叶檀：樊纲 人民币逐步贬值贬值真正受打击的是谁

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-01-25 11:35 标签： 人民币贬值
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叶檀：一次性贬值到头让人民币定价偏差得到矫正
人民币汇率还在震荡不休，不过一次性贬值基本到头，人民币定价偏差已经得到矫正。8月13日，人民币兑美元汇率中间价报6.4010，较前一交易日继续下跌704个基点，较12日即期收盘价低了140点。
这样的跌幅足以引起全球市场的风暴，美元多头与澳元空头正等待救援，而一些结汇或者从事外汇衍生品交易的金融机构不得不增加保证金。此次人民币汇率下跌的真实目的是什么？央行的解释是形成人民币相对市场化的汇率形成机制，人民币在离岸市场即期汇率低，中间价太高，央行没有必要把人民币中间价维持在这么高的位置。在海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上，美元/人民币一年期品种最新报价为6.6125元，12日尾盘为6.6425元。央行表示，中间价和市场偏差3%，这种偏差已经不能持续，需要及时加以矫正避免累计。偏差矫正后，依据基本面人民币还会进入上升通道。在13日央行召开的吹风会上，央行副行长、国家外管局局长易纲表示，就目前人民币中间价报价基础调整而言，这种波动和变化在一个有限范围内，对于人民币信心和人民币进一步国际化是利好消息。此次调整以后，整个汇率形成机制更加市场化。虽然全球金融市场出现波动，但境外重要机构发出了中性的、迟疑的评价，并没有对此大声呵斥。国际货币基金组织在一份公告中表示，中国央行宣布的人民币中间价新机制是受欢迎的举措，应允许市场在汇率形成上发挥更大作用；实际效果取决于新机制在实践中如何实施。IMF还表示，人民币贬值不会直接影响该机构对人民币是否会纳入特别提款权(SDR)货币篮子的决定。不过，一旦人民币将来被纳入货币篮子，市场化程度更高的汇率机制将有助于SDR的运作。较早时美国财政部表示，奥巴马政府对中国引导人民币贬值举措持谨慎态度，而财政部呼吁中国采取进一步政策改革，并称目前评价北京是否已准备好让市场在货币政策中发挥更大作用还为时过早。另据路透社报道，美联储副主席暨纽约联邦储备银行总裁杜德利12日表示，如果中国经济情况弱于预期，那么对人民币汇率进行调整可能是适宜作法。这是美联储官员首次对人民币贬值作出公开回应。从以上错综复杂的信息中可以解读出，各方对人民币的市场价定位心里有数，对中国经济数据也有明确解读，不管美国某些议员怎么说，人民币汇率在离岸市场的下滑是大势所趋。因此，央行让汇率一次性下行，并不算违背市场意志。高盛首席外汇策略师布鲁克斯对人民币汇率下行的解读是，中国决策官员在美联储加息前先打&预防针&，尤其是最近几个月人民币兑美元汇率稳定，与钉住美元没什么两样。高盛预计，到2017年底以贸易加权计算，美元可能升值20%。既然美联储加息是大概率事件，人民币汇率提前下调，未来扩大浮动区间就是对此进行的准备。人民币汇率下滑应当是有幅度的，是可控的，如果引发货币战争或者引发局部性金融危机，那将得不偿失；照目前来看，下滑的幅度应该是市场价与中间价之间的差异，这个差异不超过3%，目前基本调整到位。而在国际市场上，美股、美元、澳元等经过调整，也将在新的价格中枢上找到自己的准心。
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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欢迎访问证券之星！请与我们联系 版权所有：Copyright & 1996-年　　人民币贬值已经从世界级事件，下降为市场小事件。
　　最近人民币兑美元汇率中间价下跌，是中国央行提前应对美元加息的举措，跟其他事扯不上边，从人民币兑换美元中间价下降，目前还看不出中国房地产泡沫崩溃、资源价格崩溃。
　　美元加息预期越来越浓，基于联邦基金期货合约的走势，截至5月31日，美联储6月加息概率从4月底时的12%上升到了24%，年底前加息概率高达74%。美元指数5月份累计大涨3.7%，创2014年9月份以来最大单月涨幅。
　　6月1日，中国央行继续调低中间价，环比下调99个基点，人民币兑美元中间报价6.5889，再创2011年2月以来新低。从5月30日开始，连续三天，人民币兑美元中间价下跌了399个基点，贬值幅度达0.6%。今年以来，人民币对美元中间价贬值达到1.47%，仅次于去年8月贬值2.6%。
　　去年8月人民币大贬，市场乱成一片，人民币如洪水一般外流，全球市场跟着人民币的节奏一起坐滑梯，汇跌股跌或者股汇双跌。这是一个引起全球市场恐慌的大事件，因此，对人民币信用的质疑，以及对各国央行是否有效勾通的质疑从未停止。
