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在上海自贸区使用人民币作为结算货币对市场的影响
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曹远征：人民币国际化要有庞大金融市场支撑
　　【中国企业家网】由《中国企业家》杂志社主办的2013(第十二届)中国企业领袖年会12月7/9日在中国大饭店隆重举行。首席经济学家曹远征出席本届年会，并参加了TED演讲。
　　曹远征指出，人民币国际化的问题以及上海自贸区发展的问题，是中国最重要的金融业创新。
　　曹远征谈到，如果人民币作为国际货币，它一定要有庞大的金融市场，但是对发展中国家来说最缺的就是这个。中国金融有30多年的历史，金融市场的发展，利率的市场化，集中产品的丰富化，市场的深厚化，金融基础设施的坚固化就变成创新的基础。
　　就上海自贸区，曹远征表示有三个意义非常重大。第一、开放了资本，放开了管制；第二、最重要的是产业的升级，从传统的制造业开始向服务业转型，其中集中开放方面，最核心的是金融服务业的壮大；第三、中国政府向更高标准靠拢。
　　以下为曹远征精彩观点实录：
　　非常高兴来到《中国企业家》年会。刚才周总(周鸿t)发表了很好的演讲，他讲创新，那么中国金融业的创新(也是一个重要的问题)，中国正在走入世界。我想讨论的问题是关于人民币国际化的问题以及上海自贸区发展的问题，这是中国开放的最重要的创新。
　　人民币国际化仍缺庞大的金融市场支持
　　我前天刚从伦敦回来，今天下午赶飞机去澳门，为了一件事――人民币国际化。我们注意到，人民币从09年7月份开始跨境结算以来，到目前为止人民币跨境贸易结算占对外贸易已经超过18%。如果从货币上来说，从信用政策托收这个角度来看，它是仅次于美国的第二大贸易国。第三、从国际金融角度看，人民币已经占了整个国际货币交易量的2%，世界第9。短短的时间有如此大的进展，超过我们的想象。
　　这给我们提供了新的机会，用人民币安排国际业务，这不仅仅是贸易。因为按照条令，人民币不仅可以使用货物贸易，也可以使用货币贸易。由此讨论一下人民币这样一个安排，我想对我们大家是有帮助的。当我们讨论这个问题的时候，我们可以看到人民币的国际化走了一条非常特殊的路线，这条路线跟我们过去传统的所理解的完全不一样，是一个特殊的安排，实现了一个特殊的结果。
　　怎么讲？如果说人民币国际化是本币当做国际货币使用，至少有三个最基本的特征。第一、这个货币应该是可兑换的，但是由于目前人民币还不可兑换。我们知道可兑换的货币并不一定会被当成国际货币使用，但是国际货币一定是可兑换的。看看欧美、日本、英镑。第二、如果一个货币过程中国际货币使用，这个国家一定要支付利差，利差对方手中拥有的货币，但是看看我们现在，我们现在双顺差，我们在资本向下和贸易向下都是顺差。第三、如果一个货币成为国际货币，这个国家的货币政策就是全球的货币政策。
　　我们现在老在批评美国，说美国QE退出的问题。也就是说，美元是国际货币，美国的货币政策应该为全球负责，但是美联储似乎只对美国经济扶持，现在它要退出，货币就出现了通缩。如果即使作为国际货币，它一定要有庞大的金融市场，但是对发展中国家来说最缺的就是这个。中国金融有30多年的历史。金融市场的发展，利率的市场化，集中产品的丰富化，市场的深厚化，金融基础设施的坚固化就变成基础。
　　我们看到似乎人民币本身都具有国际实用的条件，其实在某种意义上说是国际上对人民币的需求，它的需求主要体现在三个方面，其实核心是一个问题，就是在上世纪末亚洲金融危机以后，在我们手中的积蓄成为严重的错配问题。第一个货币错配，这就意味着如果区外的货币流通有问题，区内的经济和贸易合作就会受到很大的影响。08年的金融危机由于美元出了问题，所有的国家跟美元结算可能要计价，中国的出口地区不仅仅是美国、欧洲，还有很多是发展中国家。那么，这是一个错配。第二个错配是区域错配，这个地区是进行长期经济增长交换的地区，需要大量的投资，但是，从区外流入资本，一旦有风吹草动，外资开始撤出，我们周边的国家，比如印度、印尼、菲律宾，本币和外币大幅度的贬值。所以，我们看到为什么说亚洲金融安全非常重要，习总书记在APEC上讲互联互通，其中一个互联互通就是亚洲金融的互联互通。第三个错配是结构错配，在亚洲地区都是高储蓄率的国家，但是储蓄进入市场比较落后，于是被动援到海外，然后又从海外逃回来。中国是有大量的货币储备，投资美元国债，美国拿着这个钱对华进行直接投资，这叫结构错配。
　　其实在十五年前，亚洲金融危机爆发以前，我们就发现这个错配，我们试图去改善，改善的唯一办法就是本币化竞争。人民币由于币值相对稳定，特别是中国成为最大的贸易出口国，人民币自然被国外所使用，也就是我的货币必须可兑换，我们的金融改革必须深化，然后是国际贸易的格局应该发生新的变动，否则不能满足。这是从另外一个方向，开放促改革。
