offer 中的期权到底有没有用？
作者：贾智凡
　　用户拿到offer后经常会向我们咨询的意义，我的观点是：大部分的期权并没什么卵用。
　　期权激励的初心
　　其实本质上期权是有正向作用的，让我们从目标谈起：
　　假设一家公司的目标是1，团队会形成分工来拆解目标，如：研发团队的目标可能是1.1，而一个普通程序员被分配到的目标可能是1.1.1。如果只有基本薪资，程序员认为出色完成1.1.1就完成了工作，因为这是全部目标。
　　但如果是高薪资结合期权的激励方式，我们会分享到公司的成长。我们会向上寻找目标，完成整个部门的目标，甚至整个公司的目标也义不容辞。在这个过程中，员工不仅与公司一起快速成长，自身能力还得到了提升，良好的激励方式会形成一个双赢的局面。
　　例如： @Fenng 虽然是丁香园的技术负责人，但是看看他不断“推广丁香园产品”，这或许也是Fenng给自己设定的目标吧！
　　过去的公司在“期权”这件事上，却出现了这几种现象：
　　A、初创公司画饼忽悠：
　　A创业公司，招人时老板总谈降薪拿期权，爱招BAT背景的员工，口头禅是“员工要靠伴随公司成长来实现自我价值”。某员工降薪拿期权进入A公司，实际能力远高于offer岗位需求。工作了1年多后，他发现公司的成长完全不及预期，自己一直在做一些技术能力无法成长的事。失望之下，他试探了下外面的机会，发现世界变化很快，同类型的职位收到的薪资约为现公司的2~3倍。
　　B、成长型公司打土豪易、分田地难：
　　B公司，国内风光一时的互联网上市公司，曾经期权是他们offer中重要的一环，某年12月ipo之夜，全公司员工们举杯、狂欢。然而现实很骨感，随着原先许诺好的期权变成了18：1换股，早期员工失去了憧憬。
　　C、上市公司的成熟分配机制：
　　阿里、百度、奇虎，为典型。期权被视为一种长期激励，而非利益捆绑。对优秀员工的激励方式是高薪资+部分期权。拿百度举例，T5工程师package中12-20%为期权，t9工程师package中40%左右为期权；由于已上市，兑现非常容易。
　　如对BAT内部如何进行期权激励感兴趣，查阅 我司 @周萌萌 Betty此文
　　百度、腾讯、阿里是怎么做股权、期权激励呢？
　　为何会出现AB式“反人性”的激励方式？
　　我想，A公司的老板是这么想的：
　　然而并没什么卵用，员工的真实心理是这样的：
　　我太理解这种态度了，这种想法也是很合理的：期权到最后套现，是一个漫长不确定的路，如果我失去该得的薪资和奖金，时间成本和机会成本的损失是划不来的。
　　对于B公司，老板的心理活动也许是这样的：
　　B类公司过去也有成功者，分布在传统行业居多,他们的行业竞争并没有互联网领域激烈，让老板误认为”我就是那么牛逼“。对于”老二非死不可“的互联网行业，公司出现此类现象，也要警惕。
　　对于普通员工/程序员，如何辨别靠谱的互联网公司？
　　在期权这件事上，不同公司激励的方法、时间点均不相同，但靠谱的还是有几点共性：
　　1、成功并长久的企业都会提供期权激励：
　　星巴克作为行业内绝对的利润垄断企业，期权激励应该也是星巴克成功的秘诀之一。
　　2、对于普通员工，期权建立在合理薪资的基础上：
　　对于创业团队，期权+低工资的组合是很难招来靠谱的Team Leader的。
　　3、期权激励后置且大方
　　与魅族不同的是，小米从第一天就很重视股权激励。留出足够的期权池，找到靠谱的团队，慷慨地配以股权或期权，是小米的特点。
　　如果能够获得必要的信息，同时自上而下地看问题，选择其实可以相对理性。但大部分情况下，你选择的不过是运气。若你斟酌了很久还在纠结，不如跟随你的第一感觉。
　　我知道现在要做出正确选择，
　　因为我不能再错下去。
　　我已等待一整夜，
　　为你等待一整夜。
　　―饶舌歌手、唱片制作人 坎耶?维斯 《Stronger》
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期权来了 股票不涨不跌也能赚钱
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楚天都市报讯
本报记者丁红森
今日，上证50ETF期权交易试点将正式开展，A股将从靠涨跌价差赚钱的线性模式，进入不涨不跌也能靠策略赚钱的立体投资时代。记者了解到，由于其较高门槛，武汉投资者开户数量寥寥。专家称，期权推出后，以上证50指数成分股为代表的蓝筹股将受益。
可给股票买个“保险”
什么是期权？就是你花一笔钱后，获得将来某个时间，以约定好的价格买入股票或者卖出股票的权利。
东方证券三阳路营业部投资顾问陈勇表示，买期权有点类似于买保险，付出一定的期权金，给自己的股票“买个保险”，而沽出期权的投资者，则类似于保险公司的角色，先收取期权作为“保费”，一旦市况突破预期，则要按约定“赔偿”购买期权的投资者。
