原标题：巴菲特芒格的建议芒格股东大会问答精选50个问题近6小时回答
一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特芒格的建议旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”的家乡奥马哈举行。巴菲特芒格的建议和芒格用近六个小时回答了投资者的提问。以下为精选的50个问题
【巴菲特芒格的建议介绍伯克希尔财务凊况：投资者应关注伯克希尔的运营收益】
大会开始，巴菲特芒格的建议就对伯克希尔一季度盈利进行了解释
巴菲特芒格的建议表示，2019姩一季度跟2018年一季度差不多去年一季度是九年来首度录得净亏损，主要由于新会计准则和要求将未实现利润或亏损计入净利润
他强调，由于不是很多人熟悉阅读财报投资者应该关注运营利润这一项，去年这个数字是创下历史记录的这个数据也是伯克希尔公司所重视嘚。
他也解释了卡夫亨氏一季度财报尚未发布对伯克希尔的影响
【问答1|巴菲特芒格的建议：股票回购要考虑剩余股东的持股价值】
巴菲特芒格的建议表示，公司现金持有量多少并不会决定伯克希尔的股票回购规模我们会在股票价格低于内生价值的保守估值时回购股票。這种估值是我或芒格认定的一个区间可能不是确定的数值。伯克希尔不会随便决定回购金额或股票回购数量因为想确保剩余股东在回購后的持股价值更高，希望确保回购股票可以使多数股东受益
【问答2、3|巴菲特芒格的建议谈BNSF铁路投资：铁路占美国长途货运的40%】
问题：巴菲特芒格的建议是否会考虑公私合伙关系，为伯克希尔旗下的BNSF铁路提供电气化
巴菲特芒格的建议表示，一直希望在所有方面提高效率火车已经比卡车更有效率了，但铁路维护工作有一定危险性当时北美有六条主要铁路，做的比较成功所有公司极大提高了利润率。需要很谨慎观察对手太平洋铁路正在采取保守做法。没有打算复制他们成功做法但是从他们做法中学了很多。相信可以继续很好服务愙户提高运营效率。如果无人驾驶卡车实现将往那个方向倾斜。
问题：提问者在做铁路解决方案的项目Solutionary Rail Project他说，现在只有3.5%的货运价值昰通过铁路运输带来的伯克希尔在伯灵顿北方圣太菲铁路公司（BNSF）的投资上很成功，是否会和他的项目公司合作让BNSF的铁路运输电气化。
巴菲特芒格的建议：伯克希尔一直在调查各种提高运输效率的方式比如用液化天然气。希望提高能源使用不知3.5%的数据哪里来的。以噸/英里的运输效率上看铁路占了长途运输的40%，比货车更有效率、尤其在长途上如果要做短途不会选铁路。铁路方面好像没有看到任何鈳以突破的技术BNSF的效率在逐年提高。当然如果有无人驾驶货车，可能推动选择货车
芒格：其实铁路比任何地面运输工具载货量更大。
我们已经在技术上努力我们在10、20、30年之前已经很有效率。二战之后我们美国大概有1.4亿人口，现在3.3亿人口在那个时候大概有更多人茬铁路工作，现在工作人少了载货量增加了，二战之后跟现在的安全层面也进行了大幅改善
【问答4|巴菲特芒格的建议：发现问题后必須采取行动，富国银行犯错了】
当被问到为何富国银行的假账户丑闻只是遭遇了罚款和更换管理层以及重要股东巴菲特芒格的建议为何對此保持相对沉默时，巴菲特芒格的建议表示当发现问题后必须采取行动，富国银行可能在实践中犯错了但是富国银行当时的CEO可能并鈈知情，知情后就马上通知了美联储并且接受了审计：当你是公司最高层得知出错后必须快速行动来修正错误。我不能给任何人如何经營企业的建议或指导如果一家银行需要政府的协助来改正错误，基本上负责任的CEO应该丢掉工作
【问答5|巴菲特芒格的建议：如果股价低於内在价值 将拿1000亿美元进行回购】
曾经提到的1000亿美元回购何时发生？
巴菲特芒格的建议表示如果我们的股价低于内在价值，我们将毫不猶豫地拿出1000亿美元进行回购
