驳《中金所：希望更多机构参与股指期货》，亟待完善股指期货政策&拯救中国股市---致证监会主席的
驳《中金所：希望更多机构参与股指期货》，亟待完善股指期货政策
拯救中国股市-------致证监会主席的一封信
相对于亚太其他国家股市，A股近期像得了“瘟疫”，跌跌不休。虽然世界性的经济危机是客观寻在的，但是、美务违约等问题同样笼罩在其他国家头上，为什么A股就表现的特别脆弱，特别的不堪一击，这是中国广大投资者最想知道的，也是当前管理层最该直面的问题。
股指期货的机构套期保值制度是罪魁祸首，机构就是股市下跌的侩子手。何以见得：本来基金等机构们常态下有80%股票，20%现金，你严格只许他们套保，即可买80%空单做空套保股票，可买20%多单做多套保现金，给的空单指标4倍于多单，空方多方哪个占绝对优势一目了然，股市想不跌难。　　又说：期货市场的运行机制与股票市场不同，有多少空头持仓，就有多少多头持仓，即有空必有多。（10000手多对10000手空单是对等的，但10000手多单在1000个散户手里，10000手空单在20个机构手里，哪个会占绝对优势，一目了然。）　　中金所辩解的再好，股指期货上机构当前空单远远数百倍大于多单仍是不容置疑的事实，既然你们说机构可以做空也允许做多，那中金所当前的首要任务是怎么想办法让机构多空单均衡，而不是狡辩推脱责任。
　借用新浪股票名博客徐小明的五问，请中金所参考：　
1、为什么中金所一直不肯披露机构持有的仓位当中，多少是空头，多少是多头呢?
2、撮合交易本身多空交易是平衡的，但做空的更集中，做多的更分散，分散导致很多人，临阵倒戈，这也就是为什么平衡的多空，却熊市不断。
3、中金所说：总体看，机构投资者不是净空头，没有增加整体做空压力。限制期货做空是对市场价格机制的人为扭曲，无益于股市健康稳定发展。这个总体看，是指机构本身，股指期货没有超过股票的仓位，这个我之前也说了。但两个市场之间的平衡，并不代表了股指期货单一市场它不是失衡的。
4、根据机构需求和资金规模审批套保额度，允许机构申请多头或空头套保，不存在只许做空套保、限制做多套保的情况。对，这个也是对的，但为什么会导致机构频繁做空而作多寥寥无几呢？拿中证期货一家为例，做多3000多张单，做空13000张单，整整多出10000张。做空的因为原就持有股票，操作很方便，相对，恩相对这个词很准确，相对来讲做多，则有诸多不便。
5、再次希望中金所能够公开披露，机构持有的仓位当中的多头和空头的之间的具体比例。问题就会一目了然
如有恶意机构想做空股指期货，其它机构没法做多和他作对手（因现行政策批准的允许机构空单数五倍于多单数），不但没法做多股指期货阻止他们的恶意做空，还不得不助纣为虐也被迫跟随做空，为什么，如果不跟着买空单保护自己，大盘下跌，恶意空头有期指空单保护，自己没有的话只有市值损失一门，会被机构空头杀死的。所以全体机构们就被恶意空头机构绑架也成为其帮凶了。造成了现在机构联合起来利用股指期货一次次绞杀散户的局面。
既然机构们跟随买了期指空单，就算不恶意砸盘也不会做多去托股市，大盘大跌时总是毫无抵抗，上涨时总是软弱无力，除非股指期货上机构空头全撤了之后才能有次难得一见的象样上涨，这样舒心的时侯寥寥无几。这就是股市现在的真实生态现状。
这也就是为什么现在机构一年来不听证监会号召的最大原因，想听号召也没法做多股指期货，想跟着证监会的号召走不行啊，会被恶意空头机构挟股指期货杀死的。必须让机构也能有同等力量做多股指期货形成机构们之间互为对手，这样证监会的号召哪个敢逆行，逆号召者，将更容易被对手机构绞杀。
恶意的机构空头故意散布各种其它的下跌原因，什么经济下行啊（我国的经济基本面比外国的还要好），什么新股发的多啊（近一年发的新股少多了，但股市反而跌的更凶）等等，纯粹是混淆视听，好糊弄郭主席，欺他是新来的，独独绝口不提股指期货上的失衡大问题，好达到其长久奴役股市的目的，其心何其毒也！
最近又通过多种方式，麻痹中金所的工作人员，弄出了这么一篇文章《希望更多机构参与股指期货》，孰不知，现在中金所已被推上枪口浪尖，现行的股指期货政策之缺陷，造成了近一年来股市大幅下跌之根源，弄不好是要下课的，如果是中金所人员有意为之，不排除是想掩盖事实，继续让机构们拿股指期货政策缺陷当枪使？还是中金所经理对股市大跌与股指期货政策缺陷内幕了然于胸，故意装作不知？
