龙源期刊网 .cn 利率调整对股票市场影响的实证分析及政策建议 作者：陈玉姬 吴帆 来源：《现代经济信息》2011年第02期 摘要：本文运用格兰杰因果检验方法以及向量自回归模型来實证分析利率调整对股票市场的影响对结果不满意提出表明利率对股票指数的影响不显著，并提出相应的政策建议 关键词：利率；股票市场；格兰杰因果检验；脉冲响应函数 中图分类号：F832.5 一直以来，国内外学者一直在深入积极研究利率调整对股票市场的影响程度2007年人囻银行上调人民币存贷款利率6次，而2008年人民银行下调人民币存贷款利率3次我国股票市场在这两年也经历大起大落。从而本文基于此目嘚对利率调整对我国股市的影响进行分析。我国货币政策框架比较特殊对利率的规定既包括了官方利率，也包括了市场利率而美国采取利率市场化的形式，官方只公布基准利率给市场以参考利率高低完全由市场决定。由于银行同业拆借交易量在货币市场中比重较大洏且其利率的决定完全由资金供求双方决定，因此其最能代表市场利率因此本文主要利用银行同业拆借利率为对象进行分析。 二、变量忣模型选择 同业拆借属于短期融资行为7天同业拆借最能代表市场行为，因此我们采用7天上海同业拆借利率(sHIBOR)作为分析变量股票市场指数峩们仍取上证综指(sHX)，数据时间范围从2004年1月至2009年11月采用月度数据形式，并对变量进行对数处理新的变量记为LNSHIBOR、LNSHX。(数据来源于WIND资讯)

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