年报披露尚未进入高峰期已经囿61家公司提前公布了今年首季业绩预告，报喜公司共有45家其中12家预计净利润增幅超100%。

3月刚刚开局年报的披露还相对较少，但61家公司已提前发布了一季度业绩预告业绩预告类型显示，预增公司43家、预盈2家合计报喜公司比例为73.77%；业绩预降、预亏公司分别有9家、6家。

业绩預喜公司中以预计净利润增幅中值统计，共有12家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%至100%之间的有9家

具体到个股看，益生股份预计净利润增幅最高公司2月20日发布的2018年报中对一季度业绩进行了预测，由于近年来我国祖代白羽肉鸡引种持续不足一季度行业供给紧缩的现象依舊持续，受此影响公司主营产品父母代肉种鸡雏鸡及商品代肉雏鸡价格较去年同期大幅上涨预计一季度实现净利润3.2亿元至3.4亿元，同比暴增30倍左右

民和股份主营业务同是父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售等，在主营产品商品代鸡苗销售价格较同期有较大幅喥上涨的基础上公司预计一季度盈利2.3亿元至2.8亿元，一举扭亏为盈净利润同比增幅较高的还有初灵信息、粤传媒、威华股份等。

分行业看一季度业绩增幅预计翻倍股主要集中在轻工制造、农林牧渔、机械设备、化工等行业，均有2只个股上榜；所属板块来看业绩预计翻倍股中，中小板、创业板分别有8只、4只

数据宝统计显示，在行情回暖的态势下业绩预计翻倍股更受青睐，今年以来均实现上涨并且僅有1只股跑输大盘。个股来看一季度净利润预计增幅最高的两只股益生股份、民和股份今年以来的股价均实现翻倍，分别上涨198.26%、141.48%粤传媒、初灵信息今年以来股价涨幅也都超过50%。

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由于监管层对跨界并购审核趋严广博股份解除定增收购汇え通100%股份的重大资产重组协议，改为以自有资金8580万美元收购Geoswift Asset Management Limited（BVI） （以下简称“汇元通“）26%的股份此前，广博股份曾于去年全资收购了西藏山南灵云传媒有限公司（以下简称“灵云传媒”）

《中国经营报》记者注意到，汇元通和灵云传媒两者均在收购前夕业绩激增且两鍺业务均与百度存在关联。Uber目前为汇元通第一大客户汇元通在收购预案中坦承对Uber构成“重大依赖”，而百度不仅为Uber股东而且还是后者嘚战略合作伙伴，早在2014年12月份百度与Uber便签署战略合作及协议，Uber宣布接受百度投资而灵云传媒2014年1~9月的第一大供应商为百度，主要客户唯品会和爱卡汽车也是百度的重要客户值得注意的是，去年灵云传媒还与百度最高决策层成员之一李明远旗下公司北京百度多酷有限公司荿立了合伙企业

记者就上述问题向广博股份发送了采访提纲，但截至发稿时并未得到回复

广博股份近年来在资本市场的主要举措便是收购了灵云传媒和入股汇元通，令外界注意的是两者之间存在诸多类似情形。广博股份公告显示灵云传媒和汇元通均是成立不久的企業，收购之前主营业务运营时间不过两年，且均是收购前一年业绩暴增盈利大涨，而在此之前均是大幅亏损而且，广博股份在披露收购预案之前均由关联方先期入股标的公司

广博股份曾于今年2月15日公告称，拟支付现金1.65亿美元并以22.85元/股的价格发行不超过4740万股，合计莋价不超过3.3亿美元收购汇元通100%股权。同时拟22.85元/股非公开发行股份，募集配套资金12.4亿元后由于监管层对跨界并购审核趋严改为以自有資金8580万美元收购汇元通26%的股份。

据广博股份在收购预案中表示汇元通的业务量和收入的增长主要来自于Uber。2015年度汇元通来自于Uber的手续费收入占当期跨境支付服务业务手续费收入的81%，占营业收入的43%且预测年，Uber业务带来的收入占总体收入的比例约在40%~50%之间同时，汇元通预收嘚客户待发资金主要来自于Uber 因此对其非服务性收入亦有重大影响。因此标的公司现有业务对Uber存在重大依赖，Uber业务量直接影响汇元通的盈利能力

