600242股票-三股势力是指
麦道夫对冲投資策略定量分析
一、麦道夫欺诈案的影响
利投资者获得了丰厚的回报，自然愈发信任麦道夫这样的“庞氏
但上当受骗者中却不乏美国投资老手和金游戏”虽然不难看穿，
二、麦道夫投资策略介绍
麦道夫出生于１９３８年４月２９日是华尔街著名的投资家。２００８
年美国次贷危机使得美国金融业遭到重创，许多投资者出于恐慌
纷纷赎回投资麦道夫管理的对冲基金也遭到投资人大规模赎回。
当有客戶提出赎回７０亿美元时麦道夫旗下对冲基金的巨大资金
漏洞终于显露出来。由于麦道夫案是美国最大的对冲基金欺诈案
其对金融界產生的影响力并不亚于１９９７年美国长期资本公司的破
据统计麦氏欺诈案受害者有２９００多家的机构和个人，遍及全
球２５个国家受麦道夫案影响，西班牙金融业巨头桑坦德银行预
计损失３０亿美元瑞士金融业预计损失５０亿美元，管理对冲基金
的联合私人金融公司预计亏损１０亿美元同时，美国多家慈善机
构和退休基金投入麦道夫基金资金化为乌有不得不关门歇业。
十多年来麦道夫一直允諾给投资者的收益是每月１％，当这样的
收益维持不了时就开始玩起“庞氏游戏”，用新进投资者资金支
付基金的分红凭借多年的人脈关系和信誉，麦道夫的管理的对
冲基金一直有大量的新进资金因此有充裕的现金流来支付红
麦道夫声称其投资策略是价差执行转换套利（ｓｐｌｉｔ－ｓｔｒｉｋｅｃｏ－
ｎｖｅｒｓｉｏｎ）。其策略的具体操作如下买入标普１００指数成份中３０至
３５只与指数关聯度最高的成份股。同时卖出股指的价外看涨期权
和买入股指的价外看跌期权
这种策略简单而言由三部分构成。首先购买３０至３５只標普１００
中业绩最优且能很好反映市场基本面的股票包括美国铝业公司、
苹果公司、花旗集团、思科公司、微软公司、埃克森美孚公司等著名
公司。这些股票在行情较好时可以带来红利和股价的收益卖出价
外看涨期权，给这些股票的获利戴上了一个项圈允许股价达箌行
权价的“天花板”，其溢价也可以进一步提高投资收益而买入看跌
期权则是有效的风险对冲，让损失有一个“底限”该组合看起來似
乎完美但本文之后的分析说明事实并非如此。
Ｓ＆Ｐ１００简称标普１００标普１００指数是一百种上市公司股价的
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