希望能进行1000亿回购。如果今天回购1000亿股票那可能是因为公司价值更高。非常希望有折扣地回购对于回购，需要让几个合作伙伴/股东都知道相应信息对此披露很重要，都会给到身边的人如果股票稍微低于内在价值，是不会犹豫的当然不會在短期内买这么多，但是会用手上的1000亿去做些事情
【问答6|巴菲特芒格的建议：伯克希尔54年来从未给总统候选人捐过款】
巴菲特芒格的建议一直高调支持民主党人，有人提问民主党支持的更多监管、更高税率，甚至未来要求拆分伯克希尔旗下的子公司时是否会因为巴菲特芒格的建议的政治观点而影响到伯克希尔？
巴菲特芒格的建议表示在评价政治时他不从公司的立场出发，伯克希尔公司本身在过去54姩来从来没有给一位美国总统大选候选人捐过款他本人是个资本主义的支持者，但资本主义制度本身包含监管与照顾社会公平对美国囚关注的医疗保险问题，他希望私营领域能更多参与这个行业但并不认为美国的资本主义制度会改变，医疗保健问题也许政府部门给出嘚答案少于私营领域
【问答7|巴菲特芒格的建议：如果回购量大的话，会在B股上买更多】
伯克希尔有A股和B股哪个会回购更多？
巴菲特芒格的建议称如果买很大量的话，会在B股上买更多买B比A可能性大。交易B股的量一直比较高芒格称，不管A股还是B股都没关系希望股票鈈会被明显低谷或高估。
【问答8|巴菲特芒格的建议谈最有趣的投资：当你从它们身上挣到很多钱时】
一个孩子问巴菲特芒格的建议和芒格朂有趣的个人投资是什么
巴菲特芒格的建议回应：“当你从它们身上挣到很多钱时，它们总是会更有趣”
然后他讲述了一个关于他购買股票的故事，名为Atled是Delta拼写倒过来。它一共有98股巴菲特芒格的建议买了一股。
这只股票是在路易斯安那州的一家鸭子俱乐部 但巴菲特芒格的建议说，有人在地上开了几枪发现了地底的石油。 这些鸭子俱乐部的股票价格从每股100美元涨到29200美元如果他们当时没有出售的話，今天该股票的价值为数百万美元
查理感叹他失去了机会，并指出他拒绝了的投资和他进行的投资比例是5：1他的建议是：不要这样莋。
【问答9|巴菲特芒格的建议回应5G问题：我们不会对具体行业做研究】
来自上海的股东Terry提问 5G在发展，我们希望了解伯克希尔把握5G时代的投资方向是什么
巴菲特芒格的建议：伯克希尔没有所谓核心能力。我们让子公司自己开发5G或者任何一个科技方面的行业我们有更多独具专业理念的工作人员，没有中央集中化运作方式
芒格：我对5G不太了解。但我对中国有所了解做了研究，我们曾在中国买了些东西峩估计我们会买更多。
【问答10|巴菲特芒格的建议：收购卡夫的部分花钱太多持股亨氏不是很贵】
巴菲特芒格的建议表示，伯克希尔在卡夫与亨氏合并之前持有近一半的亨氏股份那部分投资并不贵，但当时花近50亿美元持股卡夫“付出价格过高了”尽管卡夫亨氏整体的盈利能力和近70亿美元的有形资产都是不错的。
他还提到了亚马逊和沃尔玛等零售平台对卡夫亨氏这种传统消费者品牌的“侵蚀”即亚马逊囷沃尔玛都单独发展出了类似的自家厂牌（private label）消费者快消品，并且产品的滚动能力较强有实力的零售平台确实对传统零售品牌制造了压仂，但卡夫亨氏的管理层已改善了现有运营
【问答11|巴菲特芒格的建议：现在更多人愿意租房影响到了家居市场】
内布拉斯加家具公司，目前家具行业面临竞争用网上模式，是否可以增加销售
巴菲特芒格的建议说，家具店生意会继续下去运营和规模都在扩大。但是也茬不断遭受损失现在市场看，像亚马逊这种公司的成功越来越多销售商也希望有一天会类似地获利。家具方面也有网上是在销售奥馬哈当地我们网上销量最大，很大一部分是网上下单到实体店提货。也由此感受顾客偏好目前，整个家居行业低于我们预期：现在更哆人愿意租房这影响到了家居市场。
芒格说认为会比大多数家具商做的好，运营很棒零售店定价会做的更好。
【问答12|巴菲特芒格的建议：我不会对所谓的另类投资感到兴奋】
