人民币“破7”是大概率事件 为什么一定要贬值？
来源：汇金网
　　整个10月都在贬值，人民币兑突破6.8已经是近在眼前的事情。是否会“破7”，成为的新话题。说实话，人民币“破7”是个大概率事件，时间长短而已，不值得热火朝天地讨论。
　　“6.22”的时代一去不复返了。去年“8?11”汇率改革以来，人民币兑美元汇率从6.22到6.77，贬值幅度接近9%。两岸“空头”啼不住，轻舟已过“SDR”。
　　中国经济在L型底部已经盘桓多时，连续三个季度的6.7%并未打消市场担心，因为民资仍是“贴地飞行”，在遭遇政策急冻之后，新的经济增长点并不 好找。另一方面，美元持续走强，加息靴子随时落地，全球范围内资本回流美国跃跃欲试。这是未来一段时间影响的国内国外因素，贬值既是常 识，也是路人皆知之事。
　　进入10月，中国的三大资产市场，楼市、和汇市开始走上不同的道路。楼市又遭遇了“史上最严”调控，但楼市 依然坚挺，人们也相信一二线城市的房价“越调越涨”。股市受益于楼市的资金外溢效应，连续出现大幅上涨，连带着四季度的吃饭行情也被看好。股市虽谈不上坚 挺，也可以称之为坚实。相对于前两者的“坚挺”和“坚实”，汇市则是坚守不住，当不了“汇坚强”，而变成了“汇脆脆”。
　　一般来说，当经 济上扬的时候，楼市股市汇市这三大市场会同时保持强势，房价上涨，股价上涨，升值。现在的美国经济即是如此。而当经济放缓的时候，楼市股市汇市这三大 市场理论上应该同时趋于弱势，房价下降，股价下降，货币贬值。但现实经济环境并非真空，深谙凯恩斯主义的政府不会坐视不理，积极出手救市进行反周期干预已 不新鲜。拥有充沛资源调动能力的中国政府更是强势政府，调控手段更多、力度更大、承受力更强。所以我们看到，处在L型底部且一两年时间走不出来的中国经 济，楼市形势一片大好，股市形势一片小好。尽管人民币贬值对于楼市股市均是利空，因为前者意味着资本外流、资产价格承压，但中国特色确实是个万金油解释。
　　然而即使是中国特色，也无法同时维稳楼市股市汇市。10月之前，楼市高烧，人民币稳定，背后是储备做出了牺牲，使得外汇储备在9月创下五年新低。这 是对冲市场预期所必须付出的代价，而且越往后成本越高。毕竟，外储不是印钞机里印出来的，对于中国资本(00170)市场也是压舱石，一味消耗在人民币维稳上得不偿失， 甚至引火烧身。形势比人强，也比“央妈”强，既然我们只敢调控楼市而不敢打压楼市，人民币就只能“有序”贬值，“有序”挤掉一些泡沫。
　　货币超发井喷下的去杠杆不是请客吃饭，而是实实在在剧烈的疼痛。不想房价跳水式的去杠杆，不想人民币“无序”贬值式的去杠杆，我们就只能多做改革功课，创造新的经济，打开新的市场，来消化这无从安放的流动性。
　　天下没有免费的午餐，物质世界质量守恒。
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责任编辑：余朝清
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楼市急冻投机资金外溢 大类资产轮动重现？
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随着调控的深入，堵在楼市门外的资金是否会流入到、债市和商品市场？
仿佛回到了2016年10月，楼市再次进入“速冻期”。9月22日至23日，2天时间，西安、重庆、武汉等8个省会城市密集加码楼市调控措施，其中有6个城市执行了限售政策。
“今年4月开始，没有被列入限购的城市，或者热点城市的周边地区房价出现大幅上涨，近期调控就是针对这些新变化‘打个补丁‘。”西南财经大学经济学院副教授刘璐9月25日评价称，本次调控侧重于限售，投机群体的时间成本、资金成本随之上升，预计短线投机资金会有所外流。