　　上海自贸区的三大意义
　　从一个意义上来说，我们看到上海自贸区恰恰是这样，随着人民币国际化的使用，似乎看到一个问题，在跨境贸易结算的情况下，上海、香港同时推出，但是上海在过去几年整个结算网络占到不到20%，为什么同时进行的，但是情形远远不如香港。那么，混合经营就两个问题，一个是由于资本向下，上海没有回流机制。所谓没有回流机制是什么意思？比如我向你进口一笔东西，在香港有回流机制，有一个安排，如果我拿到人民币，我不想在中国大陆买东西，我可以在香港兑换，这就带动了跨境贸易结算和计价。
　　任何一个金融产品是一个有风险的产品，它是对风险进行定价，那么，这就要求利率市场化。我们看到上海由于管制就没有创新的动力，如果从上海自贸区来说，我想可能三个意义非常重大。第一、开放了资本，所谓负面清单就是如果不在禁止行列就可以做，过去我们是正面清单，禁止的和限制的当然不能从事，即使鼓励的也需要批准。这是限制了政府的权力，重新界定了政府和市场的关系。这样一个过程中间当然有很多评论，说上海的负面清单很多，这是把国家发改委的正面清单反过来写了，但我想政府的管理理念发生了变化。跟这个管理理念相关，一旦上海取得成功，上海经验就可复制，可推广了。
　　第二、上海自贸区最重要的是产业的升级，从传统的制造业开始向服务业转型，在集中开放方面，最核心的安排是金融的服务业主题，是最重要的问题。
　　第三、上海自贸区也是中国加入世界，向更高开放标准靠拢的一个问题。现在大家热议的是跨太平洋合作，跨。按照这个协议来说，就是后进入的国家必须达到标准才能进入，跨太平洋合作是更高标准的开放。WTO是国际之间的事，比如说在中美谈判中间，一个核心的问题提出来，中国国有企业获得更多的廉价资本进行投资，对于其他的企业就是不公平了。上海自贸区正是向更高标准开放靠拢。大家注意在中美战略对话中的一句话，美方高度关注上海自贸区，中方承诺加快上海自贸区建设，这是中国政府向更高标准的一个开放标准靠拢。
　　过去人们讨论问题经常把人民币可兑换和人民币资本项目开放跟本币的可兑换放在一起，如果按照国际货币基金的规定会看到资本向下，这是我们说的资本项目管制。我们现在依然保持管制，但是管制变了，对本币不管制了，现在鼓励外商投资以人民币进行，如果以人民币进行，至少你不用逐一的审批。目前中国还没有对外资开放，但是如果有人民币，这就是人民币QFII(合格境外机构投资者)，这次伦敦提出了850亿人民币的QFII机构额度。从内容上来看，我们的资本向下实际上人民币是通的，是这次上海自贸区最重要的安排。
　　我们希望各位都关注一下金融的深化，金融的改革，以及人民币国际化，从未来来看，人民币的国际使用正在方兴未艾中，目前除了中国香港是离岸中心之外，伦敦很快会成为第二个离岸中心，预计巴黎、法兰克福都会加大人民币的市场，人民币正在成为全球很重要的货币。各位都是企业家，用人民币进行国际业务是一个新的方向，敬请大家关注，谢谢大家！
　　主持人：下面是提问环节
　　提问：曹教授，我的问题是说作为一个在实业的企业，上海自贸区对我们有什么帮助？我们应该做些什么？
　　曹远征：我想第一件事是，你应该在这个区内注册一家企业，我们现在还不太完全清楚它会有什么更具体的操作，但是从方向上来看它更加开放，会给企业提供很多的融资和走出去的便利。比如目前通过的上海自贸区的条件，你在区内可以用有两个帐户，自由贸易帐户和一般帐户，而自由贸易帐户是跟境外的自由贸易帐户和的自由贸易帐户是通的，该帐户实现本外币可兑换。那么，在这个意义上来说，你会发现你如果是海外融资，海外的资金成本是偏于内部，这可能就是现实的好处。
　　提问：曹教授您好，上海自贸区对服务业，尤其是对创意设计产业具体的长远的一些政府的支持？谢谢！
　　曹远征：上海自贸区确实是在试验，这个试验的核心问题是我们的思路变了，而不在政策方向，负面清单最核心。如果服务贸易部在目前191余项的负面清单当中，风险你得自己判断。在服务业中间，似乎很多条款在放松，比如娱乐产业外资可以百分之百进入，医院外资可以百分之百进入，保险行业全部放开。那么，这些可能都是。我想最核心的就是它的负面清单的管理，只要不再限定，就是自动选择的问题，因此它不是用什么政策，我就这样，剩下都是你的事。
　　主持人：感谢曹先生，因为时间的关系曹先生还要赶飞机，所以我们的提问环节就到这儿，感谢曹先生用深入浅出的语言为我们解读了上海自贸区和人民币国际化。今天上午的演讲就到这儿！
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人民币跨境结算有什么好处？
来源：金投外汇网
