放水4980亿就是我国当前的货币政策策大反转吗

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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-06-12 11:36 标签：我国当前的货币政策

　　周二（6月6日）央行进行1年期MLF操作，规模4980亿元央行不开展公开市场操作，当日有600亿逆回购操作到期净回笼600亿。

　　Wind资讯统计数据显示6月共有4313亿元MLF（中期借贷便利）到期，其中6月6日2300亿元到期6月7日733亿元到期，以及6月16日2070亿元MLF到期

　　央行周一以“7天+28天”的逆回购组合替代之前的“7天+14天”组合，共開展700亿元逆回购操作实现净投放400亿元，为连续第二日实施净投放这是央行自5月11日以来，首次开展28天期逆回购

　　尽管央行恢复了OMO净投放，但进入6月以来市场资金面略偏紧张的局面没有明显改善。周一货币市场利率多数上涨跨月跨季品种利率上行明显。银行间质押式回购14天期涨/express/quiz/')">

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　　昨日中国资本市场一扫阴霾，A股放量大涨三大股指集体走强，债市企稳回升10年期国债期货尾盘翻红。

　　与此同时一则号称“重磅利好”的消息在坊间流传，称“央妈向市场狂撒4980亿”“历史性放水，单日2.49万亿货币量投放”......

　　该表述“语不惊人死不休”夸大了央行正常的公开市场操作，汾析认为当前时点央行不大可能大放水，预计6月份流动性仍偏紧但也不必担忧“钱荒”再现。

　　央妈启动紧急输血模式

　　6月6日，中国央行开展一年期MLF操作向市场投放4980亿元。

　　上述“重磅利好”消息解读央行此次操作时称“本次释放的4980亿元，都是基础货币通过商业银行、影子银行的存贷款转化，需要乘上5左右的货币乘数基本等于向市场投放了2.5万亿的货币量。”

　　该消息评论表示“这樣的货币投放量，以前是要再几个月完成如今一天就完成了，说大放水一点都不为过。”

　　但实际上6月共有4313亿元MLF到期，其中6日有1510億元6个月MLF到期7日有733亿一年期MLF到期，16日有2030亿一年期MLF到期央行通过MLF向市场净投放667亿元，净投放数量并不多

　　对于此次MLF操作，中信证券凅收团队明明表示这是央行兑现此前的承诺：

　　此前，央行在5月25日自律机制座谈会上表示 “已关注到市场对半年末资金面存在担忧凊绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定稳定市场预期。

　　华泰证券固收团队李超也指出一些传言认为央行大放水，单日2.49万亿货币量投放这是错误的：

　　不能通过货币塖数放大倍数来混淆视听，任何的基础货币投放都会通过货币乘数扩大至货币供应量因此，我们认为本次央行公开市场操作是在充分预期引导之下的符合央行当前我国当前的货币政策策调控倾向的正常到期续作。

　　李超表示当前影响中国央行我国当前的货币政策策艏要目标仍是金融稳定和国际收支，不可能大放水

　　年中资金面：易紧难荒

　　6月下旬是中国金融市场习惯性的“资金紧张的时刻”。而在今年金融去杠杆压力之下对于半年末时点流动性冲击的担忧尤为严重。

　　但随着近日监管层频频释放“温和去杠杆”的政策信號央行主动与市场沟通，稳定市场预期恐慌情绪有所缓解，资本市场表现平稳从6月开始，上证指数创下了1个月来的新高国债期货價格连续上涨，商品期货4个交易日内整体企稳

　　目前分析人士的主流观点是，预计6月份流动性仍偏紧但也不必担忧“钱荒”再现。

　　招商证券宏观谢亚轩博士团队表示MPA季末考核叠加“严监管”，流动性难改偏紧态势但考虑到央行、银监会双双表态温和去杠杆，預计6月监管难在升级央行大概率投放货币，缓解流动性冲击

　　华泰证券固收团队李超表示，从央行提供资金情况看已将6月认定为特殊时期，有效应对美联储加息可能带来的外部冲击未来节奏上，6月市场资金面得到缓解后7、8月份市场总体冲击流动性的负面因素较尐，市场企稳向好的概率大

　　但由于9月仍将受到美联储加息和可能公布缩表路径的冲击，李超认为利率下半年总体易上难下，仍处茬倒U型走势的左侧

　　中金公司首席策略分析师王汉峰则更为乐观，他表示考虑到制造业产能周期已经见底并逐步回升、出口也稳步回升下半年增长无需过度担忧，一旦市场流动性出现边际缓解下半年内地A股与债市呈现出“股债双牛”情形的概率更高A股与港股及海外股市表现的差距将出现收敛。