股票期权分为认购期权和认沽期权两种，以认购期权为例，拿买房子做比方来看期权是什么。A觉得未来房价会涨，决定购买预售房，A要付给房地产公司5万作为定金，未来以100万的价格买某套房。到了约好的时间，A看了一下当时房价，如果房价涨了，比如涨到120万，那A就可以只花100万买到房子，加上原来的定金就比市面上少花15万；但如果房价跌了，只要90万就可以买到这个房子，他就放弃定金5万，重新按现价购买房子，所以亏了5万。例子中的房子就是期权中的合约标的物，5万定金就是买方支付的权利金，100万就是行权价。认购期权的买方有权利在未来某个时间以某个特定的价格向卖方购买约定数量的标的物。
“风险远不如一些人所说的那样大。”陈勇称，“期权实行T+0交易，卖出权利获得收益后，如果发现不对，你可以马上平掉，转手给其他人，损失仍是有限的，它就是一个风险不断转手和分散的过程。”
证券营业部开户个位数
记者近日采访武汉多个证券营业部，有些公司还没取得期权交易资格。而能开户的华泰证券、招商证券、东方证券等营业部，开户数也多在个位数。
“此次期权开户门槛可以说是门槛最高的一次。”据招商证券一工作人员介绍，首先股民要在本营业部开户时间6个月以上；第二，有50万以上证券资产；第三，已开通融资融券交易；第四，有仿真期权交易经历（要求行过权）；第五，通过期权的考试。
一位股民告诉记者：“证券公司通知我可申办期权账户，参加培训后，拿模拟题一看，结果有一半看不懂”。一证券公司人员介绍说：“考试分三级，过程相当严格，电脑随机出题，全程录像。”
短线利好上证50个股
东方证券投资顾问陈勇表示，期权只是基于未来的预期进行投资，本身是不能直接影响相关标的价格，不会改变A股的市场走向。”
美尔雅期货首席分析师李萌表示：有股票的时代，上涨才能赚钱；有股指期货的时代，上涨能赚钱，下跌也能赚钱；有期权的时代，上涨能赚钱，下跌能赚钱，价格不涨不跌也能赚钱。
李萌介绍，期权投资可以生出无数个投资策略，比如不同方向的组合，不同时间的组合，跨期组合，跨品种组合等。让投资赚钱不再只靠价格的涨跌，而是通过不同的组合策略，来避免风险，或者利用风险来赚钱。
李萌称，期权推出有助于提高标的流动性，上证50ETF期权推出背后，以上证50指数成分股为代表的蓝筹股或将成为资金聚焦点，从而使相关股票受益，比如保险股，以及期权交易增加的佣金收入等受益的证券股。
本文来源：荆楚网-楚天都市报
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈巴菲特巧用期权降低持股成本|股票|期权_凤凰财经
巴菲特巧用期权降低持股成本
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实际上，巴菲特认为可以每股大约35美元（巴菲特买入股票的心理价位）的价格买入300万股的可口可乐股票，而且，他笃定可口可乐股票的价格不会跌破这一个市场价位。所以他决定卖出可口可乐的看跌期权以降低自己持有股票的成本，当然如果股票价格跌至执行价格以下，他将不得不以高于公开市场的价格买进可口可乐股票。需要注意的是，卖出看跌期权就是在到期的时候，如果股票价格跌到执行价格（此处为35美元）以下，买期权者可以按照执行价格把手里的股票卖给卖期权者。
□南华期货期权研究员 周彪众所周知，期权相较于期货和股票是风险比较高的投资品种，而且从业者总是把期权描述得很神秘，很“高大上”，但实际上利用期权的门槛并不高，一些很简单的策略就可以帮助投资者很大程度上降低成本或对冲风险。很多投资大鳄都是利用最简单的期权策略来获得超额收益的，鼎鼎大名的巴菲特就是其中之一。在1993年，巴菲特就通过卖出可口可乐股票期权多赚了750万。首先来交代一下交易背景：日，万宝路牌香烟宣布将降价20%，在这个“万宝路星期五”公告发布之后，包括可口可乐在内的一些著名股票的价格纷纷走低，市场开始沽空可口可乐股票，但是，巴菲特基于其对可口可乐公司的调研和了解，坚信可口可乐是一只好股票。实际上，巴菲特认为可以每股大约35美元（巴菲特买入股票的心理价位）的价格买入300万股的可口可乐股票，而且，他笃定可口可乐股票的价格不会跌破这一个市场价位。所以他决定卖出可口可乐的看跌期权以降低自己持有股票的成本，当然如果股票价格跌至执行价格以下，他将不得不以高于公开市场的价格买进可口可乐股票。需要注意的是，卖出看跌期权就是在到期的时候，如果股票价格跌到执行价格（此处为35美元）以下，买期权者可以按照执行价格把手里的股票卖给卖期权者。 于是，巴菲特在1993年4月份以每份1.50美元的价钱卖出了300万股可口可乐股票的看跌期权合约。这个期权的到期日是日，购买该期权的投资者可以在此之前都可以按照每股35美元左右的价格把可口可乐股票卖给巴菲特，不论当时的可口可乐的股票价格有多低。