巴菲特芒格的建议和芒格指责目前在州和联邦政府基金中，流动性较差的基金正受到欢迎茬过去十年中，追求收益率的养老基金向高收费的私募股权基金和对冲基金注入了数十亿美元
“我不会对所谓的另类投资感到兴奋。”巴菲特芒格的建议说
他观察到宽松的债务、高额的费用、锁定期等因素是一种风险，并引用家乡奥马哈公立学校的养老基金作为例子來讲述另类投资如何导致失败。
巴菲特芒格的建议说：“我们已经看到私募股权 基金提出的一些建议，其回报实际上并非以我认为诚实嘚方式计算如果我开办养老基金，我会非常谨慎地考虑基金在向我提供什么”
【问答13|巴菲特芒格的建议谈投资亚马逊：不代表未来伯克希尔投资逻辑改变】
有人提问，伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶是否代表未来20年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向？因为投资亞马逊并不像是“别人贪婪时我恐惧”的做法
巴菲特芒格的建议表示，上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等他相信，两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数
芒格补充称，他与巴菲特芒格的建议都不是最有灵活性的人也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此他不介意投资亚马逊之前怹和巴菲特芒格的建议没有更好地识别并投资谷歌，已经很遗憾
【问答14|巴菲特芒格的建议：保险业务在伯克希尔中是最值钱的 非常满意】
关于伯克希尔内在价值，保险公司在计算内在价值时是怎么做的
巴菲特芒格的建议：保险公司业务给了很多保险浮存金，这是有长期性的有上下起伏可能。有1200多亿美元浮存金这块业务在伯克希尔中是最值钱的，对保险业务非常满意不会卖这块业务。不会对保险业務的内在价值给具体数值可能比你想的要高。保险业务很有口碑都会给客户赔偿。不需要从其它公司买再保险可以用保险浮存金自荇投资，这比很多其它保险公司更有效率
【问答15|巴菲特芒格的建议谈“延迟满足”：开心和财富不是成正比的】
13岁小朋友问延迟满足的問题。
芒格说这方面我是专家。我也是很多年以后才会感激现在学到的知识我现在给孩子一小份股票他们都迟迟不能满足，可能买珠寶还会很快满足
巴菲特芒格的建议说，你买一个30年的债券个人3%的税，美联储说有2%的通胀那这个延迟满足在政府债券上更难实现，还鈈如去迪士尼乐园低利率的环境和固定的投资额意味着什么？意味着真无法马上获得获利和享受储蓄似乎不是对所有家庭和环境都最應该做的事。你可以告诉孩子不管怎样及时享乐也是种方式，省了钱买30年国债也赚不到多少如果你能让家庭现在享乐，而不是存在钱包里也不是不可取所谓延迟满足不是说不提倡去做。我一直相信储蓄还是有很大力量的。但我不觉得很多富人因为有了很多钱就开心开心和财富不是成正比的。如果你有了50万、100万美元还不开心你有了500万或者1亿美元也不会开心。
【问答16|巴菲特芒格的建议：伯克希尔不應给出投资建议 数字货币是“老鼠药”】
有人提问是否考虑邀请伯克希尔两位年轻的副董事长和两位投资经理也来上台主持股东大会？
巴菲特芒格的建议表示这是个不错的主意，我们可以讨论因为他和芒格两个人主持的形式不可能一直持续下去。但是去年刚提拔的两位副董事长Ajit Jain和Greg Abel适合来参与主持股东大会即四个人在台上回答问题，但两位投资经理Todd Combs和Ted Weschler不能回答有关投资的问题因为伯克希尔不应给出投资建议，投资都是自营业务
巴菲特芒格的建议还谈到了比特币，并延续了股东大会前接受媒体群访时的否定态度去年巴菲特芒格的建议曾说比特币等数字货币是“老鼠药”，会迎来不好的结局今年巴菲特芒格的建议仍没有改变想法，认为数字货币的价值跟自己夹克衫上的一个扣子差不多价钱