解决方法：让机构不但能套期保值做空，也放开限制让机构也能有同等力量做多，让机构多空单均衡，让机构之间成为对手，严格限定机构交易交易股指期货的资金比例，在交易规模上给予限制
引导长期投资者入市、完善分红政策、打击内幕操纵、劣股退市等等政策，好不好？好，但远水解不了近火。
惟股指期货政策缺陷使机构做空力量五倍于做多力量问题亟待解决，刻不容缓。
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2012年10月8日
此建议希望能让中金所、证监会多位有识之士看到
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。15-08-27 20:57&&
&&&&&& 抓出这只黑手并不难，只要调查今天14点30分和14点45分，除对冲和套期保值盘外谁开了大量空单谁就是黑手。干掉这只黑手也并不难，期指毕竟要根据现货结算，国家队只要继续猛攻 和沪深 蓝筹股，让现货点位大幅提高，做空期指的黑手将遭受重创！成交截图如下，大单开空的多。吓的出汗了。
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中金所：希望更多机构参与股指期货
中金所：希望更多机构参与股指期货
以证券公司、基金公司和保险公司等为代表的机构投资者，是资本市场重要的参与者、资金供给者和产品设计者，是资本市场长期稳定发展的重要力量。积极引导各类机构投资者和长期资金参与资本市场的发展，是中国证监会的一贯方针。各类机构投资者广泛和充分地参与股指期货市场，将提高风险管理和资产管理能力，加快产品创新步伐，有利于为资本市场发展提供长期稳定的资金来源，提升市场发展水平，促进资本市场持续、健康和稳定发展。在中国证监会统筹部署、精心组织下，中国金融期货交易所(以下称中金所)于日上市了第一个金融期货品种――沪深300股指期货。两年多来，股指期货市场运行平稳，交投适度，各类机构有序参与，保值避险、价格发现、促进创新等功能得到逐步发挥。目前已有60家证券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各类机构管理的200多个理财产品，参与股指期货套保、套利等交易，成为推动证券现货市场稳定发展的重要支撑和保障力量。股指期货的平稳运行，为股票市场提供了避险工具，坚定了机构持股信心，降低了股市波动幅度，完善了股市的运行机制。以往市场出现下跌行情时，机构没有避险手段，为减少投资损失、防范风险，不得不被动抛售股票，甚至是抛售最具投资价值、流动性相对较好的大盘蓝筹股，常常诱发“羊群效应”，导致股市的持续下跌。股指期货上市后，机构投资者通过套期保值规避股市下跌风险，就等于为持有的股票资产买了“保险”，实现了“机构保值避险、敢于稳定持股、股市波动缓解”等积极效果。例如2011年证券公司新发行的可投资股指期货的20个资产管理产品的平均回报率为1.03%，显著高于同期发行的111个产品-12.01%的平均回报。另据统计，今年1-7月，参与股指期货规模较大的5家主要机构净买入沪深300指数成分股持续增加，部分机构蓝筹股持有比例从20%增加到80%。从上市前后各两年多数据比较来看，沪深300指数涨(跌)幅超过2%的天数从上市前的204天降低到上市后的84天，降幅超过50%，大幅波动天数明显降低。股指期货上市以来，期现货价格拟合度达到99%以上，期货价格高于现货价格的正基差天数占到总交易天数的70%以上。近期，随着股市持续调整，一些投资者建议，在股指期货市场“限制做空”，尤其是限制机构投资者做空，以减少对股市的影响。我们对此高度重视，研究发现，有些国家和地区在股票现货市场上的确有限制在不持有股票的情况下进行卖空(即限制“裸卖空”)的制度安排和措施，但没有调整股指期货运行规则、限制股指期货做空的情形。实际上，期货市场的运行机制与股票市场不同，有多少空头持仓，就有多少多头持仓，即有空必有多。