　　今年人民币贬值市场波澜不惊，就是想掀波澜也借不来铁扇公主的扇子。
　　首先，实际有效汇率没有太大变化。我一再强调，现在是美元与一篮子货币双通道，美元涨，人民币就钩住一篮子货币，一篮子货币涨，就钩住美元。
　　据路透社报道，6月1日，中国外汇交易中心公布，其计算的日CFETS人民币汇率指数为97.15，较4月末升值0.03%。中国外汇交易中心参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算了人民币汇率指数，日上述两个指数分别为98.44和96.21，较上月末分别升值0.39%和贬值0.86%。看看，这是一个多么稳健的数据。
　　路透5月31日计算的CFETS人民币汇率指数为97.15，较上日微贬0.15%。其他两个人民币汇率指数同样存在不同程度贬值，其中SDR篮子指数微贬0.17%至96.21，BIS篮子指数微贬0.15%至98.42。
　　与2015年之前相比，人民币确实在下行，根据BIS公布的数据统计，1到4月名义有效汇率累计下跌3.65%，实际有效汇率则累计下降3.05%；而去年人民币实际有效汇率涨3.93%，名义有效汇率涨3.66%，均现连六年上升。现在，连升势头结束，人民币区间震荡，兑美元跌到多深，取决于美元指数上升到多高。
　　6月1日下午亚市美元指数为95.64，已经处于08年以来的最高位，如果美元继续上升，到达左右的高位，那么人民币兑美元跌到7：1也有可能。但可能性不大，如果美元一次性升值到100以上，全球将会发生天翻地覆的变化，从石油、黄金到其他，甚至再发生一次东南亚金融危机、欧债危机都有可能，到时候，就看市场天翻地覆吧
　　据Wind资讯统计数据，20世纪90年代以来，美元指数共计有两段时间维持在100点以上，分别为日至日，以及日至日期间，直接对应着日本金融危机以及亚洲金融风暴。
　　其次，被打怕的外汇交易员不敢轻易做空人民币。
　　对境内人民币流出控制已经趋紧，而今年以来香港市场出现人民币隔夜拆借利率跳涨、人民币流动性一夜之间干涸的情况，别忘记了1月12日拆借利率高达66.8％的盛况。想跟央行玩坏，现在的交易者还早了点儿。
　　要平平安安的做空人民币，还不如简单一点做空澳元、南非矿业股呢，关门打狗的概率比较低。
　　第三，人民币下跌，不会带来境内资产品价格的下跌。境外无法做空、货币走廊业已形成的背景下，中国央行要确保的是，国内的通胀可控，以及人民币实际有效汇率可控，否则，资金会像水一样流向发达国家。
　　无论如何，美元从量化宽松、从零利率恢复正常是个大事件，这意味着其他国家的货币必须跟随恢复正常。如果弃国内现状不顾，一味强调人民币国际化，将是个非常危险的倾向，这意味着人民币与其他货币比拼信用，人民币不可能占据上风。
　　按照目前的控制程度，人民币还能支撑中国国内的资产品价格。（叶.檀.财.经）人民币跌落无底洞 哪些人损失最大?|人民币贬值|叶檀-宏观经济_华商网财经
人民币跌落无底洞 哪些人损失最大?
[摘要]据凯投宏观(Capital Economics)估计，中国11月资本外流加速，迫使中国政府加大了通过外汇市场干预支撑人民币(6.428，0.%)汇率的力度。凯投宏观中国经济学家普里查德(Julian Evans-Pritchard)称，引发资本加速外流的主要原因是人民币贬值预期升温。
　　随着下周美联储(FED)即将开启近10年来的首次加息进程，全球金融市场陷入了“不安的宁静”，似乎一切都“井然有序”地配合着——欧银如期降息但程度不如预期，美元大跌扫去美联储加息路上的一大“拦路虎”；大宗商品陷入漫漫熊途映射美元牛市背景下的一大核弹已经引爆；人民币(6.428，0.%)顺利“入篮”扫去金融市场的一大不确定性障碍(“8.11汇改下的人民币贬值潮一度令美联储推迟加息”)，但随着而来的便是人民币也开启了新一轮贬值征途。　　人民币兑美元即期周三(12月9日)盘中继续大跌刷新3个半月低点，中间价则跌破6.41创逾四年新低。　　美元/人民币询价系统午盘报6.4245，周二收报6.4172。美元/人民币央行中间价定为报6.4140，周二中间价为6.4078。人民币兑美元即期成交额为99.44亿美元，周二半日为113.36亿美元。　　海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上，美元/人民币一年期品种最新报在6.6930，周二尾盘为6.6940。香港的离岸美元/人民币即期最新报在6.5，上一交易日尾盘报6.4878。　　中国外汇交易中心今日更新的11:00人民币兑美元参考汇率为6.4246。 编辑：何琪乐
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