编辑：gaodongyan
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摘要：人民币跨境结算有什么好处？可推动人民币国际化，提升人民币国际地位。可降低外贸企业外汇风险。
跨境结算有什么好处？
一、对我国宏观经济的影响
1、 可推动，提升人民币国际地位。通常认为，人民币国际化须经历三个阶段：以人民币进行贸易结算，以人民币进行金融交易计价，人民币成为世界储备之一。毫无疑问，试点将推动人民币国际化进程，提升人民币的国际地位。著名经济学家蒙代尔认为，人民币2010年应该加入国际货币基金会特别提款权的一揽子货币中，以着手创建一种全球储备货币。人民币国际化和地位的提升都将促进我国进出口贸易的发展。
2、助推上海国际金融中心建设，带动长三角经济发展。从国家发展战略上看，跨境贸易人民币结算能有效推动金融业的发展和对外开放，银行结算、清算收入增长，中间业务将迅速崛起；将有利于推动上海成为人民币结算和清算中心，有利于推动上海国际金融中心建设，提升中国金融业国际地位等。目前，长三角经济正快速向区域经济一体化发展，从长期来看，人民币跨境贸易结算将助推上海国际金融中心和国际航运中心建设，带动长三角乃至全国经济发展。
3、 减少国家储备压力和损失。目前，我国外汇储备余额已经接近2万亿，而且仍在以每年3000亿～4000亿美元的速度急剧膨胀，我国面临着巨大的外汇储备压力。美国为应对金融危机大量发行美元，我国承受了大量损失。用人民币结算意味着以美元计价的出口减少，量将减少。这将大大缓解外汇资金运用压力，减少外汇储备压力和损失。
4、 货币互换将增加交易量。在G20华盛顿峰会与伦敦峰会之间的不足4个月内，中国人民银行相继与韩国、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷等国的以及香港金管局签署了总计6500亿元的六份货币互换协定，互换的有效期延长至3年。可以预见的是，实行人民币结算后，在这6个国家和地区的人民币结算量将大增，增加人民币在整个国际贸易的结算比例。可以扩大人民币在国际贸易体系中的使用范围和地位。
二、给出口贸易带来的影响
1、 可降低外贸企业。我国进出口贸易绝大部分是以美元或结算，波动风险也主要由境内企业承担。因为汇率的变化确实令出口企业很难预计，企业接外单的收益，常常由于汇率的波动而损失掉了。自2005年人民币放弃挂钩美元以来，人民币累计升值已达20%左右，人民币的升值、美元和欧元的相对贬值使大量出口企业蒙受损失，汇率的剧烈波动使不少外贸企业因此不敢接单。在人民币试点作为国际结算货币后，外贸企业和周边地区使用人民币进行国际结算的贸易伙伴所承受的风险即可大部分消除，对出口企业来说应当是重大利好
2、降低结算成本，促进企业出口。以人民币结算还可以为企业节省汇兑成本、贸易融资的费用，从而降低财务成本。减少汇兑，也就减少了结算的环节，有利于提高资金的结算效率，加快资金周转，更容易锁定利润空间。据有关资料显示，对出口企业来说，用人民币结算大致可以节约3%-5%左右的成本。同时，人民币结算还将减少汇率变化带来的定价成本，外贸企业可以在贸易谈判中一次性锁定价格。
3、对长单和薄利产品影响较大。一般而言，从签订合同到实际履行完毕，时间跨度越长，面临的汇率风险越大，人民币跨境贸易结算在该类产业中更受欢迎。合同履约时间较长一般有两种原因，一是产品生产周期客观上较长，如：船舶、机械设备等；另一种是长期多批次订单，多见于有长期合作关系的老客户。另一方面，处于价值链低端附加值较低的产品，由于本身报价时利润微薄，余地很小，些许的汇率波动就可能突破盈亏平衡点，劳动密集型的轻纺产品、日用消费品多属此类，而对于利润率较高的产品来说，汇率的小幅变动并不致于会出现亏损。
三、人民币跨境结算的前景分析
毫无疑问，人民币跨境结算的实行的确能为外贸企业带来利益，但推广的计划存在很多挑战，主要来自于两个方面：技术上的困难和贸易伙伴企业及国家的接受程度。
从技术层面来说，只要人民币不能实现完全可自由兑换，人民币跨境结算就有很大的困难。目前细则仍未出来，如何操作尚不清楚。况且跨境结算中心仍有待建立。据有关方面透露的信息，我国近期拟采取的办法是人民币跨境结算与人民币互换协议潜在挂钩。一旦人民币互换协议执行，当地央行将向本地市场注入人民币，使市场有途径得到人民币，然后指定一、两家中资银行作为主要清算银行，由指定为清算银行的中资银行代替当地央行成为人民币坐市商。同时，与当地贸易企业进行人民币交易的本地银行，通过与中资银行建立联系获得人民币，企业再从本地银行借入人民币支付从中国的进口贸易。
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