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次新基金谨慎建仓 看好四季度成长股机会
来源：上海证券报&&&
作者：佚名&&&
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　　⊙记者吴晓婧○编辑于勇
　　三季度成立的偏股型次新基金首募规模超过1000亿元，在市场窄幅震荡的格局下，手握重金的次新基金多数选择了谨慎建仓。从部分基金公布的上市交易公告书来看，仓位普遍不足20%。
　　就建仓方向来看，次新基金主要选择了估值和业绩匹配较好的板块。基金认为，四季度市场波动或加大，成长股有望迎来反弹契机，如计算机、传媒等今年来跌幅居前部分公司的股价逐渐回到了合理估值区间，此外基金看好新能源汽车产业链、新科技和新消费等。
　　谨慎建仓
　　刚刚过去的一个季度，偏股型基金发行“放量”，但多数次新基金选择了谨慎建仓。
　　从次新基金的净值来看，多数次新基金的净值处于0.98元至1.01元之间，其净值变动率远远小于同期指数的波动率。
　　例如，7月22日成立的中欧消费主题净值波动相当低。截至10月12日，该基金净值为1.008元。8月10日成立的银华沪港深增长基金的净值也在面值附近波动，而9月7日成立的华夏创新前沿股票基金的净值几乎一直在“1”元附近不动。
　　此外，从部分基金公布的上市交易公告书来看，仓位普遍不足20%。
　　例如，平安大华鼎泰灵活配置混合型基金7月中旬发行成立，该基金计划10月18日上市交易，截至10月11日，该基金股票仓位为14.34%，主要配置了制造业，信息传输、软件和信息技术服务业以及租赁和商务服务业。前十大重仓股包括省广股份、安控科技以及中电鑫龙等。
　　鹏华增瑞灵活配置混合型基金于9月29日上市，截至9月22日，该基金股票仓位为9.88%，重仓持股包括航天机电、象屿股份、巨星科技等。华宝兴业中证全指证券公司交易型基金9月14日上市，截至9月7日，该基金股票仓位为15.31%。
　　站在目前时点，部分基金对于四季度市场依旧偏谨慎。长信基金首席策略分析师高远认为，四季度A股市场下行风险大于上行风险，3100点附近建议减仓业绩与估值已不太匹配的标的，如缺乏合适的优质标的，则整体仓位可降低。
　　兴业全球基金投资总监董承非认为，四季度的A股市场从某种程度上讲面临的风险因素相比前几个季度更多。市场对于人民币贬值的担忧、美联储12月份的大概率加息可能性以及国际市场宽松货币政策是否能够延续等都让四季度的A股市场难以呈现较大的指数性行情机会。但他强调，对于市场也无需太过悲观，更大可能性就是维持一种震荡行情。
　　伺机而动
　　短期而言，A股市场弱平衡格局难以被打破，在基金看来，四季度A股市场将以结构性机会为主，部分跌幅较大的成长股有望迎来反弹契机。
　　回顾过去一两个月，市场呈现弱市下的震荡格局。整体而言，涨幅较大的是银行、地产、家电等蓝筹股和防御型股票，跌得较多的是成长股，但四季度成长股有望迎来反弹契机。
　　在海富通的一位基金经理看来，A股是市场缺乏增量资金入市，明显呈现出存量博弈的特征，交易量大幅下滑，创业板换手率也创了新低。展望四季度，市场波动应比三季度大很多。
　　具体到投资方向上，目前基金比较关注以下几个领域：一是优质成长股，基金认为，近期成长股表现不佳，计算机、传媒今年以来跌幅居前，但很多公司的股价逐渐回到了合理估值区间，跌出了投资价值；其次是新能源汽车，基金认为，四季度大概率会有行业补贴政策落地，市场预计该板块会反弹甚至会反转，反弹高度取决于政策的力度如何。此外，新消费、新科技领域也成为基金关注的焦点。
　　华泰柏瑞基金表示将围绕三条主线进行挖掘：一是涨价主线，今年以来白酒、煤炭、禽类、原奶等曾经出现或正在出现涨价；二是科技演进主线，注意寻找消费电子、大数据、传媒等板块中的机会；三是政策影响主线，挖掘环保、去产能、基建等领域的机会。
责任编辑：cnfol001
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>>基金资讯
农银行业成长股票：行业配置均衡 偏好优质成长
来源： 3:45:00
