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注意！这个行业要混改！
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★本文关键词： 反弹、电力改革、混改
前天，沪深两市深度下探，盘中个股普遍下跌，两市一度出现跌停潮。绝大多数散户朋友都很恐慌，但是老江通过主力资金分析，发现国家队出手护盘、养老金入市抄底，前晚老江发表《今天，有神秘资金抄底！》一文，提示大家在保持警惕的前提下，不要惧怕风险，对于回调到位的股票，该加仓就加仓！
昨天，市场给了我们很好的加仓机会。在上午走弱的情况下，午后两市均大幅反弹，很多铁粉听了老江的建议，在低位果断加仓，成功抢得反弹！
在前天金针探底以后，昨天市场恐慌情绪很大，早盘沪深两市均出现低开，随后两桶油发力，指数震荡上行。但是市场弱势情绪较大，上午10点半左右，两市全线下跌，特别是题材股，继续领跌。午后不久，次新股、高送转等板块发力，沪指开始反弹。随后各大板块都强势拉涨，特别是热点题材板块，带头上涨。市场做多情绪再次点燃，沪指持续拉升，直至翻红。
从沪指走势来看，昨天虽然收小阳线，但是没有上影线，收盘价就是最高价，在下探之后回调再反弹，这是非常不错的形态，通过不断调整洗出套牢盘，使得筑底更加牢固。而且从昨天成交量来看，很明显国家队没有动作，昨天的反弹纯属市场现象，这就是老江前天说的“相对安全”。
昨天，与主板同时反弹的还有中小创，特别是创业板，在龙头股的带动下，急速反弹，在不到一个小时里，创业板指数反弹70多点（3.85%左右），创业板个股全线上涨，几个典型龙头股封涨停板。
虽然创业板今天快速反弹，但是我们看到，昨天创业板指再创低点，这对指数来说是一个非常大的考验，1800点整数关口能否守住，对整个创业板来说非常重要。而且在12月中旬，创业板指也出现过类似的深跌反弹行情，价量形态非常相似。所以，目前还无法认定创业板真正反弹，仍须保持谨慎态度。
重大事件分析
1月17日，国家电网公司在其微博“电网头条”发布《国家电网关于全面深化改革的意见》。意见提出，全面深化改革取得重要突破，党的建设全面加强，现代企业制度规范建立，提质增效成果显著，资产实现保值增值，安全生产和优质服务水平进一步提高。
在A股市场里，电力改革也是一个热门的话题，从2014年中石化改革开始，市场期待已久的电改也拉开序幕。在2014年两会期间，全国政协委员、中电投总经理陆启洲就表明中电投将在今年启动混合所有制改革，将允许民资参股部分中电投旗下子公司和建设项目，民资参股比例将达三分之一。这是电力行业第一个明确表示启动混合所有制改革的电企。
在电改利好影响之下，中电投旗下6大上市公司，2014年均爆发上涨行情。这是电力改革第一次对电力股产生带动效应，从这以后，电力改革逐渐成为我们的投资热点。
日，各大财经媒体转载，能源局牵头制定的新电改方案已经上报国务院，新方案主要延续五号文的电改思路，以电网逐步退出售电和大用户直购竞价上网为主线，以及电网的财务和调度两者择其一独立。很遗憾，这次电改方案并没有得到国家电网的肯定，但正因为如此，全社会对于新一轮电改预期大大加强。
日，中共中央总书记习近平主持召开中央财经领导小组第六次会议时强调，要抓紧制定2030年能源生产和消费革命战略，研究“十三五”能源规划。其中提到，形成主要由市场决定能源价格的机制，抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设，抓紧制定电力体制改革总体方案。
反映到股市里，电改概念从2014年7月形成开始，在市场资金炒作下，表现得非常火热，在不到一年时间里指数翻了3倍多（龙头股上涨数倍）。
现在，通信、石油、铁路、军工等重要领域都在进行混合所有制改革，电力行业板块本来就具有混改的基因（有民营参与），再加上电力改革深受当局重视，在本轮混改潮中具有很强的预期。
根据国家电网公司发布的《国家电网关于全面深化改革的意见》，电力行业很可能是下一个混改行业，就像上周的军工一样，在混改潮之下，相关个股具有很强的投资预期，值得大家重点关注！
（免责申明：投资有风险，入市需谨慎，上述文章所述内容仅供参考）