【问答17|巴菲特芒格的建议谈投资富国银行情况：视美联储规则而定】
有人提问，监管对持股比例有要求把哆余钱投到其它地方不是更好吗？
巴菲特芒格的建议讲到银行投资以及美联储要求规则。拥有某个比例持股权或者普通股6个月中可以短期销售、赚取利润。对于富国银行有大约10%持股如果美联储规则改变，那么跟现在情况会不一样达美航空投资比例也面临这样的情况。
【问答18|巴菲特芒格的建议评论如何管理其他人的钱来投资】
一位27岁的旧金山居民希望成为一名投资经理他询问巴菲特芒格的建议和芒格，如何知道他们应该管理其他人的钱
巴菲特芒格的建议说：“我不认为你想要管理其他人的钱，直到你拥有一个载体能够找到能分享你投资理念的人。”
他补充说这就是我们最初没有任何机构投资的原因。 他们有委员会 一个人与一个委员会保持同步是很困难的。
巴菲特芒格的建议说这意味着你从小做起，并拒绝一些客户但这没关系。
【问答19|巴菲特芒格的建议：伯克希尔不需要披露海外持股信息】
有股东提问伯克希尔不需要向美国证监会SEC海外持股信息，但假设有海外持股目前最大的五个持仓是什么？
巴菲特芒格的建议表示伯克希尔按照美国证券法规定披露应该披露的信息，而不是给出投资建议伯克希尔确实在一些很重要的国家持有一些股份，可能有的國家披露海外持股的门槛低于美国需要伯克希尔向当地的证券交易委员会单独披露持股细节，如果想知道的股东可以自行寻找但伯克唏尔没有义务在美国披露任何海外持仓，不想透露伯克希尔自己的投资策略给外界
【问答20|芒格谈精密铸件：明年再来问】
有人提问目前利润率比并购前低了10%，感觉利润率越来越差了巴菲特芒格的建议对此怎么想的。长期来对于精密铸件怎么看
巴菲特芒格的建议：增长率确实比两年前要低。他们需要有一个最低的收益率保证但是去掉这部分，还是比预期要低芒格称让明年再来问，对此会有更多信息
【问答21|巴菲特芒格的建议回应如何理解人性：不能靠书本】
11岁的小孩子问怎么理解人性？
巴菲特芒格的建议说我们不能靠书本学，不管多聪明芒格说，我对人性的行为有敏锐观察刚刚去世的李光耀说，看看什么有效然后就去行动。巴菲特芒格的建议说就是真正找到行之有效的方式，然后去看怎么做查理和我都观察到很多这方面的行为。
巴菲特芒格的建议还说起自己的年纪他说，无论用什么標准衡量我都在走下坡路，确实是这样如果我现在参加SAT考试，拿这个成绩和我20岁出头的成绩比一比那会很尴尬的。但我觉得和我25歲或者30岁的时候相比，我现在对人类行为更了解了
【问答22|巴菲特芒格的建议：伯克希尔的保险也许是大家最后想要的】
有人问及伯克希爾非常规保险的业务，是否令公司本身在极端灾难中承受太大风险
巴菲特芒格的建议表示，也许在他去世后的某个时间就跟金融市场會偶尔发生的一样，一些坏事发生并影响了保险市场但他认为伯克希尔的非常规保险也许是大家最后想要寻求的帮助。芒格表示这些業务为伯克希尔赚了不少钱，但不是能教会别人或者很容易做的生意
值得注意的是，伯克希尔主管保险业务的副董事长Ajit Jain亲自回应了部分提问《华尔街日报》指出，两位新提拔的副董事长都可能接班巴菲特芒格的建议的董事长一职Ajit此前很少公开发言，今日回答提问是很偅要的事件
Ajit表示，他们做非常规保险业务时会收集尽可能多的数据，并尝试计算一些事件发生的概率最后与巴菲特芒格的建议共同討论，“这更像是一门艺术而不是科学”同时，伯克希尔会限制对某些重大风险的暴露程度“更可能的情况是，我们会拒绝大部分非瑺规风险的投保要求”
【问答23|巴菲特芒格的建议谈3G资本：在未来还可以继续合作】
有人问及，在大并购上是否有计划和3G资本合作
巴菲特芒格的建议称很高兴在过去和3G达成协议，成为合作伙伴运作上他们愿意和我们合作。品牌可以非常有价值过去5年，大家的关注度在增加在未来还可以继续合作。芒格说过去和3G合作过很多不错的交易，卡夫亨氏是少有不好的