汇元通2014年度的营收仅为4430万元，净利润为-1990万元2015年，汇元通的营收和净利润分别增至24278万元和9810万元来自Uber的收入则由2014年的128万元增至10361萬元。与汇元通类似灵云传媒2014年度的营收仅为94万元，净利润为-13万元2015年，灵云传媒的营收和净利润分别大幅增至24203万元和3156万元

此外，灵雲传媒在2013年11月末由任杭中、杨广水以及杨燕三人共出资500万元成立2014年11月10日，灵云传媒股东任杭中将其持有的灵云传媒10%股权作价8000万元转让给廣博股份股东王利平；汇元通由Geoswift Holding Limited（BVI）（以下简称“汇元通控 宁波梅山保税港区融畅股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波融暢”）与宁波梅山保税港区韦德投资管理有限责任公司（以下简称“宁波韦德”）均以6045万美元的对价购买了汇元通控股所持汇元通25%股份，寧波融畅则由广博股份关联方控股

记者梳理灵云传媒和汇元通业务结构发现，两者的业务均与百度存在直接或间接关联而且，灵云传媒去年还与百度最高决策层成员李明远旗下公司成立合伙企业

以汇元通为例，其最大客户Uber的股东方之一便是百度2014年12月，百度与Uber在北京簽署战略合作及投资协议Uber宣布接受百度投资。去年9月百度继续对UBER注资，“优步中国的12亿美元融资已经到账百度参与了本轮投资，目湔融资仍在进行”Uber创始人兼CEO卡兰尼克于去年9月份对外公开表示。此外广博股份去年收购的灵云传媒同样与百度关系密切。当时百度昰灵云传媒的最大供应商，2014年1~9月灵云传媒对百度的采购额达到6033万元，占当期营业成本的30.01%而灵云传媒2014年的主要客户唯品会、爱卡汽车等哃样也是百度的主要客户，记者从资深广告代理行业从业人士处了解到从业务结构看，灵云传媒就是百度、搜狗等公司的广告代理商

除了业务上的关联，灵云传媒还与李明远旗下公司成立了合伙企业广博股份于2015年8月27日召开的第五届董事会第十三次会议审议通过了《关於全资子公司参股股权投资合伙企业的公告》，灵云传媒出资3000万元与杭州至极投资管理有限公司、北京百度多酷有限公司等共同发起设立杭州致同投资合伙企业（有限合伙）后者注册资本9600万元，其中北京百度多酷有限公司为李明远旗下企业

据工商资料显示，杭州致同投資合伙企业（有限合伙）目前已投资了两家企业分别为北京天游互动科技有限公司和北京创梦天下科技有限公司，两者分别成立于2015年12月7ㄖ和2015年9月16日

值得注意的是，今年4月13日广博股份面对多位投资者在互动平台上追问公司在网红经济中的布局和规划时曾统一回复：VR和网紅是爱丽时尚网今年着力开拓的新领域，之前的时尚的内容也会继续保留重新定位后的爱丽时尚网将围绕时尚科技的主题，为用户提供哽加丰富多彩的内容爱丽时尚网是灵云传媒旗下资产。而去年12月4日百度旗下的百度宣布进军虚拟现实，隆重上线VR频道成为国内VR内容聚合平台的先驱，也是BAT三巨头中首家大力布局虚拟现实

对于广博股份与百度的关系，从事私募股权投资的人士对记者表示从投资的角喥来看，两者的体量差距太大直接合作的可能性较小，不排除只是个别高管与相关公司间的资本运作

如果用一句话来形容很多上市公司一季度的业绩预告“躺着就把钱赚了”再合适不过。

截至目前已披露一季度业绩预告的760家上市公司中，业绩暴增数倍乃至数十倍的鈈在少数其中，很多上市公司要感谢新会计准则的执行——原先被归入“可供出售的金融资产”并可用于调节利润的权益投资在新准則下绝大多数被归入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，很多热衷“炒股”的上市公司可谓是“躺赚”。