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观看更多百家精彩新闻国企混改的路径日渐明晰。日前，国家发改委党组副书记、副主任刘鹤在召开国企改革专题会议时为混改明确了出路，他表示，下一步，要按照党中央、国务院的总体部署，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。至此，这七大领域国企的混改大战将一触即发。
国有企业混合所有制改革大幕拉开
&&&&《证券日报》记者19日从国家发展改革委网站获悉，中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》印发后，国家发展改革委党组副书记、副主任刘鹤召开改革专题会议，研究《指导意见》中由国家发展改革委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。
&&&&刘鹤指出，要按照党中央、国务院的总体部署，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。要支持地方从实际出发大胆探索，及时总结推广地方在发展混合所有制经济方面的经验。据记者了解，在石油领域，中国石化已打响了央企混合所有制改革"第一枪"。2014年7月份，中国石化正式公布混合所有制改革的引资方案，确定将通过增资扩股的方式引入社会和民营资本。接受采访的专家表示，对于混合所有制，民营企业家心中既有热情，但也有不少疑虑，担心会剥夺民营企业家独立经营机会，使民营企业成为国有企业的附庸。对于这种担心，《指导意见》规定，稳妥推动国有企业发展混合所有制经济。对于适宜继续推进混合所有制改革的国有企业，要充分发挥市场机制作用.....[]
&&&&"未来混合所有制改革将是央企改革的主流形式。央企通过股份制改造和上市，已完成大部分混改工作，未来主要是以引入战略投资者和员工持股的方式，对产业链上充分市场化的优质资产进行混改。"民生证券研究院高级宏观研究员朱振鑫近日在接受《证券日报》记者采访时表示。
&&&&朱振鑫表示，相比于国有独资企业，混合所有制企业有诸多优势：一是可以提高公司治理能力，通常民营资本管理与运营效率更高。第二，通过引入民营资本补充企业现金流，有利于企业扩大规模和开拓市场。第三，有利于企业走出去，国有独资企业在走出去过程中，易受政治因素影响，而以混合所有制形式走出去可规避部分政治风险。第四，降低垄断程度，提高市场化水平。引入战略投资者后，决策主体多元化，使得决策机制更加民主与市场化。早在日，国资委公布6家央企"四项改革"试点名单，其中，中国医药集团和中国建材集团开展混合所有制试点。朱振鑫表示，中国医药集团旗下的上市公司国药股份和国药一致以资产整合、股权激励、扩大战略投资者投资金额等方式开展混改.....[]
混改多点开花 “七子”各领风骚
&&&&近日，油电气混合所有制改革频繁被高层提及，而中石油、中石化、中海油三大石油公司作为改革实施主体，近年来已在不同业务环节启动了混合所有制改革的尝试。
&&&&中石油的西气东输管道已有部分资产完成了引资，油气田的混改也在新疆、四川盆地等地区开展，油服公司重组也在酝酿之中。而公司的销售业务布局已低调启动，中石油首批智慧加油站今年8月份在河北销售公司落地，之后中石油湖南销售公司又宣布与天猫合作，启动"互联网+能源"的全新服务平台，率先开启移动支付的新服务模式。最早打响混合所有制改革的中石化也在全方位推进深化改革。中石化完成了销售公司的重组，引资1000亿元，实现了油服公司的分拆上市，原油管道业务已成立专业化子公司。之后，中石化在全国多家加油站开设了易捷汽服店等新兴业务。
&&&日前，国家发改委党组副书记、副主任刘鹤在召开国企改革专题会议时为混改明确了出路，他表示，下一步，要按照党中央、国务院的总体部署，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。要支持地方从实际出发大胆探索，及时总结推广地方在发展混合所有制经济方面的经验。
&&&&刘鹤指出，发展混合所有制经济，是党的十八届三中全会确定的重大任务，是深化国有企业改革的重要举措。要认真贯彻落实"四个全面"战略布局总体要求，着眼于夯实社会主义市场经济的微观基础，进一步做"活"做"优"国有经济，实现国有企业与市场经济的更好融合，实现各种所有制资本的共同发展，更加积极主动地适应和引领经济发展新常态，提高国有经济乃至整个国民经济的质量和效益，推动经济社会全面协调可持续发展。