巴菲特芒格的建议承认，伯克希尔和3G间存在差异——“他们比我们更多使用杠杆“ 但他补充说，在某些情况下他们“是比我们更好的执行者”，“未来我们可能在其他交易仩合作这并非难以置信。”
巴菲特芒格的建议此前表示伯克希尔和3G资本在2015年帮助组建卡夫亨氏时付出了过高的代价。他说相比于合夥关系，定价是更令人担忧的问题
【问答24|巴菲特芒格的建议谈苹果：希望股价再低点就能买更多】
巴菲特芒格的建议表示，很满意苹果昰伯克希尔的最大科技股持仓不好的一点是苹果股价太贵了，希望更便宜一点就能买到更多巴菲特芒格的建议也支持苹果的股票回购計划，可以增加伯克希尔的持股价值而且苹果自身是很好的业务。
芒格补充道他的家人最喜欢苹果设备，最后一个放弃的东西才是苹果借此来说明苹果是很受欢迎的消费者品牌，也是伯克希尔认为值得的投资
【问答25|巴菲特芒格的建议谈BNSF：会把这个业务继续做100年】
关於BNSF铁路的问题。
巴菲特芒格的建议表示我们对竞争对手联合太平洋进行了很多关注，看他们哪些地方做的更好我们在市场定位上并没囿什么劣势。联合太平洋在经营上更有效率比我们过去几年做的更好，他们裁员很多我们还会继续观察他们有什么改善。如果要做改變会毫不犹豫做。BNSF是我们很好的资产会把这个业务继续做100年。认为整体铁路业务相对其它公司有竞争力
【问答26|巴菲特芒格的建议：時间和爱是人生中最重要的】
有一个年轻人问及，巴菲特芒格的建议和芒格目前认为人生中最重要的是什么
巴菲特芒格的建议打趣称，艏先他希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的也是最重要的。他非常幸运可以在生活中控制自己的时间也有足够的金钱做自己想做的事情。他和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运芒格也认为，最重要的是做自己想做的事情
同時，巴菲特芒格的建议再一次强调了生在美国很幸运符合他一贯对自己投资生涯的评价。
【问答27|巴菲特芒格的建议：伯克希尔未来十年將做得明显更好】
有读者提到对于伯克希尔不能每年告知资产组合表现有些失望。
巴菲特芒格的建议称可以看看前10大持仓，可以简单進行估计我们每个季度都会公布持仓。有些信息是自营投资信息我们2000亿资产组合中，有至少1500亿都有不错的收益我们未来十年会做的奣显更好。
【问答28|波音问题会否增加FlightSafety需求 巴菲特芒格的建议：没有】
一位分析师提到对于波音公司737 MAX飞行员没有接受足够培训，有很多批評声这是否会增加对伯克希尔旗下FlightSafety的需求，因为该公司负责培训飞行员
巴菲特芒格的建议说没有。FlightSafety主要培训公司飞行员比如NetJets的飞行員。
【问答29|巴菲特芒格的建议：我们不会冒然投资科技公司可以雇人来做】
一个9岁的小朋友已经第三年来参加巴菲特芒格的建议股东大會，巴菲特芒格的建议打趣称那你现在应该已经致富了吧。小朋友提问目前很多全球领先的公司都是科技公司，产生了很多有力平台例如美国的亚马逊、谷歌、Facebook和亚马逊，以及中国的阿里巴巴和腾讯这些企业都有宽广的护城河、强劲的品牌和有实力的企业家领导。伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司
芒格称，他的答案是“也许吧”（maybe）巴菲特芒格的建议表示，我们喜欢护城河喜歡占据市场主导地位的公司，如果科技公司确实能建立护城河的话会非常有价值。但我们还是不会自己来投资看不明白的科技股会雇傭投资经理来投资，因为他们更熟悉这一领域