如今投机资金进入楼市越发困难，那么从大类资产轮动的角度上看，堵在门外的资金是否会流入到股市、债市和商品市场？
21世纪经济报道记者注意到，2016年10月楼市开启调控后，沪指曾连续两个月上涨，同期彼时也出现大规模资金流入，持仓金额增幅一度接近40%。
对此，中大首席经济学家景川9月25日指出，2016年10月股、期齐涨的关键在于，彼时市场整体流动性相对宽松，而今年资金面则处于收紧趋势，加上目前债券、股票、商品市场表现一般，所以即使流入作用也相对有限。
调控“打补丁”
“房子是用来住的，而不是用来炒的”，此次调控加码便是针对于此。
除了西安、武汉未涉及限售外，石家庄、重庆、长沙等6城均明确了限售时间。其中，石家庄规定，要求新购的住房（含新建商品住房和二手房）5年内不得上市交易，其他城市限售时间多为2年后方可出售。
对此，刘璐为记者算了一笔账，以期房为例，从买房到入住需要一到两年时间，入住到拿到房产证又需要一到两年时间，再加上限售的2年“锁定期”，出售周期最少需要4年以上。
一家大型上市房企人士9月25日指出，此次调控的直接影响有二，其一购房者买入后，再次出手的时间拉长，其二将会抑制投资性的购房需求，拉动购房者的刚性需求。此次限购加码的几个城市，也都是今年比较火的地区，其本身也需要一些政策来稳定楼市。
“最大的特点就是限售，要限制的就是市场投机，比如你现在买了二手房，至少也要等到两三年后才能出售，而未来房价是涨是跌则存在很大不确定性。”成都一家本土房企高管9月25日表示。
他指出，新房因政府限价，使得新房价格低于二手房，部分短线炒房客都是看到了这类“确定性”的机会，才愿意接受开发商全款买房的条件，但随着“锁定期”的延长，投资意愿也会随之降低。
与时间成本相伴的是，部分杠杆资金成本的上升。
比如将北京、上海等一线城市的房屋抵押，可以贷款数百万元，然后到其他未限购的二级城市全款买房，只要当地房价涨幅超过融资成本，购房者便可以获得超额收益。
但是，当限售期延长后，其资金成本相应上升，加上当地调控所带来的市场预期转变风险，一旦房价滞涨或下跌，短线杠杆资金结局可想而知。
“尤其是一些高杠杆的炒房资金，资金成本、时间成本都增加了，就不得不知难而退。”刘璐指出，今年资金有从一线城市明显外溢的现象，此次“限售”便是打在了短线炒房客的“七寸”上。
在他看来，短线投机资金会放大市场的真实需求，将已有资金锁楼市中，可以有效抑制房价的过快上涨，“投机资金很可能会产生溢出效应，短线投机群体不会选择在里面等待数年。”
资金何处去？
传统意义上的大类资产配置方向，主要以地产、股票、债券、商品为主，如今短线投机资金被挡在了楼市门外，这会促使其流入到其他市场中？
这并非没有先例。历史统计数据显示，此前的日至12月2日，新增投资者数量合计318.25万，而2015年同期新增数量则为278.13万。
上述数字变动，虽然一定程度受到2015年股市异常波动、2016年市场开始回暖等因素影响，但从2016年10月楼市开启本轮调控后，沪指从3004点一路上涨至3283点。
商品市场的情况与之类似，自2016年初市场见底后，钢铁、煤炭价格开始上涨，不过都是集中在产业链相关品种。
直至2016年10月楼市调控后，行情迅速升级，从少数几个品种的上涨扩展成全体上涨。
以天然橡胶为例，2016年初至9月底，始终在10000元/吨至13000元/吨区间波动，但是从10月到12月中旬，价格迅速涨至20000元/吨，
21世纪经济报道记者根据“结算价×交易单位×持仓量”，以及平均10%标准估算的结果显示，2016年10月至11月11日，市场整体持仓资金增加近400亿元，较9月底增加了35.7%。
虽然目前尚无直接证据表明，楼市流出的资金会进入其他大类资产中，但二者历史走势确实存在一定“跷跷板”效应。