对机构投资者套期保值而言，并不是单向、独立的做空行为，机构卖空期货进行套保并不代表其看空、做空股市，只是其资产保值、稳定市值的保护措施。从国内当前实际情况看，机构持有的期货空头头寸始终小于其持有的股票市值，即使是前述参与股指期货规模最大的5家主要机构，其持有的期货空头头寸始终未超过其股票市值的60%。总体看，机构投资者不是净空头，没有增加整体做空压力。限制期货做空是对市场价格机制的人为扭曲，无益于股市健康稳定发展。一个健康的市场，需要一个“稳定器”，一个“减震阀”，正如人的两条腿、车的进退档。市场各方应着眼于资本市场长期健康发展，支持做好基础性制度建设，为改革和发展创造良好的外部环境。中金所作为市场组织者，对机构投资者的套保交易实行全程严格监管，努力打造规范的市场环境，引导机构审慎有序参与。一是中金所已经建立了一套严格的套保额度审批制度。根据机构需求和资金规模审批套保额度，允许机构申请多头或空头套保，不存在只许做空套保、限制做多套保的情况。机构投资者可以利用股指期货多头套保快速完成建仓，锁定建仓成本。空头套保则可对冲市场下行风险。监管机构对证券公司、基金公司参与股指期货的方式、数量均有明确规定。二是建立了严格的事前、事中、事后全流程套保交易行为监控机制。通过与沪深证券交易所、证券登记结算公司的跨市场监管协调机制，将机构投资者的期货和现货交易行为纳入统一监管，有效监督机构套保头寸符合监管机构的有关规定，规范客户交易行为，维护市场交易秩序。证券公司、基金公司、保险公司等机构投资者稳步入市，既是股指期货市场健康发展的坚实基础，也是资本市场长期稳定运行的有力保证。我们希望，机构投资者充分利用股指期货等衍生工具来遮风挡雨，切实提高风险控制、资产管理和产品创新能力，开发更多的理财产品，满足越来越多中小投资者管理风险和财富增长的需要。同时，我们也要求各类机构投资者审慎使用这一风险管理工具，严格遵守相关法律法规和交易所规则，强化内部管理，规范运作，不断提高参与股指期货市场的水平和能力，更好地服务于资本市场健康稳定发展的大局。中金所一直以服务和服从证券市场和实体经济发展为基本定位，将不断深化市场功能发挥，争取上市更多产品，积极为机构投资者参与金融期货市场提供更多便利，优化服务、强化监管，为资本市场和国民经济发展贡献更大力量。
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□今年1-7月，参与股指期货规模较大的5家主要机构净买入沪深300指数成份股持续增加，部分机构蓝筹股持有比例从20%增加到80%。
□参与股指期货规模最大的5家主要机构，其持有的期货空头头寸始终未超过其股票市值的60%。
记者从中国金融期货交易所了解到，截至目前，已有60家证券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各类机构管理的200多个理财产品，参与股指期货套保、套利等交易，成为推动证券现货市场稳定发展的重要支撑和保障力量。
权威人士表示，以证券公司、基金公司和保险公司等为代表的机构投资者，是资本市场重要的参与者、资金供给者和产品设计者，是资本市场长期稳定发展的重要力量。积极引导各类机构投资者和长期资金参与资本市场的发展，是中国证监会的一贯方针。各类机构投资者广泛和充分地参与股指期货市场，将提高风险管理和资产管理能力，加快产品创新步伐，有利于为资本市场发展提供长期稳定的资金来源，提升市场发展水平，促进资本市场持续、健康和稳定发展。
机构参与期指利于大势
两年多来，股指期货市场运行平稳，交投适度，各类机构有序参与，保值避险、价格发现、促进创新等功能得到逐步发挥。
股指期货的平稳运行，为股票市场提供了避险工具，坚定了机构持股信心，降低了股市波动幅度，完善了股市的运行机制。
以往市场出现下跌行情时，机构没有避险手段，为减少投资损失、防范风险，不得不被动抛售股票，甚至是抛售最具投资价值、流动性相对较好的大盘蓝筹股，常常诱发“羊群效应”，导致股市的持续下跌。股指期货上市后，机构投资者通过套期保值规避股市下跌风险，就等于为持有的股票资产买了“保险”，实现了“机构保值避险、敢于稳定持股、股市波动缓解”等积极效果。