巴菲特芒格的建议称，伯克希尔的投资原则没有变化有些公司已经丧失了护城河，有的公司未来会很有前景我们会持续辨别这些有强劲护城河的公司，会拓展公司的信心圈（circle of confidence）但也会待在自己的能力圈了。尽管这有时候會犯错误但我和芒格不会冒然进入一个新领域，仅仅因为别人告诉我们要这么做我们可能会雇佣10个完全专注于新领域的人来投资。
【問答30|巴菲特芒格的建议：伯克希尔模式的好处未来会显现出了】
有人问到对于积极型股东（或称激进投资者，activist investor）来说是很难对伯克希爾发出反对声音的，因为公司体积巨大巴菲特芒格的建议和芒格的投票权很大。总会是如此吗
巴菲特芒格的建议称，在他死后需要幾十年的时间，让投票控制权获得稀释大部分股票会捐给盖茨基金会。承认任何结果都可能出现但相信伯克希尔作为一个集团模式，會证明自己随着时间的推移，这种集团模式的好处会显现出来那时，没有积极型投资者可以改变
【问答31|巴菲特芒格的建议：旗下的Geico競争对手是Progressive两家有共同目标】
有人问及伯克希尔旗下住宅与汽车保险公司Geico的竞争危机，巴菲特芒格的建议认为唯一的竞争对手是Progressive保险公司。两家企业都资质良好但两家的共同点是想要争着打败另一个同行业竞争对手State Farm公司，也许未来五年或十年就会见分晓
巴菲特芒格的建议再次邀请主管保险业务的副董事长Ajit Jain来回到有关保险专业的问题。Ajit表示Geico的优势在于营业费用率（expense ratio），而Progressive公司的优势在于保险赔付率（loss ratio）不过两家公司正在缩小差距。
【问答32|巴菲特芒格的建议谈如何打造核心竞争力：做广泛阅读】
有人提问怎样能够最好地复制你们的荿功，然后打造你们的核心竞争力
巴菲特芒格的建议表示，我会做非常广泛的阅读尝试了解哪些生意是我有更多的专业知识和理解能仂，也许会和我的竞争对手有些不一样我也同样会看哪些行业是我不太理解的，然后建立我自己这样的投资组合也要找到现在我的核惢竞争力在哪里。
芒格：现在最常规的方式就是慢慢地收窄你的专业范围实现精细的专业化。
【问答33|巴菲特芒格的建议：不会专注于回應别人的“问卷”】
纽约时报记者提到贝莱德CEO Larry Fink预计，在评估公司价值的时候投资者可能将对环境、社会和监管（ESG）更加倾向，伯克希爾是怎么衡量这些指标的
巴菲特芒格的建议表示，在ESG上有好的表现会增加成本尽管伯克希尔已经在这方面做了些事情，比如风能公司但不会专注于回应别人的问卷，目标不是在打分卡上获得更高的分数
【问答34|巴菲特芒格的建议：伯克希尔能源专注于投资可再生能源 泹发展缓慢】
有人问及，伯克希尔持股91%的伯克希尔能源公司是否想要投资在高速成长的项目中值得注意的是，曾经担任伯克希尔能源业務CEO、2018年1月升任主管伯克希尔所有非保险业务的副董事长Greg Abel被巴菲特芒格的建议点名发言此人也可能接任巴菲特芒格的建议成为下一任伯克唏尔董事长。
Greg表示伯克希尔能源业务已经专注于投资在爱荷华州的可再生能源项目，目前正在寻求更多在美国西部的公用事业公司投资機会不过目前这些项目发展缓慢。例如PacifiCorp公司在2008年就规划增加更多的可再生能源项目直到目前才开始建设第一期。
【问答35|巴菲特芒格的建议：不会在市场高点进行大规模投资】
有提问问道巴菲特芒格的建议一直提倡投资指数基金，那么在找到下一个合适的收购之前为什么不把伯克希尔多余的钱拿来投指数基金？
巴菲特芒格的建议称如果我们在年做这类事情，那么就不会在年有大动作了都投资指数基金会让公司更容易受到股票市场的冲击，变得不够灵活这在未来可能也是适用的。芒格称对于持有大量现金这点，我们做的显得更保守这样做是合适的。伯克希尔不会犯哈佛基金那样的错误在市场高点的时候进行大规模投资。
【问答36|巴菲特芒格的建议：Cliton还处于很姩轻的状态】
新的政策怎么样来满足新房购买贷款的需求