那么，在楼市的密集调控的背景下，大类资产重新轮动的情况是否会发生？这取决于市场整体流动性，以及各项资产收益变化趋势。
“国内处于去杠杆过程中，同时央行货币政策偏紧，流动性要明显弱于去年，即使有新增资金进场，对商品的带动作用也会相对有限。”景川分析称。
他还表示，债市吸引资金的前提，需要具备比较大的投资机会，比如说利率出现周期性的上涨、下跌的预期，但是目前利率表现相对稳定。
“股市虽然涨一段，但是整体估值还不算太高，充足的流动性也可能会吸引一部分资金进入。”成都一位负责策略分析的私募人士9月25日表示，但是投机资金从楼市流出，需要一个过程。
不难看出，可选的大类资产现阶段表现均不算理想，投机资金的进驻仍需等待一个转机，即部分资产收益的提升、“赚钱效应”的显现。
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获取最新文摘深圳楼市急冻 新房成交连降5周背后的声音与现实
来源:观点地产网
　　在深圳针对购房需求的调控政策落地之后，这座一线城市的楼市已经降温。最新消息说明了这点：新政取得初步成效，市场热度开始显著下降。　　据深圳中原统计，3月28日-4月3日，深圳一手住宅成交625套，成交面积约7.05万平方米，分别下滑16%、15.7%。全市访客量环比减少一成，新房成交面积连续五周下滑，而652套的成交水平已经达到2014年9月以来的新低水平。　　其中，位于南山区的宝能城于3月30日开盘，推出200套138-160平方米房源，均价7-7.5万元/平方米。开发商披露数据显示，项目当天仅去化6成，去化率较2015年11月首度入市（7成）有所下降。　　受本地楼市遇冷影响，深圳所谓的需求外溢情况也逐渐式微，由此引发临深片区项目面临调整。监控数据显示，近一周东莞临深片区包括虎门、塘厦、沙田、凤岗等区域的代表性项目来访量均出现明显下滑，个别甚至下降50%，而过往这些项目主要对接深圳客户需求。　　市场人士对观点地产新媒体指，自3月25日至今，尽管有人依然声称深圳的调控政策“温和可控”，但他们忽略了任何调控政策都有可能在错综复杂的局势下造成蝴蝶效应，“特别是在杠杆化的深圳市场”。　　深圳楼市急冻
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楼市“急冻”投机资金外溢 大类资产轮动重现?
来源：21世纪经济报道随着房地产调控的深入，堵在楼市门外的资金是否会流入到股市、债市和商品市场？仿佛回到了2016年10月，楼市再次进入“速冻期”。9月22日至23日，2天时间，西安、重庆、武汉等8个省会城市密集加码楼市调控措施，其中有6个城市执行了限售政策。“今年4月开始，没有被列入限购的城市，或者热点城市的周边地区房价出现大幅上涨，近期调控就是针对这些新变化‘打个补丁‘。”西南财经大学经济学院副教授刘璐9月25日评价称，本次调控侧重于限售，投机群体的时间成本、资金成本随之上升，预计短线投机资金会有所外流。如今投机资金进入楼市越发困难，那么从大类资产轮动的角度上看，堵在门外的资金是否会流入到股市、债市和商品市场？21世纪经济报道记者注意到，2016年10月楼市开启调控后，沪指曾连续两个月上涨，同期期货市场彼时也出现大规模资金流入，持仓金额增幅一度接近40%。对此,中大期货首席经济学家景川9月25日指出，2016年10月股、期齐涨的关键在于，彼时市场整体流动性相对宽松，而今年资金面则处于收紧趋势，加上目前债券、股票、商品市场表现一般，所以即使流入作用也相对有限。调控“打补丁”“房子是用来住的，而不是用来炒的”，此次调控加码便是针对于此。除了西安、武汉未涉及限售外，石家庄、重庆、长沙等6城均明确了限售时间。