.76%5Wellington Management Co. LLP4,884.12万1.77%6Harris Associates LP4,135.10万1.50%7T. Rowe Price Associates, Inc.4,065.79万1.48%8Invesco Advisers, Inc.3,822.51万1.39%9JPMorgan Investment Management, Inc.3,452.44万1.25%10Northern Trust Investments, Inc.3,409.78万1.24%来源：网易财经-美股美国的大银行的前十大股东，都是各种投资基金。前十大股东持股合计：富国是34.04%，摩根大通是28.54%，花旗是27.8%。股权相当分散。表中加粗的是至少是三家中两家的前十大股东，比如富国和摩根大通，前十大股东中八家是重合的，只有两家不一样。巴菲特的伯克希尔?哈撒韦公司在这三家银行里只投了富国一家，巴菲特不是很爱投商业银行的，只是对富国情有独钟。“在1989年，巴菲特已经买入了富国银行约85万股的股票，每股成本估计约为70美元，市盈率约7倍，市净率约1.5倍。当1990年股价进步下跌后，他又大幅买入，年底共持有500万股，占富国银行总股数的9.7%，接近无需向美联储申报的10%上限，总买入成本为2.89亿美元，每股成本为57.9美元，市净率1倍，市盈率4.3倍。”“到2000年底时，市净率高达3.6倍，伯克希尔持有的富国银行股票市值达到30.7亿，成本为3.19亿，总收益率为9.61倍，十年的年均复合收益率为25.4%。在市场亢奋期，巴菲特从1997年开始减持富国银行的股份，到2001年约减持了三分之一的股份，减持期间的市净率约为2.5-3.5倍。”（据黄建平文章“巴菲特投资案例：富国银行”）1990年就持股9.7%，2016年还是9.43%，原则就是不超过10%的上限，否则买卖股票受到的限制就多了。但巴菲特可不是光持有不动啊，在坚持看好富国大势基础上各种高抛低吸挣更多的钱。贝莱德、领航（Vanguard，原来有时译为先锋，现在正式中国名字是领航）、富达等基金公司，是这三家银行的共同股东。按2017年3月末的AUM（管理资产规模）全球排名，贝莱德第一，领航第二，富达第五，所以自然哪都有它们的身影，不光美国的银行，欧洲大银行也不例外。2017年6月末贝莱德AUM达5.7万亿美元，“宇宙行”工行的表内资产规模是25.5万亿元人民币（约合3.8万亿美元）。而且它们多采用被动投资，所以对这些在当地市场上占有重要地位、纳入股指的股票自然都是要配置的。花旗的股东中有JPMorgan Investment Management，摩根大通银行旗下的摩根资产管理公司AUM规模在美国的银行中排名前列，自然也投了不少银行。三、中国三家银行（工行、交行和民生银行）的持股情况表6：工商银行十大股东（2016年末）
来源：工行2016年报2016年末，工行前十大股东中：汇金公司和财政部代表国家持股合计69.31%，境外法人香港中央结算代理人有限公司/香港中央结算有限公司持股24.27%，国有法人持股合计2.03%，其他合计1.41%。前十大股东合计持股97.02%。扣除香港中央结算代理人有限公司/香港中央结算有限公司持股（它们是以代理人身份代表在该公司开户登记的所有机构和个人投资者的H股股份，其实并不能算一个投资者）后，前九大股东合计持股72.75%。表7：交通银行十大股东来源：交行2016年报2016年末，交行前十大股东中：财政部代表国家持股26.53%，社会保基金理事会持股4.42%，境外法人持股38.82%（汇丰银行18.70%，香港中央结算（代理人）有限公司持股20.12%），其他国有法人持股合计8.02%。前十大股东合计持股77.79%。扣除香港中央结算（代理人）有限公司持股后，前九大股东合计持股57.67%。表8：民生银行十大股东股东名称持股比例(%)股东性质香港中央结算（代理人）有限公司18.91其他安邦人寿保险股份有限公司－稳健型投资组合6.49境内非国有法人中国泛海控股集团有限公司4.61境内非国有法人安邦财产保险股份有限公司－传统产品4.56境内非国有法人安邦保险集团股份有限公司－传统保险产品4.49境内非国有法人新希望投资有限公司4.18境内非国有法人中国证券金融股份有限公司4.06国家上海健特生命科技有限公司3.15境内非国有法人中国船东互保协会2.98境内非国有法人东方集团股份有限公司2.92境内非国有法人来源：民生银行2016年报2016年末，民生银行前十大股东中：香港中央结算（代理人）有限公司持股18.91%，中证金持股4.06%。