在伯克希尔公司的股东年会上，巴菲特证实了这一做法，并表示还会以相似的做法再增持200万股。他之所以这么做的原因是，如果可口可乐股票的市场价格从当时每股大约40美元下跌至每股大约35美元时，他就必须以每股大约35美元的价格买进500万股可口可乐股票。由于巴菲特已经获得了每股1.50美元的差价，他的实际成本价会是每股大约33.50美元。 巴菲特这次签署的“看跌期权”合约唯一承担的风险便是，如果可口可乐的股价在12月份跌破每股35美元，他就必须按照每股35美元的价格购买可口可乐股票，而不管它的市场价格当时有多么的低。但是，如果股票价格比每股35美元还低的话，他也许还会再买更多的可口可乐股票，因为他本来就想以每股35美元的价格买进可口可乐股票。到了1993年底，由于可口可乐股票的价格仍高于35美元，所以这些期权都没有被履行（因为可口可乐的股价高于35美元，投资者把股票卖给别人比卖给巴菲特更划算），巴菲特由此赚得了750万美元。 虽然巴菲特最后赚到了超额利润，但我们也要看到其中的风险也是很高的，即如果可口可乐股票跌到35美元以下，哪怕跌到1美分，巴菲特也必须以35美元/股来收购买期权者可口可乐股票。但这个风险对于巴菲特来说完全是可以承受的，因为巴菲特本来就想以35美元买入可口可乐股票，所以即使跌破35美元，对巴菲特来说，依然符合他的初始意愿，并没有什么损失。当然对于初级投资者，我们仍要进行风险提示：裸卖期权风险很高，除非在持有股票的情况下，否则不建议尝试，因为并不是每个人都是巴菲特。
[责任编辑：robot]
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Call，Sell to Open2&IBM JAN 2016 $&& &145 Cal&这是个看涨期权价差组合，但比例不是1比1， 而是买入1个合约的同时卖出2个更高行权价的Call。&从我附上的IBM期权价格图中可以看到，JAN
Call价格是$&& &3.2， &IBM JAN
Call价格是$&& &1.62这个组合现金流差价是40美金，也就是说执行这个期权策略，我们最初赚进40美金。所以这种类型的策略时不需要额外的资金投入，在这个例子中，我们甚至还有了很微小的一笔收入。&为了说明方便我们暂时忽略任何交易费用。&那么这个期权策略会给我们带来什么不同的结果。&3月到期日那天股价无非就有3个结果，要么在$140以下，要么在$&& &140和$145之间，要么涨过$&& &145。1. 股价在$140以下&如果股价继续下跌，那么这2个Call合同都会过期作废，因此你的风险和回报情况就和只持有股票一样。也就是说，股票继续下跌，这个组合没有增加额外的风险。 相反这个例子中我们还有期权金（Premium）的收入，虽然金额很小2.股价在$&& &140 和$145之间&假设到期后股价正好落在$&& 144，那么当股价位与143.89时 &你的整个仓位正好打和，也就是不赚不亏。 之前的损失全部弥补回来了。当股价低于143.89高于140时 &你依然可以比持有现股获得更多的回报来修复你的亏损3. 股价在$145之上&如果到期日股价在在$&& &145以上，那么你已经找回了全部损失并且净赚了2089刀，但可惜的是无论股价再怎么涨，这个组合的回报是固定在股价$145的位置&对喜欢术语的朋友来说，这个期权策略的学名叫Ratio Call Spread， 因为不是通常的1比1的比率的价差组合。&其实分拆来看，这个组合就是一个股票的Covered Call 加上个看涨的Bull Spread。 这里没有裸空（naked）的头寸，卖出的一个Call是被更低价格的Call 保护住，卖出的另一个则是被持有的股票保护住。 所以这个策略也不需要保证金， 因此也不像有些潜在风险很大的策略需要特别的监控。&总结一下，这个策略是买入一个At the Money看涨期权，然后选择卖出2个更高行权价的看涨期权，尽量做到买入和卖出的期权金对等。这样会大幅降低你的盈亏平衡点，本例中本来需要股价从$&& &138上涨7.2%到$148, 现在则只需要股价上涨到$&& &143.89 &4.2%的涨幅就可以了。 &大家可以看看下面的期权策略希望这篇文章能为读者们在不幸判断失误时多增加一个选择。觉得本人文章不错的，可以点下面的 转发 或者 赞 & & & & & & & 雪球&【杨杰斯的雪球文集】股票 & 债券 & 商品 &外汇 & 利率 & 衍生品打赏同时转发到我的首页拒绝回复支付并发布发布分享到微信扫一扫雪球社区汇集了千万投资者，提供沪深港美股票实时行情、实战交流、实盘交易君，已阅读到文档的结尾了呢~~
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