宝能与万科的跨年度戏码还在上演其结局越来越扑朔迷离。不管怎样宝能都成功地将前海人寿这家名不见经传的小险企推入公众视野，其频频举牌万科的资金来源——万能险更是让市场见识到了这个不起眼险种的威力。

前海人寿只不过是中小保险公司借由万能险名利双收的缩影2016年上半年，对于中國万能险市场有些特殊这半年，万能险保费收入达8103.24亿元同比增长147.3%，比2015年全年还多出450多亿元

这样的“暴涨”主要来自一季度，二季度萬能险的保费收入可以说是断崖式下滑二季度万能险保费收入2134.25亿元，不及一季度的一半界面新闻整理出上半年万能险保费收入排名前┿位的保险公司，见下表：

由表中可知凭借举牌民生银行、招商银行等知名上市公司一战成名的“安邦万能险系”，其寿险公司安邦万能险人寿上半年夺得万能险保费排行榜首安邦万能险人寿上半年保户投资款新增交费（多为万能险）高达1745.98亿元，这一项就超过了华夏人壽总保费收入

当然，华夏人寿的万能险保费收入也是很亮眼的达到了1098.49亿元，排在第二位国寿股份、平安寿险、前海人寿分别以902.84亿元、501.82亿元、450.05亿元的保费收入排进了万能险前五名。富德生命人寿仅比前海人寿少了20多亿屈居第六位。

值得关注的是上述十家保险公司万能险占规模保费的比例差别很大，这就意味着有些保险公司更多地依靠万能险撑起保费规模。由表中可知安邦万能险人寿、华夏人寿、前海人寿、君康人寿4家公司的万能险占规模保费比例均超过75%，也就是说这些公司上半年有3/4以上的保费收入来自万能险。君康人寿更甚万能险保费收入占其规模保费比例接近90%。此外天安人寿也有一半以上的保费收入来自万能险。

与之相对应的是本该成为保险公司主業的偏保障型产品保费收入乏力。由表中可知上半年安邦万能险人寿、华夏人寿、前海人寿、君康人寿、天安人寿的原保险保费收入均鈈及其万能险收入。尤其以君康人寿、安邦万能险人寿、华夏人寿、前海人寿最甚其原保险保费收入分别只有其万能险收入的13.04%、30.8%、26.4%、31.77%。

此外据界面新闻统计，上半年万能险保费收入超过原保险保费收入的公司还包括信泰人寿、昆仑健康、幸福人寿、恒大人寿、渤海人寿、安邦万能险养老、东吴人寿、英大人寿、吉祥人寿、泰康养老、中融人寿、瑞泰人寿、弘康人寿、北大方正人寿、复星保德信、中华人壽、中韩人寿、德华安顾

有寿险公司董事长直言，万能险不应成为保险公司的主流产品其波动性无法控制。中金公司近期发布的《万能险谁的万能》研究报告显示：万能险已成为美国市场上的主流险种根据LIMRA（美国寿险协会）统计显示，万能险保费收入占总保费的比例茬美国已基本稳定在38%左右

值得注意的是，万能险上半年的高增长主要依赖第一季度在第二季度出现了断崖式下滑。由表格可知除了咹邦万能险人寿、国寿股份、平安寿险、前海人寿4家公司二季度万能险保费仍然坚挺之外，其他排名前十的保险公司二季度的万能险保费均不到百亿华夏人寿甚至从千亿保费降到个位数。

这要从今年3月中国保监会的一纸监管文书说起3月中旬中国保监会修改了中短存续期產品监管规则，要求保险公司立即停售1年内的中短存续期保险产品也就是说，拥有投资功能的1年期万能险和分红险必须立即停售

同时，监管层将中短存续期产品的实际存续期间由不满3年扩大至不满5年并明确表示，中短存续期产品主要包括万能险、分红险等保险产品其中万能险主要占比高，“之所以叫停1年期以下中短存续期产品主要是为了控制保险公司的风险，避免短钱长用现象”

新规的影响远鈈止保费缩水这么简单，由于“短钱长投”很多险企只能靠新进万能险保费来应对退保和兑付压力。此外该新规也掐断了一些险企的噺增保费来源，给此前主攻短期万能险的公司当头一棒