&&&&日前，东方航空（600115）与达美航空签署了《股份认购协议》，达美航空拟斥资约34.89亿港元认购东方航空新发行的H股普通股4.6亿股，交易实施后，达美航空将持有东方航空约3%的股份，成为东方航空外部第一大股东。在以央企为代表的国企混改大潮中，东方航空此举无异于实质性的混改动作，或将成为央企寻求外部联盟的标准范例。公开资料显示，达美航空系美国第三大航空公司，在全球拥有雇员近8万人，服务范围覆盖世界六大洲64个国家的351个目的地。此外，达美航空是全球最健康、盈利最好的航空公司之一，在航班准点率、避免航班取消、行李处理和客户服务等数据上排名表现突出。据悉，东方航空与达美航空牵手绝非偶然。今年4月，达美航空首席执行官理查德·安德森曾公开表示，希望在与东方航空合作关系不断增进的基础上，在上海打造一个类似于阿姆斯特丹的国际枢纽。
&&&&近来颇受市场关注的电力改革主要通过网运分开、放开竞争性业务、售电侧改革的途径实现混改。新电改方案也提到，要稳步推进售电侧改革，有序向社会资本放开售电业务。随着新电改不断推进，售电端引入民资已是大势所趋。目前，我国电力企业的混改步伐却在十分明显地加速。在业内看来，这主要是在我国电力需求增速持续下滑的大背景下，电力行业不得不率先打破僵局而寻找的新机会。早在去年3月，中电投总经理陆启洲就曾公开表示，中电投将在当年启动混改，允许民资参股部分中电投旗下子公司和建设项目，民资参股比例将达到1/3。但截至目前，中电投尚未有具体措施出台。另外，相比之下，国家电网更逊色不少，国家电网去年就对外宣布，向社会资本全面开放分布式电源并网工程与电动汽车充换电设施市场这两大领域。但此举并未切中电改要害，对推动电改无实质意义。
&&&&值得注意的是，在本次指导意见公布之前，中石油、中石化已经开始破冰之旅。去年5月12日，中石油宣布拟设立全资子公司东部管道公司，并引入外部资金，用于建设西气东输的部分线路，在当时引发极大关注。8月底，两桶油在中期业绩发布会上双双发声，管道改革将成油气改革的重点。不过，管道领域引入民资并非一帆风顺，改革的推进或面临民资投资积极性问题。
&&&&据一位中石油内部人士介绍，他所在的中石油下属的管道公司一直没有收到引入民资的消息，管道领域一旦开放允许民营资本进入，也未必会有民资愿意进入。因为管道建设属于石油产业链中的基础设施建设部分，投资大、周期长、收益不高，而且建成后能否收回成本还存在风险，如果运量不大，很有可能要亏损。
&&&近期，随着国企改革顶层方案公布，混合所有制改革被市场各界视为重头戏，在国家发改委的牵头下，铁路、民航等领域将加快推进改革，其中铁路推进混合所有制改革备受瞩目。北京交通大学经济管理学院教授赵坚9月22日在接受《证券日报》记者采访时表示，"推进铁路领域混合所有制改革，首先需要打破铁路系统垄断，进行深刻改革，而后进行重组，成立若干区域性公司，这是推进混合所有制改革的基础。"
&&&&据《证券日报》记者梳理，目前中国铁路总公司旗下包括18个铁路局以及中铁集装箱运输有限责任公司、中铁快运股份有限公司、中国铁路建设投资公司等，以及其下属上市公司广深铁路股份有限公司和大秦铁路股份有限公司。"如果不先对铁路体制进行深刻改革，包括内部货运改革、引入社会资本等政策落地无从谈起。
&&&&相比其他领域，军工的混改步伐并未落后。早在2008年，中航工业就启动了资产证券化，到2014年底该企业的证券化率达到58.38%，在国内十大军工集团中是市场化水平最高、改革步伐最大的企业。中航工业未来的目标是整体上市，在飞机、直升机、发动机等领域将形成多个千亿级以上的大公司。
&&&&船舶方面，我国海军装备建造拥有两大主力——中国船舶重工集团公司和中国船舶工业集团，其近年来资本运作可谓动作频频。其中，中船重工旗下中国重工于2013年9月公布总募资近85亿元的定增预案，用于收购超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，开创了核心军工资产证券化的先河，而且中船重工优质资产的注入一直在稳步推动中国重工的整体上市。
资本市场影响