其他都是境内非国有法人，合计持股33.38%。前十大股东合计持股56.35%。扣除香港中央结算（代理人）有限公司持股后，前九大股东合计持股37.44%。四、十家银行的对比观察欧洲：银行股权非常国际化，甚至有的银行有的年份国外投资者占比超过了国内。国家似乎对此也并不在意，特别是对欧盟内国家投资人，大概基本视作自己人，对美国这些大基金公司，因为股票市场是开放的，也没有任何排斥。对中国投资者看来是有戒心的，比如国开行收购德商，德国就不太乐意，也许因为海航是民营而且还没到10%、只是在股票市场上吸纳，德国还不那么排斥？这三家中法巴因为收购富通，比利时**成为其第一大股东。德商是因金融危机亏损严重国家去救助产生了国家持股，作为非常态，逐步在退出。德银并没有国家股。美国：银行股权分散，基本都是各种基金公司持股。即使是金融危机，也是要不破产，要不卖给其他银行，**一般不持有普通股。金融危机中，美国**通过投资优先股的方式向花旗集团、美国银行、富国银行、摩根大通等9家银行累计注资1684亿美元，帮助银行提高资本和解决流动性问题。国会授权美国财政部7000亿美元资金用于资产担保和购买问题资产，帮助危机银行消化有毒资产。据报道，危机后财政部逐步出售了银行的优先股（是否已全部出售没查）。中国：工行当然是国有银行的代表，国家绝对控股。交行股权较为多元化，财政部是第一大股东，汇丰银行是第二大股东，其他大股东也基本是国有法人。民生银行是改革开放以来第一家民营银行，除了中证金不到5%的股份，基本都是民营企业和个人持有。从工行、交行、民生都可以看出，除了公司法人入股，资产管理公司/理财产品也逐渐成为重要力量。去年宝万之争还有人提出宝能系的保险资管产品是否有投票权的问题。普通股同股同权，资管公司作为资管产品的受托管理人行使投票权肯定是没问题的。保险资管产品设计是否合规合理是另一个问题了。从美欧看，资产管理公司（含银行系、基金系、保险系资管公司，如贝莱德、领航是基金系资管，忠利、安联是保险系资管，摩根大通资管是银行系资管）是主流的银行股的机构投资者，而不是象中国这样很多工商企业去持有银行股份。工商企业去持有银行股份，特别是上市企业，除非和银行能有什么战略协同效应，否则会不会让它的股东觉得，是不是这家企业找不到更好的投资了（投资于本企业的研发、扩大再生产）？那这企业应该回购股票，我投这企业不如直接投银行股。另外国外上市银行很多都有员工持股，通过薪酬中含有股票或股票期权等方式，让员工和银行利益结合得更加紧密。五、股权结构与经营绩效银行的各种股东属性、股权结构下的公司治理情况及与经营绩效的关系，是一个有意思的问题。找了几篇实证研究。黄菁《产权结构对商业银行效率的影响研究》（2013）运用DEA方法测算了我国家12有代表性的商业银行年的数据，结论是：第一大股东性质为国家的银行的效率相对于其他类型的银行并不显得特别低，国有法人股对银行效率有着显著正面影响；国内一般法人股对银行效率并没有显著的正面影响，境外战略投资者持股对银行的技术效率有正面影响；前五大股东持股比例越高，对银行效率越有显著的负面作用，第一大股东持股比例对银行效率的影响呈倒U型。李莉《上市商业银行资本结构对经营绩效的影响研究》（2014）以16家上市商业银行年的数据为基础，采用多元线性回归模型，通过实证结果分析商业银行资本结构对经营绩效的影响，得出以下结论：相对集中的股权结构才能促进银行经营绩效；第一大股东性质为国有股与经营绩效负相关；流通股的比例与经营绩效无关。看起来这结论几乎相反啊。可能很难证明银行的股东属性、股权结构与公司治理和经营绩效之间的关系。美国四大行的股东、股权结构特点都差不多，但经营风格颇有差别，有的更激进、愿意承担风险，在经济上行期表现更好，有的更保守、稳健，在经济下行期表现更好。国有控股银行和民营银行类别中也可能有不同的经营风格和经营绩效。跨国的业绩比效，更与各国经济环境相关。也许研究能发现某些特点，但很难提出普适性的建议吧。【延伸阅读】逾半数上市银行无实际控制人 “举牌”城商行或在情理之中受资产质量和息差的影响，银行股 估值预期改善。