　　农银汇理行业成长股票型证券投资基金是管理有限公司旗下第一只积极投资，该基金设立于2008年8月，截至2014年二季度末，该基金的资产规模为31.43亿元，份额为20.57亿份。　　历史业绩：长期业绩突出，截至日，该基金成立以来净值上涨173.06%，大幅超越同期上证指数187.53个百分点，位列同期102只开放式积极投资股票型基金第一位；最近五年该上涨90.35%，超越同期上证指数107.75个百分点，位列同期125只开放式积极投资股票型基金第3位；最近三年该上涨60.18%，超越同期上证指数63.8个百分点，位列同期273只开放式积极投资股票型基金第21位；该基金近期业绩表现依然平稳，最近一季净值上涨17.9%，超越同期上证指数2.12个百分点。　　投资风格：行业配置均衡，偏好优质成长股。农银行业成长自设立以来股票仓位变化灵活，建仓期之后，2009年至2010年各季度仓位变化幅度较大，整体维持在75%-93%区间内；2011年至2013年仓位水平明显提高，整体都在90%左右；今年以来仓位逐步下调，二季度末仓位水平75.69%。农银行业成长在行业配置上较为均衡，除制造业外其他行业重仓并不明显；注重行业轮动，如2011年至2012年相对重仓电子和机械设备，2013年开始加大信息技术的仓位配置，均取得不错业绩回报。重仓股方面，该基金重点配置优质成长股，如2012年重仓的歌尔声学 、碧水源 、中南建设 、招商地产等，2013年重仓的恒泰艾普 、歌尔声学、富瑞特装 、大华股份 、掌趣科技 、紫光股份 、华谊兄弟 、蓝色光标 、华策影视等，均表现出良好的盈利能力，优秀的选股能力为基金业绩提供了有力保障。　　投资建议：农银行业成长属于股票型基金中的积极投资品种，适合风险承受能力较强，并期望获得较高收益的投资者，风险承受能力较低的投资者请谨慎投资。
（责任编辑：DF143）
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《公开募集证券投资基金运作管理办法》自日起施行，其中第三十条规定了股票基金资金仓位的限制，即百分之八十以上的基金资产投资于股票的为股票基金。因此，股票投资比例未达到80%仓位的老股票基金将会转型成混合型基金。今年以来，共有67家基金管理人因旗下产品股票投资仓位投资下限不足80%，不符合《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，已陆续将这371只老股票基金转型为混合基金。
根据济安金信基金评价中心统计，截至日，市场上新股票基金数量合计达到127只，合计规模为2864.83亿元，占截至2015年二季度末公募基金总资产规模的4.02%，其中有72只基金产品在今年成立。具体来看，单只产品最大规模为159.92亿元，最小规模仅为0.21亿元，平均规模22.56亿元。基金管理人方面，共有42家基金管理人旗下有新股票基金产品，平均每家管理3只产品。管理数量最多的工银瑞信[微博]基金公司，以旗下15只新股票基金产品名列榜首，总资产规模高达578.41亿元，占新股票基金总规模的20.19%，嘉实、建信、上投摩根等超百亿元管理规模的基金管理人共有10家，另有13家基金管理人仅管理一只新股票基金产品，其中9家管理规模较小，不足10亿元。
从新股票基金净值增长率方面来看，由于今年以来新成立产品较多，考虑三个月建仓期，具有今年以来业绩的新股票产品仅有44只。截至日，44只产品今年以来平均净值增长率为45.33%，上证指数同期上涨21.43%。以日为节点，进一步考察新股票基金区间业绩情况，日至6月12日股市整体上涨时，新股票基金平均收益为100.75%，同期上证指数涨幅57.25%，其中汇添富基金旗下新股票基金阶段平均收益高达160.61%，其余10家基金管理人旗下产品平均业绩达到100%以上。另一方面，日至8月11日股市整体下跌时，新股票基金平均净值损失幅度为27.07%，上证指数同期下跌23.30%。具体到单只产品，今年以来，涨幅达到80%以上的产品的有2只，表现优异。其次有19只产品高于同类平均收益，44只基金中仅有1只产品收益率为负。
而关于新股票基金资产配置方面，根据二季度季报，符合统计标准的82只新股票基金产品，平均股票投资市值占资产净值比例高达89.83%，其中58只产品投资股票仓位在90%以上。另一方面，82只产品平均前十大重仓股集中度也高达50.82%，成为各类型基金股票投资仓位以及重仓股集中度的榜首，重仓股集中度较大意味着该类基金相较于其他类基金更为激进，净值震荡也会较大，凸显出该类基金高仓位高风险高集中度的“三高”特性。
新老股票基金本质的区别是，新股票基金将其划分依据由原60%股票仓位的投资下限提升至80%，提高股票仓位限制使得该类基金面对市场大幅下跌风险时无法进行大幅度减仓规避，且要以高仓位来应对市场大幅回撤风险。因此，如要保持净值的稳定性，基金经理则需具有较强选股能力来规避市场整体大幅下跌风险，使得该类基金对于高风险偏好的投资者来说，无疑是把十分锋利的双刃剑，用好则可以带来丰厚收益回报，反之则会造成不小亏损。作为理财工具，该类产品的定位值得肯定。
从基金管理人角度上看，该类基金的发行是基金管理人及基金经理，对自身选股能力是一种“自信”的表现，即面对市场大幅下跌时，可通过调仓换股等操作方法来防止净值下跌，为投资者带来稳定收益；从投资者角度上看，投资者应注意该类基金仓位限制较高，因此风险相对于其他权益类基金更大，挑选该类基金进行投资时，应着重选择基金经理经验丰富且基金管理人整体实力较强的基金产品，进行申购，以获取相对稳健收益。