&&&&9月20日发改委官网消息，中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》印发后，国家发展改革委党组副书记、副主任刘鹤召开改革专题会议，研究《指导意见》中发展改革委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。刘鹤要求，下一步要按照党中央、国务院的总体部署，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。要支持地方从实际出发大胆探索，及时总结推广地方在发展混合所有制经济方面的经验。
&&&&从国企改革路径来看，主要有以下几种梯队，第一梯队为央企改革试点，例如中国节能环保集团旗下的启源装备[-1.60%资金研报]；第二梯队为北京、上海、广州、深圳、山东、江苏、四川、湖南、湖北等热点省市地方国企改革，例如有资产注入以及整合预期……
&&&&分析人士指出，国企改革顶层设计方案出台后，相关改革会全面铺开；李克强总理强调以深化改革的红利增强国企活力和竞争力，以及发展改革委称军工等7大领域将开展混合制改革试点透露出国企改革步伐加快的信息。"国企改革在增强企业活力、提高效率的同时，还将提升A股国企上市平台估值水平，国企改革概念股有望将成为市场重大风口，并将对目前的经济产生刺激。
&&&&另据发改委官网消息，中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》印发后，国家发展改革委党组副书记、副主任刘鹤召开改革专题会议，研究《指导意见》中发展改革委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。刘鹤要求，下一步要按照党中央、国务院的总体部署，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。要支持地方从实际出发大胆探索，及时总结推广地方在发展混合所有制经济方面的经验……
&&&&发改委消息，发改委副主任刘鹤近日召开改革专题会议，研究《关于深化国有企业改革的指导意见》中由发改委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。刘鹤指出，下一步，要按照党中央、国务院的总体部署，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。
&&&&21日收盘，军工综合板块近40股涨停，航空涨7.35%，卫星导航涨6.75%，船舶涨4.06%；电力涨1.25%，石油涨0.87%，运输服务涨1.95%；铁路基建涨2.59%，通信设备反弹5%，叠加概念品种——军工、铁路基建、通信——明显好于单一政策覆盖类。
&&&&渤海证券认为，这预示了未来日本同相关国家发生战争或卷入战争的概率进一步增大。这一法案的通过或将促使日本周边国家提高警惕，也将促进我国军工行业的进一步发展。同时，发改委官员表示国企改革要先从涉及到国计民生的几个重点领域开始试点，军工行业作为试点领域之一将在这一过程中直接受益。尽管近期军工行业走势整体偏弱，但泡沫释放已经接近尾声，并且在日本新安保法案通过及作为国企改革试点等新的催化剂影响下，未来一段时间军工行业或将走出一波反弹的行情……
本期责编：涂伟 才山丹&&&&新闻爆料:finance@ 电话:(010)
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支持人民币汇率机制市场化改革方向，但中国这么大、百姓金融意识有待提高，激进改革风险大。
全球经济面临的主要挑战是如何从2008年全球金融危机中复苏，而解决方案是全球基础设施投资。
适度提高人民币汇率波动的容忍度，有利于灵活应对离岸市场汇率波动和进一步推动人民币国际化。
生态保护红线不但要划在图上、落在地上，更体现在推动经济社会发展过程中要有规矩。
中科招商联席总裁敖勇冰表示，新三板估值偏低，未来存较大投资套利空间。
程晓明在接受中国网财经记者采访时明确表示：“优先股并不适合新三板的挂牌公司。”
撮合中介这个看似生疏的名词，却摆着无比娴熟的姿势，隐秘又堂皇地站在新三板交投的舞台。
券商推荐挂牌或者做市业务不活跃的原因各有不同，实力强弱是核心原因。