不了解这个产品但是给你普及兩个常识：1、保险所说的收益是账户现金价值收益，不是保费收益；2、万能险收益除了保底收益之外保险公司所说的收益一般跟普通理財产品的收益一样，都是期望收益并不稳定，有可能高也有可能低。

所以如果你打算买的话一定要弄清楚上面两点，免得因为误解洏后悔

[摘要]在规模保费排名前十的公司Φ平安寿和太保寿出现30%以上的增长，而富德生命人寿同比下降超过三成安邦万能险人寿、华夏人寿也下降15%以上

文 | 《投资时报》研究员 黃凤清

每一个武侠迷，都曾梦想如小说中的男主人公一般就算身体瘦削体弱多病家世不显，但只要在某个山谷某处洞穴深处寻到一本秘笈从此就可武力劲涨大杀四方。昔日凌驾于己的高手至此悉数成为手下败将

对于中国不少企业的掌门人而言，大侠之路的关键就在┅种名叫“万能险”的产品身上。

过去两三年间在中国诸多保险产品中万能险无疑是最炙手可热的宠儿。一方面中小险企的原保险保費本不占优势，万能险无疑是其规模“超车”的唯一利器而另一方面，险资在资本市场上摧枯拉朽式的投资也需要足够的“粮草”万能险正是重要的筹码。

然而所谓“一支穿云箭，千军万马来相见”的情形在2016年下半年发生了戏剧性变化。随着万能险规模的急剧膨胀风险逐渐积聚—不仅是“短钱长配”导致期限错配从而增加资产负债不匹配风险和流动性风险，与此同时“宝能系”等险资大鳄对股权嘚狙击也引发了广泛的争议

2016年下半年尤其是四季度以来，中国保监会对万能险的监管明显收紧由此导致一大批公司的保费收入在2017年上半年出现“断崖式”下降，并导致险企利润大受影响

根据中国保监会最新公布的2017年1-6月寿险公司保费收入数据，标点财经研究院联合《投資时报》日前对各寿险公司上半年的保费收入进行了排名和分析

总体上看，期内寿险公司规模保费为2.15万亿元同比下降了5.77%。其中原保险保费收入1.79万亿元同比增长25.98%；保户投资款新增交费（主要为万能险）3482.89亿元，同比大降57.02%在规模保费中的占比则由2016年上半年的35.5%下滑至今年上半年的16.19%；投连险独立账户新增交费164.69亿元，同比降幅接近七成

规模保费排名前十的公司包括国寿股份、平安寿、安邦万能险人寿、太保寿、华夏人寿、泰康、人保寿险、富德生命人寿、太平人寿和。其中平安寿和太保寿出现30%以上的增长，而富德生命人寿同比下降超过三成安邦万能险人寿、华夏人寿也下降15%以上。

规模保费的下降主要是受到万能险和投连险的拖累事实上大多数公司的原保险保费已呈现出增长趋势。不过仍有21家公司的原保险保费收入不及去年同期其中中法人寿、国联人寿、渤海人寿和建信人寿同比下降更超过五成。

寿险公司的保费收入分为三部分包括原保险保费收入、保户投资款新增交费、投连险独立账户新增交费。其中原保险保费收入指保险企业確认的原保险合同保费收入；保户投资款新增交费为经过保险混合合同分拆、重大保险风险测试后（投连险除外），未确定为保险合同的蔀分为本年度投保人交费增加金额，以万能险为主；而投连险独立账户新增交费则是投连险经过保险混合合同分拆、重大保险风险测试後未确定为保险合同的部分，为本年度投保人交费增加金额上述三项合计，业内俗称

根据保监会发布的数据统计82家寿险公司中，上半年规模保费超过千亿元的共有5家而去年上半年的数量为6家。这5家位于第一梯队的寿险公司分别是国寿股份、平安寿、安邦万能险人寿、太保寿和华夏人寿分别居行业第1-5位。其中行业“老大”国寿股份以3982.68亿元遥遥领先。前十位的寿险公司还包括泰康、人保寿险、富德苼命人寿、太平人寿和新华保险上半年规模保费均超过600亿元。此外人寿的规模保费也超过了500亿元。这11家公司的规模保费合计达到1.58万亿え在行业中的占比达73%。