综合来看，现存的新股票基金数量较少且规模不大，所以该类产品与其他各大类型基金相比暂属于“小类”产品类型，但从今年以来有31家基金管理人新发行72只新股票基金的发行热情，以及该类产品在今年以来高达45.33%的平均收益率可以看出，各家基金管理人有信心有能力做好这类高风险基金，相信新股票基金在各大基金公司精心运作下，终会展现锋芒，在公募基金市场上再次“亮剑”。
新股基新面貌：凸显高仓位高风险高集中度特性
《公开募集证券投资基金运作管理办法》自日起施行，其中第三十条规定了股票基金资金仓位的限制，即百分之八十以上的基金资产投资于股票的为股票基金。从新股票基金净值增长率方面来看，由于今年以来新成立产品较多，考虑三个月建仓期，具有今年以来业绩的新股票产品仅有44只。
《公开募集证券投资基金运作管理办法》自日起施行，其中第三十条规定了股票基金资金仓位的限制，即百分之八十以上的基金资产投资于股票的为股票基金。因此，股票投资比例未达到80%仓位的老股票基金将会转型成混合型基金。今年以来，共有67家基金管理人因旗下产品股票投资仓位投资下限不足80%，不符合《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，已陆续将这371只老股票基金转型为混合基金。
根据济安金信基金评价中心统计，截至日，市场上新股票基金数量合计达到127只，合计规模为2864.83亿元，占截至2015年二季度末公募基金总资产规模的4.02%，其中有72只基金产品在今年成立。具体来看，单只产品最大规模为159.92亿元，最小规模仅为0.21亿元，平均规模22.56亿元。基金管理人方面，共有42家基金管理人旗下有新股票基金产品，平均每家管理3只产品。管理数量最多的工银瑞信[微博]基金公司，以旗下15只新股票基金产品名列榜首，总资产规模高达578.41亿元，占新股票基金总规模的20.19%，嘉实、建信、上投摩根等超百亿元管理规模的基金管理人共有10家，另有13家基金管理人仅管理一只新股票基金产品，其中9家管理规模较小，不足10亿元。
从新股票基金净值增长率方面来看，由于今年以来新成立产品较多，考虑三个月建仓期，具有今年以来业绩的新股票产品仅有44只。截至日，44只产品今年以来平均净值增长率为45.33%，上证指数同期上涨21.43%。以日为节点，进一步考察新股票基金区间业绩情况，日至6月12日股市整体上涨时，新股票基金平均收益为100.75%，同期上证指数涨幅57.25%，其中汇添富基金旗下新股票基金阶段平均收益高达160.61%，其余10家基金管理人旗下产品平均业绩达到100%以上。另一方面，日至8月11日股市整体下跌时，新股票基金平均净值损失幅度为27.07%，上证指数同期下跌23.30%。具体到单只产品，今年以来，涨幅达到80%以上的产品的有2只，表现优异。其次有19只产品高于同类平均收益，44只基金中仅有1只产品收益率为负。
而关于新股票基金资产配置方面，根据二季度季报，符合统计标准的82只新股票基金产品，平均股票投资市值占资产净值比例高达89.83%，其中58只产品投资股票仓位在90%以上。另一方面，82只产品平均前十大重仓股集中度也高达50.82%，成为各类型基金股票投资仓位以及重仓股集中度的榜首，重仓股集中度较大意味着该类基金相较于其他类基金更为激进，净值震荡也会较大，凸显出该类基金高仓位高风险高集中度的“三高”特性。
新老股票基金本质的区别是，新股票基金将其划分依据由原60%股票仓位的投资下限提升至80%，提高股票仓位限制使得该类基金面对市场大幅下跌风险时无法进行大幅度减仓规避，且要以高仓位来应对市场大幅回撤风险。因此，如要保持净值的稳定性，基金经理则需具有较强选股能力来规避市场整体大幅下跌风险，使得该类基金对于高风险偏好的投资者来说，无疑是把十分锋利的双刃剑，用好则可以带来丰厚收益回报，反之则会造成不小亏损。作为理财工具，该类产品的定位值得肯定。
从基金管理人角度上看，该类基金的发行是基金管理人及基金经理，对自身选股能力是一种“自信”的表现，即面对市场大幅下跌时，可通过调仓换股等操作方法来防止净值下跌，为投资者带来稳定收益；从投资者角度上看，投资者应注意该类基金仓位限制较高，因此风险相对于其他权益类基金更大，挑选该类基金进行投资时，应着重选择基金经理经验丰富且基金管理人整体实力较强的基金产品，进行申购，以获取相对稳健收益。
综合来看，现存的新股票基金数量较少且规模不大，所以该类产品与其他各大类型基金相比暂属于“小类”产品类型，但从今年以来有31家基金管理人新发行72只新股票基金的发行热情，以及该类产品在今年以来高达45.33%的平均收益率可以看出，各家基金管理人有信心有能力做好这类高风险基金，相信新股票基金在各大基金公司精心运作下，终会展现锋芒，在公募基金市场上再次“亮剑”。
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