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刘晓丹：我如何看国企混改
作者：华泰联合证券总裁 刘晓丹来源：《国企改革：探索与前瞻》论坛今天我要分享的是，站在资本市场与投资者的角度，怎么看这轮混合所有制改革？现在我们也在操盘一些央企和地方国企的混改项目，有几个已经推向市场，并且受到市场热捧。事实上，方案出台的过程是非常艰难的，要平衡各方利益。一、国企改革与资本市场的四次亲密接触国企改革跟资本市场在历史上已有过几次亲密接触。第一波是90年代，国企额度制上市，国企脱困解困是资本市场初始的基本功能，很多国企在这个过程中得到了长足发展，当然有些做的不太好。第二波跟国企改制间接相关，成就了中国第一批企业家阶层。很多企业家都是脱胎于国企管理层，我们上市的过程会做很多历史核查，他们上市的过程就是要证明他们之前买国资的过程是完善的、没有历史瑕疵的，但是往往当时的历史文件已经不好找了，最后都是省政府为了推动上市给了一份背书，追认当时的国资转让行为是合法的。这批人——尤其是以制造业为代表的，实际上就是国企的管理层，后来成为上市公司大股东，很多人成为第一批的中国企业家阶层。第三次的亲密接触，是在上一波的大牛市，伴随着从1000点到6000点的过程，完成了绝大部分国企的整体上市和资产证券化，这是全流通改制带来的制度红利。细想很多国企，尤其是央企，在年，一个整体上市（例如长江电力）就占到1000亿元或2000亿元的交易金额，我们绝大部分国企是在那个时候完成的整体上市。现在到了第四波，资本市场与国企改制再度亲密接触。资本市场今年一直在热炒国企改革的概念。广东的第一个国企改革案子出来，不光这个案子涨停，相应的公司一起涨停。上海推一个绿地的借壳，相关的公司也在涨停，都包含了大家对国企改革的预期。二、混合所有制的几个命题我们做的案例来看，所谓的混合所有制到底怎么“混”？有几个非常重要的命题：跟谁混？什么时间混？混到什么程度？1、跟谁混？从现在已经看到的案子，混合所有制显然是几类“混”，包括国有股东混、民营股东混、管理层混，还有外资（非常少）混。民营资本如果再细分的话，有一类是产业资本，一类是金融资本，或者金融资本本身就是混合所有制的，因为金融资本很多是以PE的形式出现。这也是这波国企改革与前几轮不同的一个特点，就是出现了有限合伙这样一个可以放杠杆的工具。这次一个非常清晰的现象就是各类的基金，基金本身就是混合的，LP里国有、民营、外资等资本扮演了非常活跃的力量。2、什么时候混？现在市场上也出现了几个模式：一类是已经整体上市的公司，会分拆着来混，混完了以后再去上市，这类以中石油、中石化为代表。坦率的说资本对这类的混合所有制是有不同看法的，一类资本比较追捧，一类资本不追捧。主要是看你混到什么程度？如果你只混了20%-30%的权益，只靠他再去价值重估一次再去上市，很多以追求权益回报的资本就不会去买这样的公司，但如果追求固定回报的就会买这样的公司，所以会发现，这次中石化几百亿的融资很多是卖给了追求固定回报的基金，比如保险基金。还有一类就是未上市的，在上市之前混。比如绿地，在上市之前引入了很多战略股东，然后再把它证券化。这种混法与上一种都面临一个问题就是定价，以及再次重估上市，因为资本都是追求回报的，你以什么样的方式证券化退出，以及在证券化的过程中定价以及之前定价的公允性问题。我们最近就遇到这样一个案子，即在上市之前混合，本来已经混完了，打算借他旗下的一个上市公司上市，最近有问题了。评估基准日前评估已经完成了，本来等着国资委签字，就按这个价格拆完了、混完了，好去上市，但是拟上市主体持有一个上市公司的股权，但在这段时间因为股市暴涨了，公司持有的公允价值增加了好几十个亿。国资委说我没法签字，签了可能就涉及国有资产流失问题。虽然我们说，这好几十个亿还有可能跌回去啊，但是跌回去也没有办法，这就是在上市之前混，没有一个公允价值，都是靠评估作价，但是评估的话价格弹性就相对较大了。还有一种方式，是我们越来越看好的一种混合方式，也是现在很多国资在做的一种方式，就是“在资本市场的上市平台上混”。这个混合有一个好处，就是解决了定价问题，二级市场来给你定价。所以现在我们看到了很多锁价发行三年的国企定增，而且锁价的投资者都是找好的，定增对象就是对他未来产业升级有帮助的产业投资者、PE资本、管理层等，这些现在都是允许的。资本市场是混改最好的平台，而且可以持续的“混”下去。