今天，蓝鲸财经统计发现，多家 上市银行 并无实际控制人，而取得“控制权”的 银行 已瓜分殆尽。股东排位逐步争夺落定，监管层对股东资格准入的审核愈发严谨，城商行股权结构分散或成为资本敲门砖。股份行参股瓜分殆尽部分银行出现股权变动，成为市场各类资金追逐的焦点。目前来看上市银行股权趋于集中化，但多数银行并无实际控制人。多家银行的第一大股东都绝非控股股东，甚至不达“持股超过30%”相对控股股东的标准。国有大行主要大股东是中央汇金公司和财政部持有。据蓝鲸财经统计，截至2017年6月，四大行中汇金和财政部合计持股均超过50%，并保持稳步增持的趋势。交通银行 股权分布主要由财政部持股26.53%，香港中央结算(代理人)有限公司持20.13%，社保基金持4.42%为主。同样，汇金和财政部分别是农行第一、二大股东，持股比例达到40.03%和39.21%。农业银行 在其2017年半年报中表述，“报告期内，本行的主要股东和控股股东没有变化，本行无实际控制人”。而股份行的股权结构趋势为，集团公司持股银行比例高，且有较强的增持动力。截至今年半年报显示，平安集团持有 平安银行48.81%股份;中信集团 持有 中信银行(601998,股吧)65.37%;光大集团和汇金持股 光大银行(601818,股吧)绝对优势显著，分别占比达到25.15%、21.96%。华夏前三大股东持股58.51%。相对而言，招商银行(600036,股吧)，兴业银行(601166,股吧)、民生银行(600016,股吧)股权相对分散。招商局集团 持有招商银行13.04%股份，为第二大股东，前三大股东占比41.76%。兴业银行大股东福建省财政厅占比18.78%，证金公司占比3.58%，前十大股东合计占比49.99%。众所周知，民生银行一向以股权分散、股东势力复杂、背景深厚闻名于资本市场。截至日，民生银行大股东为香港中央结算有限公司，持有股份18.91%，安邦人寿为第二大股东，占比6.49%，前5大股东持股39.56%。“集团控股的银行，股权略集中，而股东力图保证自己的份额，仍有增持动力。较为分散的股份银行股权争夺激烈，可能取得控制权的银行已经分刮。目前，股东排位也逐步争夺落定，市场开始关注参股价值”。海通证券(600837,股吧)研报 表示。银监会副** 曹宇 在2016年12月第一届全国性股份制商业银行年会上表示，银行股权不仅是股东的资产，更是银行的核心资本，股权管理若出现重大失误，可能在顷刻之间引发严重风险。无论是监管部门还是银行管理者，都应从维护金融稳定大局的角度对待股权管理工作。城商行“先天不足”为最优选择随着股份行银行参股瓜分殆尽，资本市场进一步关注城商行和农商行。部分上市城商行股权结构的分散和复杂等“先天不足”问题，或许正是资金的第一块敲门砖。基于财务投资和战略投资的考量，大型企业和 保险 公司也把目光对准盘子较小的城商行。城商行股权相对分散，近几年股权未呈现集中化趋势。其中，宁波银行(002142,股吧)最集中,前三大股东占比43.99%。南京银行(601009,股吧)前三大股东占比33.47%，北京银行(601169,股吧)前三大股东占比32.36%。其他上市城商行持股亦是地方国资控股，但持股较为分散。“城商行多为地方国资主导，对参股方态度可能松动。对国企、央企和外资的参股是比较接受的，但对于民企仍需观察。”另一 券商 人士告诉蓝鲸财经，“上市城商行做为优质资产，分散股权、让出大股东地位概率偏低。但整体而言，出资能力有限，上市银行二级市场买入是市场行为，且银行要补充资本，对于外来股东或许会放宽”。另外，据蓝鲸财经统计，农行、交行、张家港行、吴江银行等15家银行均没有实际控制人。不过，上市公司股权分散或无实际控制人的情况司空见惯，对上市公司的影响好坏也很难一概而论。据《证券时报》报道，在一些较为成熟的无实际控制人公司中，股权结构保持相对稳定，公司治理和决策机制已经成型，公司股东大会、董事会、监事会和经营管理层运作规范且专业，内控制度完备健全且运行良好。公司的股权及控制权往往不会影响公司治理有效性。而且全国性股份制商业银行在我国 银行业 有着重要地位，作为全国性银行，机构设置遍布全国，已初具系统性特征，其股权分散造成的危险在可控范围之内。股东资格准入审核严谨在政策上，供给侧改革带来国企的转势，去杠杆决心和措施显现成效。上半年25家上市银行合计实现归属母公司股东净利润达到7746亿元，同比增长4.92%。银行不良率企稳、盈利能力多数回升