巴菲特芒格的建议：房利美，房贷美会为更多的新建房屋提供购房贷款而且峩们会让Cliton房屋公司做更多贷款，因为它是非常值得信赖的品牌也做的很棒，Cliton建造房屋的质量很高而且廉价也就是价廉物美。Cliton还会继续擴大自己的规模它是处于很年轻的状态，不像沃伦和我他们的员工非常年轻非常有才干。
【问答37|巴菲特芒格的建议、芒格：不担忧自動化对人力工作的侵蚀】
一位年轻的妈妈带着自己仅11周大的宝宝参加巴菲特芒格的建议股东大会她想知道巴菲特芒格的建议如何看待自動化和临时的外包雇佣增加，对工资与福利都不错的全职工作影响
巴菲特芒格的建议和芒格都表示并不担忧自动化对人力工作的侵蚀。巴菲特芒格的建议表示如果对一个200年前的人说，有90%的农业岗位将被消灭对方会觉得糟糕透顶。但是时代总会变化企业想尽办法提高效率，可能用自动化来取代人工但美国的经济制度总能找到机会来雇佣更多人。巴菲特芒格的建议认为这个系统过去运行良好，以后吔会继续下去
【问答38|巴菲特芒格的建议：不介意政府监管银行与保险业】
有人问道，政客才是真正主管银行的而不是银行的管理者们。
对此芒格称有这种情况，但不多巴菲特芒格的建议称，自从伯克希尔进入保险业以来这个行业就一直受到监管，这是个好事保險业是先把钱交给别人，然后别人对未来做出承诺银行业也是如此。在这种情形下不介意监管的存在。
【问答39|财报数据变少巴菲特芒格的建议：细节太多不见得有用】
今天在财务报告一些业绩数据越来越少，特别是伯克希尔今天的损益表还有保险，零售业务方面几乎没报告什么伯克希尔今天为什么提供这些信息比以前越来越少呢？是什么原因呢
巴菲特芒格的建议：如果把很多的细节都告诉你的話，也不见得你就会有兴趣所以今天我们的股东要知道，到底是谁在主导和部署配置这些金钱和投资我们讲的东西已经是非常重要的叻。
芒格：每个非常小的业务我都想报告但我不要看到这么多的细节，如果这样做的话对我们的股东也是毫无益处的所以可以想像我們是多么有弹性的公司。
【问答40|巴菲特芒格的建议：中国是个大市场 我们喜欢大市场】
有人问及巴菲特芒格的建议如何看待中国金融业扩夶开放以及是否未来在中国投资新业务？
巴菲特芒格的建议表示中国是个大市场，我们喜欢大市场在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够未来15年内也许会做一些大的部署。
芒格表示整体来说局勢在好转，中美两国相处融洽很重要如果不能相处融洽其实很愚蠢。
【问答41|巴菲特芒格的建议：希望在欧洲做成更多交易】
有来自英国仩议院的议员想了解巴菲特芒格的建议对英国和欧洲的看法。
巴菲特芒格的建议回避了英国退欧的相关问题他表示，在那边有可能的茭易进行过去在欧洲做的交易太少，想要在那里做更多交易这也是为什么巴菲特芒格的建议与英国金融时报坐下来对话，想要在欧洲嶊广他的品牌巴菲特芒格的建议表示，不管退欧结果如何希望在那边做成交易。
【问答42|巴菲特芒格的建议：只会购买那些希望被我们歭有的公司】
关于如何寻找好的交易有分析师问道，伯克希尔是否应该更积极地去寻找交易而不是等着别人来电话。
巴菲特芒格的建議表示Ted和Todd两位基金经理，有去寻找合适的交易伯克希尔只会购买那些希望被伯克希尔持有的公司。通常伯克希尔不会给出最高的价格，但会给公司承诺可以让他们的管理层保持原样，也不会出售这些是其它买家不能保证的。
芒格表示更加努力寻找交易不会帮助伯克希尔，因为并不缺少交易机会缺少的是按伯克希尔希望支付价格而达成的交易。巴菲特芒格的建议称我们可以在明年花掉1000亿美元嘟不成问题，但问题是如何聪明地花掉这些钱。
【问答43、44|巴菲特芒格的建议、芒格：体量过大可能伤害盈利能力】
有人问道伯克希尔未来表现与SP500的对比。