所以最近我们在做的很多单子，原来都是希望先引战投然后再去上市，现在我们都建议你索性用上市公司的平台来做定增等运作，让对公司未来产业升级有帮助的产业投资者和钱一起进来。A股这两年非常的开放，各种各样的创新方案都是可以做的。3、混到什么程度？比如一般竞争性行业，如果还是大股东一股独大，比如55%、66%，恨不得大股东一个人举手就全表决了，少数股东也不大愿意进来。混到公司是真正的公司化治理时候，即股东之间会有博弈和相互制约的时候，很多战投就会愿意进入。所以混到什么程度，需要做阶段性的步骤安排，也是资本看好或者不看好混合所有制的很重要的原因。所以我们看到了各种各样的案子，比如上海、广州国资都动作比较大。比如广州，我们做的几个案子都披露了，有的案子已经实现了战投认购定增，有的仅仅是资产证券化，甚至国资还在大比例的增持，通过基金的方式增持，等到下一步他们可能还会有进一步的运作。三、本轮混合所有制的几大特点：1、这一轮的混合所有制一定伴随大批国企资产证券化。这在06-07年已经遇到过一个巅峰，不过那个时候是国企从分拆上市变成整体上市，以及全流通的转变。这一波与上一波的一个比较大的不同是，这波资产证券化会有比较大的腾挪。上一波的思路是我旗下有个上市公司，母公司把自己旗下的资产装入上市公司，左手倒右手。这一波因为很多国资面临产业升级和转型，而不仅是治理的优化和调整，所以不同集团之间腾挪的动作就比较大。比如南车北车合并，有魄力的地方国资委会把所有旗下上市公司壳资源，和未上市资产放在一起开始拼。比如广州把金融控股平台（越秀金控）借壳广州友谊来上市，友谊就是广州的一个商店，在电商的冲击下日子很难过，股票市值没有想象力了，所以国资委就把境内的金控资产打包腾挪到上市公司里。我们现在还帮广州做别的方案，就是上市公司自身主业眼看不行了，旁边还有一波主业不错的资产就打算腾挪进来。但是这种腾挪会牵扯不同利益主体，压力是非常大的，这就要取决于不同地方国资的决心，各地不一样，现在比如广州、江苏的力度都非常大。2、无论注册制怎么提速，这波国资证券化多半会以存量公司的调整为主。IPO注册制在临近，但是这波注册制的机会不是给国企的，因为国企资产做了腾挪，实际控制人变了，主业整合超过100%了，不满足单独IPO的条件。而这波注册制的机会应该是给以互联网为代表的公司，TMT一定是这波注册制的明星和主角。但是这波国企用的更多的还是存量调整。坦率的说，国企有很多上市公司，在这波改革中应该有开放的心态。因为随着注册制的推出，壳公司会越来越不值钱。比如：有一个我们跟了很多年的央企集团，他旗下有十几家上市公司，最近还在自己倒腾，自己把自己的某个产业再去装到某个公司里，前两天我给他们老总打电话，说你别倒了，应该趁现在壳最贵的时候赶紧变现。能卖给别人的就卖给别人，自己手里留两个就行了，变现一大笔钱回来扶植新产业多好。将来注册制了，你旗下真有好的资产将来注册制上市是非常容易的。上市公司单纯作为一个壳的价值，我觉得再过半年就会贬值，只要注册制的预期一确定，10多亿、20亿的壳就难有人买了。当然在国企的体制内，这个建议要真变为决策也不是那么容易实现的事情，但从市场的角度来看的确如此。3、另一个特点就是，这波国企改革一定会伴随着产业升级转型。我们原来判断，最近将会出现一波控制权收购（BUYOUT）的高峰，即国资退出、民资接盘。理由是，如果明年地方政府债务压力太大的话，最后没办法了就会卖国企。有个数字是18万亿的地方城投债要到期，那么地方国资的退出会伴随着控制权买卖的浪潮。不过现在来看这波机会并没有像想象中那么多，虽然国资有退出意愿，但是民营资本并不愿意接。这主要是因为很多产业遇到了技术革命的挑战，技术已经面临淘汰了，所以民营资本也不愿意接。这也是为什么BAT在中国特别受欢迎，大家宁愿主动砍价都想引入BAT，沾上互联网基因。4、第四大特点就是管理层激励比如绿地的管理层激励。现在资本在找投资对象时，如果不解决管理层持股的问题，资金是不愿意进的。坦率的说，你如果不把自己的身家性命绑进来，我为什么要来投这个公司？我认为，这波国企改革，不会再催生更多的企业家阶层，但是会催生中国第一批带金手铐的职业经理人阶层。而无论民企还是国企，都会需要优秀的职业经理人。
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