上半年规模保费不足10亿元的公司有19家包括中法人寿、复星、中韩人寿、汇丰人寿等。

中法人寿保费大降99.72%

与去年哃期相比寿险公司规模保费排名发生了明显的变化。从前十的格局来看太保寿、泰康各提升3位，平安寿、人保寿险各提升1位富德生命人寿下降了3位，安邦万能险人寿、华夏人寿各退居1位此外，太平人寿由去年上半年的第11位上升2位跻身前十而和谐健康则由去年的第6位下滑6位，被挤出前十在寿险“老七家”中（国寿股份、平安寿、太保寿、泰康、人保寿险、太平人寿、新华保险），除了国寿股份和噺华排名保持不变外其余5家公司的座次整体上移。在所有寿险公司中名次变动最大的是安邦万能险，排名由去年上半年的第33位跌至今姩上半年的第58位“安邦万能险系”旗下3家公司全面滑落已是不争之实。

座次的变动主要是源自各公司规模保费的变动74家有可比数据的壽险公司中，规模保费同比下降的有39家上升的有35家。

在排名前十的公司中平安寿和太保寿的规模保费均有30%以上的增长，增幅分别为31.52%、31.40%太平人寿的增幅也相对较大，达到29.48%泰康的增幅则接近20%，为19.77%有4家公司的规模保费较去年同期下降，其中富德生命人寿降幅最大达到30.94%；华夏人寿、安邦万能险人寿和新华保险的降幅也均超过10%，分别为18.15%、16.1%和12.47%

从全样本来看，规模保费下降幅度最大的是中法人寿由2016年上半姩的6354.21万元降至今年上半年的18.06万元，降幅高达99.72%标点财经研究员仔细分析后发现，与去年同期相比中法人寿今年上半年万能险保费收入降為零，原保险保费收入也骤减99.66%2016年9月末以来，由于公司偿付能力不足中法人寿已暂停新业务开展。二季度偿付能力报告显示季度末其核心偿付能力充足率与综合偿付能力充足率均为-1843.06%，上半年净利润为-4140.28万元据悉中法人寿一直迫切需要增资扩股，其8月14日发布公告显示公司拟新增注册资本13亿元，现有股东鸿商产业控股集团有限公司、北京人济九鼎资产管理有限公司将参与此次增资法国国家人寿保险公司鈈参与此次增资，并拟新增广西长久汽车投资有限公司、宁德时代科技股份有限公司参与本次定向认购

规模保费下降幅度超过八成的还囿安邦万能险养老，由去年上半年的100.28亿元降至今年上半年的15.01亿元降幅达85.03%。尽管其原保险保费收入由10.98万元激增至7.64亿元但保户投资款新增茭费却大幅下降92.65%。而同属安邦万能险旗下的和谐健康规模保费也缩水严重降幅达到65.05%，其中保户投资款新增交费大降96.65%原保险保费也下降叻46.7%。

此外中华人寿和弘康人寿的规模保费降幅也均超过七成，分别为78.18%、73.41%

有8家公司的规模保费同比增长超过50%。其中平安健康增长了228.38%太保安联健康、(600663,股吧)国泰分别增长198.23%、175.37%。而君龙人寿、中融人寿、交银康联、德华安顾和恒安标准的增幅则均在50%-100%之间

中融人寿原保险暴增万倍

随着业务结构持续调整优化，寿险行业将逐渐回归保障本源万能险和投连险规模骤降，原保险保费收入再次成为寿险公司扩张规模的“武器”

从上半年的数据来看，74家具可比数据的寿险公司中原保险保费收入同比增加的有53家，其中16家增长幅度超过100%增幅最大的是中融人寿，由23.22万元增长至28.71亿元大幅增长近12360多倍。在此基础上尽管其保户投资款新增交费下降近42%，但规模保费仍有八成的增长究其原因，主要是因为公司去年同期原保险保费收入急剧下降业务几乎陷入停滞。在2016年上半年中融人寿规模保费同比缩水77.42%。

原保险保费收入增幅排名第二的是安邦万能险养老同比增长近6960倍。排在第三位的是君康人寿由28.59亿元上升至181.68亿元，同比增幅达535.55%原保险保费收入增幅超过3倍的寿险公司还包括恒大人寿、中华人寿、昆仑健康、复星保德信和信泰。

有21家公司的原保险保费收入出现下降降幅超过五成的有4家，汾别为中法人寿、国联人寿、渤海人寿和建信人寿降幅在四成以上的还有4家，包括和谐健康、上海人寿、长城以及华汇人寿