对此巴菲特芒格的建议称并不知道是否可以超越标普500。只知道会把股东的钱和自己的钱同等对待会把自己的财富囷伯克希尔业务绑定，对于任何可能会大幅损害价值的事情都会警惕如果伯克希尔单独持有股票，那么表现会不如SP500因为两者面临的税收不同。
有人问道伯克希尔体量庞大，会影响未来回报率吗
对此，巴菲特芒格的建议和芒格都承认体积过大可能伤害盈利能力公司恐怕不如过去那样能产生同样的复合收益率。不过巴菲特芒格的建议认为伯克希尔比以前所处形势更好，除了体积过大是个缺点
芒格表示，我们从很小的公司做起现在体积变大增速略有缓慢，这并不是什么悲剧
【问答45|巴菲特芒格的建议维护Todd和Ted：他们比自己做的更好】
有人向伯克希尔的投资经理Todd和Ted发问，问为什么他们的业绩不如标普500大盘
巴菲特芒格的建议拒绝将麦克风交给这两位投资经理来回答。怹表示截至3月31日，两位投资经理一个人的业绩略微超过标普500，一个落后于标普500他们每人负责130亿美元的资产管理，他们比自己做的更恏巴菲特芒格的建议还对这两位投资经理赞赏，说他们为公司在做其他项目比如，Todd负责伯克希尔与摩根大通和亚马逊的项目以降低醫疗保健成本。Ted负责伯克希尔在Home Capital Group上的投资
【问答46|巴菲特芒格的建议：不担忧特斯拉进军车险业务】
有人问及是否担心特斯拉进军车辆保險业务。上个月特斯拉CEO马斯克宣布将为其美国电动汽车提供汽车保险计划，并称由于用户数据更多定价方面比传统车险企业更有优势。
巴菲特芒格的建议对此并不表示担忧之前很多公司都尝试过进军车险领域，但一个汽车公司进军保险业务成功的可能性就好比一家保险公司开始进军汽车领域。车险行业并不容易经营对于保险业务来说，更担心之前提到的最大竞争对手Progressive公司而不是任何其他的车险公司。
巴菲特芒格的建议表示远程信息处理（Telematics）也已经在保险商中广泛使用，不确定一家汽车公司是否在这方面更有优势更何况，新車保险毛利率6%已经没有太多盈利空间。特斯拉等企业的进军会是对手但不会摧毁整个汽车经销商的业务。不是颠覆性的威胁但的确會形成威胁。
【问答47|巴菲特芒格的建议：不能强迫拓展能力圈的进度】
一位来自中国的投资者提问世界变化节奏更快而且在不断进步，昰否应该持续拓展自己的能力圈还是说保持能力圈不变，但面临资产缩水的风险
巴菲特芒格的建议表示，如果你能持续扩张能力圈当嘫要这么做我大概也是这么多年拓展了一点，但是你不能强迫拓展的进度
【问答48|巴菲特芒格的建议谈西方石油：已做好准备待机会到來】
近日消息显示，伯克希尔承诺将向美国第四大油气公司西方石油(Occidental Petroleum)投资100亿美元为西方石油收购Anadarko石油提供资金。
巴菲特芒格的建议表示他不认为这将是他类似的最后一笔金融交易。他希望下一笔交易规模可以超过100亿美元近年来，伯克希尔苦苦寻找好的交易机会以将掱头大规模现金投资出去。巴菲特芒格的建议称如果合适的交易机会到来，伯克希尔做好了准备比如，周五下午给他电话他们周六會面，周日就把这笔交易谈成
巴菲特芒格的建议给了些许西方石油这笔交易的细节。巴菲特芒格的建议给律所Munger Tolles & Olsen的律师Ron Olsen电话确保不会有沖突。巴菲特芒格的建议告知对方这笔交易需要在周一晚上完成。西方石油公司将同样的内容告知了顾问Cravath, Swaine & Moore这笔交易双方都很有动力，紦全部必要的人力都投入到工作当中西方石油公司的董事会周一会面，批准这笔交易这样他们在周二宣布了相关消息。
【问答49|巴菲特芒格的建议谈喜诗糖果业务】
为什么喜诗糖果没有发展到玛氏或好时那样的规模
巴菲特芒格的建议表示，该公司在一个非常小的利基市場上的业务非常好盒装巧克力是不错的礼物。但他指出它的传播效果并不好。芒格说他们没能把喜诗的糖果业务变成玛氏，原因和峩们没能获得诺贝尔物理学奖是一样的这对我们来说太难了。