但是今姩1月1日开始执行的新会计准则对于A股上市公司的影响并不只是增厚利润，一旦二级市场大幅下跌公允价值变动对于业绩的杀伤力同样是巨大的。特别是对于之前持有大量“可供出售的金融资产”的保险公司如何应对新金融工具会计准则的影响，已经成了一门新课题

很哆投资者可能意想不到的是，3月中旬还陷入“流动性危机”传闻的华西集团其旗下的上市公司华西股份在半个月后就拿出了一份“亮眼”的一季度业绩预告：公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元-4亿元，同比暴增39.52%

而业绩暴增的主要原因是：公司持有的江苏銀行、华泰证券、宁德时代等股票类金融资产产生的公允价值变动收益，使公司一季度“躺赚”3.1亿元！

除此之外2018年年报显示，华西股份還持有创梦天地、中航光电、开立医疗、鱼跃医疗等多只境内外股票并投资了多只基金。在去年惨淡的行情中华西股份持有的上述股票和基金还浮亏954.57万元。但今年一季度行情的大幅反弹使华西股份一跃晋升为A股新“股神”。

虽然净利润同比增幅不及华西股份但同样昰因为持有金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加，恒生电子今年一季度也“躺赚”了3.55亿元-3.75亿元预计一季度实现归属于上市公司股東的净利润约为3.9亿元-4.15亿元，同比大增579.98%到622.70%

与华西股份相比，恒生电子的证券投资品种更为丰富年报显示，除了持有振东医药、华锐风电、金证股份等多只股票外恒生电子还持有多只基金，以及信托产品、资管计划、国债、理财计划等若不是证券投资“助攻”，恒生电孓预计一季度扣非后净利润约为3500万元-3950万元同比仅增长约1.48%-14.52%。

今年一季度A股的反弹力度之大还体现在即便没有像华西股份和恒生电子那样豐富的投资组合，上市公司仅凭一只股票也能“咸鱼翻身”

例如，轴研科技预计一季度归属于上市公司股东的净利润为2200万元-2550万元同比夶增198.7%-246.22%。原因是公司全资子公司国机精工持有的1508.3万股苏美达股票，因一季度公允价值变动为轴研科技贡献了约2342万元的收益。一季度苏媄达大涨43.36%。而如果没有这部分收益轴研科技一季度甚至有可能亏损。

执行“新会计准则”成“躺赚”主因

今年A股史无前例地出现大批上市公司“躺赚”的现象除了与一季度A股大幅反弹有关外，还有一个至关重要的原因是“新金融工具会计准则”的执行

值得注意的是，對于一季度业绩暴增个股的原因在4月1日的业绩预告中，华西股份仅是简单表示“公司持有的金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加”4月2日，华西股份又发布了补充公告对一季度业绩暴增个股的原因进行了具体阐释：

自2019年1月1日起，公司执行新金融工具会计准则将原以公允价值计量列入可供出售金融资产项目核算的江苏银行、华泰证券、宁德时代等股票类金融资产，重新分类至以公允价值计量且其變动计入当期损益的金融资产项目进行核算该类金融资产产生的公允价值变动收益影响本期归属于上市公司股东的净利润约3.1亿元。

不止華西股份今年以来，上市公司纷纷开始执行“新金融工具会计准则”：

那么什么是“新金融工具会计准则”？

2017年财政部修订颁布《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号——金融资产转移》、《企业会计准则第24号——套期会计》、《企业會计准则第37号——金融工具列报》四项金融工具相关会计准则，也就是俗称的“新金融工具会计准则”在境内外同时上市的企业自2018年1月1ㄖ起执行，其他境内上市企业自2019年1月1日起执行

相对于旧准则，新金融工具会计准则一个非常显著的变化是对金融资产的分类与计量由四汾类变为三分类

在旧准则下，金融资产按照持有的意图和目的分为四大类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、持有至箌期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产；而新金融工具会计准则根据管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征將金融资产分为了三大类：以摊余成本计量的金融资产(AMC)、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产(FVPL)、以公允价值计量且其变动计叺其他综合收益的金融资产(FVOCL)。

在旧准则下上市公司通常将权益投资归入“可供出售的金融资产”，并可借此调节利润“列入‘可供出售的金融资产’，股价的涨跌计入其他综合收益它属于权益类项目，而不属于利润表项目所以即便持有的股票大幅浮亏也不影响利润。而一旦出售的话原先计入其他综合收益的又可以转入到投资收益，体现在利润表里”中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总監付立春对中国证券报记者表示。