例如2011年证券公司新发行的可投资股指期货的20个资产管理产品的平均回报率为1.03%，显著高于同期发行的111个产品-12.01%的平均回报水平。另据统计，今年1-7月，参与股指期货规模较大的5家主要机构净买入沪深300指数成份股持续增加，部分机构蓝筹股持有比例从20%增加到80%。
“机构运用股指期货，可以起到稳定市场的作用。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，股指期货是为机构投资者量身定做的，机构可以用它来管理风险、对冲风险。过去几年，机构投资者的业绩不甚理想，也与缺乏使用对冲工具有关。对于目前的市场来说，股指期货的使用，有利于机构的发展，也有利于稳定大势。
机构投资者不是净空头
近期，随着股市持续调整，一些投资者建议，在股指期货市场“限制做空”，尤其是限制机构投资者做空，以减少对股市的影响。中金所对此高度重视，研究发现，有些国家和地区在股票现货市场上的确有限制在不持有股票的情况下进行卖空（即限制“裸卖空”）的制度安排和措施，但没有调整股指期货运行规则、限制股指期货做空的情形。
实际上，期货市场的运行机制与股票市场不同，有多少空头持仓，就有多少多头持仓，即有空必有多。对机构投资者套期保值而言，并不是单向、独立的做空行为，机构卖空期货进行套保并不代表其看空、做空股市，只是其资产保值、稳定市值的保护措施。从国内当前实际情况看，机构持有的期货空头头寸始终小于其持有的股票市值，即使是前述参与股指期货规模最大的5家主要机构，其持有的期货空头头寸始终未超过其股票市值的60%。总体看，机构投资者不是净空头，没有增加整体做空压力。限制期货做空是对市场价格机制的人为扭曲，无益于股市健康稳定发展。
“一个健康的市场，需要一个‘稳定器’，一个‘减震阀’，正如人的两条腿、车的进退档。”有关人士表示，市场各方应着眼于资本市场长期健康发展，支持做好基础性制度建设，为改革和发展创造良好的外部环境。
中金所作为市场组织者，对机构投资者的套保交易实行全程严格监管，努力打造规范的市场环境，引导机构审慎有序参与。一是中金所已经建立了一套严格的套保额度审批制度。二是建立了严格的事前、事中、事后全流程套保交易行为监控机制。通过与沪深证券交易所、证券登记结算公司的跨市场监管协调机制，将机构投资者的期货和现货交易行为纳入统一监管。
中金所有关人士表示，希望机构投资者充分利用股指期货等衍生工具来遮风挡雨，切实提高风险控制、资产管理和产品创新能力，开发更多的理财产品，满足越来越多中小投资者管理风险和财富增长的需要。
同时，中金所也要求各类机构投资者审慎使用这一风险管理工具，严格遵守相关法律法规和交易所规则，强化内部管理，规范运作，不断提高参与股指期货市场的水平和能力，更好地服务于资本市场健康稳定发展的大局。
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[股市360]中金所：限制期指做空不可取 希望更多机构参与
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　　【《财经》(博客,微博)综合报道】　　10月7日，中金所刊文指出，总体看，机构投资者不是净空头，没有增加整体做空压力。限制期货做空是对市场价格机制人为扭曲，无益于股市健康稳定发展。　　文章称，研究发现，有些国家和地区在股票现货市场上确有限制在不持有股票情况下进行卖空（即限制“裸卖空”）制度安排和措施，但没有调整股指期货运行规则、限制股指期货做空情形。　　文章指出，股指期货上市以来，期现货价格拟合度达到99%以上，期货价格高于现货价格正基差天数占到总交易天数70%以上。据统计，今年1-7月，参与股指期货规模较大5家主要机构净买入沪深300指数成分股持续增加，部分机构蓝筹股持有比例从20%增加到80%。从国内当前实际情况看，机构持有期货空头头寸始终小于其持有股票市值，即使是前述参与股指期货规模最大5家主要机构，其持有期货空头头寸始终未超过其股票市值60%。
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