其中，石家庄规定，要求新购的住房（含新建商品住房和二手房）5年内不得上市交易，其他城市限售时间多为2年后方可出售。对此,刘璐为记者算了一笔账，以期房为例，从买房到入住需要一到两年时间，入住到拿到房产证又需要一到两年时间，再加上限售的2年“锁定期”，出售周期最少需要4年以上。一家大型上市房企人士9月25日指出，此次调控的直接影响有二，其一购房者买入后，再次出手的时间拉长，其二将会抑制投资性的购房需求，拉动购房者的刚性需求。此次限购加码的几个城市，也都是今年比较火的地区，其本身也需要一些政策来稳定楼市。“最大的特点就是限售，要限制的就是市场投机，比如你现在买了二手房，至少也要等到两三年后才能出售，而未来房价是涨是跌则存在很大不确定性。”成都一家本土房企高管9月25日表示。他指出，新房因政府限价，使得新房价格低于二手房，部分短线炒房客都是看到了这类“确定性”的机会，才愿意接受开发商全款买房的条件，但随着“锁定期”的延长，投资意愿也会随之降低。与时间成本相伴的是，部分杠杆资金成本的上升。比如将北京、上海等一线城市的房屋抵押，可以贷款数百万元，然后到其他未限购的二级城市全款买房，只要当地房价涨幅超过融资成本，购房者便可以获得超额收益。但是，当限售期延长后，其资金成本相应上升，加上当地调控所带来的市场预期转变风险，一旦房价滞涨或下跌，短线杠杆资金结局可想而知。“尤其是一些高杠杆的炒房资金，资金成本、时间成本都增加了，就不得不知难而退。”刘璐指出，今年资金有从一线城市明显外溢的现象，此次“限售”便是打在了短线炒房客的“七寸”上。在他看来，短线投机资金会放大市场的真实需求，将已有资金锁楼市中，可以有效抑制房价的过快上涨，“投机资金很可能会产生溢出效应，短线投机群体不会选择在里面等待数年。”资金何处去？传统意义上的大类资产配置方向，主要以地产、股票、债券、商品为主，如今短线投机资金被挡在了楼市门外，这会促使其流入到其他市场中？这并非没有先例。历史统计数据显示，此前的日至12月2日，A股新增投资者数量合计318.25万，而2015年同期新增数量则为278.13万。上述数字变动，虽然一定程度受到2015年股市异常波动、2016年市场开始回暖等因素影响，但从2016年10月楼市开启本轮调控后，沪指从3004点一路上涨至3283点。商品市场的情况与之类似，自2016年初市场见底后，钢铁、煤炭价格开始上涨，不过都是集中在产业链相关品种。直至2016年10月楼市调控后，大宗商品行情迅速升级，从少数几个品种的上涨扩展成全体上涨。以天然橡胶为例，2016年初至9月底，始终在10000元/吨至13000元/吨区间波动，但是从10月到12月中旬，价格迅速涨至20000元/吨，21世纪经济报道记者根据“结算价×交易单位×持仓量”，以及平均10%保证金标准估算的结果显示，2016年10月至11月11日，市场整体持仓资金增加近400亿元，较9月底增加了35.7%。虽然目前尚无直接证据表明，楼市流出的资金会进入其他大类资产中，但二者历史走势确实存在一定“跷跷板”效应。那么，在楼市的密集调控的背景下，大类资产重新轮动的情况是否会发生？这取决于市场整体流动性，以及各项资产收益变化趋势。“国内处于金融去杠杆过程中，同时央行货币政策偏紧，流动性要明显弱于去年，即使有新增资金进场，对商品的带动作用也会相对有限。”景川分析称。他还表示，债市吸引资金的前提，需要具备比较大的投资机会，比如说利率出现周期性的上涨、下跌的预期，但是目前利率表现相对稳定。“股市虽然涨一段，但是整体估值还不算太高，充足的流动性也可能会吸引一部分资金进入。”成都一位负责策略分析的私募人士9月25日表示，但是投机资金从楼市流出，需要一个过程。不难看出，可选的大类资产现阶段表现均不算理想，投机资金的进驻仍需等待一个转机，即部分资产收益的提升、“赚钱效应”的显现。