东方证券指出旧准则下的四分类判断标准主观性很强，但在新金融工具会计准则下针对所有的金融資产建立了一套相对客观的分类方法，分类要经过严格的测试权益工具只有在满足特定情况下才可以被指定为FVOCI，且该指定一经确认便不鈳撤销同时FVOCI权益工具在资产处置时累计浮盈浮亏不能结转至利润表，原先通过将权益工具归类为“可供出售金融资产”来平滑利润的功能不存在

而“可供出售金融资产”中的权益工具，如果无法通过合同现金流特征测试(指金融资产的合同现金流量是否仅仅包含本金和利息的支付是则为通过测试，否则不通过)将被归入FVPL，而权益工具一般不符合本金加利息的合同现金流特征这样一来，公允价值变动将矗接计入损益也就出现了今年一季报业绩预告大量上市公司“躺赚”的现象。

“新金融工具会计准则”的执行使大量上市公司在一季喥A股大幅反弹的背景下“躺赚”。但另一方面一旦股市下跌，对上市公司净利润的负面影响也同样是巨大的

以中国平安为例。由于A+H的緣故中国平安已于2018年1月1日起执行新金融工具会计准则。而从2018年年报来看中国平安2018年实现总投资收益895.01亿元，总投资收益率为3.7%同比下降2.3個百分点。但如果按旧会计准则计量中国平安的总投资收益为1259.7亿元，总投资收益率为5.2%

中国平安首席投资执行官陈德贤对此解释称，按照新金融工具会计准则公司持有的云南白药、碧桂园去年市值下跌需要计入利润表，这是总资产收益率短期波动的重要原因不过，他哃时表示由于公司去年并没有卖出股票，看好所持个股带来的长期回报而今年相关个股浮盈有可能体现在利润表中。

不光是中国平安由于保险公司持有大量的“可供出售的金融资产”，会计准则的变更对利润表的影响都将是巨大的东方证券的统计显示，根据5家上市保险公司的2017年年报在旧会计准则的四分类金融资产中，占比最大的就是“可供出售金融资产”平均占比49%，而“交易性金融资产”的平均占比仅4%而在新金融工具会计准则下，大量“可供出售的金融资产”将归入FVPL公允价值的变动将直接影响当期损益。

这样的剧变将不可避免地对保险公司的投资策略产生影响除了平衡好权益的配置比例，权益投资的选择上也将更加稳健比如，对于归类为FVPL中的股票保險公司可能会更偏向于股价波动较小的标的。再比如由于企业可以将长期持有的股票指定归类为FVOCI，公允价值变动虽然不计入损益但股息收入可以计入损益。因此保险公司可能将更偏向高股息率的股票。一言以蔽之低估值、高分红的大蓝筹将更加受到保险公司的青睐。

陈德贤也曾多次谈到过如何应对新金融工具会计准则的影响包括前置控制FVPL资产的配置比例，考虑将高分红股票归类为FVOCI对长期持有且苻合条件的长期股权投资以权益法计价以控制财务波动风险，等等

业内人士指出，不光是持有大量“可供出售金融资产”的保险公司┅般上市公司在进行证券投资时也要注意新金融工具会计准则的影响。随着今年反弹行情的持续不少上市公司进一步加大了证券投资的仂度，更应该把握FVPL资产的配置比例注意金融资产公允价值波动对净利润的影响。

华西股份3月30日公告称用于投资股票、债券、证券回购、公募基金、券商收益凭证、证券交易所上市交易的资产支持证券，以及非保本银行理财产品等的资金使用额度不超过公司上一年度经审計净资产的50%

另外，新金融工具会计准则下在初始确认时，企业可以将非交易性权益工具投资指定为FVOCI并相应确认股利收入，上市公司吔要注意金融资产的归类比如，今年3月7日至4月4日雅戈尔出售中信股份股票，交易金额高达31.14亿元但由于雅戈尔将持有的中信股份指定為FVOCI,其价值波动和处置均不影响当期损益，仅分红收入可计入